VECO（ビーコ・インストゥルメンツ） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

Veecoの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現在、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっております。それでは、ホストを務めます、インベスター・リレーションズ責任者のアンソニー・パッポーネをご紹介いたします。ありがとうございます。

始めてください。

アンソニー・パッポーネ

ありがとうございます。皆様、こんにちは。本日の電話会議には、Veecoの最高経営責任者（CEO）であるビル・ミラーと、最高財務責任者（CFO）のジョン・キアナンが参加しております。本日のウェブキャストに付随する決算リリースおよびスライド資料は、Veecoのウェブサイトでご確認いただけます。

本電話会議において、将来の売上高、将来の利益、Axcelis社との提案されている取引の時期および予想される利益、市場環境について議論する場合、またはその他将来に関する記述を行う場合、これらの将来予想に関する記述は、経営陣の現在の予想に基づいており、実際の結果が記述された内容と大きく異なる原因となり得るリスクおよび不確実性を伴います。これらのリスクについては、当社の年次報告書（Form 10-K）およびその他のSEC提出書類において詳細に説明されています。Veecoは、本電話会議で行われた記述を含め、将来の出来事や状況を反映するために、将来予想に関する記述を更新する義務を一切負いません。

アンソニー・パッポーネ

特記のない限り、経営陣は非GAAP財務実績について説明いたします。プレスリリースおよび決算プレゼンテーションの最後にある、GAAPと非GAAPの実績間の調整内容をご参照いただくことをお勧めいたします。なお、現在進行中のAxcelis社との合併に関するご質問にはお答えいたしません。Axcelis社との取引に関する共同委任状説明書をお読みいただくようお願いいたします。

それでは、当社のCEOであるウィリアム・J・ミラーにマイクを渡します。

ウィリアム・J・ミラー

ありがとう、アンソニー。皆様、本日はご参加いただきありがとうございます。Veecoは第1四半期に好調な業績を達成しました。人工知能（AI）およびハイパフォーマンス・コンピューティング（HPC）に牽引される進化する半導体環境から利益を得られるよう、戦略的なポジションを確保していると考えています。

第1四半期の業績を振り返りますと、売上高は1億5,800万ドル、非GAAP営業利益は900万ドル、非GAAP希薄化後1株当たり利益は0.14ドルとなり、いずれも当社のガイダンスの範囲内でした。今四半期の主要な5つの要点についてお話しさせていただきます。第一に、世界的なAIインフラの構築によって引き起こされる、業界の重要な変曲点から利益を得られる態勢が整っています。Veecoは、高成長の機会に合致した、高度に差別化されたプロセス装置のポートフォリオを通じて、有利な立場にあります。

第二に、2025年下半期に加速した受注活動が、2026年度第1四半期にも継続しました。新規機会のパイプラインは拡大し続けています。

ウィリアム・J・ミラー

第三に、化合物半導体市場に関しては、インジウムリンレーザーの製造において、数年間にわたる収益を獲得できる、予想を上回る機会が浮上しています。これは、AI環境のスケールアップのニーズを満たすためのスピードと帯域幅の向上を目指し、今後数年間にわたりデータセンター内で銅から光学系へと広範な移行が進むことによる結果です。Veecoにとってこの機会は複数の製品、特にエピタキシーおよびレーザー・ファセット・コーティングにわたるものであり、これについては電話会議の後半で詳細を説明します。第四に、オペレーションの観点からは、増加する顧客需要をサポートし、適時な納入を可能にするために、製造拠点および生産能力を拡大しています。

最後に、受注活動の加速と継続的な顧客とのエンゲージメントの結果、2027年まで続く大幅な受注により、収益の可視性が高まっています。

ウィリアム・J・ミラー

全体として、VeecoはAIインフラとハイパフォーマンス・コンピューティングに牽引される持続的な複数年にわたる成長に向けて有利な立場にあると考えており、長期的な価値を提供するために規律ある実行に注力し続けています。次のスライドに移る前に、簡潔なリマインダーとして、Axcelis社との提案されている合併については引き続き進展しております。本取引は両社の株主によって承認されており、中国における独占禁止法上の承認を除く、すべての規制当局の承認を取得しています。当社は引き続き中国当局と協議を行っており、取引は2026年下半期に完了すると予想しています。

統合計画は順調に進展しており、戦略的な適合性と価値創造に向けた長期的な可能性に期待しています。次のスライドに移り、当社の収益の大部分を占める半導体製造環境におけるVeecoの極めて重要な役割について説明します。

