オペレーター

ご挨拶申し上げます。ウォルマートの2027年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現在、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっています。会議中にオペレーターのサポートが必要な場合は、電話のキーパッドで星印（*）にゼロ（0）を押してください。

それでは、進行をIR担当シニア・バイス・プレジデントのSteph Wissinkに渡します。Steph、ありがとうございます。始めてください。

ステフ・ウィシンク

皆様、ようこそ。本日はベントンビル本社より、CEOのJohn FurnerとCFOのJohn David Raineyが参加しております。まず、前四半期のハイライトと通期の見通しについてお話しします。その後、質疑応答の時間に移ります。

質疑応答セッションには、最高成長責任者のSeth Dallaire、ならびに各セグメントのリーダーシップ層として、Walmart U.S.のDavid Guggina、Walmart InternationalのChris Nicholas、Sam's Club U.S.のLatriece Watkinsを招いております。

ステフ・ウィシンク

可能な限り多くのご質問にお答えしますが、ご質問は1人につき1つに制限してください。セグメント別のハイライトを含む業績の詳細については、弊社ウェブサイトの決算リリースおよび補足プレゼンテーションをご覧ください。本日の電話会議は録音されています。経営陣は将来予測に関する記述を行う場合があります。

これらの記述にはリスクと不確実性が伴います。

ステフ・ウィシンク

これらのリスクと不確実性には、SEC（証券取引委員会）への提出書類で特定された要因が含まれますが、これらに限定されません。将来予測に関する記述に関する注意事項、ならびにセーフハーバーに関する記述全体、および非GAAP指標の調整については、弊社ウェブサイト（stock.walmart.com）上のプレスリリースおよびスライド資料をご確認ください。私からの導入は以上です。John、お願いします。

ジョン・ファーナー

おはようございます。本日はご参加いただきありがとうございます。チームは当四半期において力強い売上成長を実現しました。業務に取り組んでいるアソシエイトたちに感謝したいと思います。

店舗、クラブ、そしてサプライチェーンに足を運ぶことは、私の仕事の醍醐味の一つです。それはここ米国であっても、最近時間を過ごした中国やインドのような場所であっても同様です。素晴らしい店舗やクラブを通じてオムニチャネル・ビジネスを運営するには、日々基本事項を遂行しながら、イノベーションを取り入れる最高のテクノロジーと人材が必要です。

ジョン・ファーナー

世界のどこにいても、顧客は（違いがあるよりも）むしろ似通っているということを実感させられます。顧客はお値打ち感、幅広い品揃え、そして素晴らしい体験を求めており、ウォルマートがこれらすべてにおいてそれを実現していることを嬉しく思います。消費者の動向を見ると、特にここ米国では、消費者がいくらか圧迫を感じており、価値を求めてウォルマートに目を向けていることが分かります。当社は価格への投資を継続しており、昨年下半期に開始したロールバック（値下げ）を拡大しており、現在約7,200件のロールバックを実施しています。

ジョン・ファーナー

また、夏の屋外活動が始まるにあたり、ご家族が限られた予算内でやりくりできるよう支援する方法も見つけています。最近、1人あたり5ドル未満で8人分をまかなえる「グリル用品のエッセンシャル・バスケット（セット）」を立ち上げました。さて、ビジネス全体を見ますと、期待通りのパフォーマンスを発揮しています。広告やマーケットプレイスを含むEコマースにおいて力強い成長が見られました。

当社は市場シェアを獲得しており、取引件数と販売数量の増加が売上高を牽引しています。米国における取引件数の伸びは、過去6四半期で最も強力なものであり、当社の戦略の遂行状況に大きな手応えを感じています。

ジョン・ファーナー

John Davidから、燃料コストの上昇が運営に与える影響を含め、当四半期の業績についてより詳細に説明します。また、今年度の見通しを改めて提示できることを嬉しく思います。残りの時間は、当社のビジネスに関する考え方の背景についてお話しします。変化のスピードは加速しており、当社が構築してきたビジネスモデルの利益をより迅速に実現できるよう動いています。

価格設定や、アソシエイトのための賃金および福利厚生など、当社の競争力を強化する領域に投資を行っています。

ジョン・ファーナー

私たちは、株主の皆様に向けた長期的な価値を創出しながら、これらを行っています。その一つの方法として、プラットフォームに対してエンタープライズ・アプローチを採用し、広告、マーケットプレイス、フルフィルメント・サービス、およびメンバーシップといったテクノロジーを活用したビジネスを、中核となる小売事業と並行してスケールさせることで、より低い限界費用で成長を促進しています。米国においてこれらのビジネスの力を目の当たりにしており、それはここ数年の財務実績に反映されています。私たちは現在、これらの学びを取り入れ、カナダとメキシコに適用しています。

また、私たちはAIネイティブにもなりつつあります。

ジョン・ファーナー

AIを活用することで、ショッピングをより容易でパーソナライズされたものにすることから、お客様やメンバーとのショッピングの機会やインタラクションの範囲を拡大することに至るまで、従来のテクノロジーでは満たすことができなかった顧客ニーズに応えることが可能になりました。当社のAIショッピング・エージェントである「Sparky」が、これを可能にしています。直近の四半期だけで週間アクティブユーザー数は100%以上増加しており、当社のAIへの投資により、今年のSparkyのインテリジェンスと応答品質は40%向上しました。Sparkyは日に日に便利になっています。

店舗でSparkyを使用し、定期的に購入している商品を自動的に再注文することもできるようになりました。最近では、Sparkyはスペイン語も話せます。

ジョン・ファーナー

前にも申し上げた通り、Sparkyを利用しているお客様の平均注文額は、Sparkyを利用していないお客様よりも約35%高くなっています。マーチャントとして、私はアソートメントに見られる成長に非常に期待しています。トレンドやファッションの分野を中心に、ファーストパーティのアソートメントを改善することで、お客様やメンバーの選択肢を拡大しており、マーケットプレイスも成長させています。最近、カナダとメキシコに向けてマーケットプレイスのクロスボーダー展開を開始しましたが、初期の成果は好ましいものです。

ジョン・ファーナー

これは、プラットフォームを構築し、それを市場間で拡張することから得られる利益の好例です。比例した資本投資を行うことなく、アソートメントを広げ、新しいセラーを迎え入れ、増分利益を創出することができます。米国のマーケットプレイスにおける売上高は、当四半期で50%近く成長しました。セラーとパートナーシップを組み、彼らが当社と共にビジネスを成長させられるよう支援している手法を、私は高く評価しています。

そして、これはマーケットプレイスに限ったことではありません。

ジョン・ファーナー

広告やフルフィルメントなどのサービスを通じて、彼らは当社が構築したツールを活用し、自社のビジネスをさらに強化しています。リーチをより多くの国へと拡大している現在、私たちは彼らに対してさらに優れた価値提案を行っています。また、注文のフルフィルメントにおいても、より迅速かつ信頼性の高いものになっています。当四半期、グローバルで当日または翌日配送を35億個以上のユニットで行いました。

サプライチェーンへの投資とAIの活用により、在庫の配置、フルフィルメントの意思決定、そしてお客様やメンバーへのリアルタイムでの対応が改善されています。

ジョン・ファーナー

エンタープライズeコマースの売上は26%増加し、ウォルマート米国におけるデリバリーは45%増加しました。当四半期の米国のすべての店舗フルフィルメントによる配送のうち、36%以上が3時間未満で配送されました。Sam's Club米国では、クラブからのデリバリーが90%以上増加し、eコマースの売上構成比は現在過去最高となっています。すでに高速な市場において、デリバリー・ソリューションを加速させるためにチームが行っていることに、非常に感銘を受けています。

インドでは、Flipkartが現在、高速配送に使用される800以上のマイクロ・フルフィルメント・センターを運営しており、これは「Flipkart Minutes」と呼ばれています。彼らは平均して13分未満で商品を配送しています。

