オペレーター

本イベントは録音されていますので、ご留意ください。それでは、開始にあたり、シニア・バイス・プレジデント兼投資家広報のスコット・ガフナーにマイクをお渡しします。

スコット・ガフナー

ありがとうございます。皆様、おはようございます。開始に先立ちまして、本電話会議で行われる特定の記述には、将来予測に関する情報が含まれていることを改めてお伝えいたします。将来予測に関する記述は、パフォーマンスを保証するものではなく、その性質上、不確実性を伴います。

実際の結果は、大きく異なる場合があります。追加のリスク要因および開示事項については、当社のウェブキャスト用スライドおよびSEC（証券取引委員会）への提出書類をご参照ください。いかなる将来予測情報も、当該時点におけるものであり、当社は状況の変化を反映するために当該情報を更新する義務を負いません。また、本日は特定の非GAAP財務指標を使用いたします。

これらの指標に関する必要な情報は、当社のウェブサイト（wesco.com）に掲載されているウェブキャスト用スライドおよびプレスリリースでご確認いただけます。本日の電話会議には、Wescoの会長、社長兼CEOであるジョン・エンゲル、およびエグゼクティブ・バイス・プレジデント兼最高財務責任者（CFO）のインドリーニール・デヴが出席しております。

スコット・ガフナー

それでは、ジョンに代わります。

ジョン・エンジェル

ありがとう、スコット。皆様、おはようございます。本日は電話会議にご参加いただきありがとうございます。昨年の市場を上回る実績に基づき、ビジネスの勢いを加速させ、2026年には極めて好調なスタートを切ることができました。

第1四半期において、売上高、受注残、営業利益率、調整後1株当たり利益、およびフリー・キャッシュ・フローはいずれも前年同期比で増加し、当社の予想を上回りました。第1四半期の売上高は、過去最高の61億ドルとなり、前年同期比14%増を記録し、3四半期連続の2桁成長となりました。急増するデータセンター需要は、引き続き当社のビジネスの重要な成長ドライバーとなっています。データセンターの売上高は14億ドルで、前年同期比で約70%増加し、当四半期の会社全体の売上高の24%を占めました。

ジョン・エンジェル

全体として、当四半期はビジネスの勢いが加速し続け、オーガニック売上高は前期比で増加しました。これは通常の季節性を上回るものであり、当社のエンドマーケットにおける需要の強さと持続性を裏付けるものです。この実績は、CSSおよびEESにおける継続的な力強い勢いに加え、UBSにおける改善傾向に導かれた、当社のポートフォリオ全体における広範な強さを反映しています。当四半期も、前年同期比22%増となる過去最高の受注残で終了しました。

これは、当社のクロスセル・プログラムが継続的に効果を発揮していることを示しており、当社のビジネスにおける構造的な成長トレンドの明確な可視性を提供しています。第1四半期は、利益の成長、マージンの改善、およびフリー・キャッシュ・フローの創出も極めて優秀でした。調整後EBITDAは25%増加し、調整後EBITDAマージンは60ベーシス・ポイント拡大しました。これは、売上総利益率の拡大と、2桁の売上成長に伴う強力な営業費用のレバレッジによるものです。

調整後希薄化後1株当たり利益は、前年同期比で52%増加しました。

ジョン・エンジェル

調整後純利益の128%に達したフリー・キャッシュ・フローの創出も非常に強力であり、当社の規律ある実行力と、継続的な運転資本管理への注力を裏付けています。当社は第1四半期の結果に非常に満足しています。広範なマクロ経済環境のボラティリティには引き続き留意していますが、当社のビジネス全体でポジティブな勢いが続いていると考えています。その結果、2026年度の通期見通しを引き上げます。

市場のリーダーとして、またポジティブな勢いが高まっていることから、規律ある実行力、差別化されたバリュー・プロポジション、およびグローバル・プラットフォームの強みを通じて、Wescoが引き続き市場を上回るパフォーマンスを継続できると確信しています。当社のWescoチームは、力強い成長とマージン拡大を推進し、お客様および株主の皆様に優れた価値を提供することに引き続き注力してまいります。最後にもう一点お伝えします。今年初めにお知らせした通り、デビッド・S・シュルツがWescoを退職し、インドリーニール・デヴがCFOとしてチームに加わりました。

ジョン・エンジェル

デイブの卓越したリーダーシップ、献身的な務め、そして過去10年間にわたるWescoおよび当社の総合的な成功への多大な貢献に感謝いたします。デイブとそのご家族のさらなるご多幸をお祈りいたします。ニールはWescoの新しいCFOとして素晴らしいスタートを切っており、これから彼にマイクを渡し、当社の極めて良好な第1四半期の実績と、引き上げられた通期見通しの詳細について説明してもらいます。ニール。

インドラニール・デヴ

ありがとう、ジョン。皆様、おはようございます。この機会をいただいたジョンと取締役会に感謝するとともに、デイビーのリーダーシップに敬意を表し、この移行期間中のパートナーシップに感謝したいと思います。実績について触れる前に、私の短期的な優先事項について少しお話しさせていただきます。

私は、リーダーシップ・チームと連携して、魅力的なエンドマーケットにおいてビジネスを拡大し、収益性の高い成長を推進し、継続的な市場でのアウトパフォームを実現し、規律ある資本配分によって強力なキャッシュフローを提供することに注力するつもりです。その考え方は、公的企業と民間企業の双方において、複雑なグローバル環境、非常に競争の激しいテクノロジー分野、および資本集約的なビジネスに携わってきた経験によって形作られたものです。ジョンと私は、当社の既存の優れた能力を次のレベルへと引き上げる可能性のある、初期の重点領域について意見が一致しています。

インドラニール・デヴ

第一に、規模拡大に伴う、特にデータセンターおよびその他の高成長エンドマーケットにおける、営業レバレッジの向上とマージンの拡大です。これは、当社の商業的およびゴー・トゥ・マーケット戦略が強化されたバリュー・プロポジションを反映するように事業リーダーと連携すること、およびコスト構造の継続的な改善に向けて機能別リーダーと連携することの組み合わせによって達成されます。すべては収益を伴う成長（profitable growth）に向けたものです。第二に、より厳格なプロセス、分析、および実行の規律を通じた、運転資本効率とキャッシュ・コンバージョンの向上です。

これは単にバックオフィスに関するものではなく、セールスファンネルから現金回収に至るまでのエンド・ツー・エンドの能力を最適化することに関するものです。業績に移ります。まずは当四半期のハイライトから始めさせていただきます。前年同期比で力強いオーガニック売上成長を実現し、前期比の業績は典型的な季節性を上回りました。

