オペレーター

皆様、おはようございます。Gibraltar Industriesの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての回線は聴取専用モードとなっております。プレゼンテーションの後に、質疑応答セッションを行います。

本電話会議中にサポートが必要な場合は、スターキー(＊)に続いて0を押してオペレーターをお呼び出しください。本電話会議は、2026年5月7日木曜日に録音されています。それでは、会議をCarolyn Capaccioに引き継ぎます。どうぞ。

キャロリン・カパッチョ

ありがとう、Joanna。皆様、おはようございます。本日はご参加いただきありがとうございます。本電話会議には、Gibraltar Industriesの会長、社長兼最高経営責任者（CEO）であるBill Bosway、およびGibraltarの最高財務責任者（CFO）であるJoe Lovechioが同席しております。

今朝発行された決算プレスリリース、および経営陣が電話会議で使用するスライド資料は、いずれも当社ウェブサイト（gibraltar1.com）の投資家情報（Investors）セクションでご覧いただけます。Gibraltarの決算プレスリリースおよび説明には、非GAAP財務指標が含まれています。GAAPから調整後財務指標への調整表は、本日発行された決算プレスリリースに記載されています。さらに、継続事業からは、再生可能エネルギー事業の売上高および営業成績が除外されていることにご注意ください。

当該事業は、2025年度第2四半期決算において売却目的保有および中止事業として分類されており、そのうちのeBOS部門は、その後2026年2月20日に売却されました。

キャロリン・カパッチョ

Omnimax International社の買収は、2026年2月2日に完了しました。プレゼンテーションのスライド2に記載されている通り、決算プレスリリースおよびスライド資料には、将来の財務実績に関する将来予測に関する記述が含まれています。これらの記述は将来の業績を保証するものではなく、当社の実際の業績は、これらの将来予測に関する記述によって表明または暗示された予想される事象、業績、または結果とは大きく異なる可能性があります。Gibraltarは、当社のウェブサイトからもアクセス可能なSEC提出書類に詳述されているリスク要因を読み込むことを推奨いたします。

それでは、会議をBill Boswayに引き継ぎます。Bill？

ビル・ボスウェイ

ありがとう、Carolyn。皆様、おはようございます。本日の電話会議にご参加いただきありがとうございます。お話しすべき興味深く刺激的な事項がたくさんあります。

まず、過去2か月間のOmnimaxの事業を含む第1四半期の決算についてご説明します。その後、統合およびシナジー創出に向けた取り組み、デレバレッジ（債務削減）の進捗、および本日再確認いたします2026年度のガイダンスについて最新情報をお伝えします。また、4月および5月初旬に見られたいくつかのポジティブな傾向についても触れます。その後、質疑応答に移ります。

では、スライド3に移動して第1四半期についてお話しします。第1四半期は、四半期半ばの2月2日にOmnimaxの買収が完了したこともあり、非常に動的で多忙な四半期となりました。

ビル・ボスウェイ

その後の統合に向けた取り組みの開始、2月および3月におけるアルミニウム価格の追加的な高騰への対応、そして中東紛争の開始後の3月におけるコモディティ価格の漸増的な上昇がありました。これらを踏まえた上で、当社のチームが今四半期にどのように対応し、実行したかについては非常に満足しており、第2四半期に向けて四半期を終える3月に良好な営業成績が見られたことを嬉しく思います。四半期について始めます。当四半期の調整後売上高は3億5,600万ドルで、44.6%増加しました。

これは、OmnimaxがGibraltarの一部となってからの2か月間分と、当社の金属屋根材および構造物事業の買収によるものです。市場の観点からは、住宅用市場は軟調なままであり、これについては本日詳しくお話しします。

ビル・ボスウェイ

2月下旬の中東紛争の開始にもかかわらず、実際には3月から顧客の受注活動が改善し、より安定し始めました。アグテック（農業技術）およびインフラ市場は良好な受注残を伴い堅調に推移していますが、両事業とも一部のボリュームが第2四半期へとずれ込みました。これについては後ほど説明します。これは、主にプロジェクトのスケジュールや出荷のタイミングに関連しています。

調整後EBITDAは16.1%増加しましたが、調整後EPSは50%減少しました。これは、1,460万ドルの純利息の影響と、当四半期中にアルミニウム市場価格が16%上昇したことによる価格および原材料の経済性の不利な要因によるもので、これは主に住宅用事業に影響を与えました。また、中東紛争の開始後、3月には鉄鋼、樹脂、および燃料価格の上昇もありました。

ビル・ボスウェイ

インフレや低ボリューム、および四半期半ばのOmnimax買収に伴う一部の非効率性の吸収はあったものの、3月の業績は非常に好調で、調整後EBITDAは10%台後半まで加速しており、これは第2四半期に向けた当社の計画を後押しするものです。当社は、Omnimax取引の完了に関連する支払を含む3,500万ドルの営業キャッシュフローを使用し、eBOS売却による収益7,000万ドルを債務削減に充当しました。当四半期末の純有利子負債は12億ドルとなりました。最後に、再生可能エネルギー用ラッキング事業の売却についても進展を続けており、引き続き第2四半期中の完了を目指しています。

それでは、事業セグメントの詳細に入ります。Joeに住宅用事業から始めてもらいます。

ジョー・ラヴェッキオ

ありがとう、Bill。スライド4の住宅用事業から始めます。売上高は1億ドル強増加して2億8,100万ドルとなり、56%増となりました。これは、8,900万ドルの貢献があったOmnimaxの2か月間の営業実績の算入、および1,800万ドルの貢献があった金属屋根材買収によるものです。

セグメントのオーガニック成長（既存事業成長）は3%減少しました。住宅用市場全体が軟調な状態が続いたため、建材部門は3.8%減、メールおよびパッケージ部門は1.5%減となりました。2025年度第1四半期末に買収した当社の金属屋根材事業は好調に推移しており、全体として、当社の住宅用セグメントは第2四半期に向けて良好なスタートを切っています。

ジョー・ラヴェッキオ

当四半期の調整後営業EBITDAマージンは、販売量の減少とインフレの影響で低下しました。特にアルミニウムが16%上昇したこと、および中東での紛争開始後の3月にその他のコモディティ・インフレが加速したことが要因です。四半期初頭において、当社は2025年度第4四半期の14%のアルミニウム価格上昇を相殺するために値上げを実施しました。続いて、第1四半期の追加的なアルミニウム価格上昇に対抗するため、3月と4月にわたり、当社の14のブランドおよび事業部門において値上げを実行しました。

値上げのタイミング、ひいては価格実現（プライス・リアライゼーション）は、顧客、要請額、およびその根拠に応じて30日から60日を要する、明確に定義された承認プロセスに従っています。当社のチームは第1四半期のインフレに適時対処するという優れた仕事を行いましたが、当四半期中にその影響を完全に相殺することはできませんでした。

ジョー・ラヴェッキオ

これらの値上げが現在適用されているため、第2四半期の価格による材料コストへの影響（マテリアル・エコノミクス）はプラスになると予想しています。また、当四半期において追加的な関税の影響はありませんでした。通商拡大法第232条の最近の変更に関しては、潜在的な影響に対してプロアクティブに管理を行っています。当四半期の調整後EBITDAマージンは15.6%となりました。

