WH（ウィンダム・ホテルズ・アンド・リゾーツ） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

皆様、おはようございます。ウィンダム・ホテルズ＆リゾーツの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。それでは、財務計画・分析および投資家広報担当シニア・バイス・プレジデントのマット・カプッツィ氏に進行をお渡しします。カプッツィ氏、お願いいたします。

マット・カプッツィ

オペレーター、ありがとうございます。皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。本日は、CEOのジェフ・バロッティ、およびCFOのアミット・スリパティが同席しております。

開始に先立ちまして、本日の発言には将来予測に関する記述が含まれることを念のためお伝えいたします。これらの記述は、実際の結果が、明示または暗示された内容と大きく異なる原因となり得るリスク要因の影響を受けます。これらのリスク要因については、証券取引委員会（SEC）に提出された最新の年次報告書（様式10-K）、およびその後SECに提出された報告書において詳細に論じています。また、多くの非GAAP指標についても言及いたします。

対応するGAAP指標、および非GAAP指標とGAAP指標との調整表は、当社の決算リリースおよび投資家向けプレゼンテーションに記載されており、投資家向けウェブサイト（investor.wyndhamhotels.com）でご覧いただけます。

マット・カプッツィ

将来の影響について特定の指標を非GAAPベースでのみ提供しているのは、不当な努力を払わなければ、比較可能なGAAP指標を提供することができないためです。さらに、昨晩、投資家向けウェブサイトに補足情報を含む投資家向けプレゼンテーションを掲載いたしました。今後も、当社のウェブサイトやソーシャルメディア・チャネルを通じて補足情報を提供していく予定です。したがって、投資家の皆様におかれましては、プレスリリース、SECへの提出書類、ならびに公開電話会議やウェブキャストに加え、当社のウェブサイトやソーシャルメディア・チャネルを継続的にご確認いただくことをお勧めいたします。

それでは、ジェフに交代いたします。ジェフ？

ジェフ・バロッティ

ありがとう、マット。皆様、おはようございます。本日はご参加いただきありがとうございます。米国のセレクトサービス・ブランドにおけるRevPAR（客室平均単価）の回復が予想よりも早く進んだことで、オーナー様に提供するバリュープロポジション（価値提案）の強みが浮き彫りとなり、今年度の力強いスタートを切れたことを非常に嬉しく思います。

開発の勢いも継続しており、客室数は4%の純増となり、開発パイプラインは23四半期連続で増加し、過去最高の259,000室超となりました。付帯収入は21%の成長を達成しました。フリーキャッシュフローは6,400万ドルを創出しました。株主の皆様に8,500万ドルを還元しました。

グローバルRevPARは、第4四半期から前期比で450ベーシスポイント改善しました。

ジェフ・バロッティ

米国内RevPARは、昨年のハリケーンの影響を除くと600ベーシスポイント以上改善し、実質的に横ばいとなりました。四半期を通じて需要が拡大し続けたことで、当初予想していた2%～3%の減少を上回る結果となりました。1月のRevPARは4%減少しましたが、2月と3月には+1%の成長へと改善しました。米国の客室数の4分の1を占める主要3州（テキサス州、カリフォルニア州、フロリダ州）は、第4四半期の11%減から、第1四半期にはわずか3%減へと、前期比で800ベーシスポイント改善しました。

第4四半期に見られた中西部および工業地帯の諸州における好調さは、アイオワ州、イリノイ州、ミシガン州、オクラホマ州、ウィスコンシン州での業績は伴わなかったものの、第1四半期にも継続しました。

ジェフ・バロッティ

不確実な環境を生み出していた移民政策や通商政策は安定したようで、春休みの旅行シーズンにおけるレジャー需要の強さが、ピークとなる夏季のレジャー旅行シーズンを控える多くのフランチャイジーに自信を与えています。4月の月初来のRevPAR成長は、2月および3月と同様の推移となっています。海外RevPARの成長は、不変通貨ベースで1%減となり、第4四半期と同様でした。カナダでは、価格決定力の向上と需要の改善により、RevPARは8%増加しました。

EMEA地域では、トルコ、ギリシャ、スペインの好調な業績によりRevPARは1%成長しましたが、第4四半期の+18%から第1四半期には5%減となった中東の軟調さが相殺となりました。メキシコでは、米国からのインバウンド旅行の減少に伴い価格圧力が高まり、RevPARが低下したことで、ラテンアメリカ地域のRevPARは前年比で4%減少しました。

ジェフ・バロッティ

メキシコを除いたラテンアメリカ地域では、アルゼンチン、ブラジル、およびカリブ海地域における強力な価格設定と需要の伸びに牽引され、RevPARは11%増加しました。アジア太平洋地域のRevPARは、第4四半期の7%減から、第1四半期には1%減へと、約700ベーシスポイント改善しました。タイとベトナムの好調さが、中国における軟調さによって相殺されました。中国のRevPARは、客室稼働率の継続的な改善に牽引され、第4四半期の10%減から第1四半期には5%減へと前期比で540ベーシスポイント改善しましたが、稼働率は依然としてコロナ前水準の88%にとどまっており、大きな追い風となっています。

ジェフ・バロッティ

今月初め、当社のフランチャイズ・セールス、オペレーション、およびテクノロジー・チームの多くのメンバーが、フィラデルフィアで開催されたAAHOACON26（アジア系アメリカ人ホテルオーナー協会カンファレンス）に出席しました。これは、ウィンダム・グローバル・カンファレンスを除けば、米国におけるセレクトサービス・ホテル・オーナーの最大の集まりです。AAHOACONのトレードショーにおける当社のブースはかつてないほどの賑わいを見せ、当社のブランド、およびゲストのジャーニーのあらゆるタッチポイントで収益を獲得するために設計されたAI主導のテクノロジー・ソリューションに対するデベロッパーの熱意は非常に高いものでした。デベロッパーからは、Sabre、Oracle、Salesforce、Canary Technologiesといったプロバイダーを活用した当社のクラス最高のテクノロジーが、当社のブランドの運営をかつてないほど効率化し、コストを削減しているとの指摘が増えています。

また、急速に拡大しているAIを活用したシェアード・サービス・アプローチが、彼らの損益分岐点を下げ、ホテルの運営収益性を高めているとも述べています。

ジェフ・バロッティ

当社のブランドに対する関心の高まりは、第1四半期の実績に確実に反映されています。米国における新規ホテル契約の締結数は8%増加し、グローバルな開発パイプラインは2,200軒を超える過去最高水準に成長しました。国内および海外の客室が30%のFeePARプレミアムを伴う開発パイプラインを持つ、業界で最もアセットライトなプレイヤーとして、当社はより上位のティアおよびより高いRevPARセグメントのブランドへと移行し続けることで、Wyndhamの長期的な収益力を構造的に強化しています。前回の電話会議で概説した通り、国内の純客室数は横ばいでした。

これには、Vacasa Vacation RentalsのCasagoへの売却に伴う従来の提携客室の除外や、当社のBlue Threadパートナーが以前に発表したリゾート最適化イニシアチブによるTNLの17件のリゾート閉鎖が含まれています。

ジェフ・バロッティ

開業の側面では、V Capri Palm SpringsのようにDolce by Wyndhamブランドに加わったアップスケールのトラベラーズ・チョイス・アワード受賞施設や、KauaiのブティックホテルであるIsland Sky Ocean Hotelのように、米国で100軒以上に成長し、グローバルな開発パイプラインに99軒を擁するTrademark Collection by Wyndhamに加わった施設など、強力なコンバージョン活動がモメンタムを牽引しました。国内の新築活動は、今後10年間にわたってそうであるように、再び活性化しています。コロラドスプリングスなどの市場では、過去6ヶ月間で7軒目となる新しいECHO Suites by Wyndham Hotelsが開業しており、2週間前にはモンタナ州ボーズマンに20軒目となる開業を果たしました。

