SEDG（ソーラーエッジ・テクノロジーズ） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

2026年3月31日に終了した第1四半期のSolarEdge決算電話会議へようこそ。本会議は、同社ウェブサイト（www.solaredge.com）のイベントカレンダーページ内にある投資家セクションにて、ライブウェブキャストで配信されています。本会議はSolarEdgeの独占的財産および著作権に属するものとし、すべての権利は留保されています。SolarEdgeの明示的な書面による同意なく、本会議の録音、複製、または送信を行うことは禁止されています。

SolarEdgeの投資家向けウェブサイトのイベントカレンダーページにアクセスすることで、本会議のウェブキャストの再配信を視聴いただけます。それでは、Sapphire Investor RelationsのErica Mannionに進行を譲ります。

エリカ・マニオン

おはようございます。2026年3月31日に終了した第1四半期のSolarEdgeの決算実績、および2026年第2四半期の業績見通しについてお話しするためにお集まりいただき、ありがとうございます。本日は、最高経営責任者（CEO）のShuki Nir、最高財務責任者（CFO）のAsaf Alperovitz、およびSolarEdgeの共同創設者であるMeir Adestが同席しております。まずShukiが、2026年3月31日に終了した第1四半期の実績について簡潔にレビューします。

続いてAsafが第1四半期の財務実績をレビューし、その後、同社の2026年第2四半期の見通しについて説明します。その後、質疑応答の時間を設けます。なお、本会議には、実際の結果が経営陣の現在の予想と実質的に異なる原因となり得るリスクおよび不確実性を伴う、将来予想に関する記述が含まれますのでご注意ください。

エリカ・マニオン

これらのリスクおよび不確実性に関するより完全な説明については、当社の決算プレスリリースおよびSEC（証券取引委員会）への提出書類に含まれるセーフハーバーに関する記述を確認されることをお勧めいたします。当社は、将来予想に関する記述を更新するいかなる義務も負わないことを表明します。また、本決算電話会議において、米国会計基準（US GAAP）に従って作成された指標ではない、特定の非GAAP指標に言及する場合があります。非GAAP指標を提示しているのは、それらが、当社の経営陣が会社の営業成績をどのように評価しているかを投資家が評価および理解するための手段を提供すると当社が考えているためです。

これらの指標の調整（レコンシリエーション）については、当社の決算プレスリリースおよびSEC提出書類に記載されています。これらの非GAAP指標は、US GAAPに従って作成された財務指標から切り離して、あるいは代替として、またはそれらよりも優れているものとして検討されるべきではありません。

エリカ・マニオン

2026年3月31日に終了した四半期のプレスリリースをお持ちでないリスナーの方は、当社ウェブサイトの投資家情報（IR）セクションにアクセスすることで入手いただけます。それでは、Shukiに進行を譲ります。

シュキ・ニール

ありがとう、Erica。皆様、おはようございます。本日の電話会議にご参加いただきありがとうございます。前四半期、私はSolarEdgeが「防御から攻撃へ」と転換していることについてお話ししました。

2026年は当社にとって変革と加速の年となります。我々の優先事項は明確です。すなわち、利益を伴う成長の推進、グローバル市場シェアの拡大、SolarEdge Nexisのスケーリング、そしてAIデータセンター向け電力のような高成長のアジャセンシー（隣接領域）への投資です。これらは、我々が確立してきた運営上および財務上の規律を維持しながら行っています。

チームの士気とエネルギーは、ここ数年で最も高い状態にあります。我々は全員、実行力を向上させ、目前にある様々な機会を最大化することに向けて足並みを揃えています。我々の変革の第一の側面は、利益を伴う成長の達成です。当社は直近の四半期において、売上高を拡大させつつ、グロウスマージンを拡大させながら着実に増収を続けてきました。

シュキ・ニール

第1四半期の売上高は、前年同期比で5四半期連続の増収となり、2025年第1四半期と比較して46%増加しました。これは売上の大幅な前倒しなしに達成され、再びマージンの拡大を伴うものでした。当社のガイダンスの中間値に基づくと、第2四半期には営業利益の損益分岐点に近づく見込みです。これは我々の変革における重要な節目であり、運営効率の向上、およびクラス最高水準の製品とカスタマーエクスペリエンスの提供に対して、チーム全体が絶え間なく注力してきた結果を反映しています。

変革の次の領域は、米国の住宅市場を皮切りとした市場シェアの獲得です。今年は、顧客が税額控除政策の変化やFEOC（外国懸念団体）に関連する不確実性に直面したため、市場の立ち上がりは緩やかでした。これらの不確実性により、TPO（第三者所有者）向けの税額エクイティ・ファンディングが停滞し、インストーラーの事業とキャッシュフローに負荷を与えています。

シュキ・ニール

それでもなお、市場が回復した際には、当社が恩恵を受けるための有利なポジションにあると考えています。なぜなら、予想される48E税額控除への市場の進化や、バッテリーのアタッチレート（併売率）の上昇は、当社の強みに直接的に作用すると期待されるからです。具体的には、TPOへの主要なプロバイダーとしての地位と、当社の完全に統合されたDC結合型バッテリー・アーキテクチャです。次に、継続的に勢い（モメンタム）を構築している米国のC&I（商用・産業用）市場についてお話しします。

ご承知の通り、当社のスケーラブルなインバーターとオプティマイザーのアーキテクチャは、より多くのエネルギーを回収し、安全性を高め、さらに「国内コンテンツ要件」と「FEOC」の両方に準拠するように設計された製品によって顧客が税額控除の恩恵を受けられるようにすることで、C&I向け屋根設置型プロジェクトのリターンを向上させます。これらの優位性は、シェアの獲得、より具体的には、より安定したビジネスのペースと向上した予見性をもたらすエンタープライズ顧客への継続的な浸透をもたらしました。我々はこのポジションを、循環的なものではなく構造的なものであると考えています。

シュキ・ニール

国内コンテンツ要件およびFEOCへの準拠は、米国外の競合他社が迅速に模倣することは困難です。これが今後数四半期にわたって当社の市場シェアを支え続けることを期待しています。当四半期において、住宅用およびC&I顧客の両方から追加のセーフハーバー取引を確保しました。第2四半期にも、主に「物理的作業テスト（Physical Work Test）」方式を通じて、追加の案件を確保できる見込みです。

これらの取引は、いくつかの重要な戦略的メリットをもたらします。第一に、将来の潜在的な売上高とシェア獲得の予見性を高めます。関連する製品は最大4年間にわたって展開可能です。顧客が製品一式を納品した際に、売上として計上されます。

第二に、追加販売（アップセル）のための自然なエントリーポイントを創出します。インストーラーが、バッテリーやEV充電器も必要とするセーフハーバーのソーラー設置を完了する際、当社はそのアップセルを獲得できる有利なポジションにあります。

