オペレーター

ご挨拶申し上げます。STAAR Surgicalの2026年度第1四半期決算電話会議およびウェブキャストへようこそ。本日のプレゼンテーション中、すべての参加者は聞き取り専用モードとなります。それでは、投資家広報（IR）担当ディレクターのConnie Johnsonにマイクをお渡しします。

コニー・ジョンソン

オペレーター、ありがとうございます。皆様、こんにちは。本日はご参加いただきありがとうございます。本日の電話会議には、STAAR Surgicalの暫定共同CEO、社長兼最高執行責任者（COO）であるWarren Foust、およびSTAAR Surgicalの暫定共同CEO兼最高財務責任者（CFO）であるDeborah Andrewsが出席しております。

本日早朝、当社はプレスリリースおよびForm 8-Kを通じて2026年度第1四半期の決算を発表いたしました。決算発表および株主へのレターは、当社の投資家向けウェブサイト（investors.staar.com）に掲載しております。本日の電話会議は1時間を予定しており、担当アナリスト向けの質疑応答が含まれます。ウェブキャストの参加者も、本日の質疑応答セッションに向けて、ir@staar.comへ質問を送付することができます。

開始に先立ちまして、本日の電話会議では将来予測に関する記述を行う予定であることをお伝えいたします。将来予測に関する記述は、実際の結果が当該の将来予測に関する記述によって表明または暗示された内容と実質的に異なる原因となり得るリスクおよび不確実性を伴います。

コニー・ジョンソン

本日のリリースにおける開示事項、およびSECへの提出書類における開示事項をよくお読みいただくようお願いいたします。法律で義務付けられている場合を除き、STAARは将来の出来事や実際の結果を反映するために、これらの将来予測に関する記述を更新する義務を負いません。本日の議論の中で、調整後EBITDAや固定為替レートによる売上高を含む、特定の非GAAP財務指標に言及いたします。非GAAP指標の定義および調整については、本日のリリースをご参照ください。

簡潔にするため、特に指定のない限り、本日の電話会議におけるすべての比較は、関連する期間に対する前年同期比となります。最後に、手短なリマインドです。当社は、重要な未公開情報を開示する手段として、またレギュレーションFDに基づく開示義務を遵守するために、当社のウェブサイトを利用する意向です。そのような開示は、当社ウェブサイトの投資家情報（Investor Relations）セクションに掲載されます。

コニー・ジョンソン

したがって、投資家の皆様は、プレスリリース、SEC提出書類、ならびに公開カンファレンスコールおよびウェブキャストに加え、当社の投資家向けウェブサイトを継続的に確認していただく必要があります。それでは、プレゼンテーションを暫定共同CEOのWarren Foustに引き継ぎます。Warren。

ウォーレン・ファウスト

皆様、こんにちは。ご参加いただきありがとうございます。Deborahと私は、暫定共同CEOとして会社を率い始めてから最初の100日ほどで達成した進展について、皆様に改めてご報告できることを嬉しく思います。2026年度第1四半期についてお話しできることを非常に嬉しく思っています。

というのも、我々は現在、2025年に直面した多くの課題の大部分を概ね乗り越えたからです。例えば、アルコン社との合併プロセスの可能性に起因する重大な混乱、最大の市場におけるチャネル在庫の高止まり、そして関税上昇のリスクなどが挙げられます。それらの問題は、すでに過去のこととなりました。第1四半期に話を移しますと、第1四半期の決算に反映されている通り、非常にポジティブなスタートを切ったと考えております。

事業全体における着実な遂行と、主要市場全体における継続的なモメンタムを強調したいと思います。

ウォーレン・ファウスト

我々は、中核目標、特に収益の成長と収益性の拡大に関して、実質的な進展を遂げました。これらの取り組みに加え、製品ポートフォリオの強化および次世代のパイプライン開発にも引き続き注力しています。第1四半期には、前四半期比および前年同期比の両方で、強力な純売上高の成長を実現しました。また、調整後EBITDAが黒字に転じたことで、当四半期における収益性の有意義な改善も実現しました。

この業績は、主に中国での好調な結果、米国における初の600万ドル超えの四半期、および3つの全地域からの堅実な成長によって牽引されました。また、世界累計のICL販売数が400万個を超え、重要な節目に到達したことも大変喜ばしく思っております。収益の成長を牽引している、世界中の献身的なチームと販売パートナーを誇りに思います。

ウォーレン・ファウスト

同時に、我々は集中的な遂行を通じて、支出管理を維持し、収益性を向上させています。我々の結果は、我々のアプローチが機能し始めているという初期の兆候であると信じております。財務結果に加えて、今四半期には、STAARの長期的な機会に対する自信を強化する、いくつかの重要なビジネス上の節目もありました。第一に、中国におけるEVO+ ICLの発売に向けたさらなる進展を実現し、市場への実質的なボリュームの出荷を開始しました。

第二に、当社は中国における在庫レベルが正常化され、契約目標と一致した状態で第1四半期を迎え、当四半期中に在庫レベルを維持、さらにはわずかに削減しながら売上を拡大することができました。第三に、スイスのNidauにある当社の製造施設は規模拡大を継続しており、2026年には、輸入関税なしで中国へ出荷されるEVOおよびEVO+レンズの100%を供給することを計画しています。

