オペレーター

お待ちいただきありがとうございます。MasTecの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日の電話会議は録音されていることを参加者の皆様にお知らせいたします。それでは、冒頭のコメントとして、Marc Lewisに進行を代わります。

マーク・ルイス

リサ、ありがとうございます。皆様、おはようございます。MasTecの第1四半期電話会議にご参加いただきありがとうございます。本日は、最高経営責任者（CEO）のJosé Mas、および最高財務責任者（CFO）のPaul DiMarcoが同席しております。

本日の発言を補足するためのスライドを用意しており、MasTecのウェブサイトの「Investors」タブ、および今朝のウェブキャストのリンクからご確認いただけます。また、四半期の情報分析および財務モデリングを支援するためのガイド要約を含む補足資料もございます。本会議に付随するスライドに含まれている、将来予測に関する記述の免責事項をお読みください。本電話会議の中で、我々は本日の日付時点における将来の計画や期待に関する特定の将来予測に関する記述を行います。

これらの記述は現在の仮定およびリスクと不確実性を伴う要因に基づいているため、当社の実際の業績や結果は、将来予測に関する記述とは大きく異なる可能性があります。

マーク・ルイス

当社のForm 10-Kには、現在および定期的な報告書および提出書類によって更新された内容として、そのような相違を引き起こす可能性のあるリスクと不確実性に関する詳細な議論が含まれています。さらに、本日の発言では、調整後財務指標について述べ、昨日のプレスリリースおよび裏付けとなる明細との照合を行います。また、本電話会議において特定の非GAAP財務指標を使用する場合もあります。これらのコメントで照合されていない非GAAP財務指標を、最も比較可能なGAAP財務指標と照合したものは、当社の決算プレスリリース、スライド、または補足資料に記載されています。

今年は素晴らしい四半期で年度を開始することができました。それでは、詳細に入りましょう。それでは、Joséに代わります。José？

ホセ・マス

ありがとう、Marc。おはようございます。MasTecの2026年度第1四半期電話会議へようこそ。本日は、第1四半期の業績を振り返るとともに、当社がサービスを提供している市場に関する見通しをお伝えします。

まず、第1四半期のハイライトです。当四半期の売上高は38億2,900万ドルで、前年同期比34%増となりました。調整後EBITDAは2億8,400万ドルで、前年同期比73%増でした。調整後1株当たり利益（EPS）は1.39ドルで、前年同期比174%増でした。

四半期末の受注残高は203億ドルで、前期比14億ドルの増加となり、過去最高水準を記録しました。要約すると、素晴らしい四半期を実現しました。実際、事実上すべての主要な指標において新高値を更新し、当社の歴史の中で最も強力な第1四半期となりました。

ホセ・マス

売上高、EBITDA、およびEPSはすべてガイダンスを上回り、前年同期比で力強い2桁成長を記録しました。EBITDAマージンは前年同期の第1四半期と比較して170ベーシス・ポイント改善し、全社の受注・出荷比率（book-to-bill）は1.4倍となり、再び受注残高の記録を更新しました。2026年は素晴らしい年になるはずであり、2027年とその先を見据える中で、我々が築きつつある勢いに対して期待を寄せています。おそらくより重要なのは、四半期を俯瞰したとき、当社のエンドマーケット全体で見られる状況が、目の前にある長期的な機会に対する我々の確信を裏付け続けているということです。

現在、重要インフラに投じられている投資額は多額であり、それはデータセンターにおけるAI、グリッド（送電網）の信頼性、エネルギー需要、重要インフラ、あるいはコネクティビティといった、非常に持続的なトレンドによって推進されています。

ホセ・マス

MasTecとしての当社の立ち位置は、それらすべての真っ只中にあります。通信（テレコム）分野に関しては、現在の状況を非常に好ましく感じています。総データ使用量の力強い成長に牽引され、ファンダメンタルズは改善し続けています。米国全体のデータ消費量は、2030年までにほぼ倍増すると予測されています。

この成長は、ストリーミング動画、クラウドコンピューティング、ゲーミング、およびコネクテッドデバイスへの需要増加によって促進されています。総ネットワークトラフィックの急速な拡大は、持続的な需要と大きな長期的成長の可能性を強調しています。同時に、BEAD資金による次なる投資の波もあり、これは今後数年間にわたり、地方のブロードバンドおよびミドルマイルの構築を支援することになります。我々が目にしている最大の変化は、データセンター間の相互接続性に関するものです。

AIは、これまで見たことのないレベルのファイバー容量、冗長性、および低遅延への需要を押し上げています。

ホセ・マス

ロングホール（長距離）およびメトロ（都市圏）の両方におけるデータセンターの接続は、支出の主要なドライバーとなっており、これは数十億ドル規模の数年間にわたる機会を創出すると考えています。電力供給（パワー・デリバリー）分野においては、可視性は引き続き強力です。我々はグリッドにおける数年間にわたる投資サイクルの最中にあります。電力会社は、老朽化したインフラと増大する需要の両方によって、送電、システムの強化、および信頼性に多額の投資を行っています。

その需要の大きな部分はAIとデータセンターから来ており、これらは10年後までに米国の総電力消費の最大12%を占める可能性があります。そのような成長には、グリッドの大幅な拡張、新しい送電線、変電所、およびシステム全体のアップグレードが必要となります。

ホセ・マス

需要の増加、レジリエンス、およびエネルギー転換を組み合わせると、長期にわたり可視性の高い機会の集合体が形成されますが、我々はその分野において非常に有利な立場にあると考えています。当四半期の電力供給部門の売上高は16%増、EBITDAは40%増となり、受注・出荷比率は1.6倍で、受注残高は前期比で6億ドル以上増加しました。クリーンエネルギーおよびインフラストラクチャ分野においては、再生可能エネルギー、土木、産業、および一般建設にわたって我々が構築してきたプラットフォームが、真に差を生み出しています。再生可能エネルギーの売上高は前年同期比で60%以上増加し、マージンは70ベーシス・ポイント改善しました。

産業およびインフラ市場においては、ガス火力発電、土木建設、およびミッションクリティカルなプロジェクト向けの一般建設を含む、重要インフラに関連する大きな機会が見られます。データセンターの開発がその大きな部分を占めています。これらのプロジェクトのそれぞれには、大規模なサイトワーク、電力インフラ、および継続的な拡張が必要であり、それは当社の能力に直接結びついています。

ホセ・マス

最近のターンキー・データセンターの受注案件は、非常に順調に進展しています。MasTecが建設管理において培ってきたスキルセットと、土木、電力、通信、および保守における当社の能力の両方に対する需要は、当社のこの事業分野を指数関数的に成長させる機会を当社に提供しています。フルターンキー・サービスの機会が成熟するにつれ、当社は自社施工能力を向上させ、利益率を改善する方法を引き続き模索しています。クリーンエネルギー・インフラ部門の売上高は前年同期比で45%増加しました。

EBITDAは56%増加し、同部門の受注残は前四半期比で7億7,000万ドル以上増加し、受注・売上比率（book-to-bill）は1.6倍となりました。パイプライン部門についても、ファンダメンタルズは非常に堅実です。当四半期のパイプライン部門の売上高は前年同期比で92%増加し、EBITDAは3倍以上に増加しました。

ホセ・マス

天然ガスインフラ、特に電力需要の増加に伴い信頼性の維持に不可欠であり続けているガス火力発電を支えるための需要が高まっています。同時に、世界のLNG需要も拡大し続けており、国内外における輸出インフラおよび関連パイプラインへの投資を推進しています。当社は、これを将来にわたって高い可視性と安定した需要を備えたビジネスであると捉えています。当社が報告している受注残は、署名済みの契約のみを含んでいるため、潜在的な可能性を完全には反映していません。

現在の交渉および口頭での発注に基づくと、当セグメントにおける当社の可視性はかつてないほど強固であり、強力な長期的成長を期待しています。最後に、当社は売上高、収益性、および受注残のすべてにおいて過去最高の実績を上げ、2026年の素晴らしいスタートを切りました。これらの結果は、事業全体における強力な実行力と、当社の多角化されたプラットフォームの強さを反映しています。

