オペレーター

こんにちは。本日の会議オペレーターを務めますレオと申します。ただいまより、KLAコーポレーションの2026年3月四半期決算電話会議およびウェブキャストを開始いたします。背景ノイズを防ぐため、すべての参加者様の回線は聞き取り専用モードに設定されております。

スピーカーの発表後、質疑応答セッションを行います。その際にご質問がある場合は、電話機のキーパッドで「＊1」を押してください。待ち行列から外れる場合は「＊2」を押してください。ご質問は、1人につき1回のご質問と1回の追加質問に制限させていただきます。

最後に、オペレーターの助けが必要な場合は「＊0」を押してください。ありがとうございます。それでは、インベスター・リレーションズおよびマーケット・アナリティクス担当副社長のケビン・ケッセルに進行を交代します。どうぞ。

ケビン・ケッセル

KLAの2026年3月四半期決算電話会議へようこそ。本日は、CEOのリック・ウォレス、およびCFOのブレン・ヒギンスが同席しております。本日は、市場の取引終了後に発表いたしました、ウェブサイト上で補足資料とともに公開されている本日の業績および見通しについてお話しいたします。なお、特記のない限り、本日の議論および指標は非GAAP財務基準に基づき提示いたします。

議論の中で会計年度については言及いたしません。すべての通年（full year）に関する言及は、暦年（calendar years）を指します。決算資料には、GAAPから非GAAP実績への詳細な調整表が含まれています。KLAのIRウェブサイトには、今後のイベント、プレゼンテーション、コーポレート・ガバナンス情報、およびSEC提出書類へのリンクも掲載されています。

本日のコメントは、SEC提出書類におけるリスク要因の開示に反映されているリスクおよび不確実性の影響を受ける可能性があります。

ケビン・ケッセル

本日の電話会議で行われるものを含む、あらゆる将来予測に関する記述もこれらのリスクの影響を受けるものであり、KLAはその将来予測が実現することを保証するものではありません。実際の結果は、将来予測に関する記述で予測されたものと大きく異なる場合があります。本日は、まずリックより当四半期のビジネス環境についてのコメントを行い、続いてブレンより財務ハイライトと見通しについてお話しします。それでは、リック、お願いします。

リック・ウォレス

ありがとう、ケビン。KLAは3月四半期において、全般的に力強い結果を出しました。売上高は34億1,500万ドルで、先端ファウンドリ・ロジックおよび高帯域幅メモリ（HBM）への投資拡大が牽引し、前四半期比で4％増、前年同期比で11％増となりました。非GAAP希薄化後EPSは9.40ドル、GAAP希薄化後EPSは9.12ドルでした。

当社は引き続き、AIをKLAの業績の中核的な推進要因、および成長する勢いを後押しするものと捉えています。当四半期のハイライトとしては、顧客によるKLAのパッケージング・ポートフォリオの継続的な採用により、KLAが2025年の先端ウェハレベル・パッケージング向けのプロセス・コントロールにおいて第1位のポジションを獲得したことが挙げられます。

リック・ウォレス

先端パッケージングの売上成長と市場シェアについては、引き続き改善する勢いが見られます。現在、先端パッケージング向けの半導体プロセス・コントロール製品ポートフォリオの売上高は、2025年の約6億3,500万ドルから、2026年には約10億ドルに成長すると予想しており、これは当初の予測を大幅に上回るものです。KLAのサービス事業は3月四半期に7億7,500万ドルで、前年同期比で16％増加しましたが、収益認識のタイミングにより前四半期比では1％減少しました。サービスにおける一貫した長期的な成長は、KLAのビジネスモデルの主要な側面であり、当社の資本還元戦略の基盤となる予測可能なキャッシュフローをもたらします。

四半期フリーキャッシュフローは6億2,200万ドルでした。過去12か月間のフリーキャッシュフローは40億ドルであり、31％のフリーキャッシュフロー・マージンを創出しました。

リック・ウォレス

3月四半期の総資本還元額は8億7,500万ドルで、その内訳は6億2,600万ドルの自己株式買いと2億4,900万ドルの配当です。過去12か月間の総資本還元額は32億ドルでした。さらに、最近発表された業界調査によると、KLAは2025年において、ウェハ製造装置全体およびプロセス・コントロール市場の両方で、世界的なシェアを拡大しました。この成長する市場におけるリーダーシップは、先端ウェハレベル・パッケージングにおける大幅な獲得によって際立っており、KLAは同分野での市場シェアを14パーセントポイント拡大し、前年同期比で約70％の売上成長を達成しました。

また、KLAの市場シェアは、マスク検査、光学パターンドウェハ検査、および電子ビーム検査においても向上しました。2021年以降、KLAのプロセス・コントロールにおけるシェアは360ベーシスポイント増加しており、最も近い競合他社よりも約7倍大きくなっています。

リック・ウォレス

2026年および2027年に向けて、ウェハ製造装置業界の成長に対する当社の期待は加速しています。プロセス・コントロールが、最先端における増大するデザイン・スタートを可能にし、高帯域幅メモリの生産における性能と信頼性の向上へのニーズをサポートしていることから、KLAの重要性は半導体製造のあらゆる側面において増しています。設計活動やメモリの複雑化の進展だけが、KLAとプロセス・コントロールに利益をもたらす唯一の要因ではないことを区別しておくことが重要です。より速い製品サイクル、より高価値なウェハとマスク、設計の複雑さとばらつきの増大、そして先端パッケージングの需要と複雑さの増大は、すべて、大幅に多くのプロセス・コントロール・ソリューションを必要とします。

これらのソリューションは、R&Dおよび初期のファブ・ランプアップ段階におけるプロセス統合の課題に対処しつつ、強固な設計ミックスと大量生産において歩留まりを管理し続けることで、結果を得るまでの時間を短縮します。

リック・ウォレス

サービス事業に目を向けると、KLAの装置がより技術的に高度化し、ファブ内でのサービス寿命が長くなるにつれ、当社のサービス事業は戦略的重要性を取り続けています。これは、あらゆる顧客セグメントにおいて、装置の性能と稼働率に対する顧客の期待が高まっていることによって推進されており、KLA全体の売上成長にとって強力で予測可能な長期的な追い風を生み出しています。また、KLAは最近3月にインベスター・デーを開催し、半導体市場における当社の地位、ならびに顧客のプロセス課題の解決とプロセス・コントロール内での歩留まり習得サイクルの強化に向けた、当社の独自のポートフォリオ・アプローチについて詳細に説明しました。当社は、2030年財務モデルとともに、新たな長期的な収益成長目標を導入し、フリーキャッシュフローの90％以上を対象とする資本配分を引き上げました。

また、四半期配当水準の17期連続増配と、70億ドルの追加の自己株式買い承認についても発表いたしました。

リック・ウォレス

KLAは、2030年までの売上高CAGR（年平均成長率）目標を13%〜17%に上方修正しました。これは、当社の主要な事業セグメント全体における力強い成長を反映したものであり、長期サービス売上高のCAGR成長モデルを約13%〜15%へと引き上げたものを含んでいます。当社の長期モデルでは、2025年から2030年までの半導体業界のベースラインとなる成長CAGRを11%と想定しており、ウェーハ製造装置市場は半導体業界よりも1%速く成長し、2030年までに2,150億ドル（±200億ドル）に達すると想定しています。すべての顧客セグメントにおいてプロセス制御の重要性が増していることを踏まえ、KLAは売上高においてウェーハ製造装置市場を上回り続け、営業レバレッジを効かせ、ベスト・イン・クラスの財務モデルを提供し続けることができると考えています。

最後に、KLAの持続的なアウトパフォームは、プロセス制御における当社のリーダーシップの強固さを裏付けるものであると述べ、私の発言を終えたいと思います。

リック・ウォレス

また、これは半導体業界におけるAI主導の成長を可能にする上で、KLAの一連の製品およびサービスが果たす極めて重要な役割を強調するものでもあります。当社の継続的な実行力は、KLAのオペレーティング・モデルのレジリエンス（強靭性）、グローバルチームの才能、そして長期的な投資と総株主価値の最大化に焦点を当てた規律ある資本配分アプローチを反映しています。それでは、今四半期の財務ハイライトについて説明するために、ブレンにマイクを渡します。

