オペレーター

お待ちいただきありがとうございます。Schrödinger社の2026年度第1四半期決算レビューのための電話会議へようこそ。本日、オペレーターを務めさせていただきますRobです。背景ノイズを防ぐため、すべての回線はミュートに設定されています。

スピーカの発言の後に、質疑応答セッションを行います。この時間中に質問をしたい場合は、電話機のキーパッドで「星（＊）」を押してから「1」を押してください。なお、本電話会議は会社の要請により録音されていますのでご留意ください。それでは、本日の会議の進行役として、最高コーポレート・アフェアーズ・オフィサー兼投資家情報責任者のJaren Maddenを紹介いたします。

よろしくお願いいたします。

ジャレン・マデン

ありがとうございます。皆様、こんにちは。本日の電話会議へようこそ。本日は、当社に関する最新情報を提供し、2026年度第1四半期の決算結果をレビューいたします。

本日早朝、これらの結果および全社的な進捗をまとめたプレスリリースを発行いたしました。プレスリリースは当社ウェブサイト（schrodinger.com）でご覧いただけます。本日の電話会議において、経営陣は、2026年度通期の見通し、ソフトウェア事業の成長加速および治療薬ポートフォリオの推進に関する計画、当社および提携先の化合物の臨床的可能性および特性、当社の現金資源の使途、ならびに将来の費用に関連する記述を含むがこれらに限定されない、1995年私募証券訴訟改革法のセーフハーバー条項に従った将来の見通しに関する記述を行います。

ジャレン・マデン

これらの将来の見通しに関する記述は、現在入手可能な情報および当社が行った仮定に基づいた、当社の計画、意図、期待、戦略、および見通しに関する現在の見解を反映したものです。実際の結果は、「リスク要因」セクションおよび2026年3月31日に終了した四半期のフォーム10-Qを含む、当社がSEC（米国証券取引委員会）に提出した他の書類に記載されている検討事項を含む、多くの重要な要因により大きく異なる可能性があります。当社は、法律で義務付けられている場合を除き、新しい情報や将来の事象などの結果として、将来これらの記述を更新しない場合があることにご注意ください。また、本日の電話会議には、特定の非GAAP財務指標も含まれています。

ジャレン・マデン

これらの非GAAP財務指標は、一般に認められた会計原則（GAAP）に従って作成されたものではなく、GAAP指標の代替として、あるいはそれよりも優れているものとしてではなく、あくまでGAAP指標に補完するものとして検討されるべきものです。これらの非GAAP指標を最も直接的に比較可能なGAAP指標へと調整したものについては、当社ウェブサイトで閲覧可能なプレスリリース末尾の表をご参照ください。本日の午後、CEOのRamy Faridが最近の進捗状況をレビューします。CFOのRichie Jainが、当社の決算結果および2026年度のガイダンスについて説明します。

社長、治療薬R&D責任者およびパートナーシップ担当チーフ・ストラテジー・オフィサーのKaren Akinsanyaが、当社の治療薬ポートフォリオをレビューします。CTO兼COOのPat Lortonが質疑応答に参加します。それでは、Ramyにマイクを渡します。

ラミー・ファリド

ありがとう、Jaren。そして本日ご参加いただいている皆様、ありがとうございます。当社は今年、好調なスタートを切っており、昨年の第1四半期と比較して12%増となる2,840万ドルのACV（年間契約価値）を達成しました。当社の成長は、使用規模の拡大、新規顧客、および新製品による成長を反映した、広範なベースに基づいています。

今四半期においては、2,300万ドルの創薬関連収益も重要な貢献要因となりました。Lilly社が発表したAjax Therapeutics社の23億ドルでの買収（当社が共同設立し、約6%の株式持分を有する企業）は、Schrödingerが共同開発した分子に関する数十億ドル規模の取引の最新の事例であり、当社のプラットフォームの力を示すものです。顧客をホスト型ライセンスへと移行させている勢いについて、大変満足しております。契約更新時や、ホスト型である新製品において、肯定的な転換ダイナミクスが見られます。

ラミー・ファリド

限られたケースでは、予定されている更新日よりも前に、数年間のオンプレミス契約をホスト型へと早期に転換しているケースも見られます。バイオ医薬品の資金調達環境の改善を心強く感じています。マクロ経済の不確実性は残っているものの、R&D組織が、成功確率の向上と分子発見の時間およびコストの削減への実証済みの道筋を提供する「予測優先（predict first）」の計算パラダイムを採用するにつれ、当社の計算プラットフォームの極めて重要な重要性が認識されつつあることは明らかです。当社の予測毒性学（Predictive Toxicology）イニシアチブは、動物実験の削減と計算手法の利用拡大に焦点を当てているFDA（米国食品医薬品局）の主要な要素に対処するよう設定されており、当社は進化する規制環境から利益を得られる態勢を整えています。

当社の市場をリードする地位は、物理ベースのアプローチが本来持つ精度と拡張性に基づいて構築されており、比類のない実績によってさらに強化されています。

ラミー・ファリド

標準的なAIモデルは学習データの不足によって制限されますが、当社のプラットフォームは、AIが広大なケミカルスペース（化学空間）を正確にナビゲートするために必要な、グラウンドトゥルース（真実値）シミュレーション、精度、および規模を生成します。物理学の精度とAIのスピードおよび拡張性を組み合わせることで、実験データのみで学習されたモデルでは達成不可能なレベルの精度で、数十億、あるいは数兆個に迫る分子の主要な特性を評価することができます。この能力により、お客様は計算をワークフローにより深く統合することができ、当社の長期的な成長軌道を支える継続的な需要を促進します。当社はテクノロジーにおけるリーダーシップと、顧客のニーズを満たすためのプラットフォームの進化にコミットしています。

