オペレーター

これより、IR担当バイスプレジデントのMr. Ambrish Srivastavaに進行を引き継ぎます。始めてください。

アンブリッシュ・シュリヴァスタヴァ

ありがとうございます。皆様、こんにちは。本日は、Western Digitalの最高経営責任者（CEO）であるIrving Tan、およびWestern Digitalの最高財務責任者（CFO）であるKris Sennesaelが同席しております。開始する前に、本日の議論には経営陣の現在の仮定および期待に基づく将来の見通しに関する記述が含まれており、これらはさまざまなリスクおよび不確実性の影響を受ける可能性があることにご留意ください。

これらの将来の見通しに関する記述には、当社の製品ポートフォリオ、事業計画および業績、進行中の市場動向、ならびに将来の財務実績に関する期待が含まれます。当社は、これらの記述を更新する義務を負いません。実績が予想と実質的に異なる原因となり得るリスクおよび不確実性に関する詳細については、最新の年次報告書（フォーム10-K）およびその他のSEC（証券取引委員会）への提出書類をご参照ください。準備された発言において、特に明記されていない限り、当社のコメントは継続事業ベースの非GAAP指標による実績に関連するものとなります。

アンブリッシュ・シュリヴァスタヴァ

非GAAP指標と、比較可能なGAAP財務指標との間の調整は、プレスリリースおよび当社のウェブサイト（investor.wdc.com）の投資家情報セクションに掲載されているその他の資料に含まれています。最後に、当社が「we（我々）」「us（私たち）」「our（当社の）」または同様の用語を使用する場合、それは会社としてのWestern Digitalのみを指しており、業界を代表して発言しているのではないことを申し添えておきます。それでは、導入のご挨拶のためにIrvingに進行を引き継ぎます。Irvingさん？

アーヴィング・タン

ありがとう、Ambrish。皆様、こんにちは。本日はご参加いただきありがとうございます。Western Digitalは、クラウド、コンシューマー、およびクライアント事業において、売上総利益率および営業利益率を拡大させつつ、力強い前期比および前年同期比の増収を実現し、素晴らしい遂行力をもって2026暦年を開始しました。

売上総利益率は50%を超えました。これは、継続的なイノベーション、および大容量ドライブやUltraSMR製品の採用拡大を通じた、お客様の総所有コスト（TCO）の改善への注力によるものです。強力な営業レバレッジ、支払利息の減少、および効率的な税務構造により、これらの取り組みは前年比でEPS（1株当たり利益）をほぼ倍増させる結果となりました。これらの実績は、最先端のイノベーションと強力な遂行力に対する当社のコミットメントを強調するものです。

AI主導のデータ経済において、HDDに特化した企業であり、ハイパースケーラーやクラウドサービスプロバイダーの戦略的パートナーであるWestern Digitalの一員であることは、非常にエキサイティングな時期です。

アーヴィング・タン

当社は、長期的な顧客需要のさらなる見通しとともに、ポートフォリオ全体でビジネスの勢いが高まっており、有利な立場にあります。より広い視点で見ると、データとデータストレージがより重要かつ価値のあるものになりつつあることは明らかです。AIワークロードが学習から大規模な推論へと拡大するにつれ、データ生成は転換点にあります。今年、推論はすべてのAI演算の約3分の2を占めると予想されています。

推論への注力の拡大は、生成されるデータ量を増加させ、それがひいてはデータストレージの必要性を高めます。起きていることの規模も相当なものです。ある主要なハイパースケーラーのLLMは、顧客が使用するダイレクトAPIを通じて毎分160億トークン以上を処理しており、別のAI企業は9億人のアクティブユーザーから毎日25億件以上のプロンプトを処理しています。

アーヴィング・タン

トークンの生成に使用されるリソースは再利用されますが、生成されるデータは保存されなければなりません。すべてのトークン、すべてのプロンプト、回答されるすべてのクエリ、および保存されるすべてのチェックポイントは、永続的で拡張可能かつコスト効率の高いストレージを必要とするデータを生成し、このデータの大部分はハードディスクドライブ（HDD）に保存されます。将来を見据えると、次なる波であり、おそらくこれまでで最大となる「エージェンティックAI（agentic AI）」の台頭が見られます。エージェンティックAIフレームワークで見られるものは、質問に答えるAIから、ワークフローを継続的に実行するAIへの構造的なシフトを表しています。

その移行は、データ生成を大幅に増加させ、データの保持サイクルを延長させます。自律型エージェントの1時間の作業、およびエージェントが行うすべてのアクションは、保存されなければならないデータを生成します。その結果、エージェンティックAIは、特にクラウドおよびエンタープライズ環境において、容量重視のストレージ需要を段階的に飛躍させる（step function increase）と予想しています。

アーヴィング・タン

エージェンティックAIに加えて、さらに2つの波が同時に形成されています。フィジカルAIの主要な燃料である合成データは、その設計上、それを種とする現実世界の入力よりも桁違いに大きくなります。業界全体で、ロボティクス、自動運転車、およびビジョンAI向けに、限られた学習データを大規模な合成データセットに変換するためのフィジカルAIデータファクトリーのフレームワークが設計されています。フィジカルAI自体、すなわちロボット、産業システム、自律型フリートは、保存、バージョン管理、および学習ループへのフィードバックが必要となる、ビデオ、センサー、およびモーションデータの継続的なストリームを生成します。

これらの力は、単なる加算的なものではありません。それらは複利的な（compounding）ループです。推論がデータを生成し、エージェントがさらに多くのデータを消費し生成します。フィジカルAIがデータを生成し、合成モデルを学習させ、それがさらに多くのデータを生成するという、最終的にはループが加速していくのです。

