オペレーター

Watts Water Technologies, Inc. 2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。プレゼンテーションの最後に質疑応答の時間を設けます。それでは、CFOのダイアン・マクリントックに進行を交代いたします。お願いします。

ダイアン・マクリントック

ありがとうございます。皆様、おはようございます。第1四半期決算電話会議へようこそ。始める前に、この電話会議の中で、将来予想に関する記述（forward-looking statements）に該当する特定のコメントを行う可能性があることを皆様にお知らせいたします。

これらの記述には、実際の結果が大幅に異なる原因となり得る多数のリスクおよび不確実性が伴います。これらのリスクに関する情報については、WattsがSEC（証券取引委員会）に提出している公開書類をご参照ください。当社は、新しい情報、将来の事象、またはその他の結果にかかわらず、将来予想に関する記述を更新または修正する義務を一切負いません。本日のウェッブキャストにはプレゼンテーション資料が添付されており、当社ウェブサイトの投資家情報（IR）セクションでご覧いただけます。

準備された発言の中で、このプレゼンテーションに言及いたします。非GAAP財務情報への言及については、プレゼンテーションの付録において調整内容が示されています。それでは、ボブに交代いたします。

ボブ・パガノ

ありがとう、ダイアン。皆様、おはようございます。スライド3をご覧ください。第1四半期の概要を説明いたします。

当社は2026年を、記録的な売上高、営業利益、営業利益率、および1株当たり利益を含む、予想を上回る業績でスタートさせました。当社の業績に多大な貢献をしてくれたWattsのチーム全員に感謝いたします。当四半期のオーガニック売上高は、価格および増分ボリュームの恩恵を受け、12%増加しました。調整後営業利益率は20.1%となり、予想を上回る価格、ボリューム、および生産性により110ベーシスポイント増加しました。

これは、関税コスト、インフレ、および買収による80ベーシスポイントの希薄化を十分に相殺しました。当社の貸借対照表は引き続き強固であり、規律ある資本配分戦略を支える十分な能力を備えています。これには、製品革新への投資継続およびデジタル戦略の推進を進める一方で、戦略的なM&Aの機会を評価することが含まれます。

ボブ・パガノ

2026年の堅実なスタートと、年内の予想キャッシュフローの結果として、当社は6月から配当を21%増額することを発表しました。データセンター冷却用途においては引き続き強いモメンタムが見られ、顧客関係を深め、当社の幅広いポートフォリオを活用することで、当四半期の売上高は2倍以上に増加しました。この成長を支え、お客様のニーズに応えるため、当社はチームへの投資を行い、製品ポートフォリオ全体にわたるイノベーションを加速させています。さらに、リードタイム短縮への期待に応えるための在庫の積み増しを含む、生産能力の拡大を行っています。

また、当社のインテリジェントな水管理ソリューションであるNexaプラットフォームを含む、デジタルソリューションも普及し始めています。これらの戦略的取り組みが相まって、成長を牽引し、軟調なエンドマーケットを相殺する助けとなっています。

ボブ・パガノ

2025年には5件の買収を完了し、当社の技術能力を強化し、製品範囲、地理的リーチ、および高成長な非住宅エンドマーケットへのエクスポージャーを拡大しました。これらの事業は好調に推移しており、当社の「OneWatts Performance System」を通じて、それらをうまく統合できています。目標とするシナジーの達成、あるいはそれを上回る見込みです。当社は、中東紛争の影響を軽減するために積極的に取り組んでいます。

中東への直接的な売上エクスポージャーは、世界売上高の約2%に限定されており、その大部分はAPMEA地域によるものです。当社は、直接的および間接的な影響（運送費およびエネルギーコストの上昇を含む）の両方を軽減するために、ターゲットを絞った価格戦略、ならびに調達および生産性向上への取り組みを実施しています。

