RHI（ロバート・ハーフ・インク） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

こんにちは。ロバート・ハーフ第1四半期2026年度電話会議へようこそ。本日の電話会議は録音されています。質疑応答の時間中に質問を希望される場合は、電話機のキーパッドで「＊」と「1」を押してください。

本日の司会は、ロバート・ハーフの社長兼最高経営責任者（CEO）であるキース・ワデル氏と、最高財務責任者（CFO）のマイケル・バックリー氏が務めます。ワデル氏、始めてください。

キース・ワデル

皆様、こんにちは。本日はお時間をいただきありがとうございます。始める前に、本日の電話会議でのコメントには、当社の将来の業績に関する予測や見積もりを含む、将来予測に関する記述が含まれていることを念のためお伝えしておきます。これらの記述は、将来がどのようになるかについての当社の現在の判断を示すものです。

しかし、これらは、実際の結果が将来予測に関する記述と大きく異なる原因となり得るリスクや不確実性を伴います。これらのリスクおよび不確実性については、本日のプレスリリース、およびSEC（証券取引委員会）に提出した最新の10-Kおよび10-Qに記載されています。当社は、本日の電話会議で行われた記述を更新する義務を負いません。本プレゼンテーションでは、特定の非GAAP財務指標を「調整後」として言及する場合があります。

調整後売上高成長率は、請求日数の変動および外貨為替レートの影響を除外したものです。

キース・ワデル

調整後売上総利益率、SG&A（販売費および一般管理費）、および営業利益は、従業員の繰延報酬制度に関連する投資利益および損失と、それに対応する債務の変化を合算したものを反映しています。これらの項目は、報告された純利益には影響を与えません。照合および追加情報は、決算発表に付随する補足スケジュールに含まれています。利便性を図るため、本日の電話会議用の準備された発言内容は、当社ウェブサイト（roberthalf.com）の投資家センターでご覧いただけます。

2026年度第1四半期のグローバル企業売上高は13億ドルで、報告ベースで前年同期比4%減、調整ベースで6%減となりました。タレント・ソリューションズ部門が、同日一定通貨ベースで2四半期連続のプラスの前期比成長を達成したことを非常に嬉しく思います。収益トレンドは、四半期が進むにつれ、また4月初旬にかけて強まりました。

キース・ワデル

全体として、市場環境は当社のビジネスにとってますます好都合になっていると考えており、受賞歴のあるハイテク能力と、きめ細やかな専門知識（high-touch expertise）という当社の独自の組み合わせにより、ダイナミックなビジネス環境をナビゲートするクライアントに対して有意義な価値を提供できる良好なポジションにあります。第1四半期の1株当たり純利益は0.14ドルで、前年同期の0.17ドルと比較して減少しました。マイケルが説明するように、第1四半期のEPS（1株当たり利益）は、株式報酬に関連する季節的に上昇した税率の影響を受けましたが、これは年が進むにつれて正常化すると予想しています。当社は、業界をリードするブランド、人材、テクノロジー、およびプロフェッショナル・スタッフィングとビジネス・コンサルティング・サービスの両方を含む独自のビジネスモデルの強みを通じて、新たな機会を活用し、クライアントの人材およびコンサルティングのニーズをサポートできる非常に有利な立場にあります。

第1四半期の営業活動によるキャッシュ・フローは1億1,200万ドルでした。

キース・ワデル

キャッシュ・アウトフローは、ボーナスの年次支払サイクルやSaaSサブスクリプションの更新などにより、毎年第1四半期に季節的に高まります。3月には、基準日における株主に対して1株当たり0.59ドルの現金配当を実施し、総現金支出額は6,200万ドルとなりました。当社の第1四半期の投下資本利益率（ROIC）は4%でした。それでは、電話会議をCFOのマイク・バックリーに代わります。

マイケル・バックリー

ありがとう、キース。そして皆様、こんにちは。キースが述べたように、第1四半期のグローバル売上高は13億ドルでした。調整ベースでは、第1四半期のタレント・ソリューションズの売上高は前年同期比で7%減少しました。

米国タレント・ソリューションズの売上高は6億2,600万ドルで、前年同期比7%減でした。米国以外のタレント・ソリューションズの売上高は2億800万ドルで、前年同期比3%減でした。当社は、米国および他18カ国にあるオフィスを通じてタレント・ソリューションズ事業を展開しています。2026年度第1四半期の請求日数は61.9日で、1年前の第1四半期と同じでした。

2026年度第2四半期の請求日数は63.1日で、前年第2四半期の63.2日と比較してわずかに少なくなっています。第1四半期中の為替レートの変動は、報告ベースの総売上高を前年同期比で2,400万ドル（タレント・ソリューションズで1,600万ドル、Protivitiで1,800万ドル）押し上げる効果をもたらしました。

マイケル・バックリー

コントラクト・タレント・ソリューションズの第1四半期の請求単価（ビル・レート）は、機能別専門分野、通貨、および国別の収益ミックスの変化を調整した上で、1年前と比較して2.6%増加しました。第4四半期のこのレートは3.2%でした。次に、Protivitiの結果を詳しく見ていきましょう。第1四半期のグローバル売上高は4億6,600万ドルで、そのうち3億6,200万ドルが米国、1億400万ドルが米国以外によるものです。

調整ベースでは、第1四半期のグローバルなProtivitiの売上高は前年同期比で4%減少しました。米国のProtivitiの売上高は6%減少しましたが、米国以外のProtivitiの売上高は1年前と比較して8%増加しました。Protivitiおよびその独立したオーナー制の加盟企業は、米国および他27カ国の拠点を通じてクライアントにサービスを提供しています。次に、売上総利益率について説明します。