今夏に予定されている、当社の新しいエージェンティックAI共同研究者である「Bunsen」のアーリーアクセス版のリリースを非常に楽しみにしています。

ラミー・ファリド

複雑な分子発見のワークフローを自律的に実行するように設計されたBunsenは、生産性を向上させ、現代の分子発見を推進する「設計・予測・合成・試験・解析（design, predict, make, test, analyze）」のサイクルを加速させます。当社の材料科学および治療薬チームは、社内でBunsenを成功裏に使用してきました。この能力をお客様に提供できることを嬉しく思います。当社のスループットベースのライセンスモデルは、この拡大する利用価値を取り込むのに適した位置にあります。

当社が共同発明した分子の繰り返される成功と、治療薬ポートフォリオの継続的な進展は、当社をデジタルトランスフォーメーションの最前線に位置づけ、材料科学およびライフサイエンス業界を、より効率的な「予測優先」の計算主導型の発見モデルへと移行させています。当社は、分子の発見方法を変革するテクノロジーを提供し続けます。年間を通じて皆様に進捗状況をご報告できることを楽しみにしております。それでは、Richieにマイクを渡します。

リッチー・ジェイン

Ramy、ありがとうございます。そして、こんにちは。第1四半期のACVは2,840万ドルで、2025年度第1四半期の2,540万ドルと比較して12%の成長となりました。直近4四半期ベースでは、ACVは2億100万ドルに達しました。

念のため申し上げますと、ホステッド型への移行加速により収益認識額の変動性が高まると予想される期間において、ACVは当社の事業実績に対する重要な可視性を提供すると考えております。ACVの成長は、主に上位20社の製薬顧客によって牽引されました。これは、これらの顧客がプラットフォームへのアクセスを拡大し、新製品を導入し、当社のプラットフォームを自社のR&D組織により深く統合しているためです。当四半期より、ソフトウェアおよび創薬の実績をより明確に可視化するため、コントリビューション収益を独立した項目として区分けしています。

リッチー・ジェイン

前年度比比較を容易にするため、以前はソフトウェアおよび創薬収益に含まれていたコントリビューション収益を、この変更を反映して過去の実績も再分類いたしました。2026年度第1四半期の総売上高は5,860万ドルでした。ソフトウェア売上高は3,560万ドルで、そのうちホステッド収益は1,210万ドル、すなわちソフトウェア総額の34%を占めました（2025年度第1四半期は24%）。直近4四半期ベースでは、ホステッド収益はソフトウェア総額の27%に増加しました。

すでにお話しした通り、前年度比のソフトウェア売上高の比較は、計画的なホステッド・ライセンスへの移行加速を反映したものです。ホステッド・ライセンスでは、収益は前払いではなく、契約期間を通じて按分して認識されます。この動向は、短期的には収益認識において逆風となりますが、長期的には収益を事業成長により適合させ、より予測可能な財務プロファイルをもたらします。

リッチー・ジェイン

当四半期のソフトウェア売上総利益率は69%で、2025年度第1四半期の80%と比較して、計画的なホステッド・ソフトウェア・ライセンスへの移行加速を反映しています。当期間のコントリビューション収益は10万ドルで、2025年度第1四半期の430万ドルと比較して減少しました。この減少は、当社の予測毒性学イニシアチブを支援するゲイツ財団による初期資金提供が完了したことによるものです。創薬収益は2,290万ドルで、前年同期の1,020万ドルと比較して増加しました。

この増加は、当社のコラボレーション・ポートフォリオの継続的な進展に関連する前受収益の認識加速、および1つのコラボレーション・プログラムの終了によるものです。第1四半期の総営業費用は7,800万ドルで、2025年度第1四半期の8,200万ドルから4%減少しました。

リッチー・ジェイン

これは、長期的な成長を推進するためのセールスおよびマーケティングへの投資を継続する一方で、R&DおよびG&Aにおける効率化施策と規律ある費用管理が及ぼした影響を反映しています。その他の費用合計は1,100万ドルで、主に持分投資の公正価値の変動および受取利息・利息費用によるものです。当四半期および2025年度第1四半期の純損失は6,000万ドルでした。当四半期末のバランスシートは、現金および有価証券4億600万ドルという強固なものとなりました。

AjaxとLillyとの取引が完了した際に、当該取引によるアップフロントの現金支払いの当社の持分を受け取れる見込みです。完全希薄化後発行済株式数は7,400万株でした。本日、当社は2026年度通期のガイダンスを据え置いています。

リッチー・ジェイン

通期については、引き続きACVを2億1,800万ドルから2億2,800万ドルの範囲、すなわち10%から15%の成長と予想しています。年間の創薬収益は5,500万ドルから6,500万ドルの間になると予想しています。念のため申し上げますと、創薬収益は、コラボレーションおよびマイルストーン主導という事業の性質上、四半期ごとに変動があります。全体的な費用規律を維持し、成長と新製品のリリースを支援するためにセールスおよびマーケティングへの選別的な投資を行うため、営業費用は2025年度を下回る見込みです。

