オペレーター

本日はマリオット・インターナショナルの2026年度第1四半期決算電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。現時点では、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっております。後ほど、質疑応答セッションにてご質問いただく機会がございます。いつでも質問を登録するには、電話機のキーパッドで「星印（＊）の1」を押してください。

なお、この電話会議は録音されています。サポートが必要な場合は、いつでも待機しております。それでは、投資家広報担当シニア・バイス・プレジデントのジャッキー・マッカナ（Jackie McConagha）に進行を引き継ぎます。始めてください。

ジャッキー・マコナガ

ありがとうございます。皆様、おはようございます。マリオットの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日、私と共に電話会議に参加しているのは、社長兼最高経営責任者（CEO）のトニー・カプアーノ（Tony Capuano）、新しいエグゼクティブ・バイス・プレジデント兼最高財務責任者（CFO）のジェン・メイソン（Jen Mason）、および投資家広報担当シニア・ディレクターのピラー・フェルナンデス（Pilar Fernandez）です。

開始前に、本日行われるコメントの多くは歴史的事実ではなく、連邦証券法の下で「将来予測に関する記述」とみなされることを皆様にお伝えしておきたいと思います。これらの記述は、当社のSEC提出書類に記載されている通り、多数のリスクおよび不確実性を伴うものであり、将来の結果が当社のコメントで表明または示唆されたものと大きく異なる原因となる可能性があります。特段の記載がない限り、当社のRevPAR、客室稼働率、平均客室単価（ADR）、およびプロパティレベルの収益に関するコメントは、比較対象ホテルにおけるシステム全体の一定の為替レートによる結果を反映したものであり、すべての変動は、比較対象期間の前年同期比を指します。

ジャッキー・マコナガ

当社のコメントおよび本日早めに出したプレスリリースにおける記述は、本日時点のものであり、実際の出来事の進展に合わせて更新されることはありません。本日の発言の中で言及されるすべての非GAAP財務指標、および決算発表資料と調整内容は、当社の投資家向け広報ウェブサイトでご確認いただけます。それでは、トニーに代わります。

トニー・カプアーノ

ありがとう、ジャッキー。皆様、おはようございます。本日午前、当社は非常に優れた第1四半期の業績を発表いたしました。RevPARおよび財務結果は、当社のガイダンス（予想）レンジの上限を上回りました。

開発活動は引き続き堅調であり、第1四半期のグローバルでの契約締結数は過去最高を記録し、3月までの直近12ヶ月における純客室数の成長率は4.5%となりました。第1四半期のグローバルRevPARは4.2%上昇しました。米国およびカナダ地域におけるRevPARは4%上昇しました。同地域ではラグジュアリーおよびリゾートホテルが引き続き牽引しましたが、強さはセグメントやチェーン・スケールを問わず広範なものでした。

ラグジュアリーのRevPARが約7%上昇した一方で、セレクトサービスのRevPARは3.5%増加しました。これは、セレクトサービスが前年同期比で1%以上減少していた第4四半期と比較して、大幅な改善となりました。中東における紛争が3月の業績に重石となりましたが、第1四半期のインターナショナル（海外）RevPARは4.6%増加しました。APAC（アジア太平洋）地域の第1四半期RevPARは、力強いADRの成長と中国人ゲストの需要増加に後押しされ、7%以上上昇しました。

3月以降、中東の旅行ルートの混乱が、インドやモルディブを含む一部のAPAC市場に影響を与え始めました。グレーターチャイナ（大中華圏）では、当社のホテルは引き続き市場シェアを拡大しており、レジャー需要の強まりにより、第1四半期のRevPARは6%近く上昇しました。RevPARの成長は香港と海南島が牽引し、両地域とも非常に強力なADRの伸びを背景に、前年同期比で約20%上昇しました。CALA（カリブ、中米、ラテンアメリカ）地域のRevPARは2%上昇しましたが、これはカリブ海地域における過去最高のレジャー実績に牽引されたもので、メキシコのラグジュアリーリゾートにおけるRevPARの減少によって一部相殺されました。

EMEA（欧州、中東、アフリカ）地域の第1四半期RevPARは3%以上増加し、欧州およびアフリカでの増加が、中東での減少によって一部相殺されました。

トニー・カプアーノ

3月、中東のRevPARは30%以上減少しましたが、一方で欧州のRevPARは4%上昇しました。これは、中東の紛争が欧州市場に与える影響が比較的軽微であり、主にキプロスやアゼルバイジャンといった中東に近い国々に限定されていたためです。紛争の初日から、当社の最優先事項はアソシエイト（従業員）とゲストの安全です。今後も、特に中東のホテルにおいて、継続的な変動性と紛争による継続的な影響を予想していますが、将来を見据え、後ほどジェンが詳しく説明いたしますが、通年のグローバルRevPARガイダンスを引き上げ、現在は2%から3%の成長を見込んでいます。

それでは、顧客セグメント別の業績に移ります。第1四半期、レジャーのRevPARはグローバルで6%上昇し、米国およびカナダでは5%上昇しました。グループ（団体）のRevPARは、グローバルおよび米国・カナダの両方で5%上昇しました。

トニー・カプアーノ

第1四半期のビジネス・トランジェント（出張客）のRevPARは、グローバルで1%上昇、米国およびカナダでは2%上昇しました。政府系の客室稼働数は1桁台半ばの減少、その他のBT（ビジネス・トランジェント）客室稼働数も微減となりましたが、ADRの上昇によって一部相殺されました。当社は、世界中の新しい市場や新しい旅行者に到達するために、業界をリードするポートフォリオとプレゼンスを着実に拡大することに注力し続けています。グローバルの契約締結は今年、素晴らしいスタートを切っており、第1四半期の契約締結数は前年同期比で9%増加しました。

