LYV（ライブ・ネーション・エンターテインメント） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

こんにちは。私の名前はJoeです。本日の電話会議のオペレーターを務めさせていただきます。ただいまより、Live Nationの2026年度第1四半期決算電話会議を開始いたします。

それでは、Amy Yong氏にマイクをお渡しいたします。Yong氏、ありがとうございます。始めてください。

エイミー・ヨン

こんにちは。Live Nationの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日は、社長兼CEOのMichael Rapinoと、社長兼CFOのJoe Berchtoldが参加しております。本日の電話会議には、当社の予想される財務実績、事業展望、新たな展開、および同様の事項に関する記述を含め、実際の結果と異なる可能性があるリスクおよび不確実性を伴う、特定の将来予測に関する記述が含まれていることにご注意ください。

実際の結果に影響を及ぼす可能性のあるリスクおよび不確実性の説明については、当社の最新のForm 10-K、10-Q、および8-Kに含まれるリスク要因および注意喚起に関する記述を含む、Live NationのSEC提出書類をご参照ください。また、Live Nationは本電話会議において、いくつかの非GAAP指標に言及する予定です。

エイミー・ヨン

SECのRegulation Gに従い、Live Nationはこれらの指標の定義、および最も比較可能なGAAP指標との完全な照合表を、決算リリースにおいて提供しています。リリースの照合表は、Live Nationのウェブサイトの「Financial Information（財務情報）」セクションでご確認いただけます。それでは、質疑応答に移ります。オペレーターさん？

オペレーター

最初の質問は、LightShed PartnersのBrandon Ross氏からです。どうぞ。

ブランドン・ロス

皆さん、こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。まず、リリースの中で、会場構成（venue mix）によるファン数のタイミングのずれについて言及されています。まず、なぜ今年が例年と異なって見えるのかを説明していただき、それが年間を通じたAOI（調整後営業利益）のフェージング（時期的な推移）にどのように反映されるのかを教えていただけますか？

マイケル・ラピノ

ええ。Joe、説明してもらえますか？

ジョー・バークトルド

はい、もちろんです。

マイケル・ラピノ

タイミングです。

ジョー・バークトルド

はい。もちろんです、ブランドン。タイミングに関して起きていることの理由は、スタジアムにおけるグローバルでの非常に強力な成長と、米国におけるアンフィシアターの強力な成長があるため、カレンダーの観点からそれらが第3四半期に偏る傾向があるからです。夏の月の大部分は第3四半期に含まれます。

今年の各四半期のウェイトを考える際、すべてのセグメントで強力な成長が見られる一方で、その成長は例年よりも第3四半期に、より強力に現れることになる、という点を指摘しておきたかったのです。これは第3四半期のAOI（調整後営業利益）の強化につながります。また、利益率の面でも、第4四半期は非常に好調となる見込みです。

ブランドン・ロス

わかりました。アンフィシアターの話が出たところで、昨年、アンフィシアターにおいて大きなつまずきがあったのは、実のところ供給面であったと記憶していますが、今年はそれを補った、あるいはそれ以上に補ったようですね。その供給を満たすだけの需要がアンフィシアターにあると、どの程度確信していますか？ 先行指標は素晴らしいように見えます。アンフィシアターはよりリアルタイムな購入が行われる傾向があります。

ガソリン価格が高騰するたびに、アンフィシアターのパフォーマンスに対する懸念が少し強まります。また、例年通りではありますが、最近ではいくつかのキャンセルも発生しています。その点についても言及していただければと思います。

マイケル・ラピノ

キャンセルの件から始めて、遡って説明しましょう。というのも、そうした記事をいくつか目にした記憶があるからです。今年は他の年と変わりません。常に何度かのキャンセルは発生します。

参考までに申し上げますと、Ticketmasterおよび業界全体、そしてLive Nationの両方において、歴史的にはキャンセル率は1%〜2%程度です。我々は業界平均をわずかに下回るペースで推移しており、その点において課題は全く感じていません。繰り返しますが、状況を説明すると、15,000公演が販売されている中で、100公演がキャンセルされるといった具合です。これは典型的な数値です。