ホセ・マス

さらに重要なことに、すべてのエンドマーケットにおける長期的なファンダメンタルズは、引き続き非常に魅力的です。AI主導のデータセンターの成長や通信需要から、送電網の近代化、エネルギーインフラ、そしてパイプラインの機会に至るまで、投資の規模と持続性は拡大し続けています。当社は、持続的な成長を推進するための能力、顧客関係、および受注残を備え、これらの重要なインフラトレンドの中心に位置する独自のポジションにあると確信しています。強力な業績と勢いを踏まえ、通期のガイダンスを引き上げます。

現在、売上高175億ドル、調整後EBITDA 15億ドル、1株当たり利益（EPS）8.79ドルを見込んでおり、それぞれ前年同期比で22%、30%、34%の成長となります。高い可視性、加速する需要、そして各セグメントにおける有意義な勢いにより、当社は2026年の見通しに自信を持っており、2027年以降の機会についてもますます楽観視しています。

ホセ・マス

MasTecで働く男女の従業員に感謝の意を表したいと思います。このような優れたチームを率いることは、光栄であり、特権でもあります。私たちの従業員は、安全性、環境管理、誠実さ、および正直さという、私たちを定義する価値観に深くコミットしており、顧客に対して可能な限り最良の価値で高品質なプロジェクトを一貫して提供しています。これらの原則は、見過ごされることはありませんでした。

お客様は、私たちのチームがすべてのプロジェクトにもたらす献身と卓越性を認識し、評価してくださっています。私たちが継続的な成長と長期的な成功に向けて位置づけられるようになったのは、従業員の努力とコミットメントのおかげです。皆様の継続的なご支援に感謝申し上げます。それでは、財務レビューのためにポールにマイクを渡します。

ポール？

ポール・ディマルコ

ジョセ、ありがとう。おはようございます。当社は、第1四半期の決算によって築かれた勢いと、第1四半期の業績改善の継続的な傾向を喜ばしく思っています。これは近年注力してきた取り組みであり、2026年はMasTecの歴史の中で最高の第1四半期となりました。

この強力なスタートにより、当社は2026年上半期だけで通期EBITDAのほぼ45%を創出する見込みであり、これは当社の事業が歴史的に経験してきた季節性よりも著しく低くなることを意味しています。当社の第1四半期決算は、第1四半期の売上高、調整後EBITDA、EPS、および受注残において過去最高水準となりました。前年同期比では、売上高が34%増、調整後EBITDAが73%増、EPSが174%増、受注残が28%増となり、有意義な成長を実現しました。インフラ開発目標を達成するために、MasTecの幅広いサービス提供と専門知識に対する強力な顧客需要を継続的に目にしています。

ポール・ディマルコ

お客様は引き続きMasTecに高い信頼を寄せており、アライアンス契約や単独発注契約を通じて、より深い統合とパートナーシップを求めており、戦略的なインフラ構築においてMasTecがターンキーサービスを提供することを望んでいます。これは、スピードと実行の確実性が極めて重要である場合に特に顕著です。当社の規模、専門知識、および相互に有益な成果への注力が、この信頼を推進する主要な要素となっています。第1四半期のセグメント別業績と見通しについて、詳細を共有します。

通信セグメントは、売上高8億200万ドルを計上し、前年同期比で18%増加、予想を7%上回り、好調なスタートを切りました。EBITDAマージンは、DIRECTVフルフィルメント事業における特定の市場からの撤退コストによるマイナスの影響を受け、前年同期の第1四半期を約100ベーシスポイント下回りました。

ポール・ディマルコ

第1四半期の通信部門の受注残は、期末からわずかに増加し、前年同期比で12%増となり、再び過去最高水準に達しました。顧客が数年間のターンキー案件に関与するなど、有線通信サービスに対する強力かつ広範な需要を継続的に目にしています。第2四半期の通信部門の見通しについては、売上高8億7,500万ドル、EBITDAマージンは2025年よりわずかに高い、10%台前半を見込んでいます。また、年内の残りの期間についても、2桁のEBITDAマージンの達成を見込んでおり、2025年比で約70ベーシスポイントのマージン拡大となる見通しです。

第1四半期の電力デリバリー（Power Delivery）の結果は、売上高でガイダンスを10%、EBITDAで21%上回り、年初からの堅実な実行により、前年同期比で120ベーシスポイントのEBITDAマージン拡大をもたらしました。

ポール・ディマルコ

当四半期で最も注目すべき点は、継続的な受注残の強さであり、受注・売上比率（book-to-bill）が1.6倍となったことで、受注残は62億ドルの新記録に達しました。第1四半期には、多くの新規契約が締結されたほか、一部の既存プロジェクトでは範囲の拡大も見られました。Greenlinkに関しては、クライアントが送電許可の審査を予想よりも早く解決したため、現在は契約上の全範囲にわたって業務を遂行しています。これが、売上高ガイダンスを約48億ドル（前年同期比14%増）へと上方修正する要因の一つとなっています。

通期のEBITDAマージンは、引き続き2桁に近づく見込みであり、以前のガイダンスを上回る傾向にあります。電力デリバリーについては、引き続き各四半期で前年同期比のマージン拡大を予想しており、特に第2四半期については60〜70ベーシスポイントのマージン拡大を見込んでいます。

ポール・ディマルコ

当社のパイプライン部門は素晴らしい第1四半期を迎え、売上高は前年同期比でほぼ倍増の6億8,200万ドル、EBITDAマージンは21%となりました。マージンは当社のガイダンスを165ベーシスポイント上回り、前四半期比で270ベーシスポイント増加しました。パイプライン建設の需要全体はまだ発展段階にあり、当社は競争の激しい環境の中でこうしたマージン実績を上げているという点は重要です。疑いようもなく、当社は高いレベルで業務を遂行しており、クライアントに対して高品質なプロジェクトを予定より前倒しで提供しています。

これらの肯定的な成果は、この分野におけるMasTecのリーダーとしての地位をさらに示すものであり、サイクルが進展するにつれて、引き続き差別化要因となるでしょう。第2四半期の売上高は6億ドル、EBITDAマージンは10%台後半を見込んでおり、第1四半期の結果をわずかに下回る見通しです。

ポール・ディマルコ

通期のマージンは依然として10%台半ばと予測されていますが、上半期の業績を受けて上昇傾向にあります。現在、具体的なリソース配分を固めているところですが、下半期のプロジェクトのタイミングと生産性については保守的な見方をしています。長期的には、前例のないレベルのプロジェクト活動が続いており、今後数年間のこのセグメントにおける機会に対して非常に強気な姿勢を維持しています。クリーンエネルギーおよびインフラ部門も力強い年明けとなり、売上高は前年同期比45%増の13億ドル超を達成し、ガイダンスをほぼ10%上回りました。

6.7%のEBITDAマージンは2025年第1四半期から50ベーシスポイント拡大し、56%のEBITDA成長を達成しました。再生可能エネルギーと一般建築の両方が売上高の上振れに貢献し、前年同期比でそれぞれ63%および166%の成長を記録しました。

ポール・ディマルコ

最近の買収は当四半期の堅実な貢献となりましたが、オーガニック（自律的）な成長においても、依然として前年同期比30%超の成長を達成しました。受注残も順調に推移し、再び過去最高となる73億ドルに達しました。これは、オーガニックな成長分1.3倍を含め、合計の受注・出荷比率（book-to-bill）が1.6倍であることを示しています。インフラ部門が受注残の拡大を牽引しましたが、再生可能エネルギー部門も11四半期連続の受注残増加という記録を更新しました。

各事業部門における需要は引き続き堅調であり、これを受けて通期の売上高ガイダンスを、前回の予想より3億2,500万ドル（5%）増となる約67億ドルに引き上げました。EBITDAマージンは、2026年には一般建築の活動比率が高まることから、主にその影響で前年同期並みの1桁台後半と予測されています。

ポール・ディマルコ

第2四半期の売上高は前年同期比でほぼ50%増の17億ドルに増加する見込みであり、EBITDAマージンも2025年第2四半期と同水準となる見通しです。第1四半期の営業キャッシュフローは9,900万ドルでしたが、ガイダンスを上回る売上高水準により、追加の運転資本投資が必要となりました。また、売上債権回転日数（DSO）が期末の65日から72日へと増加し、予想よりもキャッシュ・コンバージョンが低下しました。DSOは年間を通じて60日台半ばに戻るものと予想しています。