最近締結された主要なマルチユニット（複数施設一括）契約には、今後数年間にわたりベトナムで8つのブランドにわたる10のホテルを追加する、Sun Groupとの新たな合意が含まれます。また、地域に根ざしたコレクション・ブランドである「Series by Marriott」を欧州に展開するため、イタリアで6プロジェクト、英国で5プロジェクトの契約を締結しました。

トニー・カプアーノ

さらに、ラグジュアリー・ウェルネスに特化した当社の最初のブランドである「Lefay」が、今年後半に当社のポートフォリオに加わる予定であることを発表いたしました。当社のグローバル・パイプラインは前年同期比で5%以上増加し、四半期末時点で過去最高となる約61万8,000室に達しました。パイプラインの客室の43%は建設中であり、これにはコンバージョン（ブランド転換）待ちの客室も含まれます。マリオットは、他のどのグローバル宿泊企業よりも、パイプライン内の客室数および建設中のパイプライン客室数において勝っています。

マルチユニット契約を含むコンバージョンは、引き続き重要な成長ドライバーであり、当四半期の契約締結の35%以上、開業の40%以上を占めています。パイプラインの拡大とコンバージョンの強力な勢いにより、当社は引き続き、通常の1%から1.5%の客室削除（除外）の想定を含め、4.5%から5%の純客室数成長を見込んでいます。

トニー・カプアーノ

当社の強力で業界をリードするロイヤリティ・プログラム「Marriott Bonvoy」は、3月末時点で約2億8,300万人の会員を擁しています。会員とのエンゲージメント強化に注力する中で、当社は世界中で新しいコブランド・クレジットカードの展開を継続しています。最近インドネシアとブラジルでカードを立ち上げたことにより、現在は13カ国で37種類のカードを展開しています。当社の規模は、強力なエンゲージメントと相まって、より多くの直接予約、リピート宿泊、そして世界中のシステム全体におけるオーナーへの価値向上を推進する助けとなっています。

当社の数年にわたるテクノロジー変革は順調に進んでいます。つい昨日、当社の1,000番目のホテルが新しいテック・エコシステムへと移行を完了しました。当社の新しいテクノロジー・プラットフォームは、従来手動で行われていた複数のプロセスを自動化するものであり、オーナーへの還元を高めると同時に、ホテルのアソシエイトが顧客の期待に応えるためのサービス品質により多くの時間を割けるよう位置づけることが期待されています。

トニー・カプアーノ

我々はまた、アソシエイト（従業員）を支援し、ゲストにサービスを提供し、オーナーに利益をもたらすために、全社的にAIをますます活用していくことに期待を寄せています。いくつかの例としては、カスタマー・エンゲージメント・センターへのAI搭載型デスクトップ・アシスタンスの導入や、ゲストの到着前コミュニケーションへのAIの活用などが挙げられます。AIプラットフォームが旅行の計画体験を豊かにし続ける中で、我々の比類のない在庫の深さとグローバルな展開力は、大きな競争優位性になると信じています。旅行の検索や計画におけるAI活用はまだ初期段階ですが、AIは顧客と直接、よりパーソナライズされた形でつながるための刺激的な機会を提供してくれると考えており、我々の低コストなダイレクト予約チャネルを強化するAIの潜在能力について楽観視しています。

我々はGenAI（生成AI）サービス向けにコンテンツの最適化を継続しており、この分野の複数のプレーヤーと協力しています。

トニー・カプアーノ

また、第2四半期末までに予定している、marriott.comおよび当社のアプリにおける、強力な自然言語検索エクスペリエンスの段階的な導入についても非常に期待しています。このエクスペリエンスは、リアルタイムの在庫を活用してゲストの問い合わせに対応し、ホテルレベルの質問への回答から複数目的地への検索のサポートまで、当社のポートフォリオをより簡単に探索できるよう支援するものです。用意した発言を終える前に、世界中のすべてのアソシエイトの懸命な努力と献身に対し、心からの称賛と感謝を伝えたいと思います。特に、中東の紛争の影響を受けている方々には、特別な感謝と敬意を表します。

それでは、財務実績の詳細について、ジェンに進行を代わります。ジェン？

ジェン・メイソン

ありがとう、トニー。今朝、皆様とお会いできて大変嬉しく、光栄に思います。マリオットでの33年間で130回以上の決算電話会議を聴いてきましたが、CFOとして参加するのはもちろん今回が初めてです。まずは、当社の好調な第1四半期の業績から振り返ります。

トニーが述べたように、グローバルRevPARは4.2%上昇しました。第1四半期の総手数料収入は、RevPARの上昇、客室部門の成長、コブランド・クレジットカード手数料の37%増、およびレジデンシャル・ブランディング手数料の70%超の増加を反映し、前年同期比12%増の14億3,000万ドルとなりました。インセンティブ・マネジメント・フィー（IMF）は、米国およびカナダでの13%増に牽引され、第1四半期は9%増の2億2,200万ドルとなりました。

ジェン・メイソン

所有、リース、およびその他の収益（所有、リース、およびその他の費用を差し引いた純額）は、解約手数料の増加や、バルバドスのエレガント・ホテルズおよびその他の特定のポートフォリオ・ホテルにおける好調な業績により、21%増加しました。第1四半期の一般管理費（G&A）は、主に報酬費用の計上時期の影響により前年同期比で5%増加しましたが、訴訟費用の減少が一部相殺しました。調整後EBITDAは15%増の14億ドルとなりました。調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は17%増の2.72ドルとなりました。

第2四半期および通期の見通しについてお話しします。通期については、現在、グローバルRevPAR成長率を2%〜3%と予測しています。この見通しには、第1四半期の業績が予想を上回ったこと、および米国とカナダにおけるRevPAR成長率が当初の予想よりも高くなったことが組み込まれています。第1四半期に見られたチェーンの規模を問わない強さは、4月まで継続しています。

