オペレーター

おはようございます。パイパー・サンドラー・カンパニーズ（Piper Sandler Companies）の2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日の会議は録音されており、パイパー・サンドラー経営陣による説明に続いて、質疑応答セッションが行われます。それでは、ケイト・ウィンズロウに進行を代わります。

始めてください。

ケイト・ウィンズロウ

オペレーター、ありがとうございます。おはようございます。パイパー・サンドラー・カンパニーズの2026年度第1四半期決算電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。本日の司会を務めますのは、会長兼CEOのチャド・エイブラハム、社長のデブ・ショネマン、そしてCFOのケイト・クローンです。

今朝早く、当社はパイパー・サンドラーの2026年度第1四半期決算を発表するプレスリリースを発行いたしました。これは当社のウェブサイト（pipersandler.com/earnings）でご覧いただけます。本日の決算に関する議論は、プレスリリースを補完するものです。本電話会議の録音は、本日後半に同ウェブサイトにて公開される予定です。

始める前に、本日の電話会議での発言には、信念や期待に関する記述を含め、歴史的事実または現在の事実ではない、固有のリスクおよび不確実性を伴う将来予測に関する記述が含まれる場合があることをご留意ください。

ケイト・ウィンズロウ

実際の結果が予想と大きく異なる原因となり得る要因については、SEC（証券取引委員会）に提出されている当社の報告書に特定されており、これらは当社のウェブサイト（pipersandler.com）およびSECのウェブサイト（sec.gov）で閲覧可能です。また、本日の議論には、経営陣が当社の業績を評価する際に意味があると判断している特定の非GAAP財務指標に関する記述も含まれています。非GAAP指標は、GAAP（一般に認められた会計原則）に従って作成された財務業績指標に代わるものではなく、それに追加して検討されるべきものです。これらの非GAAP財務指標と、最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整表は、本日発行された決算リリースに記載されています。

それでは、チャドに進行を代わります。

チャド・エイブラハム

ありがとう、ケイト。皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。当社は、第1四半期の調整後純売上高が4億7,000万ドルとなり、10四半期連続となる前年同期比の成長、営業利益率20%、および調整後EPS（1株当たり利益）1ドルを達成し、好調な年のスタートを切りました。

コーポレート・インベストメント・バンキングは、堅調なコーポレート・ファイナンシング活動およびアドバイザリー・サービス全体での着実な貢献により、前年同期比30%増の売上高3億2,400万ドルを記録し、第1四半期の過去最高を達成しました。当社のヘルスケア・フランチャイズは、収益面で新たな最高水準を記録し、非常に強力な四半期となりました。この結果は、当社のメドテック（MedTech）およびバイオファーマ（biopharma）チームに加え、当社の能力強化のために投資を行ってきた2つの領域であるヘルスケアITおよびサービスからの意義ある貢献によってもたらされました。米国メドテック分野のM&Aにおいては、発表された案件数に基づき、トップのアドバイザーとしてランクインしました。

チャド・エイブラハム

当社のフィナンシャル・サービス・グループも、いくつかの重要な銀行M&A案件を成約させ、強力な四半期を記録しました。当四半期中に発表された取引額に基づき、米国銀行M&Aにおいてナンバーワンのアドバイザーとなりました。当社の保険および資産運用サブセクターも、強力な業績に貢献しました。アドバイザリー収益は2億5,100万ドルと第1四半期の過去最高を記録し、ヘルスケアおよびフィナンシャル・サービスの好調な業績と、当社のサービス、インダストリアルズ、およびエナジー（エネルギー）チームからの貢献により、前年同期比で16%増加しました。

当四半期、当社は発表された20億ドル未満の案件数に基づき、米国M&Aにおいてナンバーツーのアドバイザーとなり、50億ドル未満の案件数に基づきはナンバースリーにランクインしました。さらに、当社の非M&Aアドバイザリー・チームも活発であり、当社の業績において成長している構成要素となっています。

