オペレーター

皆様、こんにちは。Kemperの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。本日のコーディネーターを務めますマークです。現時点では、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっております。

後ほど質疑応答セッションを行いますので、その際に改めて指示がございます。なお、この電話会議は再生目的で録音されております。それでは、本日の電話会議のホストである、Kemperのコーポレート・デベロップメントおよび投資家広報担当バイスプレジデント、マイケル・マリナッチオをご紹介いたします。マリナッチオ氏、始めてください。

マイケル・マリナッチョ

オペレーター、ありがとうございます。皆様、こんにちは。Kemperの2026年度第1四半期決算に関するディスカッションへようこそ。本日午後は、Kemperの暫定最高経営責任者（CEO）であるC・トーマス・エヴァンス・ジュニア、Kemperのエグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高財務責任者（CFO）であるブラッドリー・T・カムデン、Kemper Autoのエグゼクティブ・バイスプレジデント兼プレジデントであるマシュー・A・ハントン、そしてKemper Lifeのエグゼクティブ・バイスプレジデント兼プレジデントであるクリストファー・W・フリントがお話しいたします。

まず、第1四半期決算の背景をご説明するために冒頭のコメントを行い、その後に質疑応答セッションを行います。電話会議のインタラクティブなパートでは、プレゼンターにKemperのエグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高投資責任者（CIO）であるジョン・M・ボスケッリが加わります。本日、市場の取引終了後に決算発表を行い、SEC（証券取引委員会）にForm 10-Qを提出しました。また、決算プレゼンテーションおよび財務補足資料も公開しました。

これらの文書は、弊社ウェブサイト（kemper.com）の投資家セクションでご確認いただけます。

マイケル・マリナッチョ

本日のディスカッションには、1995年私募証券訴訟改革法のセーフハーバー条項の定義内における、将来予測に関する記述が含まれる場合があります。これらの記述には、当社の将来の経営成績および財務状態の見通しが含まれますが、これらに限定されません。当社の実際の将来の経営成績および財務状態は、これらの記述とは大きく異なる可能性があります。これらの将来予測に関する記述に影響を与える可能性のある追加のリスクに関する情報については、当社の2025年度Form 10-Kおよび第1四半期決算発表をご参照ください。

本日のディスカッションには、投資家の皆様にとって有意義であると当社が考える非GAAP財務指標も含まれています。財務補足資料、決算プレゼンテーション、および決算発表において、すべての非GAAP財務指標を定義し、SECの規則に従って必要に応じてGAAP（一般に認められた会計原則）との照合を行っています。これらの各文書は、弊社ウェブサイト（kemper.com）の投資家セクションでご確認いただけます。

マイケル・マリナッチョ

特に断りのない限り、すべての比較対象は、対応する2025年の期間となります。それでは、トムにマイクを渡します。

トム・エバンス

ありがとう、マイケル。皆様、こんにちは。ご参加いただきありがとうございます。これまでの四半期と同様に、本日のコメントでは、当社の事業をどのように捉えているか、今四半期の決算に関する背景、そしてより重要な点として、当社の主要な焦点である「収益性の向上、ボラティリティの低減、および株主への価値提供」に関する最新情報をお伝えいたします。

事業についてですが、私たちがどのような会社であるか、簡単に改めて説明させていただきます。私たちは、多角的で競争の激しい業界で事業を展開する特化型保険会社です。大手保険会社が主な対象としない、特有の顧客セグメントや市場に集中しています。自動車（Auto）と生命保険（Life）という2つのコアセグメントを通じて、個人、家族、および小規模企業に対し、手頃な価格で使いやすく、パーソナライズされたソリューションを提供しています。

当社は顧客を深く理解しており、彼らのニーズを満たすように設計された製品やサービスを開発してきました。

トム・エバンス

当社は、両方の事業において、短期的および長期的な有意義な機会があると考えています。四半期決算の詳細についてお話しする前に、今四半期の主要な要点についてお伝えしたいと思います。全体として、財務結果は芳しくなく、当社の期待を満たしませんでした。特に、カリフォルニア州の個人自動車保険事業においては、引き続き大きな向かい風に直面しています。

