VMC（バルカン・マテリアルズ） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

皆様、おはようございます。Vulcan Materials Companyの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日、電話会議のコーディネーターを務めさせていただきますジェイミーと申します。本日の会議は録音されており、本日中に同社のウェブサイトにて、後ほどリプレイをご視聴いただけることをご案内申し上げます。

すべての回線はリスニング専用モードに設定されております。会社側による事前の説明の後、質疑応答セッションを行います。それでは、本日のホストであるVulcan Materialsの投資家向け広報（IR）担当バイス・プレジデント、マーク・ウォーレン氏に交代いたします。ウォーレン氏、始めてください。

マーク・ウォーレン

オペレーター、ありがとうございます。本日は、最高経営責任者（CEO）のロニー・プルイット、およびシニア・バイス・プレジデント兼最高財務責任者（CFO）のマリー・アンドリュース・カーライルが同席しております。事前の説明を始める前に、本日の会議に関連するプレスリリースおよび補足プレゼンテーションが、弊社ウェブサイト（vulcanmaterials.com）にて閲覧可能であることをご承知おきください。本日の議論には、リスクおよび不確実性を伴う将来予測に関する記述が含まれる場合があります。

これらのリスクの詳細、その他の法的免責事項、および非GAAP財務指標の調整については、決算リリース、補足プレゼンテーション、および証券取引委員会（SEC）へのその他の提出書類に定義および記載されています。質疑応答セッションにつきましては、ご参加は1名につき1問に制限していただくようお願い申し上げます。これにより、限られた時間内でできるだけ多くの質問にお答えすることが可能となります。それでは、ロニーに交代いたします。

ロニー・プルイット

ありがとう、マーク。今朝は電話会議にご参加いただき感謝いたします。Vulcan Materialsにおいて、安全は従業員に対して日々求められる基本的な期待事項であり、昨年に引き続き今四半期も維持している、業界をリードする当社の安全実績を誇りに思います。もう一つの重要な期待事項は、基盤となる事業において継続的な改善を推進することです。

当社のチームは、今年度に向けて策定した商業および運用計画を適切に実行することで、2026年の力強いスタートを実現しました。調整後EBITDAは4億4,700万ドルを計上し、前年同期比で9%増加しました。売上総利益率は各セグメントで拡大しました。販売費および一般管理費（SAG費用）は前年を下回り、調整後EBITDAマージンは成長しました。

ロニー・プルイット

直近12ヶ月の累計トン当たり骨材キャッシュ・グロス利益は、1月1日の価格引き上げの着実な実現と、規律ある運用実行のアプローチにより、引き続き上昇しています。現在はトン当たり11.38ドルとなっておりますが、全社を挙げてこの極めて重要な指標をトン当たり20ドルまで引き上げ、骨材分野において将来の勝利を勝ち取るべく取り組んでいます。第1四半期の骨材出荷量は、2026年の予測通りの成長への回帰を裏付けるものとなりました。需要の改善と、前年よりも極端な天候の日数が少なかったことの両方により、出荷量は前年同期比で5%増加しました。

構成比調整済みベースでは、骨材の運賃調整後価格は、当社の予想通り、前年同期第1四半期比で4%改善しました。前四半期からの連続的な成長は、1月1日の価格引き上げの成功を示しており、中間価格改定に向けた議論もすでに始まっています。

ロニー・プルイット

価格設定は、当社の事業展開地域全体で複利的に向上し続けています。骨材の運賃調整後販売単位キャッシュ・コストは、当社の予想通り、前年同期比で4%増加しました。当社のオペレーターが「ヴァルカン流の運営方式（Vulcan Way of Operating）」を実行し、プラントの効率性を高め、投入コストのインフレによる上昇を緩和する能力を発揮していることを非常に嬉しく思います。今年は天候に恵まれたため、昨年の第1四半期よりも、剥土（はくど）およびプロジェクト業務に関する年間計画をより進展させることができ、それが前年比の総販売単位キャッシュ・コストに影響を与えました。

マクロ環境が非常にダイナミックであり続けている中でも、当社のチームは正しい事項に集中しており、中核事業を強化し、耐久性のある骨材事業において継続的な改善を推進していけると確信しています。

ロニー・プルイット

我々は、今後数ヶ月以内に完了する予定のいくつかのボルトオン買収を含め、買収やグリーンフィールド・プロジェクトを通じて、事業範囲を拡大し続ける機会にも同様に注力しています。需要の観点からは、引き続き強力な公共活動と、改善傾向にある民間非住宅用案件が、2026年の前年比出荷量成長を牽引し、住宅建設が直面している継続的な課題を緩和すると予想しています。当社の市場における直近12ヶ月の高速道路関連の受注は、1年前と比較して12%増加しており、公共インフラ関連の受注は同時期と比較して17%増加しています。これらの水準は米国全体を大きく上回っています。

当社の事業展開地域は優位性を持っており、この公共需要は出荷のための強固な基盤を提供し、健全な価格環境を支えています。ワシントンの立法者たちは、今年後半に「インフラ投資・雇用法（IIJA）」が失効することに伴い、将来の高速道路資金のための再承認法案に向けて精力的に取り組んでいます。

ロニー・プルイット

我々は、新しい法案が現在の法案よりも高い水準の高速道路および橋梁への資金提供を行うと予想しています。また、未支出のIIJA資金が多額であることを踏まえ、資金プログラム間の移行はスムーズに進むものと予測しています。民間側では、非住宅用分野は加速するデータセンター活動の恩恵を受け続けています。建設中または発表済みの面積が約6億5,000万平方フィートに達しており、データセンターおよびその他の関連投資が、将来の骨材需要にとってポジティブなカタリスト（促進要因）になると期待しています。

特に、高まるデータセンターの電力需要を支えるために必要なエネルギーインフラ整備に関連するプロジェクトが、現在活発化していることを心強く感じています。現在、公共・民間を問わず、すべての大型プロジェクトの60%が、当社の施設から50マイル以内に位置しており、当社の事業展開地域の優位性が浮き彫りになっています。当社の規模、品質、およびカスタマーサービスは、これらの大規模で複雑なプロジェクトにおいて、選ばれるサプライヤーとしての地位を確立しています。

ロニー・プルイット

住宅建設は、引き続き価格の負担能力（アフォーダビリティ）の影響を受けています。長期的には、追加の住宅に対する根本的な需要は依然として存在しており、当社は最終的な回復から恩恵を受けるための有利なポジションにあります。先ほど申し上げた通り、2026年の骨材出荷量の全体的な成長を継続して予想しています。価格環境は健全なままです。

現在、地政学的な不確実性や、エネルギー投入コストに関する短期的な追加の逆風に直面していますが、当社がコントロール可能な事項に注力し続け、骨材主導の事業において持続的な成長を推進できる能力があると確信しています。年度の力強いスタートによる良好な勢いを維持しており、通期での調整後EBITDAは24億ドルから26億ドルの間になると引き続き予想しています。皆様からのご質問をお受けする前に、第1四半期の業績に関する追加の解説を行うため、マリー・アンドリュース・カーライルに交代いたします。

