オペレーター

ご挨拶申し上げます。Wolverine World Wideの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっております。正式なプレゼンテーションの後に質疑応答セッションを行います。

質問をご希望の場合は、電話のキーパッドで「＊」と「1」を押してください。念のためお伝えいたしますが、この会議は録音されています。それでは、ホストを務めます投資家広報責任者のJared Filipponeを紹介いたします。始めてください。

ジャレッド・フィリッポーン

おはようございます。当社の2026年度第1四半期電話会議へようこそ。本日の電話会議には、社長兼最高経営責任者（CEO）のChris Hufnagelと、最高財務責任者（CFO）のTaryn Millerが出席しております。今朝早く、当社は2026年度第1四半期の決算結果および2026年度の業績予想を発表するプレスリリースを発行いたしました。

プレスリリースは多くのニュースサイトで閲覧可能であり、当社のコーポレートサイト（wolverineworldwide.com）でもご覧いただけます。今朝のプレスリリースおよび本日の決算電話会議におけるコメントには、非GAAP財務指標が含まれています。継続事業および恒常通貨ベースの収益成長率への言及を含むこれらの非GAAP財務指標は、プレスリリース本文内の添付表、または当社ウェブサイト（wolverineworldwide.com）の投資家情報（Investor Relations）ページにおいて、最も比較可能なGAAP財務指標と調整（照合）されています。

ジャレッド・フィリッポーン

また、本日の電話会議中に行われる、2026年度の業績見通し、成長機会、および当社の将来の業績に影響を与えることが予想されるトレンドなど、当社の期待、計画、予測、および投影を記述する記述は、米国証券法に基づく将来予想に関する記述（forward-looking statements）であることにご注意ください。実際の業績が、これらの将来予想に関する記述に記載された内容と大きく異なる原因となり得る要因が数多く存在することをご承知おきください。これらの重要なリスク要因は、当社のSEC提出書類およびプレスリリースにおいて特定されています。特段の記載がない限り、すべての収益成長率は恒常通貨ベースで引用されます。

それでは、Chris Hufnagelに交代いたします。

クリス・ハフナゲル

ありがとう、Jared。皆様、おはようございます。本日の電話会議にご参加いただきありがとうございます。第1四半期は、すべての主要な財務指標において当社の予想を上回り、素晴らしい一年のスタートとなりました。

収益は報告ベースで11％増、恒常通貨ベースで7％増となり、堅調な成長を実現しました。この成長は、当社の2大ブランドによって牽引されました。Merrellの収益は1桁台後半の成長となり、Sauconyは10％台半ばの成長となりました。心強いことに、ポートフォリオ内のすべてのブランドが、当四半期の予想を達成または上回りました。

クリス・ハフナゲル

ボトムライン（最終利益）においても、人材、製品革新、マーケティング、および最新のツールへの重要な投資を行いながら、四半期の調整後希薄化後利益が30％以上増加して1株あたり0.25ドルとなり、より収益性の高い事業運営を継続しています。当四半期の堅実な財務実績の達成に加え、当社は企業としての能力強化も継続しています。

クリス・ハフナゲル

過去1年強の進展により、Wolverine World Wideに優れた新しい才能を惹きつけることができました。これらの新しい人材と、当社のターンアラウンド（事業再生）を成功させてきたチームが相まって、当社のグローバルなブランド構築能力をさらに高めています。当社のチームは、かつてないほど強力であると確信しています。また、主要都市戦略（key city strategy）の拡大や、最も顕著なものとして電子商取引（eコマース）プラットフォームを含むツールやシステムの近代化の継続など、いくつかの主要な戦略的イニシアチブを推進しました。

また、ビジネスの推進方法にAIを組み込み、より迅速、機敏、かつ効率的になるよう取り組んでいる進展についても嬉しく思っています。今後、より強固な体制となったチームと実証済みのブランド構築プレイブックを備え、当社はグローバル市場において競争し、勝利するための有利な立場にあると考えています。

クリス・ハフナゲル

さらに、再構築された当社のポートフォリオは、現在および将来の消費者トレンドとよく一致していると考えています。パフォーマンス・ランおよびラン・ライフスタイルは、フットウェアの中で最も成長の早いカテゴリーの一つであり続けています。ハイキング（Hike）は成長に転じました。ワーク（Work）は前年比で一貫した増加を続けており、ウィメンズ・アクティブウェアも成長しています。

最後に、当社の戦略は、規律ある実行力と相まって、世界中でブランドを構築し、将来の持続的な成長に向けた投資を可能にすると同時に、事業の収益性を向上させ、バランスシートを強化するという点で、引き続き効果的であることを証明しています。それでは、Merrellから始め、主要ブランドに関する最新情報について数分間お話ししたいと思います。グローバルなアウトドア市場のリーダーであるMerrellは、「モダナイジング・ジ・アウトサイド（外の世界を近代化する）」に引き続き注力しており、よりアスレチックでスタイルを重視した多用途なフットウェアを開発しながら、世界中でブランド価値を高めています。

クリス・ハフナゲル

第1四半期において、同ブランドの収益は9％増加し、2025年の同四半期と比較して（comping）14％の増加となりました。ほとんどの地域とカテゴリーで堅調な成長が見られました。Merrellの主要なトレイルラン・フランチャイズである「Agility Peak 6」は、当四半期における同ブランドの最大の新規発売製品であり、ブランドの当該カテゴリー全体の成長を牽引する一助となりました。Merrellは、再び大幅な市場シェアを獲得することで、米国ハイキング市場におけるリードを維持し続けました。

「Moab Speed 2」と象徴的な「Moab 3」は、ともに新しいカラーバリエーションや素材展開、およびストーリーテリングの強化に一部後押しされ、市場で引き続き力強い成長を見せました。これらのフランチャイズにおけるライフスタイル版の展開により、ブランドはパフォーマンス領域を超えてその関連性を拡大することができています。

クリス・ハフナゲル

メレルは今春、Moab 2のトレンドを取り入れたウィーブ素材のスライド・バージョンを投入しました。これは世界中のTier 0（最上位）の流通チャネルで好評を得ており、merrell.comにおけるトップセラーとなりました。数週間前には、メレルは影響力のある韓国のライフスタイルブランド「Khakis」とのMoab 3のコラボレーションを開始しましたが、日本と韓国では数分で完売し、2つの影響力のあるトレンド市場におけるブランドの関連性を高めました。コアなライフスタイル部門においては、Wrapコレクションが追加のスタイルやシルエットとともに規模を拡大し続けており、再び力強い成長を牽引しました。

クリス・ハフナゲル

我々はメレルのライフスタイル製品ラインにおけるトレンドとデザインの向上に取り組んできましたが、市場においてその改善が見え始めています。今シーズン、ブランドはアーカイブからロープロファイル（低重心）なRelayを再導入し、Jungle MocやMuleのようなモダンなスリップオンを投入したほか、Moab Speed 2や、市場に破壊的な影響を与えるSpeedArcといったパフォーマンス・プラットフォーム上に、ハイブリッドなメリージェーンを追加しました。

クリス・ハフナゲル

ブランドの強化された製品パイプラインと並行して、メレルのマーケティングも軌道に乗り始めており、これは今年計画されているブランドへの過去最高水準の投資に後押しされています。第1四半期、メレルは新しいブランド・プラットフォーム「It Starts Outside」を立ち上げ、ストーリーテリングを一つの傘の下に統合し、「外の世界のシンプルな力をすべての人と共有する」というブランドの強力なパーパス（存在意義）を推進しました。「It Starts Outside」の立ち上げは、ブランド検索関心の前年比での大幅な増加に寄与しました。また、メレルは米国および国際的に、世界中で最もエリートなトレイルランニングレース20以上で構成される「Skyrunner World Series」のタイトルスポンサーシップを開始しました。

現在、メレルがスポンサードするアスリートには、同シリーズの世界ランキング第1位の男子選手と第2位の女子選手に加え、総合トップ10に入る男子選手が5名含まれています。シーズンとしては素晴らしいスタートです。

クリス・ハフナゲル

メレルが今年45周年を迎えるにあたり、ブランドの勢いは強力です。サッカニーに移ります。サッカニーは、市場で最も急速に成長している2つのカテゴリー、すなわちパフォーマンス・ランニングとライフスタイル・ランニングの交差点において、市場を揺るがすチャレンジャー・ブランドとして独自の地位を築いていると考えています。第1四半期において、同ブランドはすべての地域、チャネル、カテゴリーで成長し、パフォーマンスとライフスタイルの両方が健全な伸びに貢献することで、売上高が15%増加しました。

