WKC（ワールド・キネクト） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

お待ちいただきありがとうございます。World Kinect Corporationの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者は聴取専用モードとなっております。プレゼンテーションの終了後に、質疑応答セッションを行います。

セッション中に質問される場合は、お電話の「＊11」を押してください。待機列から外れる場合は、再度「＊11」を押してください。それでは、FP&Aおよび投資家広報担当シニア・ディレクターのBraulio Medranoに進行を引き継ぎます。

ブラウリオ・メドラーノ

皆様、こんにちは。ライブのスライドプレゼンテーションと併せて行われます、World Kinectの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日のプレゼンテーションは、当社の投資家情報（IR）ウェブサイトからウェブキャストでもご覧いただけます。私はFP&Aおよび投資家広報担当シニア・ディレクターのBraulio Medranoです。

本日は、最高経営責任者（CEO）のIra Birns、エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼最高財務責任者（CFO）のMike Tejada、および社長のJohn Rauが電話会議に参加しております。まず、セーフハーバー条項について確認させていただきます。将来の計画や業績に関する見通しを含む本日行われる特定の記述は、将来予想に関する記述であり、実際の結果が実質的に異なる原因となり得るさまざまな不確実性およびリスクにさらされています。結果を実質的に異なるものにする可能性のある要因については、当社の最新のForm 10-Kおよび証券取引委員会（SEC）に提出されたその他の報告書に記載されています。

ブラウリオ・メドラーノ

当社は、新しい情報や将来の事象に照らして、これらの将来予想に関する記述を改訂したり、改訂結果を公表したりする義務を一切負いません。また、本プレゼンテーションには特定の非GAAP財務指標が含まれています。これらの非GAAP財務指標と、それらに最も直接的に比較可能なGAAP財務指標との調整表は、当社のプレスリリースに含まれており、当社ウェブサイトでもご確認いただけます。まず数分間の事前準備された説明を行い、その後に質疑応答の時間を設けます。

それでは、最高経営責任者のIra Birnsを紹介いたします。

アイラ・バーンズ

Braulio、ありがとうございます。皆様、こんにちは。まず、私たちのチームをどれほど誇りに思っているかをお伝えしたいと思います。誰もが予想できたよりもはるかに変動が激しく予測困難な環境であったにもかかわらず、強固な遂行力と、重点的なポートフォリオ戦略による継続的な恩恵により、2026年度の力強いスタートを切ることができました。

中東における紛争の激化に伴い状況が急速に変化し、世界のエネルギー市場全体で急激な価格変動と不確実性の高まりが生じた際も、当社のチームは集中力を維持し、規律を持って、お客様やサプライヤーと深く関わり続けました。チームは、お客様に対して安全かつ効率的にサービスを提供することに明確かつ一貫した焦点を当て続けながら、急速な価格変化、物流面の課題、および条件の引き締まりといった現実世界の複雑な状況を切り抜けました。この遂行力、プロフェッショナリズム、そして集中力の組み合わせは、当社の組織を定義づける強みであり、当社を際立たせ続ける要因です。

アイラ・バーンズ

重要なのは、これらの業績に見られるものが、単に変動の激しい事業環境におけるレジリエンス（回復力）であるだけでなく、当社のポートフォリオ最適化戦略が成功裏に遂行された証拠であるということです。これまで議論してきたように、非中核および低利益率の活動、特に陸上事業における活動からの撤退により、当社の財務的な柔軟性が高まり、より予測可能で持続的、かつ魅力的なリターンが見込まれる領域への投資に集中する能力が増しました。本日、当社は「World Fuel」を、実質的にすべての社内および社外的な目的のための、統合されたコーポレートおよびコマーシャル・ブランドとして運用することを発表しました。これは、当社のリポジショニングの取り組みにおける論理的な次のステップであり、当社の価値創造へのアプローチにおける戦略的な明確さと確信を反映したものです。

世界中のお客様は、すでに当社をWorld Fuelとして認識しており、このブランドは、輸送用燃料および補完的サービスの信頼できるプロバイダーであるという、今日の当社の姿を明確に反映しています。

