NWSA（ニューズ・コーポレーション (Class A)） FY2026 Q3 決算説明会

オペレーター

News Corpの2026年度第3四半期決算電話会議へようこそ。本日の会議は録音されています。メディア関係者の皆様は、聴取のみの参加となります。ここで、会議をマイケル・フローリン、シニア・バイス・プレジデント兼グローバル・インベスター・リレーションズ責任者に引き継ぎます。

どうぞ。

マイケル・フロリン

オペレーター、ありがとうございます。皆様、こんにちは。News Corpの2026年度第3四半期決算電話会議へようこそ。約30分前に決算プレスリリースを発行しており、現在、当社ウェブサイト（newscorp.com）に掲載されています。

本日の電話会議には、最高経営責任者のロバート・トムソンと、最高財務責任者のラヴァーニャ・チャンドラシェカールが出席しております。まずは準備された発言から始め、その後、投資家の皆様からの質問をお受けいたします。本電話会議には、News Corpの事業および戦略に関する特定の将来予測に関する情報が含まれる場合があります。実際の結果は、述べられた内容と大きく異なる可能性があります。

News CorpのForm 10-KおよびForm 10-Qの提出書類には、実際の結果に影響を与える可能性のあるリスクと不確実性が特定されており、将来予測に関する情報に関する注意喚起が含まれています。さらに、本電話会議には、セグメント合計EBITDA、調整後セグメントEBITDA、調整後EPSなどの特定の非GAAP財務指標が含まれます。

マイケル・フロリン

これらの指標の定義およびGAAPから非GAAPへの調整内容は、当社ウェブサイトに掲載されている該当期間の決算リリースでご確認いただけます。それでは、冒頭のコメントのためにロバート・トムソンにマイクを渡します。

ロバート・トムソン

ありがとう、マイク。News Corpは今四半期も再び素晴らしい結果を残しました。実際、継続事業ベースで12四半期連続の利益成長を記録しています。2026年度第3四半期において、総売上高は9%増の22億ドル、セグメント合計EBITDAは18%増の3億4,300万ドルと大幅に増加し、全体の利益率は14.4%から15.7%へと拡大しました。

継続事業からの純利益は13%増加し、EPSおよび調整後EPSはいずれも顕著に高まりました。当社の第3四半期の結果は、上半期に現れたポジティブなトレンドの継続を反映しています。第4四半期においてこれまでに見られる強さを踏まえると、当年度もまた記録的な利益を上げる年度となる見込みです。

ロバート・トムソン

強固なフリーキャッシュフローと強力なキャッシュポジションは、長期的な株主価値を最大化するための多くの選択肢をもたらしています。現在の株価が当社の本源的価値や将来性を反映していないという当社の確固たる信念に基づき、当社は加速したペースで強化された自社株買いプログラムの実行を継続してきました。全体的な業績を評価すると、今回の結果は、進行中の会社の変革と、必ずしも好意的とは言えない状況下で繁栄する能力を反映しています。金利は依然としてかなり高く、中東での紛争は不確実性を悪化させています。

しかし、その紛争は、社会的にも商業的にも、当社のニュースおよびインテリジェンス事業の重要性を浮き彫りにしました。

ロバート・トムソン

利益の増加は、当社が戦略的投資を集中させてきた3つのセクター、すなわちダウ・ジョーンズ、デジタル・リアルエステート・サービス、およびブック・パブリッシングによって牽引されており、これらすべてが今四半期に二桁の利益増を報告しており、非常に強力なモメンタム（勢い）を持っていると考えています。世界がAIの潜在的な影響に取り組む中で、当社の自信は揺るぎません。我々は「AIインプット企業」であり、その事実は、OpenAIとの提携を補完する、最近のMetaとの契約に反映されています。当社の情報の出所（プロベナンス）の貴重さを認識している企業と、さらにいくつかの契約について交渉中であり、これらは当社の収益と収益性にプラスの影響を与えるはずです。

また、今年後半から、Anthropicとの15億ドルの和解金から当社の適正な取り分を受け取れる見込みであり、これは知的財産の完全性を主張し、著者や書籍出版社に利益をもたらす結果となります。

ロバート・トムソン

重要なことに、グローバルなAIリーダーたちが当社と提携するという決定は、インプット企業としての地位を強化するものです。半導体はインプットです。エネルギーはインプットです。エディトリアル（編集コンテンツ）は、絶対的に不可欠なインプットです。

AIエンジンは情報を必要とし、関連性を保つためには絶えずアップデートする必要があります。そうでなければ、それらは単なる回顧的なものに過ぎません。地球上で、当社が国境やセグメントを越えて提供できるような、アーカイブの深さと現代的なコンテンツの即時性を備えた企業はほとんどありません。また、特定のセグメントに焦点を当てた垂直統合型の専門AI企業の急速な増殖も見られます。

