オペレーター

これより、会議をLululemon Athleticaの投資家情報担当バイスプレジデント、Howard Tubinに引き継ぎます。どうぞ。

ハワード・テュービン

ありがとうございます。こんにちは。Lululemonの第4四半期決算電話会議へようこそ。本日は、暫定共同CEO兼CFOのMeghan Frank、および暫定共同CEO、社長、兼チーフ・コマーシャル・オフィサーのAndré Maestriniが同席しております。

始める前に、本日の発言には、Lululemonの将来に関する特定の側面についての経営陣の現在の予測を反映した、将来予想に関する記述が含まれることをお伝えさせていただきます。これらの記述は、私たちが評価した現在の情報に基づいたものですが、その性質上、動的であり、迅速、あるいは突然の変更が生じる可能性があります。実際の業績は、当社の最新のSEC（証券取引委員会）提出書類（年次報告書であるフォーム10-Kおよび四半期報告書であるフォーム10-Qを含む）に開示されているものを含む、当社の事業に関連するリスクおよび不確実性により、これらの将来予想に関する記述に含まれる、またはそれによって示唆される内容と大きく異なる場合があります。

ハワード・テュービン

本電話会議で行われる将来予想に関する記述は、本日時点の仮定に基づいたものであり、新しい情報や将来の事象の結果として、これらの記述のいずれかを更新または修正する義務や責任を、当社は明示的に否認いたします。本電話会議では、GAAP（一般に認められた会計原則）および非GAAP財務指標の両方を提示いたします。GAAPから非GAAP指標への調整は、当社の年次報告書（フォーム10-K）および本日の決算プレスリリースに含まれています。加えて、本日の電話会議で提示される比較可能な売上指標は、固定為替レートベースのものです。

プレスリリースおよび付随する年次報告書（フォーム10-K）は、当社ウェブサイト（www.lululemon.com）の投資家向けセクションからご覧いただけます。本日の電話会議では、Meghanが前回の決算電話会議でお伝えしたアクションプランの進捗状況について共有します。Andréが当社の地域別パフォーマンスについて説明します。

ハワード・テュービン

Meghanが財務実績とガイダンス（見通し）のレビューのために再び登壇し、その後、チームが皆様からの質問をお受けいたします。Meghanに交代する前に、投資家の皆様には当社の投資家向けサイトをご覧いただくようお願いいたします。そこでは、第4四半期の主要な財務および運営統計の要約、ならびに四半期インフォグラフィックをご覧いただけます。また、本日の電話会議の目的は、Lululemonの2025年度の財務実績および2026年度の見通しについて議論することであり、ご質問は当社の業績に焦点を絞っていただきますようお願いいたします。

メーガン・フランク

ありがとう、Howard。本日は、第4四半期の業績、2026年度の見通し、そして、ブランドを強化し、成長を再加速させ、株主価値を創造するためのアクションプランをどのように実行しているかについてお話しできることを嬉しく思います。Andréと私は、組織全体のシニアリーダーと密接に連携して、国際的な勢いを維持しながら米国事業を改善するための戦略を推進しており、すべての地域において実現可能であると確信しているパフォーマンスを提供するために前進しています。当社には、優れた製品や体験を求めて、引き続き関心を寄せ、当社を信頼してくださる、健全で忠実な顧客基盤があります。

また、新しいイノベーションや製品ラインナップをゲストに届けることに意欲的で、熱意を持った強力なチームがあります。

メーガン・フランク

私たちは、製品開発（product creation）、製品活性化（product activation）、およびエンタープライズ・イネーブルメント（enterprise enablement：企業基盤の強化）にわたる取り組みを洗練させ、前進させるために全社を挙げて取り組んでおり、これらについては本日、Andréと私が詳しくお話しします。取り組むべき課題がまだ残っていることは認識しており、多くの面で軌道修正を行ってきましたが、最近の新しい製品投入（ドロップ）や活性化施策に対するゲストの反応には勇気づけられています。ゲストが愛する製品や体験を提供することに引き続き尽力してくれている、組織全体のチームに感謝いたします。私たちは共に、Lululemonの潜在能力を最大限に引き出すための正しいステップを踏んでいます。

アクションプランについてお話しする前に、本日発表いたしました、Chip Bergh氏の取締役就任についてお伝えしたいと思います。すでにご存知の方も多いかと思いますが、Chip Bergh氏は、アイコニックなブランドであるリーバイス（Levi Strauss）の長年の元社長兼CEOです。

メーガン・フランク

彼は経験豊富な上場企業の役員であり、小売およびブランドに関する深い専門知識を有しています。また、グローバルなカテゴリーを定義づける企業において、成功した変革を導き、価値創造を推進してきた広範な経験を持っています。同氏の取締役に任命されたことは、取締役会による包括的な選定の結果であり、過去5年間で5名の新しい取締役を迎えてきた、取締役会の思慮深く継続的な刷新プロセスの一環です。また、長年の取締役の一人であり、再選には立候補しない旨を当取締役会に通知したDavid Mussafer氏についても、謝意を表したいと思います。

長年にわたるLululemonへのDavidの多大な貢献に感謝いたします。CEO選定に関しては、当取締役会が強固な選定プロセスを進めており、非常に適格な候補者と面談を行っていることをお伝えできます。プロセスは進展しており、適切な時期にこの件に関する最新情報をお伝えいたします。

メーガン・フランク

これより、アクションプランの3つの構成要素である、製品開発、製品活性化、およびエンタープライズ・イネーブルメントについて詳しく説明します。第4四半期、Andréと私はプランの各柱についてより深く掘り下げ、2026年に集中力とスピードを持って臨めるよう、組織全体のチームと連携してきました。時間の経過とともにブランドの健全性を回復し、維持するために、必要に応じて軌道修正を行ってきました。年明けを迎えるにあたり、経営チームの最優先事項は、製品の新規性の向上、値引き率の低減、SKU（最小管理単位）の削減、および在庫レベルの再調整といった一連のステップを通じて、北米における定価販売による成長へと回帰することです。

このアプローチは、長らくLululemonを他社と差別化してきたプレミアムなポジショニングを強化すると同時に、営業利益率を保護するものです。それでは、製品開発について詳しく見ていきましょう。

メーガン・フランク

当社における優先事項は、製品デザインの水準を引き上げること、継続的なイノベーションを提供すること、市場投入までのスピードを改善すること、そして製品品質に絶え間なく注力することです。皆様も、当社の店舗やeコマースサイトを訪れ、いくつかの新しいイノベーションを既にご覧になっていることと思います。ここで、Unrestricted Power、ShowZeroの最新版、そしてThermaZenを含む、いくつかのイノベーションを詳しくご紹介します。Unrestricted Powerは、女性および男性向けの新しいトレーニング・コレクションです。

これは当社の最新のテクニカル・ファブリックの革新であるPowerLu（パワーリュー）で構成されており、当社で最高レベルのフィラメント糸密度を使用することで、驚くほど柔らかな肌触りを提供すると同時に、驚異的なストレッチ性とサポート性を備えています。発売以来、ゲストからは好意的な反応を得ており、この新しいフランチャイズの刺激的な未来を楽しみにしています。

