オペレーター

こんにちは、お待ちいただきありがとうございます。Option Care Healthの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現在、すべての参加者は聴取のみのモードとなっています。スピーカーによるプレゼンテーションの後に、質疑応答セッションがございます。

本日の電話会議は録音されていますので、ご承知おきください。それでは、本日の最初のスピーカーである、財務担当シニア・バイス・プレジデントのNicole Maggioに進行をお渡しいたします。

ニコール・マッジオ

おはようございます。Option Care Healthの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日は、社長兼最高経営責任者（CEO）のJohn Rademacher、およびエグゼクティブ・バイス・プレジデント兼最高財務責任者（CFO）のMeenal Sethnaが同席しております。開始に先立ちまして、本日の議論には、当社の現在の仮定および期待を反映した特定の将来予想に関する記述が含まれることをお伝えいたします。

これらの将来予想に関する記述は、実際の結果が当社の期待と大きく異なる原因となり得るリスクおよび不確実性を伴います。法令で義務付けられている場合を除き、将来予想に関する記述を更新する義務を負うものではありません。また、当社の業績および財務状態についてお話しする際には、非GAAP財務指標を使用いたします。

ニコール・マッジオ

特定のリスクおよび不確実性、ならびに非GAAP指標の詳細については、当社のウェブサイトの投資家情報（IR）セクションに掲載されている本日のプレスリリースおよびプレゼンテーション資料、ならびにSECに提出されたフォーム10-Kをご参照ください。加えて、本日の電話会議の質疑応答セッションにおいては、お一人につき、質問1件とフォローアップ（追加質問）1件までに制限させていただきます。それでは、Johnにマイクをお渡しします。John？

ジョン・ラデマッハー

ありがとう、Nicole。おはようございます、ご参加いただきありがとうございます。本日は、2026年度第1四半期のアップデートを共有できることを嬉しく思います。その前に、アウトカムの改善、ケアの総コストの低減、そして患者様とそのご家族に希望を届けるという当社のミッションへの揺るぎないコミットメントを通じて、ダイナミックな第1四半期を乗り切ったOption Care Healthのチームに感謝の意を表したいと思います。

米国最大の独立系ホームおよび代替部位輸液療法プロバイダーとして、当社の戦略は、患者様をあらゆる活動の中心に据えた、全国規模の展開に基づいて構築されています。慢性疾患および希少疾患治療に焦点を当てた、ホーム輸液薬局および専門薬局のセンター・オブ・エクセレンス（卓越した拠点）のネットワークと、当社の包括的な看護能力により、当社は市場において独自の地位を築いています。

ジョン・ラデマッハー

当社は、一貫した高品質な臨床ケアと地域への対応力を組み合わせ、輸液スイートおよびクリニックのプラットフォームを活用して臨床革新を推進すると同時に、患者様が望む場所でケアを提供しています。このモデルにより、全米の病院、ヘルスシステム、専門医の診療所、および医療保険プランに対し、信頼性が高く、臨床的に優れたケアを提供することが可能になります。ヘルスケア全般において継続的な経済的圧力が存在する環境下で、当社はコストカーブの正しい側に位置しており、患者様が受け取ることを好む環境において、適切なコストで高品質なケアを提供するためのパートナーシップを築いています。チームが日々行っている素晴らしい業務の証として、患者満足度スコアは90代前半、ネット・プロモーター・スコア（NPS）は70代半ばを継続して維持しています。

結果に目を向けますと、第1四半期は当社の事業において、成果が分かれる結果となりました。

ジョン・ラデマッハー

調整後EBITDAおよび調整後EPSの業績は当社の予想通りでしたが、1%の増収は当社の予想に達しませんでした。急性期治療ポートフォリオでは強力な実行力を示し、慢性期治療ポートフォリオにおいては移行期にあり、また、勝利に向けたポジションをより強化するための戦略的イニシアチブへの継続的な注力を行いました。急性期側では、患者様のサービス移行に向けた能力強化、紹介元との関係拡大への投資、および臨床的価値の実現を推進するリソースへの注力への取り組みにより、市場成長を大きく上回る、1桁台後半の増収を実現することができました。以前にも申し上げました通り、これらの治療を提供するには、病院やヘルスシステムとの強力なパートナーシップが必要であり、非常に時間的な制約があり、当社の専門家および臨床リソース間の密接な連携が求められます。

ジョン・ラデマッハー

このサービス分野はハイパーローカル（超地域密着型）であり、当社のチームは引き続き非常に高いレベルで業務を遂行し、Option Care Healthを「選ばれるパートナー」として位置づけています。慢性期治療全体では、当四半期の収益は前年同期比でわずかに減少しましたが、これは想定よりも困難であった特定の業界動向を反映したものです。当社が提供する主要な治療カテゴリー別に内訳を見ると、IGニューロ（免疫グロブリン・神経系）ポートフォリオでは、予想通り堅調な成長を遂げました。私たちがCIDと呼んでいる自己免疫および慢性炎症ポートフォリオにおいては、患者数（ペイシェント・センサス）において想定よりも大きなリセットが見られました。

今年初めのガイダンスには、患者数および治療ミックスの変化に影響を与える多数の変数があることを考慮し、多くの仮定が含まれていました。

ジョン・ラデマッハー

前回の決算電話会議で議論したように、第1四半期を通じての患者登録活動は、結果が当社の仮定と一致しているかどうかを理解するための重要な要素です。保険プラン、給付設計、またはフォーミュラリー管理の変更があった患者のボリュームが大幅に増加し、給付内容の再確認および再承認を必要とする患者数が前年比で倍増しました。これにより、多くの承認決定が3月下旬までずれ込みました。四半期末にかけて、治療の移行および患者の維持のパターンが予想とは異なり、患者数が想定以上に減少しました。

さらに、残りの患者数の治療ミックスも、当初の計画よりも好ましくないものでした。以前にも議論した通り、慢性期治療を受けている患者様の収益は継続的な性質を持つため、患者数の不利な減少が回復するには時間がかかります。CID以外の他の専門ポートフォリオにおいては、特定の治療法の成長が予想よりも鈍化しました。

ジョン・ラデマッハー

我々はターゲットとする専門性の高いコールポイント（訪問先）の幅を広げましたが、当初期待していたような加速は達成できませんでした。希少疾患およびオーファン（希少疾患用）プログラムのポートフォリオ全体において、規制上の理由または商業的な上市準備の遅れにより、いくつかのプログラムで上市の遅延や立ち上がりの鈍化が通知されており、これが年後半の成長予想に影響を与える見込みです。これらの遅延にもかかわらず、臨床的に複雑なこれらの治療法をサポートする我々のプラットフォームの強固さと、それらが提供する価値については引き続き自信を持っています。第1四半期を終えるにあたり、これらの要因が重なっていることから、業界の動向が予想以上に影響を及ぼしているため、通期の売上高ガイダンスを修正します。

