オペレーター

ご挨拶申し上げます。Valmont Industriesの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現在、すべての参加者はリスンオンリー（聴取のみ）モードとなっております。正式なプレゼンテーションの後に質疑応答セッションを行います。

ご質問は、1回につき1つの質問と、短いフォローアップの質問1回に留め、列にお戻りいただくようお願いいたします。会議中にオペレーターのサポートが必要な場合は、電話のキーパッドでスター・ゼロを押してください。この会議は録音されていますのでご注意ください。これより、進行役であるキャピタル・マーケット＆リスク担当シニア・バイス・プレジデントのRenee Campbellに会議をお渡しします。

Campbellさん、始めてください。

レネー・キャンベル

皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。本日は、社長兼最高経営責任者（CEO）のAvner Applbaum、エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼最高財務責任者（CFO）のJohn Schwietz、および最高会計責任者（CAO）のEric Johnsonが同席しております。本日早朝、2026年度第1四半期の決算を発表するプレスリリースを発行いたしました。

プレスリリースおよび本日のウェブキャスト用プレゼンテーションは、弊社ウェブサイト（valmont.com）の投資家向けページでご覧いただけます。ウェブキャストの再配信は、本日午前の後半に利用可能となる予定です。Valmontの最新のニュースリリースや情報を入手するには、投資家サイトでメールアラートにご登録ください。本日の電話会議は、用意されたコメントから始め、その後に質疑応答に移ります。

本電話会議は、当社の将来の見通しに関する記述（forward-looking statements）に関する開示の対象となります。これについてはプレゼンテーションの2枚目のスライドに概説されており、質疑応答の後に全文を読み上げます。

レネー・キャンベル

それでは、Avnerに交代いたします。

アヴネル・アップルバウム

ありがとう、Renee。皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。スライド4に移りまして、今四半期のいくつかの主要なメッセージから始めさせていただきます。

第一に、売上の成長、過去最高の第1四半期1株当たり利益、および戦略的優先事項に対する進展により、力強い年度のスタートを切ることができました。これは、事業全体における当社の規律と集中した実行力を反映しています。私たちは、顧客へのサービス提供、コントロール可能な事項の管理、およびバリュー・ドライバーの推進に引き続き取り組んでまいります。当社の業績は、戦略の実行を反映したものです。

高付加価値の提供を優先し、コアビジネスを強化し、オペレーショナル・パフォーマンスを向上させています。当社の戦略は、特にユーティリティ（公益事業）を筆頭とする、持続的な需要ドライバーを持つ市場に根ざしており、同時に収益の質と回復力（レジリエンス）の向上を継続しています。第二に、エネルギー需要の増加に支えられ、インフラ部門が好調に推移しています。

アヴネル・アップルバウム

これには、データセンターを支えるための電力網の拡張の必要性や、老朽化した資産の更新の必要性が含まれます。当社の能力拡張計画は順調に進んでおり、これらの施策はスループットおよび全体的なオペレーショナル・パフォーマンスの向上を推進しています。これは、北米ユーティリティ部門における27%の売上成長に反映されています。第三に、農業部門では、良好な価格設定により、北米において前年同期比での成長を実現できました。

また、非常に困難な環境下で対応を続けている中東のチームに敬意を表したいと思います。従業員の安全と幸福は、引き続き当社の最優先事項です。私たちは、継続中の状況に対処する従業員をサポートすることに注力しています。このような時期において、お互いに対して、そしてお客様に対して示してくれている彼らの献身に感謝いたします。

現在の市場動向を確認するため、スライド5に移ります。まずは北米ユーティリティから始めます。

アヴネル・アップルバウム

お客様は数年間にわたる設備投資の増額を実施しており、これがユーティリティ・インフラにおける強い需要を牽引しています。米国のユーティリティ企業は、負荷の増加、グリッド（送電網）の近代化、そしてますます高まるデータセンター需要に起因して、2030年までに約1.4兆ドルの投資を計画しており、これは以前の予想から大幅に増加しています。この環境は、当社の成長見通しと、現在進行中の能力拡張を後押ししています。業界の供給は依然として制約されており、リードタイムの長期化、および良好な価格設定とマージンが続いています。