AI主導のデータ経済が、HDDにおける高容量、信頼性、および高性能なストレージに対する前例のない需要を生み出していることを、私たちは真に目の当たりにしています。

アーヴィング・タン

これは、長期的なデータストレージの成長率がCAGR（年平均成長率）で25%を上回るという当社の確信を強化するものです。Western Digitalのテクノロジーおよび製品ロードマップは、この増大する需要に応えるために専用に構築されています。2月のイノベーション・デイで共有した通り、当社は容量におけるリーダーシップと性能のイノベーションを組み合わせることで、お客様のニーズを満たすために継続的にイノベーションを行っています。当社の高容量ドライブのロードマップは、現在認定（qualification）プロセスにある44テラバイトのHAMRおよび40テラバイトのEPMRドライブから、100テラバイトを超えるロードマップへと拡大しています。

HAMRについては開発を加速させており、現在4社の顧客と認定を進めています。40テラバイトのEPMRドライブについては、3社の顧客と認定を進めており、2026暦年後半に量産を開始する予定です。EPMRとHAMRの両方のドライブに適用可能なUltraSMR技術により、当社の顧客基盤は大幅に拡大しています。

アーヴィング・タン

当社の最大手顧客のうち3社が、すでにこの技術を採用しています。そのうち2社は、UltraSMRによってエクサバイト需要のほぼすべてをすでに満たしており、3社目はその方向へ急速に立ち上げています。当社は、2027暦年末までに、当社のすべての主要顧客に対してUltraSMRの認定を完了させる計画です。当社は、高帯域ドライブによるパフォーマンスの革新に焦点を当てるとともに、主要な面密度の向上を実現しています。

当社の革新に対する顧客の反応は非常にポジティブです。当社の高帯域ドライブは現在、2社のハイパースケール顧客でサンプリングが行われており、追加の1社も今四半期に開始する予定です。当社のデュアル・ピボット・テクノロジーは、新しいAIワークロード向けに特別に構築されており、大規模な展開を簡素化することを目的としたOpenAPIアプローチを採用しています。業界をリードする当社の技術と製品ロードマップに基づき、当社は増大する顧客の容量および需要をサポートし、彼らのAIワークロードのニーズに対応できる良好なポジションにあります。

アーヴィング・タン

当社の長期的な見通しは継続的に改善しており、契約期間は現在、2028暦年および2029暦年まで延長しています。クライアント、コンシューマー、およびOEMエンタープライズのお客様の全域にわたって、引き続き強い需要が見られます。要約すると、今日の当業界を形作っている追い風は、刺激的かつダイナミックなものです。ウエスタンデジタルでは、バリュー・プロポジションを強化し、投資家に長期的な株主価値を提供すると同時に、顧客のニーズを満たすことに引き続き注力していきます。

それでは、第2四半期の決算と第4四半期の見通しについて共有するため、クリス・セネセイルに引き継ぎます。

クリス・セネセール

アーヴィング、ありがとう。そして、皆様、こんにちは。ウエスタンデジタルのチームは、イノベーションへの継続的な注力と規律ある実行力をもって、戦略的優先事項に対して着実な進展を遂げ、主要な取り組みを推進するとともに、増大するお客様のエクサバイト需要に密接に合わせることで、強力な業績を達成しました。前進するにあたり、私たちは自らのモメンタムに勇気づけられており、持続的な収益成長、売上総利益率および営業利益率の拡大、そして株主のための長期的な価値を創出する能力に自信を持ち続けています。

2026年度第3四半期の売上高は、すべてのエンドマーケットにおける強い需要と価格環境の改善に牽引され、前年同期比45%増の33億ドルとなりました。1株当たり利益は2.72ドルで、前年同期と比較してほぼ2倍となりました。売上高、売上総利益率、および1株当たり利益はいずれもガイダンスの上限を上回りました。

クリス・セネセール

当社はお客様に対し、前年同期比34%増となる222エクサバイトを納入しました。これには、容量ポイントが最大32テラバイトに達する、当社の最新世代のEPMRが410万ドライブ、すなわち118エクサバイト含まれており、強い顧客需要の成長を支えるために新技術と新製品を迅速に立ち上げる当社の能力を実証しています。クラウドは、高容量のニアライン製品ポートフォリオに対する強い需要と価格環境の強化に牽引され、総売上高の89%にあたる30億ドル（前年同期比48%増）を占めました。コンシューマーは売上高の6%にあたる1億8,600万ドル（前年同期比24%増）でした。

クライアントは総売上高の5%にあたる1億7,900万ドル（前年同期比31%増）でした。クライアントおよびコンシューマーの両セグメントにおいて、前年同期比での強力なエクサバイト成長と価格の改善が見られました。

クリス・セネセール

2026年度第3四半期の売上総利益率は50.5%に拡大しました。売上総利益率は前年同期比で1,040ベーシス・ポイント、前四半期比で440ベーシス・ポイント改善しました。強力な売上総利益の要因としては、高容量ドライブへの継続的なミックスの変化、ならびに当社の価格戦略の継続的な実行と厳格なコスト管理が挙げられます。営業費用は3億9,700万ドル、または売上高比11.9%となり、前四半期比で40ベーシス・ポイント改善し、モデルにおけるさらなる営業レバレッジを示しました。

