オペレーター

皆様、本日はお集まりいただきありがとうございます。Ingevityの2026年度第1四半期決算電話会議およびウェブキャストへようこそ。用意された発言の後、質疑応答セッションを行います。質問をされる場合は、スター1を押して挙手をお願いいたします。

質問を取り消す場合は、再度スター1を押してください。それでは、投資家広報責任者のMickey Walshに進行を代わります。どうぞ。

ミッキー・ウォルシュ

ありがとうございます。おはようございます。昨晩、当社の投資家サイトに、本日の議論の参考にしていただけるプレゼンテーションを掲載いたしました。当社のウェブサイト ir.ingevity.com の「Events and Presentations」からご覧いただけます。

また、本電話会議を通じて、非GAAP財務指標に言及する場合がありますが、これらは比較可能なGAAP指標を代替するものではなく、補完することを目的としたものです。これらの非GAAP財務指標の定義および比較可能なGAAP指標との調整については、決算リリースに含まれています。また、本電話会議の中で、当社の将来の事象および将来の財務実績に関する将来予測に関する記述を行う場合がありますが、これらの記述はあくまで予測であり、実際のら結果や事象は、決算リリースにさらに記載されている通り、それらの予測とは大きく異なる可能性があることにご注意ください。本日は、CEO兼社長のDave Liと、CFOのPhil Plattがお話をいたします。

ミッキー・ウォルシュ

用意されたコメントでは、継続事業による2026年度第1四半期の業績と、最近の事業のハイライトに焦点を当てます。四半期に関連するご質問は、用意された発言の直後に行われる質疑応答セッションにて承ります。Dave、お願いします。

デイブ・リー

ありがとう、Mickey。皆様、おはようございます。スライド4をご覧ください。今四半期は、当社にとってまた別の強力な実行力と業績を示す期間となりました。

戦略的ポートフォリオの変革から申し上げますと、4月15日に、Ozark Materialsのロードマーキング製品ラインを、約6,500万ドルの全額現金取引にてPPG社へ売却完了できたことを嬉しく思います。これは、1月に発表したノースチャールストンCTO製油所およびインダストリアル・スペシャリティーズ製品ラインの大半の売却（純収益は約9,300万ドル）に続くものです。これらの施策は、現在進行中のAPT事業の売却プロセスとともに、ポートフォリオの簡素化、戦略的フォーカスの鋭鋭化、および収益の変動性の低減に対する当社のコミットメントを強調するものです。財務的な観点からは、第1四半期にチームが達成した成果を誇りに思います。

デイブ・リー

世界的な変動性と不確実性という背景の中で、当社は4%の売上成長と、36%に迫る業界をリードするEBITDAマージンを達成しました。これらの結果は、当社の各事業、特にパフォーマンス・マテリアルズおよびペイブメント・テクノロジーズにおける規律ある実行と強力な商業的パフォーマンスを反映しており、当社のビジネスモデルのレジリエンス（回復力）を示すものです。重要な点として、この強みにより、市場の変動の中で機動的に資本を投入できたため、今四半期は計画に先駆けて約5,200万ドルの自社株買いを実施することができました。パフォーマンス・マテリアルズは、価格引き上げと、消費者嗜好のバッテリー電気自動車からハイブリッド車への継続的なシフトに後押しされ、売上高、セグメントEBITDA、およびマージンの成長を実現しました。

当社は、当社の活性炭ソリューションが自動車用途において果たす長期的な役割に引き続き自信を持っており、同時にろ過分野への拡大に向けて積極的に投資を行っています。

デイブ・リー

この取り組みはまだ初期段階にありますが、すでに飲食、医療・製薬、および消費者向け用途においてプレゼンスを有していることは心強い限りです。現在の焦点は、当社の技術的専門知識を活用し、商業的アプローチを研ぎ澄ませ、バリュー・プロポジション（価値提案）を強化することで、これらの領域における収益性を高めることです。パフォーマンス・ケミカルズに話を移しますと、ペイブメント・テクノロジーズは価格上昇とミックス（製品構成）の改善を実現しました。全体的な業績は、現在は売却済みのロードマーキング製品ラインによる営業実績の弱まりによって一部相殺されました。