ウォーレン・ファウスト

最後に、新しいOracle ERPシステムの導入を進めており、これまでのところビジネスへの混乱は限定的であり、時間の経過とともに可視性、連携、および拡張性において効果が見込まれます。これらの節目は、当社の短期的な遂行と、より効率的にビジネスを拡大するための長期的な能力の両方を支えるものであるため、一括して重要となります。それでは、第1四半期の主な原動力であり、引き続きSTAARの重点領域である中国について、より詳細な背景をご説明します。中国における第1四半期の業績は、プレミアムレンズを用いた屈折矯正手術における継続的なシェア獲得を反映したものでした。

主なメッセージは明確です。EVO ICLの継続的な強さ、EVO+ ICLに対する強力な初期需要、正常化した在庫レベル、改善された流通の可視性、そしてより安定した市場環境です。中国の屈折矯正市場の状況は、2022年から2024年の変動の激しかった時期と比較して、第1四半期はより安定していました。

ウォーレン・ファウスト

マクロ環境は、顧客から得ている情報や聞き及んでいることに基づくと、依然としてまちまち（mixed）な状況です。屈折矯正術の需要は、緩やかなペースで成長し続けています。第1四半期におけるチームの業績、および当社のイノベーション戦略における重要なステップであるEVO+への初期の反応に勇気づけられています。医師による強力な採用と臨床的な差別化により、すでにスイスの製造拠点においてより高い生産量が必要となっています。

今後も、市場におけるマクロ経済要因を注意深く監視しつつ、規律ある実行と、年間のこの勢いの維持に注力してまいります。米国に目を向けますと、600万ドルを超えた第1四半期の売上高に勇気づけられており、当社はこの市場をSTAARにとって重要な長期的な成長機会であると引き続き捉えています。また、FDA（米国食品医薬品局）の承認を受け、EVO ICLの適応を45歳から60歳の患者に拡大したことで、獲得可能な市場がさらに拡大しました。

ウォーレン・ファウスト

角膜組織の除去を必要とするレーザー視力矯正術が引き続き低迷している状況の中で、売上高は前年同期比で22%増加しました。EVO ICLの採用が続いていることは、屈折矯正手術の未来は主にレンズベースであるという当社の確信を強化するものです。当社の業績は、医師による採用の増加、商業的実行力の向上、そしてEVO ICLを屈折矯正の提供により有意義に取り入れている顧客を中心とした、より焦点の絞られたマーケティング戦略を反映していると考えています。米国は、より成熟したICL市場と比較して普及が進んでおらず、そのため当社はこの市場を重要な長期的な成長機会であると見なし続けています。

中国と米国以外では、四半期中にいくつかの市場、特に中東の一部で、地政学的および貿易関連の混乱が発生しました。売上高への影響は200万ドル未満に限定されました。

ウォーレン・ファウスト

欧州およびアジアの一部における広範なマクロの不確実性と併せて、これらの進展を注意深く監視し続けています。短期的な価格感受性やマクロの変動により慎重なアプローチが必要ではあるものの、インドのような市場において魅力的な長期的機会を見出し続けています。より広く言えば、グローバルな成長機会を追求するにあたり、資本とリソースの配分については規律を持って取り組んでいます。2025年に開始したコスト削減の取り組みによる恩恵を受け続けながら、最も強い潜在性が見込まれる市場と商業プログラムを優先しています。

売上の成長に伴い、このアプローチが今後の営業レバレッジを支えるものと期待しています。全体として、当社の見解に変更はありません。レンズベースの屈折矯正手術への世界的なシフトは、引き続きSTAARにとって意味のある長期的な成長ドライバーです。これらのアップデートを総合すると、長期的に、より一貫した業績を構築するために必要な規律を維持しつつ、商業的およびオペレーショナル面で進展させていることが反映されています。

ウォーレン・ファウスト

以上をもちまして、財務の詳細について説明するために、デボラにマイクを渡します。デボラ。

デボラ・アンドリュース

ありがとう、ウォーレン。当社の第1四半期の結果は、第4四半期の株主への書簡で概説した枠組みと一致しており、売上成長と収益性の両面において強力な実行力を反映しています。売上高は9,350万ドルで、中国での好調な売上と米州での2桁成長に牽引され、前年同期比で119.6%増加しました。中国の売上高は、EVO+の商用展開とEVOへの継続的な需要に支えられ、第1四半期は4,740万ドルでした。

ディストリビューターの在庫は、2025年末の水準と同程度であり、屈折矯正市場に適切に対応するための当社の目標範囲内に収まっています。中国を除いた売上高は6%増加しましたが、これはマクロ経済環境を考慮すると堅実なものと考えています。

デボラ・アンドリュース

第1四半期の売上高は、国内でのレーザー視力矯正の減少傾向にもかかわらず、米国市場における堅調な四半期によって下支えされましたが、中東およびインドにおけるマクロ経済的および地政学的な逆風によって一部相殺されました。調整後EBITDAは2,440万ドルで、前年同期の調整後EBITDA損失2,630万ドルと比較して、売上高の増加、売上総利益の改善、および2025年以降に実施したコスト削減策の恩恵を反映しています。持続可能な収益性への道筋と一致して、営業レバレッジが現れ始めています。2026年度第1四半期の売上総利益率は、前年同期の65.8%に対し、総売上高の73.6%でした。

デボラ・アンドリュース

前年同期からの改善は、主にスイスにおける製造増産の立ち上げに関連する期間費用の解消、高度な製造費用の削減、棚卸資産引当金の減少、および売上高に対する運送費およびその他の売上原価の低下によってもたらされました。これらの恩恵は、2025年の生産量減少に起因する単位当たり製造コストの上昇によって、一部相殺されました。2026年度第1四半期の総営業費用は6,090万ドルで、前年同期の8,540万ドルと比較して減少しました。事業再編および合併関連費用を除いた営業費用は5,150万ドルで、前年同期の6,270万ドルと比較して前年同期比で18%減少し、これは2025年に開始したコスト削減の取り組みと継続的な支出規律を反映しています。

