UTL（ユニティル） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

Unitil 2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっております。スピーカーによるプレゼンテーションの後、質疑応答セッションを行います。セッション中に質問をするには、電話機の「＊11（スター11）」を押してください。

その後、挙手したことを知らせる自動音声が流れます。質問を取り消す場合は、再度「＊11」を押してください。本日の会議は録音されますのでご注意ください。それでは、本日のスピーカーである、財務・規制担当バイスプレジデントのChris Gouldingに進行を代わります。

どうぞ。

クリス・ゴールディング

こんにちは。Unitil Corporationの2026年度第1四半期決算についてお話しするためにお集まりいただき、ありがとうございます。本日お話しするのは、会長兼最高経営責任者（CEO）のTom Meissner、およびシニアバイスプレジデント、最高財務責任者（CFO）兼財務担当役員のDan Hurstakです。また、本日は社長兼最高管理責任者のBob Hebert、および最高会計責任者兼コントローラーのTodd Digginsも同席しております。

本電話会議では、財務およびその他の情報について説明いたします。本日の電話会議の発表を行ったプレスリリースでも言及しました通り、unitil.comの投資家向けセクションに、プレゼンテーションを含む情報を掲載しております。本電話会議ではその情報に言及いたします。スライド2に移ります。

本日行われる将来の営業成績または出来事に関するコメントは、1995年私募証券訴訟改革法のセーフハーバー条項に基づく将来予測に関する記述です。

クリス・ゴールディング

将来予測に関する記述は、本質的に、実際の結果が予測されたものと大きく異なる原因となり得るリスクと不確実性を伴います。本電話会議で行われる記述は、当社が直近の年次報告書（フォーム10-K）および証券取引委員会（SEC）に提出または提供したその他の文書に含まれる注意喚起の記述およびその他の情報と併せて検討されるべきものです。将来予測に関する記述は、本日時点のものであり、それらを更新する義務を当社は負いません。本プレゼンテーションには非GAAP財務指標が含まれています。

添付の補足情報は、これらの非GAAP財務指標をより詳細に説明しており、最も近いGAAP財務指標との調整表が含まれています。当社は、これらの非GAAP財務指標が業績を評価する上で有用であると考えています。それでは、会長兼CEOのTom Meissnerにマイクを渡します。

トム・マイスナー

ありがとうございます、Chris。皆様、こんにちは。本日はご参加いただきありがとうございます。スライド3から始めます。

本日、当社は2026年度第1四半期について、取引関連費用3,380万ドルを除いた調整後純利益、および調整後1株当たり利益1.88ドルを発表いたしました。これは、2025年度第1四半期と比較して、1株当たり0.14ドルの増加、または8%の増加となります。当社は、直近12ヶ月ベースのGAAP自己資本利益率（ROE）が9.6%であり、承認されたリターンを完全に達成しています。今四半期は、共有すべきいくつかのポジティブなビジネス・アップデートがございます。

メイン州ガス事業の買収に関する統合作業は、計画通りに進展しました。Bangor Natural Gasは昨年完全に統合され、Maine Natural Gasの統合も実質的に完了しており、現在、ほとんどのコーポレート・サービスがUnitilによって提供されています。

トム・マイスナー

他の事業についてですが、最近、ニューハンプシャー州の電気料金改定申請において、和解合意の全体を承認する命令を受け取りました。また、最近、ニューハンプシャー州のNorthern Utilities社のガス事業子会社に関する料金改定申請を行いました。メイン州のNorthern Utilities社については、6月1日頃にガス料金改定申請を行う予定です。Danがこの電話会議の後半で、これらの料金改定申請に関する詳細を説明いたします。

第1四半期の好調な結果を踏まえ、2026年度のガイダンスの範囲を、1株当たり3.20ドルから3.36ドル（中間値3.28ドル）として再確認いたします。また、長期的な利益成長率5%〜7%についても再確認いたします。スライド4に移ります。当社は現在、メイン州最大の天然ガス事業体となり、全ガス顧客の約90%にサービスを提供しています。

トム・マイスナー

Bangor Natural GasおよびMaine Natural Gasの買収は、当社の料金ベース（レートベース）を大幅に増加させ、長期的には利益に寄与することになります。直近の四半期において、Bangor Natural Gasは調整後ガス総マージンに510万ドル、Maine Natural Gasは610万ドル貢献しました。その結果、現在Unitil Corporationが短期間に負担しているMaine Natural Gasの資金調達費用を考慮しない場合、合わせて410万ドルの増分純利益となりました。申し上げた通り、Bangor Natural Gasのすべての統合作業は昨年完了しており、最近、Maine Natural Gasのほとんどのコーポレート・サービスに関する統合作業を完了しました。