北米コーティング部門も、インフラ活動からの成長を取り込んでおり、データセンター建設へのエクスポージャーを増やしています。当社の溶融亜鉛めっきサービスは、鋼構造物を保護し、その寿命を延ばす上で重要な役割を果たしています。北米ライティングおよびトランスポーテーション部門では、市場環境はまちまちです。照明においては、住宅活動や商業開発の軟化による影響が続いています。

輸送においては、安定したインフラ支出によって市場が支えられています。

アヴネル・アップルバウム

オペレーショナルな観点からは、進展は見られますが、一貫性の面ではまだ目標とするレベルには達していません。当社の優先事項は、お客様に対して確実に提供できるよう、パフォーマンスを向上させることです。国際インフラ部門に目を向けると、欧州およびアジア太平洋地域の市場環境は軟調ながらも安定しています。私たちは商業的な規律を推進し、オペレーショナル・パフォーマンスを向上させています。

スライド6に移ります。農業市場は、年度の開始にあたり、ダイナミックな環境の中にあります。北米では、USDA（米国農務省）のデータが示す農業経済の悪化を反映し、生産者のセンチメントは慎重なままです。季節的な受注パターンはより限定的であり、春の販売シーズンにおいて意味のある加速は見られませんでした。

投入コストや農家の全体的な収益性を含む現在の指標を総合すると、市場は短期的にはプレッシャーを受け続けることが示唆されます。

アヴネル・アップルバウム

国際市場では、需要に変動が見られます。物流の制約や稼働能力の低下を含む、中東における継続的な課題が、活動や実行のペースに影響を与えています。紛争の発生時、当社のドバイ施設は、現地政府のガイダンスに従い、従業員の安全を優先して最小限のレベルで稼働しました。同工場は、状況が安定するまで現在操業を停止しています。

私たちは、グローバルな製造拠点を活用し、他の施設を利用して当該地域の需要をサポートすることで、この影響の一部を軽減してきました。長期的な需要は、食料安全保障と水インフラへの投資によって支えられています。ブラジルでは、クレジット（信用）の利用可能性の低下と、政府支援による融資の遅延が、短期的な需要の重石となっています。長期的には、ブラジルは良好な農学的条件、複数の作付けサイクル、および灌漑設備への魅力的な投資収益率に支えられ、引き続き魅力的な成長市場であり続けます。

私たちはテクノロジーとアフターマーケットにおける優先事項を継続的に推進しており、農業部門がサイクルを通じて業績を上げられるよう位置づけています。

アヴネル・アップルバウム

7枚目のスライドに移ります。ここで、Valmontの最高財務責任者（CFO）としてJohn Schwietzを歓迎し、紹介したいと思います。JohnはValmontに16年以上在籍しており、当社のインフラおよび農業の両セグメントにおいてリーダーシップの役割を担ってきました。彼はビジネスに関する深い知識と、財務規律および実行力における強力な実績を持っています。

Johnは誠実さと責任感を持ってリードし、顧客に奉仕することに情熱を持ち、継続的な改善と結果の提供に深くコミットしています。当社の戦略、バリュー・ドライバー、および資本配分の優先事項に変更はないため、これはシームレスな交代となります。私たちは、勢いを維持し続ける中でのJohnのリーダーシップに自信を持っています。それでは、第1四半期の財務結果および更新された2026年の見通しをレビューしていただくため、電話会議の進行をJohnに引き継ぎます。

ジョン・シュワイツ

ありがとう、Avner。皆様、おはようございます。本日ご参加いただきありがとうございます。CFOの職に就くにあたり、Avnerと取締役会が私を信頼してくださっていることに、まず感謝申し上げたいと思います。

すでに築かれている強固な基盤の上に、さらなる積み上げを行う機会をいただけることを嬉しく思います。Valmont全体のチームと密接に連携し、財務規律を強化し、戦略をサポートし、お客様、従業員、そして株主のために長期的な価値を提供できるよう努めてまいります。9枚目のスライドに移ります。純売上高は10億3,000万ドルで、インフラ部門、特に北米ユーティリティ部門における売上成長に牽引され、前年同期比6.2%増となりました。