ジェン・メイソン

また、グレーターチャイナ（中華圏）についても見通しを引き上げており、主に第1四半期の好調な業績を反映して、通期のRevPAR成長率は低い一桁台になると予測しています。APAC（アジア太平洋地域）については、湾岸地域のハブ接続性に依存する特定の市場への長距離需要の軟化により、短期的にはRevPAR成長率が当初の予想を下回ると予測しています。さらに、CALA（カリブ海およびラテンアメリカ）については、主にメキシコの影響により、年内の見通しを以前の予想よりわずかに下方修正しています。EMEA（欧州、中東、アフリカ）については、航空機の供給能力と旅行センチメントが、特に中東において年末まで影響を受け続けると想定しています。

念のため申し上げますと、中東は、オープン客室の3%、パイプライン客室の7%、および2025年通期のグローバル総手数料の3%を占めています。

ジェン・メイソン

EMEAにおけるRevPAR見通しを下方修正しますが、これは中東の物件における前年同期比の継続的な減少を反映したもので、最も深刻な減少は第2四半期に起こると予想されます。当社のガイダンスでは、中東の紛争が通期のグローバルRevPAR成長率に100〜125ベーシス・ポイントの影響を与える可能性があると想定しています。なお、今年のワールドカップは、グローバルRevPAR成長率に引き続き30〜35ベーシス・ポイント寄与すると予想しています。2026年の総手数料ガイダンスについては、9%〜10%増の59億3,000万ドル〜59億9,000万ドルに引き上げます。

IMFは、第1四半期の好調な業績が、年内の最後の3四半期における中東のIMFの前年同期比減少によって相殺されることが予想されるため、前年比でほぼ横ばいになると予想されます。

ジェン・メイソン

2025年と比較した2026年通期のRevPARの1パーセントポイントの感応度は、RevPAR関連手数料で約5,500万ドル〜6,500万ドルになる可能性があります。コブランド・クレジットカード手数料は、引き続き約35%増加すると予想しています。ご承知の通り、これには米国における新規契約による影響は含まれていません。Visa、Chase、American Expressとの協議は順調に進んでおり、年内には新たな契約が締結されると引き続き予想しています。

通期のレジデンシャル・ブランディング手数料は、現在約45%〜50%増加すると予想されています。タイムシェア手数料は、引き続き前年と同程度の1億1,000万ドル〜1億1,500万ドルになると予想しています。所有、リース、およびその他の収益（所有、リース、およびその他の費用を差し引いた純額）は、現在、合計で2億1,500万ドル〜2億2,500万ドルになると予想されています。

ジェン・メイソン

業績は、Wバルセロナやフランクフルト・マリオットを含むポートフォリオ内の特定の大型ホテルの改装、および今四半期後半に予定されている、米国での長期間保有ホテル（新たな長期管理契約の下でポートフォリオに留まります）の売却によって影響を受ける見込みです。[2026年のG&A]費用は、前年同期比の比較において、特に第4四半期の計上時期の恩恵を受けることが予想されるため、2025年の水準と比較してわずか1%〜3%の増加にとどまる見込みです。通期の調整後EBITDAは、9%〜11%増の約58億8,000万ドル〜59億7,000万ドルになる可能性があります。当社の2026年調整後実効税率は、26%から26.5%の間にとどまる見込みです。

実質的なコア税率は、低い20%台にとどまる見込みです。

ジェン・メイソン

調整後EBITDAの力強い成長と、大幅な発行済株式数の減少により、通期の調整後希薄化後EPSは11.38ドルから11.63ドル、成長率にして14%から16%になると予想しています。第2四半期は、グローバルでのRevPARが1.5%から2.5%増加し、総手数料は10%から11%上昇する見込みです。クレジットカード手数料とレジデンシャル・ブランディング手数料はともに大幅な増加が見込まれており、レジデンシャル・ブランディング手数料については2倍以上に達すると予想しています。第2四半期のIMFは、中東における大幅な減少に起因して、1桁台半ばの減少となる見込みです。

ジェン・メイソン

第2四半期の調整後EBITDAは、手数料の増加、所有・リース・その他純資産の減少、および特定の報酬費用の計上時期による一般管理費（G&A）の1桁台半ばから後半の増加により、8%から10%増加する見込みです。2026年の投資支出については、主にLefayへの投資を見込んでいることから、以前の予想を上回る約10.5億ドルから11.5億ドルになると予想しています。契約への投資は、依然として総支出の約35%から40%になると予想しています。2番目に大きな項目は、総支出の約30%から35%を占め、デジタル技術変革への継続的な支出によるものです。

その大部分は、時間の経過とともに払い戻される見込みであり、その他のコーポレート・システムも同様です。

ジェン・メイソン

残りは、所有・リースホテルの改装に関連する支出、およびその他の投資活動です。当社の資本配分の方針に変更はありません。当社は、投資適格格付けの維持、および株主価値を向上させる成長への投資に注力しています。余剰資本は、自社株買いと、時間の経過とともに大幅に増加してきた緩やかな現金配当を組み合わせて、株主に還元されます。

2026年には44億ドル以上を株主に還元すると予想しています。第2四半期および通期のガイダンスの詳細はプレスリリースに記載されています。トニーと私は、皆様からのご質問をお受けいたします。オペレーターの方？

オペレーター

ありがとうございます。質問をご希望の方は、キーパッドの「＊1」を押してください。いつでも待ち行列を離れるには「＊2」を押してください。時間の関係上、ご質問は1件に制限させていただきます。

繰り返しますが、待ち行列に参加するには「＊1」を押してください。最初の質問は、バンク・オブ・アメリカのショーン・ケリー氏にお願いします。どうぞ。回線は開いています。

ショーン・ケリー

おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。ジェン、ようこそ。ここでお話しを伺えて光栄です。

これから一緒に働けることを楽しみにしています。

ジェン・メイソン

ありがとう、ショーン。

ショーン・ケリー

トニー、まずはあなたから先陣を切っていただきたいのですが、これまでの米国におけるトレンドについて、少し詳細をお聞かせいただけると非常に助かります。明らかに、活動の大きな再活性化が見られます。先ほど下限について触れられていましたが、あなたが話されたセグメントや構成要素などについて、現在米国で成長を牽引しているものは何だとお考えでしょうか。また、4月までのリアルタイムの状況を踏まえ、どのような点に期待を感じておられますか？ありがとうございます。

トニー・カプアーノ

ありがとう、ショーン。ハイレベルな話になりますが、グローバル全体、特に米国とカナダにおける第1四半期の業績には、明らかに非常に勇気づけられています。4月には、米国とカナダ全域で継続的な強さが見られました。励みとなる点の一つは、それがまさに全セグメントにわたっていることだと思います。

準備された発言の中でレジャーの継続的な強さについて触れましたが、グループ需要も堅調であり、政府関連を除けば、ビジネス・トランジェント（出張客）もかなり堅調です。また、セクター全体に強さが見られますが、これは私にとって非常にエキサイティングなことです。

トニー・カプアーノ

ここ数四半期、ラグジュアリー層の継続的な強さについてお話ししてきましたが、セレクトサービス層における相対的な弱さから、第1四半期のRevPAR成長率約3.5%へと、わずか1四半期で推移したことは、我々が展開するすべてのティア（層）における継続的な強さを示す、非常に、非常に心強い兆候だと考えています。最後に、ワールドカップに関するジェンのコメントを皆さんも聞かれたことと思います。メディアで広く報じられているいくつかの事柄にもかかわらず、少なくともマリオットのポートフォリオにおいては、ジェンが言及した30〜35ベーシスポイントの影響について、引き続き非常に好感しています。

オペレーター

ありがとうございます。次はバーンスタインのRichard Clarke氏にお繋ぎします。どうぞ。回線は開いています。

リチャード・クラーク

こんにちは、質問の機会をいただきありがとうございます。ジェンさんも、よろしくお願いします。中東についてもう少し詳しく掘り下げさせてください。定性的な面では、停戦後、何か改善は見られますか？ 通年の予約トレンドはどのような感じでしょうか？ 定量的な面では、100〜125ベーシスポイントという想定は、3月の30%（の減少）に基づいているように見えます。

これを年内を通して維持していくということでしょうか？ 第2四半期については何を想定していますか？ 4月はどうでしたか？ その100〜125ベーシスポイントの影響を達成するために、下半期に織り込まれている想定は何でしょうか？

ジェン・メイソン

リチャード、ご質問ありがとうございます。明らかに、我々の予測は中東情勢の流動性と不確実性を反映しています。3月に経験した低水準から、予約活動が回復の兆しを見せているのは確かです。中東の物件への影響は年末まで続くと予想しています。

最も大きな打撃を受ける四半期として、第2四半期にはRevPARが約50%減少すると見込んでいますが、それが第3四半期、第4四半期にも影響を及ぼし、四半期ごとに順次改善していくと考えています。念のための補足ですが、昨年の第4四半期は、高いADRをもたらした大規模なシティワイド・イベントに牽引され、中東において素晴らしい四半期となりました。

ジェン・メイソン

下半期には前期比で回復すると予想していますが、明らかに、依然として影響は見られます。

オペレーター

ありがとうございます。次はモルガン・スタンレーのStephen Grambling氏にお繋ぎします。どうぞ。回線は開いています。

スティーブン・グラムブリング

ありがとうございます。冒頭の発言で見落としたかもしれませんが、投資支出が前回のガイダンスと比較して少し増加しているようです。現在進めているテクノロジー刷新のバックエンドで行われている自動化についてお話しされていましたし、AIによるオプション性についても触れられていました。ここからの投資支出をどのように考えるべきか、より大きな視点でお話しいただけますか？ AIの要素は、追加的な投資が必要になると考えるべきものなのでしょうか、それとも、より少ない資本支出で、手数料またはオーナーのいずれかに潜在的なオプション性をもたらすものなのでしょうか？ ありがとうございます。

トニー・カプアーノ

ありがとう、スティーブン。ジェンが準備された発言の中で述べたことを、明確にする、あるいは繰り返させてください。今年度の若干の上昇は、ほぼ完全に、我々の新しいラグジュアリー・ウェルネス・プラットフォームであるLefayへの投資に関連しています。質問の後半部分については、ジェンに答えさせます。

ジェン・メイソン

はい。私が準備した発言の中で、投資資金を「投資と契約」、「大規模なテクノロジー投資」、そして「所有およびリースへの投資」の間でどのように配分するかについて述べましたが、広く考えていただければと思います。トニーの指摘通り、私たちがガイダンスを約5,000万ドル引き上げた主な理由は、主にLefayによるものです。2027年以降について考える際、当社の規模、スケール、および成長を考慮すると、同程度の投資額になると予想されます。

2027年について確実なガイダンスを出しているわけではありませんが、支出のカテゴリーは比較的同様に維持されます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、Baird社のMichael Bellisario様からです。どうぞ、回線はつながっております。

マイケル・ベリサリオ

おはようございます。ご質問にお答えいただきありがとうございます。団体セグメントについてですが、トニー、あなたはそれが堅調であると言及されました。トランジェント（流動客）側で見られるような、予約数とペースの上昇は団体側でも見られますでしょうか？関連して、テクノロジーのアップグレードは、今後の団体の会議プランナー、あるいはマリオットの潜在的な市場シェアのいずれかに利益をもたらすことになるのでしょうか？ありがとうございます。

ジェン・メイソン

はい。ご質問の最初の部分にお答えします。明らかに、当四半期の[group one]のパフォーマンスには非常に満足しています。団体部門は、今年残りの期間における成長の素晴らしい原動力になると期待しています。

今年のペースは約5%上昇しています。ペースは団体RevPAR（客室当たり平均売上）が実際にどの程度になるかを示す指標ではありませんが、予約済みのベースとなる事業には確かに勇気づけられており、それが成長の原動力であり続けると期待しています。

トニー・カプアーノ

はい。Michael、質問の後半部分についてですが、テクノロジーのアップグレードは、私たちがサービスを提供するすべてのステークホルダー、すなわちお客様、従業員、そしてオーナーの助けとなり、当社がビジネスを展開するあらゆるセクターにおいて影響を与えるものと考えています。新しいテクノロジー・プラットフォームと、AI分野における継続的な取り組みの両方が影響を与える最も顕著な場面は、団体のRFP（提案依頼書）の作成におけるものだと考えています。

オペレーター

ありがとうございます。次に、JPMorganのDan Politzer様へ移ります。どうぞ。

ダン・ポリツァー

はい、ご質問ありがとうございます。Jen、一緒に働けることを楽しみにしています。米国の需要の話に戻りたいのですが、皆さんは特に需要の拡大（broadening of demand）について言及されました。トニー、あなたはセレクトサービスが第1四半期に転換点に達し始めたように見えたと言及されたと思います。

具体的に何がそれを牽引しているのか、お話しいただけますか？また、過去90日あるいは180日間で、何が変わったとお考えでしょうか？

トニー・カプアーノ

はい。いくつか要因があります。繰り返しますが、報告されている消費者信頼感の一部における弱さにもかかわらず、ある種の不確実性のために、国内旅行へのシフトが見られるのだと考えています。また、燃料価格の上昇が航空運賃に与える影響を考慮して、飛行機での移動ではなく、車での移動による目的地への旅行へとシフトしている様子も見られます。

これらのダイナミクスはすべて、当社が展開しているより小規模なチェーン規模において、プラスの影響を与えていると考えています。

ジェン・メイソン

はい。トニーの発言にいくつか付け加えたいことがあります。まず、前年同期比での納税還付金の増加が、ここ数年の米国およびカナダにおける相対的に低い供給成長に影響を与えたと考えています。

トニー・カプアーノ

はい。最後に付け加えたいのは、ダン、我々はこの数四半期、クレジットカード・パートナーから得られる消費支出データを深く掘り下げることについてお話ししてきました。あらゆるデモグラフィック（属性）において、ハードグッズ（形のある財）の消費よりも、旅行や体験を優先する傾向が続いています。低所得世帯においてさえその変化が見られ、それが当社の特定のブランドの業績に対して、かなり実質的なプラスの影響を与えていると考えています。

オペレーター

ありがとうございます。次はBMOキャピタル・マーケッツのアリ・クライン氏にお願いします。どうぞ。

アリ・クライン

ありがとうございます、おはようございます。トニー、ビジネス旅行について、政府系を除いたビジネス・トランジェントの宿泊数がわずかに減少したと言及されたかと思います。そこで、どのような状況が見えているのか、もう少し詳細を教えていただければと思います。次にワールドカップについてですが、予測を維持していることに触れられました。

明らかに、需要の軟化やグループ予約のキャンセルに関する報告が多くなっています。他に何か補足的な情報があれば助かります。よろしくお願いします。

トニー・カプアーノ

もちろん。まず最初の質問に私が答え、その後ワールドカップについてはジェンに詳しく話してもらいます。状況を把握していただくために申し上げますと、第1四半期のグローバルなビジネス・トランジェントのRevPARは1%上昇しました。これは、前四半期に2%減少したことと比較すると良好な結果です。

この1%の改善に至る背景として、グローバル全体でADRが3%上昇した一方で、宿泊数は2%減少しました。米国およびカナダでは、ビジネス・トランジェントのRevPARは2%上昇しましたが、これも主に3%のADR上昇によるものです。これは1%の宿泊数減少によって多少相殺されました。政府系を除いた米国およびカナダのビジネス・トランジェントRevPARは2%上昇しました。

政府系のトランジェントRevPARは6%減少しました。

トニー・カプアーノ

政府系のRevPARは1月と2月は12%〜13%減少しましたが、3月は約8%上昇しました。これは比較対象（前年同期の数値）が少し容易になったためです。

ジェン・メイソン

ありがとうございます。ワールドカップのご質問にお答えします。報道などで耳にしたり読んだりしている内容にかかわらず、我々はワールドカップによるグローバルでの30〜35ベーシス・ポイントの影響について、引き続き自信を持っています。その数値をガイダンスとして提示する前に、広範な調査を行いました。

過去に経験した他の大規模なシティワイド・イベントと比較検討を行っています。総売上は試合日に向けて順調なペースで推移しており、我々の予測通りです。もっとも、現在の予約期間（booking window）であること、また大会後半の正確な対戦カードが決まっていないことを踏まえれば、まだ予約されていない分が大量に残っているのは当然のことです。FIFAのルームブロック（団体用客室確保）のキャンセルについては、この種のイベントで想定していたものであり、予測に織り込み済みです。

ジェン・メイソン

ミックス（構成比）について少し補足しますと、この種のイベントにおけるグループ稼働率は、スーパーボウルのような40%台という数字に比べると、15%に近い範囲になると予想しています。我々はこの機会について、引き続き楽観視しています。

オペレーター

ありがとうございます。次に、ゴールドマン・サックスのリジー・ダブ氏に代わります。どうぞ。

リジー・ダヴ

こんにちは。おはようございます。ご質問の機会をいただきありがとうございます。客室数の成長について、また、そのうちコンバージョン（ブランド転換）と新築が占める割合に関する最新の見解、および注力しているブランドについて伺いたいと考えています。

冒頭で、パイプラインの約7%が中東であると言及されましたが、短期的な客室数の成長面において、そこでどのような影響を予想されているでしょうか。

トニー・カプアーノ

もちろんです。多くの要素が含まれていますね。その大部分にお答えしたいと思います。まず最初の質問、あるいは質問の前半部分についてですが、当社が提示しているガイダンスについては、引き続き非常に手応えを感じています。

