オペレーター

皆様、こんにちは。ナイキの2026年度第3四半期決算電話会議へようこそ。本日のプレスリリースを参照したい方は、investors.nike.comをご覧ください。本日の進行役は、コーポレート・ファイナンス担当副社長兼トレジャラーのポール・トラッセルです。

それでは、ポール・トラッセルにマイクをお戻しいたします。

ポール・トラスセル

オペレーター、ありがとうございます。皆様、こんにちは。本日はナイキの2026年度第3四半期決算についてお話しするためにお集まりいただき、ありがとうございます。本日の電話会議には、ナイキの社長兼CEOであるエリオット・ヒル、およびEVP（エグゼクティブ・バイス・プレジデント）兼CFO（最高財務責任者）のマット・フレンドが参加いたします。

開始に先立ちまして、本電話会議の参加者が現在の予想に基づいた将来の見通しに関する記述を行うことをお断りいたします。これらの記述は、実際の結果に重大な差異を生じさせる可能性のある特定の不確実性およびリスクにさらされています。これらのリスクおよび不確実性の詳細は、SEC（証券取引委員会）に提出されたナイキの報告書に記載されています。また、参加者が非GAAP財務指標や非公開の財務・統計情報について言及する場合があります。

比較可能なGAAP指標および定量的調整については、ナイキの決算プレスリリースまたはナイキのウェブサイト（investors.nike.com）をご参照ください。本日の電話会議におけるすべての成長比較は、特記のない限り、前年同期比かつ為替中立ベースで提示されています。

ポール・トラスセル

まず準備された発言から始め、その後に質疑応答の時間を設けます。割り当てられた時間内で、できるだけ多くの方にご質問いただけるようにしたいと考えております。最初のご質問は1つにまとめていただけますと幸いです。ご協力に感謝いたします。

それでは、ナイキの社長兼CEO、エリオット・ヒルにマイクをお戻しいたします。

エリオット・ヒル

ありがとう、ポール。前四半期、我々は復調に向けた「中盤戦」にいるとお伝えしました。それ以来、我々はビジネスの健全性、質、および基盤を向上させるため、有意義な施策を継続的に講じてきました。満足はしていませんが、「Win Now（即効性のある施策）」を通じて最優先に取り組んでいる分野での進展は、我々のポートフォリオ全体が最終的に向かう方向を示していると確信しています。

ナイキのポートフォリオは規模が大きく幅広いため、その進展が一挙に起こることはありません。我々はこの復調に対し、ブランド、スポーツ、地域、チャネルにわたって意図的に取り組んでおり、ポートフォリオの一部は他の部分よりも速く進展しています。今四半期に講じた最も重要な施策の一つは、マーケットプレイスから当社のクラシックなフットウェア・フランチャイズにおける不健全な在庫をさらに排除することでした。これにより、報告された業績に対して約5ポイントの逆風が生じました。

エリオット・ヒル

それは意図的なものであり、必要なものでした。今四半期の重荷となりましたが、マーケットプレイスの健全性、収益の質、そして将来のより持続可能な成長に向けた基盤を改善するものです。不健全な在庫を排除するにあたり、我々はまず最大のインパクトを与える分野に注力しました。我々は、最大のパフォーマンス・スポーツであるランニング、および世界的な美しいゲームであるフットボールにおける「スポーツ・オフェンシブ（攻めのスポーツ戦略）」に注力しました。

我々は、アスリート中心のイノベーションに注力し、時間の経過とともに複数のスポーツや価格帯にわたって拡大できるプラットフォームを構築しています。我々は、大多数の消費者が購入する環境であり、競争力を示して市場シェアを取り戻す必要がある卸売事業に注力しました。我々は、ビジネスのほぼ半分を牽引する最大の地域である北米における、すべての課題の解決に注力しました。

エリオット・ヒル

これらは最も進展している領域であり、それぞれがこの会社を立て直すために絶対不可欠なものです。同時に、グレーターチャイナ、コンバース、スポーツウェアを含むポートフォリオの他の部分は、まだ復調の初期段階にあります。新しいリーダーシップ体制が整い、より明確な戦略が形になりつつあり、これらのビジネスを長期的に強化するための構造改革が進んでいます。我々は緊急性を持って動いています。

単に修正が必要な箇所を直しているだけではありません。我々は、ブランドごと、スポーツごと、国ごと、パートナーごとに構築しています。我々はマーケットプレイスを再構築し、運営方法を刷新し、より多くの消費者に優れたサービスを提供し、ビジネスをより効果的に運営することに役立つと期待されるテクノロジー・プラットフォームに投資しています。

エリオット・ヒル

これらの施策は、短期的には引き続き圧迫要因となりますが、ナイキを長期的に強化し、株主のために、より永続的な価値を創造するための正しいアクションであると信じています。これは複雑な作業であり、一部は私が望むよりも時間がかかっています。方向性は明確であり、緊急性は本物であり、基盤は強化されています。カレンダーイヤーの終わりまでに、我々の「Win Now」アクションを完了させる見込みです。

マーケットプレイス全体の滞留在庫は健全な状態となり、当社のスポーツチームが、ナイキ・スポーツウェアやジョーダン・ストリートウェアを含む3つのブランドにわたり、あらゆるスポーツにおいて、アスリート主導の革新的で切望される製品を継続的に投入できるようになります。

エリオット・ヒル

当社のマーケティングチームは、世界中の主要な国や都市において、より地域に密着した、人々にインスピレーションを与えるストーリーを創出していきます。当社のアカウントチームは、消費者に適した品揃えとプレゼンテーションを通じて、販売時点（POS）においてそれらのストーリーとブランド価値を高めていきます。これらすべてが、直営およびパートナー、デジタルまたは実店舗を含む統合されたマーケットプレイス全体での、よりバランスの取れた、収益性の高い、持続可能な成長につながります。我々は現在、業務を十分に遂行しており、今後の進路も明確であるため、今秋、ビーバートンのフィリップ・H・ナイト・キャンパスで開催されるインベスター・デーにて、ビジネスのより詳細な長期的な見通しを共有する予定です。

カレンダーイヤー後半に、ナイキの未来についてさらにお話しできることを楽しみにしています。今四半期については、復調において最も速く進展していると考えている領域から始めます。ナイキ・ランニングが、スポーツ・オフェンシブに移行した最初のチームでした。

エリオット・ヒル

彼らは、アスリートのインサイトに基づいた明確なプロダクト構成を構築し、統合されたマーケットプレイス全体でセグメント化され差別化されたアソートメントを展開し、小売におけるストーリーテリングでのプレゼンスを高めました。消費者は「フル・オフェンス（攻めの戦略）」の影響を実感しており、今四半期のNike Runningは20%以上の成長を記録しました。Nike Runningは、他のスポーツが従うべきロードマップを作り上げました。グローバル・フットボールは、次に完全に「スポーツ・オフェンス」へと変貌を遂げるスポーツです。