メーガン・フランク

次に、先日発表した、発汗の多いアクティビティ向けに設計されたShowZero（ショーゼロ）のノーショー・スウェット技術のアップデート版についてです。このShowZeroの最新版は、プロテニスプレーヤーでありLululemonのアンバサダーでもあるフランシス・ティアフォー氏とのコラボレーションにより開発され、今月初めにインディアンウェルズで開催されたBNPパリバ・オープンで初披露されました。この最新技術は、汗を隠しながら、非常に軽量で通気性を維持します。当社は、アクティビティやカテゴリーを超えてこのプラットフォームを拡大し続ける中で、今年後半に新しいShowZero製品をゲストに導入する予定です。

また、最新の断熱ジャケットおよびベストのコレクションであるThermoZen（サーマゼン）についても触れておきたいと思います。これらの製品は、保温性、防水性、防風性に加え、優れた柔らかさを備えており、当社のライフスタイルおよびカジュアルな製品群において、テクニカル・アパレル開発における多大な専門知識をいかに活用しているかを示す素晴らしい例となっています。

メーガン・フランク

これらは当社のチームが開発してきたイノベーションのほんの一部に過ぎませんが、これらの製品に対するゲストからの反応に、私たちは勇気づけられています。製品のアソートメント全体に目を向けると、クリエイティブチームの戦略的ビジョンに基づいて、進化し続けていることがお分かりいただけるでしょう。今後期待できる具体的な例としては、主要なラウンジおよびライフスタイル・フランチャイズのアップデート、ロゴの削減、より焦点が絞られ調和のとれたカラーパレット、そしてより精選された小型アクセサリーのアソートメントなどが挙げられます。これにより、より洗練された、Lululemonならではの製品アソートメントを提示することが可能になります。

新しく進化した製品を導入する一方で、製品品質をさらに高め、保護するための措置を講じる重要性も認識しています。私はサプライチェーン・チームと共に時間を過ごし、市場投入までのタイムラインを短縮する際にも、品質を犠牲にしないよう取り組んでいます。

メーガン・フランク

可能な限り最高の品質基準を維持することは、私にとっても、Lululemonの全員にとっても最優先事項であり続けています。製品のアクティベーション（プロモーション活動）に移りますと、既存のゲストとの関わりをさらに深め、新しいゲストをブランドに引き込み、すべてのゲストに当社の最新スタイルやイノベーションを確実に認識してもらうための取り組みを強化することが非常に重要です。第1四半期に行われた、最近のアクティベーションのうち2つをご紹介します。1つ目は「Studio Yet」です。

これはロサンゼルスにおける3週間のポップアップ・ハイパフォーマンス・トレーニング・スペースで、世界的に有名なトレーナーやコーチによる様々なフィットネスクラスを提供しました。このスタジオは、大きな目標を追い求めることと、それを達成するために必要な日々の取り組みとの関係に焦点を当てた、当社のグローバルな「Yet」キャンペーンを具現化したものです。

メーガン・フランク

Studio Yetに対するゲストの反応は素晴らしく、すべてのクラスが完売し、メインストリームおよびソーシャル・チャネルを通じて大きなメディア露出がありました。また、ロサンゼルス・マラソンと連動して開催したコミュニティ・イベントとともに、ロサンゼルスエリアの店舗に対してハロー効果と売上の押し上げ効果をもたらしました。また、南カリフォルニアで開催された、プレーヤーやファンにとって最も人気のあるトーナメントの一つであるBNPパリバ・オープンへのスポンサーシップが、ここ数週間で成功を収めたことも強調しておきたいと思います。これは、3年間のスポンサー契約の初年度です。

当社のポップアップ・ストアに対して訪れた人の約3分の2がLululemonを初めて利用する方であったという長い行列は、テニス・コミュニティにおけるLululemonの大きな潜在性を示しています。

メーガン・フランク

これらのイベントは、独自の活用方法を通じてゲストと関わることで、具体的な反応が得られることを証明しており、これは今後のLululemonの機会を継続的に強化するものです。統合マーケティングへのアプローチについては、引き続きソーシャル・チャネルを通じた製品に焦点を当てたキャンペーンを計画しており、Lululemonのアンバサダーやその他のインフルエンサーを活用することで、新しいスタイル、イノベーション、およびアソートメントに導入されるアップデートについて、ゲストに確実に認識してもらうよう努めます。次に、全社的な効率化とコスト管理の取り組みを含む、エンタープライズ・イネーブルメント（全社基盤強化）についてお話しします。当社は常に費用に関して慎重に対処してきましたが、米国での売上動向が向かい風に直面し、関税政策が圧力を強めているこの2年間は、特に警戒を強めてきました。

メーガン・フランク

当社はこの警戒を2026年に向けて継続し、オペレーションを簡素化し、主要な成長への取り組みへの投資を継続しながら、より効果的に規模を拡大することに注力することで、有意義なコスト削減を目指しています。主要なワークストリームは、在庫管理、サプライチェーン、および非商品（消耗品等）の調達における効率化を進めること、そして自動化やAIの機会を活用しながら複雑さを軽減することです。私たちは、国際的な勢いを維持しつつ、北米でのパフォーマンスを向上させなければならないことを認識しています。私たちは、ビジネスを持続可能な成長に向けて位置づけるための決定的な行動をすでに取っています。

将来を見据え、私たちは明確な優先事項を持っており、アクションプランに沿った戦略を実施するにあたって、集中力、スピード、そして決意を持って進んでいます。組織全体に、進むべき道に対するエネルギーが感じられ、チームは目の前にある機会に期待を寄せています。それでは、通話をAndréに代わります。

アンドレ・マエストリーニ

ありがとう、Meghan。Meghanと同様に、皆様にお会いできて嬉しく思います。全地域の販売チャネルを統括する私の役割では、店舗で多くの時間を過ごし、リーダーやエデュケーター（店舗スタッフ）と会い、ゲストの声を聞く機会があります。世界各地の市場におけるハイライトを共有できることを楽しみにしています。

まず北米についてです。私たちは、新しさ（newness）を増加させ、店舗およびオンラインでのゲスト体験を向上させ、パフォーマンスを改善するために必要な変化を積極的に進めています。米国におけるウィメンズ・アクティブウェアのナンバーワンブランドであり続けているという、強固な立場から構築を進めています。新規ゲストの獲得、維持、エンゲージメント、および主要なブランド関連指標は、2025年もすべて堅調に推移する見込みです。

この地域での成長を促進するために実施している3つの戦略についてお話しします。

アンドレ・マエストリーニ

まず、メーガンが述べたように、私たちは定価販売事業の成長に注力しています。2026年を見据えると、北米における主要な目標は、2025年に値引きの浸透度が高まったことを受け、定価販売をより健全な水準に戻すことです。第1四半期については、第4四半期と比較して定価販売が改善していることがすでに確認できており、製品の新しさ、イノベーション、および運営上の規律の強化により、年が進むにつれてさらなる改善を目指しています。第二に、店舗とオンラインの両方でゲスト体験を向上させています。

