NWL（ニューウェル・ブランズ） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

おはようございます、ニューウェル・ブランズの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現在、すべての参加者はリスニング専用モードとなっています。経営陣による短い説明の後、質疑応答を開始いたします。電話会議のスケジュールを守るため、質疑応答セッション中の質問は1人につき1問に制限してください。

本日の電話会議は録音されています。本会議のライブウェブキャストは ir.newellbrands.com でご覧いただけます。それでは、投資家情報担当シニア・バイス・プレジデント（SVP）兼最高コミュニケーション責任者のジョアン・フライバーガーにマイクをお渡しします。フライバーガー様、始めてください。

ジョアン・フライバーガー

ありがとうございます。皆様、おはようございます。ニューウェル・ブランズの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日は、社長兼CEOのクリス・ピーターソンと、CFOのマーク・エルセグが同席しております。

開始に先立ち、本日の電話会議において、リスクと不確実性を伴う将来予測に関する記述（forward-looking statements）を行うことをお知らせいたします。実際の結果や成果は大きく異なる場合があり、当社は将来予測に関する記述を更新する義務を負いません。将来予測に関する記述に影響を与える要因についての詳細な議論については、決算リリース、Form 10-K、Form 10-Q、および当社投資家情報ウェブサイトで入手可能なその他のSEC提出書類に記載されている注意喚起文およびリスク要因をご参照ください。本日の発言では、ノーマライズド（調整後）指標と呼ばれるものを含む、非GAAP財務指標についても言及します。

ジョアン・フライバーガー

これらの非GAAP指標は投資家にとって有用であると考えておりますが、GAAP（一般に認められた会計原則）に従って提示される指標よりも優れていると見なされるべきではありません。これらの非GAAP指標の説明、およびGAAPと非GAAP指標との調整（reconciliations）については、本日の決算リリースおよびSECに提出された表に記載されています。ありがとうございました。それでは、クリスに代わります。

クリス・ピーターソン

ありがとう、ジョアン。皆様、おはようございます。第1四半期決算電話会議へようこそ。主要なすべての財務指標において、第1四半期の業績が予想を上回り、好調なスタートを切ることができました。

3つのセグメントすべてが計画を上回るコア売上高の成長を実現し、学習・開発（learning and development）セグメントはコア売上高の成長に転じました。コア売上高の-3.5%という数字は、主に2つの理由により、前期比および前年同期比の両方で改善しました。第一に、販売時点情報管理（POS）および市場シェアのトレンドの改善に牽引され、当社製品に対する消費者需要が予想を上回りました。これは、当社のイノベーションへの注力と、より高いレベルの広告宣伝費（A&P）サポートに直接関連していると考えています。

消費者需要の強まりは、米国のブランド・ポートフォリオ全体で最も顕著であり、上位10ブランドのうち6つのブランドが第1四半期に市場シェアを拡大しました。

クリス・ピーターソン

さらに、4年以上ぶりに、上位10ブランドのうち6ブランドが前年同期比のPOS成長を実現し、上位10ブランドのうち7ブランドが第1四半期と比較して前期からの推移を改善させました。これらの注目すべき実証ポイントは、当社の新しいイノベーション戦略とA&P投資の引き上げが、意図した効果をもたらしている明確な証拠です。つまり、ニューウェルが、高い消費者価値を備え、真のソリューションと便益を提供する高品質な製品を通じて、再び消費者を惹きつけ、喜ばせることができているということです。CAGNYで議論した通り、2026年は、ターンアラウンド（事業再生）戦略を開始して以来初めて、競争力のあるA&P水準と強力なリテール・アクティベーション計画に裏打ちされた、堅牢で消費者に即したイノベーション・パイプラインを保有する年となります。

年間を通じて、昨年は18件だったティア1およびティア2のイノベーションを25件投入する予定です。これらのイノベーションは、当社のあらゆる事業領域にわたります。

クリス・ピーターソン

重要な点として、現在、価値を向上させ、使用シーンを拡大し、小売業者が当社のブランドをサポートする理由をより多く提供するように設計された、十分に検証済みの、消費者に好まれるアイデアを市場に投入しています。これらの取り組みは、より良いPOS実績、シェアトレンドの改善、およびより強力な流通機会へとつながっています。第1四半期のコア売上高が予想を上回った第二の理由は、請求実績（claims experience）の改善と控除管理（deduction management）の向上による、顧客プログラムに関連した純価格メリットです。顧客支出の投資収益率（ROI）の向上、ならびにオペレーショナル・ディシプリン（業務規律）と支出管理の改善に注力してきたことが、成果として現れています。

