VRT（バーティブ・ホールディングス） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

おはようございます。本日、電話会議のオペレーターを務めますジーニーと申します。それでは、Vertivの2026年度第1四半期決算電話会議を開始いたします。バックグラウンドノイズを防ぐため、すべての回線はミュートに設定されています。

なお、この通話は録音されています。それでは、本日の電話会議のホストを務めます、インベスター・リレーションズ担当バイスプレジデントのリン・マクサイナーに進行を譲ります。

リン・マクセイナー

ありがとうございます、ジーニー。おはようございます。Vertivの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日は、Vertivのエグゼクティブ・チェアマンであるデイブ・コート、最高経営責任者（CEO）のジオ・アルバッツィ、および最高財務責任者（CFO）のクレイグ・チェンバリンが同席しております。

本日の会議時間は1時間を予定しております。質疑応答セクションでは、待機列の他の方々にご配慮いただき、質問は1回につき1つに留めていただくようお願いいたします。追加の質問がある場合は、再度待機列にお並びください。始める前に、本日の通話の中で、Vertivの将来の財務および営業成績を含む、将来の事象に関する将来予測に関する記述を行うことをお伝えしておきます。

これらの将来予測に関する記述には、実際の結果が将来予測に関する記述と大きく異なる原因となり得る重大なリスクおよび不確実性が伴います。

リン・マクセイナー

本日の決算発表資料に含まれている注意事項をご参照ください。これらのリスクの詳細については、年次報告書、四半期報告書、およびSEC（証券取引委員会）に提出されたその他の書類でご確認いただけます。本日行う将来予測に関する記述は、本日時点で合理的であると当社が信じる仮定に基づいています。新しい情報や将来の事象の結果として、これらの記述を更新する義務を当社は負いません。

また、本日の通話では、GAAP（一般に認められた会計原則）および非GAAPの両方の財務指標を提示いたします。当社のGAAP実績およびGAAPから非GAAPへの調整については、決算プレスリリースおよび当社ウェブサイト（investors.vertiv.com）にある投資家向けスライド資料でご確認いただけます。それでは、エグゼクティブ・チェアマンのデイブ・コートに進行を譲ります。

デイブ・コート

年の始まりについては、非常に満足しています。事業全体で見られるモメンタムは強力であり、それが通期の見通しを引き上げる自信を与えるような業績に繋がっています。顧客との対話の中で見えていることは、6ヶ月前とは異なります。緊急性が増し、展開の規模が大きくなっており、技術的な複雑さが、システムレベルの問題を解決できる企業にとっての機会を生み出しています。

そして、それこそが当社の得意とする分野です。広範な強みが見て取れますが、それは需要の深さと、それを獲得する当社の能力を物語っています。業界の動向と、Vertivの継続的な進化を好ましく思っています。AI向けのインフラ構築は、まだ初期段階にあります。

当社の競争優位性は、複利的に高まっています。

デイブ・コート

製品、システム、統合ソリューション、およびサービスを大規模に提供することができれば、顧客のテクノロジー・ロードマップにおいて、より重要な存在となります。また、当社は課題も適切に管理しています。関税、サプライチェーンの複雑化、労働力の制約。これらは現実的な課題ですが、管理可能なものです。

さらに、これらは当社のような確立されたプレーヤーに有利な形で、ハードルを上げています。ジオとチームは、この急速な成長環境において、積極的な成長とシェア獲得のバランスをとりつつ、運営上の規律を保ち、非常にうまく実行しています。今後、強力な1年、そして将来にわたって強力な数年になると期待しています。それでは、詳細について話すためにジオに譲ります。

ジオ？

ジオ・アルバテッツィ

ありがとうございます、デイブ。スライド3をご覧ください。2026年度の滑り出しについては、非常に満足しています。第1四半期は非常に好調で、オーガニック売上高は前年同期比で23%増加しました。

M&Aおよび為替の影響を含めると、30%の成長を報告しています。地域別で見ると、米州がオーガニック成長率44%で主要なエンジンとなりました。APACはオーガニックで12%増、一方でEMEAはオーガニックで29%減となりました。数枚のスライドの中で、EMEAで見られるいくつかの心強い動向について詳しく説明いたします。

調整後営業利益率は20.8%となり、前年同期比で430ベーシスポイント増加し、当社のガイダンスを180ベーシスポイント上回りました。利益率のパフォーマンスと強力なトップラインの成長により、調整後営業利益は前年同期比64%増の5億5,100万ドルとなりました。調整後希薄化後EPSは1.17ドルで、2025年度第1四半期比で83%増加し、当社のガイダンスを0.19ドル上回りました。

ジオ・アルバテッツィ

調整後フリーキャッシュフローは6億5,300万ドルで、営業利益の増加と継続的な運転資本の改善により、前年同期比で147%増加しました。当社は通期のガイダンスを引き上げ、調整後希薄化後EPSは2025年度から51%増の6.35ドルになると予測しています。これは、調整後営業利益のガイダンスを2025年度から53%増の32億ドルに引き上げたことによって裏付けられています。調整後営業利益率は、2025年度より290ベーシスポイント高い23.3%になると予想されます。

スライド4に進みましょう。まずは市場環境から始めます。当社のパイプラインのモメンタムは引き続き強力です。パイプラインの創出は堅調であり、2026年も引き続き強力な受注パフォーマンスが見込まれます。

受注は前年同期比で増加すると予想しており、これは当社の市場全体で見られる持続的な需要環境を反映しています。米州は引き続き驚異的な強さを見せています。市場のモメンタムは広範かつ堅調です。

ジオ・アルバテッツィ

同地域における当社のパイプラインは、案件の成約に伴い拡大し続けています。EMEAでは、春が動き出しつつあります。四半期を通じて市場心理の改善が見られ、モメンタムが高まっています。受注高については開示しておりませんが、EMEAの第1四半期のブッキング（受注高）には非常に満足しています。

ガイダンスに組み込んでいる通り、下半期にEMEAが前年同期比の売上成長に回帰することに手応えを感じています。APACに関しては、地域全体でポジティブな市場動向が見られます。アジアのその他の地域とインドは、堅調なモメンタムが高まる中で、説得力のある強力なパイプラインと動向を示しています。中国も心強いパイプラインの動きを見せており、これは年が進むにつれて当社にとって好ましい状況を作り出しています。

価格に関しては、引き続き有利な動向が見られます。関税および関税対策の影響を含め、2026年にはポジティブなプライス・コスト（価格・コストの差益）を予想しています。

ジオ・アルバテッツィ

製造およびサプライチェーンの観点からは、レジリエンス（回復力）を強化し続けながら、事業を拡大しています。当社の地域化されたフットプリントとマルチソーシング戦略は、変化する貿易動向や中東における緊張にもかかわらず、安定性を維持しています。当社は、現在見られる需要を満たすために、戦略的なキャパシティ（生産能力）投資を加速させています。VOS主導の生産性向上によって潜在的なキャパシティを引き出しながら、グローバルな製造サービスのフットプリントを拡大しています。

