オペレーター

皆様、お待たせいたしました。TE Connectivityの2026年度第2四半期決算電話会議へようこそ。現在、すべての回線は聞き取り専用モードになっております。後ほど質疑応答セッションを行います。

その際にご質問がある場合は、電話のキーパッドで星印（*）に続いて「1」を押してください。念のためお知らせいたしますが、本日の会議は録音されています。それでは、司会を務めますインベスター・リレーションズ担当副社長のスジャル・シャーにマイクをお渡しします。始めてください。

スジャル・シャー

おはようございます。TE Connectivityの第2四半期決算および2026年度第3四半期の見通しについてお話しする本電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、最高経営責任者（CEO）のテレンス・カーティン、および最高財務責任者（CFO）のヒース・ミッツが同席しております。この電話会議の中で、特定の将来の見通しに関する情報を提供いたしますので、本日発行されたプレスリリースに含まれる将来の見通しに関する注意事項をご確認ください。

加えて、今朝の議論では特定のNon-GAAP指標を使用いたしますので、これらの項目の使用について記載されているプレスリリースおよび付属のスライド資料をご確認ください。プレスリリース、関連する表、およびスライド資料は、te.comのインベスター・リレーションズのセクションに掲載されています。

スジャル・シャー

最後に、本日の電話会議の質疑応答セッションにつきましては、参加者数が多いことから、お一人につき質問を1つに制限させていただきます。2つ目の質問がある場合は、再度キュー（待機列）に並び直していただくことが可能です。それでは、冒頭のコメントのためにテレンスにマイクをお渡しします。

テレンス・カーティン

ありがとう、スジャル。そして皆様、本日もご参加いただき改めて感謝申し上げます。いつものように、スライドに入る前に、本日の電話会議の枠組みをいくつかの重要なメッセージに基づいて説明したいと思います。11月に開催したインベスター・デーに立ち返りたいと思います。

そこでは、当社の戦略とビジネスモデルがいかにポートフォリオ全体の成長を広げ、持続的なマージン拡大と二桁の利益成長を実現する体制を整えているかを概説しました。私たちが策定した戦略は、オーナーの皆様に対して継続的な価値創造を推進するものと信じております。それは、進化し続けるお客様の次世代アーキテクチャに対応するため、ターゲット市場全体に主要なインターコネクト製品および技術を提供することにより、データの拡散と電力の普及を活用するという基盤に基づいています。

テレンス・カーティン

本日詳しくお話しする結果は、私たちの戦略が機能していることをさらに証明するものです。昨年、当社は会社全体で14億ドルの成長を達成しましたが、今年は20億ドルを大幅に超える成長を見込んでおり、事業の大部分が前年比で二桁成長しています。第2四半期の業績を見ますと、売上高が前年比15%増となり、主要なエンドマーケットに対して継続的にアウトパフォーム（市場を上回る成果）を達成し、強力な財務パフォーマンスを実現しました。また、当四半期には24%の利益成長を達成しました。

このパフォーマンスを支えるものとして、強力な受注トレンドが継続しています。第2四半期の受注額は50億ドルを超える記録的なものとなり、前年比で10億ドル以上の増加となりました。これは両セグメントおよびすべての事業において成長が見られました。

テレンス・カーティン

売上を拡大する一方で、一貫したマージン・パフォーマンスと利益成長を実現するために、引き続き投資を行い、ビジネスの規模を拡大しています。チームのパフォーマンスは、当社のグローバルな製造戦略と相まって、継続的にダイナミックに変化するグローバル環境の中でレジリエンス（回復力）を提供しています。これは両セグメントの業績にも反映されています。当社の強力な業績は継続すると予想しており、ヒースが自身のセクションで詳しくお話しします。

スライドをご覧の方は、スライド3枚目にお進みください。第2四半期の業績および第3四半期の見通しについてお話しします。第2四半期の売上高は47億ドルを超え、各事業を通じてガイダンスを上回る業績となりました。売上高は報告ベースで前年比15%増、オーガニックベースで前年比7%増となりました。

テレンス・カーティン

受注は53億ドルに増加しました。受注の勢いについては、次のスライドで詳しく説明します。調整後1株当たり利益（EPS）は、ガイダンスを上回る記録的な2.73ドルを達成し、前年比で24%増加しました。調整ベースの営業利益率は22%であり、これはチームの遂行力により前年比で130ベーシス・ポイントの上昇となりました。

また、当上半期のフリー・キャッシュ・フローが13億ドルであったことから、強力なキャッシュ創出モデルを継続して実証しています。年初来、当社は将来の成長に向けた投資を継続しながら、フリー・キャッシュ・フローのほぼ100%を株主に還元しました。また、この強力なフリー・キャッシュ・フローを背景に、当四半期において、取締役会が四半期現金配当を10%増額することを承認したことを発表いたしました。

テレンス・カーティン

第3四半期を見据えますと、第3四半期の売上高は50億ドルを見込んでおり、これは前年比10%の増加を反映したもので、当社の両セグメントにおいて前年比および前四半期比での成長となる見込みです。調整後1株当たり利益は、前年比17%増の約2.83ドルになると予想しています。スライド4枚目にお進みいただき、現在見られている受注トレンドの勢いについて詳しく説明させてください。申し上げた通り、受注は53億ドルで、受注・出荷比率（book-to-bill）は1.12でした。

すべての事業およびすべての地域において、前年比で受注の増加が見られ、当社の受注トレンドは、すでにお話しした成長の拡大を裏付けています。第2四半期については、全社的な受注成長の70%以上が、前年と比較して産業用（インダストリアル）セグメントによるものでした。

テレンス・カーティン

産業セグメントの受注は40%増加し、実質的に同セグメント内のすべての事業が2桁の受注成長を記録しました。当四半期に受注が60%を超えて成長したデジタル・データ・ネットワークにおける継続的なモメンタムに加え、エネルギー、航空宇宙・防衛、ならびにオートメーション＆コネクテッド・リビングにおいても継続的なモメンタムが見られます。輸送セグメントの受注に話を移すと、受注は前年同期比で13%増加し、3つの事業すべてにおいて前年同期比および前期比での成長を達成しました。当社の受注動向は、下半期における自動車事業の成長およびコンテンツ（搭載量）の見通しを支えています。

商用輸送においては、グローバル市場で継続的な回復が見られ、オーガニックな受注はすべての地域で前年同期比で成長しました。受注の概要は以上です。それでは四半期セグメント業績について説明いたします。スライド5の産業セグメントから始めます。

