オペレーター

おはようございます。私の名前はKaraです。本日の会議のオペレーターを務めさせていただきます。ただいまより、Timken社の第1四半期決算発表電話会議を開始いたします。

背景ノイズを防ぐため、すべての回線はミュートに設定されています。スピーカーの発言の後、質疑応答セッションを行います。この時間中に質問を希望される場合は、電話のキーパッドで星印（）を押してから、数字の1を押してください。質問を取り消したい場合は、再度星印（）を押してから数字の1を押してください。

ありがとうございます。Frohnapple氏、会議を始めてください。

ニール・フロナプル

オペレーター、ありがとうございます。皆様、2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。私はThe Timken Companyの投資家向け広報担当バイスプレジデント、Neil Frohnappleです。本日はご参加いただきありがとうございます。

今朝の発表を始める前に、本日、四半期決算のレビューの一部として参照するプレゼンテーション資料を当社ウェブサイトに掲載していることをお伝えしておきます。これらの資料は、決算電話会議のウェブキャストリンクにあるダウンロード機能からもアクセス可能です。本日は、The Timken Companyの社長兼CEOであるLucian Boldeaと、最高財務責任者（CFO）のMichael A. Discenzaが同席しております。質疑応答を開始する前に、今朝はLucianとMikeの両名から冒頭のコメントをいただきます。

ニール・フロナプル

質疑応答では、全員が参加できるよう、質問は一度に1つの質問と1つの追加質問（フォローアップ）に限定していただくようお願いいたします。本日の電話会議では、当社の将来の財務結果、計画、および事業運営に関する将来予想に関する記述を耳にされる場合があります。当社の実際の業績は、さまざまな要因により、予測または示唆されたものと大きく異なる場合があります。これらの要因については、本日のプレスリリース、およびtimken.comのウェブサイトで閲覧可能なSEC（証券取引委員会）への提出書類において、より詳細に説明しています。

プレスリリースおよびプレゼンテーション資料には、非GAAP財務情報とそれに対応するGAAP（一般に認められた会計原則）との調整が含まれています。本日の電話会議はThe Timken Companyによって著作権が保護されており、明示的な書面による同意なしに、電話会議のいかなる部分の使用、録音、または送信も禁止されています。

ニール・フロナプル

5月20日（水）にニューヨーク市でインベスター・デーを開催いたしますので、オンラインまたは現地でのご参加をお待ちしております。それでは、The Timken Companyに関心をお寄せいただき感謝申し上げます。それでは、Lucianに交代いたします。

ルシアン・ボルデア

ありがとう、Neil。皆様、おはようございます。Timkenに関心を持ち、本日ご参加いただきありがとうございます。まず、2026年の素晴らしいスタートを切るために尽力してくれたTimkenチームに感謝したいと思います。

当社は勢いを増しており、最近の2つのアクションを含む、私たちの「80/20ポートフォリオ・ワーク」を推進するための戦略的優先事項の実行において、大きな進展を遂げています。財務業績は好調です。第1四半期に2桁の利益成長とマージンの拡大を達成できたことを嬉しく思います。今四半期の業績に目を向けますと、総売上高は前年比で8%増加しました。

オーガニック収益は、インダストリアル・モーション部門における価格引き上げと販売量の増加に牽引され、4%以上増加しました。今四半期のEBITDAマージンは18.8%に拡大しました。調整後1株当たり利益（EPS）は、前年同期比で約20%増の1.67ドルとなりました。

ルシアン・ボルデア

資本配分に関しては、約28万株の自社株買いを実施し、Bijur Delimon社を買収しました。これについては後ほど詳しくお話しします。当四半期は、純レバレッジがわずか2.1倍という強固なバランスシートで終了しており、資本配分に対するバランスの取れたアプローチを継続するための柔軟性を確保しています。Mikeが2026年度の見通しの詳細について説明しますが、当社はオーガニック収益、マージン、および利益のガイダンスを引き上げます。

当社の見通しは、以前に提示した8%に対し、レンジの中間値で調整後EPSが13%成長することを示唆しており、関税に関連するよりポジティブな価格・コストへの影響も含まれています。ほとんどのエンドマーケットにおいて顧客需要の改善が見られ、それは最近の受注活動に反映されています。

ルシアン・ボルデア

期末の受注残は、前四半期比および前年同期比ともに増加しており、昨年の下半期に経験したポジティブな勢いが続いています。これらの傾向は、年間のオーガニック売上見通しを3%増へと引き上げる根拠となっています。貿易や地政学を巡る変動が続いているものの、当社のチームは戦略的優先事項を実行し、2026年に、より強力なパフォーマンスを達成するために、緊急性を持って取り組んでいます。先ほど申し上げたように、当社は「80/20戦略的イニシアチブ」の推進に深く取り組んでおり、会社のマージンと成長に最大のインパクトを与えるアクションを優先しながら、ポートフォリオの最適化を行っています。

前四半期、当社は複雑性を軽減し業務を合理化するために、80/20の規律を全社に拡大することを発表しました。プロセスはまだ初期段階ですが、迅速に進めています。

ルシアン・ボルデア

当社は、主要なワークストリームの実行を主導する、専任の80/20チームを備えたトランスフォーメーション・オフィスを設立しました。事業の多くの領域で包括的なトレーニングを完了しており、本日時点で、約300名のTimkenのリーダーがトレーニングを修了し、80/20の原則を実践しています。これらのイニシアチブへの注力は、最近の2つのアクションを後押ししました。5月1日、当社はベルト事業をGates社に売却することを発表しました。

この事業売却により、ポートフォリオが簡素化され、成長イニシアチブに再配分するためのリソースが確保され、インダストリアル・モーション部門のマージンが構造的に改善されることが期待されます。この取引は第3四半期に完了する予定です。

ルシアン・ボルデア

第二に、当社はBijur Delimon社を買収いたしました。これにより、主要市場におけるTimkenのインダストリアル・モーション（Industrial Motion）ポートフォリオが強化され、シナジー効果によるインダストリアル・モーション・セグメントのマージン（利益率）への押し上げに寄与すると期待されています。Timkenはこの事業にとって最適なオーナーであり、今回の買収により、当社の自動潤滑システム・プラットフォームは総売上高で約4億ドル規模へと拡大します。これら2つのポートフォリオ戦略は「80/20」の原則に沿ったものであり、その最終的な結果として、より高い利益率とより速い成長を実現するインダストリアル・モーション・セグメントが構築されます。

世界中の当社のチームは80/20のメリットに活力を得ており、これが長期的な価値創造の主要な原動力になると確信しています。私は、最も急速に成長している垂直市場（バーティカル）および地域に注力することで、Timkenのオーガニック成長の軌道を向上させる機会について、引き続き自信を持っております。これには、買収した事業のグローバル展開を通じたシナジーの推進が含まれており、着実に進展しています。

ルシアン・ボルデア

例えば、当社のリニアモーション・プラットフォームにおいては、ファクトリーオートメーション分野での新規案件の獲得に牽引され、米州地域で第1四半期に2桁のオーガニック成長を記録しました。Timkenの強みを活用し、より高いパフォーマンスを推進するための新たな方法を創出できる、このような多くの機会が今後待ち受けていることに期待しています。マイクに説明を代わる前に、エンジニアード・ベアリング（Engineered Bearings）セグメントにおいて開始したリーダーシップの交代について触れ、長年にわたりTimkenに貢献してくれたAndreas Roellgenに感謝したいと思います。現在、後継者の決定に向けて外部からの選定を進めております。