私たちは、ゲストとの接点としての店舗およびEコマースサイトの重要性を認識しており、ルルレモンのブランドのプレミアムなポジショニングをより適切に反映させるよう、体験を進化させています。店舗においては、ローカライゼーション（地域化）とキュレーションの強化を継続しています。

アンドレ・マエストリーニ

私たちの新しいデザイン・プレイブックは、新しいスタイルやイノベーションをより際立たせ、ゲストが店舗内をより探索しやすく買い物をしやすくするために、商品の密度を下げて、より洗練されたプレゼンテーションを行うことを特徴としています。また、店舗内にラン、トレイン、ヨガ・ピラティスといった主要なアクティビティのための明確な目的地（デスティネーション）を設けることで、アクティビティ・ベースのマーチャンダイジングに焦点を絞っています。これらの目的地は、より優れたストーリーテリングを可能にし、ゲストのショッピング体験を向上させます。ソーホーの新店舗はこれらの強化を反映しており、そこや他の主要な拠点におけるこれらの変更に対するゲストの反応には非常に満足しています。

私たちは、2026年を通じて、北米のさらなる店舗へとこれらのアップデートを展開していく予定です。オンラインにおいては、サイトの新しいリデザインに基づき、商品表示ページ、チェックアウト、および全体的なストーリーテリングの強化を通じて、ゲストのジャーニー（購買プロセス）を継続的に改善していきます。

アンドレ・マエストリーニ

第三に、アソートメント全体における新スタイルの浸透度を高めています。メーガンがすでに当社の製品創出の柱について話してくれましたが、北米においては、すでに店舗やウェブサイトに投入されている新しい春の商材により、新スタイルの浸透度を約35%まで高めたことを付け加えさせていただきます。私たちは、ゲストが当社に新しいスタイルや製品を求めていることを理解しており、それらを効果的に提供した際には強い反応が得られています。メーガンが言及した内容に加えて、成功した新スタイルの他の例としては、EasyFiveやGroove Wide-Legが挙げられます。

それでは、勢いが続いている国際事業へと話を移します。中国本土では、第4四半期において、アウターウェアとラウンジウェアが際立ったカテゴリーとなり、当社の製品アソートメントに対してゲストから良い反応が得られました。アウターウェアの強さは、地域に特化したブランドキャンペーンで特集したWunder Puffによって牽引されました。

アンドレ・マエストリーニ

より最近では、世界的に有名なチェリストであるヨーヨー・マ氏を起用したキャンペーンで旧正月を祝い、当社の最も象徴的なスタイルのいくつかで構成されたカプセルコレクションをゲストに提供しました。これは、地域に関連のあるイベントを活用して、ユニークな方法でゲストとエンゲージメントを図り続けている素晴らしい例です。その他の地域セグメントにおいては、最も急速に成長している市場の一つである韓国に焦点を当てたいと思います。ターゲットを絞ったセレブリティによるエンドースメント（推奨）を含む、ゲスト・エンゲージメントへのローカライズされたアプローチは、特に若いゲストの間で引き続き良好な共感を得ています。

また、江南（カンナム）の新店舗に対する強い反応についても強調しておきたいと思います。この店舗は、ソーホーで導入したものと同様に、当社のブランドの最新の表現を提示しています。新しいデザイン要素や細部（ディテール）を取り入れており、地域コミュニティ内のゲストのためのハブとしての役割を果たしています。

アンドレ・マエストリーニ

ミラノでは、カナダ・オリンピック委員会およびパラリンピック委員会とのパートナーシップが継続していることから、オリンピックという世界の舞台でルルレモン・ブランドを見ることができました。今回の大会は、カナダ代表チームの公式ウェアサプライヤーとしての3度目の経験であり、これは当社のブランドにとって自然な適合（ナチュラル・フィット）であるとともに、それぞれのスポーツにおいて最高レベルで活躍するエリートアスリートと連携し、彼らにウェアを提供することで、新しいゲストを獲得することに繋がっています。世界各地のまとめとして、フランチャイズ・パートナーと共に、今月初めにポーランドのワルシャワでEMEA（欧州・中東・アフリカ）地域における100番目のルルレモン店舗をオープンしたことに触れておきます。これはEMEAチームにとってエキサイティングな節目であり、この地域における長期的な成長の余地を示し続けています。

国際市場における店舗の大部分は直営店ですが、適切な場合には戦略的にフランチャイズ・モデルを活用しています。

アンドレ・マエストリーニ

ポーランドは当社のフランチャイズ市場であり、2026年には、ギリシャ、オーストリア、ハンガリー、ルーマニア、およびインドに新しいフランチャイズ市場を設ける計画です。メーガンに話を戻す前に、世界中のあらゆる市場におけるルルレモンの機会に対して、自信を持っていることを表明したいと思います。店舗、配送センター、およびコーポレート・オフィスにわたる当社のチームの、継続的なゲストへのエンゲージメントと、ブランドに対する多大な熱意に感謝いたします。メーガン、戻してください。

メーガン・フランク

ありがとう、アンドレ。それでは、第4四半期の財務レビューとガイダンスの見通しに移ります。第4四半期、総純売上高は1%増の36億ドルとなりました。2024年第4四半期の第53週を除くと、純売上高は6%増、不変通貨ベースでは4%増となり、可換売上高（コンパラブル・セールス）は2%増加しました。

地域およびチャネル別では、第53週を除外し、不変通貨ベースでの結果は以下の通りです。北米の売上高は横ばいで、可換売上高は2%減少しました。国別では、カナダの売上高は3%増加し、米国は1%減少しました。中国本土では、売上高は28%増加し、可換売上高は26%増加しました。

結果は予想よりも強かったのですが、これには、サードパーティのEコマース・プラットフォームにおける11月11日のイベントの前倒しや、旧正月の第1四半期へのずれ込みなど、第4四半期にマイナスの影響を与えた2つの個別のカレンダーのずれがありました。

メーガン・フランク

ゲストは当社の製品アソートメントに良好に反応しており、特にアウターウェアとラウンジウェアが強含みでした。その他の地域では、売上高は12%増加し、可換売上高は5%増加しました。店舗チャネルでは、売上高は1%減少しました。当四半期は、世界全体で計811の店舗で開始しました。

2024年第4四半期以降、44の純増店舗により、総床面積は前年比で11%増加しました。当四半期中に、15の純増店舗をオープンし、7件の最適化を完了しました。デジタルチャネルでは、売上高は9%増加し、トップラインに19億ドル貢献しました。カテゴリー別では、メンズの売上高は前年比で3%増加、ウィメンズは7%増加、アクセサリーおよびその他は4%増加しました。

メーガン・フランク

第4四半期の売上総利益は20億ドル、または純売上高の54.9%であり、2024年度第4四半期の60.4%と比較して低下しました。当社の売上総利益率は前年比で550ベーシスポイント減少し、その主な要因は以下の通りです。主に、関税の影響と値引きの増加に起因する、総合的な製品利益率の560ベーシスポイントの下落。関税は当四半期において520ベーシスポイントの総マイナス影響を与えましたが、全社的な効率化イニシアチブに関連する110ベーシスポイントによって相殺され、一方で値引きは130ベーシスポイント増加しました。