当社の流動性は約18億ドルであり、1.8倍の純レバレッジは、当社の財務方針および投資適格格付けを維持するための基準の範囲内に十分収まっています。

ポール・ディマルコ

第1四半期の業績改善と継続的な資本効率の向上により、投下資本利益率（ROIC）は期末から100ベーシスポイント近く拡大し、10%を超え、さらなる成長を遂げました。この傾向は続くと予想しており、次回のインベスター・デーでROIC目標に関する詳細をお話しする予定です。連結2026年度ガイダンスに移ります。第1四半期の予想上振れと、2026年残りの期間における見通しの改善を反映し、通期ガイダンスを引き上げます。

売上高は175億ドル、すなわち前年同期比22%増、前回予想より3%増を見込んでいます。調整後EBITDAについては、現在15億ドル、マージンは8.6%と予測しており、売上高見通しの増加に伴う5,000万ドルの増加は、10%のマージン・フロースルー（寄与）に相当します。

ポール・ディマルコ

調整後EPSは8.79ドルと予測されており、これは前年同期比でほぼ35%増、前回のガイダンスを5%上回る数値です。営業キャッシュフローの見通しに変更はなく、2026年は10億ドルを超えると予想しています。追加の売上成長を支えるため、純キャッシュ設備投資の予測を約2億2,000万ドルに引き上げます。第2四半期の見通しは、売上高、調整後EBITDA、およびEPSがそれぞれ21%、38%、47%成長するなど、主要な財務指標のすべてにおいて、前年同期比で再び力強い成長を遂げる四半期となることを反映しています。

調整後EBITDAマージンは、2025年第2四半期と比較して100ベーシスポイント以上拡大する見込みです。最後に、MasTecは5月12日にインベスター・デーを開催いたしますので、改めてお知らせいたします。当日はMasTecの投資家向けサイトのリンクを通じて、ライブ配信も行われます。

ポール・ディマルコ

投資家の皆様に、当社のオペレーショナル・マネジメント・チームの追加メンバーをご紹介し、中期的な財務見通しをお伝えできることを嬉しく思います。以上で、用意された発言を終了いたします。これより、質疑応答のためにオペレーターに交代いたします。

オペレーター

ありがとうございます。ご質問がある場合は、お電話の「＊11」を押してください。その後、挙手した旨を知らせる自動音声が流れます。待機列から離脱する場合は、再度「＊11」を押してください。

また、ご質問は1つの件につき、質問1回とフォローアップ1回までとしていただきますようお願いいたします。さらに質問がある場合は、再度「＊11」を押すことでいつでも待機列に戻ることができます。ご質問を始める前に、お名前と会社名のアナウンスをお待ちください。Q&Aのリストを作成するまで、少々お待ちください。

本日の最初の質問は、Texas Capital SecuritiesのAlex Rygiel様からいただきます。お電話をおつなぎします。

アレックス・リギエル

José、あなたとあなたのチームの、またしても素晴らしい四半期決算、おめでとうございます。

ホセ・マス

ありがとう、Alex。おはようございます。

アレックス・リギエル

おはようございます。利益率の観点において、MasTecの成長は非常に印象的です。現在、受注残高が前年同期比で28%増加していますが、価格設定や契約条件がどのように変化しているかについてお話しいただけますか？価格や契約条件が、数量よりも会社にとって重要になる局面はあるのでしょうか？

ホセ・マス

Alex、素晴らしい質問だと思います。私たちはこの1年間にわたり、事業のモメンタムについてお話ししてきたと考えています。受注残高の増加に、それが明らかに表れていますよね？2025年の受注残高は約45億ドル増加したと考えています。今四半期ではさらに14億ドル増加しました。

直近の2四半期だけでも、約35億ドル増加しているのではないでしょうか？私が主張したいのは、価格設定の観点、そして明らかに成長の観点から事業に見られる多くの改善が、まだ財務実績に反映され始めてすらいないということです、そうですよね？

ホセ・マス

受注残高と再価格設定に関して2025年に見られた改善の一部が見え始めたばかりであり、それが2026年の残りの期間から2027年にかけて展開していくと考えています。間違いなく注視すべき点だと思っています。私たちは現在の受注残高について非常に手応えを感じています。単に売上を拡大するだけでなく、マージンについても多く議論してきましたし、セグメントごとにマージンを改善していく意向を持っています。

そこに多くの機会があることは分かっていますし、それを実現することを楽しみにしています。

アレックス・リギエル

素晴らしいです。かなりの上昇余地があるように見えるパイプライン市場に関して、その競争環境と、御社がどのような立ち位置にあるかについてコメントいただけますか？損益（P&L）の観点からは、もう少し2027年の機会のように聞こえますが、今後数年間のタイムラインについてお話しいただけますでしょうか。

ホセ・マス

もちろん。状況は変わっていません。今年に入る際、約25億ドルの売上を見込んでいるとお話ししました。多くのプロジェクトが資材待ちとなり、稼働までに長い時間がかかるため、ある程度の制約を受けることは分かっていました。

私たちは常に、2027年が大きな成長の年になると考えてきました。2026年の立ち上がりについては非常に満足しています。2026年の後半には、いくつかのプロジェクトを取り込める可能性があり、これまで述べてきたものとは少し異なる展開になればと期待しています。現時点では、2027年とその先について非常に強気です。

売上高が過去最高水準に達することについても話をしています。つまり、そのすべてに対して非常に手応えを感じています。

ホセ・マス

質問の冒頭にあった、事業における競争環境についてですが、パンデミック後、いくつかの企業が倒産し、完全に姿を消した企業があったことは疑いようもありません。また、パイプライン事業の比重を下げた企業もありました。今日の競争環境は、間違いなくMasTecにとって有利に働いています。私たちは決して手を緩めず、事業への投資を継続してきました。

最も優秀な人材を維持してきました。私たちは再構築を成し遂げたのだと考えています。単に過去の市場シェアを取り戻すだけでなく、サイクルを通じて実際に市場シェアを拡大できる素晴らしいポジションにいると考えています。

アレックス・リギエル

とても助かりました。ありがとうございます。

ホセ・マス

ありがとう、アレックス。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。次の質問は、シティグループのアビー・カプロウィッツ様からの電話で行われます。回線は開通しております。

アンディ・カプロウィッツ

皆様、おはようございます。

ホセ・マス

おはよう、アンディ。

アンディ・カプロウィッツ

ホセ、今回のサイクルを他のサイクルと比較して、どのようにお考えかお伺いしたいです。ご存知の通り、御社の受注残は、パイプライン受注残が減少しているにもかかわらず、前年同期比で30%近く増加しています。パイプライン収益は今後より強まるとお考えであることは承知しています。今年のEPS成長率は現在、30%台半ばを見込んでいるかと思いますが、そのような成長が2027年においても持続可能であるとお考えでしょうか？また、収益成長を牽引するのはパイプラインでしょうか、それとも、クリーンエネルギーのような他のセグメントでしょうか？

ホセ・マス

はい。アンディ、質問がたくさん含まれていますね。まず申し上げたいのは、我々のビジネスのモメンタムは驚異的であるということです。過去のサイクルと比較して、私は2007年からCEOを務めていますが、すべての事業がこれほど絶好調であった時期を思い出すことができません。

すべての事業の前に素晴らしい機会があり、受注残が全般的に増加し、モメンタムが実際に高まっているという状況です。ビジネス全体という観点から見れば、これほど良い状態は見たことがありませんし、率直に言って、さらなる向上を期待するのみです。すべての財務指標において、素晴らしい一年になるでしょう。5月12日にはインベスター・デーを予定しており、そこでいくつかの長期目標を提示する予定です。

ホセ・マス

我々は、中長期的に達成できると考えていることに対して非常に強気であり、期待に胸を膨らませています。こうした電話会議や投資家会議において、前四半期や次四半期、あるいは今年度について話すことに多くの時間を費やしています。より長期的なビジョンを提示し、皆様が本当に納得していただけるような長期目標を提示できる日を楽しみにしています。