当社の主要ブランド、HarperCollins、あるいは膨大な量のユニークで再利用可能なデータを生成するデジタル・リアルエステートにとって、これは全く新しい世代の機会であると信じています。別件として、当社の貴重なコンテンツを不法かつ違法にスクレイピングし、この盗まれた資産を恥知らずにも転売している、疑わしいデジタル企業を多数追跡しています。

ロバート・トムソン

当社は、これらの有害な「バッドボーイ・ボット」を射程に入れており、精力的に追及するつもりです。注意深く指摘しておくべきこととして、これらの悪質な転売屋から、この盗まれたコンテンツを自ら進んで購入する企業もまた、有罪であると考えています。適切なもの（idoneous）と忌むべきもの（odious）の間には、明確な区別があります。さて、セグメントについて見ていきましょう。

ダウ・ジョーンズは、またしても素晴らしい四半期となりました。売上高は8%増の6億1,900万ドル、セグメントEBITDAは11%増の1億4,700万ドルに拡大し、利益率は前年同期比で70ベーシス・ポイント拡大して23.7%となりました。特筆すべきは、リスク＆コンプライアンス部門の継続的な強さと、急成長するエネルギー事業に支えられ、ダウ・ジョーンズが13四半期連続で前年同期比のEBITDA成長を記録したことです。

ロバート・トムソン

3月のインベスター・デーでお伝えした通り、当社は今後5年以内に、ダウ・ジョーンズのセグメント別年間EBITDAが10億ドルに達するための明確な道筋を見出しています。ダウ・ジョーンズの世界クラスのジャーナリズム、および広範なデータとインテリジェンスは、AIの生命線として機能するだけでなく、思慮深い読者や、開明的な企業を率いようとする知識層の経営者にとって不可欠なリソースでもあります。第3四半期において、リスク＆コンプライアンス部門の売上高は19%急増しました。これは、リスクを最小限に抑え、コンプライアンスを最大化しようとする、変動の激しい世界における法人顧客からの需要が拡大したことによるものです。

エネルギー事業においても引き続き堅調な需要が見られ、売上高は12%増加しました。米国のエネルギー輸出の拡大は、米国業界からの独自のデータと洞察を持つ当社のビジネスにとって、明らかにポジティブな新傾向となっています。

ロバート・トムソン

コンシューマー部門では、デジタル・ダイレクト購読のARPU（顧客一人当たり平均単価）は改善し続け、デジタル限定購読は前年比で9%増加しました。これらはコアとなるニュース購読であり、エバーグリーン・コンテンツ（時代を問わず価値のあるコンテンツ）と同様にAI時代において影響を受けやすいレシピ（料理のレシピ）などではないことをご承知おきください。デジタル広告収入は13%増加し、テクノロジーおよび金融セクターからの需要強化に牽引され、第2四半期の増加を上回る結果となりました。当社のデジタル不動産サービス・セグメントは、オーストラリアと米国の住宅市場が向かい風にさらされているにもかかわらず、引き続き強さを示しました。

報告された利益は増加し、EBITDAは前年同期比で25%急増、マージンは30.5%から32.8%へと拡大しました。米国のRealtor.comの売上高は10%増加しました。これは、30年固定住宅ローン金利が概ね6%を上回って推移し、既存住宅の販売が歴史的な低水準に近い状態であったにもかかわらず達成されました。

ロバート・トムソン

Realtor.comのチームは、ビジネスの再構築において素晴らしい仕事をしており、金利が低下し住宅市場の流動性が戻った際には、繁栄するための準備が整っていると言えます。また、Realtor.comは、売り手、買い手、および不動産業者の体験を向上させるために、OpenAIのAIに関する専門知識を活用すべく、同社とパートナーシップを締結したばかりです。独立したComscoreの指標によれば、Realtor.comはすでに競合他社よりもはるかに高いエンゲージメントを獲得しています。第3四半期において、Realtor.comのユニークユーザーあたりの平均訪問回数は5.3回であり、Zillowの3.5回、Redfinの2.9回、Homes.comの1.9回と比較して大幅に上回っています。

サイトを包括的な不動産体験の場にするためのチームの精力的な努力は、明らかに成果を上げています。

ロバート・トムソン

REAでは、一部には好都合な為替変動によるものもありますが、顧客に強化されたサービスを提供するというチームの決意により、イールド（収益率）が14%増加したこともあり、売上高は20%成長しました。製品開発への注力や、顧客とそのニーズに関する知識を活用できる住宅ローンなどの合理的な隣接領域での成功を考慮すると、REAの潜在的な上昇余地は依然としてエキサイティングなものです。HarperCollinsにおいては、EBITDAが14%増加し、売上高も健全な8%増となる、特に強力な四半期となりました。これは業界全体のトレンドを大きく上回る数値です。