2026年の年間カレンダーにおいて、異常なキャンセルが発生するような兆候は見られません。常に、うまくいかないツアーが1つか2つはあるものです。アンフィシアターについては、おっしゃる通り、2026年は好調です。

マイケル・ラピノ

チームには供給に注力させ、公演数を確保するようにしてきました。今年は間違いなく確保できています。5月の時点での需要側についても把握しています。今年のこの時期までには、夏に向けてどのように埋まっていくかがわかっているはずです。

直前になってからではなく、すでに販売されています。リリースにある数字からお分かりいただける通り、公演数については前年を上回っており、チケット売上は2桁増となっています。アンフィシアターは好調な一年になると見ています。我々はアンフィシアターは素晴らしいプロダクトだと考えています。

需要は常に存在します。アリーナやスタジアムよりも低価格に設定される傾向があるため、より低いコストでの参入ポイントとなり、ボリューム（販売量）が鍵となるビジネスなのです。オンサイト（会場内販売）も始まったばかりです。

マイケル・ラピノ

シーズンが始まってまだ数日です。これまでのところ、ポジティブな数字が出ています。プレミアム販売、オンサイト販売、そして需要の面でも、アンフィシアターは2026年に強力なものとなるでしょう。

ブランドン・ロス

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、ゴールドマン・サックスのスティーブン・ラズチック様からです。どうぞ。

スティーブン・ラシュチック

皆さん、こんにちは。ご回答ありがとうございます。マイケル、今年の供給に関する質問の範囲を少し広げさせてください。リリースの中で、スタジアム、アリーナ、アンフィシアターのすべてにおいて、コンサートの予約がペースアップしていることが強調されていました。

今年のツアー活動がどのような状況にあるのか、供給において前年比で最も強い変化が見られるのはどのセグメントなのか、そして、今後数ヶ月間の夏季コンサートシーズンに向けて、イベント供給を追加できる機会がまだどこにあるのかについて、もう少し詳しくお話しいただけますでしょうか？

マイケル・ラピノ

はい。投資家向け説明会でサプライ（供給）についてお話しした際と同様に、一歩引いて見てみると、グローバルベースでツアーを行うバンドが増えています。市場のパイは拡大しています。我々の仕事は、その拡大するサプライのパイとともに、市場シェアを維持し、成長し続けることです。

アーティストのグローバルな供給は継続的に拡大しています。これは最終的に、ツアーを行うバンドが増えることを意味し、彼らは今年我々が目にしているように、クラブからスタジアムまであらゆる規模の会場を埋めていくことになります。供給の大部分は、あらゆるレベルにおけるグローバルな市場の成長から生じています。

マイケル・ラピノ

この世界が平坦化されたことで、ラテンアメリカからK-pop、コロンビア、インドに至るまで、世界中のバンドがツアーを行い、世界中のさまざまな会場やフェスティバルを巡回できるようになりました。そのため、今後も長年にわたってこの傾向が続くと考えています。現在、世界中で強力な供給があります。当社の国際的なビジネスは好調であり、成長の観点からは米国よりもさらに強力である可能性さえあります。

ラテンアメリカは、小規模なものから大規模なもの、フェスティバルに至るまで非常に活況を呈しています。投資家向け説明会で予測した通り、今年、素晴らしいグローバルな需給が実現しつつあります。

スティーブン・ラシュチック

素晴らしいです。ありがとうございます。次に、Joe、規制関連についてですが、連邦側での和解、および州の訴訟における判決以来、初めてお話しする機会かと思います。そのプロセスにおいて現在どのような状況にあるのか、判決の内容と貴社の見解が依然としてどのように異なっているのか、そして投資家が今後このプロセスがどのように進展すると予想すべきかについて、アップデートをいただけますでしょうか。

ジョー・バークトルド

木曜日に法廷での審理があり、プロセスに関する議論が行われる予定です。ここには3つの主要な要素があります。1つ目は、一部の証拠およびその進め方に関連して、我々が行ったいくつかの申し立てについてです。これに対する裁定が必要です。

