KALU（カイザー・アルミニウム） FY2026 Q1 決算説明会

オペレーター

ご挨拶申し上げます。カイザー・アルミニウム（Kaiser Aluminum Corporation）の2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。現時点では、すべての参加者は聞き取り専用モードとなっております。正式なプレゼンテーションの後に、短い質疑応答セッションを行います。

会議中にオペレーターのサポートが必要な場合は、電話機のキーパッドでスターとゼロを押してください。なお、この会議は録音されております。それでは、司会を務めます、インベスター・リレーションズのキム・オーランドを導入いたします。ありがとうございます。

始めてください。

キム・オーランド

ありがとうございます。皆様、こんにちは。カイザー・アルミニウムの2026年度第1四半期決算電話会議へようこそ。弊社の決算リリースをご覧になっていない場合は、弊社ウェブサイト kaiseraluminum.com のインベスター・リレーションズ・ページをご覧ください。

また、本会議用のスライド資料のPDF版も掲載しております。本日、本会議には会長、社長兼最高経営責任者のキース・ハーヴェイ、および副社長兼最高財務責任者のニール・ウェストが同席しております。開始に先立ちまして、プレゼンテーションの最初の4枚目のスライドをご参照いただき、経営陣による記述、および本プレゼンテーションに含まれる将来予測に関する記述は、経営陣の現在の予想に基づいていることを念のためお伝えしておきます。

キム・オーランド

将来予測に関する記述と、結果が重大に異なる原因となり得る特定の決定的なリスク要因の要約については、弊社の決算リリース、および2025年12月31日に終了した通年に関するForm 10-Kによる年次報告書を含む、証券取引委員会に提出された報告書をご参照ください。当社は、実際の業績や当社の予想の変化に合わせて、将来予測に関する記述を更新する義務を負いません。加えて、本日の議論には非GAAP財務情報を含めております。最も比較可能なGAAP財務指標との調整内容は、決算リリースおよびプレゼンテーションの付録に含まれています。

特定の将来予測的な非GAAP財務指標と、比較可能なGAAP財務指標との調整については、そのような調整に必要な特定の項目が当社の管理外であること、および／または、不合理な努力なしには合理的に予測または提供できないため、提供しておりません。

キム・オーランド

本日の議論におけるEBITDAへの言及は、付録に調整内容を記載している非ランレート項目を除外した「調整後EBITDA」を意味します。さらに、スライド5には、本日のプレゼンテーション全体を通して一般的に使用される用語および指標の定義が含まれています。当社のプレゼンテーション終了後に、質疑応答の時間を設けます。それでは、キース・ハーヴェイに進行を交代いたします。

キース？

キース・ハーヴェイ

ありがとう、キム。皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。スライド7から始めさせていただきます。

当社は第1四半期の業績に非常に満足しています。2025年から引き継いだ勢いは継続しただけでなく、いくつかの領域では加速しました。昨夜の決算リリースでご覧いただいた通り、戦略の実行、および長期的なコンバージョン収益とEBITDAの目標達成に向けた動きの中で、私たちが目にしている改善がいかに迅速に形になっているかを反映し、通期の見通しを引き上げます。2026年は、業績における真のステップチェンジ（飛躍的変化）を実現する機会であると信じており、第1四半期の決算はその見解を裏付けるものとなりました。

今四半期は、EBITDAおよびEBITDAマージンにおいて再び過去最高を記録しました。

キース・ハーヴェイ

過去数年間にわたり設置された新しい生産能力は順調に立ち上がっており、顧客需要は年初の予想よりも強く、業界全体のリードタイムは延び始めており、価格は多くの製品において引き続き堅調に推移しています。金属価格は高水準にとどまっていますが、当社が価格転嫁しているこれらの高コストは、当社の市場において意味のある代替の兆候をもたらしておらず、当社の金属供給ラインは年内を通じて確保されています。これにより、私たちは可用性（供給確保）よりも、実行（オペレーション）に集中することができます。今四半期に達成した好業績の背景には、4つの主要な要因がありました。

第一に、すべてのエンドマーケットにおける顧客活動が予想を上回りました。リードタイムが延長し価格が堅調になったことで、信頼性とサービスがますます評価される環境となっています。