デジタル販売の増加（eBookは17%急増、オーディオブックは7%増加）の恩恵を受け、マージンは12.5%から13.2%に拡大しました。

ロバート・トムソン

レイチェル・リードの『Heated Rivalry』については、紙媒体とデジタル双方で、アイスホッケーが主流のスポーツではない国々においてさえ、熱狂的な関心が続いていることを確認しています。レイチェルは、すでにカルト的な名作となっているこの情熱的なサーガに、さらに2つの充実した巻を加える予定です。さて、北半球で夏季が近づく中、当社は第4四半期の魅力的なリリースを楽しみにしています。これには、自身の個人的な精神的旅路を綴った副大統領JD・ヴァンスの『Communion』のほか、アン・パチェット、アレックス・アスター、ローリー・ギルモアによる作品が含まれます。

また、今週Netflixで公開された映画『Remarkably Bright Creatures』や、才能豊かなサラ・A・パーカー、そして比類なきダナ・ペリーノによるリリースにも勇気づけられています。

ロバート・トムソン

ニュース・メディア部門では、売上高が5%増の5億3,800万ドルとなりましたが、利益は減少しました。これは、重要でありながら報道が不足している地域を精力的にカバーし、すでに多くの読者や広告主の注目を集めている「カリフォルニア・ポスト」の立ち上げ成功を含む、新規プロジェクトへの投資が一因です。まだ初期段階ではありますが、トラフィックの傾向には期待が持てており、ニューヨーク・ポスト・メディア・グループ全体において、カリフォルニアを拠点とするユーザーによるデイリー・アクティブ・ユーザー数およびエンゲージメントの有意な増加が見られました。News UKは、The TimesおよびThe Sunday Timesの購読者数が前年比7%増の67万6,000人に達して四半期を終えました。

また、The Sunのデジタル広告は回復し、実際には二桁の増加を記録しました。

ロバート・トムソン

当社の才能あるtalkSPORTのチームにとって、ワールドカップがもたらすポジティブな恩恵を楽しみにしています。同チームは、他のロンドン拠点のメディアと同様に、イングランドが最終的な勝利を掴み取れば、間違いなく恩恵を受けるでしょう。News Corp Australiaでは、ARPUの改善と総デジタル購読者数が120万人に増加したことにより、デジタル購読収入が恩恵を受け、デジタル広告も前年比で改善を示しました。結論として、第3四半期は当社のビジネス変革の説得力のある証拠であり、当社のコアとなる成長エンジンの堅牢性を示すものでした。

これらのエンジンは、会計年度の力強い締めくくりに向けて当社を推進してくれると期待しています。これらすべては、当社の会長であるラックラン・マードックの思慮深いリーダーシップ、関与度の高い取締役会の英知、そして世界中の従業員の卓越した努力なしには不可能でした。それでは、最高財務責任者（CFO）のラヴァニア・チャンドラシェカールより、さらに詳細をご説明いたします。

ラヴァニャ・チャンドラシェカール

ありがとう、ロバート。皆さん、こんにちは。当社の第3四半期決算は、当社のポートフォリオの継続的な強さと回復力、および規律ある戦略的多角化の恩恵を証明しています。不均一な経済背景にもかかわらず、当社のコアの柱であるダウ・ジョーンズ、デジタル不動産サービス、およびブック・パブリッシングが牽引し、売上高（トップライン）および純利益（ボトムライン）の成長が加速しました。

これらは共同で、今四半期にセグメントEBITDAを17%成長させ、第2四半期の成長率を上回りました。第3四半期は、継続事業ベースで前年同期比の総セグメントEBITDA成長が12四半期連続となる節目です。これらの一貫した結果は、強力なオペレーショナル・ディシプリン（業務上の規律）の成果であり、当社のポートフォリオの再構築を反映したものです。オペレーショナル・エフィシェンシー（業務効率）への注力はマージンの拡大を成功裏に導いており、この傾向が続く大きな機会があると確信しています。

News Corpは、従来のメディア企業の枠組みを大きく超えて進化を遂げています。

ラヴァニャ・チャンドラシェカール

我々は現在、高利益率のコンテンツ・ライセンシング収益を補完する、強固で継続的な収益基盤を持つデジタル・ファーストの企業となっています。株主への価値還元において着実な進展を続けており、自社株買いプログラムを加速させています。第3四半期には、第2四半期の1億7,200万ドルから増加した1億9,300万ドルの自社株買いを実施し、会計年度の年初来の買い戻し額は4億5,900万ドルに達しました。当社の株価は、純資産価値に対して依然として実質的に過小評価されていると考えています。

念のため申し上げますと、2026年度の自社株買いは、約3億8,000万ドルのFoxtel株主ローンの返済および堅調なフリー・キャッシュ・フローの恩恵を受けています。

ラヴァニャ・チャンドラシェカール

当四半期についてですが、売上高は約22億ドルで前年同期比9%増、セグメントEBITDA合計は3億4,300万ドルで18%増となりました。マージンは130ベーシス・ポイント拡大し、15.7%となりました。調整後ベースでは、売上高は4%増、セグメントEBITDA合計は13%増となりました。継続事業からの利益は、前年の1株当たり0.14ドルに対し、0.16ドルでした。