ビルが述べたように、3月は好調に推移し、調整後EBITDAは10%台後半まで加速しており、これは第2四半期に向けた当社の計画を支えるものとなっています。

ビル・ボスウェイ

皆さん、スライド5に移りましょう。米国の住宅用屋根市場について少しお話しします。第1四半期の市場は軟調なままで、ARMA（北米屋根材製造協会）の報告では、シングル（屋根材）の出荷量は前年比で10%減少しており、その結果は地域や州によってかなり大きく異なります。特定の四半期に大きな変化や変動が見られる場合、通常は、その地域や州の以前の時期に発生した気象事象に関連しています。

例えば、第1四半期においてフロリダ州はかなり大幅に減少していることがわかります。顧客からの一般的なフィードバックは、価格の手頃さや金利に関する点で一貫しており、2025年の気象影響が限定的であったことが2026年の需要創出に寄与すると見ています。シーズン開始を待つ間、在庫の最適化に多くの焦点が当てられています。

ビル・ボスウェイ

もちろん、直近では、中東での紛争とその解決のタイミングも影響しています。当社は第1四半期において市場を上回るパフォーマンスを示したと考えています。当社の小売売上高および販売数量は6%から8%減少しましたが、売上高は1%の減少から横ばいであり、流通向け売上も同様にほぼ同程度の減少でした。前年比のArmorの出荷量とは対照的に、第1四半期の出荷量は前期比で41%増加しました。

これは、過去4年間に見られた第4四半期から第1四半期への平均増加率の約3倍の増加であり、2025年度第4四半期の在庫調整において市場が過剰に反応したことの修正、今後のOEMシングル価格引き上げに関連する一部の前倒し需要、そして特定の市場や地域における回復の兆しを伴うエンドマーケット需要の改善が要因であると考えています。

ビル・ボスウェイ

シーズンはまだ初期段階ですが、ポジティブな動きが見え始めています。4月からポジティブな動きが見られ始めており、それは実際の4月の出荷量および受注量に反映されており、計画通りで2025年の水準を上回っています。市場がどのように進化するかを見守っていきますが、中東での紛争が解決すれば、原油およびガス価格の改善とともに、市場には追い風が吹くと予想しています。住宅ローン金利が紛争前の水準に戻り（覚えている方もいるかと思いますが、30年固定住宅ローン金利は去る2月に6%を下回りました）、既存住宅の販売活動が改善し始めると考えています。

それまでは、より多くの市場シェアを獲得することに注力していきます。

ビル・ボスウェイ

米国には平均築40年を超える8,000万戸以上の既存の老朽化した住宅という設置ベースがあり、また回復し始めている重要な集合住宅市場もあることから、当社のチームはかなりの機会があると考えています。これらは今日においても、あるいは将来においても、明らかに新しい屋根、あるいは屋根のメンテナンスや修理を必要とします。スライド6に移りましょう。商業的なシナジーと、市場への参入を拡大するために何を行っているか、そして比較的短期間で何を行ってきたかについてお話ししたいと思います。

Omnimaxとの契約を発表した際、誰かに業界の未来を決められるのではなく、自ら業界の未来を形作っていくことの重要性を強調しました。

ビル・ボスウェイ

過去24ヶ月間、業界全体で顧客の集約が進み、新たなオーナーシップが誕生する中で、当社は当時から、そして今ではさらに強く、当社が今後お客様にとって重要なパートナーであり続けると考えています。GibraltarとOmnimaxの組み合わせにより、他社にはできないことをこの業界のために行うための、全国規模での地域的なプレゼンスが構築されます。現在、米国の大部分をカバーする39の拠点を有しています。このフットプリント（事業展開範囲）と地域的なプレゼンスだけでは、必ずしも成功を保証するものではありません。

重要なのは、優れたサービス、スピード、柔軟性を通じて、一貫して高いレベルのパフォーマンスを提供する能力です。各拠点において、適切な製品と、言うまでもなく優れた品質を備えていなければなりません。

ビル・ボスウェイ

私たちは、さらなる関与を進めるための良好な基盤を持っていますが、今後、お客様をさらに支援するために、より重点的に取り組んでいく3つの中核的なイニシアチブがあります。第一に、非常に明白なこととして、またお客様ともこれについて対話を行っていますが、当社はお客様のサプライベースを合理化するお手伝いができます。特に、現在、当社と同様の製品を製造しているサプライヤーを50から100社管理しているお客様において顕著です。これは、サプライチェーンを簡素化するという、極めて大きな「80対20」の機会であり、お客様のサプライチェーンに大幅な生産性と効率性をもたらすと考えています。

全国規模で地域的な拠点を持つことは、他社よりも優れた方法でこれを行うチャンスを私たちに与えてくれます。

ビル・ボスウェイ

第二に、サービスレベルを向上させると同時に、コストを削減し、当社との取引コストを低減させるために、顧客とよりシームレスに接続するためにどのようなデジタルソリューションが必要になるか、という点に多くの重点が置かれています。これにはテクノロジーへの投資が必要であり、当社は今後、地域および全国の両方のベースで、この取り組みをサポートできる立場にあります。第三に、これは業界にも、また当社のビジネスにももたらすことができる、私たちの最大の「80/20」の機会であると考えていますが、それは、コード、仕様、および材料選定をより適切に最適化する能力です。これは、地方自治体、請負業者、さらにはディストリビューターや小売業者と協力して進め、SKUおよび製品の調和に真に焦点を当てることによって行われます。

ビル・ボスウェイ

私たちはそれを行います。これは非常に、非常に重い作業ですが、かなりエキサイティングな内容であり、新製品の投入も伴います。繰り返しになりますが、その結果として、当業界がこれまで慣れ親しんできた「見積もりから入金まで（quote-to-cash）」のプロセス全体に対して、80/20のアプローチを取ることになります。私たちは、繰り返しになりますが、それを行うことができる立場にあります。

一歩引いて見てみれば、今日、私たちは実際に市場に対して最も広範な製品およびサービス提供を行っていると信じています。それが、非常に短期間のうちに、より多くの地理的な拡大、いくつかのクロスセリングの機会、そして今からお話しするプライベートブランド・プログラムを可能にしました。短期間のうちに、私たちはこれら3つの取り組みのそれぞれにおいて、順調な進展を遂げてきました。第一に、地理的なプレゼンスを拡大しました。

ビル・ボスウェイ

テキサス、フロリダ、中西部、北東部、南東部、および中大西洋地域に位置する9つの異なる顧客にわたる、40以上の支店拠点で新しいビジネスを確立しました。これらは、GibraltarとOmnimaxが互いに独立していた頃にはサービスを提供していなかった支店です。第二に、既存の顧客が統合後のビジネスから新しい製品カテゴリーを購入している拠点が、現在60箇所以上あります。米国には1,700以上の支店拠点があるため、クロスセリングをますます進めるための多くの機会が目の前にあります。

当社の換気製品ファミリーは素晴らしい例ですが、他にも成功を収めているものがあります。第三に、隣接する補完的な製品ラインを持つメーカーが、当社からプライベートブランド製品を調達し始めたり、当社とのプライベートブランド事業を拡大したりし始めています。