2026年のワールドカップに向けて、第3四半期にTiempo（ティエンポ）の投入に成功したフットウェア構成から始まり、6月には新しいMercurial（マーキュリアル）を発表する予定です。アパレルにおいては、ブラジルのジョーダン・アウェイ・キットを含む、Nikeが提携する各連盟向けにAero-FITキットを提供します。また、ワールドカップを、今後数四半期にわたってフットボール・マーケットプレイスを活性化させる機会としても活用していきます。

エリオット・ヒル

大会の終了時までに、ホールセール・パートナーおよびNike Directを通じて、世界中の5,000を超えるフットボール取扱店において、我々のプレゼンテーションを高めているはずです。なぜなら、フットボールにおける勝利は、ワールドカップで勝つこと以上の意味を持つからです。我々は、シーズンごとに、あらゆる地域のコミュニティにおいて、クラシコやダービー、コパにおける対戦を経験してきました。革新的な製品において、我々は業界におけるビッグアイデアのリーダーへと返り咲きました。

わずか1四半期で、我々の研究所による長年の科学的研究、自社IP、および高度な製造技術を活用した深いインサイトを持つ、フットウェアとアパレルの両方のプラットフォームを提供しました。世界中で150件以上の特許を出願した新しい「Nike Mind」プラットフォームは、今四半期のハイライトでした。アスリートが競技の前後で気を散らすものを取り除くのを助けるよう設計された「Mind 001」は、すべての地域で完売しました。

エリオット・ヒル

我々は、nike.comで「Notify Me（通知を希望する）」に登録した200万人以上の消費者の需要に応えるため、今後2シーズンにわたってNike Mindの生産量を倍増させることで対応しました。Nike Mindに続き、今四半期にはいくつかの初期段階のイノベーション・プラットフォームを導入しました。アパレルにおいて、史上初めてNike Airを自己膨張式のサーマルレイヤー（断熱層）として使用し、地面に近い位置で足の動きに自然に追従する新しいリキッド・エア・マックス（liquid Air Max）プラットフォームを発表しました。また、フットボール向けに、通常のDri-FITよりも空気の流れを200%増加させる新しいエリート・アパレル・クーリング・プラットフォームであるAero-FITを提供しました。

これは秋にはNike Runningを含む複数のスポーツに拡大される予定です。これらのプラットフォームは、時間の経過とともに複数のスポーツや価格帯へと拡張できる、成長のためのスケーラブルな基盤です。

エリオット・ヒル

最近、我々のリーダーシップ・チームは、ブランド別およびスポーツ別に、2027年と2028年に向けたイノベーション・アジェンダの全容を検討しました。その焦点は、より鋭いアスリート・インサイトと、より完全な「ヘッド・トゥ・トゥ（頭からつま先まで）」のソリューションとして表れています。この秋、スポーツの未来に向けたビジョンを皆様と共有できることを楽しみにしています。確かに、イノベーションは需要を喚起しますが、製品だけでは長期的な成長をもたらしません。

長年、我々は「Nike Direct第一」のオフェンスを展開してきました。現在、我々は、統合され格上げされたマーケットプレイスを通じて、また「キー・シティ・オフェンス（主要都市戦略）」を通じて、我々のオフェンスを再構築（リバランス）しています。これらの動きには、サプライチェーンの再構築とテクノロジー・プラットフォームのアップグレードが必要です。今四半期、皆様はそのアクションの初期の兆候を目にされました。

これは、我々が2桁のEBITマージンへと回帰するための重要なステップです。我々の「Win Now（今勝つための）」アクションの多くは、まず北米において成果として現れています。

エリオット・ヒル

今四半期における最も強力な実行例の一つは、NBAオールスター・ウィークエンドでした。これは消費者との接点を持ち、定価でのセルスルー（消化）を促進すると同時に、ロサンゼルスにおけるShoe Palace、DICK'S、Foot Lockerといったホールセール・パートナーシップを深化させました。この体験は、ワールドカップ、スーパーボウル、そして2028年のオリンピックに向けて、我々がロサンゼルスでどのように展開していくかのトーンを決定づけました。北米のあらゆる側面において、我々のホールセール・モメンタムは加速しています。

スポーツ用品店では、DICK'SやAcademyが、より多くのスポーツ・パフォーマンスのストーリーを伝えるために我々と密接に連携しています。Foot LockerやJD、そしてアスレチック・スペシャリティ（競技専門店）とは長期的な計画を構築しており、製品のイノベーションとプレゼンテーションへの投資を通じて、ランニング専門店、フットボール専門店、シティ専門店（都市型専門店）のパートナーに対しても全面的に取り組んでいます。最終的には、これはパートナーシップの両者にとって、より収益性の高いビジネスモデルを構築することなのです。

エリオット・ヒル

Nike Directにおいては、自社の体験を高め、我々のブランドがマーケットプレイスでどのように展開すべきかの基準を設定してきました。我々は意図的に、すべてのチャネルにおいて市場のクリーンアップ（整理）を行ってきました。チームは、消費者に適したアソートメントを揃え、それらを最高のイノベーション・ストーリーを伝える環境で提示することに超集中的に取り組んでおり、これらすべてはセルスルーを加速させることを目的としています。もしランニングが我々の「スポーツ・オフェンス」の可能性を示しているとするならば、北米は、格上げされ統合されたマーケットプレイスにおける、我々の完全なポートフォリオの力を示しています。

ここから、それが北米における一貫した成長へとつながることを期待しています。最後になりますが、ビジネスの中で、より初期の段階にある領域について、成長中の新興ブランド・ポートフォリオからお話しします。今四半期、我々はミラノ・コルティナ冬季オリンピックのエネルギーを取り入れ、ACGへの期待感を高めました。これは、すべてのUSAチームのアスリートにACGのロゴを披露した、ワールドクラスの実行力によるものでした。

エリオット・ヒル

我々は、ミラノからアルプスへと向かう「All Conditions Express」と呼ばれる体験型の列車を含む、クリエイティブなブランドマーケティングを実行し、北京のACG単独店舗を含む、世界中の600を超える小売店においてプレゼンテーションを高めました。Nike ACGチームは、世界で最も革新的なフットウェア、アパレル、アクセサリーを創造すること、ワールドクラスのレーサーやイベントをサポートすることで時間をかけて本物のアプローチでプレゼンスを構築すること、そしてアウトドア・アスリートに本物志向でサービスを提供する小売業者と長期的なパートナーシップを築くことを通じて、アウトドア・アスリートに奉仕することに尽力しています。アウトドアは、消費者に興奮と新鮮な視点をもたらす、ナイキにとって極めて大きな機会です。Nike SportswearおよびJordan Streetwearにおいて、我々のチームは「ディフェンス（守り）」から「オフェンス（攻め）」へと移行しています。

エリオット・ヒル

マットが前四半期に共有した通り、今会計年度の末までに、クラシックなフットウェア・フランチャイズのピーク時と比較して、意図的に40億ドル以上の売上を削減する予定です。この規模のクリーンアップは重大なものであり、実行には数四半期を要しました。ここからは、より洗練された「シティ・オフェンス」に投資していきます。それは、異なる消費者やチャネルを通じて、アカウントごとに新しいスタイルを育成していくものです。