シュキ・ニール

第三に、これらの取引により、当社は事業規模をより効率的に調整し、時間の経過とともに、より安定的で予測可能な製造プロファイルを維持することが可能になります。次に、欧州についてお話しします。今年の最初の2ヶ月間は市場が低迷していましたが、3月には持ち直し、その傾向は4月まで続きました。これは、一部には同地域における電気料金の上昇が要因となっています。

低調なスタートにもかかわらず、欧州では強力な第1四半期を達成し、売上高は2023年第4四半期以来の最高水準に達しました。この増収は、同地域の住宅用（resi）および商用・産業用（C&I）の両方におけるバッテリー需要の拡大によるものです。欧州での好調さは、米国製造製品の輸出を本格化させる前であり、かつSolarEdge Nexisプラットフォームの展開前であるという点も強調しておきたいと思います。Nexisと言えば、当社の変革における第3の領域は、製品イノベーションとリーダーシップです。

シュキ・ニール

ドイツで開催されたSolarEdge Nexisのローンチイベントは、当社の予想を上回るものでした。約1,000名のインストーラーが対面またはライブ配信を通じて参加し、会場全体に伝わるほど非常に熱気のある雰囲気が醸成されました。その瞬間を真に力強いものにしたのは、お客様の反応でした。彼らの熱狂は単なる礼儀正しい拍手ではありませんでした。

Nexisは顧客のために構築されたものであるため、彼らは心からの興奮を見せてくれました。すべての機能は、私たちが顧客の声に細かく耳を傾け、彼らのペインポイント（悩み）を理解し、日常的な設置や運用において何に価値を感じ、何に不満を感じているかを学んだ結果として存在しています。彼らのフィードバックがNexisの設計図となり、その結果、真に特別なものになると私たちが信じているものが出来上がりました。この興奮はすでに受注残に反映されています。

第2四半期に計画しているNexisの全生産分は、すでに欧州のお客様によって完全に予約されており、追加の需要に応えるために継続して生産能力を拡大しています。

シュキ・ニール

Nexisプラットフォームは、当社をテクノロジーと未来のイノベーションの最先端に位置づけるものだと確信しています。また、ドイツの住宅市場の50%以上を占める大型住宅を含む、市場の追加的なセグメントへの対応も可能にします。加えて、2週間前には、当社の商用バッテリーの第2世代である「CSS Outdoor 197 kWhソリューション」を発表しました。これは当社のエネルギー貯蔵ロードマップにおけるもう一つの大きな前進を意味します。

この新システムは、単独の貯蔵資産として展開される場合でも、PV（太陽光発電）とシームレスに組み合わせる場合でも、中規模から大規模の設置向けに専用設計されています。このソリューションを際立たせているのはソフトウェアスイートであり、自己消費の最大化からピークシェービング、タリフ（電気料金制度）の最適化、さらには輸出入の制限管理まで、複数の最適化モードを可能にします。当社の変革における第4の要素は、AIデータセンター向け電力ソリューションへの投資です。

シュキ・ニール

GTC 2026において、NVIDIAは通電状態の800ボルトDC電源ラックを披露しましたが、これは高電圧DC電力がコンセプトからインフラ・ロードマップへと移行していることを裏付けるものでした。800ボルトDCへの進化は、SolarEdgeが20年間にわたって築いてきた技術的能力と非常によく一致しています。私たちは、これが長期的には数十億ドル規模の獲得可能な機会（addressable opportunity）になると信じています。当社の計画では、2026年に稼働システムを納入し、2027年に初期のパイロット設置を行い、2028年に広範な展開を行う予定です。

前回の電話会議以降も、当社はソリッドステート・トランスフォーマー（半導体変圧器）プラットフォームを継続的に進化させており、34.5 kVを99%以上の効率で直接800ボルトDCに変換できるシステムの実現に向けて進展がありました。まとめますと、当社は変革計画を実行しています。私たちは、収益を伴う成長への明確な見通しを持っていると確信しています。

シュキ・ニール

当社には、継続的な世界市場シェア拡大を支える複数の追い風があります。新製品の高ボリューム出荷へと向かっています。AIデータセンター向け電力ソリューションを進展させています。当社は明確に攻勢へと転じており、サービスを提供しているすべての市場において、当社の優位性を追求しています。

最後に、CFOの交代について簡潔に触れたいと思います。Asafは6月9日まで現在の職務を継続します。この場を借りて、彼のプロフェッショナリズムと会社への献身、そして当社のターンアラウンド（経営再建）を推進するために彼が行ってきたすべての仕事に対して感謝の意を表したいと思います。CFOの選定は有力な候補者とともに順調に進んでいます。

当社の財務組織は厚みがあり、システムとプロセスもしっかりと確立されているため、2026年の計画や当社の財務規律に混乱が生じることはないと予想しています。それでは、電話会議をAsafに引き継ぎます。

アサフ・アルペロヴィッツ

Shuki、ありがとう。皆様、おはようございます。四半期決算から始めます。第1四半期のNon-GAAPベースの売上高は3億1,000万ドルで、前年同期比で46%増加、前四半期比では7%減少しましたが、これは典型的な季節的な減少幅である10%〜15%を上回る結果となりました。

この結果には、セーフハーバー（税制優遇措置）による重大な一回限りの収益や、収益の前倒しは含まれていません。今四半期の米国からの売上高は1億5,000万ドルで、前四半期比で20%減少し、売上高の51%を占めました。欧州からの売上高は1億1,400万ドルで、前四半期比で14%増加し、売上高の37%を占めました。国際市場の売上高は3,800万ドルで、前四半期比で5%増加し、売上高の12%を占めました。

アサフ・アルペロヴィッツ

今四半期のNon-GAAPベースの売上総利益率は23.5%となり、第4四半期の23.3%からわずかに上昇し、当社のガイダンスの上限に近い数値となりました。売上高が減少したにもかかわらず、売上総利益率が向上したのは、主にプロダクトミックスの改善と季節的な保証費用の減少によるものです。関税について簡潔に説明します。2月20日、米国最高裁判所は、国際緊急経済権限法（IEEPA）に基づいて課された特定の関税は無効であるとの判決を下しました。

米国税関・国境警備局との還付申請プロセスはすでに開始されており、還付額の合計は約5,500万ドルに達すると予想しています。これらの潜在的な還付金は、当社の第2四半期のガイダンスには含まれていません。第1四半期のNon-GAAPベースの営業費用は9,770万ドルでした。

