オペレーター

こんにちは、お待ちいただきありがとうございます。スコラスティック・コーポレーションの2026年度第3四半期決算報告へようこそ。現時点では、すべての参加者は聴取専用モードとなっております。本日の会議は録音されますのでご承知おきください。

発表の後、質疑応答セッションを行います。質問をされる場合は、お電話の1-1を押して、お名前が呼ばれるまでお待ちください。質問を取り消す場合は、再度1-1を押してください。それでは、本日の発表者である、執行副社長兼最高成長責任者であり、スコラスティック・エデュケーションの社長であるジェフリー・マシューズに進行を代わります。

ジェフリー・マシューズ

皆様、こんにちは。スコラスティック・コーポレーションの2026年度第3四半期決算電話会議へようこそ。本日の会議には、社長兼最高経営責任者のピーター・ウォーリック、ならびに最高財務責任者兼執行副社長のハジ・グローバーが同席しております。例年通り、投資家向けプレゼンテーション資料を弊社IRウェブサイト（investors.scholastic.com）に掲載しております。

まだダウンロードされていない場合は、今すぐダウンロードしていただけます。なお、本日行われる特定の記述は、将来予想に関する記述（forward-looking statements）であることにご注意ください。これらの将来予想に関する記述は、その性質上、様々なリスクや不確実性を伴うものであり、実際の結果は現在予想されているものと大きく異なる可能性があります。加えて、本日はレギュレーションG（Regulation G）で定義される非GAAP財務指標についても議論いたします。

これらの指標と、最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整（リコンシリエーション）については、本日午後にForm 8-Kで提出された会社の決算リリースおよび添付の財務諸表に記載されています。この決算リリースは、弊社の投資家情報ウェブサイトにも掲載されています。決算リリースおよび投資家向けプレゼンテーション内の免責事項、ならびにSEC（証券取引委員会）に提出された年次報告書および四半期報告書に開示されているリスク要因をご確認いただくことをお勧めいたします。本日の会議の後にご質問がある場合は、弊社のIRメールアドレス（investor_relations@scholastic.com）に直接お送りください。

それでは、本日のプレゼンテーションを開始するため、ピーター・ウォーリックに進行を代わります。

ピーター・ウォーリック

ありがとう、ジェフ。皆様、こんにちは。本日もお集まりいただきありがとうございます。第3四半期において、スコラスティック・コーポレーションは、長期的な成長を支援し、株主価値を高めるための戦略を推進しました。

重要な節目となったのは、昨年12月に完了した、ニューヨーク本社およびジェファーソンシティ配送施設に関するセール・アンド・リースバック取引の成功です。これにより4億ドルを超える純手取額が確保され、スコラスティック・コーポレーションのバランスシートを最適化するための重要な一歩となりました。資本配分に対する規律あるアプローチ、および当社の株式は非常に高い一株当たり利益への貢献（アクレティブ）が見込める投資であるという当社の信念に基づき、増額された1億5,000万ドルの自己株式取得枠に基づき、株主への現金還元を迅速に進めましたが、この枠はほぼ使い切っております。すでに公開市場において、約1億4,700万ドル、一株当たり平均33.30ドルで、4,400,000株以上を買い戻しました。

バランスシートをさらに最適化し、株主価値を高めるという観点から、本日、ハジが説明いたします通り、当社における長期的な純レバレッジ目標を発表いたします。次のステップとして、取締役会は3億ドルの自己株式取得枠を承認しました。これには、2億ドルの修正ダッチオークション方式による公開買付けと、残りの1億ドルを公開市場での買い戻しに充てる内容が含まれます。公開買付け価格の範囲は一株当たり36ドルから40ドルに設定されました。

全額が応募された場合、この公開買付けは、四半期末時点のスコラスティック・コーポレーションの発行済株式数の約25%に相当します。これは、2022年度以降に実施してきた資本配分戦略におけるさらなる一歩であり、長期的な成長を支援する取り組みへの投資を継続しつつ、自己株式取得と配当を通じてすでに6億5,000万ドル以上を株主に還元しています。詳細は後ほどハジから説明いたします。

営業成績に目を向けますと、長期的な成長とマージン拡大を支援する取り組みを継続した結果、第3四半期の業績は予想通りとなりました。念のため申し上げますと、当社のビジネスの季節性を考慮すると、第3四半期は通常、収益と収益性の両面で規模の小さい四半期の一つとなります。これまでの実績と年内の見通しに基づき、2026年度の調整後EBITDAおよびフリー・キャッシュ・フローのガイダンスを再確認いたします。通期の収益は、エデュケーション部門の年初来の低迷と、前年同期のトレード部門における非常に強い比較対象（comps）を反映し、前年比でほぼ横ばいになると予想しています。

