NX（クアネックス・ビルディング・プロダクツ） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

ご機嫌よう、お待ちいただきありがとうございます。2026年度第1四半期のQuanex Building Products Corporation決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっております。本日の会議は録音されますのでご承知おきください。

スピーカーによるプレゼンテーションの後に、質疑応答セッションを行います。質問をされる場合は、お電話の11番を押し、お名前が読み上げられるまでお待ちください。質問を取り消す場合は、再度11番を押してください。それでは、本日のスピーカーであるシニア・バイス・プレジデント、CFO兼財務責任者のスコット・ズールケに進行をお渡しします。

今朝はお電話にご参加いただきありがとうございます。

スコット・ズールケ

本日は、会長兼社長兼CEOのジョージ・ウィルソンも同席しております。本電話会議には、将来予想に関する記述および非GAAP指標に関する議論が含まれます。本電話会議および決算発表資料で議論される将来予想に関する記述およびガイダンスは、現在の予想に基づいています。実際の業績または事象は、これらの記述およびガイダンスと大きく異なる場合があります。

Quanex Building Products Corporationは、新しい情報や事象を反映するために将来予想に関する記述を更新または修正する義務を一切負いません。当社の将来予想に関する記述の免責事項の詳細な説明、および非GAAP指標と最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整については、昨日発行され、当社ウェブサイトに掲載された決算発表資料をご参照ください。それでは、ジョージの準備された発言に移ります。

ジョージ・ウィルソン

ありがとう、スコット。そして、お電話をご参加いただいている皆様、おはようございます。第1四半期の業績に関するコメントを始める前に、Quanex Building Products Corporationおよび株主のために、長年にわたり取締役として献身的に務めていただいたスーザン・デイビスに感謝の意を表したいと思います。彼女のコミットメント、洞察、および指導は、当組織にとって非常に貴重なものでした。

スーザンは、当社が金属関連企業から建築資材特化型（ピュアプレイ）企業へと転換し、3度のCEO交代と数回の買収を経てきた過程において、一貫して株主のための揺るぎない代弁者として務めてくれました。彼女の視点と取締役会における存在感は意義深い影響をもたらし、彼女がいなくなることは非常に寂しく感じられるでしょう。取締役会および組織全体を代表して、彼女の退職後の健勝をお祈りいたします。

さて、当社の会計年度第1四半期に目を向けますと、市場環境は軟調なままであり、会社の業績は当社の予想通りでした。当社の事業の季節性を踏まえると、第1四半期は販売量の観点から最も困難な時期となります。休暇シーズンに冬の天候が重なることで、当社の第1四半期には常に逆風が生じており、今年も例外ではありませんでした。より広い観点からは、世界的なマクロ経済環境および当社が展開する市場における課題が、引き続き業績に影響を与えています。

最も大きな課題は、引き続き最終消費者の信頼感です。インフレ圧力、人件費、および特定の原材料コストは緩和し始めていますが、エネルギー価格は上昇しています。加えて、地政学的緊張の高まり、特にここ数日の動きは、世界的に消費者がより慎重になる環境の一因となっています。

短期的な逆風はあるものの、住宅セクターにおける長期的な潜在的ファンダメンタルズは引き続き建設的です。加えて、インフレは安定しつつあるようで、今年中に米連邦準備制度理事会（FRB）による追加の利下げが行われるとの期待が高まっています。当社は、新築市場と修理・交換市場の両方を支える構造的な推進要因は依然として維持されていると信じ続けています。現時点では、当社が展開するエンドマーケットにおいて、さらなる景気後退が起こるとは予想していません。

欧州においては、第三者機関の経済データが、ほとんどの国において安定化の初期兆候と緩やかな回復を示しており、先を見据える上で、これは心強い進展であると考えています。

次に、2026年度の業績に移ります。「ハードウェア・ソリューション部門」では、運営パフォーマンスの安定化と、国際市場全体におけるゴー・トゥ・マーケット戦略の最終決定を含む商務組織の強化という、2つの主要な優先事項に焦点を当てています。昨年既にお知らせした通り、メキシコのモンテレイにある当社のハードウェア施設において、修復に一定の追加資本を必要とする運営上の問題を特定しました。私たちの取り組みが進展し、現在では当該工場は安定していると考えており、今後この件に関してアップデートを提供することは予定していないことをご報告いたします。