コスト管理は規律ある状態を維持しています。これらの投資により、現在および将来の需要環境に対して非常に有利なポジションを確立できると考えています。当社はコモディティおよびコンポーネントをプロアクティブに管理しています。これに、当社のマルチソースモデルとサプライヤーの多様化を組み合わせることで、依然としてインフレ環境が続く中、重要なバッファー（緩衝材）を提供しています。

さまざまな対策を通じて、最近の第122条および232条に基づく変更を含む、関税リスクの軽減に積極的に取り組んでいます。

ジオ・アルバテッツィ

成長、地政学など、この非常にダイナミックな環境において、当社はサプライチェーンのレジリエンス、成長、キャパシティ拡大、および関税環境への対応に注力しています。多くのことが起きていますが、当社は実行に集中しています。では、スライド5に移ります。データセンターの需要において非常に力強い成長を継続的に目にしています。

その結果、当社はキャパシティの拡大、サプライチェーン、およびエンジニアリング能力への投資に注力しています。当社はキャパシティを拡大し続け、お客様の需要をサポートすることにコミットしており、市場を上回る成長を継続的に実現しています。第1四半期のCapEx（設備投資）が前年同期よりも持続的に高いことは、そのコミットメントの証です。当社は製造とサービスの双方において、キャパシティ拡大に向けた重要な投資を行っています。

製造面では、世界中の複数の拠点でオーガニックにキャパシティを拡大しており、特に米州地域については、こちらに詳細が記載されています。

ジオ・アルバテッツィ

これらの投資は戦略的なものであり、加速する需要に応えるための体制を整えるものです。これは成長のためだけでなく、全体的なオペレーショナル・レジリエンスを強化するためでもあります。このキャパシティ拡大は、パワーマネジメント、サーマルマネジメント、インフラストラクチャ・ソリューション、およびあらゆるテクノロジーにおけるITシステムと、幅広い分野にわたっています。当社のサービス能力についても同様に取り組んでいます。

具体的には、あらゆるサービステクノロジーおよび地域において、人員とサービスキャパシティを精力的に、かつ説得力を持って拡大させています。特に、PurgeRiteの買収は、当社のフルードマネジメントおよび液冷能力を大幅に強化し、システムレベルのサービス提供を向上させます。これは、現代のデータセンター運用において、最も技術的に要求が厳しく、財務的にも重要な側面の一つです。サプライチェーンに関しては、サプライヤーリスクを軽減するためにマルチソーシング戦略を優先してきました。

戦略的な買収が、当社のサプライチェーン能力をさらに強化しています。最後に、当社は複数の方向において、エンジニアリング能力への投資を継続的に優先しています。

ジオ・アルバテッツィ

明らかに、一つは当社のテクノロジー・ポートフォリオの開発に不可欠なエンジニアリング・ラボです。もう一つは、顧客立ち会い試験（customer witness test）能力であり、これも重要な投資領域です。データセンター技術の複雑さは、納入の初期段階における広範なテストキャパシティを必要とします。販売量の増加に伴う顧客テストキャパシティの拡大は、成長の促進要因となります。

キャパシティ拡大が何を意味するかについては、次回のインベスター・デー（投資家向け説明会）で詳しくお話しできる機会がある予定です。それでは、クレイグに代わります。

クレイグ・チェンバリン

ありがとう、Gio。スライド6の第1四半期の実績から始めましょう。ご覧の通り、今年は素晴らしいスタートを切ることができました。調整後希薄化後EPSは1.17ドルで、前年同期比83%増、事前のガイダンスを0.19ドル上回りました。

トップラインについては、純売上高は26.5億ドルで前年比30%増、そのうちオーガニックの純売上高は23%増となり、買収が4%、為替のプラス影響が3%寄与しました。このオーガニックな成長は、米州が44%増、APACが12%増によって牽引されましたが、EMEAがオーガニックで29%減となったことにより、一部相殺されました。調整後営業利益は5億5,100万ドルで、前年比64%増となり、ガイダンスを5,600万ドル上回りました。当社の調整後営業利益率は20.8%となり、前年比で430ベーシスポイント拡大しました。

これはチームによる優れた営業パフォーマンスを示しています。

クレイグ・チェンバリン

主な要因は、販売量の増加による強力な営業レバレッジ、生産性の向上、および良好な価格・コストの執行であり、これらが継続的な関税の逆風によって一部相殺されました。キャッシュ面では、2億6,530万ドルの調整後フリーキャッシュフローを創出しました。これは前年同期比で147%増です。これは、営業利益の増加と運転資本の効率化によって支えられましたが、事業成長をサポートするためのキャパシティおよびER&D（研究・開発）への継続的な投資に伴う、キャッシュ・タックス（税金支払額）の増加および純CapExの増加によって一部相殺されました。

当四半期を純レバレッジ0.2倍で終えており、これは当社に大きな戦略的柔軟性をもたらしています。スライド7に切り替え、地域別のセグメント実績を見てみましょう。米州は、再び極めて優れた四半期を達成しました。純売上高は18.1億ドルで53%増、オーガニック成長は44%であり、ほぼすべての製品ラインにわたる強力で広範なモメンタムを反映しています。

調整後営業利益は4億9,000万ドルで、営業レバレッジ、規律ある執行、およびコマーシャル・インテンシティ（商業的精力）により利益率が向上しました。

クレイグ・チェンバリン

APACを見ると、純売上高は5億1,400万ドルで15%増、オーガニックでは12%増でした。オーガニック成長は、主にタイミングの影響により、四半期のガイダンスを下回りました。調整後営業利益は6,700万ドルで、前年同期比で約48%増となり、主に販売量のレバレッジと営業規律によって牽引されました。EMEAに目を向けると、純売上高は3億2,100万ドルで、オーガニックで29%減となりました。

これは、2025年の第2四半期および第3四半期に見られた受注の軟化を一時的に反映したものと考えています。しかし、顧客需要の改善を反映して機会創出が加速しており、2026年後半の売上成長への回帰を支えています。ここでは営業レバレッジの低下により、前年比でマージンが一段階低下しました。しかし、EMEAの後半における回復に対する当社の確信は強まっており、それは当社のEMEA通期ガイダンスに組み込まれています。

スライド8で、第2四半期のガイダンスについて説明します。

クレイグ・チェンバリン

第2四半期の調整後希薄化後EPSは、中間値で1.40ドルを予測しており、これは2025年第2四半期より47%高くなります。純売上高の中間値は33.5億ドルで、これは前年比27%の売上成長を反映しています。調整後営業利益の中間値は7億1,000万ドルで、2025年第2四半期比45%の成長を表しています。この強力な利益成長は、堅調なオーガニック売上成長と継続的な営業レバレッジによって支えられています。

調整後営業利益率の中間値は21.2%で、強力なオーガニック売上成長と固定費レバレッジにより、270ベーシスポイント上昇しています。さらに、関税による不利なマージンへの影響を実質的に相殺できる見込みです。このガイダンスは、当社の市場における地位の強さと、目前にある大きな機会を実行する能力に対する自信を反映しています。次に、スライド9に進みます。