2つ目は、司法省との和解内容の検討プロセスを裁判官が決定することです。3つ目は、終了したばかりの裁判の救済策に関する部分です。どのように進むべきかについての我々の見解はありますが、それを決定するのは裁判官であり、それによってタイミングと具体的な内容が決まります。それまでは、裁判官がどのように提示するかを少し待って見守るしかありません。

スティーブン・ラシュチック

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

次の質問は、JPMorganのDavid Karnovsky様からの電話です。どうぞ。

デイビッド・カーノフスキー

はい、ありがとうございます。Joe、10-Qの中に、会場の証券化取引に関する詳細が記載されています。その構造についてハイレベルで説明していただきたいのですが、また、これは拠点の購入や建設に関する長期的な「Venue Nation」計画において、どのように関わってくるのでしょうか。

ジョー・バークトルド

ええ、もちろんです。これは、今後の会場事業側への資金提供方法を検討するために、チームが開発した優れた仕組みです。以前もお話ししましたが、私の考えでは、我々が持つ2つのビジネスは、ある種「プロップコ（不動産保有会社）」と「オペコ（運営会社）」の関係にあります。PropCoにおいては、実質的にバランスシートの合成的な構成要素を持つ機会があります。

柔軟性とコントロールを確保するため、すべてを一つの傘下に置いてはいますが。実質的な考え方としては、すべての会場保有資産を担保とすることで、より高いレバレッジをかけることができるPropCoを持つということです。我々は、一部の会場を担保として、6億ユーロ強の初回調達を既に行っています。

ジョー・バークトルド

次に、ベニュー・ポートフォリオを拡大するにつれて、追加したベニューをさらなる追加担保として組み入れることができます。これにより、ベニュー・ポートフォリオを構築しながら、当社のバランスシートにおけるこの構成要素を継続的に成長させることが可能になります。これは明らかに、事業会社（OpCo）側の事業を証券化するために使用されるのではなく、切り離して管理されるものです。これは私たちが考案した革新的な資金調達手法であり、ベニュー側の事業における資金調達を真に可能にし、構築を継続するための第一歩として非常にうまく機能すると考えています。

デイビッド・カーノフスキー

わかりました。では、Venue Nationについて続けてください。今年初め、アルゼンチンにおいて、現地のスタジアムに関する特定のブッキング権およびネーミングライツについて、クラブ・アトレティコとの合意を発表されました。このモデルがどの程度再現可能かについてお伺いしたいです。

つまり、ラテンアメリカのスポーツチームとのパートナーシップや、あるいは、あなたがベニューを拡大している他の地域において、資本や刷新を必要としている既存の資産があり、そこにパートナーとして参入できるといったケースについてです。

マイケル・ラピノ

ええ、私たちはあの契約を非常に気に入っていますし、グローバルな観点において、間違いなく再現可能なものだと考えています。世界中の多くのスタジアムは、いわゆるNFLのような活動が行われるようなベニューではなく、それほど多くの活動が行われていません。私たちは、そこにショーを開催し、スポンサーシップに関する専門知識をもたらすための素晴らしいパートナーになれます。

マイケル・ラピノ

必要であれば、いくらかの資本も提供します。アルゼンチンのリバー・プレート・スタジアムとも同様の取り決めがあります。はい、グローバルな観点では、アリーナの建設も好みますが、スタジアム側については、彼らとパートナーシップを組むことを好みます。その方が、資本集約性はやや低いものの、多くの収益源を確保できるからです。

デイビッド・カーノフスキー

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、モルガン・スタンレーのキャメロン・マンソン＝ペロン様からです。どうぞ。

キャメロン・マンソン＝ペローネ

ありがとうございます。チケット販売事業について、2点伺わせてください。マイケル、あなたとサマルがTicketmasterにおいて、製品の観点からどのようなことに注力しているか、アップデートをお願いできますか？以前、Ticketmasterにおける付帯収入（ancillaries）の促進についてお話しされていました。手数料に対する感度が高まっているように見受けられる中で、今後、その事業にとってそれはますます重要な要素になるとお考えでしょうか？もう一点お願いします。