アサフ・アルペロヴィッツ

約1,400万ドルの一回限りの貸倒損失費用を除くと、継続的な営業費用は約8,400万ドルであり、当社のガイダンス範囲を下回るとともに、前四半期の8,870万ドルから減少しました。この貸倒損失は当社の米国顧客の一社に関連するものですが、後ほど詳しく説明するFreedom Forever社に関連するものではありません。この営業費用の削減は、主に継続的なコスト管理、実施した効率化措置、およびコアビジネスへの注力を反映したものです。米国ドルに対するイスラエル・シェケルの継続的な強含みによる向かい風に直面していますが、コストを抑制しています。

Freedom Forever社の破産に対する当社のエクスポージャーについて簡潔に述べます。Freedom社は長年にわたる当社の価値あるパートナーであり、長年にわたって住宅用ソーラー市場に規模をもたらしてきました。

アサフ・アルペロヴィッツ

過去18か月間にわたってFreedom社からの重要な収益を認識していないため、当社の貸借対照表におけるエクスポージャーはネットゼロとなっています。この期間中、受領した支払いはまず、同社の未回収残高の削減に充当されました。Freedom社の財務状況に関する不確実性を考慮し、当社に支払われるべき残りの金額は、この18か月間にわたり貸借対照表上の前受収益負債によって完全に相殺され、ネットでゼロになっています。当社は、Freedom社から当社に支払われるべき金額に相当する、Freedom社の資産に対するUCC（統一商事法典）に基づく先取特権を保持しており、これは約1億ドルに相当します。

いくら回収できるか、あるいは全く回収できないかは分かりませんが、最終的に回収した金額は、回収された期間の損益計算書（P&L）において利益として認識されます。第1四半期の非GAAP営業損失は約2,500万ドルでした。

アサフ・アルペロヴィッツ

一時的な1,400万ドルの貸倒損失を除くと、継続的な営業損失は約1,100万ドルであり、収益が7%減少したにもかかわらず、第4四半期と同水準でした。この結果が示すように、当社は収益を伴う成長への回帰に向けた道のりを継続する中で、さらなる運営効率の向上を絶え間なく追求しています。当社の非GAAP純損失は、第4四半期の820万ドルの非GAAP純損失に対し、第1四半期は2,630万ドルでした。第1四半期の非GAAP1株当たり純損失は0.43ドルで、第4四半期の0.14ドルと比較されます。

非GAAP純損失および1株当たり純損失は、先ほど申し上げた一時的な1,400万ドルの貸倒費用による影響も受けています。次に、貸借対照表について申し上げます。2026年3月31日時点で、当社の現金および投資合計は約5億8,300万ドルでした。第1四半期、当社は約2,100万ドルのフリー・キャッシュ・フローを創出しました。

アサフ・アルペロヴィッツ

フリー・キャッシュ・フローがいくつかの項目によって一部相殺されたため、当四半期の現金および投資は約200万ドル増加しましたが、その最大要因は、新本社のリース契約修正に関連する一時的な非営業上の支払い2,600万ドルでした。効率化施策に沿ったこの修正により、来年新キャンパスに移転する際の計画的な占有面積は大幅に縮小され、年間のリース費用は約800万ドル削減される見込みです。当四半期の設備投資（CapEx）は約400万ドルでした。2026年通期では、設備投資は6,000万ドルから8,000万ドルの範囲になると予想しています。

今年の設備投資の主な内訳は、1つ目は、PV（太陽光発電）と電池の両方における米国での生産能力の拡大。2つ目は、主に高度なR&D施設に関連するイスラエルの新本社への投資。

アサフ・アルペロヴィッツ

3つ目は、当社のAIデータセンター提供に関連する投資。最後は、継続的な保守目的の設備投資です。これら高い設備投資や、予想される成長およびNexisの立ち上げをサポートするための運転資本への計画的な投資にもかかわらず、2026年通期でプラスのキャッシュフローを創出できると予想しています。これは、堅実な基礎的営業実績、費用および資本投資管理における継続的な規律、ならびに当社のキャッシュフロー予想の重要な寄与要因である45X税額控除を継続的に収益化できる能力を反映しています。

運転資本の項目に目を向けると、キャッシュ管理への厳格な注力が引き続きプラスの結果をもたらしています。

アサフ・アルペロヴィッツ

第1四半期、売上債権回転日数（DSO）の短縮と仕入債務回転日数（DPO）の延長により、当社のキャッシュ・コンバージョン・サイクルはここ数年で最も速い水準に達しました。これは、Nexisの立ち上げ支援のための原材料調達の増加および電池需要の高まりに関連して、在庫が4,400万ドル増加したにもかかわらず達成されました。売上債権純額は、強力な回収により、前四半期の2億6,700万ドルに対し、今四半期は2億2,300万ドルに減少しました。次に、2026年第2四半期のガイダンスについて申し上げます。

収益は3億2,500万ドルから3億5,500万ドルの範囲になると予想しています。この範囲には、収益の重大な一時的な前倒しは含まれていません。非GAAP売上総利益率は23%から27%の範囲になると予想しています。この範囲には、潜在的なIEEPA（国際緊急経済権限法）還付金による影響は含まれていません。

アサフ・アルペロヴィッツ

非GAAP営業費用は8,600万ドルから9,100万ドルの範囲になると予想しています。比較として、第1四半期の継続的な営業費用は、一時的な1,400万ドルの貸倒費用を除いて8,400万ドルでした。したがって、当社の営業費用ガイダンスの中間値は、ヘッジ活動を差し引いた後の米ドルに対する新しいイスラエル・シェケルの増強を主な要因として、前四半期比で緩やかな増加を反映しています。第2四半期ガイダンスの中間値において、当該期間の内在的なEBIT（利払い前・税引き前利益）損失は約350万ドルとなり、損益分岐点に近づきます。

これは、第3四半期に向けて、収益を伴う成長への段階的な進展に注力する中での、有意義な一歩となります。それでは、質疑応答を開始するため、オペレーターに進行を戻します。オペレーターの方、お願いします。

オペレーター

ありがとうございます。質問をご希望の場合は、電話機の「＊1」を押してください。いつでも待ち行列を解除するには「＊2」を押してください。時間の都合上、ご質問は1問と、そのフォローアップ1回までとしていただけますようお願い申し上げます。

繰り返しますが、質問には「＊1」を押してください。本日最初の質問は、JPMorganのマーク・ストローズ氏からです。ラインを接続いたします。

マーク・ストラウス

はい。皆様、こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。シュキ、あなたはヨーロッパについて少し触れましたが、ここ数ヶ月のヨーロッパで何が起きているのか、リアルタイムのアップデートをお願いしたいと考えていました。

必ずしも第1四半期全体のことでなく、イランでの紛争が発生して以来、電力価格について何が見えているのか、あるいはその地域全体におけるリアルタイムの需要について何が見えているのかについてです。ありがとうございます。