マイケル・バックリー

コントラクト・タレント・ソリューションズでは、当四半期および前年同期のいずれにおいても、売上総利益率は該当する売上高の38.9%でした。コントラクト・トゥ・ハイヤ（契約から直接雇用への切り替え）による収益の転換率は、前年第1四半期の3.2%に対し、当四半期は契約収益の3.1%でした。当四半期の正社員紹介（パーマネント・プレイスメント）の収益は、連結タレント・ソリューションズ売上高の13.1%で、前年第1四半期の12.8%と比較して上昇しました。コントラクト・タレント・ソリューションズの売上総利益率と合わせると、タレント・ソリューションズ全体の売上総利益率は、当四半期で該当する売上高の46.8%となり、前年第1四半期の46.7%と比較してわずかに上昇しました。

Protivitiについては、第1四半期の売上総利益率はProtiviti売上高の19.2%で、前年同期は18.9%でした。Protivitiの調整後売上総利益率は、当四半期は18.8%で、前年は18.1%でした。

マイケル・バックリー

第1四半期の企業全体の販売費及び一般管理費（SG&A）は、前年同期の売上高比34.0%に対し、当期は34.1%でした。調整後の企業全体SG&A費用は、前年同期の35.2%に対し、当四半期は34.6%でした。タレント・ソリューションズのSG&A費用は、2025年第1四半期のタレント・ソリューションズ売上高比43.7%に対し、当第1四半期は44.2%でした。調整後のタレント・ソリューションズSG&A費用は、前年同期の45.5%に対し、当四半期は45%でした。

プロティビティの第1四半期SG&A費用は、前年同期のプロティビティ売上高比16.3%に対し、15.9%でした。第1四半期の営業利益は3,700万ドルでした。当四半期の調整後営業利益は2,900万ドル、売上高比で2.2%でした。タレント・ソリューションズによる第1四半期の調整後営業利益は1,600万ドル、または売上高比1.8%でした。

マイケル・バックリー

第1四半期のプロティビティの調整後営業利益は1,300万ドル、または売上高比2.9%でした。当社の2026年度第1四半期の損益計算書には、従業員繰延報酬信託に保有する投資による800万ドルの損失が含まれています。これは、SG&A費用および直接費に反映されている同額の従業員繰延報酬費用の減少によって完全に相殺されています。したがって、報告される純利益への影響はありません。

第1四半期の税率は、前年同期の22%に対し56%でした。この税率の上昇は、主に当第1四半期に大部分が権利確定した従業員向け株式報酬付与に関連する税金費用と、季節的に低水準となる第1四半期の税引前利益に対して、損金不算入項目による影響が増幅されたことによるものです。第1四半期末の売掛金は7億7,600万ドルで、適用後の売掛金回転日数（DSO）は53.8日でした。

マイケル・バックリー

第2四半期のガイダンスに移る前に、為替および請求日数を調整した、第1四半期および4月現在までの月次収益動向をいくつか確認しましょう。契約型タレント・ソリューションズは、第1四半期全体で7%の減少であったのに対し、3月の収益は前年同期比5%減で第1四半期を終えました。4月の最初の2週間の収益は、前年同期比で1%減少しました。3月の正社員採用（Permanent Placement）収益は、2025年3月比で6%減少しました。

これは第1四半期全体では5%の減少でした。4月の最初の3週間の正社員採用収益は、2025年の同時期と比較して7%減少しました。これらの情報を提供するのは、第1四半期から4月にかけて見られたいくつかの動向を皆様にご理解いただくためです。ご承知の通り、これらは非常に短い期間です。

マイケル・バックリー

これらを過度に解釈しないようご注意ください。それを踏まえ、以下の第2四半期ガイダンスを提供します。収益：12億7,500万ドル～13億7,500万ドル。1株当たり利益：0.20ドル～0.30ドル。

後ほど説明する一時的な解雇手当費用0.03ドルを除いた1株当たり利益：0.23ドル～0.33ドル。調整後の収益の中間値である13億2,500万ドルは、2025年の同時期より4%低くなっています。当社の第2四半期の収益中間値ガイダンスは、タレント・ソリューションズにおける継続的なプラスの調整後前期比収益成長を反映しています。プロティビティの第2四半期収益ガイダンスは、米国金融サービス規制環境における継続的な変化を反映しており、これについては後ほどキースが説明します。

その結果、コスト削減策が計画されており、これにより第2四半期の調整後売上総利益率の中間値ガイダンスが、予想される解雇手当費用500万ドル、または1株当たり0.03ドル分影響を受けました。

マイケル・バックリー

これらの施策は第3四半期の開始までに完全に完了する見込みです。これらの見積もりの中間値の根拠となる主な財務上の前提条件は以下の通りです。タレント・ソリューションズの調整後収益の前年比成長率：横ばいから4%減。プロティビティ：4%～8%減。

全体：1%～5%減。調整後売上総利益率：契約型タレント：38%～40%。プロティビティ：19%～21%。全体：36%～39%。

売上高比調整後SG&A：タレント・ソリューションズ：43%～45%。プロティビティ：16%～18%。全体：34%～36%。売上高比調整後営業利益：タレント・ソリューションズ：2%～4%。

プロティビティ：2%～4%。全体：2%～4%。税率：34%～36%。発行済株式数：1億～1億100万株。

2026年度の設備投資および資産計上されたクラウドコンピューティング費用：7,000万ドル～9,000万ドル（うち第2四半期は1,500万ドル～2,500万ドル）。

マイケル・バックリー

第3四半期については、以下の一般的な見解を述べます。タレント・ソリューションズについては、典型的な第3四半期の季節的動向として、特に欧州における夏季休暇の影響により、前期比収益は比較的横ばいとなります。そうは言っても、現在の動向では、第3四半期の調整後収益の前年比成長率は1%～3%となり、2022年以来初めてプラス成長に転じる見込みです。プロティビティについては、顧客の年次内部統制認証に関連して、季節的に増加する内部監査業務に伴い、第3四半期の収益は通常、前期比で増加します。

これは通常、スタッフ稼働率の上昇と増分利益率の向上をもたらしますが、今年も同様のパターンになると予想しています。さらに、プロティビティの第3四半期は、第2四半期の解雇手当費用が発生しないこと、および前述の第2四半期のコスト削減策に伴う第3四半期のスタッフ費用の減少による恩恵を受けることになります。