マイケル・ラピノ

私から始めて、その後にジョーが補足します。ええ。つまり、新しい採用者については総じて非常に喜んでいます。サマルは本当に強力なプロダクト・エンジニアです。

ジョーと私は、消費者側とB2B側の両方にどのようにAIを組み込むかについて、グローバルなプロダクト・ロードマップに関して彼と継続的な対話を行っています。私たちの継続的な最優先事項は、オンセール（販売開始）をスムーズかつ透明性の高いものにし、そのプロセスにおいて可能な限り多くの消費者信頼を構築することだと言えます。彼は現在そのために多くの作業を行っており、アーティストがより使いやすいよう、当社のフェイスバリュー・エクスチェンジ（額面交換）プログラムをより強固なものにするための特定や構築、そして全般的にオンセールのためのより多くのツールを提供することに取り組んでいます。それが私たちの最大のペインポイント（課題）です。

ここ数年で大きな進展がありました。

マイケル・ラピノ

我々はその分野において業界最高です。アーティストやファンに向けたより多くのツールを提供することで、そのプロセスをより良いものにし続けていきます。それがフロントエンドの話です。より広い視点については、Joeから説明させます。

ジョー・バークトルド

はい。バックエンドに関して言えば、Samalがもたらしている最大の鍵（アンロック）は、我々が参入していく多くの新市場に対する考え方だと考えています。彼がラテンアメリカやアジア、特に日本向けに展開している戦略は、優れたプラットフォームを持つ我々のレガシーな制約に縛られるのではなく、今日必要としているような柔軟性を必要とする以前の時代に構築されたものから、いかに脱却するかを模索することです。部分的には、いくつかのAIツールや、非常に革新的なアプローチを活用しています。

ジョー・バークトルド

彼はチケット販売ソリューションを用いて、それらの市場への進出スピードを急速に加速させています。それが大きなバックエンドの要素となります。間違いなく、我々は行っている事業の規模（スケール）からさらなる収益を継続的に創出するために、どのようにプラットフォームを活用するかについて、引き続き非常に注力しています。サービス手数料の大部分を実際に保持している会場クライアントが、引き続きその大部分を保持し続けることは理解しています。

ですから、我々はプラットフォームから価値を構築し、その正当な分け前を確保し続ける方法を見つけ続ける必要があります。

キャメロン・マンソン＝ペローネ

ありがとうございます。助かりますし、興味深い内容です。私のフォローアップの質問は、今年度のチケット販売セグメントにおける1桁台半ばの逆風として言及された点についてです。その逆風に具体的に何が含まれているのか、あるいは何を考慮しているのかを改めて教えていただけますでしょうか。

また、チケット販売に発生している法務費用について、年内の残りの期間、現在の水準がランレート（継続的な費用）として続くと考えてよいのか、あるいは何か詳細な説明や見通しがあれば教えていただけると助かります。ありがとうございます。

ジョー・バークトルド

その1桁台半ばの逆風とは、以前発表した二次市場（転売市場）において講じた措置、つまりTicketmasterのシステムに投入されるブローカーの在庫を制限するための、かなり劇的な措置のことを指しています。これは、その程度のインパクトをもたらす構造的な減少になるとお伝えしたものです。これは一時的なものです。今年、成長によってそれを相殺し、Ticketmasterにおいて、願わくは、あるいは予想通りに年間の成長を維持できれば、将来に向けてその影響は前年比で解消され、問題ではなくなります。

一時的な費用に関しては、これほど高水準の費用が続くとは考えていません。法務面での費用は引き続き発生します。

ジョー・バークトルド

それらはFTC（連邦取引委員会）に関連するものやその他の活動によるものです。現在の水準からは、今後数四半期にかけて落ち着いていく（緩和されていく）と考えています。

キャメロン・マンソン＝ペローネ

了解しました。よかったです。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Wolfe ResearchのPeter Supino様からです。どうぞ。

ピーター・スピーノ

こんにちは。Joeへの質問を2点よろしいでしょうか。1点目は、新規会場オープンの速度についてです。2025年で終わる過去3年間で、貴社のCapEx（設備投資）は年間4億ドルから、昨年は6億ドルから10億ドルへと増加しました。