売上高の予想超えをもたらしたこれら2つの項目により、前年比でA&P投資を増やしたにもかかわらず、ノーマライズド営業利益率を予測以上に押し上げました。

クリス・ピーターソン

ノーマライズド一株当たり利益（EPS）は、予想を上回るコア売上高、予想を上回るノーマライズド営業利益率、および予想を下回る第1四半期の実効税率により、ガイダンス範囲の上限を0.03ドル上回りました。セグメントの観点からは、学習・開発が今四半期のポートフォリオの中で最も好調でした。当セグメントは、強い消費者需要、ポジティブなPOSトレンド、イノベーション、およびシェア拡大に支えられ、第1四半期に4.9%成長したベビー部門に牽引されて、コア売上高の成長に転じました。ホームおよびコマーシャル（Home and Commercial）、ならびにアウトドア・レクリエーション（Outdoor and Recreation）の両セグメントとも、計画を上回り、前期比で改善しました。

これらの堅調な第1四半期の業績に基づき、ニューウェルの戦略が機能していると確信しています。外部環境は引き続き動的であり、特に石油ベースのコスト入力および関税に関連しています。これら2つの重要な領域について、それぞれお話しします。

クリス・ピーターソン

現在、当初の計画と比較して、商品および輸送コストにおいて約5,000万ドルの追加インフレを認識しており、その増加分の約60%を樹脂コストの上昇が占めています。不幸なことに、樹脂は現在、ニューウェルの全体的なコスト構造において非常に小さな割合となっています。参考までに、樹脂の直接購入は2025年の総売上原価の約5%を占めており、これは歴史的な水準の約2倍から大幅に低下しています。当社のソーシングおよびサプライチェーン・チームは、スポット市場での購入ではなく、確立された契約構造を通じて樹脂へのエクスポージャーを管理しています。

これにより、可視性が向上し、短期的なスポット市場のボラティリティへのエクスポージャーが軽減されるとともに、コストが損益計算書（P&L）に反映される際にタイムラグが生じるため、事業側が対応するための時間をより多く確保できます。関税についてですが、前回の電話会議以降、枠組みが大幅に変化しました。IEEPA（国際緊急経済権限法）関税は無効となりました。

クリス・ピーターソン

通商法第122条に基づく新しい関税が、一時的な10%の代替税率で導入されました。第232条に基づく既存の関税は改定され、現在は新たな関税の可能性に向けた第301条に基づく新たな調査が進められています。関税環境は明らかに極めて流動的な状態が続いていますが、注目すべき重要な点がいくつかあります。第一に、当社の当初の見通しはより高い関税の基準を想定していたため、現在の関税制度は、実は事前の想定と比較して追い風となっています。

実際、関税による恩恵は、前述のコモディティ価格上昇による追加的な損失の約50%を相殺すると考えており、残りは、より高い水準の生産性向上による節減、および必要に応じたターゲットを絞った価格およびプロモーションの調整によって相殺される見込みです。第二に、過去数年間にわたり構築してきた、クラス最高のソーシング、製造、および貿易能力により、競合他社に対して相対的に有利なポジションを確立しています。

クリス・ピーターソン

例えば、中国調達の完成品は、売上原価（COGS）のグローバルシェアとしてピーク時の約35%から10%未満へと削減しました。ベビー用品を中心とする当社の残存する中国へのエクスポージャーは、ニューウェル固有のものではなく、業界全体が直面している課題です。加えて、高度に自動化された国内製造基盤により、19の製品カテゴリーにわたって構造的な関税コストの優位性を生み出せていると考えています。第三に、次に進む前に、ニューウェルの貿易専門センター（Trade Expertise Center）について言及したいと思います。

私たちがTECと呼ぶこの組織は、高度に専門化された中央集権的な能力を備えており、貿易コンプライアンス、政策インテリジェンス、アナリティクス、およびオペレーショナルな実行力を結集させることで、ニューウェルのコンプライアンスを維持し、国境を越えた物品のシームレスな移動を確保し、通商政策の変化に対して迅速かつ効率的に対応できるようにしています。

クリス・ピーターソン

このセクションを締めくくるにあたり、2025年に支払われた約1億2,000万ドルのIEEPA（国際緊急経済権限法）関連の関税について、当社が積極的に還付を追求することをご留意ください。なお、第1四半期の実績および今後の見通しのいずれにも、これら潜在的な還付による利益は含まれていません。第1四半期の業績、ならびにコモディティコストと関税の影響に関して見ていることや予想していることに触れましたので、ここからは全体的な消費者およびカテゴリーの環境、ならびに年内の売上高成長の見通しについてお話ししたいと思います。ニューウェルが競合するカテゴリーにおける消費者支出は、第1四半期において予想をわずかに上回る1%減となりました。