アイラ・バーンズ

同じくらい重要なこととして、この原点回帰は、事業の簡素化を進め、規模のメリットを享受し、堅実なリターンを生み出し、長期的な成長のための有意義な機会を提供する中核活動に、チームが完全に集中できるようにした成果を反映しています。決算リリースに記載の通り、World Kinectは引き続き当社の法人法的名称として維持され、ティッカーシンボルもWKCのままとなります。それでは、財務状況について説明するMikeに交代する前に、各主要事業セグメントの概要についてお話しいたします。海上事業の業績は、私たちが長らくお伝えしてきたことと一致しています。

価格が実質的に上昇し、ボラティリティが高まると、この事業は非常に優れたパフォーマンスを発揮します。以前にもありましたが、今回も再びそれが起こりました。重要なのは、これが単に市場環境のおかげで済んだ四半期ではなかったということです。

アイラ・バーンズ

パフォーマンスを牽引したのは、プレッシャーの下で遂行するチームであり、困難な市場環境下で顧客をサポートし続けながら、価格設定、信用エクスポージャー、およびオペレーショナル・リスクをリアルタイムで積極的に管理しました。当社はこれを驚くべき成果であると考えており、第1四半期の功績に対して海上事業チーム全員を称えたいと思います。航空事業も、価格の上昇とボラティリティの増大が中核となる商業事業の機会を拡大させるとともに、政府関連の活動を増加させたことで、今四半期は予想を上回りました。Universal Trip Support Services事業の統合は順調に進んでおり、その業績と、チームがいかに効果的にまとまりつつあるかについて満足しています。

アイラ・バーンズ

陸上事業の中核活動は、概ね予想通りに推移しました。カードロックおよびリテール事業の好調な結果が、天然ガス事業の緩やかな軟化によって相殺されました。先ほど申し上げたように、当社はポートフォリオの撤退において大きな進展を遂げており、その作業の大部分は第2四半期末までに完了する見込みです。これらの撤退活動を除くと、陸上事業は前年を大幅に上回る営業利益率を達成しており、継続的な勢いとポートフォリオ最適化の取り組みの恩恵を反映しています。

企業全体として、そしてより広く私たちがサービスを提供する市場全体において、お客様は、規模、財務的な強さ、および遂行能力を備えた信頼できる取引相手をますます必要としています。当社のグローバルなプラットフォーム、長年にわたるサプライヤーとの関係、および強力なバランスシートは、お客様の期待に応え、それを上回り、信頼性が最も重要となる場面で提供し続けるための基盤となっています。

アイラ・バーンズ

総合的に見て、これは、広範な市場環境において業績を上げるための規模、着実な実行力、およびバランスシートを備えた、よりシンプルで、より焦点の絞られた事業を反映しています。収益の観点からは、市場全体で見られた高価格・高ボラティリティの環境に裏打ちされた結果により、第1四半期に増分的な収益性をもたらしました。日々の予測不能性を考慮するとさらなる上振れの可能性はありますが、年度後半に関する当社の核心的な見通しに変更はなく、通期の想定は、第1四半期にすでに創出された収益性を反映するために調整されたに過ぎません。後ほどマイクが更新されたガイダンスについて説明します。

今四半期の業績は、当社のプラットフォーム、チームの強さ、そして顧客およびサプライヤーとの関係の耐久性に対する私の自信を強化するものです。当社の好調な結果は、広範な市場環境における当社のモデルの一貫性と、当社の運営における規律を示しています。

アイラ・バーンズ

それでは、財務結果の詳細について説明してもらうため、マイクに交代します。マイク？

マイク・テハダ

ありがとう、アイラ。皆さん、こんにちは。結果について議論する前に、非GAAP指標の使用について簡潔に説明しておきたいと思います。以前にも述べたように、当社のGAAP（一般に認められた会計原則）ベースの結果には、リストラおよび撤退コスト、減損、非中核事業の売却および事業撤退の営業成績、その他の非経常的な項目など、継続的な営業成績を反映しない項目が含まれる場合があります。