当社は、2026年の支出目標である2億2,500万ドルに向けて順調に進んでいます。

デボラ・アンドリュース

2026年度第1四半期の営業利益は800万ドルで、前年同期の5,740万ドルの損失と比較して改善しました。2026年度第1四半期の純利益は520万ドル、または希薄化後1株当たり0.10ドルで、前年同期の5,420万ドルの純損失、または希薄化後1株当たり1.10ドルと比較して改善しました。前年同期からの純利益の改善は、主に売上総利益の増加と営業費用の減少によるものであり、支出の規律を維持しながら売上高を成長させる当社の能力を示しています。当四半期末の現金、現金同等物、および売却可能証券は1億6,390万ドルであり、未決済の負債はありません。

デボラ・アンドリュース

前期比では、季節賞与やその他の従業員インセンティブ、グローバル販売会議、退職金、およびBroadwood Partnersとの提携合意に関連するコストを含む費用が主な要因となり、現金は2025年第4四半期から減少しました。これらの項目はすでに終了しているため、年内の残りの期間を通じて現金を積み上げていく見込みです。全体として、第1四半期の業績が示した収益性と営業レバレッジに勇気づけられています。我々は、成長と規律ある投資のバランスをとり、財務的な柔軟性を維持することに引き続き注力しています。

以上で、Warrenに進行を戻します。Warren？

ウォーレン・ファウスト

ありがとう、Deborah。最後に、第1四半期は力強い四半期でした。これは、差別化された技術、より高度な経営規律、そして持続可能な成長と収益性へのより明確な道筋を通じて、より強固なSTAARを構築するという我々の進展を示しています。STAARは、年初時点よりも今日、より有利な立場にあると確信しています。

当四半期において、我々は力強い成長、収益性への回帰、調整後EBITDAマージンの改善、およびオペレーションの改善を実現しました。中国でEVO+ ICLを立ち上げ、スイスでの製造能力を向上させ、Oracle ERPの導入を継続し、コスト構造を強化しました。同時に、我々の長期的な機会は引き続き魅力的です。STAARは、EVO ICLにおいて差別化されたポリマー素材と高度な光学技術を有しています。

さらに、近視の普及率の上昇とレンズベースの屈折矯正手術への移行に支えられ、大規模な市場における世界的な採用拡大が見込まれます。

ウォーレン・ファウスト

我々の焦点は、収益の成長、収益性の拡大、およびイノベーションの推進という、主要な目標に対してこの勢いを積み上げていくことです。Deborahと私は取締役会と足並みを揃え、明確な優先事項と経営規律を通じて長期的な価値創造に注力しています。引き続きのご支援に感謝いたします。オペレーター、質疑応答を開始できます。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始いたします。質問される場合は、プッシュホンで星印（*）を押してから1を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、キーを押す前に受話器を上げてください。

質問への回答がなされた後に質問を取り下げたい場合は、星印（*）を押してから2を押してください。質問は1名につき1件、フォローアップを含めて計2回までとしてください。ただいま、リストを作成するため一時中断いたします。最初の質問は、Canaccord GenuityのJohn Young氏からです。

どうぞ。

ジョン・ヤング

こんにちは、Warren、Deborah。今晩は質問をお受けいただき、また、お二人が遂げている進展にお祝い申し上げます。現在ガイダンスを出されていないことは承知していますが、まず、コンセンサスが3億1,100万ドルから3億1,200万ドルであったことについて触れたいと思います。その数字に納得されていますか？次に、中国に関するフォローアップですが、これまでの第1四半期の成功を考慮すると、第2四半期のハイシーズンに対してどのような確信をお持ちでしょうか？第2四半期の中国の収益が、前期比で横ばいであると考えるのは適切でしょうか？質問をお受けいただきありがとうございます。

ウォーレン・ファウスト

はい。こんにちは、John。質問をありがとうございます、両方の質問に感謝します。ガイダンスを求められる理由は理解しています。

歴史的に見て、第1四半期は非常に強力であり、我々は第1四半期のパフォーマンスを誇りに思っています。過去に起こったこととしては、2022年から2024年のこの期間において、状況がやや軟化したため、ハイシーズンが期待通りに現れない傾向が見られました。我々は楽観的ですが、現時点では「中国だけでなく他の地域においても、マクロ経済的および地政学的に起こっているあらゆる事象を考慮すると、今後起こることのすべてについて確信している」と言う準備はできていません。いくつかの戦争が進行しており、為替に関して様々な市場でいくつかの課題が生じています。

ウォーレン・ファウスト

まだそのようなことは言える段階にありませんので、3億1,100万ドルから3億1,200万ドルについてはコメントできません。中国に関しては、現地での当社の最大手顧客からの報告によれば、屈折矯正市場は以前よりも安定しているようです。2025年の末にかけて確かにそれを実感しましたし、第1四半期についても、これまでのところ現状に満足しています。ハイシーズンがどのようなものになるか様子を見たいと思いますが、ハイシーズンが来た場合には、 certainly（確かに）準備はできています。

ジョン・ヤング

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、StifelのTom Stephan様からです。どうぞ。

