オペレーター

こんにちは。RTXの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日オペレーターを務めますLatifです。念のためお知らせいたしますが、この会議は再生目的で録音されています。

本日の電話会議には、会長兼最高経営責任者（CEO）のクリス・カリオ、最高財務責任者（CFO）のニール・ミッチル、および投資家広報担当副社長のネイサン・ウェアが参加しております。この電話会議はインターネット上でライブ配信されており、プレゼンテーション資料はRTXのウェブサイト（www.rtx.com）からダウンロード可能です。なお、別途注記がある場合を除き、当社は、買収、会計調整、および経営陣が「その他の重要項目」と呼ぶことが多い純非経常項目および／または重要項目を除いた、継続事業からの業績についてお話しします。また、当社はリスナーの皆様に対し、本電話会議で提供される利益およびキャッシュフローの予想、およびその他の将来予測に関する記述は、リスクと不確実性を伴うものであることを改めてお伝えいたします。

オペレーター

Form 8-K、10-Q、および10-Kを含むRTXのSEC（証券取引委員会）提出書類には、実際の業績が将来予測に関する記述で予想されたものと大きく異なる原因となり得る重要な要因の詳細が記載されています。質疑応答が開始されましたら、全員に発言の機会を設けるため、最初の質問は通話者様お一人につき1問に制限させていただきます。質問をされる際は、電話機の「＊11」を押してください。時間が許す限り、再度キュー（順番待ち）に並ぶことで追加の質問をいただくことが可能です。

それでは、電話会議をカリオ氏に交代いたします。

クリス・カリオ

ありがとうございます。皆様、おはようございます。業績についてお話しする前に、中東における継続的な状況に触れ、持続的な解決を願っております。それでは、今四半期の業績に移ります。

当社は、コア・オペレーティング・システムによる継続的な実行力と、RTX全体での一貫した生産性への注力に支えられ、年初として非常に力強い業績を達成しました。売上高（トップライン）から申し上げますと、調整後売上高は221億ドルで、全3チャネルにわたる成長により、オーガニックで10%増加しました。調整後EPS（1株当たり利益）は1.78ドルで、セグメント営業利益の14%増に牽引され、前年同期比で21%増加しました。フリーキャッシュフローは13億ドルとなり、年初として堅実なスタートを切るとともに、前年第1四半期から5億ドルの増加となりました。

受注面では、当社の商用および防衛製品・サービスの需要は引き続き堅調です。

クリス・カリオ

当四半期の受注・出荷比率（book-to-bill）は1.14倍であり、受注残高は当四半期の商用および防衛分野での強力な受注により、前年同期比25%増の過去最高となる2,710億ドルに達しました。商用分野では、OE（純正装備）とアフターマーケットの両方における強さにより、受注残高は前年同期比で30%増加しました。これには、追加で44機の動力源としてGTFエンジンを選択したベトジェットエアを含む、注目すべきGTFの受注が含まれています。最近では、フィンエアーが最大46機のGTF搭載エンブラエルE2航空機を購入する意向を発表しました。

防衛事業においては、全3セグメントで重要な受注があり、当社の製品ラインナップの強さが浮き彫りとなりました。プラット・アンド・ホイットニー（Pratt）では、軍事事業においてF-135 Lot 19生産向けに30億ドル以上の受注を獲得しました。

クリス・カリオ

コリンズは、ミッション・システム機能向けに17億ドル、複数のプラットフォームをサポートするアビオニクス機器向けに4億ドルを含む、計30億ドル近い受注を記録しました。レイセオンは当四半期に66億ドルの受注を記録し、その内訳にはオランダへのパトリオット装備品の供給として6億ドル以上、および米陸軍の低層階層の対空・ミサイル防衛センサー向けとして4億ドル以上が含まれます。加えて、当社は弾薬の生産を加速させるため国防総省と密接に連携しており、これまでの進捗に満足しています。以前発表した通り、レイセオンは国防総省と、トマホーク、AMRAAM、およびスタンダード・ミサイル・ファミリーを含む重要弾薬に関する5つの画期的なフレームワーク契約を締結しました。

これらの契約は、国防総省の変革イニシアチブにおける重要な一歩であり、国家安全保障にとって極めて重要です。

クリス・カリオ

これらの契約が最終決定されれば、RTXおよび当社のサプライヤーにとって、今後10年間にわたり既存のペースを大幅に上回る増産体制に投資するための確実な需要シグナルとなります。この増産は主に、アリゾナ州ツーソン、アラバマ州ハンツビル、およびマサチューセッツ州アンドーバーの拠点で行われます。これらの拠点では、容量拡大のために過去3年間で既に約9億ドルの設備投資（CapEx）を行っています。今後も生産能力を向上させ、これらの契約をサポートするための新しい製造ラインを追加するために、引き続き多額の追加投資を行っていく予定です。

申し上げた通り、これらの契約には、先行するフリーキャッシュフローを維持するための共同出資アプローチが組み込まれており、当社にとって良好な長期ビジネスとなります。年初として非常に力強いスタートとなりました。皆様、今後の見通しにおけるエンドマーケット（最終市場）についての当社の考え方を知りたいと考えておられることと思います。

クリス・カリオ

現在の状況から見た、オペレーティング環境に関する最新情報をお伝えします。まずは民間航空宇宙分野から始めます。皆様と同様に、当社も世界の出来事を注視しています。現在、環境は流動的ですが、当社のOE製品およびアフターマーケット・サービスに対する根本的な需要は持続的です。

第1四半期の民間OEは当社の予想通りであり、年内を通じて複数のプラットフォームで継続的な増産が行われると予想しています。第1四半期には、中東での混乱にもかかわらず堅実なRPK（有償旅客キロ）の成長が見られ、航空機の退役率も歴史的水準を下回っており、V2500の退役は当社の予想通りとなっています。

クリス・カリオ

もちろん、短期的な変動に関わらず、これは長期サイクル型のビジネスであるため、RPKの成長は継続し、新造機需要は引き続き強力であると想定しています。現在の状況に基づき、当年の民間航空分野の見通しに変更は加えていません。もちろん、状況は積極的にモニタリングしてまいります。防衛分野では、現在の情勢により、弾薬の備蓄の厚み、統合された対空・ミサイル防衛技術、および当社のCoyote対ドローン（対無人航空機システム）システムのような進化する脅威に対抗するためのより高度な能力の必要性が明確になっています。

大統領の予算要求に見られるように、これらの優先分野は、2027年度の米国国防予算およびその他の追加予算パッケージにおいて、大幅な予算増額が見込まれます。

クリス・カリオ

RTX全体の当社の製品は、パトリオット、GEM-T、NASAMS、AMRAAM、トマホーク、F-135といったフランチャイズ・プログラムを含む、米国および同盟国の多くの防衛アーキテクチャのバックボーンとして機能する、実戦で検証済みのシステムと弾薬を備えており、これらのニーズをサポートできる良好なポジションにあります。第1四半期の業績と防衛事業に見られる強さを踏まえ、当社は調整後売上高およびEPS（一株当たり利益）の通期見通しを引き上げ、フリーキャッシュフローの見通しは据え置きます。詳細は、数分後にニールが説明いたします。オペレーション面では、バックログ（受注残）の履行、生産量の拡大、および新機能を市場に投入するためのイノベーションに引き続き注力してまいります。

スライド4を用いて、これらの面におけるRTX全体の進捗状況をいくつか強調させてください。まず、オペレーショナル・エクセレンスへの注力についてです。GTFプログラムについては、財務および技術的な見通しを含むフリート管理計画は、引き続き順調に推移しています。