メアリー・アンドリュース・カーライル

ロニー、ありがとうございます。おはようございます。当社の骨材主導の事業からの収益は、継続的に積み上がり、魅力的なキャッシュ創出を推進しています。過去12ヶ月間で、当社は営業活動によるキャッシュフローとして18億ドルを創出し、これを既存資産の維持および改善のための設備投資、フランチャイズ（事業基盤）を強化するためのグリーンフィールドおよびその他の成長プロジェクト、株主への資本還元、ならびにバランスシートをさらに強化するための債務返済に充てました。

直近12ヶ月間の設備投資額6億8,600万ドルの約70%は、既存施設における固定設備、移動式機器、および土地プロジェクトに利用されました。残りの30%は、テキサス州南部における新しい採石場、主要市場におけるいくつかの鉄道配送用不動産、およびアリゾナ州とサウスカロライナ州における新しい生産施設を含む、グリーンフィールドおよびその他の成長プロジェクトに投資されました。

メアリー・アンドリュース・カーライル

株主への資本還元は、過去12ヶ月間で合計8億ドルを超え、その内訳は2億6,200万ドルの配当と5億5,000万ドルの自社株買いでした。これには第1四半期中の1億4,900万ドルの自社株買いが含まれます。期末時点の総負債は46億ドルで、前年同期より約3億5,000万ドル減少し、調整後EBITDAに対する純有利子負債比率（レバレッジ）は1.9倍となりました。バランスシートは、積極的な買収パイプラインを支えるための良好なポジションにあります。

さらに、発表済みのカリフォルニア州のコンクリート資産の売却は第2四半期中に完了する見込みであり、骨材事業を戦略的に継続成長させるためのさらなる余力をもたらします。第1四半期のSGA（販売費・一般管理費）は、前年同期比で2%減少しました。

メアリー・アンドリュース・カーライル

直近12ヶ月間の費用は5億6,200万ドルで、売上高の7%となり、前年同期より20ベーシスポイント低くなりました。当社は、事業パフォーマンスを推進するためのテクノロジーと人材への投資に注力し続けるとともに、全体の費用の効率化を図ることに注力しています。また、事業の継続的な改善と規律ある資本配分を通じて、投下資本利益率（ROIC）を継続的に向上させることにも注力しています。直近12ヶ月間の投下資本利益率は、2025年末から期末にかけて30ベーシスポイント改善し、16%となりました。

当社は、株主のために価値を提供し続けるための正しい戦略を持っていると確信しています。それでは、ロニーと私は皆様からのご質問をお受けいたします。

オペレーター

ありがとうございます。ご質問がある場合は、電話機の「＊1」を押してください。「＊2」を押すと、いつでも待ち行列から外れることができます。繰り返します、質問の合図は「＊1」、解除は「＊2」です。

質問の受付を開始するため、少々お待ちください。まず、StephensのTrey Grooms様からお伺いします。どうぞ。

トレイ・グルームズ

おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。明らかに、皆様は今年、非常に力強いスタートを切られていますね。ロニー、今四半期における価格、数量、コストの主要なプラス要因とマイナス要因（puts and takes）について、詳しく説明していただけますか？また、年内の残りの期間を見据えた際、最近のディーゼル価格の動きや、より広範なマクロ経済環境に照らして、これらの要因をどのように考えておられますか？

ロニー・プルイット

ありがとう、Trey。おはようございます。ええ、同感です。堅実なスタートでした。

これは、もう1年の利益成長の軌道を裏付けるものだと考えています。今四半期の当社の業績は、強力なオペレーションおよび商業的な遂行（エクセキューション）の直接的な結果であり、2月に提示した利益予想を達成するための良好なポジションを確実に確保しています。数量と価格の側面については、特にデータセンター分野において、受注残（トン数）が出荷へと順調に転換される加速が見られました。これは、当社の事業展開地域における天候がより平年並みになったことにも支えられています。

価格に関しては、今四半期に入る時点で、前年同期比の比較は困難になるとお伝えしていました。テネシー州とノースカロライナ州という、当社のより高価格な2つの市場におけるハリケーン救援活動の比較対象期間を過ぎつつあるためです。

ロニー・プルイット

それに加えて、価格ミックスの影響もありました。これは、主にデータセンターや公共事業に牽引された、ベース製品へのシフトおよび現在の受注残によるものです。これらは既知の変数であり、価格は通期ガイダンスの下限で推移するなど、予想通りに進展しました。これらは、年内の残り期間を通じて加速し続けると予想しています。

コスト面については、チームの遂行能力により、総キャッシュコストの伸びをわずか4%に抑えられたことを非常に嬉しく思います。ディーゼル価格の上昇は実際に2月に始まり、その影響は3月のコストの一部に反映されています。当社には、「Vulcan Way of Operating（バルカンの運営手法）」、ならびに商業的規律における「Vulcan Way of Selling（バルカンの販売手法）」を通じて、こうした変動を相殺してきた確かな実績があります。

ロニー・プルイット

天候がより平年並みであったことは、今四半期に行った剥離（stripping）や塗装といったプラントプロジェクトや、その他の効率化投資を計画通りに進められたことも意味しています。ご存知の通り、昨年は第1四半期に悪天候に見舞われたため、それらの投資は遅延しました。全体として、事業のファンダメンタルズは予想通りに推移しており、出荷シーズンの真っ只中に向かうにあたって、非常に良いポジションにあると考えています。それでは、さらにいくつかの背景事情について説明するため、Mary Andrewsに代わります。

メアリー・アンドリュース・カーライル

トレイ、私が付け加えたいことが一つあります。それは、ロニーが話した強固なファンダメンタルズをさらに強調するものであり、前年同期比の変動の激しい四半期と比較して、蓄積される成果を真に浮き彫りにするものです。彼は昨年のハリケーン救援活動や、明らかに悪天候についても言及していましたが、2024年を俯瞰して見ると、骨材のトン当たりの現金売上総利益が23%増加し、骨材の総現金売上原価はわずか1%の増加にとどまっていることがわかります。私にとって、これらの指標は、私たちのチームによる着実な遂行と、彼らがもたらしている継続的なマージン成長を明確に示すものです。

そのことが、年内の残りの期間における私たちの遂行能力に対して、大きな自信を与えてくれます。

トレイ・グルームズ

メアリー・アンドリュース、ありがとう。ロニー、ありがとう。非常に助かります。次のほうへ回します。

オペレーター

次はLoop CapitalのGarik Shmois氏に代わります。どうぞ。

ガリック・シュモイス

あ、こんにちは。ありがとうございます。その点について少しフォローアップさせてください。将来を見据えるにあたって、多くの変動要素があることや、ディーゼルコストの影響が出始めていることを踏まえまして、本日、通期の業績予想を据え置いた（再確認した）ことに対する確信について、もう少し詳しくお話しいただけますでしょうか？

ロニー・プルイット

ええ、良い質問です。まず、ディーゼルが当社のビジネスにどのように影響するかについて、深く掘り下げてお話しさせてください。当社にとってディーゼルの要素は2つあります。一つはディーゼルの価格ですが、より重要なのはディーゼルの使用量です。