ご存知のように、新しいスポーツウェア・スタイルを種まきし、火をつけ、スケールアップさせるには、アート（芸術性）とサイエンス（科学）の両方が必要です。今四半期の素晴らしい例は、Air Max 95の再導入に対するより思慮深いアプローチによって、世界中で実現した強力なセルスルーです。その「シティ主導」のアプローチは、完全な統合マーケットプレイスが不足しており、我々の最大の障壁の一つであったEMEA（欧州・中東・アフリカ地域）において特に重要です。

エリオット・ヒル

チームは、より完全なストリート・アップ・モデルをもって対応しており、卸売パートナーとより密接に連携して、POS（店頭）でのストーリーテリングとコミュニティへのシーディング（製品提供）の改善に取り組んでいます。EMEAにおいては、ローカルなNikeとしての存在感をより高めていく予定です。大中華圏においても、よりローカルなアプローチと、現地の消費者とのより緊密なつながりから恩恵を受けるでしょう。私たちは、中国における構造的な課題と、市場におけるチャネルのダイナミクスをより明確に把握しました。

私たちは、市場をクリーンにし、デジタルおよび実店舗小売における実行力を強化し、スポーツを通じて現地でのブランドを再構築するためのアクションを起こしています。これには時間がかかりますが、中国における14億人の潜在的なアスリートにサービスを提供することは、スポーツにおいて最も強力な機会の一つであると引き続き確信しています。コンバースにおいては、チームはこの四半期、ブランドを健全なビジネスに戻すためにいくつかの決定的な措置を講じました。

エリオット・ヒル

コンバースは、クリエイティブ文化、音楽、そしてユースカルチャーとのつながりを通じて、独自の消費者層にサービスを提供する、愛されているブランドです。コンバースは今後もNike, Inc.ファミリーの重要な一部であり続け、その長期的な見通しに期待しています。全体として、作業は終わっていませんが、方向性は明確です。私たちのチームは集中力と緊急性を持って動いており、私たちの基盤はさらに強固になっています。

マットに交代します。私は最後に電話の締めくくりとして戻ってきます。

マット・フレンド

エリオット、ありがとう。そして、電話会議にご参加の皆様、こんにちは。エリオットが概説した通り、私たちはビジネス全体で着実な進展が見られます。私たちの初期の焦点であるスポーツは、ブランドの戦略的なリポジショニングを設定するものとして重要でした。

ランニングのモメンタムは引き続き強く、フットボール、トレーニング、バスケットボールは、今後数四半期にわたって成長に復帰すると予想しています。しかし、現在、スポーツ部門は当社の総ポートフォリオの半分未満しか占めていません。スポーツウェアは、当四半期に10%台前半の減少となったため、収益成長への逆風となっています。マーケットプレイスにおいては、卸売パートナーとの関係は強固であり、私たちの働き方は12か月前とは大きく異なっています。

受注残は増加しており、私たちは棚割り（シェルフ・スペース）を取り戻しつつあります。しかし、販売率（セルスルー）の傾向は、まだ私たちが望む水準には達していません。前年と比較して進展は見られるものの、デジタルは依然としてプロモーションが過剰です。

マット・フレンド

マーケットプレイス全体でのマークダウン（値引き）は高止まりしています。私たちのチームは、在庫を管理しブランドの健全性を守るために各種施策を講じていますが、これは引き続き売上総利益率への逆風となっています。私たちの回復には期待以上に時間がかかっていますが、正しい道を歩んでいると確信しており、暦年終了までに「ウィン・ナウ（Win Now）」アクションを完了させるための明確な計画を策定しています。それでは、第3四半期の業績について説明します。

当四半期の売上高は、報告ベースで横ばい、為替中立ベースで3%の減少でした。Nikeダイレクトは7%減少、Nikeデジタルは9%減少、Nike直営店は5%減少しました。卸売は1%増加しました。

マット・フレンド

売上総利益率は、主に北米における関税上昇に関連する300ベーシス・ポイントの影響により、報告ベースで130ベーシス・ポイント減少して40.2%となりました。販売費および一般管理費（SG&A）は、当四半期に発生した従業員の退職費用により、前年同期比で2%増加しました。また、法的和解によるその他の収益もありました。実効税率は20%でした。

1株当たり利益は0.35ドルでした。在庫は前年同期比で1%減少し、ユニット数（販売数量）は1桁台半ばの減少となりました。当四半期に、主にサプライチェーンおよびテクノロジー部門における従業員関連の退職費用により発生した2億3,000万ドルの費用について、補足説明をさせていただきます。パンデミックの間、私たちは、より大規模なデジタルおよびダイレクトビジネスを支えるために、サプライチェーンとテクノロジーへの投資を加速させました。

マット・フレンド

それらの投資は、収益が減少する中で、より高い固定費ベースをもたらし、EBITマージンに大きな重荷となりました。よりバランスの取れた統合されたマーケットプレイスを提供するための戦略的転換を考慮し、私たちはNikeの長期的な収益性を向上させるために、コストベースをリセットするための意味のある措置を開始しました。サプライチェーンにおける具体的なアクションにより、コストの削減、業務の合理化、および配送ネットワークにおけるキャパシティの削減を実現します。時間の経過とともに、サプライチェーン・ネットワークを、現在の高い固定費構造から、より変動費に近い形態へと移行させていきます。

テクノロジーにおいては、引き続き人員の最適化、プログラムの合理化、および新しい高度な機能の活用を進めていきます。また、今四半期はコンバースにおける運営コストの適正化も行い、これについても同費用に含まれています。

マット・フレンド

私たちは引き続きサプライチェーンに関連する機会を検討しており、将来の四半期において追加的な財務的影響が生じる可能性がありますが、今四半期に講じた措置が最大の財務的影響になると考えています。これらの措置による利益は、2027年度から始まり、2028年度にかけて拡大していくと予想しています。次に、主要なハイライトと、「ウィン・ナウ」アクションに対する進展を推進するために講じている措置を含め、地域別のパフォーマンスについて説明します。北米では、第3四半期の売上高は3%増加しました。

Nikeダイレクトは5%減少し、Nikeデジタルは7%減少しました。Nike直営店は1%減少しました。卸売は11%増加しました。報告ベースのEBITは11%減少しました。

北米は私たちの回復を牽引しており、前進するにつれてモメンタムを維持できる良好なポジションにあります。ランニングとグローバル・フットボールは2桁成長し、バスケットボールは1桁台後半の増加となりましたが、スポーツウェアは2桁減少しました。

マット・フレンド

当社のデジタルビジネスは、主要なスポーツにおける強力なローンチと成長、および平均的な小売割引の継続的な改善に後押しされ、四半期を通じて前期比で改善しました。卸売の売上成長は、新規流通と、前年同期における既存パートナーとのマーケットプレイス管理措置の反動（ラッピング）によって牽引されました。販売率は計画を下回っていましたが、2月には販売率が改善し、この地域におけるすべてのチャネルで2年ぶりにプラス成長を達成しました。在庫金額は1桁台前半の増加となりましたが、ユニット数は1桁台後半の減少となっており、その差は主に関税によるものです。