クリス・カリオ

PW1100のAOG（地上待機機）数は、昨年末と比較して約15%減少しました。この減少傾向は続くと予想しています。以前申し上げた通り、この減少を可能にする鍵はMRO（整備・修理・点検）の生産量であり、PW1100のMRO生産量は、前年第1四半期に見られた35%の成長に加えて、前年同期比で23%増加しました。これまでのコメント通り、フリート全体の健全性を確保し、すべてのお客様のニーズのバランスをとるため、OE（新造機向け）とアフターマーケット間の資材配分の最適化を継続してまいります。

OEに関しては、GTFの出荷量は第1四半期の当社の予想通りであり、年間では1桁台半ばから後半の納入成長を継続して予想しています。当四半期中、GTF搭載機は累計2,700機を超える納入を達成しました。Pratt & Whitneyは、これまでのA320の納入数の約45%を担っており、当社のプログラム販売シェアである約40%を上回っています。

クリス・カリオ

また、特筆すべき点として、GTFプログラムは当四半期で運用開始から10年を迎えました。同エンジンは現在5,000万時間を超える飛行時間を記録しており、約8,000基のエンジン受注残を抱えています。また、最近、GTF Advantageの航空機認証を取得しており、年内のサービス開始に向けて順調に進んでいます。Advantageには、10年間にわたる知見が組み込まれており、お客様に対してパフォーマンスとTime on Wing（エンジンが翼に装着されている期間）の飛躍的な向上をもたらします。

当社はまた、生産性を向上させ、コミットメントを果たすために、コア・オペレーティング・システム、デジタル・ソリューション、および自動化への投資を継続的に活用しています。例えば、レイセオンにおける弾薬の生産量については、2025年に推進した増産に基づき、第1四半期の総納入数は前年同期比で40%以上増加し、さらなる進展が見られました。

クリス・カリオ

自動化への取り組みに関しては、シンガポールのPrattのMRO施設において、高圧コンプレッサー・ローターを組み立てる業界最先端のロボティクスが開発され、初回合格率（ファーストパス・イールド）100%を達成し、組み立て時間を50%削減しました。チームは現在、低圧コンプレッサーの組み立ておよびエンジン・コア・スタッキングのさらなる自動化を進めています。この種の投資により、同施設の生産量は過去2年間で80%増加しており、当社はこれらの機能を各MRO拠点へ積極的に展開しています。また、本年末までに、年間の製造時間の60%を当社の独自のデータおよび分析プラットフォームに接続するという目標についても、順調に進捗しています。

当社は、接続された製品や工場から得られるこれらのデータを活用し、意思決定と運用のスピードを向上させています。また、予測的なフリート整備を強化するために、商用機の設置ベースをこのプラットフォームに統合しました。

クリス・カリオ

例えば、コリンズのホイールおよびブレーキ・チームは、リアルタイムのデータを活用してサービス寿命をより深く理解し、在庫管理を改善しており、その結果、大規模な長期着陸回数払い（pay-by-the-landing）サービス契約のポートフォリオ全体でコスト削減を実現しています。次に、イノベーションと将来の成長に移ります。当社は、拡大するエンドマーケットの需要に応えるため、重点的な投資を行っています。能力拡充に関して言えば、当四半期中に3つのセグメントすべてにおいて拡張への取り組みが進展しました。

Prattは、GTFおよびF135を含む、商用および軍用エンジンプログラムの両方をサポートするジョージア州コロンバスの施設において、能力を拡大するために2億ドルの投資を行うと発表しました。この投資により、回転式コンプレッサーおよびタービン・ディスクを含む重要部品の生産量が増加し、成長するOEおよびMROの需要をサポートします。レイセオンは、アラバマ州ハンツビルにあるレッドストーン・ミサイル統合施設の1億1,500万ドルの拡張を完了しました。

クリス・カリオ

この投資により、同施設の弾薬生産能力は50%以上向上し、スタンダード・ミサイル・ファミリーおよび関連するフレームワーク契約を含む複数のシステムをサポートします。コリンズは、最近受注したレーダーシステムに関するFAA（連邦航空局）の契約およびその他の航空交通近代化の機会をサポートするための、能力拡張の取り組みを開始しました。また、当四半期には、企業横断的なテクノロジー・ロードマップにおいて重要な節目を達成しました。レイセオンは、米陸軍のテストイベントにおいて、コヨーテ・エフェクターの非運動型（non-kinetic）バリアントの実証に成功しました。

これは、ミッション完了後に回収して追加の交戦のために再配備できる、低コストの対無人航空機システムです。このイノベーションは、お客様の増大するニーズに対応するものであり、ドローン脅威を撃退するために現在使用されている、実戦で検証済みのコヨーテの運動型（kinetic）バリアントに基づいています。AIおよび自律走行の分野では、コリンズは米空軍の協調型戦闘機（Collaborative Combat Aircraft）プログラム向けのミッション自律ソフトウェアの飛行試験に成功しました。

クリス・カリオ

この実証は、さまざまなプラットフォームにわたって強化された機能を提供する、コリンズのオープン・アーキテクチャ自律型ソフトウェアの強みを強調するものです。

クリス・カリオ

推進システムにおいては、Pratt、Collins、RTXテクノロジー・リサーチ・センター、およびRTXベンチャーズで構成される当社の企業横断的なチームが、ハイブリッド電気推進ソリューションにおいて大きな進展を遂げています。当四半期、チームはターボプロップ実証機用の推進システムとバッテリーパックのフルパワー稼働に成功しました。この技術は、リージョナル航空機の燃費を30%向上させることが期待されており、Prattの熱機関、Collinsの1MW電気モーター、およびRTXベンチャーズがサポートする200kWバッテリーシステムを組み合わせています。全体として、イノベーションの面での進展を嬉しく思っています。

それでは、第1四半期の業績と見通しの詳細について説明するために、ニールにマイクを渡します。ニール？

ニール・ミッチル

承知いたしました。クリス、ありがとうございます。スライド5に移ります。クリスがすでに述べた通り、当期は好調な財務業績で年度を開始しました。

第1四半期の調整後売上高は221億ドルで、調整ベースで9％増、オーガニックベースで10％増となりました。このトップラインのオーガニック成長は、民間用OEが6％増、民間用アフターマーケットが14％増、防衛が9％増と、全3チャネルの好調によって牽引されました。調整後セグメント営業利益は29億ドルで、増収に伴うドロップスルー、防衛部門の良好なミックス、および生産性の向上により、前年同期比で14％増加しました。特に当四半期の生産性に関しては、コスト削減と効率改善において全社的に継続的な進展が見られ、人員をわずか1％増に抑えながら、オーガニック売上高とセグメント利益を二桁成長させました。

ニール・ミッチル

また、全3セグメントからの寄与により、当四半期には連結セグメント利益率を70ベーシス・ポイント拡大させ、関税による前年同期比の逆風を十分に相殺しました。調整後1株当たり利益は1.78ドルで、好調なセグメント営業利益の成長と支払利息の減少により、前年同期比で21％増加しました。調整後1株当たり利益は、主に株式報酬関連の控除による実効税率の低下により、前年同期比で約0.08ドルの恩恵を受けました。GAAPベースでは、継続事業からの1株当たり利益は1.51ドルで、これには買収会計上の調整額2,700万ドルが含まれています。

