オペレーター

私の名前はJerichoです。本日午後の会議の進行を務めさせていただきます。ただいまより、Viasatの第4四半期および2026年度決算電話会議を開始いたします。背景雑音を防ぐため、すべての回線はミュートに設定されています。

スピーカーの発言の後、質疑応答セッションを行います。それでは、チーフ・エンタープライズ＆ストラテジー・オフィサーのLisa Curran氏に進行をお渡しいたします。Curran氏、会議を開始してください。

リサ・カラン

ありがとう、Jericho。本日の電話会議では、特定の非GAAP財務指標を提示いたします。これらの非GAAP財務指標に関してSEC（証券取引委員会）が要求する情報は、当社ウェブサイトの投資家情報セクションにある2026年度第4四半期株主通信でご確認いただけます。プレゼンテーションの中で、前年同期比の業績に影響を与えた、より重要な特定の要因について説明いたします。

また、連邦証券法において、将来発生する、あるいは発生する可能性があると予想または予期される事象や展開に関する記述を含め、将来予測に関する記述を行います。実際の結果は、本日私たちが提示する将来予測に関する記述とは大きく異なる場合があります。実際の結果がこれらの将来予測に関する記述と大きく異なる原因となる要因に関する情報は、当社のSEC提出書類およびForm 10-K年次報告書でご確認いただけます。

リサ・カラン

これらの将来予測に関する記述は、それらがなされた時点における状況のみを示すものです。私たちは、将来予測に関する記述を更新するいかなる義務も負いません。それでは、Mark Dankbergに交代いたします。

マーク・ダンバーグ

こんにちは。本日はご参加いただきありがとうございます。ViasatのCEO兼会長のMark Dankbergです。Lisaと共に、最高財務責任者（CFO）のGary Chaseも同席しております。

いつものように、詳細については株主通信をお読みいただき、本日午後に当社ウェブサイトに掲載したスライドをご参照いただくことをお勧めいたします。まず、冒頭に3つの領域についてお話しします。Garyが2026年度および第4四半期の業績、ならびに2027年度の暫定的な見通しについてレビューします。その後、質疑応答を行います。

私は、Carronade Capital Managementとの協力合意やViasat-3のフライト2およびフライト3に関する最新情報を含む、当社の戦略的展望についてのアップデート、2026年度のトップレベルの財務実績、ならびに短期目標と運営・戦略的イニシアチブについてお話しします。まず、Shekar Ayyar氏とJinhy Yoon氏が当社の取締役に就任したことを歓迎いたします。

マーク・ダンバーグ

Shekarは、エンタープライズ・ソフトウェア、クラウド、ネットワーキング、および通信インフラストラクチャにおける大規模な運用経験を持つ、経験豊富なテクノロジー・エグゼクティブです。ビジネス戦略やM&Aを含む、上場企業での豊富な経験を有しています。取締役としての経験には、Altair社がSiemens社に100億ドル超で売却される過程に携わったことが含まれます。Jinhyは、強力な財務ガバナンスと資本配分の経験を取締役に持ち、数十億ドル規模の公募債発行のアドバイザリーやストラクチャリングに従事してきたほか、Intelsat社がSES社への売却を完了するまでの取締役メンバーとして、戦略的取引やリスク管理においてエグゼクティブ・チームと広範に連携してきました。

ShekarとJinhyの両名は、当社の取締役戦略レビュー委員会に任命されました。また、今月初め、当社はCarronadeとの協力合意を発表いたしました。当社は、過去1年間にわたりCarronadeと建設的な対話を行ってきたことを高く評価しており、今回の合意はViasatおよびその株主の最善の利益にかなうものであると信じております。

マーク・ダンバーグ

Viasat-3に関しては、四半期末以降、リフレクターおよびブームを含むフライト2のすべての展開を正常に完了しました。サービスの開始は、FCC（連邦通信委員会）の認可待ちの状態です。また、四半期末以降、Viasat-3のフライト3は4月29日に正常に打ち上げられました。それ以降、ラジエーターおよびソーラーアレイの展開は正常に完了し、軌道上昇が進められています。

フライト3はアジア太平洋地域をカバーする予定で、約1ヶ月後に定位置に到着し、サービス開始は本暦年の8月または9月を見込んでいます。当社の継続的なフリート拡大は、航空、海事、固定サービス、および政府向けSATCOM（衛星通信）ビジネスにおける主要な成長イニシアチブをサポートするものです。また、政府および商業顧客向けの新しい形態のレジリエンス（回復力）を含む、重要な新機能も導入します。私たちは、Viasat-3衛星が、コスト効率のための適応型ビームフォーミング、ユーザー・パフォーマンスの向上、および干渉に対するレジリエンスの点において、世界で最も先進的な商用衛星であると信じています。

マーク・ダンバーグ

また、それらは太陽光発電と熱放散における新しい商業標準を確立するものとも信じています。これら両方の機能は、宇宙における経済的なデータセンターを開発するための基礎的な技術的課題の中にあります。2026年度の業績に話を移しますと、会計年度後半における米国政府のシャットダウンによる逆風はあったものの、それらの財務結果は概ね年度開始時の当社の予想および計画と一致していました。Garyが財務結果の詳細について説明しますが、主なハイライトとしては、過去最高の新規契約受注額と受注残高、ならびに、ともに過去最高水準である収益と調整後EBITDAの緩やかな成長が挙げられます。

当社のキャッシュ創出は際立っており、約6億ドルのフリー・キャッシュ・フローを創出し、Ligado社からのものの一時金を除いても約1億8,000万ドルを創出しました。また、過去5四半期連続でプラスのフリー・キャッシュ・フローを達成しています。

マーク・ダンバーグ

私たちは、将来への投資を継続しながら、これを達成しました。当社の強力なキャッシュ・パフォーマンスは、目標とするレバレッジ比率3.0未満に向けた非常に大幅な進展を含め、資本構造の強化に寄与しています。短期的な運営および戦略的イニシアチブに話を移します。前四半期にお伝えした通り、2027年度以降の成長を促進するために、3つの主要な短期重点領域があります。

第一に、現在進行中のフリート拡大により、帯域幅のインベントリ（在庫）がほぼ3倍になる見込みです。適応型ビームフォーミングの柔軟性の向上は、フリートの実効容量をさらに押し上げ、フォワードリンクとリターンリンクの両方でより高速な通信を提供します。また、既存のLEO（低軌道）およびGEO（静止軌道）のリソースを増強することで、海事分野におけるフリート全体のマルチオービット（マルチ軌道）機能を拡大していきます。機内通信用の航空機向けKaバンド・マルチオービット・ターミナルについては着実な進展を遂げており、すでにすべてのボーイング商用航空機向けのラインフィット認証プロセスに入っています。

