LSTR（ランドスター・システム） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

こんにちは。Landstar System, Inc. 2026年度第1四半期決算発表電話会議へようこそ。正式な質疑応答セッションが始まるまで、すべての回線は聞き取り専用モードとなります。本日の会議は録音されています。

もし異議がある場合は、このまま回線をお切りください。本日、Landstarからは、フランク・ローングロ（社長兼CEO）、ジム・アッププレゲート（副社長兼チーフ・コーポレート・セールス、ストラテジー、およびスペシャライズド・フレイト・オフィサー）、ジム・トッド（副社長兼CFO）、マット・ダネガー（副社長兼チーフ・フィールド・セールス・オフィサー）、およびマット・ミラー（副社長兼チーフ・セーフティ・アンド・オペレーションズ・オフィサー）が参加しております。それでは、ジム・トッド氏にマイクをお渡しします。始めてください。

ジム・トッド

アリーン、ありがとう。こんにちは。Landstarの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。始める前に、以下の声明を読み上げさせていただきます。

以下は、1995年私募証券訴訟改革法に基づくセーフハーバー条項です。本電話会議中に行われる、歴史的事実に基づかない記述は、将来予想に関する記述です。本電話会議において、当社はLandstarの事業目標、計画、戦略、および予測に関連する将来予想情報を含む記述を行う場合があります。そのような情報は、その性質上、Landstarの2025年度Form 10-Kに詳述されている運用、財務、および法務上のリスク、ならびに随時提出されるその他のSEC提出書類の「リスク要因」セクションに記載されているリスクを含むがこれらに限定されない、不確実性およびリスクを伴います。

これらのリスクおよび不確実性により、実際の業績または事象が、過去の実績または予想されていたものと大きく異なる場合があります。

ジム・トッド

投資家は、かかる将来予想情報に過度に依拠すべきではありません。また、Landstarは、将来予想情報を公に更新または修正する義務を負いません。それでは、冒頭の挨拶のため、LandstarのCEOであるフランク・ローングロにマイクをお渡しします。

フランク・ローングロ

JT、ありがとう。皆さん、こんにちは。当社のネットワークの多くが共有してくれている全体的な楽観的なムードを背景に、今四半期の業績についてお話しできることを嬉しく思います。3月に開催されたミッド・アメリカ・トラッキング・ショーで多くのBCO（ビジネス・キャパシティ・オーナー）と時間を過ごせたこと、そして今月初めに開催された年次エージェント・コンベンションでエージェント・ネットワークの成功を祝えたことは素晴らしい経験でした。

これらのイベントにおけるBCOやエージェントとの個人的な交流から感じ取ったトーンとポジティブさは、私がLandstarに在任している中で最高のものであり、2026年がさらに進むにつれて、新たな自信を与えてくれるものです。業績の詳細に入る前に、当社のBCO、エージェント、そして彼らを日々支えているすべてのLandstar従業員に感謝の意を表したいと思います。

フランク・ローングロ

当社の独立事業主ネットワークが日々示している能力、回復力、およびコミットメントの高さは、貨物輸送業界において類を見ないものです。彼らの適応力、および顧客に対する安全性、セキュリティ、サービスへの献身は、実に素晴らしいものです。彼らは卓越したビジネスリーダーであり、Landstarのビジネスモデルの継続的な成功を推進するための鍵となっています。また、最近当社のエージェント・コンベンションに登壇し、FMCSA（連邦高速道路交通安全局）で進めている多くの重要な取り組みについて話してくれた、FMCSAの責任者であるデレク・バーズ氏にも感謝いたします。

これらの規制上の取り組みは、トラック輸送業界に実質的かつ具体的な影響を与えており、Landstarにとっても非常にポジティブなものとなっています。当社は、これらの取り組みを支援するため、USDOT（米国運輸省）およびFMCSAとの対話を継続していく所存です。業績の改善の一方で、2026年度第1四半期は、当社の注力と注意を要する課題もありました。

フランク・ローングロ

当社は、ビジネスにAIを組み込むべく推進しており、業界特有のAIによる中抜き（ディスインターミディエーション）リスクと認識されるものに対して、可能な限りの軽減策を講じています。3月下旬にシカゴで開催されたゴールドマン・サックスのAIおよびフレイト・フォーラムにジム・アッププレゲートとリック・コロが参加し、当社のAIロードマップと、ネットワーク全体で進行中のいくつかの取り組みを共有できたことを嬉しく思います。当社のベータプログラムに参加しているエージェントやBCOに見られるエンゲージメントの高さには、引き続き勇気づけられています。そのコラボレーションは、顧客への見積もり、キャリア（運送業者）との交渉、ディスパッチ（配車）の意思決定、自動追跡、アポイントメント・スケジューリング、ネットワーク・モデリング、および入札の最適化を含む、多くのワークフローにおいて、すでに具体的な進展をもたらしています。

重要なのは、これらのツールがエージェントやBCOと共に開発されており、初期のパイロット版はすでに本番環境で稼働しているか、高度なテスト段階にあるということです。

フランク・ローングロ

初期のフィードバックでは、大幅な時間の節約、出荷ライフサイクルのスループットの向上、およびネットワーク全体にわたる可視性の改善が示されており、当社の起業家たちが、収益創出や関係構築型の活動により多くの時間を割けるよう支援しています。同時に、当社はコーポレートレベルで、ティア1 ERPの近代化、独自の不正防止および検知機能、サービスセンターのワークフロー、BCO維持モデル、ならびに運用および顧客管理のためのセルフサービス型分析など、いくつかのAI主導の効率化への取り組みを進めています。エージェント・ネットワークとコーポレート・オフィスの両方において、当社の焦点は、規律ある展開と拡張可能な導入に置かれています。これらの取り組みが進展するにつれ、さらなるアップデートを提供できることを楽しみにしています。

当社は、他のみんなと同様に、中東における地政学的紛争に関するニュース、およびそれに伴うエネルギーとディーゼル価格の変動を注視しています。

フランク・ローングロ

また、最近の最高裁判所の判決や連邦政府からの関税還付の影響を含め、関税および貿易政策が当社のビジネスに及ぼす潜在的な影響についても継続的に監視しています。関税は、すでに確実に貨物フローに影響を与えています。例えば、2025年度第1四半期には、潜在的な関税に先手を打とうとして、多くの顧客が shipments（出荷）を前倒しする動きが見られました。これが、Landstarにとって比較的厳しい第1四半期の数量比較の一因となりました。

また、今年における米国、カナダ、メキシコ間の貿易関係に関するあらゆる進展についても、注視してまいります。そのような背景の中で、Landstarのビジネスモデルは好調に推移し、売上高は2025年度第1四半期比で約2%増加、売上総利益は約14%増加、変動貢献利益額は約7%増加、基本および希薄化後1株当たり利益は約36%増加しました。

フランク・ローングロ

念のため申し上げますと、2025年度第1四半期の1株当たり利益は、以前に公表したサプライチェーン詐欺事案に関連して、1株あたり約0.10ドルのマイナスの影響を受けました。JTがその後の発言で詳しく説明いたしますが、2026年度第1四半期においても、主に組織的な貨物盗難に対処するための継続的な取り組みにより、保険およびクレーム費用が2025年度第1四半期と比較して減少しました。これらの取り組みにより、Landstarは2026年度において、2025年度と比較して貨物クレーム事案の発生頻度を低下させるとともに、事案の深刻度を軽減することに成功しました。当社の業績における一貫したハイライトとしては、業界をリードするアンサイド／プラットフォーム機器事業の強みが挙げられます。