その間、インダストリアル・モーション担当プレジデントのTim Grahamが、エンジニアード・ベアリングの暫定プレジデントを務めます。Timは、直近のバイスプレジデント・オブ・オペレーションズ（業務担当副社長）を含め、数十年にわたりエンジニアード・ベアリング内のチームを率いてきました。エンジニアード・ベアリングにおける当社の業務および顧客に関する彼の深い知識は、シームレスな移行を確実なものにするでしょう。

ルシアン・ボルデア

当社のベアリング事業は125年以上前にTimkenの礎を築いたものであり、現在も当社の未来にとって極めて重要です。インダストリアル・モーションとともに、当社は非常に説得力のある顧客価値提案を持っています。私は、世界中の当社のチームがさらなる成功を収められるよう、最適なリーダーシップ体制を構築することに注力しています。それでは、決算の詳細および見通しについて、マイクに説明を代わります。

マイク？

マイケル・A・ディセンザ

ありがとう、Lucian。皆様、おはようございます。財務レビューについては、資料の8ページ目のスライドから、第1四半期の好調な決算の概要について説明を開始いたします。全体として、当四半期の総売上高は12億3,000万ドルで、前年同期比で8%増加しました。

調整後EBITDAマージンは18.8%に上昇しました。当四半期の調整後1株当たり利益（EPS）は1.67ドルで、前年同期と比較して大幅に増加しました。スライド9に移り、第1四半期の売上高を詳しく見ていきましょう。オーガニックベースでは、売上高は前年同期比で4.3%増加しました。

この増加は、両セグメントにおける価格の上昇と、インダストリアル・モーション・セグメントにおける需要の増加によって牽引されましたが、エンジニアード・ベアリングの販売数量は比較的横ばいでした。売上の増減要因（レベニュー・ウォーク）の残りの内訳を見ると、為替換算がトップラインに3.4%の成長をもたらしました。

マイケル・A・ディセンザ

3月中旬に完了したBijur Delimon社の買収は、当四半期の売上にわずかながら寄与しました。右側の図では、地域別のオーガニック成長による第1四半期の業績をご覧いただけます。最大の地域である米州では、北米の両セグメントにおける成長に牽引され、6%の増加となりましたが、ラテンアメリカは比較的横ばいでした。EMEA（欧州・中東・アフリカ）では、両セグメントの堅調な成長により、前年同期比で5%増加しました。

最後に、アジア太平洋地域は、インドでの成長が中国での需要減によって相殺されたため、1%の減少となりました。スライド10に転じますと、第1四半期の調整後EBITDAは2億3,100万ドル、売上高比で18.8%であり、前年の18.2%と比較して上昇しました。

マイケル・A・ディセンザ

オーガニックベースでの増分マージンは約35%であり、当四半期におけるチームの堅実な営業パフォーマンスを示しています。このスライドに示されているEBITDAブリッジのいくつかの異なる要因について、もう少し詳しくコメントさせていただきます。まずミックス（製品構成）の影響については、インダストリアル・モーション内の最も収益性の高い複数のプラットフォームが比較的好調なパフォーマンスを示したことにより、前年同期比で顕著なプラス要因となりました。当四半期の価格改定については、関税による利益率への影響を回復するために価格改定を継続した結果、3,200万ドルのプラスとなり、トップラインに約3%寄与しました。

スライドにあります通り、関税は前年比で2,000万ドルの逆風となりました。原材料および物流に関しては、主にエンジニアード・ベアリング・セグメントにおけるコスト削減策と、アジア太平洋地域における原材料コストの下落により、前年よりも低減しました。

マイケル・A・ディセンザ

製造コストの項目に関しては、前年からの増加は、労務費およびその他のコストのインフレ、ならびに棚卸資産会計に関連するタイミングの影響を反映しています。SG&A（販売費及び一般管理費）およびその他の項目に移動しますと、インセンティブ報酬の増加および戦略的イニシアチブへの支出により、費用は前年より増加しました。それでは、ビジネスセグメントの結果に移ります。スライド11のエンジニアード・ベアリングから始めます。

当四半期のエンジニアード・ベアリングの売上高は8億600万ドルで、前年同期比で6%増加しました。オーガニック売上高は価格の上昇により3%増加し、為替換算がさらに3%加わりました。市場セクター別では、航空宇宙および重工業が前年比で最も高い伸びを達成しました。また、一般産業、オフハイウェイ、および再生可能エネルギー分野でも成長を記録しました。

流通およびオンハイウェイのセクターでは売上高は比較的横ばいでしたが、鉄道向け出荷は前年を下回りました。

マイケル・A・ディセンザ

第1四半期のエンジニアード・ベアリングの調整後EBITDAは1億5,900万ドル、売上高比で19.7%となり、前年の20.9%と比較して低下しました。当四半期のマージンは、前年と比較して営業コストが上昇したことにより、マイナスの影響を受けました。次に、スライド12のインダストリアル・モーションについて説明します。当四半期のインダストリアル・モーションの売上高は4億2,500万ドルで、同セグメントとして四半期ベースで過去最高を記録し、前年同期比で12%増加しました。

オーガニックベースでは、ほとんどのセクターにおける需要増加と価格の上昇により、売上高は7%増加しました。為替換算は4.2%のプラスとなり、Bijur Delimon社の買収は0.8%寄与しました。同セグメントは当四半期、すべての製品プラットフォームで成長が見られ、米州における2桁の伸びが牽引しました。

マイケル・A・ディセンザ

市場セクターの中では、自動化、流通、および重工業が前年比で最も強い伸びを記録しました。また、オフハイウェイおよび航空宇宙セクターでも成長を実現した一方で、ソーラー販売は減少しました。インダストリアル・モーション部門の第1四半期の調整後EBITDAマージンは売上高の21.5%となり、前年より大幅に上昇しました。セグメントマージンの上昇は、チームによる強力なオペレーショナル・エグゼキューション（業務執行）に加え、数量の増加と良好な価格ミックスの影響を反映しています。

スライド13に移りますと、第1四半期の営業キャッシュフローは3,900万ドルを創出し、CapEx（設備投資）後のフリーキャッシュフローはわずかにプラスとなりました。第1四半期は通常、当社のフリーキャッシュフローが季節的に低くなる四半期であることを念頭に置いてください。年度の後半に進むにつれて、キャッシュフローは大幅に増加すると予想しています。

マイケル・A・ディセンザ

資本配分の観点からは、第1四半期に自社株買いと配当を通じて5,300万ドルの現金を株主に還元しました。なお、取締役会は最近、1,000万株の新たな5年間の株式買い戻し承認を決定したことにご留意ください。貸借対照表を見ると、第1四半期末の純有利子負債対調整後EBITDA倍率は2.1倍であり、当社の目標範囲の中ほどに位置しています。それでは、スライド15の要約とともに、2026年度通期の現在の見通しに移ります。

当社は全般的に見通しを引き上げています。まずは純売上高ですが、通期の見通しを、従来の2%〜4%増から、合計で4%〜6%増へと引き上げます。オーガニックベースでは、収益は中間値で3%増となる見込みであり、これは当初のガイダンスから1ポイントの上昇となります。

マイケル・A・ディセンザ

現在の見通しには、Bijur Delimon社の買収による予想収益を含めるため、M&Aとして1%が加算されています。為替については、当初の見通しから変更なく、年間収益に対して約1%寄与すると引き続き予想しています。ボトムラインについては、調整後1株当たり利益（EPS）を5.75ドル〜6.25ドルの範囲と予想しており、これは当初の見通しの中間値と比較して0.25ドルの上昇となります。なお、この見通しは、今年度のすべての四半期において前年比の利益成長を想定しています。

現在の利益見通しは、当社の2026年度連結調整後EBITDAマージンが中間値で約18%になることを示唆しており、これは2025年度の17.4%から上昇し、従来のガイダンスをわずかに上回るものです。なお、レンジの中間値は、通期で約30%の増分マージンを意味しています。

マイケル・A・ディセンザ

第2四半期については、オーガニック収益、調整後EBITDAマージン、および調整後EPSのすべてが前年を上回る見込みです。しかしながら、調整後EPSについては、追加的なインフレの影響、および中東情勢の不確実性を巡って第2四半期から前倒しされた一部の顧客活動を反映し、第1四半期比ではわずかに減少すると予想しています。フリーキャッシュフローについては、通期で3億5,000万ドル〜3億7,500万ドルを創出、あるいは中間値でGAAP基準純利益の約105%のコンバージョンになると予想しています。スライド16では、数量と価格の両方の影響を含む、市場セクター別の2026年度オーガニック売上高見通しの更新版を提示しています。

マイケル・A・ディセンザ

重工業およびオフハイウェイセクターについては、年初来のパフォーマンスが予想を上回っていること、および受注残（オーダーブック）に見られるポジティブな傾向に基づき、見通しを引き上げている点にご留意ください。スライド17に移ります。ここでは、2026年度調整後EPS見通しの中間値における0.25ドルの増加分のブリッジを示しています。まず、オーガニック売上高の変化による0.20ドルのプラスの影響があります。

次に、従来のガイダンスと比較して、関税による追加で1株当たり0.15ドルの追い風を推定しています。これは主に、インドに対する関税率の低下、および4月6日のセクション232の変更による緩やかな純プラスの影響を反映したものです。最後に、年度の残りの期間における潜在的な追加コストインフレを考慮し、ガイダンスに0.10ドルの向かい風を織り込んでいます。

マイケル・A・ディセンザ

まとめますと、当社は予想を上回る第1四半期決算を達成しており、チームは2026年度の引き上げられた見通しを達成することに尽力しています。質疑応答を開始する前に、最後にLucianからコメントをいただきます。Lucian？

ルシアン・ボルデア

ありがとう、マイク。当社は勢いを持って2026年に突入しており、今四半期はその先の道のりに対する当社の自信を裏付けるものとなりました。当社のポートフォリオはより鋭くなっており、80/20イニシアチブは加速しています。また、2026年にTimkenがより強力な成長と高いマージンを実現できるよう、緊急性を持って実行しています。

5月20日にニューヨークで開催されるインベスター・デーにて、皆様にさらなる詳細をお話しできることを楽しみにしています。

マイケル・A・ディセンザ

ありがとう、Lucian。以上で公式な発言を終了します。これより質疑応答に移ります。オペレーターの方、お願いします。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始いたします。念のためのご案内ですが、質問をご希望の場合は、電話のキーパッドで「＊1」を押してください。質問を取り消す場合は、再度「＊1」を押してください。

質問される際は、受話器を取ってください。ローカル環境でミュートになっている場合は、デバイスのミュートを解除してください。質疑応答のリストを作成いたしますので、そのままお待ちください。最初のご質問は、JefferiesのStephen Volkmann様からの電話です。

回線は開通しております。どうぞ。

スティーブン・フォルクマン

ありがとうございます。皆様、おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。マイク、修正されたガイダンス、おそらくスライド17についてお伺いします。

関税による0.15ドルのメリットについてお聞きしたいです。これは主にIPEFとインドによるものと推測しています。既にお支払い済みの分について、リベートを受け取れるようなシナリオはありますか？また、それについてどのようにお考えでしょうか？また、夏にかけて行われるこれら通商法301条に基づく調査を通じて、追加関税が発生する可能性はありますか？ありがとうございます。

マイケル・A・ディセンザ

ありがとうございます。おはようございます、スティーブ。ご質問ありがとうございます。インドに関する点については、おっしゃる通りです。

以前にもお話ししましたが、IPEFの変更と、インドが米国への輸入の大部分を占めていることから、それが大きな影響要因の一つとなりました。通商法232条の変更による純影響はわずかです。これらが関税における主要な要因です。IPEFに関しては、プロセスが進展しているところです。

我々はそのプロセスに従っており、伝達すべき事項が生じた際には、後ほどお伝えいたします。我々のガイダンスにおいて、IPEFの還付に関連するものは一切想定しておりません。

マイケル・A・ディセンザ

追加関税に関しては、流動的な状況です。232条に関しては、可能な限り精緻に見積もったと考えておりますので、これ以上のもの（影響）は予想しておりません。もちろん、政権がさらなる変更を発表すれば、それが我々に影響を与える可能性はあります。その際も、適切であると判断したタイミングで改めてお伝えいたします。

スティーブン・フォルクマン

わかりました。承知いたしました。また、0.10ドル程度のコストインフレについても言及されていますが、言葉を曲解したくはありませんが、それは「さらなるコストが見込まれる」というよりは、むしろプレースホルダー（暫定的な数値）のように聞こえました。それは一種のクッション（余裕）のようなものですか、それとも実際にその程度のコストインフレを見込んでいらっしゃるのでしょうか？

ルシアン・ボルデア

おはようございます、スティーブ。ルシアンです。私からお答えします。ある程度はプレースホルダーと言えますが、現在我々が目にしている状況の度合いをお伝えしましょう。

地域によって異なります。例えば、現在インドにいらっしゃるのであれば、すでにインフレ環境を経験しています。中国ではそうではなく、むしろ逆の方向にあります。ヨーロッパに目を向ければ、その兆候が見え始めています。

米国ではそれほどではありません。すでに上昇が見られる箇所では、価格改定をすでに実施しています。場合によっては第一弾、またある場合には第二弾の価格改定です。これは我々にとって新しい筋肉ではなく、十分に鍛えられた筋肉です。

すでに備わっているものです。顧客も理解しています。

ルシアン・ボルデア

車で帰宅する際、顧客としてガソリンスタンドへ行き、ガソリン価格が上がっているのを見ると、他のあらゆるものの価格も上がっているのだと理解できる、というような感覚があります。我々がこのような環境にあるということについて、ある程度の理解と認識が示されています。引き続き、顧客と密接に連携して取り組んでまいります。はい、つまり、現時点における最善の見立てです。

すでにその一部を目の当たりにしており、対策を講じています。我々は準備を整えており、この逆風を確実に乗り越えられるよう、明らかに顧客とのコミュニケーションを図っています。

スティーブン・フォルクマン

素晴らしい。助かりました。ありがとうございます。それでは失礼いたします。

マイケル・A・ディセンザ

ありがとう、スティーブ。

オペレーター

次のご質問は、EvercoreのDavid Raso様からの電話です。回線は開通しています。どうぞ。

デイビッド・ラソ

こんにちは。お時間をいただきありがとうございます。

マイケル・A・ディセンザ

ありがとうございます。

デイビッド・ラソ

少々お伺いしたいのですが、通期のガイダンスでは、第1四半期の4.3%に対し、残りの期間は2.5%程度と、オーガニック成長がかなり鈍化することを示唆していますよね？エンドマーケットに関するポジティブなコメントが多いことを踏まえると、第2四半期から第1四半期へ前倒しされたビジネスがどの程度あったとお考えでしょうか。あるいは、オーガニック成長のガイダンスには、ある程度の保守的な見方が含まれているとお考えでしょうか？また、2週間後に控えている会議について、私たちが何を期待すべきか、何かお伝えしたいことはありますか？特に、ここ1週間ほどの最近のM&Aにおいて、80/20の展開が少し広がっている点は興味深いと感じています。