高所得層の消費者グループによるカテゴリーの成長が、低所得層の消費者による減少によって、わずかに相殺される状況が続いています。

クリス・ピーターソン

加えて、税還付による刺激策の恩恵が、これまでのところ、高騰する燃料およびエネルギーコストを大部分相殺しているようです。重要なのは、バリュープロポジション（価値提案）が明確であれば、消費者は依然として反応しているということです。イノベーションがニーズを解決し、信頼されるブランドがしっかりと支持され、価格と価値が適切にバランスされ、リテール・エグゼキューション（小売現場での実行力）が強力である場合です。年初時点では、当社のカテゴリー全体で約2ポイント減少すると想定していました。

第1四半期に確認された状況に基づき、現在は通年で1.5%のカテゴリー減少を想定しています。基礎となる消費者およびカテゴリーのダイナミクスのこのわずかな改善は、予想を上回る第1四半期の結果、および年内のイノベーション、マーケティング、ディストリビューション計画の強さに関する知見と相まって、第2四半期に売上高成長への回帰を予測できる状況にあります。

クリス・ピーターソン

さらに、予想を上回る第1四半期の結果と第2四半期のコア売上高成長の見通しを踏まえ、通期の売上高、コア売上高、および調整後1株当たり利益の見通しも引き上げます。最後に、ターンアラウンド（経営再建）への取り組みに対する献身、ならびに動的な事業環境に対処するための機敏性と回復力（レジリエンス）に対して、すべてのニューウェル従業員に感謝したいと思います。それでは、財務の詳細および見通しについて説明するため、マイクにマイクを渡します。

マーク・エルセグ

ありがとう、クリス。皆さん、おはようございます。2026年度第1四半期の純売上高およびコア売上高は、前年同期比でそれぞれ1.1%および3.5%減少しました。純売上高とコア売上高の差は、2.7ポイントの好影響となった為替差額と、0.3ポイントの各種影響によって説明されます。

第1四半期の調整後売上総利益率は、70ベーシスポイント拡大して33.2%となりました。総生産性の向上と好ましい純価格戦略が、コストインフレ、関税コスト、および販売数量の減少を十分に相殺しました。以前に発表したグローバルな生産性向上計画の実行を継続しており、調整後の販管費は前年同期比でわずかに減少しました。第1四半期には600万ドルのリストラ費用を計上し、計画に基づく累計費用は4,600万ドルとなりました。

マーク・エルセグ

当該計画に関連する総額のリストラおよびリストラ関連費用については、引き続き約7,500万ドルから9,000万ドルを見込んでおり、その残りは概ね2026年末までに発生する予定です。予想通り、売上高比のA&P（広告宣伝費）は5%をわずかに上回りました。これは、少なくともジャーデン買収以来、ニューウェルが展開してきた中で最も強力なイノベーション・プログラムへの投資を継続しているため、前年同期より約30ベーシスポイント高い水準でした。これらにより、ニューウェルの調整後営業利益率は4.8%となり、前年同期を30ベーシスポイント上回り、当社の予想を上回りました。

クリスが指摘した通り、約2,500万ドルの純価格利益を計上しており、これは第1四半期の損益計算書の残りに反映されました。これは、請求実績の改善および控除管理（deduction management）の改善を反映した、カスタマー・プログラムに関連する見積もりの精緻化によるものです。

マーク・エルセグ

この利益は、コア売上高の成長に約160ベーシスポイント、当四半期の売上総利益率に約110ベーシスポイント寄与しました。平易に言えば、これは、米国における年間約10億ドルの請求額に対する純投資のより良いリターンを生み出すために私たちが取り組んできた成果が、実を結び始めていることを意味します。その取り組みは数年前に始まり、Ovidによって、23の個別の米国拠点の法的実体を、一つのゴー・トゥ・マーケット組織へと統合しました。その後、カスタマー・トレード・ファンド管理システムの導入や、控除管理ソフトウェアの改善へと継続されました。

今後も、カスタマー・プログラムの収益特性の向上に努めてまいります。これにより、実際には、より多くのトレード・ファンド資金が投資されることになるかもしれませんが、それは過去よりも効率的かつ最適な方法で行われることになります。

マーク・エルセグ

純支払利息は8,400万ドルで、前年比1,200万ドルの増加となりました。また、当四半期の調整後実効税率はゼロと報告しました。これらすべての要因が組み合わさった結果、調整後希薄化後1株当たり利益は0.05ドルの損失となりましたが、これは前回の決算発表時に提供したガイダンスを上回る結果でした。キャッシュの観点からは、営業キャッシュフローは2億3,300万ドルの流出となり、前年同期の2億1,300万ドルの営業キャッシュ流出と比較して増加しました。

