ONB（オールド・ナショナル・バンコープ） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

皆様、Old National Bancorpの第1四半期決算電話会議へようこそ。この電話会議は録音されており、SEC（証券取引委員会）のレギュレーションFDに従って、公衆がアクセス可能な状態となっています。対応するプレゼンテーション資料は、oldnational.comの投資家情報ページでご確認いただけます。資料はそこに12か月間アーカイブされます。

経営陣より、本日の電話会議における特定の記述は、性質上、将来予測に関するものである場合があり、実際の結果や成果が議論された内容と異なる原因となり得る特定の、リスク、不確実性、およびその他の要因に左右される可能性があることを念のためお知らせいたします。当社は、決算発表資料およびプレゼンテーション資料内の将来予測に関する記述の免責事項をご参照ください。当社のリスク要因は、SECへの提出書類の中で完全に開示および議論されています。加えて、特定の資料には、経営陣がより適切な比較を提供できると考える非GAAP指標が含まれています。

これらの非GAAP指標は、投資家の皆様の業績トレンドの理解を助けることを目的としています。

オペレーター

これらの数値の調整内容は、プレゼンテーションの付録に含まれています。それでは、冒頭の挨拶のため、Old Nationalの会長兼CEOであるJim Ryan氏にマイクをお渡しします。Ryan氏？

ジム・ライアン

おはようございます。本日早朝、Old Nationalは、当社の社内予想およびアナリスト予想を上回る2026年度第1四半期の決算を発表しました。当社は強いモメンタムを維持して年をスタートさせており、第1四半期の業績は通期計画に対する当社の自信を裏付けるものとなりました。今四半期は、これまで四半期ごとに着実に達成してきた通り、規律ある実行力を示しました。

中核的な預金フランチャイズの継続的な強みと、競争の激しい市場における規律ある資金調達管理に支えられ、力強いローン成長を実現しました。費用を抑制し、堅調な手数料収入を創出したことで、典型的な季節性や最近の劣後債発行による純金利収入への圧力を相殺することができました。信用パフォーマンスは、健全な流動性と資本水準に支えられ、堅調に推移しました。また、資本還元についても断固とした措置を講じ、当四半期中に自社株買いを実施しました。

これには、Old NationalにおけるOtto Bremerの信託持分の削減も含まれます。当社は、プログラムの期間を通じて残りの承認枠を活用していく意向です。

ジム・ライアン

結論として、当社は実行に移しており、ここからさらに積み上げていけると期待しています。当社の優先事項は明確なままです。オーガニック成長を推進し、株主に資本を還元することです。オーガニック成長は人材から始まります。

そのため、当社は適切に投資を行っています。最近、実績のある内部リーダーを昇進させ、複数のスーパーリージョナル（広域地域型）金融機関から経験豊富なバンカーを加えることで、法人営業部門のリーダーシップ・チームを強化したことを発表しました。当社のチームは、日々、新規顧客の獲得、既存関係の深化、そして次世代のバンカーの育成に注力しています。当社の法人向け案件のパイプラインは過去最高水準にあり、人材のパイプラインもかつてないほど強力です。

また、テクノロジーとAIへの投資を通じて効率性とスケーラビリティを加速させ、ポジティブなオペレーティング・レバレッジを支えています。その結果、当社の調整後効率性比率は過去最高を記録し、業界のトップデシル（上位10%）に留まっています。運営環境については、今四半期は金利の高止まりが続くとの見通しと、業界の継続的な不確実性をもたらしました。Old Nationalは、このような背景に対応できるよう構築されています。

ジム・ライアン

当社のバランスシートは、金利期間構造の短期ゾーンに対してニュートラルな状態を維持しています。きめ細かな低コストの預金基盤は資金調達コストの抑制に役立ち、当社の強力なアンダーライティング（引受・審査）と分かりやすいコミュニティ・バンキング・モデルは、ボラティリティの中でも業績を維持できる体制を整えています。重要なのは、現在見えている状況の何一つとして、当社の見通しを変えるものではないということです。ローン・パイプラインは過去最高水準にあり、モメンタムは高まっており、当社は通期の予想に自信を持ち続けています。

最後に、2026年は素晴らしいスタートを切っており、コミットメントに対して実行を進めています。当社の焦点は、オーガニック成長と規律ある資本還元にあります。当社の目標を達成するために買収が必要な時期ではありません。力強い四半期を実現し、顧客に絶え間なく注力してくれたチームに感謝したいと思います。

それでは、今四半期の財務結果の詳細について説明するために、Johnにマイクを渡します。

ジョン・モラン

ありがとうございます。Jimが述べ、スライド4にまとめられている通り、当社はオーガニック成長の継続的なモメンタム、規律ある費用管理、安定した信用パフォーマンス、および堅調な資本水準を伴う資本還元の増加を反映し、再び力強い四半期と、年初の堅実なスタートを実現しました。スライド5から始まりますが、当社の第1四半期のGAAPベースの1株当たり利益は0.59ドルでした。合併関連費用0.02ドルと、レガシーなFirst Midwest年金プランの最終分配に関連する非現金費用を除いた調整後1株当たり利益は、0.61ドルでした。

業績は、予想を上回るローン成長と手数料収入、および適切に管理された費用によって牽引されました。信用面は安定しており、非PCD（ローン・ポートフォリオ・キャピタル・ディスカウント）貸倒償却は20ベーシスポイント未満でした。総資産利益率（ROA）および有形自己資本利益率（ROTCE）で測定される当社の収益性プロファイルは、競合他社と比較してトップデシルを維持しました。