ジェフ・バロッティ

また、ワシントン州レブンワースのような人気の観光地における、アッパー・ミッドスケールのデュアルブランドであるLa Quinta Hawthorn Suitesプロトタイプの新規建設や、フロリダ州サウスビーチの中心部におけるDolce by Wyndhamのような、より新しいアッパー・アップスケール・ホテルの開業も見られました。国際的には、純客室数を9%増加させました。EMEA（欧州・中東・アフリカ）では、トルコにおける90軒目のRamada by WyndhamであるRamada Encore by Wyndham Midyatの開業といった際立った新規コンバージョンのほか、ウズベキスタンの首都の中心部に位置するRamada Plaza by Wyndham Tashkentを含む、いくつかの新規建設による追加もあり、純客室数は7%増加しました。ラテンアメリカおよびカリブ海地域では、カルタヘナの旧市街の中心部にある新しいAparta Boutique Hotelや、Playa Blanca近くのTripadvisor Hall of Fame受賞リゾートであるDecameron Barúなど、いくつかの注目すべきTrademark Collection by Wyndhamへのコンバージョンにより、純客室数は12%増加しました。

ジェフ・バロッティ

東南アジアおよび環太平洋地域では、フィリピンにおける当社の最初のWyndham Garden物件となるWyndham Garden Manila Bayなどの例外的な新規建設による追加に牽引され、純客室数は11%増加しました。中国では、当社の直接フランチャイズ・システムにおいて再び二桁の純客室成長を達成し、中国本土全体では合計で13%の純客室成長を記録しました。これには、雲南省騰衝における当社の最初のWyndham GrandであるWyndham Grand Tengchong Hot Springや、福州の賑やかな繁華街における最初のWyndham五つ星ホテルとなるWyndham Fuzhou Gulouなど、いくつかの新規建設による追加が含まれます。付帯収入は、再構築され非常に成功しているWyndham Rewardsクレジットカード製品群、ならびに継続的な戦略的パートナーシップ・イニシアチブの拡大と進行中のテクノロジー・イノベーションにより、当四半期で21%増加しました。

ジェフ・バロッティ

この成長の鍵となるのは、受賞歴のある当社のロイヤリティ・プログラムです。Wyndham Rewardsによる稼働率への貢献は、国内において120ベーシスポイント増加し、過去最高の54%に達しました。グローバルな会員登録数は前年比でさらに10%増加し、1億2,400万人の会員による合計宿泊日数は6%増加しました。当社のWyndham Rewards Experiencesプラットフォームも、その成長と、より深いメンバー・エンゲージメントを促進するのにますます役立っています。

第1四半期には、マイアミの料理ロフトでのシェフ・Lorena Garciaによるプライベート・テイスティングや、当社の新しいRegistry CollectionであるBalfour Miami Beach Hotelでの宿泊、マディソン・スクエア・ガーデンでのハリー・スタイルズやレディー・ガガのコンサートのプライベート・スイート・チケットなど、会員がさらに忘れられない体験と引き換えることができる、独占的な新しい機会を導入しました。将来に向けて、当社はこれらの「一生に一度の瞬間」を提供するために、当社の主要なパートナーシップを活用し続けます。

ジェフ・バロッティ

来月、Wyndham Rewards会員は、FedEx Cupプレーオフ前のPGAツアーの最終戦である第20回ウィンダム選手権において、PGAツアーのプロと共にプロアマでプレーするためにポイントを利用できる独占的な機会を得ることになります。当社のテクノロジー・イノベーションは、フランチャイズ加盟店がより効率的かつ収益性の高い運営を行うのにますます役立っており、当社はAIを急速に展開することで、ゲストがWyndham Hotelsを見つけ、予約することをより容易にしています。

ジェフ・バロッティ

現在、Wyndham Connect PLUSを効果的に利用しているすべての物件は、独自のAI搭載音声エージェントを備えています。国内で1,100軒以上のホテルがこのプラットフォームを稼働させており、現在はグローバルに拡大中ですが、これは1,100以上のAIエージェントがオーナーに代わって電話やチャットに対応していることを意味します。これにより、自律型音声チャネルを通じて、これらのホテルに約300ベーシスポイントの増分となる直接的な貢献をもたらすと同時に、ホテルやフロントオフィスから労働力による業務を取り除くことで、オーナーに意味のあるコスト削減をもたらしています。加えて、当社の独自のAI搭載Wyndham Connectプラットフォームをすでに利用している約5,000のフランチャイズ加盟店は、アーリーチェックイン、レイトチェックアウト、客室アップグレード、ペット料金、付加的なアメニティやサービス、その他彼らが自ら開発する多くの独創的なアップセル機会から、自律的に収益を創出することで、合計で数百万ドルの増分収益を得ています。

ジェフ・バロッティ

これらのイニシアチブは相まって、導入が進むにつれて複利的に増大していくと期待される持続的な競争優位性を創出しています。このモメンタムを基盤として、AIは当社のマーケティング経済性と予約プロセスのパフォーマンスを変革しており、当社のリーチを増幅させ、デジタル・アクイジション（顧客獲得）モデルを変革し、予約ボリュームの著しい成長を可能にすると同時に、クリック単価（CPC）および顧客獲得単価（CPA）を継続的に圧縮することで、ユニット・エコノミクスを最適化しています。ゲストのエンゲージメント・ジャーニー全体にAIを組み込み、Adobeとのパートナーシップを活用することで、当社はゲストをより長く惹きつけながらパーソナライゼーションを劇的に向上させ、需要を直接予約チャネルへとシフトさせ、事業の基盤となる収益性を改善しています。ゲストの旅行意欲が形成されるあらゆる場所でゲストに寄り添うという当社の戦略は機能しており、それはますますOpenAIのChatGPT、AnthropicのClaude、そしてGoogle検索のAIモードの中で始まりつつあります。

ジェフ・バロッティ

Wyndhamの販売エンジンは、成長著しい若年層のゲストが次第に検索、計画、予約を行うようになっている、これらの重要なチャネルへと拡大しました。前四半期、当社はAnthropic社のClaudeとの直接的な統合を発表し、サブスクライバーが意図に基づいた検索を行えるようにしました。今四半期では、ClaudeとChatGPTの両方でWyndhamのアプリを立ち上げたことを共有でき、大変嬉しく思います。これにより、ダイナミック・マッピング、リッチなプロパティ・タイル、詳細なホテルページなど、より視覚的でインタラクティブな体験を通じて、極めてインタラクティブなホテルの発見および意思決定プロセスを実現しています。

また、Googleとの連携において、AIモードにおける直接予約のエージェンティックAI（自律型AI）エクスペリエンスの開発が着実に進展していることを報告いたします。これにより、ゲストはGoogleのAIモードを離れることなく、自然な対話型インタラクションを通じて、Wyndhamと直接予約することの完全な価値を体験できるようになります。

ジェフ・バロッティ

最後に、当社がテクノロジーに対して行った4億5,000万ドルを超える投資は、当社のAIイノベーションを可能にするものであり、昨夜当社の投資家向け広報（IR）ウェブサイトに掲載された投資家向けプレゼンテーションに詳述されている通り、経済状況に関わらずフランチャイジーの収益性を高める強力なエンジンとして機能します。先を見据えると、当社は非常に楽観的であり、消費者および企業の信頼感が強まっている明確な兆候が見て取れます。セレクトサービス・セグメントのRevPAR（販売可能客室当たり売上高）が回復を続ける中で、当社はその恩恵を享受できる良好なポジションにあります。最も重要なこととして、過去1年間の困難なマクロ環境において、揺るぎないコミットメントと回復力を示し、当社の成功の基盤となってくれた世界中のチームメンバーに感謝の意を表したいと思います。