「押出成形ソリューション部門」では、新製品開発イニシアチブの推進、隣接市場の機会の評価、およびSchagel製品ラインの再立ち上げとリポジショニングに注力してきました。これらの各領域における進展は、当社の収益性の高い成長目標を達成するための中心的なものであり、非常に心強く感じています。これらの取り組みは、時間の経過とともに当社の競争上の地位を強化し、獲得可能な市場（アドレス可能市場）を拡大するものと期待されます。新製品の発売や商業化の節目に関する詳細については、年後半に共有できる見込みです。

「カスタム・ソリューション部門」では、将来の成長を支援するために設計されたいくつかの取り組みを継続しています。より具体的には、「キャビネット部品事業」においては、最近の市場シェア獲得を成功裏に統合し、効果的に規模を拡大するために、運営効率の向上に主眼を置いています。「アクセス・ソリューション事業」においては、プロセスの整合性、品質、および納期遵守を向上させるために、運営手法の最適化に注力してきました。また、「ミキシングおよびコンパウンディング事業」においては、引き続き新製品および化学組成の開発に注力しています。

これらの取り組みにより、強力な技術的専門知識とサービスに支えられた、高度にエンジニアリングされたソリューションを必要とする隣接市場への拡大が可能になっています。これらの取り組みが合わさることで、カスタム・ソリューション部門は、持続可能な成長のためのより強固な基盤を築きながら、パフォーマンスの向上を実現できる体制が整います。

コーポレート機能については、新たに設立された「コマーシャルおよびオペレーショナル・エクセレンス・チーム」が、現在、新市場の開発、グローバルな価格戦略の策定、コスト削減を推進するための物流およびソーシング・プロジェクト、継続的なERPの合理化、およびAI主導のプロセス改善に注力しています。これらの取り組みは、収益の成長、マージンの拡大、キャッシュフローの創出、および投下資本利益率（ROIC）の向上に必要な結果をもたらすと信じています。

資本配分の観点からは、規律ある債務削減を通じて、健全なバランスシートを維持することに引き続き注力します。また、成長の観点から先を見据えると、オーガニックな（自律的な）取り組みを推進すると同時に、既存のプラットフォームや能力を補完するような、ターゲットを絞った小規模なボルトオン買収の機会があれば追求することに注力します。これらの行動の結果として、当社の長期的な成長機会と戦略的目標を支えるのに適した、より強力で柔軟なバランスシートが構築されることになります。それでは、財務結果の詳細について説明するスコットに交代します。

スコット・ズールケ

ありがとう、ジョージ。連結ベースでは、2026年度第1四半期の売上高は4億910万ドルを報告しました。これは2025年度の同時期の4億ドルと比較して約2.3%の増加となります。この増加は、主に為替換算の影響および関税の転嫁によるものです。

2026年1月31日に終了した3ヶ月間の純損失は410万ドル（希薄化後1株あたり0.09ドル）であり、2025年1月31日に終了した3ヶ月間の純損失1,490万ドル（希薄化後1株あたり0.32ドル）と比較して改善しました。調整後ベースでは、2026年度の純損失は30万ドル（希薄化後1株あたり0.01ドル）であり、2025年度の純利益900万ドル（希薄化後1株あたり0.19ドル）と比較して、損失に転じました。EPS（1株当たり利益）に対する調整は、主に取引およびアドバイザリー費用、棚卸資産の買収価格調整に伴うステップアップの償却、構造改革費用、無形資産に関連する償却費、および外貨の影響によるものです。調整後ベースでの当四半期のEBITDAは2,740万ドルで、前年同期の3,850万ドルと比較して減少しました。

2026年度の調整後利益が2025年度と比較して減少した主な理由は、継続的なマクロ経済の不確実性と、低い消費者信頼感に関連する販売量の減少による営業レバレッジの低下、およびメキシコのモンテレイにあるハードウェア工場に関連する、一時的ではあるものの高い運営コストによるものです。

次に、部門別の業績です。「ハードウェア・ソリューション部門」の2026年度の売上高は1億8,910万ドルで、2025年度の1億8,470万ドルと比較して2.4%増加しました。販売量は3.6%減、価格は0.5%増、関税の影響は約3.2%、為替換算によるメリットは約2.3%であったと推定しています。当部門の第1四半期の調整後EBITDAは450万ドルで、前年同期の820万ドルから減少しました。

