オペレーター

おはようございます、皆様。お待ちいただきありがとうございます。Koppersの2026年度第1四半期決算電話会議およびウェブキャストへようこそ。現在、すべての参加者はリスニング専用モードとなっております。

サポートが必要な場合は、星印に続いてゼロを押して、会議スペシャリストにお知らせください。プレゼンテーションの後、質疑応答セッションに関する指示がございます。本イベントは録音されていますのでご注意ください。それでは、Quynh McGuireにマイクをお渡しします。

どうぞ。

クイン・マクグワイア

ありがとうございます、おはようございます。投資家広報担当バイスプレジデントのQuynh McGuireです。当社の2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日早朝にプレスリリースを発行いたしました。

当社ウェブサイト（www.koppers.com）からご確認いただけます。お知らせに記載の通り、本日の電話会議で参照される資料を、当社ウェブサイトの投資家情報（IR）ページにも掲載しております。従来の四半期電話会議の慣例に従い、本会議は当社ウェブサイトでライブ配信されており、本会議の録音は2026年6月8日までウェブサイト上で再視聴いただけます。ここで、スライド2に記載されている当社の将来見通しに関する開示事項にご注目ください。

本電話会議における特定のコメントは、1995年私募証券訴訟改革法で定義される「将来見通しに関する記述（forward-looking statements）」に該当する場合があります。

クイン・マクグワイア

これらの将来見通しに関する記述には、プレスリリースに含まれる注意事項、および証券取引委員会（SEC）への当社の提出書類に記載されているリスクを含む、多くの仮定、リスク、および不確実性が含まれています。当社のコメントに含まれる将来見通しに関する記述に内在する重大な不確実性に鑑み、当該情報の記載を、その目標、計画、および予測された結果が達成されるという表明とみなさないようお願いいたします。当社の実際の結果、業績、または達成事項は、当該将来見通しに関する記述において表明された、あるいは暗示された内容と大きく異なる場合があります。当社は、本電話会議中に行われた将来見通しに関する記述を更新する義務を負いません。

また、本日、特定の非GAAP財務指標に言及する場合があります。当社ウェブサイトで閲覧可能なプレスリリースには、非GAAP財務指標と、最も直接的に比較可能なGAAP財務指標との調整表も含まれています。

クイン・マクグワイア

本日の電話会議には、Koppersの最高経営責任者（CEO）兼会長であるLeroy Ball、および暫定最高財務責任者（CFO）兼最高会計責任者（CAO）であるBrad Pearceが参加しております。それでは、議論をLeroyに引き継ぎます。

リロイ・ボール

ありがとうございます、Quynh。皆様、おはようございます。本日、Koppersの2026年度第1四半期の業績についてより詳細な説明を行うとともに、2028年の変革目標に向けた進捗状況について最新情報をお伝えできることを嬉しく思います。まず、今朝の主要なニュースから始めさせていただきます。

現在、私はシカゴにおります。ほんの数時間前、私はここでの従業員に対し、イリノイ州スティックニーの施設における生産を直ちに縮小し、本年末までに蒸留を停止するという当社の条件付きの決定を下したという、不本意なニュースを伝えました。「条件付き」という言葉を用いているのは、この決定が、当該施設の特定の従業員を代表する労働組合との間に存在する可能性のあるあらゆる団体交渉義務の充足を条件としているためです。

リロイ・ボール

4ページに概説されている通り、約85名の従業員に影響を与えるこの条件付きの決定は、10年以上にわたって続いている継続的な厳しい市場環境によるものです。2016年に米国の他の2つのCMC施設を閉鎖する決定を下した際、北米では約56万5,000メトリックトンのコールタールが生産され、容易に入手可能な状態にありました。今年初めに発表したアルゴマ・スチール（Algoma Steel）の直近のコークス工場閉鎖後、その数は現在35万メトリックトンまで減少しており、同時に原材料価格への圧力を強め、当社のスループット（処理量）を減少させています。これにより単位コストが上昇しましたが、価格引き上げという形で完全に回収することができていません。

リロイ・ボール

さらに、スティックニーでは過去5年間で、他のどのKoppers拠点での支出の数倍に相当する1億ドル以上の資本を投じてきたにもかかわらず、依然として信頼性の問題に直面しており、これは老朽化した設備に対処するために、今後も多額の将来的な資本要件が必要であることを意味します。これは人材の問題ではありません。スティックニーのチームは、当社をより良い状況に導こうと、過去10年間にわたり英雄的な働きをしてきました。彼らの努力に心から感謝いたします。

結論として、この事業を存続可能にするためにできることはすべて尽くしてきたと考えておりますが、それを実現するための信頼できる道筋が見えないというのが現状です。現時点では、2026年第4四半期に、デンマークのニボー（Nyborg）にあるコールタール蒸留施設へ生産を移管することを暫定的な目標としています。