それでは、新たに最高財務責任者（CFO）に任命されたAmit Sripathiを正式に紹介させていただきます。

ジェフ・バロッティ

Amitは、その輝かしい経歴の大部分を宿泊業界で過ごしており、過去5年間はWyndhamにおいて、M&A、戦略的開発、フランチャイズ・セールスの指揮、そして直近では最高開発責任者（CDO）として、さまざまな役割を担ってきました。Amitが持つ深い財務および資本市場の専門知識、Wyndhamにおける直接的な運営リーダーシップ、そしてフランチャイジーとの強力な関係は、CFOへの就任にあたって非常に有利なものとなっています。それでは、Amitから財務ハイライトおよび通期見通しについて説明いたします。Amit。

アミット・スリパティ

ありがとう、Geoff。皆様、おはようございます。最高財務責任者の職に就き、本日皆様とお話しできることを嬉しく思います。前職の最高開発責任者として、また地域のプレジデントと協力する中で、私は「The Wyndham Advantage」を通じてオーナーやデベロッパーに提供しているバリュープロポジション（価値提案）について、強い理解を得ることができました。

当社のシステム全体で見られる継続的な開発の勢い、およびパイプラインは、当社のブランドの強さと、長期的な成長見通しを達成する能力に対する私の自信を裏付けるものです。業績に目を向けますと、本日の私の発言には、第1四半期の財務実績の詳細なレビューに続き、キャッシュフロー、貸借対照表、および見通しに関する最新情報が含まれます。始める前に、当社の財務結果の比較可能性が、マーケティング・ファンドの支出時期によって引き続き影響を受ける可能性があることを、皆様にお伝えしておきます。

アミット・スリパティ

今年度の第1四半期において、マーケティング・ファンド費用は収益を900万ドル上回りましたが、前年同期は費用が収益を2,200万ドル上回っていました。透明性を高め、継続中の事業実績をより分かりやすく理解していただくために、マーケティング・ファンドの影響を中立化した「比較可能な基準（comparable basis）」に基づいた実績を強調して説明いたします。第1四半期、当社は純収益3億2,700万ドル、調整後EBITDA 1億5,600万ドルを計上しました。純収益は前年同期比で3%増加しましたが、これは主に付帯収入の21%増加とシステム全体の4%の成長を反映したものであり、その他のフランチャイズ手数料の減少およびRevo Hospitality Groupからの手数料の繰延によって一部相殺されました。

付帯収入の成長は、昨年第1四半期末に行われた、更新された長期共同ブランド・クレジットカード契約のフル四半期による影響によるものです。

アミット・スリパティ

調整後EBITDAは、比較可能な基準で1%減少しましたが、これは主に一時的なコスト削減がなかったことを反映しており、収益の成長によって一部相殺されました。当四半期の調整後希薄化後EPSは0.96ドルで、比較可能な基準で3%減少しました。これは、比較可能な調整後EBITDAの1%の減少、実効税率のわずかな上昇、および利息費用の増加が、自己株式買い活動による利益によって一部相殺されたためです。第1四半期の開発前払金支出は計2,900万ドルとなり、2025年度第1四半期の支出とおおむね一致しています。

当社は当社のブランドに対する需要の増加を継続的に実感しており、Geoffが先ほど述べたような、FeePARのアクリーティブな（収益に貢献する）市場における足跡を強化するために、余剰キャッシュを活用できることを嬉しく思います。当社は、開発前払金の活用および資本コストを上回るアンダーライティング（引受）において、引き続き規律ある運用を行っています。

アミット・スリパティ

これらのホテルは、歴史的に当社のシステムのFeePARを約40%上回るプレミアムでシステムに参入しています。第1四半期には、5,100万ドルの自己株式買いと3,400万ドルの普通株配当を通じて、株主に8,500万ドルを還元しました。2月には、利率5.625%で6億5,000万ドルのシニア無担保社債を発行し、その純手取額を主に、当時未決済であったリボルバー借入およびタームローンAの残高の全額返済に使用しました。この取引のプロフォルマ（連結修正後）では、最も近い満期は2028年下半期であり、当社の負債のほぼすべてが魅力的な固定金利となっています。

当四半期末の総流動性は約11億ドルであり、当社の純レバレッジ比率は3.5倍と、目標範囲の中間値として予想通りに推移しています。

アミット・スリパティ

次に、見通しについてです。Revo社の継続的な支払い不能に関連する潜在的な解約の影響を除き、通年のグローバルな純客室数の成長率を4%〜4.5%とする予想を再確認いたします。Geoffが述べたように、第1四半期の米国RevPARの動向は当社の予想を上回り、過去3ヶ月間にわたり米国で1%の持続的な成長が見られました。そのため、第1四半期の米国の好調な実績、および米国が第2四半期を通じてこの成長レベルを維持するという仮定を含めて、予想を更新しました。

米国の下半期の予想については、レジャー需要のピークである夏季にさらなる可視性（見通し）が得られるまで、横ばい（approximately flat）という変更のない予測を維持しています。これに伴い、グローバルのRevPAR見通しを、1%増から1%減の範囲に引き上げます。

アミット・スリパティ

Revoの進行中の支払不能手続きに関連するあらゆる利用可能な救済策を追求し、当社の株主にとっての回収可能性を最適化する取り組みの一環として、当社は第1四半期中に、以前Revoが所有していた欧州の2つの物件に対して権利を行使し、その所有権を取得しました。これらの物件は、2026年通期で約1,000万ドルの純売上高を生み出すと予想しており、運営の安定化と価値を最大化するための資産管理計画の実施に取り組む中で、利益への影響は限定的となる見込みです。純売上高は現在、14億7,000万ドルから15億ドルになると予想されています。RevPAR（客室当たり売上高）見通しの引き上げによる影響は、当社の調整後EBITDA見通し範囲である7億3,000万ドルから7億4,500万ドルの範囲内に収まっており、したがって変更はありません。

アミット・スリパティ

シニア無担保社債の発行に伴う支払利息の増加による影響を反映し、調整後純利益の範囲を3億5,100万ドルから3億6,500万ドルに更新しました。これは、自己株式買いの影響によって調整後希薄化後EPS（1株当たり利益）において相殺されています。そのため、当社の調整後希薄化後EPSの見通し範囲である4.62ドルから4.80ドルに変更はありません。マーケティング・ファンドが通期で損益分岐点に達するという予想も変更ありません。

季節性に関しては、第2四半期にファンドの支出が約1,000万ドルから1,500万ドル下回る（アンダースペンドする）と予想しており、上半期の未支出額は約0ドルから500万ドルとなる見込みですが、これは今年の後半に逆転するものと予想しています。

アミット・スリパティ

最後に、当社の第1四半期決算は、米国のRevPARの著しい回復や、システム規模および開発パイプラインの継続的な成長に反映されている通り、ゲスト、デベロッパー、およびオーナーに対する当社のブランドの強さと魅力を強調するものです。当社は、高収益な成長機会への投資やデジタル技術の進歩を優先しつつ、余剰資本を継続的に株主に還元しており、規律ある資本配分アプローチを維持してきました。当社の回復力のあるアセットライト（資産軽量型）ビジネスモデルと強固なバランスシートにより、2026年に堅実な業績を推進するとともに、長期的な成長軌道の明確な見通しを提供できると確信しています。それでは、ジェフと私は皆様からのご質問にお答えいたします。

オペレーターの方？

オペレーター

Sripathi様、ありがとうございます。皆様、ただいまより質疑応答の時間となります。ご質問やコメントがございましたら、電話機の「＊1」を押してください。ご質問への回答が得られた場合は、「＊2」を押すことで待機列から離脱することができます。

ご質問は1人につき1つに制限していただきますようお願いいたします。本日はまず、Baird社のMichael Bellisario氏から伺います。

マイケル・ベリスリオ

ジェフ、おはようございます。Amit、新しい役割への就任おめでとうございます。まず需要側の全体像から伺えますでしょうか？第一に、第1四半期において、いつ頃からRevPARの改善が見られ始めたのでしょうか？第二に、4月までに確認されている内容のうち、実際の潜在的な需要の改善はどの程度で、前年同期比の比較対象が容易になった（前年の数値が低かった）ことによる影響はどの程度でしょうか？ありがとうございます。