ジョン・ファーナー

中国のチームは第1四半期に5億個以上のユニットを配送し、そのうち約75%が1時間以内に到着しました。10,900拠点を超える当社の店舗およびクラブのネットワークは、引き続き主要な強みとなっています。これは、魅力的かつ改善しつつあるコスト構造でスピードを可能にする物理的インフラとして機能しています。経済性が改善し続けるにつれて、スピードは単にお客様やメンバーにとってより良い体験となるだけでなく、オペレーティング・レバレッジの原動力となります。

同時に、私たちはオペレーションの生産性と効率性を高めています。

ジョン・ファーナー

米国のサプライチェーン全体における自動化は、拡大を続けています。ウォルマート米国におけるeコマース・フルフィルメント・センターのボリュームの約半分は自動化されています。当社の店舗の60%以上が、自動化された配送センターからある程度のレベルの貨物を受け取っています。地域配送センターの半分以上が、さまざまな段階で改修が進められています。

これらの機能を展開する一方で、テクノロジーが仕事の進め方を変える中で、私たちはアソシエイトのスキルアップを図り、新たな機会を創出しています。

ジョン・ファーナー

我々はまた、高利益率の事業、すなわち当社が「コマース・ソリューション」と呼んでいる事業を拡大することで、ビジネス・ミックスを強化しています。これらは広告、メンバーシップ、マーケットプレイスといった分野であり、当社全体の収益性に対する寄与度がより高まっています。これらの事業は当社のオムニチャネル・モデルを補完し、より持続的な長期価値の創造を支えています。当四半期において、広告事業はWalmart U.S.の36%を含む、各セグメントで30%以上の成長を記録しました。

ジョン・ファーナー

会員費収入は、Walmart U.S.が牽引する全社ベースで17%成長しました。これらの収益源を合わせると、営業利益の約3分の1を占めました。利益の構成をより改善するためのもう一つの方法は、一般商品（GM）のパフォーマンスを向上させることです。これは当社にとってグローバルな優先事項です。

当四半期の米国におけるGMの既存店売上高はプラスとなりました。

ジョン・ファーナー

ファッションは再び際立った結果となりました。海外事業では、旧正月のイベントが成功したことにより、一般商品の成長率が食品および消耗品全体の成長率を上回りました。以上をもちまして、当社のビジネスは強力であると締めくくらせていただきます。当社には勢いがあり、明確な戦略があります。

今後も、顧客およびメンバーへのサービス向上に注力すると同時に、事業の経済性を改善し、持続的な長期成長に向けた体制を整えることで、独自のバリュー・プロポジションを強化し続けてまいります。それでは、John Davidにマイクを渡します。

ジョン・デイビッド・レイニー

ありがとう、John。まず、顧客およびメンバーへのサービスに継続的に注力してくれているアソシエイトに感謝したいと思います。燃料価格の上昇が家計を圧迫しているなか、当社のバリュー・プロポジションは顧客から引き続き共感を得ています。第1四半期において、不変通貨ベースでの売上高成長率は約6%となり、当社のガイダンス範囲の上限を120ベーシス・ポイント上回りました。

また、事業全体を通じてシェア拡大を継続しました。

ジョン・デイビッド・レイニー

eコマースは26%の成長と力強い勢いが継続しており、顧客やメンバーが店舗やクラブからの迅速な配送機能をますます活用していることから、当社のオムニチャネル・モデルの優位性が浮き彫りとなりました。また、顧客やメンバーは当社のカタログのより深い層の商品まで購入しており、米国における3Pマーケットプレイスの売上成長率は、過去2年半で最高水準に達しました。加えて、当社の広告事業は、グローバルで37%成長し、過去最高の四半期の一つとなりました。

ジョン・デイビッド・レイニー

第1四半期の不変通貨ベースの調整後営業利益成長率は約5%となり、想定を上回る燃料コストにもかかわらず、当社のガイダンス通りの結果となりました。当社のグローバルな流通およびフルフィルメント業務における、計画を上回る燃料コストによる約1億7,500万ドル（営業利益成長率にして約250ベーシス・ポイント相当）の影響を、当社が吸収しました。利益への短期的圧力があるものの、当社は引き続き攻めの姿勢を維持しています。

ジョン・デイビッド・レイニー

このアプローチが、顧客の信頼を強化し、長期的なシェア拡大を支えるための正しい方法であったと確信しています。当社は常に顧客に対して低価格を提供することに注力しています。EDLP（毎日低価格）は当社の核心です。とは言え、これらは当社およびサプライヤーにとって、売上原価への実質的な影響となります。

現在の高コスト環境が継続する場合、第2四半期および下半期において、小売価格のインフレがいくらか高まると予想しています。重要な点として、燃料コストの大幅な上昇が起こる前の2月に提示した、通期の当初ガイダンスを据え置いています。

ジョン・デイビッド・レイニー

当時、第1四半期の営業利益の成長率はどの四半期よりも低くなり、その後、収益性は改善すると考えているとお伝えしました。現在もその通りであると考えています。当社の長期的な成長戦略は明確であり、引き続き実行していく一方で、短期的なシェア拡大の機会が生じた際にそれを活用できる柔軟性も維持しています。それでは、当四半期の詳細についてお話しします。

不変通貨ベースの連結売上高は、調剤部門における「Maximum Fair Price」法案による100ベーシス・ポイントの向かい風があったにもかかわらず、4.1%増となったWalmart U.S.の既存店売上高に牽引され、約100億ドル増加しました。

ジョン・デイビッド・レイニー

ファッション部門は、品揃えの改善とサードパーティ提供品の拡大に後押しされ、非常に好調に推移し、カテゴリーとして過去5年間で最大のシェア成長を記録しました。Eコマース売上高は各セグメントで好調であり、配送スピードが世界各地における成長の主要な要因となっています。私たちは、店舗やクラブ、DC（配送センター）およびFC（フルフィルメントセンター）、そしてラストワンマイルの配送ネットワークという独自の資産を活用し、より迅速かつ効率的に顧客へ注文を届けることで、成長を加速させています。

ジョン・デイビッド・レイニー

米国では、店舗出荷による配送を利用した売上高が過去2年間で2倍以上に増加しました。第1四半期には、これらの注文の36%以上が3時間以内に配送されており、これは過去2年間で800ベーシスポイントの改善となりました。また、1時間以内および30分以内のソリューションが最も急速に成長しています。現在、米国人口の約60%に対して30分以内の配送が可能となっており、当社の配送サービスに対する顧客満足度は過去最高に達しました。

ジョン・デイビッド・レイニー

中国では、クラウドネットワークを活用して数分以内の配送を実現しており、Eコマースが30%以上成長しました。Flipkart（フリップカート）は、インドの30以上の都市において、平均13分未満で注文を配送しました。サムズ・クラブでは、第1四半期に米国でのクラブ出荷による配送売上高が90%以上増加しました。また、米国のマーケットプレイスのパフォーマンスにも勇気づけられており、高所得世帯とのエンゲージメント増加に支えられ、純売上高が50%近く成長しました。

ジョン・デイビッド・レイニー

マーケットプレイスは、昨年私たちが投資を行った領域です。その勢いは増しています。品揃えの拡大がパティオ・ガーデン、スポーツ用品、家具、玩具などの分野での好調な結果に寄与したことで、一般雑貨カテゴリーが特に好調でした。加えて、ウォルマート・フルフィルメント・サービス（WFS）を通じて配送時間の約束を加速させたことにより、増分的な成長が見られます。

WFSを通じて当日または翌日に発送されたユニット数は、第1四半期に150%近く増加しました。

ジョン・デイビッド・レイニー

現在、私たちはこれらのグローバルなマーケットプレイス機能を、Walmex（ウォルメックス）やカナダを含む米国以外にも展開しています。私たちは、基盤となるEコマースの経済性を継続的に改善しながら、これらの売上結果を達成しました。特に、アジア事業のパフォーマンスがセグメントの営業利益を10%以上成長させたインターナショナル（国際）セグメントにおいて顕著です。私たちは、米州におけるクイックコマースとマーケットプレイスの将来像について、まだ学び始めたばかりであると感じています。