それでは、セグメント別の業績について、子ども向け書籍出版・流通部門から始めます。前四半期、子ども向け書籍グループは、強力な出版機能と愛されるフランチャイズを、独自の学校ベースの流通チャネルと組み合わせました。ブックフェア、トレード出版、および当社の独自の学校ネットワークが連携することで、他社には真似できない方法で子どもたちや家族に届き、物語とのつながりを提供しています。ブックフェアは、スコラスティック・コーポレーション独自の学校ベースのチャネルの強さを改めて示しました。

フェアの実施数は年初来継続して増加しており、フェアあたりの収益増加、戦略的なマーチャンダイジングと価格設定の取り組み、キャンセル率の低下、およびeWalletの普及拡大による恩恵を受けています。eWalletとは、家族が学生のために資金を事前チャージでき、フェアでの支払いを簡素化し、参加率を高めるデジタル決済アカウントです。また、学校がブックフェアを開催することで受け取る報酬通貨である「スコラスティック・ダラー」の強力な還元も経験しています。今年の主要なイノベーションは、ここ10年以上で初めて導入された新フォーマットである「ディスカバリー・フェア」の立ち上げです。

これらのフェアでは、科学、技術、工学、芸術、数学（STEAM）に焦点を当てた厳選されたコレクションに加え、発見に基づいた読書と学習をフェア体験に取り入れるよう設計された、体験型の科学・アートキットが提供されます。初期のパイロット運用では、すでに旺盛な需要が示されています。また、前四半期に発表した、7,000万人以上の登録者にリーチする人気者マーク・ローバー氏とのパートナーシップに基づき、彼の非常に人気のある科学・工学ブランドである「CrunchLabs」を、新しい書籍、アクティビティガイド、Klutzブランドの製品などを通じて、スコラスティック・コーポレーションの出版および学校チャネルを通じて学生に届け始めています。将来を見据えると、ブックフェアは引き続き、子どもたちや家族にリーチするためのスコラスティック・コーポレーションの最も強力なチャネルの一つであり、当社にとって意味のある長期的な成長機会となります。

もう一つの学校ベースのチャネルであるブッククラブでは、結果は教室や教師の関わり方の変化を反映し続けています。このプログラムは今年、全国で約30万人の教師スポンサーに届く見込みであり、スコラスティック・コーポレーションに全国の教室との直接的なつながりを提供します。秋の時期と比較して、更新されたチラシ、デジタル注文の改善、ターゲットを絞ったプロモーションなどの最近のプログラム改善により、教師の関与と参加が強化され、前期からの改善が見られました。

トレード出版において、スコラスティック・コーポレーションの出版ポートフォリオとグローバル・フランチャイズは、世界中の子どもたちに引き続き強く響いています。第3四半期の業績は堅実でしたが、前年比では減少しました。これは、前年と比較した出版スケジュールの変化に加え、悪天候の影響や小売本市場におけるその他の短期的な影響を反映したものです。第2四半期におけるダヴ・ピルキー著『ドッグマン：ビッグ・ジム・ビリーブス・イン』の立ち上げ成功を受け、ピルキーの出版ユニバース全体の勢いは引き続き強力です。

同シリーズの最新作は、7週連続で子ども向け書籍部門の第1位を維持し、11月と12月には業界全体の総合第1位となりました。また、バックリスト（既刊本）のタイトルもベストセラーリストで引き続き好調なパフォーマンスを示しています。第4四半期に向けては、ピルキーのユニバースは、4月に『キャプテン・アンダーパンツ：ザ・ファースト・エピック・マンガ』が発売されることで、急成長している子ども向けマンガのカテゴリーへと拡大します。『ハンガー・ゲーム』フランチャイズは、シリーズ最新作『サンライズ・オン・ザ・リーピング』により、引き続き世界的に強い需要を生み出しています。

この本は現在までに約540万部を売り上げており、昨年3月の発売以来、ベストセラーリストに掲載され続けています。これにはヤングアダルト・ベストセラーリストでの50週連続掲載が含まれ、初版発売から約1年経った現在も第3位にランクインしています。最近の特別版や受賞歴のあるオーディオブックも、シリーズ全体の勢いを維持するのに役立っています。今秋にライオンズゲート社による『サンライズ・オン・ザ・リーピング』の映画化を控えており、ペーパーバック版や映画タイアップ版による『ハンガー・ゲーム』の継続的な勢いを期待しています。

当社の『ウィングス・オブ・ファイア』シリーズも、最近発売されたグラフィックノベル版『タロンズ・オブ・パワー』により、世界中の読者を魅了し続けています。同書は12月に総合第1位でデビューし、現在はニューヨーク・タイムズのグラフィックブックおよびマンガ・ベストセラーリストで第3位を維持しています。さらに、新四半期の第1週には、シリーズ内で数年ぶりとなる待望の新刊『ウィングス・オブ・ファイア No.16：ザ・ハイブリッド・プリンス』を出版しました。この本は、子ども向けと成人向けの両方のカテゴリーにおいて総合第1位としてデビューし、世界中の熱心なファンや、このスリリングなドラゴンシリーズの新しい読者をすでに魅了しています。