当社の臨床活動は2026年末までに概ね完了する見込みであり、これらの活動を縮小し、臨床開発の中盤および後半ステージに向けたパートナーを模索する中で、2026年度通期のR&D費用は約1,000万ドルから1,500万ドルになると予想しています。

リッチー・ジェイン

当社の2026年度第2四半期のACVガイダンス範囲である1,900万ドルから2,300万ドルは、コントリビューションACVを除いたものです。これに対し、2025年度第2四半期は500万ドルのコントリビューションACVを含めて2,330万ドルでした。それでは、カレンにマイクを渡します。

カレン・アキサンサ

ありがとう、リッチー。当社の治療薬事業は引き続き大きな価値を創出しており、直近ではLillyによるAjax Therapeuticsの23億ドルでの買収計画によってそれが際立ちました。Ajaxが持つ血液がんおよびJAKファミリーの構造生物学における深い専門知識と、当社の計算機を用いた創薬デザインにおける業界をリードする実績を組み合わせることで、発表された取引の主な原動力となったファースト・イン・クラスのタイプ2 JAK阻害剤、AJ11095を発見しました。10年間にわたり、SchrödingerはAjaxを含む複数の企業を共同設立してきました。

当社のバイオテクノロジー・コラボレーション・ポートフォリオ全体において、当社が共同発見した分子に関連する7つの主要な取引および流動化イベントがありました。これには、LillyによるMorphic、Petra、Ajaxの買収、NimbusのACCおよびTYK2阻害剤の売却、ならびにRelayおよびStructureのIPO成功が含まれます。これらの企業の成功と数十億ドル規模のエグジットは、計算物理学ベースのデザインのインパクト、ならびに当社のバイオテクノロジーおよび製薬企業とのコラボレーション・ビジネスモデルが確固たるものであることを立証しています。

カレン・アキサンサ

成熟しつつある当社の治療薬ポートフォリオから生じている成果は、製薬会社にライセンス供与された社内の創薬プログラムから、今年初めに第III相試験を完了した武田薬品工業のzasocitinibのような、共同発明した分子の臨床後半ステージの結果まで多岐にわたります。現在までに、当社の持分および事業開発活動により、約7億ドルの現金に加え、将来的な前臨床、臨床、および商業化マイルストーンとして最大50億ドル、ならびに15のプログラムにおけるロイヤリティがもたらされています。当社が完全所有するプログラムも、将来的な価値獲得の機会を象徴しています。Ramyが述べたように、治療薬チームは当社の新しいエージェンティック・ソリューションであるBunsenを、統合されたポートフォリオ全体に組み込んでいます。

当社の強力な予測モデルを実行し、多段階かつ多スキルを要する創薬ワークフローをオーケストレートするBunsenの能力により、「設計・予測・製造・試験・分析」のサイクルを加速させることが可能になります。

カレン・アキサンサ

これは、アクセスが可能になった際に、当社のチーム、およびバイオ医薬品業界全体のチームの生産性に大きな影響を与えると期待される、刺激的な進展です。当社の完全所有のポートフォリオに目を向けますと、4月にAACR年次学術集会にて、当社のWee1/Myt1阻害剤であるSGR-3515の初期臨床データを発表いたしました。念のためお伝えしておきますと、これは安全性、耐容性、および薬物動態を主要目的とする、進行中の第I相用量漸増試験です。提示されたデータは、3日間投与し11日間休薬するという間欠的な投与スケジュールにおいて、SGR-3515が概して良好な耐容性を示したことを証明しています。

重要な点として、初期の臨床バイオマーカーデータは、二重阻害が代償的な耐性メカニズムを克服できるという我々の仮説を裏付けました。100ミリグラム以上の用量で治療された評価可能な患者において、65%の病勢コントロール率を記録し、期待の持てる初期の抗腫瘍活性が観察されました。

カレン・アキサンサ

また、当社のMALT1阻害剤であるSGR-1505の進展についても、引き続き期待しております。同薬はFDAのファストトラックおよび希少疾病用医薬品指定を受けている、ヴァルデンシュトローム巨球蛋白血症の患者において、100%の奏効率と持続的な奏効を継続して確認しています。これらの第I相試験を完了するにあたり、我々はSGR-1505およびSGR-3515の中期および後期開発を継続するため、パートナーシップの機会を積極的に模索しています。差別化された創薬段階のブレイクスルー、臨床段階に進める準備が整った分子、および価値のあるデータパッケージを生み出してきた当社の実績は、確立されたものです。

当社の創薬の専門知識は、当社のコンピューティング・プラットフォームの大規模な活用と相まって、高い可能性を持つターゲット・プロダクト・プロファイルを解明し続け、次なる波となる成功したコラボレーションや取引を推進することを可能にすると信じております。それでは、電話会議をラミーに代わします。

ラミー・ファリド

ありがとう、カレン。お聞きいただいた通り、我々は2026年に力強いスタートを切っています。我々のミッションに対する従業員の懸命な努力と献身に感謝いたします。会社全体の勢いについて満足しており、年間を通じて進捗状況について皆様にアップデートできることを楽しみにしております。

現時点では、質疑応答に移らせていただきます。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問がある場合は、電話機のキーパッドで「＊1」を押して挙手し、待機列に加わってください。質問を取り消したい場合は、再度「＊1」を押してください。