営業費用の前四半期からの増加は、より多くのお客様に対してHAMRの認定拡大を継続していることに伴う、研究開発（R&D）プロジェクト費用の加速によるものです。

クリス・セネセール

強力なトップラインの成長、売上総利益率の拡大、およびモデルにおけるレバレッジが、営業利益を前年同期比116%増の13億ドルへと押し上げ、前年同期比1,260ベーシス・ポイント増となる38.6%という強力な営業利益率をもたらしました。支払利息およびその他の費用は2,400万ドルであり、2026年度第3四半期の実効税率は16%でした。希薄化後発行済株式数3億8,500万株を考慮すると、1株当たり利益は2.72ドルで、前年同期比97%の増加となりました。第3四半期において、当社はサンディスクの580万株を現金化することでバランスシートを大幅に強化し、これにより負債を31億ドル削減しました。

クリス・セネセール

その結果、転換社債の残高はわずか16億ドルとなり、20億ドルの現金および現金同等物を有することで、当四半期末は4億5,000万ドルの純キャッシュ・ポジティブな状態で終了しました。四半期末時点で、当社は依然として170万株のサンディスク株式を保有しています。加えて、当四半期中に、スタンダード＆プアーズおよびフィッチから投資適格レベルへの格上げを受けました。2026年度第3四半期の営業キャッシュフローは11億ドルであり、1億4,500万ドルの設備投資（CapEx）という規律ある資本支出アプローチと相まって、当四半期は9億7,800万ドルの強力なフリー・キャッシュ・フローの創出と、29%のフリー・キャッシュ・フロー・マージンをもたらしました。

クリス・セネセール

当四半期中、当社は4,300万ドルの配当支払いを行い、自社株買いを7億5,200万ドルに増やし、普通株式290万株を買い戻しました。2025年度第4四半期に資本還元プログラムを開始して以来、当社は自社株買いおよび配当支払いを通じて、株主に22億ドルを還元してきました。事業に対する取締役会および経営陣の自信を踏まえ、取締役会は現金配当を、当社普通株式1株当たり0.125ドルから0.15ドルへと20%増額することを承認しました。これは2026年6月5日時点の株主名簿記載株主に対し、2026年6月17日に支払われます。

それでは、2026年度第4四半期の見通しに移ります。

クリス・セネセール

クラウド、コンシューマー、およびクライアント・ビジネスにおける、需要と価格設定が強い環境が継続しており、長期的な見通しも立っていることから、売上高は36億5,000万ドル（±1億ドル）になると予想しています。中間値では、これは前年比40%の成長を反映しています。売上総利益率は51%から52%の範囲となる見込みです。営業費用は3億8,500万ドルから3億9,500万ドルの範囲、利息およびその他の費用は1,000万ドルと予想しています。

税率は16%となる見込みです。その結果、3億8,500万株の非GAAPベースの希薄化後発行済株式数に基づき、希薄化後1株当たり利益は3.25ドル（±0.15ドル）になると予想しています。

クリス・セネセール

要約すると、今四半期の業績と見通しは、規律ある実行、イノベーションへの注力、および深い顧客エンゲージメントに対する当社のコミットメントを強調するものです。強化された貸借対照表と強固なフリーキャッシュフローにより、当社は自信を持って事業に投資することができます。強いモメンタムと明確な資本配分フレームワークを備えた当社は、持続的な利益およびフリーキャッシュフローの成長を促進し、長期的な株主価値を創造するための好位置につけています。それでは、質疑応答を開始します。

Ambrishさん？

アンブリッシュ・シュリヴァスタヴァ

ありがとうございます、Kris Sennesaelさん。オペレーター、質問の受付を開始してください。できるだけ多くのアナリストから意見を伺えるよう、質問は一度に一つずつお願いします。回答の後、追加の質問を一つ行う機会を設けます。

オペレーター？

オペレーター

ありがとうございます。皆様、それでは本日の電話会議の質疑応答セクションを開始いたします。ご質問がある場合は、電話の「星印の1」を押してください。質問を取り消したい場合は「星印の2」を押してください。

最初の質問まで少々お待ちください。本日の最初の質問は、モルガン・スタンレーのエリック・ウッドリング氏からです。どうぞ。

エリック・ウッドリング

皆さん、ありがとうございます。質問を受け付けていただき感謝いたします。Irvingさん、非常に素晴らしい決算、おめでとうございます。エージェンティックAIによってHDDおよびウエスタンデジタルが享受している具体的な追い風について、もう少し詳しく伺えればと思います。

具体的には、エージェンティックのワークフローのどの部分がHDDにとって追い風となるのでしょうか。また、それをご自身の「長期的なエクサバイト成長が25%を超える」というコメントに結びつけてお聞きしたいです。よろしくお願いいたします。

アーヴィング・タン

質問をいただきありがとうございます、Erik Woodringさん。今後、HDDの成長には3つの主要なドライバーがあると見ています。一つ目は、現在かなり前から見えているものですが、トレーニングに関連する継続的なストレージ要件です。これは終わることはありません。

トレーニングは継続されます。再学習、強化、再トレーニングが行われ、お客様がこれらのモデルで学習を再トレーニングおよび強化する際、得られるモデルの結果の品質が向上しているのを我々は確認しています。お客様は、モデルの品質向上を可能にするために、生成したすべてのデータを継続的に保存しています。

アーヴィング・タン

それが、我々が見ている継続的なドライバーの一つです。二つ目のドライバーとして見えているのは、明らかにエージェンティックAIと推論（インファレンス）の台頭です。推論が行われるたびに、新しいデータが生成されます。生成されたこれらすべての新しい生成データは、トレーニングモデルへのフィードバック用として、また将来の推論リファレンスをサポートするために保存されます。

これが、エージェンティックAIと推論の両面において、我々が目にしている二つ目の主要なドライバーです。HDDのデータストレージにおける三つ目のドライバーは、明らかにフィジカルAIです。