パフォーマンス側では、Endorphin（エンドルフィン）コレクションが、エリートランナー向けの革新性を象徴するブランド最高峰の製品となっています。2月、サッカニーは完全新作のEndorphin Azuraを投入しましたが、これはブランド史上最大のフランチャイズ・ローンチになると予想しています。Azuraは軽量なスーパー・トレーナーであり、ランナーが毎日速く走るのを助ける革新的なジオメトリー（構造）とエネルギーリターン・フォームを備えています。

クリス・ハフナゲル

グローバルで統合されたアクティベーション（展開）と市場からの熱烈な期待に支えられ、Azuraは即座にsaucony.comおよび卸売におけるブランドのトップセラーとなりました。3月には、レースデイ向けの新しい高性能なEndorphin Pro 5を導入しました。これは、高度なエネルギーリターンを実現する二層構造のフォームミッドソールと、舗装路から爆発的な推進力を生み出すスロット入りのカーボンプレートを備えています。両製品とも好調なパフォーマンスを見せており、米国小売におけるEndorphinコレクション全体の力強い成長を牽引しています。

Endorphinのイノベーションは、シリアスランナーからの敬意を獲得し続けています。サッカニーのEndorphinフランチャイズは、最近のボストンおよびロンドンマラソンにおいて、ProとEliteが着用されたトップシューズの中に含まれるなど、強力な実績を残しました。特にボストンでは、サッカニーは女性向けブランドとして総合第2位となりました。

クリス・ハフナゲル

ブランドはこの勢いを維持するため、6月にサッカニーの最先端製品となるEndorphin Elite 3を投入する計画であり、おそらく2027年にはこれまでで最も速いEndorphinのイノベーションの投入を予定しています。より広範なランニング市場に向けて、サッカニーはコアとなる4つのフランチャイズの強化を続けており、1月には新しいRide 19を、3月にはGuide 19を導入しました。これに続いて、Triumph 24とHurricane 26がそれぞれ6月と7月に投入される予定であり、両製品とも、優れたエネルギーリターン、クッショニング、耐久性を備え、ラグジュアリーな履き心地を提供するハイエンドな組成の、新しい独自技術であるIncredilex（インクレディレックス）フォームを採用しています。ブランドにとって重要な成長カテゴリーであるライフスタイルへと話を移しますが、現在のブランドビジネスにおいてこれが占める割合は4分の1未満です。

このカテゴリーにおいて、サッカニーは世界中で熱狂を巻き起こし続けています。

クリス・ハフナゲル

ブランドは、ProGrid Omni 9のようなコアなライフスタイル・フランチャイズに新鮮なカラーを展開したほか、第1四半期にはSneaker Politicsや3sixteenとのコラボレーションを発表し、その後数週間のうちにGrenson、Engineered Garments、Estudio Niksenといった影響力のあるパートナーとのコラボレーションを続けてきました。今週末、サッカニーはロンドンのコヴェント・ガーデン店でのイベントにて、Mint New Yorkとの最新のコラボレーションをローンチする予定であり、すでに数週間前から期待が高まっています。我々は、ブランドと一致し、さまざまな戦略的側面においてブランドの関連性を高めてくれるコラボレーターの選定を非常に意図的に行っており、その結果は強力なものとなっています。

クリス・ハフナゲル

また、ブランドは「Hi Octane」や「Kissaten」といったカプセルコレクションを通じて、saucony.comでの強力なエネルギーとセルスルー（実売）を促進してきました。最後に、ProGrid ParamountやKinvara 1のようなブランドアーカイブからの新しく再導入されたスタイルが、Tier 0の小売業者や高級百貨店の棚に並び始めています。

クリス・ハフナゲル

マーケティングを通じて、ブランドはモメンタムを推進しています。Sauconyは、主要都市戦略を強化する計画です。これは、欧州におけるブランドの熱狂（ヒート）と成長を促進するために極めて重要であり、今年は特にパリへの進出を拡大し、多数のアクティベーション（施策）の準備、市内に新しくオープン予定のPioneerストア、そしてエッフェル塔10Kのタイトルスポンサーシップなどが控えています。より幅広いランニング層にリーチするためのイベントは、ブランド戦略の主要な構成要素であり続けています。

Sauconyは第1四半期末に「Saucony Love Run Philadelphia」をスポンサーし、今年後半には「Saucony London 10K」、「Saucony Run Shoreditch Half Marathon」、「Saucony BLN 10K」のスポンサーを予定しています。また、世界中で開催される独占的なランクラブ・レースのシリーズである「The Maze」のような、自社主催イベントの運営も行っています。

クリス・ハフナゲル

イベントやアクティベーションが、ブランドの「Run As One」キャンペーンとともに、より多くの消費者にリーチする助けとなっている一方で、Sauconyはまた、卸売における共同マーケティングやフィールドサポートへの投資強化を通じて、実売（セルスルー）を促進するための現場戦略（ground game）にも注力しています。チームはモメンタムを生み出し続けています。ブランドに対する消費者の関心は世界中で記録的な水準に達しており、私はSauconyには非常に特別な機会があると確信しています。次にSweaty Bettyに移ります。

Sweaty Bettyは、初期の女性向けアクティブウェアブランドの一つであり、フィットネスを通じて、そしてそれ以上に女性のエンパワーメントに真っ向から注力しています。第1四半期において、同ブランドはすべての主要な戦略的優先事項において成長を達成しましたが、昨年の第3四半期に開始した米国市場における意図的なリセットによる米国事業の縮小によって、その成長は相殺されました。ブランド全体では4%の減少となりました。

クリス・ハフナゲル

しかし、米国市場のリセットの影響を除くと、Sweaty Bettyは当四半期に低一位桁（low single-digit）の成長を実現しました。Sweaty Bettyは現在、1年足らず前に確立された新しい多角的な戦略を効果的に実行しています。第一に、ブランドは英国のD2C（直接販売）事業の推進に注力しています。第1四半期、この事業は2四半期連続で成長を達成しました。

第二に、ブランドは欧州全域およびアジア太平洋地域の優先小売業者やパートナーとの間で、戦略的に流通を拡大しています。

クリス・ハフナゲル

このセグメントは、当四半期に60%以上成長しました。最後に、ブランドポジショニングの強化が、これらすべての市場およびチャネルの成長イニシアチブの基盤となっています。Sweaty Bettyは、前四半期もブランドの熱狂と関心の高まりを継続させました。ブランドはまた、より多くの製品の新しさ（newness）を導入することにも注力しており、アウターウェアや新しいシルエットのボトムスといった主要なフランチャイズ戦略的成長カテゴリーに重点を置いていますが、これらはいずれも第1四半期に大幅に成長しました。

Chris Hufstagel

ブランドはまた、今年初めに展開した「Born Sweaty」キャンペーンを皮切りに、より大胆で、より明確にSweaty Bettyらしいストーリーテリングを取り入れ、ブランドの突破口を開き、さらなる高まりと差別化を図り続けています。ブランドは、米国事業をよりプレミアムな定価販売ポジションへとリセットすることに関連する、前述のような短期的な逆風に直面していますが、チームは順調に進展しており、新戦略の主要な柱においてすでに成長を促しており、将来の持続的な収益成長に向けた基盤を築いています。私は過去1年間の進展に勇気づけられており、このチームが向かっている先に期待しています。最後にWolverineブランドについてお話しします。

Wolverineは、米国のワークブーツ市場において2四半期連続でシェアを獲得し、前年比では3%の減少にとどまったものの、予想通り、前四半期比での増収を達成しました。

クリス・ハフナゲル

ブランドは、同社の最高峰のパフォーマンス・コンフォート技術である「Infinity System」のような新しいイノベーションによって製品パイプラインを強化しており、これにより価格の引き上げとより強力なプレミアムポジショニングが可能になりました。また、ウェスタンブーツやウェッジブーツのアソートメントを拡大することで、より効果的にトレンドを取り込み、今日の消費者との関連性を高めています。「Alpha Infinity」、「Loader」、「Rancher」、「Wheatland」といったこれらの取り組みを支える主要なフランチャイズは、すべて市場で成長を牽引しています。Wolverineはまた、Paramount+の人気シリーズ『Landman』とのパートナーシップを含む、より大きなリーチと認知を生み出すためのアッパーファネルの取り組みと、検討とコンバージョンを促進するためのローワーファネルの戦術を組み合わせることで、マーケティングを強化してきました。