第1四半期は季節性の影響により、歴史的に常に年間で最小の四半期となりますので、このキャッシュ・パフォーマンスは異常でも予想外でもない点にご留意ください。

マーク・エルセグ

当四半期の純レバレッジ比率は、純負債48億ドルおよび直近12ヶ月の調整後EBITDA 8億8,100万ドルに基づき、約5.4倍でした。これに対し、純負債が47億ドル、直近12ヶ月の調整後EBITDAが8億8,400万ドルであった2025年度第1四半期は約5.3倍でした。第1四半期の業績について説明しましたので、通期および第2四半期の見通しを提示する前に、コモディティ・コストと関税の影響についてもう少し詳しくお話しします。「オペレーション・エピック・フューリー」の開始に伴い、WTIをベンチマークとした原油価格は、紛争前の平均約60〜65ドルから、一時113ドルのピークに達した後、わずかに下落しました。

これはNewellに対して2つの方法で直接的な影響を与えます。

マーク・エルセグ

先に述べたように、樹脂の購入は2025年の全社売上原価の約5%を占めており、ポリエチレンとポリプロピレンの価格は原油価格に直接連動しています。ポリエチレンを例に挙げると、当社の総樹脂使用量の50%以上を占めているため、第1四半期に支払った平均価格は前年と非常に近いものでした。しかし、年内の残りの期間については、ポンドあたりのコストが前年比で約40%上昇し、2026年度第1四半期に支払った価格よりも約40%高くなると現在想定しています。原油価格がNewellに直接影響を与える2つ目の方法は、入荷および出荷の運送費であり、これは2025年の全社売上原価の約3%を占めています。

マーク・エルセグ

このケースでは、2026年度第1四半期のディーゼルガソリンの平均価格は1ガロンあたり約4ドルで、前年比で3%の緩やかな上昇にとどまっていました。当然ながら状況は急速に変化しており、現在は年内の残りの期間、ディーゼルは1ガロンあたり平均約5ドルになると想定しています。価格は第2四半期にピークを迎え、下半期を通じて徐々に落ち着いていく見込みです。樹脂は完成品に加工され、その後在庫化される投入成分であるため、損益（P&L）への増分的な影響は年内の下半期により重くかかると予想されます。

一方、ディーゼルおよび船舶用燃料は、多くの場合燃料サーチャージの形で発生時に費用処理されるため、損益に対してより即時的な影響を及ぼします。

マーク・エルセグ

これらを要約すると、現在使用している想定に基づけば、コモディティおよび輸送コストは、当初の予算と比較して2026年に約5,000万ドルの増分コストをもたらすと予想されます。これは変わる可能性がありますので、感応度の観点から以下の情報を提供いたします。他の条件が同一であれば、原油価格が1バレルあたり5ドル上下するごとに、約500万ドルの増分コスト、あるいは（その利益を）再投資するか当期純利益に反映させるかを選択できる利益のいずれかに相当します。また、コモディティ・コストは大幅に上昇していますが、このマイナスの影響の約半分は関税コストの低下によって直接相殺される見込みであるという、良いニュースがあることも特筆すべき点です。

マーク・エルセグ

2025年度中に、1億1,500万ドル、すなわち1株当たり0.23ドルの新しい関税関連の損益費用が発生したことを思い出してください。その内訳は、第2四半期が0.02ドル、第3四半期が0.11ドル、第4四半期が0.10ドルでした。2026年度の期首時点では、同等の関税関連の損益費用として1億4,600万ドル、すなわち1株当たり0.30ドルが発生すると予想していました。それらの費用は、第1四半期と第2四半期に各0.065ドル、第3四半期に0.09ドル、第4四半期に0.08ドルとして計上される予測でした。

マーク・エルセグ

現在、私たちが把握しているすべての変化を踏まえ、かつ、現在の10%のセクション122関税が期限切れとなった際に、平均して15%の実効税率を伴う新しい関税の組み合わせに置き換わるという主要な想定に基づくと、関税関連の損益費用は1億2,000万ドル、すなわち1株当たり0.24ドルになると予想しており、これは当初の予想よりも2,600万ドル、あるいは1株当たり0.06ドル改善しています。皆様の予測モデルを完成させるための参考として、当社の2026年度の損益における関税の影響の推定値は、第1四半期が0.10ドル、第2四半期が0.07ドル、第3四半期が0.05ドル、第4四半期が0.03ドルです。これらはすべて、端数処理により0.01ドルの誤差があります。最後に、このセクションを締めくくるにあたり、3つの点にご留意ください。

マーク・エルセグ

先ほど、これらの関税による2026年度第1四半期の損益への影響は0.10ドルであり、当初の推定は0.065ドルであったと述べました。第1四半期の関税の影響は予想よりも高くなりましたが、これは主に、特定の関税対象カテゴリーにおいて売上が計画よりも好調であったことによるものです。言い換えれば、これらのカテゴリーにおいて想定よりも多くの在庫を販売したため、昨年末に在庫として保持されていた関税コストが前倒しで計上されたことになります。私たちが受領権利を持つ可能性のあるIEEPA（国際緊急経済権限法）に基づく関税還付に関しては、損失回収モデルの下で会計処理を行っています。