テレンス・カーティン

インダストリアル・ソリューションズ・セグメントの売上高は、当四半期で27%増加し、オーガニックベースでは前年同期比で17%増加しました。当社は、デジタル・データ・ネットワーク事業で見られる構造的な成長トレンド、およびエネルギー事業から恩恵を受けています。エネルギー事業では、AIやエネルギー・グリッド（送電網）への投資に関連した大幅な需要が継続しているほか、航空宇宙・防衛およびファクトリー・オートメーション（工場自動化）用途においても継続的な成長が見られます。デジタル・データ・ネットワーク事業においては、前年同期比で50%近い成長を遂げ、売上高も予想通りとなる、再び際立った四半期となりました。

顧客との新たなプログラムの獲得を継続しており、獲得した受注は2027年にかけての受注残を積み上げています。

テレンス・カーティン

2026年度のAI関連売上高は、90日前の見通しよりも約1億5,000万ドル高くなると予想しており、この増加分はすべて下半期に発生するもので、先ほどお話しした受注におけるモメンタムの加速を反映しています。長期的な視点では、AIアプリケーションから強力な成長を創出し続けるための有利なポジションを確立しています。データおよび電力接続ソリューションの幅広いポートフォリオと、この分野の主要な設計者（アーキテクト）との連携により、当社のAI製品の獲得可能な市場は、短期・長期の両面で成長し続けると予想しています。顧客のロードマップやアーキテクチャに合わせてイノベーションを推進しており、銅（ケーブル）に関するロードマップの強化と、光ソリューションの転換点に向けて、オーガニックおよびインオーガニック（買収等）の両面での投資を行っています。

テレンス・カーティン

当四半期、パッシブ光接続ソリューションにおける主要な技術企業を買収し、将来的に銅および光接続の両方で顧客ソリューションを提供するためのロードマップを強化しました。ご期待の通り、進化し続ける顧客のアーキテクチャを継続的にサポートしてまいります。次にセグメント内の他の事業に目を向けます。オートメーション＆コネクテッド・リビングについては、各地域で成長し、オーガニックベースで前年同期比8%の成長となりました。

年が進むにつれて、一般産業市場のモメンタムは改善していくと引き続き予想しています。エネルギー事業では、Richards社の買収を含めて売上高が60%増加し、米国ユーティリティ市場における成長機会を活用しています。オーガニックベースでは、3つの主要なアプリケーション領域における前年同期比の成長に牽引され、売上高は11%増加しました。1つ目はエネルギー・グリッドの強靭化、2つ目はデータセンター、3つ目はクリーンエネルギー・アプリケーションです。

テレンス・カーティン

ユーティリティ企業が老朽化したインフラをアップグレードし、より分散型で信頼性の高いネットワークをサポートするために復元力（レジリエンス）を向上させていることから、顧客によるグリッドの強靭化への投資増加が継続しています。データセンターにおいては、AIをサポートするための大規模な電力インフラの構築によって負荷の増大が引き起こされており、当社の接続ソリューションは、より高い電力密度と信頼性を実現します。クリーンエネルギー・アプリケーションにおいては、ユーティリティ規模の太陽光発電への継続的な投資と、これらのエネルギー源を統合するために必要な支援グリッド・インフラの両方から、引き続き恩恵を受けています。航空宇宙・防衛事業では、民間航空宇宙と防衛の両方の用途における成長に牽引され、売上高はオーガニックベースで5%増加しました。

これらの市場では、継続的なサプライチェーンの改善と相まって、良好な需要トレンドが続いています。

テレンス・カーティン

これらのトレンドは、世界の防衛支出の増加と、データ接続の増大およびより大きな電力要件を必要とする継続的な近代化の取り組み、ならびに民間航空宇宙分野における継続的な増産によって支えられています。最後に、メディカル事業では、構造的心疾患や電気生理学といった主要な治療用途における継続的な投資と成長に牽引され、売上高は予想通り前期比で増加しました。（失礼いたしました。）それでは、このセグメントの利益率についてお話しします。

産業セグメントの調整後営業利益率は、チームによる強力なオペレーショナル・パフォーマンスと、販売量増加による恩恵を受け、260ベーシスポイント拡大して約22%となりました。スライド6に移らせていただきます。輸送セグメントについて説明します。輸送セグメントの売上高は当四半期で5%増加しましたが、オーガニックベースではわずかに減少しました。

テレンス・カーティン

当社は、自動車および商用輸送の両方において市場を上回る成長を実現しており、これは当社の世界的なリーディング・ポジションと顧客との共創モデルを反映したものです。これにより、車両プラットフォーム全体で継続的なコンテンツ（搭載量）の増加をもたらしています。第2四半期の自動車売上高は、報告ベースで2%増加しましたが、オーガニックベースでは4%減少しました。自動車生産の減少局面において市場を上回る成長を実現できたのは、アジアおよび欧州におけるコンテンツの増加によるものです。

年初来、市場を上回る成長は当社の予測範囲である4〜6ポイントの下限で推移しており、車両内のデータ接続、パワートレインの電動化、ならびに車両の電子化における強力なポジションとコンテンツの機会に支えられ、2026年度もこの範囲でのコンテンツの増加を継続して予想しています。商用輸送に目を向けると、報告ベースで21%、オーガニックベースで17%の成長となりました。

テレンス・カーティン

欧州とアジアでの成長、ならびに北米での安定化により、各地域における需要トレンドの継続的な改善が見られます。この背景のもと、新規プログラムの獲得による継続的なシェア拡大と、車両1台あたりのコンテンツの増加に牽引され、市場を大幅に上回る成長を実現しています。センサー事業では、売上高は報告ベースで2%増加し、オーガニックベースでは3%減少しましたが、これは当社の予想通りでした。輸送セグメントについては、チームが約22%の調整後営業利益率を達成し、当社のチームのオペレーショナル・レジリエンスを実証しました。

セグメント業績の概要は以上です。それでは、より詳細な財務データと今後の見通しについて説明するため、Heathにマイクを渡します。

ヒース・ミッツ

テレンス、ありがとうございます。皆様、おはようございます。スライド7をご覧ください。当四半期において、両セグメントにおけるチームの強力なオペレーショナル・パフォーマンスに牽引され、調整後営業利益は10億ドル超、調整後営業利益率は21.7%を達成しました。

GAAPベースの営業利益は9億5,400万ドルであり、これには買収関連費用800万ドル、事業再構築およびその他の費用1,000万ドル、ならびに償却費5,700万ドルが含まれています。2026年度の事業再構築費用については、引き続きおよそ1億ドルになると予想しています。当四半期の調整後EPSは2.73ドル、GAAPベースのEPSは2.90ドルでした。後者には、主に前期の税務事項の和解に関連する0.39ドルの税効果、ならびに事業再構築、買収およびその他の費用による0.06ドル、償却費による0.15ドルが含まれています。