フリー・キャッシュ・フローは13億ドルと、年度の堅実なスタートとなりました。これには、粉末冶金関連の報酬として約1億7,000万ドルが含まれています。最後に、当四半期中に5億ドルの債務を返済し、バランスシートをさらに強化しながら、通期のデレバレッジの期待値通りに進捗しています。それでは。

ニール・ミッチル

スライド6に移り、通期の修正見通しについて詳細を説明します。クリスが述べたように、第1四半期の好調な業績と、防衛部門の継続的な強さへの期待に基づき、通期の見通しを更新します。売上高については、第1四半期のレイセオン（Raytheon）の業績、および通期の売上消去額のわずかな減少により、通期の調整後売上高見通しを従来の920億〜930億ドルの範囲から、5億ドル引き上げた925億〜935億ドルの新たな範囲に引き上げます。RTXレベルでの通期のオーガニック売上高成長率は、引き続き5％から6％の間になると予想しています。

ニール・ミッチル

さらに詳細を分解すると、民間用OE売上高は通期で一桁台半ばの成長、民間用アフターマーケット売上高は一桁台後半の成長を継続して予想しています。レイセオンでの増加を踏まえ、防衛売上高の通期成長率は、従来の予測であった一桁台半ばから、一桁台半ばから後半へと引き上げます。最終利益については、調整後1株当たり利益の見通しを、レンジの下限・上限ともに0.10ドル引き上げます。この増額は、レイセオンでの増収に伴う約0.05ドルのドロップスルーによるもので、残りは支払利息の減少を含む、営業外項目（below-the-line items）によるものです。

通期の調整後EPSは、従来の6.60〜6.80ドルの範囲から、6.70〜6.90ドルの範囲に引き上げます。

ニール・ミッチル

フリー・キャッシュ・フローについては、通期で82.5億〜87.5億ドルの見通し通りに進捗しています。それでは、当四半期のセグメント業績について説明するために、ネイサンに交代します。ネイサン？

ネイサン・ウェア

ありがとう、ニール。スライド7のコリンズ（Collins）から始めます。当四半期の売上高は76億ドルで、全チャネルの好調により、調整ベースで5％増、オーガニックベースで10％増となりました。チャネル別の事業売却の影響を調整すると、民間用OE売上高は、ナローボディおよびワイドボディ・プラットフォームの増量により15％増加しました。

民間用アフターマーケット売上高は、引当金（provisioning）が15％増加し、部品および修理が8％増加したことで7％増加しましたが、改造およびアップグレードが3％減少したことで一部相殺されました。なお、改造およびアップグレードは2025年第1四半期には18％増加していました。防衛売上高は、複数のプログラムにおける増量により、前年同期比で9％増加しました。調整後営業利益は13億ドルで、民間および防衛部門の増収に伴うドロップスルーと、研究開発費の減少により、前年同期比で7,100万ドル増加しました。

ネイサン・ウェア

これは、民間用OEの不利なミックス、2025年に完了した事業売却の影響、および事業全体における関税の上昇によって一部相殺されました。当四半期において、コリンズは関税による130ベーシス・ポイントの逆風があったにもかかわらず、前年同期比で利益率を10ベーシス・ポイント拡大させました。コリンズの通期見通しについては、売上高は調整ベースで一桁台半ば、オーガニックベースで一桁台後半の成長を継続して予想しています。営業利益の成長は、2025年比で4億2,500万ドルから5億2,500万ドルの間となる見込みです。

スライド8のプラット・アンド・ホイットニー（Pratt & Whitney）に移ります。売上高は82億ドルで、民間用アフターマーケットと軍事部門の強さにより、調整ベースで11％増、オーガニックベースで10％増となりました。民間用OE売上高は、エンジン納入数の減少により、予想通りで前年比1％減となりました。クリスが述べたように、通期の大型民間エンジン納入成長率は、引き続き一桁台半ばから後半を予想しています。

ネイサン・ウェア

民間用アフターマーケット売上高は、大型民間エンジンとプラット・カナダ（Pratt Canada）の両方におけるコンテンツ増を含む増量により、19％増加しました。軍用エンジンでは、F135の生産増量により、売上高が7％増加しました。調整後営業利益は7億1,100万ドルで、民間用アフターマーケットと軍事部門の増収に伴うドロップスルーにより、前年同期比で1億2,100万ドル増加しましたが、関税を含むオペレーショナル・コストの上昇や、販管費（SG&A）の増加によって一部相殺されました。当四半期において、プラットは関税による50ベーシス・ポイントの逆風があったにもかかわらず、前年同期比で利益率を70ベーシス・ポイント拡大させました。

プラットの通期見通しについては、売上高は調整ベースおよびオーガニックベースで一桁台半ばの成長、営業利益の成長は2025年比で2億2,500万ドルから3億2,500万ドルの間となることを継続して予想しています。スライド9のレイセオンに移ります。

ネイサン・ウェア

当四半期の売上高は69億ドルで、調整後ベースで10％増、オーガニックベースで9％増となりました。これはパトリオットやGEM-Tを含む地上および防空システムの販売量増加、ならびに海軍向け弾薬プログラムの販売量増加によるものです。調整後営業利益は8億4,500万ドルで、好ましいプログラム・ミックス、地上および防空システムの販売量増加、海軍プログラムの販売量増加、および純生産性の向上により、前年同期比で1億6,700万ドル増加しました。当四半期、レイセオンは好ましいミックスと生産性の向上により、前年同期比でマージンを150ベーシスポイント拡大させました。

当四半期の受注高は66億ドルで、受注・出荷比率（book-to-bill）は0.96倍、受注残高は740億ドルとなりました。直近12ヶ月ベースでは、レイセオンの受注・出荷比率は1.48倍です。クリスが先ほど言及した受注に加え、当四半期の他の主要な受注には、スタンダード・ミサイルおよびトマホーク向けとして9億ドル以上が含まれます。

ネイサン・ウェア

レイセオンの通期見通しについてですが、ニールが先ほど述べた強さにより、売上高は調整後およびオーガニックベースで1桁台後半の成長を見込んでおり、これは以前の予測範囲であった1桁台半ばから後半を上回っています。売上高の増加に伴う利益への波及効果（ドロップスルー）および好ましいプログラム・ミックスにより、営業利益の成長は、以前の予測であった2億ドルから3億ドルの間から、2025年比で2億7,500万ドルから3億7,500万ドルの間へと引き上げました。以上をもちまして、締めくくりの言葉のためにクリスにマイクをお返しします。

クリス・カリオ

はい、ありがとう、ネイサン。冒頭で述べた通り、我々の遂行能力とオペレーショナル・パフォーマンスが第1四半期の力強いトップラインおよびボトムラインの結果をもたらしました。我々のミッションに対するRTXチーム全員の継続的な献身とコミットメントに感謝したいと思います。我々の民生用および防衛用製品に対する潜在的な需要は持続的であり、長期的な株主価値を向上させるために、コミットメントの遂行、生産能力への投資、そして将来の成長に向けたイノベーションに引き続き注力してまいります。

それでは、質疑応答に移りましょう。

オペレーター

時間の制約およびより多くの方にご参加いただくため、質問は1回に制限させていただきます。ご質問される場合は、お電話の「＊11」を押してください。最初の質問は、Vertical Researchのロバート・スタラード氏からです。ロバートさん、どうぞ。

