オペレーター

お待ちいただきありがとうございます。ただいまより、UNFIの2024年度第2四半期決算電話会議を開始いたします。背景雑音を防ぐため、すべての回線はミュートに設定されています。経営陣の発言の後、質疑応答セッションを行います。

本日は、ご質問は1件の質問と1件の追加質問に限定していただくようお願いいたします。この時間にご質問を希望される場合は、電話機のキーパッドで星印（）に続いて「1」を押してください。質問を取り消したい場合は、再度星印（）に続いて「1」を押してください。ありがとうございます。

それでは、投資家広報担当副社長のスティーブ・ブルームクィストにマイクをお渡しします。始めてください。

スティーブ・ブルームクイスト

皆様、おはようございます。UNFIの2024年度第2四半期決算電話会議にご参加いただきありがとうございます。現時点で、今朝発表された決算リリースの写しがお手元に届いているはずです。経営陣が説明するプレスリリースおよび決算プレゼンテーションは、当社ウェブサイト（www.unfi.com）の投資家情報（Investors）セクションからご覧いただけます。

また、主要な財務情報を含むMicrosoft Excel形式の補足開示ファイルも用意しております。本日の会議には、最高経営責任者（CEO）のサンディ・ダグラス、および社長兼最高財務責任者（CFO）のマテオ・タルディティが同席いたします。サンディとマテオが事業状況のアップデートを行い、その後、質疑応答に移ります。開始する前に、本日の会議中に経営陣が行うコメントには、将来予想に関する記述が含まれる可能性があることを皆様にお知らせいたします。

これらの将来予想に関する記述には、重大なリスクおよび不確実性を伴う可能性のある計画、期待、見積もり、および予測が含まれています。

スティーブ・ブルームクイスト

これらのリスクについては、当社の決算リリースおよびSEC（証券取引委員会）への提出書類で論じられています。実際の業績は、これらの将来予想に関する記述で論じられている結果と大きく異なる場合があります。本日の会議中、経営陣が特定の非GAAP財務指標に言及することをご承知おきください。定義および最も比較可能なGAAP財務指標との調整内容は、プレスリリースおよび決算プレゼンテーションの最後に記載されています。

それでは、サンディにマイクをお渡ししますので、プレゼンテーションの6枚目のスライドをご覧ください。

サンディ・ダグラス

ありがとう、スティーブ。そして、今朝はご参加いただきありがとうございます。2024年度第2四半期において、UNFIは、お客様およびサプライヤーとの間で、収益を伴う共通の成長を達成することに重点を置いた価値創造戦略を継続的に推進してきました。利益に寄与する最適化施策を含む、当社のチームによるこの戦略の規律ある実行を通じて、収益性とフリーキャッシュフローは予想を上回るペースで成長しており、これによりバランスシートをさらに強化し、財務的な柔軟性を高めることができています。

昨年12月のインベスター・デーにおいて、当社は、お客様やサプライヤーに価値を提供し、より効果的かつ効率的な企業となるために構築している戦略的能力の概要を説明しました。これらには、カスタマー・スチュワードシップ、マーチャンダイジングおよびサプライヤー・サポート、プロフェッショナルおよびデジタル・サービス、プライベートブランド、テクノロジー、サプライチェーン、および生産性の向上が含まれます。

サンディ・ダグラス

オペレーショナル・リガー（業務の厳格さ）とリーンな考え方を基盤として、当社はこれらの各能力に対して管理および報告ルーチンを実行しており、組織全体を通じて継続的な改善とアカウンタビリティ（説明責任）を実現しています。第2四半期の例をいくつか挙げさせていただきます。第一に、パートナー様により効果的かつ効率的にサービスを提供するための次世代サプライチェーン構築への注力の一環として、AIを活用したサプライチェーン計画プラットフォームであるRelexを、ネットワーク全体にわたって拡張し続けています。来週には、さらに約12箇所の配送センターが稼働する予定であり、会計年度末までには導入を完了する見込みです。

Relexの導入が進むにつれて、カスタマーサービス、フィルレート（注文充足率）、および在庫管理の改善に役立っており、それが結果としてフリーキャッシュフローの向上につながっています。

サンディ・ダグラス

また、お客様が差別化を図り、ショッパー（買い物客）に対して価値を創造できるよう、プライベートブランドの品揃えを拡大することにも注力しています。本会計年度の年初から現在までに、ヘルス＆ウェルネスからバリュー（価値）やコンビニエンス（利便性）に至るまで、イノベーションと新たなショッパー・トレンドを取り入れた、約50種類の新しいプライベートラベルSKUを投入しました。まだ初期段階ではありますが、これら新製品の早期採用には手応えを感じています。これらの新製品、および広範なサプライヤー・ネットワークによる数千もの製品は、カリフォルニア州ロングビーチとフロリダ州オーランドで開催された当社の春季および夏季セリング・ショー（販売展示会）で展示されました。

これらのショーには、計約7,000名のお客様とサプライヤーが集まり、次期販売シーズンの計画を立てました。ショーでは、当社のリーダーシップ・チームのメンバーと私がパートナーの皆様と時間を共にし、フィードバックに耳を傾け、彼らの障害となっている要因を理解し、彼らが独自の戦略を実行できるようどのように支援できるかを議論しました。

サンディ・ダグラス

これらの議論は、お客様、サプライヤー、そしてひいてはUNFIのために、共通の収益を伴う成長をサポートするための適切な人材に投資し、適切な能力を構築するという整合性を確保するのに役立ちます。戦略的優先事項において進めている進展は、第2四半期の業績に直接反映されています。全体として、当社の第2四半期の業績は、お客様のレジリエンス（回復力）、成長している900億ドルのターゲット・アドレス・マーケット（対象可能市場）への鋭い集中、およびネットワーク最適化計画の成功を含む戦略の強力な実行を反映しています。調整後EBITDAとフリーキャッシュフローは、それぞれ23％と26％成長しました。

これにより、純レバレッジが前年同期の2.7ターンから1ターン低下し、デレバレッジ（債務削減）を継続することができました。当社の戦略に沿って、最適化の取り組みを加速させてきました。

サンディ・ダグラス

これらの取り組みは収益性とフリーキャッシュフローに寄与しましたが、主に前四半期に完了したアレンタウン施設の統合に起因して、売上成長を一時的に約500ベーシス・ポイント押し下げる結果となりました。第2四半期において、食品小売業界にいくらかの軟調さが見られたものの、当社の顧客基盤の大部分はダイナミックな環境下で成長を続けました。最適化の影響を除くと、UNFIの卸売売上高は、今四半期のターゲット・アドレス・マーケットの推定成長率である1桁台から10%台前半の範囲内で成長しました。ネットワークの有効性と効率性を向上させる機会については常に検討してまいりますが、初期の計画された顧客との対話は現在完了しており、さまざまな実施段階にあります。