また、フロリダ州における法定保険料返還も業績に影響を与えました。しかしながら、説明の中で見落とされるべきではないのは、当社の事業には好調な分野がいくつかあり、それらについては間もなくお話しするという点です。まず、フロリダ州について少しお時間をいただきます。この返還は、保険会社の利益が3年間にわたって一定の基準を超えた場合に、利益の一部を契約者に返還することを義務付ける州法の機能によるものです。

前四半期に説明しました通り、2023年に制定された不法行為法改革により、ロス・コストが減少し、フロリダ市場の競争力が高まりました。

トム・エバンス

ブラッドが、これらの返還が当社の財務結果に与える影響について説明します。重要な点として、現在のフロリダ州における当社の自動車保険事業は好調に推移しており、当社が行った料率調整は収益を伴う成長につながっています。マットが後ほどフロリダについて詳しくお話しします。カリフォルニア州の個人自動車保険事業に関しては、2025年1月に施行された最低責任保険限度額の引き上げが、引き続きロス・コストを複雑化させ、悪化させています。

当社はこの問題については十分に把握しており、第2四半期に市場に投入される料率変更、アンダーライティング（引受）の精緻化、および支払査定プロセスの調整を含む、的を絞った対応を行っています。これらの変更による効果が業績に明確に現れるまでには時間がかかる見込みです。マットがカリフォルニアについてさらなる詳細をお伝えします。

トム・エバンス

カリフォルニアのPPA（個人自動車保険）の結果を明らかに改善する必要はありますが、当社の事業には注目すべき明るい兆しもあります。当社が心強く感じている項目としては、過去最高の販売実績を上げたばかりの商業用自動車保険事業の継続的な力強い成長と魅力的な業績が挙げられます。Kemper Lifeは引き続き堅実で一貫した業績を上げており、収益の多角化の源であり続けています。特化型個人自動車保険の結果全体としては、当社の望んでいた水準ではありませんでしたが、フロリダ州とテキサス州における収益を伴うPIF（有効契約数）の成長、カリフォルニア州での素晴らしい承認、そしてフロリダ州で開始されテキサス州での展開が承認された新製品の拡大など、ポジティブな進展が見られました。

2月の決算電話会議において、当社はいくつかの全社的な優先事項を概説しました。

トム・エバンス

我々は、業績の改善、業務執行の強化、および多角化による収益変動性の低減に向けた施策において進展を遂げています。既にお伝えした通り、我々は収益を伴う成長と、収益変動性の低減に注力しています。個人向け自動車保険ポートフォリオの再構築を進めるにあたり、カリフォルニア州が当社のポートフォリオ全体に占める割合は低下する見込みです。同州は当面の間、引き続き当社の最大の市場であり続けるでしょうし、市場規模や同州での事業運営における当社の差別化された専門知識を考慮すれば、同州におけるプレゼンスには引き続き価値があると考えています。

昨秋に開始した事業再編プログラムは順調に進んでいます。現在までに、累計で6,000万ドル以上のランレート（年間換算）での削減額を特定しており、その大部分はすでに実施済みです。我々は、業務をさらに最適化し、効率性を高めるために、このプログラムの拡大を継続しています。また、エンドツーエンドの保険金支払プロセスについても、包括的な見直しを行ってきました。

トム・エバンス

我々は損害コストを削減するための初期段階の機会をいくつか特定し、実行に移しています。ブラッドとマットから、我々が進めている施策の詳細について説明します。これらの施策は、当社の競争優位性を保護・推進し、収益性を高め、成長を可能にし、最終的には株主の皆様に価値を創造するものです。ブラッド、お願いします。

ブラッド・カムデン

ありがとう、トム。皆様、こんにちは。まず、今四半期の業績について明確な見解を述べさせていただきます。業績は予想に達しませんでしたが、その未達は2つの特定の要因によるものです。