詳細はミーナルのコメントで説明します。これを受けて、我々は実行力を高め、注力し、最も魅力的な成長機会に投資し、商業的およびオペレーショナルな競争力を強化するために、決定的な措置を講じています。

ジョン・ラデマッハー

我々はコマーシャルチームの体制強化と規模拡大を図り、リソースを再配分し、主要な専門診療科およびアカウント（顧客）全体でのカバレッジ（担当範囲）の再調整を行っています。治療レベルの経済性をさらに取り込み、入院転換率を高めるためにオペレーショナル・エクセレンス（運営の卓越性）に引き続き注力すると同時に、紹介から治療開始までをよりシームレスなワークフローにするためのテクノロジーを導入しています。また、効率的に規模を拡大し、プロバイダーの体験を簡素化し、慢性期および希少疾患向けのスペシャリティファーマシー（専門薬局）の提供体制を強化するために、ゴー・トゥ・マーケット（市場参入）モデルを洗練させています。アライアンスについて進めます。

我々は、ペイヤー（保険者）および製薬パートナーとの関係において、引き続きポジティブなモメンタムを育んでいます。ヘルスプランやコンバイナー（集約者）との関係は、適切な場所でのケア提供（right-site care）に向けて提携することで、彼らのメンバーに引き続き大きな価値を提供しています。既存のケアの実施場所（site of care）に関するイニシアチブは予想を上回るパフォーマンスを示しており、このモメンタムは年間を通じて続くものと予想しています。

ジョン・ラデマッハー

我々とアクティブなプログラムを運用している様々なプラン・スポンサーからの継続的なフィードバックは、これらのイニシアチブがプランに対して真のコスト削減をもたらし、メンバーに対して選択肢の拡大と満足度の向上を提供しているというものです。急性期および慢性期の両方の治療薬をカバーする我々のポートフォリオの幅広さに加え、臨床的な知見の提供能力、ならびに品質とコスト効率により、我々はペイヤーパートナーと良好に連携し、彼らが総医療コストを下げ、システム内の無駄を削減するのを支援できます。我々のパフォーマンスは、現在のプログラムを活用するとともに、新たな提供機会を取り込むための好位置につけていると考えています。製薬プログラムの開発も予想通りに進展しており、今年後半の新たな上市に向けて準備を進めています。

我々は、製薬パートナーの新製品の商業化を支援するための追加の機会を積極的に追求し続けており、我々の独自の薬局ネットワーク、看護の卓越性、および臨床能力が論理的な選択肢になると信じています。

ジョン・ラデマッハー

また、臨床的に複雑な患者を治療するための点滴および注射薬の強力なパイプラインも見えてきており、当社のポートフォリオにすでにある600以上の治療法に加えるべく、当社の能力を持つパートナーを求めている製薬メーカーやイノベーターと関わっています。これらの機会は、当社の成長を推進する重要なカタリスト（触媒）であり続けると考えています。当社の外来点滴クリニックの利用率は、商業的およびオペレーショナルな連携と市場アクセスの拡大に後押しされ、訪問数は前年同期比で14%増加しており、引き続き増加しています。現在、主要市場において高度実践看護師の能力を備えた28拠点を運営しており、地域のプロバイダーとのより深いパートナーシップを通じて、引き続きパフォーマンスを推進していきます。

ジョン・ラデマッハー

これらの傾向は、当社の多角化されたモデルを補完する重要な要素として、クリニックベースの成長に対する我々の自信を裏付けるものです。我々は点滴室（infusion suites）のネットワーク全体を継続的に活用しており、当四半期中の看護師の訪問の34%を、当社のスイートまたはクリニックで行いました。また、当社のビジネスにおいて小規模ながら成長している部分であるオンコロジー（腫瘍学）ポートフォリオにおいても、継続的な牽引力が見られました。市場の動向が変化し、より多くのオンコロジー製品が点滴クリニックや在宅環境へと移行するにつれ、これは継続的な成長のための有意義な機会であると考えています。

最後に、売上成長のモメンタムについては満足していませんが、当社のビジネスのファンダメンタルズは損なわれておらず、堅実であると信じていることを強調して締めくくりたいと思います。我々は実行力を重視する組織であり、カバレッジ、転換、およびサービスレベルの向上を通じて、このリセットから構築することに注力しています。これが持続可能な成長と長期的な価値創造につながると信じています。

ジョン・ラデマッハー

それでは、ミーナルに交代します。ミーナル？

ミーナル・セトナ

ありがとう、ジョン。皆様、おはようございます。第1四半期の売上高は14億ドルで、前年同期比で1%強の微増でした。急性期の売上成長はハイシングルディジット（8〜9%台）であり、慢性期の売上は前年同期比でわずかに減少しました。

当四半期の全社売上成長は、CIDポートフォリオ内の逆風により、約600ベーシスポイントのマイナスの影響を受けました。念のため申し上げますと、当社のCIDポートフォリオには多くの異なる治療法が含まれていますが、ステラーラおよびこれら治療法のバイオシミラーのサブセットが、2026年の会社純売上高および売上総利益に占める割合は1%未満に留まると引き続き予想しています。売上総利益（金額）についても、慢性期売上の減少により、前年同期比でわずかに減少しました。以前の予測では、CIDポートフォリオに関連する売上総利益への逆風は2,500万ドルから3,500万ドルになると見積もっていました。

ミーナル・セトナ

CIDポートフォリオのリセットに関する明確化を踏まえ、現在は、ジョンが先ほど述べた追加の患者喪失を含め、通期で約5,500万ドルの売上総利益への逆風を見込んでいます。SG&A（販売費及び一般管理費）は4%増加しましたが、これは2025年に行った投資のラップアラウンド（効果の顕在化）と、将来の成長を支えるためのコマーシャルリソースへの継続的な投資を反映しています。調整後EBITDAは1億500万ドルで前年同期比6%減となりましたが、急性期のパフォーマンスと戦略的イニシアチブの実行が慢性期ポートフォリオの動向を相殺したため、当社の予想通りでした。調整後EPSは0.40ドルで前年同期比横ばいでしたが、自社株買いによる前年比の利益として0.02ドルの押し上げ効果がありました。

当四半期の営業キャッシュフローは1,200万ドルの使用（マイナス）となり、当社の季節的な予想通りでした。

ミーナル・セトナ

第1四半期は通常、季節的なパターンとインセンティブ報酬の支払いにより、年間で最も低い四半期となります。当四半期においては、需給の調整改善を含む初期の在庫管理イニシアチブにより、測定可能な改善が見られました。年が進むにつれ、運転資本イニシアチブによるさらなる利益を期待しています。当四半期末の純有利子負債対レバレッジ比率は2.2倍でした。