クリアランス（在庫処分）のユニット数は低水準に留まっており、構成は健全です。

マット・フレンド

マージン回復の観点からは、米国の新規関税による約650ベーシス・ポイントの総影響があったにもかかわらず、北米の売上総利益率は前年比で360ベーシス・ポイント低下しました。基盤となる収益性は、現在3四半期連続で改善しており、我々の「Win Now（今すぐ勝つための）」アクションに関連する、マージンに対する一時的な逆風を回復できるという確信を持っています。最後に、北米において、Nike Direct（直販）とホールセール（卸売）の両チャネルにわたり、近い将来にバランスの取れた成長へと回帰する軌道に乗っていることを、ますます確信しています。EMEA（欧州・中東・アフリカ）では、第3四半期の売上高は7%減少しました。

Nike Directは13%減少、Nike Digitalは6%減少、Nike直営店は20%減少しました。ホールセールは4%減少しました。EBIT（利払前・税引前利益）は報告ベースで7%増加しました。EMEAは今四半期、進展と課題の両面を見せ、チームはプロモーションが活発な市場において、引き続き対策を講じています。

マット・フレンド

パフォーマンス・ビジネスは、ランニングにおける2桁成長に牽引され、引き続き勢いを増しています。スポーツウェアは2桁減少しており、セルスルー（店頭販売）はセルイン（出荷）の期待値に追いついていません。パートナー企業が在庫を管理する中で、市場全体のプロモーションは前年よりも増加しました。また、シーズン終盤にはNike Digitalにおいてより積極的なプロモーションを行ったため、値引き（マークダウン）の増加と、オフプライス（低価格帯）の構成比上昇を招きました。

在庫は前年比で2桁増加し、販売数量（ユニット）は一桁台半ばの増加となりました。スポーツウェアの軟調さ、欧州における客数パターンとプロモーション、および最近の中東における混乱を考慮すると、第4四半期は在庫が高水準のまま終了すると予想しています。中国では、第3四半期の売上高は10%減少しました。Nike Directは5%減少、Nike Digitalは21%減少、Nike直営店は1%増加しました。

ホールセールは13%減少しました。EBITは報告ベースで11%増加しました。

マット・フレンド

今四半期、中国において前進が見られました。ランニングは当四半期に2桁成長し、テニス、ゴルフ、ACG（ライフスタイル部門）でも成長が見られましたが、キッズは横ばいでした。スポーツウェアは予想通り2桁減少しました。ホールセールのセルインは抑制されましたが、季節商品のセルスルー率は前四半期から改善しました。

上海の「House of Innovation」を含む100店舗までナイキ・ストアのパイロット運用を拡大し、店舗のアソートメント、ストーリーテリング、および補充（リプレニッシュメント）に注力しました。その結果、客数と既存店売上高は前年比で改善しました。すべてのデジタルプラットフォームにおいてブランドのプレゼンスを管理するために戦略的な転換を実施し、主要なスタイルを割引対象から外したことで、これらのスタイルの定価での実現率（フルプライス・リアライゼーション）が高まりました。在庫は前年比で10%台半ばの減少となり、販売数量は20%以上減少、パートナー企業の在庫も2桁減少しました。

マット・フレンド

新しいリーダーシップ体制のもと、今後数四半期でポジションを改善するための追加的な措置を講じる予定です。定価での需要に合わせるために短期的なセルインを引き続き抑制し、デジタルチャネルを整理し、市場における滞留在庫の量を削減していきます。これらの措置は2027会計年度を通じて継続され、売上高成長の逆風となり続けると予想されますが、市場管理が進むにつれて、収益性はより早期に底を打つはずです。APLA（アジア太平洋・ラテンアメリカ）では、第3四半期の売上高は2%減少しました。

Nike Directは8%減少、Nike Digitalは12%減少、Nike直営店は3%減少しました。ホールセールは3%増加しました。EBITは報告ベースで4%減少しました。当四半期では、スポーツウェアが2桁減少した一方で、ランニングが2桁増加し、トレーニングとフットボールが成長するという明るい兆しも見られました。

マット・フレンド

オーストラリアと韓国でのNikeSKIMSの強力な立ち上げ、およびT20クリケット・ワールドカップにおける新しいクリケット用フットウェア・イノベーションの発表を行いました。東京とソウルのナイキ・フラッグシップストアは、今四半期のプラス成長を牽引しました。チームが特定の国々で成果を上げたことにより、在庫は前年比で1桁台の高い増加となったものの、販売数量は1桁台前半の減少となりました。クローズアウト（在庫処分）の構成比は依然として高い水準にあり、チームは次四半期に向けて過剰在庫に対処するためのアクションに注力しています。

APLAの各地域におけるパフォーマンスは、短期的には混在した状態が続くと予想しています。それでは、今後の見通し（アウトルック）に移ります。エリオットが述べたように、我々の回復には期待よりも時間がかかっていますが、明確な計画が整っており、年内に「Win Now」アクションを完了させる予定です。

マット・フレンド

今後9ヶ月間にわたり、当社のビジネスの売上高および売上総利益のラインにおいて、プラス要因とマイナス要因（puts and takes）が引き続き発生するでしょう。同時に、我々は進むべき方向について、これまで以上に確信を持っています。したがって、今期末までのビジネスの推移について、より高い可視性を提供したいと考えています。売上高は、北米での伸びが、その期間における意図的なセルインの抑制と市場管理アクションによる中国での減少によって相殺され、前年比で1桁台前半の減少になると予想しています。

関税環境は不透明ですが、大きな変化がないと仮定すれば、2027会計年度の第1四半期が、高関税が売上総利益率に対する実質的な前年比の逆風となる最後の四半期になると予想しています。

マット・フレンド

関税を緩和するアクションと「Win Now」による一時的な影響の回復により、第2四半期から売上総利益率の拡大が始まると予想しています。利益は横ばいとなり、売上総利益率が反転し始め、規律あるSG&A（販売管理費）管理が行われることで、そこから利益回復の基盤が整うと予想しています。また、周囲の環境がますますダイナミックになっていることも認識しており、中東の混乱、原油価格の上昇、および投入コストまたは消費者行動に影響を与える可能性のあるその他の要因により、予期せぬ変動が発生する可能性があります。我々はコントロール可能なことに集中しており、これらの想定は現在のマクロ環境を反映したものです。

それでは、2026会計年度第4四半期の具体的な見通しを共有します。

マット・フレンド

第4四半期の売上高は2%〜4%減少すると予想しています。前年のバリュー・リクイデーション（低価格帯商品の在庫処分）の反動はあるものの、北米では緩やかな成長が見込まれますが、主に中国およびコンバースの減少によって相殺される見通しです。中国については、前四半期に強調したセルインの減少と、市場を整理するための加速的なアクションを反映し、第4四半期は約20%減少すると予想しています。為替については2ポイントのプラス効果を見込んでいます。