マイケル・バックリー

プロティビティの第3四半期の収益は前期比0%～3%の増加と推定しており、新しい低コスト構造と相まって、第3四半期の調整後セグメント利益率は7%～9%となる見込みです。これは第2四半期の利益率から大幅な改善であり、昨年の利益率に匹敵するものです。タレント・ソリューションズとプロティビティの両セグメントともに、第3四半期には前年比でプラスのセグメント利益成長を実現し、第3四半期の連結純利益および1株当たり利益（EPS）の前年比8%～12%の成長を牽引すると推定しています。本電話会議で提供するすべての見積もりは、本日のプレスリリースおよびSECへの提出書類に記載されているリスクの影響を受けます。

それでは、キースにマイクを戻します。

キース・ワデル

マイク、ありがとう。タレント・ソリューションズの第1四半期決算は、同日一定為替ベースで継続的な前期比成長を反映しています。2月に天候に関連した混乱がありましたが、活動レベルは3月を通じて、そして4月初旬にかけて着実に改善しました。これには、クライアントとのエンゲージメントの増加や、特にテクノロジーの近代化、データ・イニシアチブ、ITインフラなどの分野における求人依頼数の増加が含まれます。

当社のクライアント基盤の大部分を占める中小企業におけるリソース水準は、数年間にわたるコスト抑制策の影響で依然として手薄な状態にあり、プロジェクト活動が回復し始めるにつれて、キャパシティの制約が生じています。さらに、より広範な労働市場の指標は、熟練した人材に対する潜在的な需要を継続的に示しています。失業率は、特に大卒労働者や当社がサポートする多くの職種において低水準を維持しており、一方で求人数は引き続き歴史的な平均を上回っています。

キース・ワデル

意思決定のタイムラインは依然として長期化していますが、企業が延期していた施策を再検討し、ビジネス上極めて重要な優先事項に関連した採用を検討し始めていることから、改善の兆しが見え始めています。中東での紛争に関連する経済的不確実性やエネルギーコストの上昇は、顧客需要にまだ大きな影響を与えていません。しかし、これらの状況が継続した場合の懸念は残っています。求職者の動向も、市場が徐々に改善していることを反映しています。

需要の高いスキルを持つ専門職は、より選択的になっており、柔軟性や競争力のある報酬を好む傾向が続いています。これは、高度なスキルを持つ人材を効率的に提供するという当社の能力の価値を裏付けています。人工知能（AI）に関しては、当社の専門分野で配置している職種に関連する雇用レベルへの影響は、引き続き限定的であると考えています。これは複数の外部調査によっても裏付けられており、AIの導入が広範な雇用の代替につながっているという証拠は、現在までほとんど見られません。

キース・ワデル

その代わりに、AIは仕事の進め方を変容させており、判断を下し、出力を検証し、実装を支援できる、ドメイン知識（特定分野の専門知識）と強化されたAIスキルを兼ね備えた熟練した専門職へのニーズを高めています。加えて、求職者による生成AIの使用拡大により、応募件数が増加し、候補者の資格確認がより困難になり、履歴書が同質化して差別化が難しくなっています。これは、候補者のパフォーマンスに関する独自のデータや、審査・検証済みの実証された人材を提供する当社の能力を含め、当社のサービスの価値をさらに強調するものです。Protivitiのセグメント業績は、以前ガイダンスで示した第1四半期の季節的傾向の影響を受けました。

具体的には、内部監査の収益が前期比で減少し、1月1日付の年次調整による人件費の増加が見られました。また、Protivitiは、米国の金融サービス規制環境の継続的な変化を反映し、リスク・コンプライアンス・ソリューション部門における継続的なシフトにも対応しています。

キース・ワデル

新たな執行措置の著しい減少と、以前の執行要件の顕著な緩和により、顧客の需要は、現在、多大な内部リソースと老朽化したインフラを必要としている継続的なコンプライアンス・プログラムの効率向上へと、ますます集中しています。このシフトは、Protivitiの業務内容に影響を与えており、大規模な是正措置業務は比較的減少し、先端技術の活用を含む効率重視のソリューションへの需要が増加しています。これらの業務は、通常、期間が短く、従来の是正業務とは異なるリソース・レバレッジ特性を持っています。当社は、長期的な成長を支える能力への投資を継続しつつ、こうした進化する顧客ニーズに合わせて、リソースレベルを積極的に調整しています。

そのため、年間コストを3,000万ドル削減するコスト削減策を実施しており、これにより第2四半期に500万ドル、または1株あたり0.03ドルの一時的な費用が発生します。これらのコスト削減策は、第3四半期の開始時までに完全に実施される予定です。

キース・ワデル

Protivitiのパイプラインは、他のすべての主要なソリューションにおいて引き続き堅調であり、それらはすべて第2四半期に前期比で成長する見込みです。Talent Solutions事業を通じたコントラクト専門職の戦略的な活用は、Protivitiの成功において不可欠な役割を果たしており、企業全体の独自の競争優位性をさらに強化しています。将来を見据えると、現在の市場環境は当社のビジネスにとってますます有利になると考えています。顧客は少人数の体制で運営しています。

失業率は低水準に留まっており、顧客が自社で採用を行うことを難しくさせており、専門スキルを持つ専門職への需要は継続しています。信頼感が改善し続けるにつれ、採用活動のわずかな増加であっても、当社のサービスに対する追加的な需要を喚起する可能性があります。当社は、人々を有意義で刺激的な仕事へと結びつけ、顧客が競争し成長するために必要な人材とコンサルティングの専門知識を提供するという、長年培ってきた企業理念に、引き続き活力を得ています。