ジョン・デイビッド・レイニー

全社的なビジネスミックスも、広告やメンバーシップ料金といった高利益率領域の力強い成長により、継続的に改善しています。広告事業の勢いは第1四半期も継続しており、36%成長したウォルマート米国事業が牽引しました。この実績は、広告支出を50%以上増やし、それに対応する売上増を実現したマーケットプレイス販売者との強力なエンゲージメントを反映したものです。私たちは、広告主向けのツールキットの強化を継続しており、それには、リーチと掲載面をVIZIO OS接続プラットフォームを通じて拡大しながら、キャンペーン・パフォーマンスを最適化するためにコンテンツ構成を動的に調整するAI機能などが含まれます。

ジョン・デイビッド・レイニー

連結メンバーシップ料金収入は、一部の国際市場におけるサムズ・クラブ形式の好調を含め、17%以上増加しました。米国では、Walmart+のメンバーシップ料金収入の成長が加速し、純増数は第1四半期の過去最高を記録しました。Walmart+のメンバーは、全体として非メンバーの4倍を支出し、Eコマースの訪問回数も年間で7倍となるため、この成長は心強いものです。

ジョン・デイビッド・レイニー

ガソリン価格が高騰しているこの時期、メンバーは燃料節約特典をこれまで以上に活用しており、送料無料を超えたメンバーシップの価値を強化しています。サムズ・クラブ米国のメンバーシップ収入は5.6%増加しましたが、これはメンバーが当社のオムニチャネル機能や燃料節約に惹きつけられているためです。私たちは、メンバーシップの価値と利便性の向上を継続していきます。

ジョン・デイビッド・レイニー

会員が気に入ったクラブの商品を1時間以内に受け取れるよう、「ダイナミック・エクスプレス・デリバリー」を開始しました。サムズにおける、このようなメンバー・バリュー・プロポジション（顧客への価値提案）への継続的な投資が、5月1日に施行された会員費の値上げを支えました。最後に、商品カテゴリー構成の改善を進めており、特にウォルマート米国部門において顕著です。第1四半期は、18四半期ぶりに、商品構成がウォルマート米国部門の売上総利益率の29ベーシスポイントの拡大に好影響を与えました。

ジョン・デイビッド・レイニー

これは一般商品の売上の広範な改善を反映しており、当四半期の成長率は1桁台半ばとなりました。第1四半期には、過去5年間で最高レベルの一般商品のシェア拡大が見られました。当社は価格におけるリーダーシップを強化するため、ロールバック（値下げ）や季節的なバリュープログラムに引き続き注力しており、販売数量の増加を通じて顧客から強い反応を得ています。当社の品揃え全体で約7,200件のロールバックを実施しており、これは前年比で20%以上の増加です。

次に、ガイダンスについて説明します。

ジョン・デイビッド・レイニー

消費者への圧力は確かに存在しますが、改めて申し上げますが、当社のビジネスは堅調です。当社は、将来の売上および利益成長に不可欠な重要な戦略的イニシアチブを実行しています。当社の配送スピードと能力は、引き続き向上しており、より多くの顧客や会員に届いています。「低価格と利便性」という当社の価値提案は、引き続き顧客に支持されており、新規顧客が当社を利用する主な理由となっています。

ジョン・デイビッド・レイニー

通期のガイダンスとして、不変通貨ベースでの売上成長率3.5%から4.5%の間という予測を据え置きます。第1四半期のパフォーマンスが5.7%であったこと、および第2四半期の成長率見通しが4%～5%であることを踏まえると、通期の売上成長率は当初の範囲の上限に近いものになると予想しています。第2四半期の不変通貨ベースの営業利益については、7%～10%の成長を見込んでおり、通期のガイダンスである6%～8%の成長についても据え置いています。第2四半期のEPS（1株当たり利益）は0.72ドル～0.74ドル、通期EPSは2.75ドル～2.85ドルの範囲を見込んでいます。

ジョン・デイビッド・レイニー

当社のガイダンスは不変通貨ベースであることにご留意ください。もし現在の為替レートが現在のまま推移した場合、第2四半期の報告売上成長率に対して約90ベーシスポイント、営業利益成長率に対して約130ベーシスポイントのプラス要因になると予想しています。また、当社のガイダンスには、IEEPA（国際緊急経済権限法）に基づく関税の還付による影響は想定していないことも付け加えさせていただきます。支払済みの関税の回収分を除いた、本業の期待値を反映したガイダンスを提供することが最善であると判断しました。

ジョン・デイビッド・レイニー

当社はそのプロセスに参加していますが、輸入者として受領できる可能性がある最大還付額は、当社の米国年間売上の0.5%未満であると考えています。最後に、当社のビジネスの勢いについて期待しています。これは、人々が節約し、より良い生活を送れるよう支援するという当社の長年の目的に根ざした、ますます説得力のあるオムニチャネルの価値提案を当社が提供していることに対する、顧客および会員からの支持の表れです。

ジョン・デイビッド・レイニー

当社は、株主還元を向上させながら、顧客およびアソシエイト（従業員）の価値を高めるための利益構成の再構築において、測定可能な進展を続けています。営業利益を売上よりも速いペースで成長させるという通期の財務フレームワークは維持されており、第2四半期以降、戦略的成長イニシアチブの継続的な進展を反映した最新情報を共有できることを楽しみにしています。それでは、質疑応答に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問がある場合は、電話機のキーパッドで「＊1（スターワン）」を押してください。確認音が鳴りましたら、お客様の回線が質問待ち行列に入ったことを示します。

質問をキャンセルしたい場合は「＊2（スターツー）」を押してください。[聞き取り不能] スターキーを押す前に、受話器を取る必要がある場合があります。ありがとうございました。最初の質問は、モルガン・スタンレーのシメオン・グットマン様からです。

ご質問をお願いいたします。

シメオン・グットマン

おはようございます。全社レベルおよびウォルマート米国eコマースの両方における増分利益率は、ここ数年間にわたって達成してきた1桁台後半から2桁台前半の範囲と一致しているようです。また、燃料を除いて、これらの（増分利益を）向上させるための押し上げ要因にはどのようなものがありますか。また、特に燃料価格が高止まりした場合、時間の経過とともにどのような変化が生じますか。

ジョン・ファーナー

おはようございます、Simeon。ご質問ありがとうございます。まず、素晴らしい四半期を実現してくれた当社のアソシエイトに、改めて感謝申し上げます。彼らは現在の環境下において、非常に素晴らしい役割を果たしてくれました。

特にあなたのご質問に関してですが、私たちが展開している戦略は引き続き成果を出し続けています。私たちは有利なポジションにあり、市場全体で顧客に対して優れたサービスを提供しています。

ジョン・ファーナー

スピードと配送に関するコメントをお聞きになった通り、今四半期、私たちは在庫確保などの分野に投資を行い、顧客体験の向上を図っています。ご質問いただいたビジネスミックスについては、当社のコアビジネスから始まります。コアビジネスが好調に推移し、第1四半期のようにシェアを拡大できれば、それらの事業を拡大する機会が得られます。

ジョン・ファーナー

特に、全世界での26%のeコマース成長、およびウォルマート米国における約50%のウォルマート・マーケットプレイスの成長は、広告やメンバーシップがこれまでの勢いを維持することを可能にする非常に重要な原動力となっています。チームは、特に今四半期においてマーケットプレイスで大きな進展を遂げました。北米の2カ国でクロスボーダー（越境EC）を開始しました。これはエキサイティングなことだと考えていますし、私たちは優れたセラー・プロポジション（販売者への価値提案）を構築しており、それが短期的には顧客へのサービス提供を助け、長期的にはビジネスモデル全体の継続的な改善につながると考えています。

ジョン・デイビッド・レイニー

Simeon、増分利益率の数値については、おっしゃる通りです。特に米国のeコマースにおける増分利益率は、今四半期は約12%でした。これについては非常に満足しています。当社のあらゆるフォーマット全体で見られるのは、スピードの向上による改善です。

スピードは、顧客が価値を置き続けている要素です。私の準備された発言でも述べた通り、米国の世帯の60%に対して30分以内にサービスを提供できるようになったという意味で、今四半期は一つの節目となる四半期でした。