売上総利益率は、北米における高関税による250ベーシス・ポイントのマイナスを含む、第4四半期で約25〜75ベーシス・ポイントの減少となり、四半期ベースでの改善を予想しています。第4四半期のSG&A費用は、横ばいから微減を予想しています。支払利息収入を差し引いたその他の費用は、第4四半期に1,500万ドル〜2,500万ドルの支出になると予想しています。

マット・フレンド

通期の実効税率は20%台前半になると予想しています。最後に、今秋のインベスター・デーにおいて、通期および長期のガイダンスの提供を再開する予定です。以上で、エリオットにマイクをお戻しします。

エリオット・ヒル

ありがとう、マット。質疑応答に移る前に、今四半期を通じて心に残っているイメージをお話ししたいと思います。私はバルセロナに滞在し、1998年以来のパートナーであるFCバルセロナのアスリートやリーダーたちと面会し、カンプ・ノウのピッチに立ちました。もしそこに行ったことがあるなら、そこが単なるスタジアム以上の存在であることを知っているでしょう。

そこはスポーツ界で最も圧倒的な舞台の一つであり、プレッシャー、信念、そして忘れられない瞬間のために築かれた場所です。現在、カンプ・ノウはまた別の物語を語っています。ピッチの上には足場があり、隅にはクレーンがあります。セクション全体が未完成の状態です。

10万人以上のサポーターを受け入れるため、スタジアムは層ごとに、ひとつひとつ再建されています。工事はまだ進行中です。現在は収容人数が制限されており、忍耐と粘り強さが求められます。

エリオット・ヒル

それでも、サポーターの声援は止むことがありません。選手たちは今もピッチに立ち、競い合い、勝つことに集中しています。彼らの周囲では、工事が彼らのホームであり、クラブである場所を、将来どのような姿に変えていくのかを形作っています。私の心に残ったのは、今日戦いながら明日を築くという、二つのことが同時に真実であるという現実です。

FCバルセロナは、現在においてパフォーマンスを発揮することと、将来に向けて準備することのどちらかを選ぶことはしませんでした。彼らはその両方を同時に行っています。そこに立ち、建設途中のスタジアムを見上げながら、これこそが現在のナイキなのだという考えが浮かびました。私たちは、これらの行動が短期的にはプレッシャーを生むとしても、ビジネスの健全性と質を回復させると信じられる、意図的なアクションを実行しています。

機能していないものを取り除き、再構築が必要な基盤の一部を再構築しています。

エリオット・ヒル

同時に、私たちは未来に向けて、イノベーションを続け、競い合い、創造し続けています。それには確信、忍耐、信念、そして集中力が必要です。カンプ・ノウは、次の試合のために再建されているのではありません。次の時代のために再建されているのです。

それこそが、まさに私がナイキで行っている仕事に対する考え方です。私は、この会社を再び偉大なものへと戻し、長期的に正しい方法で構築するために、そしてナイキを常に特別にしてきたものを守り、新しい世代のアスリートや消費者に向けて近代化するために戻ってきました。仕事はまだ終わっていませんが、方向性は明確であり、私たちの焦点も明確であり、私たちのカムバックは手の届くところにあります。今秋のインベスター・デーにおいて、その前方の道のりについて、より詳細な展望を共有できることを楽しみにしています。

ポール・トラスセル

それでは、質疑応答に移ります。

オペレーター

これより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問がある場合は、電話機のキーパッドで「＊」を押してから「1」を押してください。最初のご質問は1つに絞っていただきますようお願い申し上げます。最初の質問は、バンク・オブ・アメリカのロレイン・ハッチンソン様よりいただきます。

どうぞ。

ロレイン・ハッチンソン

ありがとうございます。こんにちは。EMEA（欧州・中東・アフリカ）の業績は、北米で見られた初期の成功とは切り離されているように見えます。問題をどのように診断しており、それを修正するための戦略は何でしょうか？

マット・フレンド

ロレイン、私が強調した通り、今四半期のEMEAは進展と課題の両方を示しました。その地域全体で「Win Now（今勝つための）」アクションを導入したことで、業績の成長が見え始めていると考えています。ランニング部門では2桁の成長が見られており、ワールドカップに向けて準備している計画や、ランニングおよびトレーニングの両部門における今後の製品発表に向けてマーケットプレイスを整えている状況については、非常に期待しています。今四半期、特にスポーツウェア事業において、期待していたほどのセルイン（出荷）が見られなかったことを指摘しました。

これは、私たちが数四半期にわたって話してきたテーマに深く関連しています。

マット・フレンド

我々は、ここ数四半期にわたりEMEA（欧州・中東・アフリカ）で見られてきたマクロ的な圧力についていくつか強調してきましたが、具体的には、当該市場においてトラフィック（集客）の課題、およびより高いレベルのプロモーション活動が見られました。今四半期、セルスルー（実売率）が我々の予想を下回る傾向にある中で、パートナー企業がよりプロモーション的になり始め、また我々もこの広大な市場全体で在庫を管理するために、よりプロモーション的な動きを取りました。今四半期には、中東からのトラフィックの混乱も経験しており、事業がどのような状況にあるかを考える際、また将来を見据える際にも、その点を考慮に入れています。前述した通り、我々のチームはこの市場をクリーンで健全な状態に保つために、レバーを引く（施策を講じる）といった積極的な行動をとってきました。

我々のクロアウト（在庫処分）の構成比は、非常に良好なレベルにあります。

マット・フレンド

第4四半期をEMEAにおける高い在庫水準で終えることになると予想していますが、問題の規模と我々のチームの対応を踏まえれば、暦年（カレンダーイヤー）の終わりまでには、この地域においても「Win Now（今すぐ勝つための）」アクションを継続して進めていくことができると確信しています。

エリオット・ヒル

Lorraine、それについて一点だけ付け加えさせてください。我々には新たなリーダーが着任しています。私はセザール・ガルシアを非常に信頼しています。彼はナイキの25年目のベテランです。

幅広く深い製品および市場における経験を持っており、素晴らしいリーダーです。チームは製品の観点から非常に集中しており、Mattもこれについていくつか触れましたが、これまで非常にスポーツウェアに依存していた状態から、ランニング、トレーニング、フットボールで成長が見られるパフォーマンス領域にもしっかりと焦点を当てる方向へと移行しています。彼らが取り組んでいることは素晴らしいと感じています。彼らは現在、より高度化され、統合されたマーケットプレイスを牽引することに立ち返っています。

それらの店舗（ドア）において適切なアソートメント（品揃え）を確保し、プレゼンテーション（陳列・展示）を高め、戦略的パートナーとのセルスルーを促進することに注力しています。全体として、チームが取っている行動に非常に満足しています。

オペレーター

次のご質問は、BarclaysのAdrienne Yih様から電話回線にて承ります。どうぞ。

アドリアン・イー

ありがとうございます。また、詳細な説明（color）をありがとうございました。実のところ、先行き見通し（forward guidance）についてもありがとうございます。質問したいのは、皆様は暦年の終わりについて話されていますが、貴社の四半期は暦年のほぼ中間で区切られています。