ロバート・スタラード

ありがとうございます。おはようございます。

クリス・カリオ

おはようございます。

ロバート・スタラード

クリス、あなたはレイセオンのポートフォリオにおけるミサイルシステムに対して、引き続き非常に強力な需要があることを強調されました。あなたが設定している需要のペースにサプライチェーンが対応できる能力について、どの程度懸念されていますか。また、それに関連して、レアアースに関するリスクについてはどうお考えでしょうか。ありがとうございます。

クリス・カリオ

ロブ、質問をありがとうございます。まず、生産の観点から、今年のスタートに非常に満足しているとお伝えしておきます。冒頭で述べた通り、弾薬の生産量は前年同期比で40％以上増加しており、非常に良いスタートとなりました。ご指摘の通り、継続的な増産には、サプライチェーンの出力とパフォーマンスの向上が必要になります。

現在、レイセオンは12四半期連続で実質的な成長を遂げており、これは素晴らしいことです。第1四半期の資材受入額は前年同期比で13％増加しました。もちろん、我々が継続的に言及しているいくつかの事項については、非常に注意深く監視していくつもりです。サプライヤー基盤が集中しているロケットモーターや、市場にある非航空宇宙・防衛（non-A&D）需要の影響を受けるマイクロエレクトロニクスなどです。

クリス・カリオ

長期的な観点、およびフレームワーク合意（基本合意）の潜在的な影響を考えると、サプライチェーンにおける貴社の立ち位置には、ステップチェンジ（段階的な飛躍）が必要になります。フレームワーク合意は、潜在的な長期の確実な需要を提供し、それがサプライチェーンが人材、工具、試験機器、および生産能力に投資するために必要な可視性をもたらすことになります。これは素晴らしいことです。長期的には、防衛産業基盤全体のレジリエンス（強靭性）を向上させるために、追加のサプライヤーが必要になると考えています。

確実な需要は、他の業界の質の高いサプライヤーがサプライベースに参入する動機となる可能性が高く、それは素晴らしいことであり、必要であると考えています。国防省は、これらの投資を行うために必要なバランスシートの強固さを提供するための戦略的資本を彼らに提供すべく、それらの関係者の多くと提携してきました。

クリス・カリオ

現在直面している生産拡大だけでなく、フレームワーク合意に伴う潜在的な生産拡大にも対応するためには、これらすべてが必要になります。重要鉱物については、これを見越して以前から取り組んできたので、私が言うところの短期および中期的な範囲についてはカバーできており、現在もそのうちのいくつかで長期的なパートナーシップや契約の確保に努めています。実際、国防省もその取り組みにおいて非常に強力なパートナーとなっています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、BairdのPeter Arment様からです。どうぞ、Peter様。

ピーター・アーメント

はい、ありがとうございます。おはようございます、Chris、Neil、Nathan。

クリス・カリオ

おはようございます。

ピーター・アーメント

Chris、フレームワークに関するお話に関連して、少し深掘りさせてください。価格設定については常にデリケートな問題であることは承知していますが、導入しなければならなかった設備投資（CapEx）について考える際、その影響をどのように捉えているか伺いたいです。次に、長期的な利益率についてはどのように考えるべきでしょうか？製品構成（ミックス）が劇的に変化し、開発よりも生産の比率が高まるような機会はあるのでしょうか？レイセオンについて、必要な投資やサプライチェーンの強化、その他、これらの合意に関連する価格設定などを踏まえ、どのようにお考えか伺いたいです。ありがとうございます、Chris。

クリス・カリオ

はい、ありがとうございます、Peter。ウクライナ紛争から生じている需要を考慮し、我々は以前から生産能力の拡大に向けて投資を行ってきました。冒頭のコメントでもいくつか挙げましたが、ハントズビル、アンドーバー、テキサス州マッキニーなどを念頭に置いてください。

クリス・カリオ

拠点の拡大だけでなく、工具、試験機器、および労働力についても、それらすべての投資が必要となります。我々は需要を満たすためにその道を歩んできました。フレームワーク合意については、再度申し上げますが、Peter、これについては現在、国防省との交渉および協議のプロセスにあるため、詳細に踏み込みすぎることは避けたいと思います。繰り返しになりますが、以前申し上げた通り、それらが最終的に決定されれば、サプライチェーンが投資を行うために不可欠な、長期的な可視性がもたらされることになります。

これまでの発注パターンの断続的な性質は、サプライチェーンがそのような長期的な投資を行うことを非常に困難にしていました。フレームワーク合意のようなものは、それを解決するために存在しています。

クリス・カリオ

こう申し上げたいと思います。フレームワーク合意（基本合意）の全体的な経済性を考えれば、それらは我々に資材をまとめて調達する機会を与えてくれます。規模の経済を活用する機会を与えてくれますし、特にこれらの中には成熟したプログラム、つまり我々の得意分野であるものが含まれているため、生産効率を真に向上させる機会を与えてくれます。最終的には、これらは我々にとって非常に良いビジネスになると考えていますが、現在はそれらを最終合意へと移行させるプロセスを進めている段階です。

ピーター・アーメント

お電話ありがとうございます。クリス、ありがとう。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Wolfe Researchのマイルス・ウォルトン様からの電話です。マイルス様、どうぞ。

マイルス・ウォルトン

ありがとうございます。再びレイセオンに関する質問ですが、センサーとエフェクターの詳細について少し深掘りさせてください。エフェクター側については、代替指標として、L3Harrisがミサイル事業において2030年まで年平均成長率（CAGR）約20%という計画を立てていました。それは、貴社がそのポートフォリオ内で期待している成長を反映したものと言えますか？ また、センサー側についてはあまり話を聞きませんが、アンドーバーの拡張について言及されました。

レイセオンにおける貴社の事業に関連して、センサー側ではどのような成長を見込んでいるのか伺いたいです。ありがとうございます。

ニール・ミッチル

ヘイ、マイルス。おはようございます。その質問には私からお答えします。まず、レイセオンのポートフォリオについて少し視点を提供させてください。

レイセオンにおけるエフェクター事業の規模を示すプロキシ（代替指標）として、仮に2025年や2026年を見ると、それはレイセオンの売上の40%強を占めると考えてください。ですので、文脈としてご理解ください。センサーはもちろんそれよりはわずかに少ないですが、レイセオン事業の大部分を占めています。第1四半期に見られた成長は、弾薬およびエフェクター、ならびにセンサー、特にパトリオットによって大きく牽引されたとお伝えします。

これらの事業については今四半期に2桁の成長率を記録しており、今後もそれが続くと予想しています。

ニール・ミッチル

念頭に置いていただきたいのは、クリスが先ほど数問にわたって話していたことは、まだ当社の受注残（バックログ）にも含まれていないということです。我々は単に、現在ある受注残を米国内および海外のお客様へ納入することについて話しているに過ぎません。センサー側についても、同様に多くの成長の余地があると考えています。パトリオット・システム、NASAMSシステム、コヨーテ・システムの構築と納入を継続しており、また、将来を見据えてLTAMDSの増産も進めています。

これが、事業規模と今後の方向性に関する文脈を理解する一助となれば幸いです。繰り返しになりますが、それらの合意を最終決定するにつれ、具体的内容が確定次第、より詳細な情報を共有していく予定です。クリス？

クリス・カリオ

いや、マイルス、付け加えたい唯一の点は、あなたの質問の根底にある前提は非常に良いものだということです。つまり、エフェクター側でのフレームワーク合意や必要な補充について明らかに議論されてきたことに比べ、センサーの潜在能力については、おそらく議論が不足していたのではないかと思います。ニールがそのポートフォリオの多くの要素を列挙しましたが、それらは非常に重要な優先事項になると考えています。改めて、ゴールデン・ドームや、統合防空ミサイル防衛（IAMD）を念頭に置いてください。