アーヴィング・タン

以前にも強調しましたが、フィジカルAIは、自動運転車であれロボティクスであれ、限られたデータセットしか持っていないため、AIを使用して大量の合成データを生成し、フィジカルAIのさらなるトレーニングと有効化を行っています。当然ながら、そこから生成されるあらゆるデータは保存され、トレーニングおよび合成データ開発のループ全体に供給されます。Erik Woodringさん、これらが、我々が今後見据えている成長の3つの大きなドライバーです。だからこそ、今後エクサバイト成長が年平均成長率（CAGR）25%を超えて拡大していくという確信を持っているのです。

アンブリッシュ・シュリヴァスタヴァ

エリック・ウッドリング、ありがとうございます。追加の質問はありますか？

エリック・ウッドリング

はい、クリス、あなたに手短な追加質問があります。過去4四半期にわたり、貴社は大幅な売上総利益率の拡大を示しています。過去4四半期では平均260ベーシスポイントであったと思いますが、直近では4.5ポイントの売上総利益率の拡大を実現されました。6月期については、ガイダンスで約100ベーシスポイントの売上総利益率の拡大を見込んでいます。

コスト削減が加速し、非常に良好な価格上昇が見られることを踏まえると、この予測には保守的な見通しが組み込まれているのか、あるいは考慮すべき新たな逆風があるのか気になっています。6月期の売上総利益率についての背景を教えていただけますでしょうか。よろしくお願いいたします。

クリス・セネセール

はい、エリック・ウッドリング。まず第一に、第3四半期に強固な売上総利益率を達成し、50.5%と50%台に突入したことを非常に嬉しく思っています。第4四半期については、売上総利益率のさらなる改善を見込み、51%〜52%と予想しています。前年同期比または前四半期比での増分売上総利益率を見ると、現在3四半期連続で、そして私たちが予想している第4四半期を含めると、前年同期比および前四半期比で+70%〜+75%の範囲という、非常に強力な増分売上総利益率となっています。

今後も売上総利益率をさらに向上させていけると信じています。

クリス・セネセール

もちろん、私たちは四半期ごとにガイダンスを出しているに過ぎません。我々の活動の基盤となっている強力な価格環境、つまり、顧客に提供する価値がますます高まっていることに、間違いなく基づいています。また、EPMRによる高容量ドライブへの移行、そしてもちろん、将来的にはHAMRドライブへの移行、さらにはUltraSMRの採用がますます進むことによるミックスの改善も、売上総利益率のさらなる押し上げにつながります。そしてもちろん、オペレーションの観点からも引き続き順調に実行できています。

これらを総合すると、売上総利益率および今後の売上総利益率のトレンドについては、非常に満足しています。

アーヴィング・タン

オペレーター、次の質問をお願いします。

オペレーター

ありがとうございます。本日の次の質問は、Evercore ISIのアミット・ダリヤナニ様からです。どうぞ。

アミット・ダリャナニ

はい、質問を受け付けていただきありがとうございます。また、素晴らしい決算数字をおめでとうございます。最初の質問は価格面についてです。テラバイトあたりの価格は、3月には8%、9%と、1桁台後半の上昇となりました。

これは、私がここ数四半期に見てきた横ばいの傾向からすると、大きな飛躍です。何がこの上昇を可能にしているのか、また、これは貴社が締結している長期供給契約（LTA）を反映したものなのでしょうか。アービング・タン、今後、このような価格設定が新たな常態（ニューノーマル）となるのかどうか、感触を伺えればと思います。

アーヴィング・タン

ありがとうございます。価格は前年同期比で9%上昇しました。これにはいくつかの要因が反映されています。顧客に対して継続的に創出している価値、すなわち、より良いTCO（総所有コスト）価値です。

申し上げました通り、私たちの価格戦略の哲学は、顧客に対してより良いTCO価値を提供し、価格を通じてその価値創造を分かち合うことにあります。イノベーション・デイで強調した通り、またクリス・セネセイルも強調した通り、2026年後半に向けて、価格はさらに1桁台後半の範囲へと上昇していくと予測しています。

アーヴィング・タン

それが当社から見えている状況です。それは、新しいLTA（長期契約）の開始時期、および新しいLTAの期間へと移行していくことを反映しています。明らかに、当社は本暦年の下半期に次世代のEPMRを投入する予定です。これは容量のステップアップとなり、より多くのTCO（総保有コスト）価値をもたらします。

したがって、その結果として、より良好な価格設定を享受することも可能になります。

アンブリッシュ・シュリヴァスタヴァ

Amit Daryanani、追加の質問はありますか？

アミット・ダリャナニ

あります。ありがとうございます、Ambrish Srivastava。これとは別の側面として、エクサバイトあたりのコストについてですが、当四半期は、およそ10%ほど再び低下したと考えています。エクサバイトあたりのコスト低下について考えるにあたり、どのような枠組みで捉えるのが適切でしょうか？ 年末に向けて、より高密度な次世代EPMRへと移行する際、より大幅な低下を期待すべきでしょうか？ ありがとうございます。

アーヴィング・タン

コスト低減について言えば、前年同期比で10%を達成した、と見るのがおそらく正しい方法だと思います。今後も、より高い記録密度（エアリアル密度）の実現に注力し続けます。これは大きなコスト要因となります。申し上げた通り、下半期には次世代EPMRの導入および展開を完了させる予定です。

また、UltraSMRの顧客採用も増加しており、これも当社にとって良好なコスト要因となっています。明らかに、付随するコストなしに容量を20%向上させることができます。2027年度末までには、出荷する全エクサバイトの約60%がUltraSMRになると予想しています。