営業利益は1億5,560万ドルに増加し、営業利益率は両セグメントの業績改善を反映して190ベーシスポイント改善の15.1%となりました。税率は約26%と横ばいで推移しました。希薄化後1株当たり利益は5.51ドルで、前年比27.5%増となりました。10枚目のセグメント別の結果に移ります。

ジョン・シュワイツ

今四半期から開始される、インフラ製品ラインの売上報告方法の変更について強調したいと思います。当社は、提供する市場とそれらをどのように管理しているかをより適切に反映させるために再編を行いました。現在は、北米のインフラ事業を個別に報告し、国際インフラとグローバル・ソーラーを一つの製品ラインとして報告しています。これらの更新を反映した2025年の四半期リキャスト（再計算）データは、本日のプレゼンテーションの付録に含まれています。

それでは、インフラの結果に移ります。売上高は8億600万ドルで、前年同期比14.1%増となりました。北米ユーティリティの売上高は、価格設定と販売量の増加により、前年同期比27.4%増となりました。北米ライティングおよびトランスポーテーションの売上高は、Avnerが述べた生産上の課題により、4.4%減少しました。

北米コーティングの売上高は、好調なインフラおよびデータセンター需要に支えられ、13.3%増加しました。北米通信の売上高は、通信事業者の支出配分の変化により販売量が軟化したため、3.9%減少しました。

ジョン・シュワイツ

国際インフラの売上高は、有利な為替の影響により6.9%増加しました。営業利益は1億4,300万ドル、すなわち純売上高の17.8%であり、価格設定および固定費レバレッジの結果、110ベーシスポイントの増加となりました。11枚目のスライドに移ります。第1四半期の農業部門の売上高は、国際的な売上の減少により、前年同期比15.1%減の2億2,700万ドルとなりました。

北米農業は前年同期比1.5%増となりました。重要な点として、今四半期の営業利益率は14.8%に改善し、2桁台に戻りました。これは、価格設定、コスト管理、およびリスク軽減への継続的な注力の成果を反映しています。前四半期に続き、以前お話ししたブラジルにおける重要な法的問題について和解に至り、既存の引当金の範囲内で解決されました。

12枚目のスライドに移ります。現預金および資本配分については、今四半期も健全な営業キャッシュフローを維持し、1億350万ドルを創出しました。

ジョン・シュワイツ

四半期末の現金残高は1億6,020万ドルで、純有利子負債倍率は約1倍です。当四半期中、主にユーティリティの容量拡大のために3,500万ドルの設備投資（CapEx）を行いました。以前お話しした通り、Rational Mindsの買収とConcealFabの残りの少数株主持分の購入を完了し、合計2,000万ドルを投じました。株主に対しては、配当による1,300万ドルと自己株式取得による5,800万ドルを含む、計7,100万ドルを還元しました。

2月には、四半期配当を13%増額し、1株当たり0.77ドル、年率換算で3.08ドルとしました。13枚目の2026年の見通しに移ります。通期のEPSガイダンスを引き上げます。純売上高は42億ドルから44億ドルとなる見込みです。

インフラの売上高は33億ドルから34億5,000万ドルへと引き上げます。

ジョン・シュワイツ

これは、農業部門の減少（売上高は9億ドルから9億5,000万ドルの間）によって相殺されます。インフラにおいては、北米ユーティリティが成長を牽引します。価格設定と販売量は年間を通じて高水準を維持すると予想しています。農業については、最近の市場環境の変化や、主に中東紛争に関連するプロジェクトの経済性を考慮し、規律あるアプローチと長期的な価値への注力に基づき、パイプラインの選定をより厳格化しています。

希薄化後1株当たり利益は、21.50ドルから23.50ドルの範囲となる見込みです。中間値では、これは売上高で4.8%、調整後EPSで17.9%の成長を意味します。北米ユーティリティにおける価格設定と販売量の増加が、EPS目標の引き上げを牽引しています。

ジョン・シュワイツ

また、EPSガイダンスには、4月6日に施行された関税変更の影響も含まれています。これは主に、メキシコを生産拠点とする北米ユーティリティ製品の一部に影響します。重要な点として、当社は主に米国産の溶融・鋳造鋼を使用することで、このエクスポージャーの大部分を軽減しており、これにより通商拡大法232条に基づく追加関税は10%に限定されます。先を見据え、私たちは管理可能な事項に注力し続け、持続可能で質の高い収益を支える機会を優先していきます。