当社のビジネスを見ると、ダウンストリーム（下流工程）のコストおよび配送コストは、即座に導入されたサーチャージによって実質的にカバーされています。ダウンストリームでの事業運営コストや配送には、実際には影響を与えていません。オペレーション面を見ると、まずはプラントでの作業から始まります。剥土（stripping）の側面が、私たちの最初に行うステップです。

剥土は、実質的に設備、労働力、そして燃料で構成されています。

ロニー・プルイット

剥土は将来の埋蔵量を明らかにするために必要なことでもありますが、単にジャストインタイムで行っているわけではありません。剥土は、どのようなマクロ環境にあるかに応じて、前倒ししたり遅らせたりできるものです。これらは、私たちが変動させることができる要素です。ピット内での積込みと運搬を見ると、まず一次プロセスへの運搬から始まります。

繰り返しになりますが、これはディーゼル機器と労働力を使用するものです。しかし、ここから当社のVWOプロセスが機能します。プロセス・インテリジェンスやVWOへの投資についてお話しした際、その多くは、重要な製品サイズ、生産、および歩留まりに影響を与えることに焦点を当ててきました。それを行うことで、一次プロセスに届く1トンあたり、製品の生産方法がより効率的になります。

ロニー・プルイット

これは燃料の使用量に間違いなく影響します。プラント自体に入ると、一次プロセスから二次プロセスに至るまでの生産工程内では、燃料はそれほど使用されません。VWOにおけるプロセス・インテリジェンスは、フロントエンド（前工程）とバックエンド（後工程）の両方に非常に大きな影響を与えます。これは、効率性と燃料の燃焼方法に真に焦点を当てる機会となります。

実際の出荷プロセス、つまりトラックや鉄道への積み込みにおいては、当社の多くの大規模プラントにはビン・システムがあり、ディーゼル消費の観点からは機械的なプロセスはそれほど多くありません。多くのプラントでは、ローダーを使って積み込みを行っています。

ロニー・プルイット

私たちが、あるいは現場のオペレーターが行っていることの一つに、ローダーをアイドリングさせる代わりにエンジンを切るといったことがあります。私たちが目にしているようなボラティリティを伴う不確実な時期において、燃料の使用量に注力できるよう、多くの対策を講じています。これらすべてが当社の生産プロセスの変動性の一部であり、それこそが骨材事業の強みです。販売面については、当社の売上の半分は固定的なプラント向けであり、もう半分はよりリアルタイムの見積もりベースのものです。

私たちはそれらを迅速に動かしています。すでに期中値上げを発表しています。

ロニー・プルイット

改めて、骨材事業の歴史を通じて我々が達成してきたことを見ると、逆風を取り込み、それを最終的にポジティブなストーリーに変える能力があると考えています。これは短期的な逆風でしょうか？ はい。我々が最終的にコントロールできることでしょうか？ もちろんそうです。燃料の逆風の背後にある数字について、メアリー・アンドリュースからもう少し詳しく説明させます。

メアリー・アンドリュース・カーライル

はい、ガリック、付け加えるとすれば、ロニー・プルイトが、現在の燃料状況に対処するために我々が使用しているレバー（手段）について、素晴らしい例を挙げてくれたと思います。第2四半期は、すでに実施した価格改定が反映され始める前に、ディーゼル価格上昇による圧迫を最も深刻に感じる時期になると予想しています。私の考え方としては、当初、骨材の売上原価のキャッシュコストの対前年比は、第2四半期は第1四半期と非常によく似たものになると予想していました。ディーゼルを除けば、それは依然として当てはまります。

メアリー・アンドリュース・カーライル

ディーゼルを考慮すると、対前年比の売上原価のキャッシュコストは、第1四半期の2倍近く、つまり1桁台後半に近い数値になる可能性があります。繰り返しになりますが、下半期に進むにつれて、利益率への影響は緩和されると完全に予想しています。

ガリック・シュモイス

わかりました。大変助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

次に、シティのアントニー・ペッティナリ氏にマイクをお渡しします。どうぞ。回線は開いています。

アンソニー・ペッティナリ

おはようございます。ロニー、メアリー・アンドリュース、期中価格改定について言及されましたが、その規模、適用される市場の割合、時期について、もう少し詳細を伺えますでしょうか。また、ディーゼル価格のインフレが顕著に見られますが、燃料以外に、金属、部品、設備などのコストで、中東紛争による波及効果が見られるものはありますか？ 我々には少し分かりにくいものがあるのではないかと伺いたいです。

ロニー・プルイット

ええ、良い質問です。今のところ、他の影響は見られていません。注視はしています。繰り返しになりますが、2022年に起きたインフレ事象に立ち返ると、そのようなインフレ環境が到来した際に、迅速に価格を動かすことができるという我々の規律（ディシプリン）があります。

プロセスの面でお伝えすると、数週間前に期中価格改定を実施しました。これは昨年よりも少し早いタイミングです。すべての市場に対して実施しました。我々はその点において非常に規律を持っています。

インフレ圧力やその他の逆風を利用することに関しては、常に機敏に対応していきます。つまり、それらを確実に（収益として）取り込んでいくということです。すべての市場に対して実施済みです。

ロニー・プルイット

先ほど申し上げたように、出荷量の約半分は固定プラントによるものです。固定プラント側をコンクリート部門とアスファルト部門に分けると、アスファルト部門のビジネスは、公共部門および大規模な民間非住宅部門により強く結びついています。彼らの市場は非常に活発です。各州運輸局（DOT）において、長期プロジェクトに指数を適用しているケースがあり、アスファルト製造業者はそれによって（価格変動が）カバーされています。

アスファルト部門では、大きな抵抗（価格改定への反発）はないと考えています。一方、コンクリート部門については、コンクリート担当は依然として住宅部門の逆風に直面しています。

ロニー・プルイット

こうした議論は、おそらくもう少し活発で、活気のあるものになるでしょう。繰り返しになりますが、これは予期せぬことではありません。つまり、当社にはコストを回収してきた長い実績があります。私の希望は、コンクリートのお客様が、それを（価格転嫁を）行う理由として活用してくれることです。

なぜなら、彼らはすでにディーゼル燃料コストを即座に感じているからです。ご存知の通り、配送コストに即座に影響します。そして、願わくは彼らも同様のサーチャージを導入していることです。時間をかけて、こうした逆風を克服し、それを転嫁できることを私たちは証明してきたと考えています。

骨材（アグリゲレート）の素晴らしい点は、それ（コスト分）を自社の利益として保持できることです。手放すことはありません。

アンソニー・ペッティナリ

わかりました。非常に助かります。次に回します。

ロニー・プルイット

ありがとうございます。

オペレーター

次に、UBSのスティーブン・フィッシャー氏からお話を伺います。どうぞ。

スティーブン・フィッシャー

ありがとうございます。おはようございます、そして好調な業績の遂行（execution）にお祝い申し上げます。ここで、いくつかの点、特に短期的な見通しについて改めて明確にするためのフォローアップをさせてください。短期的な、例えば第2四半期の価格設定について、どのような期待を持つべきでしょうか。