また、当四半期中に、財務的な柔軟性を高めるため、回転信用枠を4億ドルから8億5,000万ドルへと拡大しました。この増額された枠は、当社の資本構成を資本配分戦略により適合させるものです。念のため申し上げますと、当社の資本配分の優先順位は、まず収益成長、キャパシティ、およびコスト構造の最適化を推進するためのオーガニック投資です。次に買収であり、当社のポートフォリオの広さに沿った隣接領域（adjacencies）およびタックイン（tuck-ins）に焦点を当てます。

ミーナル・セトナ

最後の優先事項は、定期的な自社株買いです。第1四半期には、1,700万ドルを超える自社株を買い戻しました。通期見通しに移りますが、通期の純売上高ガイダンスを56億7,500万ドルから57億7,500万ドルの範囲に調整します。これは、中間値で前年比1%強の成長を表しています。

これには、前述のCID患者の保持率および治療ミックスの低下に起因する、以前に推定していた400ベーシスポイントの売上成長の逆風よりも大きい、マイナス600ベーシスポイントの売上成長の逆風が含まれています。通期のEBITDAおよび調整後EPSの範囲については、2月のガイダンスを維持しており、予測EBITDAは4億8,000万ドルから5億500万ドル、調整後EPSの範囲は1.82ドルから1.92ドルです。

ミーナル・セトナ

これは、中間値でそれぞれ5%および9%の成長に相当します。当社のEBITDAガイダンスの範囲には、前述の予測された5,500万ドルのCIDポートフォリオの逆風が含まれています。これは年間を通じて均等に実現されると考えています。当社のEBITDAガイダンスは、変動インセンティブ報酬を含む変動営業費用の削減、およびその他のコスト管理策も反映しています。

現在、2026年通期のSG&A（販売費及び一般管理費）の成長率は、売上総利益の成長率と同等またはそれをわずかに下回る水準に留まるものと予想しています。さらに、通期については、純支払利息を5,000万ドルから5,500万ドルの範囲、通期税率を26%から28%の範囲とする予測を維持しています。営業キャッシュフローの目標については、売上高およびキャッシュベースEBITDAの減少を反映し、少なくとも3億2,000万ドルに調整しています。

ミーナル・セトナ

また、モデリングの目的として、第2四半期について補足説明をしたいと思います。以下の前提条件は、2026年第1四半期と比較した第2四半期の成長を反映した、前期比ベースのものです。第2四半期の売上高は前期比で一桁台半ば、EBITDAは一桁台後半の成長を見込んでいます。季節性は例年通りであり、年間を通じて前期比の成長が見込まれると考えています。

それでは、オペレーターにマイクを戻し、質疑応答を開始します。オペレーターの方、お願いします。

オペレーター

ありがとうございます。最初の質問は、JPモルガンのリサ・ギル様からです。現在、回線は開通しています。

リサ・ギル

ありがとうございます。本日は詳細な説明をありがとうございました。理解を深めたい点が2点あります。IQVIAのデータを見ると、今四半期のステラーラ（Stelara）に何が起きたのか理解しています。

売上総利益側において、当初の想定と比較して逆風が増大した理由について教えていただけますか？売上側については理解していますが、そちらを教えてください。2点目は、以前お話しいただいた給付の再確認（benefit reverification）の時期と、今四半期に何が見られたかについて、フォローアップさせてください。これは商業的な要因でしょうか？それとも、ACA（医療保険制度改革）などの、これまであった変化によるものでしょうか？

リサ・ギル

それが何が起きているのか、そして他の四半期を通じてそれがどのように戻ってくる（影響する）のかを理解したいと考えています。

ジョン・ラデマッハー

リサ、ジョンです。まず2番目の質問からお答えし、その後、製品利益のドライバーとそれに関連する逆風についてお話しするためにミーナルに代わります。今四半期を通じてお伝えした通り、カレンダーの切り替わり、および給付の再確認、承認（authorizations）、その他付随するプロセスが行われる第1四半期は、非常に重要な四半期であると皆さんもご承知かと思います。

ジョン・ラデマッハー

事前説明で述べました通り、年明けにかけて、健康保険プランの切り替え、給付設計の変更、またはフォーミュラリー（医薬品集）の変更があったことにより、対象となる患者数が大幅に増加しました。これにより、患者の適格性を確認し、サービスへと移行させるために必要な業務量が増加しました。これによって、影響を受けた患者数は倍増しました。また、ペイヤー（保険支払者）が、提供される強化された臨床サービスの患者の適格性を判断するために設定していた基準の一部を引き上げたこともあり、それもフォーミュラリー管理が進めた製品選択に影響を与えました。

ジョン・ラデマッハー

これにより、そのプロセスが四半期にわたって長期化しました。プロセスを進め、その膨大な業務を実際に処理していく中で、多くの決定や判断は実際には3月の時期になるまでなされませんでした。四半期を終えるにあたり、ステラーラ（Stelara）からの切り替えによるポートフォリオおよび患者数の変化だけでなく、先ほどお話しした製品ミックスの変化も見られました。すべてのバイオシミラーが当社にとって同じ経済的価値を持つわけではなく、また、私たちが慢性炎症性疾患に分類している約40種類の製品すべてが、同じ収益動態（profit dynamics）を持つわけでもありません。

ジョン・ラデマッハー

四半期末に向けて進み、終了時点の状態を確認したところ、これらの異なる要因によるプロセスを通じて、当初モデル化し計画していたものとは異なる結果となりました。まずその患者数の減少から始まり、それを年内の残りの期間にわたって継続させることが、売上高のリセット（再設定）の大部分を占める要因となっています。患者数を埋めるには時間がかかること、そして慢性疾患において患者数に含まれ、継続的に寄与するアニュイティ（年金のような継続収益）としての患者を失い、それを先送りすることになるということを踏まえています。

ジョン・ラデマッハー

それが我々が目にしたことであり、今年のあらゆる変更に伴うボリュームの増加と業務量の増加、ならびにメディケア・アドバンテージ・プランの動向、IRA（インフレ抑制法）の影響、およびフォーミュラリー管理の観点からのバイオシミラーへの切り替えにより、事象は四半期の後半へと押し寄せられました。

ミーナル・セトナ

リサ、ミーナルです。最初の質問は、GPの逆風と5,500万ドルへの増加についてでした。数ヶ月前に遡りますと、1月に通期ガイダンスの想定を提示した際、ステラーラ、ステラーラに関するIRA、およびバイオシミラーへの転換に焦点を当て、その逆風は2,500万ドルから3,500万ドルの間、つまりその中間あたりになると想定していました。ジョンが今述べたように、第1四半期を通じて経過していく中で、我々の想定と比較して、一つには患者数そのものに、そしてもう一つには治療ミックスに、いくつかの重大な変化があることが分かりました。