これらを除けば、事業全体は好調に推移しています。それらの項目、それらに対処するために行っていること、そしてうまくいっていることについて順を追って説明します。スライド5の個人向け自動車保険から始めます。今四半期の業績は、主にカリフォルニア州における損害コストの高騰と、フロリダ州における法定保険料の返還によって影響を受けました。

カリフォルニア州においては、環境が引き続き当社の最も大きな逆風となっています。2025年1月1日付で施行された最低賠償責任限度額の引き上げにより、保険金支払における弁護士の関与が増加し、損害コストが上昇しました。この傾向は数四半期にわたって展開しています。我々は、保険料率および非保険料率による施策、ならびにターゲットを絞った保険金支払プロセスの改善を通じて、これに対処しています。

ブラッド・カムデン

フロリダ州では、2023年の不法行為法改革により、PIP（人身傷害保険）のカバー範囲のパフォーマンスが大幅に改善しました。その結果、直近3年間のローリング期間において、収益性は規制上の閾値を超えました。これを受けて、我々は2023年から2025年の事故年度に対する保険契約者への保険料返還負債を増額し、現在の損害予測を反映して2024年から2026年に対する新たな負債を設定しました。カリフォルニア州における個人向け自動車保険の業績改善に向けた施策を講じており、同市場を除けば、業績は堅調に推移しています。

個人向け自動車保険の主要な成長州であるフロリダ州とテキサス州では、有効契約数は前期比で4.9%増加し、基礎コンバインド・レシオは93.7%となり、継続的な成長と魅力的なリターンを反映しています。商用自動車保険においては、業績は引き続き強力です。記録的な生産額を達成し、直近12ヶ月の受付保険料は初めて10億ドルを超えました。

ブラッド・カムデン

有効契約数は前期比で3.2%増、前年同期比で10%増となり、92.4%という強力な基礎コンバインド・レシオを記録しました。生命保険においては、費用の低下と、良好な死亡率および失効率の状況に支えられ、営業利益1,800万ドルと安定した結果となりました。投資の観点からは、純投資収益は1億700万ドルで、主にオルタナティブ投資のパフォーマンス向上を反映し、前期比で400万ドル増加しました。全体では、GAAPベースで170万ドルの純損失、または1株あたり0.03ドルの損失を記録しました。

調整後連結純営業利益は1,250万ドル、または1株あたり0.21ドルでした。フロリダ州の返還による影響を除いた調整後純営業利益は、3,460万ドル、または1株あたり0.59ドルでした。スライド6に移ります。過去数四半期にわたり、我々は収益性の向上、収益変動性の低減、および成長の支援に向けた施策を講じてきましたし、現在も継続しています。

ブラッド・カムデン

我々の焦点は、個人向け自動車保険のマージン回復、カリフォルニア州以外への多角化、および費用の削減という3つの領域にあります。マージンを改善するために、我々は非保険料率による施策を実施し、カリフォルニア州での保険料率改定を申請しました。ポートフォリオの3分の2については6.9%の保険料率引き上げの承認を受け、4月6日付で適用されます。残りの3分の1については、3%の引き上げの承認を受けており、6月初旬に適用されます。

第2四半期に初期のメリットが見込まれ、下半期にはより大きな影響が出ると予想しています。また、ポートフォリオの多角化も進めています。当社の新しい個人向け自動車保険商品はフロリダ州へ拡大され、テキサス州でも承認されました。この商品は保険料率とリスクの整合性を高め、成長を支えるのに役立ちます。

同時に、新規事業をより収益性の高い市場へと再配分し、パフォーマンスの低い州、特にカリフォルニア州へのエクスポージャーを削減しています。費用については、事業再編プログラムの実行を継続しています。

ブラッド・カムデン

我々は、約6,000万ドルのランレートでの削減額を特定しており、追加の機会についても検討中です。スライド7に移ります。このスライドは、2025年度第3四半期以降の事業再編の進捗を示しています。これについては、「費用」と「損害コスト管理」の2つの側面から説明します。

費用に関しては、組織設計、プロセスの改善、およびスケーラビリティを高めるためのテクノロジーの活用に注力しています。6,000万ドルのランレートでの削減額を特定し、これまでに5,000万ドルを実施しました。中期的な目標は、特殊自動車保険の費用率を現在の約22%から20%未満に削減することです。損害コストについては、保険金支払の効率化に大きな機会があると考えています。