ビル・ボスウェイ

この取り組みの一部（すべてではありませんが）が、新しいビジネスを創出、あるいは当社にとっての新しい扉を開き始めていると考えています。これらのコマーシャル・シナジーは、参加利益（participation gains）も表しており、これらの取り組みの結果として、2026年のEBITDAにおいて430万ドルを実現する予定です。先ほど申し上げたように、出荷量と受注量が計画通り、かつ2025年の水準となり、4月にポジティブな結果が見え始めました。これらの取り組みは、現在私たちが目にしているいくつかのトレンドに適切に寄与していると考えています。

スライド7に移り、統合に関するアップデートと、過去90日間、特に過去75日間にわたって多大な努力を払ってきた内容についてお話しします。

ビル・ボスウェイ

まず、統合後のビジネスは、統合の規律（integration discipline）に焦点を当てた組織の移行段階から、シナジーの獲得、在庫の最適化、ネットワークの合理化の機会、および調達のさらなる最適化の構築と実行へと進化しました。統合管理オフィス（IMO）と22の統合チームは、500以上のマイルストーンを達成しました。組織面でも、かなりの成果を上げています。組織構造に関する作業のフェーズ1を完了しており、フェーズ2は5月と6月に完了する予定です。

私たちはGibraltarのコーポレート・サプライチェーン・チームを統合・集約し、このチームを活用して、メールおよびパッケージ事業を含む他の事業をサポートしています。私たちは、新しいチームのために、単一の2026年財務計画と目標セットを統合し、周知させました。スライド8に移ります。統合管理オフィスが現在どのようにピボット（転換）しているかについて、少しお話しします。

ビル・ボスウェイ

2月の決算説明会において、私はリーダーシップチーム、統合管理オフィスの役割、そして統合後のビジネス全体にわたって最初の100日間で統合を推進するための構造とプロセスについて共有しました。最初の100日間は、主に一つの文化を構築し、内部構造を正しく整え、チーム全体にオーナーシップの精神を醸成するための組織の移行に焦点を当てました。私たちのチームは、ビジネスにおける実質的にすべての機能に対して、 charters（憲章/任務規定）とワークプランを作成し、実行するという素晴らしい仕事を行いました。私たちは現在、次のフェーズである「100日後」へと進むための強固な基盤を整えています。

次のフェーズでは、主要なシナジーを伴う11の価値の高いワークストリームに焦点を絞り、2026年のワークプランの実行を継続し、2027年の計画策定を開始し、残りのワークストリームに関するすべてのビジネスケースを最終決定します。

ビル・ボスウェイ

これは、統合から「変革（transformation）」へと移行する重要なステップであり、それは組織が今後ビジネスを遂行していくことが期待される方法へと移行することを意味します。それではスライド9に移ります。2026年のシナジー節約額について、手短にアップデートをお伝えします。チームが詳細に検討を進めるにつれ、追加のコストおよびコマーシャル・シナジーの機会を引き続き特定しており、シナジーのコミットメントをさらに200万ドル引き上げ、2,600万ドルとしました。

そのうち1,630万ドルは、2026年度の調整後EBITDAにおいて実現されます。2026年のコミットメントの50%以上が既に実行されており、節約額は第2四半期に増加し、下半期にはさらに加速する見込みです。

ビル・ボスウェイ

私たちはまた、ポートフォリオの進化を継続し、シェアードサービス能力をさらに活用する中で、Gibraltar全体における構造的および支出削減の機会を特定する「コーポレート・シナジー」カテゴリーも作成しました。最近、同一のプロバイダー内での料率差に基づき、60万ドルの保険料節約を特定しました。これは保険契約の更新時に実現される予定です。あらゆるコスト項目を確認していけば、この保険料の例のように、さらなる機会がますます増えていくと考えています。

先ほど申し上げたように、私たちはすでにコーポレート・サプライチェーン・チームを統合・集約しました。最後に、私たちのコマーシャル・チームを称えたいと思います。チームは本当にまとまってきています。適切なリーダーシップを確保できました。

彼らは優れた経験と非常に良い評判を持ち、実行に真に焦点を当てています。また、事業開発とセールス・イネーブルメントに特化した非常に強力なリーダーたちも擁しています。

ビル・ボスウェイ

これは、私たちがさらなる受注とシェア拡大を推進する上で、非常に重要な基盤となります。それでは、スライド10のAgTech（アグリテック）に移りましょう。AgTechの純売上高は約1,000万ドル、すなわち23.6%増加しました。これはLane Supplyの買収によるもので、同社は堅調な需要を背景に、引き続き予想通りのパフォーマンスを示しています。

これは、年間のプロジェクトの動きに伴い、当四半期の既存事業の販売量が約3%減少したことを相殺するものです。8,400万ドルの総受注残は通期計画を支えていますが、アリゾナのCEAプロジェクトが除外されたため、第1四半期は13%減少しました。調整後営業利益率およびEBITDAマージンは、主に販売量の減少と、2026年におけるLane Supply買収のフル四半期業績の影響により低下しました。これには、年間で最もマージンが低い月である1月と2月が含まれます。

スライド11のインフラストラクチャーに移りましょう。

ビル・ボスウェイ

純売上高は210万ドル、すなわち10%減少しました。これは、3月に2つの別々の天候事象が発生し、その結果、当社の工場が停電し、生産スケジュールに影響が出たためです。

ジョー・ラヴェッキオ

一つの事象では、当社が事業を展開しているコミュニティ全体が停電し、二つ目の事象は工場の主要電源への落雷でした。その結果、一部の顧客への出荷が4月にずれ込みました。受注残はプロジェクト受注のタイミングにより3%減少しましたが、見積もりおよび入札活動は引き続き好調でした。セグメントの調整後営業EBITDAマージンは、販売量の減少およびビジネスミックス（事業構成）の影響により低下しました。

スライド12に移り、バランスシートとキャッシュフローについてお話しします。キャッシュ配分に関する当社の現在のポジションは、手元資金として最低2,000万ドルから2,500万ドルを維持し、季節的なニーズへの資金充当には必要に応じてリボルバーを使用し、余剰キャッシュフローで負債を返済することです。

ジョー・ラヴェッキオ

継続事業における当四半期中、Gibraltarは営業活動によるキャッシュフローとして3,500万ドルを使用し、フリーキャッシュフローとしては売上高の11%にあたる4,100万ドルを使用しました。第1四半期に発生したOmnimaxの閉鎖および初期統合プロセスに関連する3,500万ドルの特別費用については、そのうち2,500万ドルがキャッシュによるものでした。また、ビジネスの季節性を考慮すると典型的なことですが、Omnimaxに関連する支出を含む運転資本として4,300万ドルを使用しました。設備投資（CapEx）は当四半期で600万ドル、売上高の1.6%でした。

四半期末時点でのリボルバーの借入残高は2,500万ドル、手元資金は2,000万ドルでした。負債の繰上返済は、eBOSリニューアブルズ売却による収益を含め、7,500万ドルでした。

ジョー・ラヴェッキオ

その結果、四半期末におけるバランスシート上の純負債は12億ドルであり、当社の信用契約で定義される、プロフォルマ調整後EBITDAに3,500万ドルの予想シナジー効果を含めた純レバレッジ比率は3.9倍でした。リボルビング信用供与枠の利用可能額は4億6,700万ドル、総利用可能流動性は4億8,700万ドルでした。それでは、スライド13で当社のデレバレッジング（負債削減）ロードマップについてお話しします。前回の電話会議でも述べた通り、当社の優先事項および焦点は、左側に示されている通り、強力なEBITDAの達成とシナジーの実現、運転資本の最適化、および現金税務上のメリットの活用を通じた計画により、今後2年間で可能な限り迅速にデレバレッジングを行うことです。