調整後EPS（1株当たり利益）は、0.17ドルから0.21ドルに上昇しました。ダウ・ジョーンズについてお話しします。3月の投資家向け説明会で強調した通り、ダウ・ジョーンズは、強力なオーガニック成長に牽引され、また、私たちが成功裏に完了・統合した価値向上につながるM&Aによって一部支えられ、ニュースおよびデジタル・インテリジェンス・プラットフォームへと戦略的に転換しました。

ラヴァニャ・チャンドラシェカール

この変革は、リスク＆コンプライアンスおよびダウ・ジョーンズ・エナジーにおける例外的な成長によって推進されており、5年以内にセグメントEBITDAを年間10億ドルにするという当社の目標を支えています。その投資家向け説明会のすべての説得力のある資料とビデオの再生は、newscorp.com ウェブサイトの投資家情報セクションでご覧いただけます。当四半期の売上高は6億1,900万ドルで、第2四半期の業績と一致して前年同期比8%の堅調な成長を記録しました。デジタル収益はセグメント総売上高の84%を占め、前年の82%から上昇しました。

プロフェッショナル・インフォメーション・ビジネスの売上高は、顧客数の増加、製品展開、および価格設定の改善に支えられ、19%増の1億ドルとなったリスク＆コンプライアンスに牽引され、11%増加しました。イラン紛争において極めて価値のあるものとなったDragonflyおよびOxford Analyticaの買収とシームレスな統合が、この成長に寄与しました。

ラヴァニャ・チャンドラシェカール

ダウ・ジョーンズ・エナジーでは、売上高は12%増の7,700万ドルとなり、顧客維持率は約90%と非常に高い水準を維持しています。成長は、収益性の向上、新しい価格査定、および最近のEco-Movement買収による緩やかな恩恵によってもたらされました。エネルギー市場の激変は、間違いなく課題というよりも機会です。コンシューマー・ビジネスにおいては、購読収益は1%増加しましたが、デジタル購読は3%増加しました。

これは、前年にあったライセンス収益のタイミングによる恩恵がなかったことによって、成長が抑制された結果です。投資家向け説明会で述べた通り、当社は収益性を最適化するために積極的に取り組んでおり、これには、新規顧客向けのウォール・ストリート・ジャーナルのデジタル購読のフル価格を44.99ドルに引き上げること、導入価格の引き上げ、および一部の継続購読者に対する値上げの展開継続などが含まれます。

ラヴァニャ・チャンドラシェカール

まだ非常に初期段階ではありますが、これらの取り組みによる恩恵はすでに現れており、デジタル直接購読のARPU（1ユーザー当たり平均単価）において、前年同期比および前四半期比での成長の改善が見られ、第4四半期にはさらなる改善を期待しています。デジタル購読は、前年の75%に対し、総購読収益の76%を占めました。デジタル限定購読は前年同期比9%増となり、前四半期比で約53,000件の純増を記録しました。エンタープライズ・パートナーシップの成長に牽引され、第4四半期の純増数は大幅に高まると予測しています。

広告収益は6%増の9,100万ドルとなり、デジタル広告が13%増加した一方でプリント広告は6%減少しましたが、会計年度2022年以来、最高の第3四半期売上高となりました。成長は金融およびテクノロジーのカテゴリーによって牽引されました。デジタルは総広告収益の67%を占め、前年の63%から上昇しました。

ラヴァニャ・チャンドラシェカール

当四半期のダウ・ジョーンズ・セグメントEBITDAは、健全な11%増の1億4,700万ドルとなり、マージンは前年同期比70ベーシス・ポイント増の23.7%に上昇しました。デジタル・リアルエステートについてお話しします。セグメント売上高は4億7,300万ドルで、報告ベースで17%増、調整後ベースで8%増となりました。セグメントEBITDAは1億5,500万ドルで、報告ベースで25%増、調整後ベースで16%増となりました。

REAの売上高は、不変通貨ベースで20%および8%増加しました。オーストラリアの住宅事業の成長は、価格設定、契約のアップグレード、および地理的な構成によって牽引されました。当四半期の全国の新物件売り出し件数は1%増加し、シドニーは4%増、メルボルンは7%増となりました。金融サービス事業は、決済件数の21%増加に支えられ、2桁成長を記録しました。

ラヴァニャ・チャンドラシェカール

オーストラリアの売上高は1桁台から2桁前半の増加となりましたが、以前にお伝えした通り、PropTigerの売却およびHousing Edge事業の閉鎖によるREA Indiaの減少によって一部相殺されました。詳細については、REAの決算発表および電話会議をご参照ください。Realtor.comはこの四半期も力強い進展を続けており、売上高は10%増の1億4,800万ドルとなり、前年同期のマーケティング支出抑制の反動（ラッピング）による正規化されたマーケティング費用にもかかわらず、セグメントEBITDAの成長に寄与しました。ロバートが述べたように、ChatGPT内でのRealtor.comアプリのリリースや、好意的な業界のフィードバックを受けている新プラットフォームRealtor.com+の拡大など、イノベーションのペースを引き続き加速させています。