ボブ・パガノ

当社の中東への直接的なエクスポージャーには、最近買収したSaudi Castが含まれますが、Saudi Castの事業は主に「国内製造・国内販売（in-country, for-country）」のビジネスモデルであることを強調しておきたいと思います。これにより、紛争の全影響から隔離できるはずです。関税環境も依然として流動的であり、IEEPA（国際緊急経済権限法）に基づく関税は撤廃されましたが、概して第122条に基づく新しい関税や第232条の規則変更によって相殺されています。さらに、政権は第301条に基づく新しい関税を検討しています。

現時点で実施されている関税構造に基づくと、当社は価格とコストの観点から、有利な立場にあると考えています。当社の第1四半期の好調な業績と第2四半期の見通しにより、通期の見通しを達成するための堅実なスタートを切ることができました。当社は引き続き、中東紛争、世界GDP予測の下方修正、および高金利を含む、不確実なマクロ経済および地政学的環境に直面しています。

ボブ・パガノ

これらの要因を考慮し、通期の見通しを据え置くことが賢明であると考えており、次回の決算電話会議で再検討いたします。それでは、第1四半期の業績および第2四半期と通期の見通しについて説明するダイアンに交代いたします。ダイアン？

ダイアン・マクリントック

ありがとう、ボブ。皆様、おはようございます。第1四半期の業績のハイライトを示したスライド4をご覧ください。売上高は6億7,700万ドルに達し、報告ベースで21%、オーガニックベースで12%の増加を反映しました。

この業績は、データセンター向け売上の成長による恩恵を含む、良好な価格およびボリュームによって支えられました。米州地域は、予想を上回る16%の強いオーガニック成長と、23%の報告ベースの成長を達成しました。買収により売上高がさらに3,100万ドル加算され、米州地域の報告ベースの成長に7ポイント寄与しました。欧州では、オーガニック売上高が1%増加した一方、報告ベースの売上高は12%増加しました。

オーガニック成長は良好な価格設定によるものであり、報告ベースの売上高はプラスの為替効果からも恩恵を受けました。

ダイアン・マクリントック

APMEA（アジア太平洋・中東・アフリカ地域）では、オーガニック売上が3%成長し、買収による寄与が19%、為替のプラス影響が7%となり、報告ベースの売上成長率は合計で29%となりました。調整後EBITDAは1億5,100万ドルで、前年同期比27%増、調整後EBITDAマージンは22.3%で、前年同期比90ベーシスポイントの上昇となりました。調整後営業利益は1億3,600万ドルで28%増加し、調整後営業利益率は110ベーシスポイント改善して20.1%となりました。これらの改善は、主に価格設定、ボリューム・レバレッジ、および生産性の向上によってもたらされたものであり、インフレ圧力、関税、および買収による80ベーシスポイントの希薄化を十分に相殺しました。

セグメント別の利益率は以下の通りです。米州は80ベーシスポイント上昇して24.2%、APMEAは120ベーシスポイント上昇して18.7%、欧州は20ベーシスポイント低下して13.7%でした。

ダイアン・マクリントック

調整後1株当たり利益は3.04ドルで、前年同期比28%の増加となりました。これは、営業実績、買収、税務、および為替差益が、支払利息の増加を上回ったことによるものです。当四半期の調整後実効税率は24.2%で、2025年度第1四半期と比較して30ベーシスポイント低下しました。これは主に、毎年第1四半期に発生する株式報酬の権利確定による税務上のメリットが大きかったためです。

当四半期のフリー・キャッシュ・フローは700万ドルで、前年同期の4,600万ドルと比較して減少しました。キャッシュ・フローの減少は、主に、売上高の増加に伴う売掛金の増加、年次の顧客リベート支払いの増加および支払い時期の影響、ならびに、追加関税に関連する在庫の増加および在庫への戦略的投資によるものです。