ジョー・ラヴェッキオ

計画されている資金使途には、売上高の2%〜3%の設備投資、負債に対する利息支払い、および買収、取引、統合、リストラクチャリングに関連する費用としての特別費用が含まれます。本日報告した特別費用は、今年計上を予定している費用の約3分の2に相当します。取引完了後の2年目には、継続的な強力なEBITDAマージン、追加のシナジーの実現、継続的な運転資本の最適化と現金税務によるメリット、負債水準の低下に伴う利息支払いの減少、および特別費用の減少を期待しています。これらの要因がさらなるフリーキャッシュフローを生み出し、純負債をさらに減少させると予想しています。

また、他の非中核資産の売却により、追加の流動性を創出する場合もあります。当社のデレバレッジの経路は、2028年第1四半期で終了する24か月後の調整後EBITDAの約2.5倍のレバレッジ比率を目標としています。

ジョー・ラヴェッキオ

繰り返しますが、この2年間の期間中、当社の資本配分は、設備投資を通じた事業の成長への資金充当と、負債の削減に重点を置きます。当四半期中、非継続事業として再分類されたリニューアブルズ事業は、2017年まで遡る特定の非継続製品が設置されたプロジェクトに関連する、未解決の保証請求に関する和解合意に達しました。この約2,500万ドルの和解金は第2四半期に支払われる予定であり、当社のデレバレッジング計画に組み込まれています。それでは、スライド14に移り、継続事業の2026年に向けた主要な想定についてお話しします。

まず、Omnimaxの取引が2月2日に完了したため、2026年には11か月間の所有期間を認識します。

ジョー・ラヴェッキオ

Omnimaxからの予想寄与額に、旧Omnimaxおよび旧Gibraltar事業の両方で発生するシナジーの実現を加えたものは、調整後純売上高に対して約5億7,000万ドル、調整後営業利益に対して約7,000万ドル、調整後EBITDAに対して約1億2,000万ドルとなります。統合プロセスを連結事業全体で進めるにあたり、シナジーは第2四半期から発生し始め、第3四半期および第4四半期にかけて加速すると予想しています。より広範な視点では、住宅部門については、すでにお話しした通り、市場の軟調な状況が続くと見ています。AgTechにおいては、計画からアリゾナのプロジェクトを除外し、それに応じて資金調達状況を引き続き監視していきます。

インフラストラクチャー内では、エンジニアリングの受注残および見積もり活動は引き続き好調です。

ジョー・ラヴェッキオ

継続事業のフリーキャッシュフローに関して、事業の収益の季節性、第2四半期から始まるシナジーおよび運転資本施策の拡大、そして第1四半期に既に発生したOmnimaxの買収完了および初期統合に関連する特別費用の現金支出を考慮すると、年内の残り期間を通じてフリーキャッシュフローが発生すると予想しています。設備投資（CapEx）は売上高の2%〜3%、フリーキャッシュフローは約8%の売上高と引き続き予想しており、債務返済に注力していく予定です。最後に、考慮すべき追加の前提条件です。連結会社として、減価償却費、無形資産償却費、および株式報酬費用は年間で約9,000万ドルになると予想しており、これにはOmnimax買収による無形資産に関連する非現金償却費の年間想定額約4,000万ドルが含まれます。

ジョー・ラヴェッキオ

買収、取引、統合、およびリストラクチャリング費用に関連する特別費用として約5,000万ドルを見込んでいますが、その3分の2は第1四半期に既に発生しています。利息費用、ファイナンス費用、およびコミットメント手数料については、当社の債務返済のタイミングおよび金利に依存しますが、7,000万ドルを超えると予想しています。最後に、税率は26%と想定しています。それでは、スライド15に移り、2026年度通期のガイダンスを再確認します。

継続事業については、2025年の11.4億ドルに対し、連結売上高は17.6億ドルから18.3億ドルの間になると引き続き予想しています。

ジョー・ラヴェッキオ

調整後営業利益は、1.51億ドルに対し、2.22億ドルから2.38億ドルの間。調整後EBITDAは、2025年の1.85億ドルに対し、3.1億ドルから3.26億ドルの間。GAAPベースのEPSは、特別費用の予想影響を含め、2025年の3.25ドルに対し、2.40ドルから2.80ドルの間。調整後EPSは、2025年の3.92ドルに対し、3.65ドルから4.05ドルの間と予想しています。

では、Billに交代します。

ビル・ボスウェイ

やあ、Joe。本日の内容をまとめると、先ほど申し上げた通り、解明すべき点も多く、非常に多くの重労働がありました。我々は多くの重労働を成し遂げ、今四半期において着実な進展を遂げました。第2四半期に向けてもこの勢いを継続していきます。

言うまでもなく、この結果を実現するために、全チームが過去90日間にわたって貢献してきました。お話しした通り、私たちは事業の変革を進めており、今後もそれを継続していきます。住宅部門（レジデンシャル）については、短期的な市場状況にかかわらず、顧客との取引をより多く獲得することに非常に注力し続けると考えています。先ほどお見せした通り、地理的な拡大も継続していきます。

また、クロスセリング施策を継続するとともに、プライベートブランド・プログラムのサポートも進めていきます。

ビル・ボスウェイ

いかなる理由であれ、もし市場が年間を通じて軟調なままであれば、我々の計画を達成するために、適切な統合費用、商業的シナジーの獲得、および価格管理施策にすでに取り組んでいると言えます。当社の建材部門のリーダーシップチームおよびIMO（統合管理オフィス）チームは、安全性、サービスレベル、生産性、80/20施策の向上、およびさらなるビジネスの獲得に注力しながら、計画の実行に集中し、その徹底した取り組みと規律を維持していきます。アグテック（AgTech）については、第1四半期末の受注残が8,400万ドルあり、北米全域で堅調な設計および入札活動が進んでいることから、堅実な一年を実現できる立場にあります。また、インフラ部門についても、今年も好調な一年となり、今後2四半期以内にエンジニアリング受注残の一部を確定受注残へと移行できると予想しています。

それでは、質疑応答に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。皆様、これから質疑応答セッションを開始いたします。ご質問がある場合は、お使いのタッチトーン電話の「＊」に続いて「1」を押してください。リクエストを確認するための3つのトーンの通知が流れます。

投票プロセスを辞退される場合は、「＊」に続いて「2」を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、キーを押す前に受話器を上げてください。最初の質問は、CJS SecuritiesのDaniel Moore氏からです。どうぞ。

ダニエル・ムーア

ありがとう、Bill。ありがとう、Joe。質問の機会をいただき感謝します。まずは住宅部門（resi）から伺います。

明らかに、第2四半期に入って現在まで進展していることは喜ばしいことです。小売業者における在庫の削減についてですが、季節性があることは承知していますが、これは概ね一巡したのでしょうか？顧客の在庫状況は、歴史的な観点から見て現在はどのような水準にあるとお考えでしょうか？また、従来のGibraltarおよびOmnimaxの両方における、第1四半期から第2四半期にかけての月次の販売量の推移についても教えてください。