これらの統合努力の成功は、当社の経験豊富な労働力の活用と、熟練し、地域密着型で管理された運用体制によって可能となりました。

トム・マイスナー

当社は、当初の期待通り、これらの取引による運営上および財務上のメリットを引き続き享受しています。これらの企業における次の重要な節目は、Unitilの所有下でのサービス提供コストに基づく料金を確立することであり、料金改定申請は2027年上半期を予定しています。次にスライド5に移ります。当社は、Eversource EnergyからAquarion Water AuthorityへのAquarionの売却に関するコネチカット州での規制当局の承認を継続的に注視しています。

この売却は、3月25日にコネチカット州公共事業規制当局から承認を受けました。より最近では、4月30日に同当局が再審理の申し立てを却下しました。本手続きにおいて追加の申し立てがない限り、現在の控訴期間は6月中旬に満了するものと理解しています。Eversource EnergyとAquarion Water Authorityとの間の本取引の完了は、当社とWater Authorityとの間の取引に先立って行われなければなりません。

トム・マイスナー

以前申し上げたように、Aquarionの水事業会社は、地理的な近接性、シナジーの可能性、および強力な成長プロファイルから、当社の既存のユーティリティ事業にとって理想的な適合先です。当社は、この進行中の買収について、当社の完全に規制されたポートフォリオを非常に補完的なものと見ており、料金ベースの成長を当社の長期的な範囲の上限以上に支え、将来の成長機会を可能にするものと考えています。メイン州ガス事業の買収における統合の成功に基づき、当社は取引の完了後、これらの水事業会社を統合できる良好なポジションにあります。それでは、ここからはDanに代わり、第1四半期の財務結果についてより詳細に説明してもらいます。

ダン・ハースタック

ありがとう、Tom。皆様、こんにちは。スライド6から始めさせていただきます。Tomが述べた通り、2026年第1四半期の調整後純利益は3,380万ドル、調整後1株当たり利益は1.88ドルを発表いたしました。

これは2025年の同期と比較して、調整後純利益で540万ドルの増加、1株当たりでは0.14ドルの増加となります。当社が報告している調整後利益には、ガス買収および発表済みの水事業に関する取引に関連する取引費用が含まれており、これらは当社の継続的な費用および事業活動を示すものではないと考えております。第1四半期の業績は、配電料金の上昇と顧客数の増加によって支えられましたが、営業費用の増加が一部相殺となりました。

ダン・ハースタック

第1四半期の業績には、2026年3月19日にFERC（連邦エネルギー規制委員会）が本手続きにおいて発行した命令に関連する、約90万ドルの費用計上も含まれています。この費用は、送電資産に対する自己資本利益率を10.57%から9.57%へと遡及的に引き下げたことによる返還義務を表すものです。このFERCの決定の対象となる当社の送電料金算定基礎は、総料金算定基礎の約0.5%であり、当社はこの命令が将来の利益に重大な影響を及ぼすことはないと予想しています。スライド7に移り、電力およびガスの調整後売上総利益について説明いたします。

まずは電力事業から始めます。

ダン・ハースタック

第1四半期の電力調整後売上総利益は2,960万ドルで、2025年の同期と比較して210万ドルの増加となりました。この増加は、料金上昇による280万ドルのプラスを、先ほど申し上げた自己資本利益率に関する問題によるFERC送電収益の一時的な減少0.7万ドルが一部相殺したことを反映しています。また、当社は送電の自己資本利益率に関する問題に関連して、利息費用に計上される約20万ドルの利息も記録しています。以前の電話会議でも述べた通り、当社のすべての電力顧客はデカップリング料金制の下にあり、これにより配電収入の電力販売量への依存が排除されています。

次に、ガス事業に移ります。

ダン・ハースタック

第1四半期のガス調整後売上総利益は8,210万ドルで、2025年の同期と比較して1,120万ドルの増加となりました。ガス調整後売上総利益の増加は、料金上昇および顧客数の増加による1,030万ドルと、2026年の冬季の気温低下による好影響0.9万ドルによってもたらされました。当四半期のガス調整後売上総利益には、メイン・ナチュラル・ガス社に関連する600万ドルが含まれています。2026年第1四半期の料金上昇は、フィッチバーグ子会社における業績連動型料金プランおよびキャピタル・トラッカーに基づくインフレ調整によってもたらされました。

当社は、メイン・ナチュラル・ガス社の買収による6,400名を含む、2025年同期比で約7,100名の新規ガス顧客を獲得しました。

ダン・ハースタック

当社のガス顧客の約52%がデカップリング料金制の下にあり、メイン州が唯一の非デカップリング事業エリアとなっています。スライド8に移り、2026年第1四半期の業績と2025年同期の業績を比較したアーンイングス・ブリッジ（収益増減内訳）をご提示します。電力およびガス部門の合計調整後売上総利益は1,330万ドル増加しましたが、これは料金上昇、冬季の気温低下、および顧客数の増加を反映したものです。運営・保守費用は、公共事業の営業費用が110万ドル増加したことにより80万ドル増加しましたが、取引費用の0.3万ドルの減少が一部相殺しました。

