オペレーター

ご挨拶申し上げます。Versant Mediaの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者はリスニング専用モードとなっております。質疑応答セッションは、正式なプレゼンテーションの後に行われます。

会議中にオペレーターのサポートが必要な場合は、電話キーパッドの「*0」を押してください。本会議は録音されていますのでご注意ください。それでは、本会議を、投資家情報（IR）および財務担当執行副社長のWylie Collinsに引き継ぎます。ありがとうございます。

始めてください。

ワイリー・コリンズ

ありがとうございます。皆様、おはようございます。Versant Media Groupの2026年度第1四半期営業および財務結果に関する電話会議へようこそ。本日は、最高経営責任者（CEO）のMark Lazarus、および最高財務責任者（CFO）兼最高執行責任者（COO）のAnand Kiniが参加しております。

また、法務責任者のJordan Fasbender、および投資家情報（IR）担当副社長のNatalie Candelaも同席しております。開始に先立ちまして、本電話会議中になされる特定の記述が、1995年私募証券訴訟改革法における「将来予想に関する記述（forward-looking statements）」に該当する場合があることをご留意ください。これらの記述は経営陣の現在の期待を反映したものであり、実際の結果が明示または暗示された内容と大きく異なる原因となり得るリスクおよび不確実性を伴います。これらのリスクおよび不確実性に関する詳細については、Versant Media GroupのSEC（証券取引委員会）への提出書類および本日の決算発表資料をご参照ください。

ワイリー・コリンズ

すべての将来予想に関する記述は本日2026年5月14日時点のものであり、当社はこれらを更新する義務を負いません。さらに、当社は特定の非GAAP財務指標に言及する場合があります。これらの指標と、最も直接的に比較可能なGAAP（一般に認められた会計原則）指標との調整内容は、本日の決算発表および当社ウェブサイトの投資家情報セクションに掲載されている資料に含まれています。本日の電話会議における前年比の比較はすべて、Versantがすでに独立した別会社であったと仮定した場合の2025年度推定実績を表す、スタンドアロンの調整後数値に基づいています。

それでは、Markに引き継ぎます。

マーク・ラザラス

Wylie、ありがとう。皆様、おはようございます。規律ある遂行とポートフォリオの強みにより、事業の主要分野における継続的な進展と成長を伴い、力強い一年のスタートを切ることができました。独立企業としての第1四半期を報告するにあたり、私たちが構築している真にユニークな文化と組織について、改めて評価したいと思います。

私たちのチームが、集中力、厳格さ、そして業績への共通のコミットメントを持って遂行していることを、非常に誇りに思っています。チームワークは、その結果、および事業全体で築き上げている勢い（モメンタム）に明確に表れています。この勢いは、私たちの戦略が機能していることを反映したものです。すなわち、運営規模の拡大、ライブスポーツとニュースを基盤とした市場をリードするブランド、プレミアムコンテンツによる勝利、視聴者リーチの拡大、そしてデジタルプラットフォームの成長加速です。

マーク・ラザラス

当社は、拡大を続ける4つの主要市場、すなわち、ビジネスニュースおよびパーソナルファイナンス、政治ニュースおよびオピニオン、ゴルフ、そしてスポーツおよびジャンル・エンターテインメントのそれぞれにおいて、リーダーシップ的な地位を占めています。各分野において、目標に対する意味のある進展を継続しており、エンゲージメントを深化させ、新たな収益化の機会を創出しています。業績についてお話しします。CNBCでは、市場のボラティリティが高まった期間において、例外的なエンゲージメントが見られました。

同ネットワークは、前年同期比で2桁成長を達成し、過去4年間で最高の視聴率を記録しました。これにより、最も重要な局面においてビジネスニュースの目的地としてのCNBCの役割を強化しました。その強みは、世界経済フォーラムが開催されたダボスでも遺憾なく発揮されました。CNBCは現地に赴き、CEO、政策立案者、ビジネスリーダーたちと共に、今日のグローバルな経済アジェンダを形成する最も重大な対話を行い、その様子を報道しました。

その週の主要デモグラフィックにおける視聴者数は50%以上増加し、ダボスにおける視聴者数は過去5年間で最大となりました。

マーク・ラザラス

また、番組編成の強みを拡大・強化し続けています。新たに開始した早朝番組「Morning Call」は、プレマーケットの分析、インサイト、および世界的な金融動向を提供することで、当社のビジネスデイ・ラインナップを開始し、トレーディングデーのアジェンダを設定します。MS NOWにおいては、主要デモグラフィックにおける全日視聴およびプライムタイム視聴の両方で2桁成長を達成し、2024年以来、最も視聴された四半期となりました。MS NOWは週平均3,000万人以上の視聴者にリーチし、視聴者は週平均9時間を視聴しました。

