オペレーター

皆様、本日はご参加いただきありがとうございます。マイクロン・テクノロジー（Micron Technology, Inc.）の2026年度第2四半期決算電話会議へようこそ。本日の準備された発言の後、質疑応答セッションを行います。それでは、インベスター・リレーションズ（IR）のSatya Kumarに会議を引き継ぎます。

Satya、始めてください。

サティア・クマール

ありがとうございます。マイクロン・テクノロジーの2026年度第2四半期決算電話会議へようこそ。本日お電話でお繋ぎしているのは、会長、社長兼CEOのSanjay Mehrotra、およびCFOのMark Murphyです。本日の会議は、音声とスライドを含め、当社のIRサイト（investors.micron.com）からウェブキャストされています。

また、四半期決算の詳細を記載したプレスリリースと、本日の準備された発言も同ウェブサイトに掲載されています。本日の議論には、リスクと不確実性を伴う将来の見通しに関する記述が含まれています。これらの将来の見通しに関する記述には、当社の将来の財務および営業成績、ならびに当社の事業、顧客、市場、業界、製品、規制、その他の事項に関するトレンドや予測に関する記述が含まれます。これらの記述は当社の現在の仮定に基づいており、これらの記述を更新する義務を負うものではありません。

実際の業績が予想と大きく異なる原因となるリスクと不確実性の詳細については、当社がSEC（証券取引委員会）に提出した最新の財務報告書であるForm 10-K、Form 10-Q、およびその他の提出書類をご参照ください。本日の財務結果の議論は、特に指定のない限り、非GAAP財務ベースで提示されています。GAAPから非GAAP財務指標への調整については、当社ウェブサイトでご確認いただけます。それでは、Sanjayに交代します。

ありがとう、Satya。

サンジャイ・メロトラ

売上高、売上高総利益率、EPS、およびフリーキャッシュフローにおいて驚異的な記録を達成しました。マイクロン・テクノロジーは、極めて優れた第2四半期会計年度を遂げました。四半期売上高は1年前と比較してほぼ3倍に増加し、DRAM、NAND、HBM、および各事業部門の売上高は新高値を記録しました。当社の会計年度第3四半期の単一四半期売上高見通しは、2024年度までの当社の歴史におけるどの年度の通期売上高をも上回っています。

会計年度第3四半期については、売上高、売上高総利益率、EPS、およびフリーキャッシュフローのすべてにおいて、並外れた成長を見込んでいます。当社の事業の持続的な強さへの自信を反映し、当社の取締役会が四半期配当の30%増額を承認したことをお知らせいたします。実績と見通しの向上は、AIによるメモリ需要の増加、構造的な供給制約、およびマイクロン・テクノロジーの全般にわたる強力な実行力の成果です。当社のメモリおよびストレージ・ソリューションは、このAI革命の中核にあります。

メモリはAIをよりスマートで有能にし、より長いコンテキストウィンドウ、より深い推論チェーン、およびマルチエージェントのオーケストレーションを可能にします。AIの進化に伴い、コンピューティング・アーキテクチャはよりメモリ集約的になると予想されます。だからこそ、当社はマイクロン・テクノロジーがAIの最大の受益者であり、かつ実現者の一つであると強く信じています。AIは単にメモリ需要を増加させただけでなく、AI時代における決定的な戦略的資産として、メモリのあり方を根本的に作り替えました。

当社は、以前の長期契約（LTA）とは異なる、戦略的顧客契約（SCA）について引き続き顧客と取り組んでいます。これらのSCAは、当社のビジネスモデルにおける可視性と安定性を向上させるため、複数年の期間にわたる特定のコミットメントを伴うものです。また、これらのSCAは、顧客が自社の事業計画を立てる際の確実性を高めると同時に、当社の幅広い製品ポートフォリオにわたる長期的な関わりを強化します。当社は、初の5年間のSCAを締結できたことを嬉しく思います。

当社は、業界をリードする1γ DRAMおよびG9 NANDテクノロジー・ノードの量産化において、素晴らしい進展を遂げています。1γは、マイクロン・テクノロジーの歴史の中で最もボリュームの大きいノードになると予想しています。当社の1γノードは、すでに成熟した歩留まりに達するまでのスピードが最も速く、当社の歴史上のあらゆるノードよりも速いペースでボリュームを拡大しており、暦年2026年中旬までに当社のDRAMビット構成の過半数を占める見込みです。当社は、最新世代のEUVツールを活用し、1δ DRAMノードにおけるEUV採用を拡大する計画です。

これらのより高度なEUVツールは、1δ以降へのスケーリングにおいて、クリーンルームのスペース効率とパターニングの両方を最適化するのに役立ちます。NANDにおいては、当社のG9ノードも、暦年2026年中旬までにビット構成の過半数を占める見込みです。また、当四半期にはQLCビットの構成比で記録を達成しました。将来を見据えると、ボイシ（Boise）およびシンガポールの拠点におけるR&Dと大量生産の併設により、最先端製品の市場投入までの時間を短縮できると考えています。

当社は、メモリおよびストレージにおいて、あらゆる市場セグメントにわたってAI時代を可能にする前例のない機会を見出しており、2027年度にはR&D投資を大幅に増やすことを見込んでいます。マイクロン・テクノロジーの技術的リーダーシップ、製品の卓越性、および製造の実行力は、顧客からの品質スコアにおいて認められています。当社の顧客の明確な過半数が、品質においてマイクロン・テクノロジーを第1位にランク付けしていることを報告できて嬉しく思います。エンドマーケットについてお話しします。

AI需要により、DRAMおよびNANDのデータセンター向けビットのTAM（総獲得可能市場）は、暦年2026年に初めて業界全体のTAMの50%を超えると予想されます。従来のサーバー需要は、エージェンティックAI（agentic AI）によって開始されるワークロードによる需要と、広範なサーバーのリプレースの組み合わせにより、堅調です。AIサーバー需要は引き続き強力です。AIおよび従来のサーバー需要の両方が、適切なDRAMおよびNAND供給の不足によって制約を受けています。