ウィリアム・J・ミラー

設備投資はAI投資によって推進されており、Veecoが技術的に差別化されている最先端分野にますます集中しています。ロジックおよびファウンドリにおいて、Veecoは主要なノードにわたる高度なアニーリング用途をサポートする、長年にわたる信頼された地位を築いています。当社のLSAプラットフォームは、すべてのティア1ロジック顧客において量産採用ツール（production tool of record）であり続けており、リピートビジネスと強力な顧客エンゲージメントを促進し、低い総所有コスト（CoO）でより複雑なデバイス構造への移行を推進しています。同時に、当社の次世代ナノ秒アニーリング・プラットフォームは、コンタクト・アニーリング、材料改質、3Dデバイス統合などの極めて重要な低サーマルバジェット（熱予算）用途に対応しており、ティア1ロジック顧客による評価が進んでいます。

これらの評価は順調に進展しており、今後数ヶ月以内に、3社目のティア1ロジック顧客へ追加の評価用装置を出荷する予定です。

ウィリアム・J・ミラー

半導体市場におけるメモリ顧客への浸透拡大は、当社の最も重要な戦略的優先事項の一つであり続けています。AI中心のアーキテクチャ、高帯域幅メモリ（HBM）、およびますます複雑化する積層デバイスへの移行は、新たな熱的および材料的要件を生み出しており、そこにおいてVeecoの技術は明確な優位性を提供できると考えています。第1四半期中、当社はトップクラスのティア1メモリ顧客との間で着実な進展を遂げました。主要なHBMサプライヤーにおいて量産採用ツールとして機能していることに加え、第2のティア1 DRAMメーカーにおいて当社のLSA評価システムを進展させており、2027年には初期のパイロットラインおよび大量生産向けの受注につながる可能性があります。

また、イオンビーム蒸着（IBD）を通じたメモリ分野の機会も拡大しています。複数のIBD300システムが、主要なDRAM顧客による評価段階にあり、その活動は2026年を通じて継続する見込みです。

ウィリアム・J・ミラー

当社のシステムは、先端DRAMのビットライン・メタル化に向けた低抵抗膜の堆積を可能にし、当社の獲得可能な市場（SAM）を拡大するための追加の経路を提供します。Veecoは、ロジックおよびメモリのお客様がEUVの採用を拡大し、High NAリソグラフィの準備を進める中で、重要なイネーブリング技術であるEUVマスクブランクス向けイオンビーム堆積の市場リーダーであり続けています。また、EUVの利用規模が拡大するにつれ、これらの重要なマスクを保護するためにますます必要とされるEUVペリクルへの事業領域も拡大しています。当社のウェットプロセスおよびリソグラフィ装置に支えられた先端パッケージングは、AI関連の需要による重要な収益の牽引役であり続けています。

昨年お話しした通り、当社の先端パッケージング事業は、強力な顧客採用とキャパシティ投資の加速を反映し、前年比で2倍以上に成長しました。

ウィリアム・J・ミラー

第1四半期において、当社は主要なOSAT顧客からウェットプロセスシステムの主要なボリューム受注を獲得しました。これは、2.5D先端パッケージング・アーキテクチャ上に構築された次世代AIアクセラレータの大量生産を支えるものです。これらのシステムは2026年の残り期間から2027年上半期にかけて出荷される予定であり、強力な収益の見通し（リビジリティ）を提供します。この成長を支えるため、当社は製造拠点と生産能力の拡大を継続しており、先端パッケージングがAIインフラにおいてますます重要な役割を果たす中で、持続的な顧客需要に応えられるよう事業体制を整えています。

次のスライドに移りまして、半導体セグメントにおける2030年までの獲得可能な市場（SAM）の予測の概要を説明します。この見通しは、AIおよびハイパフォーマンス・コンピューティングへの継続的な投資によって引き続き推進されます。

ウィリアム・J・ミラー

アニール（熱処理）分野では、デバイスの微細化が進み、性能向上のために、より浅く、より精密なアニールが必要とされることから、2030年までにSAMは13億ドルに達すると予測しています。これらのトレンドは、LSAおよび次世代NSAプラットフォームの両方にとって、長期的な機会を支えるものです。イオンビーム堆積（IBD）においては、低抵抗金属向けの当社のIBD300プラットフォーム、IBD EUVマスクブランクスにおける当社のリーダー的地位、ならびに主要顧客において当社の製造装置が指定採用（tool of record）されているペリクルにおける新たな機会、これらすべてが意味のある市場機会を表しており、2030年までの合計SAM予測は5億ドルとなります。デバイスの電力制約が厳しくなり、EUVの採用が拡大するにつれて、当社の技術の機会は増え続けています。

ウィリアム・J・ミラー

最後に、半導体後工程において、ウェットプロセスおよびリソグラフィ装置向けの先端パッケージング事業は急速な拡大を続けており、SAMは2030年までに10億ドルに達すると予測されています。当社は、主にAIに牽引されたお客様の量産立ち上げをサポートする能力を証明し続けています。次のスライドに移りまして、化合物半導体市場における予想を上回る勢いについてお話ししたいと思います。当社は、NVIDIAによる最近の光ネットワーク・リーダー企業への投資に裏打ちされた、明確な業界の変曲点を目にしています。