運営・保守費用には、メイン・ナチュラル・ガス社に関連する130万ドルの公共事業営業費用が含まれています。

ダン・ハースタック

メイン・ナチュラル・ガス社および取引費用を除いた場合、既存事業の運営・保守費用は2025年第1四半期と比較して20万ドル減少していたことになります。減価償却費および無形資産償却費、ならびに法人税以外の税金の増加は、公共事業用設備およびサービスのレベルの上昇、ならびに2026年におけるメイン・ナチュラル・ガス社関連額の算入を反映しています。スライド9に移ります。先週、ニューハンプシャー州公共事業委員会が、当社のニューハンプシャー・エレクトリック・カンパニーの恒久料金に関する和解合意の全容を承認する命令を発行したことをご報告できて嬉しく思います。

この命令は、キングストン・ソーラー施設を含めるためのテスト年後の調整を反映した、2024年12月31日時点のプロフォルマ（見積）料金算定基礎2億8,900万ドルに基づく、1,300万ドルの基本料金引き上げを承認するものです。

ダン・ハースタック

認可された自己資本利益率は9.45%、資本構成比率は52.67%であり、以前に承認された自己資本利益率9.2%、資本構成比率52%と比較して上昇しています。この和解により、収益デカップリングが維持されます。デカップリングの算出手法は、認可された顧客あたりの収益モデルから、総認可収益目標モデルへと変更されました。念のため申し上げますと、ニューハンプシャー州では、恒久料金改定の裁定額は暫定料金改定の発効日に遡って調整され、回収または返還の対象となります。

本件においては、恒久料金の改定額が暫定料金の改定額を上回ったため、当社は第2四半期に約170万ドルの税引前利益を計上する予定です。また、この和解には、2025年および2026年に行われた投資に対する加速的なコスト回収を規定する多年度料金プランも含まれています。

ダン・ハースタック

現在ニューハンプシャー州委員会による承認待ちである「ステップ1」の調整請求には、2026年9月1日付で有効となる320万ドルの料金引き上げが含まれています。この手続きにおいて達成された建設的な結果により、当社は顧客が期待する安全で信頼性の高いサービスを継続して提供することが可能になり、当社が認可された収益率を確保する機会が得られるものと確信しております。スライド10に移ります。電話会議の冒頭でTomが述べた通り、当社は2026年4月1日にガス子会社であるノーザン・ユーティリティーズについて、ニューハンプシャー州で基本料金改定申請を提出いたしました。

この申請では、980万ドルの恒久的な基本料金引き上げと、600万ドルの暫定料金改定を求めております。

ダン・ハースタック

同社がエネルギー省および消費者擁護局との間で一時料金に関する和解合意に達し、550万ドルの一次的な料金引き上げが認められたことを報告できることを嬉しく思います。一時料金は、委員会の承認を条件として6月1日に発効する予定であり、恒久料金は2027年4月1日に発効する予定です。今回の申請には収益デカップリングの継続も含まれています。ニューハンプシャー・エレクトリック・カンパニーと同様に、デカップリングの手法を、顧客あたり収益モデルから総認可収益目標へと変更することを提案しました。

また、2026年および2027年のすべてのシステム投資を回収するため、2段階調整を含む多年度料金計画を提案しました。ノーザン・ユーティリティズの基本料金改定案件について、6月1日前後にメイン州公共事業委員会に申請を行う予定です。

ダン・ハースタック

4月1日にメイン州で意向通知を提出し、そこには約750万ドルの料金申請が含まれていました。メイン州でのこれまでの料金改定案件と同様に、利益の減少を抑えるため、料金適用年度までのレートベース、収益、および費用を予測するために、調整を加えた過去実績テスト年度を活用する意向です。これらの手続きに関する詳細は、今後の電話会議で提供いたします。スライド11に移ります。

前回の決算電話会議で述べた通り、2030年までの現在の5カ年設備投資計画は総額約12億ドルであり、これは前回の5カ年計画と比較して2億ドル、つまり20%の増加となります。この更新された投資計画には、バンゴー・ナチュラル・ガスおよびメイン・ナチュラル・ガス向けに約6,500万ドルが含まれていますが、現在進行中のアクアリオン・ウォーターの買収に関する金額は反映されていません。

ダン・ハースタック

メイン州の2つのガス会社の追加により、レートベースは前年比で17%増加しました。過去5年間の平均レートベース成長率は8.1%であり、これは当社の長期レートベース成長ガイダンスである6.5%〜8.5%の上限に近い数値です。スライド12に移動します。当社は引き続き、投資適格の信用格付けを維持するため、普通株資本と長期負債のバランスの取れた構成を目標とし、バランスシートを慎重に管理しています。

