オペレーター

ご挨拶申し上げます。レノルズ・コンシューマー・プロダクツ社、2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっております。正式なプレゼンテーションの後に、短い質疑応答セッションを行います。

会議中にオペレーターのサポートが必要な場合は、電話のキーパッドで「＊（星）」と「０（ゼロ）」を押してください。念のためお知らせいたしますが、この会議は録音されています。それでは、司会を務めます、インベスター・リレーションズ（IR）担当ディレクターのジル・コヴァルを紹介いたします。ありがとうございます、ジル。

始めてください。

ジル・コヴァル

オペレーター、ありがとうございます。皆様、おはようございます。レノルズ・コンシューマー・プロダクツの第1四半期決算電話会議にご参加いただきありがとうございます。本日の電話会議はウェブキャストで行われており、リプレイは当社コーポレートサイトのインベスター・リレーションズ・セクション（reynoldsconsumerproducts.com）でご覧いただけます。

当社の決算プレスリリースおよび投資家向けプレゼンテーションも公開しております。本日の電話会議には、社長兼最高経営責任者（CEO）のスコット・ハッキンス、および最高財務責任者（CFO）のネイサン・ロウが同席いたします。両名の準備された発言に続いて、短い質疑応答セッションを開始いたします。開始前に、今朝の議論には将来予想に関する記述が含まれることを申し添えます。

これらは、実際の結果が本日述べられた内容と大きく異なる原因となり得るリスク、不確実性、およびその他の要因に影響される可能性があります。詳細については、当社がSEC（証券取引委員会）に提出した書類の「リスク要因」セクションをご参照ください。

ジル・コヴァル

当社は、電話会議の後に発生した事象や状況を反映するために、これらの将来予想に関する記述を更新または変更する意図はありません。加えて、本日の電話会議では、特定の非GAAPまたは調整後の財務指標に言及いたします。これらのGAAPから非GAAP財務指標への調整内容は、当社の決算プレスリリース、投資家向けプレゼンテーション資料、およびForm 10-Qに記載されており、当社ウェブサイトのインベスター・リレーションズ・セクションでご確認いただけます。それでは、スコットに代わります。

スコット・ハッキンス

ありがとう、ジル。皆様、おはようございます。今朝の電話会議にご参加いただきありがとうございます。当社の力強い第1四半期の業績は、組織全体におけるチームの一貫した遂行能力を反映したものであり、当社のビジネスの回復力だけでなく、2025年に築き上げたモメンタムを2026年へと継続させる能力を示すものです。

私たち全員が直面している高まるマクロ経済の不確実性にもかかわらず、このレベルでの遂行を実現したチームを非常に誇りに思います。売上高が7%成長したことで、当社は自社のカテゴリーを2ポイント上回り、ポートフォリオの大部分でシェアを獲得しました。強化されたレベニュー・グロース・マネジメント（収益成長管理）能力による貢献を含む強力なトップラインの成長と、強力なオペレーショナル・エフィシェンシー（業務効率）の向上を組み合わせることで、4つの事業部門のうち3つの部門で収益性の改善を実現しました。

スコット・ハッキンス

当四半期のハイライトとしては、サービスレベルが引き続き堅調で、ケース充填率が引き続き90%台後半を維持しており、小売パートナーをサポートし、ポートフォリオ全体で需要を取り込むことができたことが挙げられます。このレベルのオペレーショナルな一貫性は、特に非常に不安定なサプライチェーン環境において、当社にとって重要な競争優位性であり続けています。当社はすべての主要カテゴリーで業績が好調であり、小売パートナーにとって増分であり、かつ利益に貢献する強力なオムニチャネルの実行に牽引され、電子商取引（eコマース）において二桁成長を達成しました。当社の規模、サービスレベル、および小売パートナーシップは、消費者が実店舗とデジタルチャネルの間をますますシームレスに移動して買い物をするようになる中で、勝利するための良好なポジションに当社を置いています。

2月に議論したプライベートブランドの入札失注は、予想通り第1四半期の業績に影響を与え、第1四半期において約3ポイントの向かい風となりました。しかしながら、その影響は他の領域の強さによって十分に相殺されました。