第2四半期の調整後実効税率は約21%でした。

ヒース・ミッツ

第3四半期は約23%、通期の税率は約22%になると予想しています。重要な点として、いつものように、当社のキャッシュ・タックス・レートは調整後実効税率を大幅に下回るものと見込んでいます。では、スライド8をご覧ください。このスライドは、テレンスが述べた成長と事業拡大、ならびに強力なマージン・パフォーマンスと二桁の利益成長を伴う当社のオペレーティング・モデルの強さを示しています。

売上高は47億ドルで、報告ベースで前年同期比15%増、オーガニックベースで前年同期比7%増となりました。第2四半期の調整後営業利益率は21.7%であり、前年同期比で130ベーシス・ポイント拡大しました。調整後1株当たり利益は2.73ドルで、売上成長とマージン拡大に牽引され前年同期比24%増となりました。当社は引き続き、ダイナミックな環境下で事業を展開しています。

ヒース・ミッツ

90日前と比較して、エネルギーコストの上昇や広範な地政学的緊張に起因し、石油系樹脂や運送費といった特定の投入コストにおいて、インフレ圧力の高まりが見られます。当社は、工場配置の最適化、ターゲットを絞った価格改定、および継続的な生産性向上策を含む、実証済みのプレイブックを通じて、これらの影響に対処しています。加えて、サプライチェーンに関する当社のローカライゼーション戦略は、顧客の近くで製造を行い、変化する状況に迅速に対応できる体制を整えることで、レジリエンス（回復力）を高めています。キャッシュフローに目を向けると、営業活動によるキャッシュフローは9億4,700万ドル、フリーキャッシュフローは6億8,000万ドルでした。

会計年度の上半期を通じて、フリーキャッシュフローは過去最高の13億ドルとなりました。当社は、今年のフリーキャッシュフロー・コンバージョン率は100%になると引き続き予想しています。質問に移る前に、当社の業績が両セグメントにおける強力な実行力を反映していることを改めて強調させてください。

ヒース・ミッツ

受注の強さは下半期に対する自信を与えており、今年は20億ドルを超える成長を見込んでおり、これは当社のサイクルを通じた目標を上回るものとなります。ダイナミックな環境下ではありますが、当社は営業利益率を拡大し、二桁の1株当たり利益成長を推進するためのレバー（手段）を確立しています。それでは、質疑応答に移ります。

テレンス・カーティン

ありがとう、ヒース。エリー、質疑応答セッションの指示をお願いできますか？

オペレーター

質問をされる方は、電話のキーパッドで「＊」に続いて「1」を押してください、と皆様にお知らせいたします。すべての質問に対応する時間を確保するため、各参加者様のご質問は1回のみとさせていただきます。最初の質問は、Melius Researchのスコット・デイビス様からです。回線を開通いたします。

スコット・デイビス

やあ、皆さん、おはようございます。

テレンス・カーティン

やあ、スコット。おはよう。

スコット・デイビス

すみません、ちょっとお話しいただけますか。失礼しました。ひどいアレルギー症状が出ておりまして……。それで、1億5,000万ドルの上積み分については、いつ出荷されるのでしょうか？

テレンス・カーティン

ええ、もちろんです。それについてお話ししましょう。スコット、アレルギーが早く良くなることを願っています。1億5,000万ドルについてですが、一つお伝えしたいのは、あなたがAIについて話されていますが、我々のDDNビジネスにおける受注状況を少し整理して考えてみたいと思います。

そうすることで、その1億5,000万ドルについても説明ができます。なぜなら、DDNビジネスの年初来の受注額は20億ドルに達しているからです。ここ数四半期でもお話ししてきましたが、これらの受注の一部は（出荷時期が）予定されている段階にあり、こうしたプログラムを扱っている以上、プログラムの立ち上げや縮小に伴って、どうしても一定の不規則性が生じるものです。スコット、受注に見られる勢いから判断すると、私が財務諸表で言及した1億5,000万ドルは、下半期に関連するものです。

その一部は、現在進行中のプログラムの立ち上げによるものです。

テレンス・カーティン

またその一部は、新たに立ち上がるプログラムによるものです。これは、この分野における我々の勢いが続いていることを示しています。下半期にこの1億5,000万ドルのAI収益が追加されることで、DDN全体の約70%を占めるDDNのAI収益は、24億ドル弱に達すると考えています。勢いは続いています。

下半期に向けて拡大していくでしょうし、すべての事業について申し上げた通り、第2四半期から第3四半期にかけて全事業の成長を見込んでいます。良好なエンゲージメント、良好なプログラムの獲得、そしてAI分野における力強い成長が続いているというストーリーに変わりはありません。はい、スコット、ありがとうございました。次の質問をお願いします。

オペレーター

次の質問は、ゴールドマン・サックスのマーク・ディレイニー様からです。回線がつながりました。

マーク・デレーニー

はい、おはようございます。ご質問にお答えいただきありがとうございます。今四半期の受注は再び好調で、過去最高となりました。全事業にわたる強さを挙げられましたが、その勢いが持続可能であるとお考えかどうか、また、地政学的リスクやサプライチェーンの変動性を踏まえ、4月までのビジネス動向についてTEがどのように捉えているか、より詳しくお聞かせいただけますでしょうか。

テレンス・カーティン

マーク、ご質問ありがとうございます。いくつかお答えします。ええ、おっしゃる通りです。今年の状況を見ていただくと、第1四半期に50億ドルの受注、第2四半期に53億ドルの受注がありました。

計100億ドルほどの受注を積み上げてきました。受注残を構築してきました。四半期末からの最初の1ヶ月間においても、受注の勢いは非常に強いままです。紛争が勃発して以来、受注に対して需要のマイナス影響は全く見ていません。

引き続きその強い勢いが見られますし、スクリプト（説明資料）でお話しした「広がり」は、まさに全事業にわたるものだと考えています。今四半期の成長率である25%を見ると、DDNは前年同期比で60%増という非常に強い受注成長を見せました。

テレンス・カーティン

産業セグメントの残りを見ますと、実質的にすべての事業ユニットが二桁成長を達成しています。既にお話ししたエネルギー分野でも、引き続き強い勢いがあります。航空宇宙・防衛分野も受注残を構築し続けており、これらの製品のリードタイムは通常、より長期的です。これもAIと同様に、受注残を積み上げているもう一つの分野です。

産業セグメントにおいて、おそらく上昇のタイミングが少し遅れているのは、当社のオートメーション＆コントロール事業における工場自動化分野です。スクリプトでも触れましたが、この事業については全地域で成長が見られましたが、「全地域での成長」と言っても、実際にはすべての地域で高い二桁台の成長を見せています。

テレンス・カーティン

その設備投資（CapEx）への勢いも高まり続けており、ISM指数が建設的であることも、間違いなくそれを裏付ける好材料だと考えています。次に、輸送分野についてですが、明らかに我々の生産に関する見解は変わっていません。年初からお伝えしている通り、自動車生産はわずかに減少すると予想しています。現在も同じ見解ですが、当社の輸送セグメントの受注は二桁増となっており、これは非常に強い二桁増を見せている商用輸送が牽引しています。