保険料の4分の3が損害および支払調整費用（LAE）に割り当てられているため、わずかな改善でも大きな価値を生み出すことができます。我々は第三者機関を起用し、第三者賠償責任保険を皮切りに、エンドツーエンドの保険金支払プロセスの見直しを開始しました。まだ初期段階ではありますが、損害およびLAEのパフォーマンスを改善する明確な機会が見えています。

ブラッド・カムデン

それでは、マットに代わり、特殊損害保険セグメントについて説明してもらいます。

マット・ハントン

こんにちは、ブラッド、ありがとうございます。スライド8に基づき、P&C（損害保険）セグメントの今四半期の明確な概況から始めさせていただきます。ブラッドとトムが既に述べた通り、カリフォルニア州の個人向け自動車保険は、今四半期において特筆すべき課題となりました。その影響は大きかったものの、その他の事業はプラスに寄与しました。

まずカリフォルニア州についてお話しします。広範な法制度の動向に起因する、賠償責任損失コストの上昇が続いています。当社はこれらの課題に対処するため、具体的な行動をとっています。当社はこれらのトレンドの変化を認識しており、価格設定を当社の長期的な経済目標に適合させるべく、断固とした措置を講じています。

それらの優れた施策は現在承認されており、年が進むにつれて収益として計上され始めています。同時に、当社の損害査定部門は、エンド・ツー・エンドのプロセス、特に第三者損害査定管理と弁護士の介入を対象として、プロセスの洗練および強化を開始しました。

マット・ハントン

その結果、賠償責任の重症度がわずかに減少したことで、好ましい相殺効果が見られ始めています。重要な点として、業界全体の保険会社が収益性を回復させるために保険料率の改定申請および非保険料率による措置の両方を行っており、カリフォルニア市場がより好ましい状況に向かっている初期の兆候が見られます。カリフォルニア州は現在も向かい風ではありますが、当社の内部的な取り組みと外部条件の改善が組み合わさることで、回復への道のりに対する自信を深めています。このより広範なポートフォリオについて考える際、当社の主要な優先事項は地理的な分散であり、スライド9で強調されている通り、強力なリターンを維持しながら、市場間で事業のバランスを取り、集中リスクを低減することです。

その戦略は、フロリダ州とテキサス州において明らかに成果として現れています。昨年末に実施した製品チューニングの施策は、意図した効果を上げています。有効契約数の増加が見られ、重要なことに、その成長は魅力的な収益性水準で実現しています。

マット・ハントン

これらの市場は、ポートフォリオの再構築において重要な役割を果たし、長期的により一貫したパフォーマンスを実現するための体制を整えています。また、スライド10にて商業用自動車保険についても簡潔に触れたいと思います。これは、当社のスペシャリティ・ビジネスにおける明るい兆しであり続けています。複数の地域において、安定した収益性を達成しながら、強力かつ一貫した成長を継続して示しています。

当該事業は、2019年以来、年率23%で成長しながら、90%台前半のコンバインド・レシオを実現しており、ポートフォリオの質と当社の遂行能力の強さの両方を示しています。重要な点として、中小企業向けに特化型製品を提供する当社の商業用自動車保険事業は、ポートフォリオ全体における貢献度を高めています。当社の手法は、専門知識と競争優位性の両方を持つ中小企業セグメントをターゲットにすることを意図的に重視しています。

マット・ハントン

この事業が成長し続けることで、当社のスペシャリティ・オート・ビジネスのさらなる多様化において重要な役割を果たし、地域や製品間のエクスポージャーのバランスをとるのに役立っています。最後に、次なるフェーズの業績を支えるために行っている戦略的投資のいくつかについて触れたいと思います。当社の新製品であるBVP（Basic Value Plusの略）の初期の進捗には勇気づけられています。BVPは当社の価格設定の枠組みを大幅に進化させ、過去数年間にわたるデータおよびデータサイエンスへの投資を基盤としており、より精密なリスク選別と、保険料と潜在的なリスクの整合を可能にします。

この製品は、ターゲット市場全体の顧客にリーチする当社の能力を高めるものです。BVPはアリゾナ州とオレゴン州の市場で9ヶ月以上展開されており、勇気づけられる初期結果が得られています。

マット・ハントン

フロリダ州では第1四半期末にローンチし、テキサス州では最近承認を受け、第2四半期に展開を予定しています。まだ初期段階ではありますが、勢いを得ており、指標は当社の期待に沿っています。これは、規模を拡大し、時間の経過とともに収益性の高い成長を推進していく上で、重要な貢献要素になると信じています。また、強化されたポータルやデジタルツールを含む、一連の新しい顧客および代理店向けセルフサービス機能も導入しました。

これらの投資は、主要なサービスや損害査定のやり取りを簡素化しながら、顧客体験を向上させると同時に、オペレーショナル・エフィシエンシー（業務効率）を向上させるよう設計されています。これらの取り組みを総合すると、短期的な業績を支えると同時に、事業のための、よりスケーラブルで効率的、かつ持続可能なオペレーティング・モデルを強化するものとなります。全体を振り返ると、今四半期は主にカリフォルニア州の個人向け自動車保険による集中リスクの圧力を反映したものでしたが、事業の他の多くの部分は好調に推移しています。

マット・ハントン

当社は業績向上のために断固とした措置を講じており、まだ初期段階ではありますが、初期の兆候は勇気づけられるものです。まだ望む水準には達していませんが、着実に前進しており、現在講じている措置が将来の財務パフォーマンスを向上させると信じています。ありがとうございました。それでは、生命保険事業について説明するために、電話会議をクリスに引き継ぎます。

クリス・フリント

マット、ありがとうございます。皆様、こんにちは。スライド11の生命保険セグメントに移ります。生命保険セグメントは、連結利益に対して確実な貢献をもたらし、再び堅実な業績を達成しました。

既経過保険料は前年同期比でわずかに増加しました。当四半期の末における有効な保険金額は約197億ドルに達し、安定した契約者行動に対し、一貫した販売が行われたことを反映しています。調整後連結純営業利益は、経費管理および良好な死亡率と解約率の実績に支えられ、前年同期からわずかに増加した1,800万ドルとなりました。前四半期に製品ポートフォリオを更新し、当社の責任保険商品の販売チャネルを拡大しました。

結果は予想通りに推移しています。1契約あたりの平均保険金額はわずかに増加しました。1契約あたりの平均保険料は約7%上昇しており、価格設定とビジネスミックスの強さを反映しています。当社の総収益は、既経過保険料と純投資収益に支えられて成長しました。

クリス・フリント

また、代理店の生産性を高め、インセンティブをより適切に適合させることで、新規事業の成長を促進し、継続率をさらに向上させるため、生命保険の販売モデルの近代化を進めています。最後に、生命保険事業は引き続き好調に推移しており、ポートフォリオ全体に対して一貫した結果をもたらしています。それでは、締め括りのコメントのために、トムにマイクをお戻しします。

トム・エバンス

クリス、ありがとう。結びの言葉を述べる前に、リーダーシップに関する事項について手短に最新状況をお伝えしたいと思います。現在進行中のCEO選定に関しては、取締役会は引き続き有意義な進展を遂げています。当社のブランド価値と、Kemperに待ち受ける大きな機会を認識している、非常に有能な候補者から強い関心が寄せられています。

詳細が分かり次第、改めてお知らせいたします。また、新しい最高情報責任者（CIO）が経営陣に加わることをお知らせできることを嬉しく思います。ケリー・クーマー氏は、保険テクノロジーのリーダーシップにおいて25年の経歴を有しています。当社の主要な取り組みをサポートするためにテクノロジー戦略を加速させるにあたり、彼女を迎えられることを嬉しく思います。