この事業部門は、Landstarのヘビーホール・サービスの好調に牽引され、売上高が前年同期比で8%増加し、再び力強い四半期となりました。

フランク・ローングロ

2026年度第1四半期におけるヘビーホールの売上高は約1億3,400万ドルで、2025年度第1四半期に対して18%の増加となりました。この成果は、ヘビーホールの積載1回あたりの売上高が12%増加し、ヘビーホールの物量が6%増加したことを反映しています。当社の重点事項は、引き続きビジネスモデルの加速と、戦略的な成長イニシアチブの実行にあります。当社は、改善する貨物市場の状況を活用できる絶好のポジションにLandstarを置くための、基礎的な取り組みへの投資を継続しています。

また、お客様、エージェント、BCO、および運送業者に対し、日々提供しているサービスとサポートのレベルを継続的に改善していくというコミットメントにも引き続き注力しています。スライド5に移ります。

フランク・ローングロ

2026年度第1四半期の貨物環境は、季節的な観点から比較的強い需要があり、四半期が進むにつれて価格環境が改善したことが特徴です。第1四半期の3ヶ月間、ISM指数が50を上回っていたことは、当社のビジネスにとってポジティブな兆候であり、心強く感じております。過去3年間の指数は、より厳しい経済背景を反映していることがあまりにも多かったためです。トラックによる積載量および積載1回あたりのトラック売上高が、パンデミック前の通常の季節パターンと比較して、前期比でアウトパフォームしたことを嬉しく思います。

プレスリリースに記載の通り、トラック全体の積載1回あたりの売上高が2025年度第1四半期比で6%増加したことは、心強い結果でした。当社のバランスシートは引き続き非常に強固であり、資本配分の優先事項に変更はありません。

フランク・ローングロ

当社は、長期株主の利益のために、既存の自社株買い権限を忍耐強く、かつ機を捉えて実行し続けてまいります。スライド資料にあります通り、2026年度第1四半期において、当社は資本還元プログラムを通じて株主に約1億400万ドルを還元しました。第1四半期中に、当社は株主に対して約8,200万ドルの配当を行い、約2,200万ドルを自社株買いに充当しました。昨日午後、当社の取締役会は、1株あたり0.40ドルの定例四半期配当を宣言しました。

これは5月19日の営業終了時点の株主名簿記載の株主に対し、6月9日に支払われる予定です。

フランク・ローングロ

当社は、独立系事業主のネットワークの利益のために、景気循環に関わらず、最先端のテクノロジーとAIソリューションへの投資を継続しており、今年度は車両フリートおよびトレーリング機器の刷新、特に新しいバン車両への投資に向けて多額の資本を割り当てました。スライド7に目を向け、当社のネットワークを見ると、Landstarモデル固有の規模、システム、およびサポートが、2026年度第1四半期の営業実績を推進する一助となりました。JTが数分後に、売上高、積載量、および積載あたりの単価の詳細について説明します。安全性は、当社の継続的な成功にとって極めて重要です。

当社の安全パフォーマンスは、毎日安全に業務を行う数千人のLandstar BCOのプロフェッショナリズム、およびLandstarにおける安全性、セキュリティ、サービスの重要性を強化するために尽力するエージェントと従業員による直接的な成果です。

フランク・ローングロ

2026年度第1四半期の事故頻度率が、100万マイルあたり0.64件のDOT報告対象事故であったことを報告でき、誇りに思います。これは、FMCSAが発表した直近の全国平均DOT報告対象事故頻度率（2021年）を大幅に下回り、当社が2025年度第1四半期に報告した0.69件のDOT事故頻度よりもわずかに優れた数値です。当社の長期平均は、BCOの強さ、スキル、才能、そして献身を示す素晴らしい運営指標であり、エージェントが貨物顧客との協議において強調できる差別化要因となります。当社は、クラス最高の安全文化を推進することに引き続き取り組んでいます。

また、2025年度の業績に基づき、Landstarの100万ドル規模のエージェントについて言及させていただきます。重要な点として、100万ドル規模のエージェント・ネットワーク内における定着率は、引き続き極めて高い水準を維持しています。スライド8に移ります。

フランク・ローングロ

前年同期比で見ると、BCOのトラック台数は2025年度第1四半期末と比較して約2%減少し、前期比では約40ベーシスポイント減少しました。しかしながら、2026年度第1四半期に発生した38台のBCOトラックの減少は、他の最近の第1四半期における経験と比較すると大幅に良好であることに留意する必要があります。直近の2023年、2024年、2025年の第1四半期を通じて、Landstarは平均で365台のBCOトラックの減少を経験していました。また、直近12ヶ月のBCOトラック離職率が、2025年度末の31.4%から2026年度第1四半期末には29.5%に低下したことも、非常に嬉しく思っております。

これは方向性としてはポジティブな傾向であり、第2四半期も継続することを期待しています。

フランク・ローングロ

2026年度第2会計四半期の最初の4週間において、BCO独立請負業者によって提供されるトラックの数は、2026年度第1四半期末とほぼ同等です。それでは、2026年度第1四半期の財務の詳細について説明してもらうため、JTにマイクをお戻しします。JT？

ジム・トッド

ありがとうございます、フランク。スライド10をご覧ください。フランクが先ほど述べたように、トラック全体の1積載あたりの収益は、2026年度第1四半期において2025年度第1四半期比で5.6%増加しました。これは主に、アンサイド/プラットフォーム機器で運送された積載の1積載あたり収益が10.8%増加したこと、およびバン型機器で運送された積載の1積載あたり収益が5.2%増加したことに起因しています。

前期比では、2026年度第1四半期のトラックの1積載あたり収益は、2025年度第4四半期に対し0.2%増加しました。パンデミック前の通常の季節性では、特定の第1四半期において、直前の第4四半期と比較して1積載あたり収益が前期比で4%減少することが通常期待されるため、第1四半期のトラックの1積載あたり収益が直前の第4四半期よりも高くなることは、異例な兆候といえます。

ジム・トッド

トラック全体の1積載あたり収益と比較して、BCO（自社所有トラック）が運送する積載の1マイルあたり収益は、顧客に請求され、その100%がBCOに支払われる燃料サーチャージを除外しているため、市場価格をより純粋に反映したものと考えています。2026年度第1四半期におけるBCOによるアンサイド/プラットフォーム機器の1マイルあたり収益は、2025年度第1四半期を2%上回り、BCOによるバン型機器の1マイルあたり収益は、2025年度第1四半期を3%上回りました。季節的トレンドをさらに詳しく見ますと、BCOがアンサイド/プラットフォーム機器で運送する積載の1マイルあたり収益は、12月から1月にかけて6%減少し、1月から2月にかけてはほぼ横ばい、2月から3月にかけては2%増加しました。

ジム・トッド

重要な点として、第1四半期が進むにつれての月次の前期比パフォーマンスをパンデミック前の典型的なトレンドと比較すると、当社のこの事業部門において、ポジティブなモメンタムが成長していることが示唆されます。実際、アンサイド/プラットフォーム機器で運送されたBCO積載の1マイルあたり収益における12月から1月にかけての変化は、パンデミック前の季節的トレンドを下回りましたが、1月から2月にかけての横ばいのパフォーマンスはパンデミック前の季節的トレンドを上回り、2月から3月にかけての増加もパンデミック前の季節的トレンドを上回りました。バン貨物に目を向けると、BCOによるバン型機器の1マイルあたり収益は、12月から1月にかけてはほぼ横ばいで、過去のトレンドを上回りました。1月から2月にかけては3%増加し、これも同様にトレンドを上回りましたが、2月から3月にかけては1%減少し、パンデミック前の2月から3月の過去のトレンドを下回りました。

4月の暫定的なBCO処理済みの1積載あたり収益データに基づくと、2月から3月にかけて経験したパフォーマンスの低下は、会計上の4月中に反転すると予想しています。

ジム・トッド

アンサイド/プラットフォーム機器における月次の季節的トレンドは、一般的にバン型機器と比較して変動しやすいことに注意が必要です。この相対的な変動性は、重量物特殊貨物と標準的なフラットベッド貨物の構成比（ミックス）に起因することがよくあります。フランクが言及したように、当社はヘビーホール（重量物運送）サービスの継続的な好調なパフォーマンスに特に満足しています。ヘビーホールの収益は、第1四半期において前年同期比で18%という驚異的な増加を記録し、中核となるトラックロード収益を大幅に上回りました。