これらの計画が実現し、強力な新規ビジネスのパイプラインと相まって、2027年度第1四半期に、より大規模な最適化施策のサイクリング（前年比の比較対象となる影響の解消）が進むことで、2027年度に当社の事業が成長に回帰することを期待しています。

サンディ・ダグラス

当社は、2024年度から2028年度にかけて、1桁台前半の平均売上成長率を達成するという長期的な見通しについて、引き続き自信を持っています。ターゲット・アドレッサブル・マーケットに対して最善のサービスを提供することに注力し続ける中で、差別化に注力する食料品店が、当業界における持続的な長期成長の主な源泉になると予想しています。ナチュラル、オーガニック、およびスペシャリティ製品における当社の実績は、現在構築している追加の能力とともに、これらレジリエントな小売業者が、魅力的な価値、差別化された製品を提供し、大量販売型やディスカウント小売業者と一線を画すようなショッピング体験を強化し、今後の持続可能で収益性の高い成長を支えることを支援できると考えています。要約すると、戦略の強力な実行が結果をもたらしており、収益性とフリー・キャッシュフローは予想を上回る改善を見せています。

サンディ・ダグラス

当社は引き続きバランスシートを強化し、財務的な柔軟性を高めており、それが結果として、成長への投資やステークホルダーのための長期的な共有価値の創造に向けた能力を支えています。この進展は、マテオが間もなく説明する今年度の更新された見通しに反映されています。2024年にUNFIが50周年を迎えるにあたり、当社のチームは、食料品小売業者と食品小売業界で最も革新的な製品やショッピング体験を結びつけるという当社のレガシーを、さらに発展させ、加速させる準備が整っています。私たちは、小売業者とサプライヤーが自社およびUNFIの収益性の高い成長を促進できるよう支援することで、業界で最も価値のあるパートナーになることに、引き続き全神経を集中させています。

それでは、第2四半期の実績と更新された財務見通しの詳細について、マテオに代わります。

マッテオ・タルディティ

ありがとう、サンディ。皆様、おはようございます。当社の第2四半期の実績は、収益性とフリー・キャッシュフローの改善、およびレバレッジのさらなる削減を継続しつつ、顧客やサプライヤーにより多くの価値を創造するための能力構築に注力したことを反映しています。また、年初来の実績と今年度の残り期間に関する現在の見方に基づき、通期の見通しを更新しています。

本日、私は第2四半期の営業実績、財務状況および資本構成、そして2024年度の見通しについて、追加の洞察を提供します。それでは、第2四半期の実績から始めましょう。第8スライドをご覧ください。当社の第2四半期の売上高は80億ドル近くとなり、前年同期比で2.6%減少しましたが、これには当社の増益につながる最適化施策による約500ベーシス・ポイントの影響が含まれています。

マッテオ・タルディティ

これらの結果は、インフレ、好ましいミックス、およびSNAPの不確実性、天候関連の変動、動的な事業環境に一部起因する、前期比で弱含んだ基調的な食品小売トレンドも反映しています。計画された最適化の影響を除くと、当社のビジネス全体は市場を上回り、ターゲット・アドレッサブル・マーケットに沿った実績となりました。ナチュラル製品の売上高は7%増加し、ナチュラル、オーガニック、およびスペシャリティ製品に対する消費者の継続的な需要と、お客様による強力な実行力に支えられ、再び市場を上回りました。また、短期プロジェクト業務からの利益も見られましたが、その一部は2024年度の下半期中に終了すると予想しています。

コンベンショナル製品の売上高は12%減少しましたが、その主な要因は、再び当社の戦略的なネットワーク最適化によるものです。その大部分は、アレンタウン配送センターからの計画的な撤退によるものでした。

マッテオ・タルディティ

念のための補足ですが、2027年度第1四半期に、より大規模な最適化施策のサイクリング（前年比比較による影響）が発生することを踏まえ、当社のビジネスは2027年度に成長へと回帰すると予想しており、2026年度から2028年度にかけて1桁台前半の平均売上成長率を達成するという長期的な見通しについても、引き続き自信を持っています。小売部門では、フットプリントの最適化と将来に向けた事業基盤の強化のためにリテールチームが完了した戦略的な店舗閉鎖が主な要因となり、総売上高は8%減少しました。既存店売上高は前期比で100ベーシス・ポイント改善し、当四半期は2%の減少となりました（前四半期は3%の減少でした）。インベスター・デーで説明した通り、当社のチームは、ミネアポリス市場におけるCubのバリュー・プロポジション、製品ラインナップ、およびショッピング体験の継続的な強化に注力し続けています。

スライド9に移り、当四半期の収益性のドライバーを確認しましょう。

マッテオ・タルディティ

第2四半期の売上総利益率は13.2%となり、前年同期比で10ベーシス・ポイント上昇しました。これには、最適化業務による利益と、わずかに高まった調達益が含まれています。これらは、一部に調剤製品のミックスの変化による小売部門の利益率低下によって、部分的に相殺されました。営業費用は前年比で約6%減少し、前年と比較して改善しており、営業費用率は売上高比で12.2%へと40ベーシス・ポイント低下しました。

重要な点として、配送センター（DC）の生産性を6%以上向上させました。この実績は、バリュー・デリバリー・オフィスが監督する複数のプロジェクト、ネットワークの最適化、自動化、およびネットワーク全体に拡大し続けているリーン・デイリー・マネジメントによる漸進的な生産性向上など、当社の有効性と効率性に関する取り組みによる継続的な利益を反映しています。

マッテオ・タルディティ

能力構築への注力、売上総利益率の向上、および営業費用の削減を含む、当社の規律ある実行により、調整後EBITDAは23%以上増加して1億7,900万ドルとなりました。率ベースでは、調整後EBITDAは売上高比で2.3%となり、前年同期比で約50ベーシス・ポイント上昇しました。収益性の力強い成長に加え、負債レベルの低下による純利息の減少と減価償却費の減少により、調整後EPSは0.62ドルとなり、昨年の0.22ドルから大幅に増加しました。スライド10に切り替えますと、当社の第2四半期の実績は、組織全体でリーン手法の強化が継続していることを反映しており、安全性、品質、配送、およびコストにおいて測定可能な成果をもたらしています。