調整表は、当社の投資家情報（IR）ウェブサイトおよび本日のウェブキャスト資料に掲載しています。第1四半期の非GAAP調整額の合計は、約1,600万ドル、税引後では1,300万ドルでした。では、これらの非GAAP調整を除いた連結業績に移ります。アイラが述べたように、ダイナミックな市場環境の恩恵を受け、力強い第1四半期を達成しました。

マイク・テハダ

当社の業績は、前四半期に設定した期待通りに中核事業が推移したことに基づいていますが、チームの強力な実行力、および価格設定やボラティリティに起因する機会からさらなる上振れを捉える能力によって、さらに強化されました。当社の第1四半期の業績は、中東での紛争とそれに関連する市場動向の影響を受けました。このような環境において、当社は顧客にとっての重要なパートナーとしての役割のバランスを取りつつ、規模、サプライヤーとの関係、およびバランスシートを活用して市場主導の機会を捉えるという、実証済みの能力を示してきました。これはWorld Fuelプラットフォームの主要な強みであり、機会が生じた際に増分価値を創出するための柔軟性を当社に与えるものです。

これらの機会は常に予測できるわけではありませんが、今四半期に見られたように、当社の全体的な業績に意味のある貢献をもたらすことがあります。

マイク・テハダ

連結ベースでは、第1四半期の数量は40億ガロンで、前年同期比6%減でした。一方、第1四半期の売上総利益は2億5,400万ドルで、前年同期比10%増となり、四半期開始時の当社の予想を上回りました。今四半期の好調な業績の主な要因はマリン（船舶用燃料）事業であったため、そこから始めましょう。第1四半期の数量は約400万メトリックトンで、前年同期比4%増、売上総利益は6,600万ドルで、前年同期比86%増という大幅な増加となりました。

この好調な業績は、マリン事業において過去3番目に優れた四半期となります。当社は、低価格かつ低ボラティリティの環境を予想して今四半期に入りました。しかし、3月に状況が急速に変化し、ボラティリティが急上昇し、平均バンカー油価格が前月比で約70%上昇しました。

マイク・テハダ

サプライヤーとの関係と強力なバランスシートを活用することで、チームは彼らの最も得意とすることを行い、極めて優れた実行力を発揮しました。顧客をサポートしつつ、中核となる再販事業および物理的な在庫拠点において、強力なリスク調整後リターンを確保しました。過去にも議論したように、低価格・低ボラティリティ環境におけるマリン事業のベースライン・パフォーマンスは、最小限の運転資本要件で堅実なリターンをもたらします。しかし、価格が上昇し、クレジットの可用性が低下し、ボラティリティが増大する局面では、当事業のスポット的な性質が当社に有利なポジションをもたらし、顧客が最も必要とする時に、必要な製品、サービス、およびクレジットを継続的に提供することを可能にします。

当社のマリン事業は、規律あるリスク管理を維持しながら、このような環境下で実行してきた実証済みの実績があり、今四半期も例外ではありませんでした。この業績は当社のチームの能力の証であり、当社のモデルに組み込まれたオプション性を強調するものです。

マイク・テハダ

当社は、これを主要な差別化要因であり、価値の明確な原動力であると引き続き捉えています。第2四半期については、価格とボラティリティが落ち着くにつれ、マリンの売上総利益は前四半期比で減少すると予想していますが、前年同期比では大幅に高くなる見込みです。次に航空事業に移ります。第1四半期の航空事業の数量は、予想通り5%減でした。

しかし、売上総利益は1億3,800万ドルで、前年同期比20%増となり、四半期開始時の当社の予想を上回りました。中核となる提供サービスにおけるベースライン・パフォーマンスは予想通りであり、前年同期比の増加は、主に昨年11月に完了し、計画通りに推移しているUniversal Trip Supportの買収によってもたらされました。