ジェフ・バロッティ

マイク、我々は、1月の前回のお電話でもお話しした通り、実のところ2月中旬頃からそれを感じ始めています。スクリプトでお話しした通り、第4四半期のRevPARは8%低下していましたが、1月は4%低下にとどまり、その後2月と3月には+1%へと急上昇しました。4月の月次データも、その同様の強い需要、すなわち2月・3月の改善したパフォーマンスを継続しています。具体的には、テキサス州などの州で確認されました。

テキサス、フロリダ、カリフォルニアの組み合わせで800ベーシス・ポイント改善したとお話ししましたが、テキサス州単体でも700ベーシス・ポイントの改善でした。前年比で2%上昇しており、素晴らしい結果となりました。テキサス州には700のホテルがあり、当四半期は2%上昇しました。

ジェフ・バロッティ

それは大きな出来事でした。もちろん、カリフォルニア州とフロリダ州でも改善が見られました。お話しした通り、中西部やインフラ関連の州全体（大きなグループとして）で8%上昇しました。日常的なビジネスにおいて、コーポレート契約による需要の回復が見られます。

前期比で見ると、客室稼働率と単価（レート）の両方が上昇しました。非政府系のインフラ需要や、石油・ガス関連の需要も回復しています。当社の客室数の12%を占める石油・ガス市場のトラック（指標）は、400ベーシス・ポイント上昇しました。現在4月に見えている状況についてですが、直近8週間のSTRデータを見ると、米国経済セグメントの稼働率は前年比で140ベーシス・ポイント上昇しています。

ジェフ・バロッティ

これは需要に裏打ちされたものであり、過去8週間にわたり、ウィンダムのエコノミー・ブランドはSTRのエコノミー業界の稼働率を120ベーシス・ポイント上回っています。当社のエコノミー・ブランドは、引き続きレート・インデックスの向上を牽引しています。前回の電話会議でもお話ししましたが、今後、特にセレクトサービスにおいて、ADR（平均客室単価）がスモールビジネス・オーナーにとって最大の機会であり続けることを引き続き確認しています。当社のエコノミーおよびミッドスケール・ブランドは、引き続きレート・インデックスを伸ばしています。

前途は非常に長いです。エコノミーのADRが回復するにはまだ長い道のりがあることは承知しています。ラグジュアリーのような高価格帯セグメントが30%上昇しているのに対し、エコノミーは2019年比で11%の上昇にとどまっています。

ジェフ・バロッティ

賃金の伸びが引き続きインフレを上回り続け、消費者マインドが安定し続けている中、当社のフランチャイジーにとって、現在見られる需要面と、今後見込まれるレート（宿泊料金）面の両方において、遅れを取り戻すための価格設定の機会は非常に大きいです。

オペレーター

ありがとうございます。次はバークレイズのブラント・モントゥール氏に伺います。

ブランド・モントゥール

皆様、おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。ジェフ、その話の続きをお願いできればと思います。ビジネス旅行とレジャー旅行について、行間を読み解くとするならば、前期比（sequential）の強さの大部分は、ビジネス旅行が多少なりとも牽引しているように聞こえます。

レジャー側についてもう少し詳しくお話しいただけますか。身近なところでのトレンドの回復を感じておられますか？ 税還付が、ガソリン価格への感応度を相殺するほどの影響を与えているとお考えでしょうか？ 予約トレンドや予約ウィンドウ、つまり予約ウィンドウの長さに関して、短期的にどのような状況が見て取れますか？

ブランド・モントゥール

レジャー側で注視している他のKPIなどがあれば教えていただけると助かります。ありがとうございます。

ジェフ・バロッティ

もちろんです。ありがとう、ブラント。米国では、明らかに米国内の開発面だけでなく、消費者需要面においても非常に楽観的な見方が広がっています。具体的には、キャンセル率が改善しています。

状況は良くなっています。予約リードタイムは非常に堅調で、興味深いことに、滞在期間も長くなっています。前年比で増加しており、コロナ前と比較すると540ベーシスポイントと大幅に増加しています。お客様が昨年よりも、また「リベンジ旅行」が戻ってきたポストコロナ時よりも、より遠くまで車で移動していることが見て取れます。

経済が、当社のスイートスポットである中間層の消費者が状況を改善させ、購買力への自信を取り戻している状況において、それがC字型であろうとE字型であろうと、当社のフランチャイジーは全米でそれを実感しています。

ジェフ・バロッティ

税還付について言及されましたが、下半期の税還付は、さらなる選択的支出を解き放つ可能性が間違いなくあります。US Travel社が今月初めに発表した調査レポートによると、推定570億ドルの税還付のうち、9ドルに1ドル、つまり9%が旅行に支出されると推定されています。US Travel社は、中間層のゲストがその70%を牽引すると考えており、彼らの調査でも示されています。つまり、570億ドルのうち、9ドルに1ドルの追加支出が、同社の調査で今年国内旅行に支出されると推定されている30億ドルから40億ドルの70%に相当することになります。

当社の社内消費者調査によれば、中間層のゲストは、昨年同時期と比較して、今年旅行に行きたいという意向が明らかに高まっていることが示されています。

ジェフ・バロッティ

昨日確認したように、賃金の伸びは選択的支出の増加を支えるのに十分なほど堅調であり、これもまた、当社の小規模事業主たちが実感していることとして現れています。アミットが業績見通しのコメントで、下半期の予見性は限られているものの、今後の比較対象（comps）が容易になることは分かっていますし、6月はより好調な結果を見込んでいます、と述べました。FIFA（関連イベント）により、7月も好調を見込んでいます。すでに、20マイル圏内のホテルは前年を大幅に上回るペースで推移しており、これが寄与するはずです。

そこだけで約20ベーシスポイントの上昇を見込んでいます。

ジェフ・バロッティ

今年の夏から秋にかけて、ルート66や「アメリカ250周年」の祝典に関連したイベントを計画しています。当社の広報、営業、マーケティングチームが連携し、ルート66のような米国のハイウェイや街道沿いにある数百ものホテルにおいて、モバイル限定オファーを用いてドライブ目的のゲストをターゲットにし、ルームナイト需要を押し上げる取り組みを行っています。ご質問のレジャーに近い話ではありますが、同様に（ビジネス面についても言及できますが）、それはまた別の質問のために取っておくこともできます。ブルーカラーやインフラ関連のビジネスは強化されており、政府も改善の兆しを見せています。

当社が参入している石油・ガスなどの市場においても、多くの楽観的な見方が広がっています。自信を持てる要素がたくさんあります。

オペレーター

ありがとうございます。次はドイツ銀行のスティーブン・ピゼラ氏に伺います。

スティーブン・ピッツェラ

おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。AIについて、さらにお聞きしたいことがあります。貴社の取り組みは、ウィンダムおよびオーナーの方々にどのような利益をもたらしていますか？直接予約の増加に関してはどのような傾向が見られますか？また、オーナーの方々から聞いている、付帯的な支出（ancillary spend）の増加に関する上振れのケースについてはどのようなものがありますか？

ジェフ・バロッティ

スティーブ、質問には多くの要素が含まれていますね。先月、東南アジアや太平洋地域のオーナーの方々と面談していた際も感じたことですが、ニュージーランドでラ・キンタスを建設しているデベロッパーと話していても、シンガポールのフルサービス・ホテルで話していても、あなたが質問されたすべてのこと、つまり増分収益や直接予約の増加に関して、彼らがこれほど熱心に期待していることは他にありません。つまり、AIは非常に速いスピードで進展しています。「AI forward」の6年目にあたる現在、我々はこれらの電話会議でも多く議論してきましたが、スコット・ストリックランドと彼のチームが主導した4億5,000万ドルの投資が、我々のAI対応への準備（AI re-readiness）を真に加速させました。

現在、我々は100%クラウドベースとなっています。AWS、Salesforce、Oracle、Adobeといったベスト・イン・クラスのパートナーとともに、すべてのプラットフォームにおいて完全に最適化されています。