ジョン・デイビッド・レイニー

スピードの重要性について強調する理由は、「速さが頻度を促進する（fast fuels frequency）」からです。顧客が期待する時間枠内で配送できることが確認できると、顧客とのエンゲージメントが大幅に高まることが分かっています。これが投資家にとって重要である理由は、エンゲージメントが高まることで、当社のメンバーシップ・プログラムの有用性が向上するためです。準備されたコメントでも述べた通り、メンバーシップ・プログラムの17.5%の成長は、今四半期として非常に強力なものです。

メンバーシップや広告といったカテゴリーを合わせると、これら2つだけで現在、当社の収益の約3分の1を構成しています。

ジョン・デイビッド・レイニー

これは10年前のウォルマートとは大きく異なります。現在私たちが持っている、よりサブスクリプション型の継続的な収益ストリームによって、経済の気まぐれや燃料価格の上昇といったものから、実際に我々を保護することができます。私たちは非常に有利なポジションにいると考えています。第2四半期に入る現在、当社の状況を好ましく思っています。

繰り返しになりますが、当社のビジネスにおける増分利益率は強力です。

ジョン・ファーナー

Simeon、燃料に関するあなたのご質問の最後に付け加えさせてください。当社には、物流における非常に経験豊富なチームがあります。また、マーチャンダイジングにおける経験豊富なチームもあります。当社のマーチャント（バイヤー）には、あらゆる環境に対応するための多くのレバー（手段）があることを念頭に置いておいてください。

ジョン・デビッドが述べたように、私たちはあらゆる環境を乗り切るための有利なポジションにあり、四半期を通じて顧客にとって最善の価値提案に投資するという正しいことを継続していきます。

オペレーター

次のご質問は、Evercore ISIのGreg Melich様からの電話回線です。ご質問をお願いいたします。

グレッグ・メリッチ

こんにちは。ありがとうございます。Walmart U.S.とSam's Clubの両方における客数（トラフィック）の増加について、より深く伺いたいと思います。Walmart U.S.で3％増、Sam'sで6％増だったかと思います。

その勢いを継続するために、今後どのような施策を打たれるのでしょうか？非常に明確な上向きの転換点（インフレクション）となっているためです。それに関連して、上昇するエネルギーコストを相殺する手段として、またその勢いを維持するための手段として、潜在的な関税の還付についてどのようにお考えでしょうか？

ジョン・ファーナー

はい、おはようございます、Greg。おっしゃる通り、両方の事業において客数は好調な結果でした。改めて申し上げますが、それはマーチャンダイジング、つまり「毎日低価格（Everyday Low Prices）」から始まります。一般商品において非常に強い四半期となりました。

Walmart U.S.のファッションチームが行った仕事について、非常に誇りに思っています。今四半期に際立っていたもう一つのカテゴリーはビューティーです。オンラインと実店舗の両方における顧客体験に対して、数多くの投資が行われており、それが成果につながっています。3つ目の点は改善です。

Sparkyに関する改善についてはすでにお聞き及びかと思います。これについては、本日の電話会議を通じて少しずつお話しできればと思います。

ジョン・ファーナー

eコマース全般において、非常に多くの市場で、わずか30分以内に7,000件以上のロールバック（値下げ）を行い、Walmartの価格を「毎日低価格」の価値として提供できることは、お客様が望むライフスタイルのあり方という観点から見て、非常に役立っています。私はeコマースに期待しています。米国では、20％超の成長を9四半期連続で記録しました。チームは継続的にイノベーションを起こし、お客様にとっての体験がより迅速なものとなるよう努めています。

ジョン・デイビッド・レイニー

Greg、関税については、還付を受けるための手続きを活用しています。燃料価格による消費者への圧力、そして重要な点として、私たちが実現してきた顧客維持とシェアの獲得の両面で見えてきた状況を鑑み、そのために価格への投資を間違いなく重点的に、かつ優先させていきたいと考えています。現在、私たちが1ドルの資本に対して得られる単一で最善のリターンは、顧客に投資し、価格に投資することだと考えています。現在実施しているロールバックの数についても申し上げました。

この環境下において、引き続き注力し、メンバーやお客様の力になれるよう努めてまいります。

オペレーター

次のご質問は、Goldman SachsのKate McShane様からの電話回線です。ご質問をお願いいたします。

ケイト・マクシェーン

こんにちは。おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。一部の代替収益プラットフォームをカナダとメキシコで開始することに伴い、その結果として、いつ頃から全社利益率（enterprise margin）への寄与が見込まれるでしょうか？

ジョン・ファーナー

Kate、こんにちは。私たちはプラットフォームに期待しています。米国だけでなく、さまざまな市場において多くの機能（capabilities）を構築してきましたが、これらのプラットフォームの多くは米国で構築されました。それらのプラットフォームが北米周辺の市場へ、そして適切な時期に他の市場へと展開できる能力について、期待を寄せています。

社内でよく口にしている言葉がありますが、「一度構築すれば、グローバルにスケール（拡大）できる」ということです。

ジョン・ファーナー

当社には、アソシエイト（従業員）から最も優れたアイデアが生まれてきた長い歴史があります。それらのアイデアが機能する場合、当社はそれらを迅速に展開します。当社のコマース・ソリューションには、広告事業、メンバーシップ、およびデータ・ベンチャーズ事業が含まれており、大きな勢いがあります。これらは、相互に展開しやすいようにうまくセットアップされていると考えています。

ご質問いただいた両方の市場について、クリスに補足させます。

クリス・ニコラス

現在私たちが持つ、強固な基盤を備えた素晴らしいビジネスを、さらに改善していけるという考えに、非常に期待していると言っても差し支えないでしょう。米国で構築している強固なオムニチャネル・エコシステムについてお聞きになったことはすべて、特に米州において、またあらゆる場所において、私たちが目にしていることの真実です。

クリス・ニコラス

ちなみに、世界規模で単一のスケールを構築するということは、世界中のあらゆる場所からインスピレーションを見出し、そのインスピレーションをウォルマートの中核にも還元するということも意味します。私たちはすでに初期の兆候を見出し始めています。海外における27%のeコマース成長は非常に強力です。他に3つの数字を挙げさせていただきます。

eコマース浸透率は30%であり、メンバーシップは30%増、広告は30%増となりました。これらは小さな数字ではありますが、急速に成長しており、それが顧客価値提案に与える影響について、私たちは非常に自信を持っています。

オペレーター

次のご質問は、UBSのマイケル・ラサー様からです。ご質問をお願いいたします。

マイケル・ラサー

おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。ウォルマートのここ数四半期の財務実績を見ると、以前の金融コミュニティ向け会議で概説された「一貫した二桁の営業利益成長を創出する」という目標に向けた進展を妨げる、一連の一時的な外部要因による逆風がありました。今後、外部環境がより容易になるとは思えません。

マイケル・ラサー

今日と同様にダイナミックな世界において、二桁の営業利益成長という成果を達成することがより困難になると予想し、外部の人間として我々の期待値を調整すべきでしょうか？ その多くが、この新しいP&L（損益計算書）、つまり創出されている代替収益に関連していることは理解しています。それぞれの主要な収益源が現在どのような状況にあり、将来的にどのようなポテンシャルがあると考えているのかを理解できると助かります。ありがとうございます。

ジョン・デイビッド・レイニー

マイケル、ジョン・デイビッドです。ご質問にお答えします。まず始めに、インベスター・デー（投資家向け説明会）で共有した内容を皆様に再確認させていただきます。私たちは、売上高（トップライン）を約4%成長させ、それよりも速いペースで営業利益を成長させるという数カ年計画についてお話ししました。

その際、営業利益の成長率を概ね4%から8%とする形で、グラフを用いて慎重に描写しました。事業の増分利益率（incremental margins）を見れば、二桁の範囲に到達し得るというのは事実であり、今四半期の米国のeコマース事業でもそれをご覧いただいた通りです。はっきりとお伝えしたいのは、私たちは今日、過去数年間のどの時点よりも、当社のビジネスのポテンシャルに期待しているということです。期待値を抑えたり、調整したりする必要はないと考えています。