最後に、私たちは事業を、私たちが期待し、達成可能であると確信しているパフォーマンスの水準に戻すことに引き続き注力してまいります。

トム・エバンス

今回の四半期は厳しいものでしたが、私たちは業績を改善し、事業全体における実行力を強化するために、果断な措置を講じています。私たちはコア事業と、お客様に提供する価値を信じており、より良い結果をもたらすために、計画的なスピードと責任感を持って動いています。今後の四半期において、進捗状況をお伝えできることを楽しみにしています。本日はお時間をいただきありがとうございました。

それでは、質疑応答に移ります。

オペレーター

これより質疑応答セッションを開始いたします。ご質問がある場合は、星印の1を押して挙手してください。質問を取り消す場合は、再度星印の1を押してください。最適な音質を確保するため、ご質問の際は受話器を上げていただくようお願いいたします。

ローカルでミュートになっている場合は、デバイスのミュートを解除してください。質疑応答のリストを作成しますので、そのままお待ちください。最初の質問は、レイモンド・ジェームズのグレゴリー・ピーターズ様からです。グレゴリー様、どうぞ。

グレゴリー・ピーターズ

皆様、こんにちは。最初の質問ですが、カリフォルニア州、そしてそこで報告されている課題に焦点を当てたいと思います。今年実施を開始する予定の保険料率の引き上げについてお話しされていました。それだけでは、収益目標のしきい値に達するには不十分であるように見受けられます。

私の質問は、カリフォルニア州の自動車保険において、より良い結果を導き出すために、初期段階のリスク選定（アンダーライティング）において何かできることはあるのか、ということです。それに関連して、現在の事業の収益性を考慮すると、近いうちにさらなる保険料率引き上げの申請を行う予定はありますか？

マット・ハントン

グレッグ、マットです。素晴らしい質問ですね。簡潔に答えれば、イエスです。明らかに、本日市場に投入される保険料率の措置がいくつかあります。

当社のポートフォリオの3分の2については、先月保険料率の改定が実施されました。残りの3分の1については、来月実施される予定です。また、特に、FRの変更、具体的には最低限度額（ミニマム・リミット）区分に関連して、最も議論（ノイズ）となっている賠償責任補償において、保険料率の妥当性の水準を確保するため、すでに当局へ別の申請セットを提出しています。

マット・ハントン

保険料率の措置、申請された6.9%を見てみると、その理由は、保険局と連携する中で、私たちが求めている保険料率の必要性に到達するための、明らかに最も迅速な方法だと考えているからです。保険料率の影響は、補償内容によって劇的に異なります。例えば、4月に実施した変更を分析すると、全体としては6.9%ですが、対人賠償（ボディ・インジュリー）については約50ポイントです。これは、保険料率の妥当性が求められる補償内容に適合するように構成されており、その構成比が反映されるにつれて、コンバインド・レシオの推移を加速させることになります。

それは間違いなく保険料率側の側面です。先ほど申し上げた通り、別の申請も提出済みです。

マット・ハントン

本日、5月の申請が効力を発揮した後、おそらく次回の申請も公開される予定です。今年中に、PPA（個人自動車保険）のポートフォリオに影響を与える申請が、合計で4件ほど効力を発揮することを期待しています。加えて、私たちが活用しているもう一つのレバレッジとして、弁護士活動の増加や法制度の悪用が、対人賠償および対物賠償（PD）の損害額（セベリティ）に影響を与えています。私たちはそこでいくつかのクレームへの取り組みを加速させており、早期にその効果が見られ始めています。

それが対人賠償の増分を相殺しており、実際に対人賠償の損害額は低下しています。これは機能しています。

マット・ハントン

ブラッドが触れたように、コンバインド・レシオを可能な限り迅速に目標値まで引き下げるための、一連の経費削減策を講じています。カリフォルニアの市場について手短にコメントします。私たちは昨年の下半期に対策を講じました。当社の申請は今年の前半に公開されました。

競合他社も同様に対策を講じ始めている初期の兆候を、実際に目にしています。私たちは当然ながら、クレーム部門や事業管理部門において、多くの同業他社と交流しています。保険局を通じて、他のカテゴリーでも同様のタイプの保険料率の必要性に関する申請が出されているのを確認しています。明らかに、FRの変更によって最も影響を受けているのは、最低限度額（ミニマム・リミット）区分で事業を行っている保険会社です。