アーヴィング・タン

当社のチームは、さらなるコスト低減を推進するための製品のプラットフォーム化や、部品構成表（BOM）の高コストな要素をいかにさらに削減できるかを確認するための、継続的なバリュー・エンジニアリングに取り組んでいます。また、調達および製造業務の両面における継続的なサプライチェーンの効率化も進めています。これらをすべて合わせることで、先ほど申し上げたようなトレンドを継続して提供できると確信しています。

アンブリッシュ・シュリヴァスタヴァ

ありがとうございます、Amit Daryanani。次の質問に移ります。

オペレーター

かしこまりました。本日の次の質問は、ウェルズ・ファーゴのアロン・レイカーズ氏からです。どうぞ。

アーロン・レイカーズ

はい、質問の機会をいただきありがとうございます。また、決算の結果をお祝い申し上げます。25%の成長率の話に戻りたいのですが、エージェンティックAIが追加的かつ構造的な需要を牽引する中で、その需要を満たすためのキャパシティ（生産能力）について、どのように考えておられるか教えていただけますでしょうか。単に製品ミックスを高付加価値なものへとシフトし続ける能力によるものなのか、あるいは、ある時点で何らかのキャパシティ投資が必要となる局面があるのでしょうか？

アーヴィング・タン

質問をありがとうございます、Aaron。現時点において、この点に直接お答えしますと、当社は依然として生産能力（ユニット容量）を増強する必要性は感じておらず、その計画もありません。当社の焦点は、空中密度（aerial density）を継続的に向上させることにあります。次世代のEPMRである40テラバイト・ドライブを導入することで、現在の32テラバイト容量帯のドライブから、すでに25%のステップアップとなります。

また、以前にも強調したように、顧客構成をさらに多様化させる機会もあります。我々は顧客構成の多様化の加速を確認しており、今後2四半期以内に高容量ドライブを導入することで、その動きも今後さらに加速していくでしょう。

アンブリッシュ・シュリヴァスタヴァ

追加の質問はありますか、Aaron?

アーロン・レイカーズ

あります。ありがとうございます、Ambrish Srivastava。負債の資本化（debt for equity transfer）を経て、資本構成については、まだ170万株のサンディスク株をお持ちかと思います。配当を増額されたことも承知しています。

今回の（資本構成の改善による）緩和により、20%増額されたかと思います。Kris、資本還元について、バランスシートに現金を積み上げるべきか、あるいは今後見込まれる非常に強力なフリー・キャッシュ・フローの創出分をそのまま還元すべきかについて、何か最新の見解があれば教えていただけますでしょうか。ありがとうございます。

クリス・セネセール

はい、Aaron Rakers、同感です。当社は非常に強力なフリー・キャッシュ・フローとフリー・キャッシュ・フロー・マージンを有しています。前四半期のフリー・キャッシュ・フロー・マージンは29%であり、30%以上という目標に近づいています。資本配分および株主への資本還元に関して、当社のポリシーや枠組みに変更はありません。

当社は、配当プログラムと自社株買いプログラムを組み合わせて、すべての余剰フリー・キャッシュ・フローを株主に還元しています。前四半期に行ったように、今後も継続してまいります。配当については、四半期あたり0.15ドルへと20%増額し、自社株買いプログラムも継続して実行していく予定です。

アンブリッシュ・シュリヴァスタヴァ

ありがとうございます、Aaron Rakers。

オペレーター

本日の次の質問は、バークレイズのThomas O'Malley氏からです。どうぞ。

トーマス・オマリー

皆さん、こんにちは。質問の機会をいただきありがとうございます。好決算おめでとうございます。今夜発表されるサンディスクの結果も見ておりますが、前期比で100%を超える価格上昇が見られます。

Q&Aですでに価格について質問されているかと思いますが、大局的な視点から、NANDと一部のハードディスクドライブ（HDD）メーカーとの間の価格差が劇的に拡大していることについてお話しいただけますでしょうか。顧客は価格上昇を受け入れ続ける意欲がどの程度あるのでしょうか。また、この価格差が拡大していく中で、どの程度まで価格を押し上げることができるか、その戦略についても教えてください。第二に、業界の一部で、前払いを伴う長期契約が行われる可能性があるという話を聞いています。

そうした契約を行うことへの意欲と、もしそのような動きが見られた場合、業界にとってどのような意味を持つのかについてお話しいただけますでしょうか。ありがとうございます。

アーヴィング・タン

質問をありがとうございます、Thomas O'Malley。価格に関して言えば、当社の価格設定の理念は、お客様に予測可能な価格を提供することにあります。お客様が重視し、避けたいと考えているのは、価格のボラティリティ（変動性）です。当社の焦点は、あくまで予測可能な価格を提供することにあります。

先述の通り、より高い価値を、より優れたTCO（総所有コスト）とともに、高容量ドライブとして提供し、イノベーション・デーで説明したようなスループットや帯域幅の向上といったパフォーマンス面でのさらなるイノベーションを提供することで、より良い価格設定を通じて、お客様と価値を共有できる機会が生まれると考えています。当社の理念は、それを非常に予測可能な方法で実現することです。なぜそうしたいのか、と言えば……

アーヴィング・タン

予測可能な価格設定が、お客様による長期的なアーキテクチャ上の意思決定を可能にするからです。それこそが我々の真の焦点であり、我々が現在のロードマップを提示し、現在行っている投資を行っていることへの自信を与えてくれます。価格の観点から楽観的であろうとしているのではなく、真に価格の予測可能性を提供し、お客様が、我々が今後について述べてきたハードドライブ業界における構造的な変化を支えるような、長期的なアーキテクチャ上の意思決定を行えるようにすることを目指しています。LTAに関するご質問については、継続的に進展しており、現在は2029年暦年まで延長されるLTAも保有しています。