ダイアン・マクリントック

当社はフリー・キャッシュ・フローの四半期ごとの改善を見込んでおり、以前にお伝えした通り、フリー・キャッシュ・フロー・コンバージョンが純利益の90%以上となる通期目標の達成に向けて順調に進んでいます。当社は強固なバランスシートと堅実なキャッシュ・フローを有しており、6月から開始される発表済みの21%の増配を含む、資本配分戦略を実行するための柔軟性を備えています。スライド5では、第2四半期および2026年度通期の見通しについて説明します。当社は、ボブが議論した市場要因を反映した、2月に提示した2026年度通期の見通しを再確認します。

この見通しは、中東での紛争が短期的な性質のものであること、現在の関税構造が年内を通じて維持されること、およびIEEPA（国際緊急経済権限法）に基づく関税還付が発生しないことを前提としています。

ダイアン・マクリントック

2026年度通期については、連結および地域別の売上見通しの両方を維持します。連結のオーガニック売上成長率は+2%から+6%の間、報告ベースの売上成長率は+8%から+12%の間となる見込みです。また、通期の調整後EBITDAおよび調整後営業利益率の見通しも維持します。第2四半期に関して考慮すべき点がいくつかあります。

報告ベースの売上高は10%から14%増加し、オーガニック売上は4%から8%の増加となる見込みです。米州では、前年第2四半期の高い水準との比較（厳しい比較）にもかかわらず、1桁台半ばから後半の成長を予想しています。なお、前年第2四半期には、価格改定の時期の影響により、第3四半期から第2四半期へ約2,000万ドルの売上の前倒しが発生していました。

ダイアン・マクリントック

欧州では低一桁の減少、APMEAでは低〜中一桁の成長を予想しており、データセンター向けの売上の期待が中東紛争による直接的な影響を相殺する見込みです。これらの予測には、当社の「80/20イニシアチブ」に基づく製品合理化によるマイナスの影響（欧州で約200万ドル、米州で600万ドル）が含まれています。買収による追加売上は、米州で2,500万ドル〜3,000万ドル、APMEAで約500万ドルと予測しています。また、為替によるメリットは約500万ドルと推定しています。

第2四半期のEBITDAマージンは22.3%から22.9%の間、営業利益率は20%から20.6%の間となる見込みです。米州およびAPMEAにおける価格および販売量によるレバレッジは、約70ベーシスポイントの買収による希薄化によって相殺される見通しです。

ダイアン・マクリントック

加えて、昨年第2四半期には約600万ドルの一時的な価格・コスト・メリットがありましたが、これに推定2,000万ドルの売上前倒しによるボリューム・レバレッジが加わったことが、第2四半期のマージンにとって合計120ベーシスポイントの向かい風となりました。第2四半期および通期の追加の主要な前提条件については、決算説明資料の付録に記載されています。それでは、質疑応答に移る前に、電話をボブに回します。ボブ？

ボブ・パガノ

ありがとう、ダイアン。締めくくりとして、当社は第1四半期に記録的な売上高と利益を達成し、力強い年初を迎えました。当社のポートフォリオは多様なエンドマーケットにわたっており、インスティテューショナルやデータセンターなど、需要の強い分野に向けて積極的にリソースを再配分しています。重要な点として、当社の売上の約60%は修理および交換活動によるものであり、これが長期的な収益とキャッシュ・フロー創出の安定した基盤となっています。

当社は機敏性を維持しており、動的な市場環境においても実行できる能力に自信を持っています。マクロ経済および地政学的な不確実性にもかかわらず、通期の見通しを維持しています。当社のバランスシートは引き続き強固であり、資本配分の優先事項をサポートするための十分な柔軟性を提供しています。当社は、財務上のコミットメントを果たし、価値を創造し、長期的に収益性の高い成長を推進できる有利な立場にあると確信しています。

それでは、オペレーター、質問の受付をお願いします。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始いたします。電話で参加されており、質問をご希望の場合は、電話のキーパッドで星印の1を押し、挙手して順番待ちの列に加わってください。質問を取り消したい場合は、再度星印の1を押してください。