キース・ワデル

受賞歴のあるハイテクな能力と、きめ細やかな（ハイタッチな）専門知識の独自の組み合わせにより、進化する労働市場やますます複雑化するビジネス環境を乗り越えようとする顧客をサポートするための、良好なポジションを確立しています。最後に、継続的な献身に感謝して、当社のグローバルな従業員に感謝したいと思います。彼らの努力により、Robert Halfは最近、Fortune誌から「アメリカで最も革新的な企業」の一つ、および「Fortune 100 ベスト・カンパニー・トゥ・ワーク・フォー（働きがいのある企業）」の一つとして認められました。まさに今週、当社はForbes誌によって、企業文化におけるアメリカの最高の雇用主の一つに選ばれました。

それでは、マイクと私は皆様のご質問にお答えしたいと思います。ご質問は1件につき1回、必要に応じて1回の追加質問をお願いいたします。時間が余りましたら、再度お伺いします。

オペレーター

ありがとうございます。質問を表明される場合は、タッチトーン電話で星1キーを押してください。スピーカーフォンを使用して参加されている場合は、信号が当社の機器に届くよう、ミュート機能がオフになっていることをご確認ください。質問を取り下げたい場合は、タッチトーン電話で星2キーを押してください。

繰り返しますが、質問を表明される場合は星1キーです。最初の質問は、William BlairのTrevor Romeo氏からです。

トレバー・ロメオ

こんにちは。こんにちは。ご質問にお答えいただきありがとうございます。まず、準備された発言の中にあった第3四半期に関する解説から始めたいと思います。

まず第一に、お考えをお聞かせいただき感謝いたします。Talent Solutionsについて、1%から3%の収益成長に戻るとお話しされていますが、これは基本的に最近の週次収益を一定に保つということでしょうか、それともさらなる改善を見込んでいるのでしょうか？また、Protivitiについては、そこに含まれる前期比の成長は、リスク・コンプライアンス分野の回復を想定しているのでしょうか？

キース・ワデル

はい。Talent Solutionsについては、現在のランレートは第2四半期のガイダンスよりも強く、それは第3四半期にも引き継がれることになります。第2四半期およびその第3四半期への持ち越しについては、いくぶん保守的に見積もっていると言えます。願わくば、そこには上振れの可能性があります。

リスク・コンプライアンスについては、現在保有しているプロジェクトのポートフォリオを厳密に検討しました。リスク・コンプライアンス・プラクティスにおいて、いわゆる短期的な急激な回復は想定していませんが、妥当なものと考えています。

トレバー・ロメオ

承知いたしました。ありがとうございます。Protivitiのリスク・コンプライアンス以外のソリューション領域についてですが、そこにおける潜在的な需要トレンド、特にテック・コンサルティングについてお話しいただけますでしょうか。効率性を重視したソリューションについてはすでにおっしゃいましたが、テック・コンサルティング事業の収益動向がどのように推移しているのか、また今後数四半期の見通しについて、より具体的な状況を伺えればと思います。

キース・ワデル

はい。まずはProtiviti内のソリューション領域の構成について、最新状況をお話しすることから始めたいと思います。現在、テック・コンサルティングが最大となっており、収益の約3分の1を占めています。次に内部監査が25％、リスク・コンプライアンスが20％、そしてビジネスプロセス改善とその他いくつかの小規模な領域が残りの20％を占めています。

テック・コンサルティングは最大であり、現時点において最も将来性が高いと考えています。これにはテクノロジーのモダナイゼーション、データ、サイバーが含まれ、同様のテーマはタレント・ソリューションズにも引き継がれます。私たちはProtivitiのテック・コンサルティング・ソリューション領域について非常に強気です。内部監査は堅調です。

リスク・コンプライアンスほど金融サービスの影響を受けていません。リスク・コンプライアンスにおいては、その75％以上が金融サービスに関連しています。

キース・ワデル

内部監査においては、金融サービス関連は半分を大きく下回っています。そのため、内部監査はより長期的な契約関連の収益源を持っており、最も安定しており、影響も最小限です。これは、私たちが話している規制の緩和から全く影響を受けないという意味ではありません。テクノロジーについては非常に手応えを感じています。

内部監査についても好感を持っています。そしてビジネスプロセス改善については、特にクライアントのAI導入準備が進むにつれて、その重要性が増しています。プロセス改善はその大きな部分を担っています。リスク・コンプライアンス側に関しては、これは米国特有の現象であることを念頭に置いてください。

米国外では、規制当局による執行措置に関する業務は依然として非常に強力であり、米国外でも非常に良好な案件をいくつか受けています。また、フィンテック、保険、その他金融サービス内にある隣接分野など、私たちが追求している機会もございます。

キース・ワデル

さらに、具体的に触れた通り、銀行が規制遵守そのものや執行措置への対応に内部で割く時間が減っている場合、彼らは効率化や老朽化したインフラへの対応に、より多くの時間を割くことができるようになります。そこには多くの「取りやすい成果（low-hanging fruit）」があります。私たちはすでに多くの銀行クライアントに対し、率直に言って、彼らが当社と行うコソーシング業務は、彼らの内部スタッフよりも効率的であることを示しています。私たちには経験に基づいた知見があり、すでに活用している自動化技術もあり、それをクライアントにも伝えています。

執行措置に関する業務が停滞している間、クライアントがすでにコンプライアンスに投じている非常に大規模なリソースを活用して、彼らの効率化を支援することには大きな機会があると考えています。

トレバー・ロメオ

キース、ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ベアード社のマーク・マルコン様からです。

マーク・マーコン

こんにちは。ご質問とお返事の機会をいただきありがとうございます。最初の質問に関してですが、私や他の多くの同業者がテキサス州オースティンで開催されたStaffing Industry Analysts（スタッフィング・インダストリー・アナリスト）のカンファレンスに参加した際、非上場のさまざまなスタッフィング企業のプレイヤーから、需要トレンドにおいて確実に持ち上がりが見られるという議論がいくつかありました。その理由の一部は、企業が正社員の採用を控えている一方で、業務自体は遂行する必要があるため、採用凍結を行っている場合には派遣社員（テンポラリ）へとよりシフトしているという点にあるようです。