キース・ハーヴェイ

これらは、まさにカイザーが差別化を図っており、当社のオペレーティング・ディシプリン（業務規律）が追加的なビジネスを獲得する機会を生み出す条件です。第二に、当社の圧延工場であるワリックにおいて、引き続き意味のあるミックス（製品構成）の改善が見られました。高付加価値のめっき製品へのミックスの変化は、ワリックの長期的な成功の基盤であり、同事業のマージンおよびEBITDAの軌道に対する当社の自信を支えるものです。業績は心強いものであり、めっき製品への需要は引き続き強力です。

現在見えている状況に基づくと、このミックスの改善は年内を通じて継続すると予想しています。第三に、当社の事業全体でオペレーショナル・パフォーマンス（運営実績）が大幅に改善しました。新たな投資の完了に伴い、多額の立ち上げコストやそれに伴う操業への混乱が解消されたため、強力なオペレーショナルな財務実績がより歴史的な水準へと戻りつつあります。前年同期比の四半期業績において、金属価格のラグによる利益を除くと、オペレーショナル・パフォーマンスの向上のみによって、約850ベーシス・ポイントのマージン改善が見られました。

キース・ハーヴェイ

最後に、今四半期中にアルミニウム価格が大幅に上昇し、金属価格の追い風となりました。これは当社の財務結果には有益ですが、事業全体で進んでいる構造的な改善と比較すると、それは緩やかなものです。常にそうであるように、当社は金属価格に依存しない「メタル・ニュートラル」なベースで運営しており、管理できないものは価格転嫁しつつ、コンバージョン（加工賃）、生産性、および規律ある資本投入に注力しています。また、当社のポートフォリオ全体でリサイクル材の使用が増加していることで、カイザーが強力な競争上の地位を築いていることも指摘しておきたいと思います。

これは当社のサステナビリティへの取り組みを支えるだけでなく、現在の状況下で強力な追い風を生み出す環境をも作り出しています。ただし、ボラティリティの高い市場において金属価格が下落した場合、これらの条件は逆転して向かい風になる可能性があることも、引き続き皆様にお伝えしておきます。ニールが、今四半期に関連する財務詳細を説明する際に、これらの点についてより詳細に説明します。ニール。

ニール・ウエスト

Keith、ありがとうございます。皆様、おはようございます。それでは、出荷量およびコンバージョン収益の概況について、スライド9をご覧ください。第1四半期のコンバージョン収益は4億400万ドルで、前年同期比で約4,100万ドル、すなわち11%の増加となりました。

各エンドマーケットの詳細を見ると、航空宇宙および高強度向けコンバージョン収益は計1億3,100万ドルで、1,000万ドル、約8%増加しました。これは主に、前年比9%の出荷増を反映したものです。民間航空機の生産は、当社のOEMパートナーによる増産に支えられ、回復を続けています。現在、いくつかの製品においてデストッキング（在庫調整）が終了する兆しが見えていますが、特定の板材製品については、当社の民間航空宇宙顧客においてデストッキングが続いています。

ビジネスジェット、防衛、宇宙を含む、その他の航空宇宙・高強度用途における需要は、受注率の改善とともに引き続き堅調です。

ニール・ウエスト

パッケージング向けコンバージョン収益は計1億5,700万ドルで、前年同期比で3,000万ドル、約24%増加しており、これは前年比13%の出荷増を反映しています。コーティング製品へのシフトにより、ポンドあたりのコンバージョン収益が高まっており、これは強力な潜在的市場需要に支えられています。加えて、出荷量の改善は、第4コーティングラインの立ち上げ（ランプアップ）も反映しています。前回の電話会議でKeithが述べたように、収益性は2026年に大幅に強化される見込みですが、品質と一貫性をさらに最適化する間、同ラインの稼働率は80%程度で運用する計画です。

第1四半期の一般エンジニアリング向けコンバージョン収益は8,700万ドルで、前年同期比で400万ドル、約5%増加しましたが、これは主に有利な価格設定によるものであり、出荷量の2%減少によって一部相殺されました。チャネル全体の在庫水準は数年来の低水準にあり、これらの市場が改善する中で、当社にとって有利な状況となっています。

ニール・ウエスト

関税関連のリショアリング、および当社が顧客に焦点を当てた品質とサービスの差別化、ならびにKaiser Selectの提供製品は、価格改善を伴う販売量の増加に向けた好ましい市場環境を強化しています。最後に、自動車向けコンバージョン収益は2,900万ドルで、出荷量の8%減少に伴い、前年同期比で8%減少しました。持続的な高い消費者借入コストと関税関連の不透明感が、自動車業界全体における状況を抑制しています。しかし、当社の製品が主にターゲットとしているライトトラックやSUVなどの大型車両への需要は、一部の買い手の間で引き続き堅調です。