最初の質問は、KeyBanc Capital Marketsのスコット・シェーンハウス様からの電話です。お繋ぎします。

スピーカー 12

皆さん、こんにちは。スコットの代理でスティーブが伺っています。エージェンティックAIが、ハイコンピューティング計算の活用をどのように推進しており、それがどのようにビジネスに影響を与えているかについて、詳しくお話しいただけますか？ また、その採用が進むことによる上振れの可能性についてはどうでしょうか？ それは顧客契約においてどのように現れるのでしょうか？ よろしくお願いします。

ラミー・ファリド

もちろんです。ええ、今夏にリリース予定の、複雑なワークフローを自動化するためのエージェンティックAIシステムである「Bunsen」に関する発表のことを指しているのだと思います。我々はすでに数ヶ月前から、社内でBunsenを使用しています。それが専門のモデラーや計算化学者、さらには非専門家の双方の生産性に与えた影響は、すでに驚異的なものです。

我々はこれに非常に興奮しています。Bunsenが行っていることは、テクノロジーの大規模な展開への障壁を排除することであり、我々が説明している通り、専門家と非専門家の双方の効率性と生産性を向上させる「共同科学者（co-scientist）」、あるいは「相棒（companion）」のような存在です。

ラミー・ファリド

我々が共に取り組んでいるコラボレーターの方々も、この効率性の向上、およびテクノロジーをより大規模かつ効果的な方法で実際に活用できる能力への影響を、すでに認識し始めています。繰り返しになりますが、今夏にリリースする予定です。Bunsenのリリースが間近に迫っているという話を始めておりますが、すでに得られているフィードバックは非常にポジティブなものです。そのポテンシャルについては、多くの期待が集まっていると考えています。

ラミー・ファリド

最後に、これについては前回の決算説明会でも話し、本日も改めて言及しましたが、当社のスループットベースのライセンス供与（つまり、シートベースのライセンス供与ではなく、スループットベースのライセンス供与です）は、当然ながら、エージェンティックAIがテクノロジーへの需要を高め、お客様がそのテクノロジーをより大規模にライセンス取得する必要性を生み出す可能性のある、このようなソリューションの恩恵を受けます。パット、何か付け加えることはありますか？ 私の説明で網羅できていましたでしょうか？

パトリック・ロートン

ほぼすべて網羅していただいたと思います。

ラミー・ファリド

はい。

パトリック・ロートン

付け加えたいことが一つあるとすれば、お客様がより汎用的で一般的なエージェンティックAIを使用する傾向にあり、他のLLMプロバイダーを利用することで、すでに当社の技術により高いスループットを利用できているという点です。とはいえ、私たちがBunsenを構築した理由は、当社のツールが非常に専門的なツールであるため、最適化し、最も効率的な方法で動作させるには、当社のツールの使い方についてLLMを特別に訓練する必要があると考えているからです。そして、私たちが構築しているソリューションが、そのために最適であると考えています。

ラミー・ファリド

はい。

スピーカー 12

ありがとうございます。一点、追加で質問させてください。前四半期にAnthropic社と取り組んでいたとおっしゃっていました。そのパートナーシップ、あるいはコラボレーション（どのような呼び方でも構いませんが）について、何かアップデートはありますか？

ラミー・ファリド

もちろんです。パット、アップデートをお願いできますか？

パトリック・ロートン

はい、もちろんです。Bunsenの構築を進めるにあたって、私たちは定期的にAnthropic社と連携し、協議を行っています。彼らはトップクラスのLLMプロバイダーの一つです。私たちは単一のLLMに縛られているわけではありません。

お客様が好むもの、あるいは私たちが最適だと考えるものなら何でも利用できる体制をとっています。私たちはLLMの上にエージェンティック・レイヤーを構築しています。ご存知のように、Anthropic社はこの分野における明らかに素晴らしいプロバイダーであり、彼らから多くのことを学んできました。今後も彼らとの協力を続けていくことを非常に楽しみにしています。

スピーカー 12

承知いたしました。ありがとうございます。

ラミー・ファリド

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Leerink Partnersのマニ・フォローハー（Mani Foroohar）氏からの電話です。回線はつながっております。

マニ・フォローハー

皆さん、こんにちは。手短な質問です。第1四半期において、以前はオンプレミスを利用していた顧客の割合、あるいは契約価値の割合のうち、更新されるものについてお考えいただく際、多くのケースで再契約が行われることを踏まえた上で、ホスト型へ移行できた割合がどの程度か、目安を教えていただけますか？その移行がどのように進んでいるかについて、リアルタイムな定量的フィードバックを少し伺えればと思います。

ラミー・ファリド

ええ。リッチー？

リッチー・ジェイン

はい、私がそれについてお答えします。マニ、質問をありがとうございます。

マニ・フォローハー

ありがとうございます。

リッチー・ジェイン

当四半期については、収益の進捗に満足しています。ホスト型収益は、当四半期のソフトウェア収益の34%を占め、直近4四半期ベースでは27%となりました。これは、わずか前四半期の23%と比較しての数字です。初期の進捗を喜ばしく思っています。

経験的な話になりますが、私たちは契約日にオンプレミスからホスト型へ移行することを目指しており、今四半期ではそれを達成できました。また、すべての新規顧客についても、初回からホスト型で展開しています。全体として、第1四半期の状況には満足しており、通期および3年間の見通しについても、3年目までに75%に達するという当初の想定に変わりはありません。