シュキ・ニール

はい、ありがとうございます、Mark。申し上げました通り、今年の最初の2ヶ月間は緩やかなスタートとなりました。第2四半期の一部である4月を含め、3月以降、明らかにこの地域からの活動の活発化と需要の増加が見られます。これはいくつかの国にわたっており、特定の1カ国に限ったことではありません。

これは、電気料金の上昇、および今後予想される上昇と部分的に関連していると考えています。指摘した通り、イランでの紛争がこれらの価格に影響を与えています。実際に私たちが目にしているのは、単なるPV（太陽光発電）のみの需要の増加ではなく、実際にはPVとストレージ（蓄電）を組み合わせた需要の増加です。以前申し上げた通り、C&I（商業・産業用）と住宅用の両方で、その増加が見られます。

シュキ・ニール

そのソーラー・ソリューションとは、単なるインバータとバッテリーだけではなく、実際には高度なエネルギー管理システムのことです。ダイナミック料金制（変動料金制）があり、時にはネガティブ料金（マイナス料金）が発生するような、より先進的な市場においては、ROI（投資利益率）をかなり大きく変える可能性があります。バッテリー、インバータ、そしてストレージ、インポート（電力輸入）、エクスポート（電力輸出）、およびその他の機能を管理するシステムという組み合わせは、非常に求められています。申し上げた通り、市場からはより強い需要が見られており、第2世代ストレージ・ソリューションの導入、および間もなく展開予定のNexisによって、C&I側においてもその需要に応えるための有利なポジションを確保しています。

マーク・ストラウス

わかりました。フォローアップとして、米国におけるC&Iについてコメントをいただければと思います。貴社がシェアを拡大していると言及されましたが、これは貴社の国内コンテンツ（Domestic Content）要件およびFEOC（懸念される外国資本）への対応により、理にかなっています。競争環境について、既存の競合他社が拠点を移動させる動きがあるか、あるいはその分野に新たな競合他社が参入してくる可能性があるか、コメントをいただけますでしょうか。

ありがとうございます。

シュキ・ニール

はい。ご存知の通り、米国のC&I市場には3社のリーダーが存在します。ここ数年、屋根設置型C&Iの市場には3社のリーダーがいました。この3社のうち、顧客に対して優れたソリューションを提供するだけでなく、実際には国内コンテンツ要件とFEOCへの準拠の両方を満たす製品を提供できるのは、当社だけです。

これによって、私たちは循環的なものではなく、実際には構造的な変化を目にしています。これは、今後の四半期においてもそのレベルのシェアを維持するのに役立つと考えています。我々が知る限り、他の主要な2社の競合他社は、国内コンテンツ要件、およびそのうちの1社についてはFEOCへの準拠に関して、何の変更も行っていません。

シュキ・ニール

もちろん、この市場に参入できる、より市場シェアの低い他のプレーヤーも存在します。私たちは、単により多くのエネルギーを収穫（ハーベスティング）することだけでなく、企業のシステムと統合することによって、ソリューションを確立してきたと考えています。これは、市場においてより安定しており、予測可能なセグメントです。また申し上げましたが、私たちは現在、物理的作業テスト（Physical Work Test）を通じて、それに興味を持っている大規模顧客との間でセーフハーバー取引（Safe Harbor transactions）を確保するプロセスにあります。

これは、将来の収益と将来の売上を確保する助けとなります。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Roth Capital PartnersのPhilip Shen氏からです。回線がつながりました。

フィリップ・シェン

皆さん、こんにちは。質問を受けていただきありがとうございます。最初の質問はFreedomに関するフォローアップです。書類、あるいは破産関連の書類によれば、彼らは貴社に対し、クレジットラインで5,000万ドル、製品債務ラインで5,600万ドルの債務があります。

それらの融資枠に関して、どのような先取特権（lien）をお持ちでしょうか？審理の初日には、これらの先取特権が争われている、あるいは争われる可能性があるようであり、また貴社は現金担保（cash collateral）に対する先取特権を持っていない可能性があるように見受けられました。それが事実だとお考えか伺いたいです。また、同社は第4四半期に支払いが遅延しており、それが原因で貴社が先取特権を確保したようにも見えます。ローンがカバーされている（回収可能である）とお考えかどうか、お答えいただけますでしょうか。

フィリップ・シェン

次に、Freedom以外で計上されたこの1,400万ドルのその他の費用について、それが誰に対するものか、またどのような状況なのか、もう少し詳しく教えていただけますでしょうか？ありがとうございます。

アサフ・アルペロヴィッツ

こんにちは、フィリップ。お元気ですか？ ご質問ありがとうございます。Freedomに関することですので、背景と経緯を説明しましょう。冒頭の説明ですでに触れたかと思いますが、過去18ヶ月間にわたってFreedom Foreverから実質的な収益を認識していないとお伝えしたと思います。

ご存知のように、Freedomは長年にわたり当社の重要な顧客ですが、当社の帳簿における彼らへの現在の財務的エクスポージャーはゼロです。この18ヶ月間にFreedomから受け取った支払いは、まず、あなたが言及されたローンなどの未決済残高の減少に充当されました。

アサフ・アルペロヴィッツ

Freedomの財務状況に関する不確実性があるため、非常に慎重なアプローチをとっていると考えています。彼らから当社に支払われるべき残額については、この全期間を通じて、当社の貸借対照表上の前受収益負債によって完全に相殺しています。純エクスポージャーはゼロです。あなたがたった今言及された留置権（lien）に関しては、当社はその留置権を保持しています。

それによって、もし可能であればある程度の回収ができるかもしれませんが、当社の見通しにおいて、明らかにそれに頼っているわけではありません。もし何らかの支払いが行われるとしても、それは相殺として扱われます。繰り返しますが、当社はそれに頼っていません。

アサフ・アルペロヴィッツ

この1,400万ドルの疑わしい債権に関するあなたの第2の質問に移る前に、重要なことを言っておかなければなりません。将来を見据えたとき、太陽光発電と蓄電への需要は、市場や現場でどの設置会社が活動しているかに関わらず、主に魅力的なプロジェクトおよびシステムの経済性によって推進されると、引き続き考えています。もちろん、太陽光発電を取り巻く環境はさらに進化するでしょうし、特にNexisの展開を拡大するにつれて、より多くのパートナーがSolarEdgeを選択すると予想しています。Nexisは、設置業者、販売業者、そしてもちろん住宅所有者の双方に対する当社のバリュープロポジションとポジショニングを強化するものと信じています。