これはジャンルを問わず、すべてのケーブルネットワークの中で2番目に高いエンゲージメントであり、次点の競合他社のほぼ2倍にあたります。その規模はデジタルにも及んでおり、MS NOWのウェブサイトおよびアプリは、記録上最も強力な第1四半期となりました。MS NOWがYouTubeで創出した視聴回数は、主要な3つの放送ネットワークのニュース部門を合わせた数よりも多くなりました。

マーク・ラザラス

年初来で、YouTubeとTikTokを合わせた総視聴回数は16億回を超えています。デジタル出版およびポッドキャストも成長を継続しており、オリジナル・ポッドキャストのダウンロード数は前年同期比で60%以上増加しました。MS NOWは、政治における最も重要な局面において、視聴者が頼るネットワークです。2026年の中間選挙が近づく中、MS NOWは差別化された分析を伴うプレミアムな番組提供を継続していきます。

ゴルフ分野では、ゴルフ・チャンネルが、シーズン序盤の強力なエンゲージメントに後押しされ、ナンバーワンのゴルフメディアとしてのリーダーシップ的な地位を築き続けています。PGAツアーは非常に素晴らしいスタートを切っており、ゴルフ・チャンネルによるプレーヤーズ選手権の視聴者数は過去20年間で最大となりました。

マーク・ラザラス

その勢いは、より最近ではマスターズ・トーナメントでも継続しており、ゴルフ・チャンネルはその週に1,350万人のユニーク視聴者に達しました。これにより、ライブゴルフだけでなく、ニュース、インタビュー、およびラウンド後の分析においても主要な目的地としての役割を強化しました。当社は、プラットフォーム事業を通じて、そのリーダーシップを有料テレビの枠を超えて拡大させています。GolfNowは、ティータイムの予約および決済の両面で幅広い成長を実現しました。

Rory McIlroyとのパートナーシップによって後押しされたGolfPassは、第1四半期に過去最高の加入者数に達しました。間もなくプラットフォーム事業についてお話ししますが、ゴルフに関連して言えば、これはコンテンツ、コマース、および消費者エンゲージメントを単一のエコシステム内でどのように統合しているかを示す明確な例です。続いて、スポーツおよびジャンル・エンターテインメントへと移ります。

マーク・ラザラス

第1四半期において、当社はUSA NetworkおよびCNBCを通じて放送されたミラノ・コルティナ・オリンピックにより、USA Networkの歴史の中で最大のオリンピック視聴者数を記録しました。これは米国の有料テレビ世帯の約4分の3に達し、スポーツおよびエンターテインメント系のケーブルネットワークの中で第1位を獲得しました。加えて、当社は女子スポーツにおける勢いを強化しています。USA Networkでの「リーグ・ワン・バレーボール」の初シーズンは、リーグ史上最も視聴された試合をハイライトとする爆発的な成功を収めました。

また、先週の日曜日に初となるWNBAシーズンを開始し、昨夜にはダブルヘッダーを実施したことを誇りに思います。ライブスポーツ以外でも、当社の深いコンテンツ・ライブラリから価値を引き出しています。

マーク・ラザラス

「Keeping Up with the Kardashians」やその他の象徴的なエンターテインメント作品を第三者プラットフォームへライセンス供与していることは、当社独自のコンテンツに対する永続的な需要と、進化する配信環境においてそれらを収益化する当社の能力を裏付けています。加えて、当社のエンターテインメント・ブランドは四半期を通じて好調なパフォーマンスを維持しています。「E! Live from the Red Carpet」は、オスカー、グラミー賞、クリティックス・チョイス・アワードなどの主要なイベントにおいて、強力な視聴者エンゲージメントを促進しました。クリックス・チョイス・アワードはE!とUSA Networkで同時配信され、視聴者数は前年比で倍増しました。

最後に、プラットフォーム事業においては、当四半期に1桁台後半の成長を達成しました。これにより、有料テレビを超えた拡張性のある収益源の構築を継続すると同時に、当社の象徴的なブランドのリーチと配信を拡大しています。当社の業績は、規律ある実行と、最優先の戦略的目標であるこれら事業の規模拡大における進展を反映しています。

マーク・ラザラス

当四半期のプラットフォーム事業の成長は、GolfNowとFandangoによって牽引されました。旧INDY CinemaであるFandango Oneは、映画館運営者に対するFandangoの価値提案を拡大させています。当社のプラットフォーム戦略の重要な構成要素は、ビジネスニュースの主要な情報源としてのCNBＣの地位を築き、より深く幅広い報道を通じて視聴者との関係を拡大することです。この戦略の一環として、当社はAI駆動型プラットフォームであるStockStoryを買収しました。