ジェフ・バロッティ

この基盤によって、これまで多くお話ししてきたような製品の立ち上げが可能になっています。詳細は省きますが、投資家向け資料にも記載されている、OpenAIを活用したCanaryとの「Wyndham Connect AI」です。これは2年前に立ち上げられ、フランチャイジーにとってのゲスト・ジャーニー全体における摩擦を取り除く上で、非常に早い段階でのリードをもたらしました。ご質問の点に関して言えば、これはオーナーに商業的価値をもたらし、彼らがよりホスピタリティに集中できるようにしました。

現在、すべてのゲストのタッチポイントにおいて大規模に展開しているため、もはや試験運用段階ではありません。導入済みのフルサービス・ホテルでは、最大25万ドルの追加の純営業利益（NOI）、つまり付帯収入を創出しています。これはそれらのホテルにとって、確かな収益です。導入済みのミッドスケール・ホテルでは、12万ドルの増分支出を生み出しています。

ジェフ・バロッティ

ゲストによる増分の支出であり、それが彼らのボトムライン（純利益）に直接反映されています。ミッドスケール・ホテルでは、その一つの製品を通じて15万ドルの増分を生み出しています。それが彼らに何をもたらしているかを考えると、非常にエキサイティングです。そして、それは間違いなく我々の助けにもなっています。

本日、私の冒頭の発言でも言及したAAHOAカンファレンスにおいて、セレクト・サービス分野における競合他社（competitive sets）と比較して、ウィンダムがいかに差別化されているかという点が大きな議論のトピックとなりました。我々はこれに非常に期待しています。

ジェフ・バロッティ

直接的な貢献に関するご質問については、これが我々にとって最大のメリットだと考えています。現在、1,100のホテルへの展開についてお話ししましたが、投資家向け資料にもある「Wyndham Connect PLUS」製品を用いて、世界中で展開を進めています。我々は、それらのホテルのフロントオフィスから数百万ドルものコストを削減しています。何百万ものゲストからの電話や質問を、それらに対応しなければならなかった人々から取り除き、人員を配置する必要のない労働集約的なタスクを自律的に処理しています。

それがコスト削減につながっています。また、それによってゲストとのより良い対話も実現しています。電話の切断はなくなり、対応時間（handle times）も短縮されました。対応時間は25%改善しています。

ジェフ・バロッティ

スクリプトでもお話しした通り、我々が導入したこのAI製品が、それらのフランチャイジーに対する直接的な貢献度を300ベーシスポイント向上させており、彼らも非常に喜んでいます。

オペレーター

ありがとうございます。次はジェフリーズのデビッド・カッツ氏に伺います。

デイビッド・カッツ

皆さん、おはようございます。解説をいただき、また質問を受け付けていただきありがとうございます。AIというテーマについてですが、スライド資料の内容と、そこに添えられた詳細な解説を踏まえると、顧客の採用（アップテイク）に関して、何か統計や見解をお持ちでしょうか？ 顧客の採用が、どれほどの規模で、どれほど早く、どれほどの速さで進むかを左右する制限要因の一つになることは明らかだと思います。それをどのように測定されていますか？

ジェフ・バロッティ

はい。デビッド、スティーブンの質問に関連して私が申し上げている増分収益のアップサイドは、フランチャイズ加盟店にとって最も直接的かつ重要な測定指標です。つまり、加盟店のホテルに追加収益をもたらすためにできるあらゆることを検討しています。例えば、ゲスト・サービス・エージェントやPABX（構内電話）オペレーターを人件費から外すことで、どれほどのマージン（利益率）を生み出し、スタッフを他の業務に振り向けることができるかを見ています。

また、電話が切断されたり失われたりしなかったことによって、ダイレクト予約としてホテルにどれだけの割合を誘導できるかも検討しています。

ジェフ・バロッティ

それが、現在1,100軒のホテルで追跡している300ベーシス・ポイントのKPIです。世界展開に向けて100の異なる言語で展開を進めていますが、全8,000軒のうち、これまでのところ1,100軒のみです。私たちの役割は、これらの小規模事業主が、こうしたツールを活用するようにすることです。これらのツールは、意欲的なフランチャイズ・エコノミー・ホテルの場合で数十万ドル、おそらく10万ドルか、あるいはそれ以上、非常に意欲的なオーランドのレイク・ブエナ・ビスタ・パレスのような場所では25万ドルもの収益をもたらす可能性があります。

あのコンプレックス（施設群）はこの取り組みを全面的に取り入れており、非常に創造的です。ゲスト満足度のKPIも過小評価できません。私たちは引き続き（向上を）確認しています。

ジェフ・バロッティ

電話がすぐに繋がるようになったため、ゲスト満足度は400ベーシス・ポイント上昇しています。つまり、デビッド・カッツが予約を行っている際、私たちは「単一の真実のソース（single source of truth）」を持っており、自律型エージェントが今やデビッドについてすべてを把握している状態です。以前はそうではありませんでした。フロントデスクの担当者も把握していなかったかもしれません。

デビッドやその娘さんがどのような方かといった、以前は手軽に手に入らなかった基本情報を、ロイヤリティや予約行動に関する情報をデビッドに改めて尋ねることなく、把握できるのです。

ジェフ・バロッティ

これらのエージェントは、ゲストが滞在に関して尋ねる可能性のあるあらゆる質問に対し、数分ではなく数瞬で回答することができ、過去の滞在履歴に基づいてカッツ一家に希望の客室を予約し、さらにスイートへのアップグレード、アーリーチェックイン、レイトチェックアウト、あるいは飲食（F&B）アメニティ・パッケージの販売へと繋げることができます。これらすべてが自律的に行われるというのは、非常にエキサイティングなことです。以前は、そのようなことを行う時間はなかったでしょう。私たちが注目しているのは、これが収益の創出源であるということです。

電話が切断されず、予約のために第三者のサイトへ移動することのないダイレクト予約、そして予約時に提供できるゲスト満足度の向上です。

ジェフ・バロッティ

さらに、Claude、OpenAI、Googleといった、現在稼働しているLLM（大規模言語モデル）を用いたあらゆる取り組みを考えれば、その効果は倍増します。本当にエキサイティングです。この電話会議ではお話ししたり開示したりすることはありませんが、現在進行中の非常に多くの新しい取り組みにおいて、私たちはまだその入り口に立ったばかりであり、これらのプラットフォームが進化し続ける中で、非常に有利なポジションにあります。

アミット・スリパティ

デビッド、おはようございます。顧客の利用増加と採用に関するご質問に、少し付け加えさせてください。調査によると、旅行検索のほぼ40％がLLMを通じて行われていることが示されています。私たちは、ゲストが予約を選ぶあらゆる場所で彼らと接点を持てるようにしたいと考えています。

Wyndhamのモバイルアプリを通じたエンゲージメントや、宿泊施設のフロントデスクとのやり取りなどを通じてWyndhamホテルを提供していきたいと考えており、強い増加が見られます。ゲストは間違いなくこれを受け入れており、私たちはまさにそのニーズに応える準備ができています。

オペレーター

ありがとうございます。次はバンク・オブ・アメリカのDany Asad氏に伺います。

ダニー・アサド

おはようございます、Geoff、Amit。新しい役割への就任おめでとうございます。質問は、より付随的収益（ancillary）の側面についてです。今四半期におけるその増加の主な要因について教えていただけますか？より重要な点として、ここでの長期的な機会をどのように捉えるべきだとお考えでしょうか。

アミット・スリパティ

おはようございます、Dany、ありがとうございます。新しい役割に就けることを嬉しく思っています。付随的収益に関しては、今年、非常に好調な四半期となり、主にクレジットカード・プログラムによって前年同期比で21%の成長となりました。それに関連して、通期では10%台前半から半ばを見込んでいましたが、それが引き続き通期の見通しとなります。