コンバージョンの進展は、引き続き当社にとって非常に素晴らしいストーリーとなっています。当四半期では、契約の35%、開業の40%がコンバージョンに関連するものでした。ベトナムのサン・グループの件や、欧州における一連のシリーズ活動など、いくつかのポートフォリオ・コンバージョンの例に触れました。

トニー・カプアーノ

ここ数四半期議論してきたように、世界中の開発チームが、存在するあらゆるアセット・コンバージョンの機会を求めて懸命に取り組む一方で、ポートフォリオ・コンバージョンの機会を追求するために、非常に集中的なリソースを活用した、極めて集中的な取り組みを並行して進めています。それらの集中的な取り組みから得られている結果は、マリオットの成長ストーリーにおいて、非常に説得力のある部分であると考えています。質問の後半部分についてですが、リジー、思い出させていただけますか。すみません、音声がミュートになっているかどうかが分かりませんが。

ジェン・メイソン

特定のブランドについてです。

トニー・カプアーノ

ああ、特定のブランドですね。失礼しました。はい。もう一点、少し焦点を当てたいのは、ミッドスケールにおいて得られている牽引力（トラクション）についてです。

ミッドスケールは、ご存知の通り、当社が数年前に参入したばかりの領域です。すでに開業済みおよびパイプラインを合わせて、500ホテルの節目に到達しています。これは二者択一の選択ではありません。当社が競合している他の層での成長を犠牲にして、リソースをミッドスケールにシフトさせているわけではありません。

それは増分的なものです。ミッドスケールにおける開業およびパイプラインの立ち上げのスピードは、成長ストーリーにおける非常に、非常に心強い部分であると考えています。

ジェン・メイソン

リジー、質問の第三の部分は、純ユニット成長、開業、および中東への影響についてでした。通期のグローバルな見通しについては、引き続き4.5%〜5%で問題ないと考えています。念のため申し上げますと、数年間のCAGR（年平均成長率）で見る方がより示唆に富んでいます。中東での予定されている開業は、極めて注意深く注視してはおりますが、概ね計画通りに進むと予想しています。

今年は、紛争が始まってからも、すでに現地で数軒のホテルを開業しています。背景を説明しますと、今年中に開業予定の中東のホテルは、当社の通期予想純客室数開業数の約4%に過ぎません。

オペレーター

ありがとうございます。次に、ジェフリーズのデビッド・カッツ氏に代わります。どうぞ。

デイビッド・カッツ

こんにちは。おはようございます。質問を受け付けていただきありがとうございます。ジェン、ようこそ。

楽しみにしています。AIへの取り組みについて、話を戻したいと思います。業界のプレーヤーの一社が、今朝、おそらく意図を持ってネイティブアプリを立ち上げたのを目にしましたが、我々は文字通り何を期待でき、実際にどのようなものに触れることができるのでしょうか？成功の制約要因、あるいは成功要因について把握したいと考えています。今年末までの間に、我々がAIでうまく進めているかどうかをどのように判断すればよいでしょうか？

トニー・カプアーノ

ありがとうございます。ジェン、私に答えさせてください。適宜、補足をお願いします。デビッド、3つの観点から回答します。

大まかに言えば、マリオットの焦点は、全社的な統合生成AI戦略を実施することにあります。繰り返しになりますが、アソシエイト（従業員）、ゲスト、オーナーという、当社のすべての主要なステークホルダーの体験を高めることに重点を置いています。現在、すでに当社の日常業務にAIをどのように組み込んでいるか、いくつか例を挙げます。網羅的なものではありませんが、当社のセールスチーム向けに導入した出張者向けセールスツール。

カスタマー・エンゲージメント・センターにおける、リアルタイムの通話支援。チームが利用できるイベント企画インテリジェンス・ツール。マーケティング・キャンペーン支援などです。

トニー・カプアーノ

今四半期で最もインパクトが大きいと思われるのは、marriott.comプラットフォーム全体での対話型検索の展開です。成功をどのように測定するかについては、いくつかの方法があると考えています。セールス面では、明らかにコンバージョン率、つまりこれらのツールの導入によるホテル収益への直接的な影響です。次に、成功を測定する第3の領域として、法務やグローバル財務といった、地域および本部の部門において、実質的な機会があると考えているアバブ・プロパティ（本部・地域部門）における機会が挙げられます。

トニー・カプアーノ

最後に、1四半期前にもお話ししましたが、最も先進的なプレーヤーの数社とどのように協力しているか、という点です。それはGoogleのAIモードの旅行製品であったり、OpenAIのAd Pilotプログラムにおける旅行業界の最初の参加者であったりします。トップライン（売上高）の改善とマージンの向上を推進するために、当社の「アバブ・プロパティ（本部・地域部門）」および「オン・プロパティ（現場）」の有効性と効率性に影響を与えることを目的とした、幅広い並行的な活動のストリームが存在しています。

オペレーター

ありがとうございます。次はバークレイズのブランド・マウントール氏に伺います。どうぞ。

ブラント・モントゥール

皆さん、おはようございます。質問を受け付けていただき、また、ジェン、ようこそ。トニー、それらのコメントをもう少し踏み込んで、特にAIのディストリビューション（販売経路）側に関して伺いたいと考えていました。言うまでもなく、テック巨人がどのような着地点を見出すのか、その経済モデルにおいてAIインターフェースがどのようなものになり、それがどのように進化していくのか、我々は正確には分かっていません。

今日、現場で見えていることから、どのように進化しており、顧客の関心を集めるファネルの上部で競合する他のプレーヤーとの間で、どのような着地点になる可能性があるとお考えでしょうか？

トニー・カプアーノ

素晴らしい、質問に感謝します。質問に対する私の回答の冒頭を奪ってしまいましたが、まさにその通りです。オンライン予約の領域がどのように進化し、変貌を遂げるのか、我々の誰も正確には分かりません。しかし、マリオットの業界をリードする規模は、当社の物理的および地理的なフットプリント、規模、そしてデータによって、非常に有利なポジションを生み出すと考えています。