ラミー・ファリド

また、非常に心強いこととして、いくつかのケースでは更新日よりも前に一部の顧客をホスト型へ移行できたことも、言及しておく価値があると考えています。リッチー、それについては……すみません。

リッチー・ジェイン

はい。更新時における移行に主眼を置いてきましたが、オンプレミスでの数年間にわたる大規模契約のいくつかのケースでは、更新日よりもかなり前に、それらの顧客と協力してホスティング型へと移行することができました。第1四半期におけるその影響はわずかなものでしたが、第2四半期以降、より大きな影響が見られ始めるでしょう。

マニ・フォローハー

ありがとうございます。手短なフォローアップです。Ajaxを一つの例として、非公開のバイオテクノロジー市場におけるM&A活動の著しい活発化が見られます。共同設立した企業や提携企業などの幅広いポートフォリオ、およびそこでの貴社のエクイティ・エクスポージャーを考慮した際、創薬関連収益のガイダンスの考え方を変え始めるには、その分野においてどの程度の勢いが必要だとお考えでしょうか？

ラミー・ファリド

はい。まず第一に、もちろん可能です。カレン、回答をあなたに回します。まず、ソフトウェア側についても、非常に心強く感じています。

昨年度は、多くのバイオテクノロジー企業が当然ながら事業を閉鎖したり、創薬予算を大幅に削減したりしていましたが、今年、正確には今年これまでのところ、状況は間違いなく昨年よりもずっと良くなっています。そのような状況は見られません。むしろ新規顧客の増加も見られており、これは非常に心強いことです。そして、ご質問の前提となっているようなダイナミズムは、間違いなくソフトウェア事業に影響を与えていると考えています。

創薬事業については、カレン、何か考えがあるかと思いますが？

カレン・アキサンサ

はい、もちろんです。お話しさせていただきます。ご存知の通り、私たちは常にパートナーシップに多大な関心を寄せてきました。あなたが言及されたAjaxのような共同設立企業はもちろん、以前に共同設立した企業も含めてです。

非公開市場に関するあなたのご指摘について申し上げますと、ステルス状態にある企業も、上場企業も、自社のパイプラインにあるプログラム、あるいは新しいプログラムに関するコラボレーションに関して、シュレーディンガーに対して非常に積極的にコンタクトしてきています。私たちは新しいコラボレーションの可能性について、引き続き非常に熱意を持って取り組んでいます。明らかに、特定のBD（事業開発）イベントをガイダンスに含めているわけではありませんが、バイオテクノロジー企業と製薬企業の両方において、モメンタム（勢い）と相互作用は非常に堅調なままです。

マニ・フォローハー

ありがとうございます。助かりました。

オペレーター

次のご質問は、TD Cowenのブレンダン・スミス様からです。回線は開いています。

ブレンダン・スミス

ありがとうございます。質問にお答えいただき感謝します。ここまでの進展、おめでとうございます。実は、まず最初に予測毒性学（Predictive Toxicology）のローンチについて手短に伺いたいのですが、レガシー事業とそれとの相対的な収益内訳まではいかずとも、少なくとも予測毒性学において新規顧客の獲得がどのように進捗しているか、その感覚を教えていただけますでしょうか。

また、間近に控えたBunsenのローンチについて手短に伺いたいのですが、このエージェントの市場参入戦略（GTM戦略）についてはどのように考えるべきでしょうか。先ほど素晴らしい詳細を伺いましたが、これは既存顧客に対してアドイン（追加機能）として展開していくことを想定しているのでしょうか、それとも、これによって潜在的にリーチできる全く別の顧客ベースがあるのでしょうか？

ブレンダン・スミス

そのあたりの市場参入戦略に関する情報があれば、非常に助かります。ありがとうございます。

ラミー・ファリド

はい、その両方にお答えできます。ご質問ありがとうございます。予測毒性学に関しては、現在開始されている評価結果について、引き続き非常にポジティブなフィードバックが得られています。この技術に対して多大な関心があることは非常に明確ですが、また、お客様の手によるプロスペクティブな（前向きな）試験によって、私たちが技術を開発していた際や、社内でプロスペクティブに活用していた際に見ていた種類の結果が実証されています。

それは非常に喜ばしいことです。順調に推移しています。Bunsenと市場参入戦略に関して、また、ベース（基盤）についてのご質問ですが、これは非常に良い質問です。というのも、先ほどお話しした際にもこれについて少し触れました。

ラミー・ファリド

確かに、これはある意味で、非常に高度な技術へのアクセスを民主化するものであり、それがビジネスにどのような影響を与え得るかを理解していただけるかと思います。このような技術は、このようなシステムの以前は、単にアクセス不可能であったり、何年ものトレーニングが必要であったりしたかもしれません。高度な学位が必要であったり、確信が持てなかったり、あるいは技術を正しく使いこなせず、良い結果が得られなかったりすることもあります。それはお客様にとっても、当社にとっても、誰にとっても良いことではありません。

これは明らかに、その問題を非常に直接的に解決するものです。これは画像処理に非常によく似ています。以前は、Photoshopのエキスパートユーザーのみが利用できるもので、多くの人々には利用できなかったものでしたよね？

ラミー・ファリド

例えば、赤目を取り除いたり、休暇の写真の背景に写っている誰かを取り除いたりすることは、非常に困難でした。今では、その領域を囲んで「背景を削除」と言うだけで完了します。基本的な考え方は同じです。今や、非常に高度な画像処理や画像操作が、突然、大衆（マス）に利用可能になったのです。

