NWS（ニューズ・コーポレーション クラスB） FY2026 Q3 決算説明会

オペレーター

News Corpの2026年度第3四半期決算電話会議へようこそ。本日の会議は録音されています。メディア関係者は、聴取のみの参加が許可されます。ここで、シニア・バイス・プレジデント兼グローバル・インベスター・リレーションズ責任者のマイケル・フローリンに進行を代わります。

それではお願いします。

マイケル・フロリン

オペレーター、ありがとうございます。皆様、こんにちは。News Corpの2026年度第3四半期決算電話会議へようこそ。約30分前に決算プレスリリースを発行しており、現在、弊社ウェブサイト（newscorp.com）に掲載されています。

本日の電話会議には、最高経営責任者のロバート・トムソンと、最高財務責任者のラバニア・チャンドラシェカールが出席しております。まずは準備された発言を行い、その後、投資家コミュニティからの質問をお受けいたします。本電話会議には、News Corpの事業および戦略に関する特定の将来予測情報が含まれる場合があります。実際の結果は、述べられた内容と大きく異なる可能性があります。

News CorpのForm 10-KおよびForm 10-Q（年次および四半期報告書）では、実際の結果に差異を生じさせる可能性のあるリスクと不確実性を特定しており、将来予測情報に関する注意喚起事項が含まれています。さらに、本電話会議では、セグメントEBITDA合計、調整後セグメントEBITDA、調整後EPSなどの特定の非GAAP財務指標についても言及します。

マイケル・フロリン

これらの指標の定義およびGAAPから非GAAPへの調整（リコンシリエーション）は、弊社ウェブサイトに掲載されている該当期間の決算リリースでご確認いただけます。それでは、冒頭のコメントをいただくため、ロバート・トムソンに代わります。

ロバート・トムソン

ありがとう、マイク。News Corpは今四半期も再び素晴らしい業績を達成しました。継続事業ベースで、12四半期連続の利益成長を記録しています。2026年度第3四半期の総売上高は9%増の22億ドル、セグメントEBITDA合計は18%増の3億4,300万ドルと大幅に増加し、全体の利益率は14.4%から15.7%へと拡大しました。

継続事業からの純利益は13%増加し、EPS（1株当たり利益）および調整後EPSは共に著しく高い水準となりました。当社の第3四半期の業績は、上半期に現れたポジティブなトレンドの継続を反映しています。第4四半期にこれまでに見られている強さを踏まえると、今年もまた記録的な利益を上げる会計年度となる見込みです。

ロバート・トムソン

強固なフリーキャッシュフローと強力なキャッシュポジションにより、長期的な株主価値を最大化するための多くの選択肢（オプショナリティ）が得られています。現在の株価は当社の本質的価値や将来性を反映していないという当社の確固たる信念に基づき、当社は強化された自社株買いプログラムを加速的なペースで継続して実行してきました。全体的なパフォーマンスを評価すると、今回の結果は、現在進行中の当社の変革、および必ずしも幸運とは言えない状況下でも繁栄する当社の能力を反映しています。金利は依然としてかなり高く、中東での紛争が不確実性を悪化させています。

しかし、その紛争は、社会的・商業的な両面において、当社のニュースおよびインテリジェンス事業の重要性を浮き彫りにすることにもなりました。

ロバート・トムソン

利益の増加は、当社が戦略的投資を集中させてきた3つのセクター、すなわちダウ・ジョーンズ（Dow Jones）、デジタル不動産サービス、およびブック・パブリッシング（書籍出版）によって牽引されています。これらはいずれも今四半期に2桁の利益増を報告しており、大きなプラスのモメンタム（勢い）を持っていると考えています。世界がAIの潜在的な影響に取り組む中で、当社の自信の源となっています。当社は「AIインプット企業」であり、その事実は、OpenAIとのパートナーシップを補完する、最近のMetaとの提携にも反映されています。

当社は、当社のプロベナンス（情報の出自・真正性）の貴重さを認識している企業数社と、さらなる複数の契約に向けて交渉を進めており、これらは当社の収益性と利益率にプラスの影響を与えるはずです。また、今年後半からは、Anthropicとの15億ドルの和解金から当社の適正な取り分を受け取ることも見込んでいます。この結果は、知的財産の完全性を主張するものであり、著者や書籍出版社に利益をもたらすものです。

ロバート・トムソン

重要なのは、グローバルなAIリーダーたちが当社と提携するという決定を下していることが、インプット企業としての当社の地位を強化しているという点です。半導体はインプットです。エネルギーもインプットです。編集（エディトリアル）は絶対的に不可欠なインプットです。

AIエンジンは情報を必要とし、関連性を維持するためには絶え間ないアップデートが必要です。そうでなければ、それらは単なる回顧的なものになってしまいます。地球上で、国境やセグメントを超えて提供できる、当社のようなアーカイブの深さと現代コンテンツの即時性を備えた企業はほとんどありません。また、特定のセグメントに焦点を当てた垂直統合型の専門AI企業が急速に増殖していることも見て取れます。