それでは、最初の質問として、スティフェルのネイサン・ジョーンズ様よりお願いいたします。

ネイサン・ジョーンズ

通期予想に関する、お粗末な質問をさせてください。ボブ、まだ第1四半期が終わったばかりで、多くのことが動いているとおっしゃっていたことは承知しています。第1四半期は大幅に予想を上回りましたし、第2四半期のガイダンスもコンセンサスをかなり上回っています。ここに、何か想定されている前提条件はありますか？おそらく、世界のGDPに合わせてMRO事業が少し減速するというものでしょうか。

あなたは、MRO事業はGDPとかなり密接に相関していると常におっしゃっています。下半期が、3ヶ月前に想定していたよりも弱くなる可能性があると考える理由は何かありますか？これは単に、現在のマクロ環境を考慮して、純粋に保守的に見積もっているということでしょうか？

ボブ・パガノ

ネイサン、質問をありがとうございます。そうですね、現在は慎重に行動しているのだと思います。第2四半期については精度を高めており、非常に自信を持っています。現時点では、戦争がいつまで続くのか、そしてそれが将来の需要に影響を与えるかどうかにかかっています。

もし戦争がすぐに終結し、その他の状況も整えば、下半期にはチャンスがあると考えています。これについては3ヶ月後に改めてお話ししましょう。その時点では、より明確な回答ができるはずです。

ネイサン・ジョーンズ

承知しました。2番目の質問は、現在注目されているデータセンターのトピックと、そこにおけるWatts社へのエクスポージャーについてです。第1四半期に倍増したとおっしゃっていましたね。これがどの程度の規模なのか、詳細を教えていただけますか？Watts全体の成長に対する貢献度はどの程度でしょうか？アドレス可能な市場の規模はどのくらいですか？今後数年間でどの程度成長させることができると考えていますか？そのあたりの詳細を伺えますでしょうか。

ご質問にお答えいただきありがとうございます。

ボブ・パガノ

はい。データセンターに関しては、目の前には10億ドルを超えるアドレス可能な市場があります。昨年、我々は体制を強化しました。今年の第1半期は、昨年よりも比較対象（前年同期の数値）が低いため、より成長が見えやすい状況になるでしょう。

昨年は体制を強化し、下半期は昨年の上半期よりも好調でした。我々の目標は、今年、データセンター部門で2桁台の高い成長を実現することであり、現時点ではその目標に向けて順調に進んでいると考えています。チームは素晴らしい仕事をしており、新製品のイノベーションも進めています。顧客も我々のパフォーマンスに満足しています。

我々はこの機会に期待しており、さらに注力していく方針です。

ネイサン・ジョーンズ

それは会社の利益率に貢献（押し上げ）するものですか？

ボブ・パガノ

全体の営業利益に対しては、非常に大きく貢献します。売上総利益率の変動やSG&A（販売費及び一般管理費）の抑制などもありますが、全体としては、Watts全体の利益に貢献するものです。

ネイサン・ジョーンズ

ご質問をお受けいたします。ありがとうございます。

ボブ・パガノ

ありがとうございます。

オペレーター

次に、ベアード社のマイケル・ホロラン氏に伺います。

マイケル・ホララン

皆様、おはようございます。

ボブ・パガノ

おはようございます。

ダイアン・マクリントック

おはよう、マイク。

マイケル・ホララン

はい。ネイトが先ほど尋ねた、下半期の保守的な見通しに関する回答を承知した上で、それを背景として、マージンの推移や価格とコストの関係などについて、どのように考えておられるのか理解を深めたいと考えています。下半期のガイダンスは上半期の利益率が低いことを示唆していますが、もし現在の軌道が続くのであれば、改善の余地があるように感じられます。特に最近のインフレという文脈において、価格とコストについてどのように考えておられるか、また価格設定の側面でどのような対応を行っているかについてお聞かせください。