リロイ・ボール

その間、既存のピッチおよびクレオソートのお客様に対して効果的な移行を確実にするため、輸送およびターミナルの能力を拡大することで、ニボーから米国へのサプライチェーンをさらに強化しました。スティックニーから資本が解放されることで、当社の年間5,500万ドルの維持資本的支出（CapEx）の範囲内に留まりつつ、今後数年間でそのサプライチェーンをさらに強化するために、1,000万ドルから1,500万ドルの投資を見込んでいます。スティックニーにおける生産活動の中止により、2029年末までに2億2,700万ドルから2億6,200万ドルの税引前費用が発生すると予想されており、これには今年第2四半期および第3四半期に計上予定の1億7,000万ドルから1億9,500万ドルの非現金費用が含まれています。

（チャンク 8 の翻訳に失敗しました）

ブラッド・ピアース

これらの要因は、国内電柱事業における販売数量の増加、商用クロスタイの販売数量増加、および前年同期と比較して主に当社のオーストラリア電柱事業に起因する140万ドルの為替によるプラス影響によって、一部相殺されました。RUPSの調整後EBITDAは、売上高および販売数量の減少により、前年同期の2,600万ドルに対し2,300万ドルとなりました。スライド16に移りますと、当社のパフォーマンス・ケミカルズ（PC）事業の第1四半期の売上高は1億4,200万ドルで、前年同期の1億2,100万ドルから増加しました。この増加は、主に15%の販売数量増加、主に米州における販売活動の活発化、および海外企業からの270万ドルの為替によるプラス影響によるものです。

PCの調整後EBITDAは、前年同期の2,000万ドルに対し、2,600万ドルに増加しました。

ブラッド・ピアース

収益性は販売数量と価格の上昇により向上しましたが、240万ドルの原材料費および営業コストの増加によって一部相殺されました。スライド17に示す通り、CMC事業の第1四半期の売上高は9,300万ドルで、前年同期の1億100万ドルと比較して減少しました。この減少は、主に2025年第2四半期に廃止された無水フタル酸事業に関連する1,400万ドルの販売数量減少、およびほとんどの製品、特に世界的に9%減少したカーボンピッチにおける販売価格の下落によるものです。これらは、カーボンピッチ、ナフタレン、およびカーボンブラック原料の販売数量増加、ならびに海外企業からの760万ドルの為替によるプラス影響によって一部相殺されました。

ブラッド・ピアース

第1四半期のCMCの調整後EBITDAは、販売価格の下落および営業・原材料コストの上昇により、前年同期の1,000万ドルに対し100万ドルとなりましたが、無水フタル酸事業の廃止に伴う営業コストの削減によって一部相殺されました。2025年第1四半期と比較して、主要なプロジェクト製品の平均価格は11%低下した一方で、平均コールタールコストはわずかに上昇しました。スライド19に示す通り、当社は引き続きバランスの取れた資本配分アプローチを追求しています。将来に向けて会社を位置づけるための投資に関しては、第1四半期に設備投資として1,140万ドルを支出しました。

2026年度の総設備投資額は、合計5,500万ドルを見込んでいます。

ブラッド・ピアース

第1四半期の自社株買い活動は、インセンティブ株式プランからの源泉徴収に関連するものを含め、計約2,900万ドルでした。1億ドルの自社株買い承認枠のうち、約4,500万ドルが残っています。また、1株当たり0.09ドルの四半期配当を通じて、継続的に株主へ資本を還元しています。3月31日時点で、利用可能な流動性は3億8,600万ドル、純有利子負債は8億7,700万ドルであり、純レバレッジ比率は3.5倍となっています。

当社は、純レバレッジ比率を2倍〜3倍に引き下げるという長期目標に引き続き注力しています。スライド20では、第1四半期の総設備投資額である1,100万ドル強の詳細を示しています。約700万ドルを維持的設備投資に充て、残額は「ゼロハーム（無災害）」イニシアチブおよび成長・生産性向上プロジェクトに割り当てました。

ブラッド・ピアース

設備投資額は、RUPSが約500万ドル、PCおよびCMCがそれぞれ約300万ドルでした。スライド21で強調されている通り、当社の取締役会は5月7日に、前年比12.5%の増配を反映した1株当たり0.09ドルの四半期現金配当を宣言しました。この配当は、5月29日の取引終了時点の株主名簿記載株主に対して、6月15日に支払われます。将来の配当は引き続き取締役会の承認を条件としますが、この水準で四半期配当を維持した場合、2026年度の年間配当は1株当たり0.36ドルとなります。

以上で、レロイにマイクを戻します。

リロイ・ボール

ありがとう、ブラッド。それでは、23ページのパフォーマンス・ケミカルズから始め、各事業の市場見通しについて説明します。中東紛争、住宅ローン金利の上昇、住宅流通量の低下、および一般的なインフレ圧力など、需要に対するさまざまな向かい風があるものの、当社のPC事業は、第1四半期において販売数量により15%という堅調な売上高の増加を記録しました。予想通り、この増加は、約9%の市場シェア拡大と、約6%の顧客による在庫積み増しによるものであり、オーガニックな販売数量はほぼ横ばいでした。