これは、当社の主要紙であれ、ハーパーコリンズ（HarperCollins）であれ、あるいは膨大な量のユニークで再利用可能なデータを生成するデジタル不動産であれ、当社の各社にとって全く新しい世代の機会であると考えています。それとは別に、当社の貴重なコンテンツを不正かつ違法にスクレイピングし、この盗まれた資産を恥知らずにも転売している、疑わしいデジタル企業をいくつか追跡しています。

ロバート・トムソン

当社は、これら有害な「バッドボーイ・ボット」を標的にしており、精力的に追及していくつもりです。慎重に留意すべきは、これら悪質な転売屋から、この盗まれたコンテンツを自ら進んで購入する企業もまた、有罪であると当社は考えている点です。「ふさわしいもの（idoneous）」と「忌むべきもの（odious）」の間には明確な区別があります。さて、各セグメントの話に移りましょう。

ダウ・ジョーンズはまたしても素晴らしい四半期を実現しました。売上高は8%増の6億1,900万ドル、セグメントEBITDAは11%増の1億4,700万ドルに拡大し、利益率は前年同期比で70ベーシスポイント拡大して23.7%となりました。特筆すべきは、リスク＆コンプライアンス部門および急成長中のエネルギー事業における継続的な強さに支えられ、ダウ・ジョーンズにとって13四半期連続のEBITDA前年同期比成長を記録したことです。

ロバート・トムソン

3月のインベスター・デーで共有させていただいた通り、当社は今後5年以内に、Dow Jones（ダウ・ジョーンズ）のセグメント別年間EBITDAが10億ドルに達するための明確な道筋を描いています。Dow Jonesの世界クラスのジャーナリズムと広範なデータおよびインテリジェンスは、AIの生命線として機能するだけでなく、思慮深い読者や、開明的な企業を率いようとする知識豊富な経営者にとっても不可欠なリソースです。第3四半期において、リスク＆コンプライアンス部門の収益は19%急増しました。これは、リスクを最小限に抑え、コンプライアンスを最大化しようとする、不安定な世界における法人顧客からの需要拡大によるものです。

また、エネルギー事業においても堅調な需要が続いており、同部門の収益は12%増加しました。米国のエネルギー輸出の増加は、米国の産業に関する独自のデータと知見を持つ当社のビジネスにとって、明らかにポジティブな新興トレンドとなっています。

ロバート・トムソン

コンシューマー部門では、デジタル直接購読のARPU（ユーザーあたりの平均単価）は改善し続け、デジタル限定購読は前年比で9%増加しました。これらはコアとなるニュース購読であり、レシピなどのコンテンツではないということを念頭に置いてください。レシピのようなエバーグリーン・コンテンツ（不朽のコンテンツ）は、確かにAI時代において影響を受けやすいものです。デジタル広告収益は13%増加し、テクノロジーおよび金融セクターからの需要拡大に牽引されて、第2四半期の伸びを上回りました。

当社のデジタル不動産サービス部門は、オーストラリアと米国の住宅市場が逆風に見舞われているにもかかわらず、引き続き強さを示しています。報告された利益は増加し、EBITDAは前年比で25%急増、マージンは30.5%から32.8%へと拡大しました。米国のRealtor.comの収益は10%増加しました。これは、30年固定住宅ローン金利が概ね6%を上回ったままであり、既存住宅の販売件数が歴史的な低水準に近い状況であったにもかかわらず達成されたものです。

ロバート・トムソン

Realtor.comのチームは、ビジネスの再構築において素晴らしい仕事をしてきました。金利が低下し、住宅市場の流動性が回復した際には、当社は繁栄するための準備が整っていると言えます。また、Realtor.comはOpenAIのパートナーとなり、売り手、買い手、および不動産業者の体験を向上させるために、同社のAIの専門知識を活用することに合意しました。独立したComscoreの指標によれば、Realtor.comは競合他社よりもはるかに高いエンゲージメントをすでに実現しています。

第3四半期におけるRealtor.comのユニークユーザーあたりの平均訪問回数は5.3回であり、Zillowの3.5回、Redfinの2.9回、Homes.comの1.9回と比較して大幅に上回っています。サイトを包括的な不動産体験の場にするためのチームの精力的な努力は、明らかに成果を上げています。

ロバート・トムソン

REAにおいては、一部には幸運な為替変動によるものもありますが、顧客へのサービス向上を目指すチームの決意によってイールド（収益率）が14%増加したこともあり、収益は20%成長しました。製品開発への注力や、顧客とそのニーズに関する知見を活用できる住宅ローンなどの合理的な隣接分野での成功を考慮すると、REAの潜在的な上昇余地は依然として期待できるものです。HarperCollins（ハーパーコリンズ）では、EBITDAが14%増加し、収益も健全な8%増となり、業界全体のトレンドを大きく上回る非常に好調な四半期となりました。電子書籍が17%急増し、オーディオブックが7%増加したことでデジタル販売が伸び、マージンは12.5%から13.2%へと拡大しました。