スコット・ハッキンス

念のため申し上げますと、今年、リスク管理の目的でデュアルソーシング（二社購買）戦略を採用する小売業者が一部で見られました。これは当社にとって短期的にはいくらかの向かい風を生み出しましたが、長期的には増分となる機会によって十分に相殺されるものと確信しています。当社のコマーシャル・チームは、特定のカテゴリーにおけるプロモーションレベルの高まりや攻撃的な価格戦略を巧みに乗り切り、これにもかかわらず強力なシェアパフォーマンスを実現しました。春の棚割り変更（リセット）においては、主要カテゴリー全体での純配荷獲得により力強い進展を遂げ、年内の残りの期間に向けて良好なポジションを築きました。

1月1日より、オペレーションおよびコマーシャルの効率を高め、イノベーションへの焦点を研ぎ澄ませ、隣接カテゴリーへの拡大をより強力にサポートできる体制を構築するために、事業セグメントを再編しました。

スコット・ハッキンス

ゴミ袋事業を新しい「Hefty Waste & Clean-Up」セグメントに統合し、食品用袋事業を新しい「Hefty Storage & Organization」セグメントに統合しました。繰り返しになりますが、これは研究開発（R&D）、イノベーション、商業化、オペレーション、およびサプライチェーンにおいて、より明確なエンドツーエンドの責任（オーナーシップ）を持たせるための設計です。この再編は、ビジネスからコストを削減するためのものではなく、既存のリソースへの集中力を高めることで、より良い成果を導き出すためのものです。これらのより合理化されたビジネスの活用を開始するにあたり、すでに初期のメリットが見え始めています。

同時に、より広範なカテゴリーの範囲と将来の成長機会を反映させるため、残りの2つの事業セグメントの名称を変更しました。「Reynolds Cooking & Baking」は「Reynolds Cooking & Kitchen Essentials」となり、「Hefty Tableware」は「Hefty Home & Tableware」に名称変更されました。

スコット・ハッキンス

これらの新しいセグメント名は、拡大した総獲得可能市場（TAM）全体において、消費者のニーズに応えるための当社のポジションをより強固なものにします。「Reynolds Cooking & Kitchen Essentials」事業においては、クッキングペーパーとアルミホイルの両方でシェアを獲得し続けており、クッキングペーパーの販売量はカテゴリーを10ポイント上回り、アルミホイルの販売量はカテゴリーを4ポイント上回りました。アルミホイルのカテゴリーは、純弾力性が1を下回っており、消費者がカテゴリーから離脱するのではなく、主に値上げを受け入れていることを示しており、回復力を維持しています。ガソリン価格の上昇に伴い、消費者が外食を控える兆候が初期段階で見られていますが、これは最初に影響を受ける選択的消費カテゴリーの一つです。

これは、ある程度の家庭での調理の増加、および当社のビジネスに対する潜在的な需要の押し上げにつながるはずです。

スコット・ハッキンス

重要な点として、アルミホイルは、準備、調理、グリル、保存、携帯性、そして後片付けに至るまで、幅広い利用シーンにおいて比類のない多用途性を備えています。これにより、複数のシーンで当社製品を頼りにしているヘビーユーザーの間で、Reynoldsブランドの強みが最終的に強化されています。イノベーションは引き続き当社の事業における主要な成長ドライバーであり、第1四半期に発売した「Reynolds Kitchens Countertop Prep Paper（カウンタートップ・プレップ・ペーパー）」がその象徴です。このイノベーションは、食事の準備やクラフト（工作）のシーンを含む、より頻度の高い利用シーンへとブランドを拡大させ、後片付けの時間という消費者の根本的な課題を解決するものです。

お子様のいる消費者によれば、子供と一緒に料理や工作をしない最大の理由は、後片付けの時間と労力であるとのことです。Reynolds Kitchens Countertop Prep Paperは、初期のマーケティング展開において、すでに10億回を超えるインプレッションを獲得しています。

スコット・ハッキンス

また、デザイン主導のイノベーションを通じてブランドへのエンゲージメントと関連性を強化するため、新しいハート柄のエンボス加工を施した「fun foil」を導入し、Reynolds Foilのポートフォリオを拡大しました。最後に、「Reynolds Kitchens Parchment Cooking Bags（パーチメント・クッキング・バッグ）」が、4万人の米国人ショッパーを対象とした全国調査によって決定される、製品イノベーションに関する最大の消費者投票賞である「2026 Product of the Year」に選出されたことを嬉しく思います。これは、消費者の利便性と価値を提供する当社の能力を改めて証明するものです。Hefty Waste & Clean-Up部門においては、今四半期の業績に満足しており、結果は当社の予想通りでした。