マーク・ダンバーグ

Telesatはまた、今年中に予定されている高速LEO（低軌道）衛星の最初のパスファインダーの打ち上げ、および来年末に予定されている初期のグローバルサービスの開始を進めています。ブロードバンド衛星サービスの市場は非常に競争が激しいものの、急速に成長しており、当社はその成長とともに成長できる良い機会があると信じています。当社の第2の主要領域は、資本集約性の低減に焦点を当てつつ、グローバルな航空および海上の安全性、ならびに次世代の航空、地上、海上の車両自律走行、およびモバイル直接通信（direct-to-device）の機会を含む、次世代のモバイル衛星サービスを提供する、共有マルチテナント型・マルチオービットのLバンドおよびSバンド共有インフラの開発と展開です。当社は2029年のサービス開始を目指していますが、Space42と共に設立している宇宙インフラ企業であるEquitasのテクノロジープロバイダーとしての役割から、大きな収益を見込んでいます。

マーク・ダンバーグ

第三に、当社はデュアルユース（軍民両用）の先端技術に基づき、防衛および商業市場の両方において、DATセグメントの急速な成長率を維持する意向です。DATセグメントは、Equitasで行っているような新しい技術開発が最初に認められる場所となります。次世代のLバンドおよびSバンドの宇宙・地上インフラのためのEquitasの取り組みは、ブロードバンドサービス、モバイルLバンドおよびSバンドサービス、ならびにDATにとって重要な貢献者になると期待されています。当社は、LバンドおよびSバンドの衛星モビリティサービスの資本生産性を大幅に向上させることを目的とした、新しい共有インフラ企業の共同創設者として、Space42およびその他の潜在的なパートナーと密接に連携し続けています。

Equitasのインフラは、衛星特有の周波数と地上周波数の両方を通じて、相互運用可能な非地上系（NTN）ネットワークサービスのための3GPP標準を可能にすることを目的としています。共有タワーインフラモデルは、すべての参加当事者に対して、より高いスペクトル効率とインフラコストの削減を可能にします。

マーク・ダンバーグ

地上の共有タワーインフラと同様に、スペクトル権と義務は、参加ライセンシー（当初はViasatおよびSpace42ですが、追加のパートナーに拡大する可能性があります）に留まります。Viasatは、Equitasの初期のテクノロジー・プライムコントラクター（主契約者）として参加することが期待されています。宇宙ベースのLバンドおよびSバンドのビームフォーミング技術は、NTNのダイレクト・トゥ・デバイス（直接通信）の機会の中核であり、当社のテクノロジー・ソリューションは、当社の長年にわたる高度なLバンドおよびKaバンドのブロードバンド宇宙ベース・フェーズドアレイ技術の恩恵を受けるとともに、それをさらに進化させるものです。基礎となるEquitasの衛星およびフェーズドアレイ技術は、GEO（静止軌道）およびLEO（低軌道）の両方の軌道におけるKaバンドサービスのような、マルチオービットのブロードバンドもサポートするように設計されています。

商業および政府向けのブロードバンド衛星サービスの短期的な市場は、引き続き非常に競争が激しく、急速に成長しています。Viasatは最近、航空分野で2桁の収益および利益の成長を見ましたが、これは固定・住宅向けサービスおよび海事分野の減少によって相殺されました。

マーク・ダンバーグ

2027年度には、固定および住宅向けサービスにおける財務結果は改善すると予想していますが、競争の激化により、航空サービスにおける当社の成長率は低下するでしょう。当社は、DATセグメントにおいて加速的な成長機会を見ており、それが当社の通信サービスセグメントと組み合わさることで、今後、全社的な収益成長を加速させる機会を生み出します。宇宙セクターは、多くのエキサイティングな新しい防衛、商業、および科学的な取り組みから利益を得る準備ができています。当社は、Viasatがそれらの多くに参加できる有利な立場にあると考えています。

当社の、主要な宇宙技術イノベーターであると同時に主要な衛星サービス企業でもあるという比較的ユニークな立場は、ほとんどの場合、それらの市場において垂直統合されていない競合他社との差別化に役立つと考えています。短期的には、それらの機会の多くは、まず当社のDATセグメントで獲得されることになります。

マーク・ダンバーグ

技術だけでなく、ビジネスモデルの革新も伴ういくつかの機会について指摘したいと思います。一つの主要な機会は先週発表されたばかりのもので、第4四半期の終了後に、PTSG（Protected Tactical SATCOM-Global：保護された戦術的衛星通信グローバル）の初期フェーズに対する追加受注を受けました。これは、小型で低コスト、操縦可能、かつデュアルバンドの静止軌道（GEO）を備えた、米国政府向けの戦術衛星の最初の納入に関するものです。当社は、PTSGが政府の戦術的な宇宙システム技術およびサービスへの当社の参画を拡大する優れた機会であり、また、技術革新を用いて、他の軌道やシステムへの潜在的な脅威への対処を支援しつつ、米国の戦術的ブロードバンド衛星通信の有効性とレジリエンス（回復力）を大幅に向上させる機会であると考えています。

PTSGは、米国が広範な国際的なパートナーシップや連合の相互運用性関係を築いている既存のWGS（Wideband Global SATCOM：広帯域グローバル衛星通信）米国戦術衛星ネットワークと密接に関連しています。

マーク・ダンバーグ

また、意義のある国際的な機会もあります。関連するデュアルユースのブロードバンド宇宙技術およびサービスにおいても、実質的な追加の機会があります。当社の低コストなLバンドおよびSバンドのマルチオービット型プロリフェレイテッドLEO（多層化低軌道）衛星、および低コストなブロードバンド操縦可能GEO衛星は、重要な技術基盤を共有しており、当社の垂直統合、デュアルユース、マルチオービット、マルチバンドのアセット、リソース、および能力の価値を証明するものです。当社は、これが、様々なバンドや軌道にわたって政府および商業顧客にレジリエントで非常に価値の高いサービスを提供するための、当社の主要な差別化要因になると信じています。

最近、米国の主要な3つのモバイルキャリアが、ダイレクト・トゥ・デバイス（D2D）非地上系ネットワークサービスに関する合弁事業を設立する計画を発表しました。念のためにお伝えしておくと、ライセンス付衛星スペクトルを使用するものと、地上スペクトルの衛星による補完的な使用を用いるものとの両方のD2Dの機会があり、それぞれが異なるユースケースを提供します。宇宙タワーを介して使用される地上スペクトルは、地上カバレッジが存在しない場所までカバレッジを拡張できます。

マーク・ダンバーグ

衛星スペクトルもそれが可能であり、また、地上タワーやアクセスポイントを通じてすでにカバレッジがある場所において、サービスギャップを補完するオーバーレイとして宇宙タワーを介して使用することもできます。Equitasのビジネスモデルは、Viasatがライセンス付のLバンドおよびSバンドの衛星スペクトルを使用して、標準的な相互運用可能なダイレクト・トゥ・デバイス非地上系ネットワークサービスを提供するために競合できる、フルサービスビジネスをサポートするように構成されています。あるいは、個々のモバイルネットワークオペレーターが、適切な場所において、それらのモバイルネットワークオペレーターが既に所有している地上スペクトルをサポートするために、共有宇宙タワーインフラを単に契約できる合弁事業（JV）という形です。Equitasを、アンバンドル（分離）された宇宙インフラ、地上インフラ、および／または共有ネットワーク運用を提供するユニークなプレーヤーとして、また、ViasatやSpace42、あるいはその他のグローバルまたはリージョナルの衛星オペレーターが、独自のライセンス付スペクトルを使用してダイレクト・トゥ・デバイスサービスを提供するためのプラットフォームとして考えてください。