第1四半期の21%という数字は、主に前年同期との比較（ラッピング）によるものです。昨年3月にバークレイズとのクレジットカード契約を更新しました。今四半期で見ると、昨年はわずか1ヶ月間でしたが、今期は丸一四半期となります。これがまさにラッピングの影響です。

アミット・スリパティ

通期に関しては、提供済みの通り、引き続き10%台前半から半ばのガイダンスを維持しており、付随的収益における継続的な成長に期待しています。

オペレーター

ありがとうございます。次はTruist SecuritiesのPatrick Scholes氏にお願いします。

パトリック・ショールズ

こんにちは。皆さん、おはようございます。中国における業績について、もう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。業界全体および第1四半期の決算を見ると、中国のRevPAR（客室当たり宿泊部門売上）の結果には非常に大きな変動が見られます。

STRのデータでは、1桁台前半の増加を示唆していましたが、中には10%台の増加を報告している企業もありました。貴社はマイナス5%でした。例えば業界と比較して、何がこのマイナス5%を招いたのか、あるいは他社についてご存知のことなど、もう少し詳しく教えてください。その上で、中国における短中期の見通しについてもお願いします。

ありがとうございます。

ジェフ・バロッティ

もちろんです。業界やSTRのデータを見ると、Patrick、以前もお話ししましたが、中国における当社のブランドは、米国と同様に、ロックダウン解除後、最初に回復したグループでした。現在の全体的なRevPARをコロナ前と比較すると、STRと同水準です。もちろん、そのマイナス5%をプラス5%にしていきたいと考えています。

全体として、中国のRevPARは改善しました。前四半期から今四半期にかけて540ベーシスポイントの改善となりました。素晴らしいのは、稼働率が丸12ポイント改善し、前年同期比で8%上昇したことです。中国では依然としてADR（平均客室単価）が課題であり、デフレが続いています。

中国のデフレ環境は、遠い昔の60年代以来、最も長期化しています。

ジェフ・バロッティ

近いうちに転換すると推定されており、RevPARが継続的に改善し、プラスに転じることを期待しています。それが通期の私たちの見通しだと考えています。稼働率は大きな追い風です。コロナ前の水準にはまだ大きく及びませんが、PPI（卸売物価指数）が41ヶ月ぶりに1%の上昇とプラスに転じました。

政府がサービス消費と旅行需要を促進しており、ビザ免除措置やインバウンドの国際的な動きについても、多くの競合他社が、航空便の容量増加とともに回復していくものとして言及しています。我々は楽観視しています。中国において最も楽観視しているのは、開発面での継続的な成長です。

ジェフ・バロッティ

第1四半期のNRG（純客室数成長率）は、直接フランチャイズ・システム、およびシステム全体の双方で2桁成長となり、直接フランチャイズの契約数は堅調に5%増加しました。直接フランチャイズ事業を拡大しており、成長を続けています。スピンオフ以来、100%増加しました。現在、パイプラインには400軒以上の直接運営ホテル、約10万室が控えています。

この加速する2桁の純客室数成長は、当社の国際的なロイヤリティ率の向上に寄与しています。MLA（運営ライセンス契約）から直接フランチャイズ契約へとシフトするにつれて、第1四半期のロイヤリティ率は、以前よりも大幅に高い3倍の水準となっています。中国での状況には非常に満足しています。直接開発を行うオーナーとの強力な関係を築いています。

ジェフ・バロッティ

我々の25ブランドのうち、12ブランドが現在中国での販売登録を完了しています。Days InnのようなレガシーなMLA（マスターライセンス契約）を回収してきましたが、それ以来、大幅な成長を遂げています。北京や上海といった主要都市において成長しており、我々のブランドは非常に強い共感を得ています。毎回の電話会議で話題にしているテックセンター、今回もそうでしたが、「エリート8都市」における成長は素晴らしいものです。

現地のチーフ・デベロップメント・オフィサーであるBill Wangとそのチームが、我々のために達成してきた、そして今も達成し続けている大きな成長を非常に誇りに思っています。

アミット・スリパティ

補足させてください。Geoffが言ったように、業界と比較して、我々は2019年と同等のペースで回復しています。Patrick、あなたの見方では、我々は業界を上回るペースで回復したと考えています。現在は業界とほぼ同水準にあります。

回復の差は単にタイミングの問題です。通期ベースでは、先ほど申し上げた通り、昨年は9%減少しましたが、今年は横ばいからプラスの成長を見込んでいます。その水準に達するためには、前年比でほぼ10%という、非常に大きな前年比の改善が必要となります。

オペレーター

ありがとうございます。次はみずほ証券のBen Chaiken氏に伺います。

ベン・チャイケン

ご質問の機会をいただきありがとうございます。米国の需要面について、先ほど少し触れられましたが、以前の質問への回答として、レジャー需要が改善していること、そして私の記憶が正しければ、ブルーカラーのインフラ需要も改善していると示唆されました。後者のインフラおよびブルーカラーに関するコメントは、より先見的な見解ということで間違いないでしょうか？特に急速な改善が見られるテキサス州のような州において、この安定的な改善が、最終的にパイプラインや純ユニット成長に表れるまで、どの程度の期間が必要だとお考えでしょうか？ありがとうございます。

ジェフ・バロッティ

改善の度合いとしては、レジャーはビジネスに対して約100ベーシスポイント高く、現在も改善が見られます。Ben、先ほど触れたインフラ事業全体については、前年比ではまだマイナスですが、第4四半期からは前期比で10ポイント改善しました。第1四半期の非政府インフラ部門の収益は2桁増となり、事業セグメント全体を押し上げました。事業の70%がレジャー、30%がビジネスであることを考えると、第4四半期は前年比で7%減でしたが、第1四半期は横ばいとなりました。

これは大幅な改善です。これにより、平日の稼働率および平日の需要が改善し、2月、3月はともに横ばいとなり、4月も同様の傾向が見られます。その要因の一部は、石油・ガスおよびエネルギー関連のインフラ支出です。

ジェフ・バロッティ

それについては、既にお話しした通り、第1四半期に目覚ましい増加を見せました。先見的な観点では、当四半期のGSO（グローバル・セールス・オーガニゼーション）によるインフラ収益は12%増加しましたが、一方で、帳簿上の先見的な契約済みインフラ収益は、前年同期を大幅に上回るペースを維持しています。Amit、質問の後半部分については、あなたが拾ってくれますか？

アミット・スリパティ

はい。Ben、あなたは客室純増（net rooms growth）について尋ねていたかと思います。RevPAR（販売可能客室あたり収益）の背景があった昨年でさえ、米国では記録的な開業数があり、それが我々のブランドの強さとパフォーマンスを裏付けています。実のところ、我々のブランドはRevPARのサイクル的な変動期においても、回復力があります。

今年を見ると、米国の新規契約は8%増加し、グローバルなパイプラインは、記録的な25万9,000室、2,200ホテルへと増加しています。

ジェフ・バロッティ

ええ。

アミット・スリパティ

継続的な成長が見られます。

ジェフ・バロッティ

Amitの旧フランチャイズ営業チームは、現在はDavid Wilner、Jared Meabon、Brian Parker、およびBrad Gantが率いています。Amitの昇進に伴い、彼らは滞ることなく、国内で非常に強力な勢いを見せました。彼らは昨年よりも8%多くの米国内開発契約を締結しました。私たち全員を感銘させているのは、よりアップスケールで、よりアクリーティブな（利益に貢献する）客室を獲得している点だと考えています。

米国システム平均を30%上回る、大幅なFeePARプレミアムの成長を記録しています。ええ、国内のパイプラインが300ベーシス・ポイント成長し、現在は過去最高の11万室に達しており、非常に喜ばしく思っています。開業についても同様です。

ジェフ・バロッティ

国内の6,300室の開業は、昨年の記録的な第1四半期の開業数と同水準となっています。これは、安定する経済基盤において需要が高まると予測されるエクステンデッド・ステイ（長期滞在型）に後押しされており、またアップスケールの展開を拡大させていることも含め、私たちは手応えを感じています。