今年は同等か、それ以上になる見込みです。2026年および2027年にオープンする会場の金額価値についてお伺いしたいのですが、2027年は、金額価値および収益の観点から、2026年よりもオープンの規模が大きくなると想定してよろしいでしょうか？次に、キャッシュフローに関する長期的な質問です。もし事業がキャパシティを拡大していなかった場合、Live NationはEBITDA、およびEBITDAに対するフリー・キャッシュ・フローの割合として、どの程度のものを創出できるとお考えでしょうか。

ピーター・スピーノ

定常状態（ステディ・ステート）における、この事業のフリー・キャッシュ・フロー・マージンはどの程度とお考えでしょうか？ありがとうございます。

ジョー・バークトルド

わあ、リアルタイムの代数テストですね。正確な数字をお出しできるかは分かりませんが、お答えしてみます。確かに、もし当然ながら、この10億ドルの投資を停止し、会場の買収も停止すれば、多額のキャッシュを生み出すことができるでしょう。その2つの要素を考えると、今日のTicketmaster事業は極めてキャッシュ・フロー転換率の高い事業です。

我々はそのキャッシュの多くを、会場側の成長を促進するために使用してきました。もし停止すれば、それは莫大な量のキャッシュを生み出すことになります。コンサート事業側についても、改めて維持費について申し上げますと、維持資本は実際にはわずか2億ドルですので、コンサート事業側でもかなり健全なキャッシュを生み出すことになるでしょう。

ジョー・バークトルド

そうは言っても、我々は会場事業において、依然として長期的な機会（ランウェイ）があると考えています。会場のオープンは加速すると予想しています。繰り返しになりますが、建設中の会場について、2027年対2028年の正確なタイミングについてはお答えしません。これらはすべて数年にわたる建設プロジェクトです。

昨年と今年に開始したものは数年かかりますが、今年は素晴らしいアンフィシアターを数件オープンします。他にも多くのシアターや会場をオープンする予定であり、2027年から2028年にかけてそれが加速すると予想しています。

オペレーター

次の質問はUBSのBatya Levi様から電話口にて承っております。どうぞ。

バティア・レヴィ

ありがとうございます。チケット販売側に関するフォローアップですが、法務関連費用を調整すると、マージンは前年同期比で大幅に向上しているようです。そのアウトパフォーマンス（期待を上回る業績）はどこから来たのでしょうか？これらのAIツールの恩恵は、すでに業績に反映され始めていますか？コンサート側についても同様です。中南米（LATAM）での厳しい比較対象（前年実績）にもかかわらずのアウトパフォーマンスについて、また、年内の残りの期間について特筆すべき地域があれば、少しお話しいただけますか？ありがとうございます。

ジョー・バークトルド

チケット販売側から始めます。ここでのボリューム（取引量）を見ていただければ分かりますが、チケット販売は順調に増加しています。二次流通側における我々の施策による、いくつかの逆風にもかかわらず、事業は成長を続けています。Ticketmaster側の成長の多くは、販売されるコンサートチケットの増加によるものです。

はい、それだけです。事業は、そのファンダメンタルズにおけるオペレーション面で、引き続き好調です。世界的にクライアントを増やしており、より多くのチケットを販売しています。基盤となる事業はすべて非常にうまく機能しており、今年の後半、そして来年に向けて、我々を良い形へと導いています。

コンサート側については、ご存知の通り、四半期ごとに大きく変動することもあります。

ジョー・バークトルド

中南米については非常に良い四半期となり、コンサートとスポンサーシップの両方の業績を牽引しました。現地で行ったいくつかのフェスティバルが好調でした。今後については、今年、北米と国際市場の両方が非常に好調に推移すると見ています。先ほどMichaelが話したように、スタジアムは世界的に増加しており、昨年が非常に好調な年であったにもかかわらず、米国でも増加しています。

国際市場でも大幅に増加しています。米国ではアンフィシアターとアリーナが順調に増加しており、それが北米全域での堅実な成長を牽引するはずです。中南米、欧州、そしてアジアの一部についても同様です。コンサートに対する非常に強い世界的な需要が見られ、それがスポンサーシップおよびチケット販売事業に結びついています。

バティア・レヴィ

承知いたしました。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バーンスタイン・リサーチのイアン・ムーア様から電話回線にて承っております。どうぞ。