ビル・ボスウェイ

ありがとう、Dan。在庫レベルは、需要に対して過去2、3年よりもはるかに整合していると考えています。これについては前四半期にもお話ししました。チャネルによって、つまり流通と小売では少し異なります。

小売業者は、シーズンの推移を見守りながら在庫を管理しようとしているため、少し慎重になっているようです。流通側については、おそらくそれほどでもないでしょう。請負業者は、ニーズの約80%を流通を通じて調達していることを念頭に置いてください。流通側では、大型小売業者（ビッグボックス）よりも、市場における需要の顕在化をより多く目にすることになるかもしれません。

ビル・ボスウェイ

それもその理由の一部かもしれません。現時点での顧客からの全般的なフィードバックとしては、在庫は適切な水準にあると言えます。製品ラインによって多少異なるかもしれませんが、それに関する統計は持ち合わせていません。POS（販売時点情報管理）の結果を検討し、在庫がどのような状況にあるかの可視性が得られる中で、昨年よりも良好な状況にあることが見て取れます。

また、もう一つの側面として、地域的な要素があると考えています。シーズンに入ると、春のシーズンを通じて天候パターンが影響し始めます。それにより、さまざまな地域で注文が動き始めるのが見えてくるでしょう。

ビル・ボスウェイ

在庫が少し不足しているところでは、持続的な天候の影響を受けて、かなり迅速に在庫の修正を行っているのが見受けられます。今後もそのような動きが続くと見ています。当社の状況に関しては、そうですね、4月に見られた需要の特性、および5月の最初の4、5日間も非常に一貫していたことを考えると、非常に好ましいサプライズでした。その要因の一つとして、回復の兆し（グリーンシュート）があると考えています。

当社は今やより広範な企業となっており、6ヶ月前よりも米国全土により広くアクセスできるようになっているため、より多くの機会が見えています。

ビル・ボスウェイ

クロスセリングについてお話ししてきた取り組みの一部が、効果を上げ始めています。また、より多くの支店を取り込むことによる市場シェア（参加率）の獲得も、効果が出始めています。エンドマーケットが以前と劇的に変わったとは思いません。単に、以前よりもその市場への参加をより高める機会を捉えているのだと考えています。

現在、在庫はより良い状況にあると思います。それらをすべて合わせると、当社にとって第2四半期は好調なスタートを切れたことになります。前年比を上回っていることには少し驚いていますが、これは良いことだと捉えています。この傾向が続くことを期待しており、注視していくつもりです。

ビル・ボスウェイ

先ほども申し上げましたが、人々は中東で何が起こるかを見守っています。事態は長期化するのでしょうか。2月下旬を振り返れば、30年固定住宅ローン金利は6%を下回り、既存住宅販売も本格的に回復し始めていました。しかし、中東での紛争が発生したことで、金利は6.5%に戻り、既存住宅販売は落ち込み始めました。

今後、追い風となるような事象が起こり得ると考えています。中東の紛争に関しては、誰もが常識として理解していることですが、それがすべての人にとっての懸念材料（オーバーハング）をもたらしています。これが何を意味するのか、そして消費者心理にどのような課題をもたらすのかを考えています。

ビル・ボスウェイ

金利が少し調整されることや、ガソリン価格の下落といったことの間に、人々は少し気分が良くなるのではないかと考えています。この紛争が、願わくば早期に終結することで、住宅ローン金利が適正水準に戻り始めること。それが、年が進むにつれて助けとなるはずです。とにかく、それはご質問から少し逸れた話になってしまいました。

しかし、在庫は需要とより良く一致しているようです。当社の需要は、その点に加え、私が言及した他の活動からも恩恵を受けていると考えています。

ダニエル・ムーア

助かります。市場が回復しない場合、明らかにシェア拡大（参加）に注力し続けるとおっしゃいました。2026年度のガイダンスの根拠となるような、下半期の市場成長率、あるいは想定している成長の幅などはありますでしょうか？

ビル・ボスウェイ

はい、年度に入った際、住宅事業に関しては、基本計画に4%から5%の成長が組み込まれていたと考えています。現在見えている状況に基づけば、シーズンに入るにあたって、その点については依然として手応えを感じています。また、私が人々に伝えていること、そして社内での一種のモットーでもあるのですが、「たとえ市場が改善しなかったとしても、あるいは軟調なまま、あるいはさらに軟調になったとしても、どのような状況であれ、我々は正しい施策を講じている」ということです。事業の統合、適切な人材を適切なポジションに配置することによる適切なコスト構造の構築、実行しているシナジーなど、我々が行っているすべてのことは、市場が軟調だから行っているわけではありません。

ビル・ボスウェイ

市場に反応して動いているのではありません。我々は、今後5年、10年にわたってこの業界にアプローチし、サービスを提供していくための正しい方法だと考える組織を構築しているからこそ、それらを行っているのです。最終的に市場環境が少し厳しくなったとしても、どのような市場状況になっても運用できる体制を整えるという点において、我々は先手を打ってプロアクティブに対応していると言えます。現在の計画において、市場が悪化したり、今よりも悪化したりすることを想定しているわけではありません。

私が人々に理解させたいのは、我々はビジネスを拡大しようとするプロセスにおいて、市場が悪化すると仮定した場合に行うであろうすべての施策を、実際に取り入れ、実行しているということです。

ビル・ボスウェイ

そう言えば、私たちは一度に2つのことを成し遂げていると言えるかもしれません。

ダニエル・ムーア

分かりました。それともう1つ質問させてください、その後は席を外します。コストとマージンの面についてですが、御社は常に、上昇する鋼材やアルミニウムといった投入コストを転嫁することに非常に長けておられます。ジョー、価格設定メカニズムについての詳細な説明をありがとうございました。

Omnimaxについても、概して同様のことが言えるでしょうか？統合によって、それらの転嫁において何らかの追加的な遅延が生じる可能性はありますか？彼らがどのように対処してきたか、そして第2四半期以降のマージンの推移に関する見通しについてお話しください。ありがとうございます。

ビル・ボスウェイ

まず申し上げますと、歴史的に見てOmnimaxは、価格管理における規律と中央集権化という点において、おそらく我々よりも優れています。我々はビジネスの運営方法において、やや分散型でした。彼らはより中央集権的です。インフレ環境下での価格設定という世界において、その点は彼らにとって有利に働いており、彼らはそれに非常に長けています。

それは、先ほど申し上げた、まさに一つにまとまりつつあるコマーシャル組織から、財務リーダーシップへと直接結びつき、中央集権的な管理体制を敷くことへと繋がっています。現在、我々はそのアプローチを採用した一つの会社となっています。彼らのプロセスやシステム、そしてそれに関連する規律を活用することで、短期間のうちに実施したいくつかの価格改定を加速させるのに、非常に役立ったと考えています。

ビル・ボスウェイ

実のところ、そのアプローチを取り入れたことは、ジブラルタルにとって大きな収穫でした。これは、我々自身がこれまでやってきたことも十分に良好なものでしたが、今後、過去以上に我々の役に立つものになると考えています。今四半期について指摘しておきたい興味深い点は、第4四半期にも申し上げたことですが、旧ジブラルタル事業において、第4四半期の14%のアルミニウムのインフレに追いつこうとして、1月に遅れて価格改定を実施したことです。そのインフレは1月、そして今四半期を通じて続きましたが、我々は旧事業においてそれを克服しなければなりませんでした。