ロバート・トムソン

紙媒体およびデジタルの両方において、レイチェル・リードの『Heated Rivalry』に対する熱狂的な関心は続いており、アイスホッケーが主流のスポーツではない国々においても同様です。レイチェルは、すでにカルト的な名作となっているこの情熱的なサーガに、さらに2つの充実した巻を追加する予定です。さて、北半球が夏季に向かう中、当社は魅力的な第4四半期のリリースを楽しみにしています。これには、自身の精神的な旅路を綴ったJD・ヴァンス副大統領の『Communion』のほか、アン・パチェット、アレックス・アスター、ローリー・ギルモアらによる作品が含まれます。

また、今週Netflixで公開された映画『Remarkably Bright Creatures』や、才能豊かなサラ・A・パーカー、そして類まれなダナ・ペリーノによるリリースにも勇気づけられています。

ロバート・トムソン

ニュースメディア部門では、収益は5%増の5億3,800万ドルとなりましたが、報告された利益は減少しました。これは、重要ではあるものの十分に報道されていない地域を精力的にカバーし、すでに多くの読者や広告主の注目を集めている「カリフォルニア・ポスト」の立ち上げ成功を含む、新規プロジェクトへの投資が一部要因となっています。まだ初期段階ではありますが、トラフィックの動向には手応えを感じており、ニューヨーク・ポスト・メディア・グループ全体において、カリフォルニアを拠点とするユーザーによるデイリーアクティブユーザー数とエンゲージメントの有意な増加が見られています。News UKは、The TimesおよびThe Sunday Timesの購読者数が前年比7%増の67万6,000人で四半期を終えました。

また、The Sunのデジタル広告は回復し、実際には2桁の増加を見せました。

ロバート・トムソン

当社の有能なtalkSPORTチームにとって、ワールドカップがもたらすプラスの恩恵を期待しています。同チームは当社の他のロンドン拠点のメディアと同様に、イングランドが最終的な賞（優勝）を手にした場合には、間違いなく恩恵を受けるでしょう。News Corp Australiaでは、ARPUの改善とデジタル購読者総数が120万人に増加したことにより、デジタル購読収益が恩恵を受け、デジタル広告も前年比で改善を示しました。結論として、第3四半期は当社のビジネス変革の説得力のある証拠となり、当社のコアとなる成長エンジンが堅牢であることを示しました。

これらのエンジンは、当社の力強い会計年度末への推進力になると期待しています。これらすべては、当社の会長であるラクラン・マードックの思慮深いリーダーシップ、献身的な取締役会の英知、そして世界中の従業員による卓越した努力なしには不可能でした。それでは、最高財務責任者（CFO）のラヴァニャ・チャンドラシェカールより、さらに詳しくご説明いたします。

ラバニャ・チャンドラシェカール

ありがとう、ロバート。皆さん、こんにちは。第3四半期の結果は、当社のポートフォリオの継続的な強さと回復力、そして規律ある戦略的多角化の恩恵を示しています。不均衡な経済背景にもかかわらず、当社の主要な柱であるDow Jones、デジタル不動産サービス、およびブック・パブリッシングが牽引し、売上高（トップライン）および純利益（ボトムライン）の成長が加速しました。

これらは当四半期において、合計で17%のセグメントEBITDA成長を達成し、第2四半期の成長率を上回りました。第3四半期は、継続事業ベースで、通期セグメントEBITDAが前年同期比で12四半期連続の成長を記録した四半期となります。これらの一貫した結果は、強力なオペレーショナル・ディシプリン（業務規律）の成果であり、当社のポートフォリオの再構築を反映したものです。当社のオペレーショナル・エフィシェンシー（業務効率）への注力は、マージン拡大を成功させており、この傾向が続く大きな機会があると信じています。

News Corpは、従来のメディア企業の枠組みを大きく超えて進化を遂げています。

ラバニャ・チャンドラシェカール

我々は現在、高利益率のコンテンツ・ライセンス収入によって補完される、強固で継続的な収益基盤を持つデジタル・ファーストの企業です。株主への価値還元において力強い進展を続けており、自社株買いプログラムを加速させました。第3四半期には1億9,300万ドル相当の株式を買い戻し、これは第2四半期の1億7,200万ドルから増加しており、会計年度の累計買い戻し額は4億5,900万ドルとなりました。当社の株価は、純資産価値に対して依然として実質的に過小評価されていると考えています。

念のため申し上げますと、2026年度の自社株買いは、約3億8,000万ドルのFoxtel株主ローン返済および当社の堅調なフリー・キャッシュ・フローの恩恵を受けています。