ブレン・ヒギンズ

ありがとう、リック。KLAの3月期決算は、業界をリードするマージン・プロファイルとともに前年比での力強い成長を示しており、当社の市場におけるリーダーシップ、一貫した実行力、そして顧客へのコミットメントを果たすためのグローバルチームの献身を際立たせるものとなりました。売上高は34億1,500万ドルとなり、ガイダンスの中央値である33億5,000万ドルを上回りました。非GAAPベースの希薄化後EPSは9.40ドル、GAAPベースの希薄化後EPSは9.12ドルとなり、それぞれ各ガイダンス範囲の中央値を上回りました。

売上総利益率は62.2%で、ガイダンスの中央値を45ベーシスポイント上回りました。これは、モデルを上回るサービス事業の構成比（ミックス）と、事業量の増加による製造規模の拡大が要因です。営業費用は6億7,000万ドルで、そのうち研究開発費（R&D）が3億8,900万ドル、販売管理費（SG&A）が2億8,100万ドルでした。営業費用が予想を上回った主な理由は、プロトタイプ材料の計上時期およびその他の引当金調整によるものです。

ブレン・ヒギンズ

営業利益率は42.6%でした。その他収益・費用（純額）は900万ドルの収益でした。ガイダンスとの差異は、戦略的な供給投資における大幅な時価評価益（マーク・トゥ・マーケット・ゲイン）によるものです。当四半期の実効税率は15.4%でした。

ガイダンスの税率である14.5%を適用した場合、非GAAPベースの1株当たり利益は0.10ドル高い9.50ドルであったことになります。報告セグメント別、エンドマーケット別、主要製品別、および地域別の売上内訳については、株主向け書簡およびスライドをご参照ください。貸借対照表についてですが、KLAは当四半期末において、現金および現金同等物と売却可能証券の合計で50億ドル、負債は59.5億ドルで終了しました。当社は、主要3つの格付機関すべてから投資適格格付けを受けており、柔軟で魅力的な債券満期構成を有しています。

ブレン・ヒギンズ

KLAは、当社の高パフォーマンスなオペレーティング・モデルに支えられ、一貫して強力なフリーキャッシュフローを創出しています。過去5暦年において、フリーキャッシュフローは約20%のCAGRで成長しており、同期間の売上高CAGRである16%を上回っています。この成長は、事業サイクルを通じたレジリエンスと相まって、二桁の配当成長と自社株買いを特徴とする包括的な資本還元戦略を可能にし、長期的な株主価値の創造を支えています。この戦略は、予測可能で積極的な資本投用を優先しており、KLAの投資論拠（インベストメント・セシス）における重要な差別化要因であり続けています。

次に、すべてのセグメントで強化が続いている2026年の業界見通しについてお話しします。先端パッケージングを含むウェーハ製造装置市場は、2026年に1,400億ドルを超えると予想しています。

ブレン・ヒギンズ

需要の強さと、現在建設中の多数の新しいファブ・プロジェクトをサポートするためのキャパシティをKLAが確保していることへの顧客の関与により、お客様からの需要の可視性がかつてないほど高まっています。通常、2026年4月の時点で2027年の成長率についてコメントすることはありませんが、現在の需要環境は、ウェーハ製造装置市場における2027年の見通しに対して確信を与えてくれます。現時点では、2027年の前年比成長率は、当社の2026年の成長率予想を上回ると予想しています。KLAは強いビジネスモメンタムを有しており、すべてのセグメントにおいて市場シェアを拡大し、最先端領域におけるプロセス制御の強度を高めています。

これらを踏まえ、当社は2026年および2027年において、市場全体のシェアを拡大し続けるための良好なポジションにあります。現在経験している強力な顧客モメンタムは、増大するシステムの受注残（バックログ）およびセールスファンネルに反映されています。

ブレン・ヒギンズ

当社は、2026年を通じて四半期ごとの売上成長が続くこと、および2027年に向けた強力なビジネスモメンタムが続くと予想し続けています。2026年については、当社の売上成長が加速し、前年比で10%台後半（high teen）の売上成長、および半導体プロセス制御システム事業が20%以上成長すると予想しています。KLAの6月期のガイダンスは、売上高が35億7,500万ドル（±2億ドル）です。半導体顧客向けのファウンドリ・ロジック売上は、約82%に増加すると予測されており、メモリは半導体顧客向けの半導体プロセス制御システム売上の約18%になると予想されます。

メモリの内訳については、DRAMが約84%を占め、残りの16%をNANDが占める見込みです。いつものことながら、これらの事業構成比の概算は当社の半導体顧客のみに該当するものであり、当社の半導体プロセス制御システム売上全体のすべてを反映しているわけではありません。

ブレン・ヒギンズ

当四半期の売上総利益率は、61.75%（±1パーセンテージポイント）と予想されています。数量レベルは前四半期比で増加していますが、製品構成（ミックス）は3月期よりもわずかに弱まっています。前四半期に議論した通り、このガイダンスには、当社のシステムに同梱される画像処理コンピューター向けの、高騰したDRAMチップコストによる持続的な影響が含まれており、これが当社の売上総利益率の逆風となっています。メモリの価格環境は短期的には依然として厳しい状況ですが、当社はビルドプラン（生産計画）の要件を満たすために必要な供給を確保しています。

メモリ価格の高騰が少なくとも2026暦年を通じて継続するという当社の見解に変更はなく、今後数四半期にわたり、当社の売上総利益率に約100ベーシスポイントのマイナスの影響が続くと引き続き見ています。

ブレン・ヒギンズ

この影響、関税環境、ならびに製品ミックスと数量予測を考慮すると、2026暦年における売上総利益率の見通しは、約62%±50ベーシスポイントで据え置いています。6月四半期の営業費用は約6億6,500万ドルと予想されます。2026年に向けて、当社は今後数年間の予想収益成長を支えるため、次世代製品の開発と会社インフラへの投資を継続して優先していきます。これらの費用は、暦年を通じて四半期ごとに約1,500万ドルずつ増加すると見込んでいます。

当社のビジネスモデルは、長期的には収益成長に対して40%〜50%の増分営業利益率レバレッジを提供できるように設計されています。その他のモデルの前提条件には、6月四半期の約2,500万ドルの費用を差し引いたその他収益および費用が含まれており、これは暦年を通じて概ねこの四半期水準で推移すると予想しています。

ブレン・ヒギンズ

計画税率は14.5%です。例のごとく、年度が進むにつれて、個別項目（discrete items）により四半期ごとに税率にばらつきが生じることを予想しています。6月四半期のNon-GAAP希薄化後EPSは9.87ドル±1ドル、GAAP希薄化後EPSは9.66ドル±1ドルとなる見込みです。EPSガイダンスは、約1億3,140万株の完全希薄化後株式数に基づいています。

結論として、当社の短期的な収益ガイダンスは、一貫した成長と強力な収益性を反映しています。プロセス制御強度の向上とアドバンスド・パッケージングの成長に後押しされ、当社の半導体プロセス制御システム事業は、2026年にウェーハ製造装置市場を上回るパフォーマンスを示すと予想しています。

ブレン・ヒギンズ

KLAは、顧客のテクノロジー・ロードマップと生産効率を支える差別化された製品ポートフォリオの提供に引き続き注力しており、これが当社の長期的な重要性と成長期待を推進しています。KLAのオペレーティング・モデルは、クラス最高の実行力を推進します。顧客の成功、革新的なソリューション、およびオペレーショナル・エクセレンスへの注力により、業界をリードする財務実績と、一貫した予測可能な資本還元を可能にしています。3月の投資家向けデー（Investor Day）で詳細に説明した通り、KLAのビジネスは、今日のテクノロジーの転換点と成長ドライバーを活用できる独自のポジションにあります。