ミーナル・セトナ

この5,500万ドルの大部分を占める変化は、実のところ患者数の変化に関連しています。我々はポートフォリオの一部として、ステラーラの患者が他の治療法へ転換することを想定していましたが、それは起こりませんでした。それが、患者を失ったということなのです。第二に、患者数に留まった患者については、多くの治療法が存在する中で、突然、わずかに不利なミックスとなりました。

次の質問の一つは、年間を通じての5,500万ドルについて、どのように考えているかということになるかと思います。

ミーナル・セトナ

第1四半期にこのリセットがあったという事実、そして患者数を積み上げるには時間がかかるということを考慮すると、この特定の逆風は、年内の残り、および2026年の残りを通じて、均等に発生していくものと想定しています。

ジョン・ラデマッハー

はい。リサ、そこに付け加える唯一の点は、ポートフォリオがどのように進展し、患者数がどのように推移したかについて、現在明確になっているということです。年初に行うような、患者の再確認（reverification）および再承認（reauthorization）のプロセスを完了したと考えています。第1四半期は、その明確さと、今後、順次構築していけるという自信を与えてくれる真の原動力となりました。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ドイツ銀行のPito Chickering様からの電話回線です。回線をお繋ぎします。

ピト・チッカリング

皆さん、おはようございます。ガイダンスについてですが、第2四半期のEBITDAがハイシングルディジット（1桁台後半）の上昇になるとお話しされています。これは、つまり1億1,200万ドルから1億1,400万ドルの範囲ということになりますが、これは下半期に向けて非常に大きなランプアップ（業績拡大）を想定していることを意味します。まず、どのようにして第2四半期のEBITDAがハイシングルディジットの成長に至るのか、その内訳を説明していただけますか？ 二つ目に、下半期の拡大についてですが、第3四半期と第4四半期には10%台の前期比成長を見込んでおられるかと思います。

第2四半期からどのように加速していくのか、つまり、第1四半期から第2四半期への成長の内訳、そして、下半期の大きな拡大へのつながりについて説明していただけますでしょうか。ありがとうございます。

ジョン・ラデマッハー

はい、承知いたしました。まず私から始めさせていただきます。用意したコメントでも申し上げた通り、結果はまちまちでしたが、ビジネスにはポジティブな側面もありました。繰り返しになりますが、ファンダメンタルズは維持されていると考えています。

私たちが成し遂げてきた進捗、そして、特に高い売上総利益をもたらし、当社にとって非常に良好なダイナミクスを持つ急性期治療における業績の強さを見てください。また、IGニューロ（免疫グロブリン・ニューロ）ポートフォリオにおいて継続的な前進が見られた成長にも注目してください。さらに、支払者（ペイヤー）とのケアの提供場所（サイト・オブ・ケア）に関する取り組みにおいても、当初の予想以上に進展しています。

ジョン・ラデマッハー

製薬パートナーとの継続的な取り組みや、現行のプログラム、そしてパイプラインについても、引き続き推進していく予定です。また、輸液クリニックで見られる状況も同様です。非常に堅実な進捗を遂げ、成長を牽引し続けている領域が多くあります。だからこそ、リセット（再編）の過程にあったにもかかわらず、第1四半期に調整後EBITDAの強さが見られたのです。

強調しておきたいのは、ビジネスにおいて非常にポジティブなことが起きており、基盤が整っているということです。私たちは、成功している領域だけでなく、成長を再加速させる必要があると認識している領域においても、成長を牽引するためにエネルギーと努力を注ぎ続けていきます。

ミーナル・セトナ

はい、Pitoさん、Meenalです。Johnが述べたことに、いくつか補足させていただきます。具体的には、第2四半期のガイダンスを提供した理由として、業績拡大に関する考えをお伝えしたいと思います。私の用意したコメントでも触れた通り、現在コスト削減に関する取り組みを行っており、それが今後の（業績への）持ち越し分となります。

また、当然ながら、収益に連動する変動費もございますので、コストダウンに向けた精査をより進めております。重要な点として、Johnが言ったことを改めて繰り返させてください。

ミーナル・セトナ

当社のビジネスの大部分、例えば急性期部門や、慢性期ポートフォリオ内のIGニューロ部門などは、非常に、非常に好調です。これらを通じて成長を促進できると考えており、それはEBITDAの観点からも、また私たちが取り組んでいる売上総利益額の観点からも、プラスに働くはずです。下半期に関するご質問については、一歩引いた視点でお話ししますと、他の要素に加えて、当社には通常の季節的パターンがあります。通常の年であれば、最も低いポイントである第1四半期から、年間で最も多忙な四半期となる第4四半期にかけて、前期比での成長が見られる傾向にあります。

これによる自然な押し上げ効果があります。

ミーナル・セトナ

また、Johnからも話がありました通り、減少した患者数（センサス）を回復させるには時間がかかる見込みです。私たちの予測では、その回復は今始まっています。第2四半期から、それを進めるための数々の施策に着手しています。コマーシャル・リソース（営業リソース）への投資も含め、こうした取り組みによって継続的な追い風を受け、第3四半期から第4四半期にかけて、前期比でさらなる成長を確実に実現できると考えています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、TruistのDavid MacDonald様からの電話回線です。回線をお繋ぎします。

デイビッド・マクドナルド

おはようございます。ジョン、手短な質問なのですが。あなたは、転換率（コンバージョン）が少し低かったことについてお話しされましたが、私の解釈が正しいか確認させてください。つまり、設計変更などの負荷により、フロントエンドにおける管理業務を何とかこなすことができなかったのではないか、という示唆だと受け止めています。

A、この理解で正しいでしょうか？ B、それを修正するという点では、フロントエンドにさらなるリソースを追加することが問題になるのでしょうか？ それとも、単に競合他社が患者の処理を貴社よりも迅速に行っていたため、シェアを少し失ったということでしょうか？ もう少し詳細を教えていただけると助かります。

ジョン・ラデマッハー

はい、デイビッド・マクドナルド、ご質問ありがとうございます。我々が目にしたのは、プロセスの長期化が、実のところ再確認（リバリフィケーション）プロセスの一環であったということです。チームに負担がかかったことは確かですが、それは想定内です。処理ができなかった、という言い方をしたいわけではありません。

判明したのは、一部のPBM（薬剤給付管理会社）が推奨するバイオシミラーがあるということです。そのプロセスを通じて、一部の患者を競合他社に奪われたと考えています。すべてのバイオシミラーにおいて、当社にとっての経済性が同じというわけではなく、もしそれが推奨される治療経路である場合、引き受けることが理にかなわないものもありました。コメントで申し上げた通り、より高い基準が設けられていたのです。

ジョン・ラデマッハー

ご記憶にあるかもしれませんが、当社の患者の多くは、それに付随する追加的または強化された臨床サービスを必要としていました。そのため、それらの高い基準に基づき、患者がもはや資格を満たさなくなるなどの理由で、他の側面において拒否（denial）が発生しました。患者は、製品を用いた自己投与など、他の形態の投与方法へと移行しました。そこを我々は真剣に検討しました。