ボブ・パガノ

はい。ご存知の通り、我々は常に価格とコストの動きを先読みして対応しています。関税の変動などを含め、我々は依然としてそれらに対応できていると考えています。戦争の影響によるインフレコストに関して言えば、米国内よりも影響を受けている海外部門では、追加の価格改定を実施しています。

現在、米国においては、この戦争がいつまで続くのか、燃料コストなどがどのように上昇していくのかを非常に注意深く見極めています。必要であれば、追加の価格改定を行う準備はできています。

ボブ・パガノ

マージンに関する議論についてですが、確かに、下半期の販売数量の見通しは横ばいですが、もしそこに機会があれば、つまり下半期の見通しを引き上げるならば、マージンの観点からも certainly（確かに）機会があるはずです。すべては戦争と、その長期的な影響によります。本電話会議の冒頭でお話しした通り、Watts社全体の売上の約2%が中東です。第2四半期では、約800万ドルの逆風としてこれに対処しました。

この戦争が続く場合、下半期により大きな影響が出るかどうかを見守っているところです。

マイケル・ホララン

ありがとうございます。それでは、80/20に関する事項についてアップデートをお願いします。取り組みの進捗状況、売上側への押し下げ要因に対する予測とそれが年間を通じてどのように展開するか、そして現時点でどこに効果が見え始めているかについてです。

ダイアン・マクリントック

はい。80/20の観点からは、下半期にそれが加速することを見込んでいます。それは下半期の減少のもう一つの要因です。上半期では、その総額のうち約1,500万ドルがあったかと思います。

下半期にはそれが大幅に増加するのをご覧いただくことになるでしょう。物事は順調に進んでいます。価格改定の面でも着手したと考えています。それは常に最初のステップとなります。

それについては良い反応を得ています。下半期にそれが加速することを期待しています。明らかに2027年上半期まで続くでしょう。

マイケル・ホララン

ありがとうございます。感謝いたします。

ボブ・パガノ

ありがとうございます。

ダイアン・マクリントック

ありがとう、マイク。

オペレーター

次の質問は、KeyBanc Capital MarketsのJeffrey Hammond氏にお伺いします。

ジェフリー・ハモンド

こんにちは。皆さん、おはようございます。

ボブ・パガノ

おはようございます。

ダイアン・マクリントック

おはようございます。

ジェフリー・ハモンド

今四半期の北米における価格ミックス対ボリューム（価格構成と数量の関係）について、またそれが今後どのように推移していくとお考えか教えていただけますか？価格については、国際的にはいくつか押し上げているとおっしゃいました。北米において、関税の変動や銅のインフレ、あるいは燃料輸送費のインフレなどを受けて、追加の値上げを進めるためにはどのような状況を見る必要があるのでしょうか？

ボブ・パガノ

ジェフ、あなたが挙げた項目はすべて我々が注視しているカテゴリーです。非常に細かく監視しています。確かに、我々の海外部門はより大きな影響を受けています。コストの上昇が見られますので、即座に対応しました。

その影響がすべて反映されるのは、おそらく第3四半期まで現れないでしょう。全体的な価格とコストについては、第1四半期の価格に対して8%弱のコスト増でしたが、これは四半期中のコストをカバーするには全体として強力なものでした。ご存知の通り、我々はこの状況を把握し、先手を打って注視しています。そして、もしこの状況が続くようであれば、今後数週間のうちに、必要に応じて追加の値上げを行えるよう準備を進めています。

ダイアン・マクリントック

ジェフ、前期比に関するご質問についてですが、2025年の値上げの期間を過ぎる（lap over）につれて、価格実現率は年間を通じて前期比で低下していくことになるでしょう。

ジェフリー・ハモンド

わかりました、ありがとうございます。では、不確実性についてもう一点。今四半期から4月、5月にかけての受注残を見ると、どこかに減速している箇所は見られますか？それとも、単に「この状況が続き、より混乱が生じ始めるだろう」と想定している状態でしょうか？