マット・ハントン

明らかに、カリフォルニアにおける当社のポートフォリオは約90%が最低限度額です。他の保険会社が料率以外の側面で対策を講じており、料率改定の申請面でも大きな動きを見せています。

グレゴリー・ピーターズ

詳細をありがとうございます。貴社の事業のさまざまな部分が動いているのを見るにつれ、いわば各州にはそれぞれのリズムがあると感じています。貴社の事業の重要な部分が販売チャネルの関係であることも認識しています。貴社のプライシングや競合他社の動きに多少の変動がある中で、それらがどのように反応しているのか、エージェントとの関係がどのように機能しているのかが気になります。

この1年間の課題を考慮して、製品の流通方法に何か変化が生じているのか伺いたいです。

マット・ハントン

はい。エージェントとの関係については、多くのパートナーエージェントと長期にわたる関係を築いています。市場で何が起きているか、コストがどこに向かっているかについて、彼らに対して非常に透明性を保っています。こうしたサイクルをどのように乗り切るかについて、良好なやり取りができています。

ここ数年、当社のビジネスではかなりの数のサイクルがありました。そうは言っても、当社はエージェント販売パートナーの能力向上に向けて、かなり重要な投資を行っています。新規および更新の両面において、一連の新しいエージェント・インタラクション・ポータルを立ち上げており、これはエージェントが業務を進める上で役立っています。また、新製品も投入しています。

もちろん、BVP製品についても言及しました。

マット・ハントン

これらはすべて、当社が事業を展開している市場、具体的にはカリフォルニア、フロリダ、テキサス、アリゾナ、オレゴン、コロラドといった、当社がプレゼンスを維持し、活動している市場において、コミットメントを継続していく中でのエージェントに対するポジティブな兆候です。販売チャネルの関係において、マイナスの影響は見られません。実際、当社との代理店契約を希望する代理店がかなりの数控えています。それについては、慎重に対応しています。

明らかに、拡大を考える際には、収益を伴う拡大である必要があります。コンバインド・レシオを目標値に戻すよう努めており、その後、慎重に有効契約数を増やしていく予定です。当社の製品へのアクセスを希望するエージェントが、かなりの数控えています。

グレゴリー・ピーターズ

ひとつ確認させてください。販売についてお話ししていますが、特殊自動車保険事業と商用自動車保険事業があります。これら両方のタイプの製品の案件を獲得しているのは、多くの場合同じエージェントなのでしょうか？

マット・ハントン

はい。当社の2つの事業の間には大きな重複があります。当社の商用事業は、個人向け保険事業にとって非常に大きな推進戦略となっています。個人向け保険側で私たちが引き受けている個人のリスクについては、商用保険側では彼らの小規模事業を保険にかけています。

商用製品の代理店契約を結んでいるエージェントのほとんどは、すでに個人向け保険の代理店権限も持っています。顧客基盤は非常によく一致しています。

グレゴリー・ピーターズ

承知いたしました。ご回答ありがとうございます。

オペレーター

次のご質問は、UBSのブライアン・メレディス様からの電話です。ブライアン様、どうぞ。

ブライアン・メレディス

ありがとうございます。最初の質問ですが、単に興味本位でお聞きしたいのですが、貴社の商用自動車（commercial auto）の業績を見ています。こちらでは引き続き不利な準備金繰入超過（adverse reserve development）が発生しています。そこで何が起きているのか、また、これまでの繰入超過を考慮した上で、収益性についてどの程度確信を持っているのか、少しお話しいただけますでしょうか。

ブラッド・カムデン

こんにちは、ブライアン・メレディス。ブラッド・T・カムデンです。ご存知の通り、ここ数四半期において、商用自動車、商用車両（commercial vehicle）でいくつかの不利な繰入超過が発生しています。これは私たちがこれまでお話ししてきたことと同じ内容です。