それでは、バリュー・ドライバーについてレビューしていただくため、電話会議をAvnerに再びお戻しします。

アヴネル・アップルバウム

ありがとう、John。14枚目のスライドに移ります。私たちは、「インフラの波を捉えること」、「農業を成長に向けて位置づけること」、「規律ある資源配分を実行すること」という3つの主要なバリュー・ドライバーを推進し続けています。これらの優先事項は、容量への投資、製品および技術提供の強化、およびコスト構造の整合の仕方を導いており、パフォーマンスの向上と、時間の経過とともに、より一貫した、収益性の高い成長を支えています。

私たちは、容量と運用効率へのターゲットを絞った投資を通じて、インフラにおける市場以上の成長を継続的に推進しており、その恩恵は販売量に反映されています。農業においては、新興市場での存在感を高め、より高い利益率のビジネス構成を改善するために、アフターマーケットとテクノロジーに投資しています。最後に、規律ある資源配分の取り組みは順調に進んでいます。全体として、私たちは2026年の業績と、長期的なバリュー・ドライバーの目標達成に自信を持っています。

6月16日に開催予定の次回のインベスター・デーで、より詳細な内容を共有できることを楽しみにしています。

アヴネル・アップルバウム

終了する前に、変化の激しい第1四半期を乗り切るためのValmontチーム全員の努力に感謝したいと思います。それでは、ここからはReneeに進行を引き継ぎます。

レネー・キャンベル

ありがとうございます、Avner。これより、オペレーターが質疑応答を開始いたします。

オペレーター

ありがとうございます。これより、質疑応答セッションを行います。ご質問がある場合は、電話のキーパッドで＊1を押してください。確認音が鳴りましたら、お客様の回線が質問待ち行列に追加されたことを示します。

質問待ち行列から質問を取り消したい場合は、＊2を押してください。スピーカー装置をご使用の参加者の方は、＊キーを押す前に受話器を上げる必要がある場合があります。できるだけ多くの質問を受け付けるため、ご質問は1件のご質問と1件の追質問に制限してください。質問の有無を確認する間、少々お待ちください。

最初の質問は、StifelのNathan Jones様からです。どうぞ。

ネイサン・ジョーンズ

皆様、おはようございます。

ジョン・シュワイツ

やあ、おはよう、Nathan。

ネイサン・ジョーンズ

232条関税に関する質問から始めたいと思います。皆様も同様かと思いますが、投資家からも多くの質問を受けています。おそらく、これらの新しい関税は、皆様がお話しされているよりもValmontにとって大きな影響を与えるのではないかという予想があったのだと思います。Johnが、米国で鋳造および製錬された鉄鋼を使用することがそれ（関税の影響）を防ぐのに役立つとおっしゃいましたが、それについてもう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。

また、顧客に対してどのようにそれを軽減する計画なのかについても教えてください。ありがとうございます。

アヴネル・アップルバウム

ありがとう。John、これに答えてもらえますか？

ジョン・シュワイツ

はい。ありがとうございます。Nathan、まず第一に、当然ながら、4月6日の規制更新によって得られた明確化を歓迎しています。これらの規則に関する我々の理解は、我々のガイダンスに組み込まれています。

あなたが指摘されたように、このガイダンスの要点は、米国で鋳造および製錬された鉄鋼を最大化する必要があるということです。我々はここ数四半期、それを最大化することに取り組んできましたし、今後もそれを続けていきます。もちろん、関税は変化しています。関税が調整されるにつれて、我々も価格設定やサプライチェーンを調整していきます。

ジョン・シュワイツ

これが浸透するには多少時間がかかりますが、全体として、我々はその状況を好意的に受け止めています。以前の電話会議でも申し上げた通り、我々の目標は、関税コストと利益をニュートラル（相殺）にすることです。それは我々のガイダンスに組み込まれています。

ネイサン・ジョーンズ

助かります。ありがとうございます。2つ目の質問は、米国のユーティリティ事業についてです。過去12〜18ヶ月間、会社側は実質的にキャパシティ不足の状態にあり、キャパシティを追加するために設備投資（CapEx）を増やす必要があると話してきました。