マイク・テハダ

航空事業の中核となる業績は、主に好ましい市場環境に後押しされ、当社の予想を上回りました。この環境は、中核となる商業事業において増分的なリターンを創出するための短期的な機会を生み出すと同時に、政府関連のアクティビティの増加も促しました。今後については、航空事業の見通しに引き続き自信を持っていますが、世界の供給状況を注視しています。年が進むにつれ、中東での紛争が長期化した場合、これまでに概ね抑制されてきた範囲を超えて、世界の供給や顧客需要に、より広範な影響を及ぼし始める可能性があることを認識しています。

ベースラインの観点からは、前四半期に議論したように、当社の拡大したサービス能力と増大する国際的な活動による利益が、いかなる競争圧力をも十分に相殺すると予想しています。

マイク・テハダ

第2四半期に向けて、航空事業の売上総利益は、一因として典型的な季節的な活動の増加、および現在の市場環境からの継続的な寄与、ならびにUniversal Trip Supportの買収による前年同期比での増加により、前四半期比で増加すると予想しています。陸上事業は、当社のポートフォリオ施策および以前に発表した事業撤退の影響を反映し、第1四半期は販売量および売上総利益が前年同期比でそれぞれ15％および38％減少したものの、当社の予想通りの結果となりました。残る撤退関連の活動は計画通りに進展しており、第2四半期末までには実質的に完了する見込みです。これらの低収益事業は、2025年には当社のポートフォリオの重要な部分を占めていましたが、今後の当社のコアな成長戦略には含まれません。

しかし、スムーズな移行を通じてお客様をサポートするために、引き続きリソースを投入しています。

マイク・テハダ

当四半期、当社の乗用車、トラック、およびユーティリティ事業は、金利上昇環境における、より高い運転資本コストおよび信用要件に利益率を対応させることに貢献した、規律あるイールド・マネジメント（収益管理）の恩恵を受けて好調でした。これらの結果は、1月に中西部で発生した悪天候によりマイナスの影響を受けた天然ガス事業によって相殺されました。第2四半期の売上総利益は、前四半期比では増加すると予想していますが、前年同期比では減少する見込みです。これは主に、撤退した、あるいは撤退プロセスにある事業と、それに伴う比較対象期間への影響によるものです。

とはいえ、当社のコアな陸上事業はさらなる改善を見せ、前年同期比で大幅な成長を牽引すると引き続き予想しており、営業利益は依然として倍増に向けた軌道に乗っており、営業利益率は2026年の目標である30％に向けて大幅に改善する見通しです。次に、営業費用と純支払利息について説明します。

マイク・テハダ

第1四半期の営業費用は1億8,100万ドルで、前年同期比で2％増加しました。前年同期比の増加は、Universal Trip Support事業の算入、および第1四半期の好調な業績に一部起因する変動報酬コストの増加を反映しています。これらの営業費用の増加は、実施してきた陸上事業の簡素化施策によるコスト削減によって、大部分が相殺されました。当四半期の純支払利息は2,600万ドルで、価格上昇に伴う当四半期中の追加的な運転資本要件、および利息収入の減少に一部起因し、前年同期比で増加しました。

それでは、見通しとガイダンスの枠組みに移りましょう。念のためですが、2026年については、通期の調整後EPSガイダンスを提供しています。このアプローチは、当社の事業管理方法をより適切に反映し、季節性を考慮し、投資家に対して業績を評価するためのより明確な枠組みを提供できると考えています。

マイク・テハダ

第2四半期については、Marine事業が第1四半期の並外れた業績を繰り返すことは予想していませんが、全体の調整後EPSは前年同期比で高くなると予想しています。2026年通期について、調整後EPSガイダンスを、前回の範囲である1株当たり2.20ドル〜2.40ドルから、2.65ドル〜2.85ドルに更新します。これは、引き続き軌道に乗っているベースラインの予想に裏打ちされた、これまでの当社の予想を上回る業績を反映したものです。キャッシュフローに目を向けると、主に商品価格の急騰が運転資本に影響を与えたことにより、第1四半期の営業キャッシュフローはマイナス4,600万ドル、フリーキャッシュフローはマイナス6,000万ドルとなりました。