ヘビーホールの積載量は前年同期比で約6%増加し、ヘビーホール1積載あたりの収益は前年同期比で12%増加しました。これは、カテゴリーに占めるヘビーホール収益の割合が、2025年度第1四半期の約33%から2026年度第1四半期には約36%に増加したため、当社のアンサイド/プラットフォームの1積載あたり収益にとっては混合的な追い風となりました。

ジム・トッド

2026年度第1四半期のトラック以外の輸送サービス収益は、2025年度第1四半期を下回り、19%減（1,600万ドル減）となりました。トラック以外の輸送収益の減少は、主に海上貨物量の31%減少によるものであり、これは2025年度第1四半期における荷主による前倒し行動が一部要因であったと考えています。スライド11に移りますと、品目別の収益シェアと、品目別の収益の前年同期比の変化を提示しております。輸送物流セグメントの収益は、1積載あたり収益が4%増加したことにより、前年同期比で2%増加しましたが、2025年度第1四半期と比較して数量が3%減少したことにより、その一部が相殺されました。

当社の最大の品目カテゴリーである消費財において、収益は1積載あたり収益の7%増加により前年同期比で1%増加しましたが、数量の5%減少によりその一部が相殺されました。

ジム・トッド

当社の輸送収益の約70%を合計で占める上位5つの品目カテゴリー全体の収益は、2025年度第1四半期と比較して約4%増加しました。スライド11には品目別の収益シェアを表示していますが、上位品目カテゴリー内の数量パフォーマンスに関する詳細も併せて含めることが有用であると考えました。2025年度第1四半期から2026年度第1四半期にかけて、機械の総積載量は5%増加しました。自動車部品および機器は4%減少し、建材は10%減少し、危険物（hazmat）は6%減少しました。

さらに、パンデミック期間中に当社にとって最も好調なパフォーマンスを示した一つであり、消費者需要に基づいて大きく変動する代替ラインホール（幹線輸送）の積載量は、2025年度第1四半期から1%増加しました。

ジム・トッド

上述した自動車、危険物、および建材の積載量の減少は、電気関連の貨物量の23%増加、エネルギー関連の貨物量の17%増加、および政府関連の貨物量の8%増加によって一部相殺されました。様々な顧客カテゴリーにおける増減はあるものの、当社のビジネスは2万社を超える顧客によって高度に多様化されており、2026年度第1四半期において収益の8%を超えて貢献した顧客は存在しません。スライド12に移ります。2026年度第1四半期の売上総利益は1億1,250万ドルであり、2025年度第1四半期の9,830万ドルと比較して増加しました。

ジム・トッド

売上総利益率は、2026年度第1四半期は収益の9.6%であり、2025年の同時期の8.5%と比較して上昇しました。2026年度第1四半期の変動貢献利益は1億7,220万ドルであり、2025年度第1四半期の1億6,130万ドルと比較して増加しました。変動貢献利益率は、2026年度第1四半期は収益の14.7%であり、前年同期の14%と比較して上昇しました。2025年度第1四半期と比較した変動貢献利益率の上昇は、主にBCO独立請負業者から発生する収益の割合が増加したことに起因しています。

ジム・トッド

スライド13に移ります。2025年第1四半期における国際的なサプライチェーン詐欺問題の影響のサイクル、2026年第1四半期における保険および請求コストの低下、そして、より大きな売上総利益および変動貢献利益のベースと比較した、主に販売費及び一般管理費の特定の構成要素からなる当社の固定費インフラの影響により、営業利益は売上総利益および変動貢献利益の双方に対する割合として増加しました。その他の営業費用は、2025年の1,180万ドルに対し、2026年第1四半期は1,480万ドルでした。この増加は、主にトレーリング機器のメンテナンスコストの増加、トレーリング機器のレンタルコストの増加、および使用済みトレーリング機器の売却益の減少によるものです。

保険および請求コストは、2025年の3,990万ドルに対し、2026年第1四半期は3,560万ドルでした。

ジム・トッド

総保険および請求コストは、2025年第1四半期の9.3%に対し、2026年第1四半期はBCO売上の7.5%でした。2025年と比較した保険および請求コストの減少は、主に、前年度の請求見積額に対する純不利な開発の減少、2026年期間における当年度のトラック運送請求の重症度（損害額）の減少、ならびに貨物請求の頻度と重症度の双方の減少に起因しており、これは2026年期間における戦略的な貨物盗難に関連する費用の大幅な減少を反映していますが、2026年期間中のBCO走行マイル数の増加によって部分的に相殺されています。2026年および2025年の第1四半期において、保険および請求コストには、それぞれ490万ドルおよび1,140万ドルの前年度の請求見積額に対する純不利な調整が含まれていました。

ジム・トッド

販売費及び一般管理費は、2025年第1四半期の6,160万ドルに対し、2026年第1四半期は6,100万ドルでした。販売費及び一般管理費の減少は、主に、以前に開示された国際的なサプライチェーン詐欺問題に関連して2025年第1四半期に計上された480万ドルの販売費及び一般管理費への費用計上の影響、および貸倒引当金の減少によるもので、インセンティブ報酬引当金の増加および福利厚生費の増加によって大部分が相殺されました。インセンティブ報酬引当金は、2025年第1四半期の100万ドルに対し、2026年第1四半期は340万ドルでした。減価償却費は、2025年の1,220万ドルに対し、2026年第1四半期は1,060万ドルでした。

ジム・トッド

この減少は、主にソフトウェア・アプリケーションの減価償却費の減少と、当社のトレーリング機器フリートの減価償却費の減少によるものです。実効税率は、2025年第1四半期の24.7%に対し、2026年第1四半期は25.2%でした。2025年第1四半期から2026年第1四半期にかけての実効税率の上昇は、主に、州税引当金の増加、2026年期間における株式報酬制度に関する税務不足の影響、および2026年法人税引当金に対する損金不算入の役員報酬の影響によるものです。スライド14に移り、貸借対照表を見ると、当四半期末の現金および短期投資は4億1,100万ドルとなりました。

ジム・トッド

2026年第1四半期の営業活動によるキャッシュフローは7,800万ドル、現金による資本支出は600万ドルでした。当社は、2026年第1四半期中に約8,200万ドルの配当支払いと約2,200万ドルの自己株式買いを行い、引き続き株主に対して多額の資本を還元しています。当社の貸借対照表の強固さは、ランドスター・モデルのキャッシュ創出能力の証です。フランク、お返しします。

フランク・ローングロ

ありがとう、JT。非常に流動的な貨物輸送の背景、および不安定な地政学的およびマクロ経済環境を考慮し、当社は正式なガイダンスではなく、第2四半期の財務および運営に関する見解を提供することにします。スライド16に移り、第1四半期から第2四半期にかけての過去の季節性を見ると、パンデミック前のパターンでは、通常、トラックによる運送件数が7%、トラックの1件あたり売上が2%の前期比増加をもたらし、その結果、売上高は通常、一桁台半ばから後半の割合で増加すると予想されます。なお、直近の歴史におけるトラック輸送量の前期比増加については、+3%から+4%に近いことにも留意すべきです。

フランク・ローングロ

2026年4月のトラックによる運送件数は、配車ベースでは実質的に2025年4月と同等でしたが、4月の1件あたり売上は、利益ベースで2025年4月を約13%上回りました。その結果、4月に予想されるトラックの1件あたり売上は通常の季節性を上回ると見ていますが、予想される4月のトラック輸送量は、実質的に通常の季節性と概ね一致する傾向にあります。また、歴史的に、ある年の第1四半期におけるBCO売上は、直後の第2四半期と比較して総売上高に占める割合が通常大きいため、ミックスが主な要因となり、第1四半期から第2四半期にかけて変動貢献利益が25〜45ベーシスポイント圧縮されることがよくあったことにも留意してください。