第1四半期を通じて、在庫の積み増しは第2四半期まで続き、その後減少していく見込みであるため、当社は予想される11%の売上高増加を上回る可能性が高い、合理的な軌道に乗っています。ただし、残りの工場の転換作業が完了する第2四半期になって初めて、市場シェア拡大によるランレートに到達し始めます。

リロイ・ボール

先ほど申し上げたように、住宅ローン金利、住宅流通量、および修繕・リフォーム支出など、この事業の健全性を左右する外部指標の多くは、依然として遅行しています。最近の顧客の動きは、回復が間近に迫っているのではないかという、ここしばらくの間で見られたことのないような期待感に満ちています。当社としては、数字に表れ始めるまでは、その楽観論を現時点では割り引いて考えています。その結果、基礎および住宅用事業の需要は横ばいと予想しており、工業製品セグメントについては、電柱需要の伸びに牽引されて1桁台半ばの販売数量増加を見込んでいます。

コスト面については、「システム内に多くのノイズがある」と言うだけでは、あまりにも控えめな表現になるでしょう。

リロイ・ボール

IEEPA（国際緊急経済権限法）による関税の回収の可能性、IEEPA裁定に対応して導入された一律10%の関税への純エクスポージャー、そして原油および銅のボラティリティ急騰による燃料コストの上昇など、現時点では、好材料よりも悪材料の方が多いと言えるでしょう。現在、500万ドルから1,000万ドルに相当する純エクスポージャーに対し、当社の調達チームは特定の原材料についてより良い価格交渉を行うことで相殺しようと尽力しており、一方で当社の営業チームは燃料サーチャージの導入準備を進めています。銅価格は、定期的な緩やかな調整はあるものの、高値を維持し続けています。しかし、1ポンドあたり5ドル台半ばから後半が新たな底値となる可能性が高く、現在は6ドルの閾値を超えています。

その増加分を回収するだけで、2027年には少なくとも5,000万ドルの価格調整が必要になるでしょう。

リロイ・ボール

要約しますと、PCは好調なスタートを切っており、追加の売上が純コスト増によって相殺されるため、EBITDA予測は据え置く一方で、年間の売上予測を当初の見通しからわずかに上方修正する自信を持っています。これは明らかに、住宅用のベースボリュームが堅調に推移すること、および価格転嫁やその他のコスト削減を通じてコスト・エクスポージャーの一部を軽減できることにかかっています。24ページに示されている公益・産業用製品（UIP）事業に移りますが、市場心理は、これまでお話ししてきた理由、すなわちAIインフラの構築、暗号資産マイニング、EV開発、および新規製造に関連する電力需要の増加などにより、引き続き強気です。

リロイ・ボール

第1四半期の売上は、数量により12%増加しましたが、これはその強気な見通しを反映したものです。なお、その12%のうち3%は、2025年12月のダグラスファー・サプライチェーンの買収によるものです。ターゲットとしているサービス不足の地域においては、2025年の17%の成長に続き、数量は9%増加しました。市場需要は依然として限られた範囲の電柱サイズに集中しており、これが繊維材の調達に圧力をかけ、原材料コストを押し上げています。

当社は、マージンを長期目標に戻すために、これらのコストを回収できるよう取り組んでいます。昨年9月の火災により被害を受けたルイジアナ州リーズビルのピーラー（皮剥き機）が稼働を再開すれば、ホワイトウッド側で一定のコスト軽減が見込まれます。これにより、より多くのピーリング能力を内製化し、外部委託コストを低減することが可能になります。

リロイ・ボール

先ほど申し上げた通り、ダグラスファーの買収は、この重要な繊維材へのアクセスを増やすことで初期の成果を示しており、以前は獲得できなかったビジネスに対してより強力に競争できるようになっています。その一方で、南部黄松（サザン・イエローパイン）市場は、パルプ・製紙工場や製材所の閉鎖、および南東部の広大な森林を破壊した火災により、圧力を受けています。販売数量は堅調で価格は比較的横ばいですが、コストを抑制するためにはさらなる取り組みが必要です。リーズビルのピーラーの稼働再開に加え、第1四半期に開始され、年末までに200万ドルのコスト削減に寄与する見込みの、Vanceの生産をKennedyへ集約する取り組みも助けとなるでしょう。

燃料および運送費の高騰に直面しており、その転嫁に取り組んでいます。

リロイ・ボール

追加のカタリスト（促進要因）施策である、2025年に開始された変革プログラムは、さらなるコスト削減を生み出すことが期待されています。これにより、今年UIPに割り当てられた追加のコーポレート・コスト配分を克服し、電柱事業がRUPSセグメントで予測されている前年比EBITDAの改善に寄与できるようにします。鉄道製品・サービス（RPS）事業の市場見通しは25ページにまとめられています。第1四半期の売上高（トップライン）は、販売されたクロスティー（枕木）が前年並みであったにもかかわらず、前年比で減少しました。