収益性は、大幅なEBITDAマージンの拡大とともに向上しました。

インドラニール・デヴ

EPSは50%以上増加し、フリー・キャッシュ・フローの創出は純利益の128%と好調でした。それでは、スライド4から第1四半期の業績に移ります。当四半期は、報告売上高が前年同期比14%増の61億ドル（うちオーガニック成長は12%）となり、極めて優れた第1四半期となりました。3つのSBUすべてで数量成長を実現し、約3ポイントの推定価格メリットを享受しました。

グロスマージンは21.2%で、前年同期比で約20ベーシス・ポイント上昇し、SG&Aの営業レバレッジは40ベーシス・ポイント改善しました。その結果、調整後EBITDAは25%増の3億8,900万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは60ベーシス・ポイント拡大して売上高の6.4%となりました。スライド5に移ります。

インドラニール・デヴ

調整後EPSは前年同期比52%増の3.37ドルとなりました。前年同期からの改善は、主に売上高の増加と収益性の向上を反映した、当四半期の力強い営業パフォーマンスによるものです。さらに、EPSの成長は、税率の低下、および昨年の償還に伴う優先株配当の消失による恩恵を受けました。スライド6に移ります。

CSSは、オーガニック売上が前年同期比22%増、報告売上高が24%増となり、再び極めて優れた四半期となりました。この成長は、売上高が60%以上増加して過去最高を記録したWesco Data Center Solutionsの継続的な強みによって牽引されました。その他のポートフォリオ内では、セキュリティが1桁台後半の成長を見せた一方で、エンタープライズ・ネットワーク・インフラストラクチャは、サービスプロバイダー市場の弱迷により1桁台半ばの減少となりました。しかし、データセンター関連の売上を含めると、エンタープライズ・ネットワーク・インフラストラクチャは前年同期比で10%台後半の成長となりました。

インドラニール・デヴ

全体として、オーガニック成長は主に数量（約21%増）によって牽引され、価格が約1%寄与しました。受注残は当四半期末に過去最高水準に達し、継続的なデータセンター・プロジェクト活動と受注率を反映して前年同期比で約40%増加しました。収益性も大幅に改善しており、我々の注力点は、ビジネスの規模拡大、特にデータセンター市場におけるマージン拡大にあります。調整後EBITDAは41%増の2億2,300万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは110ベーシス・ポイント拡大して9%となりました。

重要な点として、大規模なデータセンター・プロジェクトによるグロスマージンへのわずかな圧力はあったものの、Wesco Data Center Solutionsについては、概して健全で利益に寄与する（accretive）EBITDAマージンが見られます。スライド7に移ります。EESは当四半期、オーガニック売上が7%増、報告売上高が前年同期比9%増となり、堅実な成長を実現しました。

インドラニール・デヴ

成長は、OEMおよび建設分野における強力な実行力によって牽引されました。OEMは、半導体およびデータセンター市場の強みに支えられ、10%台半ばの増加となりました。建設は、堅調な電線・ケーブル需要と継続的なインフラ・プロジェクト活動に支えられ、10%台前半の増加となりました。産業分野は、主にプロジェクトのタイミングの影響を反映して、1桁台前半の減少となりました。

しかし、当四半期の産業用ストック・アンド・フロー事業は1桁台半ばの成長を遂げ、受注残は2桁増となり、改善傾向を裏付けています。EESにおけるデータセンター売上は前年同期比で100%以上増加し、EES売上の約10%を占め、この構造的な成長トレンドに対する当社のエクスポージャーが継続的に拡大していることを示しています。全体として、オーガニック成長は堅実な潜在需要によって牽引され、数量が約3%、価格設定が約4%寄与しました。

インドラニール・デヴ

重要な点として、受注残は強力な受注活動とパイプラインのコンバージョンに支えられ、前年同期比14%増の過去最高水準で当四半期を終えました。収益性は当四半期に大幅に改善しました。調整後EBITDAは30%増の1億8,500万ドルとなり、グロスマージンの向上と強力な営業レバレッジにより、調整後EBITDAマージンは130ベーシス・ポイント拡大して8.2%となりました。スライド8に移ります。

UBSは、需要の改善と受注残の増加に支えられ、第1四半期に6%のオーガニック売上成長を実現しました。ユーティリティ部門は、投資家所有の公共事業会社における力強い2桁成長と、グリッド・サービスの継続的なプラスの勢いに支えられ、1桁台後半の成長を達成しました。公営電力は前年同期比で横ばいであり、これは心強いことです。しかし、市場は依然として非常に競争が激しく、変圧器および電線・ケーブルの売上低迷を考慮すると、以前のコメントと同様に、グロスマージンは引き続き圧力を受けることが予想されます。

インドラニール・デヴ

ブロードバンドは、米国での強みに支えられ、前年同期比で1桁台半ばの成長を実現しました。全体として、オーガニック売上成長は、約3%の数量成長と約3%の価格設定を反映していました。受注残は前年同期比で16%増加しました。ハイパースケーラーやその他のデータセンター顧客から、当社のグリッド・サービスを活用した電力能力に対する関心が高まっているのを実感しています。

販売機会のファンネルは拡大しています。長期的に見て、AI主導のデータセンター投資やその他の主要な電力関連インフラプロジェクトから利益を得られると強気に考えています。調整後EBITDAは1億3,100万ドルで、前年同期比5%減となりました。調整後EBITDAマージンは、主にグロスマージンの圧力と売上高比でのSG&Aの増加により、120ベーシス・ポイント低下して9.6%となりました。

インドラニール・デヴ

UBSは、その高いマージン特性を考慮すると、会社全体の調整後EBITDAマージンに対してプラスに寄与（accretive）すること、そして成長率の改善が、営業レバレッジによって時間の経過とともにさらなるマージンの向上につながることを思い出してください。スライド9に移ります。より広範なデータセンター市場で見られる継続的な勢いと、その成長におけるWescoの役割について、さらにお話しさせていただきます。データセンター売上は第1四半期も拡大を続け、前年同期比約70%増の約14億ドルに達し、当四半期の会社全体の売上の24%を占めました。

特筆すべきは、データセンターのエンドマーケットが、現在、3つのSBUすべてを通じてWescoの最大のマーケットとなっており、多様なWescoの能力を用いて多様な顧客をサポートしていることです。直近12ヶ月ベースでは、データセンター売上は現在約48億ドル、つまりWescoの総売上の20%となっています。

インドラニール・デヴ

これは、構造的な需要環境の強さと、全ビジネスユニットおよび全ライフサイクルにわたって当社が顧客に提供する範囲の拡大の両方を強調するものです。スライド10に移りますと、これは当社のエンド・ツー・エンドのデータセンター向け製品提供、ならびにCSS、EES、UBSを通じた全ライフサイクルにおける当社の役割を強調しています。Wescoは、電力、コネクティビティ、および継続的な運用にわたる包括的な製品、サービス、ソリューションのポートフォリオを用いて、ハイパースケール、マルチテナント、コロケーション、およびエンタープライズのお客様をサポートしています。当社の拡大する能力とグローバルなエコシステムは、お客様がますます複雑化するデータセンター環境を構築、拡張、および運用する際、信頼できるパートナーとしての当社の地位を確立しています。