今後数四半期で価格は正常化すると予想していますが、当社は積極的にエクスポージャーを管理しており、強固な流動性を備え、前年と同様に2026年にプラスのフリーキャッシュフローを実現できる良好なポジションにあると考えています。

マイク・テハダ

最後に、第1四半期に配当および自己株式取得を通じて8,600万ドルの資本を株主に還元したことをお伝えします。これには、2月の電話会議で説明した、1月に完了した7,500万ドルの自己株式取得が含まれます。年内の残りの期間についても、資本の還元と株主への長期的な価値提供に主眼を置き、規律ある資本配分枠組みを維持していきます。まとめとして、いくつかの重要なポイントをお伝えします。

第一に、予想を大幅に上回る業績により、非常に力強い年初のスタートを切ることができました。コア事業は目標通りに実行されましたが、特にMarine事業においては、価格が高く変動の激しい市場において、追加的なアップサイドを獲得しました。これらの状況は4月まで続いていますが、当社の見通しは、より正常化された市場環境への回帰を前提としています。

マイク・テハダ

重要事項として、このような時期は、強固な信用および流動性ポジションに支えられ、市場の専門知識と主要なサプライヤーとの関係へのアクセスを提供することで、顧客にとって信頼されるパートナーとしての当社の役割を強化するものです。第二に、議論した通り、Marineは変動の激しい市場において極めて強力な業績を達成し、規律あるリスク管理に裏打ちされた、魅力的な市場主導の機会を捉えることができました。当社のチームの強さと市場をリードするポジションにより、当四半期の予想を大幅に上回ることができました。第三に、Aviationは今四半期、予想を上回る業績を達成しました。

規律あるリターンに注力しつつ、当社の強力なグローバルネットワークと拡大するサービス能力の恩恵を継続的に受けています。Universal Trip Support事業の統合は順調に進んでおり、前年同期比で大幅な成長を実現できる良好なポジションにあると考えています。第四に、Land事業は、前回お話しした撤退および事業売却を通じて順調に進展しています。

マイク・テハダ

より簡素化され、より集中したポートフォリオと向上する営業レバレッジにより、当社のコア製品からの、より安定的で予測可能なベースラインの寄与が見え始めています。今後、成長に焦点を当て、前年同期比の営業利益および営業利益率を改善しながら、この傾向を強化していくことを期待しています。

マイク・テハダ

最後に、コスト管理から資本配分に至るまで、財務規律は当社の運営の中心であり続けます。当社は、戦略の実行、強固なバランスシートの維持、そして一貫したコア利益の成長とキャッシュフロー創出の提供に注力し続けます。以上で、質疑応答セッションのためにオペレーターにマイクを渡します。ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。念のためのお知らせですが、質問をされる場合は、お電話の「星11」を押してください。待ち行列から外れる場合は、再度「星11」を押してください。質疑応答のリストを作成している間、そのままお待ちください。

最初の質問は、バンク・オブ・アメリカのケン・ホークスター氏からの電話です。ケンさん、お話しいただけます。

ケン・ホークスター

ありがとうございます。オペレーターの方、ありがとうございます。アイラ、マイク、チームの皆さん、そしてブラウリオ、こんにちは。変動の激しい環境の中で、素晴らしい業績です。

当社の予想を少なくとも0.44ドル上回りました。通期では0.45ドルを目標としていますね。マイク、前回のパートで少し回答されていたかもしれませんが、もう少し掘り下げていただけますか。おそらく、減速（pullback）を想定されているのでしょうか？単にあなたの予測に基づけば、年内の残りは、何と言いましたっけ、2ドルありますので、四半期あたり約0.66ドルとなります。

年を通じて一貫した減速を想定されているのでしょうか？それについて、どのように考えればよいか順を追って説明していただけますか。

マイク・テハダ

はい。ケン、ご質問ありがとうございます。私たちがガイダンスに反映させているのは、第1四半期からの上昇（pickup）です。明らかに4月にかけてはいくつかの逆風（headwinds）を受けていますが、当然ながら市場はダイナミックで、かなり変動が激しいです。

