オペレーター

こんにちは。進行役を務めさせていただきますチャックです。ただいまより、Enviri Corporationの2026年度第1四半期決算発表電話会議を開始いたします。周囲の雑音を防ぐため、すべての回線はミュートに設定されています。

スピーカーの発言の後、質疑応答セッションを行います。この時間中に質問を希望される場合は、電話機のキーパッドで「＊（スター）」を押してから「1」を押してください。質問を取り消したい場合は、「＊（スター）」を押してから「2」を押してください。Enviri Corporationに代わって作成されたこの電話会議のプレゼンテーションおよび付随するウェブキャストは、Enviri Corporationの著作権の対象であり、すべての権利が留保されています。

Enviri Corporationの明示的な書面による同意なしに、他の当事者による本電話会議の録音または再配布は許可されません。ご参加いただいたことは、これに同意したものとみなされます。

オペレーター

それでは、Enviri Corporationのデビッド・マーティン氏をご紹介いたします。マーティン氏、始めてください。

デイビッド・マーティン

ありがとう、チャック。本日参加されている皆様、ようこそ。本日は、会長兼最高経営責任者（CEO）のニック・グラスバーガー、社長兼最高執行責任者（COO）でありNew Enviriの次期CEOとなるラッセル・ホックマン、上級副社長兼最高財務責任者（CFO）のトム・ヴァダケス、そしてNew Enviriの次期CFOとなるピート・ミナンが同席しております。本日は、第1四半期の業績および、Harsco EnvironmentalとRailの見通しについてお話しいたします。

事前に用意した発言の後、皆様からの質問をお受けします。本電話会議のための四半期決算発表資料およびスライド資料は、弊社ウェブサイトでご覧いただけます。本日の電話会議において、当社は連邦証券法の意味における「将来予想に関する記述」とみなされる声明を行います。これらの声明は、当社の現在の知識および期待に基づいており、実際の結果がこれらの将来予想に関する記述と大きく異なる原因となり得る特定の不確実性およびリスクの影響を受けます。

デイビッド・マーティン

かかるリスクおよび不確実性の詳細については、直近のTen-K（年次報告書）の「リスク要因」セクション、およびその後のTen-Q（四半期報告書）による更新箇所をご参照ください。当社は、将来予想に関する記述を修正または更新する義務を一切負いません。最後に、本電話会議では、SEC（証券取引委員会）の報告目的において非GAAPとみなされる調整後財務結果に言及します。GAAP基準の結果との調整表は、本日の決算発表およびスライド資料に含まれています。

それでは、ニックに代わり、彼の準備された発言に移ります。

ニック・グラスバーガー

ありがとう、デイブ。皆様、こんにちは。まずはClean Earthの売却およびNew Enviriのスピンオフに関する簡潔な状況報告から始めさせていただきます。先週、当社の株主はClean Earthの売却を承認する決議を行い、New Enviriのスピンオフに関連するForm 10（様式10）の届出はSECによって承認され、発効が宣言されました。

その結果、売却とスピンオフの両取引に関する主要な規制上のマイルストーンをクリアしており、予定通りの時期である約3週間後、すなわち6月1日頃に完了する見込みです。Clean Earthの売却に伴う株主への現金配分については、完了の直前に発表いたします。当社のキャッシュ・コンバージョン・レンジは、1株あたり14.50ドルから16.50ドルのままです。配分に関する詳細については鋭意取り組んでおりますが、潜在的な結果について本日これ以上コメントすることはありません。

ニック・グラスバーガー

Clean Earthの売却が間もなく完了するため、私にとってEnviriとの決算電話会議はこれが最後となります。過去12年間にわたり、この会社を率いてこれたことは光栄であり、喜びでもありました。長年にわたり会社全体で示されてきたプロフェッショナリズムは比類のないものであり、従業員と取締役会の懸命な努力と一貫したサポートに感謝いたします。より良いビジネスを創出し、この成功しつつも複雑な取引を完了させるために尽力してくれたClean Earthの従業員、およびEnviriチーム全員の努力と献身に敬意を表したいと思います。