センサーのポートフォリオは重要性を増し続け、長期的に見てその生産量も拡大していく必要があると考えています。

マイルス・ウォルトン

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、モルガン・スタンレーのKristine Liwag氏からの電話回線経由で行われます。Kristineさん、どうぞ。

クリスティーヌ・リワグ

こんにちは。皆様、おはようございます。

クリス・カリオ

おはようございます。

クリスティーヌ・リワグ

イランで起きていることに目を向けると、低コストのドローンに関するいくつかのコストのミスマッチの問題を解決する必要性が、明らかに高まっています。貴社の独自の製品に対する需要シグナルは非常に明確であり、兵器庫の補充は理にかなっていると思います。将来の戦争形態を考えた際、これらのような、より大量かつ安価なドローンに対して貴社がどのようなソリューションを提供できると考えているか、また、それらがどのようにゴールデン・ドーム（Golden Dome）に統合され得るのかについてお話しいただけますか？

クリス・カリオ

はい。ありがとうございます、Kristineさん。ご質問に感謝いたします。まず、ここでいくつか概括的な背景をお話ししますと、我々は今後も適切な能力の組み合わせを必要とし続けると考えています。

おっしゃる通り、国防省は、弾薬の備蓄量と補充、統合防空ミサイル防衛、ゴールデン・ドームなど、レイセオンの得意分野（wheelhouse）であり、現在生産中である非常に成熟した製品群に対して優先順位を置いています。Counter-UAS（対UAS）に関するあなたのご指摘は鋭いです。先ほど弊社のCoyoteシステムについて触れましたが、Coyoteシステムは非常に高い需要があります。現場では非常に優れた性能を発揮しており、実際、私たちはCoyoteの非キネティック（non-kinetic）版の導入を始めたばかりです。

これは上昇し、任務を遂行し、ドローンの群れ（drone swarms）に対処することができます。その後、戻ってきて再配備や再充電を行い、再び別の任務を遂行しに行くことができます。

クリス・カリオ

それは、その特定のプラットフォームの低コストかつ再利用可能な性質に関わるものです。国内外の両方で、極めて強い需要が見られます。実際、国際的な需要の水準を示すものとして、UAE向けのCoyoteに関するFMS（対外有償軍事援助）案件が承認されたばかりです。より広く言えば、あなたのおっしゃる通り、市場には多くの低コストなプラットフォームが存在します。

プラットフォームのレベルでそれらと競合することになるとは思っていませんが、ミッション・システムであれ、自律制御であれ、推進系であれ、こうしたソリューションの一部において、プラットフォームに依存しない（platform-agnostic）システム・サプライヤーとしての機会はあると考えています。それが、私たちが考えているこの状況の展開です。現在、弊社の受注残（バックログ）に含まれており、フレームワーク契約の一部となっているハイエンドな能力に対しては、明確な需要があります。

クリス・カリオ

再びCoyoteを挙げれば、弊社のCounter-UAS能力には明確な強みがあります。サプライヤーとして、他のいくつかのプラットフォームにおいても活躍する機会があります。

クリスティーヌ・リワグ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、BofAのMariana Pérez Mora様からの電話回線です。どうぞ、Mariana様。

マリアナ・ペレス・モーラ

皆様、おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。関税の影響について詳しく伺いたいと考えております。最近発表された新たな金属関税、およびIEEPAに関する最高裁判所の判決を受けて、これまでのところ影響をどのように捉えていますでしょうか？

ニール・ミッチル

かしこまりました。その件から始めさせていただきます。関税に関するご質問をいただきありがとうございます。現時点では、通期の損益計算書（P&L）における関税の見通しに変更はありません。

1月に申し上げました通り、緩和策の実施継続により、前年比で約7,500万ドルの追い風を見込んでいます。明らかに、IEEPA関税に関する裁判所の判決は覆されました。それらはセクション122、およびセクション232と呼ばれる他の関税に置き換えられました。現在、私たちは概して、関税の影響はほぼ同じであると考えています。

とはいえ、IEEPAの関税が導入されて以来、当社はその種の関税に関連して約5億ドルを支払いました。明らかに、政府は現在払い戻しプロセスを開始しているところです。その詳細が明らかになるにつれ、当社も払い戻しの申請を行う予定です。

ニール・ミッチル

私たちは、計上した費用の取り消しに関連する収益を計上しておらず、今年のガイダンスにもそれを含めていません。これについては今後さらなる進展がありますが、現時点では、こうした変更に基づいた見通しの変更はありません。もし状況が改善すれば、最終利益に反映されることになります。現在、私たちは他社と同様に、継続して状況を注視しています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ドイツ銀行のScott Deuschle様からの電話回線です。Scott様、どうぞ。

スコット・ドゥーシュル

おはようございます。クリス、保証期間外であると理解している「ホット・セクション・プラス（Hot Section Plus）」の価格戦略について、どのようにお考えか説明していただけますか？今後予定されているショップ・ビジット（整備入庫）において、ホット・セクション・プラスの提供を開始するために、追加の規制当局の承認は必要でしょうか？

クリス・カリオ

はい。Scott、ご質問ありがとうございます。まず何よりも、ご存知の通りホット・セクション・プラスの基盤となるGTFアドバンテージの航空機認証を取得できたことを、大変嬉しく思っています。これにより、今年後半のアドバンテージのサービス開始への道が開かれ、それらのGTFアドバンテージ・エンジンはすでに当社の生産ラインを通過しています。

お客様がタイム・オン・ウィング（稼働時間）の向上と燃費効率の改善を期待されていることも承知しています。ご指摘の通り、ホット・セクション・プラスは実質的にアドバンテージのレトロフィット・パッケージです。これら30〜35個の部品は、アドバンテージの耐久性向上メリットのほぼ95%を提供することになり、今年後半にMRO（整備・修理・オーバーホール）へ導入される予定です。おそらく、今年後半に実際のエンジンがサービスを開始する前に、MROへ導入されることになります。

価格戦略については、設計や試験などにアドバンテージへ多額の投資を行ってきましたので、その投資に見合う価値を得る計画です。運用場所や環境に応じて、組み込むことが合理的となる特定の契約があるかという点については、その通りです。どこで導入するのが最も有益であるかを継続的に検討しています。当社の意図は、これまでに行った投資に対する価値、そして、再び全体的な要素の中で重要性を増しているタイム・オン・ウィングと燃費効率の観点から、お客様に提供し続ける価値を得ることにあります。

スコット・ドゥーシュル

非常に助かります。ニール、GTFアドバンテージへの移行が、プログラムにおけるエンジンのマージンのマイナスへの影響にどのように作用するか説明していただけますか？価格設定はいくらか改善されるものと推測していますが、それがおそらく上昇するであろうコストと相殺して、最終的にどうなるのかが明確ではありません。そのバランスを明確にしていただけると、非常に助かります。

ニール・ミッチル

承知いたしました。スコット、ありがとうございます。ご質問に感謝いたします。将来を見据えますと、GTF Advantageは、より高い性能と耐久性をもたらす分、エンジンに関連するコストが若干増加すると考えています。