AIサーバーと従来のサーバーの両方の成長により、サーバー出荷台数は暦年2026年に10%台前半の範囲で成長すると予想しています。新しいプラットフォームの導入により、サーバー向けDRAMコンテンツは暦年2026年も成長し続けると予想しています。NVIDIAのGTCにおいて、当社は、マイクロン・テクノロジーが2026年にHBM4 36GB 12-Hiの量産出荷を開始すること、およびこれがNVIDIA Vera Rubin向けに設計されていることを発表しました。HBM4の生産拡大と量産出荷が進んでいるため、HBM3Eよりも速く成熟した歩留まりに達すると予想しています。

また、当社はHBM4 16-Hi製品のサンプリングも実施しました。これは、各HBMに48GBのHBM容量を提供し、HBM4 12-Hiと比較してHBM容量が33%増加しています。次世代HBM製品であるHBM4Eの開発は順調に進んでおり、暦年2027年に量産を開始する予定です。当社のHBM4Eは、マイクロン・テクノロジーの生産実績のある業界をリードする1γ DRAMテクノロジー・ノードを活用し、性能においてさらなる段階的な向上（step-function improvement）を実現し、業界全体の全く新しい世代のAIコンピューティング・プラットフォームを可能にします。

さらに、HBM4Dのカスタマイズ・オプションは、さらなる差別化の機会と、顧客とのより深いR&Dの関わりを提供します。マイクロン・テクノロジーは、DDR DRAMサーバーモジュールの3分の1の電力を消費する、データセンター向けLPDRAMの開発を先駆けて行ってきました。このリーダーシップに基づき、当社は業界初の256GB LP SoC-M2製品をサンプリングしました。これは当社の1γノードを使用して構築されており、CPUあたり2TBという大規模な容量を可能にし、わずか1年前のコンテンツ量から4倍に増加しています。

今後数年間、データセンターにおけるLPDRAMの用途拡大を見込んでおり、この市場において業界をリードする革新的な製品ロードマップを維持できることを嬉しく思います。AIの急速な成長は、特定のワークロードのトークン・エコノミクスに最適化された新しいアーキテクチャの出現を促しています。マイクロン・テクノロジーのHBM、LP、DDR、およびSSDの幅広いポートフォリオは、これらのアーキテクチャにおける重要な実現要因です。GTCでは、最近発表されたNVIDIA Grok 3 LPXが、ラックスケール・アーキテクチャにおいて最大12TBのDDR5を実装しています。

ベクトルデータベースやKVキャッシュ・オフロードなどのAIユースケース、および容量ストレージ層におけるSSDのシェア拡大により、データセンターにおけるNANDベースの需要の加速が見られます。マイクロン・テクノロジーのデータセンター向けSSD製品ポートフォリオは、当社の技術的リーダーシップと垂直統合によって、最高性能から最高容量までの全範囲をカバーしています。当社は現在、G9 NANDベースのPCIe Gen6高性能データセンターSSDの量産を行っています。当社の122TB大容量SSDは強力な採用が進んでおり、容量が一致するHDD構成と比較して、ワットあたりのシーケンシャル読み取りスループットが16倍となっています。

当社の戦略と実行は結果をもたらしています。当社のデータセンター向けSSDの市場シェアは、2025年に4年連続で増加し、新記録を達成しました。会計年度第2四半期には、データセンター向けNANDの売上高が前四半期比で2倍以上に増加し、実質的な新記録に達しました。次四半期もさらなる成長を見込んでいます。

マイクロン・テクノロジーのデータセンター向けSSDポートフォリオは業界をリードしており、当社の顧客ベース全体で強力なデザインウィンを確保しています。現在、近い将来において、NAND需要は当社の利用可能な供給を大幅に上回る状況が見られます。暦年2026年には、DRAMおよびNANDの供給制約を含むいくつかの要因により、PCおよびスマートフォンの出荷台数が10%台前半の範囲で減少する可能性があります。長期的には、オンデバイスAIの価値が、PCおよびスマートフォンにおける強力なメモリコンテンツの成長を牽引すると予想しています。

PCでは、OpenClawのようなエージェンティックAIアプリケーションにより、AIエージェントがホストPC上で自律的にタスクを実行したり、クラウドでワークロードを開始したりできるといった、刺激的なイノベーションが最近見られます。オンデバイスのエージェンティックAI機能を備えたPCは、平均的なPCの2倍となる少なくとも32GBの推奨メモリ構成を必要とします。さらに、NVIDIA DGX SparkやAMD Ryzen AI Haloのような、急速に成長している新しいカテゴリーであるパーソナルAIワークステーションは、デバイス上で大規模言語モデルを使用するのに理想的な128GB構成で提供されます。同様に、スマートフォンにおいても、OEM各社は最近、モバイルオペレーティングシステムにエージェンティックAIを統合したSamsung Galaxy S26やGoogle Pixel 10などの新しいフラッグシップデバイスを発表しています。

12GB以上のDRAMを搭載して出荷されるフラッグシップ・スマートフォンの構成比は、暦年第4四半期には、1年前の20%未満から、80%近くまで増加しました。マイクロン・テクノロジーは、業界をリードする製品ポートフォリオにより、これらの市場における機会を加速させるための優れたポジションにあります。PCにおいては、マイクロン・テクノロジーは主要なOEMにおいてLPCAM2の認定を完了しました。SSDにおいては、G9 NANDに基づいた業界初のGen5 QLCクライアントSSDを発売しました。

マイクロン・テクノロジーのLPDDR5Xは、現在、主要なパーソナルAIワークステーションに設計されており、主要顧客への大量出荷とともに、当社の獲得可能な市場を拡大しています。スマートフォンにおいては、マイクロン・テクノロジーの1γベースのLPDDR6サンプルに対し、OEMおよびエコシステム・パートナーから引き続き強い関心とフィードバックを得ています。当社は、10.7 Gbps 1γ LPDDR5X 16Gb製品の追加認定と量産により、勢いを構築しました。車載、産業、および組込み市場において、継続的な価格改善が見られました。

AEBUの総売上高は記録に達し、車載および産業向けの売上高は当四半期に合計で2,000,000,000ドルを超えました。車載分野では、OEMがレベル2+ ADASをフリート全体に加速的なペースで導入しています。今日の平均的な車は、約16GBのDRAMを搭載したL2 ADAS未満の能力しか持っていませんが、L4の自律走行車は300GB以上を必要とします。より高度なADASおよびスマートキャビンの採用が拡大するにつれ、車載メモリ需要の強力な長期的成長を見込んでいます。