次に、スコラスティック・エンターテインメントについてです。第3四半期において、同部門はデジタルプラットフォームや新しいオーディエンスへの当社のIPのリーチ拡大を継続しました。今後数ヶ月以内に発表される予定の主要な新プロジェクトの作業を開始しており、メディアの開発および制作のパイプラインを前進させています。グリーンライト（製作承認）活動も改善しており、それとともに、社内の制作およびアニメーション能力に支えられた開発ラインナップの強さも向上しています。

家族が新しい方法でスコラスティック・コーポレーションの物語やキャラクターを発見し続けていることから、YouTubeやスコラスティックTVを中心としたデジタルプラットフォーム全体での視聴者数とリーチを拡大しました。当社のスコラスティック・ブランドのYouTubeチャンネルは、当四半期に8,500万回以上の再生回数を記録し、前年同期比で200%以上増加しました。視聴者は当社のコンテンツの視聴に2,100万時間以上を費やしました。前四半期のYouTubeでは、2つの新しいキュレーション・ハブである「Scholastic STEAM」と「Scholastic International」によってブランド・チャネルのネットワークを拡大し、より大きなグローバルなオーディエンスにコンテンツを提示しました。

同時に、当社のスコラスティック・ブランドのセットトップTVアプリは、ますます混雑するデジタルメディア環境において、高品質な子ども向け番組を求める家族にとって信頼できる目的地として、規模を拡大し続けています。このプラットフォームは現在、スコラスティック・コーポレーションの作品を通じて800エピソード以上を提供しており、Roku、Apple TV、Fire TV、Androidプラットフォームを含む主要なストリーミング・エコシステムで利用可能です。今秋の立ち上げ以来、このアプリはすでに約1億分の視聴時間と500万回以上の再生を記録しており、エンゲージメントは1日平均約3万回となっています。デジタルプラットフォーム全体で視聴者が増加することで、当社の物語やキャラクターを書籍、デジタルプラットフォーム、テレビ、および消費者製品へと広げていく新たな機会が生まれています。

その一例が「クリフォード・ザ・ビッグ・レッド・ドッグ」フランチャイズであり、デジタルプラットフォームやメディアにおけるエンゲージメントの増加が、新しい世代の子供たちにキャラクターを紹介し、書籍への需要を強化するのに役立っています。クリフォードの全タイトルにおける書籍売上は、前年度と比較して本会計年度に大幅に増加しました。

次に、成長のためのビジネス変革戦略を実行し、意義のある進展を遂げているスコラスティック・エデュケーションについてです。収益は2%減少しましたが、これは今年第1四半期および第2四半期に見られた減少のペースが大幅に鈍化したことを示しています。重要なのは、収益性が前年同期比で改善したことです。昨年6月に暫定的に同部門を率いた後、今年1月にジェフ・マシューズを同部門の正式な社長として任命しました。

ジェフは引き続き最高成長責任者の役割も務めています。過去9ヶ月間の彼のリーダーシップの下、チームはゴー・トゥ・マーケット（市場進出）戦略を精緻化し、学区や学校のニーズにより密接に適合するように製品ポートフォリオを合理化しました。また、スコラスティック・コーポレーションが、識字能力（リテラシー）を通じて子どもたちが最大限の可能性を発揮できるよう支援する上で最も有利な立場にある領域に焦点を絞るため、学区、学校、教師、家族、およびコミュニティと提携しながら、セグメントのコスト構造と運営規律を改善するという重要なステップを踏んできました。当社の指導プログラム、教室用図書、リテラシー・リソース、および専門サービスを含む補助教材およびリソースに対する学区や学校の支出は、継続的な資金調達の不確実性と、米国の教育システムにおける科学的根拠に基づく読解指導アプローチへの移行が進んでいることから、依然として厳しい状況にあります。

前四半期の実績に見られるように、より効果的かつ効率的なゴー・トゥ・マーケットの実行と、読解の科学（science of reading）へのより強力な製品の適合が、プラスの影響を与えています。このビジネス部門を安定させ、回復傾向にある市場での成長に向けて位置づける中で、前年との差を縮め続けています。しかしながら、製品カテゴリーとして、補助教材およびリソースは、昨年のスコラスティック・エデュケーションの収益の約25%にすぎなかったことを念頭に置くことが重要です。主に指導分野で競合するほとんどの教育出版社とは異なり、スコラスティック・エデュケーションは、教師、家族、およびコミュニティ・パートナーへのサービスに特化した重要なビジネスラインも有しています。