ラバニャ・チャンドラシェカール

当四半期に目を向けますと、売上高は約22億ドルで前年同期比9%増、セグメントEBITDA合計は3億4,300万ドルで18%増となりました。マージンは130ベーシスポイント拡大し、15.7%となりました。調整後ベースでは、売上高は4%増加し、セグメントEBITDA合計は13%増加しました。継続事業からの利益は、前年の0.14ドルに対し、1株当たり0.16ドルでした。

調整後EPSは0.17ドルから0.21ドルに上昇しました。ダウ・ジョーンズについてお話しします。3月の投資家向け説明会でも強調した通り、ダウ・ジョーンズは、力強いオーガニック成長に牽引され、また、成功裏に完了し統合した価値向上につながるM&Aによって一部支えられ、ニュースおよびデジタル・インテリジェンス・プラットフォームへと戦略的に転換しました。

ラバニャ・チャンドラシェカール

この変革は、Risk & ComplianceおよびDow Jones Energyにおける例外的な成長によって推進されており、5年以内にセグメントEBITDAを年間10億ドルとする当社の目標を支えています。当該投資家説明会のすべての魅力的な資料およびビデオの再再生は、newscorp.comウェブサイトの投資家情報（IR）セクションでご覧いただけます。当四半期の売上高は6億1,900万ドルで、第2四半期の業績と一致して、前年同期比8%という堅調な成長を記録しました。デジタル売上高はセグメント総売上高の84%を占め、前年の82%から上昇しました。

プロフェッショナル・インフォメーション・ビジネスの売上高は、顧客数の増加、製品の拡大、および価格設定の改善に支えられ、19%増の1億ドルとなったRisk & Complianceが牽引し、11%増加しました。イラン紛争において非常に価値のあるものとなった、DragonflyおよびOxford Analyticaの買収とシームレスな統合が、この成長に寄与しました。

ラバニャ・チャンドラシェカール

Dow Jones Energyでは、売上高は12%増の7,700万ドルとなり、顧客維持率は約90%と非常に高い水準を維持しています。成長は、イールド（収益率）の改善、新しい価格評価、および最近のEco-Movement買収による緩やかな恩恵によってもたらされました。エネルギー市場の激変は、間違いなく課題というよりも機会です。コンシューマー・ビジネスにおいては、循環型売上高が1%増加した一方、デジタル循環型売上高は3%増加しましたが、前年度におけるライセンス収入のタイミングによる恩恵がなかったことにより、結果が抑制されました。

投資家説明会で述べた通り、当社はイールドの最適化に積極的に取り組んでおり、これには、新規顧客向けのウォール・ストリート・ジャーナルのデジタル購読のフル価格を44.99ドルに引き上げること、導入オファーの価格を引き上げること、および既存購読者の一部に対して価格改定の展開を継続することなどが含まれます。

ラバニャ・チャンドラシェカール

まだ非常に初期段階ではありますが、これらの取り組みによる恩恵はすでに現れており、デジタル・ダイレクト購読のARPU（ユーザーあたり平均単価）において前年同期比および前四半期比での改善が見られ、第4四半期にはさらなる改善を見込んでいます。デジタル循環型売上高は、前年の75%に対し、総循環型売上高の76%を占めました。デジタル専用購読は、四半期ベースで約53,000人の純増を伴い、前年同期比で9%増加しました。企業向けパートナーシップの成長に牽引され、第4四半期の純増数は大幅に高まると予測しています。

広告収入は6%増の9,100万ドルとなり、2022年度以来、第3四半期として最高の売上高を記録しました。内訳はデジタル広告が13%増加した一方で、プリント広告は6%減少しました。成長は金融およびテクノロジーのカテゴリーによって牽引されました。デジタルは総広告収入の67%を占め、前年の63%から上昇しました。

ラバニャ・チャンドラシェカール

当四半期のダウ・ジョーンズ・セグメントEBITDAは、健全な11%増の1億4,700万ドルとなり、マージンは前年同期比70ベーシスポイント増の23.7%に上昇しました。デジタル・リアルエステートに目を向けますと、セグメント売上高は4億7,300万ドルで、報告ベースで17%増、調整後ベースで8%増となりました。セグメントEBITDAは1億5,500万ドルで、報告ベースで25%増、調整後ベースで16%増となりました。REAの売上高は、一定為替レートベースで20%および8%の成長となりました。

オーストラリアの住宅ビジネスの成長は、価格設定、契約のアップグレード、および地理的ミックスによって牽引されました。当四半期の全国的な新規購入物件のリスティングは1%増加し、シドニーは4%増、メルボルンは7%増となりました。金融サービス事業は、決済件数の21%増加に支えられ、二桁成長を記録しました。

ラバニャ・チャンドラシェカール

オーストラリアの売上高は、以前にお伝えした通り、PropTigerの売却およびHousing Edge事業の閉鎖によるREA Indiaの減少によって一部相殺されたものの、低い二桁成長となりました。詳細については、REAの決算発表および電話会議をご参照ください。Realtor.comは今四半期も力強い進展を続けており、売上高は10%増の1億4,800万ドルとなり、前年同期のマーケティング支出の縮小を反動で迎える正規化されたマーケティング費用にもかかわらず、セグメントEBITDAの成長に寄与しました。ロバートが述べたように、ChatGPTでのRealtor.comアプリの立ち上げや、好意的な業界のフィードバックを得ている新プラットフォームRealtor.com+の拡張など、イノベーションのペースを継続して加速させています。