売上高（トップライン）および純利益（ボトムライン）の結果は横ばいでしたが、これはカテゴリー全体において、プライベート・レーベル（PB）を含む競合他社による激しいプロモーションや価格戦略が行われたという文脈で捉えることが重要です。

スコット・ハッキンス

それにもかかわらず、Hefty Waste Bagsはドルベースでのシェア成長を実現し、小売における販売数量もプラスを維持しました。これは、当社のパフォーマンス・ブランドの価格体系を維持することで、正しいプレイブック（戦略）を実行できているという自信を裏付けるものです。当社のブランドとパフォーマンスは依然として強力であり、Heftyブランドのブランド・エクイティ（資産価値）の耐久性を反映しています。より個別化された体験を求めて、香りのある選択肢やカラーの選択肢を家庭に取り入れたいという消費者の欲求に応えるため、第1四半期の廃棄物袋のイノベーションには、新しいピーチの香りの製品などの特定小売業者向け限定の香りや、Hefty Fabulosoカラーシリーズの全国展開が含まれていました。

異なる消費者にとっての「価値」がどのように変化するかについては、常に変化していますが、当社は、手頃な価格を優先する消費者のために設計された、高品質で付加価値を抑えた（no-frills）選択肢である「Hefty Essentials」のラインナップを拡大しました。

スコット・ハッキンス

Hefty Storage & Organization事業においては、非常にプロモーションの激しい環境であったにもかかわらず、前年のプライベート・レーベルによる損失を克服し、収益と販売数量の両面でシェアを獲得しました。この勢いは広範囲にわたっており、Heftyブランドおよびストアブランドの両方の食品用バッグ製品において強さが見られ、ブランドのリーダーシップと小売パートナーシップの両方に注力する当社の戦略のメリットを強調する結果となりました。Heftyの食品用バッグの販売数量は、流通拡大と消費者への受け入れにより、「Press to Close（プレス・トゥ・クローズ）」タイプおよびよりプレミアムな「slider（スライダー）」タイプの両方において、カテゴリーを10ポイント以上上回りました。当社は、食品用バッグ事業のその他の部分における商業的な成功と強力な小売業績により、プライベート・レーベルの入札における損失の影響を相殺することができました。

当社のストレージ・チームは、競争圧力が増しているにもかかわらず、製品の強さ、品質、および消費者の価値という強力な組み合わせを通じて、引き続き成長を推進しています。

スコット・ハッキンス

Hefty Home & Tablewareにおいては、緩やかな増収と大幅な利益改善を実現しました。これらの好調な結果は、継続的なオペレーションおよびサプライチェーンの効率化、ならびに展開を進めている収益成長管理（RGM）能力のさらなる活用を反映したものです。Hefty party cupsにおいては、流通拠点の拡大、製品ラインナップの拡充、および一部の競合他社が課題に直面する中で製品を棚に維持し続けた強力なサプライチェーンの実行力により、15ポイントの販売数量成長という大きな勢いが見られました。フォーム（発泡素材）については、予想通り、今四半期の逆風となりました。

8ポイントのフォームによる逆風は、事業のその他の部分における5ポイントの販売数量成長を打ち消す形となりました。マーケティング施策としては、「Hefty Strong Choice」キャンペーンなどの取り組みにより、収益性を守るために価格と数量のバランスを慎重に取りつつ、製品の強さ、ブランドの関連性、および価値を強化しました。

スコット・ハッキンス

より広範な環境に目を向けると、地政学的な情勢の不安定さが引き続き消費者心理の重荷となっており、特にガソリン価格や公共料金の上昇を通じて、家計コストの上昇に寄与しています。その結果、ガソリン価格の上昇は、米国の家計支出力を年間で約1,650億ドル減少させると予想されます。このような背景から、消費者は引き続き慎重であり、信頼性、機能性、および信頼できるブランドに対してより高い価値を置くことで、購買行動を適応させています。こうした動向は、当社の不可欠な高リピート利用ポートフォリオを継続的に支えています。