アイラ・バーンズ

追い風（tailwinds）です。

マイク・テハダ

追い風です。すみません。

アイラ・バーンズ

訂正してすみません。

マイク・テハダ

ええ、いえ、大丈夫です。バランスをとっています。年度の残りはまだたくさんあります。年内の残りに対する当社のガイダンスは、概ね一貫して維持されています。

ガイダンスの引き上げは、すでに記録している第1四半期の予想を上回る業績（overperformance）を反映したものです。年度の残りの期間については、以前の想定を維持しているだけです。

アイラ・バーンズ

ええ、別の言い方をすれば、ケン、あるいはそれほど違わないかもしれませんが。第1四半期について私たちが非公式に示していたガイダンスを考慮すると、あなたが年内の残りとして言及しているその2ドルという数字は、第1四半期時点での第2四半期から第4四半期までの予測とかなり一致しています。明らかにさらなる上振れ（upside）の機会はありますが、今日起きていることからお分かりのように、毎日状況が異なります。そのため、年度の残りの期間についても、期初に想定していたものと同じレベルの収益性を確保できると想定しています。

もし上振れがあれば、次四半期にお話しします。今回は安全策をとることにしました。

ケン・ホークスター

はっきりさせておきたいのですが、今おっしゃっているのは、現在その水準まで戻ったということではなく、単に予測モデルにおいてロールオーバーとプルバック（反転と後退）を見込んでいるということでしょうか。現在、価格やメトリックトンまたはガロンあたりの利益のボラティリティは、依然として高止まりしているのでしょうか？それとも、すでに歴史的な水準まで低下しているのでしょうか？

アイラ・バーンズ

元の水準には戻っていません。依然として以前の水準を上回っています。ボラティリティのピークは明らかでした。いいですか、こうした紛争が起きると、価格、ボラティリティ、不確実性を合わせると、混乱は常に極めて初期に最も激しくなります。

その要素がまだいくらか残っています。3月の最初の数週間と同じ程度ではありません。明らかに、市場のボラティリティは2月よりも大きいです。それがいつまで続くかは誰にも分かりません。

あと1週間、1ヶ月、あるいは1四半期続くかもしれません。予測するのは非常に困難です。理論上、それが長引けば、さらなるアップサイドが生じる可能性がありますが、我々の誰もそれを予測できるとは思えません。

アイラ・バーンズ

繰り返しになりますが、現時点では、年度の残りの期間は紛争が始まる前に予測した通りに進むと仮定しています。確かにいくらかのアップサイド、つまりさらなるアップサイドの可能性はありますが、それについて報告する前に、数字が計上され、確定するまで待ちたいと考えています。

ケン・ホークスター

バンカー油に目を向けると、Ira、マリン部門をどのように考えるべきかについて、これが適切な読み方であるかどうか教えていただけますか。ガロンあたりの売上総利益が2倍になりました。これは低下すると予想すべきでしょうか？販売量は減少しているように見えましたが、収益性は明らかに2倍になりました。マリン側の背景について少しお話しいただけますか。

先ほど、彼らはそのボラティリティのある市場を本当にうまく活用しているとおっしゃいましたが、その持続可能性についても伺えればと思います。

マイク・テハダ

はい。Ken、少し付け加えさせていただきますと、Iraが言ったように、これまでに見たボラティリティのピークは3月であったと考えています。4月は間違いなくそのレベルのボラティリティから落ち着きつつあり、それはある種、追加的な増分が見込める領域の一つと言えます。月の平均で見ると、明らかに1月と2月がその数値に反映されているため、4月の実績はより強くなっています。

ボラティリティと価格は間違いなく高止まりしており、より高い水準にあります。4月については、間違いなく、明らかに高いレベルの実績を取り込んでいます。Iraが指摘したように、それはすぐに消え去る可能性があります。前回の決算説明会でお伝えした通り、3月を通じて見られた価格とボラティリティの上昇は、予測も予想もしていなかったものです。