第2四半期末時点で、36箇所のDCにおいてリーン・デイリー・マネジメントを導入しており、これは第1四半期から2施設増加しています。

マッテオ・タルディティ

当社は、廃棄をさらに排除しながら、配送センターの有効性と効率性を向上させるために積極的に取り組んでおり、そのための短期的、中期的、および長期的な大きな機会を継続的に見出しています。DC以外にも、より広範な組織全体にリーン手法を拡大することに注力しています。当社のリーンチームは、前四半期に12件のプロセス改善ワークショップの実施を支援しました。彼らの取り組みには、季節商品の買い付けプロセスの改善、新規顧客のオンボーディング時間の短縮、および欠品率の改善が含まれていました。

これらの取り組み、およびリーン・マインドセットの広範な採用は、当社のビジネス全体にわたって具体的な改善をもたらし続けています。全社的に前年同期比で、シュリンク（棚卸資産の減少）を11%以上削減した一方で、スループットと期日内配送はそれぞれ7%近く増加しました。

マッテオ・タルディティ

重要な点として、リーン（生産方式）の導入において意味のある進展が見られた一方で、我々のリーン・トランスフォーメーションはまだ初期段階にあり、今後数ヶ月、数年にわたってリーンへの取り組みを継続していく中で、顧客、サプライヤー、従業員、そして株主の皆様に対して、引き出されるべき大きな価値があると信じています。スライド11に移りますと、戦略的およびオペレーショナルな規律を、より効率的な設備投資および運転資本の活用と組み合わせることで、四半期フリー・キャッシュ・フローを5,000万ドル増加させ、2億4,300万ドルにすることができました。第2四半期の強力なフリー・キャッシュ・フローのパフォーマンスは、調整後EBITDAの上昇と相まって、純有利子負債を2018年度以来の最低水準まで減少させ、純レバレッジ比率を2.7倍に低下させました。これは第1四半期と比較して0.5ターンの連続的な改善であり、過去12ヶ月間では1ターンの改善となります。

マッテオ・タルディティ

収益性とフリー・キャッシュ・フローに関する見通しを上方修正したことで、すでに達成した進展を踏まえ、我々は数年間の目標に沿ってデレバレッジ（債務削減）を継続できると確信しています。また、約2,500万ドルを投じ、平均単価33.66ドルで、約75万株の自社株買いを実施しました。これは、我々の事業の長期的な価値創造の可能性に対する確信を反映したものであり、資本配分プロセスの一環としてレバレッジの削減を進める中で、今後も機を捉えた追加の自社株買いを行う予定です。これを裏付けるものとして、第2四半期終了後、シニアノートに対し額面通りに1億1,500万ドルの任意繰上返済を行い、これにより2028年満期の当該債務の未償還残高を3億8,500万ドルに減少させました。

マッテオ・タルディティ

これにより、年換算の純支払利息が200万ドル以上削減される見込みです。スライド12をご覧ください。年初来の業績と年内の予測に基づき、各財務指標の通期見通しを以下の通り更新いたします。通期売上高の見通しについては、新たな範囲である310億ドルから314億ドルへと引き下げます。

これは中間値で1.9%の減少となります。この新しい範囲は、予定より前倒しで進んでいる最適化作業、ならびに、先ほど申し上げたように依然として非常に流動的な状況下における食品小売売上トレンドの減速を反映したものです。さらに、新規ビジネスのパイプラインは強力ですが、これらの機会が次年度の売上高に大きく寄与するのは、さらなる将来になると予想しています。

マッテオ・タルディティ

先ほど申し上げました通り、この新規ビジネスのパイプラインが、2027年第1四半期に行われる大規模な最適化施策のサイクルと組み合わさることで、当社の事業は2027年度に成長へと回帰すると予想しています。調整後EBITDAと調整後EPSの両方について、通期見通しを引き上げます。調整後EBITDAの更新後の予想は6億8,000万ドルから7億1,000万ドルであり、中間値で3,000万ドルの増加となります。この新しい中間値は、2025年度と比較して約26%の増加に相当し、示唆されるマージン率は約50ベーシス・ポイントの拡大となります。

調整後EPSの更新後の範囲は、現在、1株当たり2.30ドルから2.70ドルとなっており、これには調整後EBITDAの修正範囲、ならびに減価償却費と支払利息の両方の更新された見積もりが含まれています。また、設備投資の通期見通しについては、2億5,000万ドルを維持しています。

マッテオ・タルディティ

ERPの導入や自動化を含む、予定されている設備投資プロジェクトのタイミングに基づき、下半期の投資はさらに加速すると予想しています。最後に、年初来の業績と収益性の向上見通しに基づき、通期のフリー・キャッシュ・フローの見通しを約3億3,000万ドルに引き上げます。調整後EBITDAとフリー・キャッシュ・フローの見通しが上方修正された結果、期末の純レバレッジ比率は、前回の目標であった2.5ターンを大幅に下回り、現在は期末時点で約2.3ターンになると予想しています。この更新された見通しは、計画を遂行し、顧客、サプライヤー、従業員、そして株主の皆様のために価値創造を継続する当社の能力に対する自信を反映したものです。

マッテオ・タルディティ

スライド13で強調されている通り、当社は、リーンな手法、計画的なテクノロジー投資、およびネットワークの最適化を通じた、顧客のオペレーショナル・エフェクティブネス（業務有効性）と効率性の向上という強みに支えられ、堅実な上半期を達成しました。高い調整後EBITDAとフリー・キャッシュ・フローを見込んだ更新後の期末純レバレッジ見通しは、当社の価値創造戦略の強力な実行力を反映したものです。会計年度の下半期に向けて、当社は、顧客やサプライヤーが自らの戦略をより適切に実行できるよう支援すると同時に、UNFIをより効果的かつ効率的なビジネスパートナーにすることに役立つ能力の構築に注力しています。それでは、オペレーター、質問の受付をお願いします。

オペレーター

現時点において、皆様にリマインドさせていただきます。質問をされる場合は、電話機のキーパッドで「＊（スター）」キーを押してから「1」を押してください。最初の質問は、BMOキャピタル・マーケッツのケリー・バニア様からです。どうぞ。

ベンジャミン・ウッド

はい、おはようございます。ケリーの代わりにベン・ウッドが代わりにお答えします。ご質問いただきありがとうございます。まずは財務的な側面から始めさせてください。

ネットワークの最適化による5%の逆風について言及されていましたね。これは第1四半期と比較して、少し加速しているように見えます。その大部分はアレンタウン拠点の撤退によるものと考えています。それは、売上高に対して3%の逆風として計画されていたはずですが、その認識で正しいでしょうか。