当社は、業界初の車載グレード1γ LPDDR5 DRAMのサンプルを共有しており、NANDにおいては、G9ベースのUFS 4.1車載ソリューションで業界初となり、この市場における当社の技術的リーダーシップをさらに強化しました。AIの急速な進歩は、ロボットの能力を強化しています。当社は、ロボティクスにおける20年間の成長ベクトルに直面していると考えており、ロボティクスがテクノロジーの世界で最大の製品カテゴリーの一つになると予想しています。ヒューマノイド・ロボットはAIを搭載し、ハイエンドのL4対応自動車に匹敵するコンピューティング・プラットフォームによって駆動されるため、かなりのメモリおよびストレージ容量が必要となります。

この刺激的な新しい成長カテゴリーは、当社の業界環境を形成する長期的に好意的なダイナミクスをさらに支えるものと期待しています。マイクロン・テクノロジーは、業界をリードする技術、製品ソリューション、および運用能力により、顧客との緊密なパートナーシップを通じてこの機会を活用できる非常に有利な立場にあります。次に、市場の見通しについてお話しします。暦年2026年のDRAMおよびNAND業界のビット需要は、供給によって制約を受けると予想しています。

暦年2026年以降も、DRAMおよびNANDの両方の供給と需要は逼迫した状態が続くと引き続き予想しています。暦年2026年の業界のDRAMビット出荷量は、前回の見通しをわずかに上回る、10%台後半の範囲で成長すると予想しています。DRAMにおいては、クリーンルームの制約と長い建設リードタイム、HBMの取引比率の上昇、HBM成長率の上昇、およびノード移行によるウェハーあたりのビット数の成長鈍化が、ビット供給の成長を制約します。暦年2026年の業界のNANDビット出荷量は、約20%成長すると予想しています。

NANDにおいては、一部の業界サプライヤーがクリーンルームのスペースをDRAMに転用しており、全体的なクリーンルームスペースの限定がビット供給の成長を制約します。マイクロン・テクノロジーのDRAMおよびNANDの供給は、暦年2026年には業界とほぼ同等に成長すると予想しています。マイクロン・テクノロジーは、供給と需要の間の前例のないギャップに対処するために取り組んでおり、当四半期には、グローバルな製造拠点の拡大においていくつかの重要な節目を達成しました。DRAMについては、今週初め、Powerchip SemiconductorからTongluoサイトの買収を正常に完了したことを発表し、予定より早く取引を完了しました。

このサイトは、2028年度から既存のファブからの意味のある製品出荷をサポートすると予想しています。既存のファブに加え、当社はこのサイトに同規模の第2クリーンルームの建設を2026年までに開始する計画です。最初のアイダホ（Idaho）ファブでの初期ウェハー出力は、暦年2027年中旬を見込んでおり、第2のアイダホ・ファブに向けては地盤準備が始まっています。ニューヨーク・サイトの最初のファブでは着工しており、初期の地盤準備活動は計画を上回っています。

日本では、広島サイトにおける将来の技術移行を可能にするためのクリーンルーム拡張に向けた地盤準備が順調に進んでいます。NANDについては、需要見通しの上昇と、製造ファブ内にR&Dクリーンルームを併設するという決定が、シンガポール・サイトでの新しいNANDファブの着工の決定を支えています。このファブからの初期ウェハー出力は2028年を見込んでいます。アセンブリおよびテストにおいては、インドの新施設からの商業出荷を開始しました。

この最先端の施設は、単一フロアのアセンブリおよびテスト・クリーンルームとしては世界最大級のものとなります。当社のHBM向けシンガポール先進パッケージング施設は、暦年2027年にマイクロン・テクノロジーのHBM供給に大きく貢献する見込みです。2026年度のCapEx（設備投資）は25,000,000,000ドルを上回る見込みです。前回の決算発表の予測に基づくと、増加の大部分はクリーンルーム施設関連のCapExによるものであり、その最大の要因はTongluo、次いで米国ファブ・プロジェクトの建設支出の増加です。

2027年度のCapExは、HBMおよびDRAM関連の投資をサポートするために大幅に増額することを予測しています。長期的な需要機会に対処するためにグローバルな製造拠点を構築する中で、2027年度の建設関連のCapExは前年比で10,000,000,000ドル以上増加すると予想しています。加えて、2027年度は設備支出も前年比で増加する見込みです。これらの投資を行う際、当社は市場環境や顧客需要に継続的に対応し、供給計画を適切に調整していきます。

それでは、会計年度第2四半期の財務結果と見通しについて、Markに交代します。

マーク・マーフィー

ありがとう、Sanjay。皆様、こんにちは。マイクロン・テクノロジーは、売上高、売上高総利益率、およびEPSのすべてが当社のガイダンスの上限を超え、会計年度第2四半期に強力な財務結果を達成しました。会計年度第2四半期には、記録的なフリーキャッシュフローを創出し、負債を削減し、当社の歴史上で最高となる純現金ポジションで四半期を終えました。

会計年度第2四半期の総売上高は23,900,000,000ドルで、前四半期比で75%増加、前年同期比で196%増加し、4四半期連続の四半期売上高記録となりました。23,900,000,000ドルから23,900,000,000ドルへの、前四半期比10,200,000,000ドルの増加は、当社の歴史上最大です。会計年度第2四半期のDRAM売上高は、前年同期比207%増の記録的な18,800,000,000ドルで、総売上高の79%を占めました。前四半期比では、DRAM売上高は74%増加しました。

ビット出荷量は一桁台半ばの増加でした。価格は、業界の逼迫した状況に後押しされ、良好な構成（mix）を含め、60%台半ばの範囲で上昇しました。会計年度第2四半期のNAND売上高は、前年同期比169%増の記録的な5,000,000,000ドルで、マイクロン・テクノロジーの総売上高の21%を占めました。前四半期比では、NAND売上高は82%増加しました。

