オペレーター

おはようございます。Ryder Systemの2026年度第1四半期決算発表電話会議へようこそ。プレゼンテーション終了まで、すべての回線はリスニング専用モードとなっております。本日の会議は録音されています。

異議がある場合は、このまま回線をお切りください。これより、Ryderの投資家情報担当バイスプレジデント、Calene Candela氏をご紹介いたします。Candela氏、始めてください。

カリーン・カンデラ

ありがとうございます。おはようございます。Ryderの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本プレゼンテーションにおいて、1995年私募証券訴訟改革法（Private Securities Litigation Reform Act of 1995）の定義における将来予想に関する記述（forward-looking statements）が含まれることをご承知おきください。

これらの記述は経営陣の現在の期待に基づいており、不確実性や状況の変化に左右されます。経済、ビジネス、競争、市場、政治、および規制要因の変化により、実際の結果はこれらの期待と大きく異なる場合があります。これらの要因に関する詳細な情報、および各非GAAP財務指標と最も近いGAAP指標との調整（reconciliation）については、今朝の決算リリース、決算電話会議用プレゼンテーション、およびRyderのウェブサイトで閲覧可能な証券取引委員会（SEC）への提出書類に記載されています。本日の電話会議の発表者は、最高経営責任者（CEO）のJohn J. Diez、および執行副社長兼最高財務責任者（CFO）のCristina Gallo-Aquinoです。

カリーン・カンデラ

また、フリート・マネジメント・ソリューションズ担当プレジデントのTom Havens、およびサプライチェーン・ソリューションズ兼専用輸送ソリューション担当プレジデントのSteve Sensingも本日の電話会議に参加しており、プレゼンテーション後の質疑応答に対応可能です。ここで、Johnにマイクをお渡しします。

ジョン・J・ディエス

皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。Ryderチームは、当社の予想を上回る堅調な第1四半期決算を達成しました。この予想を上回る業績は、フリート・マネジメントにおける予想を上回る中古車両販売実績によって牽引されました。

本日の電話会議では、まず当社のバランスの取れた成長戦略（balanced growth strategy）に関する最新情報と、当社の「ポート・トゥ・ドア（Port-to-Door）」物流サービスの概要についてお話しします。また、第1四半期のパフォーマンスの主要なハイライトについても説明いたします。その後、Cristyがセグメント別業績の概要を説明し、次に当社の設備投資および資本配分能力について議論します。その後、引き上げた2026年度の業績予想について説明します。

それでは、戦略のアップデートから始めましょう。チームによる継続的な実行力、そして明確な優先事項に焦点を当て、一貫性を保っている当社のバランスの取れた成長戦略を誇りに思います。我々は、変革を遂げたビジネスモデルと、ポートフォリオのリスク軽減（de-risk）、リターンとキャッシュフローの向上、およびモデルのレジリエンス（回復力）強化のために講じてきた施策に基づき、さらなる構築を進めています。

ジョン・J・ディエス

リスク軽減のための施策には、目標とするリターンを達成するために、中古車両の売却益への依存度を大幅に低減することが含まれます。数年間にわたるリース価格設定およびメンテナンスコスト削減の取り組みは、サイクルを通じたリターン・プロファイルの向上と、プラスのフリーキャッシュフローに引き続き大きく貢献しています。アセットライト（資産軽量型）なサプライチェーンおよび専用事業の成長加速により、資本集約度の低い、よりレジリエンスの高いビジネスミックスが実現しました。我々は、オペレーショナル・エクセレンス、顧客中心のイノベーション、および収益性の高い成長という戦略的優先事項の実行に引き続き注力しています。

オペレーショナル・エクセレンスは当社の強みであり、これによってエンド・ツー・エンドの全能力を活用し、お客様の最も困難な物流および輸送の課題を解決することが可能になります。我々は、プロアクティブなサプライチェーンを可能にする顧客中心のイノベーションに投資しており、これによりお客様に競争上の優位性を提供しています。RyderShareおよびRyderGydeにおいて、機能強化を図り、これら独自のプラットフォームの進化を促進するために、エージェンティックAI（agentic AI）を組み込んでいます。

ジョン・J・ディエス

また、FMSのカスタマーサービスやロードサイド・アシスタンス（路上救援）など、会社全体でAIとそのユースケースを活用しており、そこではエージェンティックAIが有効性を高めると同時に、顧客体験を向上させています。さらに、運営効率を高めるために、倉庫内での自動化およびロボティクスの導入を継続しています。我々は、契約関係の収益性の高い成長に引き続き注力しています。当社の収益の90%以上は長期契約によって生み出されています。

当社の高品質な契約ポートフォリオは、サイクルを通じてビジネスモデルのレジリエンスを維持するための主要な原動力であることが証明されています。当社の変革されたモデルは、過去のサイクルを上回る業績を上げることで、バランスの取れた成長戦略の有効性を実証してきました。当社の補完的な3つの事業セグメントは、北米の物流および輸送におけるリーダーであり、さらなる成長機会を支える構造的なトレンド（secular trends）の中にあります。

ジョン・J・ディエス

我々は、変革されたビジネスモデルの収益力とレジリエンスのある業績に手応えを感じており、バランスの取れた成長戦略を実行することで、引き続き過去のサイクルを上回る成果を出し、サイクルの上昇局面から利益を得られるよう有利な立場を確保できると信じています。当社の規模を拡大したポート・トゥ・ドアの物流および輸送サービスは、お客様の最も困難な課題の多くに対処することで、Ryderに長期的な収益および利益成長の大きな機会を提供します。当社のポート・トゥ・ドア・ソリューションは、北米のあらゆる港での集荷から最終配送まで、エンド・ツー・エンドのコントロールをお客様に提供します。倉庫、フルフィルメント、クロスボーダー、クロスドッキング、リースおよびメンテナンス、輸送物流、受託包装、およびラストマイル配送を、強力なテクノロジーおよび当社のサプライチェーン・エキスパートと組み合わせることで、リアルタイムの可視性、柔軟性、およびスピードを提供します。

お客様が完全なソリューションを必要としている場合でも、あるいは特定のステップにおけるサポートを必要としている場合でも、Ryderはお客様のサプライチェーンを完璧にすることを目指したソリューションを提供できます。

ジョン・J・ディエス

収益性の高い成長機会を追求し続ける中で、我々はより高いリターンが見込めるセグメントおよび垂直市場（verticals）に注力し、ポート・トゥ・ドアの提供サービスによるシェア・オブ・ウォレット（share of wallet）の拡大に努めています。絶え間ない実行、将来への投資、そして契約関係の拡大を通じて、当社はビジネスを収益性の高い形で成長させ、顧客および株主のために価値を創造できる好位置にあります。6ページに目を向けますと、戦略の実行を反映し、主要な財務・運営指標は2018年以降改善しています。バランスの取れた成長戦略が実施される前の2018年、84億ドルの収益の大部分はFMSによるものでした。