さて、今四半期に認識したこの1,400万ドルの疑わしい債権に関する、あなたの第2の質問についてですが。おっしゃる通り、1,400万ドルです。

アサフ・アルペロヴィッツ

それは、最近、財務的な運営上の課題に直面している米国の顧客です。混乱を避けるために申し上げますが、これはFreedomではありません。Freedomとは全く関係のない、別の顧客です。顧客名は公表しません。

状況やその顧客が直面している財務的課題を考慮し、当社は保守的かつ責任あるアプローチをとったと考えています。実際、彼らが当社に支払うべき全額を減損処理しました。もちろん、彼らの経営再建を願っています。もし将来、状況が改善すれば、それに応じて状況を再評価します。

フィル、質問に十分にお答えできましたでしょうか？

フィリップ・シェン

はい、アサフ。ありがとうございます。詳細な説明と詳細な情報をいただけて感謝します。

アサフ・アルペロヴィッツ

もちろんです。どういたしまして。いつでもどうぞ。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問はゴールドマン・サックスのブライアン・リー氏からです。回線が開通しました。

ブライアン・リー

はい。質問を受け付けていただきありがとうございます。私が持っている質問は、第1四半期の業績および第2四半期のガイダンスに関してなのですが、収益の前倒し（すなわちセーフハーバー）がそれほど多くないということですね。物理的作業テスト（Physical Work Test）のセーフハーバーを、現在目撃しているか、あるいは予想しているという、かなりの量があるとおっしゃいました。

単なる質問なのですが、あなたの競合他社は、今四半期に予想しているものと同様に、かなりの額のセーフハーバー収益を数四半期連続で計上しています。あなた方は、物理的作業テストの別の分類において、明らかにそれよりもはるかに多くのものを見ているようです。これは、御社の市場進出戦略や販売戦略によるものなのでしょうか？ それとも、単にお客様によるものなのでしょうか？

ブライアン・リー

米国の住宅用市場における貴社のナンバーワンの競合他社が、期間内のセーフハーバー（Safe Harbor）を、Physical Work Test（実物取引型ワークテスト）と比較して多く見込んでいることについて、何か市場シェアへの影響があるのでしょうか？これは、私たちがどのように解釈すべきかという点について、単に好奇心から伺っています。

アサフ・アルペロヴィッツ

おはようございます。ご質問ありがとうございます。私から始めさせていただきます。市場動向に関する詳細は、間違いなくShukiが詳しく説明してくれると思います。

事前説明でお話しした通り、ここ数四半期において、当社は主要なTPO（サードパーティ・オーナー）および法人顧客の両方と、複数のPhysical Work Test取引を締結してきました。また、既存の顧客や潜在的な新規顧客の一部は、7月4日より前に追加の取引を締結することに関心を持つ可能性があると考えています。また、現在、さらに多くの案件を成約させるプロセスにあります。前述した通り、より多くの電力を回収できることや、高出力・低出力両方のDC結合ソリューションにおける効率性といった当社の主な優位性を考慮すると、市場のすべてのTPOに対して、当社は非常に有利な立場にあると考えています。

アサフ・アルペロヴィッツ

これらはすべて、当社が市場シェアを拡大するための大きな機会であると考えています。明らかに、このような取引を締結することで、当社にとって最大4年間の見通し（visibility）が大幅に向上します。これは、大幅な市場シェアを確保することにも役立ちます。Shuki、何か補足はありますか？

シュキ・ニール

はい。Phil、あなたの最初の点についてですが、はい。第1四半期の収益も第2四半期のガイダンスも、5%のセーフハーバーに関連する収益の大きな前倒し（pull forward）を前提としていません。以前の電話会議でもお話ししたかと思いますが、念のため、全員の認識を一致させておきたいと思います。

5%のセーフハーバー案件とは、契約締結後の最初の100日以内に、顧客が実際に製品を購入する取引のことです。必ずしもその期間内に製品を設置することを意味するわけではありません。これが、収益の前倒しと呼ばれる理由です。一方で、Physical Work Testには、顧客にとって組み込まれた利点があります。

それは、顧客が必要な時に、かつ製品を設置する時にのみ、取引を完了させるからです。

シュキ・ニール

Asafが述べたように、当社の観点からは、将来の収益とシェアを確保することになります。顧客の予測と注文の予測可能性が得られるため、より効率的な運営が可能になります。収益を顧客からの実際の購入と一致させることができます。Physical Work Testにはメリットとデメリットがあるかもしれませんが、当社にとっては、Physical Work Testの方がより良い見通しを提供し、顧客にとってもいくつかの利点があると信じています。

なぜなら、住宅用側では、実際にNexisプラットフォームを使用して案件を確保しているからです。これにより、顧客が必要とするレベルの信頼感、つまり、この製品が今後3〜4年間も引き続き最新かつ主要な製品であり続けるという信頼感を提供できます。私たちは同じ見解を持っています。

シュキ・ニール

これにより、当社は将来の計画を立てることができ、顧客も、堅牢で、長続きし、今後数四半期のうちに展開される予定のシステムに基づいて計画を立てることができます。このシステムは、ゼロから、PV（太陽光発電）に蓄電池、そして高度なエネルギー管理システムを組み合わせるように設計されています。C&I（商業・産業用）側については、Asafが述べたように、大企業は自社のビジネスとPVに関して何をしたいかという見通しを持っているため、Physical Work Testに関心を持っています。当社はそれらをサポートする上で最適な立場にあります。

それが、Physical Work Testへの多くの関心が見られる理由です。

ブライアン・リー

わかりました。なるほど、よく理解できました。次に、ヨーロッパに関する2番目の質問に移ります。ヨーロッパは今後、強みの源泉となりそうで、そこでは良好な傾向が見られます。

少し前提条件を整理させていただけますか。歴史的にヨーロッパは低価格な環境であったと認識しています。当社のデータに基づくと、ワットあたりの平均販売価格（ASP）は、少なくとも20%以上低いようです。また、歴史的にヨーロッパでは、住宅用よりも商業用の方が構成比（mix）が高いのではないかとも考えています。

ブライアン・リー

ヨーロッパが構成比においてより大きな比重を占めるようになり、米国で見られるような課題を克服していくにあたり、価格およびマージンへの影響はどのようになるとお考えでしょうか？ヨーロッパ特有の価格やマージンに関する考えがあれば教えてください。

シュキ・ニール

はい。ブライアン、ありがとうございます。ご存知の通り、ここ数四半期、我々はヨーロッパにおける可能性、つまりヨーロッパにおけるストレージ（蓄電池）の可能性に期待を寄せてきました。過去数年間にストレージのシェアを失った地域は、主にヨーロッパ、というか実のところヨーロッパでした。