これは主に、販売量の減少に関連する営業レバレッジの低下、一般的なインフレ、およびメキシコのモンテレイにあるハードウェア工場に関連する約300万ドルの追加コストによるものです。ジョージが述べた通り、この工場は現在安定していると考えています。

「押出成形ソリューション部門」の第1四半期の売上高は1億3,900万ドルで、2025年度の1億3,960万ドルとほぼ横ばいでした。当部門の当四半期の販売量は前年同期比で2.6%減、価格は0.3%の微増、為替換算によるプラスの影響は約2.4%であったと推定しています。当部門の調整後EBITDAは、前年同期の2,400万ドルに対し、当四半期は2,090万ドルに減少しました。これは主に、販売量の減少に関連する営業レバレッジの低下と、一般的なインフレ圧力によるものです。

「カスタム・ソリューション部門」の当四半期の売上高は8,910万ドルで、前年同期比4.8%の成長となりました。当部門の当四半期の販売量は2.4%増、価格は2%減、為替換算と関税の転嫁によるメリットは約0.5%であったと推定しています。当部門の調整後EBITDAは、当四半期は630万ドルから460万ドルに減少しました。これは主に、一般的なインフレと販売管理費（SG&A）の増加によるものです。

キャッシュフローとバランスシートについて進めます。2026年度の営業活動によるキャッシュフローの使用額は2,020万ドルで、2025年度の1,250万ドルと比較して増加しました。フリー・キャッシュ・フローは、2025年度のマイナス2,410万ドルに対し、2026年度はマイナス3,150万ドルでした。当社の事業の季節性を考慮すると、会計年度の第1四半期は通常、年間で最も低い水準（ロー・ウォーターマーク）になることを念頭に置いてください。

これに関連して、歴史的に当社の会計年度第1四半期は純借入の状態にありましたが、Tyman社の買収と、同社のより長いキャッシュ・コンバージョン・サイクルにより、今後は各会計年度の上半期は純借入となることが予想され、キャッシュフローの大部分は下半期に発生する見込みです。

2026年1月31日時点の流動性は3億3,160万ドルで、これには手元現金6,230万ドルと、2029年期限のシニア・セキュアード・リボルビング・クレジット・ファシリティの未使用枠から、未決済の信用状（L/C）を差し引いた額が含まれます。2026年1月31日時点の、直近12ヶ月の調整後EBITDAに対する純有利子負債のレバレッジ比率は2.8倍でした。第2四半期にはレバレッジ比率がわずかに上昇すると予想していますが、下半期に現金を創出し債務を返済することで、2026年度末には純レバレッジ比率を2.0倍に近づけられると考えています。

決算発表資料でジョージが述べたように、住宅市場の潜在的なファンダメンタルズは引き続きプラスであるため、当社の長期的な見通しは引き続き良好です。継続的なマクロ経済の課題により、2026年度は慎重な見通しでスタートしましたが、現在発生している地政学的イベントを考慮すると、引き続きある程度の慎重さは維持しています。時間の経過とともに消費者信頼感が回復すれば、当社製品の需要は改善すると楽観視しています。中東の情勢は、顧客需要、原材料価格、および当社の国際的なハードウェア事業における配送料に影響を与える可能性があるため注視していますが、現時点では、2026年度のガイダンスを提供することに問題はないと考えています。

昨年12月の決算電話会議では、2026年度は2025年度と比較して、増減要因（puts and takes）はあるものの、ほぼ横ばいになる可能性があること、ただし2026年度の上半期は2025年度よりも困難になる可能性があり、前年同期比で下半期はいくらか改善することを示唆しました。現在の見解も、そのメッセージと一致しています。

全体として、2026年度の連結ベースでは、売上高は18億4,000万ドルから18億7,000万ドル、調整後EBITDAは約2億4,000万ドルから2億4,500万ドルになると推定しています。加えて、2026年度通期における以下のモデリング上の前提条件は妥当であると考えています。売上総利益率は28%から28.5%、販売管理費（SG&A）は目標達成時のボーナス引当を反映して2億9,500万ドルから3億ドル、減価償却費（D&A）は1億500万ドルから1億1,000万ドル、無形資産の償却を除いた調整後D&Aは6,500万ドルから7,000万ドル（これは調整後EPSの計算に使用されるべきものです）、支払利息は5,000万ドル、税率は約24%、設備投資（CapEx）は7,000万ドルから7,500万ドル、そしてフリー・キャッシュ・フローは約1億ドルです。