より多くの作業が行われたのか、あるいは四半期ごとの周期について私が見落としている特記事項があるのかを確認したいと考えています。

マッテオ・タルディティ

はい、おはようございます。コンベンショナル（従来型）に関しては、500ベーシス・ポイントという大幅な上昇をインパクトとして捉えてください。これは、ナチュラルとコンベンショナルの合計に対する、500ベーシス・ポイントの最適化による向かい風です。コンベンショナル単体で見ると、その影響はより大きくなります。

コンベンショナルの12%の減少の大部分は、増益につながるネットワークの最適化によって引き起こされたものであり、今年度上半期のコンベンショナルにおける40%近いEBITDA成長率に注目いただければ分かる通り、それは純利益をもたらしました。最適化の加速における2つの要素に関して言えば、アレンタウンの施設を予想よりも早いペースで閉鎖し、第1四半期にいくつかの増益効果を実現しました。

マッテオ・タルディティ

顧客との最適化、およびウィン・ウィンなリテンション（維持）を伴う第2四半期の執行を開始するにあたり、コンベンショナル内でさらなる増益につながるネットワーク最適化を推進する機会がありました。それが、第2四半期の500ベーシス・ポイントの向かい風、および今年度上半期の24%のEBITDA成長率に反映されているものです。

ベンジャミン・ウッド

いいえ、助かりました。フォローアップとして、引き続きコンベンショナルについて伺います。ネットワーク最適化の影響を除外すると、基盤となる事業は、第1四半期の低〜中程度の1桁台の減少に対し、1桁台前半の減少へと改善したように見えます。小売部門の既存店売上高の開示に基づくと、それは小売事業で見られたものと一致しているようです。

その改善の要因について、もう少し詳しく教えていただけますでしょうか。ボリュームの改善でしょうか、それとも価格でしょうか。コンベンショナル側で見えている現在の営業環境について、共有いただける詳細があれば教えてください。SNAP（補助食品プログラム）による向かい風や、おそらく天候の影響についても言及されていましたが、基盤となるトレンドは今四半期、少し改善したように見受けられます。

マッテオ・タルディティ

はい。重要なトレンドを捉えていただいていますので、少し詳しく説明させてください。2.5%の売上減少を500ベーシス・ポイントのネットワーク最適化で調整すると、事業全体では実際には1桁台前半の成長が見られ、これは900億ドルのターゲット市場と一致しており、多くのお客様の業績を反映しています。コンベンショナルとナチュラルを深掘りすると、ナチュラルは7%成長しており、ナチュラル製品における持続的な強いトレンドを示しています。

コンベンショナル製品に関しては、ネットワーク最適化の影響を800〜900ベーシス・ポイント程度除外すると、減少は1桁台前半でした。

マッテオ・タルディティ

第1四半期に見られたものと同様に安定しており、インフレによる多少の助けがあり、その後ボリュームが中程度の1桁台（MSD）の範囲で減少しています。

サンディ・ダグラス

それに付け加えると、お客様の90%以上が、ナチュラル製品、またはナチュラルとコンベンショナルの両方の製品を購入しています。これは、お客様の差別化を支援するという当社の戦略の中核であり、ターゲット市場が拡大している理由、そして（収益性を高めるために計画的に行っている最適化の取り組みを除けば）当社の顧客基盤が長期計画に沿った一貫した成長を遂げている理由でもあります。

オペレーター

次のご質問は、グッゲンハイムのJohn Heinbockel氏から電話回線に入っております。どうぞ。

ジョン・ハインボッケル

皆さん、こんにちは。まず、パイプラインについてお話しされていましたが、コンベンショナルとナチュラルの比較について、もう少し深掘りしていただけますか？例えば、新規顧客なのか、新しいカテゴリーなのかといった、その構成はどうなっていますか？26〜28年の低1桁台のCAGR（年平均成長率）についてお話しされましたが、もし私の理解が間違っていれば訂正していただきたいのですが、それはCAGRということであり、つまり、将来の年度は現在見えているものよりも4%に近い成長になる、という意味でしょうか。もちろん今年は減少していますが、実質的な将来の数字は4%に近い範囲になるということでしょうか。それとも、私の理解は間違っていますか？

サンディ・ダグラス

ジョン、当社の長期成長アルゴリズムに照らしたモデリングの特性については、マテオに説明させます。パイプラインに関するご質問の第一部への回答ですが、いつものように、いくつかの要因が組み合わさったものです。大部分は既存顧客におけるインクリメンタル（追加的）なカテゴリーであり、これは拡大のための最も収益性の高い方法であり続けています。これは私が最も好む種類の成長です。

なぜなら、私たちがすでに価値を提供しており、さらなる業務を任されているという、健全な関係を反映しているからです。全く新しい関係も存在しますが、パイプラインの大部分は既存顧客との成長です。次期以降のモデリングについてはマテオから。

マッテオ・タルディティ

はい、ジョン。2028年までの契約について考えると、それはLSD（低い一桁台の成長）であり、2025年の18億ドルから2028年までに概ね330億ドルへと導くものです。その中に組み込まれているのは、当社の見通しにおいて、2027年および2028年に、2028年までに売上高を約330億ドルに到達させるLSDです。

ジョン・ハインボッケル

おそらく、フォローアップとして生産性についてでしょうか。生産性は6%上昇していましたが、これは持続可能と定義できる水準を上回っているのではないかと思います。私の考えが間違っているかもしれませんが、3%から5%程度が妥当ではないでしょうか。その点について触れていただけますか。

もしこの成長の多くが新しいカテゴリーによるものであるなら、走行マイルあたりのケース数は、現在、生産性向上への大きな貢献要因となるのでしょうか？

マッテオ・タルディティ

はい。まず第一に、ジョン、私たちは上半期に見られたマージンの改善を喜ばしく思っています。上半期の24%のEBITDA成長には、約45ベーシスポイントのマージン拡大も組み込まれています。その一部は自然成長と売上総利益の拡大によるものですが、多くは過去18ヶ月間に確立したOpEx（営業費用）の管理と改善によるものです。

自動化によるスループット、バリュー・デリバリー・オフィスを通じた生産性プロジェクトの価値、そしてリーン（Lean）や間接費支出を通じて行っている多くの施策を考慮してください。私たちはその進展を喜ばしく思っています。ネットワーク最適化による利益が予想よりも早く実現したため、進展は我々の予想を少し上回っています。

マッテオ・タルディティ

また、私たちはコスト削減施策の非常に豊富なパイプラインを継続して保持しており、それにはリーン手法、およびサプライチェーン・チームのサポートの両方を用いて体系的に分析している20億ドルの間接費が含まれます。ケースあたりのコストに関するご質問については、それは明らかに私たちが非常に注意深く追跡している指標です。繰り返しになりますが、リーン、自動化、Relex、ルート・チームと共に特定し続けている新しいルートといった施策は、すべてその生産性に寄与しています。