2026年度の通期ガイダンスについてお話しします。

クレイグ・チェンバリン

すべての主要指標において、今年も引き続き好調な業績となる見込みです。調整後希薄化後EPSのガイダンスを0.33ドル引き上げ、中間値として6.35ドルとします。これは前年比51%の成長に相当します。純売上高については、中間値として137.5億ドルにガイダンスを更新し、前年比34%の増収を反映させています。

地域別では、オーガニック成長率は米州で30%台後半、APACで20%台半ば、EMEAは横ばいを見込んでいます。更新された調整後営業利益は、現在中間値で32億ドルとなっており、前年比53%増、前回のガイダンスより1億6,000万ドル高くなっています。この力強い利益成長は、堅調なオーガニック売上成長と継続的なオペレーショナル・レバレッジの組み合わせによるものです。

クレイグ・チェンバリン

最後にマージンについてですが、調整後営業利益率の中間値として23.3%をガイダンスとしており、これは2025年から290ベーシス・ポイントの拡大、かつ前回のガイダンスより80ベーシス・ポイント高い水準です。この拡大は、30%のオーガニック売上成長と継続的なオペレーショナル・レバレッジに支えられています。関税の影響および固定費レバレッジを用いた対抗策を含め、年間でプライス・コスト・ポジティブ（価格上昇がコスト増を上回る状態）になると予想しており、成長、ER&D、および生産能力への投資も継続してまいります。調整後フリーキャッシュフローについては、中間値で22億ドルのガイダンスを維持しており、前年比17%増となります。

これは主に営業利益の増加によるものですが、税金の支払増や純設備投資額の増加によって一部相殺されています。以上です。ジョーに交代します。

ジオ・アルバテッツィ

ありがとう、クレイグ。では、スライド10に進みましょう。締めくくる前に、5月19日と20日にサウスカロライナ州グリーンビルで開催される2026年度投資家カンファレンスに、皆様を再度ご案内したいと思います。これは、当社のリーダーシップ・チームからVertivのビジョンと戦略について直接的な洞察を得る素晴らしい機会となります。

初日は、包括的な市場動向のアップデート、詳細な財務概況、更新された複数年予測、そしてもちろんリーダーシップ・チームとの質疑応答セッションが予定されています。翌日はテクノロジー・セッションを行い、当社がいかに革新を続け、業界を牽引しているかについてお話しします。その後、現地で参加される方々を対象に、Pelzer Infrastructure Solutionsの施設見学を行います。

ジオ・アルバテッツィ

私たちが何を構築し、どこに向かっているのかを確認する絶好の機会となるでしょう。では、スライド11に進みます。第1四半期の決算は、Vertivの実行能力と、当社の市場において高まり続ける勢いを証明するものとなりました。需要環境は堅調であり、当社はその勢いを維持できる非常に有利な立場にあります。

最近、当社の競争力を強化することが期待される2つの戦略的買収を発表しました。数ヶ月以内に完了する見込みのThermoKeyは、優れた熱交換のノウハウと主要なドライクーラーのラインナップにより、当社の熱管理ポートフォリオを拡大します。これはEMEAを皮切りに、グローバルな能力となります。AIデータセンターにおいて排熱はより複雑になっており、チラー、ドライクーラー、トリムクーラーで構成されるポートフォリオは、お客様に大きな柔軟性と効率化の機会を提供します。

ジオ・アルバテッツィ

BMarko Structuresは、カスタム設計された構造物製作能力をもたらし、製造済みおよびコンバージド・インフラストラクチャ・ソリューションを大規模に提供する当社の能力を加速させます。両社とも、技術基盤を拡大しながら、お客様により良いサービスを提供するための能力と容量をもたらすと期待されています。事業の軌道と今後の機会に対する自信を反映し、2026年のガイダンスを引き上げました。EMEAは間違いなくAIストーリーの一部であり、NVIDIAの最新世代Vera Rubin GPUを用いて最も要求の厳しいAIワークロードをサポートするように設計されたスウェーデンのEcoDataCenterのような顧客プロジェクトにおいて、その展開を確認しています。

Vertiv OneCoreは、電力、熱管理、ITホワイトスペース、およびサービスを網羅する、ここでのフルデータセンター・ソリューションを提供するために選定されました。私たちはCPower Energyとの提携を嬉しく思っています。

ジオ・アルバテッツィ

両社は協力して、米国のデータセンターがオンサイトのエネルギー資産をグリッド（系統）リソースに変えることを可能にし、電力への供給スピードを加速させ、レジリエンスを向上させ、データセンターとその地域社会のコストを削減します。これこそが、Vertivを際立たせるエンドツーエンドの思考です。長年にわたる顧客関係と深いパートナーシップの組み合わせは、模倣が非常に困難な大きな競争優位性を生み出します。私たちはさらなる前進を続けており、市場もそれを認識しています。

投資適格格付けの取得とS&P 500への採用は、意義深い節目です。これらは、この事業の強さ、このチームの実行力、そして市場が当社の軌道に対して寄せている信頼を反映しています。私はこれを軽くは受け止めていません。Vertivの他のチームメンバーも同様です。

私たちは自らに高い基準を課しており、今後もさらなる高みを目指し続けます。

ジオ・アルバテッツィ

我々は力強い四半期を過ごしました。これを基盤としてさらなる成長を目指しており、実際にそうしていきます。以上をもちまして、質疑応答を開始いたします。

オペレーター

これより質疑応答セッションを開始いたします。質問される場合は、電話のキーパッドで「＊」を押してから「1」を押してください。時間の都合上、ご質問は1件に留めていただきますようお願いいたします。追加のご質問がある場合は、再度キューにお並びください。

質疑応答のリストを作成するため、少々お待ちください。それでは、最初の質問はMelius Researchのスコット・デイビス氏からです。どうぞ。

スコット・デイビス

やあ、皆さん。

ジオ・アルバテッツィ

さあ、始めましょう。

スコット・デイビス

プレハブ市場について、例えばこの市場がいかに重要であるか、あるいはTAM（最大獲得可能市場）をどのように捉えることができるかについてお話しいただけますか？御社はプレハブ分野において多くのコンテンツを有しているようにお見受けしますが、顧客がそのコンテンツの重要性をどのように捉えているのかを把握したいと考えています。

ジオ・アルバテッツィ

ご質問ありがとうございます、スコット。これには複数の側面があります。一つは、市場においてスピード、すなわちトークンに到達するまでの時間（time to token）が絶対的に不可欠であると我々は認識していることです。明らかに、プレハブ化は現場での課題を軽減します。

建設現場は常に管理が複雑なシステムです。人材、技能職、リソースが不足しています。我々は、プレハブ化の採用が増加しているのを目の当たりにしており、いわば、それを確実に促進しています。しかし、それだけではありません。

我々にとって、プレハブ化は単なるプレハブ化ではありません。それは、OneCore、さらにはOneCore、SmartRunといったシステムへの、我々のソリューションの統合です。これらのシステムは、特定のロードとシリコンに対して、最初から設計、統合、最適化されています。また、多くの点でシステム全体をより効率的かつ高密度にする方法でもあります。