これは間違いなく、当社の株主にとって素晴らしい成果をもたらすものであり、Clean Earthのチームの健闘を祈るとともに、彼らがVeoliaの一員として繁栄していくことを確信しております。また、取引完了時にEnviriを退任するトム・ヴァダケスについても、謝意を表したいと思います。

ニック・グラスバーガー

トムは、2年半の在任期間中、当社の株主に対する多大な価値創造の原動力となってくれました。トムは全員から好かれ、尊敬されています。彼が当社に在籍している間、私や同僚にとって彼以上のパートナーは想像できません。とは言え、New Enviriを通じて、そしてラッセルのリーダーシップの下で、ここで創出されるべき価値はまだ他にもあります。

現在のNew Enviriの示唆される評価額は非常に魅力的であり、Harsco EnvironmentalとHarsco Railは魅力的な収益成長の可能性を秘めていると確信しています。これらは、それぞれの市場で需要が回復するにつれて改善する態勢が整っている強力な事業です。それぞれのマージンの成長は、ラッセルとチームが検討している施策によってさらに後押しされるでしょう。New Enviriは非常に頼もしい手に委ねられており、私は主要株主として、その継続的な進展を見守ることを楽しみにしています。

ラッセル、トム、そしてピート・ミナンが、第1四半期、当社の見通し、および優先事項についてさらに詳しく説明いたします。

ニック・グラスバーガー

それでは、ラッセルに代わります。

ラッセル・ホックマン

Nick、ありがとうございます。皆様、こんにちは。Harsco EnvironmentalおよびRailは、数量の増加、良好なオペレーショナル・エクセキューション（業務執行）、および慎重なコスト管理の結果、いずれも当社の予想を上回るポジティブなモメンタム（勢い）と共に年初をスタートしました。私はNew Enviriの行く末について楽観視しています。

Harsco EnvironmentalおよびRailは市場をリードする魅力的な事業であり、現在は変曲点にあると考えています。New Enviriは、強固な資本構成と、関連する利息費用の負担軽減の恩恵を受けることになります。

ラッセル・ホックマン

当社の社内施策がマージン（利益率）の改善を推進するものと確信しています。市場環境が改善するにつれ、当社は収益とキャッシュフローの成長を促進し、負債をさらに削減し、株主価値の向上を継続するためのより有利なポジションを築けるようになるでしょう。次に、私の主要な優先事項に関する最新状況をお伝えします。これらには、今後数四半期および数年間にわたって事業パフォーマンスを向上させるための自力改善イニシアチブの推進を目的とした、Harsco EnvironmentalとRailの両方に対する詳細な事業レビュー、およびRail部門のETO（EBITDA目標注文）のリスク低減が含まれます。

当社の再レビューは加速したペースで進行中です。私たちは、事業戦略と優先順位を精査するとともに、複雑性を軽減しオペレーショナル・エクセレンスを推進するためのレバー（手段）を特定することに取り組んでいます。このプロセスを通じて、私たちは自社のビジネスアプローチやベストプラクティスについて批判的に考えることを自らに課しており、重要な点として、目標達成に向けた体制を整えるための、しばしば困難な決断を下そうとしています。

ラッセル・ホックマン

Harsco Environmentalにおいては、拠点レベルの生産性とメンテナンス効率を向上させる施策、ならびにSG&A（販売費及び一般管理費）とサポートコストを最適化する機会に注力しています。Railにおいては、追加の初期リストラクチャリングが進められています。サプライチェーンを改善し、在庫を削減するための措置を講じています。また、マージンが魅力的で大きな機会が存在するRailのアフターマーケット事業を優先するとともに、その他のキャピタル・ライト（資本集約度の低い）な事業機会を評価しています。

製造業務の最適化、およびグローバルな拠点展開とSG&Aコストの削減に向けたさらなる措置についても、継続的に評価を行っています。全体として、このレビューによる進展を嬉しく思うとともに、従業員の関与とコミットメントに勇気づけられています。このイニシアチブについては、今後数ヶ月間でさらなる報告ができる予定です。私たちの目標は、2026年に実証可能な進展を示し、主要な実施プログラムが整った状態で2027年を迎えることです。