これにより、リアルタイムで実効性のある投資インテリジェンスを提供する能力が強化され、CNBCの次なるフェーズであるダイレクト・トゥ・コンシューマー（D2C）製品開発がサポートされます。当社は、以前に発表したMS NOWのD2C提供やFandangoのAVODサービスなど、他の新しいプラットフォーム・イニシアチブによってもこの勢いを維持しており、いずれも年内の立ち上げに向けて順調に進んでいます。これらのイニシアチブと戦略は、当社が有料テレビの構造的な変化に対して積極的に対応していることを強調するものです。

マーク・ラザラス

当社は、主要ブランドのコンテンツとリーチの向上を継続することだけでなく、D2Cイニシアチブを通じてテレビの枠を超えて積極的に拡大することに注力しています。当社の強固なバランスシートにより、株主への資本還元と、これらの成長機会への投資の両方が可能となっています。これには、FandangoのためのINDY Cinema Group、CNBCのためのStockStory、そして当社のプラットフォーム能力を拡大し進化を加速させるFree TV Networksといった買収が含まれます。先ほど申し上げました通り、当社は配当および自己株式買いを通じて株主への資本還元に引き続き取り組んでおり、第2四半期に入るにあたって今朝発表した繰上自己株式取得取引もその一つです。

それでは、アナンドに交代します。財務状況について説明します。

アナンド・キニ

ありがとう、マーク。皆様、おはようございます。まず2026年度第1四半期の決算をレビューし、次に主要な業績ドライバーについて話し、最後に今年残りの見通しに触れたいと思います。マークが述べたように、当第1四半期の業績は、規律ある実行が強固な収益性、健全なマージン、多額のフリーキャッシュフローの創出、およびプラットフォーム収益の継続的な勢いを牽引しており、力強い年度のスタートを反映しています。

当四半期の総売上高は約16億9,000万ドルで、前年同期比で1%の減少となりました。この業績は、リニア配信および広告収入に影響を与える、有料テレビへの継続的な圧力という予想通りの状況を反映しています。これは、プラットフォーム事業における大幅な成長によって部分的に相殺されました。プラットフォーム事業は、先ほど申し上げた通り、Versantにとって最優先の戦略的目標です。

アナンド・キニ

リニア配信の売上高は10億1,000万ドルで、継続的なコードカッティング（ケーブルテレビ解約）の傾向により前年同期比で7%減少しましたが、契約に基づく料金引き上げによって部分的に相殺されました。この減少は前年の推移と一致しています。広告収入は3億6,800万ドルで、前年同期比5%減となりましたが、昨年の第1四半期の12%減からは大幅に改善しました。これは、当社のポートフォリオ、特に強力な視聴率と旺盛な広告主需要を収益化することに成功しているニュース事業の力を反映しています。

プラットフォームの売上高は1億9,200万ドルで、前年同期比9%増となり、GolfNowとFandangoの両方で好調な結果となりました。マークはGolfNowの成長の幅に触れましたが、Fandangoについても同様の状況であり、チケット販売とホームエンターテインメントにおける堅調なパフォーマンスに加え、現在はFandango Oneとして知られるINDY Cinema Groupも完全に統合され、当社の成功に寄与しています。

アナンド・キニ

コンテンツ・ライセンスおよびその他の収益は1億2,100万ドルで、前年の5,700万ドルと比較して大幅に増加しました。これは、1月に発表した「Keeping Up with the Kardashians」を含む、当社のコンテンツ・ライブラリにおける特定の作品のライセンス供与による好影響を受けました。なお、ライセンス取引の価値は、通常、コンテンツが提供された時点で即時に認識されることにご留意ください。その結果、コンテンツ・ライセンスおよびその他の収益は、四半期ごと、あるいは前年同期比で大きく変動する可能性があります。

第1四半期の調整後EBITDAは7億400万ドルで、運営効率への継続的な注力を反映し、前年比で5%増加しました。マージンは30%を大きく上回る水準を維持しました。プログラミングおよび制作コストは第1四半期に5億1,900万ドルで、視聴者が好むプレミアムなコンテンツを効率的に提供し続けていることから、前年同期比で5%減少しました。

アナンド・キニ

補足として、これらのコストにはある程度の季節性があり、スポーツ放映権のタイミングにより、下半期にコストが高くなる傾向があります。その他の売上原価は、Fandango ONEの統合に関連するコストを含むプラットフォームへの継続的な投資により、第1四半期に11%増加しました。売上原価の合計は6億3,800万ドルで、前年比で3%減少しました。販売費および一般管理費（SG&A）は3億4,600万ドルで、9%の減少となりました。

当社は、効率性と生産性を高めるために、無駄のない組織での運営とテクノロジー・インフラの近代化に注力し続けています。現在進行中のD2Cサービスの展開を含む成長イニシアチブをサポートするため、今後のSG&Aコストは緩やかな増加を見込んでいます。