マッテオ・タルディティ

上半期に目にした内容に勇気づけられています。それは、私たちがこれまで述べてきたこと、つまり、お客様をサポートし、共に収益を伴う成長を促進するために、より効果的かつ効率的になるための多くの機会を、リーンや諸手法を通じて見出し続けるという方針とまさに一致しています。

サンディ・ダグラス

ジョン、最後にマテオが述べましたが、私が強調したい唯一のシンプルな一貫した流れは、彼が社内でのリーンの導入を主導しているように、リーンとは安全から始まり、品質と配送へと進み、それによってコストの削減をもたらし、好循環を生み出すということです。当社のフィルレート（充足率）は昨年よりも、また2年前よりも高くなっています。定時配送率も改善し続けています。シュリンク（在庫減少）は減少しています。

生産性に関して、私たちは常に「効率性よりも先に有効性を」というテーマを掲げています。これは、戦略が顧客の利益にとって堅実なものであることを確実にし、その上で改善の好循環を生み出すためです。それが、私たちが達成している初期段階の結果であり、戦略計画を通じて前方に見て取れる大きな機会ですが、実際にはそれ以上に……。

ジョン・ハインボッケル

ありがとう。

オペレーター

次のご質問は、UBSのMark Carden様からの電話回線です。どうぞ。

マシュー・ロスマン

こんにちは、Mark Cardenに代わって出席しておりますMatthew Rothmanです。ご質問をお受けいただき、誠にありがとうございます。今四半期のナチュラル（事業）において、カテゴリーにおける基調的な成長と比較して、プロジェクト業務がどの程度寄与したのかについてお伺いしたいと考えております。基調的な成長は、1桁台の低位、それとも1桁台の中位のどちらであったとおっしゃいますでしょうか？ありがとうございます。

マッテオ・タルディティ

はい。おはようございます、Matthew。以前申し上げました通り、2025年に、ナチュラル事業、つまりナチュラル製品事業内において、いくつかのプロジェクトベースのビジネスの立ち上げを開始しました。これは2025年下半期に非常に、非常に急速に拡大しました。

顧客が彼らの戦略を完了するにつれ、2026年下半期には縮小し始める見込みです。第1四半期の約11%の成長に続く第2四半期の7%の業績には、ナチュラル・オーガニック・スペシャリティ製品の真に持続的なダイナミクスが存在していると言えます。下半期に予想されることとしては、プロジェクトベースのビジネスの縮小による影響が多少見られることになりますが、一方で、ナチュラル製品の基調的なファンダメンタルズは引き続き強固であると考えております。

マシュー・ロスマン

素晴らしいです。大変助かりました。では追加の質問として、SNAPによる潜在的な逆風は、下方修正されたガイダンスにどの程度織り込まれているのでしょうか？ありがとうございます。

マッテオ・タルディティ

大まかに申し上げますと、SNAPのような政府の扶助プログラムに変更がある場合、消費者は食品や食料品の必需品への支出を維持するために、予算全体を調整する傾向があります。私たちの経験では、家計は必需品を優先する傾向があるため、家庭内での食品需要は底堅く推移しています。年内のガイダンス、および2028年までのアルゴリズムについて検討する際、私たちはSNAPを注視しています。その影響は管理可能な範囲であると考えており、繰り返しになりますが、今年度の残りの見通し、および2027年、2028年のアルゴリズムに完全に組み込まれています。

マシュー・ロスマン

感謝いたします。ありがとうございました。

マッテオ・タルディティ

ありがとう。

オペレーター

次のご質問は、Goldman SachsのLeah Jordanov様からの電話回線です。

リア・ジョーダン

ありがとうございます。おはようございます。フリーキャッシュフローに関して着実な進展を継続されており、非常に喜ばしく思います。これは数年にわたるプロセスですので、現在どのような状況にあるのか、これまでに何がなされ、下半期および2027年に向けて、特に運転資本の中で次に注目すべき最大のドライバーは何であるかについて、詳しくお聞かせいただけますでしょうか？

マッテオ・タルディティ

おはようございます、Leah。私たちは上半期の業績に満足しています。最初の6ヶ月間で約1億9,000万ドルのフリーキャッシュフローを創出し、これは前年同期比で1億5,000万ドルの増加となりました。ドライバーについて考えますと、当然ながら上半期にEBITDAを24%増加させました。

売上債権については、売上債権回転日数（DSO）の削減に取り組み続けています。同時に、2025年に利益をもたらした分散型調達組織による在庫管理の成果を活用しており、現在はRelexの導入によってそれが補完されています。現在、需要シグナルをはるかに速く、より効果的に読み取ることができるAIクラウドベースの在庫システムを導入しています。

マッテオ・タルディティ

これは当社のナチュラル製品の配送センター（DC）に導入済みであり、従来型製品の配送センターへの導入も進んでおり、年内にプロセスが完了する予定です。EBITDAの増加、より規律ある運転資本管理、そしてデレバレッジ（負債削減）による支払利息の減少の組み合わせが、2027年末までにレバレッジを2.2倍まで引き下げるという我々の道のりにおいて、すべて好材料となっています。先を見据えますと、まず今年の下半期に関しては、6億9,500万ドルに含まれるキャッシュフローを考慮すると、同程度の水準のEBITDAを予想しています。約3億5,000万ドルのEBITDAがありますが、設備投資（CapEx）の支出を大幅に増やす予定です。

マッテオ・タルディティ

2025年上半期に行った自動化投資を正規化すれば、上半期には依然として一定の成長がありました。下半期については、安全性、メンテナンス、テクノロジー、およびサプライチェーンに関する優先事項がいくつかあります。EBITDAは上半期と同水準になると予想されますが、それは高い設備投資によって相殺されるでしょう。ガイダンスがフリーキャッシュフロー約3億ドルとなっている2027年および2028年の展望については、EBITDAの成長が続くと予想しています。

現在のガイダンスでは、2027年のEBITDAは7億3,000万ドル、2028年は8億ドルです。レバレッジ削減に向けた取り組みを継続し、それが支払利息の面で追い風となるでしょう。我々は運転資本の支援と設備投資に関して、選択肢（オプショナリティ）を維持しています。

マッテオ・タルディティ

それは非常に確信度の高い領域です。なぜなら、目標を達成するための複数の方法を持ちたいと考えていますし、運転資本への投資や設備投資に関して柔軟性を持ちたいと考えているからです。