私たちは同様のことを期待しています。まあ、「大衆」とは言いませんが、研究分野の非専門家の方々に対してです。パット、何か付け加えることはありますか？

パトリック・ロートン

いいえ、完璧にまとめられていると思います。顧客を増やすことに加えて、私が強調したいもう一つの点は、非常に制限となっている事項です。以前もお話ししましたが、Schrödingerのプロジェクトあたりの計算化学者の数は、業界平均よりもはるかに多いです。それが、当社の非常に高い成功率の理由の一部となっています。

お客様において非常に制限となっているのは、たとえ十分なスキルを持つエキスパートがいたとしても、これを実行して完了させるための人員が単に不足しているということです。単にこれをエキスパートの手に渡し、エージェンティックな（自律的なエージェント機能を持つ）コーディングツールが開発者の作業をはるかに高速化させたのと同様に、彼らの業務量を数倍に増やすことができるようにすることです。

パトリック・ロートン

たとえそれらのエキスパートがはるかに高速に作業できるようになったとしても、ユーザー層をさらに広げる前であっても、当社のスループット・ベースのライセンスをより多く消費することになると考えています。

ラミー・ファリド

その通りです。

ブレンダン・スミス

分かりました。良さそうですね。皆さん、ありがとうございました。

ラミー・ファリド

ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのマイケル・リスキン様からの電話です。回線は開いています。

マイケル・リスキン

こんにちは。質問の機会をいただきありがとうございます。まず、ACVの新しいガイダンスの示し方について掘り下げたいと思います。寄与分ACVについてお話しさせてください。

第2四半期について、皆さんはガイダンスを1,900万ドルから2,300万ドルとしており、そこには寄与分は含まれていないと言及されました。これは、寄与分ACVがいくらになるか分からないということでしょうか、それとも第1四半期が比較的少額であったため、実際にはゼロになると予想しているのでしょうか？通期についても同様の質問です。通期のACVのうち、その寄与分がどの程度を占めているのか、あるいは2025年全体でどの程度であったのかについて、何かお話しいただけますか？

ラミー・ファリド

はい。リッチー？

リッチー・ジェイン

はい。ご指摘の通り、第2四半期のガイダンスは1,900万ドルから2,300万ドルです。昨年との比較を明確に言及した理由は、2025年第2四半期は2,330万ドルであり、そのうち500万ドルがゲイツ財団との助成金に関連する寄与分ACVであったためです。四半期ごとの比較を行う際、コマーシャル事業、あるいは寄与分を除いた場合においても、今四半期は引き続き成長を予測しているということをお伝えしたかったのです。

通期のACVの範囲である2億1,800万ドルから2億2,800万ドルについては、その中に潜在的にいくらかの寄与分ACVが含まれると予想しています。それは、通期の数字における構成要素の一つです。

マイケル・リスキン

その内訳を示したり、数値化したりすることはないのでしょうか？

リッチー・ジェイン

その通りです。

マイケル・リスキン

わかりました。わかりました。承知しました。Ajaxに関してですが、それがどのようにP&Lに反映されると考えておくべきでしょうか。

また、資金使途などについても同様です。それは今年のガイダンスに含まれていますか？含まれていないと思いますが。単にそのタイミングとペースについて伺いたいです。

ラミー・ファリド

リッチー、君が答えるべきですが、念のため、我々の株式持分は約6%であることをお伝えしておきます。それだけ付け加えさせてください。リッチー、回答をお願いします。

リッチー・ジェイン

Ajaxの売却は、我々のガイダンスの枠組みには想定されていませんでした。明らかに非公開企業の売却であるため、含めることは不可能でしたが、財務への影響は主にキャッシュに関するものとなります。当四半期末のキャッシュ・ポジションは4億600万ドルでした。Ramyが先ほど述べたように、我々はAjaxの株式を約6%保有しており、Ajaxが一時金（アップフロント）を受け取る際、我々はその約6%相当分を受け取ることになります。

我々への影響はキャッシュとなります。AjaxとLillyの発表において一時金の額は開示されませんでしたが、キャッシュを受け取り次第、貸借対照表に反映させることが可能になります。

マイケル・リスキン

しかし、しかし、そのー

リッチー・ジェイン

一時金以外にも

マイケル・リスキン

ええ、単に、どのように考えるかという点において。

リッチー・ジェイン

また、その、あります。

マイケル・リスキン

はい。

リッチー・ジェイン

また、マイルストーンもあります。つまり、短期的なものや、その後のマイルストーンの機会があり、そこでも我々は引き続き6%の参加（権利）を持つことになります。

マイケル・リスキン

わかりました。質問したいのは、それが下半期の投資の優先順位に関する考え方に変化をもたらすのか、それとも単に、その、貸借対照表が少し強固になるということだけなのか、という点です。それについて、現時点での何かお考えはありますか、それとも今は様子を見るということでしょうか？

リッチー・ジェイン

後者と言えるでしょう。ソフトウェアの成長と創薬、および費用管理を通じた3年間の収益化への道筋は、すべて当時の現金ポジションに基づいていたと考えています。今回の件は、それに対する単なる上振れ要因です。現金を受け取った後、何らかの変化があれば再検討しますが、当時の3年間の見通しに変更はないと考えています。

マイケル・リスキン

わかりました。承知いたしました。ありがとうございます。

ラミー・ファリド

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、UBS証券のMichael Yee様からの電話です。回線はつながっております。