スライド11に移りますと、第1四半期には2億1,300万ドルの力強いフリーキャッシュフローを達成しました。フリーキャッシュフローは調整後純利益の128%でした。

インドラニール・デヴ

前期比で売上は成長したものの、在庫の購入時期や買掛金の影響により、当四半期の純運転資本はキャッシュの源泉となりました。スライド12に移ります。当四半期において、当社は15億ドルの非常に成功した社債リファイナンスを実施しました。これは当初の募集額から増額されており、投資家の強い需要と記録的な価格設定を反映しています。

特筆すべきは、シニアノートの発行においてWesco史上最低のクーポンを実現したこと、および2021年以降に発行されたBB格付けの5年債の中で最低のクーポンを実現したことです。組入手金は、2028年満期のシニアノートの償還、流動性の向上、およびバランスシートのさらなる強化に使用されます。このリファイナンスにより、当社の負債の償還スケジュールは大幅に改善され、年換算で2,000万ドル以上の利息費用削減が見込まれます。当四半期末の調整後EBITDAに対する純有利子負債比率は3.2倍でした。

インドラニール・デヴ

さらに、希薄化を相殺するため、当四半期中に2,500万ドルの自社株買いを実施しました。スライド13に移ります。CSS内では、データセンターにおける継続的な強さと可視性を反映し、2026年の見通しを10%台前半の成長へと引き上げました。データセンターの売上は、今年度20%以上の増加が見込まれています。

市場規模を考慮し、当社は引き続き健全なEBITDAマージンを持つビジネスに注力する意向です。EESおよびUBSの見通しに変更はありません。スライド14に移ります。第1四半期の好調な結果を受け、通期の見通しを引き上げます。

詳細に入る前に、現在のマクロ経済の不確実性に対する当社の立ち位置についてお話ししたいと思います。第1四半期から4月にかけて、当社の収益または収益性に対する重大な混乱は見られません。

インドラニール・デヴ

当社は引き続き状況を注意深く監視しており、この背景を見通しに反映させています。中東に関しては、すべての従業員が安全であることを報告できて嬉しく思います。会社全体の観点からは、同地域での売上は全体の1%未満であり、その売上の大部分はCSSビジネスに関連しています。輸送コストへの二次的な影響はより具体的ですが、これまでのところ管理可能な範囲内です。

当社のチームは、これらのコスト増加を適切にお客様に転嫁すること、および全体的なリスクを最小限に抑えるために輸送見積の有効期間を制限することに注力しています。関税に関しては、Wescoへの全体的な影響は重要ではありません。念のため申し上げますと、Wescoが輸入責任者となるのは売上原価のごく一部であり、通常は一桁台前半です。当社は通常、マージンを維持するために必要に応じて価格を引き上げます。

インドラニール・デヴ

現時点では、IEEPA（国際緊急経済権限法）の決定による重大な影響は予想していません。年初からの好調な滑り出しに基づき、2026年通期の見通しを引き上げます。報告ベースの売上成長率を6%-9%、オーガニックな売上成長率を5%-8%と予想しており、これは報告ベースの売上が約249億ドルから256億ドルになることを意味します。為替および価格設定に関する前提条件に変更はありません。

収益性については、調整後EBITDAマージンを6.6%-7%の範囲と引き続き予想しており、これは実質的にEBITDAガイダンスをドルベースで引き上げることを意味します。第1四半期に示された利益レバレッジ、および年間の予想税率のわずかな調整を反映し、調整後希薄化後EPSの見通しを1株当たり15ドルから17ドルに引き上げます。

インドラニール・デヴ

今年の金利引き下げはないという現在の見解に基づき、また債務調達とそれに続く返済の時期を考慮した結果、利息費用に関する見通しに変更はありません。最後に、高い成長を支えるための運転資本の規律を維持することで、フリーキャッシュフローは5億ドルから8億ドルとなる見通しを継続しています。念のため申し上げますと、当社の歴史的なパターンでは、通常、年間キャッシュフローの約70%が下半期に発生します。スライド15に移ります。

4月はまだ完全には終了していませんが、月次（月初から現時点まで）では、1日あたりの売上高が前年同期比で約10%増加しており、CSSが成長を牽引し続けています。当四半期については、報告ベースの売上高は1桁台後半の増加を見込んでいます。

インドラニール・デヴ

当社の売上の50%以上がプロジェクト活動に関連しており、建設活動の増加により、第2および第3四半期はプロジェクト売上の構成比が高くなることを思い出してください。四半期末のプロジェクト請求のタイミングが、1桁台後半のどの範囲に着地するかを決定します。マージンについては、第2四半期のEBITDAマージンは前年同期比でほぼ横ばいであり、通期ガイダンスの範囲内となる見込みです。インセンティブ報酬の増加（約25ベーシスポイント）が前年比の圧力の大部分を占めていますが、調整後EPSの2桁成長は引き続き予想しています。

当社の見通しを考えるにあたっては、昨年の第2、第3、および第4四半期に強力な売上成長と良好なEBITDAマージンがあったことを念頭に置いてください。2年間の累計ベースでは、成長は引き続き強力であり、当社が提供した見通しと一致すると予想されます。

インドラニール・デヴ

今朝は多くの事項を扱いましたので、質疑応答に移る前に、主要なポイントを簡潔にまとめさせていただきます。要約すると、当社は2桁の売上成長、マージンの拡大、および50%を超えるEPS成長を達成し、素晴らしい年のスタートを切ることができました。AI主導のデータセンターと、それに関連するお客様の投資は、複数の製品カテゴリーおよび垂直市場において、引き続き成長の主要な原動力となっています。当四半期には、強力なキャッシュフローを創出し、レバレッジと負債の償還スケジュールを改善しました。

マクロ経済の不確実性にもかかわらず、当社はポジティブなビジネスの勢いに自信を持っており、通期の見通しを引き上げます。オーガニックな成長を支援するために注力する中で、以前にお伝えした資本配分の優先順位およびガイドラインに変更はありません。以上をもちまして、オペレーター、質疑応答を開始してください。

オペレーター

ありがとうございます。ただいまより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問がある場合は、電話のキーパッドで「＊」に続けて「1」を押してください。ご質問は、1件のご質問と1件の追加質問（フォローアップ）に制限させていただきます。