リア・ジョーダン

ありがとうございます、Matteo。非常に助かる詳細でした。先ほどのご質問に関連して、一点だけ手短な追記をお願いします。従来型製品およびそこでの基盤となるコア事業について、一桁台前半の数量減少に言及されました。

特定の製品カテゴリーや小売業者の要因など、それを引き起こしている主な要因はありますか？ また、より大きな質問として、AIや自動化によって小売業者が独自の在庫管理をより効率化させているという話を継続的に耳にしますが、それが時間の経過とともに貴社の数量トレンドにどのように影響するとお考えでしょうか？

サンディ・ダグラス

Leah、良い質問ですね。状況をいくつかのカテゴリーに分けてお話しします。第一に、そして最も明白な点は、当社の顧客の事実上すべてが、ナチュラル製品と従来型製品の両方を当社から購入しているということです。顧客の業績が良いケースを見ると、競争力のあるコストと独自の製品および独自の体験を組み合わせた、かなり深い差別化戦略を実行している場合です。

その戦略を非常にうまく実践している全米の小売業者を思い浮かべていただければと思います。大まかに言えば、当然ながら純粋なナチュラル専門のプレイヤーがいますが、「その他」の中にも、例えばCubのように、価格競争力を維持しつつ、製品や体験を含む差別化戦略に取り組んでいる小売業者が数多く存在します。

サンディ・ダグラス

そうした小売業者は、パフォーマンスが高くなる傾向があり、その前期比のパフォーマンスも優れています。当社の戦略全体は、彼らを支援するように構築されています。市場では多くのことが起きており、ダイナミックです。当社が顧客と共に懸命に取り組んでいるのは、彼らにとって効果的であり、かつ業界の持続可能で長期的に成長している部分（これはかなりの規模です）の一翼を担えるような、戦略的変革を推進する支援をすることです。

在庫に関しては、テクノロジーが小売におけるRelex製品や卸売におけるRelex製品を通じて、いかに顧客とのサプライチェーン全体で機能するかについて、顧客と初期段階の議論を行っていること以外には、少なくとも概括的に言えば、彼らの在庫に意味のある変化は見られません。

リア・ジョーダン

サンディ、ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Roth Capital PartnersのBill Kirk様からです。どうぞ。

ビル・カーク

皆様、おはようございます。貴社のインベスター・デー以来、ベンダー（供給業者）が資金提供するプロモーションの額が増加しているように見受けられます。まず第一に、メーカー側からのこうした活動が増えているのでしょうか？増加している活動は、特定のカテゴリーに偏っていますか？第二に、インフレあるいはデフレの予想について、もし変化があった場合、インフレ見通しの変化のうち、コモディティ主導によるものとメーカー主導によるものの割合はどの程度だとお考えでしょうか？

マッテオ・タルディティ

ビル、おはようございます。ベンダー・プロモーションに関して見受けられるのは、ブランド側がより慎重に予算を選別しており、ホリデーシーズンのピーク時や実績のあるチャネルへとシフトしているということです。ROI（投資利益率）が不確実な場面では、彼らが引き控えているのが見て取れます。そのため、顧客間でプロモーション活動がいくぶん不規則に感じられるのです。

2026年度の見通しおよび修正後のガイダンスを検討するにあたって、我々はプロモーションの水準における実質的な段階的変化は想定していません。見られたのは、メーカーがホリデーシーズンに注力するにつれ、11月と12月のプロモーションがパンデミック後の高水準まで増加した一方で、他の時期では引き締まっているという状況です。1月には段階的な減少が見られましたが、これは過去のパターンに沿ったものです。以上がベンダー・プロモーションについてです。

マッテオ・タルディティ

インフレに関しては、現在、年内の残りの期間について低一桁台をモデル化しており、これも前回のガイダンス通りです。我々の目標は常に、価格を低く、安定させ、予測可能なものにするためにサプライヤーと連携することであり、それが業界にとって最善の解決策です。インフレに起因する非常に一時的かつ二次的な調達上の利益は見られるかもしれませんが、繰り返しになりますが、我々の目標は、サプライヤーから事前に通知を受けることを活用し、彼らや顧客と協力して、常に価格を低く予測可能な状態に保ち、可能な限り安定させることです。サンディ、何か付け加えることはありますか？

サンディ・ダグラス

はい。ビル、戦略的な観点から、少し話を広げさせていただきます。今後サプライヤーとの取り組みにおいて、主要な価格帯においてプロモーション支出をより効果的かつ持続的なものにする方法を、引き続き模索していくことが焦点になると考えています。特に当社の従来型製品のマーチャンダイジングにおける最優先事項（プライオリティ1A）は、小売業者が、特に主要アイテムにおいて、より一層競争力を高められるよう支援することです。

その進捗を注視していきます。それは、値下げではなく、非常に長期的なプロモーションという形をとる可能性があります。最終的には、多くの顧客が重視している、店頭での価値をより高めることにつながります。

ビル・カーク

承知いたしました。もう一点だけ質問させてください。マッテオ、今期実施された自社株買いについてお話しされました。そのプログラムは2022年から実施されていると思いますが、活用されたのは2023年度以来が初めてだったと記憶しています。

今後、このプログラムをどのように活用していくとお考えでしょうか？また、再び自社株買いプログラムを実施していることは、貴社の見通しや可視性、そしてあなたが使われた「予測可能性」という言葉について、何を物語っているのでしょうか？

マッテオ・タルディティ

はい、ビル、我々の主な優先事項は、引き続き債務削減とデレバレッジング（負債比率の低減）です。期末の純レバレッジの予想を、以前の2.5倍から2.3倍へと再び引き下げました。2027年度末までに純レバレッジを2倍未満に削減することについても、引き続き自信を持っています。また、我々は自社の価値創造戦略に対しても、引き続き高い自信を持っています。

EBITDAとより良好な運転資本管理に支えられ、キャッシュに関して予想を上回る実績が出たため、当時約1億4,000万ドルであった自社株買い枠（現在は約1億1,000万ドル）の一部を活用し、平均33.66ドルで一部の買い入れを確定させる機会があると考えました。

マッテオ・タルディティ

下半期の考え方について、潜在的なフリーキャッシュフローが1億4,000万ドルとなることを踏まえると、まず第一に、レバレッジ2.3倍以下という目標を達成したいと考えています。第二に、それを達成する間、高い確信が持てる範囲にとどまりつつ、より迅速なデレバレッジ、より多くのオーガニックな投資、あるいは、場合によっては機動的な自社株買いを行うための柔軟性も維持したいと考えています。