オペレーター

ありがとうございます。次は、モルガン・スタンレーのスティーブン・グラムリング氏にお尋ねします。

スティーブン・グラムブリング

はい、ご質問の機会をいただきありがとうございます。AIについてですが、これらのメリットは非常に有望であるとお考えでしょうか？物件タイプや顧客タイプ（例えば、ハイエンドかローエンドの物件か、あるいはレジャー客かビジネス客か）によって、あるいは地域によって、その影響に違いがあるとお考えでしょうか？ありがとうございます。

ジェフ・バロッティ

スティーブン、それは結局のところ、各物件が（例えば）グラムリング一家に対してどのようなマーケティングを検討できるか、というエンゲージメントの問題に帰着します。もしあなたが国内を横断して飛行機で移動し、西海岸に早朝に到着したとしたら、あなたやグラムリング家のお子様たちを客室へ案内するための、アーリーチェックインやアメニティ・パッケージを提案するのは非常に容易です。明らかに、チェーン・スケールが上がるにつれて、ホテル内での料飲（フード＆ビバレッジ）を通じて提供できる機会は増えていきます。つまり、私がオーランドで言及したような、飲食店舗や体験を提供しているフルサービス・ホテルにおいて、私たちは多くの成功を収めています。

ジェフ・バロッティ

これは、あらゆるチェーン・スケールにおいて、増分収益の観点から推進すべき非常に素晴らしい機会です。最も効果的なのは、小規模な事業主にとってだと思います。彼らが何かを推進することで、業界全体で常に話題に上る人件費の上昇、ブランド使用料の上昇、そして流通コストの上昇を、実質的に相殺できるからです。つまり、彼らにとって非常に大きな相殺要因となります。

オペレーター

ありがとうございます。次は、JPモルガンのダニエル・ポリツァー氏にお尋ねします。

ダニエル・ポリッツァー

おはようございます。ご質問ありがとうございます。数分前に開発面について少し詳しくお話しいただきましたので、その点に話を戻せればと思います。今年の米国における純客室数（net rooms）の成長、およびそこでの成長の可能性についてどのようにお考えでしょうか？ また、今四半期に発生したアフィリエイト・ルーム（提携客室）の詳細と、今後それらをどのように捉えるべきかについて、もう少し詳しく教えていただけますか？

ジェフ・バロッティ

2月に皆様に事前にお伝えした通り、アフィリエイト・ルームの減少がありました。米国のシステムは第1四半期、以前から公に議論されているレガシーな「トラベル＆レジャー」の客室の大幅な減少、および、同社が売却されたことによる、Wyndham Worldwide時代まで遡るレガシーなVacasa社のバケーションレンタル・アフィリエイト・ルーム製品の減少により、確実に圧力を受けました。これは時として起こり得る事象です。国内の純客室数成長という、質問の前半部分について先を見通しますと、昨年は過去最高の7万2,000室の開業がありました。

ジェフ・バロッティ

その大部分は国内向けでした。客室がオープンするにつれてパイプラインからは減少していきますが、先ほどお話ししたように、Amitが構築したチームが、よりアップスケールで増益に寄与する（accretive）客室に関して、昨年よりも8%多く米国の契約を締結したことで、パイプラインを実質的に追加することができました。昨年、ある程度安定化した当社のエコノミー・セグメントについては、まだ成長の余地がありますが、エコノミー客室の総増加数ベースでは4%増加しました。当社は依然として、同種の中で最高水準のエコノミー部門の保持率を維持しており、それは安定してきています。

ジェフ・バロッティ

当社のプレミアム・エコノミーである「Dazzler Select」ブランドのような、新しいブランドを販売するために、より多くのセールス担当者を投入しています。このブランドは、最低コストのAI対応PMS/CRSテクノロジースタックを備えているなど、多くの競争優位性を持っており、先ほどお話ししたような増分収益を生み出すことが可能です。当社は国内での展開を楽しみにしています。実際に成長が見られるのは、エクステンデッド・ステイ（長期滞在型）およびミッドスケール以上です。

当社のエクステンデッド・ステイのパイプラインは前年比4%超増加し、需要が供給を3倍上回っており、今後数年間もその状態が続くとわかっているセグメントにおいて、過去最高の4万5,000室に達しています。

ジェフ・バロッティ

当社のエクステンデッド・ステイ製品である「ECHO Suites」や「Hawthorn Suites」、そしてアップスケールの「WaterWalk」ブランドに対して非常に強い関心が見られます。WaterWalkのパイプラインは、数値自体は小さいものの、昨年から2倍に増加しており、多くの関心と需要を集めています。当社のアップパー・ミッドスケールおよびアップスケール・ブランドは、大手競合他社の供給で飽和状態にあることが多い市場において、うまく浸透しています。「Wyndham Grand」ブランドや「Dolces」ブランドでも好調な増加が見られます。

最近3軒を開業しました。これは昨日発表した投資家向けプレゼンテーションの表紙にも掲載されています。また、「Registry Collection Hotels」の国内パイプラインも、良好な2桁成長を記録しています。

ジェフ・バロッティ

パイプラインの85%が米国において、エクステンデッド・ステイ、ミッドスケール、アップパー・ミッドスケール、アップスケール、またはラグジュアリーのいずれかであり、システムをより高いFeePARセグメントへと押し進め続けている中で、我々は再び手応えを感じています。以前の時点では国内のパイプラインは総パイプラインの3分の1でしたが、現在は43%を超えており、拡大しています。

オペレーター

ありがとうございます。次はOppenheimerのIan Zaffino様、お願いいたします。

イアン・ザフィーノ

ありがとうございます。質問はRevPARのガイダンスについてです。ここには多くのプラス要因とマイナス要因がありますよね？ 燃料、税還付、IIJA（インフラ投資雇用法）の完了などがあります。また、御社の楽観的な見通しに関するコメントもありました。

これらすべてをどのように統合して、RevPARの成長という結論に導いているのでしょうか？ あと、もう一点だけクレジットカード事業について伺わせてください。この事業にはあとどれくらいの余地（runway）がありますか？ その持続可能性はどうでしょうか？ 他に活用できる手段（levers）や、今後展開を予定している取り組みはありますか？ よろしくお願いします。

アミット・スリパティ

はい、おはようございます、イアン。ご質問ありがとうございます。まず、RevPARのプラス要因とマイナス要因（puts and takes）についてお話しします。当初、我々は2%から3%の減少と予想していましたが、第1四半期の実績はそれに対してアウトパフォームしました。

予想より250ベーシスポイント上回っています。これは、通期の世界ベースで見ると、約30ベーシスポイントに相当します。次に、ジェフが4月の勢いと、現在見られているトレンドの継続性について触れましたが、我々はそれらが第2四半期も継続すると想定しています。それによりさらに約20ベーシスポイント、通期見通しにおける第2四半期は+1%になると想定しています。

アミット・スリパティ

これが、下限と上限を50ベーシスポイントずつシフトさせ、中間値をフラット（横ばい）にするに至った経緯です。プラス要因とマイナス要因についてですが、予約期間（ブッキング・ウィンドウ）は2.5週間強であり、依然として短い状況です。FIFAやその他の事柄など、確実に多くのカタリスト（促進要因）はありますが、ピークとなる夏季シーズンをしっかりと見極めるまでは、それがどのようなものになるかを予測したくないため、慎重な姿勢をとっています。

アミット・スリパティ

上限と下限についてですが、第1四半期が-1%で、通期もその水準にとどまるとすれば、残りの期間も-1%であると想定することになります。上限の+1%に到達するには、基本的に第1四半期の-1%を補う必要があります。つまり、残りの期間を+1.5%と想定することになります。クレジットカード事業に関する2番目のご質問についてですが、クレジットカードとロイヤリティは非常に密接に関連しています。

付随収入（アンシラリー）全体では非常に強い注文がありましたが、これは主にクレジットカードによるものでした。その一部は、私が第1四半期について言及したラッピング（前年同期との比較）によるものです。