自動車分野では、受注は中程度の1桁増です。これは、我々が成長に対して持っている自信を示しています。生産環境については、依然としてポジティブな環境とは言えませんが、横ばいで推移しているように感じられ、我々はグローバルな立場からその恩恵を受けています。受注の傾向は広範囲にわたっています。

テレンス・カーティン

それらは各地域にわたっており、1年ほど前まではまだ下降サイクルにあると言えた一部の事業も、回復して、現在見えている成長のいくつかを実際に牽引しています。そして、その継続を期待しており、第3四半期の本日までの受注状況にもそれが表れています。

スジャル・シャー

わかりました。マーク、ありがとうございます。次の質問をお願いできますか？

オペレーター

次の質問は、ベアード社のルーク・ジャンク様からの電話です。回線をお繋ぎします。

ルーク・ジャンク

おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。テレンス、もう少し大きな視点で、AIにおける「銅か光か」という議論について、あなたの視点から最新の考えを聞かせていただければと思います。特に、関連する投資においてどの方向に注力しているかに興味があります。

スクリプトの中で、顧客と共に進化することについて言及されていましたし、また、3月にRAM Photonicsの光技術の買収を行ったことも拝見しました。それについても話していただけますでしょうか。ありがとうございます。

テレンス・カーティン

わかりました。ルーク、質問をありがとうございます。これについては多くの議論をしてきましたが、あなたが尋ねられた点に少し踏み込む前に、まずいくつか改めてお話ししておきたいと思います。私たちが活動している領域において、AIアーキテクチャで何が起きているのかを見る際、データチェーンとパワーチェーンの両方において、顧客と共に全体像を俯瞰できることは非常に幸運なことです。

私たちは顧客と密接に連携しており、彼らのロードマップと足並みを揃えています。インベスター・デーでお話ししたもう一つの点は、顧客ごとにアーキテクチャが異なり、パワーチェーンであれ信号データチェーンであれ、いつ何が導入されるかについての意見もそれぞれ異なるということです。

テレンス・カーティン

正直に申し上げまして、私たちは顧客が示唆する変曲点を確実に捉えられるよう、非常に密接に動いています。また、広範なメーチャントシリコン企業から一貫して聞いているもう一つのことは、コスト面、電力面のメリット、信頼性、そして現在のニーズを満たすために拡張されてきた実績から、銅は可能な限り多くのアプリケーションにおいて、ラック内での主力であり続けるだろうということです。率直に言って、私たちはその意見に同意していますし、常にそれを耳にしています。私たちの見解は、「銅か光か」ではなく、「銅と光の両方」です。

異なる構造において、それらがどのように共存するかです。光技術の導入について考える際、それはまずスケールアウトの分野でより多く導入されることになるでしょう。

テレンス・カーティン

正直に申し上げまして、私たちはスケールアップにおいてより大きなシェアを持っています。ラック内で行っていることが、私たちの事業のより大きな推進力であり、注力すべき点です。スケールアウトではより多くのものが見られるでしょうが、私たちは、時間の経過とともに銅と光のハイブリッド・ソリューションが継続していくと考えています。電話会議でも申し上げた通り、これが起こるにつれて、私たちが活動するTAM（総獲得可能市場）と、私たちが持つ製品技術は、短期的にも長期的にも成長していくと考えています。

それは、データにおけるものだけでなく、パワー接続におけるものも意味します。皆様の中にはその点について詳しく議論したい方もおられるかと思います。その通りです、私もそこで言及しました。私たちは、受動的光接続のロードマップを強化するために使用される、最先端の光技術に関する技術買収を行いました。

テレンス・カーティン

私たちが買収したものは、当社のポートフォリオにおける活動を補完するものであり、高密度ファイバーアレイ接続における進歩を可能にし、これは実際に光ファイバーをCPO（コ・パッケージド・オプティクス）に接続するものとなります。これは、当社のロードマップを完成させるのに非常に役立ちます。私たちが取り組むべき鍵は、これらの技術を量産化およびスケールアップし、当社のロードマップと顧客のロードマップの両方を確実にサポートできるようにすることです。この技術は、非常にうまく適合すると考えています。

これは、パートナーシップを通じて有機的に常に行っていることの一つですが、時にはこのような技術投資も行います。私たちは、私たちがこれまでお伝えしてきた通り、トレンドは常に右肩上がりであると確信しています。明らかに、これは私たちにとってすべて好材料であると考えています。

テレンス・カーティン

そのトレードオフにおいて、お客様がどのような選択をされるかが、引き続きTAM（総獲得可能市場）の拡大を推進することになります。ルーク、これで概要が伝われば幸いです。よし。ありがとう、ルーク。

次の質問をお願いします。

オペレーター

次のご質問は、Evercore ISIのアミット・ダリアニ氏からです。回線をお繋ぎします。

テレンス・カーティン

やあ、アミット。

アミット・ダリアナニ

ありがとう、ボブ。皆さん、おはようございます。DDNに関する議論からは少し離れたいと思います。皆さんは、エネルギー分野、さらには商用輸送セグメントにおいても非常に堅調な成長を見せています。

テレンス、エネルギー分野について少しお話しいただけますでしょうか。Richardsを除いたとしても、オーガニック成長は二桁台です。関与している主なセグメントにはどのようなものがあり、この成長は長期的にどの程度持続可能だとお考えでしょうか。商用輸送側についても同様の議論ができるかと思います。

これら両方のセグメントは、多くの人が予想するよりもずっと速いペースで成長していると考えているからです。ありがとうございます。

テレンス・カーティン

ありがとう、アミット。他の市場についても指摘していただき感謝します。まずエネルギーについてですが、我々が行ってきた投資と現在のポジショニングは非常に重要です。その大部分は米国エネルギー市場に集中しています。

我々が話していること、そして恩恵を受けていることは、皆さんが日々経験していること、つまり、今後直面することになる需要負荷に関連した、容量確保および強靭化に向けた電力会社の投資の増加です。我々の事業のおそらく60％、あるいは3分の2は、電力会社およびグリッド（送電網）の強靭化に関するものです。それはインフラ側に関わるものであり、実情を言えば、我々のテクノロジーとインテリジェンスを活用した地中化の分野において、その市場は1桁台後半の成長を見せており、我々はチームの努力によりそれ以上の速さで成長しています。

テレンス・カーティン

もう一つの重要な領域である、いわゆるインダストリアル（産業用）は、事業の約20％を占めています。ここは、実際にエネルギーが接続される場所です。データセンターかもしれませんし、産業コンプレックス（工業団地）かもしれません。あるいは電力を引き込む半導体ファブかもしれません。