アンディ・カプロウィッツ

わかりました。手短に追加の質問をさせてください。ここ数四半期、コミュニケーション部門については、ほぼ毎四半期ポジティブなサプライズが出ています。2026年のコミュニケーション部門の売上ガイダンスの引き上げ幅は、第1四半期の超過分（ビートした分）よりもさらに小さくなっていますが、これは単に保守的な見方によるものなのでしょうか、それともコミュニケーション事業の大部分において、引き続きモメンタム（勢い）が続いていると考えておられるのでしょうか？

ホセ・マス

ええ、いくつかお話しします。ポールがスクリプトの中で述べている通り、一部の一時的な費用を計上したため、マージンが約100ベーシスポイント押し下げられました。もしそうでなければ、前年並みであったはずです。年内の残りの期間については、175億ドルというガイダンスを出していますが、これはキリの良い数字です。

コミュニケーション部門の下半期のガイダンスにおいて、（一時的な費用の影響を）考慮に入れる必要はないと考えています。そこには多くの機会がありますし、四半期ごとに少なくとも予想に沿う、あるいは予想を上回るという目標を継続していければと考えています。

アンディ・カプロウィッツ

詳細なご説明をいただき、ありがとうございます、José。

ホセ・マス

ありがとう、Andy。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。次の質問は、UBSのスティーブン・フィッシャー氏からです。どうぞ。

スティーブン・フィッシャー

ありがとうございます。おはようございます、そしておめでとうございます。José、あなたは指数関数的な成長の可能性があると言及されましたが、それは本質的にクリーンエネルギーおよびインフラ部門におけるデータセンター関連の部分のことだと理解しています。これが今後のクリーンエネルギー部門における主要なストーリー（議論の軸）になるとどの程度お考えでしょうか。

また、天然ガス発電所は、その中でどの程度を占めることになるのでしょうか？

ホセ・マス

いくつかお話しします。当社のクリーンエネルギーおよびインフラ事業を見ると、大まかに4つの区分（バケット）に分かれています。再生可能エネルギー、新しい発電（従来型の発電を含む）を対象とするインダストリアル事業、土木側で行っている事業の多くを含むインフラ事業、そして重要インフラとデータセンターのサブセット（小区分）の両方に重点を置いているゼネラル・ビルディング・グループです。受注残を見ると、第1四半期において、これらすべての区分で前四半期比の受注残の伸びに対して受注残が増加しました。

これら4つの区分すべてについて、手応えを感じています。

ホセ・マス

もちろん、データセンターの機会というサブセットは膨大であり、MasTecの将来において大きな役割を果たすと考えています。現在、ある案件に取り組んでいますが、そこで分かったのは、これは当社にとって非常に大きな機会であるということです。当社は、多くの企業が関心を寄せるであろう非常に独自のスキルセットを持っています。現在、非常に多くの機会が動いており、それらは発展していくと考えています。

その部分については手応えを感じていますが、率直に言って、事業全体において手応えを感じています。従来型の発電における当社の立場については、非常に確固たるものを持っていると考えています。歴史的には単純サイクル発電の業務を多く行ってきましたが、CCGT（コンバインドサイクル）発電の業務は多くありませんでしたが、それについても手応えを感じています。

ホセ・マス

膨大な機会、そして需要があります。それは私たちの成長ストーリーの一部となるでしょう。成長ストーリーの主要な部分にはならないかもしれませんが、間違いなく成長ストーリーの一部となります。そして、私たちはそのすべてに対して十分なエクスポージャー（関与）ができていると考えています。

スティーブン・フィッシャー

それは素晴らしいですね。では、パワー・デリバリー（送電事業）側について、受注における送電の機会についてお話しいただけますでしょうか。より競争的なプロセス（入札）を行うのではなく、スキルセットやキャパシティを求めて顧客が直接貴社に相談に来ているのはどの程度なのか、という点に興味があります。また、次の主要な受注のタイミングはいつ頃になるでしょうか？ありがとうございます。

ホセ・マス

今四半期のパワー・デリバリーにおける成長と受注残（バックログ）については、非常に手応えを感じています。受注比売上高比率（book-to-bill）は1.6倍、受注残は6億ドル以上増加しました。これは広範囲にわたるもので、特定の大型プロジェクトによって押し上げられたわけではありません。大型プロジェクトの観点からは、かつてないほど多くの活動が見られます。

私たちは非常に有利な立場にあると考えています。Greenlinkのプロジェクトに従事していること、そしてGreenlinkにおける私たちの成功が、業界全体の中で私たちを異なる立ち位置に置いてくれたと考えています。今後控えている機会について、これ以上ないほど期待しており、私たちは非常に有利なポジションにいると考えています。それは、今後の私たちの成長ストーリーの大きな部分を占めることになるでしょう。

スティーブン・フィッシャー

ありがとうございます。

ホセ・マス

ありがとう、スティーブ。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。次の質問は、Stifelのブライアン・ブロフィー氏からの電話で行われます。回線を開放します。

ブライアン・ブロフィー

はい、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。素晴らしい四半期おめでとうございます。CE&I（クリーンエネルギー＆インフラ）についてお伺いしたいです。

明らかに、そこでの受注は非常に好調でした。クリーンエネルギー、土木、道路・高速道路事業全体を考慮した際、強みの源泉はどこにあるのか、詳細を教えていただけますでしょうか。あるいは、今四半期にさらなるGC（ゼネコン）の受注があったのでしょうか？また、同セグメントにおいて、約40億ドル規模のプロジェクトがLNTP（限定的な着工指示）下にあるとお話しされました。今回の受注残の積み増しに伴い、その金額は減少したのでしょうか、それとも依然として高い水準を維持しているのでしょうか？ありがとうございます。

ホセ・マス

はい。最後の質問は内容が似ていましたので、改めてお答えします。私たちのクリーンエネルギー＆インフラ事業において、4つのカテゴリーすべてで受注残が増加しました。おそらく、一般建築部門については横ばいだったと思います。

データセンター主導によるものではなく、他の3つの事業部門によって構成されていました。LNTP下の案件については、同水準か、実際には増加していると言えます。年内を通じて、そして間違いなくこのセグメントにおいて、再生可能エネルギー分野での受注残を継続的に積み上げていく可能性について、非常に手応えを感じています。クリーンエネルギー＆インフラの受注残は、年末までには現在よりも大幅に高くなっていると予想しています。

ホセ・マス

ご存知の通り、毎四半期というわけではないかもしれませんが、今年の進捗状況については非常に手応えを感じています。繰り返しになりますが、現在のモメンタムは極めて、極めて強力です。

ブライアン・ブロフィー

はい、素晴らしいですね。詳細をお話しいただきありがとうございます。ゼネコン（GC）事業に関する全体的な質問です。規模とスケールの観点から機会を考える際、受注可能なプロジェクト数や、検討しているプロジェクトの規模の範囲については、どのようにお考えでしょうか？ありがとうございます。

ホセ・マス

素晴らしい質問です。ちなみに、それは我々が携わっているビジネスの醍醐味でもあります。これについては、インベスター・デーで詳しくお話しできると思います。ご存知の通り、ターンキー方式のデータセンター・サイトの利点は、コンストラクション・マネジメント側で実際に必要となる人員数が比較的限られていることです。

顧客のニーズを満たすために、比較的迅速に体制を構築することができますよね？セルフ・パフォーム（自社施工）側は少し事情が異なり、多くの技能工が必要となります。場合によっては非常に有利な立場にありますが、地理的な条件によってはそうではないこともあります。純粋なコンストラクション・マネジメントの観点からは、比較的少人数のグループで、顧客に代わって非常に素晴らしい仕事を行うことができます。それが、我々が取り組んできたことです。

そこでのリソースの構築に取り組んできました。

ホセ・マス

我々は非常に有利な立場にあると考えています。かなりの数のプロジェクトを同時に受注できると考えています。その実現に向けて取り組んでいます。繰り返しになりますが、インベスター・デーでそれについてより詳細に説明できると思います。

ブライアン・ブロフィー

ありがとうございます。次の質問へお譲りします。

ホセ・マス

ありがとう、ブライアン。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。次の質問は、ゴールドマン・サックスのアティ・モダック様からの電話です。通話がつながっております。