ジョン・モラン

当四半期末のCET1（普通株式等Tier1）比率は11%を超えて終了しました。Bremer関連の一時費用、予想を上回るバランスシートの成長、ならびに配当および自社株買いによる株主への資本還元を吸収したにもかかわらず、1株当たり有形純資産は年率換算で6%、前年同期比で11%増加しました。具体的には、第1四半期中に1億5,100万ドルを株主に還元しました。スライド6では、四半期ごとのバランスシートの推移を確認でき、流動性と資本ポジションの強さが裏付けられています。

ローン・預金比率は89%を維持し、CET1比率は11%を余裕を持って上回っています。繰り返しになりますが、Bremerの統合、過去1年間の合併費用、および資本還元のペース増加の影響にもかかわらず、1株当たり有形純資産は前年同期比で複利成長しました。当四半期中に390万株を自社株買いし、過去1年間では610万株を買い戻しました。

ジョン・モラン

配当と自社株買いを合わせると、当社の総合的なペイアウト・レシオは、普通株に対する第1四半期の調整後純利益の64%でした。ここ数四半期述べてきたように、今日私たちができる最善の投資は、自分たち自身への投資です。スライド7では、運用資産の推移を示しています。総ローンは、C&I（商業・産業用）ローンの年率16.9%の成長に牽引され、前四半期から年率8%増加しました。

案件の創出は当社の法人向けポートフォリオ全体で分散されており、今後数四半期は、年末水準から約14%増加した55億ドルの過去最高水準のパイプラインに支えられる見込みです。投資ポートフォリオは前四半期から実質的に変化しておらず、ポートフォリオの購入は時価評価の変動によって相殺されました。今後12か月間で、約24億ドルのキャッシュフローを見込んでいます。現在、新規資金の利回りは、証券のバックブック（既存保有分）の利回りよりも約83ベーシスポイント高くなっています。

ジョン・モラン

力強いローン成長、ローンおよび証券の両方における継続的なリプライシング、そして預金価格設定における規律の維持は、2026年にかけて純金利収益（NII）および純金利マージン（NIM）が安定、あるいは改善することを後押しします。第1四半期は、日数の減少（2日間少ないこと）、1月下旬の劣後債発行、および今四半期のローン生産におけるスプレッドの動向（投資適格に近い変動金利のC&Iローンに明確に偏ったこと）の影響を受けたことを指摘しておきます。第8スライドに移ります。預金の動向を示しています。

総預金は年率換算で4.2%増加しましたが、これは主に商業およびリテール部門の成長によるものであり、季節的に減少した公的資金残高によって一部相殺されました。念のため申し上げますと、第1四半期は当行の公的資金預金の低水準となる時期であり、これらの残高は通常、第2および第3四半期にかけて回復します。無利息預金は、先ほど申し上げた季節的要因を一部反映し、総預金の24%から23%へとわずかに減少しました。

ジョン・モラン

競争の激しい預金環境において、顧客獲得に関して攻めの姿勢を維持しているにもかかわらず、総預金コストを8ベーシスポイント削減し、有利子預金については前四半期比でさらに良好な14ベーシスポイントの削減を実現しました。第4四半期のFRBによる利下げと連動して、当行の例外価格集（exception price book）においては約93%のベータを達成しました。これらの措置により、3月31日時点の総預金のスポットレートは170ベーシスポイントとなりました。全体として、当行の預金戦略は期待通りに機能し、この金利サイクルで目標としていた利下げベータを正常に達成しました。

第9スライドは、四半期損益計算書の動向を示しています。先ほど申し上げました通り、調整後1株当たり利益は当四半期で0.61ドルであり、当行の収益性は引き続き競合他社をリードしています。

ジョン・モラン

スライド10に移ります。純金利収益およびマージンの詳細を提示しますが、これらはいずれも、日数のカウント、今四半期のローン生産の性質、および劣後債発行の影響に関する先ほどのコメントを反映しています。当行は短期金利に対して中立の立場を維持しており、今後12ヶ月間にリプライシングされる予定の固定金利ローンおよび証券は、合計で約80億ドルにのぼることにご注目ください。スライド11は、調整後非金利収益の動向を示しており、当四半期は1億2,200万ドルで、ガイダンスを上回りました。

手数料ビジネスの大部分は期待通りに推移しましたが、住宅ローン事業における典型的な季節的パターンや資本市場における動きにもかかわらず、住宅ローンおよび資本市場の両分野で予想を上回る実績を再び確認しました。いずれの場合も、四半期半ばの金利低下が要因となっています。引き続きスライド12に見ていくと、当四半期の調整後非金利費用は3億5,400万ドルでした。

ジョン・モラン

ランレート費用は良好に管理されており、前期比および前年同期比の両方でプラスの営業レバレッジを創出しました。調整後効率性比率は過去最低の46%を記録し、Bremerとの統合に伴い予想されていた年間ランレートでの1億1,100万ドルのコスト削減額については、現在100%を達成しています。スライド13では、信用動向を提示します。総純損失処理額（NCO）は26ベーシスポイント、PCDローンを除いた場合は19ベーシスポイントでした。

BremerのローンがOld Nationalの資産の質に関する枠組みへと移行したため、今四半期の批判的および分類済みローンは1億1,300万ドル増加しましたが、これは当行のデューデリジェンスの予想に沿ったものです。旧Old Nationalの格上げにより、この増加分は一部相殺されました。未収益ローン対総ローンの比率はわずかに減少しましたが、積極的なポートフォリオ管理により、4四半期連続で改善傾向にあります。

ジョン・モラン

未実行のコミットメントに対する引当金を含む、第1四半期の総ローンに対する貸倒引当金は122ベーシスポイントで、PCDローンの損失処理および低リスク・ポートフォリオにおけるローン成長が主因となり、前四半期から2ベーシスポイント低下しました。第4四半期と同様に、当行の定性的引当金は、Moody'sのS2シナリオに100%のウェイトを置き、さらに世界的な経済の不確実性を捉えるための追加的な定性的要因を組み込んでいます。最後に、非預金金融機関（NDFI）へのローンに対する継続的な注視に関連して、当行のエクスポージャーは極めて僅少（de minimis）であることを改めて強調させていただきます。前述の通り、NDFIは総ローンの約1%に過ぎず、すべてが健全な状態であり、当行が取引を行う他のビジネスと同様に、その多くは長年にわたる顧客関係に基づいています。

スライド14は、競合他社と比較した主要な信用指標を提示しています。

ジョン・モラン

過去の電話会議で議論したように、当行は信用および顧客選定のアプローチにより、歴史的に競合他社と比較して不良債権（NPL）から純損失処理（NCO）への転換率が低い傾向にあります。その傾向は続いており、信用見通しについても引き続き安心感を持っています。スライド15では、四半期末時点の自己資本状況をご覧いただけます。規制比率および有形自己資本（TCE）は、強力な利益剰余金が、旺盛な四半期ローン成長、自己株式取得、および合併関連費用によって相殺されたため、前四半期比で横ばいでした。

とはいえ、1株当たり有形純資産は、前四半期比で年率6%、前年同期比で11%増加しました。競合他社をリードする収益性プロファイルは引き続き多額の資本を創出しており、これが昨年末の資本還元の道を開きました。既報の通り、当行は第1四半期に普通株式390万株を買い戻し、当プログラムの下では残り3億8,300万ドルが残っています。

ジョン・モラン

最後に、注目すべき点として、まだ最終決定ではありませんが、提案されている資本ルールの変更により、明確に資本上のメリットを期待しています。これは主に、当行の住宅ローン勘定におけるリスクアセット（RWA）取り扱いの軽減、および1年を超える未実行コミットメントの取り扱いの変更によるものです。当然ながら、これらの変更が最終決定されれば、意味のある資本の選択肢をもたらす可能性があります。いずれにせよ、当行は2月末まで続く自社株買い計画を引き続き実行していく計画に自信を持っています。

スライド16には、2026年通期の見通しが含まれていますが、これは以前のガイダンスから変更ありません。当行の現在のパイプラインは、通期で4%〜6%のローン成長を支えると信じており、第1四半期の結果に基づくと、この範囲の上限に向かう可能性があると考えています。

ジョン・モラン

預金戦略の実行における継続的な成功を予想しており、2026年には資産成長とおおむね一致する形で、業界の成長率と同等、あるいはそれを上回ることを期待しています。純金利収益（NII）のガイダンスは変更しておらず、当行のバランスシートは短期金利に対して中立的なポジションを維持しています。当然ながら、2026年におけるNIMおよびNIIの正確な経路は、成長のダイナミクス、イールドカーブの形状、イールドカーブの中間部分（belly）における金利の絶対水準、および競争環境に依存することになります。当行のベースケースの見通しは、FRBによる今年の残りの期間の利上げは終了し、年初から変動していた5年債利回りが現在の水準付近で安定することを想定しています。

手数料ビジネスについては、資本市場活動を促進する旺盛なローン・パイプラインに加え、ウェルス・マネジメントおよびブローカレッジ事業の継続的な勢いに支えられ、好調に推移すると予想しています。

ジョン・モラン

そのために、我々は通期の収益（手数料収入）ガイダンスの上限に向かう傾向にあると考えています。第1四半期の結果が予想を下回ったにもかかわらず、費用ガイダンスに変更はありませんが、これは強固な人材パイプラインと、オペレーショナル・エクセレンスへの継続的な投資への期待によるものです。念のためのリマインドですが、第2四半期には昇給などの通常の季節的要因が含まれます。引当金および法人税率の見通しに変更はありません。

総括すると、通期業績は1株当たり利益（EPS）で15%以上の成長をもたらし、改めて、同業他社をリードする収益性、手数料の良好な成長、抑制された費用、および正常化された引当金を特徴とする、ポジティブな営業レバレッジを実現すると予想しています。最後に、第1四半期は2026年の残りの期間のトーンを決定づけるものです。我々は攻めの姿勢（on the front foot）にあります。その姿勢を維持するつもりです。

オーガニックなローン成長は力強く、パイプラインも健全です。

ジョン・モラン

我々は、きめ細かな低コスト預金フランチャイズを維持しており、クレジット・ブック（貸出資産ポートフォリオ）は安定しています。これにより、株主への資本還元を継続しながら、人材や能力といった自社への投資を行う柔軟性が生まれます。ジムが電話会議の冒頭で述べたように、オールド・ナショナルは、良好なモメンタムと、実行力に対するさらなる確信を持って2026年の残りの期間に入ります。それでは、質疑応答に移りたいと思います。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始いたします。電話で参加されており、質問をご希望の場合は、電話機のキーパッドで「＊1」を押して挙手し、待機列に加わってください。質問を取り消したい場合は、再度「＊1」を押してください。

質問を指名された際、デバイスのスピーカーフォンで聴取されている場合は、受話器を取り、質問時に電話がミュートになっていないことを確認してください。できるだけ多くの質問にお答えできるよう、ご質問は1件につき、追加質問を含めて1回までとしてください。繰り返しますが、待機列への参加は「＊1」です。最初の質問は、パイパー・サンドラーのスコット・シーファーズ氏からのものです。

回線は開通しています。

スコット・シーファーズ

おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。

ジョン・モラン

おはようございます、スコット。

スコット・シーファーズ

やあ、ジョン。今後の純利息収入（NII）のモメンタムの主要なドライバーについて、詳しく説明していただければと思っていました。第1四半期の季節性や劣後債の発行による影響については触れていただきましたが、あえてお聞きします。といいますのも、それら特有の要因を除けば、年初の動きは少なくとも市場の予想よりも少し弱かったように思うからです。

ガイダンスは据え置かれました。通期の中間値に到達するには、残りの期間の四半期NIIは平均して約5%高くある必要があると考えています。ガイダンスに対する自信の根拠は何でしょうか、また、想定している主なプラス要因とマイナス要因（puts and takes）は何でしょうか？

ジョン・モラン

はい。明らかに、何よりもまず、現在のイールドカーブは第1四半期の平均よりも協調的なものになっており、それが助けとなるでしょう。次に、55億ドルのパイプラインがあり、前年同期比で14%増加しており、成長の見通しについて非常に手応えを感じています。その原動力となっているのは、第1四半期に見られたものよりも、CRE（商業用不動産）対C&I（商業・産業ローン）のバランスが少し取れていることです。

第2、第3四半期を見据える中で、そのスプレッドへの影響は我々にとって有利であると考えています。

スコット・シーファーズ

わかりました、完璧です。それは2番目の、具体的にはマージンに関する点にも触れています。おそらく、ローン・ポートフォリオにおけるその有益なミックスの変化が助けになるはずです。3.55%のマージンの出発点について考える際、ここからさらに上昇させる要因として、他に何かありますでしょうか？事前の説明では、NIIとマージンの両方について、安定または改善すると示唆されていました。

ジョン・モラン

ええ、安定から改善に向かっていると考えるのが適切だと思います。念のため申し上げますと、ベースに対して4ベーシス・ポイント戻ることになります。

スコット・シーファーズ

はい。

ジョン・モラン

それが、ある種の出発点を助けることになるでしょう。ええ、今年は安定から改善、というのが主要なテーマだと考えています。

スコット・シーファーズ

わかりました、完璧です。ありがとうございます。

ジョン・モラン

ありがとう、スコット。

オペレーター

次のご質問は、シティのベン・ゲルリンジャー様からの電話です。通話を開始できます。

ベン・ジャーリンガー

はい、おはようございます。

ジョン・モラン

おはよう、ベン。

ベン・ジャーリンガー

数値を手短に説明されているところで、再確認させてください。忙しい朝ですので。NIIはレンジの上方、手数料はレンジの上限とおっしゃいました。チームを拡大し、採用を行っています。

費用については、レンジの上限とおっしゃいましたか？ それとも、第1四半期のコア（収益）が低かったにもかかわらず、依然としてその（レンジ）内に収まっているのでしょうか？

ジョン・モラン

あなたがおっしゃったことの一つについて、訂正させてください。ローンはレンジの上限、NIIガイダンスは変更なし、手数料はレンジの上限、そして費用は第1四半期の結果が予想を上回ったにもかかわらず変更なし、と申し上げました。ベン、ガイダンスのうち営業費用に関する部分は、ティムとジムが構築しているタレントパイプライン（人材確保の体制）を考慮したものです。Old Nationalに在籍して以来、今ほど多くの対話を行っている時期はないと思います。

私たちはそのパイプラインを非常に期待しています。

ベン・ジャーリンガー

なるほど。すみません、M&Aではなく、ローンの（拡大に伴う）採用でした。再確認していただいたので大丈夫です。少し踏み込んでお聞きしたいのですが。

状況が良好で、採用や体制構築を行っているとなると、今日の採用が2026年の成長に大きく影響することはないのは明らかで、おそらく2027年や2028年の話になるかと思います。ROAE（平均自己資本利益率）は好調です。なぜ株主還元や自社株買いをもっと積極的に行わないのでしょうか？

ジョン・モラン

ええ、自己資本の状況については非常に手応えを感じています。現在の承認枠には、残り3億8,300万ドルあります。2月の承認期限までには、それ（枠）を使い切るつもりです。第1四半期に創出した額の3分の2に近い総合支払性向を維持しながら、8%のローン成長を支えることができているというのは、非常に良い状態にあると考えています。

現在の状況に満足しています。もちろん、それらの資本規制が確定すれば、さらなる選択肢（オプショナリティ）が得られることになりますし、それを使って何をすべきかを明確に検討するつもりです。それは……

ジム・ライアン

現在行っているすべてのことに追加的なものとしてです。

ジョン・モラン

その通りです。

ベン・ジャーリンガー

わかりました。助かりました。皆さん、ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、Hovde GroupのBrendan Nosal様からです。回線は開通しています。

ブレンダン・ノサル

おはようございます、皆さん。ご質問をお受けいただきありがとうございます。

ジム・ライアン

おはよう、Nosal。

ブレンダン・ノサル

ローンの成長についてまず伺います。銀行の成長余力という点において、皆様は何年にもわたってこれらの数字を目指して取り組んでこられたことと存じます。今四半期、何かが噛み合い、年内を通じてその傾向が続くように感じられます。環境面で何らかの好転があったのでしょうか、それとも、これまでの多大な努力の集大成なのでしょうか？

ティモシー・バーク・ジュニア

はい。おはようございます。ご質問ありがとうございます。確かに、我々はゴー・トゥ・マーケット戦略に注力しています。

セールス・エクセレンスに真剣に取り組み、ターゲットとする対象やその方法をより精査し、提供可能なプラットフォームと豊富な製品群を最大限に活用しています。今四半期、それらが非常にうまく噛み合ってきたことを実感しており、過去最高水準のパイプラインに見られる傾向も好ましく捉えています。これらは今後も結実し続けると考えています。バンカーや優秀な人材をさらに増強することで、今後もその成長を継続的に推進していきたいと考えています。

ブレンダン・ノサル

わかりました。ありがとうございます。次は自己資本の話に移らせていただきます。提案されている自己資本規制と、それが貴行や他行にもたらすメリットについてのコメントを伺いました。

それによって、将来的に選択肢が広がる、とおっしゃっていたかと思います。それについて詳しくお聞かせいただけますか？ 短期的な自社株買いに関するコメントや、現時点でのM&Aへの関心の低さは理解しています。長期的には、もし貴行や他行がより多くの資本を保有することになった場合、長期的にどのようなことが可能になるのでしょうか？

ジョン・モラン

ええ。我々の場合、中堅銀行について他社が予測している水準とおおよそ同等のRWA（リスクウェイト資産）の減少が見込まれると考えています。繰り返しになりますが、当社のバランスシートにおいて、その最大の要因となる2点は、当社の素晴らしいファミリー・ブックにおけるLTV（融資比率）と、1年を超えるライン利用です。過去には、コミットメント期間を「1年マイナス1日」に短縮するなどして、リスクウェイト資産を削減しようと策を弄する銀行もありました。

オールド・ナショナルは決してそのようなことはしませんでした。当社のポートフォリオにおけるその部分の資本処理は、有利なものになるでしょう。CET1（普通株式等Tier1資本）において、合計で100ベーシスポイント前後の改善が見込めるのではないかと考えています。ただし、それは当社の経営を行うための資本水準として設定するものではありません。

第一の目的は、継続的なオーガニック成長を支えることであり、第二に資本の還元であると考えています。

ジム・ライアン

また、業界全体がどこで落ち着くのかを見極めることでもあると考えています。適切なCET1比率はどの程度か。長期的に組織を運営するための適切なTCE比率はどの程度か。業界はまだ、その目標水準を見定めようとしている段階だと思います。

明らかに、我々はより低リスクなモデルを有しており、同業他社の平均またはそれ以下であるべきだと考えています。それらの「正常化された水準」がどのようなものであるかを定義するために、まだ多くの検討が必要です。

ブレンダン・ノサル

素晴らしい。ご回答いただきありがとうございました。

ジム・ライアン

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、KBWのクリス・マグラティ様からの電話です。回線がつながりました。

ジム・ライアン

おはようございます、クリス。

クリス・マクラッティ

おはようございます。ジム、こんにちは。バーゼルに関する議論の中で、ジョンが言及した、おおよそ100ベーシス・ポイントについてですが。我々のフォローアップ・コールにおいて、多くの銀行がCET1（普通株式等Tier1比率）とTCE（総自己資本比率）のバランスを取ることの重要性について話しているのを耳にします。

TCEについては、8%が適切な数字かもしれないと言うところまであります。格付機関がその点を重視していることは承知しています。両者の相互作用をどのように見ていますか？

ジョン・モラン

はい。ええと、それら2つが重要であり、ご存知の通り、我々は以前からそれらを意識してきました。はい。今四半期にかなりの部分の資本を還元しているという事実が示す通り、TCEについては現在の状況に非常に手応えを感じていると言えます。

繰り返しますが、今四半期のコア純利益に対する総合ペイアウト・レシオは64%であり、同時にオーガニック・グロース（自律的成長）も維持しています。ジムが言ったように、業界として適切な長期的な数字が何であるかを、まだ判断していく必要があると考えています。その上で、オールド・ナショナル・バンクにとって何が適切かを検討します。我々は現在の状況に非常に手応えを感じています。

ジム・ライアン

クリス、課題となるのはストレス・テストの観点です。我々は自己資本水準に非常に手応えを感じており、さらに（資本を）使い切ることも可能だと認識しています。しかし、ストレス局面においては、業界全体がより高い自己資本水準に戻る、つまり、その方が（経済的な）痛みをあまり感じずに済むような時期が来る、という時点が存在します。我々は、今日の、それがどのような短期的な窓口（期間）であったとしても、その短期的な動きに惑わされることなく、正しい長期的な見通しをどのように見極めるか、そしてあなたが示唆されたように、他のすべてのステークホルダーとのバランスをどのように取るかを模索しているところだと考えています。

クリス・マクラッティ

ええ。状況が悪化したときに、市場の変動にさらされないようにしたいということですね。

ジム・ライアン

その通りです。

クリス・マクラッティ

よくわかります。預金プライシングに関して、もしフォワード・カーブが正しく、これ以上の利下げがないとすれば、我々はあの170の地点にいるのでしょうか？基本的には、FRBが再び動くまで横ばいになるのでしょうか？

ジョン・モラン

ええ、そうですね、バックブックにはまだいくつかの機会があると考えています。ブローカー経由のロールオーバーとしても、間違いなく機会があります。FRBが年内の動きを終えるのであれば（これが我々のベースケースの予想ですが）、スポット金利の実質的な低下はおそらく過去のものになったと考えています。預金獲得競争は激しいですが、合理的なものだと言えます。

スペシャルズを取り巻く環境は、業界としておそらく期待していたよりも、少し長く過熱した状態が続いています。

クリス・マクラッティ

わかりました、ありがとうございます。

ジョン・モラン

はい。

オペレーター

次のご質問は、TD CowenのJanet Lee様からです。通話を開始します。

ジョン・モラン

こんにちは、Janet。

ジャネット・リー

おはようございます。こんにちは。純利鞘（NIM）への影響に関するスライド10を拝見しますと、今四半期の総貸出利回り5.88%に対し、金利およびボリュームのミックスによる19ベーシスポイントのマイナスの影響がありますが、第2四半期には貸出利回りが上昇すると予想すべきでしょうか？明らかに、金利の影響は減少しているか、あるいは実質的に解消されているはずですし、また、第1四半期は、スプレッドが低い高品質なC&Iローンに過度に集中していた可能性もあります。それは決して悪いことではないと思いますが、第2四半期に向けて、まずはどの程度の貸出利回りが良好な水準なのか、感覚を掴んでおきたいと考えています。

ジョン・モラン

ええ、Janet、その変動要素については正しく把握されていると思います。貸出利回りについては、マージン全体と同様に、そのうち10ベーシスポイントは日計計算（day count）によるものです。残りはSOFRの下落によるもので、その大部分は資金調達コストによって相殺されました。ポートフォリオの入れ替わり（churn）による影響は極めてわずかで、貸出利回りにおける通常の入れ替わりによる分は、4〜5ベーシスポイントといったところでしょうか。

今後については、マージンと同様に、安定または改善傾向にあると考えており、新規実行のビジネス・ミックスに多少左右されることになります。

ティモシー・バーク・ジュニア

はい、ジャネット。パイプラインを見ると、融資側に関して2つの要因があります。一つは、パイプラインのより大きな部分が、競争が比較的少ないコミュニティ・マーケットにおいて推進されていることです。高い市場シェアと良好なブランド力を有する、我々の強力なコミュニティ・マーケットにおけるいくつかのセグメントで、勢いが増しているのを実感しています。

ティモシー・バーク・ジュニア

第二に、第2四半期のパイプラインの大部分は、いわゆるコア・ミドルマーケット、つまり第3、第4世代の企業によるものであり、そこではスプレッド（利ざや）ももう少し広く取れる傾向にあります。また、それらの融資に伴って、良好なコア・オペレーティング・デポジット（中核的な運用預金）も獲得できます。第1四半期と比較して第2四半期の構成を見ると、タイミングの観点からは、第1四半期は金利がわずかに低い高品質な融資がいくつか含まれていました。第2四半期では、その構成が変化していくのを見ています。

ジャネット・リー

わかりました。非常に助かります。また、先ほどおっしゃっていた、全社的な効率性と経費改善に役立っているAI分野での取り組みについても、もう少し詳しくお伺いしたいです。

ジョン・モラン

はい。他社と同様に、我々もAIに投資しています。テクノロジーおよびデータチーム内に、AIセンター・オブ・エクセレンス（CoE）を立ち上げました。これまでの進捗については、多くの「シングル（単打）」や「ダブル（二塁打）」、つまり着実な成果の積み重ねであると表現しています。

皆様と共有した非常に良い例としては、古いPower BIのレガシーコードを新しいデータ環境へリフト＆シフト（移行）した際の話があります。それは少し扱いにくいものでした。そこにAIを投入したところ、当社の優秀なプログラマーがクリーンアップするのに数ヶ月を要したであろう作業が、わずか1週間で完了しました。これは、私が「シングル」と表現するような、実例における一つの成果と言えます。

他にも非常に興味深いユースケースをいくつか検討しています。おそらく、我々がさらに深く掘り下げていく最初のものは、リスク管理におけるものです。

ジョン・モラン

リスク管理を第一線（フロントライン）に組み込むために構築する必要があるすべてのものについて考えてみてください。大手銀行が単に人員を投入して対応してきた業務のほとんどは、「チェックする人をチェックする、さらにその人をチェックする」といった多重のチェック作業です。これはAIの完璧なユースケースです。100%という閾値はおそらくいずれにせよ動いていくものですが、それは、より大きな銀行として行うべきことを検討する作業が停滞しているという意味ではありません。

AIの進歩により、そのコストは、わずか3年前であれば要したであろうコストのほんの一部で済むと考えています。我々はこの状況に期待しています。

ジョン・モラン

行内では多くの取り組みが進行中であり、それによって資金を捻出し、ティムが構築しているような、よりエキサイティングな分野、つまり収益に直結する人材パイプラインへの投資に充てることができると考えています。

ジャネット・リー

助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Truist SecuritiesのBrian Foran様からの電話です。お繋ぎします。

ブライアン・フォーラン

おはようございます。

ジョン・モラン

こんにちは、ブライアン。

ブライアン・フォーラン

ローンの成長モメンタムについてですが、もしそれが引き続きガイダンスの上限またはそれを上回るようなシナリオを想定する場合、運用資産も同程度の水準で成長するとお考えでしょうか。それとも、ローン成長率を7%や8%と見込み始めるような局面では、有価証券や現金を少し抑制すべきでしょうか。

ジョン・モラン

はい。おそらく、すべてが足並みを揃えて成長すると考えるのが妥当だと思います。ローン成長に合わせて、流動性ポートフォリオも共に成長していくと考えています。

ブライアン・フォーラン

承知いたしました。バーゼル（規制）に関する議論についてですが、非常に初期の段階であり、提案内容が変わる可能性もあるため、この質問をするには早すぎるかもしれませんが、特定の分野がより良好な取扱いを受けることについて言及されていました。戦略的な観点から、特定の種類の貸付に重点を置いたり、採用を増やしたり、あるいは他の分野の比重を下げたりするほど、これは大きな影響を持つとお考えでしょうか。これに合わせてビジネスの構成を少し組み替え、最適化を図るほどの影響力のある動きなのでしょうか。

ジョン・モラン

それについて確実なことを言うには、おそらく少し早い段階です。ただ、1〜4世帯向け住宅ローンのRWA（リスクアセット）の取扱いについて考える際、規制当局が銀行に対し、より本格的な形でそのビジネスに復帰するよう促そうとしていることは明白であるように思います。もしこれが恒久的な規則となれば、検討すべき興味深い影響が生じるだろうと考えています。

ブライアン・フォーラン

承知いたしました。ありがとうございました。

ジョン・モラン

ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、Stephens社のBrandon Rud様からの電話です。お話しいただけます。

ブランドン・ラッド

こんにちは。

ジョン・モラン

おはようございます。

ブランドン・ラッド

最初の質問ですが、ローン利回りについて少し掘り下げさせてください。現在は主に金利のマーク（再評価）に関連していることは承知していますが、当四半期の買収会計上のアクリション（含み益の発生）は分かりますでしょうか？