顧客の信頼とエンゲージメントの強化は心強いものであり、それが当社の事業予測の根拠となっています。半導体業界の需要とウェーハ製造装置への投資を牽引する長期的な構造的トレンドは説得力があり、今後数年間にわたってKLAにとって相対的なパフォーマンス向上の機会となります。

ブレン・ヒギンズ

KLAのビジネスは、主に最先端のR&D投資やファブの増設（capacity ramps）に連動するものから、現在はウェーハ製造装置におけるあらゆる成長フェーズに対応するものへと変化しています。これにより、最先端のプロセス開発を可能にし、ファブの増設における成果を確実なものにし、量産環境における歩留まりを最適化することを可能にしています。加えて、カスタムシリコンへの投資、特に独自のカスタムチップを開発するハイパースケーラーの間での投資の増加は、新たな高付加価値の設計開始（design starts）の急増をもたらしており、パフォーマンス、量、そして市場投入までの時間（time to market）を実現するという、当社顧客への需要増加につながっています。

ブレン・ヒギンズ

設計のミックスと複雑さが増すにつれ、プロセス制御の必要性も高まっています。その結果、新しいチップ設計のたびに厳格な検査、計測、および歩留まり最適化ソリューションが必要となるため、KLAはプロセス制御強度の継続的な成長を目の当たりにしています。KLAは、市場におけるリーダーシップを拡大し、顧客に差別化された価値を提供することで、これらのトレンドから利益を得られる独自のポジションにあります。以上で、用意した発言を終わります。

ケビン、質疑応答を開始してください。

ケビン・ケッセル

ありがとう、Bren Higgins。オペレーター、指示をお願いします。その後、質疑応答セッションを開始してください。

オペレーター

かしこまりました。現時点で質問をされる方は、スター1を押してください。待ち行列から外れる場合は、スター2を押してください。紹介された際には、回線のミュートを解除し、可能な限り最高の品質を確保するために受話器を上げていただくようお願いいたします。

時間の都合上、質問は1回、追加の質問（フォローアップ）は1回までとしていただくようお願いいたします。それでは、Cantor FitzgeraldのC.J. Muse氏から最初の質問をお受けします。回線は開いています。

C.J. ミューズ

はい、こんにちは。質問をお受けいただきありがとうございます。最初の質問ですが、リードタイムの長期化と2027年への見通し（visibility）について、もう少し深く掘り下げたいと思います。ポートフォリオのどの部分において、あるいはエンドマーケットにおいて、どのようにそれが進展していくとお考えかお聞かせいただけますか？ おそらく、近いうちに2028年への見通しも得られるのでしょうか？

ブレン・ヒギンズ

はい、C.J. Muse、ご質問ありがとうございます。非常に広範な状況です。確かにバックログ（受注残）が積み上がっており、受注フローも非常に高まっています。来年に向けたスロット計画（製造枠の計画）についてお話ししていますが、顧客とのエンゲージメントも非常に強力です。

それらを考慮し、さらに現在、お客様のタイムラインに応えられるようキャパシティを確保するために我々は非常に精力的に取り組んでいるという点を踏まえると、我々の焦点と議論の大部分は、2027年の機会、つまり多くの新しいグリーンフィールド（新規開発・新設）の機会にどのように対応するかという点にあります。はい、顧客は自社の建設スケジュールに合わせるために、確実に順番（キュー）に入っておきたいと考えているのだと思います。当社の製品ポートフォリオ全体において、非常に広範な状況だと考えています。確かにその大部分は、より最先端志向（leading-edge centric）であり、製品ファミリーの中でも最も高度な製品です。

リック・ウォレス

はい、それに付け加えますと、C.J. Muse、ここ数ヶ月間お客様と行ってきた対話では、お客様のためにキャパシティを確保することに対する切迫感が、私がこれまで記憶しているレベルよりも高まっています。これは、お客様が自らのお客様から感じている需要を反映しており、示唆するものだと思います。スロット（製造枠）を確実に割り当てられるようにしたいという、非常に大きな関心と強い要望があります。また、彼らが皆、気づいているもう一つのことは、これをしているのは自分たちだけではないということです。

業界全体が、今後の成長を支えようとしています。2027年が大規模な積み上げの年になることは間違いありません。

C.J. ミューズ

ありがとうございます。手短なフォローアップとして、下半期の前期比成長率が10%台後半になると想定する場合、2026暦年の売上高の適切な枠組みとして、149億ドルから150億ドル程度と考えておくべきでしょうか？

ブレン・ヒギンズ

はい、そう思います。先ほどの説明通り、10%台後半に達するということは、150億ドル前後の範囲になります。下半期を見て、仮に下半期の前期比（上半期比）成長率を15%から20%程度と想定すれば、そのあたりの数値になると思います。正しい捉え方だと思います。

C.J. ミューズ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。それでは、Bernstein ResearchのStacy Rasgon氏に代わります。回線は開いています。どうぞ。

ステイシー・ラスゴン

皆さん、こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。アナリスト・デーにおいて、WFE（前工程製造装置）が2,150億ドル、半導体が14億ドルという2030年のモデルについてお話しされていました。つまり、そのようなレベルに、今年か来年には到達する可能性がますます高まっているように見えます。

その長期モデルの根底にある前提条件について、もう少し詳しくお話しいただけますでしょうか？少し聞きにくい質問かもしれませんが、現状の立ち位置や皆さんが目にしている状況を考えると、なぜ（予測値が）もっと高くならないのでしょうか？

ブレン・ヒギンズ

こんにちは、Stacy。素晴らしい質問です。いくつかの要因が収益の増加を牽引していると考えています。あなたが言及されている、2030年について私たちが話した内容に近い数値は、装置の数値ではなく、半導体の収益の数値だと思います。

半導体収益がより速いペースで上昇している理由は、価格設定にあります。特にメモリ関連の価格において、より大きな弾力性があり、それがその数値を押し上げています。

ブレン・ヒギンズ

2030年についてお話しする際、我々は、収益に関連する資本集約度の正規化された水準について、1.3%〜1.5%の範囲になるとお伝えしています。もし今日、それをやり直さなければならないとしたら、その数値をそこから押し上げる理由はたくさんあります。ご存知の通り、それは6週間前のことです。状況は変わりました。

設備に関する数値は、価格設定に関連する半導体収益に関する数値ほど、速くは動いていないと考えています。これで分かりましたでしょうか？

ステイシー・ラスゴン

はい、実際助かります。手短な追質問ですが、いくつかニュースが入っています。もしこの電話会議ですでに言及されていたら申し訳ありませんが、ファーウェイに対する禁止措置に関するニュースが出ています。それが貴社に何か影響を与えることはありますでしょうか？単に、今後に向けて中国の動向を全体としてどのように考えていらっしゃるのか、という点です。

その点に関するお考えに何か変化はありましたか？

ブレン・ヒギンズ

書面は受け取りました。現在も検討中であるということ以外、それについて多くを語るつもりはありません。第2四半期のガイダンスおよび2026年に関する見解という点での、当社への影響については、かなり軽微であると言えます。すべての関連ファブが対象となっているわけではなく、特定のファブに焦点が当たっています。

そこにおける影響は、かなり軽微であり、提供したガイダンスに織り込み済みであると考えています。

ステイシー・ラスゴン

中国に関するより広範なお考えは？

ブレン・ヒギンズ

すみません、何でしょうか？

ステイシー・ラスゴン

すみません、広範な、中国に関するより広範なお考えは？

ブレン・ヒギンズ

聞こえませんでした。

ステイシー・ラスゴン

中国に関するより広範なお考えは？

ブレン・ヒギンズ

より広い視点での考えについてです。はい、中国全体に目を向けると、おおむね私たちがこれまで述べてきたことと一致して進展していると考えています。中国における全体的な支出を見ると、ご存知の通り、おおむね横ばい、あるいは、おそらくわずかに増加している程度です。ここ数年の支出水準に関しては、かなり横ばいで推移してきました。

当社のビジネスを牽引しているのは、最先端（leading edge）で起きていることです。中国の成長率は、今後予測される全体のWFE（前工程製造装置）成長率よりも、おそらく低くなると予想しています。

ステイシー・ラスゴン

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次はJPMorganのHarlan Sur氏にお繋ぎします。回線は開通しています。

ハーラン・サー

こんにちは。ご質問をお受けいただきありがとうございます。2026年のWFEの見通しを「better（より良い）」とされており、現在は1,400億ドル以上、つまり10%台後半の成長見通しとなっています。今年の増分の上振れについてですが、これは新しい実体を持つようなグリーンフィールド（新設）プログラムの前倒しによるものなのでしょうか。

それとも、顧客が既存のキャパシティにおける技術移行を加速させているのか、あるいは既存キャパシティの歩留まり向上に注力しているのでしょうか？ 詳細を教えていただけますか？ また2027年については、以前の「横ばいからより良い（in line to better）」という見解に対し、現在は2026年よりもWFEの成長が加速するとおっしゃっています。受注残を見ると、これはファウンドリ、ロジック、メモリ、アドバンスド・パッケージングといった各セグメントにわたる広範な支出成長の継続なのでしょうか、それとも特定のセグメントが強力な成長を牽引しているのでしょうか？ こちらについても詳細を教えていただけると助かります。

ブレン・ヒギンズ

はい。2026年の見通しに関しては、単にスロット（製造枠）の確保や納品を求める顧客側の緊急性によるものと考えています。下半期の可視性が向上したことで、顧客ベースの異なるセグメント全体において、単なる一般的な緊急性が見て取れ、それが業界成長の見通しを上方修正する要因となりました。2027年については、明らかに多くの新しいファブ・プロジェクト、すなわちロジックとメモリの両面で多くのグリーンフィールド活動があります。

フラッシュにおいても、いくらかのグリーンフィールド活動が見られるでしょう。また、パッケージングも成長するでしょう。当社のさまざまな顧客セグメント全体にわたる、非常に広範な成長になると考えています。

ハーラン・サー

ありがとうございます。貴社のサービス事業は昨年15%成長し、期末時点のランレートは約18%でした。その力強い成長は3月四半期にも引き継がれ、前年同期比16%の成長となりました。アナリスト・デイにおいて、今後の主要ガイダンスとして13%〜15%の成長を概説されましたよね？ 現在の環境、つまり、顧客の稼働率が非常に高いこと、より高度なサービス提供が増えていること、そして明らかにファブあたりのアウトプットと歩留まりを可能な限り向上させることに焦点が当てられていることを踏まえ、今年のサービス事業の成長プロファイルについてはどのように考えるべきでしょうか？

ブレン・ヒギンズ

サービス事業は、年が進むにつれて（設定した）レンジ内になると考えています。明らかに、今年出荷する製品の多くは、来年以降にサービスへと流れ込み始めます。それが、今後数年間における、いわゆる「レンジの上限」に向けた成長機会の加速要因になると考えています。サービス事業については、概ね目標レンジに沿った推移を見せており、その範囲内に収まるものと予想しています。

ハーラン・サー

完璧です。ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。TD CowenのKrish Sankarさんに移ります。回線は開いております。どうぞ。

クリシュ・サンカー

質問です。まず、Rick、あるいはBren、見通しの観点が非常に興味深いと考えています。それが、2027年、あるいはおそらく2028年にかけての顧客による見通しといった、真の需要によってどの程度引き起こされているのでしょうか。それとも、十分なキャパシティや、装置のサービスを行うためにトレーニングが必要な人員を確保しようとしているのでしょうか。

つまり、そのうちのどの程度が実際に真の需要であり、どの程度が潜在的な需要に備えた準備なのでしょうか。その後にフォローアップの質問があります。

ブレン・ヒギンズ

すみません。少し聞き取りにくいです。質問は、「需要は実在するものか？」ということでよろしいでしょうか。それとも、不足を予期して受注が進んでいると考えているのか、という質問でしょうか？

クリシュ・サンカー

いえ、違います。単に、それがどの程度が実際に真の需要で、どの程度が、十分なキャパシティやサービス人員、つまり装置を稼働させることができる人々などを顧客が確保しようとしているものなのか、ということを伺いたかったのです。

ブレン・ヒギンズ

そうですね、これらはファブを開設するための重要な投資であることを踏まえると、当社の顧客は……。つまり、議論の一部は装置や装置の納入時期だけでなく、当社のサポート・リソース、据付リソース、そして装置から価値を引き出すために顧客と協力して現場で働くアプリケーション担当者についても含まれています。サービスチームはそれらをサポートするために存在します。これらのファブがより高い生産性レベルに達するにつれて、ビジネス活動がかなり大幅にランプアップ（拡大）することが予想されますが、当社は会社全体として、それらをサポートできる体制にあります。

クリシュ・サンカー

理解しました。ありがとうございます。手短なフォローアップです。今年の増分的なWFE（前工程製造装置）需要の一部は、CPUの需給逼迫に起因しているように見受けられます。

先週、インテルはIntel 3およびIntel 7による増分的なCPUキャパシティについて話していましたが、これらは歩留まりの問題がすでに解決されていると思われる前世代のノードです。この増分的なCPU需要は、実際にKLAに恩恵をもたらすのでしょうか、それともそれほどではないのでしょうか？

ブレン・ヒギンズ

確かに、昨年からお話ししていることですが、最先端（リーディングエッジ）およびニア・リーディングエッジにおける投資の拡大が進んでいることは、当社にとって心強いものです。これはKLAにとって好材料であると考えています。当社と顧客とのコラボレーション・レベルは非常に高いです。既存のインストールベースから効率性を引き出す最も簡単な方法は、歩留まりを向上させることです。

これは、量産環境において学習サイクルを促進し、歩留まりを向上させるというKLAの能力に合致しています。当社は有利な立場にあると考えています。インストールベース全体におけるエンゲージメント・レベルは非常に高く、心強く感じています。より広範な参加が進むことは、今後、非常に堅調な最先端環境につながると考えています。

クリシュ・サンカー

ありがとうございます、Bren Higginsさん。

オペレーター

ありがとうございます。それでは、ウェルズ・ファーゴのジョー・クアトロッチ氏に代わります。回線は開いています。

ジョー・クアトロッキ

はい、ご質問を受け付けていただきありがとうございます。その点について、少し深掘りさせてください。お客様が、より高い生産量を実現するために、明らかに歩留まりの向上を図ろうと考えている際、それは貴社にとってプロセス・コントロール・システムの潜在的な増分売上を促す大きな要因となるのでしょうか、それとも主にサービス部門へと流れるものなのでしょうか？

ブレン・ヒギンズ

それは間違いなくプロセス・コントロールの売上を牽引します。両方の側面がありますが、プロセス・コントロール、特に、すでに稼働しているものの歩留まりが特別高くなく、かつダイ・サイズを変更した場合のファブを扱っている場合などは、より大きな影響があります。AIをサポートするために、より多くの能力を投入しようとしている際に、彼らが直面している課題はそこにあると考えています。それが、プロセス・コントロール周辺の活動を活発化させている別の要因であると考えています。

皆様も、インテルが彼らの決算説明会で述べたように、メトロロジー（計測）の使用を拡大することを公表していたのをお聞きになったかと思います。業界全体で不足が生じているため、誰もが利用できる最も簡単な手段は、現在保有している既存のキャパシティからより高い歩留まりを引き出すことであると、私たちは間違いなく認識しています。

ブレン・ヒギンズ

リーダー企業でさえ、より高い歩留まりを得るためのより速い方法であると認識しているため、以前のノードに戻ってプロセス・コントロールを追加しています。需要を満たしていた過去のサイクルでは、こうした状況はあまり見られませんでした。最先端プロセスでの稼働率が大幅に上昇している状況では、残された手段は、新しいファブを建設することですが、その前にできることは、より多くの歩留まりを絞り出そうとすることです。