5カ年投資計画の主な資金源は、営業活動による安定したキャッシュフローであり、これに長期負債およびエクイティからの追加資金を組み合わせています。4月30日、当社の子会社であるフィッチバーグにおいて、短期債務の返済および一般企業目的のために、4,000万ドルのシニアノートを発行しました。

ダン・ハースタック

本日時点で、当社はリボルビング・クレジット・ファシリティにおいて約1億6,000万ドルの利用可能枠を有しています。また、当社はATMプログラムを通じたエクイティへのアクセスも可能であり、その利用可能枠は4,850万ドルです。念のため申し添えますと、当社は現在進行中のアクアリオン買収に向けて、デット・ファイナンス（負債による資金調達）を確約しています。現在進行中の水道事業の取引における最終的な資金調達は、ATMによる調達金と、持株会社または事業会社におけるシニアノートの組み合わせによって充当される可能性があると考えています。

当社は、格付け機関の期待に沿った持株会社の負債水準を維持する計画です。前四半期に議論した通り、2026年の年換算配当は1株当たり1.90ドルであり、これは2025年と比較して5.6%の増加となります。配当性向の目標範囲は55%〜65%のままです。スライド13に移ります。

ダン・ハースタック

好調な第1四半期決算と、ニューハンプシャー・エレクトリック・カンパニーにおける建設的な料金改定の結果を受け、2026年の1株当たり利益（EPS）ガイダンスを3.20ドル〜3.36ドル（中間値3.28ドル）として再確認いたします。2026年ガイダンスの中間値は、2025年ガイダンスの中間値と比較して6.1%の成長を表しています。また、2026年の四半期別1株当たり利益の予想分布についても提示しており、これは当社の利益の季節性を浮き彫りにするものです。これより、電話会議をトムに返します。

トム・マイスナー

ありがとうございます、ダン。スライド14をご覧ください。第1四半期は、今年への力強いスタートとなりました。当社のコア事業は好調に推移しており、戦略的イニシアチブを着実に実行しています。

当社のバリュー・プロポジション（価値提案）に変更はありません。安定したキャッシュフローを生み出す低リスクの規制資産に投資しつつ、お客様に最高水準のユーティリティ・サービスを提供することを保証しています。年内を通じて、進捗に関する追加のアップデートを提供できることを楽しみにしています。それでは、クリスに代わります。

クリス・ゴールディング

ありがとう、トム。以上で、本日の電話会議の準備された資料の説明を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これより、質問の調整を行うオペレーターに交代します。

オペレーター

ありがとうございます。最初の質問は、スコシアバンクのアンドリュー・ワイゼル氏からです。お繋ぎいたします。

レベッカ・クジャラ

こんにちは、Andrew Weiselに代わって参加しておりますRebecca Kujalaです。Aquarionに関する最近の進展を踏まえ、Aquarionの承認条件は、貴社の業績見通しに何らかの影響を及ぼしますか？

ダン・ハースタック

Rebecca、特定の州についてお話しされていますか？

レベッカ・クジャラ

いいえ、単に全般的なことについてです。

ダン・ハースタック

先ほどTomが述べたように、Eversource EnergyとAquarion Water Authorityとの間の取引は、我々の取引が進展するための条件となっています。我々はコネチカット州で何が起きているかを注視しており、PURA（コネチカット州公共規制庁）の命令に対する現在の不服申し立て期間は6月中旬まで続くものと理解しています。他の州に関しては、今年初めに発行されたマサチューセッツ州の命令を見ると、2つの条件が含まれていました。一つはHingham資産の売却に関連するもので、もう一つは停滞期間（stale period）に関連するものです。

再審理および明確化の申し立てにおいて述べた通り、これら2つの事項が我々にもたらすリスクは、我々にとって受け入れがたいものであり、取引の一環としてマサチューセッツ州での事業を推進することを妨げる可能性があります。

レベッカ・クジャラ

わかりました。助かります。もう一つ、手短に質問させてください。イランでの紛争開始以来、原油価格が高騰していますが、顧客の行動、石油からの転換のペース、あるいはこれらの問題に関連する顧客行動について規制当局との対話のトーンなどに、何か変化は見られますか？ありがとうございます。

トム・マイスナー

こんにちは、Rebecca。Tom Meissnerです。非常に短期間のことですので、それらのトレンドが現れているか判断するには時期尚早だと考えています。ご指摘の通り、家庭用暖房向けの原油コストは劇的に上昇しています。

現実的に見て、現在、我々はほぼ2対1の価格優位性を享受できていると考えています。我々はその状況を活用したいと考えていますし、天然ガスは顧客にとって家庭の暖房により手頃な選択肢を提供できるものと信じています。

レベッカ・クジャラ

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございました。