MTG（エムジーアイシー・インベストメント） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

皆様、お待たせいたしました。MGIC Investment Corporationの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現在、背景雑音を防ぐため、すべての回線はミュートに設定されています。本日のプレゼンテーションの最後に、質疑応答セッションを設けております。

セッション中に質問をされる場合は、電話機の「＊11」を押してください。手を挙げたことを知らせる自動音声が流れます。質問を取り消す場合は、再度「＊11」を押してください。それでは、インベスター・リレーションズ責任者のDianna Higginsに進行を代わります。

お願いいたします。

ダイアナ・ヒギンズ

Kelly、ありがとうございます。皆様、おはようございます。MGICにご関心をお寄せいただきありがとうございます。本日の電話会議では、第1四半期の決算についてお話しするため、CEOのTim Mattkeと、CFO兼CRO（最高リスク責任者）のNathan Colsonが同席しております。

MGICの第1四半期決算を含むプレスリリースは昨日発行されており、当社ウェブサイト（mtg.mgic.com）のニュースルームからご覧いただけます。これには、本日の電話会議中に言及する四半期決算に関する追加情報が含まれています。また、非GAAP財務指標を、最も比較可能なGAAP（米国会計基準）指標へと調整する内容も含まれています。加えて、当社の主な保険契約残高（risk in force）に関する情報や、皆様に有用と思われる情報を含む四半期補足資料をウェブサイトに掲載いたしました。

ダイアナ・ヒギンズ

念のためのお知らせですが、当社は随時、引受基準に関する情報やその他のプレゼンテーション、あるいは過去のプレゼンテーションの修正内容をウェブサイトに掲載することがあります。本日の開始に先立ち、この電話会議の過程で、当社の将来の予測に関するコメントを行う可能性があることを皆様にお伝えいたします。実際の結果は、これらの将来予測に関する記述に含まれる内容と大きく異なる可能性があります。昨日提出したForm 8-KおよびForm 10-Qには、実際の結果が本日の電話会議で議論される内容と大きく異なる原因となり得る要因についての追加情報が含まれています。

当社が将来予測に関する記述を行ったとしても、その後の進展に鑑みて、それらの記述を将来的に更新する義務を負うものではありません。

ダイアナ・ヒギンズ

いかなる場合においても、当該のガイダンスや将来予測に関する記述が、本電話会議、または当社のForm 8-KもしくはForm 10-Qの発行時以外に最新の状態であると信頼すべきではありません。それでは、Timに進行をお渡しいたします。

ティム・マットキー

ありがとう、Dianna。皆様、おはようございます。過去数年間にわたって築き上げてきた勢いを維持しつつ、当社の事業戦略を着実に実行し続けていることから、2026年の力強いスタートをご報告できることを嬉しく思います。当社の業績は、当社のビジネスモデルの強固さ、規律ある市場アプローチ、そして1957年以来維持し続けている、広範な市場における顧客の進化するニーズに応えるという長年のコミットメントを証明するものです。

第1四半期は、1億6,500万ドルの純利益を計上し、年率換算の自己資本利益率（ROE）は13%となりました。堅実な営業実績とバランスシートの強固さが相まって、1株当たり純資産は前年同期比10%増の23.63ドルとなりました。

ティム・マットキー

新規保険引受額（NIW）についてですが、第1四半期は140億ドルの新規保険引受を行い、これは前年同期比41%増、2022年以来、最大の第1四半期NIWとなりました。この増加は、借り換え活動の活発化、および、わずかに拡大したと思われる購入市場によるものです。第1四半期末の保険契約残高（Insurance in force）は約3,030億ドルとなり、前四半期比ではほぼ横ばい、前年同期比では3%増でした。年次継続率は、前四半期の85%から低下し、84%で四半期を終えました。

保険契約残高および年次継続率はいずれも、年初の当社の予測通りです。全体として、2026年の保険契約残高は、引き続きほぼ横ばいで推移すると予想しています。

ティム・マットキー

もし住宅ローン金利が現在予測されているよりも低下した場合、MI（モーゲージ保険）市場の規模は、借り換え活動の増加によって恩恵を受けると予想されます。その際、保険契約残高の成長は、継続率の低下によって相殺されることになりますが、これは第1四半期にある程度発生したことと一致しています。当社は、バランスの取れたポートフォリオの全体的な信用力およびパフォーマンスに、引き続き満足しています。当社の引受基準は引き続き強固であり、現在に至るまで、ポートフォリオの信用パフォーマンスに重大な変化は見られません。

早期支払債務不履行（EPD）は低水準を維持しており、これは短期的な信用動向のポジティブな指標であると考えています。当社の資本構成は引き続き強固であり、60億ドルのバランスシート資本を有しています。また、格付けの高い多数の再保険会社による確立された再保険プログラムは、当社のリスクおよび資本管理戦略の核心的な構成要素であり続けています。

ティム・マットキー

これらの再保険契約は、魅力的なコストで資本の多様化と柔軟性を提供すると同時に、損失のボラティリティとストレスシナリオを軽減します。第1四半期末において、当社の再保険プログラムは、PMIERs（プライマリー・モーゲージ保険における推定必要資産）に基づき必要とされる資産を31億ドル、つまり約52%削減しました。当社の資本管理アプローチに変更はありません。当社は、資本還元よりも、慎重な保険契約残高の成長を優先しています。

近年の市場環境は、保険契約残高の成長を抑制してきました。そのような背景の中で、当社の資本還元活動は、当社の強固なポジション、継続的な好調な信用パフォーマンスと財務実績、および株主のために長期的な価値を生み出す上で魅力的であると考える株価水準を反映したものです。規律ある資本配分と長期的な株主価値へのコミットメントに基づき、先週、取締役会は7億5,000万ドルの追加の自社株買いプログラムを承認しました。

ティム・マットキー

当社は、MGICおよび持株会社の双方の資本水準を積極的にモニタリングしており、さまざまなマクロ経済環境において財務上の強固さと回復力を維持するために留保する額と、株主へ還元する額とのバランスを慎重に図っています。その際、現在の状況と予測される将来の営業環境の両方を考慮しつつ、長期的な株主価値を向上させるための最も効果的な資本配分方法を継続的に評価しています。これは、当社の株主に資してきたアプローチです。このアプローチに基づき、今週初めにMGICは持株会社に対し4億ドルの配当を実施し、持株会社の流動性と全体的な財務上の柔軟性を高めました。

それでは、第1四半期の財務結果および資本管理活動の詳細について説明するために、ネイサンにマイクを渡します。

ネイサン・コルソン

ありがとう、ティム。おはようございます。ティムが話した通り、第1四半期は堅調な財務結果となりました。希薄化後1株当たり純利益は0.76ドルで、前年同期の0.75ドルと比較して増加しました。

過去の延滞に関する最終損失の再見積もりにより、当四半期において3,100万ドルの有利な損失準備金の戻し入れ（デベロップメント）が発生しました。この有利な戻し入れは、主に2025年に受け取った延滞通知によるものです。これらの延滞通知に対する解消率は、当社の予想を上回りました。これに伴い、最終損失の想定を調整しました。

手短に補足しますと、四半期中に受け取る延滞通知は、さまざまな契約年度（ブックイヤー・ヴィンテージ）にわたります。当四半期に受け取った延配通知については、引き続き7.5%という当初の保険金請求率の想定を適用しています。

ネイサン・コルソン

延滞の動向を見ると、件数ベースの延滞率は前年同期比で14ベーシスポイント増加し、前四半期比では1ベーシスポイントの増加となりました。例年、第1四半期のモーゲージ・クレジット・パフォーマンスの追い風となる季節的な傾向は、今年はそれほど顕著ではありませんでした。新規の延滞通知に対する解消率は引き続き好調であり、延滞率および新規通知の件数は今後正常化していくと予想しています。全体として、新規通知の件数と延滞率の双方が、歴史的な基準から見れば低い水準に留まっています。

継続保険料収益率は当四半期で38ベーシスポイントとなり、前四半期比で横ばい、当社の予想通りの結果となりました。高い継続性が続く一年になると予想され、MI（民間モーゲージ保険）の組成トレンドも昨年と同様であることを踏まえ、年間の継続保険料収益率は比較的横ばいで推移すると引き続き予想しています。

ネイサン・コルソン

投資収益は第1四半期で計6,200万ドルとなり、投資ポートフォリオの帳簿利回りが過去1年間約4%で推移しているため、前四半期および前年同期比で横ばいとなりました。当四半期中、固定利回りポートフォリオの再投資率は引き続き当社の帳簿利回を上回りましたが、当社の資本還元活動が投資ポートフォリオの成長およびその結果としての投資収益を抑制しました。引受およびその他の費用は当四半期で4,800万ドルとなり、規律ある費用管理に注力していることから、前年同期の5,300万ドルから減少しました。2月に共有した通り、通期の営業費用は1億9,000万ドルから2億ドルの範囲になると引き続き予想しています。

ネイサン・コルソン

当四半期において、当社は余剰資本を自社株買いに充て続け、総額1億9,300万ドルで720万株を買い戻しました。また、3,500万ドルの四半期普通株配当を実施しました。過去4四半期において、自社株買いは計7億5,000万ドル、株主への配当は計1億3,800万ドルとなりました。これらを合わせると、当該期間に獲得した純利益の123%の配当性向となります。

第2四半期については、4月24日時点で、普通株をさらに170万株、総額4,700万ドルで買い戻しました。加えて、取締役会は5月21日に支払われる1株当たり0.15ドルの普通株配当を承認しました。これらの措置はすべて、当社の資本配分アプローチに合致するものです。それでは、ティムにマイクを戻します。

ティム・マットキー

ありがとう、ネイサン。質問を受け付ける前に、いくつか追加でコメントさせてください。住宅取得能力（アフォーダビリティ）は、多くの潜在的な住宅購入者にとって依然として課題となっています。民間モーゲージ保険は、頭金の少ない借り手が市場に参入し、より早い段階で持ち家を取得できるようにすることで、住宅取得能力をサポートする重要な役割を果たしています。

当社は業界内の議論に積極的に関与しており、住宅取得能力を向上させるための責任ある政策解決策を定期的に提唱しています。先週、FHFA（連邦住宅金融局）はクレジットスコア近代化の進展を発表し、GSE（政府系企業）は借り手のコスト削減を目的として、VantageScore 4.0およびFICO Score 10 Tの導入を進めています。当社はこれらのクレジットスコア近代化の進展を全面的に支持しており、これらの変更を運用可能にするために、GSE、貸し手、およびそれらのテクノロジーパートナーと積極的に協力しています。最後に、当社の第1四半期の業績は、当社のビジネス戦略の一貫した実行と、規律ある資本配分を反映したものです。

ティム・マットキー

強固な基盤と深い業界の専門知識を持つ当社は、動的な環境を乗り切り、長期的な株主価値を創造するための良好なポジションを維持しています。それでは、ケリー、質問を受け付けましょう。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。質問をされる際は、電話機の「＊11」を押し、お名前が呼ばれるまでお待ちいただく必要があります。質問を取り消す場合は、再度「＊11」を押してください。

Q&Aのリストを作成しますので、そのままお待ちください。最初の質問は、バークレイズのテリー・マー様からです。お電話をお繋ぎします。

テリー・マー

こんにちは。ありがとうございます。おはようございます。

ティム・マットキー

おはようございます。

テリー・マー

おはようございます。まずはクレジット（信用）について伺いたいと思います。今四半期に見られたトレンドについて、何か詳細をいただけますでしょうか？デフォルト率は、低下するという通常の季節性があるにもかかわらず、前四半期比で1ベーシスポイント上昇したと記憶しています。もし可能であれば、そのあたりの背景を教えていただけますと幸いです。

ネイサン・コルソン

はい、テリー、ネイサンです。ご質問ありがとうございます。これは今四半期、我々がかなり詳しく調査した事項です。全般的に見て、第一四半期において近年のような季節的な恩恵はそれほど享受できなかったと考えています。

ただ、特定の大型サービサーが延滞情報を提供する月内のタイミングに関して、いくつか特異な事項を特定しました。実務上の話として、2回の支払遅延が発生したローンについては、毎月16日から延滞報告を受け取ります。サービサーが月内の早い時期に報告を行えば行うほど、新たに報告される通知の数は多くなる傾向にあります。というのも、それらの借り手は、その月の支払いに充てられる期間がわずか16日間しかないからです。

ネイサン・コルソン

3月において、以前の期間よりも早い時期に報告を行ったサービサーが2社ありました。それが、新規通知の量を加速させた、あるいは少し増加させ、一方で確認された回復（キュア）を減少させた可能性があります。4月に入って現在までに見えている範囲では、それらのトレンドはかなり良好であり、我々が予想していたものに近い状況です。最終的には時間が経てば分かりますが、今四半期にはおそらく2つの特異な事項があったようです。

結局のところ、長期的な回復率は依然として非常に魅力的であり、鈍化の兆候もほとんど見られません。そのため、我々は継続的に引当金の戻し入れを行っており、良好な進捗（デベロップメント）を得られています。

ネイサン・コルソン

総じて、クレジットの状況は依然として極めて良好であると考えています。

テリー・マー

承知いたしました。助かります。追質問として、サービサーの報告の問題はロールレートにも影響を与えるのでしょうか？というのも、各バケット（区分）を拝見すると、それらも前年同期比で少し悪化しているように見えるからです。少し視点を変えて、ガスやエネルギー価格の水準について、それが借り手にどのような影響を及ぼすと考えているか、コメントをいただけますでしょうか？ありがとうございます。

ネイサン・コルソン

はい、テリー、ネイサンです。それらにお答えします。先ほどお話しした新規延滞に関する報告は、以前に報告された項目に対する回復活動に関する報告でもあります。したがって、それが確実に影響を与える可能性があります。

我々は、特に長期回復率において、歴史的に良好な水準から戻ってきている状況です。常にいくらかの正常化を予想していましたが、ある程度、それが起きているのかもしれません。コロナ禍以降、1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月といった初期段階の回復率は、コロナ前よりも低い水準で推移していることに気づいています。一方で、12ヶ月、18ヶ月、24ヶ月といった後半段階の回復率ははるかに良好であり、それが最終的に、私が申し上げた良好な進捗につながっています。

ネイサン・コルソン

サービサーの報告タイミングは、新規通知（new notices）と是正（cures）の両方に影響を与えます。エネルギー価格や、一般的な物価水準、そして私たちが保険をかけている消費者や借り手への影響に関連してです。マクロ経済的な逆風については、意識しており、深く考えていることだと考えています。現在まで、大きな直接的影響は見られないと考えています。

確かに、金利の影響力については、リファイナンス活動において目にしました。金利が依然として意味のあるレベルで6%を下回っていない中で、当社のNIWの20%以上が金利の影響を受けています。金利は、特定の商品の価格上昇よりも、当社の分野における活動や行動をはるかに大きく左右すると考えています。

ネイサン・コルソン

確かに、積極的にモニタリングしていく事項です。失業率は当社にとって重要な要因です。賃金の伸びは依然として強く、名目GDPは、失礼、非常に高い水準で推移し続けています。これらは相殺要因となります。

繰り返しますが、マクロ経済環境は常に不透明であり、当社は、信用政策の観点、アンダーライティングの観点、そして、次にどのようなマクロ経済環境が到来したとしても対応できる柔軟性を備えた、バランスシートおよび自己資本の状況の両面において、それを維持するよう努めています。

テリー・マー

承知いたしました。詳細な説明をありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問まで少々お待ちください。ありがとうございます。次のご質問は、KBWのBose George様からの電話です。

通話がつながりました。

ボース・ジョージ

皆さん、おはようございます。資本還元についてですが、昨年は配当性向（payout ratio）が124%でした。第1四半期も同様のようです。昨年、自己資本を見ると、AOCI（その他の包括利益累計額）の戻し入れが自己資本をほぼ横ばいに保つのに寄与していましたが、第1四半期はそうではありませんでした。

質問は、AOCIは配当性向を考える際に考慮すべきものなのか、あるいは、レバレッジが多少押し上げられたとしても、現在の水準を継続できるのか、という点です。

ティム・マットキー

はい、ボーズ、ティムです。良い質問ですね。一般的に、私たちはAOCIを、資本還元に関する検討に実質的な影響を与えるものとは考えていません。それはどちらかといえばGAAP上の概念です。

法定会計やPMIERsを見ると、明らかに投資ポートフォリオで何が起きているかに焦点を当てることになります。繰り返しますが、それらは一種の一時的なものと見なされており、明らかに未実現のものですし、通常は満期まで保有します。それはノイズです。当然、1株当たり簿価には影響しますが、資本還元の観点からは、私たちの議論において主要な検討事項ではありません。

ボース・ジョージ

わかりました。保険契約残高（insurance in force）がほぼ横ばいであるというお話を踏まえると、これは妥当な配当性向と言えるのでしょうか。少なくとも今年に関しては？

ティム・マットキー

ええ。パフォーマンスやマクロ経済環境といった、私たちが提示したすべての注意事項を考慮すれば、それらが一貫している限り、私たちはこれまで通りのペースを継続できると考えています。これらは、私たちがこれまで通りのペースを維持できるかどうかを確認するために、細心の注意を払っている事項です。それらが過去と同様の状態を維持すると仮定すれば、私たちはこれまでの資本還元のペースに非常に満足しています。

ボース・ジョージ

わかりました、素晴らしい。今四半期のポジティブな進展についてですが、通常よりも大きな割合が、単に損失の深刻度（loss severity）に起因しているように見えました。何か特筆すべき点はありますか、それとも単なるノイズでしょうか？

ネイサン・コルソン

特筆すべき特定の事項はないと考えています。新規通知（new notices）に対するエクスポージャーは若干減少しましたが、その一部は、どのローンが正常化（curing）しているか、および在庫（inventory）のエクスポージャーによるものです。私たちは、エクスポージャーに対する引当金計上のアプローチを、かなり一貫した状態に維持してきました。これは、私たちが行った能動的な変更というよりは、原資産となるローン、つまり何が正常化し、何が残っているかによるものだと考えています。

ボース・ジョージ

わかりました、素晴らしい。ありがとうございます。

ネイサン・コルソン

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問まで少々お待ちください。ありがとうございます。次の質問は、バンク・オブ・アメリカのMihir Bhatia様からのものです。

ミヒル・バティア

おはようございます。ご質問にお答えいただきありがとうございます。まず、テリーが話していたクレジットに関するいくつかの質問に立ち戻りたいと思います。延滞率の正常化が続くと予想しているとおっしゃいました。

ポートフォリオは、規制などの影響もあり、時間の経過とともに少し変化しているかと思います。延滞率はどこで安定すると予想しているか、教えていただけますでしょうか？ つまり、ここからそこに至るまでの経路（パス）はどうなるとお考えですか？

ネイサン・コルソン

はい、ミヒール、ネイサンです。ご質問ありがとうございます。それには依存する要素がいくつかあると考えています。ここ数年、必ずしもこの通りではない時期もありましたが、延滞率は前年比で10から15ベーシスポイントの増加の間で推移してきました。

これは、クレジット状況の正常化と非常に一致していると感じられます。また、私たちは現在、歴史的に見て独自のポートフォリオを抱えています。有効契約（in-force）の相当量が3年、4年、5年、6年と経過しており、それらは通常、延滞率が高くなる時期にあたります。通常、それらのポートフォリオの多くは（期間経過により）減少しているため、有効契約全体に占める割合はそれほど大きくありませんが、現在はそうではない状況です。

ネイサン・コルソン

もしそれが続くのであれば、2020年、2021年、2022年、2023年のブックがこれまでの通り推移する場合、延滞率は緩やかに上昇していくものと考えています。もし金利環境が変化し、多くのブックをより新しいヴィンテージへとリセットすることになれば、つまり金利が低下し、より多くの新規案件を実行することになれば、それは延滞率にとっての追い風になると考えています。その質問への回答の一部は、金利がどう動くか、そしてどれだけの新規案件を実行するかによって決まります。

ネイサン・コルソン

既存のローンが継続する環境であれば、たとえ延滞率が緩やかに上昇し続けたとしても、当社にとっては非常に良い環境であると言えます。なぜなら、それらのローンから更新プレミアムを得ることができるからです。ここ数年もそのような状況が続いており、非常に良好な結果を得てきました。どちらの環境においても、当社はうまくやっていけると考えています。

一方の環境（リセットが発生する環境）では、多くのローンをリセットすることになるため、プレミアムレートへの圧力はより大きくなるでしょう。借り換えは通常、LTVが低くなります。