デイビッド・ラソ

Timkenに入社された当初と比較して、アクションのタイミングなどの考え方に、少し変化があったのかどうかをお伺いしたいです。ありがとうございます。

マイケル・A・ディセンザ

まず、オーガニック成長の鈍化に関する最初の部分についてお答えします。いくつかお伝えしたいことがあります。第2四半期から第1四半期へどれほど前倒しされたのかを正確に言うのは難しいのですが、EPS（一株当たり利益）の観点、あるいは売上高（トップライン）の観点から申し上げますと、売上高でおよそ1%程度だと考えています。通常、季節性により第1四半期から第2四半期にかけて数パーセントの増加が見込まれるところですが、現在はより横ばいに近い状態になっています。

その約1%が前倒しされたと考えています。通期に関しては、依然として多くの不確実性があります。確かに、イラン紛争はさらなる不確実性を生んでいます。

マイケル・A・ディセンザ

我々は中東での売上は多くありませんので、必ずしも直接的な影響を受けるわけではありません。しかし、世界的なマクロ経済への影響は、確かにオーガニック成長を押し下げる可能性があります。通期の残りの期間についても、依然として前年比での成長を見込んでいます。ただ、イラン紛争の影響を少し考慮に入れている、という状況です。

Lucian、何か付け加えることはありますか？

ルシアン・ボルデア

はい。第1四半期から第2四半期にかけての通常の季節性を考慮すると、通常は数パーセントの上昇が期待されるところです。マイクが述べたように、今回の場合、第2四半期の約1%を第1四半期に前倒ししたため、その前倒し分を考慮に入れれば、より横ばいに近い形が過去の季節性とより一致すると考えています。私たちが把握できている範囲では、そのような状況です。

マイクが述べた通り、良いニュースは、紛争による需要の減退（demand destruction）はまだ見られないということです。インフレ圧力は見られますが、需要の減退は見られません。パイプラインは依然として堅調です。受注残（order book）も引き続き非常に堅調です。

受注残は前年同期比で増加し、前期比でも成長しており、これは非常に心強いことです。

ルシアン・ボルデア

総じて、私たちは引き続き慎重ながらも楽観的な見方を維持していると言えます。もちろん、紛争が解決に向かえば、それは明らかにアップサイドをもたらしますが、現在の状況では、需要にはまだ影響していないようです。インベスター・デーに関する2番目のご質問についてですが、当然ながら、これらのトピックについてはより詳細な内容をお伝えすることになりますが、基本的には、我々の戦略と長期的なビジョンを詳しく説明することが主な目的です。そこから、我々の変革（transformation）がどのように進んでいるのか、それがどのような姿なのかについて、より深く掘り下げて（double clickして）お伝えします。

また、より重要な点として、その背後にある実行規律（execution discipline）がどのようなものか、そのニュアンスをお伝えします。

ルシアン・ボルデア

ご指摘があったように、80/20についても触れる予定です。すでに実施した施策についてより詳細に説明し、ポートフォリオにおけるそれらの効果を数値化して提示するとともに、今後のロードマップについても提示します。当然、これらすべてをまとめた財務目標も示します。数年間の予測も提示する予定です。

これらすべてを皆さんと共有できることを非常に楽しみにしています。ストーリーは非常にうまくまとまってきており、チーム一同、5月20日に皆さんの前に立てることを非常に楽しみにしています。

デイビッド・ラソ

ありがとうございます。

ルシアン・ボルデア

ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、Melius ResearchのRob Wertheimer様からです。

ロブ・ワートハイマー

はい、おはようございます。通期見通しを引き上げる要因となる、うまく運んだ点がいくつかありました。それはエンドマーケットの強さによるものなのか、それとも80/20などの取り組みがすでに成果を上げ始めていることによるものなのか、お考えをお聞かせいただけますか？それが最初の質問です。

ルシアン・ボルデア

はい。いくつか概要を説明しましたが、市場の需要が寄与したのは間違いありません。第3四半期と第4四半期に申し上げた通り、受注（book to build）の積み上げ、パイプラインの構築、受注残（order book）の構築において、ポジティブなモメンタムが見え始めていることは間違いありません。それが間違いなく助けになったと考えています。

また、我々はかなりのセルフヘルプ（自力での改善策）も実施してきました。私がこの職に就いた初日から、そして日を追うごとにますます期待が高まっている成長ベクトルの一つは、リージョナルな（地域的な）成長です。インダストリアル・モーション（産業用モーション）の買収した事業ポートフォリオ全体が、より地域的な性質を持つ、単一地域向けのビジネスです。それらの事業を新しい地域へと展開していくことが、重要な要因となります。

ルシアン・ボルデア

昨年、その優先順位を上げることについてお話ししましたが、例えばリニアモーション事業について言えば、この事業は主に欧州の事業であり、欧州ですらなく、ドイツとイタリアの事業です。それを欧州の他の地域や米州へと広げることは、極めて大きな成長要因となります。これはポートフォリオ内の他の事業についても同様です。リニアモーション事業単体でも、米州では2桁成長しており、それはかなりの数字です。

単なる10%台といった数字ではなく、大きな成長を示す数字です。元々のベースは低い状態ではありますが、急速に成長している倉庫自動化やその他の用途において、我々は勝利を収めています。当社にとってエキサイティングな成長要因です。これは自己改善（self-help）と市場動向の組み合わせです。

また、あなたが示唆された80/20（の原則）も関係しています。

ルシアン・ボルデア

80/20の影響については、現時点では定量的な簡素化というよりは、マインドセットに関するものだと言えます。我々はプロセスの非常に早い段階で、「勝っている市場や業界には注力し、そうでないところへの投資は減らす」というマインドセットを採用しました。これはすでに成果に表れています。我々は営業チームを再編しました。

垂直統合化を進め、業界に対して「一つのTimken」として向き合えるようにしました。また、グローバルな枠組みの下で、各地域が現地で自律的に運営し、意思決定を行える地域チームを構築しました。これらはすでに結果に現れており、地域の業績を見れば、一部の地域では競合他社と比較して、重力に逆らうような（困難な状況下でも好調な）動きを見せています。

ルシアン・ボルデア

例えば欧州では素晴らしい展開を見せており、インドや米国などでも好調な流れを継続しています。その一部は自己改善によるものであり、我々がよりフォーカスを絞った結果でもあります。

ロブ・ワートハイマー

素晴らしい。ありがとうございます。

ルシアン・ボルデア

どういたしまして。ありがとう、Rob。

オペレーター

次のご質問は、Morgan StanleyのAngel Castillo様からの電話です。回線は開いています。どうぞ。

エンジェル・カスティージョ

こんにちは、おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。Lucian、受注残（backlog）についてもう少し詳しくお伺いしたいと考えています。受注残は前期比（sequentially）でも前年同期比（year-over-year）でも増加しているとおっしゃいました。