ジョン・モラン

手元にありません。ただ、ほぼ横ばいでした。買収会計上のアクリションと、非計上債権（non-accrual）に対して回収された利息を差し引きで考えると、相殺されて、全体の利回りへの影響はなかったと考えています。

ブランドン・ラッド

わかりました。ありがとうございます。バランスシートの反対側（負債側）についてですが、先ほど預金コストの競争に関するコメントを伺いました。先週、あるスーパーリージョナルバンクが、中西部は全米の他の地域よりも少し競争が激しいと述べていました。

御社の展開地域は中西部にまたがっていますが、特に他の地域よりも競争が激しい、あるいは緩やかな市場はありますでしょうか？

ジョン・モラン

中西部については、いいえ、特にはありません。最も競争が激しい市場は、おそらくナッシュビルだと言えるでしょう。ナッシュビルには、心配すべき既存のポートフォリオ（バックブック）があまりありませんし、少なくとも他の市場にあるような規模のバックブックではありません。ええ、ほとんどの市場は競争的ではありますが、合理的なものだと考えています。

ティモシー・バーク・ジュニア

ええ。もう一つ興味深い点は、一部の大手全国展開銀行が、かなり高い金利を提示していることだと思います。

ジョン・モラン

はい。

ティモシー・バーク・ジュニア

それは主に当社のウェルスおよびプライベート・クライアント事業との競合であり、時として少々困難を伴うことがあります。

ブランドン・ラッド

わかりました。承知いたしました。ご質問にお答えいただきありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ジェフェリーズのデビッド・キアベリーニ様からの電話です。お話しいただけます。

デイビッド・キアヴェリーニ

こんにちは。

ジョン・モラン

デビッド。

デイビッド・キアヴェリーニ

ご質問させていただきます。お元気でしょうか？ 費用に関してですが、投資領域について、およびポジティブな営業レバレッジをどのように考えるべきか、お話しいただけますでしょうか。私たちがモデリングしているガイダンスに基づくと、かなり良好な営業レバレッジが見込まれますが、それがどの程度実現するものと考えてよいでしょうか。その2点についてお話しいただけますか？

ジョン・モラン

デビッド、我々も同様に、今年度はかなり良好なポジティブな営業レバレッジをモデリングしています。実のところ、同業他社の経営陣と比較した際、今年のその指標において、我々は1位か2位であったと考えています。いいですか、我々の期待としては、前四半期比、および前年同期比でポジティブな営業レバレッジを継続的に推進していくことであり、あらゆる予算策定サイクルにおいて、それを一種の指針となる原則として臨んでいます。それが重要な指標であることは承知しています。

我々が注力している事項です。それは、2026年には確実に実現するものと考えています。

デイビッド・キアヴェリーニ

素晴らしいですね。ローン側の案件パイプラインが14%増加しているというお話に移ります。素晴らしいことですね。それを牽引している特定の業界はありますか？

ティモシー・バーク・ジュニア

デイビッド、かなりバランスが取れています。特定の業界への集中はありません。CRE（商業用不動産）のパイプラインが非常に好調な伸びを見せていると言えます。全般的に、C&I（商業・産業用ローン）は引き続き強含んでいます。

CREは拡大しています。ミネソタのような市場では、我々の勢いが増しています。そこでのパイプラインは、過去18ヶ月間で最も高い水準にあります。全体としてパイプラインについては非常に手応えを感じており、CREとC&Iのバランスも良く、業界の観点からの集中もありません。

デイビッド・キアヴェリーニ

とても参考になりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのジャレッド・ショウ様からの電話です。お繋ぎいたします。

ジョン・モラン

おはようございます、ジャレッド。

ジョン・ローワン

こんにちは。おはようございます。ジャレッドに代わりまして、ジョン・ローワンが伺います。預金プライシングの構成要素について拝見しますと、エクセプション・ブック（例外適用案件の帳簿）が預金コストの下押し圧力の大部分を担っており、一方で非エクセプション・ブックは、平均コストの面でわずかに上昇している可能性があるように見受けられます。

そのあたりの動向と、エクセプション・プライシングへの比重を高めるような重点的な取り組みを行っているかどうかについてお聞かせいただけますか？

ジョン・モラン

はい。エクセプション・ブックは、我々がすべての金利引き上げデータを確認した場所であり、それがオールド・ナショナルにおける預金コスト管理の従来の方法でもあります。また、すべての金利引き下げデータもそこで見られました。そのパフォーマンスには非常に満足しています。

預金の四半期ごとの増減要因をご覧になるのであれば、第1四半期にはいくつかの季節的要因があることを忘れないでください。当社の公的資金残高は第1四半期に低水準となります。これらは第2四半期と第3四半期に回復します。また、第1四半期には、商業側と公的側の両方における無利息預金にも季節性があります。

それが、あなたが第1四半期の預金コストについて読み解こうとしている内容の理由かもしれません。

ジョン・ローワン

なるほど。具体的なお話をありがとうございます。コマーシャル・バンキングにおけるリーダーシップの交代について、もう少し伺わせてください。クリスを迎えるにあたって、融資分野の専門知識やその他の面で、採用のペースや対象分野に変化をもたらすような要素はありますでしょうか？

ティモシー・バーク・ジュニア

ええ。クリスの経歴は多岐にわたっており、彼が何をもたらしてくれるのかを非常に楽しみにしています。主にC&I（商業・産業ローン）側に関して言えば、アセット・ベースド・レンディングや、私たちが非常に定評があり誇りとしている伝統的な中堅企業向けコアC&Iバンキングを考えると、クリスはその成長を牽引する上で卓越した役割を果たしてくれると考えています。同時に、コーポレート・バンキング側のリーダー兼社長であるジョン・サーストンについては、その分野におけるさまざまな成長方法を模索しており、ビジネス・バンキング、コマーシャル・バンキング、そしてコーポレート・バンキングにわたる30年以上のキャリアがもたらす深みに期待しています。