エンドマーケットの用途別のコンバージョン収益および出荷量の詳細については、本プレゼンテーションの付録に記載されています。次にスライド10に移ります。第1四半期の報告ベースおよび調整後の営業利益は約9,800万ドルで、前年同期比で約5,500万ドル増加しました。

ニール・ウエスト

第1四半期の報告ベースの純利益は6,300万ドル、または希薄化後1株当たり3.71ドルの利益でした。これに対し、前年同期の純利益は2,200万ドル、または希薄化後1株当たり1.31ドルの利益でした。約60万ドルの税引前非ランレート費用を調整した後、2026年度第1四半期の調整後純利益は6,300万ドル、または調整後1株当たり3.74ドルの利益となり、前年同期の調整後純利益2,400万ドル、または調整後1株当たり1.44ドルの利益と比較して改善しました。第1四半期の実効税率は24%で、2025年度第1四半期の25%と比較して低下しました。

2026年度通期については、個別項目を除いた実効税率は20%台半ばになると引き続き予想しています。加えて、2026年度の連邦税、州税、および外国税の現金税支払額は、1,000万ドルから1,300万ドルの範囲になると見込んでいます。

ニール・ウエスト

次にスライド11に移ります。第1四半期の調整後EBITDAは1億2,900万ドルで、前年同期から5,500万ドル増加しました。コンバージョン収益に対する調整後EBITDAの割合は、2025年度第1四半期の31.8%から、約1,200ベーシスポイント改善しました。前年同期からの改善は、主に、出荷量の増加と価格設定による2,500万ドルの増加、およびオペレーティング・コストの純額で3,400万ドルの改善によるものです。

これはスクラップ利用率とスプレッドの改善を反映したものですが、オペレーティング・コストの上昇によって一部相殺されました。3,400万ドルのオペレーティング・コストの改善のうち、1,500万ドルはメタルラグ益に起因するものでした。強力な基盤となるオペレーショナル・パフォーマンスに加えて、第1四半期のメタルラグ益は約3,600万ドルでした。

ニール・ウエスト

前年同期からのスクラップ・スプレッドの拡大とメタルラグ益は、中東の紛争によるグローバル市場の上昇圧力、ならびに米国の関税政策と国内供給の逼迫に起因するミッドウェスト・プレミアムの高騰による、アルミニウム価格の上昇を反映しています。年度が進むにつれ、当社は効率性の最適化と、継続的なマージン拡大を支えるための最近の設備投資のさらなる活用を通じて、オペレーショナル・インプルーブメント（業務改善）に引き続き注力してまいります。次に、バランスシートとキャッシュフローの検討のためスライド12に移ります。アルミニウム価格の高騰による運転資本需要の増大にもかかわらず、第1四半期のフリー・キャッシュ・フロー（営業キャッシュフローからCapExを差し引いて算出）は6,900万ドルと堅調に創出されました。

その結果、現金総額は約3,000万ドル、リボルビング・クレジット・ファシリティの借入可能枠は約5億6,600万ドルとなりました。

ニール・ウエスト

その結果、当社の流動性ポジションは約5億9,600万ドルとなり、2026年3月31日時点で引き続き強力な状態を維持しています。念のため申し上げますと、当社のシニアノートの利息費用は年間5,400万ドルに固定されており、2030年まで満期を迎える債務はありません。直近12ヶ月間の強力なEBITDA実績と2026年度第1四半期末のキャッシュポジションを鑑みると、当社の純有利子負債レバレッジ比率は、期末の3.4倍から2.8倍へと改善し、目標範囲である2〜2.5倍に近づいています。現在、通期のフリー・キャッシュ・フローについては、金属価格の変動およびそれが運転資本に与える影響を考慮した上で、1億4,000万ドルから1億5,000万ドルの範囲になると予想しています。

資本配分については、当社の枠組みは引き続き長期的な成長の推進に焦点を当てています。当社の優先事項は明確です。規律あるオーガニック投資、選択的なインオーガニックな機会、そして株主への継続的な還元です。