フランク・ローングロ

当社は第1四半期に生み出されたポジティブな勢いをさらに高めていくことに意欲的であり、約4年を経て当社に有利な方向に転じていると思われる環境において、輸送分野における最高の独立系事業主ネットワークをサポートできる機会に活力を得ています。それでは、オペレーター、質問を受け付けたいと思います。

オペレーター

ありがとうございます。ただいまより質疑応答セッションを開始いたします。最初の質問は、Evercore ISIのJonathan Chappell様からの電話回線です。現在、お繋ぎしております。

ジョナサン・チャペル

ありがとうございます。こんにちは。Frank、あるいはJim、ヘビーホール（重量物輸送）は明らかに非常に好調であり、またアンサイド（側壁なし）やプラットフォーム機材、あるいはフラットベッドが非常に強いという見通しを背景としています。しかし、貴社の第1四半期のボリュームは前年同期比で2%減、前四半期比でも2%減でした。

明らかに、積載あたりの収益（rev per load）でその分を補っています。市場は、現在語られているほど強いものなのか、理解を助けていただけますか。もし今後も強まり続け、あるいは勢いを増していくとしたら、それは積載量（loads）にも現れるのでしょうか、それとも積載あたりの収益に現れるのでしょうか。あるいは、主に価格面での反映となるのでしょうか。

フランク・ローングロ

やあ、Jon。明らかに、需要に漸増が見られれば、ボリュームの面にも現れるでしょう。現時点では、すべてがキャパシティ面での供給要因によるものであり、それがレート（運賃）の上昇につながっていると考えています。私たちは、ヘビーホールにおいて、そして正直なところプラットフォームの面においても、競争優位性を持っていると考えています。

ISM指数やいくつかのIDPの数値が低一桁台であるのを見ると、それが今後の年内のボリュームとレートにどのように反映されていくかについて、私たちは非常に楽観視しています。これについては、Jim ToddかJim Applegateがコメントできるかもしれません。

ジム・トッド

はい、Jon。良い質問です。前年同期比でボリュームの成長を記録したヘビーホール側については、Jon、非常に、非常に広範な強さが継続しているとお伝えします。91日間の第1四半期において、少なくとも年間で50ロード以上、当社でのボリュームを増やした個別のヘビーホール顧客が17社ありました。

それらの顧客は、データセンター、エネルギー、政府、機械、航空宇宙、防衛といった、非常に幅広い業界から来ています。あなたが指摘された前年同期比での軟調さについては、私たちが挙げたいくつかのコモディティ・カテゴリー、つまり建材や自動車といったものが、標準的なフラットベッドや標準的なステップデッキにおいて、少し弱かったと考えています。

ジム・トッド

Jon、価格の観点から一つ強調しておきたいのは、プラットフォーム側については、実のところヘビーホールによる構成（ミックス）によるものであり、それが第1四半期も続いたということです。標準的なプラットフォームおよびステップデッキの価格は、第4四半期の前年同期比ではわずか50ベーシスポイントの上昇でした。それが前年同期比で730ベーシスポイントまで加速しました。価格の観点から、標準的なフラットベッドおよび標準的なステップデッキのイールド（収益率）が大幅に上昇したのです。

フランク・ローングロ

ええ。Jim、ヘビーホールを戦略的イニシアチブとして位置づけていることや、その特定の領域においてRob Simonらと共に行っている取り組みについて話していただけますか。

ジム・アップルゲート

これは、Landstarとして、私たちが「困難な仕事をうまく遂行できる」と真に特定している領域の一つです。間違いなく、私たちが注力できる領域の一つであり、私たちはかなりの投資を行ってきました。リーダーシップ層だけでなく、実際には約2年前に新しいヘビーホールのリーダーを迎え入れ、彼がその部門をしっかりと掌握し、人材を投入し、エージェントのエンゲージメントや、モデルへのBCOの採用、エージェントの機会に対応するための適切な機材の確保、テクノロジーへの投資など、戦略を打ち出してきました。エージェントが成功できるように、さまざまな取り組みを講じています。

ジム・アップルゲート

それに加えて、専用のセールスおよびマーケティング活動を行っており、メッセージングやエージェントへのセールスサポートを通じて、それらの市場に本格的に注力し、異なる業界での成長を支援しています。JTが説明したことの素晴らしい点は、成長が広範に基づいているということです。また、新規顧客と既存顧客のミックスでもあります。現在成功しているさまざまな業界において、多くの新規顧客が加わっているのを目の当たりにしています。

データセンターだけでなく、歴史的に低迷していた石油・ガスやその他の業界も、少しずつ回復し始めているのが見られます。私たちはこれを継続的な成長領域と見ており、過去数年間にわたってこの領域を強化してきました。Landstarにとって引き続き強力な領域であり続けると期待しています。

ジョナサン・チャペル

素晴らしい。非常に助かりました。チームの皆さん、詳細な説明をありがとうございました。

ジム・トッド

ありがとう、ジョン。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Wolfe ResearchのScott Group様からです。発言可能です。

スコット・グループ

はい、ありがとうございます。こんにちは。御社の積載あたりの収益は、業界のスポットレートに対して、数ヶ月、あるいは四半期といった形で遅行する傾向があります。現在、その状況が顕在化しているのを私たちは見ています。

今四半期の残りの期間が進むにつれて、4月の13%から、さらに有意義な加速が見込めると考えるのは現実的でしょうか？もしそうなるとすれば、そのような四半期におけるマージン、ええ、マージンについてはどのように考えるべきでしょうか？

フランク・ローングロ

はい。スコット、いつもながら妥当な質問です。ありがとう。四半期を通じた価格設定の推移については、JTに説明させます。

月次のトレンドを理解することが重要だと思いますが、彼がその詳細を持っています。先を見通すとすれば、供給能力の退出が継続すること、あるいは、例年のように春の需要回復が見られることを想定した場合、これら2つの事象が起きれば、広範なレートへの影響は明らかに好ましいものになるでしょう。JTがこれから話す1月から2月、3月、そして正直なところ3月から4月の推移を見れば、明らかに一定レベルのタイムラグがあることは分かりますし、数字にもそれが現れています。

ジム・トッド

フランク、その通りです。スコット、BCO側とブローカレッジ側の両方において、4月にかけて季節的な水準を上回る価格の強さが見られます。前年同期比の観点から指摘しておくと、昨年の第2四半期は価格が320ベーシスポイント上昇しましたが、通常は約200ベーシスポイントです。5月、6月に入ると、前年同期比のベースも少し上がります。

マージンの観点から言えば、2022年第3四半期以来となる変動貢献利益額の増加を、ちょうど計上したところです。国際的な不正事案の影響を調整して2025年分を概算してみれば、増分の転嫁率は70%を大きく上回っていたと思います。それが我々自身の判断基準となるでしょう。

フランク・ローングロ

明らかに、それがレートとして現れるときは、...間違いなくすべてを（下方へ）落とすのが容易になります。

ジム・トッド

その通りです。ええ。スコット、最後の点として、過去3四半期にわたってお話ししてきたBCOの稼働率についてですが、2025年第3四半期は好調で、2025年第4四半期に加速し、2026年第1四半期にはさらに加速しました。この傾向が続くことを期待しています。