ジオ・アルバテッツィ

これが採用されている理由は複数あり、また、我々がここで競合に先行していると考えている理由も複数あります。なぜなら、我々は単なるインテグレーターではないからです。我々はテクノロジーを提供しています。また、我々のTAMについても質問されましたね。

明らかに、それは我々にとって機会の集中点となります。なぜなら、プレハブ化は我々にとって、オペレーティブ・テクノロジー（運用技術）ソリューションだからです。それが、TAMのより多くを捕捉する助けとなります。

スコット・デイビス

助かります、ジョー。声が変なのは勘弁してください、ここ数日、アレルギーがひどくて。

ジオ・アルバテッツィ

ふむ。

スコット・デイビス

生産性と同様にキャパシティについても言及されましたが、非常に興味を惹かれました。キャパシティを（明らかに迅速に）追加して、大量の製品を世に送り出そうとしている際、どのような生産性レベルで稼働できるのでしょうか？実際にどの程度の生産性レベルで稼働できるのでしょうか？質問は以上です。ありがとうございます。

ジオ・アルバテッツィ

私の生産性に関するコメントは、実のところ、現場での部品ごとの組み立てと比較した、工場での製造システムのことを指していました。それがデータセンター事業の伝統的な運営方法です。正確に比較するという話はしたくありません。私たちがプレハブ化を行う際、そしてもちろん、ペルツァー（Pelzer）の現場を見学する際に直接お話しする機会があると思いますが、システムを製造する際には、間違いなく製造上の生産性レベルを達成しています。

スコット・デイビス

承知しました。非常に助かりました。共有しておきます。皆さん、ありがとうございます。

感謝いたします。今年の成功をお祈りしています。

ジオ・アルバテッツィ

ありがとうございます。

クレイグ・チェンバリン

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Evercoreのアミット・ダリアナニ（Amit Daryanani）様からです。どうぞ。

アミット・ダリヤナニ

完璧です。ありがとうございます。リン（Lynne）の「質問は1つに」という要求に従おうと思いますが、おそらく複数の部分にわたる質問になります。ジオ、皆さんが現在出している2026暦年のガイダンスは、通期で30%のオーガニック成長を示唆していますが、一方で今年の上半期は22%から23%程度の成長だったと理解しています。

上半期と比較して、下半期の成長のステップアップを可能にする要因として、どのようなレバーが見えているのか、教えていただけますでしょうか。また、可能であれば、それらのレバーをいくつか数値化していただけますか？EMEAや、おそらくさらなるキャパシティ、そしてRubinもストーリーの一部であると推測しますが、上半期と比較して下半期にオーガニックな成長が加速できるという自信の根拠となるものを、ぜひ理解したいと考えています。ありがとうございます。

ジオ・アルバテッツィ

分かりました。私から始めます。もちろん、ここではクレイグからもコメントがあるでしょう。高いレベルで考えてみると、実際には2つの事柄があると言えます。

一つはキャパシティです。私たちはキャパシティを増やしています。常に増やし続けています。当社の設備投資（CapEx）の状況や第1四半期について言及した内容からお分かりいただける通り、私たちはキャパシティの追加に非常に注力しており、そのキャパシティの多くが下半期から寄与し始めます。

もう一つは、第4四半期の受注について考えてみると、その時期には間違いなくかなりの量の受注残があります。私たちがかなり詳細に話してきた、顧客が要求するリードタイムについても考えれば、他にも要素はありますが、これらが方程式における2つの重要な要素であると言えます。

クレイグ・チェンバリン

ええ、アミット、その点について少し詳しく掘り下げさせてください。APACとEMEAに関しては、あなたの指摘は正しいです。上半期と下半期で比較すると、これら両方の地域において、下半期には成長の加速が見込まれます。我々の状況や、EMEAの展開がどのように起こると予想しているか、そしてそれがどのように現れてきているかについて詳しくお話ししてきましたが、それはガイダンスにも反映されています。

アミット・ダリヤナニ

承知いたしました。ありがとうございます。列に戻ります。

オペレーター

次のご質問は、Vertical Research PartnersのJeff Sprague様からです。どうぞ。

ジェフ・スプレーグ

はい、ありがとうございます。皆さん、こんにちは。サービスについて伺いたいと思います。明らかに過去数四半期で顕著な加速が見られ、実際、米州におけるサービスの成長は製品の成長と連動しているようです。

我々は、この受注残の成長が強力に現れるのを待っていました。現時点で、それが起きているように見えます。フィールド組織、このペースでサービスを成長させる能力、サービスの利益率の構成が変化しているかどうか、そして、年内の残りの期間の展望についてどのように考えるべきか、お聞かせいただけますでしょうか？

ジオ・アルバテッツィ

はい。ジェフ、確かにここには複数の観点があります。繰り返しになりますが、5月にさらに詳しくお話しできる機会があると考えています。概括的に申し上げますと、当然ながら、我々はサービスの推移に満足しています。

これはプロジェクト・サービスとライフサイクル・サービスの両方に当てはまります。我々のサービス組織がどのようなものかというご質問については、我々は地域に非常に深く入り込んでいます。非常にローカルです。同時に、現在進行中の大規模なプロジェクトは、時に集中することもあると理解しています。

プロジェクト・サービスに関しては、人員を移動させる能力を備えており、大規模なデータセンターの展開に対応するための専任チームを有しています。我々は、非常にローカルな、地域密着型のサービス体制を維持し、引き続き育成、強化、および拡大させています。我々が多額の投資を行っていることは、何度か申し上げました通りです。

ジオ・アルバテッツィ

スクリプトでも触れましたが、我々はサービス部門の人員を増やしており、5月に詳細をお伝えします。もちろん、新人トレーニングにおける我々の強み、伝統、経験は不可欠であり、それに加えて、エンジニアが即座に活用できるますます強力なツールを組み合わせています。まさに多角的です。サービス全般についてお話しする際、我々が好ましく感じているのは、構築されている設置ベースが、時間の経過とともに我々のライフサイクル・キャプチャおよびビジネスにとって非常に有利に働くという事実です。

クレイグ・チェンバリン

ええ。ジェフ、私もその点について少し掘り下げさせてください。報告ベースで見ると、その通り、製品とサービスは同等です。オーガニックで見れば、PurgeRiteの影響もそこに含まれている（感じ取れる）ことになります。

ジェフ・スプレーグ

了解しました。

クレイグ・チェンバリン

その点をご理解いただきたかっただけです。PurgeRiteは我々にとって大きな影響を与えていますが、我々はそれを好ましく捉えています。

ジェフ・スプレーグ

はい、拝見しました。ただ、マージン（利益率）についてどのように考えるべきか、もう少し詳しくお聞かせいただけないでしょうか。私の質問の趣旨としては、労働関連サービスについては、我々は営業レバレッジを想定していません。それは工数や人時（man-hours/people hours）に基づくものですが、より高度なサービスも関わってきます。