アドバンスド・ポリマー・テクノロジーズ（略称APT）は、引き続き厳しい競争に直面していますが、価格の弱さを数量のわずかな増加が補っています。また、中東紛争に関連する原材料費やエネルギーコストの上昇を相殺するため、4月にサーチャージを導入しました。

デイブ・リー

当社のビジネスは、マクロ経済の不確実性に直面してもレジリエンスを維持しています。今四半期の業績を誇りに思うとともに、第2四半期の早い段階で見られる安定した需要トレンドに勇気づけられており、これが年間の目標達成に向けて好位置につけるものと信じています。それでは、Philに代わります。

フィル・プラット

ありがとう、Dave Li。おはようございます。スライド5をご覧ください。当四半期の売上高は、主にパフォーマンス・マテリアルズおよびペイブメント・テクノロジーズにおける年次の価格引き上げによって牽引され、さらにアドバンスド・ポリマー・テクノロジーズ（APT）における有利な為替変動に支えられ、4%増の2億5,800万ドルとなりました。

フィル・プラット

第1四半期において、当社は2,340万ドルのGAAP純利益を記録しました。これには約2,300万ドルの税引前特別費用が含まれており、そのうち1,600万ドルはBASF社への最終的な訴訟和解金の支払いに関連するものです。私の発言の残りの部分では、特別費用を除外した非GAAP財務結果に焦点を当てます。調整後売上総利益は1億3,200万ドルで、2025年の同四半期比で4%増加し、売上総利益率は51%でした。

両年ともに第1四半期における在庫積み増しのノイズを除去すると、利益率は前年と比較して実際に拡大しています。調整後EBITDAは9,200万ドルで、前年同期と同水準でした。

フィル・プラット

先に申し上げた価格改定策とパフォーマンス・マテリアルズ部門における販売量の増加は、ロード・マーキング部門の営業パフォーマンスの弱体化とAPTにおける資産稼働率の低下によって一部相殺されました。加えて、今年の第1四半期はパフォーマンス・マテリアルズにおける在庫積み増しの恩恵を受けており、これについては後ほど説明します。調整後EBITDAマージンは35.5%で、2025年第1四半期の36.8%と比較して低下しました。希薄化後調整後EPSは、借入金の減少による支払利息の減少、および昨年第3四半期に再開した自己株式取得による発行済株式総数の減少により、14%改善して1.15ドルとなりました。

全体として、パフォーマンス・マテリアルズとペイブメント・テクノロジーズの堅調な結果により、力強い年初めとなる、堅実な四半期でした。スライド6に移ります。

フィル・プラット

左上のチャートは、2026年第1四半期のフリー・キャッシュ・フローを過去4年間の同四半期と比較したものです。スライドでご覧いただける通り、2025年第1四半期は典型的な第1四半期のフリー・キャッシュ・フローと比較して外れ値となっています。前年の第1四半期は、現在は売却済みのインダストリアル・スペシャリティーズ製品ラインに関連する約1,500万ドルの運転資本の放出による恩恵を受けていました。念のため申し上げますと、ペイブメント・テクノロジーズは主に北米を拠点としており、売上の約70%〜75%が暦年の第2・第3四半期に計上されます。

その結果、舗装シーズンに先立って通常在庫を積み増すため、第1四半期はフリー・キャッシュ・フローが低水準またはマイナスとなります。加えて、2026年第1四半期においては、第2四半期に予定されている停止に備えて、パフォーマンス・マテリアルズで在庫を積み増しました。

フィル・プラット

これら2つの要因が合わさることで、当四半期のフリー・キャッシュ・フローはマイナス1,200万ドルとなりました。当四半期のフリー・キャッシュ・フローには、インダストリアル・スペシャリティーズ売却による9,300万ドルの収益は含まれていません。なぜなら、当社はフリー・キャッシュ・フローを営業キャッシュ・フローから設備投資（CapEx）を差し引いたものと定義しているためです。当社は第1四半期において、計画していた定額のペースを超えて自己株式取得を加速させ、5,200万ドルを投入して約77万5,000株を取得しました。