第1四半期において、ブランドは『Landman』とのパートナーシップを活用した統合的なアクティベーション計画を実行し、主要な小売店の店頭での優れた展開（prime practice plays）を行い、ストーリーの全容を伝えるアクティベーションイベントによってこれをサポートしました。

クリス・ハフナゲル

また、ヒューストン、特にヒューストン・ロデオに焦点を当てた一連のアクティベーションも実施しました。これらの取り組みは、市場におけるブランドの知名度を継続的に高め、ビジネスの推進に役立ちました。ほんの数週間前、ブランドはMetallicaと提携し、熟練技能職に関心を持つ学生を支援するために限定版ブーツを発売しました。これは「Project Bootstrap」の一環として、消費者との結びつきにおけるWolverineのポジショニングを深めるものです。

クリス・ハフナゲル

心強いことに、過去数ヶ月間でブランドの検索関心は着実に上昇しており、4月には5年以上にわたり最大の対前年増を記録しました。最後に、Wolverineは市場の再構築においても順調に進展しており、よりプレミアムなポジショニングを優先し、主要な小売業者におけるアソートメントと在庫を最適化し、ブランドの今後の戦略に合わせて流通をより適切に適合させています。まだ取り組むべき課題はありますが、ブランドの規律あるアプローチは成果を上げ始めています。

クリス・ハフナゲル

戦略が機能している証拠がすでに見え始めており、最近のリーダーシップの任命と相まって、当社の社名（ブランド名）を冠するブランドの将来に対してますます期待が高まっています。第1四半期の業績と、今年残りの見通しについてご説明いただくため、進行をTaryn Millerに譲ります。Taryn？

タリン・ミラー

ありがとうございます、Chris。皆様、ようこそお越しくださいました。2026年度のスタートは好調で、売上高と収益性の両面で予想を上回り、2025年度からのモメンタムを引き継ぐことができました。これらの結果は、事業運営およびポートフォリオ全体における実行における規律の向上を反映しています。

また、より一貫したブランド構築の枠組みを確立することにも進展が見られ、これにより、当社の共通の機能（ケイパビリティ）がブランドをサポートするために、より効果的にスケールできるようになっています。これらの取り組みが定着し続けるにつれ、営業レバレッジが効き始めています。当四半期の売上成長は、当社の2大ブランドであるMerrellとSauconyが牽引しました。調整後営業利益率は140ベーシス・ポイント拡大し、バランスシートをさらに強化しつつ、ブランドとオペレーショナル・ケイパビリティへの投資を継続しました。

タリン・ミラー

2026年度の見通しは、第1四半期の業績と、変化の激しい事業環境を考慮しつつ、適切に地に足のついた形での戦略実行の継続的な進展に支えられています。それでは、第1四半期のハイライトについてご説明します。売上高は4億5,800万ドルとなり、当社の見通しの高値圏を上回りました。Active GroupとWork Groupの両方で予想を上回る業績となりました。

報告ベースの売上高成長率は前年比11%、固定為替レートベースでは7%で、為替により1,500万ドルのプラス要因がありました。チャネル、セグメント、およびブランド別の業績は、固定為替レートベースで提供します。卸売売上高は前年比10%増加し、国際市場と米国の両方で成長しました。DTC売上高はほぼ横ばいでしたが、ポートフォリオ全体で定価販売の構成比（ミックス）は継続的に改善しました。

タリン・ミラー

Active Groupの売上高は第1四半期に9%増加し、当社の予想を上回るとともに、2025年度からのモメンタムを維持しました。この予想を上回る結果は、新製品のイノベーション、マーケティングおよびブランド構築への継続的な投資、そしてマーケットプレイス管理の改善を反映しています。Merrellの売上高は当四半期に9%増加し、卸売とDTCの両方で成長しました。卸売の業績は、小売店でのセルスルー（店頭販売）が引き続き好調で、予想を上回る即時発注を支えたことにより、米国とともに国際市場が牽引しました。

DTCは米国に牽引されて2四半期連続で成長し、定価販売の構成比は継続的に改善しました。Sauconyの売上高は15%増加し、第1四半期の売上高は同ブランドとして過去最高水準に達しました。成長はチャネルと地域全体で幅広く、パフォーマンスおよびライフスタイルの両方のカテゴリーから寄与がありました。卸売の業績は、好調なセルスルーに支えられた、特にEMEAを中心とする国際市場が牽引しました。

タリン・ミラー

DTCの成長は、ブランドのマーケティング投資と新製品がカテゴリーを越えて消費者エンゲージメントを促進したことにより、EMEAと米国が牽引しました。Sweaty Bettyの売上高は当四半期に4%減少しましたが、これは米国のビジネスをよりプレミアムなDTCモデルへと計画的にリセットしたことを反映しています。これは、国際的な卸売流通の拡大や英国でのDTCの継続的な成長を含む主要な取り組みによる成長によって、一部相殺されました。Work Groupの売上高は、主に予想を上回るグローバルな卸売業績に支えられ、ガイダンスであった1桁台半ばの減少を上回る、ほぼ横ばいの結果となりました。

タリン・ミラー

私たちはWork Groupの業績を向上させるための戦略において進展を見せています。これは、新製品の投入とより効果的なマーケティングの実行に支えられた、小売店でのセルスルーの改善に反映されており、チャネル全体でより健全な在庫状況に寄与しています。私たちは、業績のさらなる一貫性を高め、持続可能な成長を実現できるようビジネスを位置づけるために、これらの優先事項の実行に引き続き注力してまいります。

タリン・ミラー

連結売上総利益率は47.6%で、前年と同水準でした。当社の関税緩和策と定価販売の構成比の改善により、前年比で対策が講じられていない270ベーシス・ポイントの関税による逆風が相殺されました。念のためお伝えしておきますと、前年度の第1四半期はプロモーションレベルが高く、2025年度の残りの期間を通じて正常化しました。調整後営業利益率は7.7%となり、前年比で140ベーシス・ポイント増加し、当社の予想を110ベーシス・ポイント上回りました。

この改善は、ブランドへの投資を継続しつつも、売上成長による費用レバレッジと規律あるコスト管理を反映したものです。その結果、調整後希薄化後1株当たり利益は、前年同期の0.19ドルに対し32%増加して0.25ドルとなり、当社の見通しである0.20〜0.22ドルを上回りました。

タリン・ミラー

純有利子負債は5億1,900万ドルで、前年比で8,500万ドル減少しました。見通しに話を移します。事業環境は依然として動的ですが、当社の潜在的な事業業績は、2026年度の見通しを継続して支えています。その結果、通期の売上高ガイダンスを据え置き、売上総利益率、調整後営業利益率、および調整後EPSの予想を引き上げます。

通期売上高は引き続き19億6,000万ドルから19億8,500万ドルの範囲になると予想しており、これは中間値で約5.2%の報告ベースの成長を表しています。これには、前年比で推定1,400万ドルの為替によるプラス要因が含まれています。念のためお伝えしておきますと、第53週の欠如は、主にDTCビジネスに集中しており、売上高成長に対して約70ベーシス・ポイントの逆風となります。

タリン・ミラー

不変通貨ベースにおいて、2025年の第53週を除いた場合、売上高は中間値で約5.2%増加すると予想しています。以下のセグメントおよびブランドの見通しは、不変通貨ベースに基づいています。アクティブ・グループの売上高は1桁台半ばの成長、ワーク・グループの売上高は2025年と比較してほぼ横ばいになると引き続き予想しています。ブランドレベルの見通しも2月時点から変更なく、Merrellは1桁台半ばの成長、Sauconyは10%台前半から半ばの成長、Sweaty Bettyは1桁台前半の減少、Wolverineは2025年と比較してほぼ横ばいとなる見込みです。

売上総利益率に触れる前に、ガイダンスに含まれるいくつかの主要な前提事項について説明します。中東は総売上高の約1%を占めており、現在までに発生した混乱はすべて当社の見通しに組み込まれています。

タリン・ミラー

最近の原油価格の上昇は運送コストの上昇につながっており、これは修正後の売上総利益率の見通しに反映されています。2026年の製品投入コストへの影響は限定的であると予想しています。関税に関しては、当社のガイダンスは7月までの現在の追加10%の税率を反映しており、それ以降はIEPAの税率に戻ることを前提としています。その前提に基づき、2026年の緩和されていない関税の影響は、前回の約6,000万ドルの予測に対し、現在は約5,000万ドルと見積もっています。