そのビジネスが成長するにつれて、営業レバレッジをどのように捉えるべきでしょうか。

クレイグ・チェンバリン

いえ、その点については、当社の全体の増分利益率（incremental margins）で見ている事実を指し示せばよいかと思います。全体の増分利益率は、常に30%から35%前後でした。サービス部門についても、同様の形で推移していくものと期待しています。

ジェフ・スプレーグ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのアンドリュー・オービン様からの電話回線です。どうぞ。

アンドリュー・オービン

皆さん、こんにちは。おはようございます。

ジオ・アルバテッツィ

こんにちは、アンドリュー。

アンドリュー・オービン

「ビハインド・ザ・メーター（behind the meter）」の進化についてお話しできればと思います。ここ4、6ヶ月で、非常に重要性が増しています。これはVertivにとってどのような技術的な可能性を切り拓くものでしょうか。私は、制御系、デスク・コントロール、直流アーキテクチャの一部としてのUPSの移行などを考えていますが、また、異なるチラー技術、例えば吸収式チラーなども含まれるかもしれません。

今後2、3年のロードマップについては検討されているはずですし、アナリスト・デーでもお話しされることと思いますが、状況はかなり急速に進化しているように見えます。貴社はどのようなポジションにありますか。

ジオ・アルバテッツィ

ええ、アンドリュー、あなたの認識はおおむね正しいと思います。「Bring your own power（自前での電力確保）」は、間違いなく今後も定着していくものであり、我々もそれを非常に明確に認識しています。本日、パートナーシップについても触れました。キャタピラー社やOklo社との提携を思い出してください。

様々な形態において、「Bring your own power」は、特に米国におけるデータセンターの構成要素の非常に重要な部分です。確かに、我々はマイクログリッド、蓄電池エネルギー貯蔵システムから、インターフェース、そして直流であれ交流であれ、パワートレイン全体が整合性を持ち、「Bring your own power」ソリューション向けに設計されていることを確実にするまで、あらゆる場面で役割を果たしています。これまで何度も申し上げている通り、今後も申し上げ続けていきますが、データセンターは一つのシステムとして捉える必要があります。

ジオ・アルバテッツィ

「これは影響があり、熱（サーマル）の面でも影響があるかもしれない」とおっしゃるのは、まさにその通りです。その通り、吸収（エネルギー吸収など）は人々が自然に考えることの一つであり、我々も考えていることです。5月に詳細をお伝えしますが、「Bring Your Own Power（自前での電力確保）」が、我々のデータセンターの設計および思考プロセスにおいて不可欠な要素であると考えておりますので、その点はご安心ください。最終的には、それがシステムをより複雑にし、おそらく我々にとってのコンテンツ（構成要素）を増やすことになるため、我々にとっての機会となります。

アンドリュー・オービン

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ドイツ銀行のNicole DeBlase様からの電話です。どうぞ。

ニコール・デブレイズ

はい、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。

クレイグ・チェンバリン

やあ、Nicole。

ジオ・アルバテッツィ

おはよう、Nicole。

ニコール・デブレイズ

EMEA（欧州・中東・アフリカ）で見えている状況について、もう少し詳しく（double-click）伺えますか？電話会議の冒頭のコメントからすると、下半期の増速（ramp）に対して確信を深めているようにお見受けします。その高い信頼性を後押ししている、現地のお客様から見えていることや聞いていることについて、もう少し詳しくお話しいただけますでしょうか？ありがとうございます。

ジオ・アルバテッツィ

ええ、その通りです。申し上げた通り、我々は第4四半期の受注に非常に満足しています。第1四半期の受注にも非常に満足していますし、パイプラインで見えているものにも満足しています。市場が動いているのが見えます。

パイプラインの加速が進んでいるのが見えます。それは、サービスが普及している市場であること、そして（当然のことながら）そこに需要が存在することの、真のシグナルであり証左です。だからこそ、我々は「巻き上げられたバネ（coiled spring）」についてお話ししていたのです。なぜなら、データセンターの容量が不足しており、深刻なデータセンター容量の不足があり、さらにEMEA、特に欧州においては、AI対応データセンターの不足がより深刻だからです。

それが、あなたが見ているダイナミクスの理由です。もちろん、歴史的な強力なプレゼンスがあるため、我々は欧州において非常に有利な立場にありますが、同時に、多くのプレイヤーがこちら（既存の市場）でも、そして欧州でも活動しているためでもあります。そこには非常に心強い機会があります。

オペレーター

次のご質問は、JPモルガンのパトリック・ボーマン様からの電話回線です。どうぞ。

パトリック・バウマン

おはようございます。マージンについて手短に質問させてください。前期比の予想について、少し詳細を伺いたいと考えています。第1四半期の報告値から第2四半期のガイダンスを見ると、増分マージンは20%台前半となっているように見えます。

その変動要因について詳しく伺えますでしょうか。生産能力への投資なのか、関税なのか、あるいはその他の要因なのか、どのような詳細でも構いません。

クレイグ・チェンバリン

はい。パトリック、改めて申し上げますが、前期比または前年同期比で見ると30%台前半であり、これは我々のガイダンスにおける予想通りです。四半期ごとの比較（前期比）については、生産能力を拡大する過程で、多少の逆風があります。第2四半期は、生産能力の増強において、おそらく我々のこれまでで最大規模の増強の一つとなります。

そのため、第1四半期から第2四半期にかけての変化が生じると言えます。通年で見れば、全体の前期比マージンについては、引き続き30%から35%の間でガイダンスを出しています。

クレイグ・チェンバリン

第1四半期から第2四半期にかけては、生産能力を拡大し、関税を相殺するための様々な施策に取り組んでいるため、多少の変動があると言えます。232s（232条関連）に変化がありました。そこで多少の下落があると考えていますが、全体としては、提示している30〜35%の範囲内で年次を終えられると、引き続き非常に強く確信しています。

パトリック・バウマン

それについて一点、手短に追質問させてください。関税についてですが、実質的に相殺できるのは第1四半期末になるとおっしゃっていたかと思います。変化によって、それが第2四半期へとずれ込んだのでしょうか、それとも第1四半期末には既に達成されているのでしょうか？

クレイグ・チェンバリン

第1四半期末には、既に達成していると言えます。232sが変化したため、それらに対する施策や対抗策を引き続き講じています。通年で見れば、それらを継続して実質的に相殺できると確信しています。

パトリック・バウマン

わかりました、ありがとうございます。よろしくお願いします。

オペレーター

次のご質問は、シティのアンドリュー・カプロウィッツ様からの電話回線です。どうぞ。

アンドリュー・カプロウィッツ

おはようございます、皆さん。

ジオ・アルバテッツィ

おはようございます。おはよう、アンディ。

アンドリュー・カプロウィッツ

ジョー、明らかに米州が引き続き好調であるとお話しいただいていますが、ビジネスのどれくらいが、エンタープライズと比較して、コロケーションにおけるハイパースケーラーによって依然として牽引されているのかについてお話しいただけますでしょうか。依然として前者に大きく偏っていると推測していますが、AIのニーズと利用を考慮すると、エンタープライズ市場は少し上向いているように見えます。それがいつVertivに影響を与える可能性があるでしょうか？ 2027年に加速すると見ていますか、それともまだそのような段階ではないのでしょうか？