固定費によるデレバレッジが30ベーシスポイント、外国為替が40ベーシスポイントのプラスの影響をもたらしました。

メーガン・フランク

売上総利益率が約580ベーシスポイント低下するという当社のガイダンスに対し、上振れ要因は主に、関税の影響の低下と地域別構成比によるものでした。SG&A（販売費及び一般管理費）について申し上げます。当社のアプローチは、引き続き費用を慎重に管理しつつ、長期的な成長機会に対して戦略的な投資を継続することに基づいています。SG&A費用は約12億ドル、または純売上高の32.5%であり、前年同期の純売上高比31.5%と比較して増加しました。

100ベーシスポイントのSG&A増加はガイダンス通りであり、主に外国為替のマイナス影響、固定費によるデレバレッジ、およびブランド認知度向上のための継続的な投資に関連しています。これらは、全社的に費用を慎重に管理するための継続的な取り組みによって一部相殺されました。

メーガン・フランク

当四半期の営業利益は約8億1,200万ドル、または純売上高の22.3%であり、2024年度第4四半期の純売上高比28.9%と比較して減少しました。当四半期の税金費用は2億2,600万ドル、または税引前利益の27.8%であり、前年の実効税率29.2%と比較しました。実効税率の低下は、主に当四半期に実現した一時的な税務上の利益と外国為替に関連しています。ガイダンスと比較して税率が低かったことは、EPS（1株当たり利益）に0.15ドルの寄与をしました。

当四半期の純利益は5億8,700万ドル、または希薄化後1株当たり利益5.01ドルであり、2024年度第4四半期の希薄化後1株当たり利益6.14ドルと比較して減少しました。

メーガン・フランク

当四半期の設備投資額は約1億8,300万ドルであり、昨年の第4四半期の約2億3,500万ドルと比較して減少しました。第4四半期の支出は、主に配送センターへの投資、新規拠点のための店舗資本、移転および改装、ならびにテクノロジー投資を含む、事業成長を支える投資に関連しています。バランスシートのハイライトに話を移します。当四半期末の現金及び現金同等物は18億ドル、リボルビング・クレジット・ファシリティの利用可能枠は約6億ドルとなりました。

第4四半期末の棚卸資産は17億ドルで、ドルベースで18%増加しました。ユニット（数量）ベースでは、棚卸資産は約6%増加し、1桁台後半の増加という当社のガイダンスを下回りました。ドルベースの棚卸資産増加額とユニットベースの棚卸資産増加数の差は、主に前年比での関税率の上昇と外国為替に関連しています。

メーガン・フランク

春のシーズンを迎えるにあたり、棚卸資産の構成はブランドの今後のビジョンをより反映したものとなっており、満足しています。当四半期中に、当社は平均価格188ドルで約140万株を自社株買いしました。通期では、12億ドル相当の株式を買い戻しました。次に、2026年度のガイダンス見通しに移ります。

先ほど申し上げた通り、当社は、北米におけるより健全な定価販売の推進に特に重点を置き、アクションプランを実行しています。新製品の投入や最近のブランド・アクティベーションに関連して、すでに回復の兆し（グリーンシュート）が見え始めています。北米における全体的なトレンドの改善は、定価販売のより健全なベースラインに回帰するにつれ、年を追うごとに進展し、2027年にかけて継続していくものと考えております。

メーガン・フランク

関税についても触れておきます。参考までに、2025年の関税総コストは2億7,500万ドルでした。当社は軽減策を通じてこの費用の約6,200万ドルを相殺することができ、これは当初の予想を上回るものでした。2026年を見据えると、関税による総影響額は約3億8,000万ドルと予想しています。

売上総利益内において、全社的な効率化イニシアチブによる約1億6,000万ドルの相殺を見込んでいます。2026年度通期のガイダンス見通しについて申し上げます。売上高は113.5億ドルから115億ドルの範囲になると予想しており、これは2025年比で2%〜4%の成長を意味します。地域別では、北米の売上高は1%〜3%減少、米国は1%〜3%減少すると予想しています。

北米の総売上高ガイダンスには、定価販売の改善が織り込まれています。

メーガン・フランク

第4四半期と比較して定価販売の改善がすでに見られており、年間を通じての新スタイルの展開、イノベーション、およびコア商品のアップデートに牽引され、第2四半期から定価販売の前期比プラス成長が始まり、下半期にかけて継続すると予想しています。中国本土の売上高は約20%増加すると予想していますが、これには2025年の業績超過が考慮されています。第1四半期のトレンドは引き続き強く、旧正月の当四半期へのずれ込みによるわずかな押し上げ効果を含め、25%〜30%の増収を見込んでいます。その他の地域では、10%台半ばの増収を見込んでいます。

グローバル全体では、2026年に約40〜45店舗の純増となる直営店を開設し、約35件の店舗最適化を完了する予定です。これにより、総床面積は10%台前半の増加に寄与します。

メーガン・フランク

2026年の新規出店には、メキシコの8店舗を含む北米の約15店舗、および国際市場での25〜30店舗が含まれ、その大部分は中国で計画されています。設備投資については規律あるアプローチをとっていますが、新規出店や店舗拡張は、既存顧客のショッピング体験の向上、新規顧客の獲得、ブランド認知度の構築、およびコミュニティ・エンゲージメントに寄与するため、引き続き良好なリターンが見込まれます。通期では、主に固定費によるデレバレッジ、および新規出店、店舗最適化、配送センター・ネットワークへの継続的な投資により、売上総利益率は前年比で約120ベーシスポイント低下すると予想しています。

メーガン・フランク

通年の値引きは緩やかに改善し、関税は総額で90ベーシス・ポイントの影響を与える見通しですが、そのほぼすべてを相殺できると考えています。次に、通年の販売費及び一般管理費（SG&A）についてです。アクションプランのエンタープライズ・イネーブルメント・ピラーに関連する大幅なコスト削減を実現する意向ですが、将来の成長を支えるために事業への戦略的な投資を継続するため、2025年比で約130ベーシス・ポイントのデレバレッジ（比率の上昇）を予想しています。これらの投資には、市場拡大、オムニチャネル機能の強化によるゲスト体験の向上、およびブランド認知度の向上が含まれます。

インセンティブ報酬や店舗労働時間などの特定の費用を再び計上することによる昨年度比のコスト増が見られるほか、今年予想されるプロキシ・コンテスト（委任状争奪戦）に関連する一時的な費用も発生します。

メーガン・フランク

2026年通期の営業利益率については、前年比で約250ベーシス・ポイント低下すると予想しています。2026年度の実効税率は、2025年度の実効税率29.5%から上昇し、約30%となる見込みです。2026年度の希薄化後1株当たり利益（EPS）は、2025年のEPS 13.26ドルに対し、12.10ドルから12.30ドルの範囲を予想しています。当社のEPSガイダンスには、将来の自社株買いによる影響は含まれていません。