我々は、住宅用およびC&I（商業・産業用）市場の両面において、実際にシェアを獲得できる大きな可能性があると考えています。ある意味でお伝えした通り、第2四半期におけるヨーロッパ向けのNexisの供給分は、すでにすべて受注済みです。それほど大量ではありませんが、すべて受注済みです。第3四半期の需要を支えるために、供給を増やすべく懸命に取り組んでいます。

シュキ・ニール

Nexisについてですが。我々はローンチイベントや、その盛り上がり、そしてNexisが持つあらゆるメリットについてお話ししました。そのため、以前も申し上げた通り、価格設定とは必ずしも単なる市場価格の問題ではなく、ある製品が他製品に対して持つ相対的な優位性や、その製品が顧客に何をもたらすかという問題であると考えています。我々は常に、より多くのエネルギーを収穫（活用）してきましたが、今回導入するエネルギーマネジメントシステム、およびダイナミック・タリフ（動的料金体系）、そしてヨーロッパにおける電気料金の上昇により、エネルギー消費、インポート（買電）、エクスポート（売電）全体を実際に最適化できるシステムから得られるメリットは、大幅に高まっています。

シュキ・ニール

安定した価格設定によって、実際に市場シェアを獲得できるものと信じています。マージンに関しては、アサフが詳細を補足します。まず初めに、我々は米国製製品をヨーロッパへ輸出し始めたばかりです。米国で製造されたインバーターとオプティマイザーは、ヨーロッパへ輸出される際、より高いマージンを生み出すことになります。

プラットフォームとして、また製品としてのNexisは、それ自体がより優れたコスト優位性を持っています。これは我々のマージンにとっても追い風となるでしょう。アサフ、続けてもらえますかー

アサフ・アルペロヴィッツ

はい、少し補足させてください。おはようございます。ご存知の通り、我々は地域別や製品別のマージン内訳は公表していません。しかし、詳細をお伝えしますと、非常に大まかに言えば、米国の住宅用マージン・プロファイルが最も高く、EUのストレージまたは国際市場のストレージが最も低くなります。

ですが、シュキが言及したように、米国生産製品をヨーロッパへ輸出し始めたことで、コスト構造は大幅に改善される見込みです。それとともに、もちろん、ヨーロッパ向け製品のマージン向上にも尽力してまいります。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ジェフリーズのジュリアン・デュムラン＝スミス様からです。ラインが開通しました。

ジュリアン・デュムーラン＝スミス

皆さん、おはようございます。お時間をいただきありがとうございます。ここでお話しできる機会を感謝いたします。Freedom Foreverという別の顧客について、少しフォローアップさせてください。

彼らは御社にとってどの程度のシェアを占めているのでしょうか？また、市場全体ではどの程度のシェアを占めているのでしょうか？それによって、それが逆風として何を意味するのかを理解したいと考えています。冒頭で、御社は「攻めの姿勢（on the offense）」であるとおっしゃっていました。失われた売上を、どのように市場で置き換えていくとお考えでしょうか？繰り返しますが、より将来的な視点で伺っています。明らかに、最近これらの顧客の比重を下げて（underweighting）こられましたが、御社自身の顧客ベースのミックス（構成）の変化が今後どのように進展するとお考えですか？その後に、もう一点質問があります。

アサフ・アルペロヴィッツ

ありがとうございます。おはようございます。貸倒引当金を計上しているこの1,400万ドルの顧客に関しては、直近3四半期ほど、帳簿上の彼らからの収益は非常に低いため、直接的な影響はないと言えます。市場に空白（バキューム）が生じることは一般的にないと考えています。

確実に、新たな潜在的プレーヤーやインストーラーが参入してくるでしょう。シュキと私が申し上げた通り、Nexisの展開と我々の大きな優位性を考慮すると、そのようなプレーヤーと共に市場シェアを獲得できる最良のポジションにいると考えています。シュキ、付け加えることはありますか？

シュキ・ニール

はい。ジュリアン、おっしゃる通りです。重要なご指摘であり、我々も、大切にしているこれら2社のパートナーが好転し、回復し、再びSolarEdgeの忠実なパートナーとして戻ってきてくれることを願っています。需要はチャネル（既存の販売経路）によって満たされているのではなく、住宅所有者、TPO（第三者所有モデル）、およびC&I顧客から生じています。

我々が彼らやインストーラーに提供する優位性は、他の人々もSolarEdgeの設置グループに加わりたいと思うよう、納得させるのに十分なものであると信じています。我々のこれらのパートナーが回復し、再び多くのSolarEdgeシステムを設置してくれることを願っています。

ジュリアン・デュムーラン＝スミス

承知いたしました。素晴らしいです。では、より攻めのステップとして、今年後半にアナリスト・デーのような展望を示し、住宅用だけでなく、C&I（商業・産業用）、そしておそらくここでは新しい革新的な製品についても、数年間の展望を提供することについてどのようにお考えでしょうか。貴社の新興のエンドマーケット、および製品ポートフォリオについて、実質的かつ全面的な見解を示すことについてどのようにお考えか、明確に伺っておきたいのですが。

シュキ・ニール

はい、ありがとうございます。すでにお話しした通り、Asafは私の素晴らしいパートナーであり、CFOの交代については順調に進展しています。レイバー・デー（労働者の日）の後にインベスター・デーを開催する予定です。その日には、当然ながら新しいCFOが参加します。

Meirも同席しますし、私も出席します。四半期決算の電話会議で行えることよりも、もう少し長期的な、そしてより深い内容になるはずですので、皆様にもぜひご参加いただければと考えております。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、RBCキャピタル・マーケッツのChris Dendrinos様からです。回線がつながりました。

クリス・デンドリノス

はい、おはようございます。ありがとうございます。インストーラー（施工業者）の獲得を増やすというコメントについて、フォローアップさせてください。TPO（第三者所有モデル）および48Eへの移行に伴い、新しい顧客基盤や新規顧客の獲得についてお話しいただけますでしょうか。

新しいグループとの協議などは進んでいますか？ありがとうございます。

シュキ・ニール

はい、ありがとうございます、Chris。私たちは常に市場のさまざまなインストーラーと協議を行ってきました。今後登場するNexisに関して、SolarEdgeとの提携に対する彼らの関心が高まっているのを実感しています。インストーラー、つまり施工会社というものは、市場が何を必要としているかを特定し、それを市場に提供できることがビジネスの本質であると考えています。

当然ながら、私たちはさまざまなグループやさまざまな施工会社と協議を行っています。ストレージ・ソリューションへの需要が高まれば、実際にそれらを設置し、顧客に価値をもたらすことができる施工会社が現れると考えています。

クリス・デンドリノス

わかりました。では、欧州に関するフォローアップとして、ドイツにおける需要の拡大と強みを強調されていました。同様の強さが見られる他の地域はありますか、それともこれはドイツに限定されたものなのでしょうか？ありがとうございます。