当社のガイダンスには、IEPAの関税還付による利益は含まれていません。当社は約3,600万ドルのIEPA関税を支払っており、現在、還付手続きを積極的に進めています。こうした背景から、売上総利益率は、前回の見通しである46%に対し、現在は約46.4%となる見込みです。

タリン・ミラー

この改善は、主に低減した関税コストを反映したものですが、高騰した原油価格による運送付加料金の上昇によって一部相殺されています。2026年の緩和されていない関税の影響は、現在、約250ベーシスポイントと見積もっています。調整後営業利益率は、売上総利益率の改善が営業利益に波及することを反映し、前回の見通しである9.1%に対し、現在は約9.5%となる見込みです。売上高の成長、組織全体でのコスト管理、および継続的な効率改善に支えられた、前年比での営業レバレッジの向上を継続して予想しています。

当社は、主にマーケティングと主要な能力（ケイパビリティ）において、ブランドへの戦略的投資を継続しています。利息およびその他の費用は約2,300万ドル、実効税率は約18%となる見込みであり、いずれも前回の見通しから変更ありません。

タリン・ミラー

その結果、調整後希薄化後1株当たり利益は、前回の見通しである1.35〜1.50ドルに対し、現在は1.43〜1.58ドルの範囲となる見込みです。営業フリー・キャッシュ・フローは、引き続き1億500万ドルから1億2,000万ドルの範囲となることを予想しています。設備投資は、引き続き約2,000万ドルとなる見込みです。第2四半期の見通しに移ります。

売上高は4億9,500万ドルから5億ドルの範囲となる見込みで、これは前年同期比で中間値ベースで約4.9%の報告ベースの成長を表しています。不変通貨ベースでは、売上高は中間値で4.5%の成長が見込まれます。

タリン・ミラー

アクティブ・グループの売上高は1桁台後半の成長が見込まれる一方、ワーク・グループは前年同期比で1桁台前半の減少が見込まれます。念のため申し上げますと、2025年には、小売業者が計画的な価格引き上げに先駆けて購入を加速させたことにより、第3四半期から第2四半期へとシフトした約1,000万ドルの卸売注文が含まれていました。この1,000万ドルのシフトの内訳は、Merrellが400万ドル、Sauconyが400万ドル、ワーク・グループが200万ドルです。第2四半期の売上総利益率は、前年同期比で80ベーシスポイント低下の約46.4%となる見込みです。

これには、約310ベーシスポイントの緩和されていない関税の影響と、高騰した原油価格による運送コストのわずかな逆風が含まれますが、現在進行中の関税緩和策によって一部相殺されます。

タリン・ミラー

継続的な費用レバレッジが、売上総利益率に対する高関税および高騰した原油価格の影響を上回ると予想されるため、調整後営業利益率は前年同期比で30ベーシスポイント増の約9.5%となる見込みです。その結果、調整後希薄化後1株当たり利益は、昨年の0.35ドルに対し、0.35〜0.38ドルの範囲となる見込みです。要約しますと、第1四半期の業績には勇気づけられており、これは当社のビジネスがより強固な基盤に基づいて運営されているという我々の確信を裏付けるものです。ブランドの勢いはより顕著になってきており、これまで取り組んできた成果が財務パフォーマンスの向上につながっています。

外部環境は変化し続けていますが、当社は機敏性と財務的な柔軟性を維持しており、持続的かつ収益性の高い成長を実現できる好位置につけていると信じています。

タリン・ミラー

それでは、質疑応答に移る前に、電話会議をクリスに戻します。

クリス・ハフナゲル

ありがとう、タリン。先を見据えると、当社は好位置につけていると信じています。当社のブランドは、深い製品設計とイノベーションの信頼性を備えた、真のカテゴリーリーダーです。当社は人材とツールを強化し、主要なブランドと素晴らしい企業を運営するために必要な能力を構築してきました。

製品パイプラインは強力で、さらに改善しています。需要創出へのより有意義な投資を行う一方で、ストーリーテリングはより効果的であることが証明されています。重要な点として、当社はより規律あるマーケットプレイス管理を構築しており、世界中でより優れたブランドビルダーになりつつあります。当社は過去3年間にわたり、多様な課題をうまく乗り越える能力を示してきました。

「One Wolverine」として結束し、共に勝利し、成果を上げてきました。最後に、将来直面する可能性のあるあらゆる逆風を乗り越える準備は十分にできていると考えています。

クリス・ハフナゲル

進捗には勇気づけられていますが、私たちはまだ満足していません。当社、私たちのチーム、ブランド、そして株主の皆様にとって、前途にはさらなる機会があると信じています。私たちは毎日をより良くするために邁進しています。それでは、今朝はお時間をいただきありがとうございました。

ここからは質疑応答に移ります。オペレーターの方、お願いします。

オペレーター

ありがとうございます。皆様、ただいまより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問がある場合は、電話機のキーパッドで「＊」に続いて「1」を押してください。質問を取り消す場合は、再度「＊1」を押してください。

時間の都合上、ご質問は1件、追加のフォローアップも1件までとさせていただきます。その後、追加のご質問がある場合は、再度待ち行列にお並びください。最初の質問は、Needham & CompanyのTom Nikic氏からです。どうぞ。

トム・ニキック

はい、おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。Sauconyについて伺いたいと思います。売上成長の表面的な部分だけでなく、もう少し掘り下げて、ブランドの熱狂度（brand heat）の観点からどのような状況が見えているかお話しいただけますか？ソーシャルメディアやスニーカーブログでの興味深い展開や、卸売顧客から得られている、彼らの顧客が何を言っているかといった注目すべきフィードバックなどがあれば教えてください。

クリス・ハフナゲル

もちろんです。ありがとうございます、Tom。ご質問に感謝いたします。皆様、おはようございます。

Sauconyが市場で生み出しているブランドの熱狂度には、非常に満足しています。現在進行中のMintedとのコラボレーションの立ち上げを例に挙げましょう。ここ数週間、私のソーシャルメディアのフィードを賑わせています。間もなく、ここコヴェント・ガーデンにある新しいPioneer店で展開します。

ブランドが生み出している熱狂は、パフォーマンス面とライフスタイル面の両方から来ていると考えており、これは私たちにとって大きな励みとなっています。これは、私たちが意図的に行ってきたこと、つまりキー・シティ戦略に結びついています。

クリス・ハフナゲル

私たちは、特定の地域で際立った影響力を持つと考えている主要なインフルエンサー市場に投資してきました。それはロンドンから始まりましたが、現在、ブランドに対するGoogle検索の関心は、実に過去最高を記録しています。これは明らかに、継続的かつ持続的な成長と相関しています。私たちはSauconyの見通しについて引き続き強気です。

非常に特別な機会であると考えています。チームの実行力、現在の結果、そして間違いなく、年内の残りの期間に対する見通しにも満足しています。

トム・ニキック

承知しました。Sauconyについて手短にフォローアップさせてください。モデリングの観点から、第2四半期は非常に大きな数字を比較対象（lapping）とすることになります。前年同期比で+40%という数字になりますが、前年の非常に優れた成長を上回って成長していく能力について、どのように考えるべきでしょうか？

タリン・ミラー

Tom、ご質問ありがとうございます。はい、おっしゃる通り、ブランドは昨年第2四半期に40%を超える非常に強力な成長を遂げました。そのため、第2四半期はSauconyにとって今年で最も困難な前年同期比比較（comp）となります。これは、昨年の成長の一部が、事前説明（prepared remarks）でお話しした400万ドルの受注時期のずれ（order timing shift）によるものであること、また、昨年実施した米国でのライフスタイル部門の流通拡大によるセルイン（sell-in）の影響もあったためです。

その結果、第2四半期はSauconyにとって、今年の中で成長率が低めとなる四半期の一つになると予想しています。

タリン・ミラー

先ほど申し上げた通り、米国および国際市場におけるブランドの動向には非常に期待しています。Sauconyの通期成長率は10%台前半から半ば（low to mid-teens）になると予想しており、第1四半期は素晴らしいスタートを切りました。そして、Chrisが述べたように、カテゴリ、チャネル、地域におけるセルスルー（sell-through）の状況に支えられ、年内の残りの期間も順調に進むと考えています。