在庫については、2026年まで金額ベースでは一桁台半ばから後半の成長を見込んでいますが、数量ベースでは横ばいから微減となる見通しです。

メーガン・フランク

在庫の効率化とチェイス（需要追随）能力の向上により、ゲストの需要を読み、それに対応するとともに、好調なスタイルの勢いを加速させるためのより良い体制が整っています。自社株買いプログラムには引き続き12億ドルの残高があり、これを利用し続けます。自社株買いは引き続き株主還元における優先的な手法であり、2026年の買い戻し水準は2025年と同程度になる見込みです。最後に、通年の設備投資については、約7億2,500万ドルから7億4,500万ドルを見込んでいます。

この支出は、新規出店、移転および改装のための資本、配送センター（DC）およびテクノロジーへの投資など、事業成長を支えるための投資を反映しています。7億2,500万ドルから7億4,500万ドルの範囲は、売上高の約6%に相当します。それでは、第1四半期（Q1）の話に移ります。

メーガン・フランク

売上高は24億ドルから24億3,000万ドルの範囲、前年比成長率は1%から3%を見込んでいます。直営店の純増は約6店舗、最適化（店舗構成の調整）を6件完了する見込みです。地域別では、北米は一桁台半ばの減少を見込んでおり、米国も同程度の範囲、カナダはそれよりわずかに低い推移となる予想です。中国本土は25%から30%の増加、その他の地域は10%台半ばの増加を見込んでいます。

北米に関しては、前述の通り、新製品の発売やアクティベーション（販促活動）への良好な反応が見られ、定価販売も改善していますが、総売上高の反転は年を通じて実現するものと考えています。第1四半期の売上総利益率は、2025年第1四半期比で約380ベーシス・ポイント低下する見込みです。

メーガン・フランク

この低下は、主に、関税コストの上昇、店舗の出店および最適化への継続的な投資、ならびに配送ネットワークへの投資によって引き起こされます。関税の引き上げは、総額で約290ベーシス・ポイントのマイナスの影響を与えますが、約110ベーシス・ポイントの相殺を見込んでいます。値引きは前年比で約30ベーシス・ポイント増加する見込みです。第4四半期と比較して定価販売は大幅に改善していますが、値引きについては、下半期から前年比で減少し始めると予想しています。

第1四半期のSG&A比率は、2025年第1四半期比で330ベーシス・ポイントのデレバレッジを予想しています。この増加の一因は、BNPパリバ・オープン、ミラノ・コルティナ2026、およびStudio Yetを含むブランド・アクティベーションに関連するタイミングによるものです。これは、下半期よりも上半期に多くのイベントを予定しているためです。

メーガン・フランク

加えて、プロキシ・コンテストに関連する個別費用や、昨年削減したものの、店舗労働時間やインセンティブ報酬に関連して今年再び計上される費用があります。私たちは、成長戦略とITインフラに対して戦略的な投資を継続していきます。第1四半期の営業利益率については、先ほど述べた理由により、2025年より710ベーシス・ポイント低くなると予想しています。EPSについては、第1四半期の1株当たり利益を1.63ドルから1.68ドルの範囲、前年の2.60ドルに対し、これを見込んでいます。

第1四半期の実効税率は約31.5%を見込んでいます。

メーガン・フランク

本日の最後に、アンドレと私が暫定共同CEOに就任して以来、アクションプランの一部である取り組みを洗練させ、実施する一方で、目の前にある機会についてリーダーや従業員と対話することに注力してきたことを申し上げたいと思います。何よりもまず、私たちはブランドの定価販売の健全性を回復させており、第1四半期にはすでに改善が見られています。その他の施策には、店舗での新しいデザイン・プレイブックのテスト、eコマースサイトの機能強化の展開、および、ライフスタイル製品が重要かつ補完的な役割を果たす一方で、デザインとマーチャンダイジングの選択がアスレチックおよびテクニカルなアパレルを重視するように製品チームと連携することなどが含まれます。ビジネス全体で新たな活力と熱意が生まれており、特に、従業員が製品がゲストに導入されるのを目の当たりにしたり、製品がパイプラインにある状況において顕著です。

メーガン・フランク

実際、新しいイノベーションや製品を導入するにつれて、従業員による購入が増加しており、これは私たちが正しい道を進んでいるという楽観的な指標です。アンドレと私は、ビジネス全体で見られる進展に勇気づけられており、世界中のリーダーやチームの情熱とコミットメントに刺激を受けています。これらすべてが、私たちの将来に対する自信を強めています。これらの施策の恩恵を実感するには時間がかかることも認識していますが、これらは、短期、中期、および長期的に私たちのブランドを強力に前進させるための正しい動きであると確信しています。

それでは、ご質問をお受けします。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを開始いたします。質問待ちリストへの参加を希望されるアナリストの方は、電話機のキーパッドで「＊」を押してから「１」を押してください。リクエストを承諾した合図音をお聞きいただけます。

スピーカーフォンをご使用の場合は、キーを押す前に受話器を上げてください。質問を取り消す場合は、「＊」を押してから「２」を押してください。最初の質問は、ゴールドマン・サックスの Brooke Roach さんです。どうぞ。

ブルック・ローチ

こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。北米の成長が反転（インフレクション）に転じるのに、いつ頃の製品ラインナップが適切になるとお考えでしょうか？また、年間を通じて行われる値下げ（マークダウン）の削減と、新しい定価販売商品の導入による逆風について、どのように考えていらっしゃいますか？よろしくお願いいたします。

メーガン・フランク

Brooke さん、ありがとうございます。申し上げました通り、私たちはビジネスの定価販売における健全性を再加速させることに注力しています。第1四半期には、第4四半期と比較して意味のある反転が見られるでしょう。第2四半期については、北米の定価販売トレンドはほぼ横ばいとなり、その後、下半期にプラスに転じると予想しています。

それが年間の進捗イメージです。値下げに関しては、その浸透率を下げています。申し上げた通り、第4四半期は130ベーシスポイント上昇し、2025年度は60ベーシスポイント上昇しました。2026年度については、主に下半期に牽引される形で、通年での値下げ率の緩やかな改善を見込んでいます。

第1四半期については、わずかな増加にとどまると予想しています。

ブルック・ローチ

確認させてください。第1四半期の現時点までにこれらの新製品をラインナップに投入したことで、ベースビジネス（基盤事業）に何か改善は見られますか？それとも、改善の大部分は新製品の投入によるものなのでしょうか？

メーガン・フランク

いいえ、現時点で間違いなく改善が見られます。第4四半期から第1四半期にかけて、定価販売の面で顕著な反転が見られました。ご存知の通り、反転にはある程度の時間を要しますが、先ほど申し上げたように、下半期にプラスに転じる形で、年間を通じて四半期ごとの推移（シークエンシャル）で進んでいくと考えています。いくつかの新しいイノベーションに関して、非常に素晴らしい回復の兆し（green shoots）が見えています。