イアン・ムーア

こんにちは。ありがとうございます。二次流通チケットビジネスは、転売やボットによる活動をさらに軽減するために、明らかに多くの変化を遂げつつありますよね。以前は、二次流通は手数料対象GTV（総取引額）の10%台前半程度と見積もられていました。

一次流通の成長の持続性を踏まえると、こうした変化が進む中で、手数料対象GTVに占める二次流通のシェアはどのように推移すると見ていますか？1桁台後半になるのでしょうか、それとも1桁台半ばでしょうか？ありがとうございます。

ジョー・バークトルド

ええ。おそらく緩やかな減少になると考えています。今年行っているいくつかの変更はさておき、構造的な下落が起こるとは考えていません。ただ、時間の経過とともに一次流通が優位になり、コンテンツ側が自らのチケットを管理するようになると考えています。

そのため、減少は緩やかになるでしょう。我々はかねてより、これを単独の製品ではなく、一つの「機能」であると考えていると述べてきました。二次流通を提供しつつも、ファンが安全な取引のために当社のサイトを利用でき、確実にチケットが届くと確信できる環境を整えたいと考えています。二次流通が存在するのは、それがエコシステムの一部だからです。

これを成長させるという戦略は持っていません。我々の施策が成功すれば、今後数年間で（シェアは）1桁台に減少していくでしょう。

イアン・ムーア

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、エバーコアISIのガガン・モラル様から電話回線にて承っております。どうぞ。

クトグン・マラル

ありがとうございます。ご質問の機会をいただき感謝いたします。まず、ライブ・ネーションが極めて供給主導型のビジネスであることは承知していますが、投資家の関心を考慮し、需要側についてお伺いしたいと思います。表面化していない部分で、地域、所得層、会場のタイプ、あるいは価格帯による違いなどは見られますでしょうか。

中東における混乱を含む、より広範なマクロ経済および地政学的な変動を考慮した際、年が進むにつれて、米国または国際市場において、需要やルーティング、あるいはファンの行動に影響を与えうる事象は見受けられますか。次に、Venue Nationにおけるプレミアム・ホスピタリティについて伺いたいと思います。決算資料では、例えばVinyl Roomの継続的な展開が挙げられており、ハリウッド・パラダイムでの会場内支出はすでにファン一人当たり100ドルを超えており、非常に心強い内容となっています。

クトグン・マラル

このプレイブック（手法）は、広範な会場ポートフォリオ全体においてどの程度適用可能でしょうか。こうしたプレミアム・ホスピタリティのコンセプトをグローバルに拡大していく中で、今後数年間、ファン一人当たりの収益化およびVenue NationのAOI（調整後営業利益）のドライバーとして、どの程度重要な役割を担うようになるとお考えでしょうか。ありがとうございます。

マイケル・ラピノ

承知いたしました。いくつかお答えします。ご質問いただいたので、中東の話から始めます。中東は現在の当社のビジネスには影響しません。

中東は全体として、非常に、非常に、非常に小さなツアー市場です。当社のビジネスに実質的な影響を与えることはありません。長期的にはツアーが行われる地域になると予想していますが、現在のルーティング（ツアーの行程設定）には影響しません。現在、その市場で計画されているツアーや公演はありません。

需要側については、継続的に報告を受けています。どのようなファンのデモグラフィック（人口統計学的属性）が当社の公演に来るのか、といったことを把握しています。非常に幅広いです。

マイケル・ラピノ

想像される通り、コンサートは、アーティストが誰であるか、どこで演奏するかによって、12歳から90歳まで幅広く惹きつけます。どのジャンルにおいても、どのデモグラフィックにおいても、減速は見られません。クラブでのショーであれ、インディアナポリスのアンフィシアター（野外劇場）であれ、ニューヨークの高価なスタジアムでのショーであれ、全般的に見て、需要の引き戻しはどこでも見られません。世界の他の地域でも同様です。

アルゼンチンからミラノ、シンガポールに至るまで、引き戻しは見られません。消費者は、年間で1、2、あるいは3回の公演に行くにせよ、ライブショーをその年のソーシャル・カレンダー（社交予定）において依然として非常に重要であると考えています。その公演に行くことは彼らにとって極めて重要です。需要の減退は見られません。