これは、第2四半期において価格上昇を享受できるBCOの貨物量に、間違いなく大きな影響を与えます。

スコット・グループ

助かります。次に、ボリュームの側面についてですが、BCOのボリュームが7増加し、ブローカレッジのボリュームが9減少している点は興味深いです。このような、ある種相反する大きな差異を動かしている要因は何だとお考えでしょうか？ エージェント、あるいは基盤となる顧客が、「もうブローカレッジを通したくない」と言っているのでしょうか？ もし、この最高裁判所の判決の結果が、BCOとブローカレッジの間のこの傾向を悪化させる可能性があるとお考えであれば、それに関連付けてお話しいただけますでしょうか。

ジム・トッド

スコット、私の見解を述べます。その後、フランクが補足します。エージェントは売れるものを売ろうとしているのだと思いますし、確実に、BCOとしてのみ当社と取引を行う顧客も存在します。貨物詐欺の環境下では、その傾向はいくらか増加していると考えています。

これは、エージェントが市場に赴き、顧客にサービスを提供している結果であると考えています。また、BCOは現在の運賃環境において、まさに存在感を高めており、過去8、9ヶ月ほどその傾向が見られます。

フランク・ローングロ

マット・ミラーに、BCOの環境と、マットが見ているBCO側の状況について少しコメントしてもらいたいと思います、マット。大まかに言えば、最高裁判所に関するご質問については、他の皆さんと同様に注視しており、どのような結果になっても準備はできています。最終的に、議会は最高裁の判決がどちらの結果になろうとも、それを判決の結果として捉え、裁判所制度を通じるのではなく、立法によって政策を立てようとするのではないかと考えています。我々はそこで何が起こるかを積極的に注視しています。

多くの人々と同様、我々も6月か7月頃に判決が出ると予想しています。マット、BCOについて少し話してもらえますか。

マット・ミラー

はい、もちろんです。ありがとうございます。第1四半期は、通常、BCOのトラック台数に関して、我々にとって年間で最も困難な四半期です。フランクが先ほど述べた通り、当四半期は38台減で終了しました。

これは、ここ数年で見られた第1四半期の着地としては、より良いものでした。その減少の100%は1月に発生しましたが、その後、2月にはプラスの結果、3月にもプラスの純増減となりました。我々は、トラック台数の純増減のトレンド、および控除後のBCOへの週次平均支払額のトレンドに勇気づけられています。後者は直近では2022年第4四半期以来の高水準であり、BCOの財務状況の改善を示す指標となっています。

マット・ミラー

当四半期において、トラックの総追加数は前期比で2.7%増加し、前年同期比では実質的に横ばいでした。トラックの総キャンセル数は、前期比で7.8%減、前年同期比で23.5%減となりました。これは、離職率の改善が9四半期連続で続いていることを示しており、離職率のピークは2023年第4四半期の41%でした。当四半期は29.5%で終了し、長期平均である29%とおおむね一致しています。

ジムが述べたように、当四半期には非常に強力なBCO利用率も見られ、前年同期比で10%増加しました。これは、2024年第4四半期と比較して8%増加した、非常に強力な第4四半期の利用率に続く形となります。最後に、現場の感覚的な話として、3月のミッド・アメリカ・トラッキング・ショーにおいて、潜在的なBCOから強い関心を得られたことを付け加えたいと思います。価格設定が維持されるようであれば、そのレベルの関心とセンチメントは、第2四半期を進んでいく上で我々の助けになると考えています。

フランク・ローングロ

ええ。良い展示会でした。ありがとうございます。皆さん、ありがとう。

スコット・グループ

皆さん、ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ウェルズ・ファーゴのクリス・ウェザービー様からの電話です。回線を開放いたします。

クリス・ウェザービー

はい、ありがとうございます。皆様、こんにちは。BCOの見通しについて、少し話を付け加えさせてください。スポットの観点からは、何を見る必要があるのでしょうか？スポットの観点から、実際に前期比で上昇させ始めるのに十分な状況が見えてきたとお考えでしょうか？先ほど、第1四半期末については4月は実質的に横ばいだったとおっしゃったかと思います。

その進捗が、年内の残りの期間を通じてどのように推移していくと考えているか、もう少し詳しくお聞かせいただけますでしょうか。

フランク・ローングロ

ありがとう、クリス。もちろんです。BCOが数ヶ月連続で持続的なレートの改善を目の当たりにすると、その噂は非常に早く広まります。そして、マット・ミラーが今おっしゃったように、パーセンテージ払いモデルは非常に魅力的なものです。

つまり、彼も私も「MATS」と呼ばれるミッド・アメリカ・トラッキング・ショーに参加していました。私たちはそこで展示フロアにブースを構えていました。マット、潜在的なBCO候補者の数に関しては、ある種、記録的な引き合いがあったと思います。明らかに、積極的に採用活動を行っている人々もいれば、「はい、興味があります。

ぜひ後ほど連絡をください」と言ってくれる人々もいました。つまり、それは少なくとも私たちが数年間にわたって記録してきた中で、より大きな数字でした。私たちは、その関心の高さについて非常に手応えを感じています。先ほどマットが言ったように、四半期ごとに数百件の新規加入（adds）があり続けており、解約（cancels）は減少しています。

彼があなたに伝えるであろうことは、解約が加入に先行するということです。解約が改善されれば、加入も改善されます。マット、そこから話を続けてください。

マット・ミラー

いえ、フランク、あなたのおっしゃることに同意するだけです。一般的に歴史を振り返ってみると、解約が減速し、稼働率（utilization）が上がると、噂が広まり始め、それは急速に広がります。それが、私が言いたい要点です。これは、加入が転換し始める時期に関する、我々にとっての非常に強力な先行指標となります。

第1四半期は、私が申し上げた通り、非常に厳しい四半期となる傾向がありますが、過去数年間の背景を考えれば、その終わり方はかなり力強いものでした。

クリス・ウェザービー

なるほど。非常に助かります。ありがとうございます。第2四半期に向けて、バンの需要や、4月時点からのトレンドについて、一点だけ手短に伺わせてください。

月後半にかけて、様々なエンドマーケットで何らかの改善が見られる兆候はありますか？価格面が明らかに加速している中で、需要について大まかにどのような見解をお持ちか、感触を掴みたいと考えています。

フランク・ローングロ

ありがとう、クリス。この時期には自然に起こることがいくつかあると考えています。つまり、1月や2月の数字が剥落し、いわば5月や6月が加わるため、建築資材などは前期比で需要が拡大します。第1四半期から第2四半期にかけて、本質的に季節性が非常に強いものがあり、それが一般的に前期比での押し上げにつながる理由です。

一方で、現在、金利環境によって強力に支えられていないものもあります。自動車産業がその一例でしょう。見方としては、現在見えている需要は、現在のレートを確実に支えていますが、それはどちらかというとキャパシティ（供給能力）の状況を反映しているものです。もし供給が減少する中で、GDPやIP（鉱工業生産）型の成長が数ポイントでも実現すれば、今年の我々のチャンスは大きいと考えています。

クリス・ウェザービー

承知しました。完璧です。ありがとうございます。

フランク・ローングロ

ありがとう、クリス。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ゴールドマン・サックスのジョーダン・アリガー様からの電話回線にて承ります。

ポール・ストッダード

皆さん、こんにちは。ジョーダン・アリガーの代理でポール・ストッダードが回答いたします。最初の質問ですが、第2四半期に向けてBCO（ビジネス・コントラクト・オーナー）の構成比が弱まる場合、第1四半期の構成比は歴史的に見てどのようであったのでしょうか？また、市場で金利が上昇する中で、ブローカーが御社のネットワークに戻り、第1四半期から第2四半期にかけてさらなるマージンの圧縮が見られる可能性はあるでしょうか？

ジム・トッド

はい、ポールさん、喜んでお答えします。1月の電話会議で覚えていらっしゃるかもしれませんが、第4四半期から第1四半期にかけて通常発生する、完全な変動貢献利益の拡大を（予測として）織り込むことはしませんでした。それには2つの理由がありました。1つは、第4四半期の稼働率が非常に強力だったこと。