マイケル・イー

ありがとうございます。2点質問があります。まずはRamy氏へ。貴社の全体的なP&Lについてですが、70%という非常に魅力的な売上総利益率を記録しています。

一方で、エンティティ全体としてはEBITDAがマイナスであり、営業損失を出しています。プログラムをより後半の前臨床や臨床段階へ進めることへの注力を抑え、パートナーシップを模索するという一般的なシフトを考慮すると、全体の営業費用構造はどのように変化すると予想されますか？言い換えれば、研究開発費の何パーセントがそのような種類のプログラムに充てられていると推定されますか？それ（パートナーシップ対象のプログラム）を除外することで、研究開発費のより適切なランレートを検討できると考えています。これが1つ目の質問です。2028年にEBITDAが黒字化するようガイダンスを出されているとのこと、助かります。

マイケル・イー

研究開発費の何パーセントが創薬に関連しているかを知りたいと考えています。2つ目の質問は、そのフォローアップです。私はイーライリリーを担当しているため、Ajaxの一時金（アップフロント）は10億ドル程度になる可能性があると推定しています。先ほど、6%という数字は現在の現金のガイダンスには含まれていないとおっしゃいました。

つまり、我々の推定額の6%を算出し、その上振れ分を現金に適用すべきということでしょうか。また、それは損益計算書に計上され、損益計算書を通じて反映されるのでしょうか？ありがとうございます。

ラミー・ファリド

もちろんです。Richie、2つ目を担当してくれますか？ええ、やります。

リッチー・ジェイン

もちろんです。その通りです。一時金の規模についてはコメントできませんが、我々が保有する6%の株式持分は、現在の現金のガイダンスには含まれていません。それは営業外収益として、P&Lを通じて反映されるものと考えています。

ラミー・ファリド

了解しました。R&Dおよび創薬に関する質問についてですが。これについては、私たちは非常に明確に述べてきたと考えています。15年以上前のNimbusの設立時、あるいはそれよりも少し前から、当社の事業における創薬の部分は長期間にわたって存在しており、当社の事業において極めて重要な部分であり、当社のソフトウェア事業と非常に高いシナジーを持っています。

ラミー・ファリド

Nimbus、Morphic、Relay、Structure、Ajaxといったこれら創薬パートナーシップの成功、すなわち並外れた成功は、当社のプラットフォームを検証する上で非常に大きな影響を与えてきたことを、非常に明確に示してきたと考えています。また、それらは、私たちが何に取り組むべきか、プロジェクトに対して最大限の影響を与えるためにプラットフォームをどのように進化させるべきかを理解する上でも、大きな影響を与えてきました。この分野の進展において、まだ取り組むべき膨大な課題が残っている限り、その傾向は続くでしょう。私たちは、自分たちが成し遂げてきた成果に対して明らかに非常に興奮しており、それは本当に変革的なものでした。

私たちは分子の発見方法を変革しました。それが私たちのミッションでした。私たちはそれを達成してきていると考えています。

ラミー・ファリド

予測毒性学（Predictive Toxicology）のイニシアチブや、その他多くの同様のイニシアチブを通じて分かるように、取り組むべき課題はまだあり、材料科学とライフサイエンスの両方において、分子の発見方法を継続的に改善していくことができます。繰り返しますが、それは、これらの事業が非常に高いシナジーを持っており、当社の全体的なビジネスモデルにおいて今後も極めて重要な部分であり続ける、ということを遠回しに言っているに過ぎません。カレン、何か付け加えたいことはありますか。

カレン・アキサンサ

以前からお伝えしてきた通り、当社のポートフォリオの大部分、つまり共同設立企業、バイオテック企業、および大手製薬会社との提携による統合ポートフォリオは、ラミーが今説明したように、科学的な観点からも、また今四半期に皆様がご覧になったように収益を生み出すという観点からも、事業の重要な部分を占めています。私たちのR&D領域における活動の大部分は、実際にはそれらの提携によるものだと言えます。全体の取り組みのうち、自社所有の研究に割り当てられているのはわずかな部分です。以前の電話会議でお聞きになった通り、当社はプログラムを臨床段階へ進めることはしません。

カレン・アキサンサ

また、ノバルティス社との取引で見られたように、リード最適化にすら到達していないプログラムを提携させるなど、明らかにプログラムの早期提携も行っています。ご存知の通り、当社のR&Dへの投資は、明らかに一部は科学的な側面に対してですが、繰り返し申し上げますが、価値を創造するためでもあります。お聞きになったように、現在15のプログラムがあり、それらのプログラムからの売上に対するロイヤリティおよび収益が発生しています。ポートフォリオ全体を通してお聞きになった通り、R&Dの創薬における共同活動から、7億ドル近い収益が創出されています。

ラミー・ファリド

カレン、ありがとう。

マイケル・イー

了解しました。2028年のガイダンスがあるのですね。助かりますし、ポジティブな内容です。ありがとうございます。

ラミー・ファリド

はい。ありがとうございます。

オペレーター

再度ご案内いたします。ご質問がある場合は、電話のキーパッドで「＊」を押してから「1」を押してください。次のご質問は、BMOキャピタル・マーケッツのエヴァン・セイガーマン氏からの回線です。お話しいただけます。

スピーカー 11

こんにちは。エヴァンの代理でコナーが伺っております。ご質問をお受けいただきありがとうございます。Bunsenの展開、そしておそらく今後数年間のフェーズ分けについて、どのように考えるべきかという点について、追加の質問がございます。