ジョン・デイビッド・レイニー

昨年の関税や今年の燃料価格の上昇は、私たちが対処していく必要があるいくつかの外生的ショックに過ぎず、だからこそ、私たちは（予測の）範囲を提示しています。事業の核心的な収益力、あらゆる所得層において獲得しているシェアの拡大、そして広告、フルフィルメント・サービス、マーケットプレイスといった高利益率のビジネスにおける成長を見れば、私たちは現在進んでいる道筋を非常に好ましく感じています。

ジョン・デイビッド・レイニー

これら（の項目）の多くにおいて、加速が見られ続けています。準備された発言の中で触れましたが、マーケットプレイス、広告、およびフルフィルメント・サービスを、全体としても、また個別に見たとしても、私がここに来て以来、最高の四半期となりました。これが、私がこれらに対して抱いている確信を裏付けるものとなることを願っています。私たちは、経済で起きている事象に対して、影響を免れるわけではありませんし、万全というわけでもありません。

ジョン・デイビッド・レイニー

第1四半期の期初にガイダンスを出した際、燃料価格は現在のような水準ではありませんでしたが、それでも為替中立ベースで、私たちが提示したレンジの上半分に着地しました。私たちは長期的な視点でビジネスを運営しています。1四半期の業績に固執しすぎることはしたくありません。なぜなら、それは全体的に行っていることを、最適化の観点から損なう可能性があると考えているからです。

私たちは、ビジネスの業績について非常に手応えを感じています。

オペレーター

次の質問は、バンク・オブ・アメリカのクリス・ナルドン様からのものです。ご質問をお願いいたします。

クリス・ナルドン

ありがとうございます。おはようございます。下半期に向けて、一般商品（ジェネラル・マーチャンダイズ）で見られる強力なトレンドの持続性と、チケット・ダイナミクス（客単価の動向）に関する貴社の想定をどのように捉えるべきでしょうか？これに関連して、マーケットプレイス拡大における進展が、このセグメントにおけるシェア獲得への注力とどのように密接に関わっているかについて、アップデートをいただけますでしょうか？ありがとうございます。

ジョン・デイビッド・レイニー

クリス、ジョン・デイビッドです。質問の前半部分である一般商品について私が答え、その後、マーケットプレイスについて話すためにセスに引き継ぎます。第1四半期において、注目すべきダイナミクスがいくつかあると考えています。税金の還付金が、多くの人が予想していたよりも高くなりました。

確かに、それらの還付金が入ることで、おそらく何らかのマクロ的な恩恵があるのでしょう。一般商品に対して上昇圧力がかかった可能性もありますが、そのすべてをマクロのせいにしたくはありません。チームが行っていることのいくつかは、本当に素晴らしいものです。今四半期において、ファッションは並外れた成長を見せたカテゴリーとして挙げました。

ジョン・デイビッド・レイニー

その利点は、ファッションがホームデコレーションやビューティーといった、他のスタイルにインスパイアされたカテゴリーに対して派生的な恩恵をもたらすことであり、それらのカテゴリーでは、引き続き大幅なシェア拡大と、ここ数年で最高の進展を見せています。これの多くは、ビューティーをカテゴリーとして見ると、ビューティーの成長の75%がラロッシュ・ポゼなどの新しいブランドによるものです。私たちは品揃え（アソートメント）を拡大しています。あらゆる所得層の顧客に訴求する品揃えを提供しています。

一般商品の進展については好ましく思っていますが、今四半期には税金の還付額の増加による追い風がいくつかあったことも認めておきたいと思います。セス、マーケットプレイスについて話してくれますか？

セス・ダレール

もちろんです。マーケットプレイス事業はエキサイティングです。なぜなら、過去数四半期に行ってきた配送面でのスピードに関するあらゆる投資の基盤の上に構築しているからです。それが特定のカテゴリーだけに利益をもたらしているとは言いません。

マーケットプレイス内のすべてのカテゴリーに利益をもたらしています。品揃えが増え、それらの製品を顧客やメンバーにより迅速に配送できるようになるにつれて（恩恵を受けます）。

セス・ダレール

それは訪問頻度と購入頻度を向上させます。これは、ジョン・デイビッドが言及したように私たちのメンバーシップ事業にとっても非常に重要であると同時に、それらのマーケットプレイス・セラーからの広告を増加させ、誘致することにもつながります。品揃えが増えるにつれて、より多くの顧客やメンバーを私たちのビジネスへと呼び込みます。それがより多くの広告主を引き寄せ、実際に、サードパーティ・マーケットプレイス広告収入が前年同期比で50%増加しているという結果として現れています。

私たちはこれに非常に手応えを感じています。

オペレーター

次のご質問は、JPMorganのChristopher Horvers氏からです。ご質問をお願いいたします。

クリストファー・ホーヴァーズ

ありがとうございます、おはようございます。消費者側について少し関連付けて伺いたいと思います。消費者行動の変化をどのように捉えていますか？John David、第1四半期は税制による刺激策が寄与したとお話しされていましたが、現在はその局面を終えつつあります。燃料価格が上昇しており、それが低所得層の消費者を圧迫しています。

消費者側の視点から、どのような状況が見えていますか？「ファネルの上部（高価格帯層）」が「ファネルの下部（低価格帯層）」よりも大きくなっており、下位層への圧力に対して下取り（trade-in）が相殺できると考えていますか？

クリストファー・ホーヴァーズ

関連して、燃料価格によってインフレが加速する可能性について言及されました。また、第1四半期には卵価格の下落による非常に大きな逆風もありました。その影響が和らぐにつれ、競争が激化していると思われる食料品部門の価格環境が、インフレを打ち消し、マージンの観点から何らかの圧迫要因となる可能性があるとお考えでしょうか？よろしくお願いいたします。

ジョン・デイビッド・レイニー

もちろんです、Chris。お答えすべき点が多いですね。すべてに触れるようにします。まず消費者についてですが、ますます「どの消費者について話しているか」によって状況が異なります。

お客様の状況を見ると、高所得層の顧客は多くのカテゴリーで自信を持って支出している一方で、低所得層の消費者はより予算を意識しており、おそらく経済的な困窮に対処している状況にあります。例を挙げましょう。当社は大規模な燃料事業を展開していますが、直近の期間において、お客様が当社のガソリンスタンドで給油するガロン数が、2022年以来初めて10ガロンを下回りました。これは、経済的な逼迫（ストレス）を示す兆候です。

ジョン・デイビッド・レイニー

確かに、前四半期比（QoQ）の漸増的な圧力という点で見ると、そこは指摘すべき領域の一つです。インフレについては、当四半期の既存店ベース（like-for-like）のインフレ率は1%強でした。四半期を通じて、当然ながら燃料価格の上昇が見られました。また、食品のようなカテゴリーを考えると、それは肥料に大きく依存しており、窒素やリン酸はホルムズ海峡とその閉鎖状況に大きく依存しています。

ジョン・デイビッド・レイニー

燃料価格がこの水準で推移する場合、平均小売単価（AUR）に上昇圧力がかかる可能性があると考えています。最後に、当社にとっての卵価格の下落は、その既存店ベースのインフレ率において、おそらく100ベーシスポイント近くの下落要因となっており、もしそうでなければインフレ率はもっと高かったはずです。年が進むにつれ、卵の価格がそれほど高くなかった時期との比較（lapping）が始まります。おっしゃる通り、それは発表される前年同期比のインフレ率にも、上昇圧力をかける可能性があります。

オペレーター

次のご質問は、CitigroupのPaul Lejuez氏からです。ご質問をお願いいたします。

ポール・レジュエス

皆さん、ありがとうございます。一部の競合他社は、市場シェアを奪い返そうとして、価格への投資について話しています。米国市場における価格競争力の観点で、そのような兆候がすでに現れているのか気になります。また、貴社の価格差（price gaps）をどのように捉えているかについても伺いたいです。

現在、価格差はどの程度だとお考えでしょうか。また、市場シェアを守るために、それらの価格差をどの程度活用する意向がありますか？また、手短に2点目ですが、関税の想定についても伺いたいです。今年に向けてどのような税率を組み込んでいるのでしょうか。ありがとうございます。

ジョン・ファーナー

Hey, Chris. Good morning. Let me start with your first question, and Paul, sorry. Read the wrong name there. Paul, let me talk about the first question on pricing. This is a competitive market and has been for all the years that I've been in retail. This is my 33rd year at the company, and I can't remember a year where competitive pricing isn't always top of mind.