多くの皆さんが執筆されている設備投資（CapEx）に関連する、もう一つの非常に重要な領域です。そこでも非常に強い成長が見られます。今年、そこでも二桁成長を遂げています。3番目の領域、つまり残りの部分は、クリーンエネルギーおよび再生可能エネルギーに関連するポジショニングです。

数年前までは、そのことについて頻繁にお話ししていました。そこでも依然として1桁台後半の成長を続けています。確かに、一部の市場のペースを鈍化させた政策的な要素も出てきました。

テレンス・カーティン

我々が持つあらゆるレバレッジを活用することで、市場を上回る成長を実現できるこの分野に、非常に期待していますし、引き続き注力していく領域です。そこでいかに地位を深めていくか、という点です。商用輸送の話に移りますが、先ほどお話しした分野とは異なり、このビジネスは真のグローバルビジネスであると言いたいと思います。北米、欧州、アジアの間でほぼ均等に展開しています。

今四半期、そして昨年、我々はアジアからの強さを見てきました。欧州からも強さが見られ、米国以外ではトラックやバス、農業、建設といった分野が改善していました。ここでは安定化が見え始めており、安定化への反応や2027年に向けた展望から、受注が回復してきています。

テレンス・カーティン

売上成長がそれを物語っています。今四半期の非常に強い成長をご覧いただければ分かります。今四半期のグローバル市場はおそらく4％の成長でした。我々は二桁台の成長を遂げており、非常に強力なアウトパフォーマンスを見せました。

これは、我々の次世代車両におけるポジショニングや、常に自動車分野でお話ししているトレンドに起因しています。車両内のデータについて、あるいはパワートレインや排出ガス、そして電子化の側面についてお話ししていますが、まさにそれを実感しています。パワートレインの電動化が様々な車種でより深化しているアジアのような地域では、コンテンツ・アップリフト（搭載金額の増加）を得ています。

テレンス・カーティン

場合によっては、そのコンテンツの向上について、アーロンが投資家向け説明会で話していたかと思いますが、次世代パワートレインになると、現在の400ドルに対し、一部の車両では最大2,000ドルになる可能性があります。私たちはその強みを見ています。市場が安定してきているのは良いことですし、私が言及した通り、非常に強力に増加した受注において、確かにそれを目にしました。私たちは、スクリプトでお話ししたような、成長の広がりへと戻していく要因があると考えています。

スジャル・シャー

わかりました。アミット、ありがとうございます。次の質問をお願いします。

オペレーター

次の質問は、バンク・オブ・アメリカのワムシ・モハン氏からの電話です。回線を開通しました。

ワムシ・モハン

はい。ありがとうございます。

テレンス・カーティン

やあ、ワムシ。

ワムシ・モハン

やあ、テレンス。年間で4%から6%の範囲でのコンテンツの成長は、前四半期からの意味のある加速を示しています。その加速を牽引するものとして、どのようなものが見えているのか、詳細を共有していただけますか。DDNにおける前四半期ごとの受注トレンドを明確にしていただけますでしょうか。

受注が前年同期比で60%増加したとおっしゃっていたかと思います。そこでの前期比の変化についても説明していただければと思います。ありがとうございます。

テレンス・カーティン

もちろん。自動車部門について少しお話しさせてください。まず自動車部門については、生産から始めたいと思います。なぜなら、それは失われていないからです。

世間にはいくつかのニュースが出ていますが、私たちが年初に見ていた生産に関する見通しは変わっていません。8,800万〜8,900万台になると予想しています。年初の時点では、すべての市場がわずかに減少すると考えていました。欧州は少し上昇しています。

アジアと中国は、まさに想定通りです。北米は少し状況が悪いです。それを見ると、生産環境は私たちが望む通りに進んでいます。確かに、地域的な要素には多少の違いがあり、主に北米が少し悪く、欧州が少し強い状況です。

テレンス・カーティン

年初来で見ると（四半期単位で見ないでいただきたいのですが）、生産に対して4ポイントの上振れで推移しています。実際、それを見ると、私たちは最初から中国で非常に好調でした。私たちは引き続き、これまでの強力なプレゼンスを示しています。欧州は市場を上回る良好な成長を見せました。

北米については、皆さんが目にされたいくつかのキャンセルにより、以前の状態ではありません。全体として、私たちは依然として（想定）範囲内にあり、業績と受注は、私たちが範囲内に収まることを示し続けています。将来を見据えると、それらの生産想定と受注は引き続き非常に強力であり、それは私たちが話した要因に関連しています。アジアでは、電気自動車の普及が続いています。

それは変わっていませんし、データ・コネクティビティ側も好調です。

テレンス・カーティン

北米市場についてですが、対処すべきEV（電気自動車）関連の圧力はいくつかございます。しかし、結局のところ、下限の4%から6%という現在の状況については手応えを感じており、通年でその水準を維持できると予想しています。また、上半期と下半期を比較した場合、生産はほぼ横ばいになると予想していますが、当社の自動車事業は（上半期よりも）向上すると見込んでいます。DDNについては、手元にすべての四半期データがあるわけではありませんが、先ほど申し上げた通り、上半期の受注は20億ドルです。

また、変動（ボラティリティ）が発生することもお伝えしておきたいと思います。これらはプログラム（案件）に基づくものです。以前お話しした内容に戻りますが、幅広い顧客基盤にわたって展開できていることを非常に嬉しく思っています。主要なすべての顧客において成長しています。

いくらかの不規則な変動はあるでしょう。Wamsi、あなたの質問については後ほど改めてお答えします。

テレンス・カーティン

手元に（データが）ございません。承知いたしました。Wamsi、ありがとうございました。次の質問をお願いします。

オペレーター

次のご質問は、オッペンハイマーのChristopher Glynn氏からです。回線を開通します。

クリストファー・グリン

ありがとうございます。おはようございます。ポートフォリオについてはかなり詳細に検討してきましたので、資本とポートフォリオについてお話ししたいと考えています。いくつかボルトオン（買収）を行いましたが、事業売却についてはしばらく行われていません。

センサーをどのように捉えているかは分かりかねますが、その点と、買収パイプラインと自社株買い加速の可能性とのウェイト付けについて伺いたいです。

テレンス・カーティン

かしこまりました。私から少しお話しし、その後にHeathにも補足してもらいます。まず、11月のインベスター・デーで提示した内容と同様に、何も変わっていません。私たちはポートフォリオを非常に高く評価しています。

今後も、お話ししたようなボルトオン買収が続いていくと考えています。エネルギー分野におけるRichardsの件で申し上げたように、DDN分野においても技術買収に関して確実な動きを行いました。現在は、防御よりもむしろ攻撃的に動くこと、そして自社が位置する成長トレンドを確実にものにするために、ポートフォリオの整理を行うことを重視しています。Heath、少し詳しく説明してもらえますか。