はい、我々は常に適切なスタッフを配置し、可能な限り迅速に対応できるよう努めておりますが、今回はいろいろな要因が重なり、時間がかかってしまいました。

ジョン・ラデマッハー

今後、一連の繁忙な業務を乗り越えていけば、オプション・ケア・ヘルス（Option Care Health）のサービスラインに新しい紹介患者や新規患者を取り込んでいく中で、成長を再開・再加速させる妨げになるようなことはないと考えています。

ミーナル・セトナ

デイブ、ジョンの発言に一点付け加えさせてください。我々が強調したかったのは、対応すべき患者の承認および再確認の数が実質的に2倍になった際、単に時間がかかってしまったということです。それは必ずしも我々自身のリソースの問題だけではなく、非常に多くのやり取り（バック・アンド・フォース）が必要であったことも原因です。これは今年の3月後半まで続きましたが、プラン変更に伴う市場動向の変化により、確認および事前承認（prior authorization）業務に関する対話が非常に多くなったため、通常のサイクルよりも長期化しました。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ジェフリーズのブライアン・タンキルット様からです。回線を開放いたします。

ブライアン・タンキルート

おはようございます。これについて、もう少し詳しく掘り下げさせてください。つまり、これらの患者はどこかへ行く必要があるのだと思います。彼らは明らかに引き続き薬を必要としているはずですから。

デイビッドの質問に戻りますが、我々はどの程度自信を持っているのでしょうか。一方で、これは市場シェアの喪失局面であるようにも見えます。また、3月に決算発表を行っているにもかかわらず、これについて耳にするのは今回が初めてのように感じられますが、この件に関する見通し（ビジビリティ）についてはどうお考えでしょうか。投資家層に対し、これが迅速に改善する問題であると確信を持たせ、年間のガイダンスに対する見通しを示すには、どうすればよいのでしょうか。

ありがとうございます。

ジョン・ラデマッハー

はい、ブライアン。既にお伝えした通り、第1四半期は給付の再確認および承認プロセスに関連するすべての業務において、最も繁忙な四半期です。四半期を終えるにあたり、当該業務の一環として、患者数（ペイシェント・センサス）の全容を確認済みです。ご質問に対して改めて申し上げますと、はい、我々はそれらの患者を他のサービスプロバイダーに失いました。

つまりリテンション（顧客維持）の喪失であり、それらの患者はどこかへ移行しました。以前にもお話ししましたが、今後の治療計画の一部として自己投与が組み込まれるケースがあります。それらの患者の一部は、潜在的に自己投与へと転換した可能性があります。

ジョン・ラデマッハー

当社の専門薬局の機能を通じて、引き続き彼らをサポートしていくことができます。また、プロセスを通じて他の製品とは異なるバイオシミラーの動向があるため、それらの患者を維持することが当社にとって経済的に合理的ではないケースもありました。それらの患者は他のところへ移り、当社の患者数（census）には含まれていないと考えています。第1四半期における、全患者数を把握し、その状況を理解するために必要な作業を通じて、必要なことはやり遂げたと確信しています。

これが、私たちが今後築き上げていくと考えている基盤です。ご質問に関してですが、決算電話会議の際にも申し上げた通り、当社がサービスを提供していた患者の大部分は、まだそのプロセスを経たわけではありませんでした。

ジョン・ラデマッハー

治療法を見てみると、多くの患者のサイクルは8〜12週間です。決算電話会議を行い内容をお伝えした時点では、その多くは次の投与のプロセスにすら至っていませんでした。まだ不明な点が多かったのです。第1四半期は注視していく必要があるとお伝えしましたが、その時点では、患者数がどの程度になるかを判断するための十分な証拠がありませんでした。

ですから、第1四半期を終えるにあたり、現在の明確になった状況に基づき、年初に行ったモデリングとは異なる、新たな見通しを提示しているところです。

ミーナル・セトナ

ブライアン、少し視点を戻して、いくつかコメントを付け加えさせてください。これはステラーラ（Stelara）全体における非常に特殊な状況であり、現時点ではこれは一度限りのことであり、完了したものであると予想しています。これにより、今後の明確さが得られます。以前からインフレ抑制法（IRA）の背景についてお話ししてきましたが、それが第1四半期におけるカテゴリーや、さまざまなカテゴリーの経済性に関する大幅な変化を実際に引き起こしました。

これとは別に、市場の変化も多く起こりました。メディケア・アドバンテージ（Medicare Advantage）プランの加入者数、登録、および移管における大幅な変化です。実際、当社の患者数、つまりステラーラの患者数の大部分も、MAプランに偏っていました。

ミーナル・セトナ

この特定の移行には、多くのバイオシミラーや他のブランドが含まれていたこともあり、それがこの件の複雑さを増大させました。これは非常に異例で、極めて特殊な状況であったと言えます。現時点では、リセットが完了し、患者数が把握でき、明確になったと考えています。ここからは、先ほど申し上げた第2四半期の前期比成長に向けて進んでいく予定です。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのJoanna Gajuk様からの電話です。回線を開放します。

ジョアンナ・ガユク

はい、おはようございます。いくつか追質問があります。確認ですが、治療ミックスの変化や患者数の減少についてお話しされている際、それは依然としてステラーラ、およびそのカテゴリーに含まれる治療法についてお話しされているのでしょうか？ それとも、貴社にとって重要であるエンティビオ（Entyvio）のような、他の治療法にも影響を与えているのでしょうか？

ジョン・ラデマッハー

それは、主にステラーラの患者数のシフトに関するものです。繰り返しになりますが、概説した通り、慢性炎症性疾患（CID）の治療セット全体がそれに沿ったものでした。この大部分は、ステラーラの患者が今後他の製品へと移行したことによる、それらの患者のリセット（再設定）によるものです。

ミーナル・セトナ

ジョアンナ、このように考えていただければと思います。ステラーラをやめた患者の数がありました。それらのステラーラ患者には複数の異なる治療の選択肢がありました。私たちがCIDポートフォリオと言及している際、そこにはいくつかの異なる治療法があり、あなたが挙げたものも含まれますし、他のバイオシミラーや、あるいはステラーラを継続する可能性もあります。

私たちが考えているのは、ステラーラの患者が、自身の医療提供者や特定の保険プランと相談しながら、多くの異なる選択肢を持っていたということです。

ジョアンナ・ガユク

一言補足させてください。想定されている立ち上げ（ランプアップ）に関する回答に感謝いたします。この向かい風が以前の想定よりも2,000万ドルほど大きくなっているにもかかわらず、EBITDAガイダンスを据え置くことを可能にしたコスト削減があるようにお聞きしました。その2,000万ドルとは、本当にコスト削減によるものなのでしょうか、あるいは、その相殺要因の内訳をいくつかの項目に分けて説明していただけますか？ありがとうございます。