チャド・エイブラハム

当社のデット・キャピタル・マーケット（負債資本市場）アドバイザリー事業は、年初から好調なスタートを記録し、この成長の重要な貢献者となりました。当社の深い製品専門知識、市場参加者との信頼関係、および業界チームとの密接な連携により、クライアントに対して一貫して高品質な執行を提供し続けています。また、当社のプライベート・キャピタル・アドバイザリー・グループ内でもポジティブな勢いが見られており、スポンサーとの関係やセクターの専門知識を活用して市場シェアを拡大しています。市場環境が変化する中で、当社は広範な業界カバレッジと包括的な製品能力から引き続き恩恵を受けています。

先を見据えると、当社の業界および製品チームはクライアントへのアドバイザリー業務に邁進しており、案件パイプラインは引き続き強力です。ただし、これらの取引のタイミングは市場環境に影響される可能性があります。第2四半期のアドバイザリー収益は、第1四半期と同程度になると予想しています。

チャド・エイブラハム

コーポレート・ファイナンシングに話を移しますと、株式引受市場はボラティリティ（変動）があったものの、当四半期は底堅く推移し、主にヘルスケア・セクターが牽引して手数料総額は前年同期比で73%増加しました。当四半期のコーポレート・ファイナンシング収益は7,300万ドルで、前年同期の第1四半期から122%増加しました。当社は36件の株式、負債、および優先順位付きファイナンシングを完了し、コーポレート・クライアントのために140億ドルを調達しました。活動は当社のヘルスケア・チームが主導し、同チームが当四半期に価格決定を行ったすべての23件の株式案件において、ブックランナーを務めました。

当社の絶対的および相対的なアウトパフォーマンスは、バイオファーマ企業による強力な株式発行によってもたらされました。このセクターにおいて、当社はブックラン（主幹事）案件数に基づき、ナンバーツーの投資銀行にランクインしました。

チャド・エイブラハム

過去10年間で、当社はバンキング、リサーチ、キャピタル・マーケット、およびセールスの各分野にわたる深い専門知識と製品を備えた、規模のあるバイオファーマ・プラットフォームを構築しており、市場シェアを獲得し、強力な結果を出すための体制を整えています。先を見据えると、第2四半期のコーポレート・ファイナンシング収益は、強力な第1四半期から減少すると予想しています。人材について言えば、当四半期末時点で投資銀行部門のマネージング・ディレクターは192名に達し、会社史上最多となりました。製品およびセクター・チームを強化するにあたり、当社のプラットフォームに加わる有能なパートナーの特定とともに、内部人材の育成が引き続き優先事項となっています。

当四半期中、6名のバンカーをマネージング・ディレクターに昇進させ、ヘルスケアIT、欧州ライフサイエンス、およびアップストリーム・エナジーにおけるアドバイザリー能力を強化するため、3名のマネージング・ディレクターを採用しました。最後に、いくつか締めくくりの点を述べさせていただきます。短期的なマクロ経済環境は依然として不透明ですが、当社のコア戦略に変更はありません。

チャド・エイブラハム

我々は、深い専門知識をもってクライアントに助言を行い、包括的な資本市場ソリューションのスイートを提供することに引き続き注力してまいります。株主に対して強力なマージンをもたらしながら、継続的な成長に向けてプラットフォームを拡大することにコミットしてまいります。それでは、公共金融およびブローカレッジ事業について説明するために、デブにマイクを渡します。

デブ・ショネマン

ありがとう、チャド。まず、当社の公共金融事業のアップデートから始めます。当四半期の地方自治体ファイナンス収益は2,400万ドルで、前年同期比で9%減少しました。収益は、政府部門とスペシャリティ部門の間で均衡していました。

第1四半期において、当社は98件の地方自治体交渉案件のアンダーライティング（引受）を行い、クライアントのために額面金額30億ドルを調達しました。先を見通すと、市場へのアクセスを求めるクライアントにより、当社のパイプラインは強力です。第2四半期の収益は、この事業の典型的な季節性に沿って、第1四半期から緩やかに改善すると予想しています。株式ブローカレッジ事業に話を移すと、地政学的イベントへの対応としてボラティリティが高まったことで取引量が増加し、その結果、第1四半期の収益は前年同期比11%増の6,000万ドルと、記録的な水準となりました。