ビル・ボスウェイ

その後、ジョーが言及した3月の価格改定を通じて、それらを統合会社として現在使用しているシステムに組み込みました。これにより、第1四半期の追加的なインフレに追いつき、克服することができました。すべてを相殺できたわけではありませんが、少なくとも価格設定を整えることができたため、第2四半期に向けて、事業全体としての価格とコストの整合性は、そうでなかった場合よりもはるかに良好な状態にあります。ええ、私はOmnimaxが常に価格設定に取り組んできた方法、そのシステム、中央集権化、および事業内での連携について、非常に満足しています。

現在、我々は全事業において一つのチームとして同じアプローチを使用しており、それが助けになるでしょう。

ダニエル・ムーア

それらは価格改定であって、サーチャージ（追加料金）ではないのですね。ということは、おそらくアルミニウム価格が下落した際には、何らかの恩恵を受けるということですね。

ビル・ボスウェイ

すべて価格改定です。

ダニエル・ムーア

分かりました。

ビル・ボスウェイ

はい、我々はサーチャージ（追加料金）を避けるように努めています。

ダニエル・ムーア

一旦下がって、追加の質問をお待ちします。どうぞ。

ビル・ボスウェイ

すみません？

ダニエル・ムーア

いえ、どうぞ。失礼いたしました。

ビル・ボスウェイ

はい、まさにその理由から、我々はサーチャージを避けるように努めています。ご存知のように、価格の引き上げは、より定着しやすく、より長く維持される傾向があります。ええ、アルミニウム、鉄鋼、樹脂、ビニール、さらには燃料に至るまで、我々が行ってきたことはすべて、実際には価格改定です。それが我々の考え方です。

100%そうであると言っているわけではありませんが、事業全体、特に住宅事業においては、サーチャージ型の手法は全くと言っていいほど採用していません。あくまで価格改定によるものです。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Seaport Research PartnersのWalt Liptak氏からです。どうぞ。

ウォルト・リプタック

こんにちは。ありがとうございます。皆さん、おはようございます。

ビル・ボスウェイ

おはよう、Walt。

ウォルト・リプタック

まず、前回の質問に続けて伺いたいと思います。第1四半期に発生したアルミニウムの価格コスト・ラグ（価格とコストのタイムラグ）は、ドルでいくらだったのでしょうか？その価格コストが解消されるにつれて、どれほどの利益の恩恵が得られるとお考えですか？

ビル・ボスウェイ

はい、当四半期に購入したアルミニウムの量と、1月1日から四半期末までの上昇分のデルタ（差分）を見ると、900万ドルから1,000万ドルの逆風が我々に襲ってきました。もちろん、その逆風の総額は、在庫が全くない場合などを想定したものですが、実際にはそうではありません。低コストで手元にアルミニウムがあったため、その大部分を相殺することができました。すべてをカバーできるほどではありませんでしたが、できる限りその影響を減らすことができました。

3月にはいくらか価格転嫁もできましたが、四半期内にその後に追随できるほどの大きな動きは得られませんでした。

ビル・ボスウェイ

それが相殺に役立ちました。明らかに、我々はより「80/20」の原則に基づいた動きをしました。シナジーを可能な限り早期に加速させようとしましたが、時間の制約がありました。事業を統合するプロセスに入ってから、まだ比較的日が浅かったのです。

それが我々が直面した課題であり、それを最小限に抑えるよう努めました。その逆風をかなり低いレベルまで最小限に抑えることができたと考えています。その件に関連して、当四半期には最終的に数百万ドル程度の増分コストが差し引かれる形になりますが、第2四半期に入るにつれて、それらは回収できると考えています。

ウォルト・リプタック

わかりました、ありがとうございます。統合コストについて伺わせてください。統合の状況について、どのような感触をお持ちか教えていただけますでしょうか。順調であるようには聞こえますが、もう少し詳細に伺いたいと思います。

例えば、物流（ロジスティクス）はむしろ逆風になっているようですが、逆に状況が良くなっている部分はどこでしょうか？また、初年度にキャッシュを創出し、キャッシュ・インフローを増やすために、売却を計画しているものや、売却できそうな資産などはありますか？

ビル・ボスウェイ

そうですね、統合については、ウォルト、2つの質問が含まれているように思います。1つは、統合の進捗はどうなっているか。3つ目（※原文ではthird）は、ポートフォリオについてのご質問でしょうか？

ウォルト・リプタック

はい、その通りです。売却できる資産があるか、あるいは、特定の地域で重複している不動産などがあるか、といったことです。

ビル・ボスウェイ

ああ、はい、その通りです。失礼しました。ええ。言ってみれば、我々はリストに沿って順に確認しているような状態で、かなり懸命に取り組んできました。

質問に対してより簡潔にお答えできるよう、手元のリストを表示させてください。サプライチェーンについては、当初600万ドルの計画でしたが、700万ドルに引き上げました。そのうち約370万ドルが実現し、利益に反映される見込みです。これは直接費と間接費の両方を含みます。

これは主に、より多くの施策を実施できるようになる前に、既存の契約が満了するのを待たなければならないことに起因しています。これはそれほど驚くことではありませんが、鉄鋼やアルミニウムの契約は、前年の10月か11月に締結される傾向があります。

ビル・ボスウェイ

それらの契約は年度を通じて継続します。今年の10月、11月が近づくと、それらの契約が更新時期を迎えます。そこで交渉を行う機会が得られ、それが年度末から来年にかけての助けとなるでしょう。間接費側については、現在取り組んでいるところです。

これらは長期契約でない傾向があるため、今年の節減効果が多く見込まれます。MRO（保守・修理・運営費）からパッケージングに至るまで、あらゆるものが対象です。建物やフォークリフトなど、リースしているものすべてを見直しています。チームはかなり良い仕事をしてくれています。

それらには事業基盤全体にわたるものもあれば、オペレーションに特化したものもあります。引き続き、これに精力的に取り組んでいく予定です。

ビル・ボスウェイ

先ほど申し上げました通り、サプライチェーン・チームをまとめ上げる上で非常に大きな進展がありました。そのサプライチェーン・チームは、この件に全力を尽くして取り組んでいます。また、ジブラルターの他の部門をサポートするための他の機会もいくつか特定しています。サプライチェーンに関しては、今年予定していることだけでなく、来年にかけても非常に手応えを感じています。

SG&A（販売費及び一般管理費）の面では、人々は主に組織について考えます。フェーズ1の実施については既にお話ししましたが、今月と来月にはフェーズ2が実施され、組織改編が完了する予定です。下半期に入ると、そのフル・ランレート（フル稼働時の費用水準）による効果が出てきます。他のSG&Aの項目も、同様に興味深いものです。

ビル・ボスウェイ

保険料のような勘定科目の例を挙げましたが、例えば60万ドルは、当社にとってEPS（1株当たり利益）で0.015ドルに相当します。売上原価（COGS）であれSG&Aであれ、100もの勘定科目を一つひとつ精査し、どのような機会があるのかをあらゆる面から追求しています。そうすることで、毎月、役に立つと思われる事項のリストを積み上げていくことができているのだと考えています。「80/20」のルールは、あなたが仰っていることの本質を突いています。

そこには2つの動きがあります。はい、施設最適化の面でも、当社にとって機会となり得ることを認識し始めています。言ってみれば、それはすでに検討の対象（マップ上）に載っています。