ブレン・ヒギンズ

私たちが目にしているもう一つのメリットは、お客様が出荷する製品タイプが変化し、市場の異なる部分をターゲットにするにつれて、異なる能力へのニーズが生じることだと考えています。異なるタイプの部品や、異なる構成の部品を製造するために、当初のファブのセットアップとは異なる設定が必要になる場合があります。例えば、より高性能なコンピューティング・マーケットをサポートするために必要となる、新しく異なる能力が、私たちにとっての機会を生み出す傾向にあります。

ジョー・クアトロッキ

非常に助かります。追加で伺いたいのですが、貴社自身のリードタイムやサプライチェーンについてお話しいただけますでしょうか。前四半期、今年の上半期はコンポーネントの観点から状況が厳しく、下半期に本格的に緩和される可能性があるとお話しされていたかと思います。明らかに、WFE（前工程製造装置）のガイダンスもすでに数回引き上げられています。

2027年に向けて拡大が続く中で、このランプアップをサポートするためのKLAのキャパシティを、どのように考えていけばよいでしょうか？

ブレン・ヒギンズ

はい、ありがとうございます、ジョー。私たちを驚かせたのは、上半期にビジネスがランプアップを開始した速度の急峻さと持続期間でした。それにより、2026年上半期の全体的なサプライチェーンのキャパシティの観点から、規模を拡大する能力にいくつかの制約が生じました。2027年に向けて、また下半期の成長率に関して先ほど申し上げた文脈を含めると、このランプアップとお客様の要件をサポートするための準備は、より整っていると考えています。

2027年を見据えるにあたり、先ほど申し上げた通り、私たちの焦点は、出回っている様々な予測をサポートするためのキャパシティを確実に確保することにあります。

ブレン・ヒギンズ

私たちは、本日提示したガイダンスと、それを（さらに上回る形で）サポートする能力について、非常に手応えを感じています。サプライチェーンの計画を立てる際には、考えうるすべての機会を常に考慮するようにしています。来年は非常に強力な環境になると予想されるため、それをサポートするためのキャパシティを確保することに、全社を挙げて多大な注力を行っています。先ほど申し上げたように、採用も大幅に進めています。

装置を出荷した後もサポートできるよう、据付リソースやサービスリソースを確実に確保する必要があります。ええ、ジョー、当社のオペレーション・サービス部門の担当者も、お客様が私たちに示してくださっている緊急性に合わせ、お客様に能力を提供することに全力を尽くしていることを理解しています。

ブレン・ヒギンズ

先ほど申し上げたように、これほど幅広い需要があり、目まぐるしいスピードでのキャパシティ（供給能力）が求められるような状況は、これまで経験したことがありません。私たちはそれをサポートするために非常に懸命に取り組んでいます。歴史的に、私たちは常にそれを行ってきましたが、多大な労力を要することになるでしょう。

ジョー・クアトロッキ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。それでは、UBSのTimothy Arcuri氏に代わります。どうぞ。

ティモシー・アーキュリ

ありがとうございます。Bren、あなたが今年、WFE（前工程製造装置）の成長率を上回る成長を遂げるという考えについて、改めてお聞きしたいことがあります。あなたは10%台後半程度の成長をガイダンスしています。他のすべての企業の一般的なコンセンサスでは、WFEは20%台半ばで成長していると考えていると思います。

それは、あなたがWFEの成長は高すぎると考えているからでしょうか？おそらく、昨年のWFEのベースラインが1,200億ドル程度であると考えており、実際にはWFEが10%台後半ですら成長するとは思っていないのでしょうか？それが、今年WFEを上回る成長を遂げるという考えに至る理由なのでしょうか？

ブレン・ヒギンズ

ええ、おっしゃる通りだと思います。ベースラインは約1,200億ドルだと考えており、それはさまざまな第三者の見解とも一致しています。現在出されているさまざまな予測のコンセンサスを見ると、2025年の成長率という点では、おおよそそのあたりの範囲に収まります。各プレイヤーの相対的なパフォーマンスを見ると、2025年は10%を超える成長を遂げた、非常に良い年であったことが示唆されます。

見ての通り、ベースラインの観点からは、先ほど申し上げたように1,200億ドルから1,400億ドル以上へと成長すると見ており、これは10%台半ばから後半の成長率に相当します。

ブレン・ヒギンズ

事前準備された発言でも申し上げたように、半導体およびPCビジネスに目を向けると、当社のシステム事業は20%を超える成長を見込んでいます。これは当社の成長の見通しと一致しています。インベスター・デーでお話ししたように、私たちは市場をどのように定義しているかについて、多くの時間を割いて説明してきました。もちろん、定義の仕方は人それぞれですが、申し上げた通り、私たちが取っているアプローチは第三者の見解とも一致していると考えています。

従来のWFEだけでなく、市場のアドバンスド・パッケージング（先端パッケージング）分野にも広がりつつある、多くの機会がそこにあると考えています。

ブレン・ヒギンズ

当社の収益がその市場セグメントで変曲点を迎えるにあたり、もし市場シェアで自社を測定しようとするのであれば、分子だけでなく、分母も正しく捉えることが適切であると考えています。私たちはそのように捉えており、それがここでの予測に反映されています。

ティモシー・アーキュリ

なるほど、わかりました。Rick、High NA（高NA EUV）の先送りについて、また、それによるプラス要因とマイナス要因（puts and takes）がどのようになるとお考えか伺いたいです。一方で、リソグラフィに25%から30%直接付随するビジネスがあり、それが先送りされるのはマイナス要因かもしれません。しかしその一方で、何か別の相殺要因があるはずです。

事象がより複雑化するなど、明らかにプラスに働くこともあるでしょう。それらのプラス要因とマイナス要因をどのように評価されていますか？ありがとうございます。

ブレン・ヒギンズ

Jim、ありがとうございます。我々がモデル化した内容から、High-NAの予測に変更はありません。我々がモデル化し、数年前に話し始めたことと全く同じです。その意味で、これは2030年計画を発表した際にお話ししていた内容です。

ご指摘の通り、High-NAにはプラスとマイナスの要素（puts and takes）があります。最終的には、より微細な形状をプリントするようになれば状況は良くなりますが、欠陥性（defectivity）の課題はより大きくなります。また、経済性がそれを支えるようになるまで、そうはならないということも事実です。我々にとっては、それは推進力になると言えます。

それは実現します。人々がプロセスから利益を得続けられる期間を延長することになるでしょう。それは業界にとって良いことです。

ブレン・ヒギンズ

我々のモデルに含まれています。期待値からの変更はありません。Jim、歴史的にスケーリングがイノベーションやプロセス・ロードマップを牽引していた時期のリソグラフィへのアタッチレート（付随購入率）は、今日よりも高いものでした。今日では、アーキテクチャの変化があります。

ハイミックス・デザイン環境の性質があります。我々はダイの大型化と、それが欠陥密度、ダイの価値、そしてそれらのダイが良好で仕様通りに動作することを確実にするためにどれだけの投資を行うかにどのように転換されるかについて多くを語っています。プロセスおよびパフォーマンスの要件は、より重要になっています。従来の単なるリソグラフィのスケーリングを超えた、プロセス・コントロールのための多くのドライバーが存在します。

いいですか、我々にはリソグラフィのスケーリング・ロードマップが必要です。

ブレン・ヒギンズ

Rickが言ったように、それは重要です。業界にとって良いことですが、プロセス・コントロールの強度（intensity）を駆動する唯一の要因ではありません。2nmノードは3nmノードよりも強度がより高いですが、EUVレイヤーの数はノード間でそれほど大きく変わっていません。これは、顧客が我々の製品にどのように投資するかを左右する唯一の要因ではないことを示唆していると思います。

ティモシー・アーキュリ

わかりました。お二人ともありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございます。それでは、ゴールドマン・サックスのJim Schneiderさんに移ります。あなたのラインは開いています。