つまり、重症度（severity）の傾向が高まっており、対人賠償（bodily injury）補償においてそれが起きています。これは、準備金の範囲を考える際、通常の予想範囲外というわけではありません。準備金は、例えば50%から55%の範囲で積み立てるものですが、半分は高くなり、半分は低くなります。現在の傾向、特にカリフォルニア州で見られる状況を考慮すると、今四半期は少し不利な状況にありますが、前四半期からは改善しています。

そして、これは引き続き古い事故年度（accident years）、特に2022年度と2023年度の事故年度において続いています。

ブラッド・カムデン

現在、それらのヴィンテージ（発生年）からおよそ3.5年から4年が経過しており、現在それらの事故年度の大部分において、請求（claims）は完全に確定（fully developed）しています。現在の準備金の観点からの状況については、かなり手応えを感じています。これまでの四半期でお話しした内容から、新しいことは何もありません。

ブライアン・メレディス

承知いたしました。ブラッド、2つ目の質問です。資本状況について少しコメントをいただけますでしょうか。RBC比率が225%まで低下しているのが気になります。

持株会社（holdco）の流動性も8,000万ドルしかありません。これについて、何か考慮すべき点はありますか？ここ数年で最も低い水準であるように見受けられます。

ブラッド・カムデン

ブライアン、それは通常の範囲内です。前期比では少し低下しており、昨年の水準よりも少し低くなっています。しかし、流動性の観点からは、7億5,000万ドルから10億ドルの流動性を保持しており、依然として十分な柔軟性があります。RBCの観点からの資本については、各法的実体（legal entity）ごとに見ています。

その点、改めてお伝えしておきますが、それはエコシステム全体の資本を反映しているわけではありません。それは単にP&C（損害保険）部門の実体と生命保険部門の実体についてのものです。私たちは持株会社やその他の場所において、エコシステム全体に資本を有しています。心配することはありません。

これは、私たちがこれまで一定期間運用してきた225%から300%という範囲内です。私たちの期待としては、今後も業績を改善させ、ここから成長させていくことです。

ブライアン・メレディス

素晴らしい。もう一点、手短な追質問です。実施されているテクノロジー施策についてですが、それらは価格設定（pricing）や引き受け（underwriting）に関するものなのでしょうか、それとも代理店業務や価格生産性（price productivity）に関するものなのでしょうか？

マット・ハントン

テクノロジー施策に関しては、データ・インフラストラクチャに多額の投資を行っており、それらは最終的には市場における一連の新製品として明らかに現れています。エージェントと顧客の両方の双方に向けて一連の新しいデジタル機能をリリースしましたが、これらは顧客体験やエージェント体験の観点からだけでなく、費用効率の観点からも効率性を高めるものです。まさにこれら2つのエンドマーケットにおける機能に重点を置いています。ブラッド、何か補足はありますか？

ブラッド・カムデン

ブライアン、組織全体におけるプロセスの改善への投資も行っています。日々の業務をより容易にすることで、ルーチンワーク（blocking and tackling）に費やす時間を減らし、分析により多くの時間を割けるようにし、先を見通せるようにすることを目指しています。そこではスケーラビリティと効率性の向上が見られます。また、インフラのほぼすべてをクラウドへ移行しました。

これはセキュリティやその他の面だけでなく、アプリ開発の変更などにおいても非常に役立っています。

ブライアン・メレディス

ありがとうございます。

オペレーター

現時点では、これ以上の質問はございません。それでは、締めのご挨拶のために、進行をトム・エバンスにお戻しいたします。トム？

トム・エバンス

ありがとうございます。本日ご参加いただいた皆様、ならびにKemperに継続的な関心を寄せていただいている皆様に、改めて感謝申し上げます。先ほど述べました通り、当社は引き続き、優先事項の遂行、業績の向上、そして成功に向けて会社を位置づけることに注力してまいります。いつものことながら、皆様のお時間とご支援に感謝するとともに、次四半期に当社の進捗状況をご報告できることを楽しみにしております。

それでは、どうぞお元気で。

オペレーター

以上をもちまして、本日の電話会議を終了いたします。ご参加いただきありがとうございました。これにて回線を終了してください。