ビル・ボスウェイ

現在まさにその作業を進めており、それは二段構えです。一つは、それらすべての拠点が必要かどうかということです。ウォルト、ここでは多くの拠点の話をしていません。そもそも、当社の大部分はリース物件です。

むしろ、それらの施設が、流通や小売を適切にサポートするために最適化されているかという点に主眼を置いています。施設最適化の側面における80/20に関連して、多くの作業が進んでいます。前述した通り、来週の月曜日から新しいプロダクト・イノベーションの責任者が着任します。当社の大きな取り組みの一つは、最大の80/20イニシアチブである「製品ラインの簡素化（Product Line Simplification）」を中心としたものになります。

これをもう少し詳しく説明すると、実質的にはSKU（最小管理単位）の調和（ハーモナイゼーション）です。

ビル・ボスウェイ

私たちが真に取り組もうとしているのは、原材料の購入から完成品に至るまでを簡素化することです。業界が本来使用すべきものと、これまで慣習的に使用してきたものと比較し、簡素化することによって、サプライチェーンをどのように変え、そこからどのようにコストを削減できるかということです。これは、まず社内での作業、つまりデータ収集や当社の39の各拠点で行っていることから始まると考えていますが、同時に地域の自治体とも話し合い、なぜ彼らが現在の体制をとっているのかを検討することでもあります。これは大きな80/20の取り組みです。

それに見合ったリソースを投入していますが、これは当社の最大の戦略的イニシアチブの一つです。今年中にその開始が見られると思いますが、本格的な進展は来年になるでしょう。

ビル・ボスウェイ

これには、私たちが期待している多くのポジティブな影響があります。現在、私たちは他の種類のPLS（製品ライン簡素化）の作業も進めており、今後も継続していきます。80/20は、今後当社にとって非常に大きな項目となります。商務面についても話しましたが、繰り返しは避けます。

しかし、ここで驚いたのは、追加のビジネスを獲得し、新しい拠点を整え、短期間でクロスセリング（相互販売）を拡大することが、いかに迅速にできたかということです。考えてみてください、私たちは2月2日に買収を完了したのです。2月3日に営業チームが結成され、すぐに解決策が見つかったわけではありません。チームをまとめるには時間がかかります。

実際、ここ60日間で、これらの機会に関して顧客との連携において、かなり良い仕事ができたと言えます。

ビル・ボスウェイ

まだまだできることはたくさんあると考えています。やるべきことはあり、取り組んではいますが、その面では非常に幸先の良いスタートを切れたと思っています。物流は、実際には調和に関する80/20のイニシアチブに関連しています。SKUや製品ラインを調和させることは、物流の推進方法に多大な影響を与えるため、その2つは連動しています。

これは前回の電話会議でも触れたと思います。運賃交渉などの物流の機会に取り組んでいないと言っているわけではありません。それも行っています。ここで私が言及しているのは、より広範な物流戦略であり、今後これら39の拠点から顧客をサポートするために生産する製品ポートフォリオと、物流がいかに結びつくかということです。

最後に、コーポレート（本社機能）についてです。

ビル・ボスウェイ

前四半期にはなかった「コーポレート」という項目を追加しました。ポートフォリオが進化していく中で、パックが次にどこへ向かうかを先読みし始めています。短期的、あるいは近い将来の話として、先ほどサプライチェーン・チームを統合したとお話ししました。これは多くの意味で非常に重要です。

当社の業務の80%以上が住宅関連であることを考えれば、力を合わせて、そのビジネスをサポートするために必要な適切な構造を構築することは理にかなっていました。私たちは先手を打って、「今、これらのコーポレート・チームの一部をどのように統合するかを考えよう」と決断しました。コーポレート・サプライチェーン・チームは、その統合の枠組みに入ったチームの一つです。私たちはそのような取り組みをさらに進めていきます。

ビル・ボスウェイ

ポートフォリオが簡素化され続け、業務の大部分がより住宅関連に集中していくにつれて、全般にわたって他の事柄も出てくるでしょう。長回答になってしまいましたが、チームが日々何に注力しているかについて、少しでもご理解いただければ幸いです。

ウォルト・リプタック

はい。詳細な回答をありがとうございます。これらの統合において、80対20の法則（パレートの法則）がこれほど大きな焦点となっていると伺えて大変嬉しく思います。

ビル・ボスウェイ

そうなりますよ、ウォルト。今後数年間の我々の取り組みの中で、単独で最大の事項となるのは、現在保有している製品ラインの調和と簡素化に取り組むことです。間違いありません。

ウォルト・リプタック

わかりました。

ウォルト・リプタック

わかりました。それを伺えて良かったです。

ビル・ボスウェイ

我々が行っていることの大きな部分を占めています。

ウォルト・リプタック

わかりました。では、ジョーにフリーキャッシュフローについて伺いたいと思います。第2四半期のフリーキャッシュフローについて、もう少し詳細に、そしてその数字が下半期にかけてどのようになるのかについて、教えていただけますでしょうか。年度が進むにつれて、ホッケースティックのような急激な上昇となるのでしょうか、それとも第4四半期に偏っているのでしょうか？

ジョー・ラヴェッキオ

ええ、継続事業の観点から申し上げますと、これらの特別費用の3分の2が第1四半期に計上されたという点についてお話ししました。それがキャッシュに影響を与えました。第2、第3、第4四半期と進むにつれて、それらが同じレベルで再発することはありません。というのも、今から年末にかけて、残りは3分の1しかないからです。

これについては、今後四半期ごとにかなり均等になると考えています。第2四半期にすべて集中したり、下半期に重みがあったりするのではなく、各四半期に少しずつ発生するという形です。運転資本に関しては、第1四半期における資金の使用についてお話ししました。

ジョー・ラヴェッキオ

明らかに、チームを統合するにあたり、第2四半期からは運転資本に関する施策を本格的に開始します。それらが下半期にかけて利益をもたらすと期待しています。3つ目の要素は、収益の季節性です。明らかに、第2四半期と第3四半期は、特に住宅部門に関連して、より収益の多いシーズンとなります。

季節性がどのように展開するかについては、おそらくこれらの要素を考慮に入れるべきでしょう。それは、ホッケースティックのような急激な上昇や、第4四半期に偏ることが予想されていないことを意味します。

ウォルト・リプタック

はい、分かりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。皆様、改めてのご案内となりますが、ご質問がある場合は、ただいまからスターに1を押してください。次の質問は、Sidoti & CompanyのJulio Romero様からです。どうぞ。

フリオ・ロメロ

ありがとうございます。ビル、ジョー、おはようございます。住宅セグメントに関するコメントのフォローアップです。4月のリテールと比較して、ディストリビューションの上昇が少し良かったとおっしゃいました。

私の理解では、貴社の構成はディストリビューションが約3分の2、リテールと住宅が約3分の1ですので、そのダイナミクスは貴社にとって有利に働くのではないかと思います。リテールと比較して、ディストリビューションの上昇はどれほど顕著だったのでしょうか？それは予想外のことでしたか？また、それが当該セグメントにおける価格転嫁への自信にどのように影響しているのか気になっています。

ビル・ボスウェイ

はい、変化したとは思いません。ただ、過去60日間において、ディストリビューションにおける上昇がより大きかったと考えています。Julio、正直なところ、その理由の一つは、支店が施工業者（コントラクター）に非常に近い位置にあり、大型店（ビッグボックス）への来店客を見るような状況とは異なり、需要をよりリアルタイムな形で捉えているからだと思います。それが大きく影響していると考えています。