ラバニャ・チャンドラシェカール

今四半期の売上高成長は、リード（見込み客）件数の6%増加、イールドの改善、および年間契約価値の増加の恩恵を受けた、中核となる不動産製品の好調によって牽引されました。高いパフォーマンスを上げるエージェントやチーム向けのプレミアムプログラムであるRealPRO Selectに対する強い需要が引き続き見られており、これがさらなるイールドの拡大を支えています。加えて、新築住宅、賃貸、および売却物件で構成される当社の成長隣接分野も引き続き好調で、今四半期の売上高の22%を占めました。第3四半期時点で、直近12ヶ月ベースにおいて、イールドの代理指標である既存住宅販売に対するRealtor.comの売上高比率は、2022年第3四半期と比較して20%以上高くなっており、市場が回復した際の同ビジネスの上振れポテンシャルを強調しています。

ラバニャ・チャンドラシェカール

Comscoreのデータによると、Realtor.comは訪問シェアの拡大を継続しており、第3四半期の不動産ポータル全体の訪問シェアは平均31%となり、第2四半期の29%から改善しました。これはHomes.comの約6倍、Redfinのほぼ3倍に相当し、Zillowとの差を縮めています。書籍出版部門に目を向けると、業界全体の業績がまちまちであったにもかかわらず、売上高は8%増の5億5,500万ドルとなりました。セグメントEBITDAは7,300万ドルで、前年同期比14%増、マージンは70ベーシスポイント拡大して13.2%となりました。

これは、2021年度以来、最高の第3四半期セグメントEBITDAとなります。調整後ベースでは、売上高は4%、EBITDAは14%それぞれ増加しました。これらの堅調な結果は、『Heated Rivalry』のテレビドラマ化に伴う『Game Changers』シリーズへの強い需要によって牽引されました。

ラバニャ・チャンドラシェカール

HarperCollinsのデジタル売上高は11%増加し、電子書籍とオーディオブックの双方が前年同期比で増加しました。今四半期、バックリストが消費者向け売上高に占める割合は64%であり、昨年の65%と比較して[微減となりました]。ニュースメディア部門では、為替の恩恵により売上高は5%増の5億3,800万ドルとなりましたが、印刷媒体の売上の継続的な減少を反映し、調整後売上高は2%減少しました。セグメントEBITDAは1,500万ドルで、News UKからの寄与の低下に加え、California Postの立ち上げに関連する規律ある投資を反映し、前年同期比で1,800万ドル減少しました。

見通しについて述べます。言うまでもなく、我々は中東の情勢を注視しています。特定の景気循環やサプライチェーンの問題の影響を受けないわけではありませんが、継続的な収益に裏打ちされた我々の戦略には自信を持っており、第4四半期には好調な業績を報告できると考えています。セグメント別の主なテーマは以下の通りです。

ラバニャ・チャンドラシェカール

Dow Jonesでは、引き続き好調な売上実績とマージンの改善を見込んでいます。デジタル不動産サービスでは、4月のオーストラリアの住宅新規購入物件の掲載数が19%増加しました。より詳細な見通しの解説についてはREAを参照してください。同社は現在、営業コストの伸びが抑制されることを前提としています。

Realtorでは、住宅市場全体の回復が住宅ローン金利の上昇によって短期的には影響を受ける可能性があるものの、継続的な増収を期待しています。書籍出版では、HarperCollins全体の傾向は引き続き好調であり、より強力なフロントリスト・プログラムの恩恵を受けることを期待しています。ニュースメディアでは、California Postの展開に関連して前年比で一部の追加コストが発生すると予想されますが、新しいコンテンツ・ライセンス収入による恩恵も受ける見込みです。

ラバニャ・チャンドラシェカール

第3四半期のキャッシュフローは運転資本のタイミングによる影響を受けましたが、今年初めにお伝えした通り、設備投資が緩やかに増加するものの、通期のフリー・キャッシュフローは力強い成長を見込んでいます。以上で、質疑応答のためにオペレーターに交代します。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始します。ご質問は、お一人につき1点に制限させていただきます。Zoomアプリケーションから参加されている方は、「挙手」機能を使用して質問してください。

音声ラインから参加されている方は、スター9（*9）を押してください。ご質問には受け付けた順にお答えします。現在、キュー（質問の順番）を整理するため、少時お待ちください。最初の質問はUBSのAilsa Lie様からです。