タレント・ソリューションズに関して、明らかに改善が見られる程度はどのくらいでしょうか。

マーク・マーコン

また、それが貴社の小規模なクライアントにも当てはまるのか、それとも当てはまらないのか、どの程度そうなのかも伺いたいです。あるいは、タレント・ソリューションズに関する前期比の改善傾向の主な要因として、何が見えていますでしょうか。まずはそこから始めさせてください。

キース・ワデル

そうですね、当社のSMB（中小企業）クライアントについては、当社の正社員業務は、契約業務と同等か、あるいはそれ以上に強力であると言えます。契約業務が増加する一方で、正社員業務において不釣り合いな弱含みは見られません。むしろ、過去4年間を振り返れば、従業員500人未満の企業は、より大きな企業の2.5倍から3倍少ない人数しか採用していないことを、改めて指摘させていただきます。彼らはよりスリムな体制であり、完了すべきプロジェクトのバックログ（未完了案件）があります。

将来に対して自信を深めるにつれ、彼らはより積極的に投資するようになります。契約社員への需要を後押ししているのは、正社員採用の足踏み以上の要因であると私は考えています。より大きな企業に目を向けると、このAIの波全体が正社員数にどのような影響を与えるのかについて、大企業側で何らかの評価が行われているのだと思います。

キース・ワデル

大企業がその評価を行っている間、ニーズがある場合には、その分より多くの契約社員を活用することになります。当社の主力である中核的なSMBクライアントについては、蓄積された需要と、極めて手薄なリソースの問題です。既存の従業員に無理をさせられるのには限界があり、当社のSMBクライアントはほぼその限界に達しています。

マーク・マーコン

ありがとうございます。Protivitiの話に移ります。今四半期、500万ドルのコスト削減策を実施されており、これにより3,000万ドルの節減が見込まれます。このコスト削減策はすべて売上総利益の項目に該当するため、基本的には待機中の人員（ベンチ・タレント）が削減されることを意味しているかと思います。

これはすべてリスク・コンプライアンス領域におけるものなのでしょうか、あるいはどのように設定されたのでしょうか？リスク・コンプライアンスよりも広範囲に及ぶものなのでしょうか？

キース・ワデル

主に、先ほど申し上げた規制当局の執行措置に関連する業務に直結した、大幅な削減です。当該領域の人員に関する第2四半期のコスト削減策です。

マーク・マーコン

分かりました。他の領域、特にテクノロジー側に関して、もう一つだけ質問させていただけますか。別のプレーヤーが、プロジェクトに関して遅延が見られ、事柄が先送りされていると言っています。そのような状況は見られますか？

キース・ワデル

その他社の存在を意識しないことは難しいですね。遅延についてもいくつかコメントさせていただきます。まず第一に、当社は70%がSMB、30%が中型企業であることを忘れないでください。彼らは主に大型企業です。

彼らは連邦政府へのエクスポージャーが大きいですが、当社の連邦政府へのエクスポージャーは1%未満です。彼らは買収によって大幅に成長しましたが、当社の成長はすべてオーガニック（自律的）なものです。当社は無借金であり、強固なバランスシートを有しています。テクノロジーは当社の最も強力なプラクティス・グループです。

先ほど申し上げたテクノロジーの近代化、データ、サイバーの領域において、遅延がないだけでなく、パイプラインも強力です。プロジェクトの規模自体は小さくなっていますが、件数は増えています。率直に言って、当社のテクノロジー分野における中型企業向け事業は、SMBよりも、そして大型企業寄りのProtivitiよりもさらに強力です。また、それはProtivitiにおける最大かつ最強のソリューション領域でもあります。

キース・ワデル

答えは、断固として「いいえ」です。遅延は見られません。第1四半期を通じて見られた進展と改善、そしてそれが第2四半期にも継続していることを見れば分かりますが、テクノロジーはその大きな部分を占めています。それが最大の要因です。

マーク・マーコン

完璧です。ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、JPモルガンのAndrew Steinerman様からです。

アンドリュー・スタインマン

こんにちは、Keith。ロバート・ハーフが第3四半期において目標とする前年比成長に近づいてきた今、私の質問は、回復が始まった際、ロバート・ハーフの回復の形（推移）についてどのようにお考えか、ということです。

キース・ワデル

そうですね、すでにお話しした理由から、私たちは回復の形について楽観視しています。蓄積された需要があります。求人数は従来のレベルを大幅に上回っています。失業率は低いです。

クライアントにとって採用はより困難になっています。さらに、以前お話ししたAIの影響や履歴書の均質化により、彼らにとって（自社での）採用はより一層困難になっています。クライアント基盤がまだ薄いことを考慮すると、私たちは回復の形に対してさらに意気込んでいます。ここ2年、何度か誤ったスタートを切ったように見えます。

昨年は関税が原因でした。今年これまでのところ、イランでの紛争は影響を与えていないようです。Andrew、私たちは現在の状況についてかなり手応えを感じています。ちょうどラスベガスで、従業員のための年次トップアワード会議を開催したところです。

600名から700名ほどが参加したので、直接、実体験として交流することができました。

キース・ワデル

はっきり申し上げますが、興奮と熱意のレベルは肌で感じられるほどでした。12ヶ月前よりも意味のあるレベルで向上しており、それは素晴らしいと感じました。それは私たちの数字にも表れています。先ほど、四半期終了後に締結した契約についてお話ししましたが、これは3月の四半期終了時点よりも劇的に改善しています。

申し上げた通り、今四半期これまでに得られているランレートは、私たちが提示しているガイダンスを上回っており、おそらくここ長い間で最大級の差があります。私たちは良い感触を得ています。非常に好調です。

アンドリュー・スタインマン

はい。

キース・ワデル

次にプロティビティ（Protiviti）に関してですが、彼らは金融サービス規制当局による監視の低下という向かい風を受けていますが、迅速かつ効果的なコスト削減策を講じています。興味深いことに、もし第2四半期のガイダンスをプロフォルマ（修正後）で算出する場合、退職金の影響を与えるだけでなく、コスト削減効果もその時点で既に実施されていたものとして適用したとします。すると、第2四半期のガイダンスの中間値は0.33ドルになります。そこに退職金分として0.03ドルを加え、さらにコスト削減分として0.05ドルを加えると、合計で0.08ドルの差となります。