これは、一部の競合他社と比較して、自然なデジタルコンテンツおよび検索上の優位性を生み出します。当社にはより多くの宿泊実績があり、より多くのレビューがあり、好みや料金、空室状況をリアルタイムで更新できる能力について、より優れた知見があります。これらはすべて、有意義な優位性であると考えています。

トニー・カプアーノ

ディストリビューション環境の変化の結果として、マリオットのディストリビューション・コストがどのように進化するかについては、AIがより多くの消費者をマリオット・ボンヴォイのエコシステムに呼び込み、当社の直接予約チャネルを強化する可能性について、非常に楽観視しています。大手AIプレーヤーが行っているいくつかの実験を見るのは、非常に興味深いことです。彼らは、これらのプラットフォームをどのように収益化するかについて、決定を下さなければなりません。我々が目にしている実験の2つの領域は、広告とトランザクション（取引）です。

少なくとも初期段階では、広告による収益化への強い傾向が見られます。いくつかの実験が行われていますが、これらのプラットフォームが、顧客を当社の独自のチャネルへと誘導し、直接予約することで得られるすべてのロイヤリティ特典を活用させる能力は、当社にとって大きな機会になると考えています。

トニー・カプアーノ

最後に申し上げますと、私たちが開始しているいくつかのパイロット・プログラムについては、まだ詳細な具体策を共有できる段階ではありませんが、オーナーおよびフランチャイズ・コミュニティにとって好ましいコスト上のメリットをもたらすと確信しています。

オペレーター

ありがとうございます。次はEvercore ISIのDuane Pfennigwerth氏にお願いします。どうぞ。

デュアン・フェニグワース

はい、ご質問ありがとうございます。中東に関してですが、ガイダンスに織り込まれている内容ではなく、紛争後に歴史的に市場がどの程度の速さで回復してきたかについてお話しいただけますか。それが数四半期なのか、数年なのか、あるいは、より迅速に回復できることが（予想に反して）驚きであるのか。それから、中東からのエアリフト（航空輸送）に依存している市場についても言及されましたが、その一部は他のグローバルなコネクティング・ハブに移っていると考えているため、少し驚きました。

それらの市場とは具体的にどのような市場を想定されていますか？ご質問をお受けいただきありがとうございます。

トニー・カプアーノ

はい、ご質問ありがとうございます。単一、あるいはいくつかの地域紛争を見て、今回の紛争の影響について深い結論を導き出すことができればよいのですが。よくご存知の通り、紛争はそれぞれ全く異なります。今回の紛争において最も注目すべき側面は、燃料価格への影響がどの程度迅速に変化するか、そして旅行全般への影響がどうなるかだと思います。

2つ目のご質問については、ご承知の通り、例えば私たちはインド最大のホテル企業です。中東の航空会社の一部がインドに与える影響については、まさにおっしゃる通りです。すでに他の航空会社へのシフトが見られ始めています。

トニー・カプアーノ

実情として、中東は世界のトランジット（乗り継ぎ）旅客需要の10%を占めています。その波及効果は、特にインドのような市場で圧倒的なプレゼンスを持つマリオットのような企業にとって、注視すべき事項です。さて、ジェンがガイダンスについて少しお話ししましたが、APAC（アジア太平洋）チームは、自社ビジネスへの最も大きな影響は現四半期の第2四半期になると考えています。また、エミレーツ航空やエティハド航空、その他の地域航空会社による供給力の欠落を他の航空会社が埋めることで、需要が多少軟化するという想定も立てています。

オペレーター

ありがとうございます。次はMelius ResearchのConor Cunningham氏にお願いします。どうぞ。

コナー・カニンガム

皆さん、こんにちは。ありがとうございます。そしてジェン、おめでとうございます。セレクトサービス部門での改善と、ラグジュアリー部門での堅調な傾向が見られますね。

K字型経済を全面的に支持しているという印象は受けませんが、その上昇要因を少し理解したいと考えています。当初のガイダンスと現在の状況を比較した際、旅行タイプ別で見ると、実際に最も進展しているのは何でしょうか？ビジネス・トランジェント（短期出張者）のように思えますが、もう少し詳細を伺えると助かります。ありがとうございます。

ジェン・メイソン

かしこまりました。ご質問ありがとうございます。第1四半期において、すべてのチェーン規模およびセグメントで明らかに強さが見られました。4月の米国およびカナダでも、その傾向が続いていることが確認できています。

前回のガイダンスと比較して、米国およびカナダの見通しを引き上げました。それがグローバル・ガイダンスの中でどのように位置づけられるかを考えると、グローバル・ガイダンスの上限に近いものとなります。下半期よりも上半期の方が、より高い勢いを見込めると予想しています。今、米国とカナダの話をしていますが、その多くは第2四半期と第3四半期のワールドカップによる押し上げ効果を想定しています。

第4四半期については、中間選挙による多少の影響を想定しています。前回のガイダンスと比較して、米国およびカナダについては確実に手応えを感じています。

ジェン・メイソン

先ほどお話ししました通り、世界的に見て、中東が断トツで最大のインパクトになると考えています。100〜125ベーシス・ポイントを予想しています。とは言え、非常に流動的で不確実な状況であり、我々はそれを注視し、対応していくところです。もし現地でのパフォーマンスが向上すれば、ガイダンスの上方修正につながります。

中国については、ローシングル・ディジット（1桁台前半）へと引き上げています。第1四半期は、主にレジャーが主導となり非常に好調でしたので、これについては手応えを感じています。APAC（アジア太平洋）については、トニーが述べた通り、短期的には長距離便の影響を受けていますが、下半期には以前の水準まで回復すると予想しています。CALA（カナダ・ラテンアメリカ）については、主にメキシコの影響で、わずかな減少となっています。