そのため、売上高についてお伺いしたいのですが、その期間について「ロー・シングルディジット（1桁台前半）の減少」とおっしゃいました。北米は上昇し改善しているとのことですので、それはグレーターチャイナ（中華圏）がかなりマイナスであり、おそらくそのマイナス20%から回復しつつあることを示唆しているのでしょうか。その内訳（shaping）について少し教えていただけますか。また、2月期決算が横ばい（flattish）になるとすると、それは、つまり、市場予想（the street）よりも大幅に、おそらく15%ほどの減額（haircut）を意味するのでしょうか。

アドリアン・イー

重ねてお聞きしますが、それは第4四半期のEPS（1株当たり利益）が横ばいということで、2月期決算まで続くということでしょうか？ そして、その年の5月期には大きな転換点（inflection）があると考えるべきでしょうか？ 複雑な質問になってしまい申し訳ありませんが、ありがとうございます。

エリオット・ヒル

はい。Adrienne、まず私からお答えします。Mattがすべての質問を書き留めているので、彼は準備ができていると思います。この電話会議で、全員に確実に聞いておいてほしいことがあります。

我々は、「Win Now」アクションが正しい戦略的動きであった、そして今もそうであるという確信をさらに深めています。我々は、事業の健全性、品質、そして基盤を改善する上で、意味のある進歩を遂げました。先ほどお話しした通り、最も進展させると言い、最も影響があることを認識していた領域こそが、これらのアクションが機能していることの証明となっています。アクションについてハイレベルで説明しますと、まず我々は「文化」を第一に掲げました。

我々のチームは、スポーツと成長を中心に結束しています。第二に「製品」です。我々は「スポーツ・オフェンス（戦略的重点領域）」を推進しています。

エリオット・ヒル

我々は9月に「スポーツ・オフェンス」へと移行したばかりです。2027年春が、「スポーツ・オフェンス」から製品が市場に投入される最初の四半期となる予定です。今四半期、ランニングはその証明となっています。二桁成長を記録しています。

ナイキ・フットボールも成長に戻りつつあります。イノベーションも控えています。MindやAero-FITについてお話ししました。卸売事業は成長に戻っており、北米においてその成果が結実しています。

「Win Now」アクションが確かに影響を与えているというこれらの証明について、私は非常に喜ばしく思っています。また、グレーターチャイナのコマースおよびスポーツウェアに対しても迅速に動いていることも承知しています。新たなリーダーが着任しており、思慮深い長期戦略を構築し、構造的な変化を進めています。Mattに交代する前に最後に伝えたいのは、これらは意図的なアクションであり、単なる「修正（事後処理）」ではないということです。

エリオット・ヒル

ブランド、スポーツ、国、そしてパートナーごとに、着実に構築しています。一部のプロセスが、私が望むよりも時間がかかっていることは認めますが、私たちはその方向に確信を持っています。私たちは緊急性を持って進めており、基盤は強固になりつつあります。私は非常に良い状態です。

それについて素晴らしいと感じています。

マット・フレンド

アドリアン、具体的なガイダンスに関するご質問についてですが、エリオットが復帰してからの直近5四半期、我々は90日間のガイダンスを提供してきました。事業の軌道に自信を持つにつれ、より高い可視性を求める声が一貫して寄せられてきました。この巻き返しには我々が望むよりも時間がかかっていますが、北米における継続的な勢いと、カレンダーイヤー（暦年）の残り期間を通じて策定された明確な計画を考慮すると、カレンダーイヤーのガイダンスを提供する際のアプローチは、現時点で（期間を）引き上げ、今後9ヶ月間にわたる事業の財務的な軌道の透明性を提供することにあります。これは今四半期を含み、その後9ヶ月間にわたって継続するものと考えています。

マット・フレンド

我々は、カレンダーイヤー末までに「Win Now（今すぐ実行すべき施策）」を完了させるために設定したタイムラインと、これを整合させています。具体的には、形成（shaping）の要素に関するご質問について、11月か12月かといった詳細には触れませんが、この期間の売上高は一桁台前半の減少になると予想しています。北米での勢いは継続すると予想しています。今年実施してきたバリュー・リクイデーション（在庫処分）の反動を考慮しつつも、北米では緩やかな成長を見込んでいます。

それが、グレーターチャイナ（中華圏）における逆風によって相殺されることになります。

マット・フレンド

これは、我々が話してきたこと、つまり、定価での需要に応えるためにセルイン（出荷）を継続的に削減していること、および、市場をクリーンにするために継続的に行っている施策の一部に関連しています。重要な点は、第2四半期にマージン（利益率）が反転すると予想していることです。これは、 「Win Now」施策に関連するコストの処理や、新たに導入された関税への対応を行ってきた我々にとって、大きな局面だと考えています。SG&A（販売費及び一般管理費）を厳格に管理しながら、第2四半期にマージンがプラスに転じるという確信は、そこから先の利益の反転に向けた足掛かりとなると考えています。

オペレーター

次のご質問は、グッゲンハイム・セキュリティーズのSimeon Siegel様からです。どうぞ。

シメオン・シーゲル

ありがとうございます。皆さん、こんにちは。提供していただいた情報について、重ねて感謝いたします。通常、これほどの詳細を明かされることはないと思いますが、D2Cの売上総利益率について、あるいは、そのチャネルの健全性をどのように捉えるべきかについて、何か補足的な情報（color）をいただけますでしょうか。

卸売（ホールセール）の成長とD2Cの減少に関する質問を多く受けています。報告されている減少数に対し、それらD2C売上の「質」についてもう少し詳しくお聞きできると助かります、エリオット。それからマット、今四半期の営業間接費（operating overhead）に計上された解雇手当（severance）を数値化していただけますか？ 全額2億3,000万ドルでしょうか？ 経常的な営業間接費の変化、および、P&L（損益計算書）をさらに変動費化していく中で、来年の営業間接費をどのように考えているか、検討したいと考えています。ありがとうございます。

エリオット・ヒル

はい、ありがとうございます、Simeon。私から先に答え、その後にD2Cの質問に関する詳細についてはマットに任せます。電話会議に参加されている皆様に、必ずご理解いただきたいことがあります。私たちはこれまで、ダイレクト・トゥ・コンシューマー（D2C）モデルで消費者へのサービスを提供してきましたが、現在は、消費者がどこで、どのように私たちとの買い物を選択したとしても、その場所でサービスを提供できるように移行しています。

私たちは、バランスの取れた統合的なマーケットプレイス全体を通じて、事業を管理したいと考えています。消費者にサービスを提供する場所のポートフォリオを持つことこそが、ナイキの強みです。複数のチャネルにわたってアソートメント（品揃え）をセグメント化し、差別化を図ることを確実にしています。ナイキ・ダイレクトは確かにその一部ですが、専門店、スポーツ用品店、アスレチック専門店、百貨店、ファミリー向けフットウェア、そしてデジタルとフィジカルにおいても、消費者にサービスを提供することを確実にしています。