本日の最初のご質問は、ベアード（Baird）のデビッド・マンシー氏からです。どうぞ。

デイビッド・マンシー

わかりました。ありがとうございます。皆さん、おはようございます。

ジョン・エンジェル

おはよう、デイブ。

デイビッド・マンシー

はい、おはようございます、ジョン。CSSは素晴らしい状況ですね。まずはEESとUBSに関する質問に焦点を当てたいと思います。まずはリードタイムについてです。

インダストリアル（産業）部門において、そのわずかな減少の理由として、プロジェクトのタイミング（時期）を挙げられました。スイッチギアのコンポーネントは1年を優に超える期間に及び、中圧スイッチギアは時に40〜60週のリードタイムを要する場合もありますが、全体として、市場における不足状況をうまく乗り切っていらっしゃるとお見受けします。具体的な課題についてお話しいただけますか？ どこがボトルネック（ピンチポイント）になっているのでしょうか？ それが「プロジェクトのタイミング」とおっしゃっていることの意味でしょうか？

ジョン・エンジェル

素晴らしい質問です、デビッド。リードタイムに関するあなたの指摘は正確です。我々は依然として、2つの重要なカテゴリーでリードタイムの長期化が見られます。正直なところ、パンデミック以来、こうしたリードタイムの長期化に直面してきましたが、ビジネスはうまく管理してきています。

今回のことは、より特定の、四半期内のプロジェクトのタイミングによる問題であると考えています。インダストリアルに関する私の見解をお話ししましょう。前にも申し上げたかと思いますが、私は、我々はまさにインダストリアルのスーパーサイクルの始まりにいると確信しています。特に米国においては、AI主導のインフラ投資がそれを牽引しています。

AIデータセンターだけでなく、これらすべてのメガプロジェクトにおける発電能力増強の必要性は明らかであり、また、リショアリング（国内回帰）に関する根本的な構造的（セキュラー）トレンドが、日々より明白になってきていると感じています。

ジョン・エンジェル

これらの構造的トレンドは長年にわたって展開されるものであり、ウェスコ（Wesco）の機会を真に拡大させるものです。具体的に第1四半期のご質問に関連して、当社のショートサイクル・ビジネスに注目していただきたいと思います。ニールが解説の中で強調していました。当社のインダストリアルのストック・アンド・フロー、つまりショートサイクル・ビジネスであるMRO用品などは、概ね堅調でした。

直近の鉱工業生産の回復に伴い、一桁台半ばの成長となりました。これは非常に重要で良好な先行指標です。それが、一部のプロジェクトのタイミングの問題によって相殺されました。しかし、プロジェクトのタイミングの問題とは対照的に、第1四半期のEES、特にインダストリアルにおける受注・出荷比率（book-to-bill）は極めて好調でした。

EESのインダストリアル部門において、受注残（バックログ）は二桁成長しています。これは、インダストリアルの将来的な改善トレンドを裏付けるものです。繰り返しますが、これはサイクルに関する私の全体的な見解と一致しています。

デイビッド・マンシー

はい。ジョン、ありがとうございます。

ジョン・エンジェル

ええ。

デイビッド・マンシー

同感です。ニール、あなたと私が最初に行った会話から、あなたは根はディール（案件）重視のタイプであるという印象を持っていますが、そう伺ってもよろしいでしょうか。ここでの業務に慣れていく中で、WescoのM&Aプロセスをどのように感じているか、またパイプラインについて、そして今後のコンソリデーション（業界再編）に関する一般的な考えについてお話しいただけますか？

インドラニール・デヴ

デイブ。Wescoの観点から言えば、私はオペレーションに多くの時間を費やしてきたので、まずお伝えしたいのは、私はディール重視というよりは、どちらかというとオペレーション重視の人間だということです。ですが、ディールのオペレーション側に関わることは好んでいます。我々にはディールを評価する素晴らしいチームがいます。

我々は非常に積極的に動きますが、同時に非常に規律（ディシプリン）も重視します。我々の戦略や、ビジネスをどこへ導きたいかという点において、適合性があることを確実にしたいと考えています。市場で見られる多くのメガトレンドに乗っていきたいと考えています。

インドラニール・デヴ

すべては、ディールがいかに我々の全体的な成長と収益性を加速させるかということであり、単に買収してそのまま（スタンドアロンで）放置するようなものではありません。デイブ、すでにお話しした通り、マージン・プロファイル（利益率の特性）も我々にとって非常に重要なドライバーです。我々はそこに注力しており、その面で多くの取り組みを開始しています。M&Aはもう一つのレバー（手段）となるでしょう。

デイブ、先ほどの質問に関連して一点。EESやUBSに特化した話ではありませんが、私はインフラ側出身で、多くのインフラを構築してきました。私がここでの役割に就く前から見てきたことであり、ここでも二次的な影響として現れるであろうことですが、インフラ構築における抑制要因は、実際には「リードタイム」と「熟練労働力」の2点です。

インドラニール・デヴ

これは数年間にわたってそうであり、今後もそうであり続けるでしょう。投資意欲の問題でも、資本配分（アロケーション）の問題でもなく、顧客の視点から見て、四半期ごとの支出を調整しているのは、まさにその2つの要素なのです。我々の視点ではなく。

デイビッド・マンシー

ええ。わかりました。ニール、考えを聞かせてくれてありがとう。ありがとうございます。

ジョン、ありがとう。

ジョン・エンジェル

ありがとう、デイブ。

オペレーター

次のご質問は、RBCキャピタル・マーケッツのDeane Dray様からとなります。どうぞ。

ケニー・シーマン

こんにちは、Deane Drayに代わりましてKenny Seamanが質問いたします。データセンターについて伺いたいことがあります。データセンター事業が明らかに競合他社をアウトパフォームしている状況について、その強みの内訳を詳しく説明していただけますか？ どの部分でシェア・オブ・ウォレット（顧客内シェア）を獲得しているのでしょうか。また、グレースペース、ホワイトスペース、およびサービスにおける成長率の違いはどうなっていますか？ それに関連して、ガイダンスにおける下半期のデータセンター成長率の下落を招いている要因は何でしょうか？ ありがとうございます。

ジョン・エンジェル

はい、おはようございます。ホワイトスペースとグレースペースの成長率の概況について説明いたします。繰り返しになりますが、ホワイトスペースは、実質的に当社のCSS事業によって支えられ、提供されているものです。その深いルーツはレガシーなAnixterにまで遡ります。

繰り返しになりますが、彼らは数十年にわたりデータセンター事業を展開してきました。同事業は今四半期に60%超の成長を遂げており、CSSにおける受注残（バックログ）成長の、非常に主要なドライバーとなっています。ホワイトスペースにおける成長率は非常に強力です。サービスはこの中に組み込まれていますので、個別に内訳を出すことはしていません。

EESによって実質的に提供されているグレースペースについては、今四半期に100%超の成長となりました。こちらも繰り返しになりますが、サービスはその中に含まれています。はい、当社は市場を大幅に上回る業績を上げていると非常に確信しています。当社のポートフォリオはユニークな位置付けにあります。