ジオ・アルバテッツィ

明らかに、そして明白に、ハイパースケール、コロケーション、ネオクラウドが最大の牽引役であり続けていると考えています。確かにこれは米州においても当てはまりますが、ほぼ世界的に同様です。確かにここにはエンタープライズの要素もあります。多くのエンタープライズは引き続きクラウドを通じて行われるため、必ずしも分離するのが容易ではありません。

エンタープライズがAIを採用し始めていることは認識しています。それが、以前に皆様にお伝えしたレベルを超える成長としていつ可視化されるかについては、5月に詳しくお話しする予定ですが、単独の要素としては、おそらくまだ少し先のことになるでしょう。もしお役に立てるなら、コロケーションのレベルでは多くのことが起きています。

アンドリュー・カプロウィッツ

助かります。ありがとう、ジョー。

オペレーター

次のご質問は、モルガン・スタンレーのクリストファー・スナイダー様からお電話で承っております。どうぞ。

クリストファー・スナイダー

ありがとうございます。800ボルト・アーキテクチャへの移行について伺いたいと思います。多くの要素が絡み合っていますが、これがVertivのコンテンツ（構成比率）にとって何を意味するのか、そして、同社はいつこれらの800ボルト設計の施設への出荷を開始する予定なのかを知りたいと考えています。特に液冷に関心があり、施設内を流れる熱のレベルが（おそらく）これまでより高くなっていることから、単なるチップの冷却を超えた用途によるTAM（獲得可能最大市場規模）の拡大があり得るのかと考えています。

ありがとうございます。

ジオ・アルバテッツィ

クリス、ご質問ありがとうございます。明らかに、私たちは必ずしも800ボルトへの全面的な移行と捉えているわけではありません。明らかに、2027年以降に向けて、800ボルトは総市場の重要な部分を占めるようになるでしょう。当社のプログラムは予定通りに進んでいます。

今年の下半期にポートフォリオの立ち上げを行うとお話ししました。現在進行中のプロトタイプおよび検証活動に対する顧客からのフィードバックに関しては、現在の状況に満足しています。出荷はもう少し先になりますが、詳細を述べるにはまだ少し時期尚早だと思います。これに関しては、2027年の出来事として捉えています。

ジオ・アルバテッツィ

液冷と800Vの影響に関して言えば、そこには相関関係はあるでしょうが、必ずしも因果関係があるわけではありません。というのも、単に800V DC（直流）が非常に高密度なコンピューティングに適用されるからです。その非常に高密度なコンピューティングでは、チップに対する液冷だけでなく、ITスタック全体にわたるはるかに広範な電子機器に対して液冷が必要となります。当然、それはパワー・トレインやサーマル・チェーン全体に影響を及ぼします。

我々はそれを自社にとっての機会であると捉えています。我々は800V DCプログラムの進捗状況に非常に興奮しており、非常に満足しており、その準備を進めています。

クリストファー・スナイダー

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、UBSのAmit Mehrotra様からの電話回線によるものです。どうぞ。

アミット・メロトラ

ありがとうございます。皆様、おはようございます。パイプラインについて質問させてください。前四半期において非常に興味深かったのは、明らかに大きな受注額があったことですが、パイプラインも前期比で二桁成長したと考えています。

第1四半期におけるパイプラインの進展、つまりモメンタムや見積もり活動のファネルについてお話しいただけますでしょうか。受注の詳細に触れない範囲で、何かお話しできることがあればお願いします。ありがとうございます。

ジオ・アルバテッツィ

はい。ご質問ありがとうございます。明らかに、我々は第4四半期においてパイプラインの強固さについて非常に積極的に発言してきましたが、第1四半期末においても同様に、パイプラインの強固さについて積極的に述べています。それに伴い、パイプラインの生成、つまり、あなたが定義された「商用活動の活動量」が、我々にとってもまさにそれにあたります。

この成長とダイナミズムは広範なものです。当社の技術範囲全体において、また地域全体において、広範に広がっています。非常に喜ばしく、非常に心強く感じています。これは、当年度全体の受注に関する我々のコメントを裏付けるものです。

アミット・メロトラ

期間（デュレーション）に関して、何か特筆すべき点はありますか？ 大半は12ヶ月以内であり、おそらく一部は18ヶ月まで及ぶとおっしゃっていました。第1四半期または第2四半期に入るにあたり、期間の観点から受注の様相に変化はありましたか、それともありませんか？

ジオ・アルバテッツィ

確認ですが、パイプラインについてお話しされているのでしょうか、それとも受注についてでしょうか？ 両方について詳しくお話しできます。

アミット・メロトラ

受注についてです。現在バックログ（受注残）にあるもの、その成長についてお聞きしています。

ジオ・アルバテッツィ

受注残の中身はどうなっていますか？もし変化があるとすれば、受注残の形状が多少長期化している（期間が延びている）と考えていただけますでしょうか。ただし、受注残の形状が完全に変わってしまうほど劇的なものではありません。受注残に歪みはありません。もし変化があるとすれば、受注残が多少長期化しているということです。

これにより、当然ながら2027年に向けて良好な見通しが得られます。先ほど申し上げた通り、業界の多くのプロジェクトは大型プロジェクトであり、お客様からは、いわゆる12〜15ヶ月、失礼、12〜18ヶ月の納期期間を求められます。依頼される納期期間が少し短縮されるケースも見てきました。もちろん、我々の対応可能な平均納期は、おそらくその9〜12ヶ月という期間よりも短いものです。

繰り返しますが、一概には言えません。製品ラインによって、また動向や需給によって異なります。

ジオ・アルバテッツィ

全般的には、もちろんすべてが非常に流動的ではありますが、概ね先ほど申し上げた通り、劇的に異なる受注残ではありません。もし変化があるとすれば、多少長期化している程度です。

アミット・メロトラ

非常に分かりやすいです。ありがとうございます、Gio。感謝いたします。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのJulian Mitchell様から電話口の方へ。どうぞ。

ジュリアン・ミッチェル

こんにちは。おはようございます。少し話題を切り替えて、キャッシュフローとバランスシートについて伺いたいと思います。フリーキャッシュフローのガイダンスに変更がないこと、そして運転資本（working cap）の流出が大きくなることが織り込まれていることは理解していますが、受注に伴う良好な顧客前受金が得られるはずですし、第1四半期の運転資本は好ましい追い風であったと考えています。

そのあたりの考え方と、それに付随するバランスシート、つまり第1四半期の良好なキャッシュフローの結果として極めて低レバレッジな状態にあることについて、お話しいただけますでしょうか。また、今後の資本投入（capital deployment）に関して、何か強調すべき点はありますか？

クレイグ・チェンバリン

私から始めて、その後にGioに代わります。通年の運転資本に関して、2点お伝えします。一点目は、増産（ランプアップ）に向けた投資を行っているため、棚卸資産の観点から多少の押し下げ要因が見られるということです。受注残高を確認し、顧客からの着手金や前受金を予測する際、我々はその見方や予測において、いくぶん慎重な姿勢をとっています。