ミーナル・セトナ

承知いたしました。念のため補足しますと、お客様が言及されているのは1月時点のことで、当時、ステラーラ（Stelara）に関連する、いわゆるバイオシミラーへの切り替えに伴う約2,500万ドルから3,500万ドルの売上総利益の向かい風についてお話ししました。現在置かれている状況に基づくと、その向かい風は5,500万ドルになると推定しています。これも繰り返しになりますが、その大部分は患者数、および患者数の減少、そして治療ミックスによるものです。

一歩引いてこれを見てみた際、ビジネスの他の部分において非常に良いモメンタムがあったことを忘れてほしくありません。

ミーナル・セトナ

急性期部門のビジネスに目を向けると、1桁台後半で成長しており、当社のIG（免疫グロブリン）神経疾患ポートフォリオにおいても非常に堅実な成長が見られます。まず、ご質問への回答の第一点目として、私たちはビジネスの各領域におけるモメンタムを最大限に活用して、さらなる売上総利益を確実に追求したいと考えており、それを成功させてきました。それが要因の一部だと思います。明らかに、私たちはコストについても検討しなければなりません。

私たちはすでにそれを行っています。今年すでにいくつかの施策を講じており、他にも実施する予定の事項があります。また、ジョンが述べた追加のコマーシャル・リソースをビジネスに再投資することを差し引いた上での数字でもあります。私たちはそれを継続しています。

ミーナル・セトナ

当然ながら、売上高ガイダンスを引き下げたことに伴い、精査すべき変動費が生じています。追加の変動費を削減する中で、率直に言って、削減されるインセンティブ報酬なども含まれます。これらすべてを組み合わせた結果、EBITDAと1株当たり利益（EPS）の両方のガイダンスを維持することに自信を持てたのです。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、シチズンズ（Citizens）のコンスタンティン・スタブリディス様からの電話です。お繋ぎします。

コンスタンティン・スタヴリディス

ありがとうございます。手短に2点伺います。ガイダンスについての追質問です。想定、つまり下限値と上限値についてお話しいただけますか？それは単に提示された売上高の幅によるものなのでしょうか。

また、どの点に確信をお持ちなのか、あるいはEBITDA見通しの上限に達するためには何が起きる必要があるのでしょうか？第二に、ジョン、あなたは第1四半期の急性期部門のパフォーマンスは依然として非常に強力であるとおっしゃいました。競合他社の撤退が一巡した今、どのような状況が見えていますか。また、第2四半期において、あなたが想定している成長はどうなっていますか。ありがとうございます。

ジョン・ラデマッハー

はい、コンスタンティン、スコットです。私が先に話し、その後、ご質問の最初の部分についてはミーナルに答えてもらおうと思います。急性期についてですが、繰り返しになりますが、チームは引き続き極めて優れたパフォーマンスを発揮しています。ご指摘の通り、競合の撤退を一巡させ、そのビジネスの成長における強みを引き続き確認しています。

私たちはまだ機会があると信じています。私たちは、現地の市場におけるヘルスプランやヘルスシステム、病院とのパートナーシップを深めています。このビジネスは、患者のケアへの移行を支援するために、非常に地域に密着し、非常に迅速な対応が求められるものであると認識しています。人材、プロセス、テクノロジーへの投資により、それが可能になっています。

ジョン・ラデマッハー

当社の看護ネットワークは当社の強みであり、今後も頼りにし続けるものです。これまでの投資に加え、チームの実行力、パフォーマンス、そして関係構築の深化により、成長を続け、選ばれるパートナーであり続けられると非常に確信しています。

ミーナル・セトナ

はい、コンスタンティン、ガイダンスに関するご質問ですね。第1四半期は、これまでお話ししてきたように、我々に明確な見通しを与えてくれたと言えます。患者数のリセットがあり、ここからは四半期ごとに成長していく予定です。売上高の観点からは、ガイダンスに対して自信を持っています。

お気づきかもしれませんが、ガイダンスの幅（レンジ）を縮小しましたが、それはその自信の一部です。私たちが持つレバー（施策）について申し上げますと、まず、売上高が60億ドル近くになると、年間を通じて多少の増減（puts and takes）は常に発生するものです。

ミーナル・セトナ

我々のチームは非常に実行重視です。全員が即戦力として準備を整えています。すべての営業リソース、およびそれらをサポートする人員が、どのように成長するか、我々が追求してきた成長ベクトルや、新しく追求していくベクトルは何か、どのように患者数を再構築するか、パイプラインに加えられる他の成長機会にはどのようなものがあるか、といったことを真剣に検討しています。これについては手応えを感じています。

それが、多くの変数がある中で、高価格帯（high end）における自信に繋がっています。EBITDAの観点からの波及効果を考えると、我々にとって売上高の成長こそが最大の機会です。これが我々の主要な成長ドライバーです。

ミーナル・セトナ

重ねて申し上げますが、必要であれば、必要に応じてコスト構造の調整を行うことも忘れません。提示した売上高ガイダンス、ならびにEBITDAおよび1株当たり利益のガイダンスの双方に自信を持っています。

ジョン・ラデマッハー

唯一付け加えたいのは、事業の再加速を真に推進するために我々が行おうとしている断固とした行動は、カバー率、コンバージョン（転換率）、およびサービスレベルの向上に焦点を当てているということです。商業的な実行力を高め、市場の需要をより多く取り込むために、営業拠点の規模と強固さを増大させるための計画を実行しています。紹介として受け入れた患者を、より多く当社のサービスへと転換することに注力しています。また、サービス能力とサービスレベルの強化を通じて、保険者や製薬パートナーに対してポートフォリオの強みをアピールするだけでなく、患者を紹介してくれる医療従事者にとっても「選ばれるパートナー」であり続けられるよう取り組んでいます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、モルガン・スタンレーのエリン・ライト様からです。回線を開放いたします。

スピーカー 13

こんにちは、エリンの代理でミシェルです。ステラーラと慢性期治療による向かい風について確認させてください。以前は、この時期を過ぎれば解消されると考えていましたが、今回の患者数のリセットデータを受けて、2027年にかけて何らかのリスクが残る可能性は現在想定されていますか？ 2026年の残りの期間を通じて、さらなる期待値の再設定が起こる可能性や、向かい風に関して、今後数四半期にわたって比較的安定しているという貴社の想定とは異なる動きをする可能性はあるでしょうか？ よろしくお願いします。

ミーナル・セトナ

もちろん、ミシェル。ミーナルがお答えします。簡潔に申し上げますと、答えは「ノー」です。2026年に追加の向かい風が生じることは想定していませんし、2027年に持ち越されることもありません。