トム・ステファン

ありがとうございます。皆さん、こんにちは。質問にお答えいただきありがとうございます。また、今回の決算結果、おめでとうございます。

まずは中国における競争について伺います。Warren、Eyebrightとの競争という観点から、中国で何が起きているかお話しいただけますか？市場投入から12ヶ月以上が経過しましたが、その規模はどの程度になっていますか？Eyebrightの影響、および今後登場する可能性のある中国の他の眼内コンタクトレンズ（phakic IOLs）について、今後の見通しをどうお考えでしょうか？その後に、追質問をさせてください。

ウォーレン・ファウスト

はい、Tom、ご質問ありがとうございます。いいですか、我々は競争という考え方を好意的に捉えています。競争があるということは、レンズを用いた屈折矯正手術の未来はまさにそうであるという我々の見解を、さらに裏付けるものだからです。それはレンズに基づいたものであり、我々はそのことで利益を得る立場にあります。

競争があることは良いことです。Eyebrightに関しては、彼らの存在は認識しています。初期段階でいくつかのインプラントが行われたことは承知していますが、外科医はおそらく慎重なアプローチを取っていると考えています。トーリック（乱視矯正用）が利用できないため、球面レンズのみとなっています。

我々は彼らを競合相手として尊重していますが、これまでのところ、我々にとって問題にはなっていません。

トム・ステファン

承知しました。非常に助かります。では、売上見通しについて伺いたいと思います。第1四半期を見ると、あらゆる点において、特に在庫の観点から見て、非常に通常の四半期であったように見受けられます。

実際、前四半期比で減少したとおっしゃっていたかと思います。私の質問は、我々にとって、第1四半期をクリーンなベース（基準）として、第2四半期以降のビジネスにおける典型的な季節性を考慮して考えることは妥当でしょうか？特に第2四半期については、おっしゃった通り、通常、中国が牽引して前四半期比でかなり大幅な増加が見られます。それが起こるのを妨げるような要因は何かありますか？

トム・ステファン

はい、質問の核心は、第1四半期を、年間の残りの売上をモデリングする際のクリーンなベースとして捉えてよいか、ということです。皆さん、ありがとうございます。

ウォーレン・ファウスト

ええ、もちろんです。まずは私から話し、その後にDeborahにコメントを補足してもらいましょう。ええと、昨年は軍関連の手術などの性質上、第1四半期に少し前倒しが発生したことは承知しています。中国において我々はそれらの手術には関与していませんが、クリニックがこうした患者を呼び込むための勧誘を行うことで、ある種の波及効果（ハロー効果）が生じる可能性があります。

確かに、最終的にEVO ICLの適応となる可能性のある患者は、それを受ける可能性があります。第2四半期に入ってもそれが繰り返されるかどうかを見ていくことになります。季節性に関しては、学生は引き続き大学を卒業しますし、彼らの親は、子供にメガネやコンタクトレンズから解放されてほしいと願い続けるでしょう。

ウォーレン・ファウスト

患者になり得る人々は選択肢を検討するでしょうし、我々は、ますます多くの人々がEVO ICLを選択していると考えていますし、実際にそうであるのを目にしています。さて、それが季節性の観点から何を意味するかについては、断言するのは難しいです。過去を振り返れば、通常6月と7月は数字が高くなる月であることは事実です。ただ、今回もそうなるだろうと現時点で断言することはできません。

繰り返しになりますが、第1四半期の強さは本物です。第2四半期がどのような結果をもたらすか見ていきましょう。Deborah、何か付け加えることはありますか？

デボラ・アンドリュース

いいえ、ええと、将来については楽観的に考えています。第2四半期は好調になると期待しています。第3四半期の業績についてはまだ未知数です。少なくとも短期的には、ガイダンスなどの提示については慎重な姿勢をとっています。

年内の後半に改めて検討する予定です。

ウォーレン・ファウスト

初めてのクリアな四半期であるという点に関するご質問について申し上げます。2025年には多くのノイズがありましたし、2024年末についても、在庫や、収益認識のタイミング、およびそれに関連する売上原価（COGS）認識のタイミングに関連して発生した事象がありました。事前に準備された説明事項でも申し上げました通り、それらの事項は現在すべて解消されています。

ウォーレン・ファウスト

非常に重要であり、我々が注視している市場需要については、2025年末の時点では1桁台半ばの範囲であったと考えています。本日、またAier社や他の決算を発表した企業を見ても、中国の屈折矯正市場はある程度安定しているように見受けられます。さて、我々がその状況に本当に興奮しているかというと、そうではありません。屈折矯正市場が成長し続けてほしいと考えています。

我々が期待しているのは、角膜組織の除去を必要とするレーザー視力矯正が敬遠されつつある屈折矯正市場において、EVOがシェアを獲得しているように見えるという事実です。

トム・ステファン

とても助かります。改めておめでとうございます。

ウォーレン・ファウスト

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのSimran Kaur様です。どうぞ。

シムラン・カウル

こんにちは、こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。第1四半期の中国の数字について、少しフォローアップさせてください。WarrenとDeborah、お二人が、流通チャネルにおける製品返品のために、多少のノイズがあったとお話しされていたのを承知しています。

その動向はディール後に正常化し、ノイズは収まるものと考えていました。私の質問は、その動向が第1四半期に逆転したのかどうか、ということです。第1四半期の中国の収益のうち、第4四半期の不足分を補うためのディール後の補充注文がどの程度を占めているのでしょうか？ 第1四半期の中国におけるクリアなランレートがどのようなものか、まさに理解したいと考えています。続けて質問があります。

ウォーレン・ファウスト

ありがとう、Simran。我々はここで毎日、在庫について話しています。毎日とは言わずとも、間違いなく毎週話しています。我々は市場需要に何が起きているかを注視しています。