ニール・ウエスト

2026年度第1四半期の設備投資額は計1,900万ドルであり、2026年度通期の設備投資については、引き続き1億2,000万ドルから1億3,000万ドルの範囲になると予想しています。最後に、4月13日に当社取締役会が普通株1株当たり0.77ドルの四半期配当を宣言したことを発表いたしました。これは、当社の戦略と株主への持続的な価値提供への注力に対する支持を再確認するものです。2025年は、配当支払いが19年連続となる年であり、これはカイザー社を業界内で際立たせる独自の特長です。

要約すれば、カイザー社の創立80周年を祝うとともに、当社は強力なモメンタム、各エンドマーケットにおける高い予見性、そして主要な成長投資の完了という恩恵を手に、2026年を迎えています。この基盤のもと、当社は収益の回収、規律ある実行によるマージンの拡大、および意義のあるフリー・キャッシュ・フローの創出に注力してまいります。

ニール・ウエスト

これより、2026年度の見通しについて議論するため、コールをキースに戻します。キース？

キース・ハーヴェイ

ありがとう、ニール。その議論の一環として、エンドマーケットの状況と、今年残りの期間をどのように考えているかについて説明させてください。スライド14に移ります。航空宇宙および高強度分野から始めますと、需要は改善し続けています。

第1四半期にはポートフォリオ全体で堅調な受注と出荷が見られ、その強さは継続する見込みです。昨年の市場の一部に影響を与えたデストッキング（在庫削減）の逆風は緩和され続けており、現在は需要の改善が主要な原動力となっています。輸入の不足が市場シェアの拡大を支えており、防衛および宇宙関連支出の増加が、複数のプログラムにおいて追加的な需要をもたらしています。実際、当社の防衛および宇宙用途への需要は、2025年のすでに高い水準を基盤として、さらにもう一段高いレベルへと移行しているようです。

キース・ハーヴェイ

Trentwood圧延施設で最近完了したフェーズVIIの増産能力拡大を含め、各施設の稼働率は高い水準を維持しており、これがリードタイムの長期化と、非契約案件の受注に対する価格の上昇圧力を引き起こしています。こうした背景に基づき、航空宇宙および高強度分野の出荷量は今年15%から20%の範囲で増加し、加工収益は10%から15%の成長を見込んでいます。パッケージング分野では、供給制約のある環境下で堅調な出荷と継続的な健全な需要が見られ、当四半期の業績は好調でした。第4コーティングラインはフル生産に向けてさらに進展し、2025年下半期以降、8回の月間生産記録を達成しました。

この改善は、当社が利用している特定のコンバーターとの間で、特に納期遅延や全体的なパフォーマンスに関する懸念といった継続的な課題があったにもかかわらず達成されました。当社の実行力は当四半期に改善し、勢いは引き続きポジティブです。

キース・ハーヴェイ

数年間にわたる確実な需要の見通しがある中で、Warrickにおけるコーティング製品の構成比（ミックス）を高める取り組みに注力することで、コーティング製品が構成比において大きな割合を占めるようになるにつれ、加工収益は出荷量の伸びを上回る推移を続けるでしょう。これは主に、ポンドあたりの加工収益の向上に反映されています。本プレゼンテーションの付録をご覧いただければわかる通り、加工価格は2021年に当社が事業を買収して以来、第1四半期までに50%近く上昇しており、引き続き改善しています。現在の市場環境を考慮し、パッケージングの出荷量は年間で10%から15%増加、加工収益は20%から25%の範囲で成長すると予想しています。

一般エンジニアリング分野も、2026年は力強いスタートを切りました。ポートフォリオ全体で出荷および受注活動は堅調でした。価格とリードタイムは、ほとんどの製品で延びており、より健全な需要環境であることを示しています。

キース・ハーヴェイ

全般的に言えば、顧客在庫の低さとリードタイムの長期化が、好ましい市場背景を作り出しています。具体的には、半導体用プレート製品の受注活動は心強いものであり、昨年の需要を抑制していたデストッキングの懸念は、需要に対応するためのキャパシティ確保へと大きく移行しています。現在見られている傾向に基づき、一般エンジニアリングの出荷量および加工収益は、ともに年間で5%から10%増加すると予想しています。自動車分野については、結果は予想通りでした。

アルミニウムが軽量化に適しているライトトラックおよびSUVの需要は、引き続き健全です。当社の出荷量は、設備の修理、アップグレード、およびアルミニウム製ドライブシャフトの需要を支えるための大幅な増産計画の見直しを目的とした、今年後半の2つの主要な設備停止（アウトテージ）への準備のため、低くなりました。いつものように、これらの投資は顧客による契約上のコミットメントによって裏付けられており、将来の成長に向けて事業を有利な位置に置いています。