アティ・モダク

ジョセ、こんにちは。今後数年間の長距離送電線の機会について、どのような状況が見えているかお話しいただけますか？以前、3つ目のラインを同時に扱うための能力を補完するM&Aについてお話しされていました。その思考プロセスがどのように進展しているのか、市場で何が見えているのか、そして我々は何を期待すべきなのか、気になっています。

ホセ・マス

おはようございます、Ati。いくつかお話ししたいと思います。私たちはその事業部門をオーガニックに成長させるという点で、素晴らしい仕事をしてきたと考えています。ここ4、5年は、本当にそこに注力してきました。

明らかに、Greenlinkはその集大成であり、私たちがその市場で大きな足がかりを築いたことを、自分たち自身と業界に対して真に証明することになりました。繰り返しになりますが、そこにある機会のサブセット（領域）は現在、信じられないほど素晴らしいものです。業界は大幅に成長すると考えています。繰り返しになりますが、私たちはそこで非常に有利な立場にあります。

私たちは、内部的な目標を達成するために、その市場においてM&A取引を行う必要があるとは感じていません。

ホセ・マス

適切な機会が生じた場合には、間違いなく注目し、検討する領域であることは間違いありません。現在は、自分たちの立ち位置や、どのようにポジションを築いているか、そして勝つ能力について、手応えを感じています。

アティ・モダク

素晴らしいです。ありがとうございます。Paulへの質問を一つ。例年よりも季節性が低下していると言及されました。

今後それを推進していく構造的な要素について、もう少し詳しく教えていただけますか？明らかに第1四半期の業績は素晴らしかったですが、ここでの構造的な要素についてどのようにお考えか伺いたいです。

ポール・ディマルコ

はい。その多くは、プロジェクトのタイミングや、年度末まで実行されるプロジェクトへのアクセス、および生産性を高めるために顧客と協力することに関連しています。それが大きな焦点でした。また、天候も少し助けとなりました。

私たちが事業を展開しているほとんどの地域で、天候が少し穏やかでした。全体としては、クルー（作業員）や設備を生産的に維持するための機会を促進できるよう、先回りして顧客と真剣に取り組んでいる結果です。それがバランスを取っています。それによって、ピークとなる夏季の数ヶ月間がより効率的になり、今年、そして今後数年間にわたってビジネスにどのような利益をもたらすか、楽しみにしています。

アティ・モダク

素晴らしいです。ありがとうございます。

オペレーター

次の質問まで少々お待ちください。次の質問は、Truist SecuritiesのJamie Cook氏からのものです。どうぞ。

ジェイミー・クック

こんにちは。おはようございます。次の四半期の業績おめでとうございます。5月12日を楽しみにしています。

José、いくつか質問があります。まず一つ、あなたが提示しようとしている機会について考えている際、どの程度差別化を図りたいと考えていますか。つまり、MasTecはM&Aや合弁事業に頼るのではなく、主にオーガニック成長のストーリーである、という点についてです。リスクを管理したり、適切な方法で隣接市場に参入したりするために、それら（M&A等）を行う必要があるのかもしれませんが。

ジェイミー・クック

それに関する2つ目の質問は、目の前に非常に多くの成長機会がある中で、MasTecとしてどのような種類の成長をどの程度優先しているか、という点です。単なる「成長のための成長」ではなく、最高の利益率を生み出せる場所での成長、という考え方でしょうか。ありがとうございます。

ホセ・マス

もちろん。ジェイミー、ありがとう。いくつかお話しさせてください。まず、オーガニック成長とM&Aについてお話ししましょう。

パンデミック後、MasTecは、エネルギー市場への特定のコアな多角化に真に注力しようとする、ユニークな立場にありました。2022年、2023年にそれを実現したと考えています。当時、それらは明らかに当社にとって大きな買収でした。私たちはオーガニック成長に注力すると、非常に明確に述べてきました。

バランスシートをより健全化させ、自分たちが望むことを何でもできるような立場を築くことに注力するつもりだと。私たちはそれを達成したと考えています。それは、バリー（Barry）が設定した目標でした。それらの買収によってレバレッジは少し上がりましたが、私たちはレバレッジを下げたいと考えていました。

ホセ・マス

私たちはそれらの買収先を完全に統合したいと考えていました。また、それらが高いレベルでパフォーマンスを発揮できるようにしたいと考えていました。今日、私たちはここに座り、目標を達成したとして「チェックを入れる」ことができる状態にあると思います。私たちはそれをやり遂げました。

そのことを嬉しく思っています。それらの結果が出始めているのを、皆さんも目にしていることでしょう。それらの結果のすべてがまだ財務諸表に反映されているとはさえ思っていません。私たちはそれを楽しみにしています。

また、非常に長い期間にわたり、M&Aが当社のビジネスにとって何を意味してきたかについても、期待しています。少なくとも2007年の私のCEO就任以来、M&Aを通じて多くの成長を遂げてきました。私たちは、素晴らしい企業をいくつか買収してきました。2025年末には、当社がより活動的になったのをご覧いただけたかと思います。

ホセ・マス

私たちは、計り知れない長期的ポテンシャルと成長機会があると考える2つの市場セグメントにおいて、非常に素晴らしいと思われる2社を買収しました。それらは買収からまだ1四半期を少し過ぎたところです。彼らを迎えられたことを嬉しく思っています。彼らはMasTecにとって素晴らしい追加要素となりました。

実のところ、他にも多くあり、私たちはM&Aにより注力すると述べてきました。世の中には多くの機会があり、その多くは私たちが非常に好ましく、かつ非常に戦略的なものです。私たちは、ビジネスとしてどの領域を成長させたいのかを見極める方法で、自社のビジネスを見つめています。

ホセ・マス

つまり、現在の労働力に関連して、どのような内部的な機会があるのか、そして、地理的な領域であれ、業務の領域であれ、補強するために外部に出て助けを求めなければならないのはどこか、ということです。間違いなく、ここ数年よりもM&Aにおいて、より活動的になるのを目にすることになるでしょう。2025年の第4四半期にそれを開始し、2026年を通じてそれが継続していくことになると考えています。そうは言っても、現在、私たちは自社が属しているセグメントについて手応えを感じています。

すべてのセグメントが着実な成長ポテンシャルを提供してくれると考えています。さらに重要なことは、それら各事業において、そのレベルの成長に対処できるマネジメントチームを備えていると考えていることです。

ホセ・マス

成長に関して私が懸念しているのは、必ずしも資本配分についてではありません。なぜなら、率直に言って、これらの中にはそれほど資本集約的でないものもあるからです。より集約的なものもあります。それぞれのリターン・プロファイルについては手応えを感じていますが、私たちにとって非常に重要になるのは、その成長を実現し、その成長に対して最適な利益率を出すことができるリーダーシップの強さを備えていると理解することです。

今日、私たちは複数の成長領域、複数の成長事業に取り組むための十分な備えができていると考えており、まさにそれを享受し始めたところだと考えています。

ホセ・マス

私たちは、今日の立場を築くために、非常に長い期間、本当に懸命に働いてきました。今は、その努力の成果を享受し、それらの成長機会を利用して実行に移すべき時だと考えています。多くの新しい事業に飛び込むことは考えていませんが、率直に言って、現在参入している事業を真に拡大し、その中にある機会を活用していきたいと考えています。

ジェイミー・クック

ありがとう、そしておめでとうございます。

ホセ・マス

ありがとう、ジェイミー。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。次の質問は、KeyBancのSangita Jain様からの電話です。どうぞ。

サンギータ・ジェイン

ありがとうございます。おはようございます。ホセ、すべてのセグメントで需要が非常に強く転換しているとおっしゃいましたが、それに関連して1点質問させてください。昨年は、需要の高まりに伴い、パイプラインおよび通信分野でのリソース確保を行っていました。

労働力であれ、あるいは必要となる施設であれ、この需要を満たすためにリソースを拡大し続ける能力について、現時点ではどのように感じていらっしゃいますか？ それは難しくなってきていますか？

ホセ・マス

おはようございます、Sangita。いくつか申し上げたいことがあります。結局のところ、私たちは「人」のビジネスなのです。それが私たちの差別化要因であり、私たちを私たちたらしめているものです。

これは極めて重要な要素であり、かけがえのない資産であると考えています。私たちが築き上げてきた労働力を、誰も模倣することはできません。特に（競合が）参入しようとする際には。それは私たちの大きな「堀（参入障壁）」の一つです。