そして、実際にそうしてきました。これまでは、1ドルの設備投資が1ドルのキャパシティ増加につながるという話だったと思います。しかし、事業は投入されている設備投資のレベルを明らかに上回るパフォーマンスを示しています。この追加的な生産性はどこから来ているのか、あるいは、現在の1ドルの設備投資が、おそらく1ドルを超えるキャパシティへと変換されるということを、どのように考えるべきかについて、少しお話しいただけますか？質問にお答えいただきありがとうございます。

アヴネル・アップルバウム

もちろんです。まず、我々の四半期決算に非常に満足しています。ユーティリティ事業は27%以上成長しました。ご指摘の通り、成長の多くは、環境の強さとキャパシティへの投資が組み合わさったことによってもたらされています。

資本は、キャパシティを増やすために投資している領域の一つであり、今年は1億7,000万ドルから2億ドルの投資を行う予定で、その大部分がユーティリティ事業に充てられます。資本は一つのレバー（手段）ですが、もう少し広い視点でお話しさせてください。それは、キャパシティ増加のためのシステム全体なのです。我々には資本があり、運用上のキャパシティがあり、そして商業的なキャパシティがあります。

もう少し具体的に申し上げますと、資本を投入している一方で、従業員は毎日現場に入り、スループット（生産量）を向上させる機会を探しています。

アヴネル・アップルバウム

出力を高めるために、多くのイノベーションや継続的な改善を取り入れています。一例を挙げますと、ある工場でボトルネックを調査していた際、場合によっては労働力を追加することで出力を増やせることが分かりました。そこで迅速かつ非常に成功した採用イベントを実施し、その拠点のキャパシティを増やすことができました。また別の拠点では、フロー（流れ）が完璧ではないことが分かりました。

そこでいくつかのカイゼン活動を実施しました。別の例を挙げますと、それによってフローを大幅に改善することができました。我々は米国に24の施設を持っていますが、その一つひとつにおいて、出力を高めるために多くの施策を講じています。この傾向は第2四半期も続くはずです。

第2四半期には、非常に強力で、同様のタイプの成長、あるいはそれ以上の成長を見込んでいます。

アヴネル・アップルバウム

実際、ユーティリティ事業においても非常に強力な年度になることを期待しています。まとめますと、我々は多くの取り組みを行っており、資本はその一つです。資本によって「1対1」以上の効果が出ていることを確認しており、これもまた改善された領域の一つです。この市場の強みを活用し続けていきたいと考えています。

ネイサン・ジョーンズ

ご質問にお答えいただき、誠にありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、CJS Securitiesのクリス・ムーア様からです。どうぞ。

クリス・ムーア

おはようございます。いくつか質問にお答えいただきありがとうございます。御社は必ずしも受注残（バックログ）を四半期ベースで公表しているわけではないことは承知していますが、現在（の状況）が前年同期比、あるいは前期比でどのような状況にあるかについて、概括的な見解をいただけますでしょうか？

アヴネル・アップルバウム

はい、もちろんです。前期比では、受注残はほぼ横ばいですが、前年同期比では増加しています。受注残は当社のビジネスの強さを反映していますが、それはその市場の強さを示す一つのデータポイントに過ぎないという点に注意することが重要だと考えています。少し詳細を補足しますと、当社はリードタイムの管理に対してあるアプローチを取っています。

現在、リードタイムは改善しています。入札市場においては、現在42週間から44週間の間で、業界で最高のリードタイムを実現しています。多くのアライアンス顧客において、受注残には現れない案件がパイプラインに多数存在します。それらが受注残に含まれていないことは当社にとって利点であり、鋼材価格などに関連するリスクを過度に負わずに済みます。

アヴネル・アップルバウム

全体として、最も重要な点は、この市場においてかつてない需要が見られることだと考えています。先ほど申し上げた通り、公共事業会社（IOU）は2030年までに1.4兆ドルを支出する計画であり、これは直近で見られた約1.1兆ドルよりも大幅に高い数値です。これは彼らの予測で約27%の増加となります。年初時点では、公益事業部門において8%から10%の成長を見込んでいました。

しかし現在、今年はそれよりもはるかに強くなる見込みです。公益事業分野では、おそらく10%台半ばから10%台後半の成長が見られるでしょう。全体として、あらゆる兆候がこの市場が堅調であることを示しています。ここ数十年、このような状況を見たことはありません。