とはいえ、ご指摘の通り、それに伴い価格設定（プライシング）も上がることになります。総じて、今後数年間にわたってGTF Advantageエンジンのランプアップ（増産）を開始するにあたり、エンジン単価ベースでの大きな逆風はないと考えています。今年度についてお話しした通り、通期でOE（オリジナル・エキップメント）マージンに対して2億ドルの逆風になると見ています。第1四半期については、ほぼ横ばいであり、Prattにおける前年同期比の業績における主要な要因ではありませんでした。

彼らはエンジンのコスト管理を非常にうまく行っています。

ニール・ミッチル

新型エンジンの納入については、引き続きマイナスのマージンが見込まれますが、明らかにアフターマーケットは大幅に拡大し続けています。クリスが第1四半期におけるGTFのMRO（整備・修理・オーバーホール）出力が22%増加したとお話しした通り、それがアフターマーケットを牽引しています。また、それらのショップ・ビジット（エンジン点検）の構成も、より重くなってきています。アフターマーケットのマージンは10%台前半です。

Prattにおけるアフターマーケットのプロファイルにおいても、前四半期比での改善が見え始めています。総じて、これは良好なビジネスです。第1四半期に認証が完了したことは素晴らしいことであり、今後1年半ほどかけて、非常に規律ある切り替え（カットオーバー）を行っていきたいと考えています。

スコット・ドゥーシュル

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、シティのジョン・ゴーディン様からです。ジョン様、どうぞ。

ジョン・ゴダン

皆さん、こんにちは。ご質問にお答えいただきありがとうございます。レイセオン（Raytheon）と防衛トレンドについて改めて伺いたいと思っていました。明らかに多くの機会があり、ガイダンス（業績予想）も引き上げられました。

とはいえ、年初は非常に好調でしたので、ガイダンスはむしろ少し保守的であるようにも感じられます。展望や、年間の推移、そしてそれがどのように展開していくとお考えか、改めてお聞かせいただけますでしょうか。ありがとうございます。

ニール・ミッチル

ジョン、ありがとうございます。私が回答いたします。はい。レイセオンの年初のスタートには非常に満足しています。

売上高（トップライン）で9%の成長が見られます。クリスが資材受領額について話しましたが、12四半期連続で13%の成長となっています。チームは、現在抱えている受注残（バックログ）を確実に納品し、将来に向けて準備を整えるために非常に懸命に取り組んできました。その強みを反映して、ガイダンスに反映させました。

RTXの売上高予想のレンジ（上限および下限）を5億ドル引き上げました。そのうち約3億5,000万ドルは、主に第1四半期および現在第2四半期に入ったところで見えているレイセオンの業績に起因するものと言えます。残りの売上増加分については、RTXレベルでの内部取引消去（eliminations）の減少によるものです。これらを合わせると、約5億ドルになります。

ニール・ミッチル

良好なドロップスルー（利益への反映）が見られます。ご覧の通り、レイセオンのマージンは第1四半期に12.2%でした。レイセオンでは前年同期比で3,200万ドルの生産性向上を実現しました。非常に素晴らしい年初のスタートです。

これをガイダンスにも反映させており、それがレイセオンのガイダンス・レンジ（上限および下限の両端）における7,500万ドルの引き上げの大きな要因となっています。繰り返しますが、これはまだ1四半期の結果です。ビジネスは極めて順調に推移していると考えています。ビジネスのミックス（構成）も非常に良好です。

サプライチェーンが引き続き当社の納入計画に追いついていくようであれば、7月に改めて検討します。好調なスタートに非常に満足しており、引き続きランプアップが進むことを楽しみにしています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、JPモルガンのセス・セイフマン様からです。セス様、どうぞ。

セス・セイフマン

皆さん、おはようございます。

ニール・ミッチル

おはようございます。

セス・セイフマン

おはようございます。航空旅客需要の伸びが予想を下回ることによる、CollinsとPratt両社の各社のアフターマーケット事業への影響について伺いたいと思います。特に、Collinsにおける比較的サイクルが短いものへの影響についてです。全体としてお話しいただけますでしょうか。

今朝、別の場所で遅延効果の可能性について耳にしたのですが、今年後半から2027年にかけて何らかの影響が出るのではないかと考えています。今年の航空旅客成長への打撃はかなり大きいため、その点についても触れていただければと思います。

クリス・カリオ

はい、セス、ありがとうございます。まず申し上げたいのは、アフターマーケット事業において、14%の成長とそれに見合う需要を伴い、非常に好調な年明けを迎えられたことを大変嬉しく思っているということです。おっしゃる通り、我々も皆様が注視されている環境要因、すなわち燃料価格の上昇やジェット燃料不足、また航空各社が行っているキャパシティ調整の影響を注視しています。我々の事業について考える際、その影響を真に理解するためには、事業部門およびチャネルごとに見ていく必要があると考えています。

現在、航空各社が行っている初期の動きとして、非常に古い機体（プラットフォーム）の退役がありますが、繰り返しになりますが、我々のアフターマーケットの多くはそれらに依存していません。それらのプラットフォームにはメンテナンスの機会があまり見込めないため、こうした短期的な動きによる大きな影響はないと考えています。

クリス・カリオ

Prattに目を向けますと、アフターマーケットの最大の構成要素はV2500とGTFの2つです。以前申し上げた通り、V2500は非常に新しいフリートです。その50%は、まだ初回または2回目のショップ・ビジット（エンジン整備）を受けていません。第1四半期のショップ・ビジットは非常に好調であり、今年も引き続き好調に推移する見込みです。

GTFについては、まず第一に、現在人々が最も注目しているであろう、最高の燃費効率を誇っていることが挙げられます。しかしそれ以上に、既知の通り、我々が対処しているフリートの健全性に関する課題があります。保管場所に置かれているエンジンを継続的に我々のMROショップへ移動させる必要がありますが、ニールが話したように、そこでは良好なアウトプット（整備完了数）が見られています。GTFのMRO需要は、引き続き非常に堅調であると考えています。

クリス・カリオ

Collinsにおいては、改めて、パーツ＆リペア（部品および修理）、プロビジョニング（在庫供給）、そしてモッズ＆アップグレード（改造およびアップグレード）という3つのチャネルがあります。潜在的な問題が見られる可能性があるとすれば、おそらくプロビジョニングとモッズ＆アップグレードでしょう。プロビジョニングについては、航空各社が在庫水準を低く抑えることを決定した場合、またモッズ＆アップグレードについては、航空各社がそれらを延期することを選択した場合です。現時点では、需要への影響はまだ見られていませんが、それが我々の考え方であり、追跡している方法です。

セス・セイフマン

ありがとうございます、クリス。

ニール・ミッチル

私から付け加えることは多くありませんが、これについて長期的な観点で検討する際、感度分析（センシティビティ）に役立つと思われるデータをいくつか補足させていただきます。Pratt事業については、セグメントの約半分がアフターマーケットです。クリスが述べたように、その大部分はGTF、V2500、そしてPratt Canadaによって構成されています。これら3つを合わせると、アフターマーケット売上の85%を超えます。

Pratt Canadaは非常に多角的な事業を展開しており、顧客も多く、7万ユニットが稼働中で、多くの異なるビジネスチャネルにおいて非常に強力な強みを持っています。文脈としてお伝えしておきます。Collinsにおいては、アフターマーケットはセグメント全体の約40%を占めています。また、パーツ＆リペアがアフターマーケットの約3分の2を構成しています。

ニール・ミッチル

皆様に検討していただくための背景を少し説明させていただきます。繰り返しになりますが、当社の事業は非常に多様であり、我々が「適切なプラットフォーム」と呼ぶもの、つまり多くの新しいプラットフォームで展開しています。保証期間外の飛行時間は成長し続けていることを念頭に置いてください。過去5年間のすべての納入実績を考えると、前年比での成長により、毎年、保証期間外となる時間がますます増加しています。