ラヴァニャ・チャンドラシェカール

今四半期の売上成長は、リード件数の6%増加、収益性の向上、および年間契約価値の増加の恩恵を受けた、コアな不動産製品の強さによって牽引されました。高パフォーマンスなエージェントやチーム向けのプレミアムプログラムであるRealPRO Selectへの強い需要も引き続き見られており、これがさらなる収益性の拡大を支えています。さらに、新築住宅、賃貸、および売主からなる当社の成長隣接分野も引き続き好調で、当四半期の売上の22%を占めました。第3四半期時点で、直近12ヶ月ベースで見ると、収益率の代理指標である既存住宅販売に対するRealtor.comの売上比率は、2022年第3四半期と比較して20%以上高くなっており、市場が回復した際のこの事業のアップサイドの可能性を裏付けています。

ラヴァニャ・チャンドラシェカール

Comscoreのデータによると、Realtor.comは訪問シェアを拡大し続け、第3四半期の不動産ポータルサイトへの総訪問回数に占める割合は平均31%となり、第2四半期の29%から改善しました。これはHomes.comのほぼ6倍、Redfinのほぼ3倍に相当し、Zillowとの差を縮めています。書籍出版部門に目を向けますと、業界全体のパフォーマンスがまちまちであったにもかかわらず、収益は8%増の5億5,500万ドルとなりました。セグメントEBITDAは7,300万ドルで、前年同期比14%増、マージンは70ベーシス・ポイント拡大して13.2%となりました。

これは、会計年度2021年以来、最高の第3四半期セグメントEBITDAとなります。調整後ベースでは、収益は4%、EBITDAは14%それぞれ増加しました。これらの堅調な業績は、『Heated Rivalry』のテレビ化による『Game Changers』シリーズへの強い需要に牽引されました。

ラヴァニャ・チャンドラシェカール

HarperCollinsのデジタル収益は11%増加し、電子書籍とオーディオブックの両方が前年同期比で増加しました。今四半期、バックリスト（既刊書）が消費者向け収益の64%を占め、昨年の65%と比較してわずかに低下しました。ニュースメディア部門では、為替の恩恵により収益は5%増の5億3,800万ドルとなりましたが、調整後収益は、紙媒体の収益の継続的な減少を反映して2%減少しました。セグメントEBITDAは1,500万ドルで、News UKからの貢献の低下と、California Postの立ち上げに関連する規律ある投資を反映し、前年同期比で1,800万ドル減少しました。

見通しについて申し上げます。言うまでもありませんが、我々は中東での情勢を注視しています。特定の循環的な問題やサプライチェーンの問題の影響を受けないわけではありませんが、継続的な収益に裏打ちされた我々の戦略には自信を持っており、第4四半期には強い業績を報告できると期待しています。セグメント別のトピックは以下の通りです。

ラヴァニャ・チャンドラシェカール

ダウ・ジョーンズにおいては、引き続き力強い収益実績とマージンの改善を見込んでいます。デジタル不動産サービスにおいては、4月のオーストラリアの住宅の新規購入リスティングが19%増加しました。より詳細な見通しの解説についてはREAをご参照ください。なお、現在の見通しは営業費用の増加が抑制されることを前提としています。

Realtorにおいては、住宅市場全体の回復が住宅ローン金利の上昇によって短期的には影響を受ける可能性がありますが、継続的な収益の改善を期待しています。書籍出版においては、HarperCollins全体の傾向は引き続き好意的であり、より強力なフロントリスト（新刊）プログラムの恩恵を受けることを期待しています。ニュースメディアにおいては、California Postの展開に関連して前年比でいくらかの追加費用が発生すると予想されますが、新しいコンテンツ・ライセンス収益による恩恵も享受できると考えています。

ラヴァニャ・チャンドラシェカール

第3四半期のキャッシュフローは運転資本のタイミングによる影響を受けましたが、今年初めにお伝えした通り、設備投資が緩やかに増加するものの、通期のフリー・キャッシュ・フローは力強い成長を見込んでいます。以上で、質疑応答のためにオペレーターに交代いたします。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問は、参加者お一人につき1問に制限させていただきます。Zoomアプリケーションからご参加の場合は、「挙手」機能を使用して質問をお願いいたします。

音声ラインからご参加の場合は、スターの後に9を押してください。ご質問には受け付けた順にお答えいたします。現在、質問の順番を整理するため、少々お待ちください。最初の質問は、UBSのAilsa Lie様からです。

マイクをミュート解除して、ご質問をお願いいたします。

エイルサ・リー

こんにちは、ロバート、ラバニャ、質問を受け付けていただきありがとうございます。ダウ・ジョーンズ・エナジーと、新しいエネルギー・ベンチマークを構築するために必要な投資について1点伺います。これらの新しいベンチマークの構築に向けた継続的な投資と、そのリターン特性（リターン・プロファイル）とのバランスについて、どのようにお考えでしょうか。必要となる投資額を数値化することは可能でしょうか。