2026年へと移行した際の在庫水準は把握しています。四半期末、中国において堅調な数字を記録しましたが、当社のディストリビューターおよび中国にある2社の輸入業者における在庫水準は、年初の時点と同等か、それ以下の水準でした。エンドマーケットの需要が売上を牽引していることは分かっています。我々はその点について手応えを感じており、今後も注視し続けます。

その点については、ご安心いただき、当社を信頼してください。

デボラ・アンドリュース

また、我々の市場への販売額が、市場内での販売額に近似していることを嬉しく思っています。それはまさに我々が望んでいたことであり、市場への販売額が市場内での販売額に近似することで、在庫が安定することです。

シムラン・カウル

承知いたしました。大変助かります。EVO+についてですが、お話を正しく理解できていれば、第1四半期におけるEVO+の初期需要は予想を上回ったとのことでした。EVO+が第1四半期の中国売上高に占める割合について、何か詳細を教えていただけますか？また、第1四半期におけるEVO+によるボリューム、価格、ミックスのメリット、および今後生産が拡大していく中での考え方について教えてください。

ウォーレン・ファウスト

ええ、私たちはEVO+に対する顧客の反応、つまり外科医だけでなく消費者からの関心に興奮しています。これは素晴らしいことです。すべての製品は、スイスのニドーにある製造工場から出荷されていることを覚えておいてください。そのためには、V5（またはEVO+）を製造するだけでなく、最終的には中国の顧客向けに、オリジナルのバージョンであるEVO（当社ではV4Cと呼んでいます）を製造できるよう、工場の規模を拡大する必要がありましたし、現在も拡大させています。

実情として、計画していたよりも多くのV5が必要となりました。これは良い意味での事実です。まもなくコントロール下に置ける見込みです。第2四半期の期間終了までには、そして年内の残りの期間についても、市場のニーズに対して十分に供給できるようになると考えています。

ウォーレン・ファウスト

年内の残りの期間、年内の残りの期間については、スイスの製造工場からEVO+とEVOの両方を供給できるようになるはずです。これはすべて順調です。比率に関しては、まだ数字を公表していませんが、お伝えできるのは、市場がEVO+に求められるプレミアム（価格の上乗せ）を採用し、受け入れているということです。これは良いことです。

また、これは中国の顧客が、よりプレミアムなEVO+を提供できる価格戦略を採用したことを意味しており、高価格なプレミアムEVOも引き続き提供しており、これは当社の他の屈折矯正製品とも整合しています。

ウォーレン・ファウスト

V5、つまりEVO+への完全な切り替え戦略が行われるわけではありません。急増している顧客が、その製品を最もプレミアムな製品として使い続けることを見ていくことになるでしょう。

オペレーター

改めて、ご質問がある場合は、星（*）キーを押してから1を押してください。次の質問は、みずほグループのアントニー・ペトローネ様からです。どうぞ。

アンソニー・ペトローネ

ありがとうございます。好調な四半期、おめでとうございます。中国に関して、2つの観点からフォローアップさせてください。一つは、特に愛爾睛科集団（Aier Eye Care Group）についてです。

数年前、中国のボリュームを具体的に見た際、屈折矯正において愛爾睛科が中国のボリュームの50％程度を占めていたと思います。現在の愛爾睛科の状況と、特に彼らの手術のバックログ（未消化案件）の可視性について確認させてください。その後、手短に一つ追加で質問させてください。

ウォーレン・ファウスト

はい、アントニー、良い質問です。それほど高くはありません。正確な数字は公表していないと思いますので、そこは控えておきます。愛爾睛科は、中国における当社にとって依然として非常に大きく、非常に重要な顧客です。

当社のSTAARの直接雇用従業員を通じて現地で緊密な協力関係を築いていますし、輸入業者を通じてとも緊密な協力関係を築いています。私たちは常に彼らとの距離を近く保っています。彼らはプレミアムな製品ラインナップを継続することに高い意欲を持っているようです。彼らはEVO+に対して高い意欲を持っており、当社の好調な四半期は、中間および高ディオプターにおけるEVOの継続的な採用によって実質的に牽引されました。

彼らは引き続き、バランスの取れた事業運営を行っていると考えています。

ウォーレン・ファウスト

彼らは当社の中国における既存および将来の事業において重要な役割を果たしています。彼らとの関係は非常に強固です。

アンソニー・ペトローネ

次に、ディストリビューターの動向に関する追質問です。例年よりも見通しが限られている中で、第2四半期、第3四半期の繁忙期に入ろうとしています。見通しは依然としていくぶん限られています。さて、現在ディストリビューターが保持すべき適切な在庫量はどの程度でしょうか？市場における御社の2社のディストリビューターは、エンドマーケットの需要に対して、あるべき水準にあるのでしょうか？また質問させていただきます。

ありがとうございます。

ウォーレン・ファウスト

非常に良い質問です。両方の輸入業者との契約関係は6ヶ月に基づいていると申し上げましたが、現在我々はそれと同等か、それ以下の水準にあります。2024年末時点では、その水準を大幅に超えていました。2025年はそれらを痛みを伴いながら削減することに費やし、9月頃までにそのプロセスを完了しました。

現在はそれらを注視しています。明らかに、市場需要が在庫水準の増減の主な要因であり続けています。デボラが先ほど指摘したように、現在のゴー・トゥ・マーケット売上は、我々が目にしているエンドマーケットの需要により密接に近似しています。我々はエンドマーケットの売上の見通しを持っています。