これにはディーゼル燃料分も含まれると考えてよいでしょうか。それらのサーチャージは、報告される価格の中に記録されるのでしょうか？次にコスト面についてですが、メアリー・アンドリュース氏はコストが1桁台後半で成長すると予想しているように聞こえます。通期では依然として1桁台前半のガイダンスを出されており、第1四半期については少なくとも1桁台半ばになると聞こえますが、それを踏まえて、この点はどのように考えればよいでしょうか？ありがとうございます。

ロニー・プルイット

私が前半部分を答え、後半部分については再びメアリー・アンドリュース・カーライルに話させます。当社の、ええと、配送は……当社は運賃調整後（freight adjusted）で報告しています。価格について話す際、それは運賃調整後です。サーチャージに関して話しているすべての事項は、当社の価格には報告されません。

なぜなら、それが適切な見方ではないと考えているからです。価格設定のペースに関しては、年初に申し上げた通り、まず昨年の比較対象（comps）の関係で、価格設定は低めの水準から始まり、年間を通じて加速していくとのことでした。

ロニー・プルイット

年半ばのこの機会は、当社の価格推移が、上半期よりも下半期においてより加速することを確認するものだと考えています。それは想定内でした。また、年初に申し上げた通り、これらのデータセンターが成長し続ける中で、私たちが指摘したミックスへの影響についてですが、プロジェクトの規模、およびデータセンターの構築スピードにより、受注残（backlog）から出荷へとより速く転換される出荷が引き続き多く見られます。つまり、一度発表されると、非常に速いスピードで進むということであり、これは良いことです。

ロニー・プルイット

これは当社の事業のコスト面にも影響を与えるでしょう。なぜなら、ベースとなる出荷量とともに、工場の歩留まり（yield）を継続的に改善していくことは、コストにとって非常に良いことだからです。モデルにおけるプラス・マイナス要因（puts and takes）については、メアリー・アンドリュースに説明させます。

メアリー・アンドリュース・カーライル

はい。スティーブ、コストの観点からは、現時点において、通期で1桁台前半のコスト（削減/変動）を実現できると引き続き考えております。その範囲のどこに位置するかについては、ディーゼルの状況がどのように展開していくかが、大きな役割を果たすと考えています。しかし、ロニーが強調したように、コスト面においても、効率化に焦点を当て、マクロ環境を考慮しながら適切な意思決定を行うための施策を講じる機会があります。

通期のガイダンスについては自信を持っておりますし、第2四半期がコストの観点でどのようなものになるかについて、洞察をお伝えしたいと考えました。

メアリー・アンドリュース・カーライル

コストは上半期に高くなり、下半期に向けて低下していくというのが、常に我々の予想でした。本日申し上げた通り、2026年は予想通りに進んでいます。

スティーブン・フィッシャー

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

次はVertical ResearchのMichael Dudas氏にお願いいたします。どうぞ。

マイケル・デュダス

おはようございます、Mary Andrews、Mark、そしてRonnie。

メアリー・アンドリュース・カーライル

おはようございます。

マイケル・デュダス

ロニー、データセンターやタイム・トゥ・マーケット（市場投入までの時間）、そしてスピードに関する興味深いコメントについて、フォローアップさせてください。これらのプロジェクトの加速を考慮すると、それはボリューム（販売量）に寄与する可能性がありますか？資金調達の不確実性を踏まえ、資金を確保したりプロジェクトを推進したりするために、より迅速に動こうとしている他のヘビーな市場や、あるいは公共市場はありますか？それが、総受注残（バックログ）のより迅速な転換をもたらし、システムを通じて効率性とボリュームを確保することに役立つのでしょうか？ありがとうございます。

ロニー・プルイット

はい。用意した発言に戻りますが、我々の優位性のある事業展開地域を見てみますと。事前準備した発言で述べた通り、我々の特定の市場における直近12ヶ月の公共事業の契約獲得は12%増加しています。一方で、国内の他の地域では、場所によっては2桁の減少が見られます。

これは、我々が適切な市場に位置しており、公共部門が引き続き堅調であることを裏付けています。着工件数や、法案の期限切れ前の流れを見ると、各州は非常にうまく対応していると考えています。

ロニー・プルイット

すべての資金は、彼らが望む事業（プロジェクト）に向けて充てられることになると考えています。重要なのは、資金を割り当てることであり、その割り当ては順調に進んでいます。当社の事業展開地域（フットプリント）全体において、アリゾナ、ニューメキシコ、ノースカロライナ、サウスカロライナでの高速道路建設の開始など、当社にとって非常に良好な地点がいくつも見られます。インフラ側では、テキサス沿岸部、テキサス北部、ジョージアにおいて良好な勢いが見られます。

民間側については、既にお伝えした通り、昨年開始されたすべての大型プロジェクトの60%が、Vulcanの施設から50マイル以内にあります。これは、当社が適切な市場に身を置いていることを改めて示しており、建設の成長において勢いが見られるのは、当社の優位性のある事業展開地域（フットプリント）のおかげです。

ロニー・プルイット

つまり、それは国の他の地域で見られるような統計とは異なるものです。繰り返しになりますが、当社のビジネスモデルは実証されています。長期間にわたり、当社に直面するどのような逆風も、長期的には取り込んでいくことができると断言してきました。2026年に成長へ回帰するという当社の自信は、公的および民間の両側面において、今お話ししたような要因によるものだと考えています。

住宅分野ではそのような動きは見られません。マルチファミリー（集合住宅）ではいくらかの回復の兆し（green shoots）が見られますが、それは一部の市場で創出された雇用の必要性によって推進されており、人々がそこに移動してきているものの、移転先が不足しているためです。

ロニー・プルイット

マルチファミリー側でもいくらかの回復の兆しが見られますが、現在、我々の自信の大部分は、実際には公的および民間の側面に依拠しています。IIJA（インフラ投資雇用法）の資金のうち、実際に使われているのはわずか45%に過ぎないことを忘れないでください。法律の期限切れや、現在再承認の真っ只中にある状況であっても、それらの資金調達法案間の移行は非常にスムーズに進むと確信しています。

マイケル・デュダス

素晴らしい。ありがとうございます、ロニー。

ロニー・プルイット

ありがとう。

オペレーター

次に、Thompson Research GroupのKathryn Thompson氏に伺います。どうぞ。

キャサリン・トンプソン

こんにちは。本日は質問をお受けいただきありがとうございます。9月に予定されている連邦高速道路法案の再承認について少し焦点を当てたいと思います。例年通り、この時期には議論に向けて多くの雑音（憶測）が飛び交います。

多種多様な連絡先から聞いているところでは、初期の議論では6,000億ドルから7,000億ドルの資金規模となっています。下院の法案は現在5,000億ドルから5,500億ドルに近いものとなっていますが、いずれも現状からは増額となります。あなたが聞いていること、見ていること、そしてそのペース（cadence）をどのように考えているかについて、見解をお聞かせいただけますか？ある連絡先が言ったように、「法案による資金提供が後退することはないだろう」と考えてよいのでしょうか。

キャサリン・トンプソン

（資金は）前進するはずだという点について、その発言にはどの程度の信憑性があるでしょうか？ありがとうございます。

ロニー・プルイット

キャスリン、ありがとうございます。あなたの情報筋は非常に優れており、私たちが聞いていることと一致していると思います。つまり、そのプロセスについて考えてみると、現在の状況としては、運輸委員会が修正作業（マークアップ）の真っ最中であると考えています。5月中旬頃には第1読会が行われると考えています。