ジェン・メイソン

それ以外については、相対的に見て、好調であったと感じています。

オペレーター

ありがとうございます。次はウェルズ・ファーゴのトレイ・バワーズ氏にお願いいたします。どうぞ。

トレイ・バワーズ

皆さん、こんにちは。ご質問ありがとうございます。プレスリリースの中で、ガイダンスにはクレジットカード契約の再交渉による影響が含まれていないとの記載があるのに気づきました。質問は2点あるかと思います。

1つ目は、それらの契約の再交渉における成功をどのように捉えているか。2つ目は、再交渉された契約による影響が実際に2026年に発生する可能性があるのかということです。私は、それはむしろ2027年の影響になると考えていたのですが、その点について少し明確にしていただければと思います。よろしくお願いいたします。

ジェン・メイソン

もちろんです。ご質問ありがとうございます。まずは、進捗状況に非常に満足しているということから始めさせていただきます。事前準備された発言でもお話ししましたが、現在、Visa、Chase、Amexと積極的に交渉を進めています。

年後半には新しい契約が締結されると引き続き予想しています。タイミングに関するご指摘は、まさにその通りだと思います。これらの契約には時間がかかります。カードの再交渉が行われることで、お客様とオーナー双方のロイヤリティ・プログラム、および当社のロイヤリティ手数料の両方に利益をもたらします。

今年はある程度のアップサイドが期待できますが、真の機会はカードのリフレッシュと再ローンチの際です。これには時間がかかるでしょう。すでに当社のクレジットカード・プログラムが持っている規模（サイズとスケール）を念頭に置いておくことが重要です。

ジェン・メイソン

当社は宿泊施設企業の中で最大手ですので、あらゆることをすでにその文脈で考える必要があります。

オペレーター

ありがとうございます。次はシティのスメデス・ローズ氏にお願いいたします。どうぞ。

スメデス・ローズ

こんにちは。ありがとうございます。多くの事項について説明していただきましたが、夏の休暇期に向けて、特にレジャー部門についてお伺いしたいと考えています。すでにお話しいただいている内容にも示唆されているかと思いますが、メキシコが特に少し弱含んでいるといった話もあり、他にも多くの事象が起きていますが、アメリカ人が海外旅行よりも国内旅行に傾いているという確実な証拠は見られますでしょうか？それが確実に見えているものなのか、休暇期間がどのような展開になるかについて、どのように考えていらっしゃるのか、そのパターンについて伺いたいです。

トニー・カプアーノ

はい。Smedes、ご質問ありがとうございます。私が申し上げたいのは、4月に見られた結果には非常に勇気づけられていますが、準備された発言（prepared remarks）の中で、トランジェント・ビジネス（個人旅行需要）の予約期間が±3週間とかなり短いことについて言及した通りです。経験則的に言えば、夏の旅行シーズンについて手応えを感じているかと言えば、感じています。

税還付などが波及効果をもたらすことを期待しています。具体的な先行予約データに関しては、その短いトランジェントの予約期間のせいで、現在は少し不透明になっています。

ジェン・メイソン

はい。旅行パターンに関して申し上げますと、紛争の最初の数週間は、米国の旅行者の海外予約が少し鈍化しましたが、それらの傾向は正常化しており、米国からの国内旅行対海外旅行の予約に関しては、紛争前の傾向に戻っています。

オペレーター

ありがとうございます。次はドイツ銀行のスティーブ・ピゼラ氏に代わります。どうぞ。回線は開いています。

スティーブ・ピゼラ

おはようございます、ご質問をお受けいただきありがとうございます。先ほど言及されたライセンス契約やマルチユニット契約を含め、コンバージョン（ブランド転換）全体が長期的には純客室数の伸びのより大きな原動力になると思われますので、その進展についてもう少し詳しくお聞きしたいです。これらに対するアドレス可能市場（獲得可能な市場）をどのように見ていますか？また、手数料体系に違いはありますか？

トニー・カプアーノ

おそらく逆の順番からお答えします。私たちが実際に行う取引の大部分は、皆様にとって非常に馴染みのある手数料体系の下で行われています。たとえそれがマルチユニットのコンバージョン案件であったとしても、管理運営シナリオにおける管理手数料であれ、ライセンス契約におけるフランチャイズ手数料であれ、それらは皆様が長年慣れ親しんできた種類の取引と非常に典型的（同様）なものです。アドレス可能市場に関しては、もし「無限」と言ったらジャッキーに叱られるかもしれませんが、無限に近いものです。

つまり、米国、カナダ、そしてグローバルにおいて私たちが享受している非常に大きな市場シェアはさておき、世界中には、私たちのシェアが1桁台半ばにとどまっている市場が存在します。

トニー・カプアーノ

成長の余地、およびコンバージョンの余地についてですが、欧州のような市場を考えてみてください。そこでは、宿泊供給量の非常に大きな部分がいまだに独立系であり、それは私たちにとって非常に有望な市場です。最後に申し上げたいのは、私たちが運営する事実上すべてのクオリティ・ティア（品質階層）において、非常に強力なコンバージョン・プラットフォームを有しているという事実です。これにより、今後数年間のコンバージョン量の推移について、かなり積極的に考えることができています。

オペレーター

ありがとうございます。お時間となりましたので、質問はこれで終了させていただきます。それでは、締めのご挨拶のためにトニー・カプアーノ氏にお戻しします。

トニー・カプアーノ

ありがとうございます。改めて感謝申し上げます。ジェンと共にここにいられることを嬉しく思います。今後もジェンとの四半期決算説明会を楽しみにしております。

皆様の関心にいつも感謝しており、また（出張先などで）お会いできるのを楽しみにしています。ありがとうございました。良い一日を。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、本日の会議を終了いたします。お時間をいただき、またご参加いただき、ありがとうございました。これにて、回線をお切りください。