それがナイキの力です。

エリオット・ヒル

パートナーと直接協力し、長期的な計画を策定し、棚割（シェルフスペース）と最終的なシェアを確実に取り戻すための取り組みを、以前よりもはるかに上手く進められていると考えています。重ねて申し上げますが、はい、D2Cは今後の成功にとって極めて重要です。そのことを、皆様に確信していただきたい。また、統合されたバランスの取れたマーケットプレイスも同様に極めて重要であることも、確実にお伝えしておきたいと思います。

マット・フレンド

D2Cビジネスの質に関するご質問について、シメオン、私が申し上げたいのは、北米はダイレクトにおけるビジネスの質が最も改善した地域であるということです。具体的には、デジタルについて特にお話ししています。スポーツに焦点を当てることで、世界中のナイキ・ストアにおいて、スポーツに合わせ、主要なスポーツの瞬間に寄り添うことで、強力な結果を見ることができました。

マット・フレンド

北米のデジタル側では、卸売とダイレクトの差の継続的な改善が見られました。北米におけるそのビジネスの質を見ると、引き続き勇気づけられています。電話会議でいくつか言及しましたが、ナイキとジョーダンの両方における強力なローンチに牽引され、四半期を通じて前四半期比の成長が見られました。デジタルにおける主要スポーツでの成長が見られ、北米における平均小売割引の継続的な改善も見られました。

北米の第3四半期において、Nikeアプリにおける需要の成長が見られました。申し上げた通り、2月には北米のマーケットプレイス全体での実売（セルスルー）が上昇に転じ、全チャネルでプラス成長が見られたのは2年ぶりでした。これには卸売とダイレクトの両方が含まれます。

マット・フレンド

「ウィン・ナウ（Win Now）」のアクションが深まるにつれ、北米のマーケットプレイスにおいて卸売とダイレクトのバランスの取れた成長に近づいていることに、引き続き勇気づけられています。これが、私たちがヨーロッパ、APLA、グレーターチャイナへと展開しているプレイブックであり、今年度の残りの期間を通じて実行することに注力していることです。

オペレーター

次のご質問は、Evercore ISIのMichael Binetti様からいただきます。どうぞ。

マイケル・ビネッティ

ああ、皆さん、ご質問のお時間をいただきありがとうございます。念のため確認したいのですが、第4四半期のマイナス4%というのは、実績ベースでしょうか、それとも為替調整後でしょうか？ それから、より大きな視点として、収益が2〜4%減少し、北米が緩やかに成長し、中国が20%減少している中で、EMEAについては第4四半期のガイダンスが出ていませんが、1桁台半ばの減少に近いところを見込んでいるように見受けられます。ワールドカップがあるにもかかわらず、少し減少しているようです。第3四半期に収益率が大きく変わったため、第4四半期におけるEMEAの主なプラス要因とマイナス要因がどのようなものか教えていただけますか？ 続いて、第3四半期のEMEAの利益率は、収益の減少にもかかわらず驚くほど好調でした。

その点について、何か詳細や、こうしたポジティブな相殺要因が継続するのかどうかについてコメントをいただけますでしょうか？

マット・フレンド

第3四半期のEMEAに関するコメントは、間違いなく私たちの第4四半期の考え方に影響を与えています。パフォーマンス部門においては、引き続き成長が見込まれると考えています。私たちはワールドカップを非常に楽しみにしています。ランニングにおいて強力な2桁成長を遂げていることに言及しましたが、トレーニングとランニングの両方における今後の製品ローンチにも期待しています。

トレーニングは2番目に大きなパフォーマンスカテゴリーであり、あらゆるスポーツにおいてトレーニングビジネスの勢いを維持し続けることは非常に重要です。当四半期における真の変化は、スポーツウェア側の実売でした。私たちの見通しには修正も反映されています。マーケットプレイスを慎重に管理しているため、第4四半期のスポーツウェアビジネスの予測については、この点を考慮に入れています。

マット・フレンド

また、中東におけるトラフィックに関して見えていることだけでなく、現在把握できている情報に基づいた、このマーケットプレイスにおける混乱への予測も考慮に入れています。それが、この第4四半期のガイダンスにおいて考慮したもう一つの要因です。私たちは北米の勢いに引き続き勇気づけられています。夏季に向けて強力な受注残があります。

実売においてもポジティブな兆候が見られます。現時点において、北米では中東で起きていることに対する消費者からの反応は見られません。私たちのチームは、消費者とつながり、それらの地域およびその他の地域においてブランドの勢いを再構築し続けるために、引き続き懸命に取り組んでいます。

オペレーター

次のご質問は、Goldman SachsのBrooke Roach様からいただきます。どうぞ。

ブルック・ローチ

こんにちは。ご質問いただきありがとうございます。エリオット、マット、スポーツウェア事業を安定化させる機会について、最新の見解をお聞かせいただけますでしょうか。クラシック・フランチャイズにおいて、地域ごとにどれほどの追加のリセット活動が必要でしょうか？また、北米のスポーツウェア・ポートフォリオにおいて、パフォーマンス（競技用）部門の強さが、時間の経過とともにスポーツウェア部門のより良いモメンタム（勢い）に転換されるという確信を与えてくれるような、回復の兆し（green shoots）は見えていますでしょうか？ありがとうございます。

エリオット・ヒル

はい、ありがとうございます、ブルック。スポーツウェアについてはこのように考えています。準備された発言でも述べましたが、我々はナイキ・スポーツウェアとジョーダン・ストリートウェアの両方において、間違いなく防御から攻撃へと転換しています。北米について考える際、これら両方を考慮する必要があります。

まず、我々が何を優先してきたかについてですが、我々はパフォーマンス・ビジネスを優先してきました。スポーツこそが我々のオーセンティシティ（真正性）を推進するものであり、我々の差別化のポイントであると考えていたからです。スポーツは、我々の最高の製品とストーリーテリングを推進します。最終的に、スポーツがスポーツウェアおよびストリートウェア事業に対するハロー効果（威光）を生み出すのです。

エリオット・ヒル

我々は、アスリートのインサイトに基づいた革新的な製品を確実に揃えるという、完全な攻撃体制を通じて、スポーツ・ビジネスに真剣に取り組みました。今、マットや私からお話ししているように、その成果が統合されたマーケットプレイス全体に現れています。スポーツウェア、およびスポーツ部門において機能しています。スポーツウェアとストリートウェア部門の状況については、次のように申し上げます。

先ほど、意図的に抑制したという特定の表現を使いましたが、それは今四半期において、それらのクラシック製品から不健全な在庫を取り除くことで、約5ポイントの逆風を生じさせました。私が申し上げたいのは、エアフォース1とAJ1は、今四半期に安定したということです。これら2つのフランチャイズにおいて、定価販売率（full price realization）の月次での改善が見られます。また、これらのアイコン（象徴的な製品）は常に定番品であり続けると信じているため、これをポジティブなものとして捉えていることもお伝えしておきたいと思います。