2つ目は、冬の嵐による活動が積載（ローディング）に悪影響を与えるとは考えていなかったことです。しかし、嵐のためにBCOが1週間稼働停止する場合、過去の四半期や年度において、それがBCM（ビジネス貢献マージン）の観点から悪影響を及ぼすケースを見てきました。今回、そのようなことは明らかに起こりませんでしたよね？稼働率はさらに加速し、典型的な、あるいは標準的な第4四半期から第1四半期への変動貢献利益の拡大を達成できました。

ジム・トッド

フランクが説明したシナリオ、つまり、春のピーク時の通常の状態として、第1四半期から第2四半期にかけての数量がシーケンシャルに（前期比で）約7ポイント上昇するという、概算の数字に基づいた場合についてです。私は、過去2、3年間、そのような程度の伸びは見られなかったことを指摘しておきたいと思います。もしそのような伸びが実現するとすれば、それは不釣り合いなほどサードパーティのトラックによるものになるでしょう。なぜなら、フリート（保有車両）を90日間で8,500台の7%成長させたいとは強く願っても、それは実現不可能だからです。

それこそが、歴史的なマージン圧縮の要因です。つまり、ネットワークに流入する数量が増え、ブローカレッジ（仲介業務）をより活用せざるを得なくなるということです。

ポール・ストッダード

理解しました。モンゴメリー最高裁判所の訴訟に関する議論のフォローアップになりますが、BCOに関する御社の独自の構造と、モデル内にすでに保険を組み込んでいることを踏まえると、判決がどのようになるかに応じて、競合他社と比較してどのような状況（優位性）となりますでしょうか？

フランク・ローングロ

ええ、私たちが持つインシュアランス・タワー（保険の階層構造）は、BCOが積載している間をカバーしています。また、BCO型および非BCO型の問題の両方をカバーする他の保険プログラムも備えています。もし判決が業界に不利なものとなった場合、ブローカレッジの全プレイヤーは、現在とは非常に異なる形で保険を検討せざるを得なくなるだろうと考えています。つまり、現時点では彼らは本質的にF4A（請負運送）を見て、「自分たちは免責されている」と考えています。

しかし実のところ、最高裁が不利な判断を下せば、彼らは保険を確保しなければならなくなります。その結果、コスト構造の上昇により、小規模なプレイヤーが市場から排除される状況が生じる可能性が高いと考えています。

フランク・ローングロ

我々の業界のブローカレッジ側には非常に多くの断片化（小規模業者の乱立）が見られますが、単一の事案をカバーするためだけに500万ドルや1,000万ドルの保険が必要となるような環境では、生き残れないかもしれません。

ポール・ストッダード

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、StifelのBruce Chan様からの電話回線です。回線は現在開放されています。

ブルース・チャン

はい。Zendaさん、ありがとうございます。皆様、こんにちは。まず始めに、少なくとも数回の電話会議において、データセンター関連のエクスポージャーによる追い風についてお話しされていました。

いくつかのエンドマーケットにおいてエクスポージャーをお持ちであることは承知していますが、明示的な収益の割合についてはこれまでお話しされていないように思います。現在それがどの程度であるか、また前期と比較してどのように推移しているか、何か分かりますでしょうか？

フランク・ローングロ

はい。面白いことに、私たちは今日これを見ていたので、お互いに微笑み合っているところです。これをデータセンターのエコシステムとして広く考えてみてください。これについては、すぐにJim Applegateに説明させます。

単にデータセンターそのものとしてだけでなく、それに付随するものすべてを見る必要があります。例えば、電力のための発電機、電力のためのバッテリー、二重床が冷却されるようにするためのチラーなどです。データセンターの内部に入るあらゆるものが含まれており、それによってそのビジネスがどのようなものかを感じ取っていただけると思います。

ジム・アップルゲート

はい。当社の主要顧客100社において、私たちはこれ（エクスポージャー）を確認しています。上位100社のうち9社が、直接的にデータセンターに関連しています。これは総収益の約12%を占めています。

エクスポージャーの観点から言えば、それが現在の状況です。この大規模な構築や現在起きていること、さらには既に設置されているものを見ても、現在は単なる建設や実際のデータセンター事業者だけではありません。真のエネルギー需要があります。この大規模な構築が進む中で得られる、真の副次的なメリットもあります。

エクスポージャーの観点からは、限定的なエクスポージャーであると感じています。ここで創出されたマクロ環境によって、他にも多くの副次的なメリットが発生しています。

フランク・ローングロ

その環境は依然として成長しており、時間が経つにつれて、それらすべてのものの更新やリプレースも発生します。私たちは、今後における継続的な投資および保守投資について、非常に強気です。

ブルース・チャン

はい。大変助かりました。それでは、供給環境について最後にもう一つだけ質問させてください。明らかに、規制変更に関する多くのコメントを耳にしています。

数社の運送業者が、影響を受けるOTR（長距離トラック運転手）の層は15%程度であると話していました。貴社において、非準拠の層がどの程度になるか、また、貴社のネットワークにおいてそれら2つのドライバー層がどの程度代替可能（fungible）であるか、何か分かりますでしょうか？

フランク・ローングロ

はい、それが正確にどのようなものかについて、確かな見通しがあるわけではありません。つまり、Landstarの観点から興味深い点は、言語習熟度の課題がないことです。非居住者のCDL（商業運転免許）に関する課題もありません。当社のスタッフは全員プロのドライバーです。

平均年齢は51歳です。つまり、彼らは長年運転しています。彼らはオーナー・オペレーターです。つまり、いくらでも話せますが、Matt Millerもここについて何かコメントがあるはずです。

結局のところ、この環境からキャパシティ（供給能力）が出てきています。一般的に、環境の下限から出てきているものだと私は信じています。USDOT（米国運輸省）やFMCSA（連邦自動車輸送安全局）が行っている活動を考慮すれば、最終的には、より安全でよりプロフェッショナルな環境になるでしょう。マット？

マット・ミラー

はい、同意します。英語の習熟度、非居住者のCDL、CDLミル（免許取得を急ぐ養成機関）、ELD（電子運行記録装置）技術について考えると、私たちはDuffy長官とFMCSAのDerek Barrs局長の行動を称賛します。安全性、セキュリティ、およびサービスに注力しているため、当社のBCO（ビジネス・キャパシティ・オーナー）への影響は事実上ありません。まださらなる動きがあると考えています。

彼らはある種、予告しているようなものです。もし「60 Minutes」のカメレオン・キャリア（実態の隠れた運送業者）に関する特集をご覧になったのであれば、私の推測では、それがおそらく次のターゲットになるでしょう。そして、それは大局的な見地から見れば、私たちにとって非常に、非常に有利に働きます。

ブルース・チャン

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次のご質問は、ジェフェリーズのステファニー・ムーア様からのお電話です。回線が開通いたしました。

ステファニー・ムーア

皆様、こんにちは。ありがとうございます。質問が一つあるのですが、先ほどのご質問に基づいて、今は別の質問をさせていただきます。純粋に透明性を高めるために、少しお話しいただければと思います。

私は特に、このDalilah's Lawと、海外の配車および事務サービスの利用について注視しています。以前、貴社はいくらかの海外の、ええと、海外ブローカレッジを有していると開示されていたかと思います。もし現在もそうであるならば、それについて少しお話しいただけますでしょうか。これは数年前のことですので、私の情報が古い可能性もあります。

もしよろしければ、現在利用している海外の配車などについて少しお話しいただけますと幸いです。ありがとうございます。

フランク・ローングロ

はい、ステファニーさん。妥当なご質問です。当社のエージェントはすべて米国に居住しているエージェントです。少数のエージェントが海外でバックオフィス業務を行っていますが、あなたが言及されたフレーズに基づいたDalilah's Lawの草案の解釈に照らせば、当社に何らかのリスク（exposure）があるとは考えておりません。