マイクをミュート解除してご質問ください。

エイサ・リー

こんにちは、ロバート、ラバニャ、質問を受け付けていただきありがとうございます。Dow Jones Energyと、新しいエネルギー・ベンチマークを構築するために必要な投資について1点伺わせてください。これらの新しいベンチマーク構築への継続的な投資と、リターン・プロファイルとのバランスについて、どのようにお考えでしょうか？また、必要とされる投資額を定量化することは可能でしょうか？ありがとうございます。

ロバート・トムソン

Ailsa、ここ数年における同事業の展開をご覧いただければお分かりいただけると思いますが、ご指摘の通り、投資とリターンの両面において非常に慎重にバランスを取っています。全体として、プロフェッショナル・インフォメーション事業は第3四半期の売上高の約40%を占めましたが、高マージン事業であるため、EBITDAに占める割合はそれよりも大幅に高くなっています。それがDow Jones自体の過去最高の利益率の理由の一つです。Risk & Complianceでは売上高が19%増加し、Dow Jones Energyでも12%の増加が見られるなど、確実にポジティブな傾向にあります。

マイケル・フロリン

Ailsa、ありがとうございます。ラバニャ、次の質問をお願いします。

オペレーター

次のご質問は、JPモルガンのデビッド・カーノフスキー様からです。

デイビッド・カーノフスキー

はい、ありがとうございます。ロバート、今四半期もRealtorの成長における好調な上昇を報告し続けておられますが、これは依然として住宅ローン金利が高い状況下でも起きていることです。仮に、より良好なマクロ環境が見られたと想定した場合、そこからの潜在的な押し上げ効果についてどのようにお考えでしょうか。また、その収益が得られた場合、それをEBITDAに反映させることと、隣接分野やAI機能への投資に傾斜することのバランスについては、どのようにお考えでしょうか。

ロバート・トムソン

非常に鋭いご質問です。Realtorのルネサンスは、住宅ローン金利の変動に依然として左右されている米国の住宅市場全体の回復に、実のところ先んじて起きています。実際、Realtorでは、市場の停滞にもかかわらず、コアとなる不動産収益が15%増加し、総収益の77%を占めました。現在、我々、そして明らかに不動産所有を志向している方々は、ある程度、FOMCの気まぐれや判断に左右される状況にあります。

ロバート・トムソン

Realtorにおけるこの収益増加の加速、つまり我々が数四半期連続で二桁の収益増を達成していることが示しているのは、チームが基盤の構築やソフトウェアの整備において並外れた成果を上げてきたということです。また、それ自体がより高いプレミアムをもたらす高価格帯の住宅をターゲットにしていることや、売主向け、新築、賃貸を含む隣接分野への展開の成功による恩恵も受けています。3月の既存住宅販売件数を見ると、歴史的な平均を大きく下回る、わずか398万戸という数字ですが、この抑制された需要は、ある段階で解放されるでしょう。ダミアン・イールズとチームは、Realtorがいかなる上昇局面においてもその恩恵を最大限に享受できるよう、万全の準備を整えています。

ラバニャ・チャンドラシェカール

ロバート、付け加えさせてください。あなたが仰ったように、ダミアン・イールズとチームは、本当に素晴らしい仕事をしてきたと思います。ビジットシェアは31%に上昇しており、これはHomes.comの6倍、Redfinの3倍に相当します。我々はブランドへの投資を継続しており、その成果が反映されているのが見て取れるはずです。

準備された発言の中で申し上げたかと思いますが、既存住宅販売1件あたりの収益は、現在、2022年よりも20%高い水準にあります。あえて2022年を挙げた理由は、住宅市場の観点から見て、あそこが一種のピーク（ハイウォーターマーク）であったからです。

ラバニャ・チャンドラシェカール

ロバートが言及されたように、不動産市場が回復してくる中で、現在これほど住宅1軒あたりの収益が高まっていることを考えれば、我々はその恩恵を真に最大限に活用できる体制にあります。

マイケル・フロリン

ありがとう、デイブ。レィラ、次の質問をお願いします。

オペレーター

次のご質問は、シーポート・リサーチのデビッド・ジョイス様からです。

デイビッド・ジョイス

ありがとうございます。貴社のリスク＆コンプライアンスおよびエネルギー関連の提供製品について考えると、昨今、需要が非常に加速しているのではないかと考えています。クライアントがより多くの製品を求めている領域において、貴社が社内で、つまりオーガニックに開発できる領域、あるいは、さらなるタックイン（買収による補完）の機会がある領域はありますか？

ロバート・トムソン

デイビッド、我々は常にポートフォリオを再評価しています。製品の拡張が可能であるというあなたの示唆は正しいと思います。ダウ・ジョーンズのチームは、機会を捉えることに非常に機敏であり、それが現在のビジネスの好調さにつながっています。マクロ経済状況のボラティリティ、および世界各国の政府による継続的な規制上の監視を考慮すると、企業とその取締役会にとって、リスクを最小限に抑え、コンプライアンスを最大化することが不可欠であるという事実は、依然として現実的な課題です。