シリコンフォトニクスにおいては、AIデータセンターがより高い速度、より大きな帯域幅密度、および改善された電力効率を必要としているため、業界は銅配線からCo-packaged Optics（CPO）へと移行しています。インジウムリン（InP）レーザー製造はこの移行の重要な構成要素であり、次世代AI光インフラのための基盤技術です。

ウィリアム・J・ミラー

業界が将来の容量要件へと移行するにつれ、当社はこれが今後数年間で約20億ドルの成長機会になると信じています。Veecoは、インジウムリンレーザー製造プロセスの複数の工程において重要な役割を果たしており、当社の複数の製品ラインにおいて受注需要が急速に加速していることを確認しています。エピタキシーから始めますと、MOCVDは重要な工程であり、主要なフォトニクス顧客がAI主導のデータセンターの成長を支えるためにキャパシティを拡大していることから、当社のLumina MOCVDインジウムリン・プラットフォームへの受注が増加しています。また、当社は、先端エッチングおよび表面処理のためのウェーハエッチングおよびWaferStormウェットプロセス技術によって、ダウンストリームのプロセス工程もサポートしています。

投資家の皆様に強調したい点は、レーザーファセットコーティングとエピタキシーの機会は、インジウムリンレーザーの製造において同程度の規模であり、かつ重要であるということです。

ウィリアム・J・ミラー

重要なレーザーファセットコーティング工程向けに設計された当社のSpectorイオンビーム堆積システムは、そのプロセスに不可欠です。Veecoはイオンビーム堆積の市場リーダーであり、電子ビーム蒸着、イオンアシスト堆積、またはPVDといった従来のアプローチとは差別化されています。他のアプローチと比較して、Spectorイオンビーム堆積装置は、厚み、均一性、および反射率を厳密に制御した低損失光学膜を提供します。これは、インジウムリンレーザーにおける反射防止および高反射プラスチックコーティングに求められる精度です。

当社は、2027年以降のSpector IBD事業の成長を牽引する業界リーダーとの取り組みを進めています。本日のプレスリリースで発表した通り、当社はMOCVD、ウェットプロセス、およびイオンビーム堆積装置について、複数の顧客から計2億5,000万ドルを超える受注を獲得しました。これらはインジウムリンレーザーの製造をサポートするもので、納入は2026年から開始され、2027年に大幅に加速する予定です。

ウィリアム・J・ミラー

これらの受注の大部分は、ハイパースケール顧客向けの次世代800ギガおよび1.6テラバイト光トランシーバーの主要サプライヤーからの、当社のSpector IBDシステムに対するものです。この大幅な受注活動は、当社のイオンビーム堆積技術におけるリーダーシップの長期的な価値と、この急速に成長する市場における当社の役割の拡大を裏付けています。当社は顧客と2十年以上にわたる長年のパートナーシップを有しており、シリコンフォトニクスにおける顧客の増大するニーズに応えるため、複数の差別化された製品を通じて有利なポジションにあります。当社の焦点は、引き続き顧客の生産立ち上げのサポート、早期導入の実行、および顧客需要に応えるための拠点の拡大にあります。

それでは、次のスライドに切り替えて、化合物半導体分野における予測獲得可能な市場（SAM）を共有いたします。シリコンフォトニクス、特にインジウムリンレーザーの製造に関しては、2030年のSAMを7億ドルと予測しています。

ウィリアム・J・ミラー

前のスライドで議論した通り、AIデータセンターに牽引されて、当社の複数の製品において需要が加速しています。当社のLumina MOCVDバッチプラットフォーム、WaferStormおよびエッチング、ならびにレーザーファセットコーティング用のSpectorイオンビーム堆積は、大きな牽引力を得ています。その他のSAM成長を牽引するフォトニクスには、赤色MicroLED、低軌道衛星用太陽電池、およびAR/VRアプリケーションが含まれます。さらに、グローバルな光電子ソリューションプロバイダーが、MicroLEDでの使用を含む、高ボリュームのインジウムリン生産向けに当社のLumina+ MOCVDシステムを採用および認定しました。

これらのその他のフォトニクスアプリケーションのSAMは、2030年までに合計5億5,000万ドルになると予想しています。GaNパワー分野では、AIデータセンターの電力効率、電化、および高電力密度アプリケーションに関連する強力な長期的ドライバーを継続的に目にしていることから、2030年までにSAMは2億5,000万ドルに達すると予測しています。