マーク・ダンバーグ

D2D NTNのための米国のモバイルネットワークオペレーターによる合弁事業は、サービスプロバイダーとして、また、モバイルネットワークオペレーターが地上ネットワークを最大限に拡張するために衛星を適用することを支援する、初期のEquitasテクノロジープロバイダーとしての両面において、Viasatにとって良好な成長機会と見なすアプリケーションの一例です。衛星技術におけるイノベーションと成長を推進するもう一つの領域は、宇宙データセンターの可能性です。打ち上げは確かに主要な実現技術ではありますが、太陽光発電、熱放散、放射線強化、または高度なデジタルコンピューティングのための耐性、RF（無線周波数）と光の両方を含む宇宙・地上間および宇宙・宇宙間のブロードバンド通信、ならびに混雑した軌道スペクトルと空間リソースのオーケストレーションおよび調整といった、主要な実現衛星通信技術と重なる他の領域がいくつかあります。当社は、これらの領域のいくつにおいて最先端の専門知識と技術を有しており、研究やパートナーシップのために利用可能な多くの手段を持っていると考えています。

マーク・ダンバーグ

それは、当社のマルチオービット（多軌道）かつデュアルユースの、垂直統合された技術基盤を活用する、DAT（防衛・先端技術）成長機会のターゲットリストに入っています。現在、これら重要なDATの機会がいくつか保留されており、今会計年度の上半期を通じてそれらの機会が成熟するにつれ、2027年度の見通しを更新する予定です。要約すると、2026年度の当社の業績は、主要な指標としてキャッシュフローと純レバレッジの改善を伴う魅力的な財務結果へと戦略を転換する当社の能力、短期的な実行と長期的な戦略的ポジショニングのバランスを取る能力、そして最先端の宇宙技術に関連する課題に対処するためのチームの回復力（レジリエンス）とコミットメントを物語っています。当社は、トップティアの競争力を維持しながら、急速に進化する市場、技術、およびビジネスモデルに参加できるよう、極めて重要な少数の戦略的イニシアチブに高度に集中しています。

Mark_Dankberg

当社は、資本集約度の低減と投下資本利益率（ROIC）の向上に基づいた、長期計画におけるオプショナリティ（選択肢）を有しています。これらは、株主価値を実現するための主要なレバーです。それでは、第4四半期の財務結果と2027年度の見通しに関する詳細について、ゲイリーに代わります。

ゲイリー・チェイス

ありがとう、マーク。より重要なことに、2026年度を成功に導くために尽力してくれたViasatチームに感謝します。2027年度も成功させるためには、皆様の継続的な献身が必要です。当社の財務的な道のりは、私が頻繁に述べてきた3つの柱、すなわち、フランチャイズの構築、キャッシュの創出、そしてレバレッジの削減に分けられます。

この観点から、まず第4四半期の業績についての議論から始めます。2026年度の業績を概説した後、当年度の見通しに移ります。本セクションにおける以下のすべての記述は、2026年度第4四半期を前年同期である2025年度第4四半期と比較したものです。受注額は約13億ドルで9%増加しましたが、これは、当四半期の成長の原動力となった海事、政府、SATCOM（衛星通信）、および航空分野の通信サービスによって牽引されました。

ゲイリー・チェイス

受注残は、通信サービスとDATの両方で二桁成長を遂げ、約41億ドルと過去最高を記録し、15%増加しました。売上高は12億ドルで約2%増加しましたが、これはDATの12%の成長を、通信サービスの2%の減少が部分的に相殺したことを反映しています。純利益は5,900万ドルで、3億500万ドルの改善となりましたが、これは主にNavarinoへの株式投資の売却益、主に昨年の減損損失による販売管理費（G&A）の減少、および支払利息の減少によるものです。調整後EBITDAは3億7,000万ドルで、1%減少しましたが、これは主に成長イニシアチブに関連する増分R&D費用と、政府機関の閉鎖による予想以上の影響を反映しています。

設備投資（CapEx）は、ViaSat-3システムの完成に向けた投資により、20%増の2億9,800万ドルに上昇しました。重要な点として、当四半期は、年間で最も設備投資額が大きかった四半期であったにもかかわらず、上記の設備投資にもかかわらず、2,400万ドルのプラスのフリーキャッシュフローを創出しました。

ゲイリー・チェイス

3月に、当社はNavarinoへの持分売却を完了しました。Navarinoの業績は、以前は当社の損益計算書の持分勘定および利益項目、ならびに報告される調整後EBITDAに含まれていました。当社は当四半期に、売却による総売却額として2億300万ドルを受け取りました。直近の調整後EBITDAに対する当社の純有利子負債は3.1倍であり、前年同期と比較して、直前の四半期および前年同期から大幅に改善しています。

セグメント別のハイライトに移りましょう。通信サービスにおいては、海事、政府、SATCOM、および航空の強さに牽引され、受注額は8億7,700万ドルで13%増加しました。売上高は8億1,000万ドルで、2%減少しました。航空および政府SATCOMの成長は、住宅用固定ブロードバンドの減少によって相殺されました。

航空分野の売上高は11%増加し、サービス中の商用機は約4,450機となり、前年同期比で10%増加、航空機1機あたりの平均収益も上昇しました。

ゲイリー・チェイス

四半期ごとに航空機ユニットの受注残に対してユニットの増減が発生しますが、純ベースでは、今四半期の新規航空機受注はプラスでした。健全な数の設置が行われました。四半期末時点で、これらの要因を差し引いた結果、当社の商用航空機ユニットの受注残は1,000機となりました。これらのユニットは、既存の顧客契約に基づき、当社のIFC（機内接続）システムを用いてサービスに投入される予定です。

政府SATCOMの売上高は、米国および国際的な政府との良好な成長を反映し、5%増加しました。政府向けの受注および受注残は前年同期比で18%増加し、締結済みのIDIQ（不定期・不確定数量）契約から収益を上げました。海事分野の収益を成長軌道に戻すという目標には、完全には届きませんでした。稼働中の船舶数が減少したため、収益は1%減少しました。

当四半期末、サービス中のNexusWave船舶は約1,350隻で、受注残にはさらに1,500隻ありました。

ゲイリー・チェイス

NexusWaveの需要は引き続き強く、設置を加速させるためにはさらなる課題があります。見通しについては、数分後により詳しくお話しします。米国の固定ブロードバンド加入者が減少を続けたため、固定サービスおよびその他の収益は24%減少しました。当四半期末の加入者数は13万人、ユーザーあたり平均収益（ARPU）は113ドルでした。