インダストリアル・スペシャリティーズの売却による収益と中東紛争によるボラティリティにより、計画していた買い増しを前倒しすることができました。第1四半期末時点の自己株式取得枠の残高は約2億4,600万ドルでした。

フィル・プラット

当社は、自己株式取得に機動的に取り組みつつ、バランスシートの脱リスク化と、純レバレッジを目標とする2倍〜2.5倍へと削減することに引き続きコミットしています。それでは、スライド7のパフォーマンス・マテリアルズから、セグメント業績に目を向けましょう。売上高は1億5,500万ドルで、2025年第1四半期より6%増加しました。当社は、今年初めに従来の低一桁台の価格改定を実施しました。

加えて、前年第3四半期後半のEV税額控除の終了後、消費者の好みがハイブリッド車へとシフトしていることによる恩恵を引き続き受けています。念のため申し上げますと、ハイブリッド車は当社のより高度で高付加価値なカーボン・ソリューションを使用しており、これが良好なミックスを通じてセグメント業績に寄与しました。

フィル・プラット

セグメントEBITDAは、価格上昇と販売量の増加、および今年第2四半期に予定されているシャットダウンに備えた在庫積み増しに関連して当四半期に認識された良好な恩恵により、10%増の9,200万ドルとなりました。これにより、EBITDAマージンも前年同期の57%に対し、59%に寄与しました。この恩恵は第2四半期には反転し、当該事業の通期のEBITDAマージンは当社のガイダンスである50%台半ば付近に戻ると予想しています。スライド8のパフォーマンス・ケミカルズに移ります。

ここに示されているパフォーマンス・ケミカルズの業績には、売却済みのインダストリアル・スペシャリティーズ製品ラインは含まれていません。2023年、2024年、および2025年の再作成データについては、当社ウェブサイトの「Financial Information-Other」からアクセスいただけます。なお、ロード・マーキングの売却が今年4月15日まで完了しなかったため、第1四半期の業績にはロード・マーキングが含まれています。

フィル・プラット

次四半期より、本セグメントはペイブメント・テクノロジーズに名称変更されます。しかしながら、ロード・マーキングの売却はその事業の重要性から「非継続事業」の基準を満たさないため、過去のセグメント業績からロード・マーキングを除外するための再作成は行いません。2026年第1四半期のセグメント売上高は、前年同期と同水準でした。ペイブメント・テクノロジーズの売上高は、価格とミックスの改善が、舗装シーズンの開始時期のわずかなずれを反映した販売量の減少によって相殺されたため、横ばいとなりました。

ロード・マーキングの売上高は、価格は安定しているものの、販売量に影響を与える継続的な競争圧力により、10%減少しました。セグメントEBITDAは500万ドル減少し、EBITDAマージンは1%に低下しました。この減少は、ロード・マーキングにおける工場の稼働率低下によるものです。対照的に、2025年第1四半期は、生産と販売の間の約400万ドルの良好なタイミングの差による恩恵を受けていました。

フィル・プラット

当四半期は、インダストリアル・スペシャリティーズ事業の売却に伴う間接コストに関連して、サプライチェーンコストおよびSG&A（販売費及び一般管理費）が高くなりました。念のため申し上げますと、当社はこれらコストを年内に解消できる見込みです。スライド9をご覧ください。APTは第1四半期に5%の売上成長を達成しましたが、これは為替のプラス効果によるもので、販売量の伸びは不適切なミックスによる低価格化によって相殺されました。

アジア太平洋地域を筆頭とする、前期比での力強い販売量の伸びを心強く感じています。念のため申し上げますと、当セグメントは、前年第2四半期に開始された関税の間接的な影響に加え、昨年の大部分における最終市場需要の継続的な弱含みという逆風に直面してきました。しかし、減少傾向は現時点では安定しているようで、緩やかな回復が見え始めています。