これまでお話ししてきた通り、第1四半期がリセットの時期であったと考えています。現在は明確になっており、ここからの患者数も把握できています。患者が特定の医療従事者とやり取りする中で発生する通常の患者移動以外に、何か予期せぬ変化が起こるとは考えていません。2026年については、このステラーラについて話さなければならないのは今年が最後となることを願っています。

今後はポートフォリオの拡大を続けながら、他の成長ベクトルやその他の成長機会についてお話ししていきたいと考えています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、TD Cowenのチャールズ・ライ氏からです。回線を開放いたします。

スピーカー 14

こんにちは、チャールズに代わって出席しているルーカスです。ご質問ありがとうございます。第1四半期に見られた、中長期目標である1桁台半ばを上回る、1桁台後半という強力な急性領域の収益成長について伺いたいです。2026年のガイダンスでは、この1桁台後半の成長が2026年の残りの期間を通じて継続することを前提としていますか？また、マージン・プロファイルについても考えているのですが、過去にも、また今回の電話会議でも、急性領域は慢性領域のポートフォリオと比較して売上総利益率が高いとお話しされていました。

これら2つのカテゴリーが、EBITDAマージンの水準においてどのように比較されるのか、教えていただけますでしょうか？

ミーナル・セトナ

はい。ルーカスさん、まずは急性領域の成長についてから始めましょうか。ジョンと私が話してきたように、チームが急性領域にあると信じている成長機会を非常にうまく推進してくれていることに、私たちは大変満足しています。一時期話題にしていた競合による失注の件については、すでに克服したと言えるでしょう。

同時に、チームは紹介元との関係をさらに構築し、患者数の追加的な増加と、臨床価値の実現機会の両方を真に推進するという素晴らしい仕事をしてくれました。

ミーナル・セトナ

ビジネスの急性領域の先を見据えると、現在行っているような市場成長を上回るモメンタムを継続できることに、非常に手応えを感じています。その点において、チームはまさにフル回転で実行していると考えています。それ以上に、急性領域と慢性領域の間の収益指標についての詳細はまだ詳しくお話ししていませんが、全体としてビジネスの両方の部分が私たちのポートフォリオにとって重要であると言えます。すべてのステークホルダー、すなわちペイヤー・コミュニティ、製薬業界、そして率直に言えば、異なる時期における患者様に私たちが提供する価値を考えると、それらは本当によく組み合わさっています。

両方の治療セットを必要とする患者様もいらっしゃるかもしれません。

ミーナル・セトナ

私たちはすべてのステークホルダーにとってヘルスケア・エコシステムの非常に重要な一部となっており、だからこそ、私たちが持つポートフォリオ、つまり治療ミックスが非常に幅広いものであることを確実にしたいと考えています。

オペレーター

次のご質問は、Barrington ResearchのMichael Petusky様からです。回線がつながりました。

マイケル・ペツキー

おはようございます。おそらく私への質問かと思います。ミックス（構成）について皆さんが何を期待しているかという点についてですが、慢性領域と急性領域、そして下半期や通期のガイダンスなどについてお話しいただいた内容を総合すると……。歴史的に、御社は売上総利益額についてお話しされることが多いですが、私には、ガイダンスに到達するためには、年内の残りの期間において売上総利益率を向上させる必要があるように見えます。

これは、御社の見解として妥当な指摘でしょうか？

ミーナル・セトナ

そうですね、売上総利益額と利益率の両方について言えば、私たちはその両方を見ています。どちらか一方を軽視したくはありません。最終的に、EBITDAを成長させているか、あるいは1株当たり利益（EPS）を成長させているかを考える際、ボトムラインに直結するのは利益額だと考えています。また、異なる治療ミックスやビジネスの各部門におけるマージン・プロファイルも確認しています。

私たちは両方に注力していますが、最終的には売上総利益額です。ちなみに、私たちは提供する治療が常に収益性を確保しているようにしています。それが私たちの活動の主要な要素です。

ミーナル・セトナ

売上総利益額があるからこそ、他の領域におけるコマーシャル・リソースについてお話ししたように、ビジネスへの再投資が可能になります。マージンは、私たちが注視している多くの指標の一つです。

マイケル・ペツキー

わかりました。これのモデリングに関するフォローアップです。株式報酬が検討可能な領域の一つであると言及されましたが、昨年または第1四半期を含む1年半ほどの間、御社は基本的に年間で約4,000万ドルという数字を見て、第1四半期もそれに沿って推移していました。年内の残りの期間についてはどのようになるでしょうか？今後の株式報酬に関して、ランレートで3,000万ドル程度に向かう可能性があるのでしょうか？

ミーナル・セトナ

はい。もし言い間違えていたらお詫びします。先ほどコスト削減の機会についてお話しした際、詳細には触れませんでしたが、何よりも変動型現金報酬のことを指していました。少し話を戻しますと、当社はガイダンスを引き下げました。

これは決して軽率に下した決定ではありません。もし私たちが当初のガイダンスと考えていた目標を達成できなかった場合、変動報酬に影響が及ぶことになります。それは主に現金面の話であり、株式報酬に関するコメントではありませんでした。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ウィリアム・ブレアのマット・ラルー様からの電話です。回線を開放いたします。

マット・ラルー

こんにちは、おはようございます。ジョン、過去数年を振り返ってみると、競合他社に患者を奪われていることに言及されたのは、おそらく今回が初めてではないかと思います。スティラーラ（Stelara）に関しては、それが例外的な状況を生み出している特異な事情があることは理解しています。また、常に競争の激しい業界ではありますが、現在はより多くの競争的な新規参入者が現れている時期でもあると考えています。

急性期から撤退し、慢性期に特化した大規模なペイヤー（保険者）所有の事業体もいくつか存在します。その市場は、より競争が激しくなっているように見受けられます。

マット・ラルー

3月に患者数がリセットされたこと、そしてガイダンスや今後の見通しが、その患者数を回復させ、患者を取り戻すことを前提としていることに触れられました。それに関連して、コマーシャル・リソース（営業資源）を投入または拡大する必要があるともおっしゃいました。今後のシェアや、患者数を回復させる能力について、どのように想定されていますか？競争環境を考慮すると、患者獲得コストが一時的に、あるいは今後継続的に高くなる可能性があるのでしょうか？

ジョン・ラデマッハー

はい、マット。常に競争環境にあります。以前にも申し上げた通り、在宅輸液および代替部位輸液療法のプロバイダーは800社以上存在します。競争環境は常に存在してきましたし、当社は市場において販売・サービス提供ができる競争力のある製品を持っていると信じています。

あなたが指摘されたことは、まさに私たちが目にしている状況です。スティラーラとインフレ抑制法（IRA）に関連して、当社のポートフォリオのこの部分を劇的に変化させた、非常に特殊な事情があるのです。こうした事象が起こる中で、かなりの数の患者が医療保険プランを変更しています。