通信サービスの調整後EBITDAは2億8,700万ドルで、6%減少しましたが、これは主に固定サービスおよびその他の減少と、マルチオービット航空機端末を含むR&Dへの投資増加が組み合わさったことによるものです。次に、当四半期中の防衛・先端技術（DAT）部門の業績に移ります。当社のDATセグメントの受注額は4億300万ドルで、InfoSec（情報セキュリティ）およびサイバー防衛の成長に牽引され、2%増加しました。受注の伸びは四半期ごとに変動することがありますが、当社のDATビジネスについては、引き続き非常に強力な成長環境が見られます。

ゲイリー・チェイス

DATの売上高は3億6,100万ドルで、InfoSec・サイバー、および宇宙・ミッションシステムにおける力強い成長に牽引され、12%増加しました。InfoSecおよびサイバー製品の売上高は、当社の高信頼暗号化製品の成長により24%増加しました。宇宙・ミッションシステムの売上高は、制限付きペイロードの成長に牽引され、16%増加しました。戦術的ネットワークの売上高は前年同期比で4%増加しました。

調整後EBITDAは8,300万ドルで、収益の増加とポジティブな営業レバレッジにより20%増加しましたが、増分のR&D投資によって部分的に相殺されました。それでは、通年の業績についていくつか所見を述べます。このセクションにおける私の記述は、2025年度通期と比較した2026年度通期を参照します。2026年度、当社は売上高46億ドル、GAAP基準の純損失3,400万ドル、および調整後EBITDA 15億5,000万ドルを達成しました。

ゲイリー・チェイス

営業活動によるキャッシュフローは16億ドル、Ligadoからの受取一時金を除くと12億ドルでした。設備投資（CapEx）は1億ドル弱であり、その結果、前四半期のフリーキャッシュフローは5億9,700万ドル、受取一時金を除くと1億7,700万ドルとなりました。当社は通期の財務ガイダンスを達成しました。Viasatにとって、2026年度は単に数値を達成する以上の意味がありました。

将来の成長に向けて自らを位置づける必要があったのです。一部の領域では当初期待したほどには進展しませんでしたが、他の多くの領域では着実な進展を遂げました。海事（Maritime）部門の収益については、期待していたような転換点は迎えていません。惜しいところまでは行きましたが、その変曲点が持続的なものとなるには、2027年度の後半までかかるものと現在は考えています。

より大きな影響として、固定ブロードバンド事業の安定化は見られませんでした。

ゲイリー・チェイス

衛星の打ち上げにおいて大きな進展があり、サービス開始準備態勢に向けて順調に前進しました。航空（Aviation）および政府向けSATCOMは再び好調な一年となり、DATチームは素晴らしい増収を実現しただけでなく、今後の継続的な成長を支える重要な受注も獲得しました。キャッシュフローの観点からは、当社のチームは大きな成果を上げました。キャッシュを燃焼させなかっただけでなく、過去5四半期連続で、それぞれ約1億8,000万ドルのプラスのフリーキャッシュフローを創出しました。

また、レバレッジ削減という第3の柱も達成しました。キャッシュ創出に加え、Ligadoからの流入金およびNavarinoの売却により、7億4,300万ドルの負債を返済しつつ、利用可能な現金残高を増やすことができました。これにより、純負債は48億ドルとなり、純レバレッジ比率は3.1倍に低下しました。

ゲイリー・チェイス

レバレッジ3倍未満という目標に対し、目覚ましい進展を遂げました。このミッションを遂行し、当社の財務リスクを大幅に軽減してくれたViasatチームに、特に感謝したいと思います。次に、2027年度の見通しに移ります。売上高は一桁台半ばの成長、通信サービスは一桁台前半の成長、DATは10%台半ばの成長を見込んでいます。

調整後EBITDAは横ばいから微増、かつ年度後半に偏重する（back-loaded）見込みです。注目すべき点は2点あります。一つは、数年前の知的財産に関する和解による、アドバンスト・テクノロジーおよびその他の事業への影響の減少、もう一つは、最近の売却に伴うNavarinoのEBITDAの除外です。これらが組み合わさることで、2027年度のEBITDAにとっては向かい風となり、2026年度と比較して約2ポイントの影響が出ると見ています。

セグメント別の詳細について、まずは通信サービスから説明します。

ゲイリー・チェイス

航空部門では、より多くの顧客ベースが「Full fast, free」の提供形態に移行することに伴い、ARPA（顧客平均単価）の拡大による収益成長を見込んでいます。しかし、マークが述べたように、その成長率は緩やかになると予想しています。海事用船舶については緩やかな減少を予想していますが、顧客により多くの価値を提供し、ARPAの向上を牽引するNexusWaveの導入ベース（installed base）については、大幅な成長を見込んでいます。固定ブロードバンド事業については、ViaSat-3がサービスを開始することで安定化すると予想していますが、それまでの間は減少が続くと見ています。

政府向けSATCOMについては、再び成長の年になると予想しています。防衛分野における構造的な成長と主要市場における当社の地位、そして当社の技術的リーダーシップを組み合わせることで、DAT全体で非常に良好な成長を見込んでいます。暗号化部門では再び力強い増収を、宇宙・ミッションシステムおよびタクティカル・ネットワーキング部門では加速的な成長を見込んでいます。

ゲイリー・チェイス

チームは2026年度にいくつかの大きな勝利を収め、これにより受注残（backlog）は前年比23%増加しました。さらに直近でも多くの受注を獲得しています。マークが強調したように、ちょうど先週、米国宇宙軍の宇宙システム軍（Space Systems Command）より、PTSG（Protected Tactical SATCOM-Global）プログラムを支援する宇宙機の提供に関するIDIQ（無期限納入・無期限数量契約）の受託者2社のうちの1社として選定されました。これは非常にエキサイティングなプログラムであり、この受注は、最も重要な高成長市場において、顧客のビジネスを獲得し競争できる当社の能力を示すものです。

2027年度の報告ベースの設備投資（CapEx）は9億5,000万ドルから10億ドルを見込んでおり、現金ベースのCapExは2026年度の7億6,000万ドルから約8億5,000万ドルへと緩やかに増加する見込みです。残りの差額は資本化利息（capitalized interest）であり、これは2026年度の2億ドル超から、2027年度には1億2,500万ドルから1億5,000万ドルに減少する見込みです。

ゲイリー・チェイス

資本化利息の減少は、現金支払利息がCapExから営業キャッシュフローへと移行することの一環であることにご注意ください。この変更はキャッシュフロー自体には影響しません。前年度と比較して、営業活動によるキャッシュフローに対する向かい風となります。前述の2027年度の資本化利息を除いた当社のCapExの内訳を、2026年度と比較すると以下の通りとなります。

維持的設備投資は、約4億ドルで横ばいです。ViaSat-3は、1億5,000万ドル減少し、約5,000万ドルとなります。成功報酬型（success-based）の投資は、5,000万ドルから1億5,000万ドルに増加する見込みです。約2億2,500万ドルから2億5,000万ドルは成長のための設備投資（growth CapEx）であり、ViaSat-3以外の将来の衛星、ならびにDATセグメントと政府向けSATCOMに重点を置いています。