ウィリアム・J・ミラー

重要な点として、主要なパワーIDM顧客において、当社のPropel 300mmシステムの評価が進行中であり、以前2025年末に発表したマルチチャンバーシステムのパイロットラインの受注を受けました。これは、顧客が開発段階から初期生産段階へと移行する際の重要な検証ポイントとなります。将来を見据えますと、当該顧客が生産を立ち上げ、長期的な生産能力計画を最終決定するにつれて、2027年納入分として2026年下半期に追加のシステム受注が発生する可能性があります。今後数年間、AI、電力効率、および高度なコネクティビティが業界を再編し続ける中で、当社の化合物半導体の提供可能な市場（SAM）の機会は大幅に成長するものと期待しています。

それでは、財務の詳細について説明するため、ジョンにマイクを渡します。

ジョン・P・キアナン

ありがとう、ビル。売上高は1億5,800万ドルとなり、前四半期に提示したガイダンスの中央値をわずかに下回りました。半導体事業は1億900万ドルを報告し、前年同期比で1%減、売上構成比は69%でした。半導体市場の売上は、主に主要なファウンドリ、ロジック、およびメモリ顧客向けのレーザーアニール装置と、先端パッケージング向けのウェットプロセッシング装置によって牽引されました。

化合物半導体の売上高は計1,900万ドルで、前四半期比6%減、売上構成比は12%でした。データストレージの売上高は1,000万ドルで、前四半期から横ばい、売上構成比は6%でした。科学およびその他事業の売上高は16%減の2,000万ドルで、売上構成比は13%でした。地域別の四半期売上高に転じます。

中国を除くアジア太平洋地域の売上高は57%でした。前四半期からの変化はありません。

ジョン・P・キアナン

売上は、台湾の主要な半導体顧客向けのレーザーアニール装置、および先端パッケージング向けのウェットプロセッシング装置によって牽引されました。米国は売上高の20%を占め、主に半導体顧客により前四半期から増加しました。中国部門は売上高の13%で、前四半期から減少しました。EMEIA（欧州・中東・アフリカ・インド・アジア）およびその他の地域は、売上高の10%を占めました。

第1四半期の非GAAP実績について説明します。第1四半期の売上総利益率は36%であり、営業費用は計4,900万ドルでした。法人税費用は約100万ドルで、実効税率は約11%となりました。純利益は約900万ドル、希薄化後1株当たり利益（EPS）は、発行済株式数6,200万株に対し0.14ドルでした。

ジョン・P・キアナン

貸借対照表とキャッシュ・フローのハイライトに移ります。当四半期末の現金および短期投資は3億8,300万ドルで、700万ドルの減少となりました。運転資本の観点からは、売掛金が4,000万ドル増加して1億5,100万ドルとなりました。在庫は700万ドル増加して2億8,200万ドル、買掛金は500万ドル増加して6,000万ドルとなりました。

貸借対照表上の契約負債に含まれる顧客預かり金は、1,900万ドル増加して6,900万ドルとなりました。営業活動によるキャッシュ・フローは計800万ドル、当四半期の設備投資（CapEx）は計500万ドルでした。次に、第2四半期の非GAAP見通しについて説明します。第2四半期の売上高は1億7,000万ドルから1億9,000万ドルの間となる見込みです。

売上総利益率は38%から40%の間となる見込みです。

ジョン・P・キアナン

営業費用（OpEx）は5,200万ドルから5,500万ドルの間、純利益は1,200万ドルから2,100万ドルの間、希薄化後EPSは発行済株式数6,400万株に対し0.20ドルから0.32ドルの間となる見込みです。現在の見通しに基づき、2026年度通期の売上高ガイダンスを7億4,000万ドルから8億ドルの間で据え置くとともに、年度下半期に成長が加速すること、および希薄化後非GAAP EPSを1.50ドルから1.85ドルの間で据え置くことを再表明します。次に、各市場に関する追加のコメントを提供します。半導体市場から始めますと、2026年にはAIおよびハイパフォーマンス・コンピューティングに牽引されるティア1顧客からの力強い成長を期待しており、これは成熟ノードの中国事業の減少を十分に相殺するものです。

さらに、当社の先端パッケージング向けウェットプロセッシング装置は、顧客がAIワークロードをサポートするために製造能力を増強するにつれて、売上成長に寄与すると予測されています。

ジョン・P・キアナン

化合物半導体市場においては、AIデータセンターの需要に牽引され、特にインジウムリン光レーザー製造向けのシリコンフォトニクスにおいて力強い成長が見込まれます。また、低軌道衛星、MicroLED、AR/VRアプリケーション、およびGaNパワーにおける新たな機会も見ています。当社は第1四半期において、この市場全体で多額の受注を受けており、これが2027年に向けて意味のある売上成長を牽引しています。データストレージにおいては、2025年下半期に受注を確保しており、2026年には当社のIBD装置について継続的な受注活動を経験しています。