ステファニー・ムーア

とても助かります。実際の質問としては、次のサイクルについてお考えになる中で、もし私たちが実際に上昇サイクルの初期段階にいるのだとしたら、Landstarが競争上の観点からどのように位置付けられているかについて、少しお話しいただけますでしょうか。例えば、シェアを獲得したり、より良いマージンを向上させたりすることについて、この下落サイクルを通じて行われてきた投資を踏まえ、今回の 상승サイクルにおいて、過去と比べてどのように異なるポジションにいるのかをお聞きしたいです。ありがとうございます。

フランク・ローングロ

いえ、素晴らしい質問です。私の視点から、いくつかの異なる解釈があります。前回の電話会議では、「終わりの始まり」なのか「始まりの始まり」なのか判断するのが難しいと申し上げたと思います。ここ数ヶ月の状況を見て、私たちは「始まりの始まり」にいるとかなり確信しており、当社の業績がそれを証明することになるでしょう。

この数年間で、私たちは掲げてきた戦略や戦略的成長分野、例えばヘビーホール（重量物運送）や米国・メキシコ間の国境越え輸送などについて、明確に指定するなど、多くのことを行ってきたと考えています。

フランク・ローングロ

先ほどジム・アッププレゲートが言及したように、適切なリーダーシップと適切な投資を行うために、社内で適切な取り組みを行ってきました。BCO（事業能力所有者）側については、マット・ミラーが行ってきた、BCOの資格要件や資格取得までの期間の検討、オリエンテーションの再編、および私たちが「CABSクラス」と呼んでいるものに関する取り組みがあります。つまり、そこで多くのことが進んでいます。それが、より困難な時期であってもBCOが当社に留まってくれているという形で表れています。

昨年末時点での、BCO数に関する第1四半期の数字は非常に、非常に良好でした。つまり、過去3年間の数字よりも10倍も良かったのです。これは非常に手応えを感じさせるものです。

フランク・ローングロ

過去1、2年間にわたる規制当局との取り組みにおいて、USDOT（米国運輸省）やFMCSA（連邦自動車運送安全局）との関係は、かつてないほど密接になっていると考えています。業界の実情や、何をすべきかについて、彼らと対話する能力が私たちには備わっています。彼らは、これまで誰も見たことがないようなペースで動いています。社内で何度か申し上げていることですが、現在ほど米国のトラック業者にとって好意的な政権（administration）はかつてありませんでした。

繰り返しになりますが、先ほど申し上げた通り、それがより安全で、よりプロフェッショナルな環境を作り出しています。それこそが重要なことだと考えています。それこそが、Landstarが常に追求してきたことです。

フランク・ローングロ

つまり、私たちは現場で日々素晴らしい仕事をしている独立したオーナー・オペレーターです。このような人々こそが、この環境において勝利を収める存在です。現在、クオリティへのシフト（flight to quality）が起きています。つまり、安全性、セキュリティ、そしてサービスを理由に、過去数年間では運賃面で損をしていたかもしれないような入札や貨物の引き合いが戻ってきているのです。

顧客は、荷物が時間通りに到着すること、荷物が確保され盗難に遭わないこと、そしてトラクター・トレーラーが路肩で横転したりしないことを確実にしたいと考えています。これらは私たちが真に得意としていることです。その点において、私たちは市場で勝利を収めていると考えています。

フランク・ローングロ

フラットベッドおよびヘビーホール（重量物輸送）部門については、明らかに過去2年間の数字が、その市場と比較して私たちが非常に好調であることを示しています。私たちは引き続きドライバーの採用を行い、フリート（車両群）への投資を継続していきます。また、困難な課題を戦略的イニシアチブとして位置づけ続けていきます。そのような未来を楽しみにしています。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、J.P.モルガンのブライアン・オセンベック様からのご質問です。通話が繋がりました。

ブライアン・オッセンベック

こんにちは。ご質問の機会をいただきありがとうございます。バックスライド（補足資料）に記載されているAIへの取り組みについて、もう少し詳細を伺えればと思います。Landstarのコーポレート部門と、皆様が「起業家ネットワーク」とお呼びになっている部分を分けてお聞きしたいのですが、例えば、業界全体で耳にするような一連の生産性向上に向けた取り組みを、スケール（拡大展開）させることは可能だとお考えでしょうか。

コーポレートまたはブローカレッジによってある程度集約化されているビジネスがある一方で、もちろん、より分散化されたエージェントも存在します。その点についての具体的なお話を伺いたいです。また、CapEx（設備投資）予算について、AIがIT設備投資予算の半分を占めるとお話しされていますが、費用（Expense）項目にはどのようなものが含まれているのでしょうか。ありがとうございます。

フランク・ローングロ

良い質問ですね、ブライアン。ありがとうございます。お声が聞けて嬉しいです。第4四半期の決算発表でも開示しましたが、現在取り組んでいるAIに関する作業は、第4四半期時のメイン資料に掲載したスライドをそのまま再掲したものです。

第4四半期の決算に参加していなかった方々にも、必ず目を通していただけるように掲載しました。ジム・アップパテイトがAIのビジネスサイド（事業側）を担当しています。技術側には、当然ながらCIOのリック・コロがいます。ご指摘の通り、私たちはIT側の設備投資予算の半分以上をAIに充てるといった予測を提示しており、それを達成しました。

フランク・ローングロ

私の考えでは、2026年12月31日時点の実績として振り返ってみれば、おそらくそれ以上の数字になるでしょう。なぜなら、ITが支出している資本の残りの半分についても、既存のシステムの上にAIを載せる必要があるのか、それとも真に新しいシステムが必要なのかを再検討しているからです。時間の経過とともにその形は変化していくでしょうし、2027年に向かうにあたって、 certainly（確実に）より高い期待値を設定しています。準備した発言でも述べたように、例えば現在実施しているパイロット運用などを通じて、スケールアップと導入を確実に達成しようとしています。

これについての詳細は、ジム・アップパテイトから説明させます。私たちは非常に積極的にエージェント向けのパイロット運用を行っています。

フランク・ローングロ

私たちは6社程度のAI企業と連携しており、その中には誰もが知るような大企業もあれば、スタートアップ寄りの企業もあります。ここでは、幅広く検討（playing the field）しておく必要があります。彼らは約12名のエージェントと共にパイロット運用を行っています。したがって、私たちはエージェントのオフィス内でAIに取り組んでおり、それによってエージェント環境全体への再現性が明確に得られるようになっています。

エージェントによってやり方が異なる部分はありますが、輸送のライフサイクルにおいて共通して行うことは非常に多くあります。ここからはジム・アップパテイトに引き継ぎます。

ジム・アップルゲート

ありがとう、フランク。ブライアン、調子はどうですか？ コーポレートとエージェントを分けて質問してくれたその方法は素晴らしいですね。ご存知の通り、コーポレート側は管理が少し容易です。しかし、私たちのネットワークには1,000人以上のエージェントがいるため、どのように進めるかについては、より慎重かつ計画的である必要があり、かつ、それらは私たちの起業家たちに適合するスケーラブルなソリューションでなければなりません。

これは全く異なる課題です。Landstarが提供できる強みとは、私たちの起業家たちであると考えています。起業家とテクノロジーを組み合わせることこそが、この市場で勝利をもたらすものであり、過去にLandstarが勝利を収めてきた要因であると考えています。

ジム・アップルゲート

AIによる次の追い風において、モチベーションの高いエージェントが競争するための適切なツールを提供することで、我々はさらに勝利を拡大できると感じています。フランクが言及したように、現在いくつかのパイロット運用（実証実験）を行っています。現在、7つのアクティブなパイロットがあります。我々は貨物輸送ライフサイクルのあらゆる段階にリーチしています。