アナンド・キニ

当四半期のフリー・キャッシュ・フローは計5億5,800万ドルとなり、強力なキャッシュ創出と、売掛金の回収や買掛金の支払い処理を含む時期的な要因を反映しています。これらは年が進むにつれて正常化すると予想しています。設備投資は第1四半期は比較的少額でしたが、以前のコメント通り、マンハッタン施設の建設や、当社のプラットフォームおよびその他の成長事業へのターゲットを絞った投資に主導され、年内の残りの期間で緩やかに増加する見込みです。株主への資本還元への取り組みを示すものとして、当社の取締役会は1株あたり0.375ドルの四半期現金配当を宣言しました。

マークが述べたように、第1四半期には、前四半期に承認された10億ドルの承認枠に基づき、1億ドル分のクラスA株式を買い戻しました。

アナンド・キニ

今朝、当社は1億ドルの繰上自社株買い契約を発表しました。これは第2四半期中に完了する見込みです。四半期末の総現金残高は12億ドルであり、健全なフリー・キャッシュ・フローの創出、および前述した時期的な要因（これらは第2四半期に正常化すると予想しています）に支えられ、流動性は引き続き強力です。当社の資本配分の優先事項は一貫しており、ビジネスモデルを進化させ成長を生み出すための投資、株主への資本還元、そして強力なバランスシートの維持です。

以前、SportsEngineに関する戦略的選択肢を検討する決定について言及しましたが、5月1日に同事業の大部分を売却しました。当社の焦点は常に、規律ある資本配分を通じて長期的な価値を最大化することにあり、今回の売却は、前述した成長投資とともに、そのコミットメントを強調するものです。

アナンド・キニ

年内の残りの期間の見通しについては、引き続き売上高61.5億ドル〜64億ドル、調整後EBITDA 18.5億ドル〜20億ドル、フリー・キャッシュ・フロー10億ドル〜12億ドルを見込んでいます。コンテンツ・ライセンス、運転資本、および下半期（特に第4四半期）のプログラミング・コストの上昇に起因する四半期ごとの変動を予想しています。これらの動態は通期の見通しに反映されており、2025年とも整合しています。前述の通り、コンテンツ・ライセンス収入は四半期ごとに変動する可能性があり、下半期、特に第4四半期においては、第1四半期および前年比でのスポーツ放映権のタイミングにより、プログラミング・コストの上昇を予想しています。

2026年の残りの期間のフリー・キャッシュ・フローに関しては、運転資本のタイミングの違いによる継続的な変動も予想しています。

アナンド・キニ

以上をもちまして、質疑応答のためにオペレーターに交代します。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。ありがとうございます。最初の質問は、ゴールドマン・サックスのマイケル・ン氏からの電話回線です。

質問をお願いいたします。

マイケル・ング

おはようございます。ご質問ありがとうございます。広告について、そしてスキニー・バンドルについて、2点質問があります。まず広告についてですが、当四半期は予想を少し上回りました。

このパフォーマンスのうち、成長に向けた取り組みが軌道に乗ったことによるものと、CNBCおよびMSNBCにおける強力なニュースサイクルによるものの割合について、少しお話しいただけますか？冬季オリンピックによるUSA Networkへのハロー効果はありましたか？広告におけるアウトパフォーマンスの持続可能性を理解したいと考えています。次にスキニー・バンドルについてですが、ネットワーク・ポートフォリオ全体でパフォーマンスの幅が広がっていると感じられるかどうかについてお話しいただけますか？言い換えれば、MSNBCとCNBCは、ニュースを含むプランに含まれているという理由だけで、他のネットワークよりも優れた業績を上げているのでしょうか？よろしくお願いいたします。

マーク・ラザラス

ありがとう、マイケル。ご質問ありがとうございます、マーク。広告についてですが、市場は好調です。ニュースとスポーツのポートフォリオは、提供している多くのライブ・エンターテインメントとともに、回復力を示しています。

市場において当社を代表するNBCUとのパートナーシップは、双方にとって実りあるものであることが証明されています。これは持続可能であると考えています。オリンピックによる大きなハロー効果ではありませんでした。オリンピックは素晴らしく、当社にとっても素晴らしいものでした。

念のためお伝えしておきますが、NBCは当社から放送枠を購入しているため、オリンピックによる広告収入の増加から当社が直接的な利益を得たわけではありません。当社のライブ・コンテンツのポートフォリオは、広告主が求めているものであり、それは今後も続くと感じており、先行きについてはすべて良好な指標が出ています。

マーク・ラザラス

スキニー・バンドル側については、当社は有利な立場にあり、すべての適切なバンドルに含まれている、と言えると思います。ご指摘の通り、当社のコンテンツはスポーツやニュースのバンドルに含まれています。ポートフォリオは多様であり、この新しい階層化されたバンドル・モデルの世界における配信市場に対応できるよう準備・構築されたネットワークを有しています。