ビル・カーク

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、R5 CapitalのScott Mushkin様からのお電話です。どうぞ。

スコット・マシュキン

皆さん、こんにちは。質問にお答えいただきありがとうございます。長期的な観点から、もう少し哲学的な話をさせていただきたいと思います。買収前のEBITDAマージンがどのような状況であったかを考えると、それらは3%を超えていました。

当然ながら、Supervaluの買収によってそれらは低下しており、歴史的に伝統的なチャネルはマージンが低い傾向にあるようです。しかし、哲学的に伺いたいのですが、EBITDAマージンには、例えば3%を下回るような、どこかの時点で上限があるのでしょうか。それとも、この事業から生み出せるあらゆる効率化を考慮すると、2.8%付近を通過した後も、EBITDAマージンが上昇し続けると考えてよいのでしょうか。

サンディ・ダグラス

スコット、良い質問ですね。

スコット・マシュキン

ありがとうございます。

サンディ・ダグラス

次のように考えています。リーン・メソドロジー（リーン方式）では、安全性、品質、サービス、そしてコストという順序で、指標を一体のものとして捉えます。我々は、お客様へのサービス提供のために、年間40億ドル以上のコストを投じています。これらの指標すべてを改善する大きな機会があると考えています。

改善を重ねるごとに、さらなる機会が見えてきます。いいえ、品質やサービス、安全性といった向上能力に上限があるとは考えていません。そのプロセスの中で、効率性を向上させることができます。強固なプロセスを構築し、それを改善するためにテクノロジーをうまく活用することで、前方の機会へのロードマップが開かれます。

我々がしないことは、お客様を犠牲にしてマージンを拡大することです。実際、我々はこれを、将来の成長に向けた多くの機会を持つ、アクリーティブ（価値を増大させる）なモデルであると考えています。

サンディ・ダグラス

要約すると、このようなことになります。我々は、マージンの拡大、成長、投下資本利益率（ROIC）およびフリーキャッシュフローの改善を含む、3年間の見通しを伝えてきました。その期間を超えて先を見据えたとき――これについてはマッテオとしばしば話をしていますが――2028年が終わる時点でも、我々はまだ「初期段階（early innings）」といった言葉を使っているだろうと考えています。機会がさらなる機会を生むのです。

より持続可能で差別化されたターゲット市場にマーケティングの焦点を当てることで、市場には我々が引き続きお客様を支援できる大きな機会が存在すると考えており、その結果として他のすべてが展開していくと考えています。

マッテオ・タルディティ

トニー、私が付け加えたいのは、見通しのアルゴリズムにおいて、2025年から2028年にかけて65ベーシスポイントのEBITDA拡大についてお話ししたことです。上半期の実績には満足しており、自然成長、グロス・マージン施策、そして大規模な生産性向上策を通じて、ほぼ50ベーシスポイントの拡大を実現しました。

サンディ・ダグラス

ええ。グロス・マージンの最大の要因の一つは、継続的な棚卸減耗（シュリンク）の削減でした。これは繰り返しになりますが、間違いなく効果を発揮するプロセス改善であり、減耗は誰にとっても価値を生むものではなく、純粋な無駄なのです。

スコット・マシュキン

皆さん、ありがとうございます。素晴らしい洞察です。詳細な回答に感謝します。私の2番目の質問はコンベンショナル（従来型）事業に関するもので、これも、今まさに起きていることというよりは、より哲学的な（長期的な）問いです。

コンベンショナル事業が、最終的に販売数量（ボリューム）が横ばいになるような状況を想定していますか？インフレによるものではなく、単なる販売数量が横ばいであるという意味です。M&Aを行わずに、事業として販売数量が横ばいに落ち着くとしたら、どのようにしてそこに到達するのでしょうか？

サンディ・ダグラス

スコット、私たちのB2Bビジネスと、業界のB2Cビジネスを分けて考えましょう。より健康的な食事への傾向は永続的であり、持続していくものだと信じています。それは正しい科学に基づいています。合意形成が進んでおり、市場における優れた価値によって、ますます（その傾向が）一般に普及しつつあります。

UNFIの観点からは、小売業者が現在どの位置にいたとしても、そのトレンドを最大限に活用できるよう支援できる非常に良いポジションにいると考えています。ですので、ありふれた回答になってしまいますが、「確実なことは言えません」というのが答えです。しかし、私たちは提供する製品によってボリュームを拡大させていくでしょうし、需要がある場所に向けて、ボリューム拡大が可能な製品を用意していきます。それが私たちの仕事です。

それ以上のことについては、分かりかねます。

サンディ・ダグラス

興味深いことに、各顧客は異なる機会に対応するための独自の製品要件を持っています。ここでは個別の顧客については議論しませんが、各プレーヤーが自身のバスケット（買い合わせ）を構築したり、様々なプラットフォームの顧客基盤を構築しようとしているため、必ずしも予想もしなかったような場所で、コンベンショナル製品に関して非常に興味深いことが起きています。それがあなたの質問に対する直接的な答えになるかは分かりませんが、UNFIにとってそれは特に重要ではないと考えています。私たちは適切な製品を確実に揃え、顧客の戦略や消費者需要に基づいて、それらの製品構成（ミックス）が継続的に変化していくことになるでしょう。

スコット・マシュキン

サンディ、私の解釈としては（発言を譲りますが）、総計で見れば――以前も仰っていましたが、必ずしも特定のセグメントだけを見るのではなく、総計で見れば、この期間を乗り越えた後はボリュームが増加していくと考えるべきだということでしょうか。

サンディ・ダグラス

私たちが公表しているコメント、そして先ほどマッテオも述べましたが、来年には会社の売上高が成長に転じると予想しており、3年間の売上高ガイダンスの中間値である約330億ドルを達成できる見込みであり、それに対して自信を持っています。それ以上に申し上げるとすれば、私たちは常に顧客をより支援し、顧客基盤を拡大する方法を模索しており、それは今後も続きます。しかし、ガイダンスは提示した通りであり、私たちは引き続きそれに自信を持っています。

スコット・マシュキン

皆さん、分かりました。回答ありがとうございました。感謝いたします。

オペレーター

次のご質問は、ドイツ銀行のKrisztina Katai様からのお電話です。どうぞ。

ジェシカ・テイラー

こんにちは、Christinaの代理で参加しておりますJessica Taylorです。貴社の付加価値サービスについて、またそれらが、特に異なるビジネスチャネルとの整合性を取る中で、どのようにマージン拡大に寄与するとお考えかについて、具体的に伺いたいと思います。

