オペレーター

M&T Bankの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。すべての回線は聞き取り専用モードに設定されており、プレゼンテーションの後に質疑応答の時間を設けます。その際に質問をされる場合は、電話のキーパッドで星印（）を押してから、数字の1を押してください。質問への回答がすでになされた場合は、星印（）の次に2を押すことで、待ち行列から外れることができます。

質問をされる際は、最適な音質を確保するため、受話器を上げていただくようお願いいたします。最後に、オペレーターのサポートが必要な場合は、星印（*）の次に0を押してください。本日の会議は録音されておりますのでご承知おきください。それでは、投資家広報およびコーポレート・デベロップメント部門責任者のRajiv Ranjanに進行を代わります。

よろしくお願いいたします。

ラジブ・ランジャン

ありがとう、Angela。おはようございます。M&Tの2026年度第1四半期決算電話会議にご参加いただき、誠にありがとうございます。今朝発行いたしました決算リリースをまだお読みでない場合は、当社の投資家向け広報（IR）ウェブサイト（ir.mtb.com）にて、財務諸表およびスケジュールとともにご覧いただけます。

また、開始に先立ち、本日のプレゼンテーションには将来予測情報が含まれている可能性があることを申し上げます。これらの情報に関する注意事項は、本日の決算リリース資料、投資家向けプレゼンテーション、ならびに当社のSEC提出書類およびその他の投資家向け資料に含まれています。また、本プレゼンテーションには、決算リリースおよび投資家向けプレゼンテーションで特定されている非GAAP財務指標も含まれています。GAAP（一般に認められた会計原則）との適切な調整内容は、付録に含まれています。

今朝の電話会議には、M&Tのシニア・エグゼクティブ・バイスプレジデント兼CFOであるDaryl Bibleが同席しております。

ラジブ・ランジャン

それでは、Darylに代わります。

ダリル・バイブル

ありがとう、Rajiv。皆さん、おはようございます。次の決算シーズンを迎えるにあたり、まずはM&Tを定義し続けているものから始めたいと思います。私たちの目的は、人々の生活に変化をもたらすことです。

私たちは、お客様の成長を支援し、商取引を促進し、地域社会をサポートすることを通じて、これを実現しています。私たちは、さまざまな経済サイクルを通じて、長期的な関係を構築し、ステークホルダーの皆様にとっての強さと安定の源であることを大切にしています。私たちは、私たちがサービスを提供する場所に投資することに尽力しています。今四半期だけでも、地元の高校生のための最先端の学習支援スペースである、新しい「ボルチモア・レイブンス・カレッジ・トラック・センター」を最近立ち上げました。

ニューヨーク市では、ブロンクスに新しいフルサービス店舗を開設しました。そして今週、ボストン市のイノベーション・エコシステムを加速させるための、ボストン財団との数百万ドル規模のプログラムについて発表したばかりです。2026年に向けて、私たちの優先事項は明確なままです。

ダリル・バイブル

「オペレーショナル・エクセレンス（業務の卓越性）」、すなわち、よりシンプルで一貫性があり、弾力性のある業務体制を構築すること、そして「グロースのための提携（Teaming for Growth）」、すなわち、関係を深め、市場における機会を拡大するために、よりシームレスに連携することです。私たちは、規律ある実行と長期的なパフォーマンスに対する、変わることのないコミットメントを持ってこのシーズンに入ります。そのために、今四半期の業績に入る前に、M&Tのパフォーマンスを特徴づけてきた長年の資質をいくつか強調させてください。M&Tは常に、非常に高品質なローン・ポートフォリオ、長期にわたって証明された資産の質、強力な資本水準と質、そして十分な流動性をはじめとする、強固なバランスシートを維持してきました。

ビジネス環境がどのようなものであれ、私たちはアンダーライティング、価格設定、およびリスク管理における規律あるアプローチを堅持しています。時には、昨年や今四半期のように、他のカテゴリーについては警戒を維持しつつ、特定のローンカテゴリーにおいて集中的な成長をもたらすこともあります。

ダリル・バイブル

構造や価格設定において妥協するくらいなら、取引を断るほうを選びます。私たちは、収益および利益ストリームの高品質かつ低ボラティリティを維持するために、選択的な姿勢をとることを選びました。それらの原則は私たちに役立っており、今年度はすべてのローンカテゴリーで成長が見込めると確信していますが、それは顧客、地域社会、投資家を含むすべての構成員を保護しながら、進歩をもたらす形での成長となります。業界が現在の出来事から生じる新たな不確実性に直面する中、私たちはNIM（純利鞘）の見通しについては慎重になることを選択しました。

年初に期待していたパフォーマンスを提供できることについては、引き続き自信を持っています。私たちのパイプラインは引き続き強力ですが、取引が当社のアンダーライティング基準やリターン基準に適合しない場合は、成長や利回りを追い求めないことを選択しています。

ダリル・バイブル

私たちは、ピア・グループ（同業他社グループ）の中で最も高品質なリスク調整後NIMの一つを有しており、分散された収益ストリームに裏打ちされた強力な結果を出しながら、それを維持していきます。私たちは、前年比で強力な手数料収入のモメンタムを維持しており、それらの手数料収入の成長寄与度は高品質かつ低ボラティリティです。資産の質は著しく改善しています。当社の強力な資本水準、および一貫した資本創出は、自己株式取得のための柔軟性を私たちに与えています。

これらの要因が組み合わさることで、予想に沿った、あるいは予想を上回る可能性のある、強力な税引前・引当金繰入前収益および利益を生み出すことが可能になります。本日のプレゼンテーションを進めるにあたり、サイクルを問わず一貫して市場平均を上回ることを可能にしている、M&Tのバランスシート、資本、資産の質、および収益の強みと多様性を強調していきます。スライド5をご覧ください。

ダリル・バイブル

私たちは、チャリティ・チームのインパクトや投資家とのエンゲージメントを含め、パフォーマンスに対して継続的に評価を受けており、これはM&T全体のチームの献身を反映しています。では、第1四半期の業績を示すスライド7に移りましょう。当社の業績は、強調すべきいくつかの成功を伴う、今年への力強いスタートとなりました。純利鞘は2ベーシスポイント拡大しました。

これは、継続的な固定金利資産の再プライシングと、預金コストの規律を反映したものです。C&I（商業・産業）ローンの成長は強力で、ミドルマーケットの成長の回復を含め、平均C&Iローンは第4四半期から15億ドル増加しました。手数料収入は引き続き明るい材料となっており、2025年度第1四半期から13%増加し、各手数料カテゴリーにおいて堅調な前年比成長を記録しました。信用（クレジット）についても、批判的残高が7億ドル以上減少し、純損失処理額は31ベーシスポイントとなるなど、引き続き好調に推移しています。

ダリル・バイブル

資本水準を当社の運営範囲内に収め、12億5,000万ドルの自己株式買いを実行しました。これは2025年末時点の発行済株式数の3.5%以上に相当します。希薄化後GAAP一株当たり利益は4.13ドルで、前四半期の4.67ドルから減少しました。純利益は6億6,400万ドルで、比較対象となる四半期の7億5,900万ドルに対し減少しました。

M&Tの第1四半期業績によるROAおよびROCEは、それぞれ1.26%および9.67%でした。スライド8には、純営業ベースまたは有形資産ベースによるM&Tの業績の補足報告が含まれています。M&Tの純営業利益は6億7,100万ドルで、比較対象となる四半期の7億6,700万ドルに対し減少しました。希薄化後純営業一株当たり利益は4.18ドルで、前四半期の4.72ドルから減少しました。

ダリル・バイブル

直近の四半期の純営業利益によるROTAおよびROTCEは、それぞれ1.33%および14.51%でした。次に、第1四半期の業績をもたらした潜在的なトレンドについて、もう少し深く見ていきます。スライド9をご覧ください。課税等価純金利収益は17億6,000万ドルで、比較対象となる四半期から2,700万ドル、あるいは2%減少しました。

純金利マージンは3.71%で、前四半期から2ベーシスポイント増加しました。この改善は、固定資産のリプライシング、キャッシュから証券へのリミキシング、預金プライシングの規律、およびスワップ・ポートフォリオへの好影響に起因する、スプレッドの8ベーシスポイント拡大によってもたらされました。

ダリル・バイブル

これは、自己株式買いおよび低金利がフリー・ファンドの価値に与える影響による、フリー・ファンドの寄与の6ベーシスポイント低下によって一部相殺されました。スライド11に切り替えて、平均貸付についてお話しします。平均貸付およびリースは0.8億ドル増加し、1,384億ドルとなりました。商業用貸付の増加は、CRE（商業用不動産）および消費者向け残高の減少によって一部相殺されました。

商業用貸付は、ミドルマーケット、ビジネス・バンキング、および複数の専門事業の成長に支えられ、15億ドル増加して638億ドルとなりました。ミドルマーケット向け貸付の増加は、第1四半期における利用率の上昇を反映しています。CREローンは3%減の235億ドルとなり、返済がいくぶん緩やかになったものの、特に1月と2月においてボリュームが軟調であったことを反映しています。しかしながら、3月には強いCRE実行活動が見られました。

ダリル・バイブル

住宅ローンは248億ドルで、ほぼ横ばいでした。消費者向けローンは、年初の悪天候によるレジャー金融および自動車ローンの減少により、263億ドルへと1%減少しました。貸付利回りは14ベーシスポイント低下して5.86%となり、変動金利ローンの金利低下を反映していますが、固定金利ローンのリプライシングおよびスワップにおけるネガティブ・キャリーの解消によって一部相殺されました。スライド12に転じます。

当社の流動性は引き続き強力です。第1四半期末の投資有価証券および連邦準備銀行に預託した現金は合計531億ドルで、総資産の25%を占めています。平均投資有価証券は1.1億ドル増加し、378億ドルとなりました。投資有価証券の利回りは9ベーシスポイント増加して4.26%となりました。

ダリル・バイブル

四半期末時点の投資ポートフォリオのデュレーションは3.8年で、売却可能証券ポートフォリオにおける未実現税引前利益は900万ドルでした。LCR（流動性カバー率）の要件の対象ではありませんが、M&Tは、四半期末時点のLCRは107%であり、当社がカテゴリーIII機関であった場合に適用される規制上の最低基準を上回っていると推定しています。スライド13に転じます。平均総預金は0.8億ドル減少し、1,643億ドルとなりました。

無利息預金は、インスティテューショナル・サービスの支援により、0.4億ドル増加して446億ドルとなりました。利息付預金は、ブローカー預金の減少により、1.2億ドル減少して1,197億ドルとなりました。利息付預金のコストは、各セグメントにおける預金コストの低下により、21ベーシスポイント減少して1.96%となりました。当社は顧客預金を成長させつつ、預金コストの規律を維持することができています。

ダリル・バイブル

2025年第1四半期以降、平均顧客預金の伸びが貸付の伸びを10億ドル以上上回っており、貸付の伸びを十分に賄っています。当社は、2024年の利下げ局面の開始以来、利息付預金ベータが56%であったことに反映されるように、預金コストの規律を維持しながら顧客預金を成長させました。スライド14を続けます。非利息収益は6億8,900万ドルで、比較対象となる四半期の6億9,600万ドルに対し減少しました。

モーゲージ・バンキング収益は1億2,700万ドルで、第4四半期の1億5,500万ドルから減少しました。住宅ローン収益は1,600万ドル減少して8,900万ドルとなりましたが、これは主にMSR（住宅ローン・サービシング権）の時間的減衰が、費用ではなく現在は手数料の控除項目として認識されていることに関連しています。商業用モーゲージ・バンキングは、第4四半期と比較してボリュームが減少したことにより、1,200万ドル減少して3,800万ドルとなりました。

ダリル・バイブル

その他営業収益は、3,300万ドルのベイビューからの分配金により1億8,700万ドルへと2,400万ドル増加しましたが、加盟店割引の減少によって一部相殺されました。スライド15に転じます。当四半期の非利息費用は14億4,000万ドルで、前四半期から5,900万ドル増加しました。給与および福利厚生は、約1億1,500万ドルの季節的な報酬を反映し、1億500万ドル増加して9億1,400万ドルとなりました。

プロフェッショナル・サービスは、法務および監査費用の減少を反映し、1,200万ドル減少して9,300万ドルとなりました。FDIC（連邦預金保険公社）費用は3,100万ドル増加しましたが、これは主に第4四半期における見積特別賦課金費用の2,900万ドルの減少に関連するものです。その他の営業費用は、前述のMSRポートフォリオの会計処理に関連する変更、および前四半期の5,000万ドルのチャリティー寄付により、5,000万ドル減少して1億100万ドルとなりました。効率性比率は58.3%で、比較対象となる四半期の55.1%に対し上昇しました。

次に、クレジットについてスライド16と17をご覧ください。

ダリル・バイブル

資産の質は堅調であり、純償却額は低下し、債権回収不能（ノン・アクルーアル）および要注意（クリティサイズド）ローンは継続的に改善しました。要注意ローンの水準は66億ドルで、12月末時点の73億ドルと比較して減少しました。比較対象となる四半期からの改善は、CREが4億ドル減少、C&I（商業・産業用）の要注意ローンが3億600万ドル減少したことによるものです。債権回収不能ローンは12億ドルへとわずかに減少し、債権回収不能比率は1ベーシスポイント低下して89ベーシスポイントとなりました。

当四半期の純償却額は合計1億500万ドル、あるいは31ベーシスポイントとなり、比較対象となる四半期の54ベーシスポイントから減少しました。純償却は分散しており、1,000万ドルを超える単一の純償却はありませんでした。第1四半期において、当社は1億4,000万ドルの信用損失引当金を計上しましたが、償却額は1億500万ドルでした。総貸付に対する貸倒引当金の割合は、1.53%で横ばいでした。

ダリル・バイブル

スライド18に、当社のNBFI（非銀行金融機関）ポートフォリオの要約があります。当社のNBFIポートフォリオは、ピアグループと比較して総融資に占める割合は依然として小さいままです。市場に長年知られており、比較的理解が進んでいる3つのポートフォリオが、NBFI融資の3分の2以上を占めています。それらのポートフォリオには、ファンド・バンキングまたはサブスクリプション・ライン、住宅ローン・ウェアハウス・レンディング、および主にREIT（不動産投資信託）への融資である機関投資家向けCRE（商業用不動産）が含まれます。

スライド19には、ビジネス・クレジット仲介業者に関する追加情報も記載しています。このNBFI部門は、7億ドルのホールセール・レンダー・ファイナンス、6億ドルのビジネス・リーシング、および4億ドルのBDC（事業開発会社）への融資で構成されています。NBFIポートフォリオ全体を通じて、アドバンス・レート（融資比率）は異なりますが、資産の質、過去の回収データ、および担保のパフォーマンスに合わせて調整されています。頻繁な報告、ボーリング・ベース（借入可能額の基礎）、独立した評価、およびフィールド・エグザム（実地調査）により、担保の可視性は強固です。

構造内、および広範なNBFIポートフォリオ全体における分散が、主要な軽減策となっています。

ダリル・バイブル

例えば、当社のBDCポートフォリオにおけるソフトウェアへのエクスポージャーは15%未満です。資本に関するスライド20に移ります。M&TのCET1（普通株式等Tier1）比率は、第4四半期から51ベーシス・ポイント低下し、推定10.33%でした。CET1比率の低下は、12.5億ドルの自社株買いとリスクアセットの増加を反映したものですが、継続的な強力な資本創出によって一部相殺されています。

3月、連邦準備制度理事会は規制資本の枠組みに関する提案を行いました。当社の初期の試算に基づくと、標準的手法の下でのリスクアセットの減少に関連して、当社のCET1に対して約90ベーシス・ポイントのメリットがあると推定しています。もし当社が拡大リスクベース手法を選択した場合、追加で10ベーシス・ポイントから20ベーシス・ポイントのメリットがあると推定しています。また、この提案には、規制資本へのAFS（売却可能）証券および年金関連のAOCI（その他の包括利益累計額）の段階的な導入が含まれています。

年末時点では、完全にフェーズインされた場合、CET1比率に対して4ベーシス・ポイントのメリットとなります。

ダリル・バイブル

現在の資本水準、AOCI、ローン・ミックス、規律ある信用引受、および比較的単純なビジネスモデルを考慮すると、当社はこれらの提案に対して有利な立場にあります。次に、2021年の見通しに移ります。まず、経済的背景から始めましょう。関税やその他の政策に関する継続的な懸念や不確実性にもかかわらず、経済は引き続き堅調に推移しています。

イランの情勢は、エネルギー価格や不確実性を通じて、米国および世界経済に新たなリスクをもたらしています。個人消費は減速していますが、総計としては成長を続けています。しかし、しばしばK字型経済と呼ばれる、高所得世帯と低所得世帯の間の格差が広がっています。高所得層の消費者は引き続き強く、支出を続けていますが、低所得層の消費者は減少はしていないものの、現状を維持している状態で、環境のリスクに対して脆弱です。

米国のGDP成長率は、消費支出の減速を反映して鈍化しています。

ダリル・バイブル

勇気づけられることに、第1四半期の基礎的な詳細は、企業による設備投資の継続的な強さを示しています。2025年の労働市場は底を打つ可能性のある兆候を見せていますが、地政学的紛争によるリスクには引き続き注意を払っています。当社は、ダイナミックな経済環境に対して有利な立場を維持しています。次に、見通しに移ります。

通年の予想は1月の決算電話会議で議論した範囲から変更ありませんが、現在見られるいくつかのトレンドについてお話しします。NI（純利益）は、7.2から7.35というNI見通しの下限に向かう傾向にあり、これはNIM（純金利マージン）が360台後半になることを意味します。年初は、当初の予想よりもCRE（商業用不動産）および消費者向けの成長が緩やかでしたが、これはC&I（商業・産業用）の強さによって一部相殺されました。3月には、より強力なCREのオリジネーション（実行）ボリュームを確認しました。

ダリル・バイブル

NII（純利息収入）は、引き続きイールドカーブの形状とローンおよび預金残高に依存することになります。手数料収入と費用の両方が、それぞれの範囲の上限に向かう傾向になると予想しています。これは、両方の手数料収入カテゴリーの強さと、下半期に発生すると予想される追加のサブ・サービシング残高を反映しています。当社は、1月のガイダンスが示唆する範囲内でPPNR（引当金繰入前純収益）を良好に管理し続けています。

当社の税金相当額を用いた実効税率は、前回の見通しである24%〜24.5%に対し、約24%となる見込みです。また、継続的な資産の質の改善と当社の好調な業績を背景に、CET1比率は10%の下限に向かって動いています。全体的な業績は、当初の予想通りに進んでいます。スライド22で締めくくりますと、当社の結果は楽観的な投資理論を裏付けるものです。

ダリル・バイブル

M&Tは常に、株主を含むすべてのステークホルダーに利益をもたらす成功したビジネスモデルを持つ、パーパス（目的）主導の組織です。当社は、サービスを提供している市場内で成長しながら、あらゆる経済サイクルを通じて信用においてアウトパフォームしてきた長い実績があります。当社は、引き続き株主還元と一貫した配当の成長に注力しています。最後に、当社は規律ある買収者であり、株主資本の慎重な管理者でもあります。

終了にあたり、人々の生活に変化をもたらすために日々たゆまぬ努力を続けているM&Tの同僚たちに感謝したいと思います。皆さんのおかげで、M&Tはすべてのコミュニティを支援することができます。ありがとうございました。それでは、質疑応答に移ります。

オペレーター

ありがとうございます。質問をされる方は、キーパッドのスター1を押してください。いつでも待ち行列を抜けるには、スター2を押してください。繰り返します、質問される方はスター1です。

本日の最初の質問は、モルガン・スタンレーのマナン・ゴサリア様からです。ラインは開いています。どうぞ。

マナン・ゴサリア

こんにちは。おはようございます、Daryl。

ダリル・バイブル

おはようございます。

マナン・ゴサリア

資本面に関する詳細なご説明、感謝いたします。そこから始めさせていただきます。まず、ERBA（期待損失ベースのアプローチ）はポジティブであるとおっしゃっていますが、これは採用するという意味でしょうか、それともまだ検討中であり、採用することによる費用への影響の増大や、我々が考慮していないその他の要素があるのでしょうか？ また、ERBAに関して2点目として、そのメリットを推進している要因は何でしょうか？ 信用リスクとオペレーショナル・リスクについてはどのように考えておられますか？

ダリル・バイブル

Manan、ご質問ありがとうございます。この提案は出たばかりです。当然ながら、コメントプロセスを経る必要があり、その後、承認プロセスを経なければなりません。ERBAを採用すると確約することはできません。

お伝えできることは、現在見えているメリットが、今後も変わらないのであれば、株主のために最善の決定を下すことが我々の責務であり、その場合はおそらく採用することになるだろうということです。つまり、状況がどう展開するかを見極める必要があります。それほどのメリットが得られるのであれば、その費用を十分に補えるようなプロセスを構築することができます。

マナン・ゴサリア

了解しました。分かりました、完璧です。今四半期、かなり大規模な自社株買いを実施されましたが、CET1（普通株式等Tier1資本）のガイダンスを引き下げられています。新たな資本提案があり、それが記載通りに通過すると仮定した場合、RWA（リスクアセット）のメリットを享受した後の長期的なM&Tの適切な正規化CET1水準はどの程度になるでしょうか？ また、その水準に達するまでのスピードを決定付ける要因は何でしょうか？

ダリル・バイブル

提案通りに進むと仮定して、概数でお話しします。もし採用すれば、我々のCET1比率は100ベーシスポイント上昇します。単純化してお伝えします。他の関係者、主に格付機関がこれについてどう考えるかを、真剣に見極める必要があります。

なぜなら、実際にはシステムから資本が流出することになるからです。彼らもまた、多くの計算や測定においてRWAを使用しています。そこについては、さらなる測定が必要だと考えています。私の推測では、フルでのメリットを得られるかどうかにかかわらず、おそらく（比率は）より低く推移することになるでしょうし、それは有形自己資本比率に容易に現れるはずです。

マナン・ゴサリア

了解しました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Piper SandlerのScott Siefers様からです。回線をお繋ぎします。

スコット・シーファーズ

おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。Daryl、マージンが事前の予想を少し下回った原因について、詳しくお話しいただけますでしょうか。事前説明の中で、ガイダンスについては少し慎重な姿勢をとることを選択したとおっしゃっていましたが、それは単に何か変化があったのかを確認しようとしているのか、それとも本当に慎重を期して（ガイダンスを）提示しているのか、という点について伺いたいです。

ダリル・バイブル

はい。それは2つの要素の組み合わせです。明らかに、コンシューマー・インダイレクト（消費者間接融資）において、出出しが非常に好調ではありませんでした。これは、より高い利回りを持つため、我々にとって重要なポートフォリオですが、その観点からは、実のところ天候による影響によるものでした。

遅れを取り戻し、進展させることができると考えていますが、それが実現するかどうかに関わらず、現時点ではその点に関して慎重になっていると考えています。CRE（商業用不動産）の観点からは、季節的に、第1四半期には常に多少減少します。3月には10億ドルを超える実行額があり、非常に、非常に好調でした。第2四半期は素晴らしいスタートを切っています。

CREが軌道に乗り、今年中に成長を開始し、非常にうまくいくと確信しています。

ダリル・バイブル

それがいつ起こるかという問題であり、それは利益となるでしょう。もう一点、意見を述べさせていただくとすれば、金利が高くなると、当座預金（DDA）口座の成長を得ることが難しくなります。これは、私たちが考えていたよりももう少し成長させたいと考えていた部分です。金利が実際に横ばいで推移するのか、あるいは実際に下がるのか、現時点では誰にもわかりません。

私たちは、外で見ている状況から、ただ慎重になっています。過剰なコミットメントはしたくないと考えています。

スコット・シーファーズ

わかりました、完璧です。ありがとうございます。些細な質問なのですが、おそらく、借入金の全体的な水準についてお話しいただけますでしょうか。私が主に見てきた限りでは、期末の短期借入金が、ここしばらくの間で最高水準にあるように見受けられ、それが明らかに季節的なものや、そのような理由によるものには見えませんでした。

単に、我々が留意すべき何かが起きているのかどうか、気になっただけです。

ダリル・バイブル

はい、私たちは単に短期比率の目標に合わせて管理しようとしているのだと思います。また、私たちのICS（機関投資家向けキャッシュ・サービス）事業における預金のボラティリティも大きいです。しばらくあるかと思えば、なくなったりして、それを補充しようとしなければなりません。そのようなボラティリティがあり、私たちは多くの複数の場所で融資枠（ライン）を確保しておくことに非常に長けており、いつでもアクセスできるようにしています。

融資枠を維持しておき、もしそれらを引き出す必要があり、さらに増額する必要がある場合には、即座に、即日で行えるようにしておくことを重視しています。これは、バランスシートの規模を最小限に抑えようとする、私たちのバランスシート管理の方法です。規模が大きくなりすぎたりすることはないようにしたいと考えています。最適なバランスシート規模で運営したいと考えています。

スコット・シーファーズ

了解しました。はい、完璧です。ありがとうございました。

ダリル・バイブル

どういたしまして。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、RBCキャピタル・マーケッツのジェラード・キャシディ様からです。回線が開通しました。

ジェラード・キャシディ

こんにちは、ダリル。

ダリル・バイブル

やあ、ジェラード。

ジェラード・キャシディ

ダリル、NBFI（非銀行金融機関）ポートフォリオの話に戻りますが、これについては明らかに非常に詳細な情報をいただいています。優れたクレジット・アンダーライターの一つであるというM&Tの歴史に基づけば、貴行は競合他社と同様に、過去5年間でこれらのポートフォリオを非常に急速に拡大させてきました。過去を振り返ってみて、何がきっかけとなったのか、そして、ローン・ポートフォリオ内の他のカテゴリーと比較して、なぜこのカテゴリーにおいてこれほど大幅な成長があったのかを共有していただけますか？ ローンの自己資本上の取り扱いが良くなったのか、あるいは他の何かによるものなのか、成長を牽引した理由を1つか2つ挙げることができますか？

ダリル・バイブル

我々のNBFIポートフォリオの大部分を見ると、主に3つの事業があります。モーゲージ・ウェアハウス・レンディングは、我々のコア事業です。これは非常に安全なクレジット・ビジネスです。オペレーションの観点から、および担保の完全性（perfection of collateral）の面で、非常に優れた成果を出さなければなりません。

我々はそれを運営しており、非常に効率的で非常に収益性の高いビジネスです。REITへの融資については、かなり長い期間取り組んできたと考えています。これもまた、成長するための非常に健全な方法です。そこに機会がある限り、その観点からポートフォリオは順調に成長してきました。

ファンド・バンキングおよびキャピタル・コール・ラインは、ウェブスターから買収した事業です。クレジットの観点からこの事業を好ましく思っており、我々に適していると考えています。

ダリル・バイブル

我々は、最初に買収した時のピープルズ・ユナイテッドの規模ではなく、我々の会社の規模に合わせて、規模を適正化するように成長させてきました。これら3つが、我々が持つ真のコア事業です。その他は比較的規模が小さいですが、我々は現在持っているものを成長させることに非常に自信を持っています。

ジェラード・キャシディ

素晴らしい。成長について言えば、コメントの中で、3月に商業用不動産（CRE）の抵当権付融資が上向き始めた、とおっしゃったように思いましたが、私の聞き間違いでしょうか。商業用不動産融資について、どのようにお考えか詳しくお聞かせいただけますか？ C&I（商業・産業用）融資については、当然ながら、今年中に設備投資が引き続き成長することを期待して、多くの投資家が引き続き好調に推移すると予想しています。CRE側については、どのような状況が見えており、見通しはどのようになっていますか？

ダリル・バイブル

はい。ジェラード、我々のCRE事業を見ると、非常に優れたプラットフォームを持っています。業界でも最高レベルのものだと信じています。我々はCREにおいて、5つの明確な事業ラインを持っています。

最初のものは、我々にとって中核となるものです。CREの観点からのリージョナル・ポートフォリオですが、これはしばらくの間縮小していました。現在はそれらの地域の市場で非常に積極的に活動しており、より多くの案件を創出しており、非常に良いことが多く起きていると感じています。我々のリージョナル・ビジネスは、その観点から成長し続けると考えています。

数年前、我々はRCCを用いてオリジネート・アンド・セル（組成・売却）型のビジネスを開始しました。RCCは、クライアントにサービスを提供するもう一つの素晴らしい方法です。我々は、オンバランスおよびオフバランスの両方でクライアントとビジネスを行っていることを覚えておいてください。

ダリル・バイブル

昨年、RCCにおける2025年の組成額は、オンバランスでの組成額と同じでした。我々は多くのクライアントにサービスを提供していますが、その一部はオンバランスには載りませんが、それでも手数料収入として支払いを受けています。その事業は引き続き非常に好調です。昨年は過去最高の業績を記録しました。

また、REITについてお話しした機関投資家向けCREビジネスも持っています。これは我々にとって非常に順調に成長してきました。今後も成長し続けるでしょう。新しく形成したもののうち、アフォーダブル・ハウジング（手頃な価格の住宅）に特化した事業ラインを設け、非常に本格的に取り組んでいます。

アフォーダブル・ハウジングは、より複雑なアンダーライティング（審査）が必要となる傾向があります。それらすべてを統合することで、より安定したボリュームを創出し、我々の展開地域全体で多くの顧客と良好な関係を築くことができると考えています。

ダリル・バイブル

最後に、ウェアハウス・ビジネスがありますが、これも素晴らしいビジネスです。我々のCREにおけるプラットフォーム、そのパフォーマンス、そしてそこにいるリーダーたちは業界最高であると言えます。それが成長し続けることに非常に前向きであり、それによってローン残高の純増が見られることになるでしょう。また、我々は多額の手数料収入も得ていることも忘れないでください。

これは単なるオンバランスのビジネスよりもはるかに大きなビジネスです。その両方の組み合わせなのです。

ジェラード・キャシディ

非常に助かります。最後に一点、CRE（商業用不動産）における、1年前の批判的ローン（criticized loans）の削減において、非常に優れた成果を上げられました。もちろん、スライドでも示されていました。その成功の要因は何でしょうか？ 顧客が残高を返済しているのでしょうか？ キャッシュフローが改善したのでしょうか？ CREの批判的ローンのこの良好な減少の原動力は何であったのでしょうか？

ダリル・バイブル

広範な要因によるものです。営業面での改善は間違いなく見られます。一部の方は完済して、他へ移られることもあります。それらの組み合わせです。

そこにおいて良好な進展が見られるのは喜ばしいことであり、当社はますます多くの顧客を獲得し、より多くのキャパシティを持っています。当社にとって、信用力の改善は、資本レベルを引き下げ続けられるという安心感をもたらす良好な原動力となっており、それは当社の自己株式取得（自社株買い）にも表れています。

ジェラード・キャシディ

素晴らしい。改めてありがとうございました。

ダリル・バイブル

はい。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ドイツ銀行のマット・オコナー様からです。回線がつながりました。

ネイト・スタイン

皆様、こんにちは。マット・オコナーに代わりまして、ネイト・スタインが発言いたします。CREに関するコメントを詳しく掘り下げたいと考えています。商業用不動産のオリジネーション（新規実行）が3月に増加したとお聞きしましたが、CREのローン残高は第2四半期以降も成長すると言っても差し支えないでしょうか？

ダリル・バイブル

ネイト、私はここ数四半期ずっとそう言っていますよ。おそらく、もう私の言うことは信じていないでしょうね。それについて明確に断言（コミット）はしません。お伝えできるのは、当社には大きな勢いがあるということです。

私たちは成長しています。顧客も増えています。第2四半期において、平均値として成長するか、特定の時点（ポイント・トゥ・ポイント）で成長するかについては、気にしておりません。今年は成長することを知っています。

すべてが正しい方向に進んでいます。私たちのチームは懸命に働いていますが、楽しみながら取り組んでいます。つまり、彼らは実際に顧客と関わり、これらのプロジェクトの開発に取り組むことを楽しんでいるのです。私たちは非常に成功した素晴らしいビジネスを展開していくでしょうし、手数料と残高の両面において、収益の観点からも非常にポジティブなものになるでしょう。

ネイト・スタイン

わかりました。ありがとうございます。余剰資本の活用について、手短に質問させてください。第1四半期の自社株買いは非常に強力で、昨年下半期の四半期ペースの2倍以上でした。

規則案が、方向性として資本を支援するものであるというコメントを伺いました。これは、年内の自社株買いのペースにどのように反映される可能性があるでしょうか？

ダリル・バイブル

私たちがしたのは、レンジを拡大することでした。10.5から10.25、そして10.5から10へと広げました。レンジを拡大した理由は、資産の質において継続的に非常に良好な改善が見られるためです。したがって、取締役会が当社のために承認した長期的なCET1比率が10%であることについて、確信を持っています。

現時点では、その水準を目指していくことに問題はないと感じています。10.5を残しておいた理由は、システム内に多くのリスク、多くの地政学的リスクがあったためです。何が起こるか分からないからです。もし市場においてストレスの兆候などが見られれば、自社株買いを停止し、資本を蓄積します。

配当を差し引いた純額で、もしある四半期に自社株買いを行わなかったとしても、依然として約25ベーシスポイントを蓄積することになります。

ダリル・バイブル

私たちは非常に迅速にそれを蓄積させることができます。現在は非常に好調だと感じており、今後も比率を下げていく予定です。もし好ましくない事象が見られれば、停止・休止して、資本の蓄積を開始します。

ネイト・スタイン

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次はKBWのChris McGratty氏に伺います。ラインは現在開通しています。

クリス・マックラッティ

おはようございます。

ダリル・バイブル

おはようございます。

クリス・マックラッティ

お元気ですか？預金競争に関するコメントに興味があります。まだそれについては触れていないと思いますが、業界全体でローン成長がやや改善してきていることを踏まえ、何か特定の地域や市場などはありますでしょうか？ありがとうございます。

ダリル・バイブル

はい。クリス、当社には顧客預金を成長させる能力が十分にあります。私たちは長年にわたり、非常に一貫して顧客預金を成長させてきました。私たちは常に、お客様に対して競争力のある金利を支払いたいと考えています。

通常、市場で最も高いわけではありませんし、間違いなく市場で最も低いわけでもありません。間違いなく適正なシェアを獲得しています。正直に申し上げますと、競争状況は他のどのような環境下と比べても、悪化しているとは見ていません。常に競争はあります。

私たちはそれらの預金の適正なシェアを獲得しています。前期は良好な成長を遂げました。これは年間を通じて継続するものと考えています。事前説明でも述べましたが、実際、ここ数年間、当社はローンよりも顧客預金を多く成長させてきました。

必要であれば今後もそれを継続し、非中核的な資金調達の縮小を続けていきます。

ダリル・バイブル

私たちが競争力を持って成長しており、順調に進んでいると言えます。M&Tにおいて非常に重要であり、私たちが真に忠実であろうとしていることの一つは、すべての事業部門が運転勘定（operating account）を獲得すること、当座勘定（checking account）を獲得することを目指しており、そのために非常に懸命に取り組んでいるということです。一度その運転勘定を獲得すれば、他の事業への道が開かれ、その顧客に対して提供できるウォレット（取引範囲）が増加します。全員がそれを獲得するために完全なインセンティブを持っています。

当社の事業部門の一つであるビジネス・バンキングは、預金がローンの3倍という比率になっています。保有する預金のうち80%が運転用であり、これは非常に強力です。彼らは凄まじいビジネスを展開しています。預金を増やしています。

また、現在、膨大なローンの案件パイプラインも抱えています。

ダリル・バイブル

正直に申し上げれば、ビジネス・バンキングは、おそらく私がこれまでに見た中で最も好調なパフォーマンスを見せています。

クリス・マックラッティ

分かりました。素晴らしい解説をありがとうございます。クレジット・スプレッドについてですが、当然ながらアセットクラスによって異なりますが、CRE（商業用不動産）における実行額の増加や、C&I（商業・産業用）のスプレッドなど、増分的なクレジット・スプレッドに関するコメントはありますか？ありがとうございます。

ダリル・バイブル

クレジット・スプレッドは多少変動しています。イランにおける紛争の影響で、その観点からおそらくわずかに拡大しました。また、非常に競争も激しいです。時として少し広がり、時として少し狭まります。

現在の私の見解では、正味ではおそらくほぼ同じでしょう。私たちは競争力を維持しようとしており、最終的には私たちが取っているリスクに対して確実に報酬を得られるように努めています。

クリス・マックラッティ

素晴らしいです。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Autonomous ResearchのKen Usdin様からです。回線は現在開通しています。

ケン・ウスディン

ありがとう。こんにちは、Daryl。手数料収入の成長と年度末にかけての予測についてお話しいただきましたが、第1四半期にはBLGの恩恵があったことは承知しています。ただ、今後獲得できると考えているモーゲージ・サービシングの残高の規模について、もう少し詳しくお聞かせいただけますか？それはどの程度の機会となるのでしょうか？手数料がどこで成長すると予想しているかについて、もう少し具体的に教えてください。

ありがとうございます。

ダリル・バイブル

はい。Ken、手数料ビジネスには凄まじい勢いがあります。また、当社には非常に優れた専門的なサブ・サービシング事業があります。これは主にFHA（連邦住宅局）に特化しており、サービシングの観点から報酬が少し高くなるため、より多くの収益を得ることができます。

その他の追加的なサービシングについては、下半期に当社のランレート（収益水準）に戻り始め、収益ベースで年間3,000万ドルから4,000万ドルの範囲のランレートになると考えています。これは約50%のマージンで運営されています。これは当社にとって非常に良い事業であり、取り組みたいと考えている、保有したいと考えているものです。また、ウェルスとコーポレート・トラストの両方において、トラスト業務も非常に好調な成長を見せています。

コーポレート・トラストも良好な預金をもたらしています。非常に順調に進んでいます。

ダリル・バイブル

コマーシャル部門に目を向けますと、トレジャリー・マネジメントは非常に好調で、その領域では1桁台後半の成長を遂げています。キャピタル・マーケットについては、非常に低いベースではありますが、キャピタル・マーケットの手数料は増え続けています。先週末に総勘定元帳の移行が完了しましたので、会計チームや財務担当者がその内訳を出す作業を進める予定です。その観点からは、今後1、2四半期のうちにそれをご覧いただけることになります。

手数料は引き続きアウトパフォームし続けるだろうと確信しています。ケン、正直に申し上げますと、私の推測では、我々が設定している予測範囲を実際に超えるかもしれません。多くの好材料が揃っています。

ケン・ウスディン

了解しました。預金の成長経路が非常に強力であり、ローンを上回るペースであるとおっしゃいました。その点に関連して、特に「高金利の長期化（higher for longer）」環境において、資金の一部を現金として保持するか、あるいは証券ポートフォリオに組み入れるかという判断基準についてですが、証券ポートフォリオに傾いているように見受けられます。その資金をどこに配置したいと考えているのか、またどのように推移すると予想しているのか、改めてお聞かせいただけますか？ありがとうございます。

ダリル・バイブル

はい。それはバランスシートの、もう少し微調整を行ったものです。FRBにおける現金を少し減らし、その分を証券ポートフォリオにより多く配分する余地があると考えました。これは、バランスシート上の固定金利資産が増えるため、ヘッジを少し減らすことを意味します。

実質的には、依然として非常にニュートラルな金利リスク・ポジションです。金利がどちらの方向に動いても、非常にうまくポジションを取れていると考えています。その観点からは、引き続き従来通りの対応を行っていきます。

ケン・ウスディン

分かりました。ありがとうございます、ダリル。

ダリル・バイブル

はい。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Evercore ISIのJohn Pancari様からです。現在、回線はつながっております。

ジョン・パンカリ

おはようございます、ダリル。

ダリル・バイブル

おはようございます。

ジョン・パンカリ

事前準備された発言の中で、特定の領域におけるアンダーライティング（引受）においてある程度の選別性を持たせるとのお話がありました。現在、どのような状況を見てそうおっしゃっているのでしょうか？ プライシング（金利設定）によるものですか？ それとも条件によるものですか？ 特定のアセットクラスや特定の貸付商品において、リターンが圧迫されていると感じ、より選別的に行うと判断された領域はありますか？

ダリル・バイブル

はい。貸付側、つまり法人、個人、CRE（商業用不動産）のいずれにおいても、非常に競争が激しい状況です。その分野において全般的に競争が激化しています。現場のリーダーや、顧客と対話している従業員の話を聞くと、おそらくプライシングよりもストラクチャー（組成）に、多少、例えば60対40といった具合に、ややストラクチャーに重きを置いていると思います。

正直に申し上げて、ストラクチャーについては譲歩したくない部分です。優良な顧客であれば、プライシングの観点から条件を歩み寄らせることはあるかもしれませんが。とにかく競争が激しく、我々は急いで貸出金を積み上げようとしているわけではありません。正しい方法で行い、確実に返済を受け、良好な収益源を確保するようにしていきます。

ダリル・バイブル

つまり、我々のパフォーマンスを見ていただければわかる通り、非常に好調に推移しており、多額の資本を創出し、その多くを皆様や他の投資家の皆様に還元しています。我々は特にプレッシャーを受けてはいません。市場において正しいことを行い、M&Tに期待される通り、長期的にこの場に留まり続けようとしています。

ジョン・パンカリ

承知いたしました。ありがとうございます。資本に関する詳細な説明や、自社株買いにおけるCET1比率の範囲に関する解説に感謝いたします。M&Aに関してですが、最新の見解をお聞かせいただけますでしょうか？ 現在の背景や、市場で見られる活動を鑑みて、銀行および非銀行の両面において、M&Aへの関心がどの程度の位置にあるのか、アップデートをお願いできますか？

ダリル・バイブル

はい。知っておいていただきたいのは、M&Tは非常に一貫しているということです。我々にはM&Aと株主還元における長い歴史と実績があります。それは皆様ご自身で判断していただけると思います。

M&Aに関しては、常に非常に選別的でした。検討対象とするものは、我々の戦略的基準（つまり営業圏内であること）と、財務基準の両方を満たすものに限られます。我々は引き続き、現在の市場環境の中で、会社を非常に適切に運営することに注力していきます。もしM&Aの観点から合致するものがあれば、検討します。

ですが、その観点で無理をしたり、何かを強行したりすることはありません。その必要がないからです。

ジョン・パンカリ

承知いたしました。ありがとうございます、Daryl。

ダリル・バイブル

はい。

オペレーター

ありがとうございます。次はBank of America SecuritiesのEbrahim Poonawala氏にお繋ぎします。お電話がつながりました。

エブラヒム・プナワラ

はい、おはようございます、Daryl。

ダリル・バイブル

おはようございます。

エブラヒム・プナワラ

最初の質問ですが、総勘定元帳（GL）の更新についてお話しされました。これは今年中に完了すると理解しています。当行のインフラのアップグレードを念頭に、これが完了した後の今後1、2年において、テクノロジー支出やどのようなプロジェクトが控えているのか、見通しを教えていただけますか。

ダリル・バイブル

はい、Ebrahim、言及する機会をいただきありがとうございます。実は、先週末に総勘定元帳の本稼働を開始しました。非常に良好に稼働しており、それはほぼ完了したと言えます。しかし、これをまとめ上げたチームには脱帽です。

テクノロジー、ビジネス、財務部門など、数百人がこのプロジェクトに従事しました。また、EYという素晴らしいパートナーが3年間にわたり我々に同行し、その観点から我々が必要なレベルに到達できるよう素晴らしい仕事をしてくれました。テクノロジー支出に関しては、支出は単に別の優先プロジェクトへと再配分されるだけです。現在、今年度の優先プロジェクトとして掲げているのは「Teaming for Growth」であり、これは顧客や各地域において、より深く取引シェアを拡大していく（deeper wallet）ことを目的としています。

ダリル・バイブル

オペレーショナル・エクセレンスについては、現在あるすべての業務領域に取り組み、AIやその他の自動化ツールを用いて、それらを簡素化・自動化しようとしており、幸先の良いスタートを切っています。これについては継続的に投資していく計画です。これは数年にわたるプロジェクトになるでしょう。総勘定元帳のように、プロジェクトが一段落するたびに、別の案件がその枠を埋めていく形になります。

我々には非常に優れた計画策定プロセスがあります。いくら支出したいか、それをどのように配分するかを把握しており、それが非常にうまく機能しているようです。投資家にとって引き続き良好なリターンを確保しつつ、社内の多くの事柄を着実に進めており、バランスが取れています。非常にうまくいっています。

エブラヒム・プナワラ

わかりました。助かります、Daryl。資本に関するフォローアップです。これはM&Tに限ったことではありませんが、もしこれらの（規制）案が概ねこの形で確定した場合、得られるであろう約100ベーシスポイントのメリットについて、これらの規則が施行された場合（施行時期は、2027年1月1日か2028年1月1日か確信がありませんが）、どのように考えていますか？ CET1目標比率が変わらない状況において、その100ベーシスポイントをどのように捉えますか？ 格付け機関について言及されたのは承知していますが、自社株買いをより積極的に開始するのでしょうか？ その100ベーシスポイントの活用について、真の余剰資本として検討を開始できる「ゴーサイン」が出た場合、どのように考えるべきか伺いたいです。

ダリル・バイブル

その時が来るまで待つしかないと考えています。Ebrahim、質問をはぐらかしているように聞こえるかもしれませんが、コメント期間を経て、最終的に何が可決されるか、その実際の結果を見る必要があると思います。LTV（借入金対資産比率）を伴うRWA（リスクアセット）については、間違いなく正しい方向に進んでいます。我々は非常に保守的な貸し手です。

我々のLTVのおかげで、大きな恩恵があります。それを活用していきます。それは今後も我々の核心であり続けるでしょう。その資本をどのように活用するかなどについて、現段階で明言するのは時期尚早です。

我々はすべてのステークホルダーに貢献したいと考えており、今後の状況が見えてくるにつれて、その方法を検討していくつもりです。

エブラヒム・プナワラ

Daryl、コメント期間において、技術的な側面、あるいはFRBが提案したこれらの規則の方式がバランスシートのリスクを完全には反映していないと思われる点について、主張（advocate）しようと考えていることはありますか。

ダリル・バイブル

いいえ、彼らが経験したことに対する妥当な評価だと思います。彼らはデータに基づいたプロセスを経て、方向性として正しいと思われるRWA（リスクアセット）または標準的手法を導き出しました。他にある「強化されたアプローチ（enhanced approach）」と比較すると、我々が保有するLTV（貸出比率）のおかげで、前進することには間違いなく大きな利点があります。もう一点、我々の手数料ビジネスに目を向けると、もしそれらの手数料ビジネスが引き続き好調であれば、我々のウィルミントン・トラストの事業も基本的にはその恩恵を受けます。

我々の見解では、現在起きている状況から実際に大きな利益を得られるような、良好なビジネス・ミックスを持っていると考えています。

エブラヒム・プナワラ

了解しました。ありがとうございます。

ダリル・バイブル

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次はジェフリーズのデビッド・キアヴェリーニ様に伺います。回線を開放いたします。

ブルックス・ダットン

皆さん、こんにちは。本日はデイブの代理でブルックスが務めさせていただきます。今後の預金ベータについてお伺いしたいです。これまでのサイクルを通じて56%のベータを報告されていますが、金利がより長期にわたって高止まりする場合、追加でどの程度のベータを見込んでいますか？ また、現在のバランスシートのポジションを踏まえ、緩やかなカーブのスティープニング（傾斜化）や短期金利の低下が、NIM（純金利マージン）およびNII（純金利収入）にどのように反映されるかについても触れていただけますでしょうか。

ありがとうございます。

ダリル・バイブル

はい。これを簡略化して説明すると、金利が上昇していた時期、我々の預金ベータは50%台前半から半ばでした。現在は金利が低下しており、現在は50%台半ばから低下しています。おそらく、低下していく過程でも50%台前半から半ばにとどまるでしょう。

ある時点で、さらに50〜100ベーシスポイントほど低下すれば、消費者向けポートフォリオが実質的に底を打ち、そのベータは縮小し始めます。我々はその段階にはまだ程遠い状態です。決して複雑な話ではありません。預金価格の設定において非常に規律を保っていれば、（金利が）下落するのと同程度には（ベータは）上昇するはずです。

ブルックス・ダットン

素晴らしい。ありがとうございました。

ダリル・バイブル

はい。

オペレーター

ありがとうございます。現時点で、待機中の質問はございません。それでは、追加の発言や結びの言葉のために、進行をプレゼンターに戻します。

ラジブ・ランジャン

改めまして、本日はご参加いただきありがとうございました。いつものように、もし不明な点がございましたら、弊社の投資家情報（IR）部門（716-842-5138）までご連絡ください。皆様、ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、本日の会議を終了いたします。皆様のお時間とご参加に感謝いたします。これより回線をお切りください。