それは実のところ、物流の問題です。これについては広範囲に開示してきましたが、我々がエンドマーケットの売上について話しているとき、それは物流のことを指しています。

ウォーレン・ファウスト

輸入業者から下流のサブディストリビューターへ、そして多くの場合病院へ直接送られる出荷量から、返品を差し引いたものです。それが市場で実際に何が起きているのかを非常に正確に近似して示してくれます。開始時の水準である約6ヶ月程度の在庫水準を維持し続ける限り、エンドマーケットの需要で何が起きているかを十分に把握できていると確信しています。

アンソニー・ペトローネ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、BTIGのライアン・ジマーマン様からです。どうぞ。

ライアン・ジマーマン

こんにちは。ご質問にお答えいただきありがとうございます。同じ話題を繰り返してしまいますが、お詫び申し上げます。非常に重要だと思うからです。

今四半期と前四半期の預託在庫（コンサイメント）の数字を見て、それが歴史的にどのようなものであったかという文脈で考えています。預託在庫が高い水準にとどまっているため、それがディストリビューターをどの程度反映しているものなのか、例えば、一部の在庫が具体的に戻ってきて預託へと移行しているのかどうか、御社の考えを理解したいと考えています。究極的な質問としては、歴史的には第1四半期から第2四半期にかけて上昇が見られますが、御社はそれを確約されるのでしょうか。

ライアン・ジマーマン

ガイダンスがないと判断できません。というのも、繰り返しますが、正常化された環境下では、繁忙期の影響により、季節的な動向として第1四半期から第2四半期にかけての上昇が見られるはずだからです。現在、市場（ストリート）はそれをモデル化していません。その2つの要素の整合性について、もう少し詳しく考えるための助けをいただけますでしょうか。

これまでに質問されたことの繰り返しになるかもしれませんが、明らかに重要なことです。

デボラ・アンドリュース

つまり、明らかに第1四半期は非常に、非常に好調でした。正直に申し上げますと、おそらく我々の予想を少し上回るものでした。当然の疑問は、これが第2四半期にも繰り返されるのかということです。それが大きな疑問です。

夏季の繁忙期の始まりであるため、第2四半期も好調になると予想しています。それが正確に繰り返されるのか、あるいはもう少し上回るのかについては、現時点では予測していません。現時点では予測できませんし、現時点では予測を行っていません。

ライアン・ジマーマン

わかりました。

デボラ・アンドリュース

第3四半期については、繰り返しになりますが、これまでの歴史的な経験とは季節的なパターンが少し変わる可能性があります。私たちは本当に、そうですね、第1四半期は好調で、クリアな第1四半期であったと言えます。現在は、皆様に対して正確な予測ができるよう、第2および第3四半期においてもこの傾向を繰り返せるよう努めています。

ウォーレン・ファウスト

はい。ライアン、委託在庫についてだけですが。

ライアン・ジマーマン

はい。

ウォーレン・ファウスト

ご質問ありがとうございます。

ライアン・ジマーマン

ありがとうございます。はい。

ウォーレン・ファウスト

いいですか、中国を除く世界各地に、当社のビジネスのサービスレベルを維持するのに役立ついくつかの委託在庫があります。実際、委託を行ったのは2回だけで、そのうちの1回は、関税が非常に高かった時期、振り返ってみて100%以上の関税を覚えていらっしゃるかもしれませんが、その関税の影響を避けるために、輸入業者に保持させる目的で中国へ積極的に在庫を発送しました。それは委託戦略への移行ではありませんでした。私はそれを、減少していく在庫量のようなものだと考えています。

私たちはそれを補充していません。その委託在庫は、使用されるにつれて解消されていくものであり、サービスレベルについては、輸入業者が自社の在庫を保有することに依存しています。在庫水準についてお話しする際、私たちが求めているのは、同一条件での比較（apples for apples）です。

ウォーレン・ファウスト

私たちは、サービスレベルを維持するために6ヶ月分の在庫を保有するという契約を販売代理店と結んでいました。記録にも残っていますが、私たちはその範囲を大きく逸脱してしまいました。昨年9月までにはそれを制御下に戻し、それを維持しており、それは第1四半期についても同様です。特に中国における委託在庫を、それらの数値のいずれかと混同すべきではないと考えています。

ライアン・ジマーマン

はい。2番目の質問です。

デボラ・アンドリュース

ええ。それは年末までには解消されると考えています。

ライアン・ジマーマン

どうぞ、Deb。失礼しました。ありがとう、Deb。はい、感謝します。

遮るつもりはありませんでした。ガイダンスを出すために、何を確認する必要があるのでしょうか？ つまり、どのような指標を見て、「よし、これで事業の見通しが立った」とおっしゃるのでしょうか。第1四半期の業績は明らかに好調であったため、何が足かせとなっているのかが、私たちには明確ではないと考えています。

ウォーレン・ファウスト

ええ、見てください、以前申し上げた通り、なぜそれが必要とされるのかは理解しています。全く理にかなっています。私たちは、特に営業費用（OpEx）を中心にいくつか洞察を提供しようと努めましたし、売上総利益率などについてもコメントしてきました。現在の体制になってから、もう4ヶ月が経過しました。

疑いようもなく、多くの進展がありました。第1四半期の強さは本物です。世界中で起きているあらゆる事象を背景に、また、他の企業がここに座って「第1四半期は素晴らしかった。上方修正しよう。

予想を上回り、さらに引き上げよう（beat and raise）」と言ってからガイダンスを出している状況を見て、その結果がどうなったかを私たちは注視してきました。