キース・ハーヴェイ

これらの要因に基づき、出荷量および加工収益は、年間で横ばいから5%の減少になると予想しています。次にスライド15に移りますが、これらすべてを総合すると、加工収益は10%から15%増加し、EBITDAは前年比で20%から30%増加すると予想しています。この改善は、需要の強まり、価格の定着、特にWarrickにおけるミックスの改善、そしてポートフォリオ全体における継続的な力強い実行力を反映したものです。全体として、2026年は素晴らしいスタートを切りました。

当社の各市場におけるファンダメンタルズは、年初に設定した予想とよく一致しており、いくつかのケースではそれを上回っています。戦略は機能しており、実行力は引き続き強力で、今後の機会はさらに期待できるものです。それでは、質疑応答に移りたいと思います。

オペレーター

ありがとうございます。これより質疑応答セッションを行います。質問がある場合は、電話のキーパッドで「＊1」を押してください。確認音が鳴りましたら、お客様のラインが質問待ち行列に入ったことを示します。

質問をキャンセルしたい場合は、「＊2」を押してください。スピーカー設備をご利用の方は、スターキーを押す前に受話器を取る必要がある場合があります。質問の集計を行いますので、少々お待ちください。最初の質問は、JPモルガンのビル・ピーターソン氏からです。

ご質問をお願いします。

ビル・ピーターソン

はい。おはようございます。ご質問をお受けいただきありがとうございます。当四半期の実行力と修正ガイダンス、素晴らしいですね。

いくつか質問があります。まずは第1四半期の実績について詳しく伺いたいのですが、「予想を上回る金属価格のラグによる恩恵（metal price lag benefits）」について、需要の改善というストーリーと比較して、どのように分解できるでしょうか。これについてはすでにおっしゃったかもしれませんが、価格決定力（pricing power）との比較についても伺いたいです。より重要な点として、修正ガイダンスに関して、言及されたボリューム（数量）への影響において、スクラップ・スプレッドが製品ミックスと比較してどの程度役割を果たしているのか、教えていただけますでしょうか。

キース・ハーヴェイ

はい。おはようございます、ビル、コメントをいただきありがとうございます。それについていくつかお話しさせてください。もし何か漏れていれば、再度具体的な質問を投げかけてください。

ビル、現在の状況をどのように見ているかですが、オペレーショナルな面でどのように進展しているかを理解するために、比較においてメタル・ラグ・ゲインを差し引いて考えてきました。昨年第1四半期と今年第1四半期を比較してそれを行ってみます。昨年、ゲインを差し引き、ゲインなしでのEBITDAマージンを見た場合、我々は10%台半ばでした。オペレーショナルな側面だけで、14%か15%程度のマージンでした。

今年第1四半期で同じことを行い、言及した3,600万ドルのゲインを差し引くと、そのマージン改善は約24%まで上昇しています。

キース・ハーヴェイ

我々はオペレーショナルに事業を推進しており、それには事業において想定していた製品ミックス、数量、価格だけでなく、各拠点での潜在的なパフォーマンス向上も含まれています。それは伝統的なビジネスにも反映されています。我々は引き続き、メタル・プロフィット（金属利益）をその構成要素として数えており、その中でスプレッドを活用していますが、我々にはスプレッドの機会がありました。これらは、我々が言及しているメタル・ラグを超えたものです。

概して、すべての要素が予想通り、はるかに良好に機能しています。繰り返しますが、そこが鍵であり、時として見落とされがちな点だと考えています。昨年、通期として、我々が特定した約4,700万ドルの一時的費用や立ち上げ費用などがありました。それらは今、ほぼ過去のものとなっています。

キース・ハーヴェイ

そのコストの一部がシステムに戻ってきています。市場は改善しており、混乱が収束したことで、我々はより優れた実行力を発揮できています。それが、私の見方に関する全般的な考えです。今後、これらのメタル・ラグをどのように見るかについてですが、ビル、我々が2月に述べたように、「現時点での今四半期の見通しを考慮し、その上でフォワード・メタル・カーブ（先物金属価格曲線）を見る」としています。