オペレーター

次のご質問は、Telsey Advisory GroupのDana Telsey氏からいただきます。どうぞ。

ダナ・テルジー

声は届いておりますでしょうか。進展が見られて嬉しく思います。

クリス・ハフナゲル

問題ありません。

ダナ・テルジー

承知いたしました。先ほど発表された売上総利益率の上昇について、プラス要因とマイナス要因（puts and takes）をどのように捉えていますか？エネルギー費用は費用構造にどのように組み込まれますか？卸売部門の進展、つまり価格ではなく注文数が増えていることについて、ブランド間で一貫性はありますか？卸売チャネルではどのような状況が見られますか？ありがとうございます。

タリン・ミラー

Dana、まずは売上総利益率の質問からお答えします。私たちが売上総利益率において達成してきた進展を念頭に置くことが重要だと考えています。2025年には、2024年の大幅な改善に加えて、売上総利益率を300ベーシス・ポイント拡大させました。今年の第1四半期は、270ベーシス・ポイントの（対策を講じていない）関税による逆風を吸収したにもかかわらず、前年同期比で横ばいとなる47.6%を達成しました。

タリン・ミラー

これは、私たちが講じてきた軽減策と構造的な改善が機能していることを示す、意味のある裏付けです。年度末までの売上総利益率の見通しについて申し上げますと、第一に、四半期ごとに多少の変動が見られる可能性があります。これは、季節性やブランド構成、あるいはチャネル構成といった、当社のビジネスの構造上の理由によるものです。第二に、前年同期比での（対策を講じていない）関税の影響は、上半期よりも下半期の方が低くなると予想されますが、下半期は軽減策の効果が一段落する時期でもあります。

2025年下半期には、当社の関税軽減策が関税の引き上げを上回ったことを覚えておいていただければと思います。第三の要素は運送費についてです。

タリン・ミラー

原油価格の上昇により、下半期の運送費はサーチャージの影響で、上半期よりも高くなると予想しています。大きな論点に戻りますが、構造的には、売上総利益率において力強い改善が見られます。定価販売が増えることで、この傾向は継続すると予想しています。また、コスト削減施策を実現しており、これによって、過去2年間にわたりマーケティングや能力（capabilities）への投資を行ってきたことが、機会を生んでいます。

収益を成長させつつ、他のコストベースを一定に保つことができており、それがレバレッジを生み出しています。これは年度末にかけても継続すると予想しています。

ダナ・テルジー

ありがとうございます。卸売の部分についてはどうでしょうか？

タリン・ミラー

はい。卸売に関する質問を繰り返していただけますか？

ダナ・テルジー

地域別およびブランド別に、卸売の強みはどこに見られますか？第4四半期の発注を開始するにあたり、受注の動向はどのようになっていますか？ありがとうございます。

クリス・ハフナゲル

冒頭の説明で申し上げたことを繰り返して再確認させていただきたいのですが、現在の受注状況、およびそこから得られる見通しは、当社の見通しを裏付けるものです。言うまでもなく、誰もが消費者の動向を非常に注視していますが、当社ブランドのパフォーマンスや、最近得られている市場シェアのデータを見ると、ブランドの立ち位置については手応えを感じています。これは、チームが行ってきた製品イノベーション、確実に需要創出の部分に取り組むこと、そして、誰がどの製品を手にするか、どのように流通させるか、どのように在庫を管理するかといった、マーケットプレイスを非常に規律ある方法で管理しながら、既存の卸売関係を強化しようと努めてきた成果であると考えています。

クリス・ハフナゲル

本日現在、私たちが持っている見通しに基づくと、進捗状況に満足しており、今日時点での年度の残りの期間の組み立て方についても満足しています。

ダナ・テルジー

ありがとうございます。

クリス・ハフナゲル

ありがとうございます、Dana。

オペレーター

次のご質問は、Piper SandlerのAnna Andreeva様からです。どうぞ。

アンナ・アンドレーヴァ

ありがとうございます。皆さん、おはようございます。Merrellについて質問があります。Chris、ブランドに勢いがあるのを実感できて本当に素晴らしいですね。

海外市場が特に好調であるとおっしゃいました。現在、Merrellにとって海外市場はどの程度の規模なのか、また、長期的な潜在性についてはどのようにお考えか、改めて教えていただけますか？第二に、会社全体のDTCについてですが、ここ数四半期、値引きを抑制することについてお話しされてきましたが、現在はその期間を一巡し始めていると考えています。これについて、もう少し詳しくお聞かせいただけますか？その取り組みは現在どのような状況でしょうか？ガイダンスにおいて、DTCの上昇を見込んでいますか？

クリス・ハフナゲル

もちろん。アンナ、ありがとう。Merrellの海外展開はポートフォリオ全体と同様であり、実質的に異なる点はありません。Merrellがグローバルで見せている進展には、非常に満足していると言えます。

それは、このビジネスを真に成長させるために、チームがここ数年取り組んできた成果を物語っていると考えています。EMEA（欧州・中東・アフリカ）において、特筆すべき強さが見られます。パフォーマンス製品が主に牽引しています。確かに、アジア太平洋地域はここ数年、我々にとって好ましい成長の兆しとなっています。

新たな関係を構築しており、日本および韓国のパートナーとは素晴らしいパートナーシップを築いています。明らかに中国におけるパートナーシップも、非常に心強く感じています。また、ラテンアメリカにおける長年にわたるパートナーシップもあります。

クリス・ハフナゲル

Merrellブランドは地域によって少し異なります。欧州では非常に強力なパフォーマンス（機能性）の側面、アジア太平洋では非常にクールなライフスタイル・アウトドアの側面、そしてラテンアメリカではよりカジュアルなアウトドアの観点を持っています。Merrellの成長は、ほとんどの地域とチャネルにおいて、引き続き広範なベースで行われています。本国においても、過去数年間に経験した市場シェアの拡大は、私がこの会社に在籍して以来、Merrellにおいて最大級のシェア拡大となっています。

新製品の投入においても、Moab Speed 2にせよ、当然ながらアイコニックなMoab 3は引き続きリーダーであり続けています。また、トレイルランニング分野の拡大にも注力しています。

クリス・ハフナゲル

Merrellの成長、その継続的な成長、そして重要な点として、市場においてどのようにビジネスを管理しているかについて、非常に満足しています。トレイルを超えた、Merrellにおけるより広範なライフスタイルへの機会に注目すべきだと考えています。チームは、特に女性向けのアウトドアにインスパイアされたライフスタイル製品のラインナップを成長させるために、非常に尽力してきました。それに勇気づけられています。

明らかに、Merrellの45周年を祝う新しいブランドプラットフォーム「It Starts Outside」も重要です。今年はブランドにとってマーケティング投資の記録的な年にもなります。実施されたいくつかのアクティベーション（施策）において、関心の非常に強い上昇が見られます。プロモーションの頻度に関連して、これは我々にとって重要な要素でした。

つまり、いかにしてプロモーション（値引き等）への依存を減らすか、ということです。

クリス・ハフナゲル

いかにして、よりプレミアムな定価販売ブランドとして運営していくか。これは組織として非常に困難な転換（ピボット）ですが、現在取り組んでいます。非常に厳しい比較対象（前年同期）の期間が、完全に経過し始めるところです。プロモーションへの依存を減らす取り組みを進める一方で、ポートフォリオ全体がどのように牽引されているかについては、満足しています。

それはWolverine World Wideの多角的な性質を物語っていると思います。特定のブランド、特定の地域、あるいは特定のチャネルに依存していません。このような戦略や戦術の転換を舵取りしながら、同時に、我々が置かれている複雑な世界的状況も切り抜けていくことができます。それが、このような時期におけるWolverineポートフォリオの利点の一つです。

アンナ・アンドレーヴァ

非常に助かりました。本当にありがとうございます。以上です。

Chris Hufhagel

ありがとう、アンナ。

オペレーター

次のご質問は、UBSのマウリシオ・セルナ様からの電話回線です。どうぞ。

マウリシオ・セルナ

ありがとうございます。おはようございます。ご質問にお答えいただきありがとうございます。まず、Sauconyについて質問です。

パフォーマンス製品とライフスタイル製品が、第1四半期の成長にそれぞれどの程度寄与したか教えていただけますか？数分前に、比較対象（前年同期）の兼ね合いから、第2四半期が最も厳しい四半期になると予想されるとおっしゃっていたかと思います。つまり、厳しい比較対象を考慮すると、ブランドにとって年間で最も低い成長率になるということですね。それでは、下半期についてはどのようにお考えでしょうか。比較対象の期間が過ぎれば、成長の加速を期待すべきでしょうか？もしそうであれば、その加速の原動力は何になりますか？ありがとうございます。