フィル・プラット

セグメントEBITDAは760万ドル、EBITDAマージンは17.2%となり、工場稼働率の低下により前年同期を大幅に下回りました。昨年の第1四半期は、2025年第2四半期に予定されているボイラー設置のための長期計画停止に備えて在庫を積み増したため、好調な生産スループットの恩恵を受けました。スライドの赤い棒グラフに見られる売上原価（COGS）の差異のほとんどは、昨年の在庫積み増しに起因するものです。これを除けば、APTセグメントは需要低迷の環境下において堅調な業績を達成しました。

最後に、第1四半期は、堅実な営業実績を上げつつ、当社のポートフォリオ簡素化戦略を実行する能力を示しました。当社のチームは、規律ある価格設定を通じて価値を最大化すること、そして、あらゆる活動において安全を最優先としながら、コマーシャルおよびオペレーショナル・エクセレンスを推進することに引き続き注力しています。

フィル・プラット

今後については、今年中に目標とするレバレッジ比率2倍〜2.5倍に到達し、維持すること、ならびに2027年までに3億ドルの自己株式買い戻しを完了することを見込んでいます。それでは、2026年のガイダンスに関する詳細な説明を行うため、話をデイブに戻します。

デイブ・リー

ありがとう、フィル。スライド10に移りますが、2月に行った前回の決算説明会で共有した以前のガイダンスを再確認します。現在の通期見通しには、4月15日から開始されるロードマーキング事業の売却による寄与は含まれておらず、このスライドの左下にあるブリッジ（差異分析）に反映されています。2026年の調整後EPSは4.70ドル〜5.20ドルの範囲となり、前年比で大幅な成長を達成する見込みです。

売上高は10億5,000万ドルから11億5,000万ドルの間、調整後EBITDAは3億7,000万ドルから3億9,500万ドルの間となる見通しです。ロードマーキング事業の除外により、パフォーマンスケミカルズのマージンは、以前の予測であった10%台半ばから、10%台後半に上昇する見込みであることにご留意ください。

デイブ・リー

インダストリアル・スペシャリティーズ事業の売却に関連する1,500万ドルの間接コストの削減については目標通りに進んでおり、今年末までにランレートでの節減を達成する予定です。フリーキャッシュフローは2億1,500万ドル〜2億4,500万ドルを創出できる見込みです。この金額には、第2四半期にBASFに対して支払われる約1億1,300万ドルの税引前訴訟関連支払いは含まれていません。当社は、2027年までに3億ドルの自己株式買い戻しを行うという以前のガイダンスに従い、フリーキャッシュフローを使用して継続的に自社株買いを行う計画です。

当社はキャッシュ配分戦略において規律を維持しており、第2四半期にはすでに約1,500万ドル相当の株式を買い戻しています。

デイブ・リー

さらに、レバレッジに関しては、2026年に純レバレッジを長期目標範囲である2倍〜2.5倍以内に削減し、維持するという計画を維持しています。APTの売却プロセスは順調に進展しており、関与や関心が高まっていることに勇気づけられています。当社は、今年末までにプロセスを完了させるべく尽力しており、取引が進展するにつれて継続的にアップデートを提供してまいります。今後を見据えると、コア事業全体でのパフォーマンスを最適化しつつ、ポートフォリオの変革を継続して実行していく見込みです。

当社は、自己株式買い戻しと負債削減に引き続き焦点を当て、資本配分において規律を維持します。今年の好調なスタートに勇気づけられており、2026年を通じて堅実な実行力と結果を提供できると確信しています。以上で、質疑応答に移ります。

オペレーター

これより質疑応答セッションを開始いたします。質問をご希望の方は、星印（*）の1を押し、挙手をお願いいたします。質問を取り消す場合は、再度星印の1を押してください。最良の音質を確保するため、質問の際は受話器を上げていただくようお願いいたします。