以前にもお伝えした通り、これらのLTAはエクサバイトベースであり、それに関連した一定の価格設定が伴います。

アーヴィング・タン

明らかに、我々がお客様のためにまとめているLTAの数量は、お客様が求める全要件を満たしているわけではありません。そして、お客様と合意した、いわゆる基本数量要件を超えて提供できるものについては、異なる価格体系の対象となり、価格面から増分の上振れを促す機会を我々に与えてくれます。

アンブリッシュ・シュリヴァスタヴァ

承知いたしました。トーマス・オマリー氏からの追加質問はありません。オペレーターの方、次の通話者に移ってください。ありがとうございます。

オペレーター

かしこまりました。本日の次のご質問は、シティのAsiya Merchant様からです。どうぞ。

マイケル・カディス

こんにちは、こんにちは。Asiya Merchantに代わってお電話しております、Michael Cadizです。今四半期はおめでとうございます。最初の質問ですが、歩留まりと信頼性について、詳細、あるいは追加の詳細を提供いただけますでしょうか。

その結果として、テラバイトあたりのコスト低下に関して、想定される影響はありますか？

アーヴィング・タン

現在出荷しているEPMR製品と、下半期に次世代EPMRの量産体制（volume ramp）に入る際に予想しているものを目にしていただければ分かりますが、それらは引き続き90%台を維持しています。我々の主要な検討事項の一つである品質も、非常に高い水準を維持しています。高い歩留まりと、実績のある品質の製品は、企業としての我々の特徴であり、EPMR製品とHAMR製品の両方において、引き続き注力していく事項です。現在、我々のHAMR認定の焦点は、適切な信頼性、適切な品質、そして適切な製造歩留まりを確保することにあります。

それは一貫しています。現在の歩留まりと品質に関して、直ちに変化が生じることは見ていません。

アンブリッシュ・シュリヴァスタヴァ

Michael Cadiz様、追加のご質問はありますか？

マイケル・カディス

はい、あります。ありがとうございます。現在、ハードディスクドライブとフラッシュメモリとの間に価格差があることを踏まえ、HDD需要の強さはそのことによるものだと考えられますか？アーキテクチャの変化は見られますか？先ほど、現時点ではそうではないとおっしゃったかと思いますが。

アーヴィング・タン

フラッシュは素晴らしい技術です。ストレージスタックにおいて特定の役割を担っています。我々は、それぞれ少し異なる領域で活動していますよね？長期保存を必要とする大規模なオブジェクトストレージを見ると、そこではHDDが真に前面に出てきます。それはハイパースケール・データセンター内に保存される全データの80%を占めています。

高いIOPSや高スループットを必要とするワークロードを見ると、そこではフラッシュが真に前面に出てきます。推論においても、共生関係が見られます。推論から生成される新しいデータは、通常HDDに保存されます。推論に必要なベクトルデータは、実際にはフラッシュに保存されます。

それは非常に共生的な関係です。明らかに、私たちが提供している新しいイノベーションのいくつかは、高帯域幅ドライブです。

アーヴィング・タン

例えば、スループットと帯域幅を向上させるデュアルピボット・テクノロジーは、当社のHDDのパフォーマンスを継続的に向上させ、今後もお客様にさらなる価値を提供し続けます。現時点では、アーキテクチャに対する大きな構造的変化は見込んでいません。だからこそ、繰り返しになりますが、提供する価格の予測可能性を確保したいと考えています。そうすることで、お客様が1年先のことだけでなく、2年、3年、5年先を見据えたアーキテクチャ上の決定を下せるようにするためです。

アンブリッシュ・シュリヴァスタヴァ

ありがとうございます、Michael Cadiz。

マイケル・カディス

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。本日の次のご質問は、JPモルガンのSamik Chatterjee様からです。どうぞ。

サミック・チャタジー

ご質問にお答えいただきありがとうございます。まず、今四半期についてお伺いしてもよろしいでしょうか。売上高と売上総利益率の両方が、ガイダンスの上限を上回るなど、明らかに非常に強い数字となっています。私が見る限り、売上高の上限に対するアウトパフォームと比較して、売上総利益率のアウトパフォームの方がはるかに大きいです。

売上総利益率に関して、例えばコスト削減などの観点で、何か具体的に起きていることはありますか？期待値を本当に上回ったのは、おそらくその2つの指標におけるアウトパフォームの大きさに関する部分です。ありがとうございます。

クリス・セネセール

売上総利益率に関しては、3つの主要な要因があります。第一に価格設定と価格環境です。これは明らかに引き続き非常に強く、ガイダンスを提供した際に想定していたよりも当四半期はわずかに好調でした。お伝えしている通り、当四半期に向けた価格設定がすべて確定しているわけではありません。

ちなみに、当社のクラウド事業だけでなく、クライアントおよびコンシューマー事業においても、価格面でのさらなる継続的な機会が見込まれています。第二にミックスです。ここでも、大容量ドライブへの移行やUltraSMRの採用拡大において順調に進展しており、非常にうまく機能しています。

クリス・セネセール

チームは、サプライチェーン全体にわたって、あらゆる面でのコスト削減を非常にうまく実行し続けています。当四半期は素晴らしい実行力を見せましたが、今後も同様の水準の実行を期待しています。