昨年8月のKRS事業の売却を調整した後、減収の主な要因は不適切なミックス（unfavorable mix）であり、価格の下落による影響は限定的でした。第1四半期は前年と比較して、処理サービスのみの販売の割合が高まったことに加え、未処理の枕木（グリーン・タイ）の購入と、防腐処理済みの枕木（ブラック・タイ）の出荷が減少しました。

リロイ・ボール

第1四半期に米国の大部分を襲った激しい冬の嵐により、数日間にわたって工場が停止しました。これにより生産と出荷に影響が出ましたが、3月からその遅れを取り戻し始めています。工場への顧客車両の出入りが不規則であったことも影響しましたが、顧客は状況改善に取り組むことを約束しており、年が進むにつれて遅れを取り戻せるようになるはずです。一部の顧客が今年度の需要を引き下げていますが、その大部分は2026年に入る時点で判明していました。

他のいくつかの顧客は需要を増やしており、これが他の鉄道部門の減少分を相殺して余りあると予想されています。商業部門のバックログはこれまでと同様に堅調で、第1四半期は3%高い売上を達成しました。

リロイ・ボール

今年、縮小する市場におけるシェア拡大と引き換えに行った値下げは、10月までにサウスカロライナ州フローレンスの施設を休止させる取り組みを進める中で、年間を通じて補填される予定です。また、当社はコスト削減に絶え間なく取り組んでおり、第1四半期は前年同期比で営業費用および直接販売管理費（SG&A）が8四半期連続で減少したことになります。今年は需要の観点からは良好な状態であると予想していますが、業界全体の需要低下が製材所に甚大な被害を与えており、生産の減少や広範囲にわたる製材所の閉鎖を招いています。先ほどのコメントで、当社の今四半期の強固なキャッシュ状況に触れました。

RPS事業がその分野を牽引しており、通常は在庫が増加する時期であるにもかかわらず、在庫を抑制するという優れた運転資本管理を実現しました。

リロイ・ボール

年間ではRPSとUIPの両方で好調な売上を予想していますが、年間予測には不適切なミックスの影響をより多く組み込み、また原油高による影響も織り込んでいます。これにより、売上予測はレンジの上限と下限の両方で1,000万ドル下方修正され、EBITDA予測も比例して下方修正されます。CMC事業の見通しは26ページにまとめられています。全体として市場は混乱が続いており、第1四半期の結果は、2016年に主要な再構築の取り組みを開始して以来、最低水準となりました。

前回の決算説明会の2日後に始まった中東での戦争は、原油価格のショックが原材料コストの急速な上昇を招いたことで、この事業の状況をさらに困難にしています。

リロイ・ボール

高い原油価格が維持される場合、価格転嫁に関して今後数四半期にわたり遅れを取り戻すことになります。これは、第1四半期にこのセグメントに与えた100万ドルの影響に加え、年内の残りの期間でCMCに500万ドルの影響を与えると推定されています。プラスの側面としては、中東のアルミニウム生産者の空白を埋めるために、オーストラリア、欧州、北米のアルミニウム生産者にとって市場機会が生まれる可能性があり、Koppersにとってさらなる売上の機会となる可能性が高いです。カーボン製品市場における継続的な不確実性は、重大な措置を講じる必要性を浮き彫りにしており、当社はStickney拠点の生産停止によってそれを行っています。

先ほど申し上げた財務の詳細をすべて繰り返す必要はありませんが、それらは26ページに改めて概説されており、それ自体が明快です。

リロイ・ボール

デンマークにおいて米国向けのボリュームを確実に吸収できる能力があると感じ、さらに信頼性を向上させるために物流資産を強化できると確信した時点で、生産拠点を欧州へ移管することを進めることは、非常に残念ではありますが、明らかな「考えるまでもない決定（no-brainer）」となりました。Koppersにおいてこの措置を祝うようなことはありませんが、当社の株主にとっては疑いようのない勝利です。この措置は、収益と長期的なキャッシュフローを大幅に改善しながら、今後数年間でその費用を回収できる見込みです。さらに、欧州事業を大幅に強化することで、脆弱な欧州の競合他社が最終的に厳しい市場環境に屈する可能性が高まります。

ただし、今年については、原油価格の上昇および全般的な市場環境の悪化による影響のため、CMCの売上高とEBITDAの両方の予想を下方修正する必要があります。

リロイ・ボール

スライド27に示されている通り、当社のCatalyst変革は開始から1年を少し過ぎたところであり、多くのイニシアチブを成功裏に実行しています。第1四半期には、各事業セグメントおよびコーポレート機能全体で1,400万ドルのベネフィットを実現しました。PCにおいては、市場シェアの拡大と新製品が原動力となりました。RUPSにおいては、工場の集約と市場シェアの拡大でした。

CMC, Inc.においては、調達コストの削減によるものでした。加えて、Catalystを活用して運転資本の規律を改善しており、主に在庫管理とRPSによって、第1四半期に1,600万ドルのベネフィットをもたらしました。Stickneyに関する発表によるベネフィットを加えると、2026年から2028年にかけて実現されるベネフィットを、現時点で最低9,000万ドルと特定しています。そのうち2026年には3,000万ドルから4,000万ドルのベネフィットを見込んでおり、これは下限ベースで1,000万ドル増加しています。