Ryderは、5.95ドルのcomparable EPS（比較可能なEPS）と13%の自己資本利益率（ROE）を記録しました。営業キャッシュフローは17億ドルでした。これは、貨物サイクルのピーク時におけるものでした。では、現在のRyderを見てみましょう。

2026年において、当社の変革されたビジネスモデルは、2018年のピーク時よりも大幅に高い利益とリターンをもたらすと予想しています。

ジョン・J・ディエス

オーガニック成長、戦略的買収、および革新的なテクノロジーを通じて、当社の収益ミックスはサプライチェーンおよびデディケイテッドへと移行してきました。2026年の予想収益の約60%がこれらのアセットライト・ビジネスによって創出される見込みであり、これは2018年の44%と比較して増加しています。2026年の更新された比較可能EPS（1株当たり利益）の予想範囲は14.05ドル〜14.80ドルであり、2018年の比較可能EPSである5.95ドルの2倍以上となっています。当社の自己資本利益率（ROE）の予想である17%〜18%も、2018年のサイクル・ピーク時に記録した13%を大きく上回っています。

契約リース、デディケイテッド、およびサプライチェーン事業の収益力のある成長の結果、予想営業キャッシュフローは27億ドルとなり、2018年から約60%増加しています。2026年には、変革前のピーク時と現在の市場環境を比較した場合であっても、当社のビジネスは過去のサイクルを上回る見込みです。それでは、第1四半期の主要な業績ハイライトに移ります。

ジョン・J・ディエス

ライダーのチームは、厳しい貨物環境において、6四半期連続となる比較可能EPSの成長を達成しました。当四半期の比較可能EPSは3%増加しました。この結果は、当社の契約ポートフォリオの強固さと、変革されたモデルの回復力を反映しています。自己資本利益率は17%と堅調であり、現在の貨物サイクルの状況を考慮すると、当社の予想通りでした。

当社は、2026年中に戦略的イニシアチブから7,000万ドルの増分利益を達成する軌道に乗っています。これらのイニシアチブは、2024年に開始された1億7,000万ドルの数年にわたるプログラムの一環です。これらのイニシアチブの一貫した遂行が、2026年に期待される利益成長の主要な原動力となります。最後に、第1四半期の貨物サイクルの状況は当社の予想よりも良好でした。

中古車両の販売実績は、2022年第3四半期以来、初めて前年同期を上回りました。

ジョン・J・ディエス

このアウトパフォーマンスは、当社の予想を上回る小売向けボリュームによって牽引され、小売価格は前期比で安定していました。商用レンタルの需要の前期比の変化は、3年ぶりに歴史的な季節トレンドと一致しました。また、契約販売活動の改善も見られました。サプライチェーン部門は、前年の記録的な売上に続く勢いを維持し、当社のソリューションの価値を反映して、第1四半期に記録的な売上を創出しました。

また、貨物市場の状況を反映して販売の向かい風にさらされていたフリート・マネジメントおよびデディケイテッド部門において、販売が強含んだことも心強い材料です。当四半期の両部門の売上は前年を上回り、予想を上回りました。とはいえ、これらの状況は依然として正常化された水準を下回っており、地政学的およびマクロ経済的な要因が、回復のペースと持続性に引き続き影響を与えています。それでは、第1四半期の業績の詳細なレビューに移るため、クリスティにマイクを渡します。

クリスティーナ・ガロ＝アキーノ

ありがとう、ジョン。第1四半期の全社営業収益は26億ドルで、サプライチェーンにおける契約収益の成長がデディケイテッドの収益減少によって相殺されたため、前年同期と同水準でした。継続事業からの比較可能1株当たり利益は、第1四半期は2.54ドルで、自社株買いによる利益を反映し、利益の減少が一部相殺された結果、前年同期から3%増加しました。利益の減少は、堅調であった前年と比較してサプライチェーンのパフォーマンスが低下したことによるものでしたが、当四半期の株式報酬費用に伴う税務上の利益という単発的な項目による税率の低下によって一部相殺されました。

当社の主要な財務指標である自己資本利益率は17%で、前年と同水準でした。フリー・キャッシュ・フローは、設備投資の減少を反映して前年の2億5,900万ドルから2億7,300万ドルに増加しましたが、運転資本ニーズの増加によって一部相殺されました。

クリスティーナ・ガロ＝アキーノ

フリート・マネジメント・ソリューションズにおいて、営業収益は前年と同水準でした。税引前利益は、戦略的イニシアチブの継続的な遂行を反映して、前年比で9,900万ドル増加しました。中古車両の実績は、前年同期からの改善と予想を上回るパフォーマンスを反映しています。レンタルにおいては、需要は前年を下回りましたが、先ほど述べたように、前期比の季節的な減少は歴史的なトレンドと一致しており、心強く感じています。

レンタルの活動低下は、前年同期比で3%増加したパワーフリートの価格上昇によって一部相殺されました。パワーフリートのレンタル稼働率は68%で、前年の66%から上昇しましたが、平均フリート規模は13%縮小しました。フリート・マネジメントの営業収益に対するEBT（税引前利益）比率は、第1四半期は7.9%で前年より上昇しましたが、サイクルを通じた当社の長期目標である10%台前半には届きませんでした。中古車両販売では、前年同期比で中古トラクターの価格は6%上昇し、トラックの価格は5%下落しました。

クリスティーナ・ガロ＝アキーノ

前期比で見ると、トラクターとトラックの両方で価格が低下しており、トラクターは3%減、トラックは4%減でした。前期比の価格低下は、小売価格が安定している中で、小売向けの販売ミックスが低下したことを反映しています。第1四半期は、販売ボリュームの61%が小売チャネルを通じて行われ、第4四半期の69%から低下しました。当社の小売ミックスは、前年の56%という水準を上回りました。

当四半期には4,600台の中古車両を販売し、これは前期比で1,000台増加しましたが、前年同期比では減少しました。しかしながら、当社の最大の在庫クラスであるトラックのボリュームは前年同期を上回りました。9,500台の中古車両在庫は、当社の目標在庫範囲をわずかに上回っています。中古車両の価格は、減価償却に使用される残存価額の推計値を上回る水準を維持しています。