容量の大きなHDDに対するAI主導の需要増加が見られており、容量拡大への投資やHAMRなどの新技術をサポートしています。顧客との関わりは引き続き強力であり、当社の事業は2026年分が完全に受注済みであり、2027年上半期まで及んでいます。将来を見据えますと、顧客エンゲージメントの増加、パイプラインの拡大、および強力な受注見通しに支えられ、当社の複数のコア市場において継続的な加速が見られます。

ジョン・P・キアナン

当社の焦点は、顧客の生産立ち上げをサポートし、次の成長段階に向けて成果を出すための、規律ある実行に置かれています。それでは、質疑応答のため、オペレーターにマイクを戻します。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。念のためお知らせいたしますが、Axcelis社との合併が進行中であるため、Veecoの経営陣は当該取引に関する質問には回答いたしません。質問をされる場合は、電話キーパッドの星印（*）1を押してください。

確認音が鳴りましたら、お客様のラインが待機列に入ったことを示します。質問を待機列から削除したい場合は、星印（*）2を押してください。スピーカー設備を使用されている参加者の方は、星印のキーを押す前に受話器を取る必要がある場合があります。質問の集計を行いますので、少々お待ちください。

最初の質問は、Needham & CompanyのDenis Pyatchanin様からです。ご質問をお願いいたします。

デニス・ピャチャニン

ありがとうございます。では、2026年から開始されるこの2億5,000万ドルの受注についてから始めたいと思います。これが第3四半期と第4四半期のどちらから開始されると予想されるか、教えていただけますでしょうか。また、2027年のどの時点で、四半期売上高のピークに達するとお考えでしょうか。

ジョン・P・キアナン

はい、デニス。これら2億5,000万ドルを超える合計受注分については、第3四半期から出荷を開始するとお答えします。おそらく、最も大幅な増産（ランプアップ）は2027年の第1四半期から始まると考えています。

デニス・ピャチャニン

承知いたしました。Lumina、Spector、およびウェーハエッチャーの各システムについて、現在のリードタイムはどの程度でしょうか。また、これらのシステムの需要に応えるための年間最大生産能力はどの程度とお考えでしょうか。

ジョン・P・キアナン

Spector IBDの生産能力を、現在のベースレベルから約10倍に増強する計画があります。2027年初頭にそのレベルに達し始める見込みです。将来的には、その能力をさらに倍増させる可能性も視野に入れています。ウェットプロセスにおいては、既存の施設への拡張能力の追加に加え、さらなる生産能力拡大に向けて、東南アジアの委託先パートナーである受託製造業者も検討しています。

ジョン・P・キアナン

さらなる生産能力拡大に向けて。

デニス・ピャチャニン

ありがとうございます。最後の質問は売上総利益率（グロス・マージン）についてです。37.7%から36.2%へと、少し低下したようです。これは主に、アドバンスド・パッケージングの比重が高まったことによる製品ミックスの影響でしょうか、それとも他に寄与した変数があるのでしょうか。

ウィリアム・J・ミラー

第1四半期に特有の要因として、中国の顧客に対してLSAシステムを1台少なくしたことが、寄与した要因の一つだと考えています。当該顧客の特定のファブへ出荷するには、ライセンスが必要である旨を、最近BIS（米国産業安全保障局）から通知されました。これにより、第1四半期の売上高（トップライン）に約800万ドルの影響があり、またご指摘の通り、売上総利益率のガイダンスの範囲外となりました。

デニス・ピャチャニン

かしこまりました。私からは以上です。大型受注、おめでとうございます。

ウィリアム・J・ミラー

デニス、ありがとうございます。デニス、ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Steelhead SecuritiesのDavid Duley様からです。ご質問をお願いいたします。

デビッド・デューリー

はい。失礼いたします。質問を受け付けていただきありがとうございます。この重要な受注活動に関して、いくつか別の質問があります。

すでにお話しいただいた部分もあるかと思いますが、この大きな受注には3種類のツールが関わっているように聞こえます。それらは均等に分割されているのでしょうか、あるいは、この2億5,000万ドルの受注における各ツールのボリュームについてお話しいただけますでしょうか？ この事業のランプアップ（拡大）に関して、他の競合他社からこのビジネスを奪ったのでしょうか？ この競争力学（コンペティティブ・ダイナミクス）について気になっています。貴社は単独供給（sole sourced）なのですか、それともビジネスを分担しているのでしょうか？

ウィリアム・J・ミラー

はい。デビッド、これについて詳しく説明させてください。というのも、当社が保有しているインジウムリン・ソリューションについては、歴史的にあまり多くを語ってこなかったからです。インジウムリン・レーザー製造において、Veecoが担っているのは大きく分けて3つの部分があります。