アナンド・キニ

マイク、マークの発言に付け加えると、広告面ではオーガニックな存在感が、いわば軌道の改善を牽引しました。確かに、フリーTVネットワーク（Free TV Networks）のような新しい取り組みもありますが、明確にしておきたいのは、それがパフォーマンス改善の理由ではないということです。それは単に、オーガニックな事業とその健全性、そしてマークが今言及したすべての要因に基づいたものです。繰り返しますが、スキニー・バンドル（skinny bundles）に関するマークの指摘についてです。

ビジネスモデルおよび財務的な観点から我々がこれを見ている方法は、総収益、そして既にお分かりの通り、リニア配信収入において捉えるということであり、我々の焦点はポートフォリオ全体でそれを最大化することにあります。

アナンド・キニ

これが我々の事業運営方法であり、それが結果に表れており、今後もそうし続けていくつもりです。

マイケル・ング

素晴らしい。ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、レイモンド・ジェームズのブレント・ティル様からの電話回線です。ご質問をお願いいたします。

ブレント・ティル

はい、皆さんおはようございます。ご質問にお答えいただきありがとうございます。私からの最初の質問は、MS NOW、Fandangoデジタル、およびAVOD戦略についてです。今年後半に立ち上げ予定の詳細（color）をいただければ幸いです。

それぞれのゴー・トゥ・マーケット（市場参入）戦略、あるいは価格戦略がどのようなものになるか、現時点で提供できる詳細はありますか？また、これら両方を市場に投入するための今年の投資規模を教えていただけますでしょうか？

マーク・ラザラス

ありがとう、ブレント。価格設定についてはまだ確定していません。実のところ、それは方程式の半分に過ぎません。MS NOWはダイレクト・トゥ・コンシューマー（D2C）であり、サブスクリプション型のサービスになります。

これはMS NOWの記者、寄稿者、アンカーが作成するコンテンツを中心としますが、それだけではありません。コミュニティやマインドフルネスという意味での構築も行い、現在我々が提供しているものよりもはるかに幅広いサービスとなり、我々の放送に乗っている声、および必ずしも現在は放送に乗っていない声の両方を集約することになります。これはサブスクリプション型のサービスになります。

マーク・ラザラス

Fandango AVODは、まさにその通り、広告付きの無料サービスとなります。そして、映画チケットの購入、ならびにテレビシリーズや映画の購入・レンタルのためのホームビデオ・サービスの両方の形態において、現在のFandango米国ユーザーから得ているデータと情報に基づいたコンテンツを提供できるようになります。人々が我々のコンテンツを消費する際に、関連性の高い広告を提供することが可能になります。繰り返しますが、これは広告付きの無料サービスです。

アナンド・キニ

投資に関するご質問にお答えします。投資額は多額ではありません。例えばビデオに関して言えば、既存のインフラを活用するメリットがあります。我々はすでに、ビデオ再生をサポートするための確立されたFandangoのインフラを保有しています。

同様にMS NOWについても、CNBCにおいてビデオ再生機能を備えた既存のストリーミングサービスを有しています。ビスポークな（独自の）ユーザーデザインへの投資はいくらかありますが、我々は非常に強力な基盤からスタートしています。投資の多くは、実際にはマーケティングや、消費者に対する製品の認知度向上に関するものですが、それらは我々が設定した見通し（outlook）の中に組み込まれています。例えば、販売管理費（SG&A）が緩やかに上昇することに触れましたが、それはまさにそれらの計画をサポートするためであり、また設備投資（CapEx）側でも多少の支出があります。

アナンド・キニ

ニューヨークの施設の拡充、およびそれらをサポートするための費用がいくらか計上されることについては、既にお伝えした通りです。規模の観点からは、多額の金額にはなりません。

ブレント・ティル

了解しました。助かります。加速自己株式取得について、その決定を促した要因は何であり、なぜ今なのですか？ プロフォルマ（見積り）で、依然として8億ドルの承認枠がありますが、残りの買い戻しのペースに関する決定を何が左右するのか、何か詳細（カラー）を教えていただけますか？

アナンド・キニ

もちろんです。2点あります。買い戻しについて改めてお伝えしますと、A、第2四半期のASR（加速自己株式取得）、そして第1四半期に1億ドルの買い戻しを行いました。さらに、0.375ドルの配当もあります。

これらはすべて、当社の資本配分アプローチを例証していると考えています。皆様に改めてお伝えしますと、ここには3つの柱がありますが、それらは（どれかを選択するものではなく）すべてを同時に並行して行うものであり、当社はそれらすべてを実行できる独自の立場にあると考えています。Aは、競争優位性と戦略的優位性をもたらすと考える、強固なバランスシートの維持。Bは、ビジネスを進化させるための成長への投資。