ありがとうございます。

ロバート・トムソン

Ailsa、近年の我々のビジネスの展開方法をご覧いただければお分かりいただけると思いますが、ご指摘の通り、投資とリターンの両面において非常に慎重にバランスを取っています。全体として、プロフェッショナル情報ビジネスは第3四半期の収益の約40%を占めていますが、高利益率のビジネスであるため、EBITDAに占める割合は大幅に高くなっています。それが、ダウ・ジョーンズ自体の記録的な収益性マージンの理由の一つです。Risk & Complianceにおいては収益が19%増加しており、ダウ・ジョーンズ・エナジーにおいても12%の増加が見られるなど、 certainly（確実に）ポジティブな傾向にあります。

マイケル・フロリン

Ailsa、ありがとうございます。Layla、次の質問をお願いします。

オペレーター

次のご質問は、JPモルガンのデビッド・カーノフスキー氏からいただきます。

デイビッド・カーノフスキー

ありがとうございます。ロバート、今四半期もRealtorの成長において好調な上昇を報告されていますね。これは依然として住宅ローン金利が高い状況下で起きています。仮に、より良好なマクロ環境が見られた場合、その潜在的な押し上げ効果についてどのようにお考えでしょうか。

また、その収益が得られると想定した場合、それをEBITDAへ反映させることと、あるいは隣接領域やAI機能への投資に重点を置くことのどちらについてどのようにお考えでしょうか。

ロバート・トムソン

非常に思慮深いご質問です。Realtorの復活は、住宅ローン金利の変動に左右され続けている米国住宅市場全体の回復に先行して起きています。実際、Realtorでは、市場の停滞にもかかわらず、中核となる不動産収益が15%増加し、総収益の77%を占めました。さて、我々、そして明らかに住宅購入を志向している層は、ある程度までFOMC（連邦公開市場委員会）とその決定の気まぐれや判断に左右されることになります。

ロバート・トムソン

Realtorにおけるこの収益増加の加速、つまり我々が数四半期連続で二桁増収を達成していることが示しているのは、チームが基盤の構築やソフトウェアの整備において並外れた仕事をしてきたということです。また、それ自体がより高い手数料をもたらす高価格帯の住宅をターゲットにしていることや、売り手、新築住宅、賃貸を含む隣接領域への拡大に成功していることも恩恵をもたらしています。3月の既存住宅販売件数を見ると、歴史的平均を大きく下回るわずか398万戸に留まっています。したがって、その抑制された需要は、いずれかの段階で解放されることになります。

ダミアン・イールズとチームは、Realtorがいかなる上昇局面も最大限に活用できるよう、万全の準備を整えています。

ラヴァニャ・チャンドラシェカール

ロバート、付け加えさせていただきます。おっしゃる通り、ダミアン・イールズとチームは本当に素晴らしい仕事をしてきたと思います。訪問シェアは31%に上昇しており、これはHomes.comの6倍、Redfinの3倍に相当します。我々は引き続きブランドへの投資を行っており、その恩恵が反映されているのが見て取れます。

冒頭の陳述でも申し上げたかと思いますが、既存住宅販売1件あたりの収益は、現在2022年当時よりも20%高い水準にあります。2022年を引き合いに出したのは、住宅市場の観点から言えば、あそこが一種の最高水準（ハイ・ウォーターマーク）だったからです。

ラヴァニャ・チャンドラシェカール

ロバートが言及されたように、住宅市場が回復するにつれ、現在これほど住宅1軒あたりの収益が高まっている状況では、我々がそれを最大限に活用できる態勢にあることが想像できるかと思います。

マイケル・フロリン

ありがとう、デイブ。ライラ、次の質問をお願いします。

オペレーター

次のご質問は、Seaport Researchのデビッド・ジョイス氏からいただきます。

デイビッド・ジョイス

ありがとうございます。貴社のリスク＆コンプライアンスおよびエネルギー分野の提供内容について考えると、昨今は需要が確実に加速しているのではないかと考えております。クライアントからより多くの製品を求められている領域において、貴社が内部的に、つまりオーガニックに開発できるもの、あるいは、さらなるタックイン（買収による統合）の機会がある領域はありますでしょうか？

ロバート・トムソン

デイビッド、我々は絶えずポートフォリオを再評価しています。製品の拡張が可能であるという貴殿の示唆は正しいと思います。ダウ・ジョーンズのチームは、機会を捉えるために非常に油断なく行動しており、それが現在のビジネスの好調さにつながっています。マクロ経済状況の変動性、および世界各国の政府による継続的な規制監視を考慮すると、企業とその取締役会にとって、リスクを最小限に抑え、コンプライアンスを最大限に高めるという急務は、依然として現実的な課題として存在しています。