Inmarsatの設備投資は3億2,500万ドルを見込んでおり、これは先ほど示した連結数値の中に含まれています。

ゲイリー・チェイス

前年比での変化は、ViaSat-3への支出が約1億ドル減少することによって生じますが、これは主に海事およびNexusWaveによる成功報酬型支出の増加と、DATにおける成長支出の増加によって相殺されます。当社はフリーキャッシュフローの転換を決定的なものにしており、翌年も同様の、約1億8,000万ドルのフリーキャッシュフローを見込んでいます。レバレッジに関しては、目標に向けて大きな進展を遂げたものの、まだ取り組むべき課題はあります。今年達成したデレバレッジ（債務削減）により、当社の信用プロファイルは大幅に改善されました。

その改善に対し、クレジット市場からは強い反応が得られています。当社は、資本構成の再構築を開始する可能性を検討しています。2026年度には多くの進展がありました。

ゲイリー・チェイス

フリーキャッシュフローの転換を果たし、レバレッジを大幅に引き下げました。また、間もなく多くのViaSat-3の容量と機能を市場に投入し、主要な成長市場において顧客への提供を支援できる見込みです。間もなく、多くの資本を非生産的なものから生産的なものへと移行させるため、資本収益率（returns on capital）を高める取り組みを行っています。資本収益率は、皆様が継続的に耳にされている当社の財務上の道のりの核心であり続けています。

フランチャイズ（事業基盤）と収益の成長が、その方程式の分子となり、収益率を高めます。フリーキャッシュフローと資産売却が、投下資本を減少させ、分母を改善します。収益をより高い成長軌道に乗せるためには、まだ多くの困難な作業が待ち構えていることを認識しています。2026年度には多くのことを達成しました。

2027年度もその基盤の上に積み上げていく所存です。

ゲイリー・チェイス

私たちは、今後の機会に期待しており、お客様にとって最善の対応を行うことに注力しています。Viasatのチームはこの挑戦に立ち向かう準備ができており、2027年度をさらに良いものにするための取り組みに対し、皆様の継続的なご支援に感謝いたします。それでは、マックに進行を戻したいと思います。

マーク・ダンバーグ

ありがとう、ゲイリー。明確にするために、今から質疑応答の時間を設けたいと思います。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問は、原則として1件のご質問と1件の追加質問（フォローアップ）に制限させていただきます。ご質問がある場合は、スター1を押して挙手してください。

質問を取り消す場合は、再度スター1を押してください。最適な音質を確保するため、ご質問の際は受話器を口元に近づけていただくようお願いいたします。ローカルでミュートになっている場合は、デバイスのミュートを解除してください。Q&Aのリストを作成いたしますので、そのままお待ちください。

最初の質問は、ドイツ銀行のエディソン・ユー様からです。回線を開放いたしました。どうぞ。

エジソン・ユー

こんにちは、こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。まずEquitasについてお伺いしたいです。皆様が提供しようとしている価値の獲得（バリュー・キャプチャー）について、どのように考えているか改めて教えていただけますでしょうか。

また、現在行っているパートナーとの協議において、具体的に何を求めているのでしょうか？ 例えば、衛星バスの提供者を求めているのか、あるいは単に顧客を求めているのかといったことです。ここに関与する様々な当事者の役割がどのようなものか、イメージを掴みたいと考えています。

マーク・ダンバーグ

わかりました。まず第一に、Equitasの基本的な考え方は、共有インフラです。これは、地上のモバイルネットワーク環境から引き継がれた考え方です。元来、地上の通信事業者たちはそれぞれ独自の基地局ネットワークを持っていましたが、行っていることは皆同じでした。

単一の基地局が複数の事業者からの周波数（スペクトル）をサポートすることができました。これによりコストが削減され、同じネットワークを使用しているため、事業者の差別化能力に影響を与えることもありませんでした。Equitasの根本的なアイデアは、ネットワークインフラを共有することです。そして、ViasatとSpace42が、それぞれが比較的少量の周波数しか利用できない独自の衛星を持つのではなく、それぞれがモバイル衛星通信（MSS）事業者であると考えることです。

マーク・ダンバーグ

両者の周波数の両方をカバーする共通の衛星を持つことができ、それぞれがより低いコスト構造でサービスを提供できるようになります。これにより資本集約性が低下し、投資家にとって好ましいものとなります。また、コストを下げることができれば、それを顧客に還元できるため、顧客にとってもメリットがあります。それが基本的な考え方です。

もう一つ興味深い点は、私たちがパートナーシップを組んでいるのが低軌道、つまりLEO版であるという点です。衛星は世界中にほぼ均等に配置されていると考えてください。コスト効率をさらに向上させ、コスト削減を図る機会の一つは、地域の事業者である可能性のある他のパートナーを招き入れることです。Viasatはグローバルですが、Space42は完全なグローバルではありませんが、世界の広い範囲をカバーしています。

マーク・ダンバーグ

また、独自のLEOシステムを持っていたとしても、その地域の真上に展開される衛星のごく一部しか存在しないような地域のプレーヤーも多数存在します。もし彼らが私たちのシステムを共有すれば、それによって達成できるコスト削減効果がさらに強化されます。もう一つの機会は、より多くの周波数を活用できるように、周波数を調整することです。これらがEquitasのような事業体を設立する根本的な理由です。

Equitasという名称が示唆しようとしていることの一部でもあると思いますが、それは地上のビジネスで見られるものと同様に、偏りのない共有の共通インフラであるということです。パートナーの一つのグループ、いわばマルチサイド・マーケットとして考えてください。私たちが協議しているパートナーの一組は、他の地域の事業者です。

マーク・ダンバーグ

彼らは地上の周波数を持っているかもしれませんし、あるいは、彼ら自身がバリューチェーンの他の部分を担っているため、共有インフラの共有から利益を得られる衛星周波数を持っているかもしれません。それが、私たちが求めているパートナーの一組です。また、私たちが構築しているインフラ、つまり宇宙インフラが、可能な限り費用対効果の高いものになるようにすることにも注力しています。Viasatは、ネットワーク・ペイロード技術、つまりすべてのネットワーキングやビームフォーミングといった技術において、実質的に主導権を握っています。

私たちは、インフラのバリューチェーンの他の部分について、パートナーを募っています。それには打ち上げや衛星バスが含まれる可能性があります。おそらくこれらが主要な2つでしょう。また、潜在的な低コストメーカーや、特定の地域に関連しており、その地域の周波数保有者やサービスプロバイダーから好まれるようなメーカーが含まれる可能性もあります。

これらが、想定している形態です。

マーク・ダンバーグ

Equitasが単体企業として、優れた投資対象になると考えています。パートナーを増やし、陸・海・空の自動運転車両や、ダイレクト・トゥ・デバイス（直接端末接続）、さらには我々が現在それぞれ提供している従来のモバイル衛星サービスなどにより、これらのサービスの市場が拡大するにつれ、非常に大きな成長機会があるはずです。ご回答になっていますでしょうか？