ウォーレン・ファウスト

私たちは第1四半期に満足していますし、第2四半期にも期待していますが、ガイダンスを出すことはまだ控えています。正確に予測できるだけの十分な安定性があると判断できたとき、なぜなら、私たちは正確でありたいからです。皆様のために正確に予測できるだけの十分な情報が得られたと感じたとき、それがガイダンスを提供するために必要な条件となります。

ライアン・ジマーマン

わかりました。それくらいにしておきます。ありがとうございます。

ウォーレン・ファウスト

ありがとう、Ryan。

オペレーター

次のご質問は、Needham & Co.のDavid Saxon様です。どうぞ。

デイビッド・サクソン

素晴らしい。ウォーレン、デボラ、こんにちは。質問にお答えいただきありがとうございます。第2四半期について繰り返し聞いてしまい申し訳ありません。

デボラ、あなたが仰ったコメントについて少し確認させてください。第2四半期は好調になると予想している、といったようなことを仰ったかと思います。それが、4月から5月半ばにかけて見えているトレンドを反映したものなのかを理解したいと考えています。数値を脇に置いて、第1四半期と比較して第2四半期がどのように推移しているかについて、定性的な観点から何かお話しいただけることはありますか？

デボラ・アンドリュース

第2四半期は、過去のトレンドに基づいた通常の第2四半期として、私が期待している通りの推移を見せています。

デイビッド・サクソン

わかりました。ありがとうございます。では、価格設定について伺います。グローバルベースで、おそらく1桁台後半の低下があったように見えます。

それが単に地域別の構成によるものなのか、あるいは何か特筆すべき点があるのか分かりかねております。価格に関して、地域別にどのような状況が見えていますか？ありがとうございます。

ウォーレン・ファウスト

はい、ご質問ありがとうございます。ご存知の通り、世界中で価格面での圧力がかかっています。各国のリーダーたちが価格を維持しようと努め、視力の回復を求めている患者様に提供している価値に対して、適切な対価を得ようと、国レベルでかなりうまくやってくれていると考えています。チームの成果を誇りに思います。

時として、トーリックレンズと球面レンズのミックスに関して、細かな差異が生じることがあります。それは私たちが注視している点の一つです。中国ではEVO+の発売により、間違いなく価格の上昇が見込めます。これは、ASP（平均販売価格）を平均化した場合、グローバル全体にとってもプラスに働きます。

ウォーレン・ファウスト

様々な市場において、お客様がディオプター曲線に沿って推移し、不可逆的な角膜組織の除去を必要とするレーザーベースの技術ではなく、レンズベースの屈折矯正技術を選択し始める際、それらのお客様は価格に関して我々に圧力をかけてきます。我々の望みは、価格を調整する場面においては、それがより多くの販売数量（ボリューム）と引き換えになることです。これは我々が注意深く監視している事項です。

デイビッド・サクソン

素晴らしい。ありがとうございます。改めて、おめでとうございます。

ウォーレン・ファウスト

ありがとうございます。

オペレーター

次の質問は、Stephens社のMason Carrico氏からです。どうぞ。

メイソン・カリコ

皆さん、こんにちは。中国に関して多くの質問が出ていますが、皆さんは、中国に関して追加的な知見を提供することはないということを明確にされていると思います。そこで伺いたいのですが、少なくとも、2026年の中国を除く事業の成長見通しについて、追加的な考えをお聞かせいただくことは可能でしょうか？また、2つ目のフォローアップとして、米国におけるEVOの適応年齢範囲の拡大による寄与度を数値化することは可能でしょうか？

ウォーレン・ファウスト

メイソン、こんにちは。まず、2番目の質問からお答えしましょう。機会がどれほどあるかは数値化しています。それによって具体的にどれほどの利益が得られるかを正確に数値化することは、より難しい作業だと考えています。

特に、我々が期待している更新されたラベリングを受領したばかりの第1四半期においては。このラベリングは、我々が世界中で取得しているラベリングの大部分と一致しています。我々の薬事チームは素晴らしく、市場ごとに、我々のラベリングを通じて、より多くの患者がEVOを使用できる可能性をどこで活用できるかを検討するという素晴らしい仕事をしてくれました。年齢の下限を下げるのか、シリンダー（乱視度数）を変更するのか、あるいはその市場で承認されているディオプター（屈折度数）を下げるのかといったことです。

そのチームに称賛を送りたいと思います。

ウォーレン・ファウスト

おそらく、さらに800万人の潜在的な患者という広大な領域が開かれることになります。来年、そしてその後の数年間で、そのうちのどれほどに対応できるかを見ていくことになります。それが開拓されることは分かっています。患者の選択肢が何であるかについて、より多くの議論が開かれることになります。

以上です。最初の質問は何でしたでしょうか、失礼しました。

メイソン・カリコ

成長の見通しです。

ウォーレン・ファウスト

中国を除く、ですか？

メイソン・カリコ

中国を除く、です。

ウォーレン・ファウスト

ええ、我々は（困難に）立ち向かっています。我々は、特に成長機会の観点から、この事業の長期的な価値について楽観的な見方を維持するかもしれません。屈折矯正手術に起きていることや、私が米国について述べた停滞感、さらには、主要な選択肢としてのレーザー視力矯正からのシフトについても見ていただければ分かります。屈折技術の提供に真剣に取り組んでいる外科医、顧客、および診療所は（世界的な形態は様々ですが）、包括的な屈折矯正外科医であるために、EVO ICLの取り扱いを必須とするでしょう。

