オペレーター

こんにちは。お待ちいただきありがとうございます。onsemi 2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者はリスンオンリーモード（聞き取り専用モード）となっております。

スピーカーによるプレゼンテーションの後に、質疑応答セッションを行います。このセッション中に質問をするには、電話機の「＊11」を押してください。その後、挙手したことを知らせる自動メッセージが流れます。質問を取り下げたい場合は、再度「＊11」を押してください。

本日の会議は録音されておりますのでご注意ください。それでは、本日のスピーカーである、インベスター・リレーションズおよびコーポレート・デベロップメント担当バイスプレジデントのParag Agarwalに進行を代わります。始めてください。

パラグ・アガルワル

ありがとうございます、Daniel。こんにちは。onsemiの第1四半期決算電話会議にご参加いただきありがとうございます。本日は、当社の社長兼CEOであるHassane El-Khouryと、CFOのThad Trentが同席しております。

本電話会議は、当社ウェブサイトのインベスター・リレーションズ・セクション（www.onsemi.com）にてウェブキャスト配信されています。このウェブキャストの再配信は、第1四半期決算リリースとともに、本電話会議終了から約1時間後に当社ウェブサイトで視聴可能となり、録画されたウェブキャストは本電話会議終了後、約30日間視聴可能です。追加情報は、当社ウェブサイトのインベスター・リレーションズ・セクションに掲載されています。当社の決算リリースおよび本プレゼンテーションには、特定の非GAAP財務指標が含まれています。

パラグ・アガルワル

これらの非GAAP財務指標を最も直接的に比較可能なGAAP財務指標へ調整すること、および非GAAP財務指標を使用する際の特定の制限事項に関する説明は、当社の決算リリースに含まれており、同リリースは当社ウェブサイトのインベスター・リレーションズ・セクションに別途掲載されています。本電話会議の過程で、当社は将来の事象または当社の将来の財務実績に関する予測その他の将来の見通しに関する記述を行う場合があります。かかる記述は、実際の結果が予測と大きく異なる原因となり得るリスクや不確実性を伴うものであることをご注意ください。実際の結果が当社の将来の見通しに関する記述と大きく異なる原因となり得る要因を含む、当社の事業に影響を与える可能性のある重要な要因は、当社の直近のForm 10-K、Form 10-Q、およびその他の証券取引委員会（SEC）への提出書類、ならびに第1四半期の決算リリースに記載されています。

パラグ・アガルワル

当社の予測その他の将来の見通しに関する記述は変わる可能性があり、当社は、法律で義務付けられている場合を除き、実際の結果を反映させたり、前提条件を変更したり、あるいは発生する可能性のあるその他の事象を反映させるために、将来の見通しに関する記述を更新する義務を負いません。それでは、Hassaneに代わります。Hassane？

ハッサネ・エル＝クーリ

ありがとう、Parag。電話会議にご参加の皆様、こんにちは。今四半期は、onsemiにとって明らかな転換点となりました。需要シグナルの改善、AIデータセンターの成長加速、および持続的な売上総利益率の拡大は、過去数年間にわたって当社が行ってきた構造的な変化が、現在、具体的な財務結果へとつながっていることを示しています。

AIデータセンターの成長に牽引され、売上高は15.1億ドル、非GAAP希薄化後1株当たり利益は0.64ドルとなり、いずれもガイダンスの中央値を上回りました。売上総利益率は3四半期連続で拡大し38.5%に達した一方で、株主に対して有意義な資本還元を行いました。ボリュームが回復し、新製品の立ち上げが進むにつれ、当社のフォーカスされたポートフォリオとリーンなコスト構造が、このモデルが提供するように設計されたオペレーティング・レバレッジを推進しています。

ハッサネ・エル＝クーリ

需要環境に目を向けると、四半期が進むにつれて、注文パターンの強化とリードタイムの短い注文の増加が見られ、明らかな改善が見られました。これらを総合すると、これらのシグナルは、このサイクルが底を打ったことを示唆しており、現在は回復への道のりにあります。新製品に関しては、プラットフォームが製品の拡充段階から、収益の立ち上げおよびデザインウィン（採用決定）の段階へと移行するにつれ、Treoにおける当社の実行力は引き続き加速しています。第1四半期において、収益は前期比で2.5倍以上に増加し、大量生産が行われる車載、産業、およびAIアプリケーション全体でより幅広い採用が見られました。

Treoのデザインウィンは、ソフトウェア定義車両への移行を支えています。

ハッサネ・エル＝クーリ

当社のファネル（案件候補）に含まれるプログラムには、SmartFETsと組み合わせた10BASE-T1Sに基づくゾーン・アーキテクチャ、超音波センシングを使用した車載ADASパークアシストシステム、AIクライアント・プラットフォーム向けのパワーマネジメント、およびヒューマノイドや高度な自動化ユースケース向けの誘導型位置センシングが含まれます。これらの採用は、顧客がスケーラブルなソフトウェア・アーキテクチャのためのゾーン化による、より中央集権的なコンピューティング・モデルへと移行し、より迅速なタイム・トゥ・マーケットを必要としている中で、Treoの浸透を強化するものです。当社のTreoベースのドライバーICおよび誘導型位置センシングは、当社の窒化ガリウム（GaN）製品と組み合わさることで、ヒューマノイド・アプリケーション、AIデータセンター、および車載分野において、高い電力密度、効率性、および使いやすさを提供します。垂直構造GaNを含む当社のGaNソリューション全体のデザイン・ファネルは、現在15億ドルを超えており、40ボルトから1,200ボルトにわたる豊富な製品ポートフォリオに支えられています。

すでに10製品がサンプリング段階にあり、2026年下半期にはさらに20製品がサンプリング段階に入る予定です。

ハッサネ・エル＝クーリ

内部でのGaN開発とファウンドリとのパートナーシップを組み合わせたバランスの取れたモデルにより、当社は差別化されたロードマップと強靭なサプライチェーンを有しており、2027年からの収益開始とともに、これらの市場での立ち上げを開始できる体制を整えています。車載分野をさらに深く掘り下げると、第1四半期において、北米の主要顧客の次世代ゾーン・アーキテクチャ向けに、Treoベースおよび10BASE-T1Sイーサネット・ソリューションの量産出荷を開始しました。このプラットフォームは30以上のTreoデバイスを統合し、エンド・ゾーンの接続を可能にします。エネルギーコストの上昇がEV需要を加速させており、コスト最適化されたEVプラットフォームが、IGBTベースのトラクション・インバータ・ソリューションの採用拡大を推進しています。

当社の最新世代IGBTは、性能、効率、およびコストの魅力的なバランスを提供しており、特にフロントアクスル・アプリケーションにおける当社のシリコンカーバイド（SiC）の採用を補完しています。当四半期中、半導体の直接調達へと移行している北米のOEMとの間で、新たなIGBTベースのトラクション・インバータ・プログラムを受注しました。

ハッサネ・エル＝クーリ

中国のOEMが主導する900ボルトEVアーキテクチャへの業界の移行において、当社は好ましいパワーソリューションを提供しており、すでに顧客の次世代EVプラットフォームでの生産が開始されています。これにより、フラッシュ充電と、より長い航続距離のための高効率化が可能になります。第1四半期の中国における自動車売上高は、同期間の中国乗用車市場が6%減少したにもかかわらず、前年同期比で成長しました。4月に開催された2026年北京モーターショーで展開された新型EVモデルにおける当社の炭化ケイ素（SiC）シェアは約55%です。

最近のGeelyおよびNIOとの提携拡大は、これらの顧客が次世代の900ボルト・プラットフォームでグローバルに規模を拡大するのを支援する当社の役割を際立たせています。

ハッサネ・エル＝クーリ

中国汽車工業協会による最新の報告書は、第1四半期における新エネルギー車（NEV）輸出の継続的な強さを強調しており、EVの普及が中国国内市場を超えて拡大しているという当社の見解を裏付けています。継続的な燃料供給の混乱とエネルギーコストの上昇を背景に、高効率なEVプラットフォームおよびSiC含有量への需要は堅調に推移すると予想しており、これは世界的な自動車向けパワー分野におけるonsemiの長期的な成長機会を支えるものです。AIデータセンターに目を向けると、当社の売上高は前四半期比で30%以上増加しました。これは、複数のXPUベンダーやすべての主要なハイパースケーラーにおけるパワーツリー全体での広範な採用に牽引され、当四半期開始時に予想していた成長率のほぼ2倍となりました。

将来を見据えると、当社のAIデータセンターの売上高は2026年に前年比で倍増すると予想しています。

ハッサネ・エル＝クーリ

広範な製品ラインナップを持つ米国の唯一のパワー半導体サプライヤーとして、onsemiは、高電圧変換、インテリジェント・パワー・ステージ、保護および制御、そしてグリッドからプロセッサまでのシステムレベルの統合を含む、パワーツリーの近代化に必要な一連のパワー機能全体を通じて、AIデータセンターにおけるリーディングな地位を築き続けています。政策立案者が米国のデータセンターのエネルギー使用における透明性の向上を推進していることは、当社が以前から足並みを揃えてきたトレンドを強化するものです。onsemiのパワーポートフォリオは、ハイパースケーラーが電力密度と効率の制約を克服し、グリッドからプロセッサまでの損失を低減するのに役立ちます。当社は、あらゆる主要なAIハイパースケーラーにサービスを提供するすべての主要な電源ベンダーと関わりを持っています。

例えばFlex Powerにおいて、当社のパートナーシップは現在、中間バスコンバータ、電源、バッテリーバックアップ、スーパーキャパシタ、および次世代の800ボルトDCアーキテクチャにわたる30以上の稼働プログラムに及んでいます。

ハッサネ・エル＝クーリ

AIのハロー効果は、エネルギーコストの上昇とバッテリー価格の下落がプロジェクトの経済性を加速させていることから、隣接するインフラ市場、特にエネルギー貯蔵システムにおける増分需要を継続的に牽引しています。当社の差別化されたSiCハイブリッドモジュールに牽引され、中国から北米に至るまで、ストリングESSおよびマイクログリッド事業において新たな成長が見られます。当社は、2026年にこの市場におけるパワー半導体の成長を上回り、前年比40%以上の売上成長と60%に迫る市場シェアを達成すると予想しており、現在は米国の大型OEMによるマイクログリッド展開に向けた増収段階にあります。Sineng Electricとの発表は、当社のハイブリッドパワー統合モジュールを強調するものであり、これはEliteSiC技術とFS7 IGBTを組み合わせることで、ユーティリティスケールの太陽光発電インバータや液冷エネルギー貯蔵プラットフォームに対して、より高い効率と高い電力密度を可能にします。

ハッサネ・エル＝クーリ

これらのソリューションは、最高のシステムレベルの電気的および熱的性能を提供し、顧客が次世代の再生可能エネルギーおよび貯蔵の展開を拡大する際の、選ばれるテクノロジーパートナーとしての当社の地位を強化します。センシングに目を向けると、当社は、産業用自律走行、車載センシング、および新興のロボティクスアプリケーション全般に顧客が導入できるマルチモーダル・センシング機能を提供しています。当社は、世界的な主要ロボティクスプラットフォームとの間で重要なデザインウィンを獲得しました。そこでは、当社の高解像度イメージセンサーと間接Time-of-Flight（iToF）技術が、自律システムにおける信頼性の高い深度認識とナビゲーションを実現するために選定されました。

当社のロードマップは、高解像度イメージング、深度、およびSWIR（短波長赤外線）のような他のセンシング手法を含む、補完的なモダリティにわたっており、これらは車載グレードの信頼性と長期的な性能を維持しながら連携するように設計されています。今後、市場環境の改善と、当社の最も価値の高いアプリケーション全体で見られる勢いに、私たちは勇気づけられています。

ハッサネ・エル＝クーリ

製品およびソリューション中心のポートフォリオへの継続的な進化は、規律ある投資判断および当社のファブの適正化措置と相まって、当社のオペレーティングモデルを強化し、マージンの持続性を高めています。当社は、より深い顧客との親密性と、最も重要な長期的パワーおよびセンシングの移行に合わせたポートフォリオを備えた、明確な戦略を実行しています。これにより、持続的な成長、収益性の拡大、および長期的な価値創造を実現するための有利な立場を築いています。それでは、第2四半期の業績とガイダンスの詳細についてお話しいただくため、Thadにマイクを渡します。

サッド・トレント

ありがとう、Hassane。需要の可視性が向上するにつれ、改善する市場環境が当社の財務結果および見通しに反映されています。今年、当社が行った構造的な変化の影響は、業績においてますます顕著になると予想しています。よりスリムなコスト構造、よりフォーカスしたポートフォリオ、および差別化されたパワーおよびセンシングへの投資により、当社は、増分収益がマージン、利益、およびフリーキャッシュフローの拡大をもたらす、強力な営業レバレッジを実現するモデルを構築しました。

第1四半期において、受注パターンとバックログの可視性の向上は、当社がサイクルの底を脱し、回復への道を歩んでいることを示しています。売上高は15億1,000万ドルを達成し、通常の季節性を上回りました。非GAAPベースの一株当たり利益は0.64ドルとなり、両者とも当社のガイダンスの中央値を上回りました。

サッド・トレント

非GAAPベースの売上高総利益率は3期連続で拡大し38.5%となりました。また、年間を通じて四半期ごとの売上高総利益率の拡大を見込んでいます。当社は、機会的な自社株買いを通じて株主に3億4,600万ドルを還元しました。これはフリーキャッシュフローのほぼ160%に相当します。

第1四半期の売上高は15億1,000万ドルで、前四半期比で1%減少しましたが、前年同期比では5%増加しました。予想通り、当四半期には約5,000万ドルの計画的な非中核事業からの撤退がありました。エンドマーケットに目を向けると、第1四半期の自動車向け売上高は7億9,700万ドルで、前四半期比ではほぼ横ばい、前年同期比では約5%増加し、7四半期連続の減少を経て、前年同期比での成長を記録しました。自動車市場の安定化は引き続き見られており、現在は自然な需要に合わせて出荷していると考えています。

サッド・トレント

中国の電気自動車プログラムは、強い輸出市場に牽引され、他の地域を上回るパフォーマンスを継続しています。産業部門の売上高は4億1,700万ドルで、前四半期比で6%減少しましたが、当社の予想を上回りました。当社の従来の産業事業においては、2四半期連続で幅広い分野での好調が見られましたが、中国の旧正月による季節的な要因によって一部相殺されました。当社のAIデータセンター事業は加速しており、第1四半期の売上高は前四半期比で30%以上増加し、前年同期比では倍増しています。

これは、プラットフォームの立ち上げとパワーツリー全体における関与の拡大を反映しています。2026年のAIデータセンターの売上高は、2025年通期と比較して倍増すると予想しています。第1四半期の「その他」カテゴリーの総売上高は2億9,900万ドルで、AIデータセンターの好調により前四半期比で3%増加しました。

サッド・トレント

第1四半期の事業部門別の内訳を見ると、パワーソリューションズ・グループ（PSG）の売上高は7億3,700万ドルで、前四半期比で2%増加、前年同期比で14%増加しました。アナログ・ミックスドシグナル・グループ（AMG）の売上高は5億4,000万ドルで、前四半期比で3%減少、前年同期比で5%減少しました。インテリジェント・センシング・グループ（ISG）の売上高は2億3,600万ドルで、前四半期比で5%減少、前年同期比で1%増加しました。第1四半期の売上総利益率に目を向けると、GAAPおよび非GAAPの売上総利益率は38.5%となり、季節的に減少する四半期であったにもかかわらず、前四半期から上昇しました。

サッド・トレント

売上総利益率の改善は、過去数年間にわたって実施してきた構造改革の結果であり、それによって当社の製造パフォーマンスが向上しました。当四半期における需要シグナルの強まりに対応するため、生産を迅速に立ち上げたことで、製造稼働率は前四半期から77%へと上昇しました。第2四半期の稼働率は、横ばいから微増になると予想しています。需要の見通しが改善していること、および継続的なファブの適正化施策を考慮すると、通年で四半期ごとに売上総利益率が拡大すると予想しています。

GAAP営業費用は、3億2,900万ドルの事業再編費用を含む6億3,700万ドルでした。非GAAP営業費用は、コスト最適化施策により、2025年第1四半期から7%減少した2億9,400万ドルでした。当四半期のGAAP営業利益率はマイナス3.5%、非GAAP営業利益率は19.1%でした。

サッド・トレント

当社のGAAP税率は26.2%でした。非GAAP税率は15%でした。希薄化後GAAP1株当たり当損失は0.08ドルでした。非GAAP1株当たり利益は0.64ドルでした。

GAAPの希薄化後発行済株式数は3億9,400万株でした。非GAAPの希薄化後発行済株式数は3億9,600万株でした。当社は、平均価格60.54ドルで3億4,600万ドル相当の株式を機動的に買い戻しました。貸借対照表に目を向けると、現金および短期投資は約24億ドルで、リボルバー（当座貸越枠）の未使用分15億ドルを含む総流動性は39億ドルでした。

営業活動によるキャッシュフローは2億3,900万ドルでした。フリーキャッシュフローは2億1,700万ドルでした。設備投資は2,200万ドル、あるいは売上高の1.4%でした。

サッド・トレント

在庫は、第4四半期の192日から6,000万ドル増加し、201日となりました。この四半期での増加は、内部在庫の積み増しと顧客からのコミットメントによるものです。これには75日分の戦略的在庫が含まれていますが、今後2年間にわたってこの在庫を減らし続けるため、第4四半期の76日から減少しています。戦略的在庫を除いたベースの在庫は126日です。

流通在庫は10.8週と横ばいでした。先を見据え、2026年第2四半期の非GAAPガイダンスの主要要素についてお話しします。念のため申し上げますと、本日のプレスリリースには、GAAPおよび非GAAPのガイダンスの詳細を示す表が含まれています。第2四半期の売上高は、15億3,500万ドルから16億3,500万ドルの範囲になると予想しています。

サッド・トレント

第2四半期において、3,000万ドルから4,000万ドル規模の非中核売上が減少（終了）することを見込んでいます。これらの減少を除くと、売上高は中間値で約7%増加し、季節的な水準を上回る見込みです。非GAAP売上総利益率は、600万ドルの株式報酬費用を含め、38%から40%の間になると予想しています。非GAAP営業費用は、2,800万ドルの株式報酬費用を含め、2億8,700万ドルから3億200万ドルの間になると予想しています。

非GAAPのその他収益は、利息収益が利息費用を上回るため、600万ドルの純利益になると予想しています。非GAAP税率は約15%となり、非GAAP希薄化後発行済株式数は約3億9,400万株になると予想しています。

サッド・トレント

これにより、予想される非GAAP1株当たり利益は0.65ドルから0.77ドルの範囲となります。設備投資は2,500万ドルから3,500万ドルの範囲になると予想しています。最後に、当社の第1四半期の結果は、継続的な実行力と当社のモデルに組み込まれた営業レバレッジを示しています。卓越性への取り組みに対する世界中のチームに感謝いたします。

将来を見据えると、エンドマーケットが回復し続ける中で、2026年を通じて四半期ごとに売上総利益率および営業利益率が拡大していくと考えています。それでは、質問受付のため、電話をダニエルに回します。

オペレーター

ご案内いたします。質問をされる場合は、電話機の「＊11」を押し、お名前が呼ばれるまでお待ちください。質問を取り消す場合は、再度「＊11」を押してください。時間の都合上、ご質問は1件につき1回、追加質問も1回までとさせていただきます。

質疑応答のリストを作成しますので、そのままお待ちください。最初の質問は、ドイツ銀行のロス・セイモア様からです。回線を開放いたします。

ロス・セイモア

皆さん、こんにちは。質問の機会をいただきありがとうございます。最初の質問ですが、ハッサネ、あなたに伺います。景気循環的な状況は明らかに改善していますが、投資家がON（オン・セミコンダクター）について考える際、構造的およびセキュラー（長期的）な要素の方が重要だと考えています。

冒頭の説明で、AIデータセンター、電力網、ゾーン（アーキテクチャ）など、多くの要素を挙げられました。それらがどのように投資家に具体的に示されていくとお考えでしょうか？ それらが、外部から見て収益の主要なドライバーとなるのはいつ頃になるでしょうか？

ハッサネ・エル＝クーリ

一つずつお答えします。AIデータセンターについて言えば、それが見え始めています。いえ、2026年にはすでに見え始めています。覚えているかと思いますが、年明けの時点では、AIデータセンターの前期比成長率は10%台後半になると考えていました。

結果として30%に達しました。すでに強さが現れ始めているのがわかります。年間で見れば、昨年の売上高を倍増させることになります。これがトップライン（売上高）の成長となります。

ゾーン、例えば10BASE-T1Sなどについては、これらはすべて、私たちが話してきたTreoの牽引力に関連しています。私が申し上げた通り、売上高における2.5倍の増加として、すでに明らかになっています。

ハッサネ・エル＝クーリ

より重要な点は、2026年、2027年、2028年と進み、2030年の10億ドルに向けて、それがトップラインに現れ始めるということです。それ以上に重要なのは、単なるトップラインだけでなく、この製品ラインが提供するマージンの拡大を伴って実現することです。お分かりのように、Treo製品のマージン範囲は売上総利益率で60%から70%です。これはトップラインのドライバーであると同時に、売上総利益率のドライバーでもあると考えていただけます。

これはAIデータセンターと、ゾーンを伴う車載の両方において同様です。その他の機会については、明らかに、私が申し上げたAIのハロー効果が進展するにつれ、インダストリアル（産業）事業においてもそれが見られるようになるでしょう。

ハッサネ・エル＝クーリ

その事業分野だけでも、前年同期比で40%成長しているとお話ししました。インダストリアルの他の部分が成長し始めると、それが当社のインダストリアル事業全体の反映として見えてくるでしょう。全体として、投資家の皆様は、トップラインの両面だけでなく、より重要なマージンの拡大の両面において、適切な市場と適切なアプリケーションにおける多くの成長を目にすることになるとお伝えします。2026年についても、サドが準備した発言の中で、2026年を通じてのマージン拡大について触れました。

皆さんはすでにその変化が見え始めているはずです。これは、私たちが進めてきたポートフォリオの合理化や製造に関する取り組みが反映され始めている結果です。

ロス・セイモア

ありがとうございます。追質問として、サドの担当する売上総利益率の話への良い橋渡しになります。トップラインは大幅に改善しています。稼働状況（ローディング）が改善しているとお話しされました。

売上総利益率側のレバー（改善要因）が何であるか、最新状況を教えていただけますか？ 私が申し上げたいのは、多くのことは正しい方向に向かっていますが、売上総利益率に関しては、緩やかな直線的な上昇よりも、もう少し階段状の変化（急激なステップ）を期待する声があるということです。それは下半期に期待できることでしょうか？ もしそうでないなら、いつ頃その大きなステップが明らかになり始めるでしょうか？

サッド・トレント

はい。2025年にかけて実施してきたファブ・ライト（工場資産の軽量化）活動による好影響が見込まれるため、年間を通じて（マージンの）拡大を予想しています。稼働率が向上すれば、それも実感していただけるでしょう。また、投入コストの上昇という逆風もありましたが、今年後半にかけては、当社の価格改定によってそれを相殺する予定です。

ロス、プラスとマイナスの要因（puts and takes）は、以前お話ししたものと同様です。稼働率です。稼働率が1ポイント向上するごとに、売上総利益率が25〜30ベーシス・ポイント改善すると考えています。長期的には、私たちが推進しているファブ・ライトの取り組みから、さらに200ベーシス・ポイントの施策または改善が見込めると考えています。

サッド・トレント

ハッサネは良好な製品ミックスについて話しました。長期的には、そこで売上総利益率に対し200ベーシス・ポイント以上の影響が見られると考えています。それから、2022年にファブを売却しましたが、2026年にその影響が出ることはないと思いますが、2027年にはその影響が見え始めるはずです。長期的には、それだけでさらに200ベーシス・ポイントになります。

これらを積み上げて計算すると、50%を超えることも可能です。ええ、今年残りの期間を通じて拡大を予想しており、おそらく第1四半期に見たものよりも大きなステップ関数的な（段階的な）変化が見られるでしょう。

ロス・セイモア

うむ。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、バンク・オブ・アメリカのVivek Arya氏からです。どうぞ。

ヴィヴェック・アーリヤ

ご質問をお受けいただきありがとうございます。Hassaneさん、まず1点目についてです。昨年、アナログ業界は上半期は堅調でしたが、下半期に入ると少し勢いが鈍化し始めました。今年の後半はどのように展開するとお考えでしょうか？ 今年は、昨年とは異なる展開になり得るのでしょうか？ お客様とのディスカッションや、需要の見通し（ビジビリティ）については、どのような状況が見えていますか？ あなたは「需要の転換点」や「需要の強化」など、多くのポジティブな言葉を使われましたよね。

今年の後半は具体的にどのように展開するとお考えでしょうか？ 下半期には、季節的な要因による、あるいは季節的な傾向を上回るようなトレンドを期待すべきでしょうか？ 今年の下半期をどのように捉えるべきでしょうか？

ハッサネ・エル＝クーリ

ええ、季節性の観点から見通しをガイダンスしたくはありません。今年がどのように進展しているかをお話しさせてください。私が注目している指標、例えば受注・出荷比率（book-to-bill）、受注パターン、リードタイムなどが、すべて正しい方向を指し示しています。我々は下半期が上半期を上回る成長をすると予想しています。

横ばい（flattish）と言っているのではなく、すべてのお客様に基づいた良好な見通しについてお話ししています。これは、すでに増産（ランプアップ）を開始しており、今後も継続していくプログラムによって牽引されています。

ハッサネ・エル＝クーリ

増産が進むにつれて、第1四半期は（その一部を）獲得し、残りの四半期も獲得していくという考え方をしていただいて構いません。それがAIデータセンターであれ、私が申し上げた、主に中国主導の車載用であれです。私が言及した、55%がonsemiのシリコンカーバイド（SiC）であるモデルは、リリースされたばかりです。これらは下半期に生産が開始されます。

堅調な受注パターンの先行指標が多く見え始めており、それはAIデータセンター、さらには産業機器（インダストリアル）にも当てはまります。これらのポジティブなパターンはすでに始まっており、年内の下半期を通じて継続するでしょう。昨年、私自身が抱いていたセンチメント（感触）とは異なります。

ハッサネ・エル＝クーリ

対照的に、昨年よりもはるかに良好な見通しを見ています。

ヴィヴェック・アーリヤ

承知いたしました。AIデータセンターに関するフォローアップですが、前四半期比で30%成長したと言及されました。現在、onsemiにとってそれはどの程度の規模なのでしょうか？ 例えば、売上の1桁台半ばといった感じでしょうか？ そのセグメントには非常に多くの関心が集まっています。そのセグメントがどの程度の規模なのか、レンジ（範囲）を教えていただけますでしょうか。

そのセグメントにおいて重要なプレーヤーになるための規模と内部リソースを備えているとお考えでしょうか？ AIデータセンター・セグメントでより重要なプレーヤーになるために、非連続的な成長手段（買収などの外部リソース）が必要になるとお考えでしょうか？ ありがとうございます。

ハッサネ・エル＝クーリ

もちろんです。まず最初の質問にお答えしましょう。全体として、昨年はAI収益について2億5,000万ドルとお話ししました。今、今年はその2倍になると申し上げました。

スタート地点を考えれば、これは非常に健全な成長です。しかし、一つ言っておきたいことがあります。我々は、データセンター内部の収益として報告しているものだけでなく、産業機器（インダストリアル）として報告しているデータセンター外部のものも含め、いわゆる壁のコンセントから、コアに至るまで、あらゆる技術とあらゆるパワーテクノロジーを有しています。テクノロジーの観点からは、非常に手応えを感じています。

2025年にはいくつかの非連続的な買収（inorganic acquisitions）を行いました。それらは我々の強みとして作用しています。Aurasemiの買収や、JFETシリコンカーバイドの買収についてお話ししました。

ハッサネ・エル＝クーリ

これらはすべて、我々が提供できる非常にバランスの取れたパワーテクノロジー・プラットフォームを構築するための、パズルのピースのようなものです。もちろん、TreoはAIデータセンター向けの内部テクノロジーにおいて非常に大きなプレーヤーです。これらが合わさることで、テクノロジーを網羅しています。チームに関しては、我々の営業費用（OpEx）に関する施策を見ていただければわかる通りですが、Thadも私も、成長分野への資本または研究開発（R&D）の配分に非常に注力していると常々申し上げている通りです。

そこに資金は投入されています。あなたの質問に直接お答えすれば、我々はAIデータセンター向けパワー分野において主要なプレーヤーになるために必要な注力体制を、間違いなく備えています。

ヴィヴェック・アーリヤ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Needham & Co.のQuinn Bolton様からです。回線はつながっております。

ニール・ヤング

こんにちは、Neil Youngです。Quinn Boltonに代わって質問させていただきます。質問の機会をいただきありがとうございます。エネルギー・インフラ、UPS（無停電電源装置）、ラックレベルの電力、そしてポイント・オブ・ロードに至るまで、AIデータセンターの電源ツリー全体への対応についてお話しいただきました。

アーキテクチャが高電圧配電へと移行していく中で、onsemiにとっての最大のインクリメンタル（増分）なコンテンツ（搭載部品）の機会について、どのように考えるべきでしょうか。より大きなドルベースの機会は、依然として（ラックの）外部やラックにあるのでしょうか。それとも、Vcoreのポイント・オブ・ロード側が、より実質的な寄与者になりつつあるのでしょうか。追質問があります。

ありがとうございます。

ハッサネ・エル＝クーリ

はい、もちろんです。ラック、あるいは800ボルトやHVDC（高圧直流）から、いわばコンセントに至るまで、と考えることができます。当社にとっては、より多くのインクリメンタルな収益機会があり、そここそがまさに当社の活躍する場です。データセンター以外では、SST（半導体変圧器）についても非常に大きな機会があるとお考えいただけます。

これは将来を見据えたものであり、現在の機会に上乗せされるものです。内訳を説明しますと、半導体変圧器を含めれば、高電圧からインフラに至るまで、現在の当社から見てさらなるインクリメンタルな機会が存在します。また、ラック内についても忘れてはなりません。現在のラックにおいては、120kWのラックで9,500ドルになると想定できます。

ハッサネ・エル＝クーリ

800ボルトまたは高電圧ラックにおいては、115,000ドルのコンテンツを見込んでいます。ラック内部での当社のコンテンツはほぼ10倍になりますが、ラックからインフラに至るまで、当社が参加している追加のインクリメンタルなコンテンツが存在します。なぜなら、これらはすべて高電圧であり、まさに当社の得意分野（スイートスポット）だからです。

ニール・ヤング

素晴らしい、ありがとうございます。次に、会社がサイクル的な底を脱し、車載用在庫の消化がほぼ完了したと言及されました。車載市場が回復し始める中で、見えている改善のうち、どれくらいが真のユニット需要の正常化によるもので、どれくらいが炭化ケイ素（SiC）、イメージセンサー、ゾーン・アーキテクチャなどによるコンテンツの成長によるものなのでしょうか。中国についてはお話しいただきましたが、中国以外で、地域ごとに意味のある違いは見られますか。

ありがとうございます。

ハッサネ・エル＝クーリ

はい。まず地域に関する質問にお答えします。回復度と健全性の観点から考えると、明らかに中国の車載市場は非常に健全であり、次いで北米、その次に欧州となります。コンテンツに関するご質問については、我々は間違いなくSAR（車両あたりの半導体コンテンツ）以上に、より多くのコンテンツを活用できていると考えています。

なぜなら、グローバルのSARを見ると、どの見通しを見るかによりますが、横ばいか、あるいはわずかに減少または増加しているからです。例を挙げますと、準備していた発言の中で、ご質問がありましたので特に中国について触れました。第1四半期は季節的に減少しています。乗用車の台数は6%減少しました。

しかし、当社の売上高は実際には増加しました。したがって、これはコンテンツによるものであることを示しています。

ハッサネ・エル＝クーリ

特定の領域においては、シェア拡大のストーリーでもあります。我々はシェアを拡大すると同時に、コンテンツもますます増やしています。北米のOEM（自動車メーカー）との、ゾーン・アーキテクチャ向けの10BASE-T1Sについてお話ししました。これは、ゾーン・アーキテクチャが新しいものであり、10BASE-T1Sやイーサネットベースが新しいものであるため、約1年前には存在しなかった純粋な新規コンテンツです。

これは、車両がソフトウェア定義車両（SDV）へとアップグレードするにつれて、既存のSARに追加されているコンテンツなのです。より重要なのは、我々はSARよりもコンテンツに対してより高いレバレッジがかかっており、かつ特定の領域ではシェアを拡大しているということです。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問はTD CowenのJoshua Buchalter様からです。回線はつながっております。

ジョシュア・ブカルター

皆さん、こんにちは。質問を受け付けていただきありがとうございます。データセンターに関する以前の質問の続きとなるかもしれませんが、今年度の倍増を考える際、そのうちのどれくらいがGaN（窒化ガリウム）によるもので、どれくらいが炭化ケイ素によるものなのか、詳しく教えていただけますでしょうか？また、データセンターにおいてTreoからの寄与を期待できる段階にあるのでしょうか、それともそれらの一部（低電圧アプリケーション）は、2027年以降の話になるのでしょうか？ありがとうございます。

ハッサネ・エル＝クーリ

ええ。製品ファミリーごとにそのレベルでの内訳は出しておりません。しかし、低電圧から高電圧に至るまで、あらゆる場面で活用されているとお伝えできます。それには、低電圧ではありますが高出力と呼ぶべきGPUやXPU側でのミックスドシグナル・アナログに加え、炭化ケイ素や炭化ケイ素JFET、そしてもちろん、その中間に位置する当社の中・高電圧シリコンが含まれます。

当社は、提供可能なパワーテクノロジーの幅広さを備えた唯一の米国拠点のサプライヤーとして、onsemiに注力し続けており、それが成果として現れ始めています。先ほどフレックスパワー（Flex power）を用いたアプリケーションの例を挙げましたが、それが当社の取り組みの幅広さを示しています。

ハッサネ・エル＝クーリ

それは単一の、いわゆるXPUだけに紐付いているわけではありません。ASiCベンダーだけでなく、ハイパースケーラーとも関わっています。この幅広さこそが、我々が活用している強みです。それらが普及するにつれて成長は予想を上回っており、2026年の見通しでは倍増を見込んでいます。

ジョシュア・ブカルター

わかりました。詳細なご説明をありがとうございます。では、そのフォローアップとして、年度初めに、業界の成長予測から、事業撤退分として5%を差し引くという一種の成長アルゴリズムを提示されました。現在もそのように考えてよろしいでしょうか？特にこれをお聞きしている理由は、数年前、一部の事業から撤退しようとした際、価格環境が良好であったことや、顧客が予想通りに反応しなかったことによって、予定よりも時間がかかったためです。

今年、同様のことが起こるリスクはありますか？あるいは、その成長アルゴリズム全体において何か変更はありましたか？ありがとうございます。

サッド・トレント

ジョシュ、サッドです。いいえ、変更はありません。申し上げた通り、第1四半期に約5,000万ドルの事業を撤退させました。第2四半期にも、さらに3,000万ドルから4,000万ドルの部分があります。

これを年率換算すれば、計画していた3億ドルの撤退額にほぼ到達します。したがって、2026年末には完了する予定です。ですから、あなたの示されたアルゴリズムは依然として有効です。市場成長率から5%を差し引いたものが、当社の比較対象となります。

現時点で見えているのは、その計画への見通しが立っており、それらの事業撤退を着実に実行しているということです。今後……いえ、今年一杯において、それが変わる予定はありません。

ジョシュア・ブカルター

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問はMizuhoのVijay Rakesh様からです。回線はつながっております。

ビジャイ・ラケシュ

はい、こんにちは。Hassane、Thad、ありがとうございます。自動車・産業動向について手短な質問です。それらがどのように推移していくか、また、6月四半期から下半期にかけてどのような傾向になるとお考えでしょうか？

サッド・トレント

第2四半期のエンドマーケットについてお話しさせてください。この質問は必ず出てくると思うからです。第2四半期の自動車部門は、ほぼ横ばいになると考えています。お伝えした通り、我々は自然な需要に合わせて出荷していると考えています。

自動車分野における完全な回復や補充サイクルは、まだ見ていません。もしそれが年後半に起こるならば、それは良いことになります。現在、第2四半期については横ばいを見込んでいます。当社の産業部門については、前四半期比で1桁台半ばの成長を見込んでいます。

これは、過去2四半期にわたり継続的に成長している、我々の伝統的な市場である広範な産業分野によって牽引されるでしょう。もう一つの市場である、AIデータセンターを含むセグメントは、前四半期比で10%台半ばの成長となる見込みです。

ビジャイ・ラケシュ

わかりました。2027年に向けた売上総利益率についてですが、プラス要因とマイナス要因があると言及されました。EFKの稼働率向上によるマージンの改善について、どのように考えるべきでしょうか？コア事業において、まだ残っている（利益の）押し上げ要因はあるとお考えでしょうか？以上です。ありがとうございます。

サッド・トレント

前回の質問で申し上げた通り、2026年以降にさらなる押し上げ要因はありません。EFKについては、我々の計算では稼働率は77%です。我々が得ていた強力な需要シグナルをサポートするために、四半期内に迅速に稼働率を引き上げましたが、これは良い兆候です。第2四半期については、横ばいから上昇すると予想しています。

市場が回復し続ければ、時間の経過とともにわずかな改善が見られるでしょう。我々は基本的に、今年の残りの期間、需要シグナルに合わせて稼働率を調整していく予定です。当然ながら、稼働率は売上総利益率の拡大を牽引する最大の要因であり、だからこそ、年内の残りの期間における漸進的な拡大については、確信を持っています。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Loop CapitalのGary Mobley氏からです。回線は開いています。

ゲイリー・モブリー

こんにちは。質問の機会をいただきありがとうございます。おめでとうございます。いわゆるサイクルの好転、および構造的な牽引要因についても、喜ばしいこととお察しいたします。

稼働率について伺いたいと思います。2026年末には、貴社のすべての製造資産全体で、稼働率は概ね80%を超えて推移すると想定しています。2027年と2028年の成長をサポートするために、これまでしばらく維持してきた5%レベルを超える水準まで、いつ資本集約度を引き上げる必要があるとお考えでしょうか？

サッド・トレント

Gary、我々の資本集約度に変化があるとは考えていません。当面の間、売上高比で1桁台半ばのパーセンテージに留まると予想しており、それは2027年にかけても同様です。現在の状況を考えると、我々にとってのフル稼働、つまり90%をわずかに超える、90%台前半としましょう、に達するには、現在の売上高よりも25%から30%高い売上高が必要になります。その水準に達したら、外部への拡張も開始します。

実際、我々には多くのキャパシティがあります。だからこそ、現在、キャパシティを増強する必要はないと考えています。

ハッサネ・エル＝クーリ

例を挙げますと、TreoはすでにEast Fishkillでの増産段階にあります。その投資は数年前に既に行われています。過去2、3年間にわたって行った投資の多くは、現在増産中であるTreoや、炭化ケイ素向けのAIデータセンター、あるいはJFETといった新製品に必要なキャパシティを構築するためのものです。単にキャパシティを追加することではなく、既に投資したキャパシティを活用することが重要であり、それが、1桁台半ばのCapEx（設備投資）を維持しながら利益を拡大させる、我々のモデルにおけるレバレッジなのです。

ゲイリー・モブリー

了解しました。それは非常に助かります。ありがとうございます。追加の質問として、価格設定について伺いたいと思います。

サプライチェーンにおけるインフレ圧力の一部を顧客に転嫁しているとおっしゃいました。それらの圧力はどの程度広範なものなのでしょうか？あるいは言い換えれば、今後数四半期を見据えた際、価格調整はどの程度広範に行われるのでしょうか？

ハッサネ・エル＝クーリ

はい。いくつかあります。今年に入り、価格環境は期首に予想していたよりも好調です。明らかに、コモディティやエネルギー価格、あるいはエネルギーコストについてお話しした際のように、事実として顧客へ転嫁しているものがあります。

供給が完全に制約されている領域においては、制約となっている技術に基づき、よりピンポイントな対応を行っています。画一的なものではありません。コストの相殺、原材料コストの相殺、あるいは価格調整に伴う「アロケーション（割り当て）手法」とでも呼ぶべきものになりますが、それらは広範というよりは、よりピンポイントなものです。

サッド・トレント

ゲイリー、投入コストの上昇による影響は、すでにP&L（損益計算書）に現れていますが、価格引き上げによる影響はまだ現れていません。それが効果を発揮し、P&Lに反映されるまでには少し時間がかかります。繰り返しになりますが、下半期には、その価格設定の影響がマージンに表れ始めるものと考えています。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、サスケハナ社のクリストファー・ローランド様からです。お繋ぎします。

クリストファー・ロランド

皆様、ご質問の機会をいただきありがとうございます。プレスリリースの中で、チップメーカーとハイパースケーラーの両方におけるAI関連の案件獲得（wins）について触れられていました。それについてもう少し詳しくお話しいただけますでしょうか。これは、垂直型電力供給（vertical power delivery）やVRM、あるいはVcoreソリューションのようなものなのでしょうか、それとも別の何かでしょうか？「チップメーカー」とおっしゃる際、GPUや汎用（merchant）XPUのことを指していますか？何か詳細があれば大変助かります。

ハッサネ・エル＝クーリ

はい。どの程度の詳細をお話しできるか検討する必要がありますが、何が案件獲得であり、その対象が何であるかをお伝えしましょう。対象はXPU全体にわたります。したがって、GPUであれCPUであれ、GPU直近での電力供給であり、それがSBSであろうと他の何であろうと、要求されるあらゆる形態を指します。

そこからさらに、ラックの他の部分へと範囲を広げていくと、中・高電圧のディスクリートFETや、統合アナログ・ミックスド・シグナルなどが含まれます。

ハッサネ・エル＝クーリ

UPSなどのパワーボックス（電源装置）の話になると、先ほどFlex Powerについて申し上げたように、SiC（炭化ケイ素）MOSFETやSiC JFETなど、当社が提供する多種多様な技術にわたります。低電圧領域（より統合されたミックスド・シグナル電力）から、ラックの外側へと向かうディスクリートまたはモジュールレベルの高電圧電力に至るまで、変化していきます。実のところ、全体的なものです。どれか一つに分類してはいません。

当社の幅広いポートフォリオにより、パワーツリー（電力供給系統）全体にわたっているというのが私の見解です。

クリストファー・ロランド

ハサネさん、ありがとうございます。

ハッサネ・エル＝クーリ

すみません、もう一点。ハイパースケーラーについてお話しする際、明らかにハイパースケーラーに関しては、その多くが電力領域に関わっています。電力領域となると、それはパワーラックになります。UPSは、ハイパースケーラー向けに定義された出力を持つUPSとなります。

我々はすべてのハイパースケーラーにおいてFlex Powerのような企業と協力しており、それはハイパースケーラーとともにアーキテクチャとして定義されています。これにより、事業の幅広さ、そして市場参入戦略（go-to-market）についてもいくらかお伝えできるかと思います。

クリストファー・ロランド

Hassane、明確にしていただきありがとうございます。次に、地理的な観点からですが、EUと日本がここで少し回復したように見えました。地理的にどのような状況にあるか、また回復に違いがあるかどうかについてお話しいただけますでしょうか。

ハッサネ・エル＝クーリ

いいえ、それは市場と地理によります。ご存知のように、自動車については、明らかに中国で強みがあります。北米ではインダストリアルAIに強みがあります。ですので、最近では、その地域を牽引する特定の市場について話さずに、地域について語ることは困難です。

もはや地域的な会話ではなく、より市場的な会話になっています。例えば欧州については、自動車市場が実際には回復しておらず、横ばい状態であると考えてよいでしょう。これは当社の顧客、すべてのOEMが報告している内容と一致しています。インダストリアルは予想よりも好調です。

北米はAIです。自動車は、北米の特定の企業において予想よりも好調であり、そこで非常にうまく進んでいます。

ハッサネ・エル＝クーリ

インダストリアルは好調で、回復が始まっています。それは地域的というよりは、より市場に依存しています。先を見通しますと、インダストリアル部門におけるエネルギー貯蔵または再生可能エネルギー事業において、40%の成長を伴う積極的な成長を再開しているとお話ししました。それが回復に向かうにつれ、下半期の原動力となるでしょう。

これは主に北米と中国においてです。

ハッサネ・エル＝クーリ

Daniel、聞こえますか？

オペレーター

Tom、回線は開いています。

スピーカー 14

皆さん、こんにちは。回線に少し不具合があったようです。質問を受け付けていただきありがとうございます。チャネルについて伺いたいと思います。

チャネルは当四半期まで横ばいでした。下半期に向けて、事業においてより堅調なトレンドが見え始めています。チャネルを拡大する可能性に対する意欲についてお話しいただけますか？ 二つ目の点は、一つの質問としてまとめさせていただきますが、直販顧客についてです。パンデミックの間、「ジャストインタイム」から「ジャストインケース」へと移行した時期がありましたが、在庫が消化されるにつれて、そこから離れてきたように感じられます。

回復が見られる中で、顧客は在庫を積み増す方向へと動いている兆候はありますか？

スピーカー 14

それを将来的にバランスシートに載せ続ける必要があると考えていますか？ ありがとうございます。

サッド・トレント

Tom、チャネルにおいては、我々のスイートスポットである9〜11週間の範囲内で推移しています。前四半期は10.8週間で、第4四半期と同様の水準でした。今後もこの水準を維持すると予想しています。さて、良いニュースとしては、チャネル内の在庫に投資を行っている点です。

昨年初めにマスマーケット向けに在庫を引き上げました。ディストリビューション（流通）を通じたマスマーケットの収益は、前四半期比および前年比で成長しており、これこそが我々が望んでいる展開です。念のための補足ですが、ディストリビューション・チャネル経由のビジネスの約半分はフルフィルメントであり、そこでは我々が顧客を直接把握しています。我々が真に注力しているのは、ディストリビューターが需要創出を行う領域であり、そこにおいて成長が見られます。

サッド・トレント

年が進むにつれて、当然ながら需要シグナルを注視し、それに対応していきます。もし需要が増えるのであれば、それは将来的な収益拡大に向けて、その市場に種をまく必要があるからでしょう？ そこに在庫を置いておく必要があるのです。現時点での見通しとしては、この10〜11週間という範囲内に維持することです。

ハッサネ・エル＝クーリ

いいですか、これに関しては、ジャスト・イン・タイム（JIT）であろうと、ジャスト・イン・ケース（JIC）であろうと、業界の人々がどのような略語を使おうとも、それは結構なことです。結局のところ、十分な可視性を持って注文を出さなければ、注文品を受け取ることはできません。一部のテクノロジーはすでにアロケーション（割り当て）状態にありますが、先ほど申し上げた通り、車載部門はまだ回復を見せていません。テクノロジーはテクノロジーであり、それがAIデータセンター向けであろうと車載向けであろうと同じです。

我々はバックログ（受注残）の確保に努めてきました。バックログが積み上がり始めており、リードタイムも延び始めています。業界が最終的にどのようなモデルに着地するかは、私にとって重要ではありません。我々はそのすべてをバランスシート上に抱え込むつもりはありません。

ハッサネ・エル＝クーリ

我々がバランスシート上で保持しているのは、我々の製品幅（width）であり、注文が入れば可能な限り迅速に製品を出荷します。それが、我々の考えるジャスト・イン・タイムおよびジャスト・イン・ケースの考え方です。

スピーカー 14

お二人ともありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、モルガン・スタンレーのJoe Moore様からです。回線は開いています。

ジョー・ムーア

はい。同じ文脈で伺いたいのですが、リードタイムの延長は見られますか？ あるいはホットスポット（需要が集中している箇所）などはありますか？ 先日のカンファレンスで、ティア1（一次サプライヤー）が在庫を持たないため、自動車OEMが在庫を確保しようとしているのではないか、というお話をされていたかと思います。そうした状況や、在庫状況に関して見られる懸念などはありますでしょうか？

サッド・トレント

Joe、我々のリードタイムはわずかに延びました。第4四半期は23週間程度でしたが、第1四半期は約26週間となっており、わずかに拡大しています。これは全般的に、平均してそのような状況です。我々が目にしているのは、リードタイム内での注文や、緊急注文（expedites）が多数入ってきていることです。

これは、多くの人が予想していたよりも市場の回復が早まっているからだと考えています。そのため、我々は可能な限り迅速に対応すべく、稼働率を急速に引き上げました。在庫については、彼（Hassane）にコメントさせます。

ハッサネ・エル＝クーリ

いいえ、私の準備された発言でお聞きいただいた通り、明らかに一部のOEMは、直接的、あるいは指定による半導体調達を開始していると考えています。彼らが在庫を保有するか、あるいはそれに関連するコストを伴う合意を我々と結ぶかは、運用上の決定事項となります。懸念は存在していると私は考えています。電話がかかってき始めています。

特定のテクノロジーにおいて、我々は割り当て制（アロケーション）となっています。その点は非常に明確にしています。彼らがそれをどのように解決するのか、今在庫を保有するのか、あるいはティア1に強制するのか、様子を見る必要があります。

ハッサネ・エル＝クーリ

つまり、自動車分野ではまだ強さは示されていませんが、それはやってきます。AIデータセンターが非常に強さを示していることを踏まえると、自動車市場においても、さらに強力な割り当てを伴ってやってくるでしょう。

ジョー・ムーア

素晴らしい。本当にありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ゴールドマン・サックスのジム・シュナイダー様からです。回線は開いています。

ジム・シュナイダー

こんばんは。質問を受け付けていただきありがとうございます。最後のご質問に関連してかもしれませんが、OEMが自社で在庫を抱えることに対する、顧客の意欲を概括的に特徴づけていただくことは可能でしょうか。産業セクターでは既にそれが見られ始めているものの、自動車分野ではまだ見られない、といった状況でしょうか。

あるいは、そのような動きが見られ始めている他の領域はありますか。ありがとうございます。

ハッサネ・エル＝クーリ

いいえ、既にそれが見られているとは思いません。他の例を挙げましょう。AIデータセンターについては、在庫はありません。すべてが最終消費、あるいは最終的な構築に向けられています。

産業分野については、拡大（ランプアップ）していると考えています。エネルギー貯蔵システムであれ標準的な産業用であれ、導入が進んでいるのが見て取れます。多くの同業者がそれについて話していました。それは在庫の積み増しではなく、実際の最終需要の回復です。

自動車については、ご存知の通り、Thadが話しましたが、我々は自然な需要に合わせて出荷しています。在庫が積み増されているとは考えていません。

ハッサネ・エル＝クーリ

私たちが直面している、あるいは直面することになるであろう不足から、彼らがどのように身を守るのか。それは、彼らがそれを自社のバランスシートに載せたいのか、それとも単に列に並んで待つのかという、彼ら自身の問題です。自動車分野がもう少し強さを見せ始めたときに、それがどのように展開するかを見ていくことになります。

ジム・シュナイダー

ありがとうございます。では、追加の質問として、資本配分についてですが、貴社は株価が低い時に機動的に自社株買いを行うという、非常に優れた取り組みを行ってこられました。株価がここまでかなり良好に回復した中で、追加の自社株買いを行うか、あるいは資本を他の用途に使うかという判断基準（計算）について、どのようにお考えでしょうか。ありがとうございます。

サッド・トレント

ええ、念のためのリマインドですが、現在の資本配分は、事業への投資の後に行われています。これまで継続してきたR&D（研究開発）投資や、CapEx（設備投資）を行った後、フリーキャッシュフローの100%を株主に還元してきました。前四半期は160%でした。長期的には、目標は100%の還元です。

ご承知の通り、市場に価格の乖離があると考えられる場合には、還元額を引き上げることがあります。先ほど述べたように、前四半期は平均株価60.54ドルで買い増しを行いましたので、還元を引き上げたことがお分かりいただけると思います。長期的な視点では、フリーキャッシュフローの100%が株主に還元されるとお考えください。

ジム・シュナイダー

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。最後の質問は、JPモルガンのHarlan Sur様からです。通話がつながっています。

ハーラン・サー

はい、こんにちは。質問にお答えいただきありがとうございます。しばらくの間、皆様はマスマーケット事業における顧客の比較指標（comps）を提示してくださっています。それは、典型的な改善の動向を示す、実際に良好な先行指標になっていると感じています。

数四半期前の議論を覚えていますし、今日改めて言及されたと思いますが、マスマーケットはディストリビューション（代理店）事業の約25%を占める、中小規模の顧客層であるとのことでした。今四半期のディストリビューション事業は好調でしたよね？ 前年同期比でほぼ24〜25%増でした。このうち、どの程度がマスマーケットの強さによるものでしょうか？ またマスマーケットについては、これらの顧客の一部に対して、より汎用的なカタログ製品としてTreoをターゲットにしているのでしょうか？

サッド・トレント

はい。先ほど強調した通り、マスマーケットは前四半期比および前年同期比で増加しており、約35%の成長となっています。これは加速しています。数四半期前には約30%の成長と言っていましたが、マスマーケット向けに適切な在庫をディストリビューションチャネルに供給していくことで、成長が加速していることがお分かりいただけると思います。

ハッサネ・エル＝クーリ

Treoについては、もちろんです。Treoは非常に汎用性の高いプラットフォームであり、私の用意した発言や、Treoに関して一般的に行ってきた会話でも述べた通り、多くのソリューションや製品を構築するためのアナログ・ミックスドシグナル・プラットフォームです。これらの製品はすべてアプリケーション特化型の製品であり、間違いなくマスマーケット向けです。当社はASICやカスタムチップは製造していません。

顧客の特定の問題を解決するためのチップを製造しており、それらをディストリビューションチャネルおよびネットワークを通じてマスマーケットに展開しています。間違いなく、Treoは当社の広範なマスマーケット推進策の一部です。

ハーラン・サー

ありがとうございます。昨年の低迷期および安定化の期間中、皆様はパワー・ポートフォリオやミックスドシグナル・アナログ・ポートフォリオにわたって、製品ポートフォリオの構築に注力されていましたよね。その買収のうちの2つ、AuraやNexGenからのvGaNがありました。今年の後半には、vGaN製品のVcoreサンプリングに向けて市場に製品を投入することを目指していたかと思います。

チームはこれを遂行できていますか？ Vcoreについては、おっしゃった通り、非常に大きな市場機会があると考えています。特にCPU側において、データセンターにおけるこれらすべての新しいサーバーCPU SKU、x86、カスタムARM CPUが見られる状況です。チームは、新しいマルチフェーズ・コントローラー/レギュレーター製品に対して、かなり強い関心があると感じていますか？

ハッサネ・エル＝クーリ

100%です。我々はそこに全力で取り組んでいます。市場投入の観点だけでなく、製品の観点からも、それを担当する専任のチームがあります。完全に注力しています。

おっしゃる通り、非常に大きな機会です。ちなみに、これは当社全体、パワー・ツリー全体における注力のあり方と同じです。間違いなく、GPUレベル、あるいはボードレベル、ブレードレベルにおいて、すべてのテクノロジーにわたって注力しています。現在、vGaNはより高電圧な領域を対象としています。

ハッサネ・エル＝クーリ

前回、vGaNのサンプリングを行っているとお伝えしましたが、2027年から収益化に向けて継続していく予定であり、第4四半期に発表した際にお話しした通り、現在もその予定通りに進捗しています。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。それでは、締め括りの言葉として、社長兼CEOのHassane El-Khouryにお戻しいたします。

ハッサネ・エル＝クーリ

本日は電話会議にご参加いただきありがとうございます。終了する前に、当社のグローバルチームの並外れた努力を称えたいと思います。過去数四半期にわたり、彼らは実行、投資、そして会社の前進を継続しながら、当業界が経験した中で最も困難なサイクルの一つを乗り越えてきました。彼らの集中力、レジリエンス、そしてコミットメントこそが、onsemiが今日一貫した成果を出し、状況が改善し続ける中でさらに力強いパフォーマンスを発揮できる体制を整えてきた要因です。

ありがとうございました。

オペレーター

本日の電話会議は以上で終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これにて回線を切断していただいて結構です。