第一にエピ（エピタキシャル）工程ですが、これはかなりよく知られており、議論されていることだと思います。Veecoと競合他社は、レーザーの核心部分である、デバイスを形成するインジウムリン・エピタキシーを作るためのMOCVD装置を提供しています。また、レーザー形成の一部として、ウェットプロセス、すなわちウェットエッチングおよびウェットクリーン工程も提供しています。

ウィリアム・J・ミラー

投資家の方々にはおそらくそれほど知られていない部分ですが、VeecoはSpectorと呼ばれるイオンビーム蒸着製品を保有しており、これによって反射防止および高反射コーティングを蒸着し、レーザー内のレーザーファセットコーティングを作成します。当社を追ってくださっている方ならお察しの通り、イオンビーム蒸着は、PVDや電子ビーム蒸着などよりもはるかに優れた膜を蒸着できます。当社は、より優れた光学特性を持つ膜を蒸着することが可能です。これは、当社がより優れたIBD EUV膜や、低抵抗金属用のより優れたイオンビーム蒸着膜を作ることができることと非常によく似ています。

ウィリアム・J・ミラー

このイオンビーム中核技術の別の例を挙げますと、ドットコム・ブームの際、VeecoはDWDM光ファイバーを活性化させるための装置を100台以上販売しましたが、その後、そのビジネスはかなり長い間消失してしまいました。その間、Veecoは多くの主要なお客様と深い技術的な関係を維持しており、お客様のレーザーファセットコーティング事業において、当社は一種の標準採用プロセスツール（process tool of record）となっています。私たちの前にあるこれら3つの機会の規模を見ると、エピタキシー市場とレーザーファセットコーティング市場の機会はほぼ同じ規模であることは、注目に値することだと思います。これらは非常に大きな市場です。

ウィリアム・J・ミラー

私たちのレーザーファセットコーティングの機会については、あらゆる場所ではありませんが、多くの主要企業において非常に強力な既存の地位（incumbent position）を築いていると特徴づけています。一方で、エピタキシー分野においては、ご存知の通り、競合他社がまずまずの、非常に良好な既存の地位を築いていますが、Veecoは過去数年間にわたり、競争力を向上させるための製品をいくつか開発してきました。これら2億5,000万ドルを超える受注グループの中には、そのランプアップの一環として、かなりの数のMOCVD受注も含まれています。その大部分はIBDレーザーファセットの機会によるものですが、デバイス製造における非常に重要な工程であるウェットプロセス、およびエピタキシー工程に関する非常に重要な受注も含まれています。

デビッド・デューリー

エピ工程は、AIXTRONなどの企業と直接対決しているものだと思います。

ウィリアム・J・ミラー

その通りです。

デビッド・デューリー

こちらの事業の一部について伺います。貴社はセカンドソース（代替供給源）とお考えでしょうか、それともプライマリーソース（主要供給源）でしょうか？この話に執着してしまい申し訳ありませんが、プレスリリースの中で、複数の顧客について言及されていたかと思います。貴社のポジショニングについて、もう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか？

ウィリアム・J・ミラー

レーザー・ファセット・コーティングにおいては、非常に強力なインカンベント（既存の有力な地位）にあると言えます。エピタキシー工程については、現在はセカンドソースとして、おそらく第2のプロバイダーという位置付けになると言えるでしょう。ウェット・プロセッシングについては、数多くのリーダー企業に対して強力なポジションを確立しています。

デビッド・デューリー

わかりました。私からの最後の質問です。その後、他の方々に交代していただきます。GaN（窒化ガリウム）の機会についてです。

すでにお話しされたかと思いますが、以前、300ミリGaNの顧客から受注を受けたと記憶しています。もし、これらすべてのGaN部品はデータセンター向けであると私が想定している通りであれば（もし私が間違っていれば申し訳ないのですが）、貴社が市場に浸透し、そのビジネスの一部を獲得することができた場合、それはどの程度の市場規模になるとお考えでしょうか？それについて少し詳しくお聞かせいただければ、私からは以上です。ありがとうございます。

ウィリアム・J・ミラー

ええ、デビッド、その通りです。つまり、300ミリGaN on Silicon（シリコン上の窒化ガリウム）の採用は、まさにAIデータセンターをターゲットにしていると言えます。ご存知の通り、大手IDMに対して装置を導入してしばらく経ちますが、当社のツールセットの性能は非常に良好です。現在、お客様からパイロットライン用の装置受注を受けており、現在製造を進めており、年末頃のタイムフレームでの出荷を見込んでいます。

はい、間違いなく、まさにAIデータセンター向けのアプリケーションに直結しています。

デビッド・デューリー

ありがとうございます。

ウィリアム・J・ミラー

ありがとう、デビッド。

オペレーター

次のご質問は、Northland Capital MarketsのGus Richard様からです。ご質問をお願いいたします。

ガス・リチャード

はい、ご質問ありがとうございます。強力な受注の勢い、おめでとうございます。通期の予想レンジの上限に達するためには、どのようなレバー（要因）があるのでしょうか。納期によるものでしょうか。