ヒース・ミッツ

はい。Chris、M&Aに向けたパイプラインは、実際には現在非常に活発です。リアルタイムで見えているものや、今後数四半期以内に市場に出てくることが予想されるものが多くあります。そのうちのいくつかは、当社との適合性や、株主のためにどのように価値を創造できるかという観点から、非常に厳格に検討しています。

他にも興味深い案件はありますが、それらに対してより適したオーナーがいる場合もあります。Terrenceが言及した技術投資以外にも、当社側には一定の関心があります。その戦略は決して一定のペースで進む（線形的な）ものではないため、注視していてください、とお伝えしておきます。市場に案件が出てくるタイミングや、それが当社にとって理にかなっているかどうかを見極める必要があります。

ええ、現在は妥当なパイプラインが揃っています。

テレンス・カーティン

ありがとうございます、Chris。次の質問をお願いします。

オペレーター

次のご質問は、UBSのJoseph Spak氏からです。回線を開通します。

ジョセフ・スパーク

ありがとうございます。皆さん、おはようございます。

テレンス・カーティン

やあ、ジョー。

ジョセフ・スパーク

少しマージンについて触れたいと思います。インフレコストについて言及されましたが、事態が動く速度を考えると、それが当四半期において何らかの影響を及ぼしたのではないかと考えています。より重要な次四半期の見通しについては、過去において、社内で適切に対処し、コストを転嫁するなどの対応を常に上手く行っていると言及されました。それによってEBITは守られると考えていますが、次四半期は計算上、多少のマージンへの圧力を見込むべきでしょうか？また、それをいくらか数値化することは可能でしょうか？

ヒース・ミッツ

ええ、ジョー、我々は、関税関連のものや、ここしばらくかなり大幅なインフレが見られる金属など、さまざまな種類のインフレ圧力に対処してきました。今報告した第2四半期において、確かに石油由来の派生物の上昇が見られました。当社にとってそれは樹脂を意味しており、当社は多くの樹脂を購入しています。それらの価格上昇が見られました。

また、顧客へ配送する際の運送・物流コストの上昇も見られました。当社にはプレイブック（対応策）があります。チームは現在、こうした事態が発生した際に不意を突かれないよう、非常にうまく準備が整っています。価格面、あるいは顧客との物流面での受け取り場所の変更など、他の手段を通じて、その大部分を転嫁することができています。

ヒース・ミッツ

それに関して、絶対的なマージンには確かに多少のノイズ（一時的な変動）が生じています。さて、インベスター・デーでお話ししたように、我々は営業利益において前年同期比で少なくとも30%のフロースルー（利益への反映）を達成することに引き続きコミットしています。両セグメントにおいて、それを達成することができました。明らかに会社全体として、我々のガイダンスが示唆する内容を考えれば、今後進んでいくにあたっても、引き続きそのレベルの一貫性が見られると考えています。

30%のフロースルーを実現し、マージンが22%ある場合、マージンを押し上げる能力があります。両セグメントとも、この環境下でうまく運営されていると言えます。マージンに対する逆風については、そこに多少のノイズが含まれています。その一部は、単にコストが発生するタイミングと、価格が実現されるタイミングの差によるものです。

ヒース・ミッツ

繰り返しになりますが、絶対的な観点では、うまく対処できていると考えています。

スジャル・シャー

わかりました。ありがとうございます、ジョー。次の質問をお願いします。

オペレーター

TD CowenのJoseph Giordano様からのご質問です。現在、通話可能です。

ジョセフ・ジョルダーノ

皆さん、こんにちは。いかがお過ごしでしょうか？

テレンス・カーティン

ジョー、こんにちは。

ヒース・ミッツ

ジョー、こんにちは。

ジョセフ・ジョルダーノ

単に気になったのですが、これは多少データセンターに関連することかもしれませんが、より広範な話かもしれません。先ほど少し触れられましたが、現在見られているような受注の増加がある一方で、価格とコストがまだ遅れている状況において、受注に含まれる価格と、損益計算書（P&L）に反映される価格をどのように捉えていますか？ そこには実質的なタイムラグがあるのでしょうか？ また、受注残（バックログ）ですでに（価格改定分を）カバーできているのでしょうか？ ヒース、受注状況を踏まえた今年の設備投資（CapEx）の見通しについて、何かアップデートがあれば教えてください。ありがとうございます。

ヒース・ミッツ

はい、ジョー、私に答えさせてください。受注の観点からは、先行して動こうとしたり、予定を前倒ししたりするような、実質的な動きや動機は見られません。その点に関しては、直接販売先およびディストリビューター（販売代理店）ベースの両方と密接に連携しています。価格改定に先んじて動こうとするような動き（ノイズ）は特に見られません。

現在見られている受注は、実質的にプロジェクトベースのものであり、パイプラインにあったものが進展しているものです。また、ディストリビューション経由の受注については、やや「その都度（hand-to-mouth）」的な性質がありますが、かなり安定しています。インフレの影響と価格改定のタイミングとの整合性について、事業部門からは重大な懸念事項としては報告されていません。そこには常に、多少の自然なタイミングのズレが生じるものです。

ヒース・ミッツ

設備投資（CapEx）については、今年、設備投資額を引き上げました。以前の電話会議でも少しお話ししましたが、今年の設備投資は売上高の約6%となる見込みです。過去数年間の増加は、ほぼすべて、当社のDDN事業におけるAIプログラムの拡充によるものであり、それらは非常に特定のプログラムに紐づいています。資本投資を行う際、私たちはそのペースや状況に合わせてプログラムを受注しています。

そこには一定の保護（確実性）があります。単にどこに多額の設備投資を行うべきか、憶測で動いているわけではありません。ある意味では、もし私が皆さんの立場であれば、その分野で今後何が起こるかを示す良い指標になると考えています。

スジャル・シャー

承知いたしました。ジョー、ありがとうございました。次の質問をお願いします。

オペレーター

次の質問は、バークレイズのガイ・ハードウィック様からの電話です。回線をお繋ぎします。

ガイ・ドラモンド・ハードウィック

こんにちは、おはようございます。

テレンス・カーティン

やあ、ガイ。

ガイ・ドラモンド・ハードウィック

こんにちは、おはようございます。AIビジネスは今年24億ドル規模になるとおっしゃいました。これには、昨年は5億ドル程度だったと思われるクラウドビジネスも含まれていると想定しています。私の質問は、実際にはAIやクラウドに関連しない30%の部分についてです。

それはエンタープライズ・テレコム（企業向け通信）ですが、AI投資のために、そこが圧迫されるか、あるいは予算の奪い合いになる可能性があります。エンタープライズ・テレコムおよびその他のITにおけるトレンドについてお話しいただけますでしょうか。