ジム・シュナイダー

こんにちは。質問を受け付けていただきありがとうございます。アドバンスト・パッケージング市場に対する貴社の見通しと、2026暦年におけるそこでの収益成長についてお伺いしたいと考えています。年が進むにつれて、それがどのように反映されていく（filter in）ものと考えていらっしゃるか、お話しいただけますでしょうか。

ブレン・ヒギンズ

はい、Jim。それは我々のストーリーの非常にエキサイティングな部分です。もちろん、その市場がいかにフロントエンドに近い要件へと移行しているか、そしてKLAのポートフォリオがいかにここでうまく位置付けられているかについて、多くの時間を費かしてきました。我々の半導体プロセス・コントロール事業におけるアドバンスト・パッケージングのビジネスは、2025年の約6億3,500万ドルから成長し、今年は10億ドルの範囲を超えるか、その付近になるとお話ししました。

我々が目にし始めている素晴らしいことの一つは、パッケージング市場が進化し、よりナノメートルレベルの検査が必要になるにつれ、ツールセットに対してより高い精度とより高い機能が必要とされていることです。

ブレン・ヒギンズ

2026年を見据えると、お話ししていた通り、実際により高度なシステムにおいて大幅な増収が見込まれます。それはCoWoSパッケージングだけでなく、ダイスタッキングが進むことでハイブリッドボンディングの要件が生まれている、新興のSOICパッケージングにおいても見え始めています。我々はその市場セグメントの成長について非常に期待しています。間違いなくパッケージング全体の中でもトップクラスの成長市場の一つであり、来年にかけても成長し続けると予想しています。

ジム・シュナイダー

ありがとうございます。受注残（order book）が積み上がっており、可視性（visibility）も高まっていることを踏まえ、もう少し詳しく（color）お伺いしたいのですが、プロセス制御の強度（process control intensity）が本格的に高まり、貴社が予測しているWFE（ウェーハ製造装置）全体の成長枠（envelope）を実質的に上回り始めるような、将来の特定の時点が見通せますでしょうか？ありがとうございます。

ブレン・ヒギンズ

そうですね、過去5年間で約160ベーシスポイントのシェアを獲得しました。これは、市場のベースラインを上回るKLAの成長率約6.5%に相当しました。インベスター・デーでお話しした内容に戻りますと、私たちは、ウェーハ製造装置（WFE）市場全体のシェアをさらに150ベーシスポイント以上獲得できると考えており、もしWFEが最大12%成長した場合、市場ベースラインに対して当社は4.5%の成長を見込んでいます。これらは小さな増加ですが、非常に大きなベース（規模）におけるものであり、市場全体と比較して、意味のあるCAGR（年平均成長率）のアップサイドにつながります。

それが当社の計画であり、それが2030年の260億ドルという目標につながるのです。

ジム・シュナイダー

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次はNeedhamのCharles Shi様にお繋ぎします。回線は開通しています。

チャールズ・シー

ご質問いただきありがとうございます。メトロロジー（計測）技術に関する質問があります。前工程のCD測定において、例えばボイド検出やその他の事項において、X線対光学式に関する議論が多くなされています。ハイブリッドボンディング型の高度なパッケージングにおけるものです。

リック、あなたがこれらすべてに精通していることは承知しています。光学式対電子ビーム、DUV対アクチニックをめぐる議論についてです。あなたは、「光学式が使えるのであれば、顧客は光学式を使い続ける」とおっしゃったと思います。メトロロジーに関するこの新しい議論、つまりX線対光学式についても、同じ見解をお持ちでしょうか？おそらく最終的には光学式が勝利する、あるいは何か他の考えをお持ちでしょうか？貴社がX線CTツールをお持ちであることは理解していますが、あなたのお考えをお聞きしたいです。

ありがとうございます。

リック・ウォレス

はい。検査および計測、そして業界全体の歴史を考えれば、最初は問題をデバッグするために、その作業ができる最高性能のツールへと移行し、その後は総所有コスト（cost of ownership）の観点で動く、つまり、最も効率的に作業ができるものへと移行していくものです。例えば、当社のウェーハ検査ポートフォリオにおけるロールオフ（減少）についてお話ししましたが、特性評価（characterization）の段階では、ハイエンドの光学式とともに、非常に高いレベルの、例えば電子ビームなどを用いてプロセスをデバッグすることもあります。もし、より高いスループット（処理能力）とより低いコストへ移行できるのであれば、そうします。

X線のケースは興味深いです。なぜなら、数年前にAxionを導入した際、それは故障解析（failure analysis）でしか解決できなかった問題を真に解決する製品だったからです。

リック・ウォレス

その課題は、技術を機能させ、採用させ、そして変更を行うだけの十分な数のプレイヤーから概念実証（proof of concept）を得ることでした。私たちはそれを成し遂げましたが、かなり時間がかかりました。というのも、業界は新技術の開発には極めて積極的ですが、製造における変更については、必要に迫られない限り、非常に遅いからです。問題は、X線でより多くのことを推進できる能力があるかどうか、そしてそれが実行可能かということです。

答えは、「実行できる可能性はあるが、問題はそれを量産（production）で実行できるかどうかである」ということです。

リック・ウォレス

ご存知のように、プロセスのデバッグのためにそれを行うことはできます。しかし、電子ビームにおいて現在当社のポートフォリオで見ているのは、当社の電子ビームシステムを当社の検査システムと組み合わせて、その検査システムを調整（tune）するために使用しつつ、できる限り多くの負荷をより高いスループットへとオフロード（転送）するというものです。X線においても、同様のことが起こるシナリオがあると考えています。その能力は持ちたいと考えるでしょう。

しかし、問題は常に最終的にはコストです。もし、あまりにも制御不能なほどに、膨大な量の多様な検査・計測が必要となり、それが非常に高価であるならば、単に実行することはないでしょう。そして、別のプロセスを見つけ出すことになるのです。

リック・ウォレス

回答としては、ええ、多くの作業が進められており、何かを機能させることに真剣に取り組んでいる人々がいますが、それは量産で使用するものとは異なります。会社として、私たちは常に、特性評価・開発フェーズと、量産へ展開できるものとの違いに焦点を当ててきました。

リック・ウォレス

私たちが2030年計画を策定した際、お客様のパッケージング・ロードマップについて、明らかに非常に密接に連携しました。私たちが想定していたのは、開発フェーズにおけるニーズを含め、お客様が抱えるあらゆる装置のニーズを解決できるよう、当社のポートフォリオ全体で能力を備えていることでした。X線の早期の採用は、すぐには見られないと思います。長く業界にいる者なら分かりますが、30年前にもX線リソグラフィの会社がありました。

X線を利用することは新しいアイデアではなく、単にコストとスループットが非常に大きな課題なのです。これが助けになれば幸いです。

ブレン・ヒギンズ

それに付け加えますと、市場規模については、採用の大部分はメモリ分野で行われており、市場規模は、現在では約7,500万ドルから1億ドル程度だとお呼びしています。おそらく、市場全体の約60%程度のシェアを占めていると考えています。採用が進み、おそらくより多くの生産機会が得られるようになれば、今後数年間で1億5,000万ドル規模へと拡大していく可能性があります。

ブレン・ヒギンズ

装置の生産性の課題と、それがどのように量産へとつながるかという点は、リックが述べた通り最大の課題であり、それが当該技術の採用ペースに影響を与えていると考えています。

チャールズ・シー

ありがとう。2つ目の質問として、もう少し手短に伺います。先進パッケージングの収益見通しを6億3,500万ドルから10億ドルとして提示されました。私の記憶が正しければ、前四半期では、先進パッケージングについては、おそらくもっと低い成長率を見込んでいました。

これは先進パッケージングの収益見通しの上方修正であったように感じます。何が大きな上方修正をもたらしたのか伺えますでしょうか？ わずか90日ほど前に起きたことで、前四半期から何が変わったのでしょうか？