当社の信頼されるブランドの力を活かし、当社のソリューションは子どもたちに魅力的な書籍や雑誌へのアクセスを提供し、読者としての成長を可能にすると同時に、エビデンスに基づいたツールとサポートを通じて教師や家族に力を与えます。ここでの資金調達は指導用販売よりも大幅に多様化しており、学区や学校の予算、州や慈善団体の助成金、そして教師や保護者による購入にまで及びます。この部門のボラティリティが低く、学校および学区に焦点を当てたセグメントと比較して一貫して優れたパフォーマンスを示していることは驚くべきことではありません。実際、ここでの教師、家族、およびコミュニティに焦点を当てた売上は、パンデミック前の水準と比較して大幅に増加しています。

学校以外のチャネルおよび既存製品への適度な投資により、このビジネスセグメントは今後数年間における大きな成長機会となります。将来を見据えると、エデュケーション部門は、2026年度に業績を安定させ、2027年度に成長へと回帰することを目指す上で、好適な位置にあると考えています。

次に、国際部門についてです。第3四半期において、当社の主要市場は、前年度との比較において今年の出版時期を反映しているものの、スコラスティック・コーポレーションのグローバルな出版フランチャイズの強みの恩恵を受け続けました。当四半期中には、オーストラリアや英国などの市場から強力な貢献が見られ、これらの地域では事業全体を通じた運営改善の恩恵を享受し続けています。学校や家族が質の高いリテラシー教材をますます求めるようになっていることから、英語学習教材の需要は世界的に拡大し続けており、長期的な機会となっています。

将来を見据え、当社は国際業務における成長とマージンの改善に引き続き注力してまいります。

まとめとして、当社の第3四半期の実績は、スコラスティック・コーポレーションの営業成績を強化し、長期的な価値を創造するために策定した戦略の実行における進展を反映しています。レバレッジ目標や、公開買付けを含む新しい自己株式取得枠など、本日発表するアクションは、持続的な成長を推進するための投資を行いながら、規律あるバランスシート管理と株主価値の創造に対する継続的なコミットメントを反映したものです。それでは、ハジに進行を代わります。

ハジ・グローバー

ありがとう、ピーター。皆様、こんにちは。例年通り、特に指示がない限り、一時的な項目を除外した第3四半期の調整後実績に言及いたします。一時的な項目に関する完全な議論については、本日の決算リリースおよびSEC提出書類の表をご参照ください。

ピーターが先ほど述べました通り、当四半期中に、ニューヨーク本社およびジェファーソンシティ配送施設に関連するセール・アンド・リースバック取引を完了しました。これにより、当社の資本配分優先事項に従って使用される4億ドルを超える純手取額が発生しました。前四半期に述べた通り、これらの非常に高い一株当たり利益への貢献が見込める取引は、主に増分となるリース費用および、これらの資産に対して以前に認識されていた受取賃貸料の消滅を反映し、2026年度の会計期間の一部において、調整後EBITDAを約1,400万ドル減少させます。セール・アンド・リースバック取引による推定される会計期間の一部およびプロフォルマ（見積）ベースの通期損益（P&L）への影響の調整については、前四半期の投資家向けプレゼンテーションをご覧ください。

連結財務実績から始めます。第3四半期の収益は3億2,910万ドルで、前年同期の3億3,540万ドルと比較して減少しました。調整後営業損失は2,430万ドルで、前年同期の2,090万ドルと比較して増加しました。調整後EBITDAは、主にセール・アンド・リースバック取引による会計期間の一部への影響を反映し、全社的なコスト規律を反映した子ども向け書籍グループの売上総利益の増加によって相殺され、前年同期の600万ドルと比較してほぼ収支均衡（ブレークイーブン）となりました。

セール・アンド・リースバック取引による調整後営業損失への300万ドル、および調整後EBITDAへの670万ドルの当四半期部分の影響を除いた場合、調整後営業損失は2,130万ドル、調整後EBITDAは670万ドルとなり、ほぼ前年並みでした。純損失は350万ドルで、前年同期の純損失130万ドルと比較して拡大しました。希薄化後一株当たりで見ると、調整後損失は前年の0.05ドルの損失に対し、0.15ドルに拡大しました。

セグメント別の結果に目を向けます。子ども向け書籍出版・流通部門では、第3四半期の収益は、前年と比較した主要な出版リリースの時期を反映し3%減の1億9,760万ドルとなりましたが、ブックフェアの継続的な強さが一部相殺しました。セグメントの調整後営業利益は、ブックフェア収益の増加と継続的なコスト規律の恩恵を反映し、前年同期の760万ドルから890万ドルに改善しました。ブックフェアの収益は、主にフェアあたりの収益増加により、当四半期は2%増の1億1,330万ドルとなりました。

ブックフェア事業の収益は、今会計年度において、フェアの回数増加とフェアあたりの収益増加が寄与すると予想しています。ブッククラブの収益は当四半期は1,460万ドルで、学年初めの教師の参加減少を反映し、前年同期の1,520万ドルと比較してほぼ横ばいとなりましたが、教師スポンサー数が安定するにつれて、秋の期間から継続的に参加を増やしている最近のプログラム改善が一部相殺しました。これらの傾向は年内を通じて続くと予想しています。