ボブ・パガノ

現時点では、そのような（減速は）見られません。現時点では、BABAの資金調達を待っていた案件の一部で、不規則な減少が見られますが、重要（material）なレベルではありません。つまり、昨年の第2四半期の受注率は、値上げに伴う需要の前倒し（pull-in）があったため、前年同期比の比較が非常に難しい状況にあります。全体として、受注残は現時点では第2四半期の予測通りであり、特にデータセンターが、住宅市場における軟調さを多く相殺しています。

ジェフリー・ハモンド

わかりました。最後にもう一つ。この在庫投資について、それがいくらであったか、また通期の運転資本の使用状況がどのようになるとお考えか、数値化していただけますか？フリーキャッシュフローのガイダンスを実質的に変更しているようには見えませんが、在庫に関するトーンが少し変わったように感じられます。

ボブ・パガノ

はい。それは実質的に、データセンターの観点からの戦略的投資に関するものです、そうですよね？お客様はより迅速なリードタイムと調整を求めており、我々はそれをサポートするために在庫を手元に確保しておきたいと考えています。全体として、最終的には、年末までには（その影響は）解消されると考えています。

ジェフリー・ハモンド

わかりました。ありがとうございます。

ボブ・パガノ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ドイツ銀行のアンドリュー・クリル氏から承ります。

アンドリュー・クリル

こんにちは。ありがとうございます。皆様、おはようございます。

ダイアン・マクリントック

おはようございます。

アンドリュー・クリル

おはようございます。今四半期、天候による重大な影響はありましたか？主要な上場競合他社の1社が、第1四半期のプラスの要因としてこれを指摘しており、歴史的に見ても第2四半期まで続くのではないかと考えています。Watts社は当時よりもこの点においてより強い影響を受けている（過剰に反応している）ように見受けられますが、何か情報をいただけますでしょうか？ありがとうございます。

ボブ・パガノ

はい。大きな影響ではありませんでした。第1四半期は1%弱でした。第2四半期において、それが重大なものになるとは予想していません。

第1四半期に発生した凍結（寒波）が、いくらかの追加需要を生み出しました。それが第2四半期まで持ち越されるとは考えていません。

アンドリュー・クリル

なるほど。承知いたしました。第2四半期のマージン（利益率）ガイダンスについて、改めてお伺いします。それはわずかな前期比の拡大を意味していますが、前年同期比ではいくつかの逆風があったとのことです。

前期比でもっと大きな拡大が見られない理由は何かありますか？中東に関する800万ドルについて、コストの数字とおっしゃったかと思いますが、それはコストの金額ですか、それとも売上の金額ですか？なぜ第2四半期において、より大きな伸びが見られないのか、何か補足いただけますか？ありがとうございます。

ダイアン・マクリントック

はい。前期比、第1四半期から第2四半期へのマージンに関しては、価格の下落があり、それがマージンに対する若干の逆風となります。また、覚えているかと思いますが、昨年第4四半期に（需要の）前倒しがありましたので、それも我々にとってのマージンの逆風となります。中東の紛争については、マージン面で約500万ドルから600万ドルの影響があり、これもまた逆風となる見込みです。

ボブ・パガノ

はい。

ダイアン・マクリントック

これもまた、比較対象として厳しい状況です。

ボブ・パガノ

はい。私が言及した800万ドルというのは、中東でマイナスの影響を受けている800万ドルの売上のことです。もちろん、中東のチームとはしっかりと足並みを揃えていますが、その結果として、いくつかの負の吸収コスト（negative absorption costs）が発生することになります。これは時期の問題であると考えており、素晴らしいチームと中東における成長機会があるため、チームと共にこの局面を乗り切っていくつもりです。

アンドリュー・クリル

なるほど、ありがとうございます。最後にもう一つだけ手短に。コストが500万ドルから600万ドル、売上が800万ドルとおっしゃいました。これら両方の指標において、第1四半期に何か意味のある（顕著な）動きはありましたか？