現在の地政学的な進展の影響を完全に評価するにはまだ時期尚早ですが、当社は昨年、サプライチェーンの大きなレジリエンス（回復力）を構築しており、既知のリスクに対処する準備は十分に整っていると感じています。また、状況の変化に応じて迅速に対応できるよう、よりスリムで機敏な組織を構築しました。

スコット・ハッキンス

念のための説明となりますが、地理的には、当社は主に米国内にプレゼンスを持っているため、グローバルな混乱によるコスト上昇があるものの、事業の回復力を維持でき、一定の緩衝効果を得ることができています。長年にわたるサプライヤーとの関係により、供給の継続性には自信を持っており、樹脂やアルミニウムを含む原材料のインフレに対しては、すでに圧迫されている消費者とのバランスを取りながら、価格戦略を通じて積極的に管理しています。今後注目すべきは、消費者の変化と、当社のカテゴリーにおけるよりきめ細かな価格弾力性の動向です。現在のマクロ経済の不確実性と消費者の慎重な見通しにもかかわらず、当社は、力強い市場の勢い、継続的な効率化による利益、および強力な価格決定力によって、今後直面することが予想される追加的なコスト圧力を相殺し、既存の2026年度通期業績予想の範囲内に留まるための好位置につけていると考えています。

第1四半期の結果は、当社の事業における潜在的なパフォーマンスと改善を示唆するものでした。

スコット・ハッキンス

その勢いをインフレ期へと持ち込むことは、目前に立ちふさがる課題を乗り越える上でのさらなる自信につながります。将来を見据えて、当社の戦略的優先事項に変更はなく、引き続き販売数量の成長、オペレーショナル・エクセレンス、および規律ある投資に注力してまいります。消費者の見通しは2月上旬から軟化しており、マクロ経済のボラティリティはさらに高まっていますが、当社は自社のチーム、戦略、および短期的な不確実性を乗り越えながら株主のために長期的な価値を創造する能力に自信を持っています。それでは、財務の詳細について説明するために、ネイサンに交代します。

ネイサン？

ネイサン・ロウ

スコット、ありがとうございます。おはようございます。すべての主要な財務指標において予想を上回る結果となり、今年度の力強いスタートを切れたことを嬉しく思います。これは、組織のあらゆる部門における規律ある実行を反映したものです。

昨年お話しした製造および広範なコスト削減施策は順調に進展しており、現在の収益パフォーマンスを支えるとともに、年度が進むにつれて発生し得る価格弾力性の影響を相殺するための体制を整えています。スコットが述べたように、当社は新しいセグメント構造の下で報告を行っており、これにより、より高い焦点化、市場参入（ゴー・トゥ・マーケット）の有効性の向上、および将来の成長プラットフォームに対する明確な可視性が提供されます。年間の決算発表を通じて、前年同期比較となる数値の更新を行っていく予定です。

ネイサン・ロウ

第1四半期において、純売上高は8億7,700万ドルとなりました。これは、レイノルズ・クッキング＆キッチン・エッセンシャルズ・セグメントの力強い伸びと、ポートフォリオ全体の幅広い成長に牽引され、2025年第1四半期の8億1,800万ドルと比較して7%の成長を示しています。小売売上高は8億400万ドルで、2025年第1四半期の小売売上高を3,700万ドル上回り、2%の力強い数量成長を反映して、当社のカテゴリーを上回る結果となりました。非小売売上高も前年同期比で増加し、トップラインの成長にさらなる貢献を果たしました。

価格引き上げの成功と、プライス・パック・アーキテクチャ（価格と容量の組み合わせ設計）への絶え間ない注力、および継続的な生産性向上により、コスト・インフレを克服し、売上総利益率を約60ベーシス・ポイント拡大させることができました。

ネイサン・ロウ

当社のコア収益性は約200ベーシス・ポイント増加しましたが、値上げと非小売売上高による希薄化効果により、報告数値は低くなっています。この力強い売上総利益には、当社の成長目標およびその他の戦略的優先事項を支えるためのSG&A（販売費および一般管理費）への投資拡大が伴いました。収益性については、調整後EBITDAが1億3,100万ドルとなり、当社の予想を上回り、前年同期の1億1,700万ドルを大幅に上回りました。これは主に、小売数量の増加と製造効率の向上によるものです。