受注残、リードタイム、そして顧客とのアライアンスにおける当社の立ち位置に、非常に満足しています。

クリス・ムーア

非常に助かります。農業について一点だけ伺わせてください。肥料価格の上昇が、ピボット需要に与える潜在的な影響について少しお話しいただけますか？必ずしも2026年のことではなく、需要に遅れが生じる可能性があるようですが、2027年に感じられる可能性があるもの、およびその点に関する見通しがどの程度あるかについて教えてください。

アヴネル・アップルバウム

2027年については、あまり高い見通しは持てません。私たちの見方では、肥料は投入コスト、それも重要な投入コストであり、農家に影響を与え、彼らの収益性にさらなる圧力をかけることになります。彼らはすでに圧力を受けています。現時点では、2026年も引き続き厳しい環境になると予想しています。

私たちは、農家の収益性を高めることができる領域に注力しています。アフターマーケットやテクノロジーを通じて農家を支援し、ディーラーが収益性を向上させられるよう取り組んでいます。ご承知の通り、これらの市場は強力な長期的ファンダメンタルズを備えています。市場が改善すれば、私たちはその機会を活かす準備ができています。

クリス・ムーア

素晴らしい。そこで失礼します。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、JPMorganのTomo Sano様からです。どうぞ。

トモ・サノ

皆様、こんにちは。そしてJohn、新しい役職への就任おめでとうございます。

ジョン・シュワイツ

ありがとうございます。

トモ・サノ

ありがとうございます。北米ユーティリティ部門について、価格設定の変化、あるいはインフラストラクチャの価格決定力に関する競争環境の変化についてコメントいただけますか？特に競争ダイナミクスが変化する中で、価格を維持または強化できるという自信の根拠は何でしょうか？

アヴネル・アップルバウム

Tomo、ご質問ありがとうございます。市場環境は現在も極めて強力なままです。我々は常にバリュー・プライシング（価値に基づいた価格設定）に焦点を当てています。我々は最高の市場シェアを持つ市場のリーダーであり、エンジニアリング、信頼性、品質、納期遵守における強みを背景に、ユーティリティ企業に対してミッションクリティカルな製品とソリューションを提供しています。

このような環境下では、特に制約のある環境において、我々の提供するものには非常に強い価値があります。業界全体が価格設定に関して非常に規律正しく行動してきました。この分野では成長が続きますし、競合他社も投資を続けるでしょうが、我々は非常に規律を維持し、価格決定におけるリーダーシップを握り続けます。我々の第1四半期の業績において、価格上昇が業績に大きく寄与したことは明白であり、この環境において価格に関する懸念はほとんどないことを示しています。

トモ・サノ

ありがとうございます、Avner。フォローアップですが、農業（Ag）部門の利益率は、売上の減少にもかかわらず良好に維持されています。もし売上の逆風が続く場合、このセグメントにおいて利益率を維持、あるいは拡大させるために最も重要となる構造的要因、またはミックス要因は何だとお考えでしょうか？

ジョン・シュワイツ

はい。Tomo、ありがとうございます。おっしゃる通り、農業部門の利益率は今四半期好調でした。14.8%という結果には満足しています。

ご存知の通り、これは良好な価格設定に加え、製品ミックスおよび地域ミックスの改善によってもたらされました。年内の残りについても、おっしゃる通り、いくつかの逆風があります。農業部門の年内の利益率を見ると、北米での比率が減少し、海外への比率が高まるという季節性の影響があります。これが年内の利益率に一定の圧力をかけることになります。

また、固定費の影響、つまりドバイ施設のレバレッジも利益率の圧力となります。今年の農業部門の利益率は、間違いなく10%台半ばから10%台前半になると考えています。

トモ・サノ

ありがとうございます、John。

ジョン・シュワイツ

はい。

オペレーター

次のご質問は、ウィリアム・ブレア社のBrian Drab様です。どうぞ。

ブライアン・ドラブ

ご質問をお受けいただきありがとうございます。ネイサンと同様に、最近の質問の多くは、この通商拡大法232条（Section 232）に関するものです。少し異なる言い方になりますが、おそらく同じような質問をさせていただきたいと思います。10-K（年次報告書）によると、ユーティリティ事業においてメキシコから約2億2,000万ドル相当の製品が流入しているとのことですが、その「10%」という数字はどこにも見当たりませんでした。