ミヒル・バティア

ええ

ネイサン・コルソン

……（LTVが）高く、DTIが低く、FICOが高い（状況です）。プレミアムの多くをより低い水準へとリセットすることになります。延滞率は改善されるでしょう。一方で、現在の状況が継続する環境では、延滞率にはおそらくより強い上昇圧力がかかります。

しかし、それらのヴィンテージから更新プレミアムを得続けることができ、それもまた当社にとって魅力的な環境です。

ミヒル・バティア

なるほど。その流れに関連して、終盤でおっしゃったように、借り換えが増加しています。NIWの21%程度まで上昇したかと思います。プレミアムレートは安定しているとの見通しを立てておられます。

継続率は高止まりしています。これについて少しお話しいただけますか？NIWに占める借り換えの割合は6%から20%に上昇したと思いますが、継続率は依然として基本的には84%から85%です。この動向を動かしている要因は何でしょうか、また、継続率は今後もこの水準を維持するのでしょうか？

ネイサン・コルソン

はい。ミヒール、またネイサンです。当四半期中、継続率はわずかに低下しました。繰り返しになりますが、これは年間の指標です。

第4四半期は借り換え活動が少し高まりましたが、その後は減速しています。もし借り換え活動がNIWの20%の水準に留まるのであれば、それは我々が目にしているプレミアム利回りに反映され、継続率は低下し続けると考えています。四半期ごとの活動のみを見る「継続率のランレート」という言葉を使うならば、それは84%よりも80%に近いものでした。

ミヒル・バティア

なるほど

ネイサン・コルソン

……しかし、現在の6.25〜6.5%という金利水準における我々の予測では、借り換え活動の減少が見られます。これは、購入市場はわずかに拡大するかもしれないものの、今年の借り換え活動の多くはすでに終了したかもしれない、という我々が示していた予測に近いものです。もしそれが正しくなく、金利が低下して多くの借り換え活動が発生した場合には、継続率は低下し、NIWは増加し、そしてそのボリュームやどのローンを借り換えるかによっては、有効契約のプレミアム利回りに対してわずかな向かい風となる可能性があると考えています。

ネイサン・コルソン

我々の予測としては、金利は現在の水準の前後で推移し、第2四半期および下半期においては、借り換え活動が落ち着くことを想定しています。

ミヒル・バティア

承知いたしました。最後にもう一点だけ質問して、また質問待ちの列に戻ります。新規通知の深刻度に関しては、前期比でわずかに上昇しています。地域別、あるいはヴィンテージ特有の圧力が見られるかどうかを確認したいと考えています。

また、2024年から2026年のヴィンテージの初期パフォーマンスについても少しお話しいただけますでしょうか。その中で、何か懸念されるような点は見受けられますか？

ネイサン・コルソン

ミヒル、ネイサンです。つまり、我々の新規通知の深刻度の想定における最大の要因は、エクスポージャー、つまり新規延滞に関連するリスクです。相対的な観点で見ると、ローン金額がより低い2008年以前のヴィンテージからの新規延滞は相対的に減少しており、一方で、2023年、2024年、そして2025年からは、はるかに高いローン金額での延滞が増えています。これは単に平均ローン額、したがって平均エクスポージャーが高くなっているためです。

ヴィンテージ構成の変化が現在の水準に近づいていることが――

ミヒル・バティア

ええ。

ネイサン・コルソン

…ご存知の通り、地域的な要因や、想定の観点から我々が目にしている変化や変更といったものと比較して、圧倒的にその増加の要因となっているのです。

ミヒル・バティア

承知いたしました。質問にお答えいただきありがとうございました。

ネイサン・コルソン

ありがとう。

オペレーター

ありがとうございます。これ以上の質問はございません。それでは、締め括りの言葉のために、進行を経営陣に戻します。

ティム・マットキー

ありがとう、Kelly。MGICに関心をお寄せいただいた皆様に感謝申し上げます。5月には、BTIG Housing and Real Estate Conference、およびKBW Virtual Real Estate Finance and Technology Conferenceに参加いたします。近いうちに皆様とお話しできることを楽しみにしております。

それでは、素晴らしい一週間の残りをお過ごしください。

オペレーター

皆様、本日の電話会議はこれにて終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これにて回線を切断していただいて構いません。