リロイ・ボール

これにより、当社は2028年の目標である、調整後EBITDA15%超、3年間のEPS（1株当たり利益）の年平均成長率（CAGR）10%超、純レバレッジ2.5倍未満、3年間のフリーキャッシュフロー平均最低1億ドル、およびPCとRUPSの合計セグメントが売上高の80%〜85%以上を占めるという目標に向けて、着実に進んでいます。これらの指標を達成した結果、大幅な株主価値の創出につながるはずです。スライド29に移りますと、2026年の連結売上高ガイダンスは、2025年の18億8,000万ドルに対し、19億ドル〜20億ドルを維持しており、PCおよびRUPSの売上増がCMCの売上減を十分に相殺する見込みです。

リロイ・ボール

年初から4ヶ月が経過した現在、顧客需要の基盤は堅調であることが証明されており、特にPCおよびRUPSセグメントにおいては、昨年のPC市場シェアの低下という局面を脱し、状況が好転し始めています。スライド30では、2026年の調整後EBITDA予想を、2025年の2億5,700万ドルに対し、2億4,000万ドル〜2億6,000万ドルに下方修正します。前回のガイダンス範囲を1,000万ドル引き下げる主な理由は、全社的な原油価格上昇の影響です。中東での戦争は、2月に2026年のガイダンスを発表した時点では想定していなかった変数でした。

リロイ・ボール

連結EBITDAへの影響は5%未満に留まると考えておりますが、他の様々なプラス要因とマイナス要因が互いに相殺される見込みである中で、現時点でのガイダンスにこれ（中東情勢の影響）を組み込むことが賢明であると考えています。スライド31は調整後1株当たり利益（EPS）のブリッジ（差異分析）であり、2026年には1株あたり3.80ドル〜4.60ドル、2025年の4.07ドルと比較した範囲を示しています。前年比では、中間値で3%増、上限値で13%増となります。予測される改善の大部分は、支払利息の減少と発行済株式数の減少によるベネフィットから得られる見込みです。

スライド32では、今年の営業キャッシュフローとフリーキャッシュフローの両方が、さらに大きく跳ね上がることを予想しています。

リロイ・ボール

その結果、KJCC事業の売却による現金収入を得た2020年以来、最大の債務返済資金を確保することになります。これらの予測レベルにおいて、営業キャッシュフローとフリーキャッシュフローが過去最高を記録するだけでなく、より重要なことに、2026年は当社のキャッシュ創出におけるステップチェンジ（飛躍的変化）の変曲点となり、この新しい高い水準が常態化すると予想しています。現在の時価総額に基づくと、これは10%〜15%のフリーキャッシュフロー・イールド（利回り）に相当し、Koppersを比較対象とするいかなる業界においてもトップクラスに位置づけ、余剰資金の活用方法としていくつかの魅力的な選択肢を提供することになります。スライド33では、設備投資に関して、2025年の支出額5,500万ドルと同様に、今年も5,500万ドルと予測し続けています。

リロイ・ボール

現在、当社の支出ランレートは5,500万ドルを下回っています。今年Stickneyに支出する予定だった資金を物流資産の強化に充てるため、年間の支出はこのペースにとどまる可能性が高いでしょう。過去10年間にわたって築き上げてきた基盤により、今後数年間にわたり大幅な株主価値を創出できる準備が整いました。達成できると確信しています。

当社は、今後も資本要件が低く、当社の不可欠な製品を利用するニッチ市場において、引き続き主要なシェアを維持しています。それに大幅なキャッシュフローの解禁を組み合わせることで、多角的な方法で株主価値を提供できる強力な立場にあります。

リロイ・ボール

本日の決定は困難な次の一歩ではありますが、お客様、Koppersのチームメンバー、そして当社が永続的なモデルを計画的に構築する間、忍耐強く支えてくださった株主の皆様にとって、正しい決断であると信じています。それでは、ご質問をお受けします。

オペレーター

ありがとうございます。ただいまより、質疑応答セッションを開始いたします。ご質問される際は、プッシュボタン式の電話で「＊」を押してから「1」を押してください。スピーカーフォンをご使用の場合は、ボタンを押す前に受話器を取ってください。

質問を取り消す場合は、「＊」を押してから「2」を押してください。ただいまより、名簿を整理するために一時中断いたします。最初の質問は、Barrington ResearchのGary Prestopino氏からです。どうぞ。

ゲイリー・プレストピノ

こんにちは、皆様、おはようございます。Leroyさん、今後の見通しに関する説明の中で、いくつかのセグメントにおいて、これらの投入コストの増加の一部を相殺するために、いくらかの価格引き上げを行う必要があると言及されていました。過去において、そのような価格引き上げをどの程度成功させてきましたか？ 一般的に、ラグ（遅れ）はどの程度ありますか？ 現在のサイクルにおける状況と比較して、通常どのくらいの期間がかかるのでしょうか？

リロイ・ボール

ええ、はい、良い質問ですね。事業部門によっても異なると思います。大部分については、成功してきたと言えます。ええ、タイミングの側面はあります。

過去、COVIDを経て、私たちが一時的に身動きが取れなくなった、あの大きなインフレ環境の中にいた時期に、いくつかの契約において変更を行ってきました。当時は、これらの増加分を転嫁する能力が制限されていました。特定の契約において変更を行うことができ、現在はそれらをもう少し柔軟に転嫁できるようになっています。

リロイ・ボール

一般的に、燃料サーチャージなどの転嫁に関して私たちが感じていることとしては、現在は多かれ少なかれ、それが可能であると考えています。そこには、発生すべきラグはほとんど、あるいは全くありません。繰り返しになりますが、私たちが持ついくつかの大きな取引関係において、これらが持続可能なものなのか、それとも短期的なものなのかを正確に理解しようと努めてきました。現在は明らかに、それらを転嫁する取り組みを進めている段階にあります。

リロイ・ボール

しばらく長引きそうな原材料への影響という、より大きな問題に関しては、CMC部門における契約の大部分は、転嫁できるようになるまでに少なくとも3ヶ月から6ヶ月はかかります。そのため、下半期により多く影響が現れるとお話ししていますが、その遅れを取り戻せるのは、おそらく第4四半期か2027年に突入してからになるでしょう。PC部門に関しては、数年単位の契約を行っている傾向があります。直近のサイクルは今年に終了します。

リロイ・ボール

協議は今年の後半に行われる予定です。実際、現在の全体的なコスト構造がどのようになっているか、そして何を予想すべきかについての洞察を与えるための協議が、現在進行しています。下半期になれば、それについてさらなるニュースが出てくるでしょう。よくお話ししているように、最大の要因である銅については、その大部分についてヘッジされています。

来年に向けて、それについてはリセットが必要になるでしょう。また、投入する銅の量を最小限に抑える、あるいは保持率を高めることができるような新製品の開発にも継続的に取り組んでいます。

リロイ・ボール

顧客への影響を軽減し、最小限に抑えるために、さまざまな取り組みを行っています。願わくば、顧客の利益を増やし、同時に当社の利益も増やし、業界全体により多くの成功をもたらしたいと考えています。Garyさん、状況は一様ではありません。ガイダンスのレンジの上限・下限ともに1,000万ドル引き下げたことは、対策を講じていない状態での観点から言えば、石油の影響に関連して今年予想される最善の試みでした。

銅を除けば、現在私たちが継続的に直面している最大のインパクトは石油です。銅と石油になります。

リロイ・ボール

転嫁による上振れの機会は多少ありますが、それについては概ね織り込めていると考えています。

ゲイリー・プレストピノ

わかりました。分かりやすい説明です。では、貴社がCMC事業で行っていることに関連して、それが難しい決断であることは理解しています。そのような決断を人々に伝えるのは、常に困難なものです。

リロイ・ボール

はい。

ゲイリー・プレストピノ

それは主に、過剰な生産能力の削減、つまりそこには最終需要が存在しないという見方に基づいているのでしょうか。そして、すべてをニボー（Nyborg）に統合することで、当該施設の稼働率を高め、それによってマージンを向上させることができるとお考えなのでしょうか。私たちはそのように理解すべきでしょうか？

リロイ・ボール

それは、もう一つの集約化による施策です。はい、その通りです。ニボーには過剰な生産能力があります。ご存知の通り、ここ数年で余剰が生じています。

同時に、北米における原料の調達可能性が低下しました。北米に残っているものを用いて、それをニボーのオペレーションに余裕を持って組み込めることが分かりました。そして、そうすることによる追加コストは極めてわずかです。本質的には、繰り返しますが、北米から原料を調達し、そこで加工を行い、実際には北米の顧客基盤の大部分に引き続きサービスを提供しながら、その過程でかなりのレベルの固定費を削減することができます。

はい、これは集約化による施策です。

ゲイリー・プレストピノ

わかりました。ありがとうございます。

リロイ・ボール

どういたしまして。

オペレーター

次の質問は、B. Riley SecuritiesのLiam Burke様からです。どうぞ。

リアム・バーク

ありがとうございます。おはようございます、Leroy。

リロイ・ボール

こんにちは。やあ、リアム。

リアム・バーク

リロイ、スティックニーからニボーグへの生産拠点の移転に伴い、何か競争上の不利を予想していますか？コーティング用のクレオソートを自社で保有していることは、競争上の優位性となってきました。

リロイ・ボール

ええ。

リアム・バーク

距離が延びることで、その競争上の優位性に影響が出るでしょうか？

リロイ・ボール

いいえ、そうは考えていません。つまり、それは現在も実際に起きていることです。私たちはすでに、かなりの量のクレオソートを北米に持ち込んでいます。先ほど申し上げたような、コスト構造の観点からですが。