NANDビット出荷量は1桁台前半の範囲で増加しました。価格は、逼迫したNAND業界の状況に後押しされ、良好な構成を含め、70%台後半の範囲で上昇しました。会計年度第2四半期の連結売上高総利益率は75%で、前四半期比で18パーセントポイント増加しました。この改善は主に価格の上昇によるもので、良好な構成とコストパフォーマンスも含まれています。

会計年度第2四半期の売上高総利益率は1年前からほぼ倍増し、会社として記録的なものとなりました。次に、事業部門別の四半期財務実績についてです。クラウドメモリ・ビジネスユニット（CMBU）の売上高は記録的な7,700,000,000ドルで、会社全体の売上高の32%を占めました。CMBUの売上高は、価格の上昇と良好な構成により、前四半期比で47%増加しました。

CMBUの売上高総利益率は74%で、価格の上昇とコスト実行力により、前四半期比で9パーセントポイント上昇しました。コアデータセンター・ビジネスユニット（CDBU）の売上高は、記録的な5,700,000,000ドルで、会社全体の売上高の24%を占めました。CDBUの売上高総利益率は74%で、価格の上昇と良好な構成により、前四半期比で23パーセントポイント上昇しました。モバイルおよびクライアント・ビジネスユニット（MCBU）の売上高は、記録的な7,700,000,000ドルで、会社全体の売上高の32%を占めました。

MCBUの売上高は、価格の上昇により前四半期比で81%増加しましたが、ビット出荷量の減少が一部相殺しました。MCBUの売上高総利益率は79%で、主に価格の上昇と良好な構成により、前四半期比で25パーセントポイント上昇しました。車載および組込みビジネスユニット（AEBU）の売上高は、記録的な2,700,000,000ドルで、会社全体の売上高の11%を占めました。AEBUの売上高は、価格の上昇により前四半期比で57%増加しましたが、ビット出荷量の減少が一部相殺しました。

AEBUの売上高総利益率は68%で、主に価格の上昇により、前四半期比で23パーセントポイント上昇しました。会計年度第2四半期の営業費用は1,400,000,000ドルで、前四半期比で87,000,000ドル増加しました。この前四半期からの増加は、R&D費用の増加によるものです。会計年度第2四半期の営業利益は16,500,000,000ドルを創出し、その結果、営業利益率は69%となり、前四半期比で22パーセントポイント、前年同期比で44パーセントポイント上昇しました。

会計年度第2四半期の税金は2,500,000,000ドルで、実効税率は15.1%でした。会計年度第2四半期の非GAAPベースの希薄化後一株当たり利益（EPS）は12.20ドルで、前四半期比で155%の成長、前年同期比で682%の成長となりました。キャッシュフローと設備投資についてです。会計年度第2四半期において、営業キャッシュフローは11,900,000,000ドル、設備投資は5,000,000,000ドルであり、結果としてフリーキャッシュフローは6,900,000,000ドルとなりました。

会計年度第2四半期のフリーキャッシュフローは、当社の四半期記録となり、2026年度第1四半期の以前の記録を77%上回りました。会計年度第2四半期の期末棚卸資産は8,300,000,000ドルで、前四半期比で62,000,000ドル増加し、棚卸資産回転日数は123日でした。DRAMの在庫日数は特に逼迫しており、120日を下回っています。期末時点での現金および投資額は記録的なレベルである16,700,000,000ドルに達し、未利用のクレジット・ファシリティを含めると流動性は20,000,000,000ドルを超えていました。

会計年度第2四半期には、CHIPS法（CHIPS Act）の条件で許可されている通り、350,000,000ドルの自社株買いを行いました。当四半期中には、2029年および2030年に満期を迎えるシニアノートの償還を含め、負債を1,600,000,000ドル削減しました。当社の未償還債務の加重平均残存期間は2034年8月です。当四半期を、負債10,100,000,000ドル、純現金残高6,500,000,000ドルで終えました。

R&D、CapEx、およびその他の戦略的投資を通じた、当社の事業の収益性の高い成長への再投資は、資本配分における当社の最優先事項であり続けています。当社は強力なバランスシートを維持することにコミットしており、過去3四半期で総負債を5,000,000,000ドル以上削減し、かつてないほど強力な純現金ポジションにあります。Sanjayが言及したように、当社の技術的リーダーシップとキャッシュ創出の持続的な強さを反映し、取締役会は四半期配当を1株当たり0.15ドルへと30%増額することを承認しました。次に、ガイダンスについてです。

会計年度第3四半期の売上高は、33,500,000,000ドル（プラスマイナス750,000,000ドル）、売上高総利益率は約81%、営業費用は約1,400,000,000ドルになると予想しています。発行済株式数1,150,000,000株に基づき、EPSは19.15ドル（プラスマイナス0.40ドル）の記録的なものになると予想しています。価格の上昇、コストの低下、および良好な構成のすべてが、第3四半期の売上高総利益率の拡大に寄与すると予想しています。前四半期に述べたように、マイクロン・テクノロジーの2026年度第4四半期の営業費用（OpEx）にも、この53週間の会計年度における追加の1週間の勤務の影響が反映されます。

メモリおよびストレージにおける前例のない長期的な機会をサポートするためにR&D投資を拡大する中で、2027年度の営業費用を増加させる見込みです。会計年度第3四半期および2026年度の税率は約15.1%を見込んでいます。マイクロン・テクノロジーは、顧客需要に対応するために、グローバルな拠点全体で規律ある方法で投資を続けています。先ほど述べたように、2026年度の設備投資は25,000,000,000ドルを上回ると予測しています。

会計年度第3四半期には、大幅に高いフリーキャッシュフローと強力な営業キャッシュフローを達成しつつ、CapExは約7,000,000,000ドルになると予測しています。クリーンルーム容量の必要性により、2026年度および2027年度の両方において、建設支出の成長率は設備支出の成長率を上回ると予想しています。貿易または地政学的な展開によって発生する可能性のある影響は、当社のガイダンスには含まれていません。それでは、締めくくりとしてSanjayに交代します。