マイケル・ラピノ

あらゆるジャンル、あらゆる劇場規模において、全般的に幅広く強い需要があります。プレミアムについては、多くの投資家向けプレゼンテーションで詳しくお話ししてきましたが、はい、一般的に、音楽ビジネス、会場、そしてフェスティバルは、より良いサービスとより良い製品を提供することにおいて、もっとうまくやることができると考えています。歴史的に、コンサートは99%がGA（一般入場）で、1%がプレミアムでした。現在では、人々はより良い体験のためにお金を払うようになっていると考えています。

今朝、建設に関する会議に出席していました。

マイケル・ラピノ

現在建設中の2つの新しいアリーナを検討していますが、そこでの目標は、収容人数の最大30%をプレミアム席にすることです。そうすることで、ファンが夜を過ごし、アップグレードして、より良いスイートに座ったり、ボックス席に座ったり、より良いホスピタリティを受けたりといった、より良い体験を提供できます。当社のアンフィシアターに投じているCapEx（資本的支出）の多くは、そのためのものです。この夏、インディアナポリスとダラスの3カ所の設備を整えました。

そこでは既存のビジネスに、私たちが規模を拡大してきた『Vinyl Room』や、それに類するクラブである『Backlot』のような、アップスケールなプレミアムの提供を追加しました。これらのアンフィシアターのプレミアム比率を、1〜5%から25%へと引き上げています。そこに到達するには、長い時間と長い道のりが必要です。ゼロから建設する場合の方が容易です。

マイケル・ラピノ

はい、プレミアムおよびより良い体験には、膨大な機会があると考えています。単にプレミアムであることだけが問題ではありません。消費者は、待ち時間の短縮、より良い駐車場、より良いホスピタリティのためにお金を払うのです。過去10年から15年の間にスポーツアリーナが行ってきたことと同様に、私たちはそれに取り組んでいます。

クトグン・マラル

非常に助かりました。ありがとうございます。

オペレーター

次の質問は、シティのジェイソン・バジネット氏からです。どうぞ。

ジェイソン・バジネット

確か11月だったと思いますが、皆様がVenue Nationのファン数を500万人と発表された際、人々はある種失望したと記憶しています。本日のリリースでは、その数字を引き上げたように思います。これが、M&Aや建設がより急速に進んでいるためなのか、あるいは2029年や2030年の数字を引き上げるべきなのか、それとも単に、11月に仰った内容と比較して、Venue Nationのファン数を前倒しで計上した結果なのか、判断しかねています。ありがとうございます。

ジョー・バークトルド

ええと、私たちが申し上げたのは、今年はVenue Nationのファン数を二桁成長させる見込みである、ということだと思いますが、そうですよね？

ジェイソン・バジネット

はい。はい。

ジョー・バークトルド

ああ、それでー

ジェイソン・バジネット

以前は、65のベースに対して500万ドルだったと思います。

ジョー・バークトルド

そうですね。ええ。

ジェイソン・バジネット

ベース。

ジョー・バークトルド

ええ。ええ。まさに私が言おうとしていたところです。65ですから、それはいくらかそれ以上になるということを示しています。

おそらく、我々が運営している既存の会場におけるパフォーマンスの向上と、我々が追加してきたものとの間で、ほぼ均等に分散されているのでしょう。

ジェイソン・バジネット

わかりました。

ジョー・バークトルド

今年については手応えを感じています。2027年、2028年、2029年に具体的に何を加えていくかについて、検討を開始する段階にはまだ至っていないと考えています。今年は、会場戦略（venues strategy）を通じた我々の取り組みの力の大きさを、大いに示すものになると考えています。

ジェイソン・バジネット

同意いたします。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。皆様、以上をもちまして質疑応答セッションを終了いたします。締めのご挨拶のため、マイケル・ラピノに進行をお戻しいたします。

マイケル・ラピノ

皆様のご支援に感謝いたします。素晴らしい夏になることを楽しみにしています。また8月にお話ししましょう。

オペレーター

ありがとうございます。本日の会議は以上で終了となります。このまま回線を切断していただいて構いません。ご参加いただきありがとうございました。