なぜなら、CSSによるホワイトスペースのようなデータ通信関連のソリューションを有しているからです。

ジョン・エンジェル

また、EES事業によって支えられている、コアとなる電気インフラ・ソリューションやコネクティビティ・ソリューションを有しており、さらにUBS事業によって支えられているパワー・ソリューションを有しています。特にグリッド・サービスは、当社のUBS事業の中に組み込まれています。見通しに関してですが、通期ガイダンスを提供した際に投資家の皆様にご説明した通りです。当初の見通しは適切であったと考えております。

第1四半期のこの例外的なスタートを踏まえ、現在は明らかに（ガイダンスを）大幅に引き上げております。

ケニー・シーマン

ありがとうございます。CSSの話に続きますが、今四半期も同セグメントにおいて、利益率が再び素晴らしい2桁の増加を見せました。大規模なプロジェクトの遂行が続いている中で、この2桁の利益率増加を持続させ、潜在的に10%台半ば（mid-teens）へと移行させるためには、何が必要になるとお考えでしょうか？

ジョン・エンジェル

そうですね、我々はその事業をどのように管理しているかについて、非常に明確に説明してきました。まず、これをお伝えしなければなりませんが、当社には新しいCSSのリーダーがいます。彼は4四半期ほど前から指揮を執っています。彼は、4四半期前に明らかにポジティブなモメンタムを持っていた事業を引き継ぎ、そのモメンタムを加速させ、パフォーマンスを大幅に向上させました。

その結果は業績に表れていると思います。我々は売上総利益率を非常に積極的に管理しており、それが安定していることがお分かりいただけるはずです。当然、売上総利益率の拡大も図ろうとしており、時間をかけてそれを実現したいと考えています。CSSの売上総利益率は安定しており、極めて優れた営業費用のレバレッジを実現しています。

これこそが、私が皆様に真にお伝えしたかったことです。第1四半期のEBITDAが9%に達したことについては、率直に言って非常に喜ばしく思っています。

ジョン・エンジェル

これは大きな飛躍です。EBITDAマージンは、1四半期以上連続して9%台を上回っています。第4四半期もそうでした。当社のポートフォリオの力、実行力、そして当社のビジネスモデルに本来備わっているオペレーティング・レバレッジが、CSSのEBITDA拡大に現れているのだと思います。

これは我々の事業運営のあり方と非常によく一致しています。繰り返しになりますが、要約すると、売上総利益率に非常に注力しています。1ベーシス・ポイント（0.01%）の差が重要となるため、可能な限り多くのベーシス・ポイントを上乗せしたいと考えています。営業費用のレバレッジについても、確実に確保していきます。

ご承知の通り、売上高のモメンタムは非常に強力です。また、受注残は過去最高水準にあり、40%の成長を遂げていることも申し添えておきます。

ジョン・エンジェル

これは、当社の第1四半期の売上成長率を大幅に上回る数字です。補足として、3つの全事業およびセグメントにおける受注残の成長率は、3つのSBUそれぞれの第1四半期の売上成長率を大幅に上回っていました。

ケニー・シーマン

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Raymond JamesのSam Darkatsh様です。どうぞ。

サム・ダークアッチ

おはようございます、John。おはようございます、Neil。お元気ですか？

ジョン・エンジェル

元気です。元気ですよ、Sam。あなたはどうですか？

サム・ダークアッチ

元気にしています。お気遣いありがとうございます。質問が2点あります。途中で一瞬回線が切れてしまったため、もし既に回答済みでしたら申し訳ありません。

スライド15を見ると、4月は3月よりもおそらく好調に推移しているようです。前年同期比の比較はかなり似通っていますが、4月は10%増とのことですね。John、4月の状況について、もう少し詳しく（color）教えていただけますか？私が伺いたいのは、ここ1、2ヶ月でストックとフロー（受注残と受注動向）が改善しているのか、それとも単にプロジェクトのタイミングによるものなのか、という点です。

ジョン・エンジェル

ええ、良い質問ですね、Sam。まず申し上げますと、一種のミックス（要因の組み合わせ）と言えます。第1四半期と同様の構成を継続して見ています。ただ、強調しておきたいのは、まだあと2日あるということです。

実際には今日が最終日ですが、昨日分の最終的な数字が見える頃には――おそらく今頃には出ているでしょうが、現在は電話会議の最中ですので――今日が今四半期の締め日となります。申し上げられることは、非常に強力な受注／出荷比率（book-to-bill rates）が継続しているということです。繰り返しになりますが、構成は第1四半期と同様です。第1四半期を見ていただければ、非常に良好なストックベースの売上モメンタムがありました。

明らかに、プロジェクトが非常にうまく動き出しました。

ジョン・エンジェル

EES Industrialに関する私のコメントに関連して言えば、実際、そこでは非常に良好なストックとフローのモメンタムがありました。第1四半期において純増（net growth）に至らなかったのは、プロジェクトのタイミングによるものです。Sam、私は我々のストックのモメンタムについては手応えを感じています。その点について少し踏み込んだ質問をされていることは承知していますが、一言添えさせてください。

サム・ダークアッチ

ありがとうございます。2つ目の質問ですが、送電網（エレクトリカル・グリッド）に対する連邦政府の購入および融資を承認する、最近の大統領による決定（presidential determination）があったかと思います。これは貴社にとってどの程度重要（material）なものになり得るでしょうか？また、それはいつ、あるいはどこで最初に具体化するのでしょうか？

ジョン・エンジェル

まず申し上げますと、我々が加盟している様々な協会が、業界全体、そして業界パートナーや協会会員と協力して、米国内のインフラ構築を支援するための核心的な課題に対処すべく、連邦政府と積極的に取り組んできたと考えています。最大の原動力は、間違いなく電力、そしてその電力チェーンの部分です。Sam、それは私がユーティリティ（公益事業）において、根本的にセキュラー（構造的）な成長トレンドであると考えているものを裏付けるものになると見ています。私は、ユーティリティは従来、景気循環的な（cyclical）産業であったが、現在はセキュラーな成長へと移行した、と強く表明してきました。

まだ全ての数字にそれが現れているわけではありませんが、我々のUBS事業、そしてEES事業において、それは見て取れるはずです。

ジョン・エンジェル

セキュラーなトレンドを後押しするものになります。

サム・ダークアッチ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのGuy Hardwick様です。どうぞ。

ガイ・ハードウィック

おはようございます。John、第1四半期において受注残が売上よりも速いペースで成長しているという、先ほどあなたが指摘された点についてお伺いしたいです。オーガニック売上高が12%増に対し、受注残は22%増でした。売上が受注残に追いつくのはいつ頃になるのでしょうか。