サンジャイ・メロトラ

ありがとう、Mark。数十年にわたる投資、イノベーション、および実行により、マイクロン・テクノロジーはメモリおよびストレージにおける技術リーダーとして、また半導体業界におけるAIの最大の受益者および実現者の一つとしての地位を確立してきました。最先端のメモリ製品の唯一の米国拠点メーカーとして、マイクロン・テクノロジーは、目前に迫る前例のない機会を活用できる独自のポジションにあります。この素晴らしい四半期を可能にした全世界のチームメンバーに感謝したいと思います。

これらの実績は強力なものですが、私はマイクロン・テクノロジーの行く末について、さらに大きな期待を寄せています。それでは、質疑応答を開始します。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始します。質問は1回、追加質問（フォローアップ）は1回までとさせていただきます。質問がある場合は、星1キーを押して挙手し、星6キーでマイクをオンにしてください。

最初の質問は、TD CowenのKrish Sankar様からです。どうぞ。

クリシュ・サンカー

81%という売上高総利益率のガイダンスは非常に印象的です。特に、より多くのHBM4を構成に組み込んでいく中で、売上高総利益率の持続可能性をどのように考えるべきかについて伺いたいのですが。8月四半期およびそれ以降の売上高総利益率について、どのように考えるべきか示していただければ非常に助かります。その後、Sanjayへのフォローアップ質問があります。

マーク・マーフィー

Krish、Markです。第3四半期に向けて、前四半期比で600ベーシスポイントの上昇という強力なガイダンスを提供しています。第4四半期の売上高総利益率のガイダンスは提供しません。しかし、2026年以降も市場環境は逼迫した状態が続くと示唆しています。

したがって、第4四半期以降についても、当社の売上高総利益率に反映されているものとして、AIが数年間にわたる投資サイクルを推進していることによる利益が見えてきており、その大部分はこれからやってくるものです。AIはより多くのメモリとより多くの高性能メモリを必要とし、それが利益率に反映されています。また、供給要因についても話をしましたが、それらは2026年以降も続きます。81%という数字にはHBM4の成長が含まれていますが、先ほど申し上げたように、市場環境は強力であると予想しています。

ただし、これらの売上高総利益率の水準では、価格のわずかな上昇が売上高総利益率に与える影響は小さくなるという点をご留意ください。それ以上のことについては、第4四半期の売上高総利益率は提供しません。

クリシュ・サンカー

承知いたしました。それから、SCAについてSanjayに手短な質問があります。初の5年間のSCA、おめでとうございます。これはLTA（長期契約）とどのように違うのでしょうか？これは多年度にわたる数量および価格の確約となるのでしょうか、それとも価格は毎年交渉されるのでしょうか？また、期間中にサイクルが減速した場合、SCAにおける解約条項をどのように考えるべきでしょうか。

サンジャイ・メロトラ

ありがとうございます、Sanjay。我々がここで完了した最初のSCAを認めていただき、感謝いたします。そして、ご指摘の通り、SCAは多年度契約であり、我々も説明の中で触れました。LTAは通常、1年契約であることが一般的でした。

そして、もちろん、予測可能な期間における極めてタイトな供給見通しというこの環境下において、お客様は、ご自身の計画目的やより高い予測可能性のために、我々とこのような構造的な戦略的契約を結ぶことに非常に意欲的です。これらの契約は、我々のビジネスモデルにも安定性とより高い可視性をもたらすことを真の目的としています。我々は1件のSCAを完了しましたが、ここではこれらの契約の詳細は述べません。これらのSCAが性質上、機密事項であることはご理解いただけると確信しております。

しかし、これらのSCAは、お客様の計画能力や契約にある供給確約を頼りにできる能力という点での目的を達成すると同時に、我々もお客様からの特定の確約を頼りにできるようにすることを目的としています。これらは、業界が非常に逼迫している時期と、業界環境の他の時期の両方にわたることを意図しています。だからこそ、それらは長期契約であり、強固な条項を備えているのです。したがって、その条項には我々にとってもお客様にとっても強固な規定が含まれています。

クリシュ・サンカー

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、モルガン・スタンレーのJoseph Moore様からの電話回線です。回線は開いています。どうぞ。

ジョセフ・ムーア

エンドマーケット別の割り当て（アロケーション）に関する質問です。明らかに、AIは最も緊急性の高い分野です。しかし、PCやスマートフォンなどの需要減退（デマンド・デストラクション）を懸念されていますか？大口顧客と小口顧客のバランスを取ろうとしているのでしょうか？その割り当てプロセスについてどのようにお考えでしょうか。

サンジャイ・メロトラ

つまり、明らかに、すべてのエンドマーケットにおいて供給は極めてタイトです。需要のトレンドはすべてのエンドマーケットで強力ですが、あなたが例に挙げたコンシューマー（消費者向け）のような価格に敏感な市場では、価格上昇により需要がいくらか影響を受けている可能性があります。しかし、全体としてそれらの市場の需要もかなり強力なままです。我々の目標と戦略は、常にさまざまなエンドマーケットに対する分散型のサプライヤーであることです。

これは我々にとって非常に重要であると考えています。もちろん、データセンターは業界のTAM（総獲得可能市場）においてますます大きな部分を占めるようになっています。そのため、供給のより大きな割合がそこに回ります。それは業界にとっても、Micron Technology, Inc.にとっても成長の主な原動力です。

しかし、PC、スマートフォン、車載、産業用といった他の市場の部分も我々にとって重要であり、エンドマーケットにおいて適切に分散された構成を維持したいと考えています。ただ、一点指摘しておきたいのは、データセンターであれ、スマートフォンやPCといったコンシューマー向けの市場であれ、全体として、AIのトレンドはメモリ含有量に対する要求をますます増大させ続けているということです。お客様は、このタイトな供給環境の中で、自社製品の構成を管理しようと努めています。しかし全体として、我々はエンドマーケット全体のお客様と密接に取り組んでいます。

ジョセフ・ムーア

素晴らしい。ありがとうございます。以前、一部のお客様は要望の70%しか受け取れていないとおっしゃっていました。現在もその程度の範囲内でしょうか？3ヶ月前と比較して、それより高い、あるいは低いお客様はいらっしゃいますか？

サンジャイ・メロトラ

前回の決算説明会でお伝えした内容は、主要なお客様の一部については、中期的に需要の50%から3分の2程度しか充足できていないということです。そして、はい、現在もその状況に変わりありません。