タリン・ミラー

ご質問ありがとうございます、Mauricio。Sauconyの第1四半期の業績に関してですが、パフォーマンスおよびライフスタイルに関する詳細な数字は申し上げませんが、両カテゴリーが成長を牽引しました。成長においては、パフォーマンスとライフスタイルの両方から、ならびにチャネルと地域の両方からも、良好な寄与が見られました。第1四半期のSauconyは、非常に広範な成長となりました。

第2四半期において、私が説明した理由により、今年最も困難な比較（前年同期比）になるとお伝えしましたが、下半期については触れませんが、Sauconyの通期ガイダンスを不変通貨ベースで10%台前半から半ばとしています。年初の15%という数字を考えると、力強いスタートを切っています。

タリン・ミラー

基本的には、四半期ごとに必ずしも正確に一定ではないかもしれませんが、ブランドに向けた施策が定着しつつあるという、後半戦に見られる状況を好感しています。

マウリシオ・セルナ

了解しました。Merrellについて追質問させてください。事前の説明（prepared remarks）の冒頭で、ハイキング・カテゴリーが改善しているかもしれないという話を伺ったように思います。業界レベルにおいて、米国および海外でハイキング・カテゴリーがどのように推移しているか、何かお教えいただければ非常に助かります。

ありがとうございます。

クリス・ハフナゲル

もちろんです。米国のハイキング市場は、2025年度第4四半期は横ばいでした。2026年度第1四半期は6%増でした。過去1年ほど我々の電話会議をフォローしてくださっていれば、すでにご存知かと思いますが、明らかにハイキング市場は圧力を受けてきました。

もっとも、Merrellはその圧力の下でシェアを拡大してきました。我々は、底を捉えることができるのではないかと話してきましたが、ハイキング市場が前期比で改善していくのを目の当たりにしています。明らかに、6%増という数字はカテゴリー全体にとって心強いものです。Merrellは直近13四半期のうち12四半期でシェアを拡大しており、業界のリーダーであることは、2026年以降に向けて歩んでいく上でのMerrellの見通しにとって、非常に良い兆しであると考えています。

マウリシオ・セルナ

素晴らしい。それを聞けて良かったです。おめでとうございます、そして成功をお祈りします。

クリス・ハフナゲル

ありがとう、Mauricio。

オペレーター

次のご質問は、StifelのPeter McGoldrick様からです。どうぞ。

ピーター・マックゴールドリック

ご質問をお受けいただきありがとうございます。Taryn Miller、示唆される通期の見通し、および過去の季節性を踏まえた下半期の売上総利益率についてお聞きしたいです。

タリン・ミラー

ピーター、すみません。ピーター、声が途切れています。売上総利益率について何か質問されているのは分かりますが、質問の詳細が聞き取れません。

ピーター・マックゴールドリック

大丈夫です。

クリス・ハフナゲル

オペレーターの方、次の質問に移り、ピーターには固定電話から繋いでもらえますか。

オペレーター

承知いたしました。次の質問に移ります。BNPパリバのローラン・ヴァシレスク様です。どうぞ。

ウィリアム・ドセット

皆さん、こんにちは。ローランの代理で、ウィリアム・ドセットです。質問をお受けいただきありがとうございます。また、素晴らしい四半期となりましたこと、お祝い申し上げます。

クリス・ハフナゲル

ありがとうございます。

ウィリアム・ドセット

最初の質問ですが、2026年のガイダンスについて伺いたいと思います。変化の激しい経営環境において、現実的な水準を維持するとのお話がありました。第1四半期の売上高ガイダンスの上振れを考慮すると、それは単なる保守的な姿勢によるものでしょうか、それとも、中東における混乱や消費者への潜在的な影響など、最近見られている事象によるものでしょうか。第二の質問は売上総利益率についてです。

投入コストが2026年には影響しないという詳細をご説明いただきありがとうございます。他のブランドからは、投入コストの上昇による影響が反映されるのは2027年春になるかもしれないと聞いています。2027年初頭における売上原価の潜在的な増加について理解したいと考えています。ありがとうございます。

タリン・ミラー

ガイダンスから始め、次に（原油の）影響に関する質問にお答えします。ガイダンスに関しては、年初の状況に勇気づけられており、第1四半期の売上高と収益性の両方が弊社の予想を上回りました。第2四半期も、弊社の当初の内部予想通りです。年初から好調な滑り出しです。

年のこの時点においては、先ほどお話しした現在の経営環境を考慮すると、通期の見通しを維持することが賢明であると考えています。それには、中東における代理店によるキャンセルからの圧力や、弊社が注視している消費者に関するインフレの考慮事項が含まれます。また収益性に関しては、予想される関税率の低下によるメリットを反映するために見通しを引き上げましたが、それは一部の高騰した原油コストによって部分的に相殺されました。

クリス・ハフナゲル

ええ。それについていくつか付け加えさせてください。ポートフォリオ全体で進展が見られ続けていることに注目することが非常に重要であると考えており、それが我々の見通しに対する自信を裏付けていると思います。我々のブランド構築モデルは機能しており、年内の残りの期間に計画されている製品イノベーションとマーケティング投資は、それらの数値を達成するための好条件を整えています。

今四半期で言及した通り、MerrellとSauconyは引き続き好調なパフォーマンスを見せています。彼らの新製品は市場に響いています。我々のキー・シティ戦略は順調です。MerrellとSauconyの両方において、これらは過去最大のマーケティング投資となる予定です。

パフォーマンスが振るわなかったより広範なポートフォリオにおいても、それらの傾向は改善しています。

クリス・ハフナゲル

Wolverineは2四半期連続でシェアを獲得しており、Sweaty Bettyは新しい戦略に対して非常にうまく実行できています。特にイノベーションに投資している分野において、当社のセルスルー（店頭販売）の動向は引き続き心強く、受注残は当社の通期の見通しを裏付けています。同時に、現在の環境を鑑みて、非常に規律を保ち、状況を注視しつつも、計画の実行に集中しています。勇気づけられることに、我々が想定している通りの展開で一年が進んでおり、これまでの実績、および直近の見通しに満足しています。

タリン・ミラー

原油価格に関するご質問についてですが、我々は状況を密接に監視しており、判明している影響は見通しに織り込まれています。コストに関しては、原油価格の高騰が運送費の増加につながっています。これは入荷輸送とEコマースの配送の両方に当てはまり、ガイダンスに反映されています。申し上げた通り、現段階では、2026年における製品コストへの影響は限定的であると予想しています。

2027年に関するご質問については、まだ2027年についてお話しするには時期尚早です。もし高水準の原油価格が続くようであれば、時間の経過とともに製品の投入コストにいくらかの圧力が生じると予想されます。とはいえ、先ほど述べた理由により、事業全体で進めてきた構造的な売上総利益率の改善を考慮すると、我々は以前の期間よりもコストインフレに対処できる、はるかに強力なポジションにあります。

ウィリアム・ドセット

非常に助かりました。ありがとうございます。

クリス・ハフナゲル

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、BairdのJonathan Komp氏からの電話です。どうぞ。

ジョナサン・コンプ

はい。こんにちは、おはようございます。ありがとうございます。最近の製品発売の成功や、見えている勢いを踏まえ、Sauconyに関するより広範な質問をさせてください。

2026年以降のSauconyをどのように捉えているかといった、より広いビジョンを少し共有していただけますでしょうか。また、ここにある究極的なポテンシャルについて、共有可能なことがあれば教えてください。

Chris Hufhagel

ええ。ありがとうございます、Jonathan。我々はSauconyの将来性について、それが属するカテゴリー、およびポートフォリオ内における非常にユニークで特別なブランドであることの両面から、引き続き非常に強気です。我々が歩んできたように、このターンアラウンド（事業再生）を開始した際、非常に大きな機会であると考えていたものを活用するために、Sauconyのブランド戦略をリセットするよう強く推進しました。

Sauconyは、パフォーマンス、ランニングカルチャー、そしてライフスタイルの交差点で展開しています。100年以上の歴史を持つブランドです。そのチームは、非常に優れた革新的な製品を提供すると同時に、パフォーマンス部門とライフスタイル部門の両方において、素晴らしいブランド・ヒート（ブランドの熱狂・注目度）を構築することに成功しています。私は引き続き、Sauconyの将来性について非常に強気です。

クリス・ハフナゲル

私たちは、非常に魅力的なストーリーとなり得るものの、まだ極めて初期の段階にいると考えています。今日目にしている結果に満足しています。同時に、2027年以降に見込まれる計画についても満足しています。サコニー（Saucony）から私がこれまで見てきた中で最高のイノベーションのいくつかは、2027年に向けてパイプラインに控えていると考えています。