エジソン・ユー

はい。追加で一点質問させてください。詳しい説明をありがとうございます。株主へのレターの中で、2029年にサービスの展開を目指すと述べていたかと思います。

衛星バス（bus）と打ち上げについてですが、バス・プロバイダーの選定、打ち上げの確保、打ち上げマニフェストへの登録といった事項を、実際にいつまでに確定させる必要があるのでしょうか。打ち上げの枠はかなり埋まっているようですが。これら2つの事項に関する、そのような大きな決定はいつまでに行う必要がありますか？

マーク・ダンバーグ

現在、決定を行っている最中です。Space42が最近公表したこと、そして我々も支持していることですが、Equitasに特化した、より詳細な質問にお答えするためのフォローアップ・インベスター・カンファレンスを開催する予定です。詳細を開示する前に、それに関連するすべての基本合意を最終決定するのを待っているところです。もちろん、あなたの指摘の通り、2029年にサービスを開始するのであれば、今それらを進行させておく必要があります。

我々もその点は認識しており、合意が締結され次第、より詳細な情報をお伝えします。

オペレーター

次のご質問は、レイモンド・ジェームズのブレント・ペンター様からです。回線がつながりました。どうぞ。

ブレント・ペンター

こんにちは、皆さん。ご質問にお答えいただきありがとうございます。レターや冒頭の発言には多くの詳細が含まれていました。垂直統合、およびEquitasでの役割を含む、テクノロジー・プロバイダーとしてのDATの役割から、どのように利益を得られるかについてお話しされました。

DAT事業の戦略的検討が現在どのような状況にあるか、また、もし分社化（スプリット）の道を進む決定をした場合、それらの利益をどのように維持できるかについて、最新状況を教えていただけますでしょうか？

マーク・ダンバーグ

はい。まず第一に、スピンオフの可能性について、多くの有益な意見や評価を得ています。その中核となる要素は、防衛分野およびこれらの先端技術における良好な成長機会にあると考えています。真の問題は、それが「価値が上昇する資産（appreciating asset）」であるかどうかです。

もし価値が上昇し、成長していく資産であれば、会社内であっても外であっても価値を持つことになります。単独の株式として存在するか、より大きな企業の一部であるかによって、多少の違いは生じる可能性があります。核心となる問いは、それが価値上昇資産であるかどうかです。現在、我々は商用と軍事の両面において、デュアルユース（民生・軍事両用）が非常に重要となる環境にあります。

ですから、技術そのものと、それに付随するサービス・コンポーネントの両方を持つことが重要な要素となります。

マーク・ダンバーグ

興味深いことに、PTSGに関する両方のチームが、技術の開発と運用の両方の能力を有しています。PTSGの長期目標を見ると、より小型で機敏な衛星の、大幅に大規模なフリート（衛星群）を構築することを目指しています。そこには間違いなく、デュアルユースの要素と、技術とサービス間の垂直統合の要素の両方が存在します。これは大きな潜在的フランチャイズであり、数十億ドル規模の機会です。

少なくとも、これを社内に留めておくことで、宇宙およびミッション・システムというこの分野において、より有利な立場を確保できると判断できる限りは、一定期間その体制を維持すると考えています。スピンオフは「一方通行のドア（一度通ると戻れない決定）」のようなものだと考えてください。それを保持し、成長させている間は、依然としてオプション性（選択肢）を確保できます。

ブレント・ペンター

わかりました。ありがとうございます、マーク。もう一つ戦略的な質問をさせてください。レターや冒頭の発言では、ViasatやSpace42のような周波数保有者が、Equitasにおいてどのように周波数免許とその義務を維持するかについて述べられています。

最近、周波数の評価額が非常に高騰しているのを目にしています。もし、周波数をより高い株主価値のために活用できる機会が生じた場合、Equitasはどのような柔軟性を与えてくれるのか、そして、そのような機会にどのように対処するのか、確認させてください。

マーク・ダンバーグ

はい。Viasatの観点から申し上げますと、核心となる問題は、周波数帯を開発すること、あるいは市場に投入することから得られる価値が、周波数帯を取引することから得られる価値以上であるかどうか、という点です。代替となる価値がどのようなものかを正確に把握するために。我々が求めているのは、それを市場に投入するためのビークル（手段）であり、Equitasがそれを象徴しています。

Equitasは我々だけに市場投入を依存するわけではなく、基本的には複数の異なる周波数帯保有者にサービスを提供することになるため、非常に資本効率が高いと考えています。その点は魅力的であると同時に、我々にとっても、周波数帯を市場に投入するための費用対効果の高い方法として魅力的です。もう一つの点は、周波数帯は我々の手元にあるため、それを必ずしも二者択一（バイナリ）なものとして考える必要はない、という点です。

マーク・ダンバーグ

全てを売却する必要もなければ、全てを市場に投入する必要もありません。異なる地域を見たり、異なる市場セグメントを見たりすることで、取引と開発の組み合わせ（どちらか一方のみでも、あるいはその両方でも、必ずしも両方である必要はありませんが）を通じて、株主のために最善の価値を確保することができます。もう一点申し上げたいのは、非常にダイナミックな市場であり、事態が進行中であるということです。現在、市場での取引状況や需要を見る限り、我々は開発に向けて非常に有利な立場に立てると考えています。

その状況が続く限り、我々はその道を継続しつつ、オプショナリティ（選択肢）を保持し続けることができます。

オペレーター

次のご質問は、JPMorganのSebastiano Petti様からです。お電話がつながりました。どうぞ。

セバスティアーノ・ペッティ

こんにちは、ご質問の機会をいただきありがとうございます。Edison氏の質問に続く形で、Equitasについて手短に伺います。マーク、資本構成や資金調達メカニズムについて、何か共有いただけることはありますか？ また、Equitasによる価値の顕在化（バリュー・アンロック）を考える際、Viasatが周波数帯以外にどのような貢献、あるいは投資を行う可能性があるかについて、我々はどう考えるべきでしょうか？ 市場ではその点について議論があります。周波数帯を市場に投入するのか、それとも周波数帯を合弁事業（JV）に拠出し、技術的な専門知識も提供するのか。

あるいは、Viasatのバランスシートから資本的な側面での拠出も考慮すべきでしょうか？ 次に、航空分野へ話を移しますが、競争の影響で成長が鈍化しているとおっしゃいました。

セバスティアーノ・ペッティ

それは完全に商用航空部門の話でしょうか？ ビジネス航空（BA）側ではどのような状況が見えていますか？ ゲイリー、あなたの事前説明の中で、受注残（バックログ）は既存の商用契約に基づいて導入される予定であるとおっしゃっていました。現在の市場におけるRFP（提案依頼書）の状況と、ここからの展開（ジャンプボール）に対する見通しについて教えてください。ありがとうございます。