それを定量化する方法、あるいは、現在受注残の押し上げ要因となっている特定の市場分野（pockets）があれば教えていただけますでしょうか。また、3月と4月の受注活動についても詳細をお聞かせいただければと思います。一部の前倒し（pull forward）の影響により、ガイダンスにおいて第2四半期は第1四半期に比べて活動が横ばい（flattish）になるとおっしゃっていたかと思います。

エンジェル・カスティージョ

そのことが受注にも反映されているのか、あるいは、それがどの程度「前倒し」によるものなのか、それとも単なる「潜在的な需要（underlying demand）」によるものなのか、その保守的な見方の程度について比較できるでしょうか？

ルシアン・ボルデア

ええ。前年同期比で見ても、受注残は前年同期比で大幅に増加しており、その主なリーダーはオフハイウェイ、航空宇宙、鉄道、および風力発電です。これら4つの業種が主に寄与しています。米州においては大きなモメンタメント（勢い）があり、欧州もかなり好調です。

中国についてですが……失礼、インドは非常に好調です。中国は依然として少し軟調です。受注残が第4四半期比で依然として増加しているという事実は、非常に心強く感じています。もちろん、長期的に見れば、受注残の数値を正確な四半期収益の数値へと変換することは可能ですが、短期サイクル型のビジネスもあれば長期サイクル型のビジネスもあるため、1対1でそのまま反映されない部分があります。

ルシアン・ボルデア

時間が経過し、受注残が大幅に増加すれば、ある時点でそれは収益に反映されます。だからこそ、我々は心強く思っています。市場全般に目を向け、第1四半期を一種のガイド（指標）として見ると、両セグメント全体で強い活動が見られました。米州はその大きな地域でした。

発電部門の需要はかなり強く、金属部門も非常に好調でした。全般的な経済活動の活発化に関連する動きも見られ、それがかなり助けとなりました。一般産業ももう一つの要因です。セクター全体にわたって、かなり幅広く展開していると考えています。

ルシアン・ボルデア

ご存知の通り、我々はこれについて早急に確信しすぎないよう慎重にしています。その理由の一つとして、市場はまだ中東の混乱を十分に考慮に入れていないのではないかと考えているからです。受注残には確かにそれが反映されておらず、需要にも反映されていません。先ほど申し上げたように、インフレ圧力は見えていますが、それが需要に影響を与えているようには見えません。

過去の経緯からすれば、ある時点で何らかの影響が出る可能性はありますが、現時点ではそのような状況は見られません。ただ、その点も我々が慎重になる理由の一つとなっています。4月に関しては、幸先の良いスタートを切ったと言えるでしょう。

ルシアン・ボルデア

我々が想定していた水準と比較すると、ほぼ想定通りの水準にあります。留意すべき点は、3月が少し強くなった要因は何であったかということです。顧客がインフレ環境にいることを認識したため、4月の需要が3月に前倒しされたのです。「サプライチェーンの不確実性がある環境下では、より早く、より多くの製品を手元に置いておく方が良い」という考えです。

同様のダイナミクスが4月にも続いています。4月に注文が前倒しされたからといって、紛争が続いているために4月の第1週が低調になるとは限りません。不確実性は依然として存在します。その需要への引き込み（前倒し）も依然としてありますが、繰り返しますが、それはわずかなものでした。

約1%程度であり、大きな数字ではありません。

ルシアン・ボルデア

したがって、4月については、収益の面でも、受注残の継続的な積み上げという面でも、現時点では我々が期待していた通りのものとなっています。

エンジェル・カスティージョ

非常に助かります。ありがとうございます。これらすべてを総合して、第2四半期から第4四半期にかけて、最終的に予想される売上高とマージンのセグメントおよびペースについて、セグメント・レベルで詳しく説明していただければと思います。価格とコストについて一点明確にさせてください。

0.10ドルという数字は、インフレによる潜在的なリスクの一部を織り込んでいるとのことですが、実行に移し始めているとおっしゃった価格引き上げについては、すでにガイダンスに組み込んでいるのでしょうか、それともそれらがどのように反映されるかを見極めてから組み込む予定なのでしょうか。

ルシアン・ボルデア

ええ。つまり、我々はすでに確認できている価格のみをガイダンスに織り込んでいます。手元にある要素の範囲内では、その0.10ドルの一部はおそらく対応する価格として織り込まれていますが、まだすべてではありません。インフレによるコスト増が発生するタイミングと、価格が実際に損益計算書（P&L）に反映されるタイミングにはズレがあります。

そのため、現時点ではそれらが完全に一致しないようにしておく方が、より慎重であると考えています。

ルシアン・ボルデア

両セグメントについて、年内の見通しとして申し上げますと、エンジニアード・ベアリングスよりもインダストリアル・モーションの方が、より高い成長が見られるという傾向が続くと予想しています。これは2026年を通じて続くでしょう。2026年上半期が3%〜4%増、下半期が2%〜3%増となる見通しですが、牽引要因とそれらが両セグメントにどのように反映されるかを検討した結果、現在はそのように予想しています。

エンジェル・カスティージョ

ありがとうございます。

ルシアン・ボルデア

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、シティグループのKyle Menges様からの電話です。回線は開通しています。どうぞ。

カイル・メンゲス

ありがとうございます。ポートフォリオの変革と、おそらくM&Aパイプラインについてもう少し詳しくお話を伺えればと考えていました。これについてはインベスター・デーで詳しく伺えることとは存じますが、Lucian、M&Aの注力領域について、すでにかなり明確な見通しは立っているのでしょうか？非連続的な成長（inorganically）のためにどこへ拡大したいかについては、すでに相当な見当がついているものと推察いたしますので、現在そのパイプラインがどのように構築されているのかについて伺いたいです。

ルシアン・ボルデア

ご質問ありがとうございます。まだ進行中のプロセスであると言えます。ポートフォリオの変革には、さまざまなフェーズがあると考えています。まず最初に取り組んだのは、80/20の観点から見て、本来我々の所有物ではなく、我々が自然なオーナーとは言えないようなポートフォリオの割合がどれくらいあるかを特定し、それらに対して措置を講じることでした。

約1四半期前に、ポートフォリオの最大で1桁台のパーセンテージに対して措置を講じることをお約束しました。これは会社全体から見れば大きな割合ではありませんが、1桁台のパーセンテージです。

ルシアン・ボルデア

すでに公表している、自動車OEM関連やベルト事業の売却などの取り組みを見れば、それがその1桁台のパーセンテージの大部分を占めています。売却の観点からは、取り組むべき事項の大部分に対処できたと考えています。買収の観点については、戦略が完全に定義され展開されるまでの短期的には、利用可能な案件に対して、より中道的な、あるいはよりオポチュニスティック（機会主義的）な姿勢をとるとお話ししています。Bijur Delimonは、第4四半期の中盤から後半にかけて具体的に動けるようになった素晴らしい例だと思います。

チームに対して、これ以上ないほど感謝しています。

ルシアン・ボルデア

話し合いを始めてから完了するまで、およそ90日間ほどだったと思います。称賛に値するスピード感であったと感じています。最終的に、我々のポートフォリオに非常にうまく自然に適合する、極めて優れた買収を実現できました。買収からまだ数ヶ月しか経っていませんが、誰がBijurの社員で誰がTimkenの社員なのか判別するのが難しいほどです。

それは、彼らが同じ業界に属しているからです。市場カバー、製品ライン、地域的なカバーが互いに補完的です。それはウィン・ウィンであり、互いの成功を助け合っています。そのような事例を、もっと増やしていきたいと考えています。