ジョセフ・ムーア

素晴らしい。ありがとうございます。素晴らしい四半期でした。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Timothy Michael Arcuri様からの電話です。回線は繋がっております。どうぞ。

ティモシー・マイケル・アーキュリ

ありがとうございます。Sanjay、SCA（戦略的顧客契約）についても伺いたいと考えています。私たちは皆、サイクルの後半（反転後）を見据えようとしており、これらのSCAが、売上総利益率の下振れを一定の数値に抑えるようなメカニズムを提供してくれることを期待しています。詳細を出しすぎたくないことは承知していますが、事態が最終的に（サイクルが）戻る際、売上総利益率の下振れを制限するメカニズムがこれらのSCAに含まれていると言っても差し支えないでしょうか？

サンジャイ・メロトラ

これらの契約の機密保持という明白な理由により、SCAの具体的な内容についてはお答えいたしません。我々はすでに1件のSCAを正常に完了させています。また、他の複数の顧客とも協議を進めています。これらの契約が締結され、適切であると判断した場合には、当然ながら詳細を共有いたします。

私が強調したいのは、これらのSCAは複数年契約であり、特定のコミットメントが含まれているということです。これらは堅実な契約であり、我々のビジネスモデルに対して可視性と安定性をもたらすことを目的としています。それ以上の詳細については、現時点ではお答えできません。

ティモシー・マイケル・アーキュリ

わかりました。ありがとうございます。次に、Mark、キャッシュについて質問があります。今会計年度には、おそらく350億ドルから400億ドルのフリーキャッシュフローを創出する予定ですね。

暦年末までには、500億ドル以上の現金を保有することになるでしょう。これらをどのように活用する予定ですか？サイクルの後半に向けて、かなりの額を自社株買いのために確保しておく計画でしょうか？それに関連して、CHIPS法から受け取った資金については、repo（資金の使途）に関する制限があるかと思います。それを再検討（reworked）する方法はあるのでしょうか？ありがとうございます。

マーク・マーフィー

はい、Tim。我々は事業の業績とバランスシートの改善に非常に満足しています。第2四半期は、ネットキャッシュおよびフリーキャッシュフローが過去最高を記録し、前四半期の記録を77%上回りました。我々が提示した設備投資（CapEx）額を考慮して第3四半期のガイダンスを見ると、キャッシュフローは前期比でほぼ倍増する可能性があります。

我々は引き続きバランスシートの強化を進め、ネットキャッシュのポジションを改善していく方針です。また、デレバレッジ（負債削減）と債務返済も継続しています。特筆すべきは、今四半期に2度の格上げを受け、現在は堅実なBBB格となったことです。ご覧の通り、設備投資と研究開発（R&D）投資の拡大についてお話ししてきましたが、我々は強固になっています。

さて、バランスシートの優先順位や資本配分に関する具体的なご質問についてですが、技術を進歩させるための事業へのオーガニック投資、および現在確信している付加価値の高いビット（半導体製品）のためのキャパシティ確保と並んで、バランスシートは常に優先事項となります。現在、我々は30%を超える投下資本利益率（return on capital）を創出しており、50%に向けて向かっています。ただし、そこでは規律を維持していきます。また、本日発表いたしました通り、30%の増配を発表できることを嬉しく思います。

これは、我々の事業見通し、事業の安定性、そして将来のキャッシュ還元に対する自信の表れです。そして、おっしゃった通り、株式報酬による希薄化の相殺と、機動的な自社株買いを組み合わせることで、株主へのキャッシュ還元において大きな余力があると確信しています。

ティモシー・マイケル・アーキュリ

ありがとうございます、Mark。

オペレーター

次のご質問は、Cantor FitzgeraldのChristopher James Muse様からの電話です。回線は繋がっております。どうぞ。

クリストファー・ジェームズ・ミューズ

はい、こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。もう一点、重ねてSCA（戦略的協業契約）に関する質問をさせてください。ここでの進化についてですが、LTA（長期契約）、拘束力のある契約、そして現在はSCAへと移り変わっています。

貴社が対話している顧客の幅についてお伺いしたいのですが、ハイパースケール企業のみなのでしょうか、それとも他にも関心を持っている顧客がいるのでしょうか。契約に関する詳細には踏み込まれないことは承知しております。ただ、前回の質問の追質問として、これらの契約に設備投資（CapEx）先行型の要件は結びついているのでしょうか。それらの投資に対するROIC（投下資本利益率）に連動した価格設定はありますか。

何か情報をいただければ幸いです。ありがとうございます。

サンジャイ・メロトラ

先ほど申し上げました通り、今回締結したばかりのSCAは大手顧客とのものです。これらの契約は、将来の供給計画に対して確信を持って投資できるようにすること、ならびに、先ほど申し上げたように、将来の需要に対する全体的な可視性を向上させ、ビジネスモデルの安定化を可能にする特定の条件を設けることに非常に重点を置いています。それ以外については、先ほど述べたように、これらのSCAに関する協議は複数の顧客と進んでいるということ以外、コメントは控えさせていただきます。また、これらは複数の市場にわたって展開されています。

クリストファー・ジェームズ・ミューズ

非常に参考になります。では、HBMについて手短に追質問させてください。前四半期、年平均成長率（CAGR）で40%の成長とガイダンスを出されていましたが、それは今年の市場における収益が約500億ドルであることを示唆しているかと思います。その数字に変更はありますか？また、現在、HBMよりもDDR5へビットを移行することに対して、業界のプレーヤーによる何らかの選好は見られますか。

これは現在、DDR5の方がマージンが高いことに関連して伺っています。ありがとうございます。

サンジャイ・メロトラ

はい、現在、非HBMのマージンがHBMのマージンよりも高いというのは正しいです。もちろん、HBMの需要は引き続き力強いものです。HBMのTAM（最大獲得可能市場）の見通しに関しては、前回提供した数値を更新していません。データセンターにおけるDDR5、LP（低消費電力）、およびHBMの需要はすべて引き続き堅調です。