フォワード・メタル・カーブは、特に前回の電話会議で見たように、市場が整合性を取り戻すにつれて、比例して低下していくように見えます。私が申し上げたいのは、それらのフォワード・カーブはかなり高止まりしているということです。それは市場のあらゆるボラティリティなどを反映しているものだと思います。我々を後押しするような、継続的なメタル・ラグ・ゲインが発生する可能性があります。

キース・ハーヴェイ

繰り返しになりますが、我々はそれとオペレーショナルなパフォーマンスを区別しています。単に発生した追い風と比較して、我々の業績の良さに基づくマージンの成長を見ると、第1四半期において、前四半期比で、いえ、前年同期比で、ほぼ75%の改善が見られます。それが私が最も満足しており、注力していることであり、長期的に事業を推進していくものだと信じています。

ビル・ピーターソン

はい。ありがとうございます、キース。直接お話しいただいたわけではないかと思いますが、セクション232の派生関税にいくつかの変更があり、いくぶん精査されています。この変更が、価格への反映や、これまでに聞いているその他の顧客からのフィードバックを含め、貴社のビジネスにどのような影響を与える可能性があるか、コメントいただけますでしょうか？

キース・ハーヴェイ

はい、ビル。私もそれを検討し、どのような影響があり得るかを理解しようと努めましたが、私の結論はこうです。実際には、これは国内の供給ポジションを強化するものだと考えています。25%の関税が適用されるような半製品の多くは、大部分において輸入に影響を与えることになるでしょうし、232条の影響はかなりうまく耐えています。

リショアリング（生産拠点の国内回帰）がここでさらに高まり続ける瀬戸際にあると考えています。工場の需要も増えています。半導体分野の成長については、昨年が底だったとすれば、そこから回復し始めているのが見えます。今年は前年同期比で倍増すると考えています。

来年も前年同期比で倍増する可能性があります。

キース・ハーヴェイ

その強い需要と、輸入に対するより大きな障害は、需要と価格環境に関して、おそらくより良好な市場条件へと我々を導くだけだと考えています。

ビル・ピーターソン

わかりました。列に戻りますので、もう一つだけ質問させてください。更新された航空宇宙および高強度材のガイダンスに盛り込まれた新しい前提条件についてですが、民間航空宇宙需要に対して、ますます自信を深めているように聞こえます。在庫調整が完了したか、あるいはほぼ終了したとおっしゃっているのだと思います。

それについてコメントをいただけますでしょうか。また、輸入環境の影響がそれほど顕著ではなくなるのか、あるいは一方で防衛分野については、防衛についても段階的に状況が良くなっているように聞こえますが、それらがどのように比較・対照されるのか、あるいはガイダンスへの影響がどのようになるのかについて伺えますでしょうか。

キース・ハーヴェイ

はい。ビル、本当にそれだけだと思います。一部の防衛プログラムでは、おそらく倍増を予想していましたが、実際には予想需要の4倍に達しています。航空宇宙についても言えます。

昨日午前中にCNBCを見ていたのですが、ボーイングのケリー・オートバーグが出ていました。彼は、単通路機の製造レートが42から47へ上昇すること、そして、予想通り、承認に向けて進展している他のバリエーションについても公に言及していました。民間部門は間違いなく少し強まってきていますが、宇宙部門も見ています。使い古された表現ですが、宇宙が軌道に乗ってきているのが分かります。

これらすべてがほぼ同時に起こっています。我々は2019年にも同じような環境にあり、その時は航空宇宙が上昇し始めただけでなく、GEも上昇し始めたのを目の当たりにしました。

キース・ハーヴェイ

それは我々にとって非常に好ましい環境を作り出し、今回も同じことが起こり始めていると予見しています。

ビル・ピーターソン

わかりました。詳細なご説明、また、優れた業績達成、そして市場環境が皆様にとって好転していること、ありがとうございます。質問をする機会をいただき感謝いたします。

キース・ハーヴェイ

ありがとうございます、ビル。感謝いたします。

オペレーター

次のご質問は、KeyBanc Capital MarketsのSamuel McKinney様です。ご質問をお願いいたします。

サミュエル・マッキニー

おはようございます。好調な四半期決算、おめでとうございます。

キース・ハーヴェイ

こんにちは、サム。ありがとうございます。

サミュエル・マッキニー

航空宇宙および高強度材料市場に関する前回の質問の続きを伺いたいと思います。今年度の同市場における出荷見通しを引き上げるほど、エンドマーケットのトレンドに十分な自信を持たれたとのことでした。主要なOEMにおける生産拡大についても触れられましたが、現在、そのエンドマーケットにおけるデストッキング（在庫調整）からリストッキング（在庫補充）へのサイクルがどの段階にあるとお考えか、少しお話しいただけますでしょうか。