ジョン・ファーナー

こんにちは、クリス。おはようございます。まずはあなたの最初の質問から始めさせていただきます。あ、ポール、失礼しました。

名前を読み間違えました。ポール、価格に関する最初の質問についてお話しします。ここは競争の激しい市場であり、私が小売業界に身を置いてきたすべての年月においてそうでした。当社では33年目になりますが、競争力のある価格設定が常に念頭にない年があった記憶はありません。

ジョン・ファーナー

This is an industry, particularly in food, where everyone is looking for value and has been for a really long time. What the team has done, in particular at both Sam's and Walmart U.S. in the last quarter, is they focused on where are the places that we want to provide the very best value we can, and on top of that, an experience that puts the customer right in the driver's seat.

ジョン・ファーナー

これは、特に食品分野において、誰もがバリュー（価値）を求めており、それが非常に長い間続いてきた業界です。チームが、特にサムズ・クラブとウォルマート米国において前四半期に行ったことは、どこで最高のバリューを提供できるかに焦点を当て、その上で、お客様が主導権を握れるような体験を提供することでした。

ジョン・ファーナー

We have an omnichannel strategy, which means we want to sell customers what they want, when they want, however they want it delivered, whether that's at the counter, that's at the curb, that's at their front door or the driveway, or into their refrigerator. In the quarter, the real standout is having over 7,000 rollbacks that are live and active across the business. Just to remind you, for the last few years, we have accelerated our rollback count in the 5,000-5,500 range. This is an acceleration that's meaningful for customers, and it's a great value message for our customers.

ジョン・ファーナー

当社はオムニチャネル戦略をとっており、それは、カウンター、カーブサイド（路肩での受け取り）、玄関先やドライブウェイ、あるいは冷蔵庫の中まで、お客様が望むものを、望む時に、望む方法で届けることを意味します。今四半期において、特筆すべきは、事業全体で7,000件以上のロールバック（値下げ）が実施されていることです。念のためお伝えしておくと、ここ数年、当社のロールバック数は5,000件から5,500件の範囲で加速してきました。これはお客様にとって意味のある加速であり、お客様に対する素晴らしいバリュー・メッセージとなります。

ジョン・ファーナー

The last thing I'd say is we will continue to operate in an Everyday Low Price strategy across our business. That builds trust over time. We want customers to be able to trust that they can have the very best value on a basket of goods each and every day when they choose to engage at Walmart. We have to earn their business every day. In a period like this, we'll continue to focus on value and ensure that we have the best value, and we are proud of our price gaps.

ジョン・ファーナー

最後に申し上げたいのは、当社は事業全体でエブリデイ・ロー・プライス（毎日低価格）戦略を継続して運用していくということです。これは時間をかけて信頼を築きます。お客様がウォルマートを利用することを選択した際、買い物かごの中の商品に対して毎日最高のバリューを得られると信頼していただけるようにしたいと考えています。私たちは毎日、お客様の支持を得続けなければなりません。

このような時期においても、私たちはバリューに焦点を当て続け、最高のバリューを提供できるよう努め、当社の価格差（プライス・ギャップ）に誇りを持っています。

ジョン・デイビッド・レイニー

Paul, on tariffs, and for that matter, I'd say with respect to both tariffs and fuel, our merchants, and Dave and Latriece can correct me if I'm wrong, but we're generally assuming the same environment that we're in right now.

ジョン・デイビッド・レイニー

ポール、関税についてですが、その点に関しても、関税と燃料の両方に関して言えば、当社のマーチャント（バイヤー）たちは――デイブとラトリース、もし私が間違っていたら訂正してほしいのですが――一般的に、現在と同じ環境が続くと想定しています。

オペレーター

The next question is from the line of Oliver Chen with TD Cowen. Please proceed with your question.

オペレーター

次の質問は、TDコーウェンのオリバー・チェン氏からです。ご質問をお願いします。

オリバー・チェン

Hi. The momentum at Sparky has been impressive on the average order lifts. What are you seeing in terms of the category or how that customer is shopping? Also, as we think more broadly about being AI native, what are the key priorities and how are you balancing this across the customer experience as well as the supply chain innovation you've had with AI? Thank you.

オリバー・チェン

こんにちは。Sparkyにおける平均注文額の上昇（リフト）の勢いは素晴らしいものがあります。カテゴリーの観点や、お客様の買い方の観点ではどのようなことが見えていますか？また、より広範な「AIネイティブ」への取り組みとして、主要な優先事項は何でしょうか。また、お客様体験と、AIによるサプライチェーンの革新との間で、どのようにバランスを取っているのでしょうか。

ありがとうございます。

デビッド・グジーナ

Yes. John mentioned the growth with Sparky in his remarks, that growth is really being fueled by expanding capabilities. Sparky is now live across both the app, the web, and in-store experiences, and we've added new capabilities like personalized replenishment, meal planning, and more intelligent recommendations based on our inventory positioning, our prices, and our delivery speed capabilities.

デビッド・グジーナ

はい。ジョンが発言の中でSparkyの成長について触れましたが、その成長は機能の拡張によって真に促進されています。Sparkyは現在、アプリ、ウェブ、そして店舗体験の両方で稼働しており、パーソナライズされた補充、ミールプランニング（献立作成）、そして当社の在庫配置、価格、配送スピードの能力に基づいたよりインテリジェントな推奨機能などの新しい機能を追加しました。

デビッド・グジーナ

Sparkyの初期段階においては、エンゲージメントは主に一般商品の発見ミッションに重点が置かれていた点に注目することが重要だと考えています。補充、食事の計画、およびパーソナライゼーションに関する機能を拡張したことで、食品や日用品といった日常の必需品にSparkyを利用するお客様がますます増えています。その結果、Sparkyを通じて購入された数量は、前四半期から4倍以上に成長しました。

オペレーター

次のご質問は、Truist SecuritiesのScot Ciccarelli様からです。ご質問をお願いいたします。

スコット・シッカレリ

おはようございます。詳細な情報をありがとうございます。先ほど、米国人口の60%に対して30分以内の配送能力を現在備えているとお話しされました。私の認識が正しければ、これは非常に大きな増加だと思います。

質問は2点あります。1点目は、30分および60分配送の総利用量について教えていただけますか。これらはすべて手数料が発生するものと考えています。2点目は、その機能の展開ペースをどのように捉えるべきでしょうか？ありがとうございます。

デビッド・グジーナ

第1四半期における高速配送の売上は、前年同期比で50%以上成長しました。これは、このチャネルにおける平均注文額の上昇に加えて、顧客への浸透（adoption）の成長によって支えられています。同時に、高速配送において、5年で最高のシェア拡大を見せた一般商品への支出の改善を含む、カテゴリー全体でより強力なエンゲージメントが見られます。高速配送に関するもう一つの興味深いエピソードを共有させてください。

デビッド・グジーナ

第1四半期に、本プログラムの開始以来、累計100万件目のドローン配送を達成しました。そのドローン配送の40%強が第1四半期に完了しています。いかに加速しているかがお分かりいただけるかと思います。平均して、これらの注文はわずか数分でお客様の自宅へ投下（airdrop）されました。

テキサス、ジョージア、ノースカロライナ、アーカンサスの4州、66か所で稼働しています。これは、数百万人の顧客にアクセスできることを意味します。

ジョン・ファーナー

Scot、当社の世界的なポートフォリオを見る際に覚えておいていただきたいことの一つは、展開可能な在庫を備えた11,000の小売店舗を有していることが、オムニモデルにおける非常に重要なイネーブラー（実現要因）であるということです。リアルタイムでお客様にサービスを提供するには、近接し、地域に密着し、アソートメントを理解している必要があります。より迅速な意思決定を行い、可能な限り最適な方法でフルフィルメントを行うための、AIを活用したデータへの投資は、ここ数年間のサプライチェーンへの投資と相まって、すべてが結実しつつあります。