進展があれば、ご存知の通り、これは共和党と民主党の間での交渉プロセスです。民主党は、より多くの支出を求める方向で、少し強気な姿勢を見せていると聞いています。多くの交渉が行われることになるでしょう。ご存知のように、全国各地に、人々が自らの取り分を得ようとする部分が点在しています。

全体として、方向性において、あなたの数値は私たちが聞いていることと非常によく一致しています。

ロニー・プルイット

もちろん、上院に送られると、通過しなければならない委員会の数が多いため、少し複雑になります。ええと、中間選挙までに成立するかどうかという点については、私たちは良い状況にあると考えています。成立する可能性があります。歴史的に見て、継続予算案がその道筋になるだろうと考えています。

繰り返しになりますが、残された支出予算、私たちが目にしているスタートアップ企業の勢い、受注残、そして受注済みの公共事業における見通しにより、混乱は起きないという強い確信を持っています。継続予算案の下であっても、支出は同じ水準で維持されます。私たちは非常に良い位置にいると考えています。良い勢い（モメンタム）だと思います。

ロニー・プルイット

これの超党派的な側面は、経済にとって良く、雇用創出にとっても良いということであり、与野党双方とも、それを勝利として捉えたいと考えていると思います。ですから、予算編成の面については、進展していると考えています。電気自動車をどうするか、登録をどうするか、そうしたすべてが検討されています。あなたの情報筋は正しいと思います。

私たちは今日、自分たちが非常に良い状況にあり、法案が成立すると確信し、前回の法案よりも高い水準（の予算）になるとかなり確信している、という考えを持って立ち去ることになるでしょう。

キャサリン・トンプソン

素晴らしいです。ありがとうございます。

ロニー・プルイット

ありがとうございます。

オペレーター

次に、TruistのKeith Hughes氏にお聞きします。どうぞ。

キース・ヒューズ

ありがとうございます。第2四半期に関して、特に現在判明しているディーゼル価格による押し下げ要因についての質問を多くいただいています。それを相殺するために、おそらく良好な販売価格を目指されることと理解していますが、それが四半期にどのような金額的な影響を与えるか、具体的な数字をいただけますでしょうか？

ロニー・プルイット

はい。

メアリー・アンドリュース・カーライル

はい。

ロニー・プルイット

メアリー・アンドリュースに数字の話に移ってもらおうと思います。キース、全体的な視点に立ち戻って、典型的な年について見てみると、ここ2年間は年間約5,700万ガロンのディーゼルを消費しています。その推移については、出荷量や生産量によって非常に変動します。在庫がどのようになっているかも考慮に入れなければなりません。

ただ、全体を見渡して、それが我々が消費するディーゼルの範囲であると言えば、明らかに、ストリッピング（stripping）の調整やディーゼルコストによる実施の遅延などによって、その数値は変動することになります。

ロニー・プルイット

なぜなら、これは一時的な状況だと考えていますし、ディーゼル価格がそのような状態が続くことを長期的に計画しているわけではありません。もしそうなったとしても、我々の商務活動を通じてその逆風に対処する準備は十分にできています。それが、これに関する背景です。メアリー・アンドリュース、あなたが考えていることについて、もう少しデータを提供してくれませんか？

メアリー・アンドリュース・カーライル

はい。つまり、ロニーが説明した要素を考慮すると、第2四半期はおそらく2,500万ドル程度になるかと思います。我々が消費するディーゼルの量と、現在の小売用ディーゼル価格が年初に比べて数ドル高くなっていることを考えると、ディーゼル側に関しては、それが妥当な概数になるでしょう。エネルギーの影響を他に受けるのは、液状アスファルトです。

我々の業務の約3分の1は指数連動しているため、そこへの影響はもう少し小さくなるでしょう。

キース・ヒューズ

ええ。

メアリー・アンドリュース・カーライル

同じことです。時間の経過とともに、価格設定を活用して追いつき、過去数年間で見られたような健全な水準でマージンを維持していきます。そして、ダウンストリームに関連してもう一点留意すべき点は、当初のガイダンスにはカリフォルニアのレディミックス事業が含まれていなかったことです。その事業は、第1四半期に約1,000万ドルの現金ベースの売上総利益をもたらしました。

現在も我々はそれを保有しています。第2四半期の早い段階で（買収などが）完了する見込みです。現時点でのダウンストリームについては、レディミックスからの寄与が、今後起こり得る短期的なエネルギーの逆風に対する、助けとなる相殺要因になると考えています。

キース・ヒューズ

わかりました。ありがとうございます。キャスリンの質問に関連して、もう一点手短に伺わせてください。数週間前の政治記事で、共和党の運輸委員会委員長が提示した5,000億ドルから5,500億ドルという数字について触れられていました。

民主党側の一部コメントでは、いわゆる5,500億ドルよりも高額な法案を求めています。ロビー団体を通じた情報に基づいた質問なのですが、現在話しているこれらの数字について、実際に超党派に近い支持があるのでしょうか？それについてどのようにお考えですか？

ロニー・プルイット

つまり、両党ともその必要性を認識していると考えています。金額については、インフラシステムの拡充と維持の両面における真のニーズについて、双方に寄せられる多くの様々な情報に基づき、それぞれが検討を進めている結果なのだと思います。サム（Sam）が退職を発表したことについて言えば、彼は今日現在もまだ指揮を執っていますが、これまで7つの再承認法案に携わってきました。彼は、退職前にそれを成し遂げたいと考えているのかもしれません。

また、彼らは資金をどこから調達するのかについても知りたがっています。

ロニー・プルイット

その多くは、どのように資金調達が行われるのか、そしてそれらの仕組みがどこに影響を与えるのかという点です。550〜700（億ドル）がどのように展開されるにせよ、その素晴らしさは、今回の法案を前回の法案と比較したときに、前回の法案に含まれていた他の多くの要素が大幅に減り、より純粋な道路・インフラ法案になるであろうという点にあると考えています。私たちは、それがどの程度のものかはともかく、あらゆる兆候をポジティブに捉えています。政治家たちがそれを解決していかなければなりません。

繰り返しますが、これは私たちの市場の供給側と需要側の非常に重要な部分に対して、長期的な予見性をもたらしてくれます。私たちは、良い状況にあると考えています。

キース・ヒューズ

はい、承知いたしました。非常にありがとうございます。

ロニー・プルイット

ありがとうございます。

オペレーター

次はジェフリーズのPhilip Ng様にお願いいたします。どうぞ。

フィリップ・ン

皆さん、こんにちは。堅調な四半期、おめでとうございます。ロニー、メアリー・アンドリュース、お二人はM&Aを資本を投下する手段として強調されていたと思います。バランスシートは非常に良い状態にあります。

現在の状況において、売り手に関して何か不安定な動きは見られますか、それとも概ね本格的に動いているのでしょうか？ ロニー、ターゲットとしている市場、案件の規模、例えば骨材専業なのか、垂直統合型なのかなど、何か詳細を教えていただけますか？ 現在どのような状況が見えており、何が魅力的なのか、もう少し詳しくお聞かせください。