ジョン・P・キアナン

はい、ご質問ありがとうございます、ガス。現在、予想レンジの上限に到達する機会は、主に当社の事業における半導体部門にかかっていると考えています。レーザーアニールとリソグラフィの分野が、おそらくそのドライバー（牽引役）になるでしょう。他の市場、例えばデータストレージ市場に目を向けますと、当社のリードタイムや、受注生産（build to order）形式での顧客との進め方を踏まえると、サービスおよびアフターマーケット事業において、いくらかの上振れ（アップサイド）がある可能性があります。

システム事業は今年分についてはほぼ受注済みであり、現在は来年分に向けて受注を進めています。

ジョン・P・キアナン

化合物半導体市場においては、ビルが先ほどの質問への回答の中で、第3四半期および第4四半期に装置が導入されることについて述べた通り、この新規ビジネスの一部を下半期に取り込むことが可能です。これは、いずれにせよ、すでに当社の通期見通しの一部として想定していたことです。キャパシティの増大、および顧客の出荷日に合わせた導入・対応の大部分は、主に2027年に発生する見込みです。

ガス・リチャード

わかりました。本質的な質問としては、Spectorについてです。これは、HDD用のイオンビーム蒸着と同様に、3四半期のリードタイムがあるのでしょうか。

ジョン・P・キアナン

そのリードタイムについては、取り組んでいくところです。当社はこの事業に長期間携わっています。直近のビジネスは四半期に数台程度の装置ですが、リードタイムはむしろ9ヶ月程度であると考えています。この事業を拡大（ランプアップ）させていくにあたり、顧客の出荷要件を満たすため、当該事業のリードタイムおよびサイクルタイムの短縮を図る予定です。

主に、2027年第1四半期から、その事業の出力が段階的に増加する見込みです。

ガス・リチャード

わかりました。理解できました。非常に納得がいきます。現在進行中の評価についてですが、メモリ市場向けのイオンビーム蒸着については、今後1、2四半期のうちにそれらの評価について結論を出せるとお考えでしょうか。

ゴールに到達する見通しはいかがでしょうか。

ウィリアム・J・ミラー

顧客からのフィードバックによれば、「実現するかどうかではなく、いつ実現するか」という段階にあります。彼らはIBDの膜特性（フィルム性能）に非常に感銘を受けています。現在、パーティクル性能、自動化、信頼性といった分野において、顧客と非常に密接に連携しています。顧客は評価期間を2026年末まで延長しており、当社はそれらの欠点を解消するために、装置に対していくつかのCIP（継続的改善プロセス）を実施しています。

顧客はこの機会に非常に期待していますが、半導体フロントエンドの大量生産要件を満たせることを実証するためには、いわばエンジニアリング作業がまだ残っている、と言えるでしょう。

ガス・リチャード

ありがとうございます。私からは以上です。

ウィリアム・J・ミラー

皆さん、ありがとうございます。

ジョン・P・キアナン

皆さん、ありがとうございます。

オペレーター

参加者の皆様へお知らせいたします。ご質問がある場合は、電話のキーパッドの「＊1」を押してください。次の質問は、Steelhead SecuritiesのDavid Duley様からです。ご質問をお願いいたします。

デビッド・デューリー

はい。改めて、追加の質問にお答えいただきありがとうございます。ハードディスクドライブ（HDD）事業についてもう少し詳しくお話しいただけますか？上半期と比較して、下半期はどのような成長プロファイルになるとお考えでしょうか。先ほど、2026年に向けて受注残は埋まっており、製造枠も埋まっているとお話しされました。

現時点で、2027年に向けてキャパシティを拡大されているのでしょうか。AIデータセンターからの需要を考慮すると、ディスクドライブ関連の企業は大幅にキャパシティを追加していくように思えますが、私の見立てが間違っているかもしれません。

ウィリアム・J・ミラー

はい。デビッド、申し上げますと、我々は2026年にその事業を2025年比で倍増させることを目指しています。その推移としては、より下半期に偏ったものになるとお伝えしておきます。リードタイムに基づくと、最初のシステム出荷は第1四半期ではなく第2四半期に行われる予定で、その後第3四半期と第4四半期にかけて立ち上げていく（ランプアップする）と考えています。

ご存知の通り、我々は受注生産モデルを採用しています。予測生産モデルではないのですが、それが業界における我々の健全性を維持しており、それがすべての人にとってうまく機能しているようです。