実際、私たちはサプライチェーンの信頼性を実際に向上させることができると考えています。確かに、シカゴで蒸留していれば、お客様により近いと言えるのは間違いありません。しかし、繰り返しますが、あそこの老朽化した設備は、長年にわたり様々な信頼性の問題を引き起こしてきました。そのため、すぐ近くに拠点を置いていたにもかかわらず、時には対応に追われることもありました。

ニボーグは、非常に素晴らしい施設です。

リロイ・ボール

非常に手入れが行き届いています。そうした問題には全く直面していません。確かに、製品を往復させる時間は延びますが、一方で、ここではタンク容量を増やしています。すでにターミナルも整備されていますし、実際、かなり前から行っている非常に成熟した物流オペレーションがあります。

競合他社も、大西洋を越えて同様の輸送を行っています。これは特異なことでも、新しいことでもありません。これは我々の信頼性と競争力を実際に向上させるものだと信じており、それが今回の決定を下した要因でもあります。

リアム・バーク

素晴らしい。それは良いニュースですね。

リロイ・ボール

ええ。

リアム・バーク

Koppersの価格設定についてですが、マージンを確保したまま顧客への価格を引き上げることができていますか、それとも価格競争上の問題を生じさせることになりますか？

リロイ・ボール

そうですね、我々はこの状況にある唯一の企業ではありませんので、市場に合わせた価格設定を行うと考えています。マージンは変動します。時間の経過とともに、17%から22%の範囲内であればどこにでもなります。1年、おそらく2022年か2023年だったと思いますが、それが下回った時期がありました。

それは実際、必ずしもKoppers側ではなく、当時は転嫁できなかった他のあらゆる原材料の要素によって、多くのコストを吸収したためだったと考えています。それは例外的なことでした。時折、その22%の範囲を上回ることもありました。

リロイ・ボール

今回の局面を経て、最終的にその範囲内のどこかに落ち着くと考えており、そうならない理由はないと考えています。競争力を持たなければなりません。つまり、間違いなく競争力を維持しながら、同時に、顧客が市場に投入するための新製品の開発に取り組むといった、顧客や業界に対する我々のコミットメントを、改めて示していきたいと考えています。そして、顧客の収益性の観点からの支援も同様です。

全体として、その17%から22%のマージン範囲をある程度維持できる良いポジションにいると考えています。

リアム・バーク

素晴らしい。ありがとうございます、Leroy。

リロイ・ボール

ええ、どういたしまして、Liam。ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、Sidoti & CompanyのMichael Mathison様です。どうぞ。

マイケル・マティソン

今四半期はおめでとうございます。非常に素晴らしい内容でした。

リロイ・ボール

ありがとうございます。Michael、ありがとうございます。感謝いたします。

マイケル・マティソン

質問に移ります。油価の上昇により、今年度は1,000万ドルの影響が出るとおっしゃいました。もちろん油価は変動するもので、ここ数日は大幅に下落していましたが。

リロイ・ボール

はい。

マイケル・マティソン

油価がX動いた場合、Koppersへの影響はYパーセントになる、といった活用できる経験則はありますか？

リロイ・ボール

ええ。それほど単純であればいいのですが。それほど単純であればいいのですが、非常に多くの要素が複雑に絡み合っているため、そのレベルの精度で特定するのは困難です。ええ、現在私たちが直面している状況を、ある程度の目安として見ていただくことはできるかと思います。

つまり、2月末に油価が急騰し、1バレルあたり100ドルから100ドルを超える範囲になった際のことです。その際、年間の未緩和の影響（コスト増を価格転嫁などで緩和しない場合の影響）は、最大1,000万ドルに達すると我々は考えており、その事実をお伝えしているところです。

リロイ・ボール

それによって、その程度の感応度についての示唆が得られるかと思います。我々には、それらの要素の一部を価格転嫁したり、価格引き上げの交渉を行ったりする能力があります。というのも、こうした事象は我々に影響を与えるだけでなく、競合他社にも影響を与えるからです。これはKoppers特有の状況ではありません。

合理的な期間内に取り戻せると信じていますし、そのために取り組んでいくつもりです。全体として考えていただければ、先ほど申し上げた通り、この数字による影響は5%未満となります。我々が公表している数値にとっては意味のある数字ではありますが、大局的に見れば、必ずしもそうではありません。

リロイ・ボール

今後3か月から、申し上げれば12か月の間に、回復させることができると考えています。

マイケル・マティソン

なるほど、承知しました。CMC事業の将来について伺います。スティックニーでの計画的なシャットダウンを経た後の2027年を見据えた際、共有いただけるCMCのEBITDAマージンの目標はありますか？

リロイ・ボール

社内で確実にその数値を算出しておりますが、当社の全体的な連結マージン目標に沿ったものになると申し上げます。我々は、変革の目標の一つとして、会社全体として15%以上のEBITDAマージンを達成することを掲げてきました。この特定の事業についても、その数字のすぐ周辺になると期待しています。

マイケル・マティソン

わかりました。完璧です。大変助かります。

リロイ・ボール

はい。

マイケル・マティソン

次にPCについてですが、そこの売上成長は特に際立っていました。市場全体の住宅向け販売は横ばいでした。もし共有していただけるようであれば、市場シェア拡大の要因は何だったのでしょうか？