それとも、受注残が2027年の売上を真に支えることになるのでしょうか。受注期間がいくぶん延びているとおっしゃっていたので、そう考えています。

ジョン・エンジェル

はい。ええ、Guy、素晴らしい質問です。ところで、おはようございます。繰り返しになりますが、受注残は私たちのビジネスの一部に過ぎないと考えています。

これまでもお伝えしてきましたが、ユーティリティ顧客向けの長期的な数年間の提携契約や、インダストリアル分野における数年間のナショナルアカウント契約、グローバルアカウント契約などがあります。また、CSSにもいくつかあります。これらはすべて受注残に計上されるわけではありません。なぜなら、私たちは実際の注文書（PO）に基づいて計上しているからです。

数年間の契約がある場合でも、注文書を受け取った時に初めてその注文書を計上します。そうは言っても、私たちは受注残の傾向を一貫して報告してきました。その成長率が売上成長率よりも実質的に高いという事実は、2026年の残りの期間にとって非常に良い兆しです。それはまた、あなたの質問の核心である2027年を見据えたものでもあります。

ジョン・エンジェル

受注残に含まれるプロジェクトを見ると、その多くが2027年にも出荷される予定であり、また、2027年や2028年に向けて見積もりを出しているリードタイムの長い品目もあります。例えば、ユーティリティ分野における一部の変圧器ビジネスなどです。それを単なるトレンドとして、つまり売上に対する相対的な成長率として捉えていただきたいのですが、それは私たちのポートフォリオが捉えている需要曲線の高まりを物語っています。

ガイ・ハードウィック

追記させていただきますと、EESにおける14%の受注残成長は、過去3年間で最も速いペースです。そのうち、どの程度がデータセンターのプロジェクトによって牽引されたものなのかを知りたいと考えていました。

ジョン・エンジェル

その数字は開示しておりません。共有はしていませんが、ここで少し計算を考えてみてください。グレースペース（gray space）向けのデータセンターについて言えば、EESのデータセンターへのエクスポージャーは前年比で100%増加しましたが、それはEESの売上のわずか10%に過ぎません。Guy、あなたの指摘を踏まえると、その14%という数字は、EES全体として非常に健全な数字であると考えるべきです。

ここで、今言っておかなければならない、非常に重要な点があります。私たちの3つのSBUリーダーのうち、2人は昨年就任したばかりです。CSSについては、4四半期前に内部昇進させました。EESについては、外部からリーダーを採用しました。

彼は電気業界に復帰した人物です。

ジョン・エンジェル

彼は現在、3四半期にわたって指揮を執っており、先ほど申し上げたCSSのリーダーと同様、素晴らしいスタートを切っています。昨年の第3四半期、第4四半期、そして今期の第1四半期と続く、EESのモメンタムのベクトルと利益の質の向上を見てください。これは、彼が加わってからの3四半期目です。3つの事業リーダーのうち2人が、この1年で新たに職務に就いたというのは、大きな出来事です。

これら両方の事業において、実行力が一段と高まっているのを実感しています。

ガイ・ハードウィック

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、オッペンハイマーのクリストファー・グリン様からです。どうぞ。

クリストファー・グリン

ありがとうございます。おはようございます。今年の非常にエキサイティングなスタートですね。先ほどのトピックに関連してお伺いしたいことがあります。

EESのマージントレンドとその実行についてお話しされていました。売上総利益率は、明らかに前期比で非常に強いトレンドにあり、現在は前年同期比でも際立っています。また、今四半期のEBITDAマージンについても、これまで長く見られてきた通常の前期比の季節的パターンと比較して、素晴らしいアウトパフォームを見せています。EESによる第2四半期の収益性の向上という通常の季節性は、全社的な第2四半期の想定マージンにおいては、いくぶん過小評価されているように思います。

クリストファー・グリン

季節的なマージンの変動が平坦化しつつあるのか、また、第1四半期にベースラインが上方シフトしたことを踏まえると、それが第2四半期の予測を第1四半期に対して抑制させているのかどうか、気になっています。

ジョン・エンジェル

まず、EESについて具体的にコメントさせてください。繰り返しになりますが、我々は第2四半期のSBU（戦略的事業部門）ごとの売上総利益率や営業利益率のガイダンスは出していません。そのレベルでのガイダンスは行っていないのです。ニールが第2四半期の全社的なEBITDAマージンについてコメントしますが、それが質問の核心だと理解しています。

繰り返しますが、新リーダー効果の話に戻ります。新しいリーダーが就任すると、ビジネスを確認し、あらゆる潜在的なレバー（手段）を検討します。収益を伴う成長、つまりトップラインの成長率を引き上げることに非常に強い重点が置かれています。EESではそれを実感しており、それが最優先事項です。

もう一つの、あるいは二つの並ぶ最優先事項は、本質的に良好なマージン拡大を実現することです。クリス、我々は営業費用のレバレッジを享受できると確信しています。

ジョン・エンジェル

我々のビジネスモデルがどのように機能するかをご存知でしょう。売上成長が得られた際、我々は販管費のレバレッジ管理と、売上成長に伴う波及効果を確実に行うことに対して非常に規律を持って取り組んでいます。新リーダーとそのチームは、過去3四半期にわたり、EESにおけるすべてのマージン改善レバーの検討に特段の重点と注力を置いてきました。非常に順調に進展しています。

EESの利益の質という点では、非常に勇気づけられるスタートとなりました。第2四半期の全社的なEBITDAマージンが横ばいとなるという全体的な見通しに対し、前期比で見ると興味深いタイミングの動態があります。詳細はニールに引き継ぎます。

インドラニール・デヴ

もちろんです。ジョン、ありがとう。クリス、いくつか強調したい点があります。一つは、準備した発言でも述べましたが、昨年のインセンティブ報酬と業績を今年と比較すると、全社レベルのEBITDAマージンにおいて、全体で約25ベーシス・ポイント、あるいは25〜30ベーシス・ポイント程度の向かい風となりました。

それが要因の一つです。前期比で考えると、通常、第4四半期から第1四半期にかけては売上が減少する傾向にあります。しかし、我々のビジネスに見られる、EBITDAマージンの前期比改善に伴う従来のオペレーティング・レバレッジの多くが、今年の第1四半期に前倒しで発生しました。そのため、前期比での改善は、やや抑制されています。

インドラニール・デヴ

他に強調すべき点がいくつかあります。一つは、インフレ環境にありますが、我々はそれをうまく管理できていると言えますし、市場が許容できる範囲内で、適切に顧客へ転嫁しようとしています。これも一つの要因です。もう一つは、データセンター事業の成長に関してですが、施設拡張や能力拡張において非常に規律ある投資を行っており、それがコスト側に現れています。

これらは、いわば小さなステップ関数的な投資と考えてください。その恩恵は数四半期にわたって現れるでしょうし、その投資によるオペレーティング・レバレッジも享受できるはずです。これらもまた、前年同期比のマージン拡大をいくらか抑制する要因となっています。