調整後EPSは20%以上増加しました。重要なのは、ブランド、能力、および人材への投資を継続しながら、この業績を達成できたことです。先を見据えると、第1四半期の結果により、今年度は堅実な足掛かりを得ることができ、事業全体で見られる勢いは、当社の計画に対する自信を裏付けるものです。

ネイサン・ロウ

同時に、イラン紛争が世界のコモディティ価格やサプライチェーン・コストにかけている圧力は現実的なものです。これまでの価格上昇に基づくと、主にアルミニウムと樹脂に起因して、年率換算で約2億ドルの追加的な向かい風を予想しています。当社は、生産性向上施策、価格設定、および追加的なコスト削減を組み合わせて、これらの向かい風を相殺するために積極的に取り組んでいます。これらの措置は、コスト回収と、数量、シェア、およびカテゴリーの健全性とのバランスを維持することに継続的に焦点を当てて実施されており、当社の見通しに反映されています。

今年度の力強いスタートを受け、2026年度の通期純売上高見通しについて、2025年度の純売上高37億ドルに対し、マイナス3%からプラス1%の範囲であることを再確認いたします。

ネイサン・ロウ

当社は、各カテゴリーにおいてシェアを維持または拡大し続けると考えていますが、価格設定がより大きな貢献要因となると同時に、下半期には当社のカテゴリーに対していくらかの追加的な需要圧力が生じると予想しています。非小売売上高は、年間で横ばいとなる見込みです。継続的な規律ある実行、継続的なオペレーショナル・インプルーブメント（業務改善）、および進化するマクロ環境を乗り切る能力への自信を反映し、2026年度の通期利益見通しを再確認いたします。純利益および調整後純利益は3億3,100万ドルから3億4,300万ドル、通期調整後EBITDAは6億6,000万ドルから6億7,500万ドル、通期EPSおよび調整後EPSは1.57ドルから1.63ドルの範囲となる見込みです。

ネイサン・ロウ

2026年第2四半期の純売上高は、アルミホイルの価格改定の恩恵を受け、2025年第2四半期の純売上高9億3,800万ドルに対し、マイナス2%からプラス1%となる見込みです。第2四半期の純利益および調整後純利益は8,300万ドルから9,100万ドルとなる見込みです。調整後EBITDAは、2025年第2四半期の1億6,300万ドルに対し、1億6,500万ドルから1億7,500万ドルとなる見込みです。EPSおよび調整後EPSは0.39ドルから0.43ドルの範囲となる見込みです。

キャッシュフローと資本配分についてですが、当社の資本配分へのアプローチに変更はなく、オーガニック（自社成長）およびインオーガニック（買収等）の両方の機会において、資本を最も価値の高い用途に投入することに引き続き重点を置いています。

ネイサン・ロウ

当社は、3月31日時点で純レバレッジが2.1倍と、当社の目標範囲内に収まっており、バランスシートの強固な状況下での運営を継続しています。これにより、資本パイプラインを継続的に進展させ、オーガニックおよびインオーガニックな投資機会を支援するための財務的な柔軟性が確保されています。要約すると、当社は2026年の力強いスタートを切り、堅実な商業的パフォーマンス、向上する生産性、および戦略的優先事項に対する継続的な進展を反映した結果を出しました。ポートフォリオ全体で見られる勢いに勇気づけられており、第1四半期の業績により、年を進めるにあたって堅実な足掛かりを得られたと考えています。

同時に、外部環境については引き続き慎重であり、価格設定の規律、コスト生産性、および思慮深い資本投入に明確に焦点を当てて事業を管理しています。

ネイサン・ロウ

強固なバランスシート、高いリターンが見込まれる投資の堅牢なパイプライン、そして優れた実行力を持ち続けるチームにより、当社は短期的な向かい風を乗り切りながら、長期的な価値を構築し続けることができる適切なポジションにあると信じています。それでは、質問をお受けいたします。オペレーター。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。ご質問がある場合は、電話機のキーパッドで「星1」を押してください。確認音が鳴りましたら、お客様の回線が質問待ち行列（キュー）に入ったことを示します。