ご参考までに、付録の21スライドに、中古トラクターおよびトラックの過去の販売価格と現在の残存価額の推計値を掲載しています。

クリスティーナ・ガロ＝アキーノ

サプライチェーンにおいては、オムニチャネル・リテールにおける新規ビジネスが牽引し、営業収益は3%増加しましたが、自動車部門における失注案件とボリュームの減少によって一部相殺されました。税引前利益は、自動車部門の結果の低下、および程度は低いものの新規ビジネスの立ち上げに伴う生産性の影響により、前年比で17%減少しました。サプライチェーン部門では、前年同期に第1四半期の記録的な業績を達成していたため、前年同期比での比較は困難でした。当四半期の営業収益に対するサプライチェーン部門のEBT比率は7%であり、同セグメントの長期目標である1桁台後半の水準でした。

デディケイテッドにおいては、長期化する貨物不況を反映したフリート数の減少により、営業収益が5%減少しました。税引前利益は、営業収益の減少を反映して前年を下回りましたが、戦略的イニシアチブによって一部相殺されました。当四半期の営業収益に対するデディケイテッド部門のEBT比率は5.2%であり、同セグメントの長期的な目標である1桁台後半を下回りました。次に、設備投資について説明します。

クリスティーナ・ガロ＝アキーノ

第1四半期のリース設備投資は3億1,400万ドルで、入れ替え活動のタイミングを反映して前年を下回りました。2026年には、前年よりも入れ替え活動が増加することを反映して、リースの設備投資を19億ドルと予想しています。第1四半期のレンタル設備投資は3,700万ドルで、予想通り前年を下回りました。2026年には、計画的な入れ替え活動の減少を反映して、レンタルの設備投資を約1億ドルと予想しています。

当社の期末レンタルフリートは、2026年中に3%減少する見込みであり、平均レンタルフリートは11%減少する見込みです。市場の停滞が長期化する中で管理を進めており、レンタルフリートは依然としてピーク時を大きく下回っています。当社は引き続き市場状況を綿密に監視しており、市場環境の改善が持続する場合は、計画している設備投資を増額する可能性があります。レンタルにおいては、近年、トラックは歴史的に比較的安定した需要と価格トレンドの恩恵を受けているため、設備投資をトラクターからトラックへとシフトしてきました。

クリスティーナ・ガロ＝アキーノ

四半期末において、トラックは当社のレンタルフリートの約60%を占めていました。2026年度の設備投資予測は約24億ドルであり、前年を上回っています。2026年には、前年並みに、中古車売却による収益として約5億ドルを見込んでいます。2026年度の純設備投資は約19億ドルとなる見込みです。

変革された当社の契約ポートフォリオは、事業の収益性およびリターン・プロファイルを向上させるだけでなく、多額の営業キャッシュフローも生み出しています。事業全体のキャッシュ創出力のプロファイルを改善することは、当社のバランスの取れた成長戦略における不可欠な要素の一つです。収益実績の向上によりキャッシュフローの創出が増加し、それが結果として、より速いペースでバランスシートのデレバレッジ（負債削減）を推進しています。

クリスティーナ・ガロ＝アキーノ

当社の目標レバレッジ範囲である2.5倍から3倍を考慮すると、このモメンタムは追加的な負債余力を生み出しています。スライドに示されている通り、3年間にわたり、営業キャッシュフローと中古車売却益から約105億ドルを創出する見込みです。営業キャッシュフローは、契約収益の増加による恩恵を受けます。これにより約35億ドルの追加的な負債余力が生まれ、結果として140億ドルを資本投下に充てることが可能になります。

同じ3年間で、リース車およびレンタカーの入れ替え、および配当のために約95億ドルが投下されると推定しています。これにより、四半期末時点の時価総額の約60%に相当する約45億ドルが、成長支援および株主への資本還元のための柔軟な投用に充てられることになります。

クリスティーナ・ガロ＝アキーノ

柔軟な投下能力の約半分は成長のための設備投資（CAPEX）に充てられ、残りは裁量的な自社株買いや戦略的な買収・投資に充てられる見込みです。当社の資本配分の優先事項は、引き続き収益を伴う成長、戦略的投資、および株主への資本還元に焦点を当てています。最優先事項はオーガニックな成長への投資です。これらの優先事項に沿って、第1四半期には、約4億ドルのリース車およびレンタカーの入れ替えのための設備投資を行い、自社株買いと配当を通じて2億7,200万ドルを株主に還元しました。

当社は、2025年第4四半期に承認された200万株の裁量的自社株買いプログラムに基づき、これを実行してきました。当社のバランスシートは、四半期末のレバレッジが目標範囲内である269%と強力な状態を維持しており、資本配分の優先事項に資金を充てるための十分な余力を引き続き提供しています。それでは、展望について説明するために、ジョンに交代します。

ジョン・J・ディエス

ありがとう、クリスティ。2026年度の比較可能なEPS（一株当たり利益）予測を、前年の12.92ドルを上回る14.05ドル〜14.80ドルの範囲に引き上げました。予測の引き上げは、予想を上回る第1四半期の業績、中古車市場環境の緩やかな改善、および継続的な堅調な契約実績を反映したものです。2026年のROE（自己資本利益率）予測は17%〜18%で据え置いており、現在の市場環境を考慮すると当社の予想通りです。

フリーキャッシュフローの予測である7億ドル〜8億ドルについても、前回の予測から変更はなく、入れ替えのための設備投資の増加を反映しています。第2四半期の比較可能なEPS予測範囲は3.50ドル〜3.75ドルで、前年の3.32ドルを上回っています。当社の変革されたモデルは、収益成長に向けて有利な位置にあります。2026年の収益成長は、2024年に開始した数年間にわたる戦略的イニシアチブからの追加的な利益（総額で1億7,000万ドルの効果を見込む）によって推進されると引き続き予想しています。

ジョン・J・ディエス

これらのイニシアチブは、当社が事業に対して行っている構造的な変化を表すものであり、サイクル（景気循環）の上昇局面には依存していません。2025年末までに1億ドルの利益を計上しており、2026年には残り7,000万ドルの追加的な利益を見込んでいます。フリートマネジメントにおいては、数年間にわたるリース価格設定およびメンテナンスコスト削減のイニシアチブが2026年の業績に寄与すると予想しています。デディケイテッド（専用）部門においては、2026年にフレックス運用体制に関連するマージン改善策による利益を見込んでいます。

サプライチェーンにおいては、継続的な改善活動を通じてオムニチャネル小売倉庫ネットワークを最適化し、倉庫の拠点展開を需要環境により良く適合させることに引き続き注力しています。2025年には、特定の拠点を縮小・撤退させましたが、これは将来の業績に寄与するものです。前回のサイクルと比較して優れた業績を出すことに加え、当社の変革されたモデルは、サイクル上昇局面から事業が大きな恩恵を受けるための強固な基盤も提供します。