ルシアン・ボルデア

リストにある案件については、利用可能になり次第、迅速に行動する準備ができています。オポチュニスティックな案件については、非常に迅速に行動する姿をご覧いただくことになると思います。より変革的な性質を持つものについては、当然ながら、我々の戦略を公表し、成長分野（バーティカル）がどこであるか、どのようなポジションを築こうとしているのかを明確に示した後になるでしょう。また、インベスター・デーでは、時間軸（タイムホライゾン）に応じた変革への取り組みについて、時間軸別の考え方を提示する予定です。

そうすることで、ご質問に対してより明確な回答ができると考えています。オポチュニスティックなM&Aに関しては、こうしたプラットフォームを構築していくために、今後さらに増やしていきたいと考えていることの好例として、Bijurを見ることができると思います。

ルシアン・ボルデア

ご存知のように、当社の潤滑プラットフォームについてはこれまであまり詳しくお話ししてきませんでしたが、現在は4億ドルを超えており、5億ドルに達するための良好な成長の余地（ランウェイ）があります。当社の直動（リニアモーション）プラットフォームも同程度の規模です。全社的に、これら5億ドル規模のプラットフォームを構築していくことを検討し始めていただければと思います。それらは非常に興味深いものとなり、市場をリードする地位を確立し始めるでしょう。

それが、少なくとも短中期的には、私たちが目指しているM&Aのプレイブックです。

カイル・メンゲス

助かります。ベルト事業の売却について、もう少し詳しく伺えれば幸いです。例えば、どのようにしてそれがまとまったのか。また、その事業の財務プロファイルについても、お話しいただける範囲で構いません。

この売却が完了した後、ティムケンの関税の影響も軽減されるのでしょうか？

ルシアン・ボルデア

はい。ベルト事業は、まさにそのような事例の一つでした。当社の短期的な戦略的優先事項、および80/20の原則と非常に整合しており、さらに重要な点として、事業が「自然なオーナー（最適な譲渡先）」に引き継がれるという、私が思いつく中で最良の例です。ベルト事業に従事している当社のティムケン・チームのメンバーが、ゲイツ（Gates）の一員になることを、私は実際に嬉しく思っています。

彼らはその事業で成功し続けることができ、ゲイツはその事業をうまく運営してくれるでしょう。その観点からすれば、まさにウィン・ウィンと言えます。当社への影響については、インベスター・デーでより正確に数値化しますが、お伝えできるのは、構造的に収益性が二つの面で向上するということです。

ルシアン・ボルデア

一つは、製品ミックスが改善されること、そしてもう一つは、ポートフォリオ内のより成長性の高い領域へとリソースを再配置できるようになることです。事業の簡素化によって、それはさらに促進されます。これにより、インダストリアル・モーション事業の調整後EBITDAマージンは構造的に向上します。繰り返しになりますが、これについてはインベスター・デーで正確に数値化してお伝えしますが、インダストリアル・モーション（IM）事業には構造的なステップアップがあります。

カイル・メンゲス

とても参考になりました。ありがとうございます。

ルシアン・ボルデア

どういたしまして。

マイケル・A・ディセンザ

ありがとう、カイル。

オペレーター

次のご質問は、KeyBanc Capital MarketsのSteve Barger様からの電話回線です。回線は開いています。どうぞ。

スティーブ・バーガー

ありがとう。まずはマイクへの質問です。四半期ごとの推移と、第2四半期のEPS（一株当たり利益）の前四半期比での減少についてですが、第2四半期が今後3四半期において引き続き高水準となりますか？それとも、第4四半期に通常の季節的な減少が見られる前に、第2四半期と第3四半期は比較的同程度になるのでしょうか？

マイケル・A・ディセンザ

おはよう、スティーブ。質問をありがとうございます。はい、第2四半期から第3四半期、そして第3四半期から第4四半期にかけて、通常の季節的な減少を想定しています。典型的な季節性として、ある程度の季節性は組み込まれています。

ご質問に関連して申し上げれば、それが高水準になると思われます。EPSが低下していくという点についてご質問されましたので、第1四半期が高水準となり、第2四半期はそれより少し低くなり、その後、通常の季節的な減少が続くということになります。

スティーブ・バーガー

わかりました。ありがとうございます。ルシアンへの質問です。航空宇宙・防衛、データセンター、送電網インフラがすべて強い需要を示している一方で、一般産業はより抑制的であるという、二極化する産業界となっています。

ティムケンが現在関与していない分野で、何か真に際立った機会は見えますか？また、ニュースが増え、投資家の関心も高まっているヒューマノイドについて、具体的に話していただけますか？

ルシアン・ボルデア

ええ、ご指摘いただいた垂直市場のいくつかに我々は関与していますが、それらに関与することによる成長の余地があります。私は就任した日から発電・公益事業に対して強気であり、現在もその姿勢を続けています。率直に申し上げて、我々はこれまでお話ししてきた以上に、その分野で強固なプレゼンスを確立しています。ですので、これは非常にエキサイティングな分野です。

明らかに、ご指摘いただいたすべての垂直市場に共通しているのは、それらがインフラへの需要を喚起するという点です。インフラ需要が高まると、重機やオフハイウェイ車両なども、それに引きずられる形で需要が発生します。そして、最近非常に多くの報道がなされている新しい分野が、もちろんヒューマノイドです。

ルシアン・ボルデア

まず始めたいのは、「ヒューマノイドは何の課題を解決するのか」という点です。彼らが解決しようとしている課題は、人口統計学的な要因や、人々の生活・働き方の変化による、労働力の量と質の面における現在のスキルギャップです。オートメーション全般がそのニーズを満たしており、ヒューマノイドはその一形態に過ぎません。産業用オートメーション単体で見ても、買収を通じて我々が構築してきたポートフォリオは目覚ましいものです。

社内のCAGR（年平均成長率）をご覧いただければわかる通り、我々はこの市場において2018年以来、二桁成長を続けています。これは、前四半期になってから焦点を当て始めたような分野ではありません。我々はこれにさらに注力することを決定し、それが成長率を加速させています。

ルシアン・ボルデア

我々がどのように関与しているかについてですが、例えばハーモニック・ソリューションを提供するCone DriveやSpinea事業を考えてみてください。これらはサイクロイド減速機を提供しています。また、Rollonの買収により、産業用ロボットに真の「第7軸」をもたらすリニアアクチュエータを提供しています。医療用ロボットに対しては、当社のCGI精密ギヤ、ティムケン製ベアリング、あるいはCone Driveのハーモニック・ソリューションを通じてサービスを提供しています。

無人搬送車（AGV）についても、Cone DriveとRollonが関与しています。そしてヒューマノイドと外骨格（エクソスケルトン）ですが、これについてもCone Driveやティムケン製ベアリングはすでに参入しています。これはあくまで現在の事業内容に過ぎませんが、明らかにヒューマノイドは新たな展開のベクトル（方向性）をもたらします。繰り返しになりますが、「インベスター・デーを待ってください」というのが、非常によくある回答になるかと思います。

ルシアン・ボルデア

少しだけ予告をさせていただきますと、新しく任命された最高技術責任者（CTO）が、その詳細や、我々がいかに機会を捉え、どのようにそれを追求していく計画なのかについて、詳しくお話しする予定です。これは間違いなく、当社が利益を得るために非常に有利なポジションにいるベクトルです。

スティーブ・バーガー

非常に詳細な説明をありがとうございました。ありがとうございます。一点、手短な追質問です。二次的なインフラ需要の動きは、特にオフハイウェイ分野において現れているのでしょうか？それとも、それは単なる景気循環的な回復によるものなのでしょうか？