質問待ち行列から削除したい場合は、「星2」を押してください。スピーカー機器を使用されている参加者の方は、星キーを押す前に受話器を取る必要がある場合があります。ご質問は、1つの質問と1つの追加質問（フォローアップ）までとし、さらに質問がある場合は再度キューにお並びください。最初の質問は、UBSのピーター・グロム様からです。

どうぞ。

ピーター・グロム

はい。ありがとうございます。おはようございます。ネイサン、まずは2億ドルの追加的なインフレについて伺いたいと思います。

これが何に基づいているのか、教えていただけますでしょうか。現在のスポットレートに基づいているのでしょうか、それとも先物条件に基づいているのでしょうか？関連して、ガイダンスを据え置かれましたが、これは貴社がそのインフレを相殺または軽減できる能力に自信を持っていることを明確に示唆しています。価格と生産性に関する様々な要因について、詳しく説明していただけますか？

ネイサン・ロウ

もちろん、ピーター。おはようございます。年初から第1四半期末にかけて、当社のコモディティ全体で、ポンド当たり0.15ドルから0.40ドルの上昇が見られました。当社のコモディティを、アルミニウム、ポリエチレン、その他の樹脂という3つの区分で考えると、それらはいずれも、年率換算で2億ドルの逆風に対してほぼ同等の寄与をしています。

これは、我々が確認した約定価格に基づいています。後半の部分については、スコットから説明させたいと思います。

スコット・ハッキンス

はい。おはようございます、ピーター。これは、カテゴリーごとの考え方を説明しようとするものです。アルミニウムについては、フォイル（アルミホイル）事業において、価格上昇にもかかわらず、既にご覧いただいた通り、引き続き好調なパフォーマンスが見られます。

念のための補足ですが、その重要な要素は、引き続き「レノックス・ラップ（Reynolds Wrap）」とプライベートブランドとの間の価格差が、良好な状態を維持していることです。ネイサンが今話した通り、ボラティリティの大部分は実際には樹脂関連にあると考えています。食品用袋および廃棄物用袋事業について考えると、樹脂関連の項目における価格転嫁に関しては、一般的にサプライヤーが合理的な行動をとると予想されます。そうなると、特に下半期において注視すべきなのは、そのような背景における消費者の（価格に対する）非弾力性への影響です。

スコット・ハッキンス

食器類事業においては、一般的に最も大きな弾力性が見られると予想されるカテゴリーです。念のため申し上げますと、この事業セグメントにおける使用シーンの大部分は、あくまで「利便性」を求めるものであり、したがって、カテゴリーの中で最も裁量的な（必要に応じて支出を調整できる）ものと言えます。最後に、消費者の現状を鑑みると、弾力性に対する一定の緩衝材、あるいは軽減要因があると考えています。繰り返しになりますが、多くの調査研究のデータは、消費者が自宅で過ごす時間が増え、消費も自宅で行う傾向にあることを示しています。

これらすべてを検討プロセスに組み込んだものが、我々の見通しにおける試みです。

ピーター・グロム

非常に助かります。スコット、冒頭説明の中で、消費者が外食を減らし始めている初期の兆候が見え始めていると言及されました。また、冒頭説明を通じて、消費者がより強い圧力にさらされていることについても、何度か触れられました。カテゴリーの観点から、何が見えているのか、それが4月にかけてどのように進展したのか、そして関連して、現在のガイダンスにはカテゴリーの観点からどのような要素を織り込んでいるのか、少しお話しいただけますか？

スコット・ハッキンス

そうですね、まずは消費者についてお話しします。繰り返しになりますが、我々が読んでいる調査ベースの情報の多くは、米国の消費者の約4分の3が、冒頭説明で申し上げたように、燃料費による推定1,650億ドルの影響を吸収する準備をしており、そのコストを軽減するために3つの異なる手段（レバー）を検討していることを示唆しています。消費者の回答に基づくと、それらの割合はほぼ均等です。外食の削減、旅行の削減、そしてエンターテインメントの削減が、すべて同程度の割合で行われています。

それが我々の考える背景です。第1四半期には、消費者のパフォーマンス、あるいは強さが見られました。

スコット・ハッキンス

冒頭説明でも述べましたが、全体のカテゴリーは我々の予想よりも少し力強いパフォーマンスを示しました。それは間違いなく（第1四半期の好調の）要因であると考えています。各カテゴリーに関する私のコメントに立ち戻り、フォイル、食品用袋および廃棄物用袋、そして食器類において、我々が見通しをどのように考え、それらがどのように展開していくと考えているかをお話しします。最後の一点として、今年は「前後半で状況が大きく異なる一年」になると考えています。