その枠組みでは、回収が確実であり、かつ合理的に見積もることが可能である場合にのみ、売掛金を計上することができます。3月31日時点では、不服申し立てプロセスや還付プロセス自体の実施を含む残存する不確実性を考慮し、売掛金は計上していません。

マーク・エルセグ

したがって、当社の現在の収益および営業キャッシュフローの見通しには、2025年に支払われた約1億2,000万ドルのIEEPA（国際緊急経済権限法）関税に関連する還付金を含む、潜在的なIEEPA関税の還付による影響は含まれていません。第三に、当社が被ると予想される原材料コストによる追加的な打撃と、現在予想している関税による追加的な恩恵との間には乖離がありますが、総生産性、規律あるコスト管理策、そして必要に応じて選択的かつ的を絞った価格改定策を組み合わせることで、その差額を補う計画を立てています。見通しについてですが、第1四半期の目標上振れ実績と、年内の予測売上成長に基づき、売上高、コア売上高、および調整後1株当たり利益（EPS）の通期予想を引き上げます。

マーク・エルセグ

具体的には、売上高は、これまでの予想であるマイナス1%〜1%に対し、現在は横ばいからプラス2%の間になると予想しています。コア売上高は、これまでの予想であるマイナス2%〜横ばいに対し、現在はマイナス1%〜1%の間になると予想しています。調整後営業利益率の見通しは、8.6%〜9.2%で変更ありません。実効税率は10%台後半を継続して予想しており、調整後希薄化後1株当たり利益の範囲の下限は0.02ドル引き上げ、範囲を0.54ドル〜0.60ドルから0.56ドル〜0.60ドルに修正しました。

キャッシュの観点からは、以前公表した通り、ニューウェル・ブランズは米国の非適格確定給付年金制度を終了することを決定しました。これらは特定の参加対象である元シニア・エグゼクティブのための専門的な非適格プランであり、当社の広範な従業員福利厚生プログラムとは別個のものです。

マーク・エルセグ

プロセスの Impart（一環）として、関連する生命保険資産を清算しています。その結果、ニューウェルは年内に6,000万ドルの追加的なキャッシュを創出する見込みであり、これは投資活動によるキャッシュフローとして認識されます。この追加的なキャッシュ注入を考慮し、当社は在庫の購入を強化しています。これは、最終的にはより低い関税率になると信じている水準でより多くの在庫を取り込み、ビジネス動向が改善するにつれて供給の妥当性を確保するためです。

これと一貫して、レバレッジを高める一方で、通期の営業キャッシュフローの範囲については3億5,000万ドル〜4億ドルとして据え置いていますが、現在はその範囲の下限に近い数値になると予想しています。

マーク・エルセグ

設備投資（CapEx）については、いくつかの大規模なERP統合およびサプライチェーン・プロジェクトが成功裏に完了したため、過去のランレートである約2億5,000万ドルに対し、2026年は2億ドルの予算で計画されています。当社は引き続き、年末のレバレッジ比率を約0.5ターン削減する計画を進めています。2026年第2四半期については、消費者に関連するイノベーション、純配布増益、および広告宣伝費（A&P）による支援のレベル向上により、売上高とコア売上高のいずれも、横ばいから2%増になると予想しています。調整後営業利益率は9.6%〜10.2%の間、調整後希薄化後1株当たり利益は0.16ドル〜0.19ドルの範囲になると予測しています。

マーク・エルセグ

第2四半期の調整後営業利益率および調整後EPSには、前年同期比で約2,500万ドルの追加的な関税コスト、大幅に上昇したディーゼルコスト、および絶対額と売上高比率の両面で予想される前年同期比の広告宣伝サポートの増加が含まれていることにご注意ください。最後に、第1四半期の業績はすべての主要指標において計画を上回り、3つのセグメントすべてが予想を上回るコア売上高を達成しました。当社は引き続きダイナミックなコストおよび関税環境に直面していますが、構築してきた能力、ならびにニューウェルのチームのアジリティ（機敏性）と献身により、キャッシュ創出とデレバレッジ（債務削減）を優先し続けながら、株主のためにニューウェルの主要ブランド・ポートフォリオの価値を完全に引き出すべく努める中で、売上高、コア売上高、および調整後EPSの通期見通しを引き上げることへの自信を持っています。オペレーター、これより質疑応答に移ります。

オペレーター

最初の質問はバークレイズのローレン・リーバーマン様からです。回線をお繋ぎします。

ローレン・リーバーマン

ありがとうございます。おはようございます。まず、カテゴリーの成長に関して見えていることと、より楽観的な見通しについての決定について伺いたいです。税金の還付が第1四半期に消費者の助けになっていたのではないかという疑問もありますし、現在はガソリン価格も上昇しています。