Cは、株主への資本還元です。

アナンド・キニ

我々は、それらの一つひとつが同等の優先事項であると考えており、先ほどご覧いただいた自己株式取得と配当の結果が、それを例証していると考えています。ASRに関してもう一点申し上げますと、それは当社のビジネスに対する自信と、その資本配分アプローチへのコミットメントを強調するものです。最後にもう一点、我々はこれらの枠組みにおける資本配分の決定を固定的なものとは捉えておらず、むしろ、市場環境や価値を付加できると考える機会という文脈の中で、それらの決定を下しています。これは、今後のアプローチとしても同様です。

ブレント・ティル

了解しました。私からの最後の質問です。『カーダシアン家のお騒がせセレブ生活』による利益の規模を教えていただけますか？ そのライセンス契約の期間はどのくらいでしょうか？

アナンド・キニ

もちろんです。いくつかお伝えします。規模については、コンテンツ・ライセンスおよびその他の成長セグメントでご覧いただける通り、一つの要因となりました。これはその要因の一つです。

繰り返しになりますが、当社はコンテンツ・ライセンス、広告販売、リニア配信プラットフォームといった多面的なビジネスモデルを持っています。これは当社が持つレバー（手段）の一つであり、ライブラリの価値を例証するものだと考えています。はい、今四半期は『カーダシアン家のお騒がせセレブ生活』でした。他にも多くの番組、素晴らしいトゥルー・クライム（実録犯罪）系のライブラリがあります。

将来的に販売する予定の、他にも多くのノンスクリプト（台本なし）番組があります。

アナンド・キニ

補足として、コンテンツ・ライセンスにおけるこの収益ストリームは、販売のタイミングによって本質的にいくらかの変動があることを指摘しておく必要があります。当四半期に発表された販売については、GAAPに基づき、その販売に関するすべての収益を今四半期に認識しており、これは今後行う他の販売についても同様です。カーダシアン家とは数年間のライセンス契約を締結しました。

マーク・ラザラス

私からも付け加えさせていただきます。現在のライブラリの構造の一部として、強固なライブラリ・タイトルを保有しておりますが、新しいオリジナルコンテンツの制作を継続していくことで、それらも市場に投入していくことが可能になります。現在制作している番組についても、すでにライセンスに関して当社に連絡を寄せている第三者にとって、魅力的であることが分かっています。

ブレント・ティル

わかりました。お二人とも、ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、JPモルガンのデビッド・カーノフスキー様からです。ご質問をお願いいたします。

デイビッド・カーノフスキー

はい、ありがとうございます。先ほどの質問のフォローアップになります。レジデュアル費用（継続的支払い費用）について、何か枠組みを示す方法はありますでしょうか。つまり、『カーダシアン家』の場合でも、あるいはライブラリ・コンテンツ全般についてでも、これらの番組の一部を移動させた際に、それがどのようにEBITDAやキャッシュフローに反映されるのかを、私たちがより良く理解できるようにしたいと考えています。

次にSportsEngineについてですが、詳細については（質問の）順番待ちかもしれませんが、売却条件や、単に売上およびEBITDAへの影響について、何かお話しいただけることはありますでしょうか。ありがとうございます。

アナンド・キニ

承知いたしました。レジデュアル費用については、まず、私たちのコンテンツ販売は、実のところ、すべてが収益を上げています。コンテンツ・ライセンス供与から非常に良好なマージンを得ています。番組に関わる個々のタレントによって、案件ごとに多少の変動はありますが。

それについて私が提示できる最善の目安としては、それがコンテンツ・ライセンスおよびその他の収益を増加させる要因の一つであったということで、それらの増分収益は収益性があります。我々にとって、マージンの良いビジネスです。それから、もう一つのご質問についてですが、それが何であったか、もう一度教えていただけますか？

マーク・ラザラス

SportsEngineです。

アナンド・キニ

SportsEngineですね。SportsEngineについては、5月1日に売却いたしました。私たちはこの事業を非常に誇りに思っています。先ほど申し上げた通り、これは当社の株主にとって魅力的な取引であったと考えております。

資産の価値を最大化するための手段でした。売上やEBITDAといった財務面における重要性の観点からは、（大きな影響は）ありません。ガイダンスなどの推移を変えることもありません。ご覧の通り、我々はこれまでの状況を維持しており、それがその感覚（傾向）を示していると思います。

財務面においても、繰り返しになりますが、結果には満足しており、今後の事業運営の方法が大きく変わることはないと考えております。

デイビッド・カーノフスキー

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Lightshed Partnersのリッチ・グリーンフィールド様からです。ご質問をお願いいたします。

リッチ・グリーンフィールド

ご質問の機会をいただきありがとうございます。ディズニーや、さらにはフォックスといった企業を見ても、彼らのD2C戦略がいかにリニアビジネスで見られる減少を相殺、あるいは軽減しているかについて、加入者の全体的な推移に関して話しています。MS NOWの立ち上げにおける価格設定や具体的な戦略の詳細は伺えないことは承知していますが、成功をどのように判断すべきでしょうか。例えば、リニアビジネスにおける減少を軽減することが成功となるのでしょうか。