単に気になっているのですが、それは新しい構造の一部なのでしょうか？メキシコから流入する完成品に、米国で溶解・鋳造された（melted and poured）鋼材を使用している場合、それが10%であると規定されているのでしょうか？それとも、すべてを確認した上での貴社の判断なのでしょうか？もしそうであれば、その10%という数字を2億2,000万ドル程度に対して適用すると、吸収しなければならないコストは約2,000万ドルの増加となるのでしょうか？

ジョン・シュワイツ

ご質問ありがとうございます。はい、10%という数字は新しい規制の一部であり、お考えの通りです。それは、メキシコからの生産量および米国への輸出量に基づく、おおよその数字です。これは年によって変動します。

先ほどサプライチェーンの移行について申し上げましたが、ここでの目標は、米国内での溶融・鋳造（melt and pour）鋼材を最大化することであり、それによって時間の経過とともに、当社の関税エクスポージャーとコストを削減していきます。チームはそれに取り組んでおり、それには時間がかかりますが、米国内での溶融・鋳造鋼材を最大化するために調整を進めるプロセスにおいて、急速な進展を見せています。これにより、追加の10%という数字に近づくことになります。

ブライアン・ドラブ

分かりました。追加コストの規模を全く算出できないということでしょうか？ 本日、それについて数値化することはお控えになるということでしょうか？ あまり問い詰めすぎるつもりはありませんが、私たちが求めているのはそれです。

ジョン・シュワイツ

ええ。お客様が想定されている一般的な範囲、考え方は、おおむね正しいと言えます。

アヴネル・アップルバウム

付け加えさせていただきますと、当社は力強い成長を見せています。その2億2,000万ドルという数字は、容易に2億5,000万ドルに達するでしょう。成長し、市場を活用していく中で、支払う関税も増えることになります。もちろん、メキシコの工場からは非常に強力なマージンを得ています。

当方としては懸念はありません。

ブライアン・ドラブ

なるほど。現時点での私の結論としては、当該事業の規模、価格決定力、業界全体の価格動向、および貴社が運用面で行っていることを踏まえると、それは無視できる程度のものにあるように思われます。明確化していただきありがとうございます。ユーティリティ事業についても、価格と販売数量が成長を牽引したと言及されました。

プレスリリースでは、その強みの説明において価格を最初に記載されています。価格と販売数量が事業を牽引している内訳についてお話しいただけますか？ また、価格の支えとなっているのは、主に鋼材価格の急騰によるもので、二次的には市場需要によるものなのでしょうか？

ジョン・シュワイツ

承知いたしました。ご質問ありがとうございます。第1四半期を見ると、ご指摘の通り、27%の増加は主に価格によってもたらされました。ただし、第1四半期においては、販売数量も重要な寄与要因であったことに注意が必要です。

それは二桁台でした。今年の残りの期間については、Avnerが述べた通り、ユーティリティ事業の成長率予測は15%台半ばから後半を見込んでいます。Brian、2026年は価格と販売数量のバランスが取れたものになると予想しています。価格環境に関するご質問については、Avnerが現在の価格環境について適切なコメントをしています。

Avnerのコメントに補足しますと、当社は市場に合わせた価格設定（pricing to market）を行っています。常に市場の最高値を探っています。はい、その一部は原材料価格の上昇および物流コストの上昇に関する契約価格への転嫁によるものです。ええ、それも構成要素の一つです。

ジョン・シュワイツ

Avnerが述べたように、当社はユーティリティ事業の全体的な価格環境に対して自信を持っています。

ブライアン・ドラブ

完璧です。分かりました。ありがとうございました。

オペレーター

質疑応答セッションが終了いたしました。締め括りの言葉をいただくため、これよりレニー・キャンベルに進行をお渡しいたします。

レネー・キャンベル

本日はご参加いただき、誠にありがとうございます。本電話会議の録音は、今後7日間、当社のウェブサイトおよび電話にて再生いただけます。次四半期にまた皆様とお話しできることを楽しみにしております。