ボブ・パガノ

コスト面ではありません。売上面については、わずかな数字、つまりその時点では数百万ドルの売上でした。というのも、紛争の大部分は3月まで本格化しなかったからです。予定していた出荷の大部分を出すことはできていました。

アンドリュー・クリル

承知いたしました。ありがとうございます。

ボブ・パガノ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ジェフリーズのジェームズ・コー様にお受けいたします。

ジェームズ・コー

おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。

ダイアン・マクリントック

おはようございます。

ジェームズ・コー

ガイダンスについて改めて少しお伺いさせてください。中東の紛争が年内を通して継続し、欧州などの他の地域にも影響を及ぼす可能性があると想定されているのでしょうか。例えば、上半期までには終結すると想定されていますか？ほとんどの企業は、中東の紛争は上半期までには終結するという前提でガイダンスを出しているように思われますが、御社にとってはより長期化するような印象を受けます。その点について、明確にさせていただけますでしょうか。

ボブ・パガノ

はい。現時点では、第2四半期に長期的な影響があると想定してはいません。紛争の期間などが分からないため、現時点では今年残りの期間についても完全な想定は行っておりません。先ほど申し上げた通り、もしこの紛争が終結し、海峡が開通して事態が動き出せば、現時点では下半期に機会があると考えています。

現時点では地政学的な不確実性が多すぎるため、（ガイダンスを）引き上げることは理にかなわないと判断しました。次の3ヶ月間で検討します。その頃には、より状況が明確になっていると考えているからです。

ジェームズ・コー

ありがとうございます。詳細なご説明をありがとうございました。欧州の利益率についてお伺いしたいと思います。第1四半期はわずかに低下しましたが、前四半期には500ベーシスポイント近い改善がありました。

前四半期比で何が変わったのか、詳細に分析していただけますか。つまり、なぜ前四半期のような大幅な利益率の拡大が見られないのでしょうか。

ダイアン・マクリントック

ジェームズ、第1四半期から第2四半期への推移を見ているということでしょうか？

ジェームズ・コー

いいえ。第1四半期において、前四半期と比較して、あるいは前年同期比で、マージンのパフォーマンスがどうなっているかを比較しています。

ダイアン・マクリントック

はい。欧州では通常、第4四半期に季節性があります。そこは当社の利益率が高い四半期になる傾向があり、（前四半期と）横ばいです。ですので、実際にはそこにある程度のボリューム・レバレッジがあります。

当四半期は販売数量が減少しており、それが要因の一部です。80対20の法則におけるその大部分を占める要因です。これらはすべて、そのマージン低下に寄与している要因といえます。

ボブ・パガノ

また、わずかなミックスの問題もありました。

ダイアン・マクリントック

はい。

ボブ・パガノ

第1四半期においてもです。繰り返しになりますが、それについて特段深く読み取る必要はありません。チームはうまくやっています。現時点において、欧州では比較的安定しています。

2四半期連続で、いわゆる、より横ばいに近い、まずまずの四半期となっています。減少は見られません。現時点では、この戦争がいつまで続くのか、そして欧州内での波及効果がどうなるかにかかっています。

ジェームズ・コー

了解しました。ご質問にお答えいただきありがとうございました。

ボブ・パガノ

ありがとうございました。

オペレーター

次に、RBCキャピタル・マーケッツのジェフ・レイブ氏に移ります。

ジェフ・リーブ

おはようございます。これまでの詳細なご説明、ありがとうございます。

ボブ・パガノ

おはようございます。

ジェフ・リーブ

前四半期、貴社は北米および欧州の住宅建設市場について、2026年まで軟調な状態が続くと説明されました。それらの予想と比較して、需要動向や顧客の行動に何か大きな変化は見られますか？

ボブ・パガノ

いいえ。不確実性と燃料コストの影響により、おそらく私たちが予想していたよりも、わずかに軟調であると言わざるを得ません。人々が（支出を）控えているのだと考えており、それは住宅部門における着工数などに表れています。住宅は少し軟調であると言えますが、それ以外のすべての市場は概ね予想通りです。