データセンター向けのAI需要が成長し続ける中で、我々は当然ながらビジネスのミックス（製品構成）を管理し続けています。先ほど申し上げたように、データセンター以外においても、他の主要な市場セグメントで関連するシェアを維持することに非常に注力しています。データセンターからエッジに至るまで、強力なAI需要トレンドがあるこの環境において、我々はポートフォリオの管理を継続することに非常に注力しており、データセンターにおけるMicron Technology, Inc.のポートフォリオ全体に対して強力な成長機会があると考えています。ここで一点補足させていただきますと、このポートフォリオとは、HBM、LP、SoC-M、DDR5、そして当社のデータセンター向けSSDを指します。

我々はここ数年で、データセンター向けSSDの市場シェアにおいて大きな進歩を遂げました。

オペレーター

次のご質問は、JPMorganのHarlan L. Sur様からの電話回線です。回線は開いております。どうぞ。

ハーラン・L・サー

こんにちは。堅調な決算と、力強い四半期実績の達成、おめでとうございます。Sanjay、SSDに関する先ほどのコメントから話を続けさせてください。昨年11月、貴社のエンタープライズSSD（ESSD）事業は、フラッシュ事業全体のほぼ半分であると私は推定しました。

それは前四半期比で60%増であったと記憶しています。明らかに、Micron Technology, Inc.のチームにとって、マージンの観点から非常に好ましいミックスのシフトでした。また、あなたが言及された通り、貴社はESSDの世界的なトップ3のサプライヤーであり続けています。その強力な数字に基づくと、2月にはESSD事業が前四半期比で倍増し、依然としてNANDミックスの50%を占めているようです。

将来を見据えると、G9ノードの量産拡大（ランプアップ）が続く中で――次世代のESSDである、パフォーマンス最適化型、容量最適化型、メインストリームのすべてがG9上で展開されますが――これは、貴社チームにとって、今年後半から来年にかけてESSDの四半期ベースの成長を継続させるための道筋（ランウェイ）を与えるものとなるでしょうか？また、新しく提案されている「高帯域幅フラッシュ（HBF）」というメモリ層についての考えもお聞きしたいです。これは、Micron Technology, Inc.のチームが研究開発（R&D）リソースの投入を開始する可能性がある領域でしょうか？

サンジャイ・メロトラ

データセンター向けSSDに関するご質問についてですが、これは将来的に強力な成長が見込まれる領域です。NANDの供給は非常に逼迫しており、NANDの需要は引き続き強く、データセンター向けSSDもNANDの成長の大きな推進力となっています。Micron Technology, Inc.は、データセンター向けミックスにおけるTLCおよびQLCを使用する様々な顧客の、容量とパフォーマンスの両方の要件を満たすSSDポートフォリオを備えており、非常に有利な立場にあります。我々はこれにおいて非常に有利なポジションにおり、ポートフォリオ（収益ミックス）を業界のより高い利益プールや市場の高付加価値部品へとシフトし続けるという戦略の一環として、SSD事業を拡大する機会に継続的に取り組んでまいります。

データセンター向けSSDで我々が歩んできた軌道、および今後計画している軌道については、非常に手応えを感じています。HBF（高帯域幅フラッシュ）に関するご質問については、高帯域幅フラッシュには容量といったいくつかの肯定的な属性がありますが、書き込み速度や電力、保持特性といったNANDが持つ制限もあります。したがって、これが解決策となり得るワークロードは潜在的に存在するかもしれませんが、まだ非常に初期の段階であり、必要なのはHBFのビジネス上の価値提案（バリュープロポジション）を真に理解することに向けた、顧客とのエンゲージメントです。我々は当然ながら、この件について研究を継続しています。

ハーラン・L・サー

ありがとうございます。では、これらの数年間にわたるSCA（戦略的協業契約）のうち、どれほどが、次世代HBMアーキテクチャ、特にベースダイ周辺のカスタマイズに起因する、GPU/XPUチップの顧客とのより早期かつ長期的な関与という固有の要件によるものなのでしょうか。これらのカスタムベースダイには12〜18ヶ月の設計サイクルが必要であり、貴社とチップ顧客との間でのIP（知的財産）の共有、および貴社のプロセスフローへのベースダイの最適化を考慮すると、顧客はGPUやXPUの設計フェーズのより早い段階で貴社と関わらざるを得ないことを示唆しています。これは、これらの数年間のSCAを推進するもう一つの要因なのでしょうか？

サンジャイ・メロトラ

繰り返しになりますが、ここでは詳細や、具体的な顧客のタイプについても深くは触れません。しかし、はっきりと申し上げられるのは、これらのSCA（戦略的顧客契約）によって、パートナーシップという観点で、私たちはより顧客に近づけるということです。そのパートナーシップは、当社および顧客双方の、研究開発（R&D）における協力やロードマップ策定という観点での接近にも広がります。これは、これらのSCAのメリットの一つでもあります。

ハーラン・L・サー

はい。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのThomas James O'Malley様からの電話です。お話しください。

トーマス・ジェームズ・オマリー

皆さん、こんにちは。質問の機会をいただきありがとうございます。非常に素晴らしい決算ですね。さて、今週のGTCおよびOCPでは、LPUアーキテクチャとSRAMの使用増加に関する議論が多くなされていると思います。

既に使用されているHBM以外の種類のメモリに依存するワークロードが増えていく中で、メモリ市場に関する長期的な見解についてお話しいただけますか？ また、より広範な質問として、需要の多くがデータセンターに関連し、かつ実際にこれらの製品を購入・構築できる少数の顧客との長期契約に基づいている中で、設備増強を行う際にはどのようにベンチマークを行っているのでしょうか？ アクセラレータに関する社内予測はありますか？ 3年後、4年後、5年後に業界に対して十分な供給を提供でき、過剰供給の状態に陥らないよう、顧客ごとに個別に話を聞いてボトムアップの予測を立てているのでしょうか？ どうもありがとうございます。

サンジャイ・メロトラ

まず、SRAMおよびLPUベースのアーキテクチャに関するご質問についてですが、こうしたアーキテクチャはAIインフラをより効率的にするものであるという点を指摘しておきたいと思います。AIインフラをより効率的にするあらゆるアーキテクチャは、AIにとって好ましいものであり、市場のパイをより速く拡大させる助けとなります。このLPUアーキテクチャは、膨大な量のHBMおよびDRAMを利用するVera Rubinと連携して動作することを念頭に置いてください。NVIDIA Grok LPX、つまりこのLPUベースのアーキテクチャは、実際にはラックあたり12TBのDRAMも使用します。