アミット・スリパティ

クレジットカードおよび付随収入事業全体の持続可能性については、今年度は10%台前半から半ばを予測しています。付随収入成長の長期的な見通しについては、いわゆる「ハイシングルディジット（1桁台後半）」になると見ています。クレジットカードには複数のカタリストがあります。以前お伝えしたように、カナダのように我々が強力なプレゼンスを持つ市場があり、今年後半に拡大していく予定です。

また、強力なWyndham Rewards会員とホテル展開を持つラテンアメリカやアジアといった他の市場も、機会となります。付随収入の中では、AI技術やその他の取り組みによって、その成長を後押しできるものもあります。

アミット・スリパティ

クレジットカードについても、今後付随収入を1桁台後半の成長へと導くための、他の要素と同様に長い成長の余地（long runway）があると考えています。また、我々はWyndhamデビットカードを立ち上げましたが、これは業界で初めての試みです。今後、付随収入の成長の見通しについては非常に手応えを感じています。

オペレーター

ありがとうございます。次はHSBCのメレディス・ジェンセン様にお願いいたします。

メレディス・ジェンセン

はい、おはようございます。手短に、国際事業の話に戻していただければと思います。2点あります。トルコにおける強さについて言及されましたが、トルコが皆様にとって重要なビジネスであることは承知しています。

そこで、単に「旅行自体がキャンセルされる」のではなく、「旅行先が他のWyndhamの施設へシフトする」といった、何らかの需要の変化が見られるかどうかをお伺いしたいです。次に、Revoプロパティの計画と、そこでの機会をどのように活用していく予定かについて、もう少し詳しくお話しいただけますでしょうか。ありがとうございます。

ジェフ・バロッティ

もちろん。私から始めますが、アミットはRevoに関して非常に深く関与していますので、財務および法務チームと進めている業務については彼に話してもらおうと思います。はい、トルコについては、素晴らしい需要、素晴らしい成長、そして高い稼働率が見られており、四半期を通じて、また年間を通じて、素晴らしい休暇先を探している人々による需要の成長が見込まれると考えています。現在、トルコには多くのホテルがあります。

成長しています。間違いなく、開発の観点、パイプラインの観点、開業の観点から、ブランドの認知度が高まるにつれて、ロイヤリティ率は上昇しています。

ジェフ・バロッティ

現在、欧州の開発チームにとってはまさに明るい材料となっています。アミット、最新状況について話してもらえますか？

アミット・スリパティ

はい。中東について、トルコを含めて少し締めくくらせてください。メレディス、中東は我々のポートフォリオのEBITDAベースで、本当にわずか1%程度しか占めていません。現地には50の物件があります。

トルコへの、中東以外の地域での戦争の影響は限定的です。全体として、中東が大きな影響を与えると我々は考えていません。当然、我々のEMEA（欧州・中東・アフリカ）には影響しますが、グローバルベースでは、実際にはそれほど大きな影響はありません。Revo、つまり私が準備したコメントの中で言及した欧州の2つの所有ホテル群に話を移すと、それは、我々の投資を回収するために、利用可能なあらゆる救済手段を行使することの一環でした。

アミット・スリパティ

我々は2つの物件の差し押さえを行い、所有権を取得しました。連結の帳簿上では、総価値は約3,600万ドル、純資産価値は約2,300万ドルです。これらの物件は約1,000万ドルの収益に貢献すると予想されており、そのため、それを考慮して見通しレンジを修正しました。利益への影響は実質的にありません。

我々の計画は、これら2つの資産に対する戦略的選択肢を検討しつつ、安定化させ、収益性を向上させることです。

オペレーター

次に、ゴールドマン・サックスのリジー・ダヴ氏にお願いします。

リジー・ドーブ

こんにちは。おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。米国の客室数成長の側面について、改めて伺いたいと思います。

TNLの客室から3,000室が減少したことをご指摘されていましたが、今四半期はそれよりも少し低かったようです。年内の残りの期間でその分をどのように取り戻す予定か、また、今年の米国の客室数成長が引き続きプラスになるという予測に変わりはないかについて伺いたいです。ありがとうございます。

アミット・スリパティ

はい、リジー、おはようございます。ご指摘の通り、今四半期の米国における純客室数成長は、主にTNLおよびVacasaからの提携客室の影響を受けました。新規開業は概ね前年並みでした。主な要因はその点にあります。

今後の展望については、ジェフが述べたように、米国のポートフォリオ全体における開発の勢いについて、非常に手応えを感じています。新規契約は増加しており、米国のパイプラインは3%増加しています。もう一点は、我々が導入している客室は、米国のシステムから離脱していく客室に対して、FeePAR（客室あたりの手数料）において大幅なプレミアムがあるということです。ほぼ丸1年間、その差（デルタ）は30%を超えていました。

あらゆるセグメントにおいて、我々のブランドに対する需要が継続していることを確認しています。

アミット・スリパティ

我々は純客室数成長を通年ベースで管理しています。事前にお伝えした通り、第1四半期はこのようになることが予想されていました。我々は、開発チームが2025年に向けて、現在持っている勢いを実行に移していくことを期待しています。

オペレーター

次に、ウェルズ・ファーゴのトレイ・バワーズ氏にお願いします。

トレイ・バワーズ

皆様、こんにちは。お急ぎのところ入れていただきありがとうございます。会計に関する手短な質問をさせてください。報告された1億1,400万ドルのロイヤリティおよびフランチャイズ料について、Revoや初期フランチャイズ料などを除外した場合、より正常化されたベースではその数字がどのようになるか、内訳（ウォーク）を説明していただけないでしょうか？よろしくお願いいたします。

アミット・スリパティ

おはようございます、Treyさん。ご質問ありがとうございます。はい、ご指摘のロイヤリティおよびフランチャイズ料の勘定科目には、いくつか構成要素がありますので、順番に説明いたします。まずロイヤリティ側についてですが、そのうち約300万ドルは、以前にお伝えしたRevoの料金繰延に関連するものです。

また、前年同期比で減価償却費（D&A）が若干増加しており、それが第1四半期に見られたRevPAR（客室当たり平均単価）の上昇分の一部を相殺しました。もう一つの項目はフランチャイズ料です。フランチャイズ料は、当社の主要な要因（ドライバー）に対して線形ではないと常々お伝えしてきました。昨年の第1四半期には、当時も言及した通り、過大なフランチャイズ料が発生しており、今年の第1四半期はそれらが前年同期比で解消される（lapping）形となっています。

アミット・スリパティ

通年ベース、あるいは特にフランチャイズ料に注目して昨年のペースで見ると、昨年は期の前半に偏っており、後半に逆転する形でした。今年はフランチャイズ料においてその逆になると予想しています。全体として、フランチャイズ料は通年で数百百万ドル減少すると予想しており、またRevoもその勘定科目に対して通年で1,200万ドルの影響を与えることになります。これらはいずれも、当社の通年ガイダンス、および以前に皆様にお伝えしたガイダンスにすでに織り込み済みです。

オペレーター

ありがとうございます。皆様、今朝はこれ以上の質問はないようです。Ballotti様、締めのコメントをお願いいたします。

ジェフ・バロッティ

ありがとう、Bo。皆様、いつもご質問をいただき、またウィンダム・ホテルズ＆リゾーツに関心をお寄せいただきありがとうございます。Amit、Matt、そして私は、来月末の5月31日に開催されるNYUのIHIFなど、今後参加予定の多くの投資家向け・業界向けカンファレンスにおいて、数ヶ月以内に皆様とお話しし、お会いできることを楽しみにしております。それでは、良い週末をお過ごしください。

ご参加ありがとうございました。

オペレーター

Ballotti様、Sripathi様、ありがとうございました。皆様、以上をもちまして、本日のウィンダム・ホテルズ＆リゾーツの2026年度第1四半期決算電話会議を終了いたします。このまま回線を切断してください。それでは、良い一日をお過ごしください。