ロバート・トムソン

第二に、エネルギー市場における変化するパターン、特に米国から世界各国への輸出の急増は、それ自体が新たな顧客基盤を生み出しており、我々は必ずしも投資を増やすことなく、その恩恵を受けることができます。

ラヴァニャ・チャンドラシェカール

ロバート、補足させてください。つまり、ダウ・ジョーンズのインベスター・デーにおいて、リスク＆コンプライアンス市場は実に37億ドルという膨大な規模であり、11%から13%で成長していることを指摘しました。我々は、オーガニック、およびインオーガニックの両面でビジネスを成長させ続ける機会がいくつかあると考えています。インオーガニックに関しては、最近、Dragonfly社とOxford Analytica社の統合を完了し、その統合の節目を迎えようとしています。

これらはイラン戦争の間、多大な注目と関心を集め、非常に大きな役割を果たしてきました。

ラヴァニャ・チャンドラシェカール

オーガニックに関しては、投資家向け説明会でもお話ししましたが、国際的な観点からも広いスペースを有しており、また、金融機関と比較して一般企業向けにも非常に好調であり、これらの領域においても成長を促進し続ける余地は十分にあります。

マイケル・フロリン

デイブ、ありがとうございます。ラヤ、次の質問に移ります。

オペレーター

次のご質問は、Evans & PartnersのEntcho Raykovski様からです。

エントチョ・ライコフスキー

ロバートさん、ラヤさん、こんにちは。私の質問も、潜在的なAIの機会についてです。AIプラットフォームとの提携によって得られる可能性のある、追加収益の全体的な規模についてお話しいただけますでしょうか？もし具体的な数字を出せないようであれば、MetaやOpenAIとこれまでに締結した契約と比較して、どの程度のものになるでしょうか？繰り返しになりますが、それを掘り下げて、MetaおよびOpenAIとの提携は合算ベースでどの程度の成果をもたらすのでしょうか？個別の契約について話せないことは承知していますが、合算ベースであればお話しいただけるかと思いますので、そうしていただけると助かります。ありがとうございます。

ロバート・トムソン

Entcho、機密保持契約の正確な詳細について議論できないことは明らかです。Metaとの契約は、OpenAIとの契約と同様に重要なパートナーシップです。AIの利用が指数関数的に進化する中で、両契約は単なる取引にとどまらず、洞察を交換していくことになります。今後数年間で、その影響が当社の決算に現れるでしょう。

それについては疑いようもありません。AI自体については、現在数社と高度な交渉を進めています。半導体の取得や安定したエネルギー源の確保と同様に、知的財産（IP）の購入が重要であると多くの企業が認識し始めていることは明らかです。IPはAIを動かす原動力です。

IPは不可欠な投入要素です。いつものように、懐柔と提訴が混在しています。

ロバート・トムソン

我々は前者を望んでいます。所有権の保護を避けることは決してありません。創造性の誠実さは守られなければなりません。例えば、困惑させられるPerplexityについては、提訴を行ったメディア企業は我々だけではありません。

というのは、IPの過剰な利用があまりにも目に余るものであり、他の特定のメディア企業までもが気づくほどであると我々は主張しているからです。我々はディスカバリー（証拠開示）の手続きを非常に楽しみにしています。なぜなら、興味深く、啓発的な資料が浮上することを確信しているからです。我々は常に和解に対してはオープンですが、その金額は意味のあるものである必要があります。

取引は着実に進んでいます。

ロバート・トムソン

例えば、BloombergによるDow JonesのAI権利の購入、15億ドルのAnthropicとの和解、OpenAIとのパートナーシップ、Metaとの契約、そしてその他様々な交渉があります。これらの交渉の考え方としては、大規模な水平的（ホリゾンタル）AI企業とは多額の取引が行われ、一方で、専門分野におけるアーカイブと更新の両方を必要とする専門的な垂直型（バーティカル）企業とは、複数の意味のある合意が結ばれることになるでしょう。これらはまさに、我々のIPにとって好機となる時期です。

マイケル・フロリン

ありがとう、Entcho。Layla、次の質問をお願いします。

オペレーター

次のご質問は、Huber ResearchのCraig Huber様からです。

クレイグ・フーバー

はい。こんにちは。ありがとうございます。AIの利用によって、貴社が内部的に得ている、あるいは得つつあるメリットについてお話しいただけますか？ コスト削減などのためにAIを使用することによって、現段階で年間どれほどのコスト削減ができているか、あるいは会社をより効率化できているか、何か数値化する方法はありますか？ その点について、何か教えていただけますでしょうか？

ラヴァニャ・チャンドラシェカール

もちろんです。私から始めさせていただきます。Craig、ご質問ありがとうございます。AIから得ているメリットを、いくつかの異なる領域に分けて考えています。

第一に、製品をより良くし、新しい収益源を含め、消費者にとってより利用しやすくすることに役立っています。明白に最も分かりやすいものは、大手プラットフォームとのライセンス契約です。それ以外では、AIを組み込むことでFactivaをより使いやすく、より広く利用可能にできたという大きなメリットが見られます。書籍出版事業においても、AIを活用できており、その成果が出ています。