テレンス・カーティン

いいえ、実際には、ガイ、ご質問ありがとうございます。前回少しお話ししましたが、私たちが目にしていること、そして現在見ていることは、AI側に見られるような成長レベルではないものの、支出は建設的であるということです。エンタープライズ・テレコムおよびワイヤレス分野全体として、そこでは堅調な成長が見られます。私が以前お話しした60%といった成長率ではありませんが、人々がこれらの支出の間でどのように優先順位を付けているかについては、市場全体についてお答えするのに私が最適な人物かどうかは分かりかねます。

しかし、当社の受注トレンドにおいては、堅調な成長が見られており、それらの他の製品カテゴリーやエンドマーケット・セグメントにおいても成長しています。

スジャル・シャー

わかりました。ガイ、ありがとうございます。次の質問をお願いします。

オペレーター

次のご質問は、シティグループのアシヤ・マーチャント様からの電話です。回線がつながりました。

アシヤ・マーチャント

ああ、ありがとうございます。質問は、メモリ、CPU、さらにはGPUといったコンポーネントの逼迫と割り当てについてです。その結果として、ハイパースケーラーはより良い見通しを提供してくれているのか、教えていただけますでしょうか。ハイパースケーラー、および取引のあるチップメーカーが、これらのサプライチェーンの問題によって、より良い見通しを提供しているのか、また、これらのプログラムが下半期に向けて拡大していく中で、さらなる複雑化を予想されているかについて伺いたいです。

ありがとうございます。

テレンス・カーティン

もちろんです。ご質問ありがとうございます。まず第一に、あなたが挙げられたメモリ、GPU、CPUといった製品カテゴリーについてですが、当社はそれらを（直接）購入しているわけではありません。当社の調達において、それらは購入していません。

確かにメモリが逼迫していることはよく知られており、当社のビジネスにおいて重要な、お客様に見られている状況、そして私が受注についてお話しした内容を考えると、お客様は、容量を確保し、今後予定されている増産に備えるために、少し早めに注文を出しています。それが、DDNの受注において強調した通り、当社にとってより多くの受注残（バックログ）を構築することにつながっています。差し引きすると、当社が製品を製造するために調達するものについては、可用性の問題は見られません。確かに、お客様からは増産、さらに迅速な増産を求められ続けています。

当社の顧客やハイパースケーラーのお客様向けの製造において、減速は全く見られません。

テレンス・カーティン

もし何かあるとすれば、1億5,000万ドルに関してすでにお話しした通り、その一部は彼らがランプアップ（増産）を加速させていることによるものです。明らかに、メモリは逼迫しています。メモリに関する電話会議を見れば、そのことは分かります。結局のところ、我々のどの事業においても、まだ影響は見られていません。

一部の顧客は計画を立てようとしており、それらのコンポーネントの供給を確保するためにバッファー在庫を積み増していますが、我々はそれ（メモリ不足）に直結しているわけではありません。

スジャル・シャー

わかりました。アシヤさん、ありがとうございます。次の質問をお願いできますか？

オペレーター

次の質問は、Fox Advisorsのスティーブン・フォックス様からの電話です。回線がつながりました。

スティーブン・フォックス

こんにちは、おはようございます。エネルギー市場について1点伺わせてください。オーガニック成長は鈍化しており、依然として2桁台ではありますが、テレンス、あなたがエネルギーは一部のデータセンター市場で見られる成長と密接に関連し得るとお話しされていたことが気になりました。顧客との対話の中で、成長の加速が見られるようなラグ効果（タイムラグ）があると感じられますか？それとも、10%程度の数字を想定しておくべきでしょうか？今後数四半期のエネルギーの見通しについて、大まかな感覚を教えていただけますか？ありがとうございます。

テレンス・カーティン

ええ、スティーブ、重要なのは、私が以前お話しした枠組みを維持していただくことだと思います。つまり、我々のエネルギー事業の60%以上は電力網の強化（utility grid hardening）であり、残りがデータセンターや産業用、そして再生可能エネルギーである、という点です。成長率が少し低下したのは、クリーンエネルギー側が原因であると考えています。電力網の強化や、産業用／データセンター分野については、フルスピードで進んでいます。

クリーンエネルギー側では、いくらか足止めがありました。さて、建設や段階的な整備が進む際には、規制に関する要素も関わってきます。現在の状況には非常に手応えを感じており、現在見られるこの建設ラッシュにより、しばらくは現在の2桁成長を維持できると考えています。おそらく、クリーンエネルギー分野が最も変動（lumpiness）が大きい部分になるでしょう。

スジャル・シャー

わかりました。スティーブさん、ありがとうございます。次の質問をお願いできますか？

オペレーター

次の質問は、J.P.モルガンのサミック・チャタジー様からの電話です。回線がつながりました。

サミック・チャタジー

ありがとうございます。質問を受け付けていただき感謝します。テレンス、スケールアップにおける、光（オプティカル）および銅（カッパー）に関連して追加されている能力に関する議論に、話を戻させていただけますか。インベスター・デーにおいて、AIラックの構成と銅の含有量について、チップあたり最大870ドルのコンテンツ（構成部品の価値）になり得るとのお話がありました。

現在、顧客と対話する中で、また光およびスケールアップについて考える際、それはインベスター・デーで概説されたコンテンツの機会に「上乗せ」されるものなのでしょうか、それともインベスター・デーで提示された全体的なコンテンツの一部なのでしょうか？あるいは、今後5年というスパンで、スケールアップ領域におけるコンテンツの機会において、銅と光のミックス（比率）はどのようになるとお考えでしょうか？ありがとうございます。

テレンス・カーティン

ええ。いえ、サミック、ありがとうございます。まず最初に、我々が行った技術買収について、そして先ほど申し上げたことについてもですが、これは我々がそれほど強くないスケールアウトの要素において、助けとなるはずです。なぜなら、スケールアウトのためのCPO（共同パッケージ光学技術）に光ファイバーが接続される領域こそが、まさにそこだからです。

これは、ラック内で起こることと比較して、コンテンツ（製品含有量）の増加につながります。時間が経つにつれて、これは移行していくことになりますが、その移行の速度は、お客様がパワーチェーンとデータチェーンの間で設計上の制約を決定していく中で、非常に反復的なものになるでしょう。プリンティングが導入されるにつれて、アーキテクチャがどのように継続的に変化していくかも見て取れます。

テレンス・カーティン

我々が話してきたことと照らし合わせると、それは我々が持つコンテンツの増加であり、単に、EDNだけでなく、我々のすべての事業において、お客様のアーキテクチャにいかに深く食い込んでいくかというポジショニングを常に模索していくということです。これは素晴らしいビルディングブロック（構成要素）の補完であり、我々がそれを使ってできること、そして既に行っていることと統合することで、お客様が取り組んでいる変曲点を捉えることができると考えています。