エリオット・ヒル

消費者にとって、それらは定番です。ダンクについてはまだ安定させている段階であり、そこにはまだ少し取り組むべき課題があります。同時に、あなたが「回復の兆し」と呼ぶものについては、今四半期、チームが我々のビジネスの周囲にいくらかの話題（buzz）を生み出し始めています。AJ11 Gamma、AJ5 Wolf Grey、ナイキ エア マックス 95といった、非常に素晴らしく、多大な成果を上げたローンチがありました。

これらはすべて高い定価販売率と非常に強力な消化率（sell-through）を記録しました。スポーツウェア・チームは攻撃的なプレーへと移行しており、皆さんが目にすることになるのは、チームが顧客から得たインサイトを活用し、快適性と革新性を中心とした製品づくりに注力していく姿です。もちろん、我々は比類なきアーカイブ（vault）を引き続き活用していきます。スポーツウェアおよびストリートウェアのチームが進めている進捗については、非常に満足しています。

エリオット・ヒル

まだ取り組むべき課題はあります。あえて申し上げているのは、まだ取り組むべき課題があるということですが、我々が取っている行動には自信を持っていますし、消費者の反応にも満足しています。

オペレーター

次のご質問は、オッペンハイマー社のブライアン・ナゲル様からのお電話です。どうぞ。

ブライアン・ナゲル

皆さん、こんにちは。質問にお答えいただきありがとうございます。エリオット、お聞きしたいのは、あなたのコメントの中で何度か「正しい方向に向かっているが、プロセスが当初の予想よりも時間がかかっている」と言及されています。その理由を検討する際、それはより内部的な要因によるものなのでしょうか、それとも外部的な要因なのでしょうか？異なる地域における環境などが、ここでの事業再生（ターンアラウンド）の取り組みにとって、より困難であることが判明したということでしょうか？

エリオット・ヒル

ブライアン、両方の側面があると言うのが私にとって最も簡単な答えだと思います。しかし、あえて申し上げるなら、各GR（地域）または各国の出発点は異なる場所にありました。ちなみに、各マーケットプレイスの構造もそれぞれ異なります。我々は、ナイキ・ダイレクトからさまざまなチャネルに至るまで、統合されたマーケットプレイス全体におけるパフォーマンスに関して、各国の各マーケットプレイスが現在どのような状況にあるのかを真に理解しなければなりませんでした。

エリオット・ヒル

あの、最も分かりやすい考え方は、我々の回復は実質的なものであるということです。我々の規模において、未来に向けて構築していくには時間がかかるものであり、実際、私が望んでいたよりも時間がかかっています。お伝えしたいのは、9月に製品の観点からもチームの再編を行ったことで、2027年の春に初めて、それらのチームが連携して得られる成果を目にすることになるということです。結局のところ、私は我々が進んでいる方向に満足しています。

私がこの職に就いた際、誰もが「おい、2年はかかるぞ」と言いましたが、現在はまさにその通りに進んでいます。ブライアン、その両方ですね。

エリオット・ヒル

大規模な回復過程にある一方で、対処しなければならない外部要因もいくつかありますが、それは言い訳にはなりません。我々はコントロール可能なものをコントロールしています。製品、消費者、そしてストーリーテリングを中心に、社内のチームを整えており、さらに、より統合され、格上げされたマーケットプレイスを推進するために、各国のチームを整えています。最終的に、それが我々に利益をもたらし、将来の成長のための基盤を築くことになるのです。

オペレーター

最後の質問は、JPMorganのMatthew Boss様からです。どうぞ。

マシュー・ボス

ありがとうございます。エリオット、一歩下がって、グローバルなスポーツウェア市場の状況について、あるいは、あなたが舵取りを開始した時と比較して、現在の業界の見通しがどのような状況にあるか、アップデートしていただけますか？マット（Friend）、下半期の恒常通貨ベースでの売上高が低い一桁から中程度の減少となる点について、自社起因の逆風を切り分けることは可能でしょうか。あるいは、この会計年度の終了時に、基盤となる需要がどのような状態にあるとお考えでしょうか？これまで経験してきたと仰っている圧力に関連して、本カレンダー年の残りの期間における全体的なセルスルー率（実売率）については、どのような数値を織り込んでいますか？

エリオット・ヒル

マシュー、スポーツウェアに関する最も簡単な答えは、それが業界全体の中で非常に大きな部分を占め続け、今後の我々の成功にとって極めて重要になるということです。我々はこの件に対してボトムアップのアプローチをとっており、この巨大なビジネスをより地域密着型（ローカル）に感じられるよう努めています。製品を種まきし、火をつけ、時間をかけて拡大させていくには時間がかかります。健全なスポーツウェア事業への回帰は、それが市場全体および我々の成長全体において引き続き極めて重要な部分であり続けるため、我々の回復において不可欠かつ極めて重要です。

そうは言っても、私はスポーツウェアだけでなく、アスレチック業界全体に対して非常にポジティブであり、拡大する市場において成長を継続するための絶好の機会であると考えています。

マット・フレンド

マット、セルスルーの想定に関するご質問ですね。まず売上についてお答えさせてください。来年の上半期については、第4四半期に提示したガイダンスを、最後の2四半期の売上予測の指標として見ていただくのが安全だと思います。これは、我々が議論してきたトレンドによって明確に示されています。

北米については、勢いが継続しています。チャネル全体でよりバランスの取れた成長が見込めると予想しています。市場における在庫状況を考慮すると、当該地域における基盤となる収益性は継続的に改善していくと予想しています。

マット・フレンド

トップライン（売上高）については、お話ししてきた通り、前年度にかなりの量のオフプライスでの流動化（在庫処分）を行った時期が巡ってくるため、少し抑制される見込みです。現在は、より健全なビジネスであり、より収益性の高いビジネス、そしてマーケットプレイスの全チャネルにおいて持続的に成長するビジネスになっています。米国外については、EMEA（欧州・中東・アフリカ）およびAPLA（アジア太平洋・ラテンアメリカ）において、「Win Now（今勝つための）」施策を本カレンダー年末までに完了できると考えていることを、明確にしてきたつもりです。我々が伝えていることは、そのように読み取っていただくべきです。

これにより、特にデジタルにおけるマーケットプレイスの浄化をさらに進めていくことになると考えています。四半期ごとに、セルスルー率の改善を計画しています。

マット・フレンド

グレーターチャイナに関しては、セルイン（卸売）を管理しています。セルインを管理することで、今四半期に見られたようなセルスルー率の前期比での改善というトレンドを継続させていく予定です。その市場における在庫構成を、よりフルプライスに、より健全なものへとシフトし続けられるよう、供給を管理しています。だからこそ、我々が講じている施策はグレーターチャイナの売上に対して逆風となる一方で、収益性はより早く底を打つと見込んでいるのです。

なぜなら、中国における将来のよりバランスの取れた成長のための基盤を築くことで、より健全で収益性の高いビジネスになるからです。

オペレーター

これをもちまして、質疑応答セッションおよび本日の電話会議を終了いたします。皆様、ご参加いただきありがとうございました。これにて、切断していただいて構いません。