いつものように、年間を通じて、当社がコントロールできる事項に集中し、債務返済を継続するための現金創出を重点的に行ってまいります。2026年度と2025年度の比較については、以下のペース（cadence）を使用してください。連結ベースでは、2026年度の売上高は2025年度比で12%から14%増加すると予想しています。また、連結ベースの調整後EBITDAマージンは、2025年度と比較して2026年度に500から550ベーシスポイント上昇すると予想しています。

オペレーター、質疑応答の準備が整いました。

オペレーター

ありがとうございます。繰り返しますが、質問をされる場合は、お電話の11番を押し、お名前が読み上げられるまでお待ちください。質問を取り消す場合は、再度11番を押してください。

ジョージ・ウィルソン

質問をお待ちください。

オペレーター

最初の質問は、Thompson Davis and Companyのケビン・ゲイニー様からです。どうぞ。

ケビン・ゲイン

ジョージ、スコット、おはようございます。ケビンです。おはようございます。アダムもいます。

ええと、まず始めに、押出成形ソリューション部門の業績の内訳を教えていただけますか。この部門の利益率は、我々の予想よりも大幅に高かったようです。何がその利益率の改善を牽引したのかについてお話しいただけますでしょうか？

スコット・ズールケ

全般的に申し上げますと、押出成形ソリューション（Extruded Solutions）部門、つまりそのセグメントに含まれる製品は、歴史的に当社の最も収益性の高い製品であったと言えます。例えば、IGスペーサーや、英国におけるLiniarと呼ばれるビニールプロファイル事業などがあります。これらは歴史的に当社にとって非常に収益性の高い事業であり、現在も継続しています。

ジョージ・ウィルソン

そのセグメント内のオペレーティングモデルについても、より大規模でレバレッジの効いた工場を中心としている傾向があると思います。つまり、拠点数が少なく、固定費が低くなる傾向があり、それが当該製品ラインの利益率を押し上げています。繰り返しますが、セグメントの再編成を行う理由の一つは、投資家層に対し、それぞれの異なるセグメントと、どの製品ラインが実際に何を貢献しているのかを、より明確に示したいと考えているためでもあります。皆様や他の方々にとっては、これが新しい視点であることは承知しておりますが、これらの製品を扱ってきた全期間を通じて、当社にとっては非常に一貫した内容となっています。

ケビン・ゲイン

承知いたしました。詳細なご説明ありがとうございます。それでは、カスタムソリューション（Custom Solutions）部門についても、その部門で何が前年比で最も強力な売上成長をもたらしたのかについてお話しいただけますでしょうか。

ジョージ・ウィルソン

関税や、いくつかのマクロ経済環境における明るい兆しの一つは、当社のキャビネット部品および木材部品事業にありました。人々が海外からの製品を内製化したり、施設を統合したり、あるいは製品をアウトソーシングしたりする中で、当社は新たな市場シェアを獲得することができました。当社のチームは、幅広い製品群を必要に応じてジャストインタイムで提供することで、お客様の運転資本のニーズを最小限に抑え、当社が得意とすることを実行できるという価値をお客様に示すことに非常に成功しました。そのため、実際には軟調な市場であったにもかかわらず、売上成長を牽引しました。

これは当社の売上において明るい兆しとなりました。現在、このセグメントにおける当社の注力点は、季節的な需要の上昇が起こった際に、需要を満たすための能力と余力を確実に確保できるよう、一部の工場で採用強化を行っている段階であるということです。しかし、その業績、およびお客様に価値を示すために当社のチームが取り組んでいることについては、非常に満足しています。

ケビン・ゲイン

承知いたしました。それから、最近ビルダー・ショー（builder show）が開催されましたが、そこから得られた知見はありますでしょうか。例えば、どのようなセンチメントがあったのか、あるいは年明けに向けての楽観的な見通しなどはありましたでしょうか。

ジョージ・ウィルソン

展示会には多くの人が来場しており、それについては誰もが同意すると思います。個人的には、慎重な楽観論があると感じています。現在、世界中のあらゆる物事が多くの変動要素を抱えています。イランでの地政学的問題や、そこで起きていること、インフレを押し上げる可能性のある要因、米国の政治情勢など、多くの動く要素があります。

ですので、私たちが耳にしたのは、間違いなく、誰もが長期的な見通しと、住宅市場に存在する楽観論を信じているということです。この決算説明会でも申し上げた通り、住宅需要があるという指標は出ていますし、いつか解放される蓄積された需要が存在します。ただ、展示会の雰囲気としては、「それはいつ起こるのか」、そして「エンドユーザーに自信を持ってもらうためには何が必要なのか（エネルギー価格の緩和なのか、FRBの動きなのか、インフレに関するさらなるデータポイントなのか、あるいはそのすべてなのか）」という点に集約されると考えています。本来あるべき回答は「慎重な楽観論」となるはずでしたが、少し長くなってしまいました。

ケビン・ゲイン

承知いたしました、ジョージ。ありがとうございます。では、次の方に回します。ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、Sidoti and CompanyのJulio Romero様です。発言をお願いします。

フリオ・ロメロ

おはようございます、ジョージ。あなたのガイダンスによれば、今年の残りの9ヶ月間は売上が前年比で横ばいとなる一方で、残りの9ヶ月間で約70〜80ベーシスポイントのマージン拡大が見込まれるということになります。先ほどおっしゃった第2四半期のペースに基づくと、これは間違いなく下半期に偏重していることを示唆しています。第3四半期と第4四半期におけるそのマージン拡大のペースについて、予想されるものをお話しいただけますか？それから第二に、ポートフォリオのどの部分でそのマージンの向上が見込まれるのかについても教えていただけますでしょうか？

スコット・ズールケ

良い質問です。2026年後半を2025年後半と比較した場合の主な要因は、もし覚えていらっしゃれば、昨年後半にモンテレイで発生した問題が、EBITDAに対して1,300万ドルほどの影響を与えたことです。我々はその工場は安定していると考えており、今年の後半にその影響が出ることはないはずです。したがって、それだけでマージン拡大の大部分を牽引することになります。

ジョージ・ウィルソン

それは明らかに当社のハードウェア部門におけるものです。

フリオ・ロメロ

はい。良いリマインドをありがとうございます。そして、モンテレイの問題を解決されたことにお祝い申し上げます。私の2番目の質問は、旧タイマンが旧クアネックスと比較して、どの程度キャッシュ・コンバージョン・サイクルを長期化させているのかをより良く理解したいというものです。

それに関連して、資本配分については負債の買い戻しが引き続き主要な優先事項であると言及されました。下半期の負債の返済についてはどのようにお考えでしょうか？ありがとうございます。

スコット・ズールケ

キャッシュ・コンバージョンの観点からは、歴史的にクアネックスは45〜60日のキャッシュ・コンバージョンでした。旧タイマンはそれの2倍でした。そのため、タイマンを在庫生産（made-to-stock）から受注生産（made-to-order）へと移行させるために一定の進展は見せていますが、それには時間がかかります。また、そのビジネスの一部は、より流通（ディストリビューション）的な側面があるため、決して受注生産に移行することはありません。

しかし、今後おそらく2〜3年で、旧タイマン事業のキャッシュ・コンバージョン・サイクルを大幅に短縮させることができ、それが明らかにキャッシュフローにプラスの影響を与えると考えています。

ジョージ・ウィルソン

その変化を起こすために特定したプロジェクトが明らかに複数あり、その進捗状況については非常に手応えを感じており、今後も継続していく予定です。しかし、市場の軟調さによって、統合の観点から行うべきだと分かっていた事柄に集中することができました。その時点での状況については非常に満足しています。

スコット・ズールケ

そして負債の返済に関しては、現在のマクロ環境を考慮すると、明らかに当社の優先事項です。今後数年で、レバレッジ比率、あるいはネット比率を2に近づけ、確実に2以下に下げることができれば、株主価値の創造につながると考えています。それが我々の注力分野です。

ジョージ・ウィルソン

理解しました。

フリオ・ロメロ

ありがとうございます。

オペレーター

念のためお知らせいたしますが、次のご質問はThompson Research GroupのSteven Ramsey氏からです。どうぞ。

スティーブン・ラムジー

皆さん、おはようございます。質問をお受けいただきありがとうございます。押出成形（Extruded）部門におけるスペーサーについてお伺いしたいと考えています。当四半期は堅調な2桁成長を記録しており、かなりの期間にわたって好調な製品カテゴリーとなっています。

いくつか質問があります。当四半期における成長の要因は何でしたか？ また、スペーサーは2026年度においても成長製品であるとお考えでしょうか？ その上で、2026年における、当該セグメントと比較したその製品の利益率プロファイルについてお聞かせいただけますか？