それはチームの功績であり、我々のビジネス管理の賜物です。そして、ブランドの成長を支援してくれる世界中の素晴らしいパートナーたちに、間違いなく感謝しています。私が初めてサコニーブランドに深く関わった際、顧客を訪問しましたが、これは人々の心の中で非常に特別な場所を占めており、イノベーションによって真に知られている、非常に特別なブランドです。

クリス・ハフナゲル

サコニーがイノベーションをもたらし、ブランドの熱量（brand heat）を高めることができれば、大きな可能性があると考えています。非常に競争の激しい分野であることは間違いありません。それを軽視しているわけではありません。同時に、このビジネスを成長させ続けるための我々のチャンスは高いと考えています。

ジョナサン・コンプ

ありがとうございます。タリン、見通しについて追質問させてください。2026年の見通しの下限、あるいは上限を考える際に、プラス要因とマイナス要因（puts and takes）をいくつか挙げていただけますでしょうか？ 特に下半期についてですが、不確実性がある中で、依然として保守的な見方を取り入れている領域はありますか？ 詳細を教えていただけると助かります。ありがとうございます。

タリン・ミラー

ご質問ありがとうございます、ジョナサン。ガイダンスに関しては、既にお伝えした通り、まずは売上からお話しします。売上面において、アクティブ・グループ（Active Group）とワーク・グループ（Work Group）の両方が予想を上回るパフォーマンスを示していることから、期首の状況に手応えを感じていると申し上げました。また、先ほど申し上げたように、第2四半期は当初の予想通りでした。

下半期のガイダンスに関しては、年初の時点での立ち位置は良好であると考えています。下半期を見通す際に、適切に現実的な見方を維持したいと申し上げた理由は、潜在的な消費者への向かい風についてお話しした通りです。

タリン・ミラー

とはいえ、クリスが言及したように、アクティブ・グループとワーク・グループの両方のブランドにおいて我々は良好なポジションにあると考えています。投入されるイノベーション、全面的に展開されるマーケティングによって構築しているモメンタム（勢い）、そして、下半期の需要に応え、その需要に対して柔軟に対応できるよう、ビジネスとサプライチェーンを推進している点も同様です。売上の観点からは、良好なポジションにあります。マージンについては、先ほど申し上げた通り、年が進むにつれ、下半期には前年同期比で緩和されていない関税の影響が低くなり始めると予想しています。

タリン・ミラー

また、緩和策の影響がなくなる（lapping）時期に入るとともに、特定していた高額な運送コストの一部が下半期に計上され始める見込みです。全体的な主なポイントとしては、これらが挙げられるかと思います。期首の状況を踏まえて売上高のガイダンスを維持できること、また、下半期に発生する高額な運送コストを差し引いても、関税の低下により、純利益（bottom line）のガイダンスを引き上げられることを嬉しく思っています。

ジョナサン・コンプ

非常に参考になる詳細な説明でした。改めてありがとうございます。

クリス・ハフナゲル

ありがとう、ジョナサン。

オペレーター

次のご質問は、StifelのPeter McGoldrick様からの電話回線によります。どうぞ。

ピーター・マックゴールドリック

はい、再挑戦です。今、聞こえますか？

クリス・ハフナゲル

はい。失礼しました、Peter。最初のお電話の内容が聞き取れませんでした。

ピーター・マックゴールドリック

分かりました、承知しました。要点は伝わったと思います。下半期における売上総利益率の潜在的な保守性について伺っていましたが、最後の質問で共有された構成要素によってその点は解消されました。卸売のセルスルーの健全性と、その後の受注残高の見通しについて伺わせてください。

小売におけるセルスルー率、Merrell/Sauconyにおける前年同期からの傾向、そして、卸売から組み込まれた見通しのうち、どの程度が取扱店舗数の拡大によるもので、どの程度が同一店舗の生産性向上によるものなのか、教えていただけますか？

クリス・ハフナゲル

はい。全般的に、特に米国においては、Merrell/Sauconyの現在のセルスルー率については満足していると言えます。いくつかのケースでは、Saucony Lifestyleのセルスルー率は実際には昨年よりも高くなっており、そのカテゴリーと、それがブランドにとってどれほど重要な成長ドライバーになり得るかを考えると、心強く感じています。現時点において、現在の受注残高、それに対する我々の見通し、市場から得られている現在のセルスルー率、そしてこれまでお話ししてきた市場シェアの獲得を合わせると、年内の残りの期間の見通しについては、手応えを感じています。

クリス・ハフナゲル

もちろん、状況は変化しますし、我々は常に次に何が起こるかを考え、消費者を注視しています。第1四半期を力強く締めくくれたこと、そして第2四半期以降に対する見通しがあることから、我々の現在の立ち位置については手応えを感じていると考えています。

ピーター・マックゴールドリック

ありがとうございます。DTCのパフォーマンスについてですが、Sweaty Bettyの再編による多少の圧力を含め、DTCは横ばいとなっています。eコマース・プラットフォームやキー・シティ戦略への投資を考慮すると、これらの取り組みが、特にMerrell/Sauconyブランドにおいて、より意味のあるDTCの加速を牽引し始めるのはいつ頃になると予想されますか？

クリス・ハフナゲル

はい。素晴らしい質問です。確かにDTCは、当社および当社のビジネスにおける重要な構成要素であり、当社のブランドが消費者にどのように関わり、対話するかを決定づけるものです。同時に、我々は消費者が当社の関わりを求めている時と場所において、ブランドを提示することに非常に注力しています。

それが卸売であれ、ダイレクトメールであれ、ソーシャルチャネルであれ、当社のウェブサイトやアプリであれ、ということです。我々のDTCビジネスについて指摘したい点が2つあります。それは以前の質問でも触れましたが。DTCに関する2つの点についてです。

クリス・ハフナゲル

私たちは、プロモーションへの依存を減らし、より一貫性のある、よりプレミアムな、消費者に対して非常に一貫した表現を提供すること、そして確実に定価販売率を高め、より優れたサイト体験を提供することを目指しています。もう一つ、詳しくお話ししていなかった点として、マーケティング投資の方向転換も行っています。eコマースビジネスや、ファネルの上流・下流への投資方法をご存知の方々であればお分かりかと思いますが、歴史的には、おそらくコンバージョンに焦点を当てた、あまりにもファネルの下流に投資しすぎていたのだと考えています。短期的には、コンバージョンや売上を促進するため、それは好ましく感じられます。

しかし同時に、長期的にはブランドの認知度に対して、押し下げ効果（悪影響）をもたらすと考えています。

クリス・ハフナゲル

私たちは過去1年ほど、その支出をファネルの上流へと実際にシフトさせるために尽力してきました。MerrellとSauconyの両方でそれが見て取れるはずであり、それが検索関心が記録的なレベルに達している理由です。私たちは、それが長期的なブランドを管理する正しい方法であると考えています。私が就任のごく初期に、素晴らしいグローバル・ブランドビルダーになると話した際、それはその不可欠な一部でした。

ファネルの上流へとシフトし、プロモーションを減らすようにすると、確かに短期的にはDTC事業にプレッシャーを与えますが、私たちはそれに対処しているところです。長期的に見て、ビジネスにとって絶対的に正しいことだと考えています。同時に、短期的な業績にはプレッシャーを与えることになります。

クリス・ハフナゲル

重ねて申し上げますが、私たちのビジネス管理のあり方の価値に立ち返ってください。私たちは非常に多角化されたポートフォリオを持っており、特定のブランド、特定の地域、特定のチャネルに依存していません。そのため、戦略や戦術において、そのような困難な状況を乗り切ることができます。同時に、非常に複雑なグローバル・マクロ環境にも対応できます。

私たちはそのように捉えています。そこに多くの努力が注がれています。また、私たちが真に優れた小売業者になれるよう、DTC事業に優れた新しい人材を雇用したことも指摘しておきたいと思います。実店舗とオンラインの両方において優れたDTCビジネスになれば、より優れたブランドマネージャーになり、最終的にはより優れたビジネス、より優れた企業になれると考えています。

ピーター・マックゴールドリック

非常に良いです。ありがとうございます。

クリス・ハフナゲル

ありがとうございます。ピーターさん、どうも。

オペレーター

次のご質問は、Williams TradingのSam Poser様からです。どうぞ。

サム・ポザー

ご質問にお答えいただきありがとうございます。MerrellとSauconyについてのお話と、最終的なDTC事業の結果との間、および国内成長と海外成長の比較について、そのブリッジ（要因分析）を教えていただけますでしょうか。ブリッジを提示していただけますか？それらすべてについてのブリッジを提供していただけますでしょうか。