それは私たちにとって重要であり、継続的に構築していくものです。純粋な数字だけを見ると、前年比で約6,000人増えています。前期比では2,000人弱の増です。率直に言って、それは（うまく回る）仕組みになっています。

私たちは常に人員を増やし、常にリソースを追加しています。目の前にある機会に対して、常に人員を配置しているのです。

ホセ・マス

それは、私たちが自分たちの業務に長けている理由の一部です。長期的な成功にとって不可欠なものであり、単に投資しているだけでなく、私たちはそれを得意としていると考えています。今後もそれを続けていきます。明らかに、低迷期から非常に忙しい時期へと移行する際、採用活動が利益率に影響を与える時期もありました。

しかし、現在のビジネスは以前よりもずっと安定していると考えています。それは単にビジネスの一部であると考えています。私たちは成長を続けます。需要に合わせて成長を続け、その結果として伴う利益率向上の機会から、恩恵を受けられることを期待しています。

サンギータ・ジェイン

ありがとうございます。助かりました。通信部門の収益ガイダンスについて、手短に一点追質問させてください。皆様は、BEADが時間の経過とともに現れる可能性に触れ、下半期の見通しを保守的に設定されているとおっしゃいました。

下半期の計画には、すでにBEADが組み込まれているのでしょうか、それとも下半期にはまだ（上振れの）オプション性が残っているのでしょうか？

ホセ・マス

設計（に関する案件）についてはいくらか組み込まれていると思いますが、建設（に関する案件）についてはそれほど組み込まれていないと考えています。したがって、いくらかの収益は見込んでいますが、2027年には非常に大きな影響を与えるものと考えています。

サンギータ・ジェイン

承知いたしました。ありがとうございます。

ホセ・マス

ありがとうございます、Sangita。

オペレーター

次のご質問をお願いいたします。次のご質問は、B. Riley SecuritiesのLiam Burke氏からいただきます。どうぞ。

リアム・バーク

ありがとうございます。ホセさん、おはようございます。

ホセ・マス

おはよう、リアム。

リアム・バーク

ホセさん、事前のコメントの中で、データセンター間接続における通信需要の増加についてお話しされました。その活動は、ネットワークのロングホール（長距離伝送）とローカルループ（局内線）のどちらにより多く見られますか？

ホセ・マス

両方だと思います。データセンターにはさまざまなタイプがあります。当社の顧客の多くが、そのビジネスを獲得しようとしています。ある顧客が他の顧客よりも競争力を持てる理由は、そのインフラの規模の大きさにあると考えています。

クライアントによって、どちらか一方に特化する場合もありますが、長期的には両方とも大幅な成長が見込めると考えており、その両方において成長の機会が見えています。

リアム・バーク

素晴らしい。電力事業に関しては、マージンが大幅に向上しました。これは単に交渉条件が良くなったためでしょうか、それともスケールメリットを享受しているためでしょうか？

ホセ・マス

そうですね、まずは実行力の向上から始まり、次に、現在のビジネスの規模や成長に対して、明らかに存在するあらゆる機会へとつながっていると考えています。結局のところ、その多くは我々の実行力によるものです。繰り返しになりますが、我々は2021年、2022年にそのビジネスを真に成長させるために多額の投資を行いました。長年の懸命な努力による成果の多くが、今、実を結び始めているのだと考えています。

リアム・バーク

素晴らしい。ありがとうございました、ホセさん。

ホセ・マス

ありがとう、リアム。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。次のご質問は、みずほ証券のマヒープ・マンドロイ様からの電話回線です。どうぞ。

マヒープ・マンドロイ

はい、ご質問の機会をありがとうございます。こんにちは、ジョゼ。ガスパイプラインについて手短に伺いたいのですが。そちらの需要についてです。

来年、あるいはそれ以降、それらに関する受注がいつ頃入ってくると予想されていますか？ありがとうございます。

ホセ・マス

おはようございます、マヒープ。ええと、状況は大きく変わっていません。お客様との会話、それが口頭での受注決定（verbal awards）であれ、我々が何を建設するかについてお客様から示されている期待であれ、それに基づいた非常に大きな自信を持っています。我々にとって、2027年を見据えると、現状でも手持ちの案件はかなりいっぱいです。

それらが契約に変わり、受注残高（backlog）として報告できるようになるのは、また別の話です。だからこそ、現在のその市場においては、受注残高は必ずしも実態を反映しているとは言えない、と繰り返しお話ししているのです。いずれはそうなるでしょう。それは近づいています。

ホセ・マス

おそらく2026年の後半にかけてになるでしょう。現在の2027年以降の見通し（visibility）は、非常に素晴らしいものであるとお伝えできます。

マヒープ・マンドロイ

承知いたしました。ありがとうございます。

ホセ・マス

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。次のご質問は、ベアードのジャスティン・ハウケ様からの電話回線です。どうぞ。

ジャスティン・ハウケ

ありがとうございます。ガイダンスについて、もう少し明確に理解したいと考えています。つまり、第1四半期は明らかに予想を大幅に上回りました。売上高は10％、利益は約40％上回りました。

通期では、それよりもはるかに少ない反映となっていますし、第1四半期が季節的に最も低調であることは承知していますが、歴史的な水準と比較しても季節性は大幅に低減しています。第1四半期の実績と比較して、通期の残りの期間の見通しにおいて、どのような根拠から保守的な姿勢をとられているのかを理解したいと考えています。

ホセ・マス

はい、まず、おはようございます、ジャスティン。いくつか申し上げたいのは、私たちが実際に行ったことは、好調だった第1四半期の結果をそのまま通期のガイダンスに反映させたということです。通期の残りの期間について、必ずしも再予測（リフォキャスト）を行ったわけではありません。そこにはかなりの保守性が組み込まれていると考えています。

もちろん、ビジネスの加速が今後3四半期にわたって継続するという点を考慮に入れてはいません。願わくはそれを達成し、それが通期の残りの期間における上振れ（ビート）の源泉となるでしょう。私たちはそのように考えています。それ以上に複雑なことはありません。

ホセ・マス

5月12日にはインベスター・デーを予定しており、そこでは、より長期的なビジョンを提示する予定です。年内の残りの期間がどのように展開していくかについて、私たちは非常に期待しています。ガイダンスを過剰に読み取らないでいただきたいのですが、私たちは非常に期待しています。各分野での上振れ実績を、そのまま通期に反映させたのだと考えています。

もちろん、それらすべてのセグメントにおいて機会が継続するのであれば、現在の見通しを上回る結果となるでしょう。

ジャスティン・ハウケ

なるほど。ありがとうございます。そうおっしゃるだろうと思っていました。アナリスト・デーも楽しみにしています。

2つ目の質問ですが、コミュニケーション部門における「家庭向け設置（install-to-the-home）」市場からの撤退について、これは想定されていたことでしょうか？ 関連して、これはすべて完了しており、計上されたコストは今四半期にすべて含まれているのでしょうか、それとも年を通じて継続していくものなのでしょうか？

ホセ・マス

年を通じてこれ以上続くことは想定していません。その事業から完全に撤退したわけではなく、まだ継続していると言えます。それがどのような状況か、もう少し明確に説明させてください。私の記憶にある限り、DirecTVとは非常に長い付き合いがあり、これはMasTecにとって極めて特筆すべき事例だと考えています。

私は2007年にCEOに就任しましたが、当時はDirecTVが売上のほぼ50％を占めていました。昨年、DirecTVの売上比率は1％未満でした。この19年間にわたって私たちがビジネスに対して成し遂げてきたことは、驚異的であると考えています。

ホセ・マス

その事業はピーク時には売上高が約7億ドルに達していましたが、繰り返しますが、昨年は売上の1％未満でした。私たちのビジネスには、時として課題が生じます。以前、有料テレビサービス、つまり衛星放送主体の顧客がいました。当然ながら、インターネットやストリーミング動画が普及し、ビジネスのあり方が変わりました。

実際、それこそがMasTecの強みの一部だと考えています。かつて財務実績の大部分を占めていた事業を抱えていましたが、私たちはそのビジネスに適応することができました。ファイバーやインターネットに関連するあらゆる変化といった他の技術を通じて、お客様を確実にサポートすることができました。