これらすべてが、ワークロードをより効率的な方法で処理するためのものです。これは、トークン・エコノミクス、トークン速度、そして推論におけるAIのスケーリングアップ、ならびに電力効率に寄与します。全体を助けるあらゆる要素は、AI需要のさらなるスケーリングアップと加速にとっても好ましいものです。私たちはこれを、HBMおよびDRAMに関して既存のものを補完し、TAM（総獲得可能市場）を拡大させ、AIの導入を加速させるものと捉えています。

今日、企業のAI導入率は、パーセンテージで見ると依然として非常に、非常に低いレベルにあること、そしてすべての垂直市場、すべての産業、すべての経済において、前には多くの機会があることを念頭に置いておいてください。私たちは、将来の市場要件に対応する、HBM、LP、DRAM、SoC-M、SSDという当社のフルポートフォリオにおけるこれらすべての機会に期待しています。結局のところ、これらすべては、メモリがいかにAIにとって戦略的な資産であるかを示しています。より多くのメモリ、より高速なメモリがなければ、AIはスケールアップできません。

学習であれ推論であれ、AIは能力を発揮できないのです。昨年から今年にかけての変化を見てください。高度なAIアクセラレータにおけるDRAMの要件は、現在では倍増しています。これらは、供給不足の一因となっている要因です。

これらのAI導入のトレンドは、エッジデバイス、スマートフォン、PCにも当てはまります。私たちは今後の機会に期待しており、当社のフルポートフォリオにおいて、今後も確実に強力な機会が続くと見ています。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズのVivek Arya様からの電話です。お話しください。

ヴィヴェク・アーリヤ

ご質問の機会をいただきありがとうございます。Sanjay、HBMのシェアについてですが、最初から20〜25%の範囲に到達できるとお考えでしょうか？ それとも、時間をかけてそこに向けて構築していくとお考えでしょうか？ 概念的な話として、次世代のVera Rubin世代において、実際にHBMのシェアを拡大できるかどうかについて、どのようなプラス要因とマイナス要因（puts and takes）があるとお考えですか？

サンジャイ・メロトラ

以前お伝えした通り、昨年の第3四戦期（CQ3）において、HBMのシェアをDRAMのシェアと同水準にするという、2025暦年向けのHBM目標を達成しました。また、今後、HBMについては当社の総ポートフォリオの構成の一部として管理していく予定であり、四半期ごとのシェアの内訳は公表しないともお伝えしています。申し上げられることは、当社のHBM製品のポジショニング、およびHBM製品全体について非常に手応えを感じているということです。2026暦年には、HBM4とHBM3Eの両方に対して市場が存在しており、当社はこれら両方の製品を供給する予定です。

当社の全体的なポジション、およびビジネスの構成を完全に管理できる能力については、自信を持っています。

ヴィヴェク・アーリヤ

追加の質問ですが、マーク、この81%という売上高総利益率のガイダンスについて再度伺わせてください。具体的な先行き予測は出されないとのことですが、マイクロンテクノロジー社の利益率が過去に60%台前半でピークに達した際と比べて、現在との違いは何でしょうか？それらの過去の前例は、今後数四半期の売上高総利益率の推移について、どのような示唆を与えてくれますか？彼らのAIシリコンにとって非常に重要な投入要素であるメモリにおいて、このような水準の利益率を目にした際、顧客はどのような反応を示し始めるのでしょうか。ありがとうございます。

サンジャイ・メロトラ

マークがその質問に答える前に、私が誤って、HBMシェアの達成目標を2026年第3四半期と言ってしまったことを指摘させてください。もちろん、誤って言い間違えました。私が意図したのは、2025年にHBMシェアの目標を達成することであり、実際に2025年にDRAMシェアと同水準のHBMシェアを達成した、ということです。それ以上に、2025年第3四半期については、これ以上のHBMシェアの構成（ミックス）については提供しないとお伝えしました。

単に、2025年と言うべきところを誤って2026年と言ってしまったことを訂正したかっただけです。

マーク・マーフィー

ビベック、業界は供給制約下にあり、2026年以降も状況は非常に厳しいままであることを念頭に置いておいていただきたい。それが、短期および中期の価格設定を確実に支えることになります。我々がいかに顧客のビジネスに対して最大限の割り当てを行えるよう努めているか、また、キャパシティの増強、供給の確保、新製品での連携などについて、どのように協力しているかについては既にお話ししてきました。過去の平均への回帰に関するあなたの質問は、再検討すべき点です。

我々は、AIが変革的な構造的（セキュラー）ドライバーとなっている状況にあります。サンジャイが述べたように、AIはより多く、より高性能なメモリを必要とし、このメモリがトークンコストの低下を後押しします。トークンあたりのエネルギーコストの低減にも役立ちます。トークン数が増加します。

これによりAI全体のインテリジェンスが向上し、それがより高度な問題セットやエージェントの利用を促し、さらなるトークン生成とより多くのメモリ需要へとつながります。利益率は、メモリがはるかに価値が高まっており、AIを収益化するための効率的な手段であるという認識を反映しています。それはデータセンターからエッジに至るまで同様です。加えて、時間の要する供給制約が多くの面で存在していることを、我々は1年以上前から明確に述べてきました。

在庫水準は低いです。ノードの進展に伴い、ウェハあたりのビット数は減少しています。HBMトレード比率は上昇しています。いかなる新規キャパシティも実質的にグリーンフィールド（新規建設）である必要があり、これは多大な時間を要する物理的な制約です。

これらは共に持続的な要因です。メモリの価値と、供給を増やす際の構造的な課題の両方です。我々はこれら両方の課題に取り組んでいます。キャパシティに投資すると同時に、技術を進展させメモリの価値を高め続けるために研究開発（R&D）も強化しています。

これらが時間の経過とともに利益率に寄与すると信じています。顧客もそれを認識し、こうした契約を結んでいるのだと考えています。

オペレーター

本日の電話会議は以上となります。ご参加ありがとうございました。これで回線をお切りください。