彼らそれぞれが今後の当行の成長にもたらしてくれるものに期待しています。

ジョン・ローワン

わかりました。ありがとうございます。詳細なご説明に感謝いたします。

オペレーター

次のご質問は、RBCキャピタル・マーケッツのジョン・アーフストロム様からの電話です。回線がつながっております。

ジョン・モラン

おはようございます、ジョン。

ジョン・アーフストロム

はい、ありがとうございます。おはようございます。

ティモシー・バーク・ジュニア

昨日ミネアポリスにいたのですが、スカイウェイ（空中歩道）でお見かけしませんでしたね。

ジョン・アーフストロム

ああ、いえ。オフィスの椅子にシートベルトをしていたようなもので、デスクを離れることができませんでした。いくつか追加の質問があります。ジョン、あなたは、イールドカーブが今はもう少し好転している（協力的になっている）かもしれないとおっしゃいましたね。

ジョン・モラン

ええ。

ジョン・アーフストロム

何が変わったのでしょうか？何がより好意的な状況を作り出し、何が皆さんにとってより理想的なのでしょうか？

ジョン・モラン

そうですね、5年債利回りが3.90%前後まで戻りました。これは間違いなく好都合ですし、ようやくスティープネス（利回り曲線の傾斜）もいくらか改善しました。さて、それが望ましくない理由によって実現した可能性はありますが、我々としてはありがたく受け止めます。そうですよね？いくらかのスティープネスと、ベリー（中期債利回り）の改善は、間違いなく我々にとって助けとなります。

ジョン・アーフストロム

はい。わかりました。ポジティブな営業レバレッジに関する質問の続きです。今四半期、貴社は45.7%という記録的な調整後効率性比率を記録しましたが、これは貴社にとって素晴らしい数字です。

ジョン、これはさらに低下する可能性があるということでしょうか？それがメッセージですか？

ジョン・モラン

現在の水準を維持するか、あるいは、少しずつ下げていければと考えています。

ジム・ライアン

ジョン、私の観点から申し上げますと、懸念事項（テンション）は、その比率が将来への投資、成長への投資、あるいは人材への投資を阻害する要因にならないようにすることです。それが現状の力学（ダイナミクス）だと考えています。このタレントパイプライン（人材候補）をうまく採用へと結びつけることができれば、およそ18ヶ月で損益分岐点に達するということは、我々は本質的に理解しています。必然的に、我々が採用を目指しているのは、いわゆる上位10%に入るような優秀な人材であるため、平均して非常に高いコストがかかります。

私は、その45%という数字が、将来への投資や組織の成長を妨げるような数字になってほしくないと考えています。

ジム・ライアン

それが我々が直面するジレンマとなります。以前にも公の場で何度か申し上げましたが、「素晴らしい人材を採用し、組織に引きつけることに大成功したために、費用ガイダンスを引き上げざるを得なくなりました」と皆様に謝罪することになれば、これほど嬉しいことはありません。

ジョン・アーフストロム

はい。もっともです。「十分である」とは言いたくありません。さらなる向上を目指すべきですが、現状は貴社にとって非常に良好な数字です。

ジム・ライアン

ええ、同感です。我々のこれまでの経緯をご存知の通り、過去の履歴を振り返ってみれば、これは驚異的な数字と言えます。

ジョン・アーフストロム

はい。分かりました。自社株買いに関する最後の質問です。Bremer Trustから買い取った自社株買いの一部について言及されましたが、残りはいくらありますか？それらは交渉による取引なのでしょうか、また、どのような計画ですか？おそらくBremerへの質問に近いかもしれませんが、計画はどうなっているとお考えですか、また、トラストからいくら取得したのでしょうか？

ジム・ライアン

実際、その取引を行った際に言及いたしました。約5,000万ドル相当の株式であり、改めてその点をお伝えしたいと考えております。それに関して提出書類も出しております。正直なところ、要点は、彼らが長期保有に大きな価値を見出しているということです。

我々は彼らが長期保有を継続することを想定しています。彼らがもたらす（持ち株比率の）集中度については、当然ながら注視しています。我々が削減した5,000万ドルを除けば、彼らの現在の保有状況に重大な変更はありません。近いうちに彼らが何か異なることを望むようになるとは考えておりません。

ジム・ライアン

もちろん、彼らが決定権を持っています。ここでのロックアップは間もなく期限を迎えます。私たちの対話に基づけば、ロックアップ解除後に彼らが何か変更を行うとは考えておりません。それ以降については、彼らが判断することになります。

幸いなことに、我々は先買権（Right of First Refusal）を有しています。彼らが市場への売り出しを望む場合には、我々がそれをサポートする体制を整えています。直近の対話に基づけば、そのような事態は想定していません。

ジョン・アーフストロム

分かりました。承知いたしました。ありがとうございます。感謝いたします。

ジム・ライアン

ありがとう、Jon。

オペレーター

現在、これ以上の質問はありません。締め括りの言葉のために、電話をJim Ryanに戻します。

ジム・ライアン

皆様のご支援に感謝いたします。いつものように、フォローアップの質問にお答えするため、一日中待機しております。ありがとうございました。

オペレーター

皆様、以上をもちましてOld National社の電話会議を終了いたします。改めて、本会議の録音とプレゼンテーション資料は、Old National社のウェブサイト（oldnational.com）の投資家向け情報（IR）ページにて、12か月間ご利用いただけます。電話による録音の再生は、800-770-2030へお電話いただき、アクセスコード9394540を入力してください。この録音は5月6日までご利用いただけます。

追加のご質問がある場合は、Lynell Durchholz（812-464-1366）までお問い合わせください。本日の電話会議にご参加いただきありがとうございました。これにてお電話を切っていただいて構いません。