第1四半期の強い結果はすでにご覧の通りです。第2四半期も好調を見込んでいますが、消費者が困難な状況にある中で、下半期の価格設定がどのように着地するかについては、慎重に考える必要があります。

スコット・ハッキンス

それこそが、私たちが検討し、ガイダンスに反映させようとしているダイナミクス（動向）であると考えています。

ピーター・グロム

素晴らしい。ありがとうございます。伝えておきます。

オペレーター

次のご質問は、Evercore ISIのRobert Ottenstein様です。どうぞ。技術的な問題が発生しておりますので、少々お待ちください。Rob、聞こえますか？

ロバート・オッテンスタイン

はい、います。聞こえますか？

オペレーター

お進めください。はい。ありがとうございます。

ロバート・オッテンスタイン

わかりました。ウェストバッグ・セグメントに焦点を当てたいと思います。ご存知のように、ブランド品とプライベートレーベルの両方において、かなり激しい競争活動とプロモーションが行われていると指摘されています。まず第一に、年明けを迎えるにあたり、なぜ両側でそのようなことが起きていると考えているのか、一歩引いた視点でお話しいただけますか？ また、それらのプロモーションはどの程度の規模（深さ）なのでしょうか？ 次に、年が進むにつれてプロモーションを変更する柔軟性はどの程度あるのか、そして、投入コストの上昇を考慮した場合、それらのプロモーションが少しずつ収まってきている兆しは見られますか？ そのダイナミクスを理解したいと考えています。

それから、それに対してどのように対処しているかについても、もう少し詳しく伺いたいです。ありがとうございます。

スコット・ハッキンス

おはようございます、Robert。ウェストバッグ・カテゴリーに関する質問がいくつか含まれているようですね。他のブランド展開しているプレイヤーがなぜそのような行動をとっているのかという質問に、私たちが答えることは困難です。ただ、2月の第4四半期決算説明会でコメントし、予想していた通り、プロモーションと価格競争の激化に備えていた、という点に立ち返るのみです。

それは、まさに今四半期に私たちが目にした通りでした。率直に言って、むしろ4月には激化しました。それはビジネスのブランド側における話です。

スコット・ハッキンス

ビジネスのプライベートレーベル側については、小売業者コミュニティが、もちろんこのような状況下において、集客を真に促進しようとしていることが観察されます。そのためのツールの一つとして、プライベートブランド事業を活用し、主要なコストや価格設定によって集客を図っているのだと考えています。それが起きていることだと考えています。我々の特定のビジネスについては、その環境を注視しており、小売店での売上（retail takeaways）を見ると、今四半期の数量ベースではプラス1、ドル売上ベースではプラス3でした。

これを見て、我々は、パフォーマンス・ブランド志向に基づいたプライス・パック・アーキテクチャを維持するという我々の戦略に概ね沿っていることが、大きく裏付けられたと考えています。これが第一の部分です。

スコット・ハッキンス

第2に、もちろん、我々はビジネスを毎日、毎週、毎月モニタリングしています。状況に応じて、ビジネスへの投資の在り方を変える柔軟性は確かに備えていますが、今年の最初の4ヶ月間にそのような状況が見られたとは考えていません。

ロバート・オッテンスタイン

素晴らしい。つまり、再度お聞きしますし、おそらく同じ回答になるかと思いますが、仮説的な考えとして、現在起きていることを踏まえると、実施されたプロモーションという観点で、なぜ4月に拡大したのでしょうか？ つまり、競合他社は非合理的なのでしょうか？ 彼らは膨大な過剰生産能力を持っているのでしょうか？ そうした競争的な行動を引き起こす可能性がある、他にどのような動向があるとお考えですか？

スコット・ハッキンス

はい。他社が何をしているかを説明するのは非常に困難であると言わざるを得ません。コモディティの影響について私が考えられる唯一のことは、我々のビジネスを考えると、我々の価格設定活動は第3四半期の開始時に（影響を及ぼすなどして）関連してくるものと想定しています。単に、4月の動向という点では、それらの動きがまだ具体化していないだけ、ということもあり得ます。