キース・ハーヴェイ

はい。もし1から10の尺度で答えるとするならば、あるいはこうしましょう、野球の比喩を用いるのが適切だと思います。今が何イニング目かと言うなら、板材製品の需要に関しては、7イニング目あたりに来ていると言えます。一方で、我々が参入している他の製品や他の市場（防衛、ビジネスジェット、宇宙、およびその他の製品を含みます）に関しては、9イニング目にあり、さらなる延長戦に入ろうとしていると考えています。

特に、航空宇宙および高強度（製品）の分野が、現在そのような状況にあります。第1四半期の業績を見て振り返ると、航空宇宙および高強度分野において2024年に新記録を達成し、その後、昨年はデストッキング（在庫削減）局面に入りました。

キース・ハーヴェイ

第1四半期の業績を2024年の第1四半期と比較すると、非常に似通っています。昨年よりも強く、非常に良いスタートを切ることができました。私が申し上げたいのは、現在見えている活動や期待からすると、我々の見通しとしては、年内を通じてほぼ四半期ごとに成長していくであろうということです。四半期ごとの業績は改善し続けると予想しており、現在見えている見通しもそれを裏付けています。

リードタイムは延びています。ここ数ヶ月で2倍以上に延びました。商用プレーヤー以外の在庫が記録的な低水準にある中で、そのような状況が見て取れます。これは長期的な需要にとって非常に好材料です。

GE製品などにおいても、同様の強さが見られるでしょう。

サミュエル・マッキニー

わかりました、ありがとうございます。助かります。では、ポンドあたりの数値で見ると、今四半期のパッケージング・コンバージョン売上は、前四半期から順調に拡大しました。Warrickにおけるコーティング能力の拡充に向けた進捗、および、今年度の残りの期間に期待される進捗、ならびに、新しいロールコーティング・ラインから生産される製品に対する顧客の反応についてお聞かせください。

キース・ハーヴェイ

もちろん。サム、我々が述べているのは、今年はそのラインの稼働率80%を目標としているということです。当然、あなたの最初の質問は、これほど強い需要があるのに、なぜ100%まで引き上げないのか、ということでしょう。カイザーの信条の一つは納期遵守などであるとお伝えできます。

ここ数年、我々はその点において、自社の期待はもちろん、お客様の期待にも応えられていませんでした。我々は稼働を引き上げ、サービスレベルを確実に向上させていく予定です。年初にそれ（稼働向上）を実現できれば、追加の出荷を補うだけの需要は間違いなくあると確信しています。さて、顧客の反応に関しては、そのラインから生産される製品の品質について、非常に素晴らしい評価をいただいています。

キース・ハーヴェイ

多くの案件で、認定（クオリフィケーション）が順調に進んでいます。稼働を引き上げ始めていますが、まだ先はありますので、その潜在能力による上振れ余地はまだあります。繰り返しになりますが、目標は80%です。明らかに、それを超える残り20%があり、我々はコーティング製品への移行に引き続き注力していくつもりです。

これは我々の戦略に合致しています。お客様もこれを受け入れてくださっています。高く評価していただいています。需要はかつてないほど強力です。

現時点では、順調に稼働を拡大しており、当該カテゴリーについては、今四半期から年内を通じて成長が続くと見ています。

サミュエル・マッキニー

わかりました。皆さん、ありがとうございました。感謝いたします。ご健闘をお祈りします。

キース・ハーヴェイ

はい。ありがとうございます、サム。

オペレーター

質疑応答セッションは終了いたしました。これより、締め括りのコメントのために、Keith Harveyにマイクをお戻しいたします。

キース・ハーヴェイ

マリア、ありがとうございます。当社への継続的な関心に感謝申し上げます。また、長らく非常に成功してきた戦略の策定と実行を支援した、カイザーの全チームメンバーの貢献に対しても、感謝の意を表したいと思います。7月に皆様に進捗状況をご報告できることを楽しみにしております。

それでは、良い一日をお過ごしください。

オペレーター

本日の電話会議は以上で終了いたします。ただいま、回線をお切りください。ご参加いただきありがとうございました。