リック・ウォレス

はい。前四半期時点では、プロセス制御の先進パッケージングにおける全体的な成長率は30%を超えると想定していました。お話しした数字で計算すると、成長率に関しては現在、50%台後半の範囲にあります。パッケージングについて言えば、一般的にリードタイムの短いビジネスです。

今年、追加容量を求める多くのお客様からのモメンタムが明らかに存在しています。この暦年に入る前には、その可視性は得られていませんでした。成長の半分については、もう少し下半期に偏る、つまり下半期寄りの動向になると考えています。

リック・ウォレス

過去90日間ほどで、確実に勢いが増しています。先ほど申し上げたように、競争上のポジショニングや、より多くの能力（ケイパビリティ）へのニーズが大きな推進力となっています。半導体プロセス制御は、約6億3,500万ドルから10億ドルへと成長しており、これは先ほど申し上げた通り、50%台後半の成長率に相当します。

チャールズ・シー

ありがとう、Bren。ありがとう、Rick。

オペレーター

ありがとうございます。それでは、RBCキャピタル・マーケッツのSrini Pajjuri氏に代わります。回線は開いています。

スリニ・パジュリ

ありがとうございます。一点確認させてください。申し訳ありません、複数の会議を行っておりまして。アナリスト・デーでの1,350億ドルから1,400億ドルという数字に対し、WFE（前工程製造装置）の数値を約1,400億ドルへと引き上げているようですね。

同時に、通期のガイダンス、つまり売上高ガイダンスは依然として10%台後半（high teens）のままです。「10%台後半」という言葉には多くの含みがあることは理解していますが、私の理解が正しいか確認させてください。これについて、もう少し詳細な補足説明をいただけますと幸いです。

ブレン・ヒギンズ

はい。約6週間前と比較して、かなり小さな修正であると考えています。1,400億ドル以上になると見ており、先ほど申し上げた通り、提示しているガイダンスにはかなり自信を持っています。これは、業界に対する強気な見方と整合しており、結果として、6週間前に考えていたよりも、KLAにとっての2026年の見通しが少し強気なものに反映されていると言えるでしょう。

まだ9ヶ月間ありますので、その予測を更新する機会はいくつかあります。私たちは非常に期待しており、リスクを軽減し、今年度の業績見通しを引き上げる機会について、下半期がどのように展開するかを見守っていきたいと考えています。現時点では、それが精一杯です。

スリニ・パジュリ

わかりました。

ブレン・ヒギンズ

現時点では、これが最大限の回答となります。

スリニ・パジュリ

ええ、承知しました。ありがとうございます。では2027年について、Bren Higginsさん、いくつか確認させてください。明らかに10%台後半、あるいはそれ以上の成長を見込んでいるようです。

WFEも少なくとも同等のペースで成長しているか、あるいはここ数年そうであったように、WFEを上回り続けると想定しています。その変動要因を理解したいと考えています。かなり広範なベースであるとおっしゃいましたが、エンドマーケット別、例えばメモリ対ロジックなどで、どのような状況が見えているか分析していただけますか？また、来年の中国のWFEに関するベースケースの想定についても教えてください。ありがとうございます。

ブレン・ヒギンズ

はい。グリーンフィールド（新規工場建設）の機会、これはDRAMだけでなくフラッシュ市場にも該当すると思いますが、メモリは今年よりも数パーセント高くなると考えています。今年のメモリの割合を、例えば全体の支出の約62%がロジック・ファウンドリであると仮定すると、来年はロジックに対してよりメモリに重点を置いた形になり、60%に近づくのではないかと考えています。中国については、まだ少し先の話ですので、断定的なことは言えません。

しかし、少なくとも我々のモデリングにおいては、中国に関する一般的な見方は、全体のWFEよりも低い成長率になると見ています。

ブレン・ヒギンズ

少なくとも過去数年間のKLAのビジネスレベルという点では、大きな変化は見られません。おそらくそのような傾向が続くでしょう。技術アップグレードよりもグリーンフィールドの側面が強く、それが異なるダイナミクスを生んでいます。メモリで見られるプロセス制御の強度の高まりに伴い、来年に向けてその活動に対して非常に有利なポジションにいると感じています。

スリニ・パジュリ

了解しました。ブレン・ヒギンズ、ありがとうございます。

ブレン・ヒギンズ

ファウンドリ・ロジックが引き続き非常に広範なベースとなっている一方で、レガシーは今年度はかなり弱いため、レガシーはおそらく来年に向けていくらかの上振れ余地があると考えています。ただ、まだそれについて数値化はしたくありません。

スリニ・パジュリ

了解しました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次に、モルガン・スタンレーのシェーン・ブレット様に移ります。回線は開いています。どうぞ。

シェーン・ブレット

ご質問の機会をいただきありがとうございます。最初の質問はマージンについてです。現在、お客様がKLAの出荷枠を確保しようと争っている状況にあると想定しています。この需要をマージンを通じて活用する能力について、どのように考えるべきでしょうか？ 特にメモリ顧客の文脈において、DRAM価格の上昇により売上総利益率への逆風が見られることを踏まえると、従来の1年という価格転嫁サイクルよりも早く、このコストを転嫁できるのではないかと考えますが、いかがでしょうか？ ありがとうございます。

ブレン・ヒギンズ

シェーン。KLAでは、希少性に基づいて価格を設定することはありません。当社の価格設定は、ある世代から次の世代にかけての所有コスト（cost of ownership）の改善に基づいています。当社はその点について非常に規律を持っており、それが、インクリメンタルな性能向上およびインクリメンタルな所有コストの改善に対するお客様の期待に応えるという形に反映されます。

もしコンポーネントの価格変動に基づいて価格を設定し始めれば、お客様もそれに対して対称的な価格設定を求めてくるだろうと予想します。KLAではそのようには考えていません。むしろ、当社が提供する価値、つまりバリューベースの価格設定、そして製品タイプごとに、いかに新しい機能をより優れた所有コストでお客様に提供できるかという点に重点を置いています。

ブレン・ヒギンズ

KLAはその点においてかなりうまくやれていると考えています。メモリに関するこの逆風は、最終的には将来的に正常化すると考えています。当面の間（この状況が）続くとは思いませんが、お話ししてきた成長見通しをサポートできる供給体制については、かなり手応えを感じています。インベスター・デイでお話しした通り、新製品投入のケイデンス（投入のペース）がKLAにとって非常に重要である理由がここにあります。

新製品を投入し、そのインクリメンタルな価値をどのように価格設定するか、そして前進していく中でそれをどのようにお客様と共有するかを再考することができるからです。

ブレン・ヒギンズ

そして、ええと、取引の途中や、ええと、購入の途中で、お客様のもとへ行って価格を変更するようなことは、最も避けるべきことです。そうはいきません。私たちは自分たちのやり方においてかなり熟達しており、その点に自信を持っています。

シェーン・ブレット

了解しました。ありがとうございます。非常に明確です。フォローアップとして、これはどちらかというと確認なのですが、先端パッケージングについてです。

パッケージング事業は30%の成長を見込んでいるとのことですが、プロセス分野の競合他社は現在、50%以上の成長についても話しています。もし私の認識が間違っていれば訂正してください。それは、1月下旬に開示した当初のパッケージングに関するガイダンスの約120億ドルに対し、今年の数値としては130億ドルまたは140億ドルに近いものを見るべきだということでしょうか？ありがとうございます。

ブレン・ヒギンズ

シェーン、事前準備された発言、株主への書簡、そして先ほど回答した質問でも申し上げた通り、我々は50%台後半を超える成長を見込んでいます。市場全体については、我々の考えでは、およそ130億ドル規模に成長する範囲内にあると考えています。これは2025年からの市場全体で約30%の成長に相当します。

シェーン・ブレット

わかりました。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。それでは、オッペンハイマーのエドワード・ヤン氏に代わります。回線は開通しています。

エドワード・ヤン

リック・ウォレスさん、ブレン・ヒギンズさん、こんにちは。お時間をいただきありがとうございます。DRAMと売上総利益への逆風についてフォローアップさせてください。チップは十分に確保できたとおっしゃいましたが、それは2026年まで、あるいはそれ以降も続くのでしょうか？