ジョージ・ウィルソン

回答を分けてお伝えします。すべてのスペーサー市場、特にQuanex Building Products Corporationが提供する当社の製品ラインの成長要因は、間違いなく窓の性能、すなわち熱性能に対する需要（その一部は建築基準に関連するもの）によって牽引されています。エネルギーコストが上昇するにつれて、北部の気候において暖気を逃さないためであれ、エアコンを使用する場所で冷気をより良く保持するためであれ、より高性能な断熱窓への交換を正当化できるようになります。一部の地域で見られる単層ガラスから複層ガラスへの、また複層ガラスから三層ガラスへの移行は、数量需要の増加を促しており、これは（当社の製品に）好都合です。

そして、建築基準や規格が変化し、より高性能で熱性能の高い窓が求められるようになることは、当社が提供する製品と完全に一致します。ですから、2026年、そして正直に申し上げれば、それが定着し続けることでその先の数年間においても、成長の原動力となる可能性があると信じています。消費者は変化しており、エネルギーコストは世界においてより大きな割合を占めるようになっています。こうした種類の製品はより一層求められるようになりますし、ポートフォリオ内の主要製品として、その状況を非常に好感しています。

セグメント内の収益性の内訳、あるいはさらに詳細な内容については、明らかな理由により、内訳を提供してきませんし、提供することもできません。単に公表していないだけです。

スティーブン・ラムジー

承知いたしました。具体的なお話ができて良かったです。Tymanの統合による市場投入に伴い、長期的にはバンドル販売（まとめ売り）が機会になるとお話しされました。厳しい環境下において、これが現在、何らかの製品群やセグメントで起きているのか、あるいは、バンドル販売が真に機会となるためには、より良好な需要環境が必要なのでしょうか？

ジョージ・ウィルソン

素晴らしいご質問です。私たちはそれを実感し始めています。その展開を開始しました。定着が遅れている理由は2つあります。

一つはマクロ環境です。明らかに、どのような取り組みであれ、販売数量はあらゆる種類のバンドルやインセンティブ・パッケージにプラスに働きます。二つ目は、いくつかのオペレーショナルな問題により製品ラインの業績が振るわない時に、顧客に対してバンドル販売の利点を提案するのは非常に困難だということです。価値あるサプライヤーとしてそのようなインセンティブを提供できるようになる前に、自社の足元を固めておくことは、我々にとって極めて基本的なことです。

ですから、オペレーショナルなパフォーマンスを改善する必要がある時に、インセンティブを押し付けることで顧客基盤を侮辱するようなことはいたしません。私たちは今、その段階にあります。予期せぬ事態において、顧客を保護するために我々が行ったことについては、非常に手応えを感じています。近い将来、そのような対話を行い、当社が提供するものの利益を顧客と共有できる機会が訪れるでしょう。

1年前はそこには到達していませんでしたが、今まさにその段階に近づいています。

スティーブン・ラムジー

承知いたしました。お聞きできて助かりました。私からは最後の一つです。キャビネット用木材コンポーネントは現在好調なストーリーを描いていますが、このセグメントは、他社にとっては戦略的価値があるものの、Quanex Building Products Corporationにとっては中核ではないのではないかと私は考えていました。

最近の成功を受けて、このセグメントが社内に留まり、今後数年間にわたって利益の原動力となる可能性に変化はありますか？

ジョージ・ウィルソン

我々はそのセグメントの現状に満足しています。上場企業として、誰もがそうであると思いますが、我々は次のような哲学に基づいて運営しています。製品ラインやセグメントがポートフォリオ内にあるかどうかにかかわらず、可能な限り多くの株主価値を創出するために、それらが最大限のパフォーマンスを発揮できるよう推進していく、というものです。現実として、あらゆるセグメントは毎日、売却の可能性があるものです。

ですから、「絶対にない」とは言えませんが、我々はそのグループの成果に非常に満足しています。彼らは我々のために価値を創出しており、その業績に満足しています。あらゆることは毎日常に交渉の過程にあるため、これ以上明確な回答を差し上げることはできません。

スティーブン・ラムジー

承知いたしました。詳細な補足説明をありがとうございます。

オペレーター

それでは、結びのお言葉をいただくため、進行をジョージ・ウィルソンにお戻しいたします。

ジョージ・ウィルソン

本日は電話会議にご参加いただきありがとうございました。6月に改めて最新情報をご報告できることを楽しみにしております。ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、本会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これにて回線をお切りください。