ウィリアム・J・ミラー

現在見えている状況を申し上げますと、年初来の時点で、主要顧客の両社が、ウェハーレベルの「前工程」装置だけでなく、「後工程」、いわゆるスライダー・ファブ（slider fabs）向けの注文も継続して入れている、と特徴づけられます。これは明らかに、彼らが製造するヘッドの数を増やしていることを意味しています。2026年の早い段階で見えている受注動向に基づけば、2027年の上半期も確実に堅調に推移すると推測しています。受注残の観点からは、商業活動は依然として非常にポジティブであると申し上げたいと思います。

ジョン、何か付け加えることはありますか。

ジョン・P・キアナン

はい。ウィリアム、非常にうまくまとめてくれたと思います。2026年の現状と、現時点での2027年に向けた見通しを、実によく要約してくれました。

デビッド・デューリー

私にとって最後のご質問は、2026年の半導体関連の売上高の成長について、おおよその見通しはどのようにお考えでしょうか。2027年にはさらに高い成長が見込まれると推測していますが、2026年と2027年両方の成長におけるプラス要因とマイナス要因（増減要因）について、少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。

ジョン・P・キアナン

はい。2026年は概ね好ましい環境になると見ており、2026年から2027年にかけてWFE（前工程製造装置）環境が成長するという予測が出ています。AIやハイパフォーマンス・コンピューティングに関連する事業領域は、成長が見込まれています。それらは、当社のレーザーアニール製品を用いたロジックを含むアドバンスド・ファウンドリ、浸透が進んでいるお客様向けの広帯域メモリ（HBM）、そしてアドバンスド・パッケージングにおける継続的な強みです。

ジョン・P・キアナン

半導体事業における一つの逆風として、先ほど申し上げた事業領域の強みによって十分に相殺されていますが、成熟ノードにおける中国でのビジネスの減少が挙げられます。その事業は2026年に逆風を受けると予想しています。私たちは、2025年にビジネスが落ち込むことについて、ここ2年ほど前から示唆してきました。念のため申し添えますと、中国における当社の事業基盤は限定的です。

ジョン・P・キアナン

それは、40ナノメートルおよび28ナノメートル・ファブ向けの当社のLSA製品に非常に偏っています。数年前に見られたような、新しいファブへの同レベルの投資は、現在は行われていないようです。これらすべてを考慮すると、当社の半導体事業は今年、前年比で10%台半ばの成長になると見ています。

ウィリアム・J・ミラー

デイビッド、とお聞きしたいのですが。

デビッド・デューリー

言おうと思っていたのですが、今年は中国での打撃を受けているので、来年は成長率が加速するのではないかと推測しています。

ジョン・P・キアナン

我々は非常にポジティブなWFE環境を見込んでおり、WFEを牽引すると予想される領域とも良好な関連性を持っています。ええ、2027年の早期の見通しとしても、2027年はポジティブに見えます。ウィリアムが用意された発言の中で、アドバンスド・パッケージングのキャパシティを拡大していることに触れていましたが、それが2027年に向けて成長し続ける機会があると考えています。そのキャパシティを拡大するために、いくつかの投資を行っているところです。

ウィリアム・J・ミラー

デイビッド、おそらく言及しておく価値があるのは、目にするWFE予測の多くには、シリコンフォトニクス市場の大きな部分が含まれているということです。それは当社の化合物半導体のセグメントに現れます。半導体単体で見ると、実際には化合物半導体の一部は、より一般的にはWFEとして分類されるでしょう。当社の化合物半導体事業はおそらく50%成長するでしょう。

ジョンが述べた10%台半ばという数字に、実際に著しく成長している部分を加味すれば、WFEベースではおそらくそれよりもはるかに高い成長となるはずです。

デビッド・デューリー

素晴らしい指摘です。ありがとうございます。

ウィリアム・J・ミラー

デイビッド、ありがとうございます。

オペレーター

これで、質問は以上となります。これより、締め括りの言葉としてウィリアム・ミラーに進行をお戻しいたします。

ウィリアム・J・ミラー

ありがとうございます。先を見据えると、AIやハイパフォーマンス・コンピューティングに牽引されてシリコンフォトニクス業界が変曲点に達する中で、Veecoは顧客の進化するニーズに応えるための有利な立場にあると考えています。ロジック、メモリ、アドバンスド・パッケージング、化合物半導体、およびデータストレージにわたる当社の技術は、顧客がより高い性能、規模、および効率性を追求するにつれて、ますます重要性を増しています。強力な顧客需要、拡大するサービス対象市場、そして規律ある実行により、当社は有意義な長期的成長を見込んでおり、株主の皆様に持続的な価値を提供することに引き続き注力してまいります。

従業員の懸命な努力、ならびに、Veecoへの継続的な信頼を寄せてくださるお客様、パートナー、そして株主の皆様に感謝申し上げます。それでは、良い晩をお過ごしください。

オペレーター

皆様、Veecoの電話会議はこれで終了いたしました。ご参加いただきありがとうございました。それでは、回線をお切りください。