ラッセル・ホックマン

Railの欧州EBITDA契約に関しては、ETOリスクを低減または最小限に抑えることが極めて重要であり、私の2026年における最優先事項であることを改めて強調いたします。我々はこのコミットメントの達成に向けて順調に進んでいます。SBBについては、第1グループの車両の大部分が納入され、顧客による検収が完了しています。残りの48車両のうち2車両については、数ヶ月以内に顧客による検収が行われる見込みです。

第2の車両タイプの型式認証（ホモロゲーション）が開始されており、2027年初頭にそのプロセスが完了すると予想しています。全体として、SBB契約については良好なポジションにあり、そのリスクプロファイルは昨年から劇的に改善したと考えています。念のため申し上げますと、このプロジェクトについては2027年にキャッシュフローをプラスに転じさせることを見込んでいます。

ラッセル・ホックマン

ドイツ鉄道との契約については、ネットキャッシュフローを最大化し、その他の方法で契約のリスクを低減する方法を模索しながら、最初の3車両が進行しています。Network Railについては、契約の財務見通しを改善し、かつ／またはボラティリティとリスクを最小限に抑えるために、顧客と積極的に協議を行っています。このリスク低減は、New Enviriにおける最高優先事項の一つです。New Enviriの設立時の資本構成は、あらゆるリスク低減の選択肢を追求するための財務的な柔軟性を当社に提供します。

私は来年達成できることについて楽観視しており、私たちのチームを非常に信頼しています。資本構成を最適化するためのClean Earth取引によって提供された新たな出発点により、New Enviriには相当な価値創造のポテンシャルがあり、私たちはこの機会を最大化するための優先事項に鋭く焦点を絞っています。最後に、私の元同僚であるPeteがチームに復帰したことを公式に歓迎させてください。

ラッセル・ホックマン

Pete MinanはHarsco EnvironmentalおよびRailを非常によく知っており、すでにNew Enviriの戦略策定において価値あるリーダーとして貢献してくれました。このエキサイティングな時期において、私や同僚たちにとってこれ以上に優れたパートナーは想像できません。また、退職を控えているNickとTomにも感謝の意を表したいと思います。Tomは相当な不確実性の中にあった時期に当社に加わり、数多くの財務的および戦略的イニシアチブを成功させ、間もなく完了する取引にも貢献してきました。

彼はEnviriに在籍している間、私の素晴らしいパートナーでした。Nickはもちろんのこと、10年以上にわたり当社の先見性のあるリーダーを務めてきました。彼はEnviriに安定性をもたらし、戦略的方向性、ビジネスプロセス、およびコアバリューを確立しました。そのすべてが、より良い会社を作る礎となりました。

ラッセル・ホックマン

Nickと共に務めることができたことに感謝しており、New Enviriの下での次の成長段階に入るにあたり、彼との経験を糧にしていきたいと考えています。それでは、詳細な四半期決算について説明するために、Tomにマイクを渡します。

トム・ヴァダケス

ありがとうございます、Russell。皆様、こんにちは。第1四半期の業績を簡潔にレビューした後、見通しについてコメントするためにPeteに引き継ぎます。スライド4からの第1四半期の業績詳細をご覧ください。

第1四半期の総売上高は5億5,000万ドル、調整後EBITDAは6,500万ドルでした。売上高は前年同期から変化ありませんでした。Harsco EnvironmentalおよびRailの調整後利益は前年同期比で微増でしたが、Clean Earthの業績は数量の減少による影響を受けました。当四半期の調整後希薄化後1株当たり利益は0.10ドルでした。

トム・ヴァダケス

当四半期の特別項目には、Clean Earthの売却およびNew Enviriのスピンオフに関連する戦略的コスト、ならびに以前にも言及した鉄道部門の再編に関連するコストが含まれています。最後に、当四半期の調整後フリー・キャッシュ・フローは600万ドルのマイナスとなりましたが、これは例年、当社のキャッシュフローが弱くなる四半期です。Harsco Environmental & Railのキャッシュ・パフォーマンスは前年より改善しましたが、鉄道部門は引き続きキャッシュの消費要因となっています。鉄道部門のマイナスのキャッシュフローは1,800万ドルであり、これは主にそのETO契約に起因するものです。