現時点でカテゴリー成長の見通しを引き上げる自信を与えてくれた要因として、どのようなものが見えているのでしょうか。ありがとうございます。

クリス・ピーターソン

はい、ローレン、ありがとうございます。準備された発言でも申し上げました通り、年初来、第1四半期、そして実際4月に現時点で目にしているカテゴリー成長率はマイナス1%です。ご存知の通り、年初の計画ではマイナス2%としていました。そのため、通期の計画をマイナス1.5%へと引き上げる決定をしましたが、これは0.5ポイントの修正です。

これは、年内の残りの期間がその「マイナス2%」という前提から外れることを必ずしも想定しているわけではありません。むしろ、最初の4ヶ月間の実績がマイナス1%であったという経験が、コア売上高成長率のガイダンスを引き上げる決定の要因となりました。

クリス・ピーターソン

私たちが把握している限りでは、おっしゃる通りだと思います。3月と4月に市場に流入した大部分を含む税還付が、ガソリンやエネルギーによる消費者への影響を相殺しているように見受けられます。

クリス・ピーターソン

しかし、私たちが基幹売上成長率の見通しを引き上げたより大きな要因は、事業の潜在的な改善と、数ヶ月前に報告して以来獲得している追加の流通拡大の成功です。私たちは、より広範な流通拡大の成果を継続的に獲得しています。店頭でのディスプレイ展開も継続的に拡大しています。おそらく、その実質的な改善が、年初来のカテゴリー成長で見てきたものと相まって、ガイダンスの上方修正を進めることに自信を持てた理由です。

基幹売上ガイダンスの範囲についてもう一つ申し上げますと、さらに引き上げることも可能でしたが、第1四半期は一般的に季節的に最も規模の小さい四半期であることを踏まえ、先走りすぎないようにしました。

クリス・ピーターソン

私たちは、当社のイノベーションや流通拡大の成果に対する消費者の反応、および年初来のカテゴリー成長から判明している事実を反映させつつ、同時に、年内の残りの期間において環境が大幅に改善することを見込みすぎないという、一種の慎重なアプローチをとったと考えています。

ローレン・リーバーマン

わかりました。大変助かります。一点だけ、手短な追加質問をさせてください。2025年末にかけて行われた一部の新製品活動などについて、特にヤンキーキャンドル（Yankee Candle）に関して伺います。

棚割りや店頭での存在感は、現在、想定通りにすべての面で整っていると言えますか？ 昨年の下半期の失望の一部は、それ（導入）に時間がかかりすぎたことだったのでしょうか？ すべて、当初の想定通りではあるものの、単に少し遅れただけ、と言えるでしょうか？

クリス・ピーターソン

はい、その通りだと思います。ヤンキーキャンドルについては、昨年の夏に発売しましたが、棚割りを適切な状態にするのに、当初の想定よりも時間がかかりました。それは現在解決されており、ホームフレグランスの棚割りは良好な状態にあると感じています。ホームフレグランス事業では、ご存知の通り最大のシーズンである第4四半期に、基幹売上成長を伴う非常に強力な実績を上げました。

実際、第4四半期に非常に多く販売したため、今年の第1四半期にセールで処分すべき在庫がそれほど多くありませんでした。第1四半期のホームフレグランスは少し減少していますが、それは主に、セール品や製品の処分がそれほど多くなかったためです。

クリス・ピーターソン

今後の見通しについて、もう一つ重要な点として、前回の電話会議やCAGNYでお伝えした通り、今年投入する多くのイノベーションや、今年期待している多くの流通拡大の成果は、第2四半期に定着してきます。私たちはそれらに対して非常に順調に進んでいます。そのことも、現四半期の第2四半期が、ニューウェル・ブランズ（Newell Brands）が基幹売上成長へと回帰する四半期になると予測、あるいはガイダンスを示す自信に繋がっています。

ローレン・リーバーマン

わかりました、ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問はJPモルガンのアンドレア・テイシェイラ様からです。回線はつながっております。

アンドレア・テイシェイラ

ありがとうございます。皆様、おはようございます。樹脂価格が上昇している今、価格戦略についてコメントをいただけますでしょうか。競合他社が追随しなかったため、Rubbermaidの容器関連に、確か、投資せざるを得なかったと理解しています。

新しい製品ラインナップにおいて、その点についてどのような想定をされていますか。おっしゃったように、第1四半期は小規模な四半期であることは理解しています。新学期シーズンに向けての準備が進み、筆記具事業が成長に戻っており、第2四半期に転換点（インフレクション）があると予測されていますが、その転換点の原動力は何でしょうか。それは現在感じている勢いが続いているものなのか、あるいはカテゴリーについて考えた際、どのカテゴリーが回復し、その転換点を牽引することになるのか、教えていただけますでしょうか。