トレード出版部門では、第3四半期の収益は6,970万ドルで、前年同期の7,740万ドルと比較して10%減少しました。これらの結果は、第3四半期に主要な『ドッグマン』のリリースがあった前年と比較した、今年の出版スケジュールの時期を反映したものです。将来を見据えると、主要なグローバル・フランチャイズ全体での継続的な勢いについて、引き続き楽観視しています。今年の出版計画の時期に加え、厳しい冬の天候の影響を含む小売購買パターンの短期的な混乱を考慮すると、トレード部門の通期収益は前年をわずかに下回ると予想しています。

エンターテインメント部門については、収益は前年同期の1,280万ドルに対し、主にエピソード配信の増加と制作サービス収益の増加により、320万ドル増の1,600万ドルとなりました。最近のグリーンライトの勢いと、メディア開発および制作に特有の収益認識を反映し、第4四半期および2027年度に向けて成長できる体制を維持しています。セグメントの調整後営業損失は、前年の240万ドルに対し、250万ドルでした。

エデュケーション部門については、第3四半期の収益は5,610万ドルで、学区や学校の支出が短期的な資金調達の不確実性に直面し続けていることを反映し、補助教材製品への支出減少により、前年同期の5,720万ドルから2%減少しました。この事業の変革が浸透し始めており、会計年度を通じて減少のペースは緩やかになっています。セグメントの調整後営業損失は、コスト構造の低下、運営規律の改善、および過去数四半期にわたって実施された再編の取り組みの恩恵を反映し、前年同期の690万ドルの損失から520万ドルの損失に改善しました。市場の緩やかな回復を前に、第4四半期には収益性が向上し、2027年度には成長へとつながると予想しています。

国際部門については、第3四半期の収益は5,870万ドルで、前年同期の5930万ドルと比較して減少しました。好意的な為替レートによる前年比350万ドルの影響を除くと、主に前年と比較した『ドッグマン』の出版時期の影響により、セグメント収益は410万ドル減少しました。セグメントの調整後営業損失は、収益減少を反映し、前年同期の200万ドルに対し470万ドルでした。2025年度のトレード部門の好調なパフォーマンスに続き、このセグメントの収益と収益性は緩やかな減少が続くと予想しています。

未配分間接費は、第3四半期に360万ドル増の2,080万ドルとなりました。これは主に、セール・アンド・リースバック取引に関連する、ニューヨーク本社物件に関する300万ドルの賃借料増加と、以前に認識されていた受取賃貸料の減少を反映したものです。

次にキャッシュフローとバランスシートについてです。当四半期、営業活動による純キャッシュ・アウトフローは3,050万ドルで、前年同期の1,200万ドルと比較して増加しました。これは主にセール・アンド・リースバック取引に関連する税金の支払い増加によるものですが、ロイヤリティ支払いの減少によって一部相殺されました。第3四半期のフリー・キャッシュ・フローは4億700万ドルで、当四半期中に完了したセール・アンド・リースバック取引による約4億ドルの純手取額を反映し、前年同期の3,070万ドルのフリー・キャッシュ・アウトフローと比較して大幅な改善となりました。

当社は無担保リボルビング・クレジット・ファシリティの未払残高を全額返済し、当四半期末の純現金（ネット・キャッシュ）は9,060万ドルとなり、2025年度末の純有利子負債1億3,660万ドルから改善しました。その結果、当四半期の支払利息は前年同期比で大幅に低下しました。

広範な資本配分戦略の一環として、当社は会社としての長期的な純レバレッジ目標を、調整後EBITDAの2.0倍から2.5倍に設定します。この目標範囲は、一方でバランスシートの強さと長期的な成長機会への投資継続能力を、他方でバランスシートの効率性と株主還元を強化する能力との間で、効果的なバランスをとるものであると確信しています。なお、これは時間の経過とともにこれらのレバレッジ水準へと移行していく長期的な目標であることを強調しておきます。当社は、12月に確保された大幅な流動性に支えられ、株主への資本還元を加速させるための短期的な措置をすでに講じています。

12月のセール・アンド・リースバック取引の完了以来、すでに公開市場での自己株式取得を通じて、4,400,000株以上、約1億4,700万ドルを株主に還元しました。第3四半期には、定期配当を通じて510万ドルを分配しました。本日先ほど発表した通り、取締役会は、一株当たり36ドルから40ドルの修正ダッチオークション方式による2億ドルの公開買付けと、残りの金額を公開市場での買い戻しに充てる、計3億ドルの新しい自己株式取得枠を承認しました。これは、余剰資金を株主に還元するための、規律あるさらなる一歩です。