アンブリッシュ・シュリヴァスタヴァ

Samik Chatterjeeさん、追質問はありますか？

サミック・チャタジー

はい、お願いします。エクサバイトあたりのコストについて、先ほどのアミットの質問への追質問となるかもしれませんが、現在、エクサバイトあたりのコストを約10%削減されています。40テラバイトのEPMRの出荷を開始し、最終的にはHAMRドライブも出荷していくにあたって、エクサバイトあたりのコストがXの割合まで低下することを期待してよいのでしょうか？その推移について考えているのですが、こうした低コストの製品構成（プロファイル）を出荷していく中で、その傾向は今日現在よりも加速するのではないでしょうか？ありがとうございます。

クリス・セネセール

まず第一に、当社は一度に1四半期ごとのガイダンスしか出していません。先ほどお話しした3つのレバー（施策）について、チームが引き続き実行していけると確信しています。次世代EPMRについては、2026暦年の下半期にランプアップ（増産）を開始します。それほど遠い話ではありません。

アービングがすでに述べたように、そのランプアップ、製造性、および歩留まりについては手応えを感じています。HAMRのランプアップについては、検証（クオリフィケーション）において非常に順調に進展しています。現在4社のお客様と取り組んでおり、お客様からは非常に良いフィードバックをいただいています。2027年にランプアップを開始する予定です。

クリス・セネセール

歩留まり、信頼性、品質に関してはまだ多少の課題がありますが、オペレーション・チームによって順調に進展しています。採用曲線が存在しますよね？投入される新製品へ一夜にして切り替わるわけではありません。改善は、ランプアップの期間を通じて段階的に導入されていくことになります。

サミック・チャタジー

クリス・セネセールさん、ありがとうございました。

オペレーター

本日の次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのワムシ・モハン様からです。どうぞ。

アシュリン・グルニンガー

こんにちは、ワムシの代理でアシュリング・グルニンガーです。決算おめでとうございます。私から1点質問させてください。現在のターゲット層を超えて採用を拡大する方法として、UltraSMR JBODプラットフォームに言及されました。

これは主にTier IIのCSP（クラウドサービスプロバイダー）顧客へのリーチを拡大するものなのか、それともエンタープライズ顧客なのかについてお話しいただけますか？また、この機会は今後1、2年でどの程度重要（マテリアル）なものになり得るでしょうか？ありがとうございます。

アーヴィング・タン

はい。私たちは、Tier IIのハイパーCSP、さらにはアジア地域のいくつかのハイパースケーラーへのリーチを拡大する機会であると確信しています。それが実現要因の一つであり、2027暦年末までには、主要なお客様の大部分が、完全に採用済みであるか、あるいは検証が実質的に進んでいる状態として、すべてUltraSMRに移行していると予測しています。先ほど申し上げた通り、これによって確信を得ています。

2027会計年度末までには、当社が出荷するエクサバイトの約60%がUltraSMRになる見込みです。

アンブリッシュ・シュリヴァスタヴァ

Aisling Grueninger、ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。本日の次のご質問は、Cantor FitzgeraldのCJ Muse様からです。どうぞ。

シージェイ・ミューズ

はい、こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。契約について、特に2027年、2028年、そしてそれ以降にわたる契約において、価格設定をどのように捉えるべきか、またその中にどのような内容が組み込まれているのか伺いたいと思います。固定的な変数があるのでしょうか、それとも異なるパーセンテージなどが設定されているのでしょうか？

アーヴィング・タン

CJ、ご質問ありがとうございます。LTA（長期契約）の仕組みとしては、概してエクサバイト単位のボリュームが紐付いています。また、期間に応じて価格も紐付いています。新たなキャパシティ・ポイントや新たな機能（ケイパビリティ）を導入する際に、価格調整の期間が設けられる場合があり、それによって将来に向けて価格を調整する機会が得られます。

アンブリッシュ・シュリヴァスタヴァ

CJ Muse様、追加のご質問はありますか？

シージェイ・ミューズ

はい。残っているサンディスク株の持ち分について伺いたいのですが、12ヶ月を超えた現在、それは課税対象となるのでしょうか？ その期間（ウィンドウ）を超えた際、何らかの影響はありますか？ マネタライゼーション（現金化）に関しては、どのようなタイムフレームを想定されていますか？

クリス・セネセール

はい。2026年度第3四半期に負債の株式化によるマネタイゼーションを行った後、まだ170万株のサンディスク株を保有しています。残りの170万株については、株式交換取引によってマネタイゼーションを行う意向です。2026暦年末までにそれを行う意向であるとお伝えしていますが、これは非課税で行われる予定です。

アンブリッシュ・シュリヴァスタヴァ

CJ Muse、ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。本日の次の質問は、BNPパリバのカール・アッカーマン様からです。どうぞ。

カール・アッカーマン

ありがとうございます。もしよろしければ、アービング氏に一つ、クリス氏に一つ質問があります。まずアービング氏に伺います。アービング氏、ウエスタンデジタルは、顧客からのこれらの数年間にわたるコミットメントをサポートするために、社内のヘッドおよびメディアのキャパシティ増強をいつ検討するのでしょうか？例えば、将来のキャパシティ増強に向けた前払いに関する議論は行われていますか？

アーヴィング・タン

はい。私たちは間違いなくヘッドとメディアへの投資を検討しています。以前申し上げた通り、ユニットキャパシティ（生産台数）を増やすための投資は行っておりません。面密度の向上やドライブあたりの容量増加についてお話しする場合、それには新しいメディアのレシピ、新しいメディア基板、そして新しいヘッド設計をサポートするための技術投資、さらには、我々のイノベーション・デーで強調したように、時間をかけてディスク数を増やせる可能性（最終的に14枚まで増やせること）も含まれます。