クライアントのヘッジ活動が増加したことにより、デリバティブ・デスクを含む当社のトレーディング・デスク全体で、広範なパフォーマンスが見られました。

デブ・ショネマン

当社のプラットフォームは、差別化されたリサーチおよびトレーディング能力を活用できるよう、クライアントに多くの執行および決済チャネルを提供しています。今後については、当社の業績は引き続き市場のボラティリティおよび取引量と相関することになります。第2四半期の収益は、記録的な第1四半期の水準から減少すると予想しています。ボラティリティは当社の株式ブローカレッジ事業にはプラスに働きましたが、固定利回り（フィクスド・インカム）事業にはマイナスの影響を与えました。

四半期が進むにつれ、3月中の日々のボラティリティにより、当社の通常のクライアント活動が大幅に減少しました。当社は、銀行のM&A取引の完了に伴うバランスシート再構築取引を完了させることで、この減少を緩和することができました。第1四半期の固定利回り収益は5,000万ドルで、前年同期比で6%増加しました。当社の製品能力とクライアント関係の多様化は、キャピタル・ライト・モデルと相まって、業績に一定のレジリエンス（回復力）をもたらしました。

短期的な固定利回りの見通しは、引き続き厳しい状況にあります。

デブ・ショネマン

継続的な地政学的展開により多くのクライアントが様子見をしているため、第2四半期は緩慢なスタートとなりました。では、財務実績のレビューと資本利用のアップデートを行うために、ケイトにマイクを渡します。

ケイト・クルーン

ありがとう、デブ。私のコメントでは、調整後の非GAAP財務実績について述べますが、これらは対応するGAAP財務指標の代わりとしてではなく、これらに加えて考慮されるべきものです。念のためお伝えしますが、当社は3月23日に普通株式の1対4の株式分割を実施しており、当社の普通株式は3月24日の取引開始時から分割調整後ベースで取引されています。本電話会議で議論されるすべての株式数および1株当たりの金額は、株式分割の影響を反映するために遡及的に調整されています。

2026年度第1四半期において、当社は純収益4億7,000万ドル、営業利益9,400万ドル、営業利益率20%を計上しました。純利益は計7,200万ドル、希薄化後EPS（1株当たり利益）は1ドルでした。

ケイト・クルーン

2026年度第1四半期の純収益は、季節的に好調であった2025年度第4四半期からは減少しましたが、前年同期比では22%増加しました。前年同期比の成長は、コーポレート・インベストメント・バンキング収益の30%増によって牽引されました。アドバイザリー・サービスは記録上最も強力な第1四半期を達成し、コーポレート・ファイナンス活動も堅調でした。加えて、当社の株式ブローカレッジ事業は強力な結果を達成しました。

プラットフォームの規模拡大を継続する中で、マージンの拡大は引き続き戦略的優先事項です。当四半期の営業利益は2025年度第1四半期比で37%増加し、前年同期比の収益成長率22%を上回りました。費用について説明します。当四半期の報酬比率は61.6%となり、純収益の増加により前年同期比で90ベーシス・ポイント改善しました。

ケイト・クルーン

この比率の改善は、従業員の定着と投資機会のバランスを取りながら、運営規律（オペレーティング・ディシプリン）を行使し続けるという当社の継続的なコミットメントを反映したものです。2026年度第1四半期の報酬以外の費用は8,600万ドルで、前年同期比で15%増加しましたが、これは一部、当四半期に計上された850万ドルの訴訟関連費用によるものです。この費用は、もともと2014年に提起された、当社の地方自治体ファイナンス事業内の変動利付需要票（VRDN）に特化したカリフォルニア州での訴訟の未決和解に関連するものです。この850万ドルの訴訟費用を除くと、当四半期の報酬以外のコストは、コーポレート・ファイナンス活動の増加に伴うアンダーライティング費用の増加により、前年同期比で4%増加し、純収益の16.6%となりました。

この比率は、より高い収益からレバレッジを効かせ続けることにより、前年同期比で300ベーシス・ポイントの改善を示しています。次に法人税費用に移ります。

ケイト・クルーン

2026年度第1四半期の法人税費用は、譲渡制限付株式報酬の権利確定に関連する700万ドルの税務上の利益によって減額され、その結果、法人税率は23.4%となりました。これらの利益を除いた実効税率は30.8%でした。最後に資本についてです。当社の継続的な運営規律とキャピタル・ライトなアプローチは、株主還元を推進するために展開すべき強力なキャッシュ創出という結果をもたらし続けています。