公開買付けは2026年3月23日月曜日に開始され、慣習的な条件に従い、4月20日月曜日まで継続する予定です。この取引は、手元資金とクレジット・ファシリティによる借り入れの組み合わせによって資金調達される見込みです。公開買付けの完了後も、当社の資本配分優先事項を追求するための十分な流動性を維持できる見込みです。公開買付けに関する詳細は、SECに提出される公開買付届出書に含まれます。

これらの措置により、当社は強力なバランスシートを維持し、長期的な成長の取り組みを支援しつつ、余剰資本を株主に還元するための着実なステップを踏みました。

それでは、見通しについてです。第4四半期については、学校向け読書イベント部門およびエンターテインメント部門において収益の増加を見込んでいますが、トレード部門および国際部門においては、2025年の主要な『ハンガー・ゲーム』のリリースによる前年の高い比較対象を反映し、前年比の収益減少が一部相殺されると予想しています。2026年度の通期収益は、先ほど申し上げた通り、ブックフェアの強さと、エデュケーション部門の年初来の低迷およびトレード部門の前年同期の高い比較対象を反映し、前年比でほぼ横ばいになると予想しています。通期ベースでは、2026年度の調整後EBITDAのガイダンスを1億4,600万ドルから1億5,600万ドルとして再確認しました。

これには、セール・アンド・リースバック取引による会計期間の一部への影響として約1,400万ドルが含まれています。当社の季節的なビジネスの典型として、第3四半期の季節的な営業損失に続き、第4四半期には収益性への回復を見込んでいます。コスト構造の低下による恩恵を継続的に受けながら、良好な営業マージンの実現に注力してまいります。また、不動産資産の売却による手取額、および設備投資（CapEx）と出版前準備の必要額を上回る営業キャッシュフローを反映し、2026年度のフリー・キャッシュ・フローのガイダンスを4億3,000万ドル超として再確認しました。

関税の影響については、今会計年度の製品原価において、約1,000万ドルの追加の関税費用が発生すると引き続き予想しています。政策の変化を注視しており、より明確な状況が判明次第、必要に応じて詳細を提供いたします。本日はお時間をいただきありがとうございました。それでは、ピーターに最後のお言葉を代わります。

ピーター・ウォーリック

ありがとう、ハジ。最後に、当四半期において戦略計画を推進し、余剰資金を迅速かつ効率的に株主に還元することを含む資本配分戦略の新たな一歩を実行したチームの進展を嬉しく思います。第4四半期およびそれ以降に向けて、グローバル・フランチャイズの強み、信頼されるブランド、および独自の学校ベースのチャネルの恩恵を受け続けながら、当社の物語やキャラクターのリーチをオーディエンスへと拡大していきます。同時に、エデュケーション事業の成長に向けた再構築も継続してまいります。

献身的な努力を続けている従業員、著者、イラストレーター、クリエイター、ならびに継続的なご支援をいただいている株主の皆様に感謝いたします。ありがとうございました。それでは、ジェフに進行を代わります。ありがとう、ピーター。

ジェフリー・マシューズ

それでは、質疑応答に移ります。オペレーター？

オペレーター

ありがとうございます。お電話の1-1を押し、お名前が呼ばれるまでお待ちください。質問を取り消す場合は、再度1-1を押してください。質問をお待ちください。

最初の質問は、Sidoti & Companyのブレンダン・マッカーシー様からです。どうぞ。

ブレンダン・マッカーシー

ありがとうございます。皆様、こんにちは。質問の機会をいただき感謝いたします。まずは、今年度の残りの期間、特に第4四半期について伺いたいと思います。

通期で収益が横ばいという目標を達成する場合、それは第4四半期が前年同期比で約2%の成長を意味することになります。そこに関わる様々な要因についてお聞きしたいと考えています。当四半期には約300万ドルの受取賃貸料が含まれないこと、また、トレード部門においては2025年の『ハンガー・ゲーム』のリリースによる前年の高い比較対象という厳しい状況があることは承知しております。その上で、当四半期の2%の成長目標を達成することへの自信についてお聞かせいただけますでしょうか？

ピーター・ウォーリック

こんにちは、ブレンダン。ピーターです。第4四半期の増収における主要な要因は、ブックフェアであると考えています。ブックフェアにとって大きな四半期であり、非常に好調に進んでおり、これまでに得られている初期の兆候はすべてポジティブです。

ですから、それが主要な要因の一つです。また、あなたが言及されたように、対処すべきトレードのタイミングの問題も、もちろん考慮に入れなければなりません。そのため、トレードの収益は、『サンライズ・オン・ザ・リーピング（Sunrise on the Reaping）』の大きな成功があった昨年の第4四半期の収益を上回ることはないでしょう。もう一つの要因は、実際には教育部門にあります。