クリストファー・グリン

詳細なご説明ありがとうございます。ありがとうございます。ええ、そこまでにしておこうと思います。いや、実はWDCSについて一点。

WDCSは現在、CSSにおいてアクレティブ（利益押し上げ）になっているとおっしゃいましたね。単に、その点について少し深掘りさせていただければと思います。Wescoの過去のサプライヤー・トップ5から10を見てみると、WDCSが非常に急速に拡大しているため、おそらくサプライヤーの入れ替わりが生じているのではないかと想像しています。そのあたりのデータの中に、何か興味深い点はありますでしょうか。

ジョン・エンジェル

ええ、ニールが準備した発言の中で述べましたが、WDCSにおけるこの並外れた成長と、私たちが取り込んでいるビジネスのマージン構成の管理方法について、投資家の皆様に理解していただくことは非常に重要だと考えています。私たちは入札内容について非常に慎重に判断しており、顧客の機会に対して我々のバリュー・プロポジションを適用することで、非常に良好なマージンの波及（margin pull-through）を実現しています。ニールがCSSに対して概説した通り、いわゆる「アクレティブ」な状態であり、これは非常に心強いことです。というのも、繰り返しますが、これは強力な構造的成長トレンドであり、そこで得られている並外れた成長だからです。

これは非常にポジティブな原動力となっています。クリス、Wesco全体のサプライヤー・トップ5から10の間では、多少の動きがありました。この電話会議でそれらをすべて列挙するつもりはありませんが、明らかに動きはあります。

ジョン・エンジェル

CSSの成長率を見ていただければ分かります。それらのサプライヤーのいくつかは、当社の他のサプライヤーのいくつかよりも、かなり大きな成長を経験しています。とは言え、会社としての我々の全体的なモメンタムの方向性を見てください。Wesco企業全体として、3四半期連続で2桁成長となっています。

これは本当に素晴らしいことですし、私たちがサプライヤーと共に作り上げている「上げ潮」が、彼らの舟の多くも押し上げているのだと考えています。

オペレーター

グリン様、追加のご質問はございますか？

クリストファー・グリン

いいえ、すみません。ただメモを取っていました。詳細なご説明に感謝いたします。また後ほど。

ありがとうございます。

ジョン・エンジェル

ありがとうございます。クリス、ありがとう。

オペレーター

次の質問は、KeyBanc Capital MarketsのKen Newman様からです。どうぞ。

ケン・ニューマン

はい、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。Indraneel。

ジョン・エンジェル

おはよう、ケン。

ケン・ニューマン

チームへようこそ。ご一緒できるのを楽しみにしています。おはよう、ジョン。

ジョン・エンジェル

ありがとう、ケン。

ケン・ニューマン

はい、問題ありません。最初の質問ですが、今四半期の価格面、つまり3%の純価格（ネット・プライス）について伺わせてください。そのうち、どれくらいが前年からの繰越効果によるもので、どれくらいが（見通しには）織り込まれていなかった増分価格によるものなのか、数値化していただけますか？また、四半期末にかけてサプライヤーによる価格引き上げの動きについて、何かお分かりのことがあれば詳細を教えてください。

インドラニール・デヴ

ケン、その大部分は繰越効果によるものだと考えています。通知を受けるタイミングや実際の収益、そしてそれが財務諸表に反映されるプロセスを考慮すると、そのほとんどは繰越効果であると言えます。留意していただきたい点がいくつかあります。今後のビジネスを考える際、現在CSSが当社の最大の事業部門ですが、その価格への影響は他の2つの事業部門と比較すると小さいものです。

また、特別価格契約によって価格交渉が行われるプロジェクトが増えています。今後の見通しを検討する際の参考としてお伝えしておきます。

ケン・ニューマン

承知しました。追質問ですが、データセンター、特にホワイトスペース側では明らかに非常に力強い成長が見られます。グレースペースとホワイトスペースで何が起きているのか、その背景を整理したいと考えています。今四半期のホワイトスペースの成長のうち、数年前にグレースペースで獲得したプロジェクトからの移行や転換によるものはどの程度あるのでしょうか。

今四半期のグレースペースにおける100%の成長が、今後12〜18ヶ月かけてホワイトスペースの活動へと移行していく可能性について、どのようにお考えでしょうか。

ジョン・エンジェル

それは非常に良い質問ですね。「ワン・ウェスコ（one Wesco）」ソリューションに取り組んでおり、これは明らかに将来のすべての入札機会において適用されます。それはホワイトスペースの一部であるかもしれませんし、グレースペースの一部であるかもしれません。あるいは、UBSにおけるパワーソリューションの一部に特化したものかもしれません。

私たちは3つのSBUすべてを投入しており、RFP（提案依頼書）の内容がいかなるものであっても、「RFPには回答しますが、当社がお客様と共に行えること、お客様のためにできる他のことにもぜひ注目してください」という、当社の完全なバリュープロポジションを掲げて臨んでいます。ケン、これには素晴らしいモメンタムがあると考えています。

ジョン・エンジェル

具体的なご質問についてですが、第1四半期に得られたEESの成長の大部分は、以前のCSSやホワイトスペースでの受注とは関連していませんでした。現在の市場の根本的な仕組みを見ると、自然な流れとして、グレースペースとホワイトスペースは建設サイクルの異なる時期に調達されます。また、電力については、建設サイクルのより早い段階で、異なる意思決定者によって、全く異なる形で扱われます。これが当社のミックス（製品構成）において何を意味するのか、という点です。

ジョン・エンジェル

リアルタイムの観点における当社のミックスにとって、それが何を意味するかというと、まだその連動性はあまり見えていませんが、より広範な価値提案によって、明らかに目標達成に向けた試行を重ねている（putting shots on goal）状態です。そして、この構造的なトレンドを積極的に追いかける中で、それが今後のウェスコ全体にとって、状況を大きく動かす（needle-moving）ほどの大きな可能性を秘めていると非常に確信しています。繰り返しになりますが、EESにおける第1四半期のグレイスペースの100%の成長については、これ以上ないほど満足しています。それは、私たちが非常に多くの試行を重ねていることを示しています。

繰り返しますが、それは当社の全体の売上ミックスの約20%に過ぎませんが、それでも非常に心強い成長率です。

インドラニール・デヴ

ジョンに付け加えて、ケン、一点だけ補足させてください。

インドラニール・デヴ

新しく入った者として、データセンター側におけるゴー・トゥ・マーケット（市場参入）の取り組みにおいて、3つのSBUすべてにわたる協調的な取り組みに非常に感銘を受けています。私たちは、ホワイトスペースとグレイスペースの両方にわたり、3つのSBU全体として、まさに「ワン・ウェスコ」として市場に参入しています。しかし、顧客によって買い方は異なります。そのため、当社の価値提案がどこで受け入れられるか（resonates）については、顧客に判断を任せています。