当初は6つでしたが、貨物輸送ライフサイクル内で到達する予定のステージは約10段階あります。ここで言うものとは、エージェントによるマーケティング、販売、価格設定、キャパシティ（輸送能力）の実際の確保と管理、キャパシティの割り当て、配車、そしてネットワーク内での貨物の追跡（トラッキング＆トレーシング）を確実に行うといった事項です。そして、我々は現在まさにそれらに取り組んでいます。現在、約1ダースのエージェントがアクティブなパイロット運用に参加しています。

ジム・アップルゲート

フランクが言及したように、パイロット運用の観点から、有名企業や多くの新しいスタートアップ企業と連携しています。それらのスタートアップは当社のテクノロジースタックの上に構築されることになります。現在、先ほど挙げた貨物輸送ライフサイクルの各カテゴリーにおけるエージェント事務所内で、ワークフローを特定し、エージェンティックAI（自律型AI）ボットを実装するためにエージェントと連携しています。現在、それを利用しているエージェントの間では大きな期待が寄せられています。

業界で耳にするような多くのビジネスケースを、我々はエージェントに直接適用できるものとして特定しています。貨物輸送ライフサイクルのスループット（処理量）が大幅に向上しています。彼らは、より速く、より多くのことができるようになっています。

ジム・アップルゲート

実際に、より多くの成約（ウィン）も目に見えて増えています。ネットワーク全体への実際の展開という点では、まだ非常に初期の段階です。我々は、「これらのパイロット運用は完了した。ユースケースを構築し、提携すべき適切なベンダーを特定し、その後、さまざまなエージェント・ファミリーに対してどのように市場展開を行うかを決定する」という段階に到達する予定です。

ブライアン、もしよく見ていただければ分かりますが、これは少し異なります。ネットワークに対して、それを強制的に押し下げる（指示を下す）ことはできません。管理というよりは、むしろ影響力によるものです。我々の計画の一部は、そのテクノロジーを採用するエージェントを積極的に探すことです。

アセスメント（評価）を行います。成長を望み、成長のためにリソースを活用したいと考えているエージェントがいます。

ジム・アップルゲート

彼らから始めていきます。アウトリーチ（働きかけ）を行い、我々の取り組みについて彼らを熱狂させます。各エージェント事務所において、コンサルテーション（協議）と設計を行う必要があります。彼らのビジネスや、実際に取引している顧客のタイプを確認し、それらのエージェントに特化したエージェンティック・ソリューションとともにワークフローを設計する必要があります。

我々はその後ろ盾となります。安全に実施されるようにし、適切なリソースが整っていることを確認し、プロセスに沿ってモニタリングを行っていきます。ブライアン、我々は以前にもこれを行っています。さまざまなテクノロジー・ツールのロールアウト（導入）において、これを実施してきました。

2014年からこれを行っています。

ジム・アップルゲート

これまで行ってきたこととの大きな違いは見られませんが、エージェント事務所内においてより統合されたものになるでしょう。我々が進んでいる方向については非常にエキサイティングです。これについてはまた追って詳しくお伝えしますが、ご質問いただきありがとうございます。Landstarに特化した我々のストーリーを語れることは、非常に適切であると考えています。

なぜなら、我々には語るべき素晴らしいストーリーがあると思うからです。

ブライアン・オッセンベック

いいえ、詳細な説明に感謝いたします。アップデートをありがとうございます。

フランク・ローングロ

ありがとう、ブライアン。

オペレーター

ありがとうございます。最後の質問は、サスケハナ・フィナンシャル・グループのハリソン・バウアー様から受け付けます。回線を開放します。

ハリソン・バウアー

ありがとうございます。質問を受け付けていただき感謝いたします。BCO（荷主）のキャパシティ動態については詳しくお話しいただいていますが、サードパーティ・ブローカレッジ側の承認済み運送業者数は、前四半期比ではわずかに増加しているものの、前年同期比では約20%と大幅に減少しています。運送業者の審査および承認プロセスにおいて、何が変わったのか詳しく説明していただけますか？その上で、それが貨物盗難、不正、および保険コストに関連する費用の削減にどのように役立つのか、また、テクノロジーがそれらの費用項目にどのように貢献しているのかについても関連付けてお話しください。

ありがとうございます。

フランク・ローングロ

ありがとう、Harrison。実のところ、あなた自身が質問に答えていると思います。その通りです。我々は、運送業者の審査に対して、より高いレベルの厳格さを導入したと言えます。

それは主に、テクノロジーとAIにおける進歩、および一部のベンダー・パートナーとの関係によるものです。それらのパートナーが、法人の所有者が誰であるか、安全実績はどうか、ダブル・ブローカリングに関与していないか、貨物盗難事件に関与していないかといった事項を、我々が十分に把握できるようにするために取り組んでいる内容によるものです。このようなあらゆる事柄、そしてそれ以上の多くの要素が、その分析の一部となっています。

フランク・ローングロ

我々は、他の多くの企業よりも少し早い段階で「戒めを得た」と言えるかもしれません。というのも、JT、1年ほど前に、貨物盗難が深刻な四半期がありましたから。我々は多くの企業に先駆けてその道を歩み始めました。それ以前から、不正防止部門を設立し、リソースとテクノロジーを投入し始めていました。

それは、荷物の紛失が発生する前に防げるよう、潜在的に紛失する可能性がある荷物のパラメータがどのようなものかを把握するために展開した、初期のAIプロジェクトの一つでした。その一環として、信頼できる運送業者と取引を行っていることを確実にしています。Matt、そこから引き継いでくれますか？

マット・ミラー

もちろん、承知いたしました。ご質問ありがとうございます。以前に遡れば、当社のネットワークで運送業者の承認資格を判断するために使用していた属性はおそらく3つでした。過去数年間に発生した不正や戦略的な盗難、その他の事象の出現に伴い、我々は多額の投資を行ってきました。

人材に投資し、不正防止グループを立ち上げました。プロセスに投資し、そのプロセスを洗練させ、テクノロジーに投資しました。これがすぐに止まることはないでしょう。我々は属性を幾重にも追加し続けています。

現在は、あらゆる種類の異常を軽減、防止、検知するために、運送業者データベースを精査する際、数十もの属性を確認しています。

マット・ミラー

第1四半期の決算結果でご覧いただいた通り、我々が投資してきたツールは効果を発揮していることが証明されています。これは今日において継続的な防御が必要な事項であり、我々はそれに対抗して軽減する方法を見つけ続けています。世の中には非常に巧妙な悪意のある主体が存在するため、常に警戒を怠ってはなりません。我々が採用しているテクノロジーは非常に価値があることが証明されており、そのような厳格さは近い将来にわたって継続されると考えています。

ハリソン・バウアー

素晴らしい。詳細なご説明をありがとうございました。

フランク・ローングロ

ありがとう、Harrison。

オペレーター

現在、これ以上の質問はございません。それでは、締め括りの言葉をいただくために、進行をあなたにお戻しいたします。

フランク・ローングロ

ありがとうございます。最後に、経営陣は、2026年のこれまでのBCOやエージェントとの対話を通じて、活力を得ております。我々は皆、現在の価格環境、および業界内で最も強力であると我々が信じているヘビーホール（重量物運送）サービスの提供状況に、手応えを感じております。経済環境にかかわらず、Landstarの変動費型ビジネスモデルは、引き続き多額のフリーキャッシュフローを生み出し続けています。

Landstarは常に景気循環型の成長企業であり、我々は、改善する状況や貨物市場における勢いの高まりを活用できる、有利な立場にあります。本日は午後にお集まりいただきありがとうございました。7月下旬に行われる2026年第2四半期決算電話会議で、再び皆様とお話しできることを楽しみにしております。ありがとうございました。

オペレーター

本日は電話会議にご参加いただきありがとうございました。それでは、良い晩をお過ごしください。ただいま、回線をお切りください。