もちろん、今夏には早期アクセス版のローンチが控えています。初夏のローンチにおいて、どのようなタイプのアカウントに対してアクセス権を共有する予定なのかを考えております。また、より長期的な視点として、スループットベースのライセンス形態についても理解を深めたいと考えておりますが、Bunsenの機能的な展開はどのようになるのでしょうか。これはプレミアムのアドオンとなるのでしょうか、それとも標準的なソフトウェア提供内容の一部として含まれるのでしょうか。

ありがとうございます。

ラミー・ファリド

はい。当社の技術の早期アクセス版において通常行っているように、現在その詳細をすべて検討している段階です。当社は密接なパートナーと協力しており、今回も同様に、彼らのワークフローへの統合の仕組みを共に検討すると同時に、科学的な妥当性の確認も行っていきます。この電話会議を聴いている皆様も、私たちも皆、LLM（大規模言語モデル）を用いた経験がまちまちであることは承知しています。

時には並外れた成果を見せることもあれば、時にはかなり常軌を逸した挙動をすることもあります。前者を最適化・最大化し、後者を最小限に抑えるためには、多くの作業が必要です。それには密接なパートナーとの協力が必要であり、繰り返しになりますが、当社には多くのパートナーがいます。

ラミー・ファリド

将来については、当然ながら、この技術が遍在し、すべてのお客様が利用できるようになることを期待しています。具体的な価格設定については、まだ検討中であると考えています。それは、この早期アクセス版を展開する中で得られるフィードバックと深く関わってきます。はい。

パット・ロートンが何か付け加えることがなければ、お答えできるのはここまでかと思います。

パトリック・ロートン

いいえ、完璧に網羅されています。

ラミー・ファリド

はい。ええ、結構です。

スピーカー 11

ありがとうございます。

ラミー・ファリド

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Craig-Hallumのマシュー・ヒューイット氏からの電話です。通話を開始してください。

マシュー・ヒューイット

こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。まず最初に、第4四半期は貴社にとって非常に大きな更新時期であり、先ほど、早期のコンバージョンがいくつか見られ始めているとお話しされましたが、年度末に見込まれる負担や混雑を多少なりとも軽減するために、第4四半期に入る前にその一部、あるいは半分程度を完了させることは、貴社の希望であり意図されていることでしょうか？第4四半期に至るまでの今後数四半期にかけてのコンバージョンについて、私たちはどのように考えるべきでしょうか？

ラミー・ファリド

リッチー、君がやってみるかい？

リッチー・ジェイン

はい。

ラミー・ファリド

ええ。

リッチー・ジェイン

私から始めさせてください。こんにちは、マット。

ラミー・ファリド

ええ。

リッチー・ジェイン

ご質問ありがとうございます。私たちが挙げた例は、あくまで個別の事例であり、ベースケース（標準的なケース）ではないと考えています。それらは大規模な契約であり、それらを事前にコンバージョンさせるために、特別な取り組みを行ったのだと思います。より広範に言えば、移行に対応する自然なタイミングは契約更新日です。

依然として、第4四半期がACV（年間契約価値）において年間で最大の四半期になると予想しています。そうは言っても、機会がある場合には、更新日より前に前倒ししていくことになるとお分かりいただけると思います。時には新製品に関連する場合もありますし、時には新しいオファリング（提供サービス）に関連する場合もあります。

リッチー・ジェイン

補足として申し上げますと、第4四半期を前倒しし、牽引できるようにできる限りのことを行うと考えておりますが、それでも第4四半期が今年で最大の四半期になると予想しています。はい。

マシュー・ヒューイット

承知いたしました。それとは別に、すでに臨床段階にあるもの以外については、社内で発見した分子を臨床段階へ進めないという戦略的転換について、それがどのように進展しているかのアップデートを提供していただけますか？つまり、「発見しました」とか、「現在17の分子に取り組んでいます」といった報告や、おそらく3四半期後に「現在は20に増えました」といった報告をしていただけるのでしょうか？つまり、社内の分子発見側における進捗を、私たちはどのようにモニターし、どのように把握すればよいのでしょうか？ありがとうございます。

ラミー・ファリド

はい。カレン？

カレン・アキサンサ

私たちの考えでは、過去、いくつかの理由から、ライセンスアウト前のパイプラインについては比較的公表を控えてきました。当然ながら、プログラムの特定や進捗を公表し始める前に、プログラムを前進させておきたいからです。私たちが公表してきたのは、明らかに、これまで行ってきた取引についてです。申し上げたいのは、これらのプログラムが発見段階を進むにつれて、実際に一部のプログラムを取引（ライセンスアウト等）することなく、このポートフォリオの規模を拡大し続ける計画はないということです。

繰り返しになりますが、ノバルティス社との事例でご覧いただいたように、それらのプログラムは、同社の専門知識やそれらのプログラムとのシナジーにより、その特定の企業と提携するのに適した位置にあると考えていました。今後もそのような取り組みを増やしていく予定です。

カレン・アキサンサ

際限なく拡大し続ける初期段階のポートフォリオを期待すべきではなく、パートナーを特定した際にアップデートを行うという形になるかと思います。

ラミー・ファリド

はい。

マシュー・ヒューイット

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

現時点では、これ以上の質問はないようです。以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。これにて切断してください。