ルシアン・ボルデア

ええ、それらを完全に切り離して考えるほど、私は賢明ではないかもしれませんが。地域別に見れば、確かに上昇傾向にありますし、純増分は間違いなくそれらのマクロ的なトレンドによって推進されていると考えています。データセンターに必要とされる建設量、それを実現するために必要とされるインフラ量、ユーティリティ（公共事業）のためのインフラ量を見てみれば、それらすべてに多くの重機が必要となります。一部のお客様の業績を見てみれば、彼らもしっかりとその点が大きな原動力であると強調しています。

私たちが置かれている立場から申し上げますと、受注残（order book）が膨らんでいるのが見て取れます。

ルシアン・ボルデア

それらのお客様からのパイプラインも強まってきており、明らかに、回復とそれらのマクロ的なトレンドの組み合わせによるものです。

マイケル・A・ディセンザ

少し補足させてください。ルシアンが強調したインフラに加えて、農業分野においても、いくつかの回復の兆し（green shoots）が見え始めています。オフハイウェイの一部である農業ビジネスは、これまで落ち込んでいるとお話ししてきましたが、そこに回復の兆しが見え始めています。それはインフラ分野だけでなく、農業分野においても同様です。

スティーブ・バーガー

素晴らしいです。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、JPモルガンのタミ・ザカリア様からの電話です。回線は開いています。どうぞ。

タミ・ザカリア

はい、皆さん、おはようございます。

マイケル・A・ディセンザ

おはよう、タミ。

ルシアン・ボルデア

おはようございます。

タミ・ザカリア

ご質問の機会をいただきありがとうございます。スライド16は、ほぼすべてのエンドマーケットにおいて見通しが改善していることを示していますが、通期のオーガニック成長ガイダンスは3%に引き上げられました。第1四半期において、オーガニック成長の大部分はボリューム（販売数量）よりも価格主導によるものと思われます。エンドマーケットの改善基盤が広がっていること、およびPMIが約50であることを踏まえ、今後数四半期でボリュームによる貢献の拡大を期待すべきでしょうか、それともオーガニック成長は引き続き主に価格主導となるのでしょうか？ありがとうございます。

ルシアン・ボルデア

はい、ええと、2つの要因が絡み合っています。一つは、もちろん前年比の価格比較です。ご存知のように、昨年は年度の途中で価格を引き上げたため、その前年比比較は（成長率を）押し下げることになります。その分、寄与度は低くなります。

また、為替（FX）からの寄与も少なくなります。全体の収益成長に占めるボリュームによる割合は、先ほどあなたが言及された理由により、少し高くなるでしょう。これはオーガニック成長についても同様です。

タミ・ザカリア

ルシアン、ありがとうございます。継続中の80/20イニシアチブとポートフォリオの合理化に関して、フォローアップさせてください。より高いマージンの製品や顧客に注力するにあたって、意図的な短期のボリューム成長の抑制はありますか？80/20におけるボリューム成長についてお話しいただけますでしょうか？

ルシアン・ボルデア

はい。ご質問ありがとうございます。素晴らしい質問です。社内でも同様の議論が行われています。

お伝えできるのは、80/20の目的は成長することである、ということです。完璧を目指して削減したり縮小したりすることではありません。良いニュースは――より具体的なデータはインベスター・デーで共有しますが――当社のミックスを見ると、複雑性に劇的な影響を与えるために必要な収益の削減は、ごくわずかであるということです。つまり、我々のポートフォリオにおいて、簡素化するためのコストは、我々の立場から想定されるよりもずっと低いということです。

これは非常にエキサイティングなことです。

ルシアン・ボルデア

すでにトレーニングを受けた300名のスタッフと、我々が注力しているポイントについてお話しできますが、「20」よりも「80」に対してはるかに多くのエネルギー、情熱、そして集中力が注がれています。つまり、簡素化は我々が対処します。テイル製品（末端の製品）への対応や、特定の顧客に対して行うべきことは、我々が対処します。結局のところ、重要なのは、注力し、リソースを倍増させたときに何が起こるかです。

当社の収益の非常に高い割合は、ごく少数の顧客に集中しています。それらの顧客に対して、どのように異なるサービスを提供できるか、ということです。

ルシアン・ボルデア

人生においてタイミングがすべてであることもあるように、我々は完璧なタイミングで80/20に取り組んでいます。なぜなら、受注残が増え、顧客が製品を探す意欲が高まっているとき、率直に言って地政学的な不確実性やサプライチェーンの不確実性があるときでさえ、顧客はサプライヤーから差別化された扱いを受けることに受容的であり、こちらがより良いサービスを約束することで、より多くのボリュームを当社に割り当ててくれるからです。これは、大口顧客とそうした議論を行うのに最適な時期です。いいえ、80/20に関連したボリュームの減少は見込んでいませんが、劇的な簡素化と、おそらくはボリュームの増加は期待しています。

ルシアン・ボルデア

ボリュームが増加する理由は、工場で製品ラインナップを簡素化すると、工場での段取り替え（チェンジオーバー）に多大な時間を費やしている現状があるからです。頻繁に注文を入れない顧客のために短時間の製品生産を行っていますが、より安定した需要を持つこれらの一部の大口顧客に対しては、はるかに効率的に生産を行うことができるからです。もちろん、「高ボリューム・低複雑性」に完全に振り切るのではなく、その境界線を見極める必要があります。それが、我々が（現在の状態から）脱しようとしているものです。

しかし、既存の顧客ミックスにおいて、顧客内シェア（share of wallet）をわずかに獲得するだけでも、大きな違いを生みます。80/20の動機はすべて成長であり、縮小ではありません。

タミ・ザカリア

とても助かりました。ありがとうございます、ルシアン。

ルシアン・ボルデア

タミさん、ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、レイモンド・ジェームズのティム・テイン様からの電話です。回線がつながりました。どうぞ。

ティム・テイン

ありがとうございます。おはようございます。価格については何度か触れられてきましたが、ここで正しい理解ができているか確認させてください。質問は、年度が進むにつれての価格対変動費について、それをどのように考えていらっしゃるかに関わるものです。

なぜこれをお聞きするかというと、歴史的に、市場が転換する時期、つまり、よりインフレ環境にある傾向がある時期があり、それは良いことなのですが、契約上の制約によって、タイミングや価格を引き上げる能力が制限されてきた時期があったからです。

ティム・テイン

現在の状況がそれに類似した時期であるかは分かりませんが、年度の残りの期間において、価格と変動費の、改めてその両方がどのように推移すると予想されているのか、単に伺いたいのです。

ルシアン・ボルデア

はい、ティモシー、ご質問ありがとうございます。ええと、先ほど申し上げた通り、価格を引き上げることは、我々にとって十分に鍛えられた筋肉のようなものです、つまり習熟したプロセスです。同時に、現在の状況は以前とは少し異なります。関税がない状態から関税がある状態に移行したときは、基本的には価格に関する動きは一つしかなく、それはどこにおいても、誰にとっても値上げでした。

一方で現在は、変動の推移をいくらか緩やかにする複数の次元が存在します。関税が撤廃されるケースもあり、そこでは価格がいくらか硬直的（下がりにくい）なままかもしれません。一方で、インフレが進み、価格を引き上げなければならない別のケースもあります。