ジョン・ファーナー

先ほど電話会議の冒頭で、フルフィルメント・センターや地域ディストリビューション・センターにおける自動化の進展について触れました。それらを誇りに思ってはおりますが、まだ半分まで来たところです。やるべきことはまだあります。さらなる投資が行われる予定であり、それらが稼働するスピードは数年前よりもはるかに速まっています。

この戦略と、世界中の顧客に迅速に配送できる体制を整えつつある現状について、非常に期待しています。

オペレーター

次のご質問は、Deutsche BankのKrisztina Katai様からです。ご質問をお願いいたします。

クリスティーナ・カタイ

おはようございます、ご質問の機会をいただきありがとうございます。マーケットプレイスについて質問があります。明らかに50%という素晴らしい成長を遂げていますが、これを、出品者数、SKUの拡大、客単価（AOV）の観点からどのように分解できるか伺いたいです。また、年内の残りの期間の展開ペースをどのように考えるべきか、そして、最大の機会があると考えている、特に拡大に期待している領域についても教えてください。

ありがとうございます。

セス・ダレール

拡大に関して、クリスが言及したように、一部の海外市場へのマーケットプレイスの拡大、あるいは機能の拡大についてです。私たちはこれに期待しています。先ほど申し上げた通り、マーケットプレイス全体の収益においてモメンタム（勢い）が見られますが、その収益は実のところ、品揃え（アソートメント）の増加による成果です。品揃えの増加は重要です。

なぜなら、それがお客様やメンバーとのエンゲージメントを促進する要因だからです。マーケットプレイスについては、現在はまだ極めて初期の段階にあります。

セス・ダレール

これまで良好なモメンタムが見られ、本日の電話会議でも顕著な数字が出ていますが、マーケットプレイスにはまだ成長の余地が多分にあります。出品者からの品揃えを継続的に増やし、それらの出品者の製品をお客様やメンバーに、より迅速に届けることで、フライホイール（弾み車効果）が回転し、より多くの出品者とより多くの製品を引き寄せます。これにより、マーケットプレイスは今後も継続的な成長モメンタムを維持できる非常に良好な状況にあると確信しています。

ジョン・デイビッド・レイニー

セス、補足させてください。マーケットプレイスについてお話しする際、重要な点の一つとして、ウォルマート・フルフィルメント・サービス（WFS）で何が起きているかに触れる必要があると考えています。私の準備された発言の中で述べましたが、当日および翌日配送の販売個数が150%増加したことは、強調しておく価値があると思います。出品者が当社のフルフィルメント・サービスをより活用できればできるほど、当社のビジネスにとっても、彼らのビジネスにとってもより良いものとなります。

それはウィン・ウィンとなり、それが当社のビジネスにおけるこの成長エンジンの一部に見られる加速の実態です。

オペレーター

次の質問は、バークレイズのセス・シグマン様からです。ご質問をお願いいたします。

セス・シグマン

皆さん、おはようございます。ヘルス＆ウェルネスについて伺いたいと思います。今四半期、成長は鈍化しました。このカテゴリーには多くのノイズ（変動要因）があることは承知しています。

基盤となる事業では何が起きているのでしょうか？ 特にGLP-1に焦点を当てた場合、現在どのような影響が出ているかお話しいただけますか？ それに対する見通しはどうでしょうか？ GLP-1内ではいくらかの価格圧力があるように思われますが、それは実際には良いことなのでしょうか？ 消費者が他のカテゴリーに支出するための資金を解放しているのでしょうか？ 皆様がどのようにこれを見ているのか、気になっています。ありがとうございます。

ジョン・デイビッド・レイニー

セス、まずは大まかなレベルでお答えします。薬局事業における進捗については、デイブからコメントがあるかと思います。最も注目すべき点は、1月に開始された「最大公正価格（Maximum Fair Price）」法の施行が、当社の前年同期比（コンプス）に対して約100ベーシス・ポイントの向かい風となっていることです。ヘルス＆ウェルネス事業を考えると、その影響は不釣り合いなほど実店舗に集中しています。

eコマースと実店舗の内訳を考えると、その向かい風がなければ、実店舗のコンプスは実際にはプラスになっていたはずです。全体として、この向かい風が、当該事業分野における私たちの真の進捗の一部を覆い隠してしまっています。これについてはデイブが詳しくお話しします。

デビッド・グジーナ

はい。MFPの影響を除けば、ヘルス＆ウェルネス事業は中〜高一桁台の成長を遂げていたはずです。重要なのは、そこでの基盤となる事業は依然として非常に強力であるということです。処方箋のボリュームは増加しています。

私たちは処方箋を獲得し続けています。薬局の配送は、お客様から引き続き支持されており、ヘルス＆ウェルネス事業における配送の約20%が、3時間以内にお客様の玄関先に届いています。私たちはデジタル・ヘルスケア機能を拡大し続けながら、お客様に手頃で便利なヘルスケア・ソリューションを提供することに引き続き注力しています。

オペレーター

次のご質問は、BTIGのBob Drbul氏からいただきます。ご質問をお願いいたします。

ボブ・ドゥルブル

こんにちは、おはようございます。プライベートブランドについて、特に消費者に関連する部分に少し焦点を当ててお話しいただけますでしょうか。ウォルマートの一般雑貨（GM）が2桁成長したと言及されていたかと思います。食品事業におけるプライベートブランドについて、またサムズ・クラブで何が起きているのかについても教えていただけますか？よろしくお願いします。

ジョン・デイビッド・レイニー

私から始めます。その後、セグメントリーダーが発言するかもしれません。プライベートブランドを見る際、一般雑貨と食品の間で、何が起きたかという構成要素が大きく異なる点に注意することが重要だと思います。今四半期の当社のプライベートブランド浸透率は全体で約40ベーシス・ポイント低下しましたが、その内訳は、食品が100ベーシス・ポイント以上低下し、一般雑貨が200ベーシス・ポイント近く上昇しました。

食品が低下した主な理由は、主に卵によるものです。卵は当社にとって大きなプライベートブランド商品です。もしそうでなければ、おそらくプライベートブランドの浸透率はさらに進んでいたと思われます。LatrieceかDave、何か話したいことはありますか？どうぞ。

デビッド・グジーナ

はい、John David。プライベートブランドは引き続きウォルマートにとって重要な差別化要因であり、私たちが提供しているバリュー（価値）と、市場に投入したアップグレードされた製品（elevated offerings）の両方において、強力な顧客の反応が見られます。顧客は、Great ValueやEquateといった、既知の信頼できるブランドを引き続き利用していますが、一方でチームが構築したbettergoodsやFreshness Guaranteedといった新しいブランドは、新規顧客、特に高所得層の顧客を惹きつけるのに役立っています。

デビッド・グジーナ

また、最近のGreat Valueのリフレッシュについても期待しています。これは、同ブランドにとって10年以上ぶりの大規模なデザイン刷新です。これにより、店頭の買い物客だけでなくデジタル上の買い物客にとっても棚での見え方が向上し、顧客がウォルマートのプライベートブランドに期待する品質と価値を、真に強化することができます。

ラトリース・ワトキンス

ありがとう、Dave。サムズ・クラブにおける唯一のプライベートブランドであるMember's Markが、2年目を迎えたことを祝っています。このブランドの重要な差別化要因は、Member's Markコミュニティと共に共創（co-created）されていることです。皆様ご存知の通り、当社の会員成長の半分はミレニアル世代とZ世代の会員によるものであり、彼らはブランドへの参加を好みます。

ラトリース・ワトキンス

彼らは、彼らに真に共鳴するブランドアイテムの創出や選択をサポートしてくれています。一例を挙げると、会員は「Member's Mark Piqué sand wash dress」を非常に好んでいます。彼らが色を選び、ドレスのスタイルを選び、そして非常に高い頻度で購入しています。第二に、食品事業全体において、会員からは「～不使用（made without）」のアイテムが欲しいという要望がありました。