ケン・ニューマン

とても助かります。ありがとうございます。

オペレーター

本日の最後の質問は、JPモルガンのパトリック・ボーマン氏からです。どうぞ。

パトリック・バウマン

おはようございます。

ジョン・エンジェル

おはよう、パトリック。

パトリック・バウマン

ひとつ、手短に伺いたいと思います。手短とは言えないかもしれませんが、それはお任せします。デジタルトランスフォーメーションについてです。第1四半期において、ええと、P&L（損益計算書）外の項目において、それらのコストが増加しているように見受けられます。

いくつか質問があります。それらは何に支出しているのでしょうか？つまり、それらのコストは何のためのものですか？ERP展開のプロセスと時期はどうなっていますか？それに関する自信と実行力についてお話しいただけますか？そのERPシステムが稼働する初日に、それらのコストはどうなるのでしょうか？この計画のメリットを享受できるようになるまで、どのくらいの時間がかかるのでしょうか？質問事項が多いことは承知していますので、どのように回答されるかはお任せします。

ジョン・エンジェル

さて、まず申し上げたいのは、当社の前回の詳細なアップデートは一昨年のインベスター・デーであったということです。我々はそのプログラムの概要を説明し、その時点では、設計・構築のためにまだ広範な活動が残されていることを提示しました。当時は、どのような形でも導入（デプロイメント）はまだ本格的に始まっておりませんでした。詳細なアップデートはまだ行っておりませんが、次回のインベスター・デーでそれを行う予定です。

少なくとも、設計・構築における目覚ましい進展についてお話しすることで、ご質問にお答えしたいと思います。我々はその作業に引き続き着実に取り組んでいます。リソースはその点に集中しています。導入も開始しました。

これは非常に重要な点です。

ジョン・エンジェル

3つの各事業において、導入が完了した拠点はごく少数ですが、これは当社の機敏な設計・構築プロセスの一環であり、設計・構築において向上させている機能を、それら様々な拠点に順次リリース・導入しているところです。第1四半期には重要な節目を迎えました。CSSの一部として、一つの事業、つまりエンド・ツー・エンドのP&L（損益）単位の事業が、当社の新しいデジタル・プラットフォーム上に完全に導入されました。それは文字通り、第1四半期のまさに終盤に起こりました。

現在、我々は、これまでに導入された中で最も多くの機能を備えた最新のインスタンスによる、エンド・ツー・エンドの事業体制を有しています。

ジョン・エンジェル

設計・構築活動は今年を通じて、そして来年の初めにかけて継続しますが、その後、インベスター・デーで概説した内容と完全に一致する形で、導入が段階的に組み込まれ、加速し始めます。これは段階的な導入です。一気に切り替えることで企業全体をリスクにさらすようなERP移行とは異なり、事業を混乱させず、導入に伴うチェンジマネジメントを管理できるように、導入の段階を制御しています。加えて、現在のビジネス・モメンタム（勢い）を損なわないことが我々の最優先事項です。

我々は素晴らしく、改善傾向にあるポジティブなビジネス・モメンタムを有しており、第1四半期の業績が示す通り、それを確実に遂行したいと考えています。

ジョン・エンジェル

はっきりさせておきますが、それが我々の優先事項です。繰り返しますが、段階的な導入を行います。プログラムの設計・構築・導入のスキームに変更はありません。第1四半期には、一つのエンド・ツー・エンドのP&L事業が導入され、その稼働状況を確認できているという大きな節目がありました。

その恩恵は、インベスター・デーで概説したのと同様に、数年間にわたって段階的に現れます。そこでは、今後のEBITDAマージンのプロファイルについて、2段階のスピードでのマージン改善となる旨をお伝えしました。設計・構築と導入を完了させることで、営業利益率の拡大を目指して着実に取り組んでいます。それが完了すれば、すべての単発的（一時的）な投資が終了するため、マージンの拡大はステップ関数的な増加を見せます。

これらの恩恵を非常に楽しみにしています。繰り返しになりますが、これらはまだP&Lには全く影響しておらず、あくまで将来の話です。これから実現することです。

パトリック・バウマン

ありがとうございます。

インドラニール・デヴ

パット、開示に関するあなたの質問についてですが、EBITDAから調整後EBITDAを算出する際、何がEBITDAから除外されているかについては、当然ながらかなりの量の開示を行っています。ほとんどの企業と同様に、目的は、ジョンが述べたような性質の一時的な事項について、皆様に可視性を提供することにあります。はい、報告を行う際に毎年再評価を行いますが、完全な可視性は確保されています。

パトリック・バウマン

ありがとうございます。最後の質問として、電話会議の冒頭でも質問されたことに触れたいのですが、少しお時間をください。当四半期のデータセンター収益は14億ドルでした。これを年率換算すると56億ドルになります。

これは昨年報告された数値と比較して、約30％の増加になると思います。四半期ベースでは70％増です。今年のハイパースケーラーの設備投資（CapEx）は70％増加しています。何が鈍化しているのか、理解を助けていただけますか。

第1四半期にピークを迎えるような、何か大きなプロジェクトや業務があるのでしょうか？ というのも、20％の成長というのは……。

パトリック・バウマン

これまでの実績の文脈からすれば素晴らしいものですが、何らかの、例えばプロジェクトのタイミングによるものなのでしょうか。分かりかねますが、その点についてご理解を助けていただければと思います。

ジョン・エンジェル

本件については、この電話会議の早い段階で触れておりますが、お客様の質問の後半部分ですでに回答が含まれております。

パトリック・バウマン

プロジェクトのタイミングです。

ジョン・エンジェル

それが回答です。繰り返しますが、第4四半期決算を発表し、2026年度の当初の見通しを示した際、多くの質問をいただきました。皆様には、これに関する我々の見解についてすでにご説明しておりますが、当時はプロジェクトのタイミングの問題であり、現在もプロジェクトのタイミングの問題です。それはさておき、第1四半期は非常に素晴らしい滑り出しとなりました。

このスタートに非常に喜んでおります。

パトリック・バウマン

ありがとうございます。それでは。

オペレーター

以上をもちまして、質疑応答を終了いたします。

ジョン・エンジェル

はい。ありがとうございます。すべての質問にお答えできたと思います。これにて電話会議を終了いたします。

待機列に残りはいませんので、幸いです。本日と明日は多くの電話会議が予定されています。また、後日のフォローアップでお話しできることを楽しみにしております。皆様のご支援に感謝いたします。

大変感謝しております。第2四半期決算は7月30日木曜日に発表する予定です。それでは、良い一日をお過ごしください。

オペレーター

本会議は終了いたしました。本日のプレゼンテーションにご参加いただきありがとうございました。これより回線を切断していただいて結構です。