第1四半期において、当社は株主に合計1億7,100万ドルを還元しました。これには、四半期配当および特別現金配当を通じて株主に支払われた、合計1億100万ドル（1株当たり1.425ドル）の配当が含まれます。

ケイト・クルーン

また、これには当社普通株の約884,000株、または7,000万ドルの買い戻しが含まれており、これにより今年度の年次付与による発行済株式数の希薄化のかなりの部分が相殺されました。最後に、本日付で、取締役会が1株あたり0.20ドルの四半期現金配当を承認したことをお知らせいたします。これは前回の四半期現金配当から14%の増配となります。配当は、5月29日の業務終了時点の株主名簿に記載されている株主に対して、6月12日に支払われる予定です。

私たちは2026年のスタートに満足しており、ベスト・イン・クラスの収益を上げつつ、長期的な成長を推進し、プラットフォームの耐久性をさらに高めることに引き続き注力してまいります。以上をもちまして、質疑応答に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。電話でお繋ぎの方は、質問をご希望の場合、電話機のキーパッドで「＊1」を押して合図してください。スピーカーフォンをご利用の場合は、信号が当方の機器に届くよう、必ずミュート機能がオフになっていることをご確認ください。繰り返しますが、質問される場合は「＊1」を押してください。

それでは、ゴールドマン・サックスのジェームズ・ヤロー氏からの最初の質問をお受けします。どうぞ。

ジェームズ・ヤロ

おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。チャド、銀行M&A活動の上昇傾向について、あなたの見解として、減速しているのか、それとも継続しているのか、アップデートを伺いたいと思います。それから、もし可能であれば、特にフォワード・カーブにおける最近の金利ボラティリティについて、それが銀行のヘッジ業務や固定利回り業務に影響を与える可能性があるかについてもコメントいただけますでしょうか。

チャド・エイブラハム

分かりました。では、最初の質問は私が、2つ目の質問はデブに任せるとしましょう。銀行M&Aについては、多くの案件が成立し、第1四半期は好調でした。発表された銀行M&Aに関しては、予想よりも少し減速していると考えています。

今週、さらに数件の取引を発表しました。一部の小規模な取引については、まずまずの案件量が見られると言えます。ただ、以前見られていたような、やや大規模な取引のペースまでは見ていません。念のために申し上げますと、昨年もそのようなことがあり、その後回復しました。

様子を見る必要があります。

デブ・ショネマン

ジェームズ、次に銀行のヘッジ活動に関するご質問ですが、当社のデリバティブ・デスクは、対話の量に対して非常に多忙を極めています。取引が完了するという実際の活動の増加も見られます。ボラティリティが生じると、自然と「ヘッジを大量に行うべきだ」と考えがちですが、そのボラティリティを考慮してどのようにポジショニングしたいかを判断するのが難しくなる、という側面があるのだと思います。間違いなく多くの活動が行われていますが、必ずしも通常の範囲を超えたものではありません。

ジェームズ・ヤロ

大変参考になります。エクイティ・キャピタル・マーケット（株式資本市場）の側面についてですが、ヘルスケア分野の強さについてお話しされました。ヘルスケアは、今年に入ってからインダストリアルズ（製造業）と並んで、非常に好調なパフォーマンスを示してきた2つのセクターの1つであることは明らかです。受注残（バックログ）に基づき、株式資本市場の活動がどの程度持続可能であるとお考えか、特にその多くを牽引していると思われるヘルスケア事業に関連して、見解を伺えますでしょうか。

チャド・エイブラハム

市場にとっては良い四半期でしたが、市場シェアの観点からは、我々にとって特に素晴らしい四半期となりました。いくつかの大規模な手数料があったことで、時としてそのようなことが起こります。当然ながら、コメンタリー（概況説明）でも述べた通り、我々は資本市場は落ち込むと考えていました。第2四半期において、そのような突出した市場シェアのパフォーマンスを維持することは困難です。

市場は引き続き開かれていますし、特にバイオテクの動きについては、時として市場全体とは異なる動きをすることがあります。その背景については非常に前向きに捉えていますが、第1四半期の市場シェアが持続可能であるとは考えていません。