そうなると、第3四半期のガイダンスは、現在の値ではなく、0.33ドルになるはずです。これはかなり立派な数字であり、プロティビティに対する規制面での向かい風がなければ、市場の期待値に非常に近いものとなります。

アンドリュー・スタインマン

分かりました。ありがとうございます、Keith。

オペレーター

次のご質問は、BMOキャピタル・マーケッツのJeff Silber様からです。

ジェフ・シルバー

ありがとうございます。Protivitiで講じているいくつかの施策についてお話しいただきました。社内の人員数の観点から伺いたいのですが、Talent Solutionsにおいて、採用を開始しているのでしょうか、それとも目標を達成するために必ずしも必要とは言えない余剰キャパシティがまだある状態なのでしょうか？

キース・ワデル

Talent Solutionsでは、依然として15%から30%のキャパシティがあります。現在、私たちは（人員数を）維持している状態です。状況が改善するにつれて、いくらかのレバレッジを見込んでいます。第2四半期および第3四半期について提示したガイダンスでは、状況が改善していく中で、売上高比で約1ポイントのSG&A（販売費及び一般管理費）レバレッジを想定しています。

Talent Solutionsについては、現在、人員数は維持しています。ただ、ラスベガスで先ほどお会いした人たちの少なくとも半分は、「すごい、状況が良くなってきている、もっと人員が必要だ」と私に話していたことをお伝えしておきます。

ジェフ・シルバー

分かりました。それは素晴らしいことですね。Talent SolutionsとProtivitiの両方において、米国と非米国のトレンドについても質問させていただけますか？ 数値は示していただきましたが、それについてもう少し詳細な情報（color）をいただければ幸いです。

キース・ワデル

Talent Solutionsに関して申し上げますと、第1四半期の最大の相違点は、パーマネント・プレイスメント（正社員採用）がより好調であったことです。海外地域においては、米国よりもパーマネント・プレイスメントが総額に占める割合が大きく、複数の国々で好調でした。それは局所的なものではありませんでした。それが、非米国のTalent Solutionsにおけるアウトパフォーム（予想を上回る業績）を牽引しました。

Protivitiについては、規制環境に大きな違いがあります。先ほどお話しした通り、米国では環境が大きく異なり、米国以外では現在も、取り組んでいる意味のある規制執行措置がいくつか存在しています。

ジェフ・シルバー

承知いたしました。詳細なご説明をありがとうございました。

オペレーター

次の質問は、バークレイズのマナブ・パトニク氏からです。

ローナン・ケネディ

こんにちは、マナブの代理で質問させていただきます、ロナン・ケネディです。ご回答ありがとうございます。お言葉に甘えて、トレバーとアンドリューの質問に対する第3四半期のガイダンスに関する議論について、追加で質問させてください。四半期末の契約時点における、劇的に改善したランレートに、Protivitiでのコスト効率化施策を加えた、というほど単純なことなのでしょうか？ つまり、ランレート、保守性、比較対象（comp）、およびコスト施策という要素によるものなのか、それとも、トレンドの観点や感応度から見て、起こるべき事象への対応（反映）が含まれているのでしょうか？

キース・ワデル

いいえ、ご指摘の通り、非常に単純なことです。既存のランレート、あるいは、もし言わせていただけるなら、既存のランレートよりも保守的、もしくは非保守的なものに、コスト施策を加えることで、前年比の売上成長および前年比の利益成長が得られるということです。単純な計算です。複雑な計算ではありません。

ローナン・ケネディ

わかりました。承知いたしました。それぞれの……の季節性、要因、およびトレンドに関して、留意すべき点は……

キース・ワデル

すみません、最後の部分が聞き取れませんでした。

ローナン・ケネディ

各事業における要因やトレンド、およびそれらに対する感応度に関して、特に留意すべき点は何もありません。

キース・ワデル

はい。第3四半期のトレンドにおける典型的な要因については言及しました。夏季の影響で、特に欧州において、正社員案件（perm）が少し軟調でした。Protivitiは恩恵を受けています。

企業は年末を見据えて、第3四半期に内部統制や認証に関する業務を大幅に進めるため、Protivitiはそこから押し上げられます。その押し上げは主に彼らのフルタイムスタッフによるもので、それにより稼働率（utilization）と請求可能率（chargeability）が向上し、増分利益率（incremental margins）の高まりにつながります。お伝えした通り、当社の予想では、こうしたFSI（金融サービス業界）の逆風にもかかわらず、Protivitiのセグメント利益率は前年並みである7%〜9%の範囲に戻る見込みです。

ローナン・ケネディ

わかりました。ありがとうございます。Contract Solutionsについて追加で伺わせてください。同セグメントは、四半期全体では前年同期比7%減であったのに対し、3月末時点では前年同期比で約5%減となっており、4月は横ばいに近い推移を見せています。

この改善の要因は何でしょうか？案件の開始数によるものでしょうか、それとも請求単価の構成（bill rates mix）によるものでしょうか？それが第2四半期を通じて継続することについて、どの程度確信を持っておられますか？

キース・ワデル

そうですね、それは広範囲にわたるものでした。テクノロジー部門が牽引しています。我々はそのトレンドラインを好意的に見ています。持続可能であると考えています。

当社のガイダンスは、その立ち上がりよりも保守的なものになっていますが、90日前よりも改善しており、ここ長期間で最も良い感触を得ています。

ローナン・ケネディ

わかりました。ありがとうございます。感謝いたします。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのGeorge Tong氏です。

ジョージ・トン

こんにちは。ありがとうございます。第1四半期から、3月または4月にかけての期末における正社員紹介（permanent placement）の収益は、第1四半期と比較してやや悪化しているように見えます。これは、期末から4月にかけて契約社員型タレント・ソリューションズ（Contract Talent Solutions）が好調であることとは対照的です。