ローカルでミュートになっている場合は、デバイスのミュートを解除してください。質疑応答のリストを作成しますので、そのままお待ちください。最初の質問は、ジェフリーズのダニエル・リゾ氏からです。回線は開いています。

どうぞ。

ダニエル・リッツォ

皆様、おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。まず、ハイブリッド車が活性炭パフォーマンス・マテリアルズの成長を牽引している、あるいは成長を助けているとおっしゃいましたが、これは北米特有のことなのでしょうか、それとももっと広範なものなのでしょうか。欧州やアジアなど、世界の他の地域で、ハイブリッド車の販売が電気自動車（EV）を上回っているような状況が見られるのかお伺いしたいです。

デイブ・リー

ダン、質問ありがとうございます。おはようございます。ご指摘の通り、ハイブリッド車へのシフトはインジェビティにとってプラスです。エンジンサイズが小さくなることで、当社により高度な炭素含有量（カーボン・コンテンツ）が求められるようになると考えています。

純粋なEVの普及が落ち着いてきた北米では、確かにそのシフトが見られます。これは世界的なトレンドになると予想しています。中国のような場所でも、政府の補助金が減少したことで、純粋なEVの普及は鈍化していると考えています。ハイブリッド車は、今後ますます大きな役割を果たすようになるでしょう。

長期的には、明らかに当社にとってプラスであり、より高度な製品を求められることになると考えています。

ダニエル・リッツォ

ありがとうございます。在庫の積み増しについて言及されましたが、それは潜在的な計画停止に対応するためのものだったかと思います。継続的なボラティリティや、物流コストの上昇、原材料コストの上昇といった問題があるため、在庫水準を高いまま維持するつもりなのか、それが運転資本に関する短期的な見通しにどのような影響を与えるのか伺いたいです。

フィル・プラット

はい、ダン、フィルです。おはようございます。いいえ、第2四半期の計画停止が終わった後は、在庫は元の水準まで低下すると予想されると考えています。

デイブ・リー

全般的に言って、ダン、マクロ経済の観点から当然多くの不確実性がありますが、APTを除けば、我々はかなり影響を受けにくいと考えています。状況を注視し、密にモニタリングしてはいますが、我々はかなり守られている（影響を受けにくい）と感じています。

ダニエル・リッツォ

分かりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、CJSのJon Tanwanteng氏からです。

ジョン・タンワンテング

こんにちは。おはようございます。質問にお答えいただきありがとうございます。また、素晴らしい四半期決算おめでとうございます。

デイブ・リー

ありがとう、ジョン。

ジョン・タンワンテング

各事業におけるインフレに関する根本的な想定について、お話しいただくか、もう少し詳しく説明していただけないでしょうか。2点目は、それらすべてを価格転嫁できる能力についてです。私の理解では、パフォーマンス・マテリアルズ事業の価格の多くは固定されていると思いますが、それが柔軟性や、追加料金（サーチャージ）の設定といった対応能力に影響を与えているのかどうか伺いたいです。

デイブ・リー

ええ。ご質問が少し聞き取りにくかったのですが、インフレと、我々のさまざまな事業における価格調整能力についてのご質問でしょうか？それで合っていますか？

ジョン・タンワンテング

はい、その通りです。

デイブ・リー

いくつか強調しておきたい点があります。PMにおいて、例年通りの価格改定を実施したことに触れましたが、これらは成功したと考えています。これらは明らかに、我々が提供している価値、そして長年にわたり顧客ベースと共に築き上げてきた密接な顧客関係と信頼を反映しているものです。また、エネルギーや物流価格、あるいはコストの上昇分を相殺するために、特にAPTにおいていくつかのサーチャージを導入していることにも触れました。

事業にはある程度の柔軟性があると考えておりますが、当然ながら、それを密接に管理していきたいと考えています。フィル、他に何かありますか？

フィル・プラット

はい。もう一点申し上げますと、原材料価格にわずかなインフレが見られます。デイブが述べた通り、我々はそれをサーチャージとして顧客に転嫁することができています。物流コストにもわずかな上昇が見られますが、これも同様に、転嫁できると予想しており、実際に成功しています。