ロバート・トムソン

第二に、エネルギー市場における変化するパターン、特に米国から世界への輸出の急増それ自体が、新たな顧客基盤を生み出しており、我々は必ずしも投資を拡大することなく、これを活用することができます。

ラバニャ・チャンドラシェカール

ロバート、付け加えさせてください。ダウ・ジョーンズのインベスター・デーにおいて、リスク＆コンプライアンス市場は実際には37億ドルという巨大な規模であり、11%から13%で成長していることを指摘しました。我々は、オーガニックおよびインオーガニックの両面で、ビジネスを成長させ続ける機会がいくつかあると考えています。インオーガニックに関しては、最近、ドラゴンフライ（Dragonfly）とオックスフォード・アナリティカ（Oxford Analytica）の統合を完了し、その統合の節目を迎えようとしています。

これらはイラン戦争において非常に大きな役割を果たし、多くの注目と関心を集めました。

ラバニャ・チャンドラシェカール

オーガニックに関しては、投資家向けブリーフィングでお話ししましたが、国際的な観点からも、また、金融機関と比較して事業会社において非常に好調であることからも、大きな、つまり広い成長の余地があります。それらの領域においても、引き続き成長を推進していく余地は十分にあります。

マイケル・フロリン

ありがとう、デイブ。ラヤ、次の質問に移ります。

オペレーター

次のご質問は、エバンズ・アンド・パートナーズのエントチョ・ライコフスキ氏からです。

エントチョ・ライコフスキー

こんにちは、ロバート、ラヤ。私の質問も、潜在的なAIの機会についてです。AIプラットフォームとのパートナーシップから得られる可能性のある、追加収益の全体的な規模についてお話しいただけますでしょうか？具体的な数字を出せない場合は、MetaやOpenAIとこれまでに契約した内容と比較してどの程度でしょうか？繰り返しになりますが、それを掘り下げて、MetaおよびOpenAIとのパートナーシップが合算ベースでどれほどの成果をもたらすのか、教えていただけますか。個別の契約については話せないことは承知していますが、合算ベースであれば、お話しいただけると助かります。

ありがとうございます。

ロバート・トムソン

Entcho、当然ながら、機密案件の詳細についてお話しすることはできません。Metaとの契約は重要なパートナーシップであり、OpenAIとの契約も同様です。両契約は単なる取引にとどまるものではなく、AIの活用が指数関数的に進化する中で、両社は知見を交換していくことになります。今後数年間で、それが当社の決算に与える影響を確認できるはずです。

それについては疑いの余地がありません。AI自体に関して言えば、当社は現在、複数の企業と高度な交渉を行っています。多くの企業が、知的財産（IP）の購入は、半導体の取得や安定したエネルギー源の確保と同様に重要であると認識し始めているのは明らかです。IPこそがAIを動かすのです。

IPは不可欠なインプット（投入要素）です。いつものように、懐柔（誘致）と提訴が混在した状況にあります。

ロバート・トムソン

当社としては、前者を好みます。私たちは自社の財産権を守ることから決して逃げません。創造性の整合性は守られなければなりません。例えば、あの困惑させるPerplexityに関して言えば、訴訟を起こしたメディア企業は当社だけではありません。

それは、IPの逸脱があまりにも目に余るほど悪質なものであるため、他の特定のメディア企業までもが気づいたからだと我々は主張しています。我々はディスカバリー（証拠開示手続き）のプロセスを非常に楽しみにしています。なぜなら、非常に興味深く、啓発的な資料が表面化することを確信しているからです。当社は常に和解に対してはオープンですが、その金額は意味のある（納得のいく）ものである必要があります。

取引は次々と続いています。

ロバート・トムソン

例えば、BloombergによるDow JonesのAI権利の購入、15億ドル規模のAnthropicとの和解、OpenAIとのパートナーシップ、Metaとの契約、その他様々な交渉が挙げられます。これらの交渉について考えるべき方法は、大規模な水平展開型のAI企業とは実質的な取引が行われ、その一方で、専門領域におけるアーカイブと更新情報の両方を必要とする専門特化型の垂直展開型企業とは、複数の有意義な合意がなされる、というものです。現在はまさに、当社のIPにとって好機と言えます。

マイケル・フロリン

ありがとう、Entcho。Layla、次の質問をお願いします。

オペレーター

次のご質問は、Huber ResearchのCraig Huber様です。

クレイグ・フーバー

はい。こんにちは。ありがとうございます。AIの活用によって、皆さんが社内で得ている、あるいは得つつあるメリットについてお話しいただけますでしょうか。

現段階で、コスト削減などのためにAIを使用することによる年間のコスト削減額を、何か定量化する方法はありますか？その点に関して、何か教えていただけますでしょうか。

ラバニャ・チャンドラシェカール

もちろんです。私から始めさせていただきます。Craig、ご質問ありがとうございます。AIから得ているメリットを、いくつかの異なる領域に分類しています。

第一に、当社の製品をより良くし、新しい収益源を含む、消費者にとってより利用しやすいものにすることだと考えています。最も明白なのは、大手プラットフォームと締結しているライセンス契約でしょう。それ以外では、AIを組み込むことで、Factivaをよりユーザーフレンドリーにし、より広く利用可能にできるという大きなメリットを実感しています。また、出版事業においてもAIを活用できています。