このパフォーマンスの二極化、つまり正社員紹介の弱含みと契約社員型の好調という乖離がなぜ起きているのか、詳しくお聞かせいただけますか？

キース・ワデル

ジョージ、正社員紹介は契約社員型よりも週次や月次での変動が大きいです。短期的な正社員紹介のトレンドは、特定の四半期がどのように着地するかを予測する指標としては、決して十分ではありません。率直に申し上げれば、当社の社内ガイダンスに照らしてみると、今四半期の正社員紹介は、契約社員型よりもむしろ当社の社内予想を上回りました。私たちは、1ヶ月間や四半期後のデータから読み取れることはほとんどないと考えています。

後知恵で振り返り、四半期の開始時と四半期全体の報告値を比較する調査を行っていただければ、それらがそれほど予測的ではないことがわかるでしょう。極めて率直に言って、私たちは今でも正社員紹介に対して、契約社員型と同様に好感を持っています。皮肉なことに、当社の社内予想と比較すると、正社員紹介は実際には予想を上回りました。

ジョージ・トン

わかりました。第3四半期において、全事業で前年同期比のプラス成長を見込むとおっしゃいました。これはタレント・ソリューションズ内の個別の部門、つまり財務・会計、事務、カスタマーサポート、テクノロジーのすべてについても当てはまりますか？これらすべてが第3四半期にプラスに転じると予想されていますか？

キース・ワデル

はい、手元に資料がないのですが、テクノロジーについては間違いなくそうでしょう。すでにそうなっているか、あるいはそれに近い状態です。財務・会計についても、おそらく当てはまるでしょう。事務・カスタマーサービス（我々がACSと呼んでいるもの）については、そうではないかもしれません。

私たちは、ACSにおける一部の低利益率のビジネスから撤退してきました。そのプラクティス・グループ、つまりその領域から、人員を他の部門へとさらに再配分しました。社内的な理由により、ACSについては当てはまらない可能性があります。繰り返しますが、最も重要であると私が主張しているのは全体像であり、第3四半期については、前四半期比だけでなく、前年同期比での契約社員型収益の成長も予想しています。

率直に言って、先週の結果を受け取った今朝までの状況に基づくと、その見通しはさらに強まっています。再び前年同期比で収益成長ができるという見通しについて、非常に手応えを感じています。

キース・ワデル

先ほど申し上げたように、前年同期比での売上高（top line）の成長だけでなく、それ以上に前年同期比での純利益（bottom line）の成長を見込んでいます。

ジョージ・トン

非常に参考になりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Northcoast ResearchのKartik Mehta様からいただきます。

カルティック・メータ

こんにちは、Keith。意思決定の期間が依然として少し長引いているようですが、それが通常時と比較してどの程度引き延ばされているのか、その観点からお話しいただけますでしょうか。おそらく「通常」とはずっと昔のことかもしれませんが、状況がずっと好転していた時期と比較して、現在はどのような状況にあるか、お考えをお聞かせください。

キース・ワデル

それらがどの程度長くなっているのか、正確に数値化できているかは分かりません。数パーセント程度の差ではありません。私が目にしているあらゆるデータに基づいた推測ではありますが、20%から30%ほど長いと言ってもいいかと思います。

カルティック・メータ

Keith、明らかにSMB（中小企業）クライアントは、エンタープライズクライアントに比べて少し遅れています。状況が明らかにずっと良かった時期と比較して、それが構成比（ミックス）に影響を与えているのだと思います。それが貴社のマージン（利益率）にどのような影響を与えていますか？

キース・ワデル

そうですね、当社のミッドキャップ（中堅企業）のマージンはSMBのマージンよりわずかに低いですが、劇的に低いわけではありませんし、主にラージキャップ（大企業）クライアントを扱う他の上場人材派遣会社のマージンとはほど遠いものでもありません。マージンの観点からは、それほど違いはありません。ミッドキャップは少し小さいですが、桁違いに小さいわけではありません。当社のミッドキャップクライアントは、SMBよりも売上高（トップライン）において好調であり、これは非常に典型的なパターンです。

SMBは常にエンタープライズに遅れます。したがって、当社のエンタープライズに対する見方は、人材派遣の30%を占めるミッドキャップと、ProtivitiのFSI（金融サービス産業）規制部門を除く部分で見ている状況の両方に基づいています。

カルティック・メータ

ありがとうございます。感謝いたします。

オペレーター

次のご質問は、ジェフェリーズのStephanie Moore様からです。

ステファニー・ムーア

こんにちは。お疲れ様です。ありがとうございます。AIに関する議論に戻りたいと思います。

皆様は、行っている投資についていつも非常に詳細な情報（color）を提供してくださっていると思います。これは、このセクター全体における主要なテーマになっていると感じています。AIに関する質問について、2つの側面からもう少し詳しく伺いたいと思います。まず、これまでに行ってきた投資の恩恵は見えていますでしょうか。

例えば、決定率（placement rates）の上昇について何か詳細（color）はありますか？求人の成約までの期間（close time）が短縮された実感はありますか？そしてもう一方の側面として、あらゆる業界において、AIが最終的には特定の職務の消滅につながる可能性があるという議論が多くなされていることについてです。

ステファニー・ムーア

AIによって仲介を介さなくなる（disintermediated）可能性を考慮し、それに対処するために検討している、エンドマーケットや職務に関する戦略的な変更があれば教えていただけますでしょうか？ありがとうございます。

キース・ワデル

投資の恩恵についてですが、ご存知の通り、当社の主な投資は、候補者と求人案件（ジョブオーダー）をどのようにマッチングさせるかという点に向けられてきました。調査によると、当社のクライアントにとって過去40年間最も重要なことは、彼らのニーズに合致する候補者の質です。当社のAIは、まさにその課題に対処するものです。このAIは受賞歴もあります。

当社は、入力データ、重み付け、使用する要因を継続的に検討しており、継続的に改善されています。当社の従業員はすでにこれを取り入れています。いずれにせよ、彼らが毎日使用するツールに組み込んでいます。当社のマッチングの質は、クライアントが最も重視していることであるだけでなく、候補者に最も重要なことは何かと尋ねれば、当社が提供する仕事の質であると私は主張します。