ロニー・プルイット

はい、良い質問です。私たちの核となることの一つは事業範囲を拡大することであり、投資家向け説明会（Investor Day）でも、骨材主導の戦略に注力し続ける中で、現在の事業展開地域（フットプリント）の外側も検討する用意があるとお話ししました。第一に、私たちが注力するのは骨材主導のビジネスであるとお伝えしておきます。もしダウンストリームの事業が伴うことがあれば、過去に証明してきた通り、それに対処し、その事業に参入するかどうかを判断します。

私たちは、参入したくない事業については、それらを撤退させることも証明してきました。

ロニー・プルイット

私たちが検討している対象地域は、まさに高成長エリアであり、人口動態や公的資金、さらには民間非住宅部門の両面で状況が変化しており、その多くをデータセンターが牽引しています。将来を見据えると、これらのデータセンターを支えるために必要となるエネルギーも、私たちにとって別の追い風になると考えています。というのも、私たちはすでにいくつかのエネルギープロジェクトの受注を開始しているからです。多くの見積もりを提示しており、実際に受注も開始しています。

これらのデータセンター建設のニーズを満たそうとする中で、多くの州におけるエネルギーを巡る背景が極めて重要になると考えています。

ロニー・プルイット

非常に活発であるとお答えします。売り手側に関しては、エネルギー関連などの逆風については、当然ながら彼らはそれを考慮しなければなりません。それが彼らの動きを加速させるかというと、場合によってはそうなるかもしれません。なぜなら、彼らはコストがこれほどになるとは予想していなかったため、売却への意欲を加速させる可能性があるからです。

お伝えしたいのは、これらは時間の経過とともに起こる世代的な変化であるということです。これらは、決断を下さなければならない家族の問題なのです。そこには多くの複雑さが伴います。多くのマクロ的な要素が、当然ながら彼らの家族間の話し合いに影響を与えているのだと思います。

それが（売却のスピードを）速めるのか遅らせるのか、状況を大きく変えるものかどうかは分かりません。ただ、私たちが対処すべき事柄の一つであると考えています。

ロニー・プルイット

また、私たちの成長への取り組みの一環として、グリーンフィールド（新規拠点開発）と、ダウンストリームへの継続的な投資についても申し上げたいと思います。今年を見据えますと、我々のグリーンフィールド戦略として既にお話ししてきた通り、アリゾナに1箇所、テキサスに1箇所、サウスカロライナに1箇所、計3つの新工場が稼働を開始する予定です。流通部門に関しては、今年中に7つのヤードを稼働させる予定です。そのうち数箇所は、テキサスに2箇所、フロリダに1箇所、カリフォルニアに1箇所、サウスカロライナに1箇所となります。

私たちは、自社のフランチャイズ（事業基盤）を保護し、コア市場の成長が見込まれる領域を強化するために、事業への投資を継続しています。

ロニー・プルイット

だからこそ申し上げたのですが、展開範囲を拡大し続ける中で、私たちは、現在保有しているフランチャイズを保護するために、内部で行う事項をコントロールすることができます。外部に関しては、成長の機会を見極める際、それを拡大したいと考えています。いくつかの新しい市場が、我々の注視する対象となります。繰り返しになりますが、準備した発言の中で述べました通り、年内に成約に至ると考えている案件がいくつかあります。

私たちは良いポジションにいると考えています。

フィリップ・ン

詳細なご説明ありがとうございます。大変感謝いたします。

ロニー・プルイット

ありがとうございます。

オペレーター

次はモルガン・スタンレーのAngel Castillo様、お願いいたします。どうぞ。

エンジェル・カスティージョ

こんにちは、おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。2点、通期についてと第2四半期について伺います。通期に関してですが、ロニー、ディーゼル価格がこれほど長く続くとは考えておらず、ある程度一時的なものと見ているとおっしゃいました。

現時点での通期ガイダンスについて明確にしたいのですが、これはディーゼル価格が現水準に維持されることを想定しているのでしょうか、それとも下半期に下落することを見込んでおられるのでしょうか？それに関連して、貴社の想定次第ではありますが、年半ばの動向は通常、翌年度に利益をもたらすものとしてお話しされています。

エンジェル・カスティージョ

下半期におけるオフセット（相殺）は、より「Vulcan Way of Operating（Vulcan流の運営方法）」に起因するものと考えてよいでしょうか？第2四半期についてですが、聞き逃していたら申し訳ありませんが、価格、販売量、およびトン当たりの売上総利益について、これら全ての要素を総合した際、どのような見通しをお持ちか明確にさせていただけますでしょうか。

ロニー・プルイット

それらを一つずつ説明させてください。まず、私たちの前提条件がどのようなものかから始めます。通期の業績を補強するための前提条件は、実のところ当社のビジネスの履歴（実績）の組み合わせであるとお伝えします。もし燃料価格が年内にわたって高止まりすれば、私たちの価格設定にそれが反映されます。

もし燃料価格が下がれば、私たちのマージンにそれが反映されます。私たちは、いかなる逆風であっても、それを取り込んでいく能力において非常に柔軟です。私たちのビジネスモデルは、これまで何度もそれを証明してきました。年内の残りの期間に何を予想しているかを構築し、検討する上で、私はその点に自信を持っています。

ロニー・プルイット

つまり、これが一時的なものであると言いたいところですが、我々はより長期化することを想定して計画しており、そのことは我々のガイダンスに織り込み済みです。その逆風については心配していません。第2四半期の成長に関しては、繰り返しになりますが、四半期のペースを検討した際、一部のハリケーン復旧作業の対前年比の比較対象（comps）の影響で、価格設定は低めの水準から始まり、年間を通じて加速していくとお伝えしました。それは、まさに我々が提示した通りに展開していくと考えています。

需要側と出荷側については、第1四半期はより平年並みの天候であったと考えており、それが我々が見た出荷の成長に寄与したと考えています。

ロニー・プルイット

また、これらのプロジェクトの規模や、プロジェクトが出荷されるスピードも、天候が影響を与える要素であると考えています。より平年並みの天候になれば、つまり、請負業者が「よし、第1四半期はこのくらい出荷して、一旦止めて、それから第2四半期を始めるぞ」といったことはしません。彼らはこれらのプロジェクトを建設しているのです。カレンダー（暦）など気にしません。

彼らが気にするのは、今日何が起きているか、自分たちが経験している天候がどうであるかです。もしより早く進められるのであれば、彼らはそうするでしょう。特にこのデータセンターの案件については、これらの企業はこうした巨額の投資に対してリターンを求めており、建設中の状態ではリターンを得られません。完成したときにリターンが得られるのです。

ロニー・プルイット

それらのスピードは、明らかに業務プロセスにおいて極めて重要です。第2四半期についても、引き続き我々が予想している通りに展開していくと考えています。繰り返しになりますが、平年並みの天候に基づけば、出荷水準は年間計画として提示した通り、予想通りに推移し続けるでしょう。現在、出荷側や需要側に大きなノイズは見られません。