タリン・ミラー

米国、海外とおっしゃる際、DTCを飛ばして、会社全体の合計についてお話しされています。

サム・ポザー

そうですね、それについては会社全体の合計について話しています。というのも、国内事業は1.7%増、海外は12.8%増でした。あなたは、MerrellとSauconyが現地でいかに好調であるかについて話されていましたが、その上でDTC事業はわずか—

タリン・ミラー

ほぼ横ばいでした。

サム・ポザー

横ばいでした。繰り返しになりますが、あなたはMerrellとSauconyのDTC事業について話されていました。それらがどれくらい伸びたのかを把握しようとしているのです。

クリス・ハフナゲル

Sam、DTCについて話すときは、米国におけるSweaty Bettyのリセットについても考慮に入れる必要があると思います、Sam。

サム・ポザー

そうですね。Sweaty Bettyが他と比較してどの程度だったのかという差異（ブリッジ）と、それがどれほどのコストになったのかを測ろうとしています。それから、MerrellとSauconyのDTCが伸びているとおっしゃる際、それがどれくらいだったのか。DTCと国内全体の両方について、それらを整理しようとしているのです。

タリン・ミラー

はい、米国と海外の比較から始めます。当四半期、全体として海外は約13%成長し、米国は約2%の成長となりました。米国の主要ブランドについて言えば、主要ブランドはすべて成長しました。Merrellは米国で成長し、Sauconyも米国で成長しました。

Work Groupも成長しました。Sweaty Bettyについては、先ほどお話ししたリセットの影響もあり、当四半期の米国では減少しました。Merrellについては、米国で見られるハイキング分野でのシェア拡大や、カテゴリーの成長への回帰、そしてAgility Peak 6のような新製品が非常に好調で、市場の支持を得ていることを考えていただければと思います。重要な点として、セルスルー（消化率）は強く、チャネル内の在庫も健全です。

タリン・ミラー

Merrell、Saucony、Work Groupといったブランド全体で行ってきた取り組み、つまりマーケットプレイス管理、そして新製品を投入し、より高い定価で販売するための健全な在庫確保という観点において、米国ではその成果が全般的に現れています。以上が、全体レベルでの米国と海外の比較についての回答です。

サム・ポザー

わかりました。では次に進ませていただきます。最後にもう一点。品揃えの絞り込みについてですが、ここ数年で全体の品揃えをどの程度絞り込んできましたか？また、もし差し支えなければ、それによってビジネスの利益率構造がどの程度改善に寄与しているのかを教えていただけますか？

クリス・ハフナゲル

それは良い質問です。ええ、素晴らしい質問ですね。私たちは製品ライン・アーキテクチャについて非常に精力的に取り組んできました。より少ないストーリーを、より良く伝えようと努め、SKUの生産性に焦点を当てるようにしてきました。

その例としてサコニー（Saucony）を挙げます。我々は「Core 4」について、そしてそれを支える「Endorphin（エンドルフィン）」フランチャイズについて、真に語るようにしてきました。こうした取り組みは我々にとって非常にうまく機能していると考えています。以前は、非常に多くの異なる靴を作り、それらをマーケティングやマーチャンダイジングし、顧客が（好きなものを）選べるようにしていた時期がありました。

優れたブランドや優れたブランドビルダーは、製品ライン・アーキテクチャに対して非常に明確な観点を持ち、アソートメント（品揃え）を真に絞り込み、より少ないストーリーをより大きく伝えようとするものだと考えています。

クリス・ハフナゲル

サム、あなたの指摘の通り、それは機能していると思います。サコニーがその流れをリードする役割を果たしてきたと強く感じています。メレル（Merrell）も、より少ないストーリーをより良く伝えるという取り組みにおいて、うまくやってきました。率直に言って、それは我々が取り組まなければならない業務の一部であり、ワークグループ（作業用フットウェア部門）において、製品ライン・アーキテクチャの考え方や、そのビジネスをどのように分配・セグメント化するかという点から着手し始めています。

あなたの質問の要旨は、それが組織のターンアラウンド（業績回復）と、ビジネスを成長させ、より少ないストーリーでより説得力のあるマーケティングを行う能力、そして間違いなく我々が見てきた売上総利益（グロスマージン）のメリットの両方に、どの程度寄与したのかということだと理解しています。サム、それらすべてが今回のストーリーの一部であると考えています。

サム・ポザー

どの程度絞り込んだのでしょうか？ つまり、SKU数を20%削減したのか、それとも5%なのか、あるいは一般的にどの程度ですか？ 全体的な視点で考えた場合、どのような状態を目指したいと考えていますか？

Chris Hufhagel

一部のブランドにおいては、製品ラインに対して非常に大幅な削減（ヘアカット）を行いました。同時に、製品ラインというのはコレステロールのようなものだと考えています。時間の経過とともに蓄積していくものなので、継続的に剪定（整理）し続け、それに対して真に厳格である必要があります。それが、組織にマーチャント（商品計画担当者）を追加した理由の一つでもあります。

歴史的に我々はマーチャント主導の組織ではありませんでしたが、これについて真剣に検討するために、すべてのブランドにマーチャンダイジングの人材を追加しました。毎シーズン、明確なSKUターゲットとSKU生産性を設定しており、そのラインの生産性を最大化するために、いかに絶え間なく厳格であるべきかを毎シーズン考えていると考えています。

サム・ポザー

どうもありがとうございました。

クリス・ハフナゲル

ありがとう、サム。

オペレーター

次のご質問は、Seaport Research PartnersのMitch Kummetz様からの電話です。どうぞ。

ミッチ・クメッツ

はい。質問にお答えいただきありがとうございます。サコニーについて2点伺いたいと思います。第4四半期の決算報告時、米国のライフスタイル部門は通年で下方修正される予定であると言及されていました。

その見通しに変更はありますか？ 本日の電話会議では、米国のライフスタイル部門におけるセルスルー（実売率）が改善したと言及されていましたが、過去3ヶ月間でサコニーの米国ライフスタイル部門の見通しは変化したのでしょうか。サコニーの海外事業については、前回の電話会議で、ライフスタイル部門はパフォーマンス（競技用）部門よりも速く成長するという予想についてお話しされていました。海外のライフスタイル部門の成長を、現在どのように捉えているかについてお話しいただけますでしょうか。その成長のうち、どの程度が新規出店（新規ドア）によるもので、どの程度が既存店（既存ドア）の成長によるものなのでしょうか？ 私の質問は以上です。

クリス・ハフナゲル

はい。根本的に、米国におけるライフスタイルに関する我々の見方は、2月に皆様とお話しした時から劇的には変わっていません。米国での管理を進める中で、現在見られているセルスルー率（実売率）には勇気づけられており、また、そのライフスタイル事業において継続的に見られる市場シェアの拡大にも勇気づけられています。これらのことは、我々が過去の経験からどのように学び、今後どのようにその事業を管理していくかについて、自信を与えてくれます。

それは、ここ米国における2026年下半期から2027年にかけての展望、そして当然ながら、欧州をどのように管理するかという点の両方においてです。現在見られている欧州でのライフスタイルの拡大については、手応えを感じています。明らかに米国での拡大から学んだ結果です。

クリス・ハフナゲル

同時に、我々のキー・シティ戦略は実際には米国外で始まったということで、それについても触れておきたいと思います。ロンドンが、実際にそれを開始した最初の都市でした。ロンドンではそのブランドに関連して数年間の投資を行っており、それがブランド認知度の向上に寄与しました。ライフスタイルを市場に投入する際、米国のいくつかの市場で苦戦してきたような、ブランド認知度の低さという逆風は、ロンドンでは受けていないと考えています。

総括すると、ライフスタイルのストーリーとしては、拡大に満足しています。我々は市場管理について学びました。これまでに講じてきた是正措置についても、手応えを感じています。

クリス・ハフナゲル

本日、我々は進捗に満足しており、見通しについても満足しています。

ミッチ・クメッツ

わかりました。助かりました。ありがとうございます。

クリス・ハフナゲル

ありがとう、ミッチ。

オペレーター

皆様、以上をもちまして質疑応答セッションおよび本日の電話会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これにて回線をお切りください。それでは、良い一日をお過ごしください。