ホセ・マス

それによって、時間の経過とともにその減少分を相殺することができました。私たちのストーリーの中で見落とされがちなのは、その事業が7億ドルから無視できるほどの数字まで激減した環境下において、長年にわたり、特にここ数年、通信事業を成長させるという素晴らしい仕事をしてきたという事実です。今年、私たちはいくつかの市場から撤退しました。それは小規模な事業です。

第1四半期に約100ベーシスポイントに相当する費用を計上しました。率直に申し上げれば、おそらくReg G（非GAAP調整）の対象にできたかもしれませんが、あえてそうしないことに決めました。それが現実です。私たちはその関係に感謝しています。

今後も可能な限り、彼らのために働いていくつもりです。

ホセ・マス

引き続き、可能な限り彼らをサポートし、支援していきます。このような事態を長期間にわたって克服し、多大な成功を収めてこれたことは、MasTecがビジネスとして成熟してきたことを如実に示していると考えています。

ジャスティン・ハウケ

はい。はい。ええ、間違いありません。私たちがカバレッジを開始して以来、多角化は大きな要素となっています。

その見解をありがとうございます。

ホセ・マス

ありがとう、Justin。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。次の質問は、CantorのManish Somaiya氏からです。どうぞ。

マニシュ・ソマイヤ

おはようございます。José、パイプライン事業におけるメンテナンスと新規プロジェクトの構成比について、改めて教えていただけますか？私が理解しようとしているのは、受注残（バックログ）に対する増分的なアップサイドをどのように捉えるべきかということです。つまり、明らかに、現在、受注残は203億ドルのうち約13億ドルとなっています。その点についても、感覚を掴みたいと考えています。

ホセ・マス

ええ。正確な数字は持ち合わせていませんが、申し上げられるとすれば、数年前、パンデミック後で事業が悲観的な状況に見えた際、ボトムのランレートは15億ドルから18億ドルになると考えていると述べました。それは、主にメンテナンス主導の事業であることを前提としていましたので、今でもその程度の範囲であり、残りがプロジェクト主導であると主張したいと思います。現在、正確な内訳は持ち合わせていませんが、その認識でほぼ間違いないと考えています。

将来のプロジェクトについて考える際、それはそのベースからの成長になるだろうと考えています。

マニシュ・ソマイヤ

なるほど。明らかに、第1四半期の事業は非常に好調でした。2026年に向けて、好調な見通しです。その事業における、貴社の過去最高の利益率に到達するか、あるいはそれを上回ることという観点で、2027年をどのように捉えるべきでしょうか？

ホセ・マス

ええ。機会はあると考えています。つまり、もし私が今日ここに座っていて、2027年のガイダンスを出さなければならないとしたら、今年は25億ドルになると言います。そして、（来年以降に）30億ドル、あるいはそれ以上を達成することについては、非常に確信を持てるでしょう。

早ければ2027年には、歴史的な水準である35億ドルに到達する可能性もあると考えています。それが、私たちがここ数四半期にわたって述べてきたことだと思います。

マニシュ・ソマイヤ

なるほど。資本配分についてですが、レバレッジが1倍台前半に近づいている中で、さらなるデレバレッジ、ボルトオン買収、自社株買いの間でどのように考えていらっしゃいますか？それについて少しお聞かせいただけますでしょうか。

ホセ・マス

私たちの前にある成長機会に基づけば、我々はM&Aにおいてより積極的になると考えていますし、それが資本投下の場になると考えています。

マニシュ・ソマイヤ

わかりました。ありがとうございます。

ホセ・マス

ありがとうございます。感謝いたします。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。次の質問は、ジェフリーズのブライアン・ルッソ氏からの電話です。どうぞ。

ブライアン・ルッソ

はい、おはようございます。

ホセ・マス

おはようございます。お元気ですか？

ブライアン・ルッソ

はい、おはようございます。仮に、グリーンリンク・ノース（Greenlink North）が来年も着工し、それと併せて、今年の中頃に着工予定と思われる小規模なプロジェクトがあると想定した場合、2027年には、それら2つのプロジェクトを合わせたもの以上の案件に対応できるキャパシティはありますか？ 新規プロジェクトに対して競争力のある入札を行うために、事業のその側面をオーガニックに成長させる必要はない、というあなたのコメントに関連させてお聞きします。

ホセ・マス

もちろんです。

ブライアン・ルッソ

わかりました。ありがとうございます。では、M&Aの質問のフォローアップとして、ターゲット市場についてもう少し具体的に伺えますでしょうか。Power Delivery（電力デリバリー）部門以外で、MasTecにとって特に最も機会があると考えているターゲット市場はどこでしょうか？データセンター向けのターンキー・ソリューションを補完するために、MEP（機械・電気・配管）に興味はありますか？

ホセ・マス

そうですね、先走ったことは言いたくありません。当社のインベスター・デーでは、通常よりもはるかに詳しく戦略について説明する予定です。それによって、私たちが検討している内容を理解していただけると思います。対象は広範です。

結局のところ、我々は依然として機会を捉える動き（opportunistic）を重視していると考えています。先ほど、ジェイミーさんだったかと思いますが、「売上を追い求めているのか」という質問がありました。そうではありません。我々にとっては、戦略的なものです。

目の前には非常に良い機会がいくつかあると考えています。これについて手の内を明かしたくはありませんが、良い状況にあると感じています。

ホセ・マス

昨年末に行った2件の買収はMasTecにとって非常に有益であったと感じていますし、会社にとって真に役立つ買収を他にもいくつか行えると考えています。

ブライアン・ルッソ

わかりました。ありがとうございます。

ホセ・マス

ありがとうございます。感謝いたします。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問のために少々お待ちください。次の質問は、TD CowenのMarc Bianchi様からの電話回線です。どうぞ。

マーク・ビアンキ

はい、ありがとうございます。まず、ここからのコミュニケーション部門の進展についてですが、通期のマージン改善についてはかなり明確に示されています。ただ、第2四半期について具体的な数値を出されるかどうかは分かりませんが、私が見る限り、前年同期比のマージン改善は下半期に加速する必要があるように思われます。その点について詳しく説明していただけますでしょうか？それは、これまでに発生したコストの吸収が進むということなのか、それとも他に何か理由があるのでしょうか？

ホセ・マス

はい、おはようございます、Marc。まさにおっしゃる通りだと思います。2025年についても、改めて申し上げれば、2025年には驚異的なオーガニック成長を遂げました。前年同期比で34%だったと思います。

多くの新しい市場に参入し、多くの新しい拠点を立ち上げました。それらの拠点が成熟し始めていると考えています。その成熟による大きな影響は、下半期に現れると考えています。だからこそ、下半期に高い水準のマージンを予測することに非常に自信を持っており、まさにその通りに推移していくと考えています。

ホセ・マス

第1四半期の費用を調整して考え、第2四半期に起きている状況を見ると、その進展が形になりつつあると非常に手応えを感じており、そう断言できる自信が非常にあります。

マーク・ビアンキ

はい。ありがとうございます。さて、最後はポールへの質問です。大幅な増加ではありませんが、設備投資（CapEx）の数値がわずかに上昇しました。

その背景と、より広範な観点から、今後の事業における資本集約度をどのように捉えるべきかについてお話しいただけますでしょうか。

ポール・ディマルコ

はい。コメントでも申し上げましたが、これは単に2026年だけでなく、その先の数年間において我々が見込んでいる追加的な成長に関するものです。つまり、資本配分における我々の主要な目的はオーガニックな成長を支援することであり、固定資産はその重要な要素です。特に過去の水準と比較すると、依然として比較的低水準にあります。

我々はその程度の資本集約度については引き続き非常に問題ないと考えておりますが、あくまで、我々が見込んでいる需要とお客様のニーズを支えることに注力しているということです。

マーク・ビアンキ

ありがとうございます。では、お返しします。

ホセ・マス

ありがとうございます。感謝いたします。

オペレーター

ありがとうございます。少々お待ちください。次の質問は、ロス・キャピタル・パートナーズのフィリップ・シェン様からの電話回線です。どうぞ。

フィリップ・シェン

ホセ、ポール、質問に答えていただきありがとうございます。素晴らしい四半期決算、おめでとうございます。

ホセ・マス

ありがとう、フィル。

フィリップ・シェン

再生可能エネルギーに関するコメントについて確認させてください。見通しについては、かつてないほど強いとおっしゃいました。また、モメンタムも強いとおっしゃいました。それから、大手4行によるこのタックス・エクイティ（税務上のエクイティ）の一時停止についても伺いたいです。