ありがとうございます。

クリス・ピーターソン

非常に良い質問です。価格設定については、前回の電話会議でも申し上げた通り、Rubbermaidの食品保存容器事業とベビー事業において価格調整を行いました。ベビー事業については、主に（以前の）関税率が低下したため、またRubbermaidの食品保存容器については、約5、6ヶ月前に競争力を高めるために価格調整を行いました。これらはすでに市場に投入されており、好調に推移しています。

どちらの事業も加速しています。実際、過去6ヶ月間で、ベビー事業のGracoブランドにおける市場シェアは数百ベーシス・ポイント上昇しています。

クリス・ピーターソン

私たちは、Graco 360 EasyTurn 2-in-1 回転式チャイルドシートのようなイノベーションや、SmartSenseのスイング＆バシネットといった製品に牽引され、極めて強力な市場シェアの拡大を実現しており、これらが当該事業を非常にポジティブな形で前進させ続けています。今後の価格設定については、準備された発言（プレゼンテーション）でも触れようとした通り、樹脂および主に輸送コストによる約5,000万ドルのコモディティコスト増の逆風はありますが、その約半分は関税の恩恵によって相殺されると考えています。また、サプライチェーン全体および間接費ベース全体において、追加の生産性向上策を推進することで、このコモディティコストの影響を軽減できると考えています。

クリス・ピーターソン

残る部分については、ポートフォリオのどの部分で価格調整を行うべきか、現在ポートフォリオ全体で検討を進めているところです。今後について申し上げられることは、価格改定を行う可能性が高いということです。それは、プロモーションの深さによる請求額から純支出への差を縮小すること、あるいは希望小売価格の引き上げという形で行われる可能性があります。現時点では、大規模な価格改定の必要はないと考えているため、ポートフォリオの中でも非常に限定的なものになると考えています。

第2四半期の転換点に関する2番目のご質問については、いくつか申し上げたいことがあります。

クリス・ピーターソン

1点目は、私が期待していることの一つとして、第1四半期のPOS（販売時点情報）の動向が、実際のコア売上成長よりも強かったことが挙げられます。消費者の引き取り（実売）の傾向を見ると、第1四半期の消費者による引き取り傾向は、コア売上成長よりも数ポイント上回っていました。そのことと、準備された発言でも言及した通り、当社のトップ10ブランドのうち6つが当四半期の市場シェア成長を牽引しました。これは、第2四半期に向けた補充注文にとって好材料となります。

これが1点目です。2点目は、ローンチされたばかりのイノベーション製品が多くあり、それらに対して非常に強い反応が見られていることです。

クリス・ピーターソン

ColemanのSnap 'N Go クーラーについては、その製品の予測に関して、過去3ヶ月間で5倍に上方修正しました。Gracoのチャイルドシートや、新しい色やペン先のサイズを導入したSharpie、その他のイノベーションについても、引き続き予測を引き上げています。また、さらなる販路拡大の獲得も継続しています。第2四半期の転換点について申し上げますと、その転換点に最も大きく貢献すると予想される事業は、筆記具事業、ベビー事業、アウトドア・レクリエーション事業、およびキッチン事業になるでしょう。

クリス・ピーターソン

これら4つの事業はすべて、私たちが持つイノベーションと販路拡大の成果によって、意味のある進展を遂げるポジションにあります。最後に申し上げたい点は、海外事業についてです。海外事業は、主に出荷時期の理由により、第1四半期は出遅れたスタートとなりました。第2四半期には、第1四半期よりも強力な貢献をもたらすと予想しています。

これらが、第2四半期が転換点になるとガイダンスを出す自信の根拠となっています。

マーク・エルセグ

もう一点重要なのは、おそらく1年前の同時期に、私たちは昨年の下半期のどこかでポジティブな転換を迎えると基本的に考えていたことを覚えておられるかもしれません。しかし、関税制度が導入されたため、それらの関税から生じる1億1,500万ドルのP&L（損益）上の不均衡を解消するために迅速に動く必要があり、4月1日、5月1日、そして7月28日に価格改定を余儀なくされました。それらの価格は明らかに現在は実質的にベース（基準）に含まれており、その多くはまだ完全な年率換算すらされていません。クリスの指摘通り、私たちが対処しなければならない追加の5,000万ドルのコモディティコストの上昇については、そのうちのごく一部のみが、非常に限定的な価格調整によって対処される必要があると考えています。

マーク・エルセグ

現在のコモディティ価格や関税の水準に基づけば、クリスが今引用したPOSトレンドにおけるポジティブなシェアの推移を乱すような、大きな介入を行う必要はないと考えています。

アンドレア・テイシェイラ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、レイモンド・ジェームズのオリビア・トング様からいただきます。回線はつながっております。