翻訳だけでなく、オーディオブックの作成にもAIをテストしています。RealtorやREAにおいて、対話型検索を活用している例も数多くあります。

ラバニャ・チャンドラシェカール

話は尽きません。収益成長を牽引するのに役立つ要素は、長々と挙げることができます。効率性の面で最も明白なのは、現時点ではコーディングにおいて、AIを使用して製品機能の一部をより迅速に開発したり、人手を介する代わりにAIを使用してテストしたりすることです。そこには大きな効率化の余地があります。

また、ニュースルームであれバックオフィス業務であれ、従業員の業務遂行を支援できることも挙げられます。業務をより効率的かつ効果的に遂行できる絶好の機会が数多くあり、当社のすべての事業が、これらすべての機会を追求しています。

マイケル・フロリン

クレイグ、ありがとうございます。レイラ、次の質問に移ります。

オペレーター

次の質問に移る前に、質問をご希望の場合は、Zoomウィンドウの下部にある挙手機能を使用してくださいという点について、簡単にお知らせいたします。音声ラインで参加されている場合は、スター9をダイヤルしてください。次の質問は、モーニングスター社のブライアン・ハン氏にお願いします。

ブライアン・ハン

ラバニヤへの質問です。その他部門における大幅な損失減少の要因と、それらのその他の損失が持続的に一段階低下したものと考えてよいか、お話しいただけますでしょうか。よろしくお願いします。

ラバニャ・チャンドラシェカール

はい。当社の「その他」セグメントは、事業ユニット外における、いわば全社的な運営コストを表しています。第3四半期に見られたのは、必ずしも損失の減少ではなく、費用の減少であり、これは特に当社の株式報酬の計算に関連するものでした。通期で見ると、その他セグメントは前年並み、あるいは潜在的にわずかに低くなると予想しています。

マイケル・フロリン

ブライアン、ありがとうございます。レイラ、次の質問に移ります。

オペレーター

次の質問は、マッコーリー社のデビッド・ファブリス氏からです。

デイビッド・ファブリス

はい、こんにちは。質問を受け付けていただきありがとうございます。ニュースメディア・セグメントの収益プロファイルをどのように考えるべきかについて伺いたいです。今四半期のカリフォルニア・ポストの立ち上げコスト、あるいはニュースUKによる影響についてお話しいただけますか？これら2つの要素について、今後、年率換算して考えるべきか、あるいは今後3四半期にわたってどのように考えるべきでしょうか。

ロバート・トムソン

デビッド、ニュースメディア・セグメントでは、年間売上高が5%増加していることが見て取れます。EBITDAの減少は、オーストラリアと英国におけるわずかに厳しい市況を反映したものであり、より大きな要因としては、カリフォルニア・ポストの立ち上げコストによるものです。これは決して過度な投資ではありませんが、いずれにせよ投資ではあります。背景として、当社はニューヨーク・ポストの収益性の回復を背景にカリフォルニア・ポストを立ち上げ、今後、売上と利益の拡大を見込んでいます。

ニュースメディア・セグメントのより広い文脈については、明確にしておくべきでしょう。同セグメントは、それらの立ち上げおよびマーケティングコストを含め、EBITDAが1,800万ドルの純減となりました。会社全体としては、EBITDAは18%増加し、利益率は14.4%から15.7%に上昇しました。

ロバート・トムソン

それによって、ニュースメディア部門の現在の状況を理解していただけたのではないかと思います。

ラバニャ・チャンドラシェカール

いくつか補足させてください。1点目は、この部門は前年比でコスト効率を向上させるという強力な実績を持っています。これは今年の前半、および昨年、News UKチームがDMGとの提携を構築した取り組みにおいて見られ、印刷部門における営業費用の効率化に大きく貢献しました。その提携は、実際には拡大されており、今後さらなる効率化をもたらすはずです。

オーストラリアにおいても、業務を合理化し、前年比でのコスト削減を推進しているチームについても言及しておきたいと思います。今後の見通しについては、……。

ラバニャ・チャンドラシェカール

第4四半期については、コンテンツ・ライセンス収入による一定の恩恵が見込まれる一方で、ロバートが述べたように、非常に規律を持った投資を行っているカリフォルニア・ポストへの投資を継続していきます。

マイケル・フロリン

デイビッド、ありがとうございます。ラヤ、次の質問に移ります。

オペレーター

現在、質問は以上となります。それでは、結びの挨拶のために、マイケル・フローリンにマイクを戻します。

マイケル・フロリン

さて、ラヤ、ありがとうございます。そして本日ご参加いただいた皆様、ありがとうございました。それでは、良い一日をお過ごしください。またすぐにお話ししましょう。

失礼いたします。