ジョン・J・ディエス

次のサイクル・ピークまでには、税引前利益の大きな改善を実現できると考えています。この潜在的な利益は2億5,000万ドルに達する可能性があると推定しており、その大部分はレンタルの循環的な回復およびFMS（フリートマネジメント・ソリューションズ）の中古車売却から得られるものと予想されます。さらに、合理化された拠点展開を活用したオムニチャネル小売ボリュームの増加からも追加的な利益が見込まれます。これらの利益は、貨物市場の状況が改善するにつれて、段階的に認識されることになります。

引き上げた予測に基づくと、2026年には主に中古車売却実績の向上により、約1,000万ドルの上昇局面による利益を実現できる見込みです。トランザクション型（取引型）ビジネスが恩恵を受けるだけでなく、貨物状況が正常化するにつれて、収益を伴う契約型の成長についても追加の機会を見込んでいます。長期化する貨物市場の低迷期における事業の回復力と業績を喜ばしく思っており、各事業セグメントがサイクル上昇局面から恩恵を受けるための有利な立場にあると確信しています。

ジョン・J・ディエス

当社の変革されたビジネスモデルは、引き続きお客様と株主の皆様に価値を提供しています。当社は前回のサイクルを上回る業績を継続しており、その結果は一貫した実行力と契約ポートフォリオの強さによる恩恵を受けています。セキュラー・トレンド（長期的動向）、当社のオペレーショナルな専門知識、および数年間にわたる戦略的イニシアチブによる継続的なモメンタムに支えられた、収益を伴う成長の大きな機会を今後も見ています。当社は、お客様と株主の皆様に価値をもたらす製品、能力、およびテクノロジーへの投資に引き続き取り組んでまいります。

以上で、準備された発言を終了します。本日後半に10-Q（四半期報告書）を提出する予定ですので、ご留意ください。それでは、質疑応答を開始するためにオペレーターに交代します。

オペレーター

ありがとうございます。質問を希望される場合は、電話機のキーパッドで「スター、1」を押して合図してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、合図が装置に届くよう、ミュート機能がオフになっていることをご確認ください。繰り返しますが、質問される場合は「スター、1」を押してください。

皆様が質問の合図を送る時間を設けるため、少々お待ちいたします。ありがとうございます。それでは、モルガン・スタンレーのラヴィ・シャンカー様からの最初の質問をお受けします。

ナンシー・ヒップ

こんにちは、Raviの代理で質問させていただきますナンシーです。ご質問の機会をいただきありがとうございます。景気回復局面から、2026年に約1,000万ドルの利益が得られるとおっしゃっていました。今年の現在の勢いから見て、ピーク時に示された2億5,000万ドルのうち、より多くの額を実現できない要因は何でしょうか？この1,000万ドルの予想には、いくらか保守的な見方が組み込まれているのでしょうか？

ジョン・J・ディエス

こんにちは、ナンシー。ジョンのほうです。はい。景気循環の状況が改善するにつれて、約2億5,000万ドルの機会があると示してきました。

第1四半期には、UVS、つまり当社の中古車販売において好調な動きが見られました。主に、リテール販売量が予想を上回りました。また、UVSの価格についても安定が見られたと言えます。その安定は、年度開始時に予想していたよりも少し早く訪れました。

これら両方の要素が、年度後半に向けて予想を引き上げる要因となり、ガイダンスを引き上げた理由の一部となっています。ご質問の、現時点でこれ以上の引き上げを妨げているものは何かという点についてですが、明らかに2億5,000万ドルの大きな要素はレンタルによるものであり、もう一つの要素は中古車販売によるものです。

ジョン・J・ディエス

中古車販売においては、さらに上昇し続ける機会があるかもしれません。明らかに、供給能力が市場から継続的に退出している状況が見て取れます。また、今年後半には新車の導入が大幅に増加すると予想しており、それが中古車販売価格の上支えになると見ています。ただ、その活動に確信を持つためには、その側面でもさらなる進展を見る必要があるため、現時点では予測には反映させていません。

2億5,000万ドルの大きな要素であるレンタル側については、中古車販売の機会と同等、あるいはそれ以上に大きいと言えるでしょう。レンタルについては、正常な水準に向かって進んでいる状況が続いています。当四半期には季節的な傾向も見られました。

ジョン・J・ディエス

特筆すべきほど（興奮するような）ことではなく、そのため、年度後半のレンタルに関する上振れの勢いについては、おそらく（我々の発表から）お聞きいただけなかったのだと思います。状況が改善し続け、市場環境が改善し続ければ、今後数ヶ月間で顧客がレンタル需要やレンタル資産を必要とするようになると予想しています。第1四半期において、それが継続すると信じさせるような目立った業績などは見られなかったため、それらのレンタルのアップサイド（上振れ）は一切織り込んでいません。

ナンシー・ヒップ

助かりました。中古車販売についてもう一点だけ手短に質問させてください。供給側の規制が強化される中で、運送会社が撤退することによってトラックが市場に溢れ、中古車販売にリスクが生じることはありますか？それとも、市場の改善による強さがそれを相殺するほどあるのでしょうか？

ジョン・J・ディエス

そうですね、先ほども少し触れましたが、ドライバーに関する規制面で起きていることとは無関係に、市場では上昇の勢いをもたらすいくつかの構造的な変化が起きていると考えています。おっしゃっているドライバーへの影響は、主に長距離走行の活動や受託運送業者に関するものであり、これは当社のスリーパークラス（寝台付き車両）に影響を与えるでしょう。しかし、当社の中古トラック在庫については、有利なポジションにいると考えています。内訳を見ると、60%がトラック、40%がトラクターで構成されています。

トラクター側の在庫の大部分はデイキャブ（寝台なし車両）であり、これは長距離走行とは異なる用途です。その点は、かなりうまく調整されていると考えています。今後、スリーパークラスに対して圧力がかかり続けたとしても、それが大きな影響を与えるとすべきではないと考えています。

ナンシー・ヒップ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。ご質問への回答が得られた場合は、スターキーを押した後に数字の2を押すことで、待ち行列から外れることができます。次の質問は、ゴールドマン・サックスのジョーダン・アリガー様から承ります。

ジョーダン・アリガー

はい、こんにちは。質問です。Dedicated（専属）事業についてですが、輸送能力の問題やトラック輸送の逼迫、ドライバー不足の逼迫に立ち戻ると、Dedicated事業やそのパイプラインに関する問い合わせが大幅に増加している、あるいは増加すると予想していますか？これは同事業の運営にとって有利に働くのではないかと考えています。ありがとうございます。

ジョン・J・ディエス

ジョーダンさん、ありがとうございます。おはようございます。市場およびDedicatedで起きていることに関しては、ドライバー市場の逼迫は長期的にはDedicatedにとって好材料であるという事実について、明らかにすでにお話ししてきました。今四半期、スライド7でも触れましたが、Dedicatedとフリートマネジメントの両方で、より強力な販売活動が見られました。

今四半期、多くの問い合わせがあり、顧客による長期契約締結へのコミットメントや活動も増加しており、非常に心強い状況です。明らかに、その側面（ドライバー不足）での圧力が見られ、それが当社へのさらなる需要をもたらす兆候があります。もし実際にドライバーの観点から市場が変化すれば、私たちは非常に期待しています。ドライバーの可用性については、当四半期を終える際においても、活動レベルや離職率、そして問い合わせも増加していることが示されています。

ジョン・J・ディエス

市場がより困難な状況になるにつれ、より多くのDedicated事業の契約を結べる機会があることに、確かに期待しています。

ジョーダン・アリガー

Dedicatedに関する追加質問です。第一四半期の利益率の開始地点と、その後の長期的な目標であるハイシングルディジット（1桁台後半）を考慮して、2026年の残りの期間を見据えた際、利益率の観点からDedicated事業における潜在的なステップアップの軌道について、少しお考えや詳細を伺えますでしょうか？ありがとうございます。

ジョン・J・ディエス

はい。通常、収益の質を見ると、Dedicatedにはある程度の季節性があります。第二および第三四半期は通常、当社の最も強い四半期ですので、年の中盤にかけて200〜300ベーシスポイントの有意なステップアップが見られるはずです。第四四半期は通常、少し後退します。

通期ではハイシングルディジットのレベルに達すると予想しています。その事業は一貫してそれを達成してきました。実際、過去10年間のうち8年間、Dedicated事業はハイシングルディジットを実現しており、年が進むにつれてそのレベルに戻れると確信しています。

ジョーダン・アリガー

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、サスケハナ社のハリソン・バウアー氏から受け付けます。

ハリソン・バウアー

ありがとうございます。質問を受け付けていただき感謝します。ジョン、あるいはトムに伺いたいのですが、トラック対トラクターに関連した需要についてのコメントをいただけますでしょうか。FMS（フリートマネジメント）の面で、強化やリース契約の締結について言及されましたが、それがトラックベースなのか、あるいはトラクターベースなのかについて伺いたいです。

ジョン・J・ディエス

はい。ハリソン、まずは私から全般的なコメントをさせていただきます。その後、トムに交代します。今四半期に確認できたことの一つとして、中古車部門において、トラクター側でより良好な価格設定が見られたことをお伝えします。

小売価格は前期比で上昇しており、これは我々にとって非常に心強い結果でした。提供しているさまざまなクラスやサービスにおける活動を見ますと、レンタルとリースの両方において、トラックのクラス全体で引き続き堅調な需要が見られます。リース分野においてトムが見ている状況について、彼からもう少し詳しく説明させます。

トム・ヘイヴンズ

はい。先ほど申し上げた通り、需要とフリートはともに前年同期比で減少しました。クリスティが先ほど述べたように、予想を少し上回る傾向が見られており、特にトラックのクラスにおいて顕著です。需要が予想よりも高かったことが、予想に対する上昇の主な要因となりました。

レンタルにおいても価格の上昇が見られ、こちらも前年同期比で約3%上昇しましたが、これは実質的に両方のクラスによるものです。需要が予想をわずかに上回る形で推移した中で、当社の価格設定の規律が維持されたことは良いことでした。先ほど申し上げた通り、歴史的に通常見られる傾向と概ね一致しています。

ハリソン・バウアー

ありがとうございます。トラクターまたはトラックのいずれかにおける潜在的な事前購入について、最新の見解をお聞かせいただけますか？それが貴社のビジネスにどのような影響を与えているのか、そして今年のガイダンスにおいて何を想定しているのかについても教えてください。また、それが2027年や来年の投資にどのように影響する可能性があるかについて、初期段階の考えでも構いませんのでいただけますでしょうか。ありがとうございます。

ジョン・J・ディエス

はい。私からコメントし、その後トムにも意見を述べさせます。事前購入および当社のガイダンスに関しては、意味のあるような事前購入活動は想定していません。通常、当社において事前購入が影響するのは販売面です。

一般的に、リースの販売活動の前倒しが見られ、その結果としてのメリットが少し早めに現れることになります。明らかに、中古車に関しては、OEMによる価格引き上げがどのようなものになるかはまだ見ていませんが、予測しています。その価格引き上げは、少なくとも確実に10%から15%の範囲内であり、それが中古車販売を下支えすると考えています。事前購入活動について、トムからさらに詳しく説明させます。

トム・ヘイヴンズ

はい。明らかに、我々はこれに関して、また2027年に予想される潜在的な価格上昇に関して、お客様と話し合いを行ってきましたが、ジョンが述べたように、それらはまだ市場には出ていません。お客様の中で、極めて少数ですが、検討を行い、活用されている方もいらっしゃいます。

トム・ヘイヴンズ

2027年に向けて価格が低くなることが予想される状況を利用して、車両を注文されています。しかし、その分野において、いかなる形でも大きな採用や大量の注文は見られません。もう一点、我々にとって、もし状況が好転し始めたら、特にレンタルにおいて、注文を出すことを検討すると予想しており、車両を確保するためのスロット（製造枠）を確保できていると考えています。必ずしも事前購入によるものではなく、状況が変わった場合に第2四半期に見込まれる需要によるものになるかもしれません。

ハリソン・バウアー

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、ウェルズ・ファーゴのロブ・サーモン氏から受け付けます。

ロブ・サーモン

おはようございます。質問の機会をいただきありがとうございます。FMS（フリートマネジメント・ソリューション）とDTS（専用輸送サービス）において改善が見られたとの記述があった、契約販売活動に関する短いフォローアップです。何が要因で上昇しているのか、またこれら2つのエンドマーケットにおいて、いつフリート（車両保有数）の成長が始まる見込みか、詳細を教えていただけますか？明らかに、サイクル的な要因がフリート規模に圧力をかけ続けています。

その活動の内容、直近の四半期との比較、そしていつプラス成長への転換点を迎えるのかについて、詳しく伺いたいです。

ジョン・J・ディエス

はい、ロブ、契約販売に関して、意義深いと思われるハイライトがいくつかあります。第一に、3つのセグメントすべてにおいて強力な販売活動が見られました。ご質問はDTSとFMSに関するものでしたが、当社のサプライチェーン・ビジネスも、今四半期にまた別の記録的な業績を達成し、非常に力強い販売活動が見られました。活動の大部分が既存顧客の拡大（expansion business）によるものであることから、顧客が当社のソリューションの価値を実感していることが実証されています。

既存のお客様は、当社が提供する価値を認識し、それに応じて案件を発注してくれています。フリートマネジメントおよび専用輸送の面では、反転傾向が見られました。ここ数四半期の、全般的な販売強化の推移を見ていただければ分かりますが、ここ数年見たことがないような数字が出ています。これは当社にとって非常に心強いことです。

ジョン・J・ディエス

それが継続するかどうかについては、当然ながら継続してほしいと考えていますが、年初の状況は予想よりも力強いものでした。我々にとってより重要な点は、顧客がより高い割合で長期リースをコミットし始めたことです。先ほど申し上げた通り、パイプラインにおいて専用輸送の活動が増加しており、専用輸送はこれまでで最高水準にあります。良好な活動が見られました。

第1四半期は好調であり、それが続くことを期待しています。専用輸送とフリートマネジメントの両方におけるリースフリートの成長については、かなりのリードサイクル（先行期間）があると申し上げたいです。数四半期が連続してまとまってくると、年末から来年にかけてフリートが横ばいになり、それらの受注に伴う成長が見え始めるはずです。

ジョン・J・ディエス

それが、我々が想定しているフリート成長の軌道です。

ロブ・サーモン

非常に助かります。準備されたコメントの中で、SCS（サプライチェーン・ソリューション）については触れられていませんでした。ビジネスの勢いについてはお話しされましたが、年末に向けて二桁目標に戻るという点については、改めてのお話は伺えませんでした。それについての最新状況、プレゼンテーションで示唆されていた失注した顧客について何が見えたのか、そして第1四半期からの利益率のトレンドをどのように考えるべきか、教えていただけますか？

ジョン・J・ディエス

はい、彼（スティーブ）が見ている内容についてコメントしてもらいます。記録的な売上については言及しました。年度末に向けて、成長率は二桁台前半に近い目標水準に戻ると予想しています。昨年の第4四半期と今年の第1四半期の業績に基づけば、明らかに、2027年に向けて目標とする成長水準を達成できる良好なポジションにあると考えています。

売上と収益基盤の進展について、スティーブから詳細を補足してもらいます。

スティーブ・センシング

はい、ロブ。繰り返しになりますが、健全なパイプラインは強化され続けています。前四半期にも申し上げた通り、それはバーティカル・リードから営業チームに至るまでの関係性、そしてより重要なのは、現場のオペレーターと、彼らが継続的な改善とイノベーションに焦点を当てていかに実行するかという点にかかっています。それらの深い関係性により、既存顧客との拡大が可能になります。

ジョンが言ったように、昨年は記録的な売上を達成した年でした。今年は第1四半期が記録的でした。今年の第4四半期には、二桁台前半で年度を終えるか、その水準に近づくはずです。これについては非常に手応えを感じています。

利益率についてもご質問いただきました。昨年の第1四半期は8.7%でした。これは記録的な四半期でした。前四半期には、ある顧客が専用輸送（dedicated service）からトラックロード（truckload）へ切り替えたことにより、自動車分野で一部失注（lost business）が発生するなど、いくつかの課題がありましたが、状況が再び引き締まれば、今後数年で回復が見込まれます。

スティーブ・センシング

OEM各社が設備刷新（retool）を行い、EV（電気自動車）とICE（内燃機関）の生産バランスを調整しているため、依然としてボリューム（取扱量）の面で課題があります。これは上半期まで続く見込みですが、下半期にはほぼ正常に戻ると予想しています。これについては非常に手応えを感じています。繰り返しになりますが、昨年の第1四半期は過去2番目に高い第1四半期であり、依然として1桁台後半のレンジで推移しています。

ロブ・サーモン

背景を説明していただき、ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、シティのベン・ムーア氏からいただきます。

ベン・ムーア

こんにちは。おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。中古車販売と堅調な契約パフォーマンスによるガイダンスの引き上げについて、詳しく伺いたいと思います。

前四半期のガイダンスでは、2026年のUVS（中古車販売）について、前年の2,200万ドルに対し、ほぼ横ばいになると予測されていました。第1四半期の1,200万ドルという好調な結果、おめでとうございます。年内の残りの期間、中古車の利益はどのように推移すると予想されますか？また、通期の更新された目標は何とおっしゃいますか？

ジョン・J・ディエス

はい、ベン。中古車販売とガイダンスに関しては、いくつかお伝えしたいことがあります。第一に、私たちの取り組みが非常に力強い滑り出しを見せ、7,000万ドルの目標に向けて非常に順調に進んでいるという事実を、大変嬉しく思っています。前年比の改善の大部分は、依然として当社の戦略的イニシアチブ1と、チームによる実行力に関連しています。

引き上げの理由の一部でもある中古車販売については、中古車の利益が約1,000万ドル高くなると予想しています。2億5,000万ドルに関するスライドでも指摘しましたが、現在の2026年度に1,000万ドルを組み込んでいます。それが年を通じてどのように展開するかは、卸売活動のレベルに大きく依存します。

ジョン・J・ディエス

四半期によっては、小売よりも卸売が多くなる可能性もあり、そのため進展は線形的ではない、つまり、多少のムラがあるだろうと考えています。第1四半期には非常に好調な数字が出ましたが、そのレベルを維持するか、あるいは年後半に卸売活動が増えるにつれて、少し低下するかもしれません。通期では、昨年提示した2,000万ドルから約1,000万ドル増える（計3,000万ドルになる）と予想しています。

ベン・ムーア

素晴らしいです。ありがとうございます。もう一方の、FMS（フリート・マネジメント・ソリューションズ）の堅調な契約ビジネスのパフォーマンスについてですが、第1四半期において、そのうちの何がボリュームによるもので、何が価格によるもの、そして何が戦略的イニシアチブによるものなのか、内訳を教えていただけますか？また、年内の残りの期間についても、同様の内訳を教えていただけますでしょうか。

ジョン・J・ディエス

はい、大部分は戦略的イニシアチブによって牽引されると考えています。トム、彼に少し詳しく説明させます。最も大きな2つの要素を見ると、一つは価格設定に関するイニシアチブです。これは2027年に向けて引き続き強力な結果をもたらしています。

これが、私たちが戦略的イニシアチブ全体の目標を引き上げた理由であり、2026年に7,000万ドルへと引き上げるきっかけとなりました。これは期待通りの動きをしています。次に、メンテナンスに関するイニシアチブを見ると、これが引き続き大きな要素となっています。ボリュームに関しては、中古車販売で見られたボリュームを除けば、当初の予想からの大きな動きは見られませんが、ここについてはトムから詳しく説明させます。

トム・ヘイヴンズ

はい。ジョンの言う通りです。FMSの結果に影響を与えたフリートの増加はありません。すべて価格設定とメンテナンスに関する戦略的イニシアチブに関連しています。

具体的な質問はそれぞれの割合についてだったかと思いますが、およそ50対50です。利益の50%は価格によるもので、残りの50%はメンテナンスに関するイニシアチブによるものです。

ベン・ムーア

承知いたしました。素晴らしい。ありがとうございます。お時間と洞察をいただき感謝いたします。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Wolfe ResearchのScott Group氏からいただきます。

スコット・グループ

はい、ありがとうございます。おはようございます。第1四半期から第2四半期への推移について教えていただけますでしょうか。デディケイテッド（専属）部門のマージンは前期比で200〜300ベーシスポイント改善するとおっしゃいましたが、ガイダンス内における他の2つの事業の前期比での推移については、どのように考えればよいでしょうか？ また、現在燃料が損益（P&L）にどのような影響を与えているか、考えはありますか？ 一般的にはパススルー（転嫁）されるものだと思いますが、卸売と小売の間に大きなスプレッドがあるのかどうかは分かりません。

それが現在、数字を押し上げる要因になっているのかどうかも分かりません。

ジョン・J・ディエス

はい、Scottさん、いくつか点があります。年が進むにつれて、3つの事業すべてが改善し続けると予想してよいと考えています。明らかに、当社のフリート・マネジメント事業、特にレンタル事業においては、季節的な推移への回帰がその事業を助けることになりますが、それは要因の一部です。当社のフリート、つまりリース・ポートフォリオを見れば、価格設定およびメンテナンスに関する取り組みも、確実に大きな役割を果たしています。

フリート・マネジメント、デディケイテッド、そしてサプライチェーン事業の3つの事業すべてにおいて、ボリュームは通常、年の中盤に強くなります。これら3つの事業すべてにおいて、年初に向けたより高い収益ベースの恩恵を受けることになります。燃料に関しては、当社にとって一般的にパススルーである燃料が、ストーリーの重要な部分（業績を左右する要素）にはならないことを確認しました。

ジョン・J・ディエス

エネルギー価格に急激な変化があった場合には時折恩恵を受けることがあり、第1四半期にもそれが見られました。第1四半期の結果には多少の恩恵がありましたが、今後の見通しとしては、特筆すべきものではありません。

スコット・グループ

わかりました。助かります。レンタルについて一点フォローアップさせてください。聞き逃しているかもしれませんが、四半期を通じた稼働率の推移、第1四半期開始時に何が見えているのかについてお話しいただけますか？ それから、レンタル・フリートについてですが、フルサービス・リース・フリートに対する割合として、これまでにないほど小さくなっているように思います。

上昇サイクルにおいて、レンタル・フリートを再び成長させ始めることについて、どのようにお考えでしょうか？ はい、質問は以上です。

ジョン・J・ディエス

はい、お話の続きから始めます。レンタル・フリートがピーク時の水準よりも大幅に低いことは明らかです。ピーク時から1万台近く減少していると考えています。需要が戻ってくれば、当社はアセット・マネジメント施策を実行する準備は十分にできています。

それについてはTomに話してもらいますが、明らかに、今後数週間で活動が活発化する場合でも、当社には発注を行い、年後半に納車可能な車両を活用してその需要に応える能力があります。それと稼働率に関して、Tomからいくつかコメントしてもらいます。

トム・ヘイヴンズ

はい。アセット・マネジメントの観点から言えば、最初に打つ手段は、トラックをUTC（当社の中古トラックセンター）に送るのを停止することです。そうすることで、即座にフリートを増やし、事業内にある既存のフリートで需要を取り込むことができ、その間に発注を行い、OEMから新車を納車してもらう時間を確保できます。当社は明らかに、それらの決定を下し始めるためのトリガーポイントを探しています。

先ほど申し上げた通り、まだそれ（発注）は開始していません。願わくば、開始しなければならない状況になるでしょう。稼働率の推移についてご質問いただきましたが、需要とフリートが明らかにかなり減少しており、前年同期比でどちらも2桁減少していることは、この会議でも言及した通りです。稼働率は、第1四半期において当社の予想よりも良好でした。

トム・ヘイヴンズ

1月、2月、3月の数値、単に傾向についてですが、1月は67%から始まりました。それが2月には79%となり、3月には70%をわずかに上回りました。

ジョン・J・ディエス

2月は69%です。

トム・ヘイヴンズ

すみません、何と言いましたか？ 67%、69%から70%です。失礼しました。言い間違えました。それは、当四半期において前年比で約270ベーシスポイントの上昇でした。

現在、4月に向けても、依然としてその270という数字付近にあり、昨年の4月に向けての状態よりも好調です。それが我々が目にしている状況です。4月に入っても同様の傾向が続いているように見受けられます。

スコット・グループ

とても助かりました。ありがとうございます。

ジョン・J・ディエス

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、JPモルガンのブライアン・オッセンベック様から承ります。

ブライアン・オッセンベック

おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。SCSの売上についてですが、その多くは既存顧客とのビジネスの拡大であるように聞こえました。それらがどのようなバーティカル（業界分野）であるか、詳細を伺うことはできますでしょうか。

また、今後、新規顧客、いわゆるニューロゴ（new logos）の獲得による勢いの高まりなどは期待されていますか？ それらはパイプラインにありますか？ その点についての見通しは立っていますか？

ジョン・J・ディエス

はい。ブライアン、詳細についてはスティーブに補足させます。大部分は拡大でしたが、ポートフォリオに多くの新規顧客も加わりました。

スティーブ・センシング

ええ。昨年は約80%が拡大、20%が新規顧客でした。昨年末に販売し、今第2四半期に開始した新規顧客がいくつかありますので、今後もそれを継続していきます。私たちが考える素晴らしいストーリーは、新規顧客を獲得すれば、当社の実行力、イノベーション、継続的な改善によって、今後2〜4年の間にそれらとの取引を拡大していくということです。

それらの数字は、通常、拡大分が概ね70%程度です。昨年は通常よりわずかに高い水準でした。

ブライアン・オッセンベック

特定の垂直市場や業界はありますか？

ブライアン・オッセンベック

何かありますか？

スティーブ・センシング

ええ。過去、いわゆる6か月間において、その大部分はオムニチャネル小売から来ていました。CPG（消費者向け製品）において引き続き好調なパイプライン活動が見られ、トランザクショナル・ビジネス（当社の受託包装、受託製造型のビジネス）においても堅調なパイプライン活動が見られます。eコマースでも好調な動きが見られます。

ラストワンマイルについては、現在は通常より少し遅いと言えます。そこでの良好な多角化が進んでいます。

ブライアン・オッセンベック

わかりました。スティーブ、ありがとうございます。今年残りの期間におけるEVの見通しと期待について、正しく理解できているか確認させてください。第1四半期は少し好調で、ここから改善を見込んでいるようですが、今後大幅なランプアップ（拡大）を期待しているとは聞きませんでした。

ただ、現在のガイダンスが何を想定しているのか、また、構成比が例年とは少し異なっていることを踏まえ、トラックとトラクターの間に何か区別があるのかを確認したいと思いました。ありがとうございます。

ジョン・J・ディエス

ええ、我々がガイダンスで示したのは緩やかな改善であり、第1四半期は当初の予想よりも高い価格設定で終えることができました。以前のガイダンスと比較して、価格の安定に少し早く到達しました。当初想定していた第1四半期末の状況と比較して、トラクターとトラックの両方で価格の改善が見られます。トラクターとトラックの両方における価格水準の上昇に牽引され、年度末までの期間は緩やかな改善となる見込みです。

ブライアン・オッセンベック

わかりました。非常に助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Vertical Research Partnersのジェフ・カウフマン氏からいただきます。

ジェフ・カウフマン

ありがとうございます。ジョン、おめでとうございます。本日の電話会議の進行を務めていただき、光栄です。

ジョン・J・ディエス

はい。ありがとうございます、ジェフ。

ジェフ・カウフマン

多くの質問が出ていますが、改めて、何が自信の根拠となっているのかについて、少し重点的に伺いたいと思います。お客様がより長期の契約のために戻ってきているといったお話をされていました。指標の面で言えば、第1四半期のレンタルフリート稼働率は200ベーシスポイント上昇しましたが、68%という数字は歴史的に見てかなり低い水準です。

ジョン・J・ディエス

はい

ジェフ・カウフマン

……第1四半期において。レンタルフリートは11%減少しています。トラクターからトラックへとミックスをシフトされました。私が抱いている疑問の一つは、これにより、従来のようなアップサイクルへの跳ね上がりが少し弱まるのではないか、ということです。

下振れに対しては少し安全になりましたが、次のサイクルにおける、機器販売の利益と営業利益率の両方の潜在的なアップサイドを、いくらか損なうことになるのでしょうか？ 私の質問は2点あります。一つ目は、状況が本当に好転していると感じられる指標は何でしょうか？ つまり、トラック輸送業者の方々は多くのことを指摘していますが、貴社が指摘できるものは何でしょうか？ 二つ目は、トラックをより重視するこの戦略的シフトは、環境によるもの、つまり単に状況がそうなっているだけなのでしょうか？ それとも貴社が下した決定なのでしょうか？ そして、サイクルが好転した際に、その決定によってアップサイドがいくらか失われることになるのでしょうか？

ジョン・J・ディエス

はい。具体的な指標の話に入る前に、いくつか整理しておきたい点があります。我々は広範な市場環境を見ています。ジェフ、供給能力とアクティブなトラック稼働率に何が起きているかを見ると、トラック稼働率が3ヶ月連続で95%を超えています。

2021年以来、このような状況は久しくありません。これは、広範な市場から供給能力が減少してきていることを示す素晴らしい指標です。また、年後半には新規機器のコスト上昇が見込まれており、それが既存ユニットの価値（プレミアム）を高めることになります。あなたが指摘されたように、我々のレンタルフリートは非常に低い稼働水準にあり、その状況に対処する準備は十分に整っていると考えています。

現在保管されている機器を活用し、顧客に投入するためのアップサイドは十分にあります。

ジョン・J・ディエス

状況が好転している証拠としては、レンタルにおいて、いわば正常化の兆しが見られたと言えますが、あなたが指摘された通り、依然として軟調であり、我々もその点には同意します。しかし、我々が明確に指摘できるものはUVSです。小売価格は、トラクターが前期比で1%上昇し、順次安定しました。レンタルについては、依然として通常レベルを下回ってはいるものの、前期比で、第4四半期から第1四半期にかけて見られるような季節的な上昇が見られました。

契約販売はここ数年で最高の水準でした。これは、「お客様が戻ってきている」という、確信と励みを与えてくれるものでした。お客様はフリートの追加を検討し、コミットメントを行っています。プレゼンテーションの後半にある統計データをご覧いただければ分かりますが、再配備（リデプロイメント）と延長（エクステンション）は、ともに上昇しています。

ジョン・J・ディエス

それは我々にとって良い指標です。ですから、事象が上昇し始めると顕著に表れるそれらの統計に、皆様が目を通されることをお勧めします。次にリース・パワー・マイル（lease power miles）ですが、大幅な改善ではないものの、前年同期比で四半期ベースで増加しています。リース・パワー・マイルが回復し始めているのを確かに確認しました。

これらはすべて、状況が勢いづき始めているように見えることを示す、我々にとって素晴らしい指標です。明らかに、フリート（車両群）の追加、特にレンタル・フリートの継続的な追加に関する決定を下し始める前に、年が進むにつれてその進展を見極める必要があります。

ジェフ・カウフマン

レバレッジに関する質問の後半ですが、トラクターに対しトラックの割合を拡大させることで、このサイクルを活用する点についてです。

ジョン・J・ディエス

はい。レンタルに関しては、明らかにトラックにおいて、そのような市場活動が見られます。コロナ禍を経てラストワンマイルが拡大していることによる、一種の構造的な動き（secular move）と言えます。トラック需要の増加が見られます。

これにより、レンタル・フリートで行っている事柄の一部を再編すること、さらにはリース事業を展開する際にも、再編を迫られています。トラクターに関しては、当然ながら、ドライバー規制などによる長距離輸送（over-the-road）分野の状況により、多少の圧力があるでしょう。それが多少の圧力となるかもしれませんが、明らかに、もしトラクター市場が回復すれば、それは注文してすぐに機材を入手できる唯一のアセットクラス（資産クラス）です。ですので、我々はその分野にも参入していくつもりです。

ジョン・J・ディエス

トラック側で見られる状況や構造的なトレンドを活用できる、良好なポジションにいると考えています。

ジェフ・カウフマン

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。現時点で追加の質問はございません。では、締め括りの言葉をいただくために、ジョン・J・ディエズ氏にマイクをお戻しいたします。

ジョン・J・ディエス

はい。皆様、ありがとうございました。本日ご参加いただいた皆様に感謝いたします。また、路上でお会いできることを楽しみにしております。

それでは。

オペレーター

以上で本日の電話会議を終了いたします。ご参加ありがとうございました。