今年後半に市場投入予定の「Unrestricted Power」、「ThermoZen」、「ShowZero」を発表しました。また、今月上旬に発表したエキサイティングなカプセルコレクションもありました。四半期が進むにつれて、その強みをさらに拡大していきます。まだ初期段階ではありますが、間違いなくいくつかのポジティブな指標が見えています。

メーガン・フランク

また、新製品を導入したことで、ここ数週間で従業員販売も伸びていることを付け加えておきます。

ブルック・ローチ

素晴らしいです。ありがとうございます。では、次の方にお渡しします。

メーガン・フランク

Brooke さん、ありがとうございました。

オペレーター

次のご質問は、バンク・オブ・アメリカのLorraine Hutchinson様です。どうぞ。

ロレイン・ハッチンソン

ありがとうございます。こんにちは。北米の売上推移をプラスに転じさせるための取り組みとして、新規顧客を獲得し、既存顧客を再活性化させるために、マーケティング支出額やマーケティングのアプローチのタイプについて、何か再検討を行っていますか？それとも、アクティベーションや草の根的な手法による現状維持に近いものなのでしょうか？

メーガン・フランク

ありがとうございます、Lorraine。私たちのマーケティング戦略については、検討を進めていると考えています。顧客とのエンゲージメントに真に焦点を当て、新作が前面に押し出され、目に見える状態にすることに注力しています。年が進むにつれて、ブランドに適したインフルエンサーやアンバサダーの活用へと、よりシフトしていく様子が見られると思います。

私たちはアクティベーション、およびそれらの手段を通じた顧客とのエンゲージメントに非常に注力しています。第1四半期においても、アクティベーションにおいて非常に精力的に活動していた証拠をご覧いただけたと思います。テニスのBNPパリバ・オープン（インディアン・ウェルズ）や、ミラノ・オリンピックなどです。そこで披露したアソートメントには、非常に手応えを感じています。

また、ロサンゼルスのStudio Yetでも実施しました。

メーガン・フランク

また、今期、今四半期には、旧正月のアクティベーションも実施しました。

ロレイン・ハッチンソン

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、バークレイズのAdrienne Yih様です。どうぞ。

エイドリアン・イー

ありがとうございます。いくつか質問があります。André、35%の新作比率についてですが、それはあなたが言及されたスタイル（デザイン）のことなのか、それともカラー展開やSKUのことなのか、詳しく教えていただけますか？また、新作のための枠を作るために、どのような製品を終売（サクセスフルにラインナップから外す）させているのでしょうか？同じ流れで、マーチャンダイジング組織内において、数量の最終決定や、何を追加生産（チェイス）するかといった決定を下すのは誰かという報告体制はどうなっていますか？Elizabeth Binderがあなたの部下であることは承知していますが、その仕組みがどのように機能しているのかを知りたいと考えています。最後の質問は、設備投資（CapEx）のうち、AIをサポートするためのテックスタックのような、AI技術主導のものはどの程度あるのでしょうか？また、それをどのように活用し、ビジネスに取り入れていく計画ですか？ありがとうございます。

メーガン・フランク

ありがとうございます、Adrienne。私たちは新作の浸透率を、2025年の23%から2026年には35%へと引き上げていく予定です。これは、顧客がこれまで見たことのない新製品、という形で定義したいと考えています。単に既存製品の新しいカラー展開を行うだけでなく、真の意味での新製品です。

終売に関しては、アソートメントをより的を絞ったものにし、店舗やeコマースでの展開において新作をより目立たせるための一環として、SKUの削減を行っています。これは、ラインナップを構成する過程で進めているプロセスです。クリエイティブ・ディレクターのJonathan Cheungと、チーフ・マーチャンダイザーのLiz Binderは、ともに私の直属の部下です。

メーガン・フランク

私たちは、こうした転換を行うにあたり、共に力を合わせて取り組んできました。CapEx（設備投資）に関しては、AI分野への投資を行っており、それ（投資結果）を土台として活用できるよう、データとベースラインの強化を図っています。実のところ、我々のAIイニシアチブは、顧客向け（guest facing）であること、また、ゴー・トゥ・マーケット（市場投入）カレンダーの強化、および以前議論したスピード面のサポートに焦点を当てています。これは、我々のエンタープライズ・イネーブルメント（企業全体への能力付与）戦略を推進する上での、刺激的かつ重要な要素であると考えています。

エイドリアン・イー

素晴らしいです。ありがとうございます。非常に助かりました。ご健闘をお祈りします。

メーガン・フランク

ありがとう。

オペレーター

次のご質問は、BNPパリバのLaurent Vasilescu様です。どうぞ。

ローラン・ヴァシレスク

ああ、こんにちは。ご質問をお受けいただき、ありがとうございます。Meghan、35%という新商品の割合（newness）について理解する上で、非常に助かりました。聞き手のために、北米における定価販売率（full price realization）について、もう少し詳しく説明していただけますか。

例えば、先ほど「1-2は4-2よりも良い」とおっしゃいましたが、パーセンテージで見ると、現在は数年前と比べてどの程度の水準にあり、2026年に向けてはどの水準に戻したいと考えていますか？ありがとうございます。

メーガン・フランク

はい、Laurent、ありがとうございます。2025年を見ると、私たちが望んでいたよりも値引き率（markdown penetration）が高くなってしまいました。これは、第4四半期のマークダウンが130ベーシスポイント増加し、通期で60ベーシスポイントの増加となったことに示されています。2026年の浸透率については、項目別の内訳は出していませんが、第1四半期には大幅な改善が見込まれるとお伝えしておきます。

すでにその兆しは見え始めています。私たちは第4四半期の最低水準から脱却しつつあります。第4四半期はマークダウンが130ベーシスポイント高かったため、定価販売への圧力が最も強かったことを示しています。前期比の改善は有意義なものになりますが、売上高全体（top line）に対しては依然としてアンダーインデックス（基準を下回る状態）となるでしょう。

メーガン・フランク

第2四半期には横ばいに転じ、下半期にはプラスに転じると予想しています。私たちは、新商品のキュレーション、およびSKUの削減、そして今年の在庫配置の方法を通じて、これらを確実に実現できるよう努めています。在庫数量は、横ばいから微減の範囲で設定しています。新商品のトレンドを読み取り、可能な限り売れ筋を追随（chase）していく方針です。

以前申し上げたように、私たちは、売れ筋を追随するためのプロダクトチームの能力強化といった、いくつかの高度な機能（capabilities）を開発しました。これにより、今年中に健全な定価販売浸透率へと戻し、それを基盤として、機会が訪れ次第、長期的な視点および2026年に向けて構築していくための準備が整ったと考えています。

ローラン・ヴァシレスク

非常に助かりました。それから、店舗面積（square footage）が10%台前半で成長するだろうとおっしゃいましたね。もし新しいCEOが決まり、その方がこのコミットメントを改めて検討したいと考えた場合、聞き手のためにもう少し詳しくお聞かせいただけますか。2026年までに、そのうちのどの程度が確定しているのでしょうか。

それから、マーケティングについて手短に質問させてください。10-K（年次報告書）では、売上高の5.7%となっています。2026年にはどの水準を目指すべきだとお考えですか？ありがとうございます。

アンドレ・マエストリーニ

はい、ローラン、店舗に関するご質問についてですが。我々は規律ある資本支出のアプローチをとっており、不動産プロジェクトを案件ごとに検討しています。新店舗の開設や店舗拡張は、ショッピング体験の向上に真に貢献する戦略であるため、引き続き良好なリターンを得ています。2025年について具体的な数字を挙げますと、北米および海外市場の両方において、純新規出店（NSO）は100%を超えるROI（投資収益率）を達成しており、回収期間は1年未満となっています。

我々はこの結果に自信を持っています。影響力の強い主要都市において、実績のある質の高いトラフィックが見込める大型フォーマットへと既存店舗を最適化していく戦略は堅実です。我々のトップクラスの大型店舗の生産性は、全店舗の平均よりも高くなっています。

アンドレ・マエストリーニ

それは業界でもトップクラスであり、全世界で1平方フィートあたり1,400ドルを超える売上を記録しています。正確に言えば、2026年の計画では、約40〜45の純新規出店を予定しており、これにより面積成長率は10%台前半となります。内訳は、北米が約15店舗、海外が25〜30店舗で、その大部分は中国本土となります。マーケティング支出については……

メーガン・フランク

はい。ローラン、店舗の観点から補足させていただきますと、チームはまさに店舗ごとに精査を行っています。どこに出店するかを非常に慎重に検討し、お客様にとって関連性があるか、そして各市場において適切なポジショニングができているかを確認しています。アンドレが言ったように、北米では15店舗の予定ですが、その大部分はメキシコになります。

ですので、新規出店数はごくわずかであり、我々はそれらを注視しています。2026年まで、面積拡大計画には概ねコミットしていきますが、チームはそれらに非常に自信を持っています。マーケティングの観点からは、当社のガイダンスは、マーケティング支出の売上高比率が相対的に横ばいであることを前提としています。

メーガン・フランク

今後見ていただくことになるのは、支出の構成を、先ほど議論したインパクトのあるゲスト・アクティベーション（顧客体験施策）によりシフトさせるとともに、今年を通じてブランドに適したインフルエンサーやアンバサダーを活用していくことです。支出の戦略を少しシフトさせますが、水準（総額）は維持し、効果を確認しながら、有効である限り継続的に注力していく予定です。ありがとうございます。

ローラン・ヴァシレスク

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、J.P.モルガンのマシュー・ボス様からです。どうぞ。

マシュー・ボス

ありがとうございます。メーガン、第4四半期のアンダーラインの売上成長率4%から、第1四半期の1〜3%、そして通期の2〜4%へのブリッジ（差異要因）についてお話しいただけますか？ つまり、言及されている定価販売の改善と、今年一年の推移を考える上で売上成長を相殺または制約している要因とのバランスについて、詳しく説明していただければと思います。

メーガン・フランク

はい、もちろんです。第4四半期は、第53週を除いて6%増加しました。第1四半期については1〜3%、通期については2〜4%とガイダンスを出しています。これは、実質的には定価販売の拡大（ランプアップ）によるものだと言えます。

第4四半期については、先ほど申し上げたように、マークダウン（値引き販売）が過度に浸透しており、非常に低い水準にありました。第4四半期のマークダウン項目において、130ベーシスポイントの圧力がかかっていました。第1四半期にはそれを改善させていますが、第1四半期は依然としてマイナスであり、第2四半期に横ばいへと転じ、その後、拡大を続けながら下半期に加速していく見込みです。そうすることで、2026年下半期に発生したマークダウン実績を比較対象としながら（その実績を上回る形で）、加速していくと考えています。

マシュー・ボス

ありがとうございます。メーガン、今年の200ベーシスポイントを超える営業利益率の縮小についてですが、その低下のうち、どの程度がより一時的な項目に関連しているとお考えでしょうか？営業利益率を数年間の拡大傾向に戻すために、どの程度の収益成長が必要になるとお考えですか？

メーガン・フランク

はい。250ベーシスポイントの低下とガイダンスを出しています。俯瞰してみれば、その大部分は、2025年に削減したインセンティブ報酬と労務費の加算項目、およびプロキシ・コンテスト（委任状争奪戦）費用によるものだと言えます。俯瞰してみれば、それが大部分を占めています。

明らかに、関税という向かい風もありますが、年内には前年比での相殺が概ねなされています。私は、これを収益のラインを2～4％へと移行させていく中で、今後も積み上げていくための底打ちの水準（low waterline）であると考えています。レバレッジの側面については、まだ詳細な特定はしていません。ビジネスの軌道や、投資レベルに関して我々が行いうる決定に依存すると考えています。

メーガン・フランク

これについては間違いなくさらにお伝えしますが、ここから確実に改善していくものと期待しています。

マシュー・ボス

ありがとうございます。幸運を祈ります。

メーガン・フランク

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、シティ・リサーチのポール・レジュエス様からです。どうぞ。

ポール・レジュエス

はい、ありがとうございます。北米におけるフルプライス（定価販売）の改善に多くの焦点が当てられています。これを、世界その他の地域や中国におけるフルプライス販売についても、皆様が満足されていると受け取ってよいのか気になっています。アメリカ大陸と比較して、それらの地域がフルプライス浸透率の観点からどのような状況にあるかについてお話しいただけますでしょうか。

また、それらをそれらの地域における「新しさ（新商品の投入度合い）」のレベルと照らし合わせていただけますか？その割合も低下しているのでしょうか、それとも2025年に再び上昇する予定なのでしょうか、あるいはそれらの地域ではより安定しているのでしょうか？

メーガン・フランク

ポール、ありがとうございます。フルプライスの面では、国際的な地域において、北米で見られるような向かい風は見ていないと言えます。現在見られる水準については、引き続き満足しています。とは言え、製品の創出と活性化に関するアクションプランにおいて私たちが講じている措置は、すべての地域に利益をもたらすと信じています。

それらの地域のトレンドについては、依然として喜ばしく感じていると言えます。各地域で見ている状況について、より詳細な説明を加えるため、アンドレに代わります。

アンドレ・マエストリーニ

はい、もちろんです。海外での成長と拡大のために開発されたモデルは、フルプライス（定価販売）への注力を生み出しているため、機能していると考えています。いくつかの異なるレイヤーについて挙げさせてください。第一に、「ブランド・ファースト」のアプローチです。

我々は、それらの主要な地域におけるアクティブウェア市場でのルルレモンのプレミアムな地位を構築しています。第二に、我々が主導権を握りたいと考えている様々なアクティビティにわたる、多様化された製品ポートフォリオです。そして、フルプライスへのこだわりと、最小限の割引およびマークダウン（値下げ）、さらには、主要な店舗（ドア）だけでなく、オンライン体験においても、店舗での格上げされたプレゼンテーションとゲスト体験です。我々は、コミュニティの草の根的なアプローチに忠実であり続けています。

また、中国における「Summer Sweat Games」のように、オーガニックなトラフィックを生み出す目立つイベントも継続しています。

アンドレ・マエストリーニ

だからこそ、メーガンが言及したStudio Yetをプレイブックとして実施していることや、拡大したいと考えている新カテゴリーにおけるインディアン・ウェルズのオープンへの参加などが挙げられます。申し上げた通り、グローバルレベルで取り組んでいる新しいスタイルや新しさの開発はすべて、すべての市場にも利益をもたらし、フルプライスでの実現に向けた注力を推進し、ゲストを惹きつけ続けることにつながります。

ポール・レジュエス

ありがとうございます。幸運を祈ります。

メーガン・フランク

ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、EvercoreのMichael Binetti様からです。どうぞ。

マイケル・ビネッティ

皆さん、こんにちは。本日はいろいろとご協力いただきありがとうございます。第1四半期におけるカナダの売上見通しの鈍化について、少しお話しいただけますか？メーガン、それは現在見受けられることでしょうか？少し考えを聞かせてください。あの市場はしばらくの間、米国よりも好調な傾向にありました。

その市場で何が起きているのか気になっています。例えば、デザインからゴー・トゥ・マーケット（市場投入）までのタイムラインを短縮されている件について、少し教えていただけますか？以前、それを18ヶ月以上のかなり長い期間であると分析されていましたね。それは大きな注力事項となっていました。

マイケル・ビネッティ

そこでの状況や、リードタイムを短縮するための初期の進捗や機会について、アップデートをいただけますでしょうか？また、ゴー・トゥ・マーケット・プロセスのスピードアップを目指す中で、それがどの程度まで短縮できるとお考えでしょうか？

メーガン・フランク

はい、マイケル、ありがとうございます。カナダに関しては、北米地域全体でフルプライス販売へと転換（インフレクション）しています。カナダの消費者はマークダウンに対して少し敏感であったため、そこではより顕著な影響が見られると考えています。それがその差異を生んでいます。

しかし、アソートメント（品揃え）の転換や、アクティベーションを通じたゲストへの注力という点では、依然として同様の機会があると考えており、より良い水準（ウォーターライン）へと回復すると予想しています。ゴー・トゥ・マーケットのスケジュールに関しては、現在は約18〜24ヶ月ですが、将来的には12〜14ヶ月に近づけることができると期待しています。

メーガン・フランク

私はツール、プロセス、およびシステムに非常に注力しており、AI分野を含めた自動化を推進することで、そのスケジュール（カレンダー）に即応できるようにしています。既にお伝えした通り、AIに重点を置いた新しいテクノロジー部門責任者を迎えました。彼がチームに加わること、そしてその分野で私たちが引き出せる可能性について、非常に期待しています。プロセスの削減と簡素化に関して、社内では多くのエネルギーが注がれていると感じています。

マイケル・ビネッティ

わかりました。追加で一つ伺わせてください。昨年の第1四半期を振り返りますと、トラフィックが期待していたよりも少し弱く、高価値顧客も同様に弱かったと言及されました。その内訳についても教えていただきました。

新製品の投入が進み、少なくとも第4四半期から順次、定価販売への自信が得られ始めている中で、高価値顧客との間でより良い進展（トラクション）が見られますか？

メーガン・フランク

はい、まだ四半期の初期段階であると言えます。高価値顧客に関して何が起きているのかを理解するには、もう少し時間が必要だと考えています。しかし、既にお伝えした通り、いくつかの新製品の立ち上げにおいて素晴らしい回復の兆し（green shoots）が見えており、それが当該の顧客層にも及ぶものと期待しています。進展に合わせて、より詳細な状況を共有させていただきます。

マイケル・ビネッティ

わかりました。ありがとうございました。失礼いたします。

オペレーター

次のご質問は、Telsey GroupのDana Telsey様です。どうぞ。

ダナ・テルシー

こんにちは。皆様、こんにちは。進展が見られることを嬉しく思います。パフォーマンス・アパレル市場およびアクティブウェア市場についてお考えいただく際、今四半期はシェアを拡大しましたか、それとも維持しましたか？プレミアム・アスレチックおよびパフォーマンス・アパレルの成長については、どのように見ていますか？また、新しいアソートメント（品揃え）による初期の好調な結果について、それはボトムスによるものですか、それともトップスによるものですか？新しい製品を開発する上で、そこから何を学んでおり、年内の残りの期間に向けてどのように展開していくのでしょうか？ありがとうございます。

メーガン・フランク

Danaさん、ありがとうございます。市場シェアに関しては、アパレル市場全体ではシェアを維持しましたが、アクティブウェアでは1ポイント未満の低下となりました。現状はそうなっています。Andréが言及した通り、米国における女性用アクティブウェアブランドのナンバーワンとしての地位は維持しています。

カテゴリーのトレンドについては、トップスとボトムスの両方で、非常に良好なパフォーマンスが見られます。私が言及したUnrestricted Powerのイノベーションは、ウィメンズのタイツ、メンズのショーツ、およびトップスにおいて展開しており、そこで素晴らしいパフォーマンスが見られます。また、ThermoZenも、私たちが期待を寄せているアウトウェアのイノベーションです。

メーガン・フランク

Andréが言及したいくつかのボトムス、EasyFiveとGroove Wide-Legも、素晴らしいパフォーマンスを見せました。私たちはラン・カプセルを展開しましたが、それはトップスとボトムスの両方を網羅したものだったと言えます。そのラン・カプセルについては、楽しさやワクワク感という点で、非常に多くのエネルギーが注がれたと感じています。チームは、何が機能したかという学びを積み上げ、それを追求し続けるとともに、それが次シーズンのクリエイティブな方向にどのように反映されるかを見極めることに、非常に意欲的に取り組んでいます。

メーガン・フランク

オペレーター、もう一つ質問を受け付けます。

オペレーター

最後の質問は、ウェルズ・ファーゴのIke Boruchow様からです。どうぞ。

アイク・ボロウチョウ

こんにちは。メーガン、第4四半期末の在庫についてコメントをいただけますか？その状況について、どの程度確信を持っていますか？マークダウン（値下げ）は依然として少し増加すると予想されていますが、それについてもう少し具体的な状況を教えてください。第2四半期、そして年内の残りにかけて、在庫についてどのような見通しをお持ちですか？

メーガン・フランク

ありがとうございます。はい、第4四半期を終えるにあたって、在庫の水準と構成の両方について、満足していると言えます。ユニット数の増加については、ハイシングルディジット（1桁台の高い方）とガイダンスを出していましたが、実際には6%増での着地となりました。ですので、予想よりも整理されています。

季節性在庫の整理に注力した結果、今後の戦略をより反映した品揃えで2026年に向かえると感じています。2026年の在庫管理については、年間を通じて、ユニット数はほぼ横ばいからわずかな減少になると予想しています。これは第1四半期末についても同様です。これは、当社のビジネスにおけるフルプライス販売への転換を後押しし、プロモーション浸透率の観点から、より健全なベースラインへと戻していくための取り組みの一環です。

マイケル・ビネッティ

ありがとうございます。

オペレーター

本日の質疑応答の時間は以上となります。本日はお電話にご参加いただきありがとうございました。それでは、失礼いたします。