シュキ・ニール

はい。ドイツについて申し上げたのは、実際には3月と4月にいくらかの強さが見られたということです。また、Nexisは我々にとって市場の約60%を占める、10kWを超える大型住宅や大型設置という新しいセグメントを切り拓いています。また、オランダやその他の国々においても、既存の設置済みベースに対するアップセルの需要が増加しています。

オランダでは、我々が保有する非常に大きな設置済みベースがあること、そして1月1日の固定価格買取制度（FIT）の終了前に実施することによる現地の住宅所有者のメリットがあることから、より顕著に現れています。また、イタリアにおいては商用ストレージに強みを持っています。

シュキ・ニール

前回の電話会議でも申し上げた通り、私たちは欧州の、いわば10カ国にエネルギー、注力、およびゴー・トゥ・マーケット（市場参入）の動きを集中させてきました。それらすべての国において、需要が回復しており、SolarEdgeとのパートナーシップに関心が高まっていることを確認しています。もう一つのセグメントとして、以前には言及しませんでしたが、Nexisによって実際に取り組むことができるのが新築住宅です。さまざまな国、あるいは米国の異なる州においても、システムを導入する場合にビルダー（建築業者）へのインセンティブがあります。

その市場セグメントにとっても非常に魅力的な、Nexisのバリエーションが存在します。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問はオッペンハイマーの Colin Rusch 氏からです。回線が繋がりました。

コリン・ラッシュ

皆さん、ありがとうございます。チャネルに残っている在庫の消化状況や、今後数四半期において、それが若干の逆風となり得るものについてお話しいただけますでしょうか。

シュキ・ニール

コリン、ありがとうございます。以前の電話会議でも申し上げた通り、欧州における当社のディストリビューターの大部分は、すでに在庫水準を正常な状態に戻しています。ご存知の通り、チャネル在庫日数は、在庫量を売上量で割った結果です。売上が伸びてくると、定義上、在庫日数は減少することになります。

その状況に変わりはありません。むしろ、若干改善しています。以前申し上げたように、在庫の適正化について話す際、そこには増減のやり取り（gives and takes, ins and outs）などがあります。あるディストリビューターが在庫を持ちすぎている一方で、別のディストリビューターは少し不足しているといったことが起こり得ます。

シュキ・ニール

市場の観点、および当社の観点から見れば、当社のチャネル在庫は適正化されています。強調しておきたいのは、シングルSKUコンセプトへ移行することで、販売パートナーは全く同じ売上を達成するために、はるかに少ない在庫量で済むようになるということです。実際には、より多くの売上に対応できるとも言えます。なぜなら、例えば単相用や三相用、あるいはC&I（商業・産業用）向けとして、インバーターの種類を一つに絞ることができるからです。

これにより、以前は保持しなければならなかった4、5つの異なるSKUとは対照的に、異なる出力レベルをサポートできるようになります。当社はこの移行に向けてパートナーと連携しており、将来的にはチャネル在庫がさらに健全化していくことを期待しています。

コリン・ラッシュ

素晴らしいです。データセンターにおける機会について掘り下げさせてください。製品内のサブユニットやサブシステムといった製品開発の観点における現在の状況、その成熟度、現時点でのテストの進捗、そして、いつ頃より本格的な製品発表が行われる予定かについて教えていただけますか。

メイル・アデスト

はい。ご質問ありがとうございます。現在行っていることは、基本的にはハイパースケーラーや、非クラウド系の潜在的なハイパースケーラー候補顧客と共有するためのプロトタイプを準備することです。今年の末にかけて概念実証（PoC）を示す計画であり、それを受けて来年を通じて彼らのデータセンターでのパイロット計画を実施し、2028年の拡大および大量導入へと繋げていく予定です。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問はドイツ銀行の Corinne Blanchard 氏からです。回線が繋がりました。

コリン・ブランシャール

おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。一点明確にしたいのですが、同業他社の一部から値下げについて耳にしています。御社においても、値下げを実施している、あるいは実施する予定の戦略なのでしょうか。

それとも、市場において異なる状況にあるのでしょうか。

シュキ・ニール

はい、ありがとうございます。価格引き下げは実施していません。以前申し上げた通り、価値は価格に反映されるものと考えています。必ずしもコストプラス方式（原価加算方式）ではありません。

C&I（商業・産業）分野における蓄電池とエネルギーマネジメント、および住宅用分野における、競合他社と比較して低出力時および高出力時において非常に優れた性能を持つNexisを通じて、お客様に提供する価値を考えれば、競合に対するこのプレミアム（価格優位性）を維持しながら、シェアを獲得できると確信しています。

シュキ・ニール

同時に、市場は流動的であり、もし変更の必要性を感じた場合には、先ほど申し上げたように、Nexisや米国製造の製品が一定の余地を与えてくれます。これらは低コストの製品であり、必要に応じて動くための余地を我々に与えてくれます。

コリン・ブランシャール

ありがとうございます。バッテリーについてもう一点質問させてください。今四半期の貴社のバッテリー出荷量は非常に好調でした。特に、貴社の競合他社と比較した場合、改めて顕著です。

そのトレンドが年内の残り期間、どのように続くとお考えか、改めてお話しいただけますか？ もし、欧州と米国で異なる見解をお持ちであれば、教えていただけると助かります。ありがとうございます。

シュキ・ニール

はい。全般的なお話として、市場全体について申し上げますと、ほぼすべてのセグメント、ほぼすべての州や国において、PV（太陽光発電）に対する蓄電池の併設率（アタッチ・レート）が上昇傾向にあります。非常に進んでいる地域もあります。カリフォルニア州のNEM 3.0導入事例のように、併設率が90%を超えている場所もありますが、併設率の向上に向けてまだ初期段階にある場所もあります。

バッテリーを持つということは、単体として導入することも可能ですし、C&I向けのバッテリーも単体で導入可能です。PVとバッテリーの組み合わせは、変動的な料金体系の環境において、適切に管理されれば、はるかに高い投資収益率（ROI）をもたらします。一例を挙げます。

シュキ・ニール

もし正午に料金が非常に低い、あるいは時にはマイナスになる一方で、夜間に料金が高くなるのであれば、昼食時に太陽光発電でバッテリーを充電するのが合理的です。夜になり、ピーク時間帯で料金が高くなった際に、自宅や事業所の電力を賄うためにバッテリーを使用するということです。私が説明した方法はそれほど複雑なものではありません。場合によっては、翌日の太陽光発電量や料金を予測する必要があるため、もう少し高度なものになります。