オリビア・トング

ありがとうございます。おはようございます。まず短絡的な質問を一つ、その後に追質問をさせてください。コモディティおよびコスト環境を考慮すると、貴社の第2四半期のEPSガイダンスは、かなりのコスト・インフレとマージンの課題を示唆しています。

マージン変化の理由はそれだけでしょうか？売上高見通しの強さと自信を鑑みると、何らかの追加支出を想定されているのでしょうか、それとも単にコスト・インフレの影響がそのまま反映されているだけなのでしょうか？追質問があります。

マーク・エルセグ

素晴らしいご質問です。実質的に3つの点についてお話ししたいと思います。一つ目は、既にある程度お話ししたことですが、昨年第2四半期には関税による損益（P&L）への影響が0.02ドルありました。今年は0.07ドルになると予測しており、つまり5セントの差があります。

もう一つは、明らかにこの5,000万ドルのコモディティ価格の上昇です。先ほどお話しした通り、その5,000万ドルのうち、おそらく約3,000万ドルが樹脂、2,000万ドルがディーゼルですが、これらは年度の残りの期間を通じて発生します。これらは非常に大まかな数字ですが、考え方の一つとして、そのうち約1,000万ドルが第2四半期、2,500万ドルが第3四半期、1,500万ドルが第4四半期に影響を与えることになるでしょう。

マーク・エルセグ

もう一つの点は、当然ながら、引き続き広告宣伝費（A&P）への投資を行っていることであり、第2四半期のA&Pはかなりの増加を見込んでいます。私たちはここ数年、事業の再構築を進めてきたため、継続的に事業への投資を行っています。現在、イノベーションの領域、リテール・エグゼキューション（小売実行）の領域、そしてクリスが挙げた流通面の拡大において、確実に手応えを得ていると感じています。POSトレンドはそれを反映していると考えています。

第2四半期のEPSに関して、そのような数字が出ている主な理由は、主にこれら3つの理由によります。

クリス・ピーターソン

はい、マークが言ったように、最大の要因は関税の件です。なぜなら、関税の影響は第2四半期には実質的に1株あたり0.05ドルの前年比の逆風となりますが、下半期、特に第3四半期と第4四半期には、関税の導入時期やそれまでに行われたあらゆる変更により、大幅な改善が見込まれるからです。もしその関税の影響だけを差し引いたとすれば、前年と比較して、営業利益率および最終利益の面で、はるかに力強いパフォーマンスが見られるはずです。

マーク・エルセグ

ええ、関税の件だけで、下半期には0.13ドルの差が生じます。

オリビア・トング

承知いたしました。助かります。以前から貴社の国内製造について多くお話ししてきましたが、競合他社が調達上の課題に直面したり、あるいは海外製造への依存度が高まったりする場合などに、それに対してどの程度柔軟に対応できるかについて、もう少し詳しく伺いたいと思います。競合他社において需要の増加や制約が生じた場合に、増強できるよう、ここ数年で国内拠点の整備においてどのような変更を行ってきたかについてお話しいただけますか？

クリス・ピーターソン

はい、良い質問です。我々も取り組んできた課題です。我々は、過去6、7年間にわたり、米国の製造拠点の多くを自動化してきました。申し上げた通り、米国に15の製造工場があり、メキシコにはUSMCAに準拠した工場が2つあります。

これらすべての施設において、自動化に着手してきました。自動化を行った際、テネシー州の筆記具工場での例を挙げたかと思いますが、そこではラインの速度を毎分150ユニットから500ユニットに引き上げ、ラインの作業員を6、7名から1名へと削減しました。

クリス・ピーターソン

その自動化を進めるにあたっては、一定の生産量を前提とした投資収益率（ROI）モデルに基づいて進めてきました。その結果、実質的に米国の工場に余剰能力が生じることとなりました。現在、米国の製造工場の大部分において、供給の中断を補完するために比較的迅速に規模を拡大する能力を備えています。我々は、それをガイダンスには織り込んでいませんが、特にアジアからの調達に過度に依存している企業にとっては、いくつかの主要原材料における供給制約が顕在化することから、供給の中断が実際に起こる可能性があると考えています。

我々は比較的迅速に対応できます。

クリス・ピーターソン

申し上げますと、競合他社がトラブルに見舞われたことによる、大幅な上振れとなる注文が入った場合――特定のカテゴリーでは、これまでにいくつかそのようなケースを目にしています――、概して、米国の製造拠点全体において3ヶ月程度で増産できると考えています。そのような状況が発生するにつれ、それは我々にとって大きな機会になると感じています。

オリビア・トング

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。ご参加ありがとうございました。本日の会議の録音は、本日中に同社のウェブサイト（ir.newellbrands.com）にて公開される予定です。

それでは、お電話をお切りください。失礼いたします。