サンディ・ダグラス

はい、こんにちは、Jessica。プロフェッショナル・アンド・デジタル・サービス・グループは、会社全体よりも高い成長を続けており、当社は常に、お客様のコスト削減、業界内でのより効率的な業務遂行、そして願わくばより迅速な成長を支援できるようなサービスを模索しています。最近では、お客様がテクノロジーを活用できるよう支援するためのデジタルサービスに多くの重点を置いてきました。当然ながら、お客様が利用するサービスは、市場におけるお客様の立ち位置に依存します。

当社は、これを当社の提供価値の重要な一部であると捉え続けています。付加価値が明確であるため、当社にとってはより収益性が高くなる傾向があり、それによってお客様が本来得られないような価値を得られるよう支援しています。当社は、お客様の競争力を継続的に高めるための新たな方法を見出すべく、人材や新しいプラットフォームに対し、引き続き時間とエネルギーを投じています。

ジェシカ・テイラー

ありがとうございます。手短なフォローアップですが、棚卸減耗（シュリンク）の改善に関して、あとどの程度の余地が残っているとお考えか、少しお話しいただけますでしょうか。

マッテオ・タルディティ

おはようございます、Jessica。2023年、2024年、2025年、さらには2026年上半期を振り返ると、棚卸減耗に関して大幅な改善を実現しました。サプライチェーンおよび調達チームが、どのように購入し、どのように在庫を管理しているかを端から端まで（wing to wing）マッピングし、需要シグナルを改善するという、非常に厳格な手法を採用してきました。その結果、過去3年間で売上総利益において非常に大きな利益改善をもたらしており、2026年上半期の売上総利益の拡大への寄与も含んでいます。

当社にとって、生産性、棚卸減耗、廃棄削減への取り組みは終わりのない旅です。私たちは決して満足することはありません。

マッテオ・タルディティ

現在、棚卸減耗のレベルを大幅に削減できていることは認識していますが、300億ドルの卸売売上高を管理している以上、おそらく一定程度の構造的な棚卸減耗は存在するでしょう。それを踏まえ、当社は引き続きプロセス・マッピングを行い、在庫レベルの管理を改善することで、ひいては棚卸減耗の削減に努めていきます。今後、棚卸減耗の改善を諦めることはありません。程度は小さくなりますが、引き続き当社のマージン拡大への寄与要因であり続けるでしょう。

繰り返しになりますが、現在の目標は2028年までに2.4%であり、今年の上半期を終える時点では、おおよそ2.25%となっています。

ジェシカ・テイラー

ありがとうございます、Matteo。

オペレーター

次のご質問は、ジェフリーズのAlexander Slagle様からのお電話です。どうぞ。

アレクサンダー・スレイグル

おはようございます。本日は詳細な情報をありがとうございます。上昇するディーゼルコストについて伺いたいのですが、どの程度ヘッジや先行買いを行っているか、またそれがどのように燃料サーチャージとして転嫁されるのか、そして今後の見通しについてどのように考えるべきか、過去の観点からお聞かせいただけますでしょうか。

マッテオ・タルディティ

おはようございます、アレックス。ご想像の通り、これは非常に流動的な状況ですが、我々は分析を行っており、管理可能であると考えています。ビジネスに対する燃料価格変動の影響に対し、我々には燃料コストを管理するためのいくつかのツールがあります。第一に、燃料ヘッジ、および契約に基づいた燃料価格変動のお客様への転嫁です。

ご想像の通り、まだ非常に初期の段階です。繰り返しになりますが、ヘッジと契約による保護の組み合わせを考慮した初期の評価では、非常に管理可能であり、下半期の見通しおよび27年、28年のガイダンスに織り込まれていると考えています。

アレクサンダー・スレイグル

ありがとうございます。プライベートブランドの展開についてですが、追加の新製品による拡大（ランプアップ）に言及されていました。今後1、2年でどのような進展を期待すべきでしょうか？

サンディ・ダグラス

うーん。

アレクサンダー・スレイグル

プライベートブランドの成長を加速させるための進捗を確認する上で、次にどのようなマイルストーンを注視すべきでしょうか？

サンディ・ダグラス

ええ、大まかに言えば、我々はプライベートブランドのポートフォリオを、お客様に提供する差別化戦略の重要な一部と考えています。説明資料でも触れましたが、今年はこれまでに、非常に人気のある新製品を含む、重要な新商品の展開がありました。我々もそれを手応えと感じています。ブランド・ポートフォリオの運営には新しいリーダーが就任しており、大まかに言えば、当社のブランド・ポートフォリオは事業全体よりも速いペースで成長すると期待していただいてよいかと思います。

それが我々の戦略であり、今後も継続していきます。

サンディ・ダグラス

また、市場における当社のブランドの「グッド、ベター、ベスト」のポジショニングを推進するためのイノベーションにも段階的に注力しています。さらに、ナチュラル・セグメントにおける機会を捉えてブランド・パフォーマンスを向上させ、マス・ディスカウンターなどと比較して、お客様の品揃えの複雑さを解消する（decomplexify）のに役立つ製品を提供することで、お客様のニーズに引き続き応えていきたいと考えています。

アレクサンダー・スレイグル

承知いたしました。ありがとうございました。

オペレーター

本日の質疑応答セッションは以上で終了いたします。締め括りの言葉として、通話をサンディ・ダグラスに戻します。

サンディ・ダグラス

オペレーター、ありがとうございます。本日お聞きいただいた通り、当社は顧客やサプライヤーに価値を付加し、より効果的かつ効率的な企業となるべく、バリュー・クリエーション（価値創造）戦略の実行に引き続き注力してまいります。創業50周年を迎え、「より良い食品」の提供と「ステークホルダーのより良い未来の創造」を支援するという当社のパーパスの実現に向けて前を見据える中、当社はパートナーが差別化を図り、競争し、共に収益性の高い成長を達成できるよう支援するための能力の構築に取り組んでまいります。改善の機会という長い展望がまだ先にある中で、当社は株主を含むすべての主要なステークホルダーに対して、長期的かつ持続可能な価値を創造できる良好な立場にあります。

お客様およびサプライヤーの皆様には、継続的なパートナーシップと協力に感謝申し上げます。本日お聞きいただいているUNFIの従業員の皆様には、パートナー、地域社会、そしてお互いに対して、より良いものを提供し続けてくれていることに感謝いたします。

サンディ・ダグラス

株主の皆様には、引き続き当社に寄せていただいている信頼に感謝申し上げます。今朝はご参加いただき改めて感謝申し上げます。今夏、皆様に進捗状況をご報告できることを楽しみにしております。

オペレーター

皆様、本日の電話会議は以上で終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これにて通話を終了していただいて結構です。