Julian、ガイダンスを策定する際には、これら両方の要素を考慮に入れています。

クレイグ・チェンバリン

繰り返しになりますが、それらが多少影響しています。基本的には同じことを申し上げますが、一つは棚卸資産の増産に伴うもの、二つ目は受注残高と期待される前受金の予測における慎重さです。二つ目の、資本投入についてですが、0.2倍というレバレッジを考慮すると、これまでずっと申し上げている通り、我々が定期的に投資したいと考えている領域が2つあります。それはR&D（研究開発）とキャパシティ（生産能力）です。

キャッシュフロー計算書の流れを見れば、我々がその一定のペース（ドラムビート）に従って動いていることが分かります。それが我々のやり方であり、そこに対して継続的に多額の投資を行っていることが見て取れるはずです。

クレイグ・チェンバリン

その他の資本投入の項目としては、M&A、自社株買い、あるいは増配が挙げられます。資金を使用する最大の領域であり、常に一定のドライパウダー（手元資金）を確保しておきたいと考えているのは、M&Aの領域です。すでにご覧いただいた通り、今四半期にもいくつか実施しました。今後も、その選択肢（オプショナリティ）を確保し、いつでも動ける状態にしておきたいと考えています。

あなたが（そうすることを）望まれるかどうかは分かりませんが。

ジオ・アルバテッツィ

はい。ええ、もちろんです。M&Aの側面について、手短にコメントさせてください。その点に関して、当社が非常にダイナミックな姿勢をとっていることにお気づきかと思います。

当社のM&Aパイプラインは非常に活発であると、これまで述べてきましたし、現在も述べて続けています。当社が行ってきた買収は、主にテクノロジーに基づいたボルトオン型の買収であったことをご覧いただいている通りです。私たちはテクノロジーを重視しています。当社のパイプラインはよく構築されており、非常に説得力のあるものです。

当社はこの資本配分の領域にも引き続き注力してまいります。

ジュリアン・ミッチェル

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、RBCキャピタル・マーケッツのDeane Dray様から電話口に入っております。どうぞ。

ディーン・ドレイ

ありがとうございます。皆様、おはようございます。

クレイグ・チェンバリン

おはようございます。

ジオ・アルバテッツィ

こんにちは、Deaneさん。

ディーン・ドレイ

あの、標準的なモジュール型液冷製品について伺いたいと思います。顧客によるこれら製品の採用レベル、および、より多くのコロケーション事業者やエンタープライズ顧客への展開において、この製品ラインがどのような役割を果たすのかに非常に興味があります。

ジオ・アルバテッツィ

Deaneさん、少し詳しく教えていただけますか。当社は非常に強固なポートフォリオを保有しているためです。「標準的な液冷製品」とおっしゃったのは、具体的に何を指しているのか教えていただけますでしょうか？

ディーン・ドレイ

はい。これらは前回のSC（スーパーコンピューティング会議）で議論され、展示されたものです。皆さんは、これらが「ボックス型の液冷（liquid cooling in a box）」として言及されるのを耳にしていることでしょう。これは、それほどカスタマイズされたシステムを必要としない顧客、つまりコロケーション業者やエンタープライズ企業向けのもので、Vertivは現在、より標準的なモジュール設計によるこのラインナップを保有しており、一部の競合他社も同様です。

ジオ・アルバテッツィ

ええ、それについて詳しく説明させてください。Deane、ご質問ありがとうございます。液冷ポートフォリオに関しては、特定のシリコンの種類に対して、非常に最適化された液冷ソリューションを提供する能力が間違いなくあります。まさに、完全に最適化されています。

必要に応じて、顧客のニーズに合わせてカスタマイズする完全な能力を備えています。それは、顧客に対して「このタイプのシリコンには、これが本当に必要です」と伝える能力であると同時に、非常に特定の、場合によっては特殊な要件に応じて、顧客がまさに自身の設計を実現できる機会でもあります。SCの話をすれば、センターステージ（中心的な展示）は当社のSmartRunソリューションでした。これは、ホワイトスペース・データホール、電力配分、液冷など、すべてを含むホワイトスペース・インフラストラクチャ全体を構成するものです。

ジオ・アルバテッツィ

通常は現場で行われ、多大な時間とコストを消費する、複数の技術領域にわたるそのソリューションの統合と収束を、SmartRunによって劇的に変化させたと言えるでしょう。SmartRunは非常に成功しており、業界の仕組みを変えるために、我々は再び自らの役割を果たしたと考えています。

ディーン・ドレイ

素晴らしい。～と予想されますかー

ジオ・アルバテッツィ

どうぞ。

ディーン・ドレイ

…液冷におけるさらなる規制ですか？それについては多くの議論がなされていますが、どのような影響があるのでしょうか？

ジオ・アルバテッツィ

必ずしもそうではありません。この業界のこの部分は成熟しつつあると考えています。いわゆる、物事の進め方の一部、例えば水温などに関して、成熟し、少しずつ安定してきていると言えます。周知の通り、それらも時間の経過とともに進化していくものです。

ディーン・ドレイ

素晴らしい。ありがとうございます。

ジオ・アルバテッツィ

はい。

オペレーター

次のご質問は、Wolfe ResearchのNigel Coe様からです。どうぞお願いいたします。

ナイジェル・コー

ありがとうございます。皆様、おはようございます。第1四半期のフリーキャッシュフローの強さについて伺いたいと思います。明らかに、前受収益である顧客からのデポジットの計上も、非常に好調な四半期となりました。

これは、当四半期のバックログ（受注残）の成長として捉えることができるのでしょうか。私の質問は、通常、デポジットによる現金は受注と同じ四半期に計上されるものなのか、それともこれは前四半期に見られた強さが反映されたものなのか、ということです。つまり、バックログの成長を考える際の一つの指標になり得るか、ということをお聞きしたいのです。

クレイグ・チェンバリン

Nigel、それは顧客によります。前払い（advanced payment）の観点か、あるいは頭金（down payment）の観点か、また実際の現金が入金されるタイミングといった支払条件によります。ですので、繰り返しますが、第1四半期の強さの一部は第4四半期の受注による支払いによるものです。また、一部は第1四半期の受注によるものであり、これは年間を通じて続いていくでしょう。

先ほどJulianにも申し上げたように、年間を通じて運転資本を見る際、それらの支払いがどのように入り、いつ実際に実行されるか、また受注残（order book）を見た際に、その割合としてどの程度を受け取ることになるかという点において、私たちは少々慎重に考えています。

クレイグ・チェンバリン

それらすべての要素が組み合わさったものです。繰り返しになりますが、バックログを見る一つの方法はではありますが、必ずしもそのまま（バックログの推移として）読み取れるものではありません。