そのD2C戦略の成功と進捗を理解するために、どのような方法を考えていらっしゃいますか。

リッチ・グリーンフィールド

Q&Aの冒頭でのコード・シェイビング（契約内容の縮小）に関するコメントについて、追質問させてください。ディズニーは、YouTube TVのスキニー・バンドル（小規模なセットプラン）が、同社の非スポーツ・アセットに与える影響について警告していました。DirecTVとYouTube TVの両方を見ると、彼らはスポーツ・バンドルや、スポーツとニュースのバンドルをより積極的に展開しています。皆様から見て、多くの人々がスポーツとニュースを選択しているのか、あるいはスポーツに傾倒しているのか、何かお話しいただけますか。

皆様が保有するポートフォリオを考慮すると、独自の視点をお持ちなのは明らかです。こうしたスキニー・バンドルが展開される中で、消費者はどこに惹かれているのでしょうか。ありがとうございます。

マーク・ラザラス

もちろんです、リッチさん。ありがとうございます。まず2番目の質問からお答えします。明らかに、スポーツとニュースを求めている消費者層が存在していることが分かります。

当社の7つのリニアビジネスのうち4つがそれらの領域やティア（区分）に該当しており、当社がそこに参画していることを誇りに思っています。エンターテインメント側に関しては、かなりの安定性が見られます。依然として大規模で強固な加入者ベースを維持しています。また、配信方法についても、創造的かつ柔軟に取り組んでいます。

マーク・ラザラス

例を挙げますと、Oxygenはここ数年、MVPD（多チャンネル・ビデオ・プログラミング配信業者）に対して非常に適正な価格設定を行っていますが、同時にマルチキャスト・ネットワークとして地上波での無料放送も展開しています。これは、当社の配信フローのメカニズムを損なうことなく、むしろ補完的なものとして、創造的かつ柔軟に拡張していく方法だと考えています。多くの機会があると感じています。MVPDがティアを変更する際にも、当社は創造的かつ柔軟に対応します。

それは、独立した企業として、すべてのMVPDパートナーと協力しながら、それらを通じてコンテンツを利用可能にすると同時に、それらの関係を損なうことなく、他の形態や区分でも展開できる能力を備えているということでもあります。

マーク・ラザラス

MS NOWの質問、あるいは実質的なD2Cに関する質問については、当社の目標は規模を拡大し続け、視聴者を増やすことです。はい、それが大規模な加入者ベースをもたらすことを期待しています。当社が自らを評価する基準は、コンテンツを配信するあらゆる形態において、収益がどのようになっているかです。私たちが取り組みたいことの一つは、これまで行ってきたように、各バーティカル（専門分野）内での収益の多様化を確実に進めることです。

お話しした通り、ゴルフ分野においては、StockStory、INDY Cinema Group、Free TV Networksを加えることで、長年にわたり非常に良い成果を上げてきました。MS NOWは、当社にとって非常に重要なこのバーティカルにおける、収益の多様化拡大に向けた「MS NOW版」のアプローチです。

リッチ・グリーンフィールド

あなたの考えでは、（その戦略は）加入者数にとどまらないものですが、それでも加入者の減少を軽減し、成功につながるとお考えでしょうか。

マーク・ラザラス

はい。はい、まさにおっしゃる通りです。つまり、コンテンツのために様々なプラットフォーム間で視聴者を循環させるような、循環的な方法で視聴者基盤を構築したいと考えています。これが主要な要素の一つです。

リッチ・グリーンフィールド

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、モルガン・スタンレーのショーン・ディフリー様からです。ご質問をお願いいたします。

ショーン・ディフレイ

ありがとうございます。チームの皆様、感謝いたします。質問は2点あります。1点目は、資本配分に関するフォローアップ、2点目はスポーツ放映権に関する質問です。

当然ながら、自社株買いを行うことができます。ASR（増益型自社株買い）は有用ですが、M&Aを行うことも可能です。それぞれの相対的な魅力度をどのように評価しているのか、M&Aの観点から戦略的な焦点はどこにあるのか、そして現在市場にあるいくつかの資産のバリュエーションの背景をどのように捉えているのかについて、詳しくお聞かせいただけますでしょうか。次に2点目として、スポーツ放映権についてですが、明らかに大手競合他社のいくつかはNFLに非常に注力しています。

より小規模な権利が手に入る可能性はあるとお考えでしょうか。また、どのスポーツに注力すべきだとお考えでしょうか。よろしくお願いいたします。

マーク・ラザラス

M&Aの枠組みについてお話しします。明らかに、私たちはさまざまな領域を検討していますが、ここでは詳細を明かすことはできません。既にお話しした3つの実績のように、私たちはバーティカル（垂直）分野を強化しており、それら各分野における創造的な機会を探しています。より広範には、収益源の多様化に役立つものに関心を持っています。