これらの航空機は、たとえ景気が多少低迷する環境にあっても、飛行し続けることになります。現在、2026年を見据えておりますが、現時点において、商用OE（新造機向け）またはアフターマーケットのチャネル別の見通しに変更はありません。注視はしていますが、当社のポートフォリオを見る限り、需要に対する非常に良好な見通し（line of sight）を持っていると感じています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ジェフリーズのSheila Kahyaoglu様からの電話回線です。Sheila様、どうぞ。

シーラ・カヤオール

おはようございます。ありがとうございます。エアロスペース部門の収益性について、CollinsとPrattの両方について伺いたいと思います。まずCollinsについてですが、関税の影響やOEの成長ミックスにもかかわらず、マージンは非常に健全でした。

2026年のガイダンスについては、第1四半期と比較して、年内のマージンは横ばいから微減となっており、これは季節的な傾向に反するものですが、どのように考えていますか？Collinsのマージンの増減要因（puts and takes）について、どのように考えていればよいでしょうか。次にPrattについてですが、Neil、ここに感応度の内訳（sensitivity layup）を提示していただきました。V2500、PW2000、および4000について、それらが占める割合の内訳と、想定している退役率を教えていただけますでしょうか。

ニール・ミッチル

ありがとうございます。まずCollinsのマージンから始めさせていただきます。Sheilaさんがおっしゃった通り、今年は非常に力強いスタートを切りました。前四半期に関税による前年比の逆風に対処しなければならなかったにもかかわらず、Collinsはうまくやってきました。

彼らはコストに注力しています。我々はますます多くのOEを手掛けており、率直に言って、そのミックスの一部が逆風となっています。それらすべてを踏まえた上でも、マージンの拡大は継続しています。おっしゃる通り、年内の残りの期間を見ると、マージンは比較的安定しています。

成長側において、OEのミックスがより広胴機（wide body）へとシフトしていくにつれ、多少の逆風が生じると考えています。ご存知の通り、通期の数値を調整するにはまだ少し早い段階です。市場における不確実性についても少しお話ししたばかりです。

ニール・ミッチル

第2四半期がどのような状況になるかを確認するため、もう1四半期は様子を見るつもりです。Collinsのビジネスは確実に正しい軌道に乗っていると感じています。Prattのビジネスについてですが、PW2000はアフターマーケットの主要なドライバーではない、と言わざるを得ません。明らかに4000シリーズの方がポートフォリオとしては大きいですが、我々は数年前から、それを「計画的な減少（structured decline）」と呼ぶ形で準備してきました。

当社の見通しにおいて、その点は変わりません。特にV2500については、顧客とも密接に連携しています。Chrisが言ったように、若いフリート（保有機体群）です。フリートの50%はまだ2回目のショップ・ビジット（分解点検）を迎えておらず、15%は最初のショップ・ビジットさえ受けていません。

これらの航空機は飛行し続けると予想しています。また、非常に耐久性があり、性能も優れています。燃料価格の高騰にもかかわらず、V2500を搭載したこれらの航空機は素晴らしいものだと考えています。先を見据えると、V2500の退役率は1%から2%程度と計画しています。

ニール・ミッチル

第1四半期のショップ・ビジットは、通期で期待している年換算レート（ランレート）である約800件のペースに乗っています。そこでの強さは継続しています。ショップ・ビジットのパイプラインについては、高い可視性を確保しています。念頭に置いていただきたいのは、我々は材料制約のある環境で事業を行っているということであり、そのためスペアパーツやオーバーホールに対する需要が非常に高まっています。

Prattに関して申し上げたいことは以上です。

シーラ・カヤオール

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、TD CowenのGautam Khanna様からの電話回線です。Gautam様、どうぞ。

ゴータム・カーナ

はい、ありがとうございます。おはようございます。GTFにおけるAOG（機材故障による地上待機）についてどのように考えるべきか、助言をいただけますでしょうか。外部からは、パウダーメタルの影響を受けたものかどうかの判別が非常に困難だからです。

期末時点において、MRO（整備・修理・オーバーホール）の出力や、数年前に計上した引当金に関する貴社の想定と整合するような、期待されるAOGの「自然な数値」はありますか？貴社がすでにガイダンスとして示している内容と、我々の認識が一致しているかを確認したいと考えています。

クリス・カリオ

はい。ありがとうございます。まず、最後のご質問にお答えします。パウダーメタルの状況に関する財務および技術的な見通しは、予定通りです。

Gautam、冒頭でも申し上げた通り、第1四半期のAOGが昨年末から15%減少したことを非常に喜ばしく思っています。これは、第1四半期の非常に堅調なMROパフォーマンスによるものです。申し上げた通り、1,100件の出力は前年同期比で23%増加しており、これはショップ・ビジット（整備入庫）が前年同期比で9ポイント増加したことによるものです。これは、ショップのターンアラウンドタイム（整備期間）が約20%改善されたことによって可能になりました。

ショップ内での非常に良好なパフォーマンスが、AOGの減少に寄与しました。今後の展望についても、いくつか良好な指標があります。

クリス・カリオ

1,100件の入庫（インダクション）は、第4四半期から第1四半期にかけて前四半期比で7%増加しました。したがって、将来のMRO出力の成長を支えるために、ショップ内の仕掛品（WIP）を改善させています。また、MRO出力にとって重要となる主要なバリューストリーム全体において、材料成長が継続していることも確認しています。構造用鋳造品は前年同期比で10%増加しました。

等温鍛造品は前年同期比で18%増加しました。繰り返しますが、これらはすべて、年間のMRO出力を継続的に押し上げる要素であり、それが結果として、第1四半期に見られたようなAOGの減少傾向を継続させることにつながります。

クリス・カリオ

どこまでになるかという具体的な数値（点推定）は提示しませんが、AOGに関する公開データをご覧いただければわかる通り、中にはエンジンとは全く関係のないものも含まれています。他にもいくつかの要因があります。例えば、改修（モッド）やアップグレードの過程であったり、リース返却に伴う修正が必要であったりする場合です。これらはすべてがエンジンに関連しているわけではありません。

また、パウダーメタル以外の理由による取り外し（リムーバル）も引き続き発生していますが、これらは以前から存在していたものであり、我々は耐久性と信頼性を向上させるためのアップグレードを継続的に提供してきました。これらは今後もプラスの効果をもたらすと信じています。繰り返しになりますが、第1四半期のパフォーマンスには満足しています。

クリス・カリオ

お客様は当然、ご自身の資産（機材）を返却されることを望んでいます。今四半期の減少に関しては、真にポジティブな変化でした。先ほど申し上げたMRO内のすべての要素とそれらの指標を考慮すると、この減少傾向は今後も続くと確信しています。

ゴータム・カーナ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Melius ResearchのScott Mikus氏からです。どうぞ、Scott。

スコット・ミカス

おはようございます、Chris、Neil。非常に素晴らしい結果でした。SpaceXは極めて高いバリュエーションで上場しようとしており、そのIPOは多くの従業員に世代を超える富をもたらすでしょう。また、Shield AIが120億ドルの時価総額で資金調達を行ったことも見てきました。

Andurilは600億ドルの時価総額での資金調達を目指しています。優秀な従業員やエンジニアが、株式評価による大きなアップサイドが見込める防衛技術企業に移籍しないよう、人材の引き留めについてどのようにお考えでしょうか。