Harsco Environmentalセグメントについては、スライド5をご覧ください。セグメント売上高は計2億5,700万ドルで、前年同期比で6%増加しました。調整後EBITDAは計3,800万ドルとなり、当四半期の当社の予想を上回りました。

トム・ヴァダケス

前年同期比の利益変動は、新規サイトによる販売量、サービス需要の増加、既存サイトでのオペレーション改善、および為替の恩恵を反映しています。顧客の鋼鉄生産量は、インドと中東での増産により緩やかに増加しましたが、主に欧州での減産によって相殺されました。これらの好影響は、契約の終了、エコ製品の販売量減少、およびビジネス・ミックスの変化によって相殺されました。EUの鉄鋼業界をさらに支援するための貿易措置は、引き続き進展しています。

クォータ（割当）および関税の変更に関する合意は4月中旬になされ、5月後半に正式な承認が見込まれており、7月に実施される予定です。Clean Earthについては、スライド6をご覧ください。Clean Earthも当四半期は好調に推移しましたが、その財務結果は、プロジェクト関連業務の停滞および産業用ボリュームの影響を受けており、その多くは第1四半期の冬の嵐に関連するものでした。

トム・ヴァダケス

これらの異常気象は競合他社にも影響を与え、1月下旬と、その後再び3月中旬に特に顕著に現れました。スライド7の鉄道事業をご覧ください。鉄道部門の売上高は計6,700万ドルで、第1四半期の調整後EBITDA損失は100万ドルでした。鉄道部門の基盤事業は当四半期にプラスのEBITDAを創出し、当社の予想を上回りました。

わずかな損失は、ETO契約を支えるための間接費に起因しています。前年同期比の利益変動は、契約およびサービス業務からの貢献増を反映していますが、これは、過去に議論したように需要が依然として弱い設備販売量の減少、および営業コストの増加によって相殺されました。Nickと同様に、これがEnviriとの私の最後の決算電話会議となります。Nick、コーポレート・チーム、そして各部門のビジネスリーダーと共に仕事ができたことを光栄に思います。

トム・ヴァダケス

Nickはこの変革を通じて会社を率い、事業の改善と価値創造に着実な焦点を当てながら、強い価値観を定着させてきました。彼のリーダーシップの下、このチームが一丸となって成し遂げたことを誇りに思います。また、長年にわたりアナリスト、株主、銀行、および債権者の皆様からいただいたご支援に、深く感謝いたします。Russellは重要なリーダーであり、私のパートナーでもありました。

彼がCEOを引き継ぐにあたり、会社は素晴らしい手に委ねられたと言えます。彼、Pete、そしてチーム全員の成功を心よりお祈り申し上げます。それでは、Peteに代わります。

ピート・ミナン

ありがとう、Tom。皆さん、こんにちは。まず、Enviriに再び戻ってこれたことへの喜びをお伝えさせてください。Clean Earthの多大な成功、そしてEnviriの価値を引き出すためのNick、Tom、そしてチームの尽力は、実に素晴らしいものです。

New Enviriと共にその成功を引き継ぎ、Russellおよびシニア・リーダーシップ・チームと共に、マージン成長の改善、鉄道部門におけるボラティリティとリスクの低減に取り組み、キャッシュフローと利益成長の推進を支援していくことを楽しみにしています。New Enviriの通期および次四半期の見通しに関する私の見解をお話しします。要約すると、Russellが述べた通り、Harsco Environmental & Rail、ひいてはNew Enviriの2026年のガイダンスに変更はありません。

ピート・ミナン

HEの調整後EBITDAレンジは1億7,000万ドル〜1億8,000万ドルのまま、鉄道部門のEBITDA損失レンジは1,900万ドル〜2,600万ドルのままです。前述の通り、各レンジの中間値を使用すると、これらはNew Enviriのプロフォルマ（連結修正後）EBITDAで約1億4,000万ドルに相当します。年間の緩やかなフリー・キャッシュ・フローに関する当社の予想も、現時点では変更ありません。第1四半期の業績は予想を上回りましたが、依然として多大な経済的不確実性が存在します。