そのようなシステムを備えることは、実際にROIをかなり大幅に向上させます。SolarEdgeの利点は、先ほども申し上げた通り、低出力時における高効率です。

シュキ・ニール

ほとんどの人は気づいていませんが、多くの時間帯において、家庭の電力消費は1〜2kW、あるいはそれ以下で稼働しています。SolarEdge Nexisの充放電効率（ラウンドトリップ効率）も、その点において競合よりも高くなっています。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、みずほ証券のマヒープ・マンドロイ氏からです。回線を開通します。

マヒープ・マンドロイ

はい。ご質問ありがとうございます。米国太陽光発電市場について、第2四半期のガイダンスにその市場（あるいは米国市場全体）がどの程度組み込まれているのでしょうか？ また、Nexisプラットフォーム以外の、特に太陽光発電における第3四半期、第4四半期の進捗については、どのように考えるべきでしょうか？

シュキ・ニール

マヒープ、ありがとうございます。私の理解が正しければ、米国の住宅市場の動向が、当社の第2四半期のガイダンスにどのように影響しているかについて質問されているということでしょうか？

マヒープ・マンドロイ

はい、住宅用と商用を合わせたものについてです。第2四半期の米国における構成比（ミックス）を理解し、第3四半期、第4四半期についてはどのように考えるべきかを知りたいと考えています。ありがとうございます。

シュキ・ニール

もちろん、申し上げました通り、米国の住宅市場は、タックス・エクイティ投資の減速もあって、年初は予想よりも低調な滑り出しとなりました。今後数ヶ月のうちに、何らかの形でこの状況が解消されることを期待しており、そうなれば市場はより強まると考えています。第2四半期については、市場が強まるとは想定していませんでした。C&I（商業・産業）側については、市場は引き続き好調です。

先ほど申し上げましたように、当社のシェア拡大につながる構造的な変化が見られており、実際にそれは継続すると予想しています。

アサフ・アルペロヴィッツ

おはようございます。第2四半期以降についても質問されたかと思いますので、詳細を補足させていただきます。ご存知の通り、当社は次四半期以降のガイダンスは提供しておりません。その上で、お伝えできること、また私たちが信じていることは、当社の市場シェアの勢い、Nexisの継続的な展開、新しいC&I向け蓄電池ソリューションの導入、そしてShukiが言及したこれらすべての事項に支えられ、確実に第3四半期においても成長を続ける機会があるということです。

長期的な展望については、お伝えできる補足情報は以上となります。

マヒープ・マンドロイ

感謝いたします。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございました。次はシティのVikram Bagri氏にお繋ぎします。回線が開通しました。

ヴィクラム・バグリ

皆様、おはようございます。米国の顧客が直面している課題についてお伺いしたいと思います。米国市場において、どの程度のストレスが生じているのでしょうか。一社の破産が発表され、一つの疑わしい費用が発生しています。

それが誰であるかは、かなりの程度見当がついています。資本コストや資金調達の可用性の問題により、状況が悪化していると感じられますか？ このストレスは、セーフハーバーの期限切れ後に加速する可能性があるとお考えでしょうか？ お伺いするのは、Freedom Foreverの問題のような事態が事前に予測可能であった一方で、皆様がバランスシートを非常にうまく管理されていたためです。このような問題について、他にどれほどの顧客をモニタリングされているのでしょうか？ それは無視できない規模の数字でしょうか？

アサフ・アルペロヴィッツ

私から始めまして、その後にShukiからビジネス市場の動向についてさらに詳しく説明してもらうことにします。当社の財務チームは非常に強固であり、もちろん常に確認と検討を行っています。また、顧客の与信を適切に管理するために、特定のプロセスや手順を設けています。それ以外については、ありがたいことに、米国においても、あるいは世界的に見ても、大きなエクスポージャーは見られません。

もちろん、時として状況は変わり、予期せぬ事態が起こることもあります。概して、世界中の重要な顧客、あるいは主要な顧客に関連する重大なエクスポージャーは見ていない、と言えるでしょう。

シュキ・ニール

はい。先ほど申し上げました通り、付け加えさせていただきますと、現在の市場動向としては、税額控除投資（Tax equity investment）の鈍化に対する懸念があります。私たちは、太陽光＋蓄電池システムの基盤となる需要は存在すると信じています。それは全米の多くの住宅所有者に価値をもたらすものです。

TPO（第三者所有者）やその他のプロバイダーは、これらの顧客にその価値を届ける方法を見つけるでしょう。それがこの種の投資家によるものか、あるいは他のタイプの投資家によるものかは分かりませんが、彼らは方法を見つけると信じています。市場が回復すれば、SolarEdgeはそこから恩恵を受けるための非常に有利な立場にあります。私たちはTPOにとって自然なパートナーなのです。

シュキ・ニール

蓄電池と太陽光の併売率（アタッチレート）の上昇は、当社の強みを活かせるものです。現在の四半期を超えて見渡すと、成長が再開するものと考えています。

ヴィクラム・バグリ

了解しました。では、話を変えますが、第2四半期までに家庭用インバータおよびオプティマイザの生産を米国へ国内回帰（オンショア）させる予定通りに進んでいますか？ 目標は年半ばだったと思いますが、45X（製造税額控除）の恩恵、ひいては売上総利益率の重要なドライバーとなるため、タイミングについてアップデートをいただけますでしょうか。その国内回帰のうち、どの程度が第2四半期のガイダンスに織り込まれており、どの程度が第3四半期に現れるのかを理解したいと考えています。ありがとうございます。

シュキ・ニール

はい。製造の国内回帰についてですが、以前も申し上げた通り、製造を増強してきました。私たちはパートナーを通じて製造施設を保有しています。JabilおよびFlexと提携しています。

パートナーを通じて、フロリダ州タンパ、テキサス州オースティン、およびソルトレイクシティに製造施設があり、これら3つの製造施設はすべてすでに増産体制に入っています。米国の需要は、実際には昨年から国内製造によって賄われています。前回の電話会議で申し上げた通り、米国製の製品を欧州やアジアへ輸出することを開始しており、第2四半期に向けてもその傾向を継続しています。現段階では、インバータおよびオプティマイザについては、生産の90%以上が米国で行われていると言えます。

オペレーター

ありがとうございます。現時点で、質問の持ち時間が終了いたしました。これより、締めのご挨拶のために、Shuki Nirにマイクをお戻しします。

シュキ・ニール

はい。SolarEdgeに関心をお寄せいただき、本日の電話会議にご参加いただきありがとうございます。また、SolarEdgeチームの継続的な取り組みにも感謝いたします。今後の四半期でも進捗をお伝えできることを楽しみにしております。

ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、本日の会議を終了いたします。皆様のお時間とご参加に感謝いたします。これにて通話を終了させていただきます。