ジェームズ・ヤロ

素晴らしい。非常に明確です。ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。次はWolfe Researchのスティーブン・チュバック氏に伺います。どうぞ。

スティーブン・チューバック

おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。

チャド・エイブラハム

もちろんです。

スティーブン・チューバック

はい、まずはアドバイザリーの見通しに関するコメントの詳細を伺いたいと思います。アドバイザリー報酬は前四半期比で減少するとおっしゃいました。不安定なマクロ環境を考えれば、驚くことではありません。ディール（取引）活動の減速が最も顕著に見られるセクターはどこか、また、現在のバックログ（受注残）に対する可視性に基づくと、この緩慢化、あるいは何とおっしゃったか、ある種の「エアーポケット（一時的な停滞期）」はいつまで続くと予想しているか、見解を伺いたいと考えています。

チャド・エイブラハム

ええ。当然ながら、弊社の解説でも申し上げました通り、アドバイザリーも同様（の傾向）になるでしょう。セクターによる、と言えるかと思います。銀行については当然触れましたが、第1四半期または第2四半期の公表件数が減少したことは、明らかに今後の見通しに影響を与えています。

ヘルスケアやメドテック（医療技術）の一部では、第1四半期に非常に素晴らしい実績がありましたが、それは再現が難しいものです。その一部は、あくまで弊社自身のパフォーマンスとの比較によるものです。市場全体、特にスポンサー側については、スポンサーのピッチ（提案）活動は好調であると思いますが、問題は、彼らがどれほど迅速に案件を開始し、取引を実行するかどうかだと思います。

チャド・エイブラハム

実質的なパニックが起きているとは思いませんが、かといって凄まじい緊急性があるわけでもありません。市場は健全であると考えています。ただ、加速しているとも思えません。これら3つの要素が組み合わさったことが、おそらく弊社のコメントの背景にあります。

スティーブン・チューバック

承知いたしました。スポンサーに関しては、まさに「ゴドーを待つ（いつまでも来ないものを待っている）」ような感覚ですね。話題を変えて、ソフトウェア側に焦点を当てたいと思います。テクノロジーは歴史的に貴社のM&Aビジネスに大きく貢献してきましたが、AIによる破壊（ディスラプション）への懸念が浮上しているのを誰もが耳にしています。

「SaaSポカリプス（SaaS業界の破滅）」についても。高まるAIへの懸念の中で、ソフトウェアM&Aの見通しや、企業が非連続的な成長、あるいは企業の集約（コンソリデーション）を検討する意欲についてお伺いできればと思います。

チャド・エイブラハム

ええ。当然ながら、テクノロジーは弊社が重点的に投資してきた分野の一つですが、歴史的な観点から言えば、弊社の7つの業界チームの中で最も小さい部類に入ります。相対的な観点からは、影響は（他より）少ないと考えています。しかし、影響を受けないということはありません。

実際、テクノロジー部門では、前年同期を上回る堅調な第1四半期を記録しました。ソフトウェア取引に関して申し上げますと、市場は「真のディスラプションがどこで起きるのか」を徐々に解明しつつあるのだと思います。新しいテクノロジー市場において、データや垂直方向の専門知識（バーティカル・エキスペティーズ）がどこで真価を発揮するのか、ということです。疑いの余地なく、特に大型案件については、物事は緩やかになるでしょう。

人々は慎重になるはずです。

チャド・エイブラハム

バリュエーションは、以前の資金調達水準と比較して低下しており、それが取引を困難にしています。他のテクノロジー・サイクルでも見られたことですが、これがシステム全体に浸透していくものと考えています。それから、あなたが仰ったように、生き残った企業におけるAIやテクノロジーの変化によって、おそらく他の活動が加速するでしょう。それが定着するにはしばらく時間がかかると思います。

今年の当社のテクノロジーおよびソフトウェア事業の見通しについては、かなり慎重に予想しています。

スティーブン・チューバック

非常に興味深い見解です。質問にお答えいただき、ありがとうございます。

チャド・エイブラハム

ありがとうございます。

オペレーター

次はシチズンズ・バンクのデビン・ライアン氏にお願いします。どうぞ。

デビン・ライアン

ありがとうございます。皆さん、おはようございます。アドバイザリー業務について、そしておそらくM&A以外のいくつかの事業についても少しお話ししたいと考えています。明らかに、プライベート・キャピタルは勢いを増し続けているようです。