これは、この事業の長期的な見通しにとってエキサイティングなことです。短期的には、中国を除く地域がどのような役割を果たすのでしょうか？主要市場からは引き続き力強い成長が見込まれます。日本を見ていただければ、そこでの成果を誇りに思っています。

ウォーレン・ファウスト

米国を見ていただければ、そこは成長市場であり、我々が（議論することを）止めてしまっていたような市場ですが、依然として長期的な成長ドライバーとして米国に自信を持っています。昨年の力強い成長に続き、そこでは20%以上の成長が見込まれており、その数字は今やより意味のある（規模の大きな）数字になりつつあります。かつては低いボリュームにおける高成長でした。依然としてそのボリュームを大幅に拡大したいと考えていますが、米国での成果、および他の市場での成果を誇りに思っています。

我々は引き続き立ち向かい、最善を尽くします。事業全体で広範な成長が見られると考えています。

デボラ・アンドリュース

中東とインドを除いて、ほぼすべての市場で増加しています。それらが響き、結果として、中国を除く成長率はわずか6%となりました。とはいえ、堅実な6%であり、素晴らしいことです。それでも、やはり一桁台半ばです。

もしそれらの国々で状況が改善すれば、他の市場において、潜在的にはそれよりも高くなる可能性があります。

メイソン・カリコ

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Piper SandlerのAdam Maeder氏です。どうぞ。

アダム・メーダー

こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。年初の好調なスタート、おめでとうございます。質問は1点に留めます。

Deborahさん、損益計算書（P&L）について伺いたいのですが、質疑応答ではまだ議論されていないようです。今四半期は、非常に強力な営業費用（OpEx）の規律が保たれていました。感謝いたします。2026年度の支出目標は2億2,500万ドルだと認識しています。

モデルにおける支出の四半期ごとのペースについて、もう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。次に売上総利益率に関してですが、事前に用意された説明の中で聞き逃したかもしれませんが、今年の売上総利益率がどのような推移になると予想されているか、改めて教えていただけますでしょうか？ありがとうございます。

デボラ・アンドリュース

はい。さて、今年の売上総利益率の目標は約75%でした。その目標には届かないだろうということは分かっていました。少なくとも、年度末にはその水準で終えられることを願っています。

高コストの在庫が損益計算書（P&L）に計上されることなど、いくつかの逆風があります。また、2023年と2024年に販売された期限切れ製品による在庫引当金の増加もあります。下半期にはスイスの施設での生産量を大幅に増やす予定です。これにより、下半期にはユニットコストの改善が見込まれるはずです。

2027年からは、売上総利益率にとって追い風が見えてくることを期待しています。それが、売上総利益率全体の目標です。

デボラ・アンドリュース

支出に関しては、展示会がある場合を除けば、かなり直線的（一定）です。通常、第2四半期や第3四半期にあたるASCRSやESCRSのような展示会がある四半期には、支出の増加が見られます。それ以外については、状況によります。実は今年の支出を年換算（ランレート）すると、2億2,500万ドルを大幅に下回っています。

今後の四半期では、DTC（直接販売）などの増加が見込まれます。全く同じ推移にはならないでしょう。現在とは異なる、増加していく展開になると予想していますが、全体としてはその2億2,500万ドルの水準を維持するつもりです。

アダム・メーダー

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Mizuho GroupのAnthony Petrone氏からの追質問です。どうぞ。

アンソニー・ペトローネ

フォローアップの質問です。お時間をいただきありがとうございます。以前も回答いただいていますが、屈折矯正市場のグローバルな成長率、屈折矯正手術の総数、そしてもし内訳が必要であれば、グローバルにおけるICLのシェアについても計算可能です。グローバルな屈折矯正手術の成長率に関して、4月末時点の数値は手元にありますか？また、それに対して御社の状況はどうなっていますか？ありがとうございます。

ウォーレン・ファウスト

ありがとう、アンソニー。それらの数字は非常に不透明なのです。米国や西欧、そして数カ国を除外した、中国や日本といった主要市場以外の地域となると、かなり不透明になります。Market Scope社は、可能な限り最善の仕事をしています。

IQVIA社のデータも、可能な限り最善を尽くしています。米国の屈折矯正協議会（Refractive Surgery Council）によれば、第1四半期は7%減少したとのことです。対して当社は22%成長しました。昨年については、彼らは15%減少したと言っていると思います。

中国市場については、誰にもわかりません。少なくともここ1年ほどは、横ばいのように見えます。当社の成長がどのようなものかお分かりいただけると思います。第1四半期においては、低ベース（あるいはベースがない状態）であるため、当然ながら当社の成長率は非常に目立つものになっています。

ウォーレン・ファウスト

それは適切ではありません。当社の最大顧客を含む他社が指摘しているように、市場はある種安定していると考えています。おそらく一桁台の低い成長率か、あるいは横ばいかもしれません。そして、おそらくEVO+による価格面での恩恵を受けているのでしょう。

何が起きているかを判断するには、まだ時期尚早です。一歩引いて考えてみて、データが不正確であることを認めれば、レーザー視力矯正市場は世界中のほとんどの主要市場で横ばいか減少傾向にあります。SMILEがレーザー視力矯正手術の総数に対してより高い浸透率を持っている地域では、わずかに成長しています。しかし概して言えば、屈折矯正市場はレーザーによって押し下げられており、ICLによって増加しています。

オペレーター

以上をもちまして、質疑応答セッションおよび電話会議を終了いたします。本日のプレゼンテーションにご参加いただきありがとうございました。それでは、通信を切断してください。