マーク・ダンバーグ

はい、分かりました。両方についてお答えします。まずEquitas側については、契約が締結された際により詳細な資本構成について議論する予定です。最終的に、Equitasはエクイティとデット（負債）の組み合わせによって資金調達されると考えています。

契約締結時に、我々の計画や、全体的なインフラ、予算の範囲がどの程度になるかについてお話しします。それはそう遠くない時期になるはずです。もう一点明確にしておきたいのは、我々はEquitasに周波数帯を出資（拠出）するわけではないということです。我々はEquitasを通じて、自社の周波数帯を活用することが可能です。

また、既存の、かつ拡大中のGEO（静止軌道）衛星フリートを通じても、自社の周波数帯の一部を活用していきます。

マーク・ダンバーグ

考えてみてください。我々を含む投資家に対するEquitasのバリュー・プロポジション（価値提案）は、我々が資本構成に参加する範囲において、宇宙を通じて周波数帯を活用したいと考えているあらゆる人々にとって、最も低コストな方法であるということです。彼らにとってそれが最も低コストな方法であるべきですし、これらのモバイル衛星サービス（MSS）およびD2D（デバイス間通信）市場で需要が具体化するにつれて、初期のコンステレーションを大幅に拡大できる機会もあります。これについては、追って議論を行う際に、より明確にします。

航空分野については、いくつかの要因が絡み合っていると考えてください。まず商用航空についてお話しします。機内接続サービスを導入している航空会社の多くが、何らかのフリーモデル、あるいは第三者が支払うモデルを選択するようになってきており、これがテイクレート（採用率）やユーザー浸透率を大幅に高めています。

マーク・ダンバーグ

これは機体あたりの平均収益（ARPU）を引き上げる傾向があります。浸透率が高まり、旅客一人あたりの利用量が増えることで、運用にはより多くの帯域幅が必要になります。Viasat-3をサービスに投入することは、間違いなくその面で我々の競争力を大幅に高めると考えています。もう一つの点は、機内接続が旅客の間で非常に人気のある機能となっていることです。

これは航空会社に対する旅客の嗜好に影響を与えます。機内に設備を整えている機体の数は、比較的急速に増加しています。これらが3つの要因です。我々が予想しているのは、先ほど申し上げた通り、純増の好成長は見込めるものの、その成長率は今年に入ってからの水準よりも低くなる可能性があるということです。

その理由の一部は、導入機数の増加によるものです。

マーク・ダンバーグ

競争を通じて、つまり、普及率の向上と一人当たりの使用量の増加の組み合わせを通じて、市場価格がいくらになるかが分かります。それらが要因です。

ゲイリー・チェイス

セバスティアーノ、あなたもバックログ（受注残）に関する質問があったと思いますが、それに移る前に、Equitasについて明確にしておきます。明らかに、私たちはまだ活発な協議を行っている最中です。それを公の場で交渉したくはありません。私たちが述べてきたのは、マークが説明したように、準備が整った際には、皆様に十分な理解をいただけるような全体像を提供しますので、断片的な情報から過度に読み取ることは避けていただきたいということです。

その間、私たちが述べてきたのは、その影響は、私たちが継続的に話している財務的な道のりと一致するということです。その点については、今お伝えできます。あなたは、バックログについての質問があったかと思います。

マーク・ダンバーグ

バックログ。私はそのジェネラル・アビエーション（一般航空）の部分についてお話ししようと思っていました。ジェネラル・アビエーションの部分に関しては、私たちが予想しているのは、全体として、ジェネラル・アビエーション市場のハイエンド・セグメント、つまり世界の長距離大型ジェット機のような分野はかなり普及が進んでいる一方で、より低層のジェット機の間では、より大きな普及が進むと考えています。繰り返しますが、以前よりも競争の激しい市場になるでしょう。

依然として成長の機会はあると考えていますが、より多くの競合他体が関与することになります。それが主なダイナミクス（動態）であると考えています。

オペレーター

次のご質問は、New Street ResearchのJames Ratzer氏からです。どうぞ。

ジェームズ・ラッツァー

はい、ありがとうございます。こんにちは。マーク、ありがとうございます。Equitasについて、もう一つ質問をさせてください。

既存の事業に影響を与えることなく、Equitasを通じてD2D（Device-to-Device）サービスに実際にどの程度の既存のLバンドの周波数帯域を使用できると考えているか、その考えについてアップデートをいただけますか？

マーク・ダンバーグ

それは未定です。いくつかの要因が絡んでいます。一つは、静止衛星（GEO）を低軌道衛星（LEO）で増強することで、地上での電力束密度をはるかに高くすることができる点です。この高い電力レベルにより、現在は不可能な、より大きな帯域幅を確保できるようになります。

現在使用している帯域幅のほんの一部だけで、同じサービスを提供することも可能です。私たちが予想しているのは、場合によっては、より高速で単価あたりの帯域幅が広いサービスを提供できる能力の結果として、市場が拡大するということです。それが市場でどのように展開するかを見守る必要があります。私たちの観点からは、これらのモバイル衛星サービスは、公共の利益に対する義務の一部でもあるため、間違いなく優先的に取り組んでいきます。

マーク・ダンバーグ

それは私たちの周波数帯域と資産の有効活用です。株主や顧客にとっても良いリターンとなりますので、それを優先する可能性が高いです。しかし、D2D市場における総帯域幅消費量は、非常に、非常に大きくなる可能性があります。そのため、私たちはそれを、私たちのすべての帯域幅を活用する方法であると考えています。

もう一つの要因は、おそらくご存知かと思いますが、最終的な3GPP仕様や、モバイル機器がサポートする周波数帯域の塊（チャンク）によって決まるということです。例を挙げますと、現在、人々は連続した5x5MHzの周波数ブロックを検討しています。それが周波数を分離する方法になるかもしれません。つまり、デバイスの仕様に一致する周波数断片に割り当てられる分はD2Dに向けられ、それ以外のすべての周波数は間違いなくモバイル衛星サービスに使用できる、といった形です。

マーク・ダンバーグ

それは私たちにとっての別の割り当て方法です。最終的には、市場の需要によって決まるでしょう。

ジェームズ・ラッツァー

承知いたしました。実は、その点に続いて周波数帯（スペクトラム）の話になりますが、昨日欧州委員会（EC）から発表されたSバンドに関する発表について、お考えをお聞かせいただけますでしょうか。2027年以降もそれらの周波数利用権の再申請を行うお考えでしょうか？Sバンドでは10MHzに制限されることになると考えています。そこで取得可能な最大限の帯域に入札されるのでしょうか、それとも、Lバンドにおいて実際に希少性が高まっていると考えており、Sバンドで再申請するよりも、Lバンドで保有しているより大きな連続チャネルを通じて、より価値を最大化できるとお考えでしょうか？

マーク・ダンバーグ

現在、私たちの強みの一つと考えているのは――インマルサットの買収を通じて、いわゆる欧州航空ネットワーク（European Aviation Network）向けのSバンドを欧州で保有していることです。良い点の一つは、それを市場に投入したことです。つまり、実際に最後までやり遂げ、インフラを構築し、その用途に沿った形でサービスを運用しているということです。現在、何百機もの航空機に搭載されています。