ジョン・ラデマッハー

また、あらゆるバイオシミラーの導入や、そのプロセスを通じて一部の異なるペイヤーのフォーミュラリー（医薬品集）に含まれる一部の推奨製品によって、給付設計の変更やフォーミュラリーの変更が生じています。これはその状況に特有のものだと言えます。私は当社のエンタープライズとしての強みを信じています。また、私たちが持つ基盤の強さも信じています。

全国的なプロバイダーでありながら、対応においては非常に地域に密着しているという立場を考えれば、今後も有利な立場を維持し続けられると考えています。これは、私たちが患者コホートに対して提供していた一部の高度な臨床サービスから、シフトが起こった状況の一つに過ぎません。

ジョン・ラデマッハー

それが私たちが目にしている変化の最大の要因であると考えています。また、どの製品を使用するか、そしてそれが当社のサービスモデルに留まるのか、あるいは離れていくのかについて、異なる決定を促したフォーミュラリー管理の側面も要因です。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、StephensのRaj Kumar様からです。回線がつながりました。

ラージ・クマール

こんにちは、おはようございます。慢性疾患領域の成長に関する、データに関連した質問をさせてください。IG（免疫グロブリン）とニューロ（神経領域）の強さについてお話しいただきましたが、一方で、プログラム統合の遅れに関連して、他のいくつかの専門領域では弱含みも見られました。CID（慢性炎症性疾患）の影響を除いた場合、年初に掲げていた1桁台後半から2桁台前半という成長率に対し、慢性疾患事業がどのように成長したか、詳細を伺えますでしょうか。

ジョン・ラデマッハー

はい。以前も申し上げました通り、他のいくつかのカテゴリーに目を向けると、IGおよびニューロにおける進展には非常に満足しています。そこでは、製品の幅広いスペクトラムにわたって、非常に堅実な成長が見られました。また、他の様々な専門製品においても、引き続き力強い成長が見られました。

他の専門領域について申し上げますと、プロセスを通じて強化および成長させるために、コマーシャル・リソース（営業リソース）のシフトを行い、他の専門領域におけるカバレッジ（網羅性）を向上させるための投資を行いました。これが第1四半期において、期待していたような形で加速することはありませんでした。

ジョン・ラデマッハー

これは、私たちが引き続き注力し、推進していく事項です。私たちが保有するポートフォリオの幅広さを考慮すれば、今後も成長を推進する機会はまだあると考えています。期待を下回るパフォーマンスであったことを申し上げましたが、これは今後私たちが注力していく領域です。ポートフォリオの残りの部分が、慢性炎症領域で感じたような（停滞を）感じているとは考えていません。

それらの領域では依然として成長が見られます。ただ、行った投資を考慮すると、期待していたペースには至っていないだけです。

ラージ・クマール

承知いたしました。売上加速に向けた取り組みに関する詳細なご説明、ありがとうございます。資本投資の観点、および異なるピラー（重点項目）に関連するタイムラインを考慮した場合、それでもなお、1桁台後半のトップライン（売上高）成長という全体的な長期的な枠組みに対する自信は維持されていますか？ 今後のそれ（成長目標）に対する確信について、何か補足があれば伺えますでしょうか。

ジョン・ラデマッハー

はい。我々の投資は、成長を再加速させるためのものです。我々は使命（マンデート）を明確に理解しています。Meenalが申し上げた通り、コマーシャル・チームだけでなく、組織全体が、設定された期待に沿って成長軌道に戻ることの重要性を理解しています。

これらの投資、そして短期的にこれら3つのピラーに注力しているのは、その加速および再加速を推進するためであり、今後の注力事項でもあります。繰り返しになりますが、このビジネスのファンダメンタルズに対する我々の信念、我々が持つ基盤に対する信念、そしてこのプラットフォームを活用して推進できる臨床的価値および臨床的な実現に対する信念は、揺らいでいません。

ジョン・ラデマッハー

これは、いくつかの特有の市場動向に基づいたリセットでした。我々はビジネスを推進していくことができると信じています。実行力を重視する組織として、今後、その（成長）軌道に戻ることができると考えています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、UBSのAJ Rice様からです。回線がつながりました。

スピーカー 15

こんにちは、AJの代理で参加しているジェームズです。お時間を割いていただきありがとうございます。私の質問は、先ほどあなたが回答されたものと似ていますが、資本投下の優先順位についてもう少し詳しく伺いたいと考えています。収益の力強い成長を取り戻すことに注力する中で、M&Aや自己株式買いは、今年の残りの期間は後回しになり、むしろ2027年の項目となるのでしょうか？ありがとうございます。

ミーナル・セトナ

もちろんです、ジェームズ。ミーナルです。手短にお答えするならば、答えは「いいえ」です。私たちは優先順位を持っており、それらすべてに引き続き注力していくつもりです。

この電話会議でも、最近でも、私たちが進めているオーガニックな投資について多くお話ししてきましたが、それは、事業に再投資してオーガニックに成長することが私たちの第一の優先事項だからでもあります。私たちはM&A活動に引き続き、間違いなくコミットしています。隣接分野への展開やタックイン（小規模買収）についても話してきました。非常に活発なプロセスと案件パイプラインが進んでいます。

おそらくご覧になったかと思いますが、リボルビング・クレジット・ファシリティー（回転信用枠）を拡大しました。

ミーナル・セトナ

規模を2倍以上に拡大しました。これは、魅力的なM&A案件を極めて円滑に進められるようにするためのものが大部分を占めています。リボルバー（リボルビング枠）を拡大したのは、そのような事態が発生した際に迅速に資金にアクセスできるようにするためです。最後に、ここ数ヶ月間、定期的な自己株式買いに引き続き注力していくとお話ししてきましたが、それは私たちの第三の優先事項です。

標準的なプログラムとして常に市場に現れることはありませんが、複数の変数に基づき妥当であると判断される場合には、間違いなく市場で自己株式買いを行うことになります。当社の資本配分の優先順位は、オーガニックな成長、M&A、定期的な自己株式買いであり、これに変更はありません。

スピーカー 15

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。以上で質疑応答セッションを終了いたします。それでは、締め括りの言葉のためにジョン・ラデマッハーにマイクをお戻しします。

ジョン・ラデマッハー

ありがとう、エリオット。最後に、私たちは長年にわたり、患者様に奉仕し、約束を果たす上で私たちが果たす重要な役割を認識しているチームを備えた、レジリエントで機敏な組織であることを一貫して証明してきました。私たちは、Option Care Healthの長期的な成長への投資を継続しつつ、短期的なリカバリープランの策定と実行を迅速に進めています。私たちのチームの決意はかつてないほど強く、機会もかつてないほど大きくなっています。

今朝はご参加いただきありがとうございました。それでは。

オペレーター

本日のカンファレンスにご参加いただきありがとうございました。以上でプログラムを終了いたします。これにて回線をお切りください。