ジェフ・リーブ

承知いたしました。その住宅部門の中で、戸建住宅、集合住宅、修理、リフォーム、どれでしょうか？何がより悪い動きをしていますか？

ボブ・パガノ

そのすべてだと思います。つまり、全般的に言えば、住宅部門において修理および交換は持ちこたえています。大規模なリフォームは、人々がそれを先延ばしにしているため、おそらく少し軟調です。新築市場は依然として軟調であり、注意深く見守っているところですが、データセンターの成長によって、それを補って余りある状況です。

ジェフ・リーブ

承知いたしました。ありがとうございます。

ボブ・パガノ

ありがとうございます。

オペレーター

次に、TD CowenのJoseph Giordano氏にお伺いします。

スピーカー 9

おはようございます。Joeの代わりにChrisが代行しております。質問を受け付けていただき、ありがとうございます。

ダイアン・マクリントック

もちろんです。

スピーカー 9

データセンターと並んで、インストゥルメンタル（施設）市場も成長が見られると言及されていました。その市場内の具体的にどの領域において成長が見られるのか、詳しくお聞かせいただけますでしょうか。また、もし可能であれば、データセンターとインストゥルメンタル市場の両方における、Nexaのアタッチレート（併売率）全体について、どのような状況にあるかについても議論していただければと思います。ありがとうございます。

ボブ・パガノ

はい。ご存知の通り、学校や病院は主にインストゥルメンタル市場に含まれます。それらは堅調に推移しており、データセンターも現時点では非常に好調です。2つ目の質問は、Nexaについてでしたか？ 少し音声が途切れました。

スピーカー 9

はい。Nexaの採用状況について、どのような状況が見られるのか詳しく説明していただければと思います。先ほど、簡潔に触れられていましたので。

スピーカー 9

はい。

スピーカー 9

ええ、はい。

ボブ・パガノ

はい。はい。Nexaは引き続き、当社にとって好調な展開を見せています。遅ながらも着実な成長を続けています。

チームは大きな進捗を遂げています。皆様にお伝えしておきたいのは、Nexaは当社のすべての製品に搭載される予定であるということです。当社の主要製品はすべてNexa対応となる予定ですので、これはコアビジネスを保護すると同時に、お客様が準備が整った際にプロアクティブ（能動的）に接続できるようにするためのものでもあります。繰り返しになりますが、Nexaはコアビジネスを保護し、その成長を助け、お客様に提供する価値に基づいてより高い価格設定を実現するための戦略でもあります。

スピーカー 9

ありがとうございます。過去90日間において、M&A環境に段階的な進化や変化は見られましたか？ ターゲット（買収対象）の魅力度や、M&Aにおいて何が起きているかといった点において、何か変化はありますか？

ボブ・パガノ

はい。M&Aについては、パイプラインは依然として強力です。ご存知の通り、当社は規律を重視しており、当社の基準に基づいた戦略的かつ財務的な妥当性がなければならないと常に述べております。その点を注視してまいります。

ご承知の通り、買収のタイミングを予測することは決してできませんが、引き続き案件を開拓してまいります。進展があり次第、随時お知らせいたします。

スピーカー 9

ありがとうございます。

ボブ・パガノ

ありがとうございます。

オペレーター

ご質問がある場合は、星印の1を押してください。少々お待ちください。以上で質疑応答セッションを終了いたします。これより、閉会の辞のため、本カンファレンスをBob Pagano氏にお戻しいたします。

ボブ・パガノ

本日はご参加いただきありがとうございます。Wattsへの継続的な関心に感謝いたしますとともに、8月初旬の第2四半期決算説明会で再びお話しできることを楽しみにしております。それでは、良い一日をお過ごしください。どうぞお元気で。

オペレーター

本日のカンファレンス・コールは終了いたしました。ご参加ありがとうございました。これにて回線をお切りください。