受注残（backlog）や受注（bookings）を通じて、それらがある程度の可視性（visibility）を持っていると考えています。

メアリー・アンドリュース・カーライル

エンジェル、一点。年初に、全体の収益をどのように考えるべきかとして強調したのは、単に前年比の比較だけで考えるのではなく、より平年並みの季節的な差（seasonal spreads）で考えることでした。今日ここで考えてみる際、一つの考え方は、過去のデータに基づき、当社のビジネスの上半期と下半期がどのような形であるかを見ることだと思います。我々が得た好調なスタートと第1四半期の寄与、そして第2四半期に対する我々の予想を考慮すると、おそらく45対55といった比率に落ち着くのではないかと考えています。

先ほど強調したように、第2四半期のディーゼルの逆風が、そこを少し圧迫することになるでしょう。

エンジェル・カスティージョ

非常に助かります。ありがとうございます。

ロニー・プルイット

ありがとうございます。

オペレーター

次はLongbow ResearchのDavid MacGregor氏にお願いします。どうぞ。

ジョセフ・ノーラン

おはようございます。Davidの代理でJoe Nolanが伺います。

ロニー・プルイット

おはようございます。

ジョセフ・ノーラン

おはようございます。非住宅部門について少し触れたいと思います。データセンターの強さについてはすでにお話しいただいていますが、倉庫、製造、商業といった他の業種について、それらのビジネスにおける受注残と需要についてお話しいただけますでしょうか。

ロニー・プルイット

はい、年初の時点では、データセンターが民間非住宅部門を牽引しているとお話ししました。倉庫分野においても回復の兆しが見られると考えており、一部の市場はプラスに転じていますが、非常に低い水準からの、非常に緩やかなペースでの動きです。それらの市場が進展するにつれて、将来的な機会になると考えています。建物や非住宅側について見ますと、テキサス州では燃料エネルギー関連のプロジェクトや、再開したいくつかのLNGプロジェクトにより、良好なモメンタムが得られています。

また、出荷を再開したいくつかの製造関連のプロジェクトについても出荷を行っています。イリノイ州では、データセンターと、本格的に始動したいくつかの倉庫関連の両方の動きが見られます。

ロニー・プルイット

それらは組み合わせによるものだと考えています。つまり、データセンターは明らかに当社の民間非住宅カテゴリの中で最も速いペースで成長しています。エネルギー分野は非常に有望であり、エネルギープロジェクトに関する多くの活発な協議を行っています。エネルギー各社は、それらのプロジェクトの多くを計画している最中であると考えています。

そうした種類のプロジェクトは、時期的な観点から、より多くの許認可手続きなどを行う必要があることは明らかです。データセンターのように速く進むかどうかは分かりませんが、最終的にはすべて、民間非住宅側における良好な先行きを見据えた需要の形態となります。

ロニー・プルイット

さまざまな種類のプロジェクトが混在していますが、繰り返しになりますが、データセンターがそれを牽引してきました。

ジョセフ・ノーラン

承知いたしました。ありがとうございます。次に進みます。

ロニー・プルイット

ありがとうございます。

オペレーター

次に、バンク・オブ・アメリカのマイケル・フェニガー氏にお願いします。どうぞ。

マイケル・フェニガー

皆さん、こんにちは。お時間をいただきありがとうございます。Ronnie、もしCR（継続的予算決議）となった場合、2027年の見通しに何か変化はありますか？ それによって、成長市場から横ばいへと移行するのでしょうか、それとも、支出が減るものの依然として成長モードにあるのでしょうか？

ロニー・プルイット

はい、変化はないと考えています。理由はいくつかあります。一つ目は、あなたが指摘された通り、まだ繰り越される資金があるということです。受注や受注残を見ると、連邦政府側のプロジェクトの多くは複数年プロジェクトです。

単に受注して出荷しているだけでなく、繰り越される資金は2027年まで良好な見通しとなります。また、高速道路の資金調達において、連邦政府側が占める割合は、実は3分の1に過ぎないことも再確認しておきたいと思います。

ロニー・プルイット

州側の状況に目を向け、さらに州が導入している他の施策、官民連携（PPP）や有料道路公社などを見ると、現在、連邦政府の資金は非常に少ないものの、それ以外の資金調達がより大きい成長プロジェクトが数多く存在します。そのため、繰り返していますが、公共部門についてはおそらく最も懸念する必要がないと、大きな自信を持っています。資金を確保するための体制は非常に整っており、州が自らのプログラムの資金調達に関して創造的な手法を見出しているとも考えています。将来を見渡しても、公共部門に関して2027年が問題になるとは考えていません。

マイケル・フェニガー

ありがとうございます。Ronnie、価格設定についてですが、第1四半期は低めの水準（+4%）からスタートしたと認識しています。これは皆さんが常に話していた点です。中間期の価格設定によって、通期の成長率はその4%〜6%の範囲を上回って着地するのでしょうか？ 2022年にインフレ圧力に対して皆さんがどのように対応したかに言及されましたが、皆さんは非常に迅速に価格引き上げを実施し、それが数字にも表れていました。

2026年については、2022年と比較して何か考慮すべき違いはありますか？ 例えば、コロナ禍からの需要環境と、現在の状況との違いについてです。

マイケル・フェニガー

皆さんがインフレに迅速に対応した2022年の時期と、現在の状況とでは、どのように捉えるべきか、違いや類似点はありますか？

ロニー・プルイット

あると思います。需要側には常に多くの違いがあります。2022年と2026年の違いを見ると、コロナ明けの2022年は、住宅部門が非常に好調でした。先ほど顧客ベースに言及した、年初および年半ばの価格設定の多くは、当時はコンクリート関連の業者が、市場の大部分が戸建住宅に結びついていたことで非常に強い追い風を受けていた、固定プラント関連のものでした。

現在はそのような状況ではありません。

ロニー・プルイット

もし、我々の「三本足の椅子（事業の柱）」である「公共、民間、非住宅」に加えて、もし「戸建住宅（レジデンシャル）」という3番目の足が動き出せば、当然、製品の需要側と、価格設定および純粋なモメンタム（勢い）の両面において、大きな追い風となるでしょう。当初おっしゃったことは全くその通りで、年間の価格設定が引き続き勢いを増していくという点に確信を持っています。したがって、その着地は当然、レンジの上限となる必要があります。それは計算上そうなるからです。

我々にはそれを実現する能力があると確信しています。

ロニー・プルイット

中間期の成果がどうなるかを判断するには、時期尚早だと考えています。市場が不安定だからです。個々の市場、つまり、我々が顧客と活発に協議を行っているローカルな市場ごとに状況が異なります。我々は彼らにとって「選ばれるサプライヤー（supplier of choice）」でありたいと考えています。

最終的には、規律を持って取り組んでいくつもりです。好調なモメンタムがあると申し上げたいです。今四半期は期待通りの展開となりましたし、今年残りの期間についても、事業の収益を強化し続けるためのあらゆるメカニズムが整っていると考えています。