教育部門において前年との差を段階的に縮めてきており、これまで見られていた減少幅は、第4四半期には大幅に小さくなると予想しています。教育部門にとって大きな四半期であり、同セグメントにおいて四半期ごとに段階的に改善しているのを見るのは心強いことでした。実際、第3四半期のボトムラインは前年同期よりも好調でしたので、ジェフや全員が教育部門で行ってきたすべての取り組みが、第4四半期に何らかの結果を生み始めると予想しています。ですから、通期の収益については、そのあたり（目標値付近）に到達できると感じています。

ブレンダン・マッカーシー

承知しました。詳細な説明をありがとうございます。教育事業において、売上高（トップライン）の減少幅が改善しているのは素晴らしいことだと思います。今会計年度の各四半期でそのように見えます。

サマー・リーディング・パッケージ、副教材、あるいは州主導のプログラムなど、さまざまな製品に関連する第4四半期のセールスパイプラインについてお話しいただけますか？

ピーター・ウォーリック

実際のセールスパイプラインに関しては、サマー・リーディングの多くがこの四半期に行われるため、当然ながら好調を期待しています。私たちのセールスパイプラインで素晴らしいと感じていることの一つは、第2四半期は第1四半期より良く、第3四半期は第2四半期より良く、第4四半期は第3四半期より良くなると、四半期ごとに改善していることです。ですから、サマー・リーディングについては好調を予想しています。また、ナレッジ・ライブラリーや、「読解の科学（science of reading）」をサポートするために私たちがまとめているブックパックも好調を期待しています。

また、第4四半期特有のものとして、さまざまな州と実施しているプログラムを通じた「Books to Home」についても、優れたイニシアチブが控えています。

ブレンダン・マッカーシー

承知しました。ピーター、ありがとうございます。調整後EBITDAのガイダンスについても同様の質問です。通期ガイダンスの範囲に到達するには、第4四半期に約8,000万ドルの調整後EBITDAが必要になるようです。

繰り返しになりますが、セール・アンド・リースバック取引による影響、つまり下半期全体で1,400万ドルの影響があることは承知しています。ガイダンスの範囲内に到達できるという自信を与える、その他の要因はありますか？

ハジ・グローバー

やあ、ブレンダン。ハジです。調子はどうですか？

ブレンダン・マッカーシー

元気ですよ、ハジ。あなたはどうですか？

ハジ・グローバー

私は大丈夫です。本日のスクリプトでも述べた通り、年間を通じて実施してきたコスト削減策によるプラスの影響を間違いなく受けています。ですから、第4四半期については非常に自信を持っています。加えて、長年の私たちの動きをご覧になっている通り、第4四半期は当社にとって2番目に大きな収益を上げる四半期です。

年間を通じて実施してきたあらゆるコスト対策のおかげで、収益性はもう少し高まっています。それが、収益性の観点から第4四半期に非常に自信を持っている本当の理由です。

ブレンダン・マッカーシー

素晴らしいですね。エンターテインメント・セグメントを見ると、第3会計四半期において前年比で堅実な増収となっているようです。グリーンライト（制作承認）活動の活発化が、プリプロダクション（前製作）を経て、最終的に収益へと流れ込んでいるのを実感し始めていますか？

ピーター・ウォーリック

はい、その通りです。第3四半期には、いくつかのプロジェクトの承認がありました。第3四半期の決算締め後である今週の初めに、かなり重要なプロジェクトの承認が下りたばかりですが、これは好調です。あえて言えば、以前よりも状況は良くなっています。

エンターテインメント市場は底を打ったと考えています。エンターテインメントに関わっている他の1、2社とも話をしましたが、彼らもほぼ同様の状況を目にしています。したがって、エンターテインメントは好転したと考えています。爆発的に成長することはありませんが、着実な成長となるでしょう。

しかし、現在その市場で見られる成長は、我々が第4四半期に織り込んでいる収益、事業活動、および最終利益を維持し、さらに2027年度に向けて良好な布石となるものと考えています。

ブレンダン・マッカーシー

それは素晴らしいですね。エンターテインメント部門の営業利益の観点からは、第4四半期に黒字を見込んでいますか、それとも2027年度に反映されるのでしょうか？

ハジ・グローバー

EBITDAベースで、第4四半期には彼らから多少の収益性が見込めるはずです。

ブレンダン・マッカーシー

了解しました。分かりました。ありがとうございます。詳細を教えていただき感謝します。

私からは以上です。

オペレーター

Brendan、ありがとうございます。

ブレンダン・マッカーシー

ありがとう。失礼します。

オペレーター

次のご質問は、B. Riley SecuritiesのDrew Crum様からです。どうぞ。

ドリュー・クラム

はい、ありがとうございます。皆さん、こんにちは。ピーター、まずはブックフェア事業についてですが、現四半期に入って数週間が経過し、事業の進捗状況など、見ておられる内容についてかなり手応えを感じていらっしゃるようですね。その見通しに対する自信の裏付けとなる、具体的なKPIはありますでしょうか？