ブレン・ヒギンズ

それ以上です。来年までの製造計画をサポートするための、今後の供給状況については非常に手応えを感じています。

エドワード・ヤン

ありがとうございます。2番目の質問はAIのCapEx（設備投資）の想定についてです。今夜、数社のハイパースケーラーも決算を発表しました。「数社」と言うべきですね。

今期のCapExについては、マイクロソフトとグーグルはやや低めだったようです。メタとアマゾンは少し高めでした。四半期ごとに数値が変動し得ることは承知しています。データセンターのCapExの持続性に関して市場で散発的な懸念があることを踏まえ、更新された2026年の1,400億ドルを超えるというWFE（前工程製造装置）の見通しと、2027年の成長予測を、根底にあるAIインフラの想定とどのように紐付けることができるでしょうか？言い換えれば、それらのWFE予測を実現するためには、実質的にエンドカスタマーであるハイパースケーラーのAI CapExがどの程度の水準である必要があるのでしょうか？

ブレン・ヒギンズ

はい。申し上げた通り、我々は最近、顧客と、彼らが期待する需要やどのようなキャパシティを稼働させる予定かについて、あらゆる対話を重ねてきました。ここ2週間の間に、ファウンドリ・ロジック側とメモリ側の両方でそれらの対話を行いました。2026年および2027年にかけて非常に積極的な計画が立てられていますが、それでも（需要との）ギャップは埋まりそうにありません。

需要の影響で、数ヶ月前よりもギャップが拡大しているケースさえあります。ハイパースケーラー側が述べるCapExとWFEとの間の均衡を保つことは不可能です。なぜなら、我々はそれらの需要に対して、提供できているものがはるかに不足しているからです。我々は以前から、人々が立てている計画をサポートするためのシリコン（半導体）が不足していると主張してきました。

ブレン・ヒギンズ

WFE（ウェーハ製造装置）は、文字通り業界として進められる最速のスピードです。顧客と話し、彼らの2027年に向けた増設計画について話すと、まさにそのような状況が見えてきます。2026年がそれほど大きくならない理由は、彼らが十分に多くのファブ（半導体製造工場）を、十分に速く建設できないからです。このことを極端な例で考えてみましょう。

彼が電話会議で述べていた通りです。イーロン・マスクがSpaceXについて述べていたこと、そしてなぜ彼が「テラファブ（Terafab）」の建設について話したのかといえば、2030年まで半導体の生産能力が大幅に不足することになるからです。

ブレン・ヒギンズ

短期的なことについては、多くの人を混乱させているのだと思いますが、ハイパースケーラーのCapEx（設備投資）に関して短期的に議論されていることと、業界がそれらすべての生産能力を導入できる能力との間にあるバッファー（差）についてです。人々がそれらを相関させようとしているのは理解していますが、そこには「この状況がその生産能力を埋めるのに近い状態にある」という大きな前提がありますが、実際にはそうではありません。

エドワード・ヤン

同意します。ありがとうございます。

ブレン・ヒギンズ

わかりました。

オペレーター

ありがとうございます。最後の質問は、Wolfe ResearchのChris Caso氏にお受けします。回線は開いています。

クリス・カソ

はい、ありがとうございます。こんばんは。先ほどの質問のフォローアップですが、需要が業界の供給能力を明らかに上回っているように聞こえます。それは、KLAが顧客に出荷できる量、あるいは、顧客が現在ツール（装置）を設置できるクリーンルームのスペースを制限することになるのでしょうか？ つまり、年が進むにつれて見通し（view）を向上させる機会があるかもしれないとお話しされましたが、私たちは2026年に供給できる上限に達しており、2027年や2028年に供給せざるを得ない状況にあるということでしょうか？

リック・ウォレス

ええ、そうだと思います。このことを考える方法は……私たちはエコシステムの一部ですので、それが実現するにはエコシステムのあらゆる要素が必要になります。制約や限界は何であるかを考えてみてください。AIの世界では、電力の制約やその他の制約について話すことがありますが、半導体業界における第一の制約は、「ファブがいくつあるか」ということです。

つまり、どれだけの棚（capacity）を埋められるか、ということです。次に、機能するラインを作るために、あらゆるサプライヤーから十分な装置を確保しなければなりません。多くの意味で、これが私たちが業界全体の投資について話す理由です。

ブレン・ヒギンズ

総体として考える必要があります。仮に私たちが無限に製品を出荷できたとしても、送り先がありません。まだ建設されていないファブに送ることになってしまうからです。だからこそ、業界全体が何をしているか、私たちの顧客が何をしているかを非常に注意深く見ているのです。

私たちが、現在話している数字に対して2026年にわずかな増加（marginal increase）が見込めると言っているのはそのためです。2026年に1,400億ドルから2,000億ドルへと（急増させることは）できませんし、2027年に追加できる量にも限界があります。そして、それらのファブは今建設されなければならないのです。お客様が「簡単ではない」とおっしゃるとき、それは（プロセスを）完了させるのに長い時間がかかるからです。

ブレン・ヒギンズ

ファブ（半導体製造工場）の建設が非常に速い地域においてさえ、建設を行い、それから、その、装置を揃えるには長い時間がかかります。世界で最も速くファブを建設できる場所でも、来年には大規模な拡張計画がありますが、来年末までには依然として不足することになるでしょう。それが、システム全体の仕組みなのです。私たちが通年のガイダンスを出す際、それは、そう、私たちができることであると同時に、業界全体としてできることでもあります。

ご理解いただけますでしょうか？

クリス・カソ

はい、理解できます。明確です。ありがとうございます。最後の質問ですが、今年の売上総利益率に関する、より日常的な質問です。

通年で62%という見通しを維持されるとおっしゃったかと思います。その中でのプラス要因とマイナス要因についてお話しいただけますか？ 先ほど、いくつかの入り混じった逆風があるとおっしゃっていましたし、コストの上昇もあります。今年の売上総利益率に関して、どのような点に注目すべきでしょうか？

ブレン・ヒギンズ

前四半期と同様、かなり一貫したガイダンスです。メモリの価格環境については、わずかに悪化していると言えるでしょう。以前は（マイナス要因としての）逆風は75〜100ベーシスポイントだと考えていましたが、現在は100ベーシスポイントだと考えています。その理由の一つはDDR4とDDR5の相対的な価格設定にあり、メモリのレベルにもよりますが、一般的にはほぼ同等の価格となっています。

また、関税の動向も依然としてあります。年が進むにつれて、KLAにおける関税による逆風は軽減されると予想していますが、それでもなお、かなり、その、意味のあるものになると言わざるを得ません。全体的な影響として、50〜100ベーシスポイントとお話ししました。

ブレン・ヒギンズ

現在のところ、その範囲における高めの領域の中間あたりで推移していると言えますが、こちらで行っているオペレーショナルな施策により、年が進むにつれてその範囲の下限の方へと下がっていくと予想しています。全体的な構成（ミックス）については、概ね想定通りです。他の何事もそうであるように、常にプラス要因とマイナス要因があります。総じて、私たちは62% ± 50ベーシスポイントと述べており、今年度の売上ガイダンスを踏まえると、それが当社の状況を考える上で適切な方法であると引き続き考えています。

クリス・カソ

承知いたしました。ありがとうございます。

ブレン・ヒギンズ

マーク。

ケビン・ケッセル

ありがとうございます。クリスさん、そしてご参加いただいた皆様、ありがとうございます。皆様のご支援に感謝いたします。今回の電話会議で質問できなかった方々には申し訳ありません。

後日のフォローアップ会議で改めて対応させていただきます。それでは、閉会の挨拶に移るため、オペレーターにお返しします。

オペレーター

ありがとうございます。以上をもちまして、KLA Corporationの2026年3月期決算電話会議およびウェブキャストを終了いたします。これにて回線をお切りください。それでは、良い一日をお過ごしください。