リロイ・ボール

そうですね、ご存知の通り、昨年は劇的な変化があり、市場シェアを落とす状況にありました。昨年の後半に、その市場シェアをいくらか奪還できる機会があると考えているとお話ししていました。私たちは、ある程度その奪還に成功すると同時に、依然として競合他社とも取引があった一部の大口顧客から、さらなる市場シェアを獲得することができました。

リロイ・ボール

繰り返しになりますが、競合他社2社に対して、これまで行ってきた異なる製品開発を通じて、現時点では我々のネットワークに含まれていなかった、いくつかの残存している工場において、切り替えを行うための安心感を提供し、それらを（我々のネットワークへ）移行させることができました。産業用部門に関しては、PCのトム・カイザーとそのチームが、その事業を継続的に発展させるという非常に良い仕事をしてくれたと考えています。その事業も、現在は非常に健全な状態にあります。我々の営業チームが、顧客ネットワーク、つまり関係性のネットワークを構築することにおいて、一貫して非常に良い仕事をしてくれたのだと思います。

リロイ・ボール

時として、我々はビジネスを失うよりも獲得することに、より頻繁に成功してきました。いくつかの局面を経験することになります。繰り返しになりますが、我々は8年間にわたり勝利し続けてきました。しかし、そのすべてが、ある時点で一部のビジネスが離れていってしまうという脆弱性を生んでしまったのです。

それが昨年起きたことです。私たちは一種のリセットを行いました。顧客層に対して、彼らが我々にとって非常に重要であることを理解していると証明できたと考えています。彼らの収益性を高める手助けをし、彼らが成功するための道を開くことが我々の仕事です。

なぜなら、彼らの成功が最終的には我々の成功でもあるからです。

リロイ・ボール

昨年末にその兆候を示していましたが、現在はそれが実行に移されている段階です。

マイケル・マティソン

わかりました、素晴らしいです。情報をありがとうございました。次四半期の成功をお祈りしております。

リロイ・ボール

どういたしまして。ありがとうございます。

オペレーター

最後の質問は、Singular ResearchのJim Marrone様からです。どうぞ。

ジム・マローネ

はい。ありがとうございます。皆様、こんにちは。

リロイ・ボール

こんにちは。

ジム・マローネ

私の質問は、商品市場におけるこれらすべてのボラティリティ、およびインフレ圧力に関してです。競合他社に関して、どのような感触を得ておられますか？彼らにとって、追い風が多いのでしょうか、それとも向かい風が多いのでしょうか？言い換えれば、こうした市場のボラティリティの結果として、M&A活動の機会への資金提供を行っていますか？

リロイ・ボール

はい。ええ、それは良い質問ですね。非常に良い質問です。ええと、私たちの4つの事業のうち3つについては、非常に大きなシェアを保持しているため、それらの事業におけるいかなる種類のM&Aによる統合活動も、独占禁止法の観点から、私たちにとっては極めて起こりにくいものです。

結局のところ、RPS、そして大部分において（特に北米における）PC、ならびにCMCに関しては、それ（統合の可能性）は考慮する必要がありません。UIPは別物であり、その分野においては、M&Aに関して間違いなくより多くの柔軟性を持っています。

リロイ・ボール

私たちは引き続き、関係を維持し、対話を続け、それがどうなるかを見守っています。確かに、苦境に立たされている企業、特に小規模な企業は多くあると認識しています。それに関して、現時点で報告すべきことは何もありません。引き続き監視を続け、注視しており、もし何か浮上してきた場合には、当然ながら検討することになりますし、もし妥当であれば、実行します。

そうでなければ、見送って次に進みます。中核事業に関して、そのような機会があるのは、本当にUIP側という一つの事業のみです。

ジム・マローネ

そのような見解をいただき、誠にありがとうございます。

リロイ・ボール

はい、どういたしまして。ありがとうございます。

オペレーター

これで質疑応答セッションを終了いたします。締めの言葉として、CEOのLeroy Ballに進行をお戻しいたします。

リロイ・ボール

はい。ありがとうございます。粘り強く耐えてくださった皆様の忍耐強さに、改めて深く感謝いたします。昨年は厳しく、苦闘の連続でした。

会社、そして私たちのチームは、繰り返しになりますが、仲間の安全を守り、全員が目前のより大きな目標に集中し続けられるよう、引き続き素晴らしい仕事をしております。繰り返しますが、今日という日は、従業員の観点から見れば我々の歴史における不幸で苦痛な一章ではありますが、株主にとっては明らかに勝利と言えます。それが今日の市場に反映されているのを私たちは見ています。今後も計画の遂行を継続し、皆様に最新情報をお伝えしていくことを楽しみにしております。

本日はご参加いただき、ありがとうございました。

オペレーター

本会議はこれで終了いたしました。本日のプレゼンテーションにご参加いただき、ありがとうございました。これにて回線をお切りください。