ピーター・ウォーリック

まず挙げられるのは、展示会の数が増加していることであり、これは好材料です。また、展示会1回あたりの売上高も、我々の予想通りか、あるいはそれを上回る見通しです。さらに、前年よりもキャンセル件数も減少しています。パフォーマンスの観点では、これらが真に主要な3要素です。

ですから、我々はこの状況を前向きに捉えています。そして幸いなことに、今年は悪天候がブックフェアがあまり開催されていない時期に重なりました。例年では天候が要因となることもありましたが、今年は展示会においてそのような影響は受けていません。したがって、物事は有望に見えています。

ドリュー・クラム

承知いたしました。では、JeffまたはHajiにお伺いしたいのですが、売上高ガイダンスの範囲を縮小されたようですね。売上高の上限に対して1,500万ドルから2,500万ドルの下方修正があったと認識しています。私たちの解釈では、これはEducation（教育）部門特有のものと考えておりますが、これは内部モデルと比較して第3会計四半期に不足があったということでしょうか？ それとも、第4会計四半期のビジネスが以前の計画通りに進んでいないということでしょうか、あるいはその両方の要因でしょうか？ 前年比の減少幅をかなり上手く縮小させていると考えていたので、まずその点についてお聞きしたいです。

それから、2027年度にはその事業の売上高が成長すると予想されている、という理解で正しいでしょうか？

ジェフリー・マシューズ

Drew、Jeffrey Mathewsです。素晴らしい質問です。売上高見通しの調整については、年初来のEducation部門の業績に言及したという点を明確にしておきたいと思います。見通しの変更は、実際には前四半期にTrade（流通）部門で見られたいくつかの動向に関連するものです。

それについてはHajiから話させます。Education部門の2027年度の見通しについては、もちろん来年度のガイダンスは提供しておりません。我々の目標は、当初から一貫して、この事業を成長軌道に戻すことです。それがこの事業の機会であり、私とチームに課せられた使命であることは分かっています。

それについてはさらなる見通しを提供しますが、ビジネスが前期比で改善していることは明らかに心強いものです。戦略的なリストラによって実施したコスト削減により、来年度に向けて推進する必要がある成長への投資を行うための余力（ランウェイ）を確保できています。Haji、ガイダンスに関する最初の部分について話してくれますか？

ハジ・グローバー

はい。Trade部門については、以前申し上げた通り、『Sunrise on the Reaping』という本が発売されたことで、非常に強い第4四半期を迎え、現在その影響を扱っているところです。しかし、結局のところ、Entertainment（エンターテインメント）のような他のグループが第4四半期に好調なパフォーマンスを見せているため、我々は良いニュースを期待しています。それから、セール・アンド・リースバックの影響についてですが、調整ベースでそれを除外すると、売上高においても約600万ドルの影響があると考えています。

その他の組織については、先にPeterが言及したように、CBGグループ、主にFairs（展示会）において確実に強いパフォーマンスが見られ、同グループ内のClubs（クラブ）事業は横ばい状態となっています。

ドリュー・クラム

承知いたしました。では、Haji、最後にもう一点だけお伺いさせてください。お答えいただけるか分かりませんが、試みてみます。ネット・レバレッジ目標の2.0倍から2.5倍について、「中長期的な」という言葉を使われていますが、ビジネスがその閾値に達するのをいつ頃見ることができるでしょうか？

ハジ・グローバー

先ほど申し上げたように、初日からいきなり2.0倍や2.5倍まで跳ね上がることは決してありません。ご存知の通り、現在はネットキャッシュ（純キャッシュ）の状態にあります。しかし、一度テンダー（公開買付け）に入り、もしテンダーを完全に実行すれば、ネット・レバレッジは1.0倍をわずかに下回る程度までしか下がらないでしょう。ですから、我々はその数字に非常に自信を持っています。

申し上げた通り、これはScholastic Corporationにとって、全般的な目標を設定するという非常に歴史的な瞬間です。ですから、我々の将来には自信を持っていますし、バランスシートを効果的に管理し続けていくことを徹底していきます。それに関して一点言及しておきたいのは、負債における運転資本の引き出しもいくらか節約できるということです。当社の季節性により、この時期には入ってくる収益が多量ではないため、引き出しが必要になるからです。

そのため、レバレッジは上昇しますが、それは季節的なものです。

ドリュー・クラム

ありがとうございます。承知いたしました。

オペレーター

以上で質疑応答セッションを終了いたします。結びの言葉のために、電話をPeter Warwickに戻します。

ピーター・ウォーリック

誠にありがとうございます。そして、本日の電話会議にご参加いただいた皆様、ありがとうございます。ご承知の通り、皆様のご支援に感謝申し上げます。2026年度末に向けて、Scholastic Corporationの営業実績を強化し、長期的な価値を創造するという我々の戦略を継続してまいります。

改めまして、皆様のご支援に感謝申し上げます。それでは、失礼いたします。

オペレーター

ありがとうございます。これで本会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これにて回線を切断していただいて構いません。