オペレーター

かしこまりました。ありがとうございます。次のご質問は、Goldman SachsのMark Delaney様からです。どうぞお願いいたします。

マーク・デレーニー

はい、おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。SmartRunやOneCoreといったソリューションへの、時間の経過に伴う構成比の変化（mix shift）が、貴社のマージンにどのような影響を与えるのかをより良く理解したいと考えています。また、それらが売上構成全体においてより大きな割合を占めるようになるにつれて、投資家が期待すべき増分マージン（incremental margins）に、意味のある違いが生じるのかどうかについても伺いたいです。

クレイグ・チェンバリン

はい。それらの製品への構成比が高まっても、ミックスの観点からマージンが希薄化することはないと考えています。それらの製品ラインへの構成比が高まるにつれて、製品ベースのマージンは、歴史的に期待される水準と概ね同等の状態を相対的に維持できると考えています。それらが売上および収益における大きな割合を占めるようになることを踏まえても、ミックスによる大きな向かい風は予想していません。

繰り返しになりますが、そこには複数の製品があり、あらゆる異なるビジネスユニットにわたる複数のミックスが存在します。私たちが注視したり、調整を行ったりしているような、重大な向かい風であるとは考えておりません。

マーク・デレーニー

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Oppenheimer & Co.のNoah Kaye様からの電話回線です。どうぞ。

ノア・ケイ

ありがとうございます。それに関連して一つ質問させてください。Gio、あなたは冒頭で、電力、冷却、ITといった異なる分野のコンバージェンス（統合）についてお話しされましたよね。歴史的には、最適なポイント・ソリューションに基づいて、さまざまなコンポーネントを個別に調達するケースが多く見られました。

もしそれが変化しているのだとすれば、それがどのように対話の内容を変えているのか、顧客の中で誰と対話を行い、誰が意思決定を行っているのか、そしてそれがセールスサイクルにどのような影響を与えているのかについて、少しお話しいただけますでしょうか？

ジオ・アルバテッツィ

ええ、確かにコンバージェンスは非常に重要です。申し上げた通り、それは単なるプレハブ化ではなく、最適化されたシステムなのです。だからこそ、Vertivのテクノロジーを用いた最適化されたシステムを持つことが、優位性につながります。これを、例えばポイント・トゥ・ポイントのような、製品単体単位の活動を置き換えるものだと考えるべきではありません。

それは漸進的かつ部分的な移行であり、プレイヤーによって採用の度合いは異なります。パワーモジュールについて考えれば、それらは業界の標準になりつつあります。個々のコンポーネントを一つひとつ検討する代わりに、パワーモジュールを購入し始める動きが見られるでしょう。物事は常に白か黒かではありませんが、それが一つの方向性です。

SmartRunのような、コンバージェンスされたシステム全体、あるいは製造されたシステム全体となると、インターフェースは若干異なるかもしれません。

ジオ・アルバテッツィ

繰り返しますが、エンジニアリングや取引について協議する相手が、全く異なる種類のプレイヤーや人々になるわけではありません。業界には、歴史的にそのようなタイプの調達担当やエンジニアリングスタッフ、あるいはその経験を持っていない、あるいは必要としていない層という異なるカテゴリーの人々も存在します。誰かが、すでに完全に最適化され、事前設計済みの、コンバージェンスされたシステムとソリューションを提供できるのであれば、（彼らはそれらを必要としません）。市場は複数の方向に進んでいます。

一部は部分的に重複しており、一部は異なっています。私たちは、いわゆるポイント製品やポイント・トゥ・ポイント製品といったタイプのビジネスについても非常に満足していますし、同時に、統合とコンバージェンスが、私たちが提供する市場においてより大きな割合を占めていくと考えています。

ノア・ケイ

素晴らしい解説をありがとうございます。数週間後にお会いしましょう。ありがとうございました。

ジオ・アルバテッツィ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、BNP ParibasのAndrew Buscaglia様からの電話回線です。どうぞ。

アンドリュー・ブスカリア

皆さん、おはようございます。

ジオ・アルバテッツィ

おはようございます。

アンドリュー・ブスカリア

少しお伺いしたいことがあります。今四半期、ThermoKeyやBMarkoといった数件の案件を行われました。それらの規模や買収額について、何かお話しいただけることはありますか？また、もし今年さらに買収を進める場合、今後の案件はこうした小規模なボルトオン（追加買収）が中心となるのでしょうか、それともPurgeRiteのような案件が再び見られるのでしょうか？

クレイグ・チェンバリン

はい。まず、規模に関するご質問にお答えしますと、我々はそれらの事業規模については開示しておりません。繰り返しになりますが、これ以上それについて言及することはないと考えております。重要性の観点から言えば、それらに関するプレスリリースは出しましたが、規模については記載していません。

もしそれらが我々にとって重要（materially）な影響を与えるものであったなら、開示しなければならなかったはずです。では、（Gioに）お渡しします。

ジオ・アルバテッツィ

PurgeRateに関する質問を繰り返していただけますか？最後まで聞き取れたか自信がありません。

アンドリュー・ブスカリア

つまり、M&Aへの関心を示されており、今年はそのために資本を投下される予定とのことですが、支出の規模としては、PurgeRiteのような案件がさらに見られるのでしょうか、それとも、こうした小規模なニッチなボルトオン買収が多くなるのでしょうか？

ジオ・アルバテッツィ

ええ、その通りです。PurgeRiteの際にもご覧いただいた通り、重要なのは目の前にある資産の価値です。すでにお示ししてきた通り、必要かつ好機である場合には、多額の資金を投じることに躊躇はありません。我々のバランスシートは間違いなく非常に強力です。

価値が見出せれば、我々は価値を追求します。価値とは単にそれ自体を指すのではなく、我々の長期戦略、技術、そして市場成長戦略という文脈における価値のことなのです。

アンドリュー・ブスカリア

はい。

ジオ・アルバテッツィ

その点に関しては、固定された制限はないと考えておりますので、ご安心ください。

アンドリュー・ブスカリア

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。結びの言葉をいただくため、会議の進行をGio Albertazziにお戻しいたします。

ジオ・アルバテッツィ

ええ、ジェニー、ありがとうございます。本当にありがとうございます。皆様、本日のご質問と対話に感謝いたします。第1四半期に達成した内容、および2026年に向けての我々のポジショニングを非常に嬉しく思っています。

Vertivチーム全体が優れた実行力を発揮しました。お客様、サプライヤー、そして全般的なパートナーの皆様との強固なパートナーシップに感謝しています。我々は着実な進歩を遂げていますが、皆様もご存知の通り、我々は現状に甘んじることはありません。満足してはいますが、決して安住することはありません。

我々は引き続き市場に先んじて投資を行い、テクノロジーとイノベーションにおけるリーダーシップを維持し、お客様が我々に期待されるスピードと正確さをもって実行してまいります。Vertivがどこへ向かっているのかについて、かつてないほど確信しています。軌道は力強く、機会は極めて大きく、我々はそれらを獲得するために有利な位置につけています。

ジオ・アルバテッツィ

皆様、ありがとうございました。それでは、素晴らしい一日をお過ごしください。

オペレーター

本会議は終了いたしました。本日のプレゼンテーションにご参加いただきありがとうございました。これにて回線を切断していただいて結構です。