より高い周波数帯と比較して、多くの小型機が運用されている欧州の短距離路線市場に適しています。現在私たちが目にしている主な事項は、そのネットワークが近代化されることで恩恵を受けるだろうということです。つまり、航空業界全般で起きていると私たちが説明した事象、すなわち、1機あたりの旅客数の増加や、旅客あたりの帯域幅の増加といった事象をサポートできるようになることです。これは、Equitasコンステレーションが近代化を実現できる、非常に優れた用途です。

マーク・ダンバーグ

延長の申請は間違いなく行います。明確にしておきますと、現在、周波数は2つの保有者に分割されており、それぞれが15×15（MHz）を持っています。彼ら（EC）の説明では、保有者は10×10や5×5といった、それらの区画の組み合わせを持つことになります。私たちは申請します。

現在、欧州のパートナーと共にサービスを運用しているため、延長される可能性は高いと考えています。ガイドラインでは、さらに7年ずつの増分での延長が示唆されているようです。彼らの決定には、間違いなく公共の利益という要素が含まれるでしょうし、その観点から、私たちは有力な候補になると考えています。

オペレーター

次のご質問は、モルガン・スタンレーのジャスティン・ラング様からです。どうぞ。

ジャスティン・ラング

はい。こんにちは。質問を受け付けていただきありがとうございます。DATについて1点伺います。

御社の会計年度上半期に成熟する可能性のある、いくつかの潜在的に重要な機会について言及されました。それらの機会とはどのようなものか、また、我々は何に注目すべきかについて、少しお話しいただけますでしょうか。念のための確認ですが、先ほどの示唆は、軌道上データセンターがそれらの機会領域の一つになり得るということでしょうか、それとも、それはより長期的な話なのでしょうか？ありがとうございます。

マーク・ダンバーグ

はい。わかりました。私たちが持つDATの機会は、報告している3つの主要領域において、全体的に非常に大きな機会となっています。それは、暗号セキュリティの課題領域、宇宙およびミッションシステム、そしてタクティカル・データ・ネットワークです。

これら各領域で機会が見られます。タクティカル・データ・ネットワークについては、その多くが国際的な機会であるとともに、それらの地上ネットワークを自律型ドローンや自律走行車に適用する機会でもあります。これらがそこでの優れた機会の2つです。私たちが過去に指摘してきたことの一つは、米国政府において、暗号インフラ、すなわち通信暗号化インフラをアップグレードするための、ある種の加速プログラムが存在することです。

そこでの大きな課題は、スケジュールに間に合うかどうかであり、私たちはそれについて順調に進んでいると考えています。明らかに、その領域には需要があります。

マーク・ダンバーグ

第三の領域は宇宙およびミッションシステムであり、そこで見出している大きな機会は、私たちが保有し、またフリート（衛星群）に追加している商用システムのデュアルユース（軍民両用）への応用です。また、私たちが十分に競争力を持つ領域で見られる政府固有のプログラムもあります。例えば、PTSGは非常に良い機会です。最後に、DATに含めているもう一つの領域は、商用または科学的なミッションをカバーできる新技術の開発、あるいは技術販売です。

私たちが過去に話したプログラムの中で、依然として非常に良い機会であると思われるものの一つは、月面中継プログラムであるムーンライト（Moonlight）プログラムです。米国と欧州の両方で、月への関心は間違いなく高まっています。もう一つは、商用衛星プログラムです。

マーク・ダンバーグ

それは新世代の技術を使用することになり、そこにはLバンドやSバンド、そしてKaバンドも含まれます。私は、それらの領域全体において、私たちにとって「ターゲットが豊富な環境（target-rich environment）」であると表現したいと思います。

オペレーター

次のご質問は、B. Riley SecuritiesのMike Crawford氏です。どうぞ。

マイク・クロフォード

ありがとうございます。データセンターの実現に役立つとおっしゃっている、貴社が保有する技術や専門分野について話を戻したいと思います。太陽光発電、熱、耐放射線性についてです。明らかに、ビームフォーミングを行い周波数帯を再利用する能力をお持ちですので、後者の2つ、つまりオーケストレーションとブロードバンド通信については問題ないかと思いますが、太陽光発電に関するIP（知的財産）をお持ちであるとは認識しておりません。

例えば、宇宙空間で競争するために必要だと考えている人々によれば、わずか100万ドルで200kWの衛星を実現できるような技術です。貴社が持つこれらの能力について、もう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか？

マーク・ダンバーグ

はい、分かりました。ええ。はい、前回の質問に対してまだ回答できていなかったので、補足させていただきますが、当社が自ら宇宙データセンターを構築するわけではありません。当社にとっての真の機会は、こうした共通する技術にあります。

ViaSat-3は、運用終了時の電力生成量が25kWであり、史上最大の商用衛星であると確信しています。実際、運用開始時点では、現時点ではその仕様を大幅に上回っています。ピーク電力がどの程度になるかという問題の一部は、運用開始時と運用終了時の比較、および運用期間がどのくらいになるかに依存することになります。これは巨大な太陽電池構造体であり、いくつかの異なる部分があります。

その一つは、単に大きな構造体を持つことです。

マーク・ダンバーグ

もう一つの要素は、これら非常に大きな構造体が取り付けられている状態で、安定させ、かつ操縦を行うことができる宇宙機を構築することです。これは太陽光発電そのものだけでなく、宇宙機上の他のあらゆる展開機構や、宇宙機の全体的な構造的アプローチにも影響を及ぼします。当社にはその点において優れた経験があります。基本的に、その衛星における熱放散に関する問題は、実質的にすべて当社が対処しました。

そしてこれもまた、最も困難な側面の一つです。当社にとっての機会は、データセンターの運用により関心があるものの、当社が通信衛星でこれらを実証するために宇宙へ展開できる技術の開発にも関心を持ち、意欲的なパートナーと協力することにあります。これは当社にとって大きな機会です。政府および民間組織の両方から、それに関心を持つ機会が見え始めています。

マーク・ダンバーグ

Space42と協力することの利点の一つとして、彼らの親会社であるG42を挙げたいと思います。G42はAI企業です。当社が推進していくこれらの一部の実現技術に対して、そのコミュニティには真の関心があります。

オペレーター

これで質疑応答を終了いたします。これより、締めくくりの言葉のために、電話をMark Dankberg氏に戻します。

マーク・ダンバーグ

はい、多くのことをお話ししました。皆様、ご清聴ありがとうございました。お伝えした通り、続報をお待ちください。比較的近い時期に完了すると予想しているすべてのEquitasに関する合意がまとまり次第、可能な限り、それらに基づいて進めていく予定です。

Equitasに特化した追加の対話を行う予定です。ご参加いただき、改めて感謝申し上げます。

オペレーター

本日の電話会議は以上で終了です。ご参加ありがとうございました。これにて回線を切断してください。