今年に入って4か月ほど経ちますが、これが一種の話題になっています。2026年は第48条の適用年であるため影響を受けないと承知していますが、2027年については、より多くのプロジェクトが第48E条に依存することになるのではないかと考えています。

フィリップ・シェン

このタックス・エクイティの一時停止に関連して、その非常に強い見通しについて、もう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。また、ポートフォリオを精査し、顧客に確認を行うことで、ここでのエクスポージャーが（もしあるとしても）わずかなものであることを確認するために、どの程度進められたのでしょうか？ありがとうございます。

ホセ・マス

そうですね、それは長期的な視点における当社のビジネスにおける大きな変化だと考えています。主要な顧客との足並みを揃え、彼らのビジネスを理解し、彼らのリスクが何であるかを理解することにおいて、我々は素晴らしい仕事をしてきたと考えています。それを非常にうまく管理できていると感じています。2027年の受注残についても、非常に手応えを感じています。

市場全体について一般的に考えていることとして、重要だと思われる以下の点も付け加えたいと思います。我が国は、こうした多くの重要なインフラに関連して、信じられないほどの成長機会の真っ只中にあります。電力はその歯車なのです。誰もがそれを知っています。

誰もがその話をしています。政権も、大統領も、誰もが分かっています。

ホセ・マス

もちろん、多くのノイズ（雑音）は生じるでしょうが、結局のところ、このような問題は解決されなければなりません。そうでなければ、はるかに大きな影響を及ぼすことになるからです。このような問題を解決するために必要なことは、それに関わらず行われるだろうと、私は高い確信を持っています。これは業界全体に対する一般的なコメントです。

当社のポートフォリオについては手応えを感じていますが、ワシントンで起きていることや、特定の事項に対する彼らの反応を見ていると、再生可能エネルギーは短中期的には極めて重要な要素であることをお約束します。彼らもそれを理解しており、この国における有意義な投資を遅らせないようにするために、なすべきことを行うでしょう。

フィリップ・シェン

ありがとうございます、José。そのトピックのフォローアップとして、私が追跡しようとしていることの一つに、太陽光や再生可能エネルギーにおけるLNTP（限定的な着工指示）からNTP（着工指示）までの期間があります。御社の場合、顧客との典型的なタイムラインはどのようになっていますか？LNTPが出てから、通常NTPに至るまで6〜7ヶ月でしょうか。あるいは9ヶ月でしょうか？地理的な構成などによって、EPC（設計・調達・建設）は異なる平均値を持っていますよね。

御社がどのあたりに位置するのか気になりました。

ホセ・マス

ええ、顧客によります。提携契約を結んでいる顧客もいれば、特定のプロジェクトだけを行っている顧客もいます。その両者では大きく異なると思います。プロジェクトのファイナンシャル・クローズ（資金決済）が行われるまで、受注残には計上されませんが、それは多くの場合、プロジェクトのサイクルの後半になります。

他のものより期間が長くなるものもあるかもしれませんが、繰り返しますが、これは我々にとって重要な指標です。なぜなら、時間の経過とともにどのような新規案件を受注できるかの見通しを与えてくれるからです。全てではないにしても、その大部分は1年未満であると考えています。

フィリップ・シェン

ありがとうございます。では、質問をお返しします。

ホセ・マス

ありがとう、Phil。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。次の質問は、Thompson DavisのAdam Thalhimer様からの電話です。どうぞ。

アダム・タライマー

おはようございます。

ホセ・マス

おはよう、Adam。元気ですか？

アダム・タライマー

元気です。データセンターのコネクティビティについて、数百億ドル規模とおっしゃっていました。それは労働力部分のことであり、したがってMasTecにとっての機会となるのでしょうか？それはすでに始まっているのでしょうか、それとも2027年頃になるのでしょうか？

ホセ・マス

すでに始まっていると考えています。つまり、確か2024年末頃だったかと思いますが、その分野に取り組んでいた顧客から、関連するプロジェクトを具体的に受注したことを発表しています。これは非常に長いサイクルになると考えています。全米で膨大な量の仕事が発生するでしょう。

明らかに、データセンター建設はまさに始まったばかりのサイクルです。私たちはこれについて手応えを感じています。それは非常に大きなTAM（最大獲得可能市場）の数字であると考えています。まさに巨大な機会です。

アダム・タライマー

パイプラインについて手短に伺います。2026年後半に向けて、ブック・アンド・バーン（受注後速やかに執行される）プロジェクトが見えているものの、確実なものになるまでガイダンスには含めていない、という状況でしょうか？

ホセ・マス

つまり、当社のビジネスの一部はすべてブック・アンド・バーン型ですので、それは想定内です。つまり、ガイダンスにはいくらかのブック・アンド・バーンが組み込まれています。したがって、いずれにせよ当社のバックログの水準だけでは、通期の業績を完全には裏付けていないということですよね？私たちはいくらかのブック・アンド・バーンを必要としていますが、それはビジネスの通常のプロセスであり、間違いなく手応えを感じています。より広範な質問、つまり、さらなるブック・アンド・バーンの機会が、我々の述べている数字をさらに改善させる可能性があるかという問いに対しては、手短な回答としては「イエス」です。

アダム・タライマー

ありがとう、José。

ホセ・マス

ありがとう、アダム。

オペレーター

ありがとうございます。少々お待ちください。次のご質問は、Wolfe ResearchのChris Senyek様からです。どうぞ。

クリス・セニェク

はい、ありがとうございます。ジョゼ、ポール、おはようございます。

ホセ・マス

おはようございます。

クリス・セニェク

おはようございます。昨日、トランプ大統領がBridger Pipelineを承認した件について伺いたいのですが、これは単なる特定のプロジェクトにとどまらず、プロジェクト活動そのものを促進するものとお考えでしょうか、それとも、すでに貴社の案件候補（ファンネル）にあるプロジェクト・パイプラインのデリスキング（リスク軽減）をさらに進めるものとお考えでしょうか？

ホセ・マス

この大統領は、インフラ、特にパイプラインの建設を見たいという意欲を非常に強く公言していると思います。彼に影響を与える可能性があるプロジェクトが提示されれば、彼はそれを行うでしょう。それは業界にとって良いことだと考えています。

クリス・セニェク

わかりました、ありがとうございます。追質問として、マージンを押し上げているパイプライン業務の内容について、何か詳細を伺えますでしょうか？ 例えば、価格設定、実行力、プロジェクト・ミックスのどれによるものでしょうか。また、パイプライン収益がピーク時に戻るにつれて、それらはどのように変化していくのでしょうか？ ありがとうございます。

ホセ・マス

ええ、そうですね、第1四半期の当社のマージン達成において、異常な点はなかったと考えています。これと同じくらい好調な四半期は、これまでにもたくさんありました。これは単に、稼働率が良く、多くの仕事があり、それを高いレベルで遂行することができた、という一時点の結果だと考えています。もちろん、年度の残りの期間についてそのような（高い）数値をガイダンスとして提示しているわけではありませんが、その成果を継続していければと考えています。

繰り返しになりますが、稼働率がそこでの主要な要因となります。とにかく、良い四半期でしたし、それが継続することを願っています。

クリス・セニェク

ありがとうございます。決算の結果、おめでとうございます。

ホセ・マス

ありがとうございます、クリス。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、本日の質疑応答セッションを終了いたします。閉会の辞のために、本件をホセにお戻しいたします。それでは、お願いいたします。

ホセ・マス

ありがとうございます。本日ご参加いただいた皆様に、感謝申し上げます。改めてのお知らせとなりますが、5月12日にニューヨークにてインベスター・デーを開催いたします。皆様にご参加いただけることを願っております。

また、数ヶ月後の第2四半期決算電話会議にて、最新状況をご報告できることを楽しみにしております。ありがとうございました。

オペレーター

本日のプログラムにご参加いただき、ありがとうございました。これにて回線を終了いたします。