ラトリース・ワトキンス

1月には、Member's Markの食品および飲料アイテムの100%に「Made Without（～不使用）」ラベルを付与するという目標を達成することができました。私たちはそれを誇りに思っています。第一に、会員にとって素晴らしいことであるため、そして第二に、彼らが求めていたものを私たちが提供でき、それが会員の更新や新規加入という形で実を結んでいるためです。

オペレーター

次のご質問は、Gordon HaskettのChuck Grom様から電話口にて承っております。ご質問をお願いいたします。

チャック・グロム

はい、ありがとうございます。おはようございます。商品カテゴリー・ミックスがウォルマートのマージンの押し上げ要因となったのは、久しぶりのことだと思います。ここにある機会の範囲について教えていただけますか？言い換えれば、ヘルス＆ウェルネスおよび食料品の伸びによって、過去数年間、米国の売上総利益率がどの程度押し下げられてきたのでしょうか？

ジョン・デイビッド・レイニー

その点についてお答えします、Chuck。当四半期の進展には非常に満足しています。申し上げた通り、私がウォルマートに入って以来、そしておそらく過去18四半期の中で、商品カテゴリー・ミックスが売上総利益の追い風となったのは間違いなく今回が初めてだと思います。実際、当四半期の他の動向を考慮すると、燃料価格の上昇が、そこにあった進展の一部を覆い隠してしまいました。

私たちはその結果に満足しています。

ジョン・デイビッド・レイニー

おそらく次四半期については、第1四半期に見られたようなタイプ、あるいは同レベルの改善は見られないでしょう。少なくとも、それが我々の予想です。申し上げた通り、税金の還付による恩恵も間違いなくあったと考えています。視点を広げて、我々が進んでいる道筋や、数年単位での事業におけるマージンのドライバーについて考えてみると、一般商品が大きなドライバーの一つであると述べてきました。

ジョン・デイビッド・レイニー

それを実現するための大きな手段が、当社のマーケットプレイスです。マーケットプレイスにサードパーティのアソートメントが増えるにつれて、一般商品に、より比重を置く機会が得られます。ご存知の通り、一般商品は食料品よりも売上総利益（GP）が高いものです。これは我々が取り組んでいる数年間にわたる道のりだと考えています。

第1四半期の進展には期待していますが、すべての四半期がこれと全く同じになるわけではありません。常に直接的に右肩上がりになるわけではありませんが、我々が進んでいる道筋を示すものになると考えています。

オペレーター

次のご質問は、JefferiesのCorey Tarlowe様から電話口にて承っております。ご質問をお願いいたします。

コーリー・ターロウ

ありがとうございます。おはようございます。John David、第2四半期のEBITガイダンスについてお伺いしたいです。第2四半期は、第1四半期と比較して前年同期比の成長が実際には加速しているように見えます。

これは、四半期全体の期間において、追加的な燃料価格の逆風が反映されているにもかかわらず、という想定です。第2四半期の営業利益の成長について、どのように考えるべきか、特にお話しいただいた「商品マージンの改善が、第1四半期と第2四半期で同程度の規模にはならない」というコメントに関連付けて、少しお話しいただけますでしょうか？ありがとうございます。

ジョン・デイビッド・レイニー

もちろんです。Corey、これはある意味で先ほどのMichaelの質問にも回答することになるかと思いますので、改めてこの件についてお話しできて嬉しく思います。為替中立ベースでの営業利益ガイダンスを見てみましょう。我々は7%から10%とガイダンスを出しています。

130ベーシスポイントの為替の追い風を指摘しました。そのガイダンスの上限をとれば、報告ベースでの営業利益の成長率はほぼ11.5%ということになります。私の見積もりでは、これは二桁成長です。これは事業の加速を本当によく示していると思います。

ここで公平かつバランスの取れた見方をしたいのですが、我々は昨年第2四半期の、請求費用が高かった時期を比較対象としています。これは現在、我々の基準値（ベース）に組み込まれていますが、そこには多少の追い風もあります。

ジョン・デイビッド・レイニー

ご指摘の通りです。当社の事業、特に第1四半期に言及したこれらの領域の業績を見ると、年間を通じて加速していると考えております。前回の電話会議で、第1四半期は営業利益の観点から最も困難な時期であったとお話ししたのを覚えておられるかもしれません。当社のような規模のビジネスでは、前年比成長率や財務状況に影響を与える多少の増減（puts and takes）は常に存在するものです。

当社は、第2四半期および下半期は加速すると予想していると述べました。実際その兆候が見えており、特に、燃料価格の上昇による数億ドル規模の圧力に直面しながらも、ガイダンスを据え置いています。

オペレーター

ありがとうございます。最後の質問は、オッペンハイマーのRupesh Parikh様からいただきます。ご質問をお願いいたします。

ルペシュ・パリーク

おはようございます、質問を受け付けていただきありがとうございます。先ほどのガソリン価格の上昇に立ち戻りますが、消費者行動に注目すべき変化が見られるかどうか、例えば消費者が店舗よりもオンラインでの購入を増やしているのか、あるいはマーチャンダイジングの面で、現在の様々な圧力による消費者行動の変化が見られるのか、気になっています。ありがとうございます。

ジョン・デイビッド・レイニー

Rupesh、ご質問ありがとうございます。興味深い視点ですね。あちこちでわずかな変化は見られますが、例として販売ガロン数（gallons consumed）を挙げさせていただきます。我々のサムズ・クラブ（Sam's business）では――もし数字が少し違っていたらLatrieceに訂正してもらいますが――5月の販売ガロン数は12%増加しています。

業界全体を見ると、5%減少しています。Latriece、これで合っていますか？

ジョン・デイビッド・レイニー

これは、お客様がバリュー（価値）を求めて当社に来ていることを示しています。ここで注目すべき重要な点は、燃料利用会員（fuel member）は、非燃料利用会員よりも、それ以外の買い物かご（basket）の内容において1.6倍多く支出しているということです。これは、家計が逼迫しているこうした時期に、お客様にとって魅力的な価格帯を提供し、エンゲージメントを高め、積極的に取り組むことの重要性を示しています。

オペレーター

ありがとうございます。それでは、締め括りのコメントとしてSteph Wissinkにマイクをお戻しします。

ジョン・ファーナー

皆様、当社に関心をお寄せいただきありがとうございます。今朝はお時間を割いてお聞きいただき、また、いつもご質問をいただき感謝しております。最後に、当社の戦略、ビジネスモデルが形になってきていること、そして何より、当社の従業員（associates）を誇りに思っているとお伝えして締めさせていただきます。私たちは、従業員がお客様に接している姿を誇りに思っています。

彼らは革新を起こしています。

ジョン・ファーナー

彼らは素晴らしいアイデアを生み出しています。私はここ数ヶ月、世界中のいくつかの市場を回りましたが、一貫して目にしているのは、革新に取り組む従業員たちの姿です。彼らは素晴らしいブランド、素晴らしいパッケージ、素晴らしいラベルに取り組んでいます。Latrieceが食品について述べたコメントについては、世界中の多くの国で私も目にしました。

チームはマーチャンダイジングに真剣に取り組んでいます。

ジョン・ファーナー

ビジネスモデルに関しては、物事が形になってきている状況に非常に満足しています。商品構成および事業構成の両方が加速しています。これらは短期的にも長期的にも、ここウォルマートにおける事業運営のあり方に有意義な影響を与えると考えています。最後に、人々が成果を出し、革新し、製品を届けているスピードには目を見張るものがあります。

ジョン・ファーナー

海外事業、特にFlipkartにおいて13分で配送できていることは、本当に素晴らしいことです。米国のウォルマートおよび6つの市場において30分以内の配送を実現しており、拡大も進めており、これは私たちが今後も注力し続けるべき素晴らしい領域です。チームが今四半期およびそれ以降にどのような成果を上げるのか、非常に楽しみにしています。私たちはビジネスモデルに期待しています。

ガイダンスにも期待しています。数ヶ月後にまた皆様とお話しできることを楽しみにしています。

オペレーター

皆様、ご参加いただきありがとうございました。以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。これより回線をお切りください。それでは、素晴らしい一日をお過ごしください。