デイブ・リー

ジョン、全般的なこととして、我々は明らかにグローバル企業ですが、米国市場に非常に強く焦点を当て、米国でも生産を行っていることは、特に現在の環境において我々にとって利益となっていると考えています。

ジョン・タンワンテング

わかりました。ありがとうございます。第一に、APTの売却プロセスについて、どの程度の進展があったのかもう少し詳しくお話しいただけますでしょうか。第二に、特に現在の市場のボラティリティを考慮した際、全体的な見通しや、潜在的な買い手からの直近のトーンに、この四半期で何か変化はあったのでしょうか？

デイブ・リー

はい。ご質問ありがとうございます。繰り返しになりますが、より広範なポートフォリオの変革の一環として、我々はこれまでの進展に満足しています。2つの事業売却を発表しており、一つは今四半期の初め、あるいは1月に完了しており、もう一つはRoad Markingsの契約締結および完了です。

そして、売却についてお話ししてきた残りの事業がAPTです。その進展には手応えを感じており、取引を継続して進めています。強い関心を集めており、年内には何らかの発表ができると引き続き確信しています。

ジョン・タンワンテング

ありがとうございます。

オペレーター

リマインダーとして、ご質問がある場合は、挙手するためにスター1を押してください。次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのマイク・シッソン様からの電話です。回線は開通しています。どうぞ。

アビゲイル・エバーツ

こんにちは。マイクの代わりにアビゲイルが代行しています。質問を受け付けていただきありがとうございます。アジアおよびAPTにおける数量の成長について言及されましたが、過去の四半期では、特に中国において競争圧力に直面しているとおっしゃっていました。

それは何か変化しましたか、あるいは、他のポジティブな追い風がそれを上回るほどありましたか？

フィル・プラット

はい。今四半期に我々が確認したこと、そして第2四半期の初めに見られ続けている傾向は、アジアの競合他社が実際には中東の紛争からかなりの影響を受けているということです。我々は、その状況下で介入して数量を供給することができており、その地域の状況を利用してそれらの顧客に供給を行っています。

デイブ・リー

アビゲイル、念のため補足させていただきますと、明らかにAPTはかなり長期にわたる需要の低迷期を経てきたため、現在はその回復が見え始めています。Philが言及したように、いくつかのコストやサプライチェーンの課題が一部のアジアの競合他社により大きな影響を与えており、我々はそれの恩恵を受けています。

アビゲイル・エバーツ

わかりました。納得がいきました。パフォーマンス・マテリアルズに関して、来四半期に予定されているターンアラウンドによるEBITDAへの影響の規模について、お聞かせいただけますか？

フィル・プラット

はい。ブリッジ（差異分析図）でご確認いただけます。ブリッジ上ではいくらでしたか？530万ドルです。実際には、今四半期には600万ドルに近い影響（利益）がありますが、これは[音声の乱れ]が発生するにつれて、来四半期には解消されると予想されるものです。

アビゲイル・エバーツ

ありがとうございます。

オペレーター

以上をもちまして、質疑応答セッションを終了いたします。これより、締め括りの言葉のために、電話をDave Liに戻します。

デイブ・リー

本日は改めて、お集まりいただきありがとうございます。最後に、いくつかの主要な要点を挙げて締めくくりたいと思います。第一に、当社はポートフォリオ戦略の実行において大きな進展を遂げています。第二に、コア事業において引き続きポジティブなモメンタムが見られます。

第三に、当社の事業のレジリエンスにより、マクロ経済環境にかかわらず、一貫して力強い業績を上げることができています。最後に、当社は資本配分戦略において、規律を維持しつつも、好機を捉える姿勢を堅持しています。Ingevityへの皆様のご支援に改めて感謝申し上げます。以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。

オペレーター

本日の電話会議は以上で終了です。ご参加いただきありがとうございました。それでは、お電話を切ってお開きください。