オペレーター

皆様、こんにちは。本日はお集まりいただきありがとうございます。メトラー・トレドの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日の準備された説明の後、質疑応答セッションを行います。

ご質問がある場合は、スター1を押して挙手してください。質問を取り下げる場合は、再度スター1を押してください。それでは、投資家広報責任者のアダム・ウルマンに進行をお渡しします。どうぞ。

アダム・ウルマン

レベッカ、ありがとうございます。皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。本日は、最高経営責任者（CEO）のパトリック・カルテンバッハと、最高財務責任者（CFO）のショーン・ヴァダラが同席しております。

まず、管理事項について説明いたします。本会議はウェブキャストされており、弊社ウェブサイト（mt.com）にてリプレイが可能です。本日の会議で言及するプレスリリースおよびプレゼンテーションのコピーも、弊社ウェブサイトでご覧いただけます。本会議には、1933年米国証券法および1934年米国証券取引所法における「将来予想に関する記述」が含まれます。

これらの記述には、弊社の実際の業績、財務状態、パフォーマンス、および達成事項が、将来予想に関する記述によって明示または黙示されたものと実質的に異なる原因となり得るリスク、不確実性、およびその他の要因が含まれています。

アダム・ウルマン

これらのリスクおよび不確実性の詳細については、最近の年次報告書（Form 10-K）およびSEC（証券取引委員会）に提出された四半期報告書および臨時報告書をご参照ください。当社は、法律で義務付けられている場合を除き、将来予想に関する記述に対して更新または修正を行ういかなる義務または責務も負いません。本日の会議では、非GAAP財務指標を使用します。これらの非GAAP財務指標と、最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整表は、Form 8-Kに記載されており、弊社ウェブサイトでご確認いただけます。

それでは、パトリックに交代いたします。

パトリック・カルテンバッハ

ありがとう、アダム。皆様、おはようございます。本日の会議にご参加いただき感謝いたします。昨夜、第1四半期の決算を発表いたしました。

その詳細は、プレゼンテーションの3ページに記載しております。第1四半期の業績に満足しています。ますます不確実性が増す市場環境の中で、良好なパフォーマンスを実現しました。マージン・イニシアチブ（利益率向上施策）の着実な実行により、非常に良好な調整後EPS（1株当たり利益）の成長を支えました。

当社のイノベーションへの投資は、引き続き具体的な利益をもたらしています。当社は、将来的な顧客の自動化、デジタル化、およびオンショアリング（国内回帰）への投資を取り込むための好位置につけています。マクロ経済環境における不確実性の高まりは認識していますが、今年の堅実な調整後EPSの成長を達成するために、当社の機敏性と、成長およびマージン拡大プログラムの強力な実行力には自信を持っています。

パトリック・カルテンバッハ

それでは、財務業績とガイダンスについて説明するためにショーンに交代します。その後、事業の詳細と見通しについて、私から追加のコメントをさせていただきます。ショーン？

ショーン・ヴァダラ

ありがとう、パトリック。皆様、おはようございます。当四半期の売上高は9億4,700万ドルで、現地通貨ベースで3%の増加、買収を除くと1%の増加となりました（買収による成長への寄与は約1.5%）。米ドル報告ベースでは、売上高は7%増加しました。

スライド4枚目に、地域別の売上成長率を示しています。現地通貨ベースの売上高は、米州で2%、欧州で1%、アジア・その他地域で5%増加し、これには中国での4%の成長が含まれます。買収を除いた現地通貨ベースの売上高は、米州では横ばい、アジア・その他地域では3%増加しました。スライド5枚目に、製品領域別の現地通貨ベースの売上成長率をまとめています。

ラボラトリー部門は1%増、インダストリアル部門は5%増となりました。これには、コア・インダストリアル部門の1%増と、製品検査部門の11%増が含まれます。

ショーン・ヴァダラ

フード・リテール部門は、当四半期に7%成長しました。買収および為替の影響を除くと、ラボラトリー部門の売上は横ばい、インダストリアル部門は2%増（コア・インダストリアルは横ばい、製品検査は6%増）となりました。最後に、サービス収益は7%増、買収を除くと5%増となりました。次に、スライド6枚目にまとめられている損益計算書（P&L）のその他の項目に移ります。

当四半期の売上総利益率は58.7%で、80ベーシスポイントの減少となりましたが、不利な為替および買収の影響を除くと10ベーシスポイントの増加でした。当社は、継続的な価格実現（プライス・リアライゼーション）とサプライチェーンの最適化による利益を享受しており、これらが関税による90ベーシスポイントの増分的な逆風を相殺するのに役立ちました。研究開発費（R&D）は当四半期で5,100万ドルとなり、前年同期比で現地通貨ベースで1%増加しました。

ショーン・ヴァダラ

販売費及び一般管理費（SG&A）は2億5,800万ドルで、前年同期比で現地通貨ベースで1%の増加となり、これにはコスト削減効果によって相殺された販売・マーケティングへの投資が含まれます。当四半期の調整後営業利益は2億4,600万ドルで、前年同期比で4%増加しました。調整後営業利益率は26%で、前年同期比で80ベーシスポイントの減少、あるいは不利な為替の影響を除くと40ベーシスポイントの増加となりました。増分的な関税による総体的な影響は、営業利益を4%減少させ、営業利益率に対して90ベーシスポイントの逆風になったと推定しています。

営業利益以下の項目は、当社のガイダンスを1株当たり0.13ドル上回っており、これには金利変動およびその他の収益による利益が含まれています。当四半期の調整後EPSは8.91ドルで、前年同期比で9%の増加となりました。

ショーン・ヴァダラ

追加の関税コストは、EPS（一株当たり利益）に対して4%の大きな逆風となりました。当四半期の報告ベースのEPSは、前年同期の7.81ドルに対し、8.33ドルでした。当四半期の報告EPSには、買収した無形資産の償却費27セント、事業再構築費用29セント、およびストックオプション行使のタイミングに関連する2セントの逆風が含まれています。P&L（損益計算書）については以上です。

次に、1億2,000万ドルとなった調整後フリーキャッシュフローについて述べます。これは、前年より5,800万ドル増加した納税のタイミングにより、マイナスの影響を受けました。DSO（売上債権回転日数）は35日、ITO（棚卸資産回転率）は4.2倍でした。続いて、第2四半期および2026年通期のガイダンスについてお話しします。

ショーン・ヴァダラ

ガイダンスをご覧いただく際は、以下の要因にご留意ください。第一に、中東に対する直接的なエクスポージャーは実質的なものではありませんが、戦争が世界的なエネルギーコストの上昇を招き、当社のエンドマーケットにおける不確実性を高めており、第1四半期には顧客による遅延が発生しました。第二に、世界的な経済指標の改善を認識しており、パイプラインにおける活動の活発化も見られます。これは、下半期の成長向上につながると考えています。

第三に、当社のガイダンスには、2月の米国輸入関税率の変更による利益が含まれていますが、下半期の関税については、以前のIEEPA（国際緊急経済権限法）に基づく税率と一貫した水準に戻ることを前提としています。

ショーン・ヴァダラ

また、2026年のガイダンスには、売上原価にプラスとなる可能性のある米国政府からの関税還付は含めておらず、売上を減少させる可能性のある顧客への関税還付も含めていません。これらの項目は、今後の期間における調整後EPSおよびオーガニック売上成長からは除外します。第四に、当社のガイダンスには、中東での戦争に関連するインフレによるコスト増が含まれています。当社はコスト削減の取り組みや追加の価格改定によってこれらの上昇を緩和することを目指していますが、現在の環境の流動的な性質を考慮し、ガイダンスについては慎重なアプローチをとっています。

最後に、当社は成長および生産性向上への取り組みを実行する能力に非常に自信を持っており、マクロ環境に関わらず市場シェアを獲得できる好位置にいると考えています。それでは、ガイダンスに移ります。

ショーン・ヴァダラ

2026年通期について、現地通貨ベースの売上成長予測は、引き続き約4%としています。当社の予測には買収による寄与が含まれており、上半期は約1.5%、通期では1%未満となる見込みです。調整後EPSは46.30ドルから46.95ドルの範囲となる見通しで、これは8%から10%の成長率に相当します。これは、以前のガイダンスである8%〜9%の成長から引き上げられたものです。

直近のスポットレートに基づくと、為替は売上成長に対して2%のプラス、EPSに対しては中立と推定されます。2026年第2四半期については、買収による約1.5%の利益を含め、現地通貨ベースの売上は約3%成長すると予想しています。

ショーン・ヴァダラ

調整後EPSは10.70ドルから10.85ドルの範囲、成長率は6%から8%となる見込みです。直近のスポットレートによる当四半期の為替影響は、第2四半期の売上に約2%のプラスをもたらし、調整後EPSに対しては中立となる見込みです。2026年のガイダンスに関する補足です。買収した無形資産の償却費を含む総償却費は、約7,800万ドルとなる見込みです。

買収した無形資産の償却費は、調整後EPSからは除外されており、税引前ベースで2,800万ドル、すなわち約1.06ドルと推定されます。通期の支払利息は約7,000万ドルと予測されます。その他収益は約2,500万ドルと推定されます。個別項目を除いた税率は、2026年も19%で推移すると予想しています。

ショーン・ヴァダラ

2026年のフリーキャッシュフローは約9億ドルとなる見込みで、一株当たりでは5%の増加となります。自社株買いは、8億2,500万ドルから8億7,500万ドルの範囲となる見込みです。私からは以上です。それでは、パトリックに代わります。

パトリック・カルテンバッハ

ありがとう、ショーン。当社の事業部門についてのコメントから始めます。まずはLab（ラボ）事業ですが、ほとんどの製品カテゴリーで緩やかな成長が見られ、バイオプロセシングは力強い成長を遂げましたが、アカデミアおよびバイオテクノロジー分野の顧客からの需要低迷によるピペットの減少が、その一部を相殺しました。製薬およびバイオ医薬品の両方の顧客において、買い替えのニーズの高まりが見られ、下半期には活動が徐々に活発化すると予想しています。

当社のチームは、将来の成長をさらに加速させるバイオ医薬品、新エネルギー、半導体といった様々な注目セグメントにおける機会の特定に、非常に積極的に取り組んでいます。次にIndustrial（インダストリアル）事業ですが、動的な地政学的およびマクロ環境を背景に、ほとんどのエンドマーケットで顧客の購買パターンに慎重さが見られたため、買収を除いたコア・インダストリアル売上は1%増または横ばいとなりました。

パトリック・カルテンバッハ

Product Inspection（製品検査）の売上成長は、食品製造業界が直面し続けている課題にもかかわらず、イノベーションと当社のミッドマーケット戦略の恩恵を受け、堅調でした。最後に、Food Retail（食品小売）は、前年の実績が低かったことを背景に、力強い売上成長を記録しました。地域別に追加のコメントをさせていただきます。まず米州では、売上は2%増、または買収を除いて横ばいでした。

ラボ事業の成長にはバイオプロセシングの力強い成長が含まれており、製品検査も好調でした。コア・インダストリアル売上は今四半期は軟調で、市場の不確実性の高まりに関連した顧客による遅延の影響を受けました。下半期の成長については、引き続き楽観視しています。欧州に目を向けると、製品検査および食品小売の力強い成長が、特に化学分野を中心とした市場環境の軟化によって一部相殺されました。

パトリック・カルテンバッハ

アジアおよびその他の地域は、今四半期は好調な成長を遂げ、中国では当社の産業部門が牽引し4%の成長を記録しました。中国以外の市場においても、インド、東南アジア、その他多くの新興市場で再び非常に良好な成長が見られ、これらは当社の長期成長戦略における重要な構成要素であり続けています。厳しい市場環境において、当社のチームが引き続き非常に優れた遂行能力を発揮していることを嬉しく思います。また、将来の成長を確実にするため、イノベーションへの重要な投資も継続しています。

当社のR&DアクセラレーターおよびJetStreamプログラムは、顧客ニーズをより適切に満たしながら、イノベーションのペースを速めるのに役立っています。私たちは特に、バイオプロセシングのような高成長セグメントに新しいイノベーションをもたらすことに注力しています。当社のイノベーションは、お客様が新たな知見を生み出し、自動化とデジタル化を通じてワークフローを改善し、より精密で信頼性の高い測定を行うことを支援します。

パトリック・カルテンバッハ

新しいイノベーションを市場に投入するという当社の献身的な取り組みは、バリュー・プロポジション（価値提案）の向上、リプレイス需要の刺激、市場シェアの獲得、そして市場における価格プレミアムの維持に役立っています。最近市場に投入した新しい革新的な製品の刺激的な例をいくつか共有したいと思います。まず、当社のAutoChem部門は最近、新しいEasyMax Advanced自動ラボ用反応器を発売しました。これは、スケールアップ実験を自動化することにより、科学者のプロセス開発を支援するものです。

EasyMaxは、温度、撹拌、分注、サンプリングを制御します。スマートデジタルセンサーを備えた精密な測定により、連続的な無人でのデータキャプチャが可能となり、スループットを向上させ、一貫した結果を保証します。内蔵のビジョンシステムは、実験を継続的に記録し、重要なイベントを自動的にキャプチャすることで、視覚的なコンテキストを記録し、反応挙動の理解を加速させます。プラグアンドプレイの周辺機器を活用することで、研究者はpH駆動型の分注や圧力依存のサンプリングといった複雑なタスクを即座に自動化でき、すべてのプロトコルがロボットのような精密さで実行されることを確実にします。

パトリック・カルテンバッハ

当社のラボ部門も最近、密度、屈折率、およびUV-Vis測定を完全に自動化するInMotion PX Oneオートサンプラーを導入し、ラボ向けの幅広い自動化ソリューションのポートフォリオを拡大しました。この新しいオートサンプラーは、手動によるサンプル取り扱いを排除することで、潜在的に危険または毒性のある物質との接触を最小限に抑えつつ、ばらつきを減らし、測定の再現性を高めます。強力なサンプリング、洗浄、および乾燥機能により、測定サイクルの時間が短縮され、高いスループットと完全なデータ整合性が実現します。また、当社のLabXソフトウェアに接続されている場合は、オートトレイル機能が有効になります。

当社のリキッドハンドリング部門も最近、PFASまたはフォーエバー・ケミカルを使用しないローリテンション・ピペットチップで、市場に初めて投入されました。当社の疎水性ローリテンション・ピペットチップは、フォーエバー・ケミカルを使用することなく、粘性液体、タンパク質、酵素、およびDNAの残留を最小限に抑え、環境への影響とPFASに関連するコンプライアンス上の不確実性の両方を軽減します。

パトリック・カルテンバッハ

産業部門に話を移しますと、最近の製品検査におけるイノベーションは、非常に強力な売上成長と市場シェアの拡大をもたらしました。当社は過去1年間で、ミッドマーケットをさらにカバーすることで、X線ソリューションのポートフォリオをさらに拡大しました。また、食品や医薬品における物理的混入物を精密に特定するために、高度なフォトンカウンティング技術を利用した独自のデュアルエナジーX線ソリューションを含む、ハイエンドソリューションにおいても素晴らしい成功を収めています。また、最近では金属検出における当社の市場リーダーシップをさらに拡大する金属検出ソリューションも導入しました。

当社の新しいM50 Rシリーズは、検出感度を20%向上させており、現代の生産環境における生産性を高めるように設計されています。独自の、非常に競争力の高いソリューションのポートフォリオをさらに構築しようとする当社のチームの努力を、非常に誇りに思います。

パトリック・カルテンバッハ

当社の提供製品の幅広さ、直販部隊と技術エキスパートによる独自の知見、そして主要な競合他社の中で最大のサービスネットワークを持つサービスチームによる不可欠なサポートは、非常に重要な差別化要因となっています。これらのイノベーションは、自動化およびデジタル化ソリューションによる顧客需要の増加や、バイオ医薬品、半導体、新エネルギーなどのより急速に成長しているセグメントなど、中期的に多くの重要な成長機会を確実に活用するための準備を整えることにもつながります。また、今後数年間の顧客のリプレイスサイクルや、オンショアリングおよびニアショアリング活動への投資による将来の成長機会の活用も期待しています。当社はまた、マージン拡大目標の達成に全力で取り組んでおり、今年およびそれ以降において強力なマージン拡大を実現するための十分な機会を有しています。

パトリック・カルテンバッハ

中東の紛争に関連する不確実性が増していますが、当社の組織は非常に機敏であり続けています。将来への投資を行いながら、生産性の向上と強力なEPS成長を実現する必要性のバランスを取ろうとする彼らの努力を、非常に誇りに思います。以上で、用意された発言を終わります。オペレーター、質問を受け付けたいと思います。

オペレーター

最初の質問は、Bank of AmericaのMichael Ryskin様からです。どうぞ。

マイケル・リスキン

ありがとうございます。質問の機会をいただき感謝します。まず、通期ガイダンスのハイレベルな点から始めさせてください。LC（固定為替レート）ベースの売上成長率4%を再確認されましたが、M&Aによる貢献度を少し引き上げたように見受けられます。

以前は上半期で1%、通期で0.5%だったと思いますが、現在は上半期で1.5%、通期では1%を少し下回る程度でしょうか。一方で、M&A案件の貢献は順調な傾向にあり、それについても伺いたいところですが、同時にオーガニック事業で何が起きているのかも知りたいと考えています。これは第1四半期に見られたことでしょうか？それとも、マクロ環境を考慮して、少し慎重な姿勢を示しているということでしょうか？

マイケル・リスキン

想定を下方修正しているのが、ラボなのかインダストリアルなのか、もう少し詳しく説明していただけると助かります。

ショーン・ヴァダラ

わかりました。マイク、ショーンです。ええ、私がそれにお答えしましょう。はい、おっしゃる通りです。

買収に関しては、そのパフォーマンスに非常に満足しています。チームは非常にうまくやっています。統合に非常に注力しています。第1四半期の寄与は約1.5%でした。

第2四半期も同様の寄与を見込んでいます。端数の話をすれば、依然として1%未満にはなりますが、年初に想定していた0.5%よりは多くなるでしょう。当然、これはオーガニック（既存事業）の数字が、おそらく緩やかに減少することを意味します。

ショーン・ヴァダラ

それは主に、今年上半期における多少の不確実性を反映しているものと考えています。環境を鑑みると、第2四半期に対しても依然として慎重なアプローチをとっています。ですが、下半期の成長については引き続き非常に手応えを感じています。これについては今日一日を通してもう少し詳しくお話ししますが、PMIなどの外部的な観点からも、多くのポジティブな指標が見られます。

世界的な指標も好調に見えます。当社のパイプラインを見ても、同様に手応えを感じています。

ショーン・ヴァダラ

事業内容自体について、全員に共有できるよう、順を追って説明しておきましょう。通期では、ラボ部門は以前と同様に、低い一桁台から中程度の一桁台を見込んでいます。第2四半期についても、オーガニックベースで低い一桁台から中程度の一桁台を想定していますが、ラボ事業については、おそらく低い一桁台に近いものになるでしょう。第2四半期に向けて注視していることの一つは、欧州での展開です。

例えばバイオプロセシングのような分野については、欧州において第2四半期に少し良い結果が出ると予想しています。

ショーン・ヴァダラ

コア・インダストリアルについては、通期では引き続き低い一桁台から中程度の一桁台ですが、オーガニックベースでは低い一桁台です。これにはいくつかの動向があります。一方で、中国事業が非常に好改善を見せており、手応えを感じています。他方で、一部の欧米市場では上半期に多少の軟調さが見られました。

製品検査については、通期で中程度の一桁台を見込んでいます。これは以前の想定よりは少し良くなっています。オーガニックベースで低い一桁台というのは、率直に言って第1四半期に見られた好調な結果を反映したものです。

ショーン・ヴァダラ

地域別では、第2四半期は低い一桁台となる見込みで、これはオーガニックベースで少し下がっていますが、タイミングの問題をある程度反映しています。年初は、特に米州において非常に強力なスタートを切りましたが、その反動が第2四半期に見られるかもしれません。全体として、事業は極めて順調に遂行されています。米州については、通期および第2四半期ともに、低い一桁台を想定しています。

第2四半期ベースでは、横ばいとなるでしょう。そこにはいくつかの動向があります。

ショーン・ヴァダラ

これについては後ほど詳しくお話ししますが、要因の一つとして、当社の小売事業は多少の変動が生じやすく、第2四半期は減少する見込みです。欧州事業に目を向けると、通期では引き続き低い一桁台ですが、第2四半期のガイダンスは低い一桁台から中程度の一桁台となっています。これは少し引き上げられた形です。これは先ほどお話ししたラボのトピックに関連します。

中国はこの四半期、明るい兆しを見せており、実際には非常に良いモメンタムがあると感じています。中国は一種のリセット期間を経てきました。

ショーン・ヴァダラ

インダストリアル側では、数四半期連続で好成長を遂げており、モメンタムは構築され続けています。中国の通期成長予想を、中程度の一桁台へと引き上げます。その多くは、下半期にかけて拡大していくと見ているインダストリアル事業によるものです。第2四半期のガイダンスは低い一桁台から中程度の一桁台であり、第1四半期の結果に近いものとなります。

さて、これで7問分もの回答になったかと思います。ここまでにしましょう。

マイケル・リスキン

はい、はい。

ショーン・ヴァダラ

ありがとうございます。追加の質問はありません。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのLuke Sergott様からです。どうぞ。

ルーク・サーゴット

皆様、ご質問の機会をいただきありがとうございます。米州における第2四半期の動向についてお話しされました。リテール部門の比較数値（comps）や、そこでの課題についても触れられました。その点について、もう少し詳しく掘り下げて（double-clickして）、何が起きているのか、見通しはどうなのか、そしてそれがどのように変化したのかを教えていただけますか？

ショーン・ヴァダラ

ええ。リテールは常に変動の激しい（lumpy）ビジネスですから。これまでもそうでしたし、これからもそうです。第1四半期を見てみると、米国では二桁減だったと思いますが、一方で欧州では非常に力強い成長がありました。

リテール全体では、当四半期は1桁台後半の成長だったと思います。それがこのビジネスというものです。こうした変動はつきものです。深く読み取るべき（懸念すべき）ことは何もありません。

むしろ、一歩引いて俯瞰してみると、チームがどのように競い合っているかという点において、非常に手応えを感じています。

ショーン・ヴァダラ

私たちはここ数年で多くの新しいイノベーションを導入してきましたが、市場からは非常に好意的に受け止められています。実際、私たちのチームの製品の一つが賞を受賞したばかりです。ええ、多くの良いことが起きています。私たちはうまく競い合えていますが、ただ（業績が）非常に変動しやすい（lumpy）だけなのです。

ええ。

ルーク・サーゴット

わかりました。中国の特筆すべき強さについて、追加で質問させてください。競合他社からも同様の話を聞いていますが、御社はやや産業向け（industrial）に傾斜しているように見受けられます。これは、PI（製品検査）事業におけるミドルマーケット戦略が好調であることによるものなのでしょうか。

また、それが過去1年3ヶ月にわたって当該事業で見られてきた状況につながっているのでしょうか。

パトリック・カルテンバッハ

はい、パトリックです。ルーク、その質問は私が答えさせてください。繰り返しになりますが、ショーンが言ったように、私たちは中国におけるモメンタムを非常に喜ばしく思っています。しかし、その強さは必ずしも製品検査（Product Inspection）ビジネスから来ているわけではありません。

非常に良いモメンタムを見せているのは、当社のコアな産業分野におけるコアな自動化ビジネスです。中国の多くの市場において自動化への多額の投資が行われており、それがおそらく現地で構築されている主要なモメンタムであり、第1四半期の好成長にも寄与しています。それに加えて、製薬分野においては、最近の薬局方の変更に伴い、顧客が品質保証（QA）、品質管理（QC）ラボや研究開発（R&D）ラボの設備を更新しているため、ハイエンド天秤などの分野でも良い機会と好調なモメンタムが見られます。

パトリック・カルテンバッハ

これら2つは、より重要なベクトルです。これはPIではありません。これは本当に産業オートメーションであり、また製薬分野の良好な一部でもあります。

ルーク・サーゴット

ああ、素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Baird社のCatherine Schulte様からです。どうぞ。

キャサリン・シュルテ

皆さん、こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。まず最初に、パイプラインにおける活動の活発化が、下半期の成長改善を支える可能性があるとお話しされました。それについて少し詳しくお話しいただけますか？貴社は通常、1か月半程度の受注残しか抱えていないことは承知していますが、ファネル指標の観点から何が見えているのかについてお話しいただけますでしょうか。

ありがとうございます。

ショーン・ヴァダラ

はい。その通りです。通常、我々は1か月半という受注残の短さを理由に、この種のご質問をかわすことがありますが、それは事実です。ただ、今日ここでお話しすると、現場のチームからはしばらくの間、パイプライン全体のファネル、つまり商談から受注に至るまでのさまざまなKPIについて、多くの報告を受けています。

あまり詳細には触れたくないのですが、現在、チームと継続的にレビューを行っています。パトリックと私は今週初めに経営陣と多くの時間を費やし、それらの詳細を確認しました。昨日、取締役会でもその内容をレビューしました。

ショーン・ヴァダラ

その結果として言えるのは、世の中のいくつかのヘッドラインで見られる状況と比較すると、上半期の不確実性と比較して、下半期の成長についてより前向きに捉えることができるということです。昨年末には、より有利なMFN協定、バイオテクノロジーへの資金調達、マクロ指標など、あらゆる指標がよりポジティブな方向を指し示していたにもかかわらず、当初ガイダンスを出した時点では、今年は少し緩やかなスタートになると私たちは皆感じていました。私たちは、今年がスローなスタートを切ることを予想していました。もちろん、予想していなかったのは地政学的な要因であり、それが当四半期においてさらなる不確実性を生み出しました。

ショーン・ヴァダラ

それによるキャンセルは見られません。ただ、物事が少し先送りされているように感じられます。ファネルを見ると、それらを売上に転換していく必要があります。地政学的な規模で状況が悪化することがない限り、実際にはかなり手応えを感じています。

キャサリン・シュルテ

わかりました、ありがとうございます。次に、欧州における化学分野の軟調さについて言及されました。他の企業からも同様の動向について報告を聞いています。そこで何が起きているのか、その軟調さはいつ始まったのか、少し詳しくお聞かせいただけますか？ウクライナに関連するものなのか、中東に関連するものなのか、あるいは別の何かなのか。

そのあたりの見通しについても併せてお話しいただけますでしょうか。ありがとうございます。

パトリック・カルテンバッハ

ヘイ、キャサリン。パトリックです。繰り返しになりますが、これは化学分野における一般的なエネルギーコストの上昇に関連した話です。多くの顧客が、実際、欧州における高エネルギーコストの圧力に直面しています。

彼らは投資に対しても、また施設の拡張に対しても、より慎重になっています。ウクライナだけではなく、ウクライナと中東の組み合わせによるものだと言えます。周知の通り、原油価格はかなり大幅に上昇しました。その化学分野の弱さは、実際、私たちのプロセス・アナリティクス事業でも見られました。

この事業はバイオ医薬品側では非常に好調ですが、化学側では少し軟調でした。また、ラボ事業においても、実際にいくらかの影響がありました。

キャサリン・シュルテ

素晴らしいです。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、StifelのDan Arias様からです。どうぞ。

ダン・アリアス

皆さん、おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。ショーン、現在の環境におけるコスト管理についてお話しいただけますか？Rainin事業における運送費、原油、および投入コストの相殺について伺えると助かります。全体的な感応度についての振り返りと、そこで見えている影響についても教えていただけますでしょうか。

ショーン・ヴァダラ

はい、ダン、ありがとうございます。ええ、もちろんです。私たちのチームは、これらすべてのトピックに非常に注力しています。非常に動的な環境です。

燃料や輸送コストといったトピックがあります。投入コストについても注視しています。私たちは間違いなく、こうした時期に常に助けとなる、非常に強力な機敏性（agility）の文化を持っています。コスト面でできることはたくさんあります。

価格による緩和（price mitigation）の観点からも検討している事項があります。ガイダンスへの反映については、少し慎重に進めてきました。というのも、それらに加えて、関税面での恩恵もいくらかあるからです。

ショーン・ヴァダラ

IEEPA（国際緊急経済権限法）について考えてみると、関税がなくなって10%に移行するという話があります。もちろん、昨日新しいニュースがありました。それがどのように展開するかを見守る必要があります。私たちは、IEEPAの関税が、半ば（ミッドイヤー）前の水準に戻ると想定しています。

その数ヶ月間の期間において、いくらかの恩恵があります。私たちの考え方としては、その恩恵と、これらの逆風（headwinds）が、おそらく同程度の範囲に収まるだろうということです。それに加えて、もちろん、いくらかの緩和策を講じるよう努める予定であり、それが上振れ要因（upside）となる可能性があります。

ダン・アリアス

はい。わかりました。ありがとうございます。マイクの質問と、それに対するあなたの回答について、少しフォローアップさせてください。

変動要素についてお話しいただいている際、上昇要因（uptick）と同じくらい、あるいはそれ以上に下降要因（downtick）があるように感じられました。御社は、予想を上回るための余地を残しておくという、非常に優れた実績をお持ちですし、価格決定力もお持ちです。オーガニックな成長のわずかな落ち込みについてのみ話していることは承知していますが、見通し（outlook）を調整する必要があると判断した箇所を特定していただけますでしょうか。ありがとうございます。

ショーン・ヴァダラ

ええ、これらは時として端数処理のようなものになります。もちろん、検討する際には「これはこれか、あれはあれか」といった議論になります。結局のところ、時には端数のようなものなのです。その精度を読みすぎないようにしていただきたいのですが。

言うならば、下半期に向けて良好な勢い（momentum）を感じていたのは、この中国の状況でした。それが、他のいくつかの地域によって、わずかに相殺されています。

ショーン・ヴァダラ

ご存知の通り、この国やあの国といった表現が、例えば一桁台前半といった言い方自体を正確に変えるわけではありませんが、結局のところ、国によって多少のニュアンスの違いがあるのです。レンジ（予測範囲）に関する話し方が変わるわけではありませんが、中国ではわずかに良くなっています。新興市場全般、例えばインドのような国々は非常に良い例であり、非常に良いモメンタムがあると見ています。一方で、欧米市場では、特に上半期において、わずかに低くなっています。

米国に関しては、第1四半期の顧客行動において、他のどの地域と同様に見ていると考えています。

ダン・アリアス

分かりました。助かります。ありがとうございます。

ショーン・ヴァダラ

はい。

オペレーター

次のご質問は、シティのパトリック・ドネリー様からです。どうぞ。

パトリック・ドネリー

皆さん、こんにちは。質問の機会をいただきありがとうございます。パトリック、化学分野についてお話しいただいたかと思いますが、そのフォローアップとして、コア・インダストリアル（中核産業）部門についてお話しいただけますか？中国は少し良くなっているようですが、欧米側では、顧客との会話にどのような変化がありましたか？マクロ環境を考慮した際、この影響をどのように考えるのが適切か、また、今後のこの事業の見通し（visibility）について、どのようなことを聞いているのでしょうか？

パトリック・カルテンバッハ

はい。パトリック、こんにちは。ダン、おっしゃる通り、中国では当社のインダストリアル・ポートフォリオにおけるオートメーション分野で、すでに非常に良い上昇が見られると言えます。コア・インダストリアルにおいて何が変化しているのかと問われれば、かつてはエンドユーザーに対して、おそらくより多くのディスクリート（個別）な産業用バランスなどを販売していましたが、現在はオートメーションとデジタル化への需要の高まりが見られます。

また、これは多くのオートメーション・パートナーによって当社の顧客のために行われています。当社のポートフォリオを活用して、より高度に自動化された製造ラインなどを構築しているOEMやその他の企業とのエンゲージメント（関わり）が大幅に増えています。

パトリック・カルテンバッハ

当社はそこに優れたポートフォリオを持っており、中国だけでなく、好調なモメンタムが見られる欧州などの西側地域でもエンゲージメントが増加しています。米国においても同様です。将来を見据えると、製薬であれ産業分野であれ、米国における製造能力の拡充に伴い、インダストリアル分野でもより良いモメンタムが見られると予想しています。当社のインダストリアル・オートメーション・ソリューションは、エンドユーザー向けに製造ラインやその他のオートメーション・ソリューションを構築するオートメーション・パートナーを通じて展開されています。

私は実際に、当社のソリューションについて非常に楽観視しています。過去数年間にわたり製品に多くのイノベーションを投入してきましたが、この分野において非常に強力なポートフォリオを構築したことで、それが今、非常に良い形で実を結んでいます。

パトリック・ドネリー

分かりました。助かります。ではショーン、ガイダンスについて一点。価格と数量（price versus volume）についてお話しいただけますか？前回のガイダンスでは、価格が250ベーシスポイント、オーガニックな数量増が100程度だったかと思います。

現在の状況をアップデートしていただけますか？それから、価格の話題に関連して、価格と投入コストによるマージンの変動要因についてどのようにお考えか教えてください。皆さん、ありがとうございます。

ショーン・ヴァダラ

第1四半期の価格改定はほぼ予想通りで、3.5%程度の範囲にあります。当社のバリュー・プロポジション（価値提案）については、非常に手応えを感じています。パトリックが準備された発言の中でイノベーションについて多く語っていましたが、究極的にはそれが鍵ですよね？顧客に価値を提供していれば、支払意欲（willingness to pay）が生まれます。当社の組織はそれを明確に伝えることを非常に上手く行っており、それによって価値に見合った対価を得ることができていると考えています。

年内の残りの期間について考えますと、第2四半期はおそらく2.5%程度の範囲、あるいはもう少し良くなるかもしれません。

ショーン・ヴァダラ

現在、数値が低下し始めているのは、昨年実施した期中の価格改定を、昨年とは異なるいくつかのトピックと共に（前年同期と比較して）乗り越えることになるためです。下半期については、依然としてこの、いわゆる正常化された2%程度を維持しています。率直に言って、現在の環境におけるインフレを考慮すると、ここには多少の上振れ（upside）の可能性もあると考えていますが、まだ現時点で（予測を）引き上げるつもりはありません。どうするかを見て、評価していくつもりです。

通年では、依然としてその2.5%程度の範囲にあります。はい。

パトリック・ドネリー

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Evercore ISIのVijay Kumar様からです。どうぞ。

ヴィジャイ・クマール

こんにちは。質問を受け付けていただきありがとうございます。パトリック、最初のご質問ですが、第1四半期の業績を見ると、ラボ部門ですべての課題が発生していたように見えます。中東、あるいはいくつかの顧客の遅延について言及されていました。

第1四半期のフェージング（時期的な進捗）がどのように展開したかについてお話しいただけますか？第1四半期を終えるにあたって、傾向は改善しているとお考えでしょうか？ラボにおける問題は何だったのか、そしてそれはすべて中東に関連していたのでしょうか？

パトリック・カルテンバッハ

ええ、はい。ありがとうございます。ラボ部門については、はい、いくつかの逆風により、予想よりもやや遅いスタートとなりました。逆風は主に、研究分野やアカデミアにおけるピペット関連でした。

当社のピペット事業は、実際には第1四半期においてマイナスでした。化学分野においても、欧州で見られるような顧客投資の遅れがあり、それがラボ部門に多少の影響を与えました。これらが2つの主要な領域でした。一方で、好調なモメンタム（勢い）が見られ、継続的に非常に良好なモメンタムが見られるのは、バイオプロセシングです。

それは引き続き非常に強力です。また、ワークフロー・イネーブラー（作業を円滑化する手段）であり、多くの競合他社に対する重要な差別化要因であるLabXを備えた強力なラボ・ポートフォリオにより、当社はその分野で非常に有利な立場にあります。

パトリック・カルテンバッハ

この第1四半期の緩やかなスタートの後、ラボ部門の状況は2026年を通じて徐々に改善していくと予想しています。繰り返しますが、バイオプロセシング側はとにかく非常に強力です。また、以前申し上げたように、例えば中国における薬局方（Pharmacopeia）の役割に関連した、非常に良好な投資も見込んでいます。そこでは、GLP-1などの製造能力を構築している企業による多くの投資も見られます。

当社のチームはこの構築プロセスに非常に深く関わっています。ラボ部門はモメンタムを得ると考えています。また、ショーンが言及したパイプラインの活動には、当然ながら、当社のラボチームが下半期のより良いプロジェクトに向けて顧客と取り組んでいる内容も、ある程度含まれています。

ヴィジャイ・クマール

承知いたしました。パトリック、その下半期のステップアップ（上昇）についてですが、それはアカデミアと政府部門が改善することを前提としているのでしょうか？第1四半期は減少したとおっしゃっていましたね。第1四半期に遅延した注文が追いついてくることを想定しているのか、あるいはバイオプロセシングの上昇を想定しているのでしょうか？自動化学（automated chemistry）も好調であるとおっしゃっていたかと思います。具体的にどのような変動要因（moving pieces）があるのでしょうか？

パトリック・カルテンバッハ

はい

ヴィジャイ・クマール

あの、最終製品の観点から言うと、ということでしょうか？

パトリック・カルテンバッハ

はい、繰り返しになりますが、より大きな変動要素となるのは、おそらく当社の産業用オートメーション・ソリューションで見られるものになるでしょう。コア・インダストリアルは好調となるでしょう。繰り返しになりますが、ラボ分野の改善は見られますが、アカデミアに関しては、大きな改善は見込んでいません。つまり、その分野において我々は引き続きより良い競争ができると考えており、第2四半期および年内の残りの期間については、減少ではなく、おそらくより横ばいになると予測しています。

また、我々が投入した強力なポートフォリオを考慮すると、ピペットの分野ではVEROピペットという非常に興味深い新製品を投入したばかりです。我々はPFASフリーのコーティングなどを備えたこれらの新しいピペットを改めて再投入しました。そこでも多くの良い動きが進んでいます。

パトリック・カルテンバッハ

ステップアップ（上昇）についても、繰り返しになりますが、より産業分野が牽引することになるでしょう。その多くは、ビジネス全体において、全般的に中国からも生じています。PIは引き続き好調です。これは下半期においても我々にとって良い動きとなります。

ショーン、これが主要な要素だと思います。何か付け加えたいことはありますか？

ショーン・ヴァダラ

いいえ。それで良いと思います。ええ。おっしゃった通り、市場環境の軟化があると思いますが、状況は徐々に改善していくでしょう。

しかし、社内でもいくつかのことが進んでいます。

ショーン・ヴァダラ

それも助けになるでしょう。

ヴィジャイ・クマール

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、モルガン・スタンレーのカラム・ティッチマーシュ様からです。どうぞ。

カラム・ティッチマーシュ

皆さん、ご質問の機会をいただきありがとうございます。サービス分野でどのような需要が見えているか、また、現在のインストールベースにおけるアタッチレート（付帯率）について、何か統計データがあれば教えていただけますでしょうか。過去の強気な見解を踏まえ、最新の状況を伺えれば助かります。

パトリック・カルテンバッハ

はい、ありがとうございます。もちろんです、私たちはサービスの成長を非常に誇りに思っています。第1四半期には7%の成長を実現しました。そのうち2%は、実施した買収によるものです。

この環境下における5%のコアとなる実質的な成長は、当社のサービスの驚異的な強さと、サービス事業を通じたお客様との素晴らしい関係を物語っています。以前申し上げた通り、サービス事業は今後も製品販売の成長を上回り続けると考えています。サービス契約下になく、あるいは現在当社のサービス組織の対象となっていないインストールベースをより多く結びつけるための、成長の余地が十分にあります。

パトリック・カルテンバッハ

約2年前に、専用のサービス成長イニシアチブを開始しました。これは現在も継続して資金を投入しており、未契約のインストールベースを対象とするだけでなく、販売時点でのサービスのコネクトレート（付帯率）を高めることにも注力していますが、これは製品ポートフォリオによって異なります。例えば、ライン終端のフルオートメーション検査である製品検査（Product Inspection）のようなビジネスでは、食品製造環境においてダウンタイムが許されないため、コネクトレートは非常に高くなります。一方で、ラボやアカデミアのような他の領域では低くなります。

私たちはこれらのコネクトレートを高めるための専用プログラムを導入しており、そこでも継続的な改善が見られます。

パトリック・カルテンバッハ

繰り返しになりますが、私は当社のサービス事業について非常に楽観視しています。社内では、お客様のロイヤリティを高めることがいかに重要であるかについて、私のチームに繰り返し話しています。業界の他社と比較しても、当社のNPS（ネット・プロモーター・スコア）とサービスは極めて優秀です。改めて、今後さらなる好材料が待ち受けていると考えています。

カラム・ティッチマーシュ

ありがとうございます。リショアリング（生産回帰）のテーマについて、何かアップデートはありますか？もしお客様との間でそのような議論があれば、その内容やタイムラインの最新状況についても教えてください。ありがとうございます。

パトリック・カルテンバッハ

リショアリングについては、誰もが期待していますが、当社にとってはまだ初期段階にあります。当社のビジネスの約50%が製造関連であり、さらに20%はQA（品質保証）やQC（品質管理）に関連していることを念頭に置いてください。製造業の拡大を考えると、おそらくこれが最大の機会となります。リショアリングの動きはニュースになっていますが、今朝スイスからの記事を読みました。

スイスのある企業が、スイス国内でラインを拡張するのではなく、米国で構築することを決定したという内容でした。これはエキサイティングなことですが、繰り返しますが、これには時間がかかります。つまり、まだ初期段階なのです。当社の高度に自動化・デジタル化されたソリューションを用いて、お客様のキャパシティ拡大を支援していくことは、今後の大きな機会になると考えています。

オペレーター

次のご質問は、クリーブランド・リサーチのジョシュ・ウォルドマン様からです。どうぞ。

ジョシュ・ウォルドマン

おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。パトリックさん、最近の製品検査（PI）における高い成長が、どの程度持続可能であるとお考えか伺えますでしょうか。ミッドマーケットにおけるアップグレードサイクルの機会や、現在のデュアルX線（dual X-ray）を考慮した際、2026年の1桁台半ばの成長が2027年まで持続すると考える理由はありますか？

パトリック・カルテンバッハ

はい

ジョシュ・ウォルドマン

アップグレードサイクルがどのようになるか、ロードマップを策定し始めていますか？

パトリック・カルテンバッハ

いいえ、いいですか、私たちは（調査を）行っているわけではありません。多くの領域において、これは継続的な更新需要のあるビジネスです。つまり、ここにあるシステムは、一部の領域で摩耗や消耗が激しいのです。私たちは、中価格帯（ミッドレンジ）市場により深く浸透することに、さらに期待しています。

私たちは1、2年前にその戦略を変更し、新しく拡張したポートフォリオによって、非常に成功裏にアプローチしているミッドレンジ領域においてポートフォリオを拡大してきました。実際、私たちには成長を継続するための多くの余地があると考えており、非常に楽観視しています。チームは、先ほどの発言で述べた金属探知機やチェックレーン、あるいは感度をさらに高めるためのフォトンカウンティングやX線など、あらゆる面で素晴らしいイノベーションを打ち出しています。それによって、私たちの応用領域もさらに広がります。

パトリック・カルテンバッハ

この事業には長期的な継続性があると考えています。

ジョシュ・ウォルドマン

それは良かったです。コア・インダストリアルにおいて、製品レベルで何が見えているかお話しいただけますでしょうか。最近、加速または減速が見られる箇所はありますか？遅延がどこに影響したのか、もう少し詳細を教えていただけますか？この事業の一部は、バイオ生産設備のOEM向けのコンポーネント販売などに関連していると考えていたのですが、その認識で正しいでしょうか？もしそうであれば、その事業の規模や、そこで見られた傾向について改めて教えていただけますか？

ショーン・ヴァダラ

いくつか補足的な情報をお伝えします。私が最も際立っていると感じるのは、ポートフォリオが依然として非常に好調に推移しているようで、自動化やデジタル化といったテーマを支える領域で高い成長が見られることです。この領域におけるポートフォリオの強みについては、多く議論してきました。私たちは世界的にチャンスがあると考えています。

顧客がこの方向にシフトしているのを目の当たりにしており、それは引き続き非常に好調です。ポートフォリオの他の部分では、昨年の第3四半期に見られたように、プロジェクト活動や、物流担当者や企業向けに提供している寸法測定ソリューションなどにおいて、時として変動（ランプ・ネス）が生じることがあります。

ショーン・ヴァダラ

全体として、チームはうまく競い合っていると言えます。さて、エンドマーケットへのエクスポージャーについて考えると、コア・インダストリアルの約60%は、製薬、食品製造、化学の組み合わせに対して販売されています。これら3つのうち、現在おそらく最も軟調なのは化学分野だと思います。理由は明白で、高いエネルギーコストが彼らの施設に与える影響などにより、おそらく（投資などが）遅延しているためです。

全般的に、産業分野のより広範なエンドマーケットにおいて、いくらかの慎重姿勢が見られました。

ショーン・ヴァダラ

年の初めと同様に、不確実性があるときは人々は少し様子を見るものですよね？それが今年の始まりにおける私たちの予想でした。間違いなくその通りになりましたし、不確実性の高まりが要因の一つであったと考えています。この事業のもう一つの側面は、もちろん、以前よりも景気循環の影響を受けにくくなっていることについて多くお話ししてきましたが、一方で、PMIの改善は、将来に向けて私たちも好意的に捉えている要素です。これらを考慮に入れる際、タイミングの話をしているわけではありませんが、これらは常に（不確定な要素であり）、どのように展開するかを見守る必要があります。

ショーン・ヴァダラ

中期的な視点に入っていくにあたっても、パトリックが話したオンショアリング（国内回帰）のテーマによって、より広範な機会が得られると考えています。ある時点で、リプレイスメント・サイクル（買い替えサイクル）がさらに進むと考えています。また、一部の好調なセグメント、例えば中国に目を向けると、非常にエキサイティングで、勢いが増しているように見える好調なセグメントが数多くあります。バッテリー・セグメントが良い例です。

これらは、繰り返しになりますが、我々のポートフォリオにとって好都合なものです。

ジョシュ・ウォルドマン

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Wolfe ResearchのDoug Schenkel様からです。どうぞ。

ダグ・シェンケル

おはようございます。2つの質問、あるいは実質的には2つのトピックがあります。まず、ペースについてです。これについては、他の質問への回答ですでにカバーされている部分もありますが、3月と比較して4月に著しく改善した、あるいは悪化した製品カテゴリや地域について、少しまとめてお話しいただけると幸いです。

先ほどのDan Arias氏の質問にもありましたが、多くの要素が動いており、それは今四半期においてかなり通常のことではありますが、良いものも悪いものもあります。年内のトレンドを考える上で、ここ数ヶ月で状況が変化した領域があるかどうかを確認できれば助かります。それが1つ目です。

ダグ・シェンケル

2つ目は、中国の助成金に特化したものです。今四半期に認識された助成金収益について、もう少し詳しく教えていただけますか？これは、当該地域における広範な改善やセンチメントを示す重要な指標になり得るように思われますが、これに重きを置きすぎていないか確認したいと考えています。ありがとうございます。

ショーン・ヴァダラ

はい、もちろんです。Doug、詳細な話については、通常、月次単位についてはお話ししませんし、詳細すぎる背景についてもあまりお話ししたくありません。Q2について、製品エリア、部門、地域、および通期について我々が考えていることを提示しようとしているという事実から、Q1からQ2、そしてQ2から通期にかけて、我々がどのように物事を捉えているか、方向性としては見ていただけると思います。先ほどお話しした内容を繰り返したくはありませんので。

ショーン・ヴァダラ

中国の助成金に関しては、これは地方政府からの助成金です。私の解釈では、上海エリアでの我々のキャパシティ拡大を奨励してくれているものです。また、製品の現地生産や研究についても奨励してくれています。これらは常に中国政府の優先事項であり、我々にとっても戦略と一致しています。

我々のフットプリント（拠点展開）の考え方において、必ずしも大幅に異なることを行っているわけではありません。

ショーン・ヴァダラ

皆さんもご存知の通り、我々は非常に重要な中国ビジネスを持っており、将来に向けて素晴らしい成長機会があると考えています。そして、我々は「China for China（中国のための中国）」という素晴らしいストーリーを持っています。これは、その「China for China」ストーリーの新たな一章であると言えるでしょう。つまり、中国のための中国への投資ということであり、地方政府がそれを奨励してくれているので、これは良いことです。

助成金には2つの側面があります。一部はCapEx（設備投資）に関連するもので、一部はOpEx（営業費用）に関連するものです。OpExは主に研究側に充てられるものです。

ショーン・ヴァダラ

キャッシュフローの観点から言えば、助成金を受け取る時期と、実際にその助成金を充当して支出する時期との間に、タイミングの差が生じることになります。今後、NCO（純現金営業キャッシュフロー）、つまりフリーキャッシュフローについて報告する際には、これら両方をキャッシュフロー計算書から除外します。

ダグ・シェンケル

わかりました。大変助かりました。ありがとうございます。

ショーン・ヴァダラ

はい、ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ジェフリーズのTycho Peterson様からです。どうぞ。

タイコ・ピーターソン

はい、ありがとうございます。顧客の遅延について再度お伺いしたいです。それらがどの程度の規模であったかを数値化することはできますか？また、その挽回に向けた道筋をどのようにお考えでしょうか？次に、化学分野の軟調さについてですが、これは（予定の）先送りなのでしょうか？それとも、明らかに長期的な影響を及ぼすような、設備投資（CapEx）予算の削減によるものなのでしょうか？

ショーン・ヴァダラ

はい、Tychoさん。顧客の遅延についてですが、数値化しているわけではありません。当四半期、特に四半期の序盤において、一部の欧米市場で見られた一般的な傾向でした。具体的な数値を出すことはできません。

パイプラインなどに関する洞察をいくつか提供させていただきましたが、そこから読み取っていただけるかと思いますが、下半期に向けて、成約が進むことについてより自信を持っています。化学分野に関しては、どのように展開していくか様子を見たいと考えています。