ルシアン・ボルデア

上昇局面においても下降局面においても、曲線の下にある両方の領域が互いに相殺し合っています。ケースによっては多少のマージン拡大が見られることもあれば、価格を引き上げる過程で多少の短期的なマージン圧縮が起こることもあります。それが理由です。加えて、以前対処したものと比較すると、かなり控えめな数字です。

1,000万ドルを仮置きの数字として置いていますが、少なくとも現時点では、その全額を見込んでいるわけではありません。

ルシアン・ボルデア

金額はもう少し小さくなり、両方向にさらなる動態があるため、数千万ドルの単発の大きな打撃であった時よりも、もう少しうまく対応できると考えています。

ティム・テイン

わかりました。承知いたしました。ありがとうございます。では、最後にインダストリアル・モーションとその成長見通しについて伺わせてください。

歴史的に、その部門は欧州へのエクスポージャーがかなり大きいと考えており、現在の紛争や、原油価格高騰の二次的な影響などが見通しにどのように影響するかを考えると、潜在的に少し懸念したり慎重になったりする可能性があるかと思います。少しお時間をいただければと思います。すべてが欧州というわけではないことは承知していますが、インダストリアル・モーションの見通しを下支えするものとして、どのような要素があるのかお聞かせください。ありがとうございます。

ルシアン・ボルデア

はい。いえ、感謝いたします。インダストリアル・モーションについてですが、そのセグメントを見ると、リニア事業と潤滑事業は確かに大部分が欧州の事業であり、合わせてインダストリアル・モーションの、いわば半分を占めています。一方で、Cone、Philadelphia Gear、CGIといった、主に米国を拠点とする事業もあります。

すべてを平均化してみると、皆さんがお考えのほど欧州への依存度は高くありません。明らかに、Philadelphia Gearの事業は防衛や海洋分野に強くさらされており、その事業も力強く成長しています。より重要なのは、リニア・モーションについてですが、第1四半期においてさえ大幅な増収となっており、その成長は米州が牽引しました。

ルシアン・ボルデア

その事業は大部分が欧州の事業ではありますが、成長を牽引したのは米国の自動化プロジェクトでした。また、歴史的に欧州の事業であった我々の潤滑事業については、Bijur Delimonの大きなバリュープロポジションの一つは、アジア、特にインドにおける鉄道分野での強力なフットプリントであり、そこは我々の自動潤滑システムにおいてこれまでそれほど強力なフットプリントを持っていなかった場所でした。これも成長要因となります。オフハイウェイでの増収、および一般産業分野での増収は、潤滑事業を後押しします。

農業分野の回復は、それがチェーンであれ、あるいはカップリング、クラッチ、オフハイウェイ用のシール、あるいは産業用流通であれ、インダストリアル・モーションを後押しすると考えています。

ルシアン・ボルデア

それらの事業、繰り返しますが、カップリング、クラッチ、シールなどは、PT Techやその他の事業要素を含め、より米国主体の事業です。我々はインダストリアル・モーションの置かれている状況に手応えを感じています。そしてさらに重要なこととして、インダストリアル・モーションとEBがどのように統合されていくかについても手応えを感じており、それらが組み合わさったセールス・モーションがいかに顧客に対して独自のバリュープロポジションを創出するかについて、インベスター・デイで多くの時間を割いて説明する予定です。

ティム・テイン

わかりました。ありがとうございます、Lucian。

ルシアン・ボルデア

どういたしまして。

オペレーター

次のご質問は、D.A. DavidsonのMichael Shlisky様からです。回線は開いております。どうぞ。

マイケル・シュリスキー

こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。農業分野に関するコメントと、そこで見られるいくつかの回復の兆し（green shoots）についてお伺いしたいです。もう少し詳細を知りたいと考えています。

それは、OEMに対するリプレース需要および部品需要なのでしょうか？また、OEM各社から、2027年モデルの投入や2027年に向けた見通しの改善に備えて、今年の第4四半期に生産を拡大しようとする動きなど、今回のアップサイドに関する何らかのコメントは得られていますでしょうか？

マイケル・A・ディセンザ

はい。こんにちは、マイク。マイクです。ご質問ありがとうございます。

まず後半の部分についてお答えしますと、はい、第4四半期がどのような状況になるかについては、現時点でお答えすることはできません。そのような特定のガイダンスは出しておりません。確かに、2027年に近づくにつれて、それがどのようなものになるかについての見通しをお伝えできるようになるでしょう。農業分野に特してお話ししますと、受注残が増加しているのが見られます。

それが、あなたが仰ろうとしている在庫補充（restocking）なのか、それともOEM主導なのかを見極めるのは難しいところです。繰り返しますが、その分野で見られる一般的な回復の兆しだとお伝えしておきます。両方の側面が少しずつあるのではないかと推測しています。

マイケル・A・ディセンザ

かなり長いダウンサイクルを経て、ようやく転換しつつあるところです。それがどのような展開になるかは、今後の状況を見ていくことになります。現時点では、我々にとって回復の兆し（green shoots）が見え始めたばかりという段階です。

ルシアン・ボルデア

ええ。いいですか、十分な時間軸で見れば、前年同期比の数値は説得力があるように見えますが、その一部は比較によるものです。単に非常に低いベースからの比較なのです。そのため、それに基づいて長期的な結論を多く導き出すのは難しいと言えます。

確かに、もはや前年同期比の逆風ではなく、むしろ追い風となっています。

マイケル・シュリスキー

なるほど、承知いたしました。次に、単なる事務的な質問なのですが、Gates社に売却したベルト事業は、厳密にはまだ完了（クロージング）していません。これは依然としてガイダンスに含まれているのでしょうか？ また、現在はEBITDAマージンにとっての逆風になっているかと思いますが、正式に完了した後、マージンの水準を再び引き上げる可能性はあるのでしょうか？

マイケル・A・ディセンザ

その通りです。取引が完了するまではガイダンスの一部となりますので、本日のガイダンスにも含まれています。申し上げました通り、これはインダストリアル・モーション部門のマージンに対する構造的な改善になると予想しています。完了後は、はい、インダストリアル・モーションのマージンが改善することを見込んでいます。

繰り返しになりますが、インベスター・デーに関連して、インベスター・デーにてより明確に説明させていただく予定です。そこでは正確なマージンへの影響を確認していただけるはずです。

ルシアン・ボルデア

ええ。ただ、実務的な側面を念頭に置いておいてください。2026年を見据えると、第3四半期のどこかで完了するとお伝えしています。当然ながら、我々が提示する完全な恩恵を受けるためには、対処すべきストランデッド・コスト（取り残されたコスト）の要素があります。

もちろん、迅速に取り組んでいくつもりですが、それらすべてが同時に起こる一日限りのイベントだとはお考えにならないでください。初日は間違いなく（コストの）混在が生じるでしょう。最大限の効果を得るためには、我々自身で行うべきセルフヘルプ（自社による改善策）も多少あります。それについては、当然ながら迅速に対応できるよう準備しています。

マイケル・シュリスキー

ありがとうございます。

ルシアン・ボルデア

ありがとう、マイク。

オペレーター

現在、残っている質問はございません。社長、最後にコメントや備考はございますか？

ニール・フロナプル

はい。オペレーターの方、ありがとうございます。そして、本日はご参加いただきありがとうございます。本日の電話会議の後にさらなるご質問がある場合は、私までご連絡ください。

ありがとうございました。以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。

オペレーター

Timken社の第1四半期決算発表電話会議にご参加いただき、ありがとうございました。これよりお電話を切断していただいて構いません。