翻訳とオーディオブック制作の両方において、AIのテストを行っています。RealtorとREAの両方において、対話型検索を利用している数多くの例があります。

ラヴァニャ・チャンドラシェカール

話し出せばキリがありません。収益成長を促進するのに役立つ要素は、数多く存在します。効率性の面では、現在最も明白なのはコーディングにおいてであり、AIを使用して製品機能の一部をより迅速に開発したり、人間を使う代わりにAIを使ってテストを行ったりすることです。そこには、効率化に関するあらゆる側面での取り組みがあります。

また、ニュースルームであれバックオフィス業務であれ、従業員が業務を遂行するのを支援することもできます。我々にとって、より効率的かつ効果的に業務を遂行できる絶好の機会があり、当社のあらゆる事業部門がこれらの機会を追求しています。

マイケル・フロリン

ありがとう、Craig。Layla、次の質問をお願いします。

オペレーター

次の質問に移る前に、質問をしたい場合はZoomウィンドウの下部にある「挙手」機能を使用してくださいということを、簡単にお知らせいたします。音声回線で参加されている場合は、スター9（*9）を押してください。次の質問は、モーニングスターのBrian Hanにお伺いします。

ブライアン・ハン

Lavanyaへの質問です。その他部門における大幅な損失減少の要因と、それらのその他の損失が持続的に減少していくとお考えかどうかについて、お話しいただけますでしょうか。よろしくお願いします。

ラヴァニャ・チャンドラシェカール

はい。当社の「その他セグメント」は、事業部門以外の全社的な運営コストを一種の形で表しています。第3四半期に我々が確認したのは費用の減少であり、必ずしも損失の減少ではありません。これは、主に当社の株式報酬の計算に関連するものです。

通期では、その他セグメントは前年と同程度、あるいは潜在的にはわずかに低くなると予想しています。

マイケル・フロリン

ありがとう、Brian。Layla、次の質問をお願いします。

オペレーター

次の質問は、マッコーリーのDavid Fabrisからとなります。

デイビッド・ファブリス

はい、こんにちは。質問を受け付けていただきありがとうございます。ニュースメディア・セグメントの収益プロファイルをどのように捉えるべきか気になっています。今四半期におけるCalifornia Postの立ち上げ費用、またはNews UKによる影響についてお話しいただけますでしょうか。

これら2つの要素について、今後これらを年率換算して考えるべきなのか、あるいは今後3四半期にわたってどのように考えるべきなのかを伺いたいです。

ロバート・トムソン

David、ニュースメディア・セグメントにおいて、通期の売上高は5%増加したことが見て取れます。EBITDAの減少は、オーストラリアと英国におけるやや厳しい市況を反映したものであり、より重要なのはCalifornia Postの立ち上げ費用です。これは決して過度な投資ではありませんが、それでも投資であることに変わりはありません。背景として、当社はNew York Postの収益性の回復を受けてCalifornia Postを立ち上げました。

今後、売上と利益を拡大させていくことを期待しています。ニュースメディア・セグメントのより広い文脈については、明確にしておくべきでしょう。当該セグメントは、それらの立ち上げ費用およびマーケティング費用を含め、EBITDAが1,800万ドルの純減を報告しました。会社全体としては、EBITDAは18%増加し、利益率は14.4%から15.7%に上昇しました。

ロバート・トムソン

ニュースメディア・セグメントの現在のコンテキスト（背景）について、ある程度ご理解いただけたのではないかと思います。

ラヴァニャ・チャンドラシェカール

いくつか補足させてください。1点目は、このセグメントは、前年比でコスト効率を向上させてきた強力な実績があるということです。これは今年の前半、および昨年のNews UKチームによる取り組み、ならびにDMGとのパートナーシップの構築において見られました。これは、印刷部門における営業コストの効率化を推進する上で大きく寄与しました。

そのパートナーシップは、実際には拡大させており、これにより今後さらなる効率化がもたらされるはずです。オーストラリアにおいても、業務の合理化を進め、前年比でのコスト削減の推進に貢献しているチームについて言及したいと思います。つまり、今後どのように考えていくか、という点についてです。

ラヴァニャ・チャンドラシェカール

第4四半期については、コンテンツ・ライセンス収入による一定の恩恵を見込んでおりますが、同時にCalifornia Postへの投資も継続していきます。これについては、ロバートが述べた通り、非常に規律を持って取り組んでいます。

マイケル・フロリン

デイビッド、ありがとうございます。ラヤ、次の質問に移ります。

オペレーター

現在、これ以上の質問はございません。それでは、締め括りの言葉のためにマイケル・フローリンに引き継ぎます。

マイケル・フロリン

それでは、ラヤ、そして本日ご参加いただいた皆様、ありがとうございました。素晴らしい一日をお過ごしください。また近いうちにお話ししましょう。それでは。