ショーン・ヴァダラ

どのように展開していくかを正確に判断するには、まだ時期尚早だと考えています。確かに、当社の主要な3つのエンドマーケットの中では、化学分野が最も軟調です。比較のために申し上げますと、中国の化学分野の成長率は約10%から10%台前半程度です。当社の化学分野の大部分はスペシャリティケミカル（高機能化学品）です。

その中には、好調なセグメントにも関与している部門もあります。私たちが考えている観点からすると、必ずしもすべてが悪いわけではありません。はい、化学分野についても、下半期には比較対象（前年同期の実績）が容易になる（＝成長を見込みやすくなる）と考えています。

タイコ・ピーターソン

わかりました。欧州について追質問させてください。PMI（購買担当者景気指数）が拡大局面にある月が数ヶ月続きました。短期的なガイダンスを少し調整されたと認識していますが、それが実際にはもっと早く戻ってくる可能性はありますか？

ショーン・ヴァダラ

ええ、様子を見ましょう。つまり、現時点での短期的な見通しとしては、まだ少し慎重な姿勢を維持しています。どのように進展するか、様子を見ていくことになります。ええ。

タイコ・ピーターソン

わかりました。ありがとうございます。

ショーン・ヴァダラ

はい。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのエヴィ・コスロスキー様からです。どうぞ。

イヴィ・コスロスキー

こんにちは、ご質問の機会をいただきありがとうございます。以前、超純水事業による半導体業界へのエクスポージャーについてお話しされていたかと思います。そのエクスポージャーが売上高に占める割合と、その事業の年初の動向がどのようであったか、改めて教えていただけますでしょうか？

パトリック・カルテンバッハ

割合（パーセンテージ）ですね。

アダム・ウルマン

1桁台前半といった感じでしょうか？

パトリック・カルテンバッハ

はい。エヴィさん、パトリックです。つまり、それは当社のプロセス・アナリティクス・ポートフォリオの一部であり、全体としては売上への貢献度は1桁台前半であると考えています。

パトリック・カルテンバッハ

非常に好調です。つまり、半導体分野におけるこれらすべての増設、ちなみにデータセンターも含まれますが、そこではこれらは冷却システムにも使用されています。これは当社にとって大きなビジネスチャンスであり、そこには非常に強力なゴー・トゥ・マーケット・チームと、顧客との非常に強力なコネクションがあります。それは非常にうまく成長しています。

総売上への貢献度については、もちろん、私が強調した注目のセグメントの一つではありますが、全体では1桁台前半です。

イヴィ・コスロスキー

わかりました、素晴らしいです。バイオプロセシングについては、当四半期に良好な成長が見られたと考えています。施設での自動化を進めようとする中で、バイオリアクター用センサーに対してどのような需要が見られますか？貴社のポートフォリオは、市場全体に対してどのように競争できているとお考えでしょうか？

パトリック・カルテンバッハ

成長率のことですか？

アダム・ウルマン

バイオプロセシングにおいて、我々はどのように競争しているのでしょうか？

パトリック・カルテンバッハ

ええ、非常にうまく競争できています。また、新製品の投入も行っており、継続的に行っています。例えば、最近新しいグルコースセンサーを投入したばかりです。その点において我々は非常に強みを持っています。

また、統合型またはインテリジェントなセンサー管理システムのための、デジタルセンサーもすべて備えています。完全にデジタル化されており、これは競合他社とは大きく差別化されています。バイオプロセシングにおいては、世界中で良好な需要があると言えます。そこでの減速は見られず、GLP-1のような主要で重要な薬剤の増設に伴い、それが継続するものと予想しています。

イヴィ・コスロスキー

素晴らしいです。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのブランドン・クーラード様からです。どうぞ。

ブランドン・クーイヤール

はい、ありがとうございます。おはようございます。パトリック、今四半期の中国におけるラボ向けと産業用の内訳についてお話しされましたでしょうか？中国において、バイオプロセスのようにより好調なラボ分野の特定の領域はありますか？それとも、全体的に同様の横ばいの範囲にあるのでしょうか？ありがとうございます。

パトリック・カルテンバッハ

いいえ、今数字を確認しています。

ショーン・ヴァダラ

はい。ええと、まず私から数字についてお話しし、その後にパトリックが質問に答える形にしましょう。今四半期については、ええと、増加しました……あ、ちょっと待ってください。今、別のものを見てしまっています。

正しい数字をお伝えしたいので。はい、中国では今四半期に4%増となりました。産業用部門は1桁台後半の伸びでした。比較のために申し上げますと、中国の産業用部門における好成長は、これで3四半期連続となります。

つまり、1桁台後半の成長というのは2四半期連続ということになります。

ショーン・ヴァダラ

ラボ部門については、ええと、わずかに減少しました。そこでは異なる動向が見られますが、製品カテゴリーによって多少異なります。全体としては、市場は産業用部門よりも少し軟調であると言えますが、下半期に向けてはある程度楽観視していると考えています。パトリック、もう少し詳細を補足してもらえますか。

パトリック・カルテンバッハ

いいですか、ラボ部門について具体的に申し上げますと、製薬、例えば製薬市場についても同様ですが、バイオ製薬分野は好調です。一方で、低分子市場、あるいは当社の地域ではケミカル製薬と呼ばれるものも、現在は軟調です。それが当社のいくつかの製品カテゴリーに影響を及ぼしています。例えば、ラボ部門におけるAutoChem事業も、その影響を受けています。

これには2つの要因があります。1つは、低分子化学におけるエンドマーケットの軟調さです。もう1つは、新製品を発売した際、それを事前に知っていた顧客もいたため、それが成長における多少の遅れを招いた可能性があるということです。

ブランドン・クーイヤール

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、JPモルガンのCasey Woodring様からです。どうぞ。

ケイシー・ウッドリング

ありがとうございます。お時間をいただき感謝します。最後にもう一つだけ質問させてください。追加関税の件を明確にしたいと考えています。

3月の統計品目番号（HSコード）の変更は、そこに含まれていますか？関税の構成要素について、もう少し詳しく紐解いていただけますでしょうか。ありがとうございます。

ショーン・ヴァダラ

はい、もちろんです、Casey。ええと、ここには2つの動向があります。一方で、2月の関税率引き下げというプラスの要因があります。その一部は第2四半期に反映されるでしょう。

夏頃には、以前のIEPA税率と同様の、以前のような税率に戻ると想定しています。その一方で、以前申し上げたように、より高いインフレ圧力もあります。もちろん、さまざまな軽減策に取り組んでいますが、それらすべてをガイダンス（業績予想）に反映させることについては、少し慎重になっています。

ショーン・ヴァダラ

私の考え方としては、一部のインフレ要因が関税のメリットを大部分相殺しているものの、下半期における緩和策へのアプローチの仕方にアップサイドがある、というものです。

ケイシー・ウッドリング

了解しました。皆さん、ありがとうございました。

ショーン・ヴァダラ

はい、ありがとうございました。

オペレーター

これで質疑応答セッションを終了いたします。締めのご挨拶のため、これよりアダムに進行をお戻しいたします。

アダム・ウルマン

レベッカ、ありがとう。そして今朝はご参加いただいた皆様、ありがとうございました。もし追加のご質問がございましたら、お気軽に私までご連絡ください。それでは、皆様良い週末をお過ごしください。

失礼いたします。

オペレーター

これで電話会議を終了いたします。ご参加ありがとうございました。これより回線を切断していただいて構いません。