オペレーター

次は、Wolfe ResearchのIvan Yi氏にお伺いします。どうぞ。

イヴァン・イー

おはようございます。ありがとうございます。輸送コストについてコメントをいただけますか？燃料を除いたトラック運賃は、現在、前年比で約20%から30%上昇しています。これらのコスト上昇分を、お客様に完全に転嫁することはできていますか？また、それに関連して、トラック輸送運賃の上昇は、可能な限りより多くの量を鉄道へ移動させる動機となっていますでしょうか？ありがとうございます。

ロニー・プルイット

もしよろしければ、後半の部分についてお答えします。鉄道に関して言えば、より多くを鉄道へ移動させることは可能ですが、そのためには鉄道操車場（レールヤード）も必要です。私たちの鉄道操車場は、それらの市場を支える稼働プラントの延長線上にあるものと言えます。その重要な点は、鉄道配送を含む配送コストのいかなる上昇に対しても、操車場においてそれらの製品の価値を取り込むことができる能力にあります。

それらの操車場の多くは、まさに高成長市場に位置しています。だからこそ、そこに操車場を設置しているのです。成長がある場所に設置することで、その市場への供給を助け、そこへ到達するための配送コストを抑えることができます。

ロニー・プルイット

全体的な配送面については、先ほど申し上げたように、それらを回収するためにサーチャージを導入しています。私たちにとって、配送は実質的にパススルー（費用転嫁）です。配送で利益を得ようとはしていません。配送は第三者の役割です。

それを担うオーナーオペレーターがいます。お客様にそのサービスを提供はしていますが、それを向かい風や追い風として捉えているわけではありません。単なる事業運営コストです。岩石を現場に届ける必要があるからです。

配送は私たちにとってはパススルーであり、燃料コストの上昇による損失を被らないよう、サーチャージを導入しています。

メアリー・アンドリュース・カーライル

はい。もう一点、ロニーが先ほど、私たちの所在地の面での有利なフットプリントについて多く話してくれました。私たちが持つ優位性は、単に地理的な所在地だけでなく、それらの市場における私たちのポジションにもあります。輸送コストが上昇する環境下において、長期的な視点でそれらのポジションを考えれば、それが私たちの物流モードにおける優位性をさらに広げることにつながると考えています。

イヴァン・イー

ありがとうございます。

オペレーター

次は、B. Riley SecuritiesのRohit Seth氏にお伺いします。どうぞ。

ロヒト・セス

ご質問いただきありがとうございます。ボリュームについて再度お伺いします。ボリュームが5%増加したことで、年内の残りの期間に向けて、多少のゆとり（クッション）ができたことになります。第1四半期がどのように進んだのか、1月から3月にかけての推移（ケイデンス）について教えていただけますか？また、4月について何かコメントがあればお願いします。

ロニー・プルイット

より通常の天候についてお話ししましたが、私たちが経験したより通常の天候とは、実のところアメリカの中部（※原文ではsmileと記載）におけるものでした。それは実のところ、よりカリフォルニア、そして南部、テキサス、そして南東部全域にわたるものでした。つまり、イリノイ州や北東部の市場では、年初に非常に寒い時期を経験したということです。私たちの出荷量にもそれが反映されたとお伝えします。

1月は緩慢なスタートとなりましたが、2月を通じて、そして3月にかけてモメンタム（勢い）を構築していきました。私たちが直面する天候には、実のところ2つの側面があります。降水、つまり雨は一つの要因であり、明らかに雨は我々が出荷を行う日に影響を与えます。

ロニー・プルイット

北東部での年初の寒さと、米国中部での年初の寒さは、間違いなく、1つにはミックス（混合物）を敷設できないこと、2つには、ご存知のようにコンクリートを打設できないこと、そして、稼働できないことに影響を与えました。北部のいくつかの市場では、1月に非常に緩慢なスタートとなりました。それは典型的なことであり、不意を突かれたわけではありません。つまり、1月のシカゴが寒くなることは、私たちが計画していた通りでした。

四半期のペース（cadence）の面では、私たちが申し上げた通りに展開したと考えています。

ロニー・プルイット

3月に入ると、より乾燥した天候とより暖かい気温となり、ここでも、これらのプロジェクトの規模と、我々のフットプリント（拠点）がどこにあるかが重要になります。文字通り、これら大型プロジェクトの60％がVulcanの施設の50マイル圏内にあると言えば、それは重要な意味を持ちます。これらの業務の複雑さと、サプライヤーに対してどれほど冗長性（代替供給能力）を求めているかについて、インベスター・デー（投資家向け説明会）で強調しました。彼らは、自らの生産スケジュールを満たせるサプライヤーを求めています。

これらのスケジュールのいくつかは、需要の観点から見ると、文字通り30％から40％ほど後ろにずれ込むことがあります。それが重要なのです。

ロニー・プルイット

これらのプロジェクトがどこで行われるかを考えると、我々の規模と立地は非常に重要であると考えています。再び申し上げますが、第2四半期に入ると、そのペースは（～になるだろうと）予想しています。また、我々は5%増でスタートしたとも述べました。引き続き成長が続くと信じていますが、製品の全体的な需要に関する期待値を引き上げるとは言っていません。

年内の残りの期間についても、引き続き低い一桁台の範囲で推移すると考えています。

メアリー・アンドリュース・カーライル

はい。それはあくまで季節調整済みの観点に基づいています。私たちは、通期のガイダンスに対して順調に進んでいると感じています。年内の残りの期間について考える際、留意すべき点は、季節調整済みの昨年第2四半期が、通期で終了した時点よりも弱かったということです。

そのため、第2四半期は下半期に比べれば、前年同期比の比較（コンパ）が容易になります。四半期ごとに多くの変動（ノイズ）はありますが、通期ガイダンスに関しては、年内で緩やかな成長を実現できる軌道に乗っていると考えています。

ロヒト・セス

わかりました、ありがとうございます。4月について何か考えはありますか？

ロニー・プルイット

4月は予想通りに進んでいると考えています。

ロヒト・セス

わかりました。最後に一つ追加で。イラン情勢（※原文ではIran war）の影響で、プロジェクトの中止や、何かが延期されているといった状況は見られますか？あるいは、事態が正常化するのを待っているような状況でしょうか？

ロニー・プルイット

そうではありません。その点については非常に注視しております。なぜなら、ご存知の通り、明らかにその可能性はあるからです。現時点では、公的・民間双方において、プロジェクトが中止または遅延しているといった事象は一切確認しておりません。

ロヒト・セス

承知いたしました、ありがとうございます。

ロニー・プルイット

ありがとうございます。

ロニー・プルイット

どういたしまして。

オペレーター

皆様、ありがとうございました。質問の待機がございませんので、締め括りのコメントとして、CEOのRonnie Pruittに進行をお渡しいたします。

ロニー・プルイット

ありがとうございます。Vulcan Materialsに関心を寄せていただき、感謝申し上げます。第1四半期に我々のチームが達成した成果を誇りに思っていますが、我々は決して現状に満足することなく、常に先を見据えています。我々は、すべてのステークホルダーの皆様に向けた継続的な改善と長期的な価値創造にコミットしており、次四半期にまた皆様とお話しできることを楽しみにしております。

ありがとうございました。

オペレーター

皆様、以上をもちまして本日のイベントを終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これにて回線をお切りください。それでは、この後も素晴らしい一日をお過ごしください。