非常に規律を持って取り組むつもりですが、リニア・ランドスケープにおいて、水平戦略ではなく垂直戦略をとることに興味があります。NFLに関する質問については、アナンドに資本配分の側面から改めて回答させます。

マーク・ラザラス

NFLの質問についてですが、はい、競合他社は、NFLが次回の契約サイクルをどのように進めていくかに対応しています。NFL関連の費用を維持または拡大させる企業には、他のコンテンツに関する意思決定において圧力がかかるだろうと私は信じています。私たちは、契約を厳選して検討していくつもりです。次に契約更新を迎えるリーグのグループを見てみればわかる通り、野球、ホッケー、サッカー、あるいはプレミアリーグなど、さまざまなコンテンツの期限が近づいています。

私が申し上げたいのは、私たちは有利な立場にあるということです。スピンオフを発表して以来、USGAとの契約を延長し、PGA of Americaのライダーカップ契約を延長し、WNBAとの関係を拡大してきました。

マーク・ラザラス

また、あるディールを行い、リーグ・ワンの女子バレーボールの第1シーズンを完了したところです。資本を慎重に活用しながら、スポーツ・ポートフォリオを構築していく機会は今後も継続すると考えています。

アナンド・キニ

マークが資本配分とM&Aについて述べたことに戻ります。繰り返しになりますが、自社株買いなのか、ASRなのか、あるいは市場におけるM&Aなのかという点について、私たちはこれらを2つの柱と捉えており、3つ目の柱として、健全なバランスシートの維持を並行して実行していく考えです。それがこれまで私たちが取り組んできたことであり、その一つひとつを非常に重要だと考えています。これらはすべて相互に関連していると考えており、そのため、私たちはこれらすべてを遂行できる有利な立場にあると考えています。

そして、当社の業績がそれを物語っていると思います。M&Aに関しては、マークが戦略的焦点について言及しましたが、私たちはバリュー（価値）にも非常に注力しています。

アナンド・キニ

第1四半期の業績が、当社の強靭で強力なビジネスモデルを証明していることを願っています。私たちは、オーガニックな成長の余地が多分にある中で、さまざまな施策を行っていきます。今四半期の当社のプラットフォームの収益成長がそれを証明しています。それはまさにGolfNowとFandangoにおけるオーガニックな成長でした。

インオーガニックな（M&Aによる）機会がある場合には、それらを検討していきます。それらが市場や戦略に合致していたとしても、非常に高い基準を設けています。もしそれが非常に理にかなっており、多大な価値をもたらすのであれば、追求します。そうでなければ、私たちは現状の資産に非常に満足しています。

ショーン・ディフレイ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。最後のご質問は、Seaport Research PartnersのDavid Joyce様からです。ご質問をお願いいたします。

デイビッド・ジョイス

ありがとうございます。経験的に見て、Fandango、GolfNow、およびGolfPassの自社プロモーションをより強化されているように見受けられます。エンゲージメントとサブスクリプションの成長は前年同期比でどのようになっていますか？また、数年後のシェアをどのように予測されていますか？第二に、競合他社のいくつかは縦型動画への取り組みを開始しています。これも貴社の戦略の一部となる可能性があるのでしょうか？また、それにはどのような取り組みが含まれるのでしょうか？ありがとうございます。

マーク・ラザラス

まず、ご指摘いただきありがとうございます。はい、我々は放送枠を活用してまいりました。我々が保有するポートフォリオを考慮し、Fandango、GolfNow、そしてRotten Tomatoesをプロモーションするために放送枠を活用しています。中にはそれらを見落としている方もいらっしゃるかもしれませんが、それらもぜひご覧いただければと思います。

我々が行ってきたこと、そして先ほど発表した9%の成長という結果は、我々のリニアプロモーションがこれらの事業の成長を支援している力を示していると考えています。ご存知のように、これらは厳密にはサブスクリプション型ビジネスではなく、トランザクション（取引）型ビジネスです。我々の成長は、取引が増加していることによって明らかです。その要因の一つは、間違いなく我々の放送枠でそれらのサービスをプロモーションできる能力にあります。

我々は今後もこれを継続していきます。

マーク・ラザラス

これは、複数の事業によるこのクローズドループ（循環構造）を持っていることの利点の一つです。縦型動画に関しては、現在いくつかの企業と協力して検討を進めています。実際、ご覧いただければわかる通り、新しいGolf Channelのアプリを立ち上げたばかりですが、これは縦型動画向けに構築されています。今後も他の領域や他のジャンルにおいても、同様の取り組みを継続していく予定です。

デイビッド・ジョイス

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、質疑応答セッションを終了し、本日のカンファレンスも終了いたします。皆様、ご参加ありがとうございました。これにて回線をお切りください。

それでは、素晴らしい一日をお過ごしください。