Harsco Environmentalにとっては、この不確実性には一部の事業を展開している中東の地政学的状況が含まれます。また、エネルギー価格の上昇が、今後数四半期の欧州および世界的な事業環境にどのように影響するかについても不明確です。

ピート・ミナン

鉄道部門では、設備需要が依然として厳しい状況にあり、年間の受注残はまだ埋まっていません。それを踏まえた上で、第2四半期のEBITDAガイダンスについてはスライド8をご覧ください。Harsco Environmentalの業績は2025年第2四半期と同水準となる見込みですが、鉄道部門のEBITDAは販売量の減少により減少すると予想されます。今年度の財務報告には、EnviriとNew Enviriが混在することをご承知おきください。

Clean Earthの売却が完了した後は、財務報告上、中断事業として報告されます。

ピート・ミナン

また、コーポレート業績には、売却完了後一定期間、New EnviriがVeoliaとの移行サービス契約を通じてClean Earthを引き続きサポートすることが反映されます。質疑応答のためにオペレーターにマイクを戻す前に、皆様と再びご一緒できることがいかに素晴らしいか、改めてお伝えさせてください。私がEnviriに戻ったのは、単にHarsco Environmentalおよび鉄道部門の価値創造の可能性を強く信じており、Russellの優先事項と100%一致しているからです。皆様とお会いし、今後の四半期における進捗をご報告できることを楽しみにしています。

ありがとうございました。それでは、質疑応答のためにオペレーターに進行を戻します。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始いたします。質問をされる場合は、電話のキーパッドでスターキー（*）を押してから1を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、キーを押す前に受話器を上げてください。

質問を取り消す場合は、スターキー（）を押してから2を押してください。ただいまより、質問者リストを作成するため、一時中断いたします。繰り返しになりますが、質問をされる場合は、スターキー（）を押してから1を押してください。最初の質問は、レイク・ストリート・キャピタル・マーケッツのロブ・ブラウン氏からです。

どうぞ。

ロブ・ブラウン

こんにちは。最初の質問は鉄道事業についてだと思います。オーダーブック（受注残）をまだ埋める必要があるとお話しされていたかと思います。オーダーブックが通常どのように埋まっていくのか、また、埋まっていく過程でどのような見通しが得られるのかについて、詳しくお聞かせいただけますでしょうか？

ピート・ミナン

はい、ピートです。ロブ、調子はどうですか？ 通常、この時期であれば、ほぼ比例した、あるいはそれ以上に比例した受注残が見込まれるところです。現在はかなり遅れています。これは主に北米におけるOEM機器に関連しています。

現時点では、下半期には少し戻ってくると予想していますが、新規機器の推定収益に対して、歴史的に見られる受注残の水準からは、少し遅れている状況です。

ロブ・ブラウン

わかりました。詳細をありがとうございます。また、アフターマーケットについても、ラッセルが注力分野として言及していたかと思います。御社のビジネスのうち、どの程度がアフターマーケットであるか、そしてそこで展開できる施策について、改めて教えていただけますでしょうか？

ピート・ミナン

はい。収益の約40%がアフターマーケットであり、第1四半期のアフターマーケットは非常に好調でした。年内の残りについても、同様のペースで推移すると予想しています。これは明らかに我々の注力分野です。

なぜなら、OEMの減少を補填する良い手段となるだけでなく、非常に高い利益率をもたらすからです。OEMの利益率のほぼ2倍の利益率があります。それが、我々がアフターマーケットに注力している主な理由です。

ロブ・ブラウン

わかりました、ありがとうございます。以上で終わります。

オペレーター

繰り返しになりますが、質問がある場合は、スターキー（*）を押してから1を押してください。以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。結びのご挨拶のため、会議をマーティン氏にお戻しいたします。どうぞ。

デイビッド・マーティン

チャック、ありがとうございます。そして、本日午後参加してくださった皆様、ありがとうございます。追加の質問がございましたら、お気軽にご連絡ください。いつものことながら、Enviriに関心をお寄せいただき感謝いたします。

それでは、良い一日をお過ごしください。失礼いたします。

オペレーター

本電話会議はこれで終了いたしました。本日のプレゼンテーションにご参加いただき、ありがとうございました。これにて、回線を切断していただいて構いません。