同じマッチングエンジンが、候補者の利益のために、同じマッチングを行っているのです。

キース・ワデル

再び申し上げますが、当社のAI駆動による数々の賞を受賞したマッチングエンジンは、ますます性能を向上させており、当社のアイデンティティの核となっています。それは、クライアントおよび候補者へ価値を提供する方法の核でもあります。私の中に疑いの余地はありません。多くの大手アグリゲーター型求人ボードのAIネイティブ・プラットフォームがクリック数に基づいているのに対し、当社のエンジンは候補者のパフォーマンスに関する独自のデータに基づいているという事実は、それが差別化要因であると私は主張します。

なぜなら、私たちはクリック数ではなく、候補者のパフォーマンスを最適化しようとしているからです。同様に、以前もお話ししたように、私たちは、担当者が追うべき見込み客をランク付けすることで、パイプラインをよりインテリジェントなものにしようとしています。これにより、クライアントとの接続を得るために必要な電話の回数を定量化できるようになります。

キース・ワデル

さらに、接続した後のコンバージョン率も定量化できます。そして、言ってみれば、当社のAI駆動型インテリジェント・パイプラインを使用する場合、その両方が大幅に改善されます。仕事の消失という問題については、日が経つにつれ、これが代替（ディスプレイスメント）というよりも増強（オーグメンテーション）に関するものであるという確信が強まっています。つまり、すでにドメイン知識を持つ人物に対し、AIによってそのスキルを強化することなのです。

新しいツールを使うドメイン知識のない初心者よりも、ドメイン知識を持ち、強化された人物の方が、毎日価値があると私は考えます。ドメイン知識は廃れませんし、廃れることはないと考えています。歴史的に見て、あらゆるテクノロジーサイクル、あらゆるテクノロジーの波において、まさにそのことが起きてきました。これまでのところ、まさにその通りの展開が見られており、今後もそう続くと予想しています。

オペレーター

次のご質問は、TruistのTobey Sommer氏からです。

タイラー・バリショー

こんにちは。Tobeyに代わって、Tyler Barishawが質問させていただきます。お話しされている規制環境についてですが、少し弱まっています。これは現政権の任期中ずっと続くものなのでしょうか、それとも、この弱含みの期間についてどのようにお考えか伺いたいと思います。

キース・ワデル

そうですね、現政権の期間中ずっと続くか、あるいは、現在の環境の見直しを引き起こすような、何らかの事象、例えばマネーロンダリングに関する事象が発生するか、のいずれかでしょう。特に、検査官が過去と比較して新政権に従っている様子は、確かに前例のないものです。通常、上位の政策に対して、検査官の実施レベルではもっと慣性が働くものですが、今回は彼らが足並みを揃えています。先ほど申し上げた通り、政権が変わるか、あるいは何らかの事象が発生するかです。

歴史を振り返れば、重大なマネーロンダリング事象は実際に起こりますし、おそらく監視が緩められれば、より頻繁に起こるでしょう。良いニュースは、Protivitiが「腹をくくって」、こう言ったことです。「よし、これをニューノーマル（新しい常態）だと想定しよう。その上で、それに応じてコスト構造を調整しよう」と。

彼らはそうしたのです。

キース・ワデル

彼らはそれを迅速に、かつ効果的に行いました。

タイラー・バリショー

承知いたしました。納得がいきました。前四半期には、Protivitiの利益率が前年同期比で約100ベーシスポイント増加すると予測するとおっしゃっていたかと思います。今回のコスト削減策や規制環境の弱体化を踏まえ、そのガイダンスは依然として有効でしょうか、それとも変更はありますでしょうか。

キース・ワデル

そうですね、以前申し上げました通り、規制当局による精査という面での逆風が予想以上に大きいことを踏まえると、昨年の利益率と同水準を維持すること自体が、この市場においては一つの成果であると言えます。それ以上の結果を出せる可能性はあるでしょうか？ もちろんありますが、逆風が強まったこと、そしてコスト削減策によって昨年の利益率に近い水準まで戻ることは確実であることを考えると、おそらく（予測を）再び控えめに見積もることになるでしょう。上振れの可能性はあるかもしれませんが、それは（予測には含めず）上振れとして残しておきましょう。

タイラー・バリショー

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、UBSのケビン・マクベイ様からです。

ケビン・マクヴェイ

ありがとうございます。こんにちは、キース。他の電話会議ですでに言及されているかもしれませんが、事業再編については、主にプロティビティ（Protiviti）が対象であるように伺っています。第3四半期にはどの程度の利益をもたらしますか？

キース・ワデル

ええ、明確にしておきますと、これらの施策が第2四半期の期首に実施されたと仮定した、第2四半期のプロフォルマ（修正後）の数値がございます。それにより、第2四半期のガイダンスに0.08ドルが加算されます。3（セント）は退職金が発生しないことによるもので、5（セント）はコスト削減の影響によるものです。これらのコスト削減は第3四半期の期首までに完了する見込みであるため、お伝えした第3四半期の数値は純粋なものです。

退職金は含まれず、コスト削減の全効果が含まれています。これにより、第2四半期のプロフォルマEPSは0.33ドルとなり、先ほど提示したガイダンスよりも0.08ドル高くなります。私たちが提示した第3四半期の方向性に関するガイダンスには、コスト削減の利益が含まれており、退職金は含まれていません。

ケビン・マクヴェイ

助かりました。ありがとうございます。

キース・ワデル

はい、これで最後の質問となります。ご参加いただき誠にありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。本日の電話会議は以上で終了いたします。本日の会議の一部を聞き逃された場合は、roberthalf.comにあるロバート・ハーフ社のウェブサイト内のインベスター・センター（投資家情報センター）にて、音声形式でアーカイブが保存されます。また、電話会議の再生サービスにログインすることも可能です。

詳細については、本日早めに出された同社のプレスリリースに記載されています。