マイク・テハダ

当四半期の残りおよび年度の残りの期間については、正常な状態に戻りつつあるという、慎重ながらも楽観的な見方をしています。

アイラ・バーンズ

ええ、事実をいくつか挙げます。マリンにおける様々な製品の平均価格は、ピーク時の3月には2月の平均と比較して2倍になりました。4月にはその最高値から約20%後退しましたが、依然として2月の平均を大きく上回っていますよね？その数字を見て、たとえ3月の高値からは下がっているとはいえ、今日のような水準が維持されるのであれば、再びいくらかの増分利益の機会になり得ると読み取ることもできます。3月に見たようなレベルではありませんが、今年の最初の2ヶ月間に見たものよりは、確かに大きな利益貢献となります。

その数字は一晩で劇的に変わるかもしれませんし、そうならないかもしれません。我々はそれを非常に注意深く注視しており、チームはこの不確実な環境において、過度なリスクを取ることなく、可能な限り最善のリスク調整後リターンを生み出そうと努めています。

ケン・ホークスター

Ira、あなたかMikeにとって良い質問かもしれません。季節性についてです。もし4月が安定し、あなたが話しているような第2四半期から第4四半期にかけての状況を考えるなら、どう考えればよいでしょうか。通常、季節性として第3四半期にはかなりの上昇が見られます。

このボラティリティを考慮すると、その上昇はなくなるとお考えですか、それとも、跳ね上がりという点での季節性は依然としてあるとお考えでしょうか？

アイラ・バーンズ

それは実のところ、航空業界の季節性の問題です。それは解消されるものではありません。その季節性は、年初のガイダンスに織り込まれています。紛争があろうとなかろうと、第3四半期の季節性は依然として存在します。

第1四半期は通常、年間で最も弱い四半期であるというのが、私たちの常識です。明らかに、今年はそうなっていません。通常、第2四半期に少し上向き、第3四半期にピークを迎え、その後第4四半期に再び下がります。第3四半期の状況は、それほど大きく変わることはないはずです。

明らかに、第1四半期と第3四半期の差（デルタ）は、年初に想定していたよりもずっと小さくなります。ジョン、それに対するリスクがどのようなものになり得るかについて、少し話してくれますか？

ジョン・ラウ

そうですね、多くの航空会社がスケジュールの削減を発表しているのを見てきました。そのため、第3四半期に見込まれる成長の一部が相殺される可能性があります。そこでは減少が見られる可能性があるということです。

アイラ・バーンズ

季節性は依然としてありますが、もちろん何が起こるかは分かりません。ルフトハンザが予防措置として多くの便を削減すると発表したのを聞いたと思います。もしこれがさらに長引けば、ボリュームの低下が見られる可能性があります。それであっても、季節性として強い四半期になる可能性は依然として高いです。

ただし、夏季シーズンが進むにつれてそれらの状況が具体化し始めた場合、年初に想定していたほど強力ではないかもしれません。

ケン・ホークスター

はい。航空分野について確認させてください。航空分野ではガロンあたりの売上総利益が好調に上昇しましたが、海上分野で見られたような極端なものではありませんでした。どれくらいが軍に関連しているのか、あるいはあなたが話しているような飛行パターン、もしくは中東情勢に伴う飛行パターンの変化に関連しているのか、教えていただけますか？

マイク・テハダ

ケン、第1四半期の業績を見る際に考慮すべき点の一つは、ユニバーサル・トリップ・サポート（Universal Trip Support）です。サービス事業であるため、それに関連するボリューム（物量）はありません。売上総利益率ベース、あるいはユニットベースで考えると、当社の業績はより強く、第1四半期は好調であったことが示されます。いくつかのスポット取引活動や、COVID関連の活動もありました。

それらは当社の事業の大部分を占めるものではありません。それは第1四半期にいくらかの機会を見出すことができ、チームがそれを活用できたものです。しかし、ご覧いただいているマージンの改善の一部は、サービス事業に関連しているのだと思います。

ケン・ホークスター

わかりました。私からは最後になりますが、お時間をいただきありがとうございます。与信拡大についての考えをお聞かせください。通常、価格が上がると、与信を大幅に拡大する必要があります。