ロバート・オッテンスタイン

つまり、それらは単に12月か1月に計画され、カレンダーに設定されていたプロモーションだった、ということでしょうか。4月に（割引などが）より深くなるように時期が設定されており、年間を通じて（プロモーションが）増加したわけではない。単に時期の問題であり、その後は自然に推移し、年後半にはより合理的になる。そう考えるのが最善でしょうか？

スコット・ハッキンス

確かにその可能性はあります。申し上げた通り、他社の戦略について何らかの洞察を提供する方法は我々にはありません。それは確かに、妥当な、考えられる説明の一つです。

ロバート・オッテンスタイン

わかりました。ありがとうございます。

スコット・ハッキンス

どういたしまして。

オペレーター

質問をご希望の場合は、電話キーパッドの「1」を押してください。次の質問は、JPモルガンのアンドレア・テイシェイラ様からです。どうぞ。

サニラ・チョウドリー

こんにちは、アンドレアに代わって出席しているシャバナ・チョウドリーです。ご質問のお時間をいただきありがとうございます。当初の2026年度のガイダンスについてお伺いしたいのですが、それには、上半期の売上高は価格主導型（price driven）であり、下半期はより数量主導型（volume driven）になると含まれていました。現在、2億ドルの追加的な逆風を考慮して追加の価格改定を検討されているようですが、特に下半期の売上高の牽引要因をどのように考えるべきでしょうか？より価格主導型になるのでしょうか？また、それに関連して、リテール・ブランドの売上、すなわちカテゴリー全体が約2%減少するという当初の予想について確認させてください。

直近の消費者行動を鑑みて、現在もその通りでしょうか？ありがとうございます。

ネイサン・ロウ

おはようございます、シャバナ。当初のガイダンスの内容、および年初時点でのコモディティやその他の投入コストの状況に関するお客様の認識は正しいです。それが我々の予想でした。現時点で判明していることは以下の通りです。

これまでに、年率換算で2億ドルのコスト増が見られます。これらを相殺するための価格設定、および潜在的な価格弾力性やその他の消費者への影響は、下半期に集中することになります。下半期の前年比売上パフォーマンスにおいて、価格が占める割合は当初の想定よりも大きくなると予想していますが、通期のガイダンスの範囲内に収まるものと考えています。

サニラ・チョウドリー

ありがとうございます。また、基調となるカテゴリーについても、引き続き2%減少すると予想されているのでしょうか、それとも当初の予測よりも悪化しているのでしょうか？

ネイサン・ロウ

消費者に関する先ほどと同じコメントに立ち返らせていただきます。カテゴリーに対する当社のパフォーマンスについては、カテゴリーを上回ることができる（outperform）という一貫した見通しを持っています。リテール数量の低下が生じるとしても、それは当社のシェアのパフォーマンスによるものではなく、カテゴリー全体の減少によるものとなるでしょう。

サニラ・チョウドリー

ありがとうございます。関税、つまりPAの還付について、手短に質問させてください。それに関する貴社の見解をお伺いできますか？還付に向けて動いておられるのでしょうか。何かアップデートがあれば教えてください。

ネイサン・ロウ

もちろんです。ええ、確実に進めております。背景を説明することが重要かと思います。当社の輸入額は売上原価（COGS）の1桁台のパーセンテージであることをご記憶かと思います。

昨年を追う中で、関税の逆風は主にセクション232関税とアルミニウム価格の上昇へとシフトしましたが、これらは最高裁判所の判決の対象外です。金額としては極めて僅少（immaterial）です。現在、回収可能な資金について請求手続きを進めており、それらを価格に反映させています。我々の意図としては、それらを小売業者に還元することです。

サニラ・チョウドリー

ありがとうございます。その旨、お伝えしておきます。

オペレーター

現時点での質問は以上です。締め括りの言葉のために、会議をスコットに戻したいと思います。

スコット・ハッキンス

はい、オペレーター、ありがとうございます。レイノルズ・コンシューマー・プロダクツの6,000人のチームメイトを代表いたしまして、当社に関心をお寄せいただいていることに感謝申し上げます。また、皆様にとって素晴らしい一日となることを願っております。