これは、施工業者のニーズの大部分が支店によって提供されているという点にも部分的に起因しています。3月や4月に見られたように天候が変化し始めると、それらの支店はより迅速に反応すると考えており、それがディストリビューションにおける上昇が早まった理由の一部だと考えています。

ビル・ボスウェイ

DIY層について考えてみると、例えばHome Depotであれば、「Home Depotの店舗では、SRSほど上昇は強くないかもしれない」と言うかもしれません。彼らは両方の側面を見ていますから、両方を所有しているからです。大きな要因の一つは、現場レベルにある支店が、即座に行動に移せるリアルタイムの需要を捉えていることだと思います。支店は、物事を異なる形で動かす要因となる事象に対して、より近い場所にいます。

両方のチャネルがどれほど成長を牽引するかという関係性は、今年劇的に変わることはないでしょう。ただ、ここ6週間ほどで見てきたのは、ディストリビューションがより速いペースで成長しているということです。

ビル・ボスウェイ

先ほど申し上げた通り、私たちは支店を増やしています（拡大しています）が、これは良いことです。私たちが話したクロスセルは、まさにディストリビューション・レベルで起きています。リテールにおいて短期間で増分ビジネスを獲得するよりも、ディストリビューションにおいて短期間で支店を確保したり、勝ち取ったりしてクロスセルを行う方が容易です。リテールの場合は、製品ラインの審査（プロダクトライン・レビュー）が行われる傾向があり、非常に長いプロセスになります。

実際、ディストリビューションを通じて、比較的多くの支店において短期間でいくつかの案件を獲得することができており、これは新しい案件を獲得することを考える際、リテールを扱う場合とは全く異なるDNA（性質）を持っています。ご理解いただけたでしょうか。先ほどリテールに関して申し上げたフィードバックについては、在庫に対してより慎重になっているように見受けられます。

ビル・ボスウェイ

一部には、在庫削減（デストッキング）を経て、シーズンが始まるのを見るまで、在庫をどのように最適化するかについて、よりコストに対して慎重なアプローチを取っていることが影響していると考えています。これでご質問にお答えできているかわかりませんが、願わくばお役に立てればと思います。これが私の見解です。

フリオ・ロメロ

非常に参考になるコンテキストをありがとうございます。ビル、ありがとうございます。ジョー、第1四半期の3月に停電が発生したアグテック（agtech）の工場についてですが、それが第1四半期にどの程度のインパクトを与えましたか？顧客への出荷が先送りされたとおっしゃっていましたが、それは第2四半期において完全に挽回され、実現されましたでしょうか？

ビル・ボスウェイ

はい。フリオ、私がその質問にお答えします。私が関与していましたので。生産を約7日間失いました。

フリオ・ロメロ

わかりました。

ビル・ボスウェイ

ええ、すべて3月のことです。別の時期のことです。ジョーが言及した通り、皆さんも覚えておられるかと思いますが、イリノイ州、オハイオ州、インディアナ州では、竜巻や激しい嵐に見舞われました。私たちが所在する町では停電が発生し、変電所などが停止しました。

それが打撃となりました。実際には、別の嵐の際に、工場に電力を供給している変圧器に落雷がありました。問題の原因は、停電が長時間続いたことそのものというより、すべての機械を稼働させている時に、突然停電が発生し、それらの機械がロックダウン（停止状態）になってしまうことにあります。1台か2台であればそれほど大きな問題ではなく、メンテナンスチームが修理に行くことができます。

ビル・ボスウェイ

しかし、すべての設備が同時に停止すると、すべての機械を再設定し、すべての工具を点検し、それらを再稼働させるための追加費用やコストが発生し、それが遅れの原因となります。そこが（業績への）打撃となるのです。大企業であれば、これを請求すべき営業中断保険（business interruption insurance）と考えてしまいがちですが、私たちはこれまで実際にそうしたことはありません。特定の場所でこのような一連の事象が重なったことは一度もなかったのです。

チームはその状況に対処し、4月に出荷分を取り戻すことができました。その点については、軌道に戻ったと考えています。今四半期には、これら2つの気象事象の影響として、ミックス効果による影響も受けました。天候という言葉は使いたくないのですが。

ビル・ボスウェイ

ただ、小さな町とその町にある工場が、3週間のうちに2回も被害を受けるというのは、極めて異常なことだと感じています。

フリオ・ロメロ

はい、確かにその通りですね。最初の100日間において、統合は計画通り順調に進んでいるようです。シナジー目標と実現目標も達成しています。実現額は100万ドルを少し上回ったと記憶しています。

その増分となる130万ドルは、すべて第4四半期加重のものですか？もう少し早く発生すると予想されますか？それによって、2027年時点のランレートや実現額の数値はどのようになりますか？

ビル・ボスウェイ

実現したのは1,630万ドルです。追加した増分は120万ドルでした。これは実際には第2、第3、第4四半期にかけて流れ込んでくることになります。先ほど申し上げた通り、年間ランレート2,620万ドルのうち、その0.5以上を実装または実行してきました。

現在実行しているもののうち、今から年度末にかけてその流れが見え始めるでしょう。先ほど申し上げたように、5月と6月に組織構造に導入するフェーズ2があります。第2四半期に完了するため、いわば半年分、あるいは通年分のメリットが得られることになります。第3、第4四半期には、その通年のランレートが見られるようになるでしょう。

ビル・ボスウェイ

私たちの多くの事柄は、そのように時期が設定されています。繰り返しますが、例を再度出すわけではありませんが、保険料についても、保険契約が更新される際に、60万ドルが流れ込み始めることになります。それは時期が決まっています。これらすべての事柄は、毎月いつ流入するかという予測に基づいて時期が設定されています。

そうすることで、当初の2,600万ドルに到達するために交渉してきたこと、つまり、実際に実装したり、合意したり、交渉したりしたことに伴う実現額を算出できるのです。ご理解いただけますでしょうか？

フリオ・ロメロ

その通りです。私からは以上です。ありがとうございました。

ビル・ボスウェイ

はい。

オペレーター

ありがとうございます。これですべての質問が終了いたしました。締めのご挨拶のため、電話会議をBill Boswayにお返しいたします。

ビル・ボスウェイ

改めて、本日はご参加いただきありがとうございました。多くの情報を読み解く必要があったことと思います。今四半期は、多大な労力を要する取り組みが行われました。ある意味では、把握しづらい部分もあったかもしれません。

我々は現在、この変革の最中にあります。それは我々の予想通りに進んでいます。これまでに見てきた内容、そして第2四半期への入り方について、期待を感じております。本日はお時間をいただき、皆様に感謝申し上げます。

5月にはSeaport Annual Growth Discovery ConferenceおよびCJS Annual Conferenceに出席し、また6月にはWells Fargo 16th Industrials and Materials Conferenceにも出席いたします。四半期が終了し、第2四半期についてお話しできる際、皆様と再びお話しできることを心より楽しみにしております。重ねて感謝申し上げます。ありがとうございました。

オペレーター

皆様、本日の電話会議はこれで終了いたしました。ご参加いただきありがとうございました。お電話を切断していただきますようお願い申し上げます。