売掛金が前期比で、何といいますか、8億ドル近く増加しました。買掛金はどうでしたか？9億ドル近くですね。売掛金に関して、これは注視すべき事項でしょうか？歴史的に、皆様が非常に優れたリスク管理者であることは承知しています。そのプロセスについて説明していただけますか？なぜなら、通常、それはキャッシュフローを減少させ、機会（リスク）を増大させるからです。

Ira、こうした動きを踏まえた考えについても、アップデートをいただけますでしょうか。

アイラ・バーンズ

素晴らしい質問です。第1四半期は、文字通り、顧客一人ひとりとの直接的な交渉の連続でした。明らかに、数百万ドルの与信枠を持つ顧客が以前と同じボリュームを取引しており、かつジェット燃料の価格が2倍になった場合、そのレベルのボリュームを支えるためには、その顧客の与信枠を2倍にする必要があります。それを行うかどうかを決定しなければなりません。

チームは歴史的に、あらゆる顧客、あらゆる状況を精査し、どこに余力があり、どこにないのか、そしてどのような選択肢があるのかを判断するという、驚異的な仕事をこなしてきました。結果はそれぞれ異なりますが、私たちはそれに対処してきました。チームは現在に至るまで、それに関して驚異的な成果を上げています。明らかに、私たちは以前よりも与信および関連するリスクに多くの時間を割いています。

アイラ・バーンズ

常にそうしていないわけではありませんが、ご指摘の通り、合計で数億ドル規模に数字が拡大した今回の状況においては、明らかにその取り組みを強化しています。私たちはそれを非常にうまくこなしています。万が一、問題が発生する可能性は常にありますが、私たちはそれを適切に管理しています。私たちは日々モニタリングを行い、顧客、特にリスクが最も大きい大規模な顧客に対して、可能な限り密接に関わり続けています。

ケン・ホークスター

私からは以上です、Ira。素晴らしい週末をお過ごしください。あらゆる活動を楽しんでください。皆さん、お時間をいただきありがとうございました。

感謝いたします。

アイラ・バーンズ

ありがとう。

ケン・ホークスター

良い四半期をお過ごしください。

アイラ・バーンズ

ありがとう、Ken。

オペレーター

ありがとうございます。それでは、締め括りの言葉のために、本電話会議をIra Birns氏に戻させていただきます。

アイラ・バーンズ

さて、皆さんありがとうございます。Latif、ありがとう。第1四半期にチームが注いだ素晴らしい努力と、私がどれほど彼らを誇りに思っているかを改めて述べて、締め括りたいと思います。彼らが毎四半期そうしていないわけではありませんが、今四半期については、「驚異的」「目覚ましい」といった多くの言葉を費やしても足りないほどです。

Johnも私も、そしてMikeも、その努力に非常に感謝しています。先を見据えますと、先ほど申し上げた通り、規模、規律あるリスク管理、そして強固なバランスシートに基づいた、よりシンプルで、よりフォーカスした事業として、年内の残りの期間に入っていきます。もちろん、今申し上げた通り、極めて有能で経験豊富なチームに支えられながらです。

アイラ・バーンズ

最後の回答でKenに申し上げた通り、引き続きお客様に寄り添い、今四半期に見られたものと同じ厳格さをもって実行し、あらゆる市場環境において力強いパフォーマンスを提供することに引き続きコミットしてまいります。事業売却や、ほぼ完了した変革への取り組みにより、これまで常に明確なイメージをお示しできてこなかったことは認識しております。私たちのストーリーはよりシンプルになってきていると考えています。私たちが長年にわたり管理してきた経験のあるコアビジネスにより集中できるようになっており、それらのビジネスはすべて着実なリターンを生み出しており、それぞれ異なるレベルの成長機会を有しています。

私たちは現在、それらに100%注力しています。正しい方向へ進んでいます。皆様のお時間と、World Fuelに対する継続的な関心に感謝いたします。また来四半期にお話しできることを楽しみにしております。

ありがとうございました。

オペレーター

本日の電話会議は以上です。ご参加ありがとうございました。これにて回線を切断していただいて結構です。