クリス・カリオ

はい。ありがとう、スコット。あなたがその話を通じて言わんとしているのは、我々の価値が過小評価されているということだと思いました。あなたが指摘しようとしているのは、そういう点だと期待していました。

冗談はさておき。

スコット・ミカス

それはいいですね。私は「買い」のレーティングを得ました。

クリス・カリオ

ええ、いいですね。改めて、冗談はさておき、これは防衛関連の増産に関して我々が多角的に考えている事項です。失業率が4.3%である中で、いかにして必要な労働力を惹きつけ、定着させることができるでしょうか？ 場合によっては、機密を扱う労働力であり、我々の多くの施設では要員にクリアランス（機密保持の許可）を得る必要があるため、さらに困難になることもあります。我々の労働戦略は、極めて注力している事項です。

さて、あなたは我々のエンジニア層について言及されました。RTX全体で見ると、約18万人を擁しています。その約3分の1がエンジニアであり、我々が行うすべてのことの基盤であるイノベーションを考えれば、彼らは明らかに会社の生命線です。そこにはいくつかの要素が関わっていると考えています。

クリス・カリオ

第一に、報酬の観点から競争力を維持し続けなければならず、それは常に検討している事項です。第二に、RTXの現場を歩いていただければ、ミッションに対する並外れた献身を目にすることでしょう。我々が行う仕事、そして「世界をつなぎ、守る」という我々が担うミッションに対して、人々は本当に熱意を持っていると感じています。特に、我々の製品が国家安全保障や同盟国にとっていかに重要であるかを考えれば、国家安全保障の側面において顕著です。

容易なことではありません。スコットの指摘通り、アーリーステージの企業に成長の余地があると考えて、思い切ってそちらへ移る人々もいます。概して、我々はトップ層の人材を維持することにかなり成功してきました。繰り返しになりますが、それは我々が遂行する中核的なミッションに集約されると考えています。

スコット・ミカス

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、RBCキャピタル・マーケットのケン・ハーバート様からの電話回線です。ケンさん、どうぞ。

ケン・ハーバート

はい。おはようございます、クリス、ニール。

クリス・カリオ

やあ、ケン。

ケン・ハーバート

大型商用エンジンの納入について追質問させてください。第1四半期は計画通りであり、通期の成長率も明らかに一桁台半ばから後半を見込んでいますが、第2四半期および下半期に向けたペースについてはどのように考えていますか？その中で、投入コストの上昇などによるサプライチェーンの追加的なリスクとして、ウクライナでの戦争の結果として、世界中のサプライヤーを通じたPrattのサプライチェーンにおいて、何か追加的なリスクは見られますでしょうか？ありがとうございます。

ニール・ミッチル

ケン、ありがとうございます。おはようございます。まずはサプライチェーンの件から始めさせていただきます。ご存知の通り、私たちはこの件について長い間お話ししてきました。

Prattは、構造用鋳造品、タービン翼、その他エンジンに使用される多くの部品といった、重要なサプライチェーン要素の増産に集中的に取り組んできました。その点については、うまく進んでいると考えています。エンジンに使用される材料などの主要な要素において、引き続き成長が見られます。私たちが話しているような成長率を考慮すると、明らかに新しい問題が浮上していることはありません。

なぜなら、私たちはOEMの成長率に対応しているだけでなく、アフターマーケットにも対応しているということを念頭に置く必要があるからです。それはかなり大きな規模ですが、報告すべき新しい事項はありません。納入プロファイルに関しては、計画通り、第1四半期はMROとOE（新造機向け）の間で材料の割り当てを行っていました。

ニール・ミッチル

それは四半期の売上高および納入数にも表れています。Prattの年内の想定業績を見ると、おっしゃった通り、OEの売上は一桁台前半、ユニット納入数は一桁台半ばから後半の増加を見込んでいます。今年納入する新造機向けエンジンの数は増え続ける予定であり、それは年内の残りの期間においても、かなり一定の割合で進むと考えています。なお、昨年第2四半期にはストライキがあったため、今年の第2四半期は前年比較が容易（ハードルが低い）になるという点にご留意ください。

ニール・ミッチル

検討している点として、MROとOEの材料構成のバランスを取り、OEを推進し、AOG（航空機の地上待機）を減らしつつ、最終顧客であるエアバスへの納入を継続していく中で、エンジンのネガティブ・マージンは今後数四半期にわたって拡大していく見込みです。

オペレーター

ありがとうございます。最後の質問は、ウェルズ・ファーゴのデビッド・ストラウス様からです。どうぞ、デビッド。

デイビッド・ストラウス

ケンの質問に続く形で、具体的にエアバスとの交渉状況と、彼らが貴社からエンジンに関して何を求めているのかについてお話しいただけますでしょうか。次に、2点目として、コリンズのインテリア（内装）部門のビジネスについて、今後予想されるワイドボディ機の増産に対応できる現在の状況についてお話しいただけますでしょうか。ありがとうございます。

クリス・カリオ

はい、デビッド、ありがとうございます。最初の質問については、ニールが述べたように、OEの納入は年間を通じて拡大し続ける見込みです。計画を遂行し、年末に到達したときには、GTFエンジンの納入数は記録的な数字となり、その納入シェアはプログラム全体のシェアを上回り続けるでしょう。この点については引き続き満足しています。

エアバスとの協議に関しては、常に継続的に行われており、産業的な側面やサプライチェーンの観点から何が起きているか、そしてもちろん、GTFフリートの健全性と共通の顧客のニーズとのバランスをどのように取るかについて、常に話し合っています。これらの対話は今後も続いていきます。私たちの注力している点は、OEとMROの両面で見込まれる成長に向けて確実に投資を行うことであるとお伝えしておきます。

クリス・カリオ

MROについては、シンガポールで行った投資についてお話ししましたが、それを当社のネットワークの他の部分にも展開していく予定です。ジョージア州コロンバスの施設には鍛造プレスを追加します。ニューヨークのHMI施設には粉末生産用の新しいタワーを追加します。アシュビルでのタービン翼の増産についてはニールが話した通りです。

これらはすべて、OEとMROの両面で需要が続いていることから行っている投資です。繰り返しになりますが、エアバスとの関係は当社にとって重要なものです。当然ながら非常に価値のある関係であり、数十年にわたって続いてきたものであり、今後も数十年にわたって続いていくものです。そして、私たちは常にそうであるように、建設的かつ透明性のある方法で、課題に対処し続けてまいります。

クリス・カリオ

今後、販売数量に関して、最終的にはあるべき水準に到達できると確信しております。

ニール・ミッチル

インテリア部門についてコメントさせていただきますと、良好な四半期となりました。第1四半期の売上高は二桁増、強いて言えば10%台前半となりました。少数の特注プログラムにおいて、いくつかの認証要件への対応を継続しておりますが、ビジネスは良好な軌道を描いています。通期では堅調な成長を見込んでおり、年内の残りの期間における改修およびアップグレードについても、かなり明確な見通しが立っています。

本日、それについては手応えを感じております。ご質問ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。それでは、これにて進行をNathan Wareにお戻しいたします。

ネイサン・ウェア

承知いたしました。Latifさん、ありがとうございます。以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。例年通り、フォローアップの質問についてはIRチームが対応させていただきます。

ご参加いただきありがとうございました。それでは、良い一日をお過ごしください。

オペレーター

以上をもちまして、本日のカンファレンスを終了いたします。回線をお切りください。