私たちの第一の焦点は、業界内で非常に競争力を確保するために、ディスクあたりのテラバイト数を増やすことです。それに加えて、ドライブにさらに多くのプラッタを追加することも可能です。

アーヴィング・タン

それが、お客様に追加の容量をお届けするための最も費用対効果の高い方法です。私たちは間違いなく検討しており、経済的に合理的であれば、投資としてヘッドおよびメディアのキャパシティ増強を検討しますが、ユニットキャパシティの増強としての投資は行いません。

アンブリッシュ・シュリヴァスタヴァ

カール・アッカーマン様、クリス・セネセール氏への追加の質問がありましたね？

カール・アッカーマン

はい、お願いします。クリス氏、主要な顧客との契約が2028年および2029年まで継続していると言及されましたが、それを受注生産（build to order）と長期契約（LTA）の観点から詳しく説明していただけますか？例えば、今年のニアライン容量の大部分をカバーする受注生産契約があるのでしょうか、それとも2027年まで続くのでしょうか？ありがとうございます。

クリス・セネセール

はい。製造リードタイムは約1年であり、ほとんどの注文書は1年前に発行されています。1年目以降については、以前アービングが説明したようなLTA（長期契約）の枠組みに入っていきます。1年目以降については、まだ多少の変動があります。

アンブリッシュ・シュリヴァスタヴァ

ありがとうございます。次の質問に移ります。

オペレーター

かしこまりました。本日の次のご質問は、TD CowenのKrish Sankar様からです。どうぞ。

スピーカー14

皆さん、こんにちは。Krish Sankarに代わってEddieが質問します。Irvingさん、貴社の4大ハイパースケール・カスタマー全体を見渡した際、需要パターンはおおむね類似しているのでしょうか、それとも、各顧客が自身のAIロードマップに基づいてどの程度積極的にスケーリング（規模拡大）するかによって、意味のある乖離が生じているのでしょうか？ 全体的なCapEx（設備投資）の増加以外に、HDDの需要を牽引している具体的な要因があるのかを知りたいと考えています。

アーヴィング・タン

いいえ、一般的に言えば、そのプロファイルはかなり類似していると言えます。明らかに、私が強調してきた通り、ストレージの需要は増加しています。なぜなら、ストレージは永続的なものだからです。そうでしょう？ よく考えてみてください。

推論について言えば、推論で使用されるリソースは、それがコンピュートであれメモリであれ、再利用することが可能です。しかし、推論のために生成されるデータは再利用されません。生成されるすべてのデータは保存され、その保存されるデータ、つまりストレージに蓄積されるデータは永続的なのです。

アーヴィング・タン

これは、当社のトップ4社すべてに見られる傾向と一致しています。彼らのビジネスモデルが検索であれ、広告であれ、あるいはエンタープライズ・ソフトウェア分野であれ、かなり一貫しています。それは、トレーニングをサポートするため、トレーニングの向上をサポートするため、推論の需要をサポートするため、そしてフィジカルAIによって推進される合成データをサポートするための、この継続的なデータストレージ要件によるものです。

アンブリッシュ・シュリヴァスタヴァ

ありがとう、Eddie。オペレーター、最後の通話者に進めていただけますか？

オペレーター

かしこまりました。本日の最後の質問は、ゴールドマン・サックスのJames Schneider様からです。どうぞ。

ジェームズ・シュナイダー

こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。将来のある時点、例えば2027暦年の末頃に、エクサバイト単位の出荷において、HAMRによる出荷がどの程度のカバー率になると予想されるかについて、お話しいただけますでしょうか。

アーヴィング・タン

はい、ジム、現時点で公表できる数値はありません。明らかに、私たちが繰り返し述べてきた通り、焦点は、顧客のHAMRへの移行におけるリスクを低減（デリスク）することにあります。私たちは、デュアルトラック（二段構え）のプロセスを採用するという、わずかに異なる経路を歩んでいます。HAMRを導入しつつも、記録密度の向上と大容量のEPMRドライブの提供を継続しています。

これにより、顧客に対して移行への信頼感を与えると同時に、より高い記録密度を通じてより優れたTCO（総所有コスト）を享受できるようにしています。適切な信頼性と適切な歩留まりが確保できれば、それに応じてHAMRへの移行を進め、当社の出荷するエクサバイトの主流となるようにしていきます。

クリス・セネセール

補足させていただきますと、現在HAMRの認定プロセスにおいて4社の顧客がいることをお伝えしました。当初の計画と比較して、やや予定より前倒しで進んでいます。すべての顧客から得ているフィードバックは非常にポジティブなものです。当社のHAMR開発は非常に順調に進んでいます。

アンブリッシュ・シュリヴァスタヴァ

ジェームズ・シュナイダーさん、ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。結びの言葉をいただくため、会議の進行をアーヴィング・タン氏に戻したいと思います。

アーヴィング・タン

ありがとうございます。本日共有いたしました通り、私たちは目の前にある機会について非常に期待しており、ウエスタンデジタルが提示したロードマップは、お客様のニーズや今後予想される需要に対応するために、当社を非常に有利な立場に置くものです。この場をお借りして、お客様へのコミットメント、そしてウエスタンデジタルのために尽力してくれているすべてのウエスタンデジタルの推進役（従業員）およびビジネスパートナーに、心から感謝したいと思います。本日ご参加いただき改めて感謝申し上げますとともに、皆様にとってこの後も素晴らしい一日となりますようお祈りいたします。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。ご参加ありがとうございました。これにて回線をお切りください。