スジャル・シャー

わかりました。サミック、ありがとうございます。次の質問をお願いできますか？

オペレーター

次の質問は、ウェルズ・ファーゴのコリン・ランガン様からの電話です。回線を開放します。

コリン・ラガン

ああ、素晴らしい。質問を受けていただきありがとうございます。

テレンス・カーティン

やあ、コリン。

コリン・ラガン

実のところ、CPOに関する追質問です。もし貴社が現在の位置から光ファイバー技術を拡充しないとしたら、お客様が銅線から光ファイバー・ソリューションに切り替えた場合の、ダウンサイド、あるいは失われるコンテンツをどのように捉えますか？

テレンス・カーティン

コリン、一つ言わせていただくと、説明資料（スクリプト）で申し上げたことに立ち返りたいと思います。お客様との業務を通じて非常に明確になっているのは、それは「銅線か、あるいは光ファイバーか（or）」ではなく、「銅線と光ファイバーの両方（and）」になるということです。その単語は単純なものですが、銅線と光ファイバーの方が重要な言葉に聞こえるかもしれません。しかし、その「かつ（and）」こそが最も重要です。

銅線のTAM（総獲得可能市場）を考える際でさえ、光技術がスケールアウトに導入され、ラック内で混在する可能性があるとしても、必要となる電力要素のために、我々の銅線におけるTAMは成長し続けるでしょう。電力の接続性は高まり、お客様はラック内での主力として銅線を使い続けるはずです。そうしたことから、我々は依然として銅線におけるTAMの成長を見込んでいます。

テレンス・カーティン

光（オプティカル）の転換点が訪れた際、我々もその恩恵を受けることになるでしょう。我々はそのために非常に有利なポジションにあります。

スジャル・シャー

わかりました。コリン、ありがとうございます。次の質問をお願いします。

オペレーター

次のご質問は、Truist SecuritiesのWilliam Stein様からの電話回線に入っております。お話しいただけます。

ウィリアム・スタイン

ありがとうございます。質問を受け付けていただき感謝いたします。産業用エンドマーケットに関して、関連する2つの質問があります。DDNについては、受注（bookings）に非常に明確な成長が見られ、それについてはお祝い申し上げます。

成長が近づいていることは明らかです。ただ、非常に大きな規模で、前期比の売上実績が横ばいだったことは少し驚きでした。産業用分野のその部分において、なぜここ数四半期、売上が大幅に成長していないのか、その理由を説明いただけますでしょうか。そして、それに関連して、今四半期、産業用セグメントの売上高は増加したものの、営業利益率が低下しました。

これは、受注が現在ではなく、今年の後半に立ち上がることに関連しているのでしょうか、あるいは、最近エネルギー分野で行った買収に関連しているのでしょうか。ご回答いただければ幸いです。ありがとうございます。

テレンス・カーティン

まず最初に、ウィル、質問の前半部分についてですが、重要なことは、DDNとAIにおいて今年、約10億ドルの成長を見込んでいるということです。私は四半期ベースで物事を見ています。自動車部門でもよくこう言っているので、皆さんは今、私に対して呆れて（目を回して）いらっしゃるかもしれませんが。四半期単位で見ると、さまざまなプログラムが立ち上がり、サプライチェーンへの影響が出ます。

より重要な点は、売上をさらに1億5,000万ドル増加させたということです。下半期には加速していく予定です。インベスター・デーで共有した30億ドルという数字でさえ、我々の持つモメンタムによって、引き続き前倒し（左側へシフト）になっています。ヒース、マージンについて説明してもらえますか？

ヒース・ミッツ

はい。前年同期比のマージンは大幅に上昇していますので、おそらく前期比のマージンのことをおっしゃっているのだと思います。テレンスが今言ったことと同様の回答になりますが、どの四半期においても、多少のノイズは常に発生するものです。それが有利に働くこともあれば、前期比では相殺されることもあります。

我々はマージンを年初来、またはローリングベースで見る傾向があります。その点に関して具体的なことを申し上げれば、ジョーの質問で先ほど為替（FX）について話したのと同様に、これらのプログラムをサポートするためにDDN事業への投資を拡大させてきました。90日間の期間の中で、その圧迫要因をより強く感じる時期が時期によって異なるのです。

ヒース・ミッツ

通期、あるいは年初来の状況を考えると、マージンのパフォーマンスと、オーガニックな売上成長による利益への波及（flow-through）の両方について、好感を持っています。そこでの何らかの前期比の変動に関して、私が懸念しているようなことは何もありません。

スジャル・シャー

わかりました。ウィル、ありがとうございます。次の質問をお願いします。

オペレーター

次のご質問は、Wolfe ResearchのShreyas Patil氏からの電話回線です。回線が開通しました。

シュレヤス・パティル

はい、質問をお受けいただきありがとうございます。

テレンス・カーティン

どうも、Shreyas。

シュレヤス・パティル

CPO（Co-Packaged Optics）と光学に関する議論に立ち戻りますが、現在、AIアプリケーション向けのアナログ光学ビジネスがどの程度の規模であるのか、また、トランシーバー側やDCI（データセンター・インターコネクト）モジュールといった分野において、M&Aを通じてさらに強化する必要があると感じている箇所はどこか、についてお伺いしたいです。ありがとうございます。

テレンス・カーティン

Shreyas、重要なのは、事前の説明でも述べました通り、そして（話を）淡々と進めてまいりますが、トランシーバーなどを見ても、そこは我々がサプライチェーンにおいて価値を付加する場所ではないと考えています。我々がここで行っていること、そしてTEが行っていることは、CPOから移動するシグナルチェーンをどのように確保するか、つまりファイバーアタッチ（光ファイバーの取り付け）や、どのようにオプティカル・バックプレーンへと接続するか、という点です。実際、我々が提供する技術は、ファイバーアタッチ周辺の当社の基盤を支援するものです。また、我々はラック内においてより強みを持っており、それはさらに外側へと広がっていくでしょう。

これにより、より限定的なスケールアップではなく、いくつかのスケールアウトの選択肢にも対応できると考えています。

テレンス・カーティン

我々は、自社開発（オーガニックな開発）に対し、パートナーシップを通じてどのように進めるか、また、先ほど申し上げたように、どのように構築していくかを検討し続けます。我々が導入したこのビルディングブロックによるポジショニングを非常に好ましく思っており、これによって、お客様がアーキテクチャを進化させる際に、確実にサポートできるようになると考えています。ご質問ありがとうございました。それでは、今朝はお集まりいただきありがとうございました。

さらにご質問がある場合は、TEの投資家情報（IR）部門までお問い合わせください。ありがとうございました。良い一日をお過ごしください。

オペレーター

本日の電話会議は、東部標準時午前11時30分より、TE Connectivityのウェブサイトの投資家情報セクションにて、録音再生が可能になります。以上をもちまして、本日の会議を終了いたします。ありがとうございました。それでは失礼いたします。