リストラクチャリングも比較的活発であると引き続き耳にしています。M&A以外の事業から見えている寄与について、またより広範に、今後1年、あるいは2年の見通しにそれがどのように影響するかについてお話しいただけますか？ありがとうございます。

チャド・エイブラハム

はい、もちろんです。M&A以外の事業については、第1四半期は好調でした。明らかに、その主要な要素として、DCM（デット・キャピタル・マーケット）アドバイザリー、リストラクチャリング、そしてプライベート・キャピタル・アドバイザリーがあります。当社にとって第1四半期の真の明るい兆しは、昨年末の好調な結果の後であっても、デット・キャピタル・マーケット・アドバイザリー事業が非常に好調な第1四半期を記録したことです。

リストラクチャリングとプライベート・キャピタルは順調だったと言えますが、並外れた業績を牽引したのはデット・キャピタル・マーケットでした。

チャド・エイブラハム

プライベート・キャピタル・アドバイザリーに関しては、買収から1年半が経過した今、いくつかのコンティニュエーション（継続）取引やその他の取引をいくつか完了させており、そこで見えている状況については非常に勇気づけられています。率直に言って、他にもいくつか案件がありますし、それらは当社のすべてのインダストリー・チームにわたっており、それは当社にとって良いことだと感じています。時間が経つにつれて、それが当社にとってますます大きな寄与要因になっていくと考えています。

デビン・ライアン

承知いたしました。チャドさん、ありがとうございます。デブ（Deb）への質問を一つ。固定利回り収益について、銀行の案件クローズに伴うバランスシートのリストラクチャリング取引における強靭性に触れられましたが、第2四半期はクライアントが様子見の状態にあり、動き出しが緩やかになっています。

その要因となる変数が何であるか、教えていただけますか？銀行のM&Aによるものなのか、金利によるものなのか、あるいは単なる市場のボラティリティによるものなのか。人々を様子見の状態から引き戻すためには、何が変わる必要があると考えているのかを伺いたいです。

デブ・ショネマン

変わるべき最も大きなことは、単にボラティリティ（価格変動性）が低下する必要があるということだと思います。

デブ・ショネマン

ある程度のボラティリティはトレーディング業務にとって素晴らしいものですが、極端すぎました。その理由の一部は金利にあり、一部は地政学的環境で起きていることにあると考えています。銀行の再編や、それに続くM&A取引の完了に関連して、市場のボラティリティが持続的に低下することを見極めることが、最も重要なことだと言えるでしょう。そこは注視すべき点です。

チャドが少し話したように、一部の発表における鈍化については、実際には業界全体で見られる現象です。それが、最終的に、例えば次四半期において、より多くの機会を得られるかどうかに影響を与えます。

デブ・ショネマン

他に補足できることがあれば教えてください。ですが、それらが最も大きな要素だと思います。

デビン・ライアン

いいえ、結構です。もしよろしければ、ケイトに、報酬比率（comp ratio）と見通しについて一つだけ質問をさせてください。もちろん、今年はまだある程度不透明であることは承知していますが、素晴らしい収益成長とともに、2025年の初めから90ベーシスポイント低下したと思われる、一定の報酬レバレッジを伴って年をスタートさせました。その（レバレッジを）高める能力について、どのようにお考えでしょうか？報酬比率については非常に一貫しており、それは素晴らしいことですが、2025年と比較して、2026年のより良い出発点から、ここからさらにレバレッジを拡大し続ける能力について伺いたいです。

ケイト・クルーン

デヴィン、ありがとうございます。現在、私たちは以前ガイダンスとして示した61.5〜62.5%というレンジの下限で、概ね一貫して推移しており、その進捗を喜ばしく思っています。また、売上高の改善を背景に、第1四半期にレバレッジを効かせることができたことも喜ばしく思っています。とは言え、当社には非常に変動性の高い報酬モデルがあり、それがサイクルを通じてこれほどの一貫性を保つことを可能にしています。

報酬費用ベースの特定の部分において、機会があれば当然レバレッジを高めるよう努めますが、そのレバレッジは他で見られるものよりも、いくぶん控えめなものになる可能性があります。また、当社は常に付加的な投資機会も探しており、一種のバランスを取っている状況です。

ケイト・クルーン

今年の残りの期間についても、第1四半期と同様に、レンジの下限内、あるいはそのわずかに下で推移し続ける意向です。

デビン・ライアン

わかりました。結構です。それでは失礼します。ありがとうございました。

オペレーター

皆様にお知らせいたします。質問を受け付けます。次はノースランド・セキュリティーズのマイク・グランドール氏にお願いします。どうぞ。

マイク・グロンダール

皆さん、こんにちは。ありがとうございます。チャド、アドバイザリーのパイプラインについて考えますと、伝統的には冬から春にかけて、いくらかの流入や多少の流出など、ある程度の活動があるかと思います。今年の冬から春にかけての活動がどのようであったか、コメントをいただけますか？最近の戦争によって、活動が止まってしまったのでしょうか？今年の活動が、通常の年と比べてどのように異なっていたのか、その感覚を掴みたいと考えています。

チャド・エイブラハム

ランディ、ありがとうございます。申し上げますと、第1四半期は季節的に落ち込む時期であるため、我々にとって常に課題となります。特に、第4四半期は常に好調ですが、前回の第4四半期は非常に、非常に強力であったため、それが第1四半期のペースに具体的にどのような影響を与えるかは予測がつきません。第1四半期ベースの比較において、記録的な数字であり、非常に良好であったという事実は、非常に強力な第4四半期に続く結果であったことを踏まえると、我々は特に期待を寄せています。

チャド・エイブラハム

その2四半期の組み合わせについてですが、我々は常に、何が増え、何が減っているのかを見ています。それが、第2四半期のアドバイザリーも同様になると我々が考えた理由についての、我々のコメントの一部を裏付けているのだと思います。それ以外には、特に並外れたことはありません。

マイク・グロンダール

なるほど。市場が再び上昇傾向に戻るためには、何が必要だとお考えですか？イランの戦争でしょうか？原油価格の下落でしょうか？もし2、3の事項を挙げるとすれば、何だと思われますか？

チャド・エイブラハム

ええ、市場全体について一概に話すのは難しいですね。正直なところ、我々の各セグメントはそれぞれ特定の要因によって動いています。例えば、我々のエネルギー事業は現在、非常に活況を呈しており、多くの興味深い動きがあります。これについては少しお話ししました。

銀行部門に関しては、株価の開始点が非常に重要な要素の一つだと考えています。株価は少し下落しており、取引を行うのに完璧な時期とは言えません。スポンサー事業と比較すると、単に安定化していくのではないかと考えています。取引をしていないわけではありませんが、スポンサーには実質的に3つの意思決定のポイントがあります。

チャド・エイブラハム

4月は常に我々のピッチ（提案）が最も多い月であり、現在も同様です。何が来るかは分かっていますが、取引を行うかどうかの意思決定ポイントの前に、「ローンチ（売り出し）を行うか」という意思決定ポイントがあります。単に、成約の確実性、そしてグローバル・マクロに関する決着がつくかどうか、そして人々が自身のバリュエーション目標を達成できると感じられるかどうかが重要だと思います。今後数ヶ月で多くのことが明らかになるでしょう。

良い点は、スポンサー側の人々は、少なくともピッチを行い、プロセスを開始するだけの自信は持っているということですが、今夏、ローンチを行うかどうかという別の大きな意思決定ポイントが訪れるでしょう。

マイク・グロンダール

承知しました。助かりました。今夏の成功をお祈りします。

チャド・エイブラハム

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。現時点での質問は以上でございます。締め括りの言葉をいただくため、チャド・エイブラハムに進行をお戻しいたします。

チャド・エイブラハム

マーゴさん、ありがとうございます。本日の朝はご参加いただいた皆様に感謝申し上げます。今夏、第2四半期の業績について改めてご報告